机构狂扫有色金属 游资多方向捕捉行情

周期股异动，主力资金开始心动。市场人气有所恢复，但主要是上游生产资源涨价所引起。其他板块反而承压。

　　机构狂扫有色金属

　　三机构买入4.7亿，二机构卖出1.3亿云铝股份，处于高位机构继续加仓，十分强势。三机构买入4.7亿一机构卖出6000万赤峰黄金，赤峰黄金虽然名字带黄金，但是其实也有有色金属的业务，本身业绩挺不错。

　　周期股昨日强势离不开近期黑色系期货的同步涨停，数据显示，昨日铁矿石期货涨停、焦煤期货涨停、玻璃期货涨停、线材期货涨停、螺纹钢期货涨停、热卷期货涨停，沪铜、国际铜、焦炭、动力煤、苯乙烯期货涨超4%。

　　对于近日领涨的钢材行情，海证期货研究所负责人石头分析，今年是钢铁的大牛市。“钢铁的供需平衡发生了巨大变化。叠加美联储和全球央行货币宽松的影响，全球大宗商品都出现了大幅上涨，作为大宗商品代表性品种的钢铁价格自然也易涨难跌。”

　　机构抢筹长安汽车

　　E投资金融量化终端监测到的数据显示，昨日主力净买入6991万元，多头占上风。机构方面，重点跟踪的机构交易席位中，昨日交易26只个股，机构净买入13只个股，买入金额5.5亿元，机构净卖出13只个股，卖出金额5.8亿元。

　　一机构买入9926万元长安汽车，据36氪消息，长安汽车在互动平台表示，公司携手华为、宁德时代共同打造国际一流的智能电动网联汽车平台-CHN，面向未来的高端智能电动车即将推出，全新高端品牌名称即将公布。

　　游资多方向捕捉行情

　　游资方面，昨日重点跟踪的活跃游资席位中，共发生交易的笔数有15笔，其中8笔为净买入，买入净额2.5亿元，7笔为净卖出，净卖出1.4亿元，合计净买1亿元。

　　溧阳路买入2400万金发拉比，买入是借助医美板块反弹做的套利，章盟主买入3700万奥园美谷，买入1亿长安汽车，章盟主欧日出手又多又杂，总体上说继续坚守在周期股的强势股方向。

　　总体来看，游资广撒网，机构擅长把握周期股异动。

周期性板块全面爆发 短线关注市场主流品种

周一，两市股指全天波澜不惊，横盘整理，沪指结束三连跌。周期股在期市连绵不绝的涨势下全线爆发，煤炭、钢铁、有色等板块内掀起涨停潮。上证指数3500点存在较强压力，考虑到周期类股对指数的拉动，指数维持高位震荡的可能性较大，短线尽量关注市场主流品种。

　　“煤飞色舞”行情再现

　　10日，两市指数小幅高开，多空对抗激烈，上午整体强势，午后没能抵住空方的压制，行情开始转弱，情绪结构性分歧明显。上证指数收涨0.27%，报3427.99点;深证成指跌0.11%，报13917.97点;创业板指涨0.39%，报2921.72点。两市成交额8550亿元，较上一交易日略缩量;北向资金实际净买入45亿元。

　　盘面上，资源股齐爆发，“煤飞色舞”行情再现。煤炭股表现强势，开滦股份、山西焦煤、潞安环能、新集能源、兰花科创涨停。有色金属掀涨停潮，云南铜业、中国铝业、神火股份、东方钽业、铜陵有色、天山铝业、银泰黄金、吉翔股份涨停。钢铁、铁矿石、锂矿等周期性板块在期市连绵不绝的涨势下纷纷大涨。

　　“当前海外疫情形势仍较严峻，供需缺口仍存，下半年大宗商品价格上涨仍会持续，但斜率放缓，市场预期逐步消化。对于A股市场来说，大宗商品价格涨价推动通胀预期与美债收益率上行，高估值资产存在回调压力，结合经济复苏下企业盈利面扩大、景气度上行，可以关注高性价比的中等市值股票。”

　　关注顺周期+性价比+高景气

　　国务院新闻办公室定于2021年5月11日10时举行新闻发布会，介绍第七次全国人口普查主要数据结果。10日，二胎概念强势上攻，贝因美、茶花股份、美邦服饰、金发拉比、新华锦、高乐股份、真爱美家、邦宝益智、悦心健康、珠江股份涨停。

　　“这个关注度还是比较高的，虽然周一市场反应一般，但一旦数据超预期，这块肯定会有表现，走不成主线，但成一个短线热点还是有可能的。不过，如果数据并没有超预期，那此前涨的可能跌回去，风险和机会总是相伴的。”

　　技术面上看，虽然目前指数没有跌破趋势下，但距离下方越来越近，短线博弈可参与低吸，但如果迟迟不能反弹，这个位置后期有跌破的可能。

　　上证指数3500点存在较强压力，考虑到周期类股对指数的拉动，指数维持高位震荡的可能性较大，短线尽量关注市场主流品种，不要盲目在无量阴跌的个股中抄底做反弹。抗通胀相关热点中，煤炭、有色、钢铁等已处高位宜谨慎追高，可留意化工、建材、银行等回调时间较久的板块。

　　可以关注海外疫情和生产复苏情况、原油增减产、地产后周期需求、碳中和下的钢铁等减产情况、国际国内货运情况等等。配置方向上，建议关注顺周期+性价比+高景气三条主线。

市场弱势 耐心等待右侧信号

目前市场还是以资金轮动为主，即便盘面弱势，也会有部分板块有所动作，但从整体来看，操作难度还是有的，目前看，有色、钢铁、煤炭等顺周期表现强势，但这里向上的空间也不大了，而前期机构抱团股的再次杀跌，致使市场谨慎情绪升温，多数高位高估值品种，难逃调整命运，建议还是以规避为主，高位调整资金反流低位品种，因此，对于一些近期市场当中涨幅较小具备补涨潜力的顺周期品种可适当予以关注，但一定要注意是以短线思维对待，而且仓位要轻。

聚焦周期成长和新能源方向

节后市场迎来一波回调，在市场涨跌中，前期受资金追捧的成长赛道白马股节后表现不如从前，而顺周期低估值品种表现亮眼，受到投资者关注，尤其是化工、有色等顺周期板块，受益于产品涨价及需求提升，表现相对强势，当前市场仍在板块轮动中。A股市场短期预计以震荡为主。长期来看，中国资产的全球吸引力未变，高质量发展的改革方向未变，核心资产长期稀缺性未变。

