牛市要来了么？（第二百三十五期）

周五两地市场再度收阳线，上证指数自10月19日2449点至今涨幅7%；

这是一波并非大盘蓝筹引领的二八行情，以券商为首，题材妖怪们兴风作浪的走势，所有投资者手中的股票大都有着或多或少的涨幅。

比如在10月19日我的账户跑赢大盘25%，如今才跑赢大盘28.95%；

当然痛苦的投资者不在少数，因为没有仓位，成功的躲过去了上涨；

同时，很多投资者在犹豫，要不要见好就收，或者打个差价；

我们先看一张图；

这是一张上证指数1991年至今的走势图，我在日线图上，简单的画了14条线，7条上涨线，7条下跌线。

近三十年来，14条线代表着7轮较大的行情，时间的跨度按年为单位，投资者的股龄，对应着这些红线；成功了把握住了几轮红线？

按年为单位的周期都很难抓的住，更不要说月线以及周线甚至日线了。

如何应对？讲到吐的估值；《第一百六十三期-负数的成本》

我敬畏市场，但漠视所谓的趋势，趋势明确到来的时候，牛市涨幅已经30%左右了；

曾经说过，技术派的开宗鼻祖道氏理论，信任的是估值，是我盈利的根本。

低估值的下一步就是上涨，高估值的下一步就是下跌。

一味的猜测没什么用，就在2016年2638点-2018年3587点，大盘涨幅21%，熊市周期中规中矩，还是原来的剧本，原来的套路，二八行情抬升指数，推高了人气，反过来在走八二。

正在洽接时，调整恰遇冒亿，一败涂地.......

我不知道有谁真正明白以下两句话的含义：

躲跌就是躲涨；

慢就是快；

也就是说，如果投资者总是想着躲跌，那么一定会成功的躲过上涨。

如果投资者总是想着快速盈利，那么结果一定是相反的，投资慢慢来，每一个点的盈利，都稳扎稳打。

可实际上很少有人可以做得到。

我很少画线，如今在画上一条黄线，市场永远向上，不用去猜。

但也并非意味着牛市将起；翻来覆去，无非是时间与空间的变化，互换的过程，至于如何去互换；在于所有博弈者手中的筹码。

股市中的资金流动像水，哪里有缺口，便流向哪里，因为没有阻力。

这个位置拿不住的投资者多了，那么向上的阻力会是如何？

这个位置依旧有大把的投资者硬抗着，那么向上的阻力会是如何？

牛市并非关键，重要的是投资者手中的持股质地。

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

曾经错过的青岛海尔（第二百三十四期）

昨天放量下跌，题材熄火，多少投资者认为调整将至，跑了.....如果非要看到60分钟，的确有些不妙........

但今天60分钟的顶背离消失了，收阳线，大家又回来了.........

如果认为存在诱多的可能性，讲真，3000点的下方，真没有个这个必要。

当年青岛号称拥有五朵金花，如今残了一朵半，在寻找新的五朵金花；拥堵的道路令人耳目一新，开车没有骑车快，车主们从来不会支路绕行主路，我行我素，比拼的是车技，素质通通丢在脑后。

我曾见到过在一个上坡路，前面的车主被后面的喇叭声惊慌了神，起步失败，熄火，溜车，行云流水，一起完美的交通事故........

有人曾言青岛海尔的标志是两个只穿内裤耍流氓的小屁孩，工业园的斜对面是澳柯玛的工业园，标志是海豚。

当年海尔在两个小屁孩的手中挂上鱼竿，钓鱼的方向正是斜对面的澳柯玛，澳柯玛大呼耻辱，为此曾找到过市政府调解，都是青岛的纳税大户，和气生财，才能多纳税........

这些年澳柯玛过的并不好，净利率近三年成功跌破1%，向着零的方向撒丫子狂奔，如今仅剩28.9亿市值苟延残喘。

青岛海尔不同，张瑞敏砸冰箱，砸出来了一个近千亿的市值的大品牌，近期收购了1945年成立的意大利Candy；早在此之前，青岛海尔便已经收购日本三洋、新西兰斐雪派克和美国GE家电等外资家电。

1992年GE电器曾相谈收购海尔，谈判失败，如今反收购，风水轮流转；中国虽然人均GDP拿不出手，但出国后，在老外眼中却是出了名的无素质土豪，狂买一通，尤其是在免税店，长长的队伍，全是中国人，买出了激情，这一点海尔丝毫不落下风......

没有白花的银子，根据18年度半年报，800多亿的营收，海外营收占据40%；

青岛海尔近十年平均营收同比增长14%；17年度为34%；

近十年平均净利润同比增长29%：17年度为29%；

近十年平均扣非同比增长26%；17年度为26%；

近十年平均净资产收益率24%；17年度为24%；

近十年平均毛利率26%，17年度为31%；

近十年平均净利率5%；17年度为5.68%；

负债率与应收款项等重要指标，十分稳定，虽然净利率低于同行，胜在现金流做的更好，优于同行们。

青岛海尔的基本面靠谱，但出色的财务也经不起源源不断的大手笔收购，如今也要发债，缓和一下。

最为喜人的还是一颗向上的心，收购全球家电品牌，整合资源，全球化布局。

扩展全球家电的一亩三分地，难于管理，但没有跨界，是机遇亦是挑战。

股价18年高点至今，接近腰斩，重要的还是估值。

如今11倍估值，是在17倍时跌落，最低9倍时，略微犹豫，股价一骑绝尘，最高疯狂至80倍估值。

错过的不是美好，而是遗憾；追高绝非好的投资，但浪子回头时，换她一回！

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

对于阿里腾讯的思考（第二百三十四期）

阿里腾讯是顶尖的互联网行业巨头，得益于移动支付的高速发展，如今人们出门是不需要带现金的，打开手机支付扫一扫。

移动支付还意外的消灭了一个行业，小偷的日子不好过了.......

中国的移动支付冠绝世界，任何消费，街边小吃，都在使用移动支付；

甚至乞丐这一行也不好做了，因为大家出门都不带现金了，如今乞丐都在跟随移动支付的浪潮，胸前挂着一块..收款的牌子......

不过西方国家的移动支付确并不发达，更多的是现金交易，是因为这群老外的支付技术不够成熟么？

是因为老外们的隐私意识较重，不喜欢暴露自己的隐私，移动支付与隐私有关联？

马云多次强调，未来最珍贵的是数据，事实的确如此，如今的互联网公司都在采集数据。

当你在使用移动消费时，你的消费数据就会被记录下来；

当我在某东购买过手机时，那段时间总会蹦出来各种手机，以及手机套、钢化膜等相关信息......非常人性化......

有人在某宝买婴儿车，各种奶粉尿裤的广告就发来了......

好比我很久没有投资交易，券商会人性化的打来电话，朋友，你该交易了........

长沙人民在网上给出差评，被商家找上门揍了......这条新闻是真事.....

这是很可怕的事情，你的隐私被侵害了。

或许某天你在某宝购买内衣内裤，某宝会为你“友情”推荐情趣的款式......

有人觉得移动支付的确方便了，不就是个人的隐私数据么？我又不说自己是几号楼几单元几零几，尽情的差评吧......

每个人觉得自己的隐私不值钱，但在互联网公司眼中，个人消费数据可能是未来的石油，贵如黄金。

就好比一只股票，有人认为内在价值大约1块钱，有人认为内在价值大约10块钱，认知不同，所支付的价格不同，决策不同。

当投资者确信了内在价值进行购买，便获取了因为认知能力所带来的收益。

也就是说当互联网公司知道了你的个人消费数据时，会推断出你的消费习惯，你的需求，精准推送广告。

如果你经常购买奢侈品，“或许”某东某宝为你推荐的是价格昂贵的商品。

如果你经常购买便宜货，“或许”某东某宝为你推荐的是价格普通的商品。

今日头条通过这种方式，16年100亿的广告费就是这么做到的；而数据对于互联网公司所产生的价值远远不止如此，还会挖掘出更多的价值。

所以说个人的消费隐私数据是绝对值钱的，如今的互联网公司跑马圈地，争夺消费入口，其实是消费者背后的数据。

2018年欧盟出台了关于数据的法案，用户可以选择在互联网中所留下的数据被删除，因为个人有权保护自己的隐私。

保不齐，当被揍的差评买家多起来的时候，我们也会出台相关法案。

届时互联网公司的利润率一定会下滑，这对于互联网行业的冲击会有多大？

个人思考，不构成投资建议，不熟不做，是原则。

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

揭露证券市场七大骗局

很久以来就想写一篇关于证券市场骗局、骗术的批评文章给那些散户股民或作金融投资的朋友们，今天整理出来，希望大家转发，能够帮助更多的朋友躲避这些骗术骗局。

    金融市场（尤其近期的证券市场）出现了很多大仙大神，骗术五花八门一不小心就上当受骗。这篇文章只是揭露了骗局中的一部分，如有遗漏请大家跟进补充，其实逻辑非常简单，就是利用了散户赚快钱赚大家的心理。

    1-中国现有的金融期货交易所并受国家承认的一共有六个分别是：郑州商品期货交易所、上海期货交易所、大连期货交易所、中国金融期货交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所加中小企业股份转让系统平台。除了上面提到的国家认可的交易所和平台后衍生出来的邮币卡、原油、煤炭等等均为坐庄骗局平台，因此有人向你推荐这些平台，直接拉黑，全部是骗子。

    2-推荐日收益5%以上（累计月收益超过100%）或月收益40%以上的，那他就是一头蠢猪，如果谁信了就是比蠢猪还蠢。简单逻辑就是目前国内有超过40%的高利贷吗？显然没有，如果他能保证这么高的收益自己没有资金来路最简单粗暴的手段就是借高利贷。有这么好的赚钱的门路，他会教给你？只是一句话就让你相信，他拿什么向你保证？天上真的能掉金子而不是掉馅饼吗？

    他们的运作手段是，比如他们搞到10000个股民的联系方式，每1000人分成1份，第1个1000人让他们买入1000万股票建仓，势必对股价造成了上升拉起的走势。然后再让第2个1000人继续买入，再次拉升。然后再让第3个1000人继续买入，再次拉升。到第5-6个的时候开始让前1-5的人开始倒货给后6-10的人，这中间势必会引起其他追风盘跟进，这样第6-8的人是稳稳的被套在上方的，然后再向第1-5，8-10的人吹虚多牛逼。然后开始收取分成和费用。这种被套在上面的人会在非常长一段时间内解不了套，只能割肉。如此手段反复操作。最终算起来，整体全部亏损。当然把战线拉长你是在被套的那伙里还是在盈利的那伙里还存在不确定性，但他们不会让你永远盈利的，肯定会给你让你作套牢盘身份的群体的机会。

    3-自称自己是机构庄家有内幕信息的人，有资金护盘。这种人最狗，如果谁信了就是比狗还笨。简单逻辑就是主力机构能轻易让别人知道他的持仓成本、拉升打压点位么？如果他们把操作动机告诉了你，他们去赚谁的钱呢？

    他们的运作手段是，先在券商研报或券商股票池里挑选数支阶段底部的股票先期买入。然后再给受骗散户依次打电话分批再次买入。当股价拉抬30%以上，开始陆续出货这期间不停的打电话推荐，基本上50%以上他们出货就完成了。一般作这种股票的大部分是小机构小私募，他们撤退后，股价一地鸡毛，上当受骗的散户套牢在顶上充当解放军。

    4-如果有人向你称尾盘进了某支股票，而该股票又恰恰在历史高位，第二天会拉升，第二天果然拉升你再询问的时候他会说还会创新高，你跟进买入，好的你又当了解放军，他们的目的就是把自己的货倒给你，你买进了他撤退了，你被套了，他们完美出局。

    这种情况是在临近尾盘尤其是下午13:00后会通过..、..、电话频繁向你透露信息，并确认你要买入的股数作登记，这些也是不合法私募常用的手法。而且这些股票绝大多数都是小盘股，他们的目的非常简单就是买进了出不了货，打电话让你买好把货倒给你。

    5-如果有人说自己有个超牛B的股票群，里面有N多大师实盘指导，但入群条件是付费或真实姓名+手机号码并加持仓截图。如果你信了，对不起，你的个人资料被他们掌握了，这个市场是混乱的市场，你的一条真实有效股民信息，市场价能卖到1-10元不等，而且可以反复转卖给N个私募N个业务人员N个保险N个银行理财人员。

     6-说说那些卖软件骗钱的。如果电话、..、..、短信收到某某人推荐卖某某股票软件的售价19800或29800，能够准确预测股票的买卖节点并在盘中予以报警提示。并给你发了N张截图以证明其实力。并给你发了实盘操作记录，你交钱买了，对，买了后你就发现上当了。这B软件没毛用，一点也不准，也不知道怎么操作。

     简单逻辑是，如果这种软件真的像他们吹的那么神，别说19800、29800就是卖上1个亿2个亿也不愁没买家，有这种好事能轮到我等小散么？那些所谓的软件里的指标通过常规软件进行设置都可以实现，为什么还要花高价买这个？那些所谓的实盘截图，10-100元能买到一堆，想作啥样作啥样而且还可以署上名字。这太简单了。软件骗人，应该说还算有点小良心。只骗一次。也是所有骗术里骗钱次低的骗术。

     7-说说那些售卖课程的。股市里神棍很多，但真的缺乏一些高人所在。这些高人通过十几二十年总结出来的经验如果单纯以售卖为主。我认为这不应该视为骗术，而应该对别人的经验结晶加以尊重。但实盘中能否赚钱还要靠自己的操作水平，如果这些课程能够对自己的操作提炼有所帮助，是再好不过的。如果没有，多学一点东西也无尝不可。

     问题是那些售卖课程的都会搭售本文的1-6条的其中的一项，也就是以售卖课程作托，让你上1-6条的当。这种人就是披着羊皮的狼，千万不要上当啊。

    下面是几个骗术的简单步骤：

    1-假设一个股票业务员向16个股民散户推荐股票，涨跌概率各50%。第1天有8个股民的股票上涨，第2天有4个股民的股票上涨，第3天有2个股民的股票上涨，第4天有1个股民的股票上涨，第5天有1个股民的股票上涨。第6天给上涨股民打电话发..短信..留言，试问连续5天上涨对于散户就一点影响都没有么？你会不会怦然心动？然后见识过“实力”的散户就再也接不到股票业务员推荐的股票了，而是每天推荐你加入VIP会员群，怎么加入呢？交群费。然后交了群费入群后，股市赚不赚钱就听天由命吧。而事实上是每个这样的股票业务机构手里都掌握了数以百万计的股民信息，如果按照1个人10000元起算，数以百万计的股民有10000人上当受骗，光TM骗这个会员费就能骗个上亿。

     2-选择一个流通盘小的股票提前仓位埋伏，在收市后给散户打电话“明天某某股票将涨停，我们已提前仓位埋伏.....”第2天开盘集合竞价的时候高价提交申报使该股价高开，然后再用很小的一笔资金将股价拉至涨停板，这个时候如果有散户跟进，趋势将手中的仓位卖给散户。然后再继续电话..短信给散户打电话“见证实力”，然后再要你交钱入会，入会后发现再也买不到这种提前埋伏第2天拉板的股票了。