　　周期行业核心优势资产投资价值显著

　　周期方向中的一批龙头企业具有非常高的长期投资价值，长期成长确定性较高，估值又比较有吸引力。

　　首先，周期核心企业的长期成长性主要来自于以下三点：一是国内供给格局优化和份额扩张。中国作为全球最大工业国和出口国，传统制造行业体量巨大。在国内供给侧改革、“碳中和”、制造业升级背景下，传统制造业供给端约束不断强化，促使行业不断整合洗牌，竞争格局基本形成，龙头企业优势显著且还在不断强化，在国内市场通过技术、成本和产业链等优势挤压中小竞争对手份额获得规模提升。格局的不断优化使得行业波动减弱，盈利也趋于稳定抬升。二是海外市场扩张。从国际范围来看，国内头部企业开始逐步主导众多全球产业链，如工程机械、聚氨酯、玻纤、特种钢材等。近年来海外竞争对手新品研发推广明显放缓，而国内企业正加大研发投入和规模扩张实现加速赶超。巨大的全球市场也为国内头部企业提供了广阔成长空间。三是新兴产业带动增量需求。国内新兴产业快速发展，带动众多材料和设备需求，如新能源产业发展对钴锂金属、磁材、玻纤、特种塑料、特种玻璃等原材料需求的带动，为相关领域核心企业带来业务规模和盈利的成长空间。同时，在我国产业链供应链安全要求下，一批关键材料和装备急待国产化，传统制造企业具有相应的研发和产业链优势，是众多核心环节突破的关键力量。

　　其次，从盈利能力来看，周期性行业中龙头企业短期易受宏观经济或行业景气度等导致盈利起伏，但竞争格局中长期优化使得企业利润率逐步稳定和抬升，龙头企业也通过产业链发展降低盈利波动性，总体保持较高的回报率和现金流。

　　最后，从估值来看，众多周期核心资产处于2021年20倍PE以内的估值水平，中长期成长性又较确定，3-5年后随着盈利中枢抬升，估值有望降到10倍PE上下，且ROE保持在20%-30%的高水平，并仍有良好的增长潜力。周期核心资产是目前A股市场性价比较高的一类资产，未来能够享有盈利增长和估值提升带来的收益。

　　关注制造业升级和“碳中和”等方向

　　周期板块的投资可以分为两大类：一类是跟随宏观和行业景气波动的贝塔投资。从短期交易来看，此类机会往往确实较急促，在经济预期向好，企业盈利预期向上时会快速爆发，且容易与其他高估值板块的表现形成反差。长期来看，随着中国经济转型升级，传统行业中不少企业长期增速向下，甚至有业务逐步萎缩的风险，因此市场不易形成长期和稳定的预期，更多是以交易为主，在盈利看到高点后容易快速下跌，并较长时间表现平庸。

　　第二类机会可称之为个股阿尔法投资。周期中有众多细分行业长期有持续稳定的需求增长，随着供给端的约束加强和企业全球范围扩张，这些行业中的优势龙头企业能够通过产能扩张、产业链纵向延伸和横向拓展，实现中长期确定性的成长，随着竞争格局的不断优化，企业盈利也会长期趋于稳定和抬升，总体保持较高的回报率和现金流，这类企业具有很高的投资性价比，长期持有能够获得领先于市场的收益。而在贝塔行情中也具有更好的向上弹性和持续性。

　　今年以来顺周期整体表现抢眼，与全球宏观经济复苏和国内政策直接相关，也与核心资产阶段性估值消化相关。下半年随着海外复工复产推进，我国出口份额和宏观经济总体具有不确定性，基于宏观和行业景气的贝塔行情也具有不确定性，周期板块将更多是结构性机会。从宏观层面来看，未来半年较确定的是海外工业复苏，而长期确定的方向是制造业升级和“碳中和”等大方向，对应到周期板块，结合各具体行业长期发展空间和确定性，看好的方向包括“碳中和”产业政策下的电解铝、化工、清洁能源运营，制造业升级的特钢、玻纤等新材料，以及受益于海外强复苏的机械、有色板块等。

解禁潮来袭！下周解禁市值超1700亿，药明康德解禁超900亿元！这些股票解禁压力大（附名单）

Wind数据显示，除将上市的新股和有两次解禁的个股算一只外，下周将有44只个股面临解禁，合计解禁量为55.27亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为1703.72亿元，较本周解禁市值368.19亿元环比增加362.73%。

其中药明康德下周有两次解禁，分别在5月10日解禁6.34亿股、5月12日解禁334.62万股，解禁市值分别为906.88亿元、4.79亿元。

从解禁股情况来看，药明康德、中国动力、新产业解禁市值超100亿元，其中药明康德下周合计解禁911.67亿元，占下周总解禁市值的5成以上。亚普股份、凌志软件、赛伍技术、新产业、伯特利、中国动力流通盘将增加超100%。

药明康德解禁超900亿元

在下周面临解禁的44只个股中，从解禁市值情况来看，Wind数据显示，按最新收盘价计算，药明康德、中国动力、新产业、伯特利、中金黄金解禁市值居前，解禁市值分别为906.88亿元、196.45亿元、134.63亿元、68.10亿元、65.95亿元。

具体来看，药明康德5月10日将解禁6.34亿股，均为首发原股东限售股份；中国动力5月13日将解禁11.58亿股，均为定向增发机构配售股份；新产业5月12日将解禁1.10亿股，均为首发原股东限售股份；伯特利5月11日将解禁2.35亿股，均为首发原股东限售股份；中金黄金5月11日将解禁7.07亿股，均为定向增发机构配售股份。

从市场表现来看，Wind数据显示，下周解禁市值居前的药明康德、中国动力、新产业、伯特利、中金黄金5月以来分别累计上涨-9.86%、0.83%、-7.32%、-3.56%、9.00%。其中定向增发机构配售股份解禁的中国动力、中金黄金解禁收益率分别为100.60%、40.37%。

下周解禁市值前十个股

数据来源：Wind

值得注意的是，截至目前，药明康德总市值为3492亿元，5月10日解禁的首发原股东限售股份占总股本的25.86%，包含G&C VI Limited、G&C IV Hong Kong Limited、G&C V Limited、嘉兴宇祥投资合伙企业（有限合伙）、G&C VII Limited等22名股东，其中G&C VI Limited解禁市值达227.17亿元。截至一季度末，G&C VI Limited、G&C IV Hong Kong Limited、G&C V Limited、嘉兴宇祥投资合伙企业（有限合伙）、G&C VII Limited分列药明康德第二、第五、第六、第七、第九大股东。

自2018年5月8日以21.60元的发行价上市以来，药明康德持续上涨。截至目前，药明康德股价达143.09元，后复权股价为283.07元，相较发行价，涨幅达1210.51%。

药明康德解禁详细信息

数据来源：Wind

来源：Wind

在下周面临解禁的44只个股中，镇海股份、朗新科技、海兰信、乐鑫科技解禁市值较小，不足1000万元。

下周解禁市值后十个股

数据来源：Wind

6股流通盘将增加超1倍

相对于解禁市值，解禁比例更能反映解禁对股票冲击的程度。

Wind数据显示，在下周面临解禁的44只个股中，有5只个股解禁股数量占总股本比例超过50%，分别为亚普股份、伯特利、赛伍技术、中国动力、凌志软件，解禁比例分别为87.51%、57.58%、53.81%、53.58%、53.47%。与当前流通股相比，这5只个股下周解禁后流通盘将分别增加750.00%、137.25%、537.95%、133.08%、562.73%。此外，新产业下周解禁后流通盘将增加266.79%。

下周解禁比例前十个股

数据来源：Wind

在下周面临解禁的44只个股中，美的集团、朗新科技、镇海股份、泰格医药、乐鑫科技等多只个股解禁股数量占总股本比例不足1%，多为股权激励限售股份解禁。

下周解禁股全名单

万亿资管机构A股行踪曝光！多次精准抄底，今年一季度减持这家公司

万亿资管机构Capital Global因持有的茅台数量在全球名列前茅，近年来备受国内投资关注。不过很少有人注意到，其旗下的子公司资本研究与管理公司（下称“资本研究”）也早在A股进行了布局。