     3-提前打电话给你说“推荐一支股票，不准不要钱，盈利后再分成”。有个故事能更透彻一些，有个老中医“包治百病”，三副见效，售价5000，治不好不要钱，治好了再收钱。于是治不好的因为没治好白吃了老中医的药也不去找他了，治好的拿着药钱送来，几年下去还弄了一屋的锦旗。老中医的名声也越来越大。（现在还多知名的私募机构与此如此一辙）

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

分众传媒要完了？（第二百三十二期）

很多投资者喜欢跟风操作，股价上涨后，新鲜的研报出炉，往往股价下跌（大概率）。

这其中有套路，研报是给机构们看的，而非投资者。

当年苏宁与阿里战略合作，交叉持股，阿里以15.17元的认购价，一共283亿元投资苏宁，持有苏宁19.99%的股份；苏宁以81.51 美元/股，共140亿元人民币，认购不超2780万股阿里股份。

投机者们争先跟随马老板买入；截止2017年12月，苏宁云商目前股价12.75元，，阿里是以15.17元股价认购苏宁云商，位列第三大股东，浮亏50多亿。

根据苏宁云商2017年12月12日发布的公告；出售阿里的股份大赚，投资收益直接超过公司4年净利润，套现阿里股票，大力建设物流。

任何投资大师，都有失败的投资案例，任何商业大佬，投资更看重的是战略，而非赚取股价的波动，当然赚了更好。

2018年7月17日，阿里网络与分众传媒股东Power Star及Glossy City签订《股份转让协议》，通过协议转让方式合计受让分众传媒7.74亿股股份，占上市公司股份总数的5.28%。阿里网络在未来12个月内，在价格合理的前提下，视情况决定通过大宗交易或集中竞价的方式增持不多于5%的上市公司股份。

7月19日大量的跟风盘导致分众传媒直接涨停，如今腰斩。

期间坏消息不断，传百度投资新潮传媒；预计年报业绩:净利润58亿元至62亿元,下降幅度为-3.41%至3.25%,基本每股收益0.4元至0.42元，利空消息不断刺激股价下跌。

当股票上涨时，投资者们会有各种看好，当股票下跌时，任何利空无限放大，分众传媒好像要完了。

我们将护城河搁置一边，一家深耕多年广告传媒的优秀上市公司，该行业的领导者，会因为参与的竞争者就要玩完了么？

一家经营稳健，高达70%毛利率，40%净利率，32%负债率的优秀上市是具备极强竞争力的，最坏预期不过毛利下滑，仅此而已。

按照该分众传媒预估年度业绩，当前股价对应14倍估值，是低估值的。

没有吓坏的上市公司，只有吓跑的投资者。

很多投资者担忧解禁，2019年1月份，分众传媒预计符合解禁条件的值为77.13亿股,除去因股权质押、高管禁售等原因无法出售的部分,实际可以在市场出售为77.13亿股,占总股本比例52.55%

其实对于低估值股票，解禁并非打压，并非利空。

如果你持有的上市公司股票在解禁后有出售的考虑，你会选择在低位出售，还是在股价上涨后高位出售？

以上思路仅供参考，任何一笔投资，不要投机跟风，独立判断思考。

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

决定股票最终命运的是什么？（第二百三十一期）

今天的市场与美股进行相反的节奏，敌人拥护的，我们坚决反对，也或许是双十一A股要打折了。

由于近期市场的反弹迹象，我备受折磨。

推荐股票的骚扰电话平均每天3-4个；

打广告是这样的：

最有意思的是一个卖软件的，号称最牛指标年费9998，买不了吃亏买不了上当。

我说你卖的太便宜了，同时给他发送了两张我的电脑截图，对方毫不犹豫的把我拉黑了......

谁初入股市的时候还不研究技术啊，我有一千多指标，各种花样作死，大家初入股市的时候都傻过，我也是。

所谓的各种技术指标，无非是根据量能加入比例的计算公式所制作的，没有什么好神奇的，熊市全部向下，牛市全部向上；没有可以提前预知的技术指标，都是股票已经上涨时，指标给出买入信号，下跌后指标给出卖出信号；以当日的涨跌情况，标出上一个交易日的操作信号........

中国有一亿多股民，90%还在看K线图操作，意味着90%不明真相的投资者，意味着90%想要赚快钱的投机者，这是最好的土壤，有需求就有市场，卖软件的做短线的遍布网络，所以大家都爱吹嘘短线。

总有人喜欢画出一条线，或者直接就用现成的均线，某某线破掉了下跌，那就是市场不认同，某某线站住了上涨，那就是资金认可了；所以涨了就买，跌了就卖，次数多了，还有肉的话，总能蒙对........

目前还是熊市，牛市的时候更加疯狂，尤其是那种号称大型万人的建仓活动，这种事都不用过脑子的好吧，参与的都是“傻白甜”，这边怎么建仓，那边机构怎么出货，照单全收，讲解师其实就是出货那一头的......不然有赚快钱的机会还带着你赚啊........

投机有风光的时候，刀口舔多了，也就割下舌头了........

不要以为机构赚钱，这一行同样二八分化，这两年严打炒作，小型私募想过刀口舔血的日子都无刀可舔，如今才刚刚放了条口子.......

如果你买入的私募基金净值下滑严重，你的私募经理建议你购买其它产品，那就是这只基金他不想好好做了，做回净值不容易，没有提成了......缺少了向上的动力......

股市的投机风使人生出了一种错觉，好像穿越回了古代，严重退化；美国股市早些年就跟巫术是的，玄而又玄，虽然他们没有跳大神与扎草人，但并不妨碍神神叨叨的，与如今的投机相同，交易全靠蒙。

其实中国股市90%的投资者连大妈都不如，一轮牛市到来，哪怕中国大妈们买在了顶峰，只要不是46元的中石油，不是99元的全通教育，该打麻将打麻将，该干嘛干嘛，下一轮牛市来了，在解套卖掉就是，虽然损失掉了通货膨胀，反正这是闲钱，不然就不会拿来买股票了，放银行利息也不高，全当在股市存款了，无非是较银行风险大一些........

如果买入了高分红的股票，回本更快，侥幸买到了白马股，还会赚很多。

投资可以简单到什么程度，那就是如果你现在买入贵州茅台，虽然并不是低估值，在合理估值，持有个三年五载，一定赚钱，这是99%的确定性。

尽管投资大师们已经说的十分朴素，期待今天买入的股票，明天就上涨的投资者是愚蠢的。

不光是中国投资者，全世界90%的投资者都是如此，要承认我也无知的愚蠢过。

投资中格雷厄姆曾破产过；1929年格雷厄姆赚了很多，但是1930年损失20%；他贷款买股票，1932年成功破产，依靠写作、教书、审计维持生计。

1934年出版《有价证券分析》，这本书意义重大，具有跨时代意义，将巫术与股市剥离，画出了分界线，奠定了价值投资的基础，被尊称为华尔街教父，价值投资之父，尽管品行不够道德。

也正是这段破产的岁月成就了格雷厄姆，不然这位花天酒地，左拥右抱，睡过儿媳妇的家伙（我不知道老外是否就号这一口），哪有时间安静的写书。

所以奉劝投资者们，不要听信胡言乱语，各种指标技术分析就跟巫术差不多，没什么用，看不懂的钱赚到了也仅仅是水里的月亮；哪怕投机赚了百万，一次追高就利润全无，如果止损，肉割多了也就不是胖子了。

估值决定价格，价格永远围绕着价值走，价值就是上市公司的利润；

2001年至2011年，茅台的净利十年上涨27倍，股价10年上涨27倍；五粮液净利10年上涨8倍，股价10年上涨8倍。

2003年至2013年，茅台净利上涨22倍，股价上涨26倍；五粮液净利上涨12倍，股价上涨5倍。

2003年至2013年，格力电器净利上涨33倍，股价上涨29倍；东阿阿胶净利上涨12倍，股价上涨12倍；伊利股份净利上涨13倍，股价上涨12倍。

是不是很神奇？实际上，类似的案例还有很多，股价的上涨离不开上市公司的利润，所以一切脱离基本面的投资分析，都是在耍流氓。

到这里，恍然大悟，似乎一切的解释都通了。

格雷厄姆曾言，股市短期是投票机，长期是称重机。

费雪只买入具备高成长业绩的上市公司。

巴菲特曾言，买股票就是买上市公司。

邓普顿会计算该股未来的市盈率。

彼得林奇早已在《彼得林奇的成功投资》这一著作中明确表示：最终决定股票命运的是收益！

投资实在一些永远不吃亏，只赚看懂的钱，图个安稳，心安理得。

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

回顾不堪回首的往事

任何投资者进入股市，都是先从“韭菜”做起的，但其实学费并没有先给股市，在此之前还有一道门，首先坑“韭菜”的是券商。

得益于科技的发展，如今开户手机就可以直接操作，方便的没话说，当年都是亲身去券商开户。

那时我还葱葱青秀，白过A4纸（没见过世面，虽然如今也没见过），某券商是谁就不说了，给我千五的佣金。

那个时候是真白，我不知道佣金可以调，券商洋洋洒洒，闭目养神。

如今的投资者可能对于千五很陌生（当年我也很陌生，没当回事）；如果是每次十万的交易额，每一次交易的费用就是500块大洋，如果每月交易1次，一年约六千块块大洋，如果每周交易1次，一年约两万五现大洋。

也就是说如果十万块每周交易1次的话，一年下来不赚两万块等于亏算，赚两万五等于白忙活。

每年25%的收益率才能保证是不亏损的，股神巴菲特的年复利率也不超30%，所以投资者只能减少交易。

芒格曾言：如果我知道自己会死在哪里，那我一定不会去那里，是吧，我又不傻。

他为此举出了一些投资作死的花样，其中一条就是选取那些佣金最高昂的券商尽情的交易吧。

所以券商很赚钱，牛市交易量大，那就利润，熊市买入跌的最惨的券商，是一种投资方式。

几年前券商开启了佣金大战，大概最低时万3或万2.5；万2有门槛。

如今有券商的朋友联系到我，给出了开户福利万1.5，憋了口气，薅券商的羊毛，报仇的时刻到了，我谈到万1，支持同花顺交易，可以将交易费用减少到最低，手起刀落很有快感。

仅限于关注我的投资者们，我没有将你们当做我的粉丝，你们是我的朋友，我给朋友某福利。

万1绝对是全网最低了，或许是在试探管理层的底线，不知道什么时候会被叫停。万1.5我抽拥，万1我毛都没有，用老罗的话说，就是交个朋友，不赚钱；中间环节我不参与。

如果你的佣金高于万1，可以考虑开这个户，现在一个可以开多个，不吃亏。

有意向者可以私信我；或者直接加入我的直播室。

三年十倍亨通光电还能再续神话？（第二百三十期）

亨通光电是一家民营企业，实际控制人为亨通集团崔根良；该集团旗下三家上市公司，根据官网介绍，该集团全球通信光缆位列前三，在110+国家注册商标，130+国家和地区覆盖业务，亨通光电是最重要的一家，该公司主营业务如下：

根据17年度财报，主要营来源为光网络，40%毛利，其次是电力传输，毛利较低12%。

这是一家主要生产和销售光纤线缆，以及系统集成，几乎是与各种光纤线缆的买卖都做，全世界给客户铺设线缆的上市公司，赚的是辛苦钱。

向印尼 VOKSEL、南非 ABERDARE 输出高压陆缆制造技术，对葡萄牙 ALCOBRE、西班牙 CABLESCOM 进行智能设备改造升级，输出智能制造技术。

在东南亚市场充分发挥公司的技术优势和 Voksel 的市场优势，公司在印尼实现高压电缆零的 突破，获得印尼苏门答腊项目 50%份额，获取印尼第一条轻轨线路项目，实现以 Voksel 自主品牌 向 PLN 供货。海外 EPC 业务实现重大突破，中标 2 亿美元的柬埔寨 200MW 光伏项目。

依托技术优势及产品质量优势，与 Alcobre、Cablescom 互相协同，公司在欧洲相继中标波兰 国家宽带 POPC 项目、意大利国家电网 Enel 旗下通信网络项目；