上市公司定期披露报告显示，资本研究曾先后出现在海天味业、同仁堂、康龙化成、上海机场的股东名单中，从其进场时间看，几乎都实现了精准抄底。从最新动作来看，资本研究与管理公司一季度大手笔减持了上海机场。

一季度减持上海机场

去年底，由于旗下基金成为全球“含茅量”最高的基金，美国万亿资管巨头Capital Global开始备受国内市场关注。值得注意的是，随着上市公司定期报告的披露，Capital Global的踪影虽未显现，但其旗下的一家子公司——资本研究却暴露了行踪。

上海机场定期报告显示，去年三季度末和四季度末，“资本研究与管理公司-客户资金”持股数量均为901.8万股，不过，今年一季度，资本研究果断减持上海机场，截至一季度末，“资本研究与管理公司-客户资金”从上海机场的十大股东名单中消失。

从上海机场的股价走势来看，资本研究的“撤退”正好是在股价的相对高位区间。

Choice数据显示，由于疫情的出现、估值回归的风险，上海机场2020年一季度跌幅超过20%。后续随着疫情逐步得到控制，上海机场重拾涨势，去年11月更是站上80元以上的股价高位。不过，在流动性边际收紧，高估指标的遭遇重挫的环境下，上海机场业绩爆雷给了股价重重一击，截至5月7日，上海机场年内跌幅达40%，仅4月以来就下跌了21.81%。

“2月份由于补充协议的影响，上海机场连续两个跌停板，后又因业绩不达预期，股价继续调整，雪上加霜的是，上海机场还在年报中直言机场口岸免税消费的购买力已经发生变化，浦东机场此前免税红利难以为继。外资对于确定性的要求本来就很高，面对业绩和盈利逻辑的双重变化，资本研究的撤退动作较为利落。”沪上一位私募研究员直言。

多次精准抄底

除了避开上海机场的下跌，资本研究还曾多次精准抄底。

比如，医药研发平台康龙化成股东中就出现了资本研究的身影。Choice数据显示，截至2019年四季度末，资本研究与管理公司新进康龙化成167.8万股，位列公司的第七大股东，2020年康龙化成股价涨幅就超过130%。

早些年资本研究在同仁堂上的操作也类似。2014年一季度同仁堂跌幅接近19%，“资本研究与管理公司-客户资金”便是在这一阶段新进公司的十大股东名单，持股数量为812.8万股，直至2014年三季度末，资本研究的持股数量一直不变。从股价表现来看，同仁堂二季度初-四季度末涨幅超过30%。

另外，资本研究还在2016年底海天味业股价涨势尚未启动时，就出现在了公司股东名单中，2017年海天味业涨幅接近87%。

不少投资者想知道，多次精准抄底的资本研究接下来盯上了A股机会？

Choice数据显示，在上市公司调研记录中，并未出现以资本研究与管理命名的机构。但是资本集团3月在一场面向投资者的视频活动中曾表示，非常看好中国医药、科技、可选消费等相关领域的投资机会。从上市公司调研情况来看，资本集团今年调研了天准科技、南微医学、澜起科技等多只标的，其中消费和科技领域的股票居多。

来源：上海证券报

牛散连续重仓榜出炉，14股获3年以上坚定持有，期货大神不惧腰斩坚守芯片龙头，香水大王痴情股重仓10年

超级牛散一季度重仓了哪些股票？数据宝、腾讯证券发布的《牛散连续重仓排行榜》显示，一季度超级牛散葛卫东持股市值超过百亿元，其中用友网络、科大讯飞、兆易创新等个股，已持有3年以上。

所谓“牛散”，简单来定义就是因持仓量巨大而出现在上市公司“十大股东”名单中的自然人。相比较机构而言，牛散因操作风格较为激进而著称。从“打新”到参与定增，从博重组到炒概念，“牛散”的武艺五花八门。不过，股市有句名言，股市看的是谁活得久，而不是谁一两个月赚的多。

证券时报·数据宝统计整理了A股著名的超级牛散，并据此发布《牛散连续重仓排行榜》。其中，ST大王陈庆桃依然重仓两只ST股票，但持仓市值相比巅峰缩水严重。与之形成鲜明对比的是，有着期货大神之称的葛卫东，在A股市场则走上了价值投资之路，持有用友网络、科大讯飞、兆易创新等个股，已达3年以上。

ST大王踩中四只退市股

在A股历史上，知名牛散众多。数据宝整理出的知名牛散，包括陈庆桃、葛卫东、周信钢家族（周信钢、周晨、李欣）、夏重阳夫妇（张素芬、夏重阳）等，通过他们的持股窥见其持仓特征（同一名称视作同一人）。

有着期货大神之称的葛卫东，持股市值超过118亿元位居首位。另外，周信钢家族、王孝安、夏重阳夫妇、赵建平、徐开东等，持仓市值均超过5亿元。ST大王陈庆桃持仓市值最低，仅5000万元左右。

有着ST大王之称的陈庆桃目前持有两只ST股票，分别是*ST凯瑞和*ST圣莱。曾几何时，陈庆桃通过炒作ST股票，爆赚数亿元。然而，随着退市股数量增多，其踩雷案例也增加。2018年以后，陈庆桃相继踩中华泽退、众和退、*ST上普（退市）、退市海润等4只退市股，身家也因此大幅缩水。

期货大王不惧腰斩坚守芯片龙头

相比陈庆桃爱买题材股，有着期货大神之称的葛卫东，则是价值投资的牛散典范。数据宝统计显示，葛卫东目前重仓8只A股，持股市值超过118亿元位居首位，持仓主要包括用友网络、兆易创新、科大讯飞、安恒信息等，持仓多为业绩较好的行业龙头白马，且持仓期限均较长，用友网络、科大讯飞、兆易创新等个股，已持有3年以上。

值得一提的是，哪怕是股价大幅波动，葛卫东持股依然坚定，这一点在芯片龙头兆易创新身上得到了体现。数据显示，葛卫东依然持有兆易创新2108万股。今年一季度，兆易创新股价一度跌至150元下方，相比去年305元的高点已经腰斩。事实上，在这一年多的剧烈波动中，葛卫东对兆易创新的操作基本可以忽略不计。

香水大王痴情股重仓10年

不仅仅是葛卫东，长期持股在部分牛散中也得到践行。数据宝统计显示，在十大牛散重仓股中，已经有39只持仓在1年以上，占比接近一半；14股持仓在3年以上。其中，有着香水大王之称的周信钢家族，连续重仓亿通科技40个报告期，位居首位。同样热衷题材的徐开东，则连续重仓*ST天龙27个报告期。另外，周信钢家族重仓温州宏丰、吕强重仓哈尔斯、徐开东重仓中煤能源等，均已重仓24个报告期以上。