得益于4G/5G以及与电缆光纤的相关普及与建设，亨通光电撒着欢的承包项目，全世界铺设电缆。

做的好不好，看数据：

亨通光电近十年平均净利同比增长44%，近三年进入高速增长期；

亨通光电近十年平均扣非净利同比增长44%；说明利润来源干干净净，并没有与正常经营无关的利润来源。

净资产收益率近十年平均15%，由于近三年进入利润高速增长期，近两年为25%。

近十年平均毛利率为22%，自2011年下滑至19%，近些年十分稳定，17年度为20%，往往赚辛苦钱的行业，毛利率都不高。

不过净利率在增长，近十年平均净利率为6.85%，17年度已经增长至8.62%，规模大了会降低成本，话语权也就高了。

高速发展期风光无限，随之而来的是负债增加，好在负债率近两年有所下滑，没有借款的上市公司不多；随着营收增加，应收款项增长必不可少。

根据第三季度报告，由于应收款项增多，资金链紧张，会发展可转债缓解压力。

看月线，上市公司进入高速发展期，利润大增，配合5G相关的通信题材，大概率会迎来股价剧烈上涨。

亨通光电2014年-2017年平均净利增速高达85%，股价自2014年5月30日2.9元涨至最高价33.36元，3年半十倍。

18年度业绩增速开始放缓，第一季度净利增速73%，第二季度净利增速41%，第三季度净利增速3.5%。

好在股价下跌，自高位至今接近腰斩，估值随之腰斩！

年至今最高50倍，最低10倍，当前13倍。

估值偶尔会失灵，因为是根据当期业绩进行评判，如果亨通光电的业绩进一步放缓，股价不变，则估值抬高。

设备行业不是大消费开销品，吃了喝了用了还会买，光纤光纤棒是否存在产能过剩风险有待观察，所以行业天花板很重要。

上图是通信领域还需要扩展的目标，攻城略地，扩展海外业务，打铁还需自身硬。

提供一些投资思路，通信领域较为专业，不熟不做是一种品质。

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

爱尔眼科贵不贵？（第二百二十八期）

就投资而言，对我影响最深的一句话是格老所言：理性投资，精神态度远大于技巧。

无论是格老的安全边际与成长股公式，巴菲特的护城河与现金流，约翰涅夫的总报酬率，彼得林奇的PEG，还是邓普顿的没有名字公式，都是建立在低估值的基础上的。

毋庸置疑，爱尔眼科是一家优秀的上市公司，创办公司的时机好等同于生的好。

几十年前，戴眼镜是精英知识分子；如今从孩子们开始，“流行”戴眼镜，这一趋势将越发的突出。

新时代的孩子们物质上“幸福”，精神上饱受“摧残”，学习是“工作”，娱乐是电子产品，眼睛严重超负载。

全世界有20亿人佩戴眼镜，中国是近视发生率最高的国家，是近视人口最多的国家，没有之一，因为我们人多。

我国目前近视人口近5亿，每三个中国人中就有一个是近视，预计2020年我国近视人口将达7亿左右！

战争时期人多就是力量，和平年代人多就是现成的最大市场。

爱尔眼科的创建时间好比生在了帝王家，现成的巨大市场，荡漾着春风........典型的暴发户行业。

位置占对了，就看经营情况了：

爱尔眼科近九年平均营收同比增长34%；

近九年平均净利率同比增长32%；

近九年平均扣非净利率同比增长33%；

近九年平均净资产收益率同比增长17%；

近九年平均毛利率49：

近九年平均净利率13%；

目前负债率在40%，近两年激进扩张，从不借款的好公司，也开始借款了，收购新的项目，积极扩张，开发新的业绩增长点。

货币资金，应收款项目，现金流等等，怎么都挑不出瑕疵。

正是因为爱尔眼科的发展前景，近在咫尺的广阔市场，光鲜靓丽的财报，市场给出了太高的预期。

爱尔眼科上市至今，市场给予了最低估值34倍，最高估值100倍+，分别对应上市初期，以及2015年的大牛市，如今69倍。

撑起如此高的估值，需要市场最向往的业绩：

爱尔眼科近九年平均营收同比增长34%；

近九年平均净利率同比增长32%；

近九年平均扣非净利率同比增长33%；

爱尔眼科上市九年了，九年的时间，的确交出了一份满意的成绩单，预期太高，业绩好，我更乐于等待一下。

人有失手马有失蹄，上市公司亦会摔倒，再优秀也不行，高预期的上市公司某一刻不达预期，立刻死给你看，市场线性级别的翻脸。

毒奶粉，塑化剂，瘦肉精，这种事件时间太久，十年难遇。

远的不说，2018年，Facebook脸书的净利增长32%，很好的成绩单但面对不及预期，一个交易日跌幅19%，市场毫不含糊，翻起脸来爱谁谁.......

茅台不及预期，还不算多。

老板电器腰斩后再跌，跌幅约66%.......666.......

好在爱尔眼科不是46元的中石油，不是99元的全通教育，不是123元的暴风集团，不是44元的乐视网，泡沫有，还没太疯.......

面对好行业中的好企业，投资者乐于为一个好价格等待多久？

某个她辛苦我等待了4年......幸不辱使......终于跌倒了.......该出手了。

落井下石不够道德，锦上添花，不如雪中送炭，白马不摔的时候，耐心等待，甚至三心二意，左拥右抱，期待她摔一跤，当她狠狠的摔一跤时，在扶她起来......

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百二十六期-熊市最头疼的事

今天两地市场收阳线，个股跌多涨少，普涨行情，成交量较上一个交易日放大。

自10月19日最低2449点，大霄的底破了一个又一个......太厚了.....

紧随其后的是一行两会三位大佬表态，相关政策出台；

尽管茅台崩了，五位兄弟清仓走人（其实仅仅是变了身份），总而言之，市场的整体节奏变了；从看美股的态度，如今开始特立独行了。

我相信关注恋家的朋友们熬了过来，打气也好，鼓励也好，市场里没有神，没有抄底逃顶，底部与顶部，仅仅是区域。

A股历史中政策底之后是市场底，间隔时间不等，如何判断市场底在哪，没有人可以判断得出。

市场中什么政策底，市场底，长远来看，都是骗人的，因为太局限了，好股票早已挣脱......

有人看政策面赚钱，有人看技术面赚钱，但最终，都转行以基本面加估值为准了......

成功的投资是熬出来的，投资体系，策略，耐心，缺一不可；饶是如此，投资中一定会有失败案例，亦是正常现象，小狗会乱跑，那就买便宜狗，想跑也跑不远。

投资最忙的季节永远在熊市，这是为牛市打基础的重要阶段，低估值的太多，更要优中选优，那些质地最好的；投资者要兼顾安全稳定（大象股），这亦是投资的后备力量，要匹配成长性（小盘股），羡慕高分红（现金奶牛股），困境反转股也很有吸引力（戴维斯双击），隐藏利润的低调股票，周期股有机会也不要放过（券商），

成长型大象与现金奶牛特性可以选出糅合在一起的特性股票，困境反转股与周期股则要注重时机。

熊市里最头疼的事，就是为最优秀的上市公司配备合理的仓位。

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百二十二期-投资者的4个亿

昨晚美股暴跌，纳斯达克少见的跌幅4.43%，曾经领涨的科技股如今争跌；A股投资者人心惶惶，今天上证指数收阳线，没怂.......

中国证券市场成立25周年时，涨幅高达3478%，年化回报率约16%；2008年上证指数曾经有过3000点，2018年同样有过3000点，如此截取数据计算，年化回报率是没有；截取不同的时间点，年化回报率的数据是不相同的。

但长期来看，市场的年化利率保守约8%左右，如果投资者的年化利率在10%左右，就跑赢了太多的投资者，如果年化利率在15%左右，是非常难得的，如果年化利率在20%左右，那是世界顶级投资大师，彼得林奇十三年的年化利率高达29%；国际顶级投资大师们用一生的经历告诫投资者，价值投资真的可以赚大钱，如此年化利率，已经是极限，重在坚持，做时间的朋友。

普通投资者不必贪心，不必买在最低点，卖在最高点，也做不到，买入好股票，耐心持有，市场会给出丰厚的回报。长期保持15%的年化利率当做价值投资目标，以20岁10万本金复利计算：

10年后30岁获得45万；

20年后40岁获得163万；

30年后50岁获得662万；

40年60岁后获得2600万；

50年后70岁获得1个亿；

60年后80岁获得4个亿：

10万本金，平均年复利率15%，60年的时间，投资者将会获取4个亿的利润。以合理的价格买入好行业中的好企业，耐心持有，做时间的朋友，低估值建仓，高估值减仓，如此循环，简单的事情重复做。

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百一十七期-为什么投资者总是亏损！

上证指数2500点象征性的抵抗一下，终于破了，失守2500，收盘2486点，四年半新低！

深证成指收盘7187，一头向7，永不后悔。

A股轮着崩，不分行业，也轮到了大家伙了，银行惨淡，两桶油崩的很强势，中石油跌幅近8%，中石化4%。

如果不是这些大家伙们的助攻，2500点不会轻易失守，实际上根本就没有防守。

市场有加速赶底的味道，是好事。

曾经市场有两种走势，反弹后在折腾，或者直接探底。

市场选择了前者，刚刚起跳，还未上篮，外围崩了，A股顺势跟上。

市场中的多数投资者骂天骂地骂政府，无非是亏的肉疼，受不了了..........

怂的不是A股，是投资者的信心，经不起折腾，风吹草动，一溃千里........割肉走人.....

每个人身上的百斤肉都是有数的，割来割去，肉再多也受不了......

想要不割肉，投资者当真是在投资么？

有哪一位投资者当真了解所持有的标的？质地怎样，前景如何，低估值多少，高估值多少？

如今，账户浮亏80%以上的投资者不计其数。

利亚德董事长深夜发文，申明兜底增至！承诺员工持股只赚不赔.......

上市公司撑不住了，18年至今大约有28家上市公司发布员工持股倡议书；

值得一提的是，2018年共有5家上市公司公告倡议员工增持事宜已至截止日期（为去年倡议增持后承诺到期的公司，并不在今年的28家公司中），其中，有4家实控人兼董事长需向员工赔付，已经完成赔付，仅有1家无需赔偿。如，科陆电子实控人赔偿员工130.75万元；星辉娱乐实控人赔偿员工184.71万元；安居宝实控人赔偿员工100.53万元。

　　有的上市公司实控人不但承诺亏损赔，甚至承诺收益率低于承诺值也会赔付。比如，首航节能实控人承诺收益率不低于8%。

今年发布倡议书的28家上市公司中，有9家上市公司控股股东股权质押比例超过90%。

真的撑不住了.......

然而，没什么用，不会选股估值，哪怕今天是底，等待投资者的依旧是亏损！

因为更多的投资者不知道什么时候买，什么时候卖，思维被情绪决定着。

如果投资者只想在市场中赚些小钱，一夜情，指数下跌不过10%，上涨100%+，解套时，割肉走人，以后不要投资了，不适合你。

天下永远没有免费的午餐！

如果投资者想要在市场中赚大钱，学投资，学选股，学估值，长期持有。

做人要大气，投资亦是如此，几个跌停都算不得什么，一轮行情不翻个三五倍，羞于见人！

共勉!

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百一十六期-我崩了，你随意，先崩为敬！

医院永远是个好生意，人来人往，停车不困难，是没有位置。

姐夫住院了，不抽烟的人竟然得了肺炎，初期的误诊结果更吓人........好在是一场意外，捏了把冷汗。

这种感觉如果非要用形象语言表达，比大盘跌停还要刺激百倍............

市场跌了，还会涨，尤其是好股票，下跌是机会。

但是人没了，就真没了........不论是好人还是坏人.........

常言道，人生在世，不能没钱，不能有病.......

在医院，有些子女对待老人的态度不算和善，百善孝为先，学到狗肚子了。

同时，对自己的娃，该好好教育一定要好好教育，该揍也不能含糊，万一是个逆子，回想起来也不算吃亏..........

我打小是被母亲揍着长大的，没揍成材，但好歹揍出了一个孝子........

不枉那根还没有断掉的系扣老式皮腰带，老式产品质量没的说.........

要承认，对于不长记性的熊孩子，揍是有效的，不能惯着，不过当年老两口打儿子可以，但如今，如果儿子要揍两口子的孙子，非跟你拼命不可！

这种事不听话要秘密进行........

昨晚，要死的欧美市场吊了口气，今早A股不情不愿的跟了早盘，任性回落，在盯盘者幽怨的目光中，午后又吊了起来，最终成交量变化不大。

近期，又开启了闪崩模式，昨天康美药业跌了5个点，今天直接跌停；

今天，九芝堂完成了1个点的回购......也崩了.......回购之路任重而道远......接着回！

上市公司在高估值回购，是为了稳定股价，在低估值回购，看点很亮。

保不齐，你的股票好好的，也要崩.......

要淡定，别跟市场讲理，没什么用，非理性的上涨与下跌不需要理由，投资者急也没用。

抓住那些超跌的好股票，市场揍的时候，你也狠揍，别客气！

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百一十五期-A股最后一个点的利润.........

熟悉的冲高，回落，低走；熟悉的套路，熟悉的味道，熟悉的走势。

不论是白马黑马还是骡子，走的好好的突然就崩一下。

其实这很正常，市场就是这样，甚至可以没有任何理由的上涨50%或者下跌50%。

细数A股寒冬，最惨莫过于2014年，估值最低8点几倍。

如今估值未到，现状已然最惨。

曾经最惨的是股民，如今惨状已经蔓延至上市公司高管。

今年以来，共有376家上市公司的385位董事长公告离职，也就是说平均1天至少有一位上市公司董事长离职。以A股目前3551家上市公司计算，大约每9家上市公司就有一位董事长离职。

从离职时间来看，受年底离职潮影响，今年1月呈现较多董事长离职的情况。此后在2月农历新年之后，董事长离职呈逐渐上升之势，在六七月达到最高。

辞职多为个人原因或工作调动，实际上任何人辞职都应该是这种理由吧。

原因无非三点：业绩、股权质押、平仓线。

风水轮流转，出来混总是要还的，这是一种破了历史记录的惨状。

牛市最怕疯，好好的一头牛，疯了，夭折......2015

熊市最怕的不是惨，熊市就最该惨，各种惨状一股脑的砸来，砸出个最惨，比的是一股狠劲。

比狠，A股还没有怕过谁，今天三大股指全线下课，齐创四年新低，共振了。

投资者狠不过A股，只要没有融资，跌的并不难受，最多是回吐了获利，反反复复；我跑赢了沪深300指数21%，这最后一个点的利润，也要消耗殆尽。

操作方式不变，满仓好股票，不想被斩首！

融资是一把利剑，用好了，杀A股，用不好，被反杀，如今，A股要超神了！

德玛西亚！

打不过A股，就任由他折腾吧，不丢人.........

深证成指月线记录7连阴，沪指季线4连阴，最长记录5连阴，还需努力。

今天，贵州茅台收盘667元，如果茅台开始下跌，会多少人翘首盼望，心中默念，老毛，我在500等着你！

跌到500，会等400，跌到400，会等300........等到何时是个头？韭菜都谢了.......

文章吐槽，偷偷加仓（不是茅台）。

熊不怕惨！

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百一十三期-伊利股份的王者路

近两年我始终在看多，唱多，近期被骂成精神病，这也算是好事，熊的更惨了，亏损的更多了。

近期，想再谈伊利，但这货始终在涨，这很尴尬，我喜欢越跌越买，越跌越谈。

伊利股份是我首次在雪球公开操作的一只股票。

16年12-14元左右建仓，17年末注册雪球，30-33元清仓。

18年1月16日，最高价35元，此后开启漫漫下跌路。

买入时在18倍左右市盈率，卖出时在30倍左右市盈率。正确的操作在于估值以及耐心的等待。

有时，价值回归的时间需要两年半甚至更久，企业的成长，需要更久。

1993年，得益于一把手郑俊怀的强硬下，原奶食品厂启动股份制改并更名为伊利股份，意思是伊斯兰的利益。
1999年，被郑俊怀弃用的牛根生一怒之下，远走伊利，8年的时间，打造出了与伊利相抗的蒙牛集团，2011年，蒙牛在港交所上市。