新进重仓股方面，赵建平新进艾力斯、广生堂、芯原股份、中瓷电子等；夏重阳夫妇新进金浦钛业、陕国投Ａ、昊华能源、三峡新材等；周信钢家族新进东安动力和地铁设计。

三番五次出现超高溢价“接盘”，这家上市公司真有“魔力”？

怪！

75.8%——这是鞍重股份被“接盘”的最新溢价；

53.6%——这是半年多前鞍重股份被“接盘”的溢价；

109%——这是2015年鞍重股份被“接盘”的溢价。

作为一家只有20亿元左右市值的公司，鞍重股份业绩常年不振，三番五次“易主”，为何被一些名不见经传的投资人视为“香饽饽”呢？

神秘人超高溢价“接盘”

5月6日，鞍重股份发布公告称，公司第三大股东北京中禾金盛实业发展有限责任公司（简称“中禾金盛”）拟将持有1632万股股份（占总股本的 7.06%）协议转让给共青城强强投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“强强投资”），转让价格为2.6亿元，协议转让完成后，中禾金盛不再持有公司股份。

按照该协议，强强投资的每股收购价格达15.93元。在协议签署前一交易日，即4月30日，鞍重股份收盘报9.06元。此番收购的溢价即竟高达75.83%。

受此消息刺激，5月6日，鞍重股份股价逆势大涨8.06%，报收于9.79元。5月7日，鞍重股份一度摸高至10.16元，最终收盘报9.86元，上涨0.72%。

两个交易日下来，鞍重股份合计上涨近9%。但即便如此，强强投资股权还没到手，先浮亏六成多。

鞍重股份披露，强强投资设立日期是2021年3月16日，注册资本5000万元，合伙人为张强亮和张洪斌，分别出资3500万元和1500万元，经营范围主要是项目投资，实业投资。

强强投资还表示，未来12个月内不排除将结合证券市场变化情况增加其在上市公司中拥有权益的股份。

那么，作为一家刚设立不久的公司，强强投资完全可以通过二级市场以远低于收购价的成本，获得相应的股份。如此怪异的行为，是因为很“土豪”吗？

天眼查显示，作为强强投资的执行合伙人，张强亮旗下仅有强强投资70%的股份。

强强投资的另一合伙人张洪斌，同样也名不见经传，旗下另有3家公司，但从注册资本看，资金实力并不强，并存在不同程度的周边风险，或被起诉，或被纳入企业经营异常等。

值得一提的是，强强投资的超高溢价“接盘”，将一举为此次卖方——中禾金盛“解套”。

资料显示，2019年5月30日，中禾金盛拟以2.19亿元的对价，接手杨琪持有的1632万股股份。

彼时，中禾金盛也是超高溢价“接盘”，溢价率为53.26%。

此番收购还有一段插曲。杨琪是鞍重股份原实控人、董事长杨永柱的女儿。根据《上市公司收购管理办法》里的规定，杨琪被认定为杨永柱和温萍的一致行动人，深交所问询函，要求公司说明该股权转让是否合法合规，相关主体是否违反股份限售承诺等。公司方面则称，杨琪与杨永柱和温萍之间未签署一致行动协议或存在与一致行动的相关安排。

中禾金盛此番若能“脱身”，在近两年时间内的投资收益约4100万元，收益率为18.72%。

深交所紧急发出关注函

针对最新一次的超高溢价股份转让，5月7日，深交所对鞍重股份发出关注函，要求相关信息披露义务人说明上述转让价格的定价依据及合理性。

关注函要求，按照相关规定，补充披露强强投资本次股份受让支付对价的资金来源；来源于自有资金的，说明具体金额，并结合强强投资的成立时间、注册资本等情况说明其履约能力；来源于自筹资金或其他来源的，说明详情，包括但不限于具体的融资渠道(或资金提供方)、融资金额、融资期限、资金成本、担保方及担保费用(如有)、还款计划；直接或间接来源于上市公司及其关联方的，补充说明详情。

同时，补充披露本次协议转让是否存在附加特殊条件、是否存在补充协议、是否就股份表决权的行使存在其他安排。

关注函还要求，结合本次股权转让的溢价率、强强投资的资金来源、融资期限和成本(如适用)、协议特殊条件或其他协议安排等情况，说明强强投资本次股权受让的目的；除该笔股权转让协议之外，转受让方之间、转受让方与你公司其他股东之间是否存在其他协议安排，是否存在关联关系、一致行动关系或可能造成利益倾斜的其他关系。

半年前同现类似操作

数月前，鞍重股份实现“易主”，杨永柱退出实控人的位置，“接盘方”同样是超高溢价收购。

2020年10月11日，鞍重股份发布公告，公司控股股东、实际控制人杨永柱、温萍于10月10日与上海翎翌科技有限公司(以下简称“上海翎翌”)签署了《股份转让框架协议》，上海翎翌或其指定第三方拟通过受让杨永柱持有的上市公司15.10%的股份(对应上市公司股份3490.09万股)、温萍直接持有的上市公司8.83%的股份(对应上市公司股份2040.9万股)，总计上市公司23.93%的股份(对应上市公司股份5530.99万股)。

换言之，杨永柱和温萍两位实际控制人有意愿出售其合计持有标的公司23.93%的股份，并愿意让出标的公司控制权和实际控制人位置。双方初步商定，上海翎翌购买标的股份的交易对价为人民币7.66亿元，本次股份转让价格约为13.84元/股。

按照2020年10月9日鞍重股份收盘价9.01元计算，此次上海翎翌的收购溢价高达53.6%。

2020年12月，此次股份协议转让过户登记手续已完毕。鞍重股份的实控人变更为黄达。上海翎翌入主后，鞍重股份股价持续下挫，一度跌至5.60元，浮亏一度高达六成。

无独有偶，与强强投资类似，上海翎翌成立于2020年8月12日，即在收购前约两个月时间成立。

资料还显示，上海翎翌三位股东分别为上海黔清科技有限公司持股70%、上海牟清科技有限公司持股29%、自然人黄达持股1%。前两者成立时间为2020年7月，实控人均为黄达。

同样，在交易信息公布后，深交所向鞍重股份下达了问询函，要求鞍重股份说明高溢价交易的合理性、是否存在其他交易安排，以及是否存在其他主体代支付收购资金的情形。

公开信息显示，黄达出生于1989年，2012年9月硕士研究生毕业进入职场，清华大学环境工程在读博士生，此前在友山基金管理有限公司任职大约6年半时间，并成为该基金的副总裁、投资负责人。

“入主”鞍重股份后不久，“不缺钱”的上海翎翌便不再豪爽了。需要通过低价定增来摊薄持股成本。

3月9日晚间，鞍重股份披露非公开发行股票预案，拟发行股票数量不超过6933.96万股，价格为4.94元/股，募集资金总额为不超过3.43亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充公司流动资金，发行对象正是上海翎翌。

3月9日，鞍重股份报收于6.37元，照此计算，此次定增价较市价约折让22%。

一边要锁价定增，一边则是质押融资。5月5日，鞍重股份又发布公告称，公司控股股东上海翎翌于2021年4月29日质押约1502万股，截至目前，上海翎翌累计质押股数约为3814万股，占其所持股份比例为68.95%。