2004年12月，邓俊怀出事了，2005年，年仅35岁的潘刚临危受命，出任伊利董事长一职。

此后开启了伊利股份的腾飞期，潘刚的能力毋庸置疑。

从一个不起眼的养牛合作小组，两代人的努力，如今千亿市值。

扣除08年的毒奶粉事件影响，从10年按照整年度计算，伊利股份交出了一份漂亮的成绩单。

近八年平均净利润同比增长37%；

近八年平均扣非净利润同比增长38%；

近八年平均净资产收益率为25%；

2010年70%负债率到17年度48%的负债率；

近八年平均毛利率32%；

近八年平均净利率6%，2010年2%的净利率；

应收款方面与现金流十分稳定。

低估值总是令人蠢蠢欲动，但稳定的收益，估值才稳定，反之免谈估值，没什么用。

行业天花板方面不必多虑，相比于老外的喝奶量，我们还差得很远。

欧美牛奶人均消费超300公斤，我国仅为22公斤；虽然有饮食习惯的差距，但我们的人更多。

唯一美中不足的是，伊利的费用率太高了，17年度的销售费用在155亿，根据一条数学公式毛估在75%，我认为70%是一条红线。

这很好理解，因为是快消品，广告宣传跟不上，销量一定下滑，同时为了保住市场占有率，这笔费用一定要花。

费用率很重要，曾经痴迷于长生生物漂亮的财报，但因为高达110%的费用率，换成了其它生物，后来长生真的出事了。

换一个角度，伊利的高费用率也是机遇。

10月11日，股神的可口可乐“任性”的收购英国连锁咖啡Costa的交易案获得了母公司惠特贝尔的股东批准。

星巴克是咖啡的老大，Costa是行业老二。

老二被拿下了，老大一定要急眼了，都是饮料界的老大哥，同行何必为难同行。

其实真正急眼的是可口可乐，2012年可口可乐得到了480亿美元的顶峰，随之而来的是连续五年的营收下滑，根据17年度报告，营收与净利润已经腰斩。

作为饮料界的老大哥，此刻必须该红眼了，换做你是可口可乐，也该找路子了，突破业务的瓶颈。

业绩下滑在于碳酸饮料，大人不让喝，小孩子的选择多，如今是讲究健康的时代。

在此期间，可口可乐推出过零度可乐，绿色可乐等产品，效果不大。

咖啡或许是个不错的选择，最少无碳酸，喝起来还号称美容养颜，各种功效。

虽然于我来说，一杯绿茶最好不过。

二十世纪初，咖啡从法国传到中国，中国人可以学习四方改变饮食习惯来一杯咖啡，那么按照达到西方人一半的喝奶量喝奶，值得向往。

回到重点，估值，大健康时代，喝水似的喝奶，一天一斤，酸奶味。

走真正的王者之路，品牌就是信任，少量的广告，牢牢地拴住消费者的心，来喝奶。

话此，喝奶去！

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百一十一期-纵观全球市场

今天上证指数冲高回落震荡，最终收阳星，成交量变化不大。

市场低迷，缺少人气，市场的人气很有意思，牛市全是人气，熊市直接没气。

第一百一十四期-我们还能经历多少个牛熊轮回；我们细数了A股的牛熊周期：

第一次牛市：1990年12月19日-1992年5月26日

沪指波动幅度：95.79点-1429.01点，涨幅1391.8%

第一次熊市：1992年5月26日-1992年11月17日

沪指波动区间：1429.01点-386.85点，跌幅73%。

第二次牛市：1992年11月17日-1993年2月16日

沪指波动区间：386.85点-1558.95点，涨幅301%

第二次熊市：1993年2月16日-1994年7月29日

沪指波动区间：1558.95点-325.89点，跌幅79%

第三次牛市：1994年7月29日-1994年9月13日

沪指波动区间：325.89点-1052.94点，上涨224.4%

第三次熊市：1994年9月13日-1995年5月17日

沪指波动区间：1052.94点-577.14点，跌幅48%

第四次牛市：1995年5月18日-1995年5月22日

沪指波动区间：582.89点-926.41点，上涨60.5%

第四次熊市：1995年5月22日-1996年1月19日

沪指波动区间：926.41 点-512.83点，跌幅45%

第五次牛市：1996年1月19日-1997年5月12日

沪指波动区间：512.03点-1510.18点，涨幅194.5%

第五次熊市：1997年5月12-1999年5月18日

沪指波动区间：1510.18点-1047.83点，跌幅31%

第六次牛市：1999年5月19日-2001年6月14日

沪指波动区间：1047.83点-2245.44点，涨幅114.3%

第六次熊市：2001年6月14日-2005年6月6日

沪指波动区间：2245.43点-998.23点，跌幅56%

第七次牛市：2005年6月6日-2007年10月16日

沪指波动区间：998.23点-6124.04点，涨幅513%

第七次熊市：2007年10月17日-2008年10月28日

沪指波动区间：6124.04点-1664.93点，跌幅73%

第八次牛市：2008年10月28日-2009年8月4日

沪指波动区间：1664.93点-3478.01点

第八次熊市：2009年8月4日-2013年6月25日

沪指波动区间：3478.01点-1849.65点，跌幅46.8%

第九次牛市：2013年6月25日-2015年6月12日

沪指波动区间：1849.65点-5178.19点，涨幅180%

第九次熊市：2015年6月12日-2016年1月27日

沪指波动区间：5178.19点-2638.30，跌幅49%

2016年1月27日见底2638点之后，在大盘蓝筹股带领下，沪指一路上涨到2018年1月29日的3587点，涨幅超过35%。

A股是新兴资本市场，较成熟的资本市场，波动较大，牛熊周期短暂。

实际上，这种市场，较成熟的资本市场，投资者需要忍受的熊市周期要更加的短暂。

道琼斯：

道琼斯指数在1990年至今的走势图，在图中的最长熊市1999年-2003年，粗算4年左右的时间。

图中的走势无法显示出，在1929年，纽约证券交易所暴跌13%，道琼斯一塌糊涂，暴跌22%，大西洋对面开启了长达10年的大萧条，道琼斯死去活来的。

人生有几个十年？投资者有几个十年？

十年，足以磨灭任何的期待与幻想。

华尔街教父生于1894年，活到1976年，十分喜庆的赶上了大萧条时代。

那个时代的大西洋对面太惨了，美股太便宜了，上市公司内在价值（安全边际）应运而生。

最终，时光的周期足够长，市场是向上的。

哪怕是经历了大萧条，哪怕是最悲观的时光，哪怕是十年，市场最终的确是向上的。

英国股市：

英国富时紧随其后，波动大于道琼斯，最终也依旧是向上的，我们不看估值，每一次的低点都要高于上轮熊市的低点。

德国股市：

法国还在挣扎：

日经：

上世纪80年代中后期，广场协议后，日本惨不忍睹，1990年股市大跌，最低至2009年，全程熊了近20左右的时间；惨于大西洋对面的十年大萧条，如今也爬起来了。

总有人担忧中国重走日本的老路，不存在的。

中国的市场太大了，本身就是一个市场，内部还有很大的优化，提升空间。

世界的发源地，更加美妙，有空细聊。

第一百九十六期-A股最后的黑暗，共赴国难！：

根据2017年的统计公报，全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为58.8%，资本形成总额贡献率为32.1%，货物和服务净出口贡献率为9.1%。

比率为6:3:1。

三驾马车，熄火了一驾。

国内消费的力量是出口的六倍多，所以出口对经济的增长贡献已经比较小了。

未来靠出口拉动经济增长也很难了。

看图，在9月7日，前行长明确表示，冒亿战对于中国经济的影响不足0.5%。

最坏的结果，我们不再像美国出口5000亿美元的商品，转移至其它国家。

冒亿战关税，影响不足0.5%的比例，别说2000亿，在来5000亿也无所谓。

恒生指数：

一路长牛，轮估值，要低于A股。

上证指数：

回到A股指数；还是接着看图说话：

截止到当前，上证指数市盈率11.67倍，市净率1.35倍；

当市场指数低于或接近10倍市盈率，就是明确的投资机会；

当市场指数低于或接近1倍市净率，就是明确的投资机会；

实际上，当前上证50的市盈率已经跌破10倍。

上证指数当前市盈率位于16%的历史高位，当前市净率位于6%的历史高位。

如果从市盈率估值的角度出发，市场再跌20%，极限中的极限。

在这其中，太多的好股票，已经估值面超跌。

但我们不知道市场以及好股票是否会再跌，但我们可以明确，当下的市场入场，无论是重仓，还是满仓，持有那些好股票，最终是获利丰厚的。

投资忘掉情绪，谨记两点：

1、任何国家设立股市都是为了看多；

2、股市最终是向上波动；

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百一十期-跌了大半年的A股要担忧么？

今天上证指数震荡收阳，成交量较上一个交易日萎缩。

让我们回顾一下，从18年1月29日，上证指数从18年的3587高点，跌到今天2018年10月9日。

大半年的时间过去了，166个交易日，完全是以下跌主线，最高3587点；最低2721点；跌幅23%。

这不是普通的下跌，是在整体低估值的市场，杀跌。

效果十分不错，跌的人心惶惶，跌得谈股色变，国内的投资者眼见A股跌，眼红大西洋的对面一路高歌猛进。

国内投资者早已不是受身边人感染的恐慌，而是自己发自内心的恐慌。

好像大盘真的有自己的情绪一样，一切都是自己吓唬自己，没有必要。

这大半年，尤其是近期，跌的心花灿烂，越跌越买，同时压制融资的冲动，周期还不够，估值差些火候，遵守纪律。

饶是如此，市场的整体估值是低的，对于那些好股票，如同被蒙了尘埃的黄金，被当做石头，只等风来。

当人们发现石头变成了黄金，那就抛出你拥有的黄金。

而不是当手中的黄金还没有被吹走尘埃时，抛弃了真正的黄金。

道琼斯高高在上，像打了鸡血，纳斯达克已经六连阴。

反观A股，挤出了泡沫，再挤出血。

如今，本该是大西洋对面的投资者该担忧涨了十年的道琼斯；而不是国内的投资者，在担忧半死不活，熊了三年半还要多的A股。

筑底，需要时间，筑顶，同样如此。

越熊，越要亲近她，越牛，越要远离她。

一年半载，越发期待，风水轮流转，皇帝轮流做！

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百零六期-国际指数公司抄底A股！

今天两地市场收阳线，成交量较上一个交易日明显放大。

昨天还说指数公司行业老二富时罗素即将宣布从了A股第二百零五期-A股又要被抄底了！http://www.sjqcj.com/weibo/1241242

今天行业老大不甘寂寞，考虑将A股在今天开始权重调高至20%。

发布的时机很有意思，或许富时罗素纳入A股的比例不会低。

MSCI与富时罗素都是国际指数公司的老大和老二，A股二十几年历史，从最初的数次过场是的冲关失败，到如今，A股还是那个A股，规则没变，大事小事说说停就停，复牌遥遥无期，但已经变成了老外眼中的香饽饽A股。

老外疯抢，主动买套的黄金，却被股民弃之不理，分不清是乱象，还是真相。

实际上，全世界的股民，都是如此。

昨天谈论的抄底，也仅仅是一个大底，比较厚重的底。

买入就涨的抄底，万中投资者无一。

一年半载，或一年加半载后，90%的投资者会感慨怀念以及更多的悔恨当初没有抄如今的A股。

周期性板块比如水泥，似乎水泥价格上涨，相关股票十分活跃，很多投资者摩拳擦掌，准备大干一场。

但其实，搞不懂的周期性行业，就不要去做。

因为你分不清水泥，煤炭，钢铁，什么时候涨价，什么时候降价。

当某行业的需求大于供求，那么该行业的商品自然涨价，是行业的原因，而不是企业的竞争力。

当商品价格上涨，资金蜂拥而至，加入这个行业，该商品的价格会马上一落千丈，因为供求大于了需求。

这其中的逻辑，时间节点，投资者很难判断，还是做熟悉的，内心踏实。

重点在于，周期性行业中的企业大都没有足够的竞争力，随波逐流。

我发现有一些券商以及很多人在鼓吹周期性比如水泥相关个股，短期获取会有机会。

建议投资者还是选择竞争力足够优秀的上市公司，一定会给投资者带来惊人的回报。

企业的竞争力，就意外着企业的赚钱能力。

企业赚钱了，会通过二级市场，回报股东。

尤其是趋势行业中，竞争力强大的企业，受到行业影响的冲击可以最小化。

同时，买入明确低估值，有保守翻倍预期的股票，在持有期间，哪怕有错误的操作，也会有很好的收益。

因为是在低估值买入，有着保守的翻倍预期。

这是投资非常重要的一步，买入低估值有着保守翻倍预期的好股票！

更进一步，要买入有着保守翻两倍，三倍的好股票！

共勉！

国庆期间放假时间较长，在9月底之前续费和订阅直播的用户，一律延长10天时间。

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百零五期-A股又要被抄底了！

因为所谓的利空消息影响，今天两地市场低开冲高震荡，成交量较上一个交易日萎缩，收出的是假阳线。

乐视有意思，涨停被问询一些问题，却被部分股民质疑在打压股价等等，十分好笑。
房地产取消了预售，地产股大跌，对于地产这是很实在的利空消息。

最有意思的是白皮书，简单看了下，内容很长，很有意思，三万多字，记得早些年，大西洋的对面，经常对中国搞白皮书，如今，中国也开始出白皮书了。

还有消息称，中国已经退出大西洋的对面所邀请的部长级谈判了，不论消息真假，今天相关部门发声，冒亿战限制就不谈判。

可能爱谁谁吧，不想谈了，对面愿意折腾就折腾去吧。

大国博弈的内容不是重点，对于投资者来说，如此“利空”消息，A股也没有跌多少，此利空真的跌不动了。

大西洋的对面还剩下2670亿的牌没有打，对于市场来说，早已经超前消化了，无非是在来半个点的影响，无伤大雅。

最想说的还是蓝筹股。

A股与MSCI多年纠缠不清，欲拒还迎，不知是谁从了谁，A股的规则还是没变，双方还是拥抱了。

如今，富时罗素也将拥抱A股。

最终确认消息应该是在后天宣布，但拥抱的概率极大。

MSCI是全球第一大指数基金，该领域的龙头老大，老二就是富时罗素。

行业老大永远都是最具实力与最受关注的，老大都从了，老二也跟着从。

不谈其中的利益瓜葛，因为当前的A股是有价值的。

5月初，市场因为MSCI纳入A股的消息，弹了几天，在5月15日公布了234只纳入MSCI指数体系的A股，量能也没有放出来，市场的反应很平淡，不咸不淡。

自5月15日至今，市场也依旧是主打下跌。

千亿资金，不能救市，量太少，养老基金入市，同样如此。

当前的A股，也不需要救市，顺其自然，一年半载，自然会涨。

市场跌不动了，自然会涨，真正投资者的信心不是因为市场涨出来的，投机者恰恰相反。

要承认，不论是MSCI还是富时罗素，都抄的一手好底，5月15日的3180点也好，还是当下的市场也罢，外资都不会亏钱，反而会赚得钵满盆满，因为入市的估值足够的低，就像养老基金，投的一手好资。

郭嘉队在大举买入，外资在跟着抄底，最可怜的当属A股绝大数的散户，便宜的时候不敢买，贵的时候敢于追，勇气可嘉。

养老基金，外资，并不意味着真正牛市的开启，也不是普涨行情。

更不是要投资者跟着外资买，跟着郭嘉买，在当下的位置，买入熟悉的低估值，耐心持有就好。

中国A股的底，最该中国的股民积极买入，而非老外在舒服抄。

当下的市场每一次回调，都在给你抄底的机会！

这个底，也并非买入就涨的底！

但我依旧想号召更多的A股股民去抄底好股票，奈何，敢抄的人并不多。

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网

第二百零四期-你的持股是否在回购

今天两地市场收阴线，属于正常调整。

投资者最应该关注的不应该是短期波动，而是持股的质地。

近期，有很多上市公司都在回购自家的股票，或发出公告，或已经实施，阿里与腾讯这样的明星股更是备受关注。

那么为什么上市公司会回购自家股票？

1、最了解自家企业的，不是投资者，而是管理层，当管理层认为自家的股票足够的便宜，被低估，自然会回购。

2、企业有充裕的现金，说白了，有钱。

但是注意，企业手中的钱多了，并不是好事。

有人会说，是不是傻，谁会嫌弃钱多了。

钱多了不好好利用，才是真的傻。

设备会折旧，通货会膨胀，现金也会贬值，就像设备一样，同样的资金量，如果放着不动，会折旧掉，一年不如一年。

上市公司手中有钱，但还没有找到好的项目投资，不能将资金白白的浪费掉，左顾右盼，忽然发现自家的企业这么便宜了，投谁不如投自己，那就自己买自己吧。

所以，往往在市场整体低估值的时候，上市公司才会被低估，出现不少上市公司在回购自家的股票事件。

同时彰显出对于自家企业的前景看好。

那么上市公司回购自家股票对于投资者有什么好处？

直接体现在回报率的提升。

如果一家上市公司回购比例是50%，那么原本这家上市公司像一块蛋糕倍分成了10份分配，就变成了分成5份分配。

回报率翻了一倍。

再次注意，对于回购股份，投资者仅仅作为参考依据，而不是买入依据。

无论回购与否，投资者都要明确，是否足够的了解这家上市公司。

上市公司的资金不能浪费掉，投资者同样如此。

为什么手里要留有太多资金呢？

存银行，吃利息，买理财么？

社会中存在两种有趣的现象。

有人越买越有钱。

有人越存越没钱。

当年有人借款贷款投资楼市，有人存钱付全款。

注意，投资一定不要动用杠杆。

用手中的闲置资金，买入低估值的好企业，坐享其成。

共勉！

赚钱在熊市，直播室开启一轮牛熊规划，估值位明确，欢迎加入！

收获中国经济最优20只精选牛股，投资体系已经分享在直播室中，学会选股与估值，战胜市场。

@水晶球财经网