顺带提一下，还有更高超溢价“接盘”鞍重股份的故事。

2015年8月21日，杨永柱与郭丛军签订了《股份转让协议》，将其持有的700万股股份（占本公司总股本的5.15%）以协议转让方式转让给郭丛军，转让价格为49.97元/股，涉及资金约为3.5亿元，按当时市值计算，郭丛军的收购溢价高达109%。

2020年9月9日，杭州市拱墅区人民法院公开开庭审理了被告人郭丛军等违规披露、不披露重要信息一案。

据杭州市拱墅区人民检察院指控，被告人郭丛军作为九好网络科技集团有限公司法定代表人及董事长、实际控制人，为达到吸引风投资金投资入股、完成政府招商引资税收目标以及实现上市等目的，伙同他人在2013年至2015年间，通过与他人签订虚假业务合同、虚开增值税专用发票、普通发票、利用资金循环虚构银行交易流水、改变业务性质等多种方式虚增服务费、贸易收入2亿余元，通过借款后以存单质押的方式在账面上虚增货币资金3亿余元。

后郭丛军等人在九好集团与鞍重股份重大资产重组过程中，向对方公司提供了含有上述虚假信息的财务报表，使对方公司公开披露了含有虚假内容的审计报告及主要财务数据，且未披露3亿余元定期存单质押的虚假事项。

龙虎榜解读：机构/游资今日买入悦心健康、哈三联、仁东控股[21/05/07]

今日行情描述

今日北向资金成交净买额约4亿元，其中上市成交净买额约-12.82亿元，深市成交净买额约16.63亿元，中长期来看北向资金流入的趋势很明确。今天其他采掘、粘胶、稀土行业涨幅居前，全天涨停个股数量高达89家，集中在ST股、股权转让、mdi板块。昨日涨停个股有56只开板，占比60.87%，前期概念出现“一日行”行情，板块之间进行快速轮动。从今天的龙虎榜数据上可以看出所有营业部游资席位，无论是买入资金规模合计，还是卖出资金规模合计，已经达到20亿元级别。

机构龙虎榜

盘后数据显示，5月7日龙虎榜中，共22只个股出现了机构的身影，有10只股票呈现机构净买入，净买入靠前的股票分别是悦心健康、哈三联、仁东控股，净买入金额分别是7595.17万元、3487.65万元、3366.38万元，有12只股票呈现机构净卖出，净卖出靠前的股票分别是麦迪科技、河钢资源、士兰微，净卖出金额分别是6908.67万元、1.17亿元、3.15亿元。

证券名称	换手率(%)	净买入金额(元)	概念板块	申万三级行业
悦心健康 002162	17.01	7595.17万	健康中国，装修装饰	其他建材
哈三联 002900	34.60	3487.65万	医疗器械，创新药	化学制剂
仁东控股 002647	17.31	3366.38万	新材料，MSCI	多元金融
金发拉比 002762	38.33	2602.97万	新零售，网红	其他服装
中洲特材 300963	58.26	2068.17万	新材料，智能制造	金属新材料
百联股份 600827	2.90	-4577.50万	新零售，股权转让	多业态零售
朗姿股份 002612	13.52	-6221.03万	新零售，电子商务	女装
麦迪科技 603990	28.55	-6908.67万	人工智能，华为	软件开发
河钢资源 000923	7.51	-1.17亿	股权转让，机械	其他采掘
士兰微 600460	10.68	-3.15亿	芯片，半导体	集成电路

游资龙虎榜

盘后数据显示，5月7日龙虎榜中，共37只个股出现了游资的身影，有17只股票呈现游资净买入，净买入靠前的股票分别是中际联合、悦心健康、青岛中程，净买入金额分别是1.09亿元、8112.04万元、5697.98万元，有20只股票呈现游资净卖出，净卖出靠前的股票分别是楚天龙、哈三联、百联股份，净卖出金额分别是6618.51万元、7861.56万元、1.89亿元。个股中际联合今日榜单出现了一家实力营业部，招商证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部，净买额为1168.46万元，近3个月该席位共上榜520次，今日还参与了中晶科技(净买额457.77万元)、N蕾奥(净买额329.14万元)、佳禾食品(净买额-6.06万元)、华生科技(净买额-9.01万元)、仁东控股(净买额-14.60万元)、N财达(净买额-17.20万元)、味知香(净买额-46.86万元)7只个股。

证券名称	换手率(%)	净买入金额(元)	概念板块	申万三级行业
中际联合 605305	42.84	1.09亿	mdi，首发新股	其它专用机械
悦心健康 002162	17.01	8112.04万	健康中国，装修装饰	其他建材
青岛中程 300208	5.52	5697.98万	光伏，轨道交通	工控自动化
酒钢宏兴 600307	5.26	3709.72万	钢铁，铁矿石	普钢
河钢资源 000923	7.51	2709.61万	股权转让，机械	其他采掘
金发拉比 002762	38.33	-4817.65万	新零售，网红	其他服装
热景生物 688068	15.29	-6241.44万	医疗器械，科创板	医疗器械
楚天龙 003040	46.42	-6618.51万	数字货币，区块链	终端设备
哈三联 002900	34.60	-7861.56万	医疗器械，创新药	化学制剂
百联股份 600827	2.90	-1.89亿	新零售，股权转让	多业态零售

涨停封单榜

89只个股收涨停，浙江自然、味知香、N财达封单金额超过亿元，对应其他纺织、食品综合、证券行业。

证券名称	换手率(%)	封单资金(亿)	概念板块	申万三级行业
浙江自然 605080	0.31	8.24	mdi，新股与次新股	其他纺织
味知香 605089	1.95	4.90	mdi，首发新股	食品综合
N财达 600906	1.14	3.83		证券
英利汽车 601279	0.88	3.81	mdi，新股与次新股	汽车零部件
包钢股份 600010	4.27	3.35	钢铁，内蒙古	普钢
佳禾食品 605300	0.36	2.42	mdi，新股与次新股	食品综合
炬申股份 001202	0.51	2.31	mdi，首发新股	物流
重庆钢铁 601005	5.84	1.81	钢铁，铁矿石	普钢
金岭矿业 000655	1.45	1.54	股权转让，钢铁	其他采掘
北玻股份 002613	3.27	1.40	光伏，玻璃	其它专用机械

个股分析

【悦心健康-利好事件】

公司主营：悦心健康属于其他建材行业。公司财务状况正常，近三年营业收入稳步提升，且一季度保持良好势头，近三年净利润爆发式上涨。然而，公司一季度净利润增速放缓。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为1.55亿元

技术面看多：公司于2021年5月7日，出现看多的技术面信号：KDJ上行步入买入区,红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,光头阳线,长下影线,MTM金叉,MTM两次金叉,均线上升通道,W底突破,EMA多头,KDJ多头,RSI连续三天上移。

【青岛中程-利好事件】

公司主营：青岛中程属于电气自动化设备行业。公司财务状况优秀，一季度营业收入有所上升。此外，公司经营活动创造现金能力强，持续为企业“造血”。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.49亿元

技术面看多：公司于2021年5月7日，出现看多的技术面信号：OBV金叉,MACD出现水下金叉,RSI上行步入买入区,短期均线组合出现金叉,出水芙蓉,RSI多头排列,KDJ金叉,光头阳线,MACD金叉,BOLL向上突破上轨,BOLL向上突破中轨,5日均线上穿10日均线,W底突破,下降压力线向上突破,EMA金叉,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,WR超卖。

【哈三联-利好事件】

公司主营：哈三联属于化学制药行业。公司财务状况良好，近三年净利润高速上升，且一季度保持良好势头。此外，公司盈利能力较强，ROE处于同行上游水平。

业绩预告预增：公司于2021年4月14日发布业绩预告，归母净利润预增，2021年一季报归母净利润下限达11.10亿元，超过去年同期0.60亿元

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为1.21亿元

技术面看多：公司于2021年5月7日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,MACD红柱连续多日放大,近一周涨多跌少,RSI多头排列,KDJ临近超买区,RSI临近超买区,短期均线多头排列,CCI拐头向上,均线上升通道,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,创历史新高。

【河钢资源-利空事件】

公司主营：河钢资源属于其他采掘行业，营收与净利润规模行业领先。公司财务状况优秀，近三年营业收入小幅提升，净利润爆发式增长，一季度营业收入和净利润保持良好势头。此外，公司盈利能力较强，财务费用控制力高。

技术面看空：公司于2021年5月7日，出现看空的技术面信号：BIAS超买。

创业板指宽幅洗盘 市场分割宣泄情绪

    策略上，今天市场行情还是比较割裂的，除去大宗商品涨价系列的板块，ST的“垃圾股”居然迎来了“出头日”，盘面上许多ST涨停，而前期机构抱团的核心资产继续下杀，成为拖累市场的“不良因子”，这种走势比较畸形，但是也在释放一种信号，市场有意转换方向，资金高低位切换加速流出前面抱团大市值核心指标股，往低位、低估方向回流布局，抵御利率边际上行、估值中枢下行带来的压力。操作上依然不建议大家“火中取栗”参与那些ST个股，不过可以参考注意一下长期处于低位近期有启动迹象或者低估值有补涨需求的质地不错的个股。

五月A股“开门”不顺 注意板块轮动节奏 这类品种减磅为宜

“五一”后首个交易日，沪深A股震荡收阴。昨日上证综指下跌0.16%，报收3441.28点；深证成指下跌1.58%，报收14210.60点；创业板指下跌2.48%，报收3014.81点。对于短期市场，受到机构“抱团”股下跌拖累，大盘继续弱势震荡的可能性较大；周期性板块短线反弹，操作上不宜追高。

　　大消费板块全线回调

　　昨日，医药、酿酒板块双双大跌，拖累大消费板块调整。数据显示，旅游、酒店餐饮、医药、酿酒、医疗保健位居跌幅榜前列。医药板块中，生物疫苗概念股全线走弱，前期强势股如复星医药、华东医药双双跌停。酿酒板块昨日也未能幸免，古井贡酒连续两天跌停，股价创出阶段新低。此外，百润股份、泸州老窖、老白干酒跌幅超过5%。

　　尽管近期一批二三线白酒股走强，但以贵州茅台为首的一线白酒股走势却不尽如人意，贵州茅台昨日下跌2.38%，股价再次逼近1900元关口。如果茅台股价跌破1900元一线，其中长期趋势将再次恶化。

　　此外，医美板块昨日分化加大，作为近期市场中一个最大的热点板块，医美板块的动向对市场影响颇大。医美板块中，昨日仅有四只个股涨停，而跌停的也有两只。节前连续上涨的奥园美谷昨日高开低走，全天振幅达17.59%，收盘下跌3.34%。

　　周期性板块反弹

　　周四，在大消费板块退潮之时，以钢铁、煤炭、有色为首的周期性板块大幅反弹，其中，钢铁板块位居涨幅榜首。数据显示，钢铁板块昨日上涨5.50%，个股平均涨幅达4.86%。昨日有11只钢铁股涨停，包括安阳钢铁、重庆钢铁、本钢板材等。

　　宣布取消部分钢铁产品出口退税，对低附加值产品出口影响相对更大。由于市场对此次政策调整早有预期，此前出口报价已提前上调，部分对冲退税取消影响。此外海外经济仍在复苏途中，钢铁需求偏强，对上调报价接受能力相对较高。预估此次政策导致年出口量下降约2000万吨，占2020年产量比例约2%。但如果更后期海外经济降温，价格接受能力下降，那么受影响的量可能会增加。由于此前唐山、邯郸限产扩大供需缺口约5%，此次政策尚不能完全弥补缺口。政策的出发点可能是减少出口需求，降低对上游原料的依赖，平缓限产政策对钢价上行的影响。但实际短缺影响可能有限，一方面原材料需求只是海内外此消彼长，加上海外经济复苏偏强，全球原料需求总量并未明显减弱；另一方面，在国内钢铁限产力度持续加大的情况下，此次政策导致的外需减量只能部分弥补供需缺口，加上市场预期进一步的限产政策可能出台，钢铁产能短缺局面预计难以全面缓解。

　　板块轮动或加速

　　目前市场较为情绪化，对于利好反应并不敏感，而一有风吹草动，获利盘往往会涌出，造成个股短期波动加大，投资者近期应注意板块轮动节奏。

　　“五一”期间，周边市场波动并不大，港股走势偏弱，美股道指仍在创新高。A股目前仍是存量资金博弈，投资者对于短线涨幅过大的品种还是以减磅为宜。

　　短线热门股的突然“转向”对于投资者影响较大，近期，疫苗、医美等概念股连续上涨；而节后，相关概念股突然“哑火”，这往往预示短线资金离场，而周期性板块弹性较大，对于普通投资者的操作难度较大。

节后延续震荡走势 指数不振关注结构性行情

　“五一”长假后首个交易日大盘震荡走势不改，两市出现不同程度回调。沪指周四小幅低开后出现快速反弹，盘中还未能触及到5日均线便遇阻回落，最终收盘再度回到30日均线下方。深成指表现明显弱于沪指，全日低开低走，盘中未能翻红，5日、10日、60日、120日均线被相继跌破。截至收盘，沪指报收3441.28点，下跌0.16%；深成指报收14210.6点，下跌1.58%；创业板指报收3014.81点，大跌2.48%。两市合计成交量小幅放大。

　　盘面上，钢铁、煤炭、种业、船舶等板块出现明显反弹，涨幅均超3%。新冠检测、猪肉、保险、证券等板块则处在跌幅榜前列。个股方面，虽然大盘出现不同程度回调，但个股却是涨多跌少，两市共66股封死涨停板，同时有12股跌停。

　　市场延续震荡格局，深市波动更为剧烈。就短期来看，证券咨询机构百瑞赢指出，目前沪指抄底逃顶指标自15分钟到60分钟级别都处于绿柱震荡状态，说明短线调整风险并未解除，接下来还存在震荡整理的需求。从沪市主板看，向下关注3400-3420的区间支撑，向上关注3480-3500的区间压力。创业板指数回踩89日线后反抽回升，说明目前下方均线支撑依然有效，短线如果继续承压有调整意愿的话，则看其下方均线支撑的力度。整体而言，种种因素导致周四权重股明显拖累股指走势，不过即使指数表现不佳，但个股整体氛围也不算太差，毕竟最终红盘家数有2500多家。市场分化但没有恐慌砸盘的情绪，所以操作上不用过于担忧。仓位重者先耐心持股观察，仓位较轻者则继续围绕低位绩优方向寻找机会。

　　接下来投资者需要注意几个关键点位。钱坤投资指出，上证指数目前在3420-3500区间震荡，本周关注这个小的箱体会往哪个方向选择，然后再讨论指数接下来的走势。创业板周五则看会不会再次下探周四的低点2960点左右来个双针探底。

　　当前我国经济持续复苏，流动性保持稳定，市场向好趋势的本质没有改变。但是，流动性宽松时期已经过去。随着经济复苏逐步向后期过渡，牛市也迎来了后半程，后半程仅是部分板块以及部分个股的行情，也就是我们经常说的结构性行情。所以对于“五一”之后的风险和机会，都要睁大眼睛。从机会方面看，金融以及顺周期、消费龙头品种等可继续关注，而对于有业绩支撑的半导体、证券等超跌品种，也可逢低适当关注，而没有业绩以及估值过高的品种，建议尽量不要触碰。

一季报往后看 A股基本面轨迹与最优解

　 从年化增长的视角来看，A股基本面高位很有可能不在一季度，资产周转率的持续性上行将使得ROE(TTM)高位延后至明年上半年，年化盈利增速的高位也随之延后，或有可能在今年二季度才出现。结构上，第一，要重视PPI-CPI链条，景气传导在后续将逐步向CPI链条转移；第二，“制造业回归”中先进制造的景气趋势将进一步上升。二季度应该优先关注电子(半导体等)、疫后修复板块(零售)、医药(生物制药、检测与疫苗生产相关医疗器械)、地产后周期(消费建材、家电)和汽车。尤其是除了当前市场已经形成较为普遍预期的品种外，还有一些有价值的细分景气线索值得我们关注。

创业板业绩持续增长 注册制下公司业绩表现亮眼

随着A股年报季收官，947家创业板上市公司2020年业绩全景浮现。面对突如其来的疫情和复杂多变的形势，创业板上市公司交出了一份可圈可点的“答卷”，平均实现净利润1.35亿元，同比增长超四成，达近年来最高水平。值得注意的是，创业板改革并试点注册制为板块公司带来新活力，注册制下新公司业绩增速强劲。

　　149家公司净利润翻番

　　截至4月30日，947家创业板上市公司均已披露2020年年报或经营数据。数据显示，创业板公司平均实现营业收入21.16亿元，同比增长7.3%；平均实现净利润1.35亿元，同比增长43.00%；平均实现扣除非经常性损益后净利润1亿元，同比增长57.15%，创近年来最好水平。上述947家公司中，790家实现盈利，占比83.42%；557家公司实现净利润增长，占比58.82%。其中，260家公司净利润增幅达50%以上，149家公司净利润翻番。

　　今年一季度，这一高增态势延续，创业板公司平均实现营业收入5.45亿元，同比增长48.36%；平均实现净利润0.55亿元，同比增长114.18%。947家创业板公司中，799家公司实现盈利，占比84.37%；758家公司净利润同比增长，占比80.04%，较去年同期提升45.83个百分点。分行业来看，生物医药、计算机、电子、化工等多个行业净利润翻番，其中生物医药、电气设备、电子等行业平均净利润分别达到1.68亿元、0.82亿元、0.62亿元，高于板块平均水平。

　　目前，创业板已有19家公司市值超过千亿元，54家公司市值超过300亿元，宁德时代、迈瑞医疗、智飞生物、爱尔眼科、东方财富、汇川技术等一批影响力大、创新力强的企业崛起。深交所相关负责人介绍说，2009年创业板没有一家公司年收入超过30亿元或净利润超过5亿元，而2020年营业总收入超过30亿元的公司有115家，净利润超过5亿元的公司有69家。

　　注册制改革释放企业新活力

　　值得注意的是，2020年是创业板改革并试点注册制落地后首个会计年度。注册制下新公司业绩的强劲增长充分印证，创业板改革并试点注册制为板块公司带来新活力。

　　自2020年8月24日首批18家创业板注册制企业上市以来，已有118家公司成功登陆创业板。按证监会行业分类划分，118家企业广泛分布于34个行业，其中111家为高新技术企业，占比高达94%。已上市公司中既有战略性新兴产业企业，也有传统产业与“三创”“四新”深度融合的行业龙头。

　　数据显示，118家创业板注册制下新上市公司2020年平均实现营业收入28.51亿元、净利润2.49亿元，营收及净利润规模均高于板块平均水平。新上市公司中，76家净利润同比增长，占比64.41%。其中，中红医疗、康泰医学、稳健医疗增速分别高达2883.8%、731.37%、597.5%，金春股份、中伟股份、回盛生物等三家公司净利润增幅均超过100%。

　　创业板注册制改革不仅释放企业活力，还有效畅通科技、资本和实体经济高水平循环。据深交所相关负责人介绍，556家公司在上市前累计获得505亿元的创投机构投资，以目前股价模拟测算投资增值近16倍，创投资本获益退出后又重新投入早期创业创新企业，支持企业发展壮大，形成创新与资本良性循环。创业板公司通过市场化方式汇集和留住人才，加速自主创新和科技成果转化。

　　此外，随着创业板注册制改革全面落地，发行条件优化、定价机制完善、审核效率提升等利好政策叠加，创业板再融资家数、金额呈现大幅增长，直接融资渠道进一步畅通，公司募集资金主要用于发展主业，有效服务实体经济，支持产业发展。数据显示，2020年，创业板公司共实施再融资107家次，同比增加149%；共募集资金1009.49亿元，同比增加266%。其中，向特定对象发行股票、向不特定对象发行可转债分别为55家次、48家次，同比增加129%、167%；募集资金分别为676.38亿元、305.02亿元，同比增加287%、221%。

A股已连续两年“穷五月” 今年“红五月”概率高达八成

A股市场历史数据显示，“红五月”概率略高一些。近期，多数机构对5月份A股行情保持乐观，更有券商旗帜鲜明地建议“配置仓位提升至81.5%”。

　　五月行情值得期待

　　自1991年以来的30年，A股5月份历史交易数据中，沪指月K线5月份收阳的次数为15次，占比为50%。而从纵向对比来看，连续两年“绿五月”后，“红五月”出现的概率将高达八成。

　　具体来看，上证指数5月份上涨年份的数据分别为：1991年（0.78%）、1992年（177.23%）、1995年（20.79%）、1998年（5.04%）、1999年（14.13%）、2000年（3.17%）、2001年（4.49%）、2003年（3.60%）、2006年（13.96%）、2007年（6.99%）、2009年（6.27%）、2013年（5.63%）、2014年（0.63%）、2015年（3.83%）、2018年（0.43%）。

　　从上面的数据可以发现，连续两个“绿五月”后往往会出现“红五月”。A股历史上有5次连续出现“绿五月”的情况，分别是1993年、1994年，1996年、1997年，2004年、2005年，2010年至2012年，2016年、2017年，在上述5个时间段中，有4次连续两年出现“绿五月”后下一个年份的5月份中，上证指数以红盘报收，上涨概率为80%。

　　2020年年报以及2021年一季报已披露完毕，“五一”假期之后的A股市场，将不再出现因业绩信息而导致新的下跌压力。由于节后A股市场并无新的压力源，从而意味着A股内在的做多资金有望主导盘面动向，中短线A股市场走势渐趋乐观。如果通胀压力信息进一步降低的话，不排除A股市场出现红五月的可能性。

　VVT模型（Valuation-volatility-trendModel），结合估值、波动率与趋势来动态管理股票仓位。根据最新的数据，截至2021年4月30日，VVT模型给出的建议配置仓位为81.5%，相比于上月末56.5%的仓位，提升了25.0%。结合模型给出的结论，兴业证券表示看好5月份的股票市场表现。

　　积极寻找结构性进攻机会

　　事实上，近年来，A股市场5月份的行情运行也普遍较为平稳。在做好防守的前提下，积极寻找结构性进攻机会，仍是节后投资主要策略。

　　“目前A股市场已经结束了前期单边下跌阶段，进入到震荡反弹阶段，虽然反弹的过程可能一波三折，但未来市场的优质股票必然还会重拾升势。”

　　对于配置思路，随着券商五月策略报告陆续出炉，投资者也可一窥端倪。

　　在今年宏观层面导致的“业绩上”、“估值下”的大环境，使市场更容易形成震荡市。而阶段性看，股票供需的缩量特征和资本市场监管政策对防风险、资本市场平稳运行等多目标的兼顾，也有利于资本市场的平稳阶段形成。继续推荐估值低位及情绪低位的板块，建议关注计算机、通信、银行、房地产、交运板块。上述板块更多是基于阶段性防御的战术思想，而从更长期的战略视野看，对于科技（包括芯片、高端装备制造、生物医药、智能驾驶等）、碳中和（光伏、风电、新能源车等）、军工等领域，关注估值是否已回归到合理水平，抱着更长期的视角进行配置机会的再判断。

　　央行将继续保持当前的中性货币政策不变。经济活动虽然不及预期，在2021年二季度保持相对的景气，市场会继续呈现出反弹的格局。从行业比较来看：第一，生物医药、食品饮料等行业在利率边际放松的情况下会持续表现。第二，由于去年低基数的原因，2021年4月份PPI将持续上行，预计能够达到8%左右的水平，不排除周期板块二次上行的可能性。5月份金股：中远海控、西部超导、抚顺特钢、鄂尔多斯、福能股份、万润股份、徐工机械、泸州老窖、捷捷微电、亿纬锂能、顺络电子、首旅酒店、芒果超媒、凯莱英、紫金矿业、蒙娜丽莎、平安银行、朗姿股份、招商积余、和而泰、东方财富、东方盛虹、长安汽车、华利集团。

5月券商金股出炉，4股业绩翻倍获机构扎堆推荐

4月11只金股上涨,5月市场如何走？

4月，大盘处于震荡波动区间，整体呈现上升三角形态。沪指全月小幅上涨0.14%，收于3446.86点。深成指上涨4.79%，创业板指上涨12.07%。4月券商金股获3家及以上机构推荐的20只4月金股11只上涨，占比略超5成。但个股涨跌幅情况还可以，宁德时代、金山办公、隆基股份、福耀玻璃和道通科技5股涨幅超10%。跌幅超10%的个股仅一只，为瀚蓝环境。

5月A股市场如何走？中信建投观点认为，预期央行将继续保持当前的中性货币政策不变。经济活动在2021年2季度保持相对的景气，市场会继续呈现出反弹的格局。从行业比较来看，生物医药、食品饮料等行业在利率边际放松的情况下会持续表现。此外，由于去年低基数的原因，2021年4月PPI将持续上行，不排除周期板块二次上行的可能性。

5月券商金股出炉

30股获券商一致推荐

随着年报、一季报披露结束，4月行情正式收官。光大证券表示，当前国内政策仍在边际收紧，国内经济大概率将在二季度冲高回落。配置上，今年业绩增长确定性高的板块可能将更受投资者青睐。此外，也可适当关注印度疫情二次爆发带来的短期投资机会。

证券时报·数据宝整理了截至5月3日，中信建投、山西证券等17家券商发布的5月金股组合。统计显示，17家券商合计推荐146只5月金股，30股获2家及以上机构推荐。

获集中推荐的金股以大盘股居多。千亿市值个股有15只，占比一半，其中还包括一只万亿市值俱乐部成员招商银行，中国中免、药明康德、隆基股份等龙头白马股也赫然在列。行情走势来看，30股4月涨多跌少，股价平均上涨11.75%，大幅跑赢同期大盘（0.14%）。领头羊智飞生物，涨幅30.7%，卓胜微和吉比特涨幅也在23%以上。小幅回调的个股有3只，分别是首旅酒店、徐工机械和万华化学，回调幅度均未超7%。

综合业绩和估值水平来看，一季度业绩同比翻倍且市盈率不足30倍的个股有4只，分别是蔚蓝锂芯、万华化学、卫星石化和徐工机械。同时，万华化学和卫星石化两股最新价较年内高点回撤均超15%。卫星石化一季度实现净利润7.67亿，同比大幅增长1805.53%，最新市值502.01亿，市盈率21.03倍。安信证券认为，公司C2项目一期已于期投料开车，C2二期项目有望在2022年6月底前建成投产，未来有望在原油温和抬升以及轻质料优异的成本优势背景下进入业绩收获期。C3赛道上，公司30万吨聚丙烯以及25万吨双氧水项目顺利推进。公司正积极为清洁能源布局，打造未来业绩新增长点。

【财经早餐】2021.05.04 星期二

宏观经济

1、交通部：“五一”假期第二日，全国铁路、公路、水路、民航发送旅客总量5158.6万人次，比2020年同期增长127.2%。其中，铁路发送旅客1471.8万人次，公路发送旅客3396万人次，水路发送旅客128.58万人次，民航发送旅客162.2万人次。

2、气象局：5月3日9时30分启动四级应急响应。湖北、湖南、四川、重庆、贵州、江西、安徽、广东、广西及可能受影响的省级气象局根据实际研判启动或调整相应级别应急响应，指导市（县）气象局及时发布短临预警。5月3日至4日，南方地区自西向东将有一次大范围降水天气过程，气象台3日早晨继续发布暴雨蓝色预警。

3、欧洲央行副行长金多斯：关于欧洲央行在数字货币方面是否有为时已晚的风险，目前的重点是深化分析数字欧元应该如何运作，以及它应该如何造福欧洲公民和欧洲经济。管委会将在2021年年中左右决定是否启动一个可能推出数字欧元的项目。

4、韩联社：截至当地时间5月3日0时，韩国引进的辉瑞疫苗仅剩下52.9万剂。本周将面向28万名二剂接种者和已预约的首剂接种者施打疫苗。鉴于辉瑞疫苗两剂接种间隔较短（3周），当地政府已要求各地尽量避免接受首剂接种预约。

5、意大利商业联合会：受疫情影响，2020年，意大利第三产业增加值同比减少9.6%，消费额下降约1300亿欧元，服务业损失150万个就业岗位。这是意大利第三产业连续增长25年来首次出现下滑。

6、德国DAX30指数收盘上涨100.56点，涨幅0.66%，报15236.47点；法国CAC40指数收盘上涨38.42点，涨幅0.61%，报6307.90点。

7、美股三大指数涨跌互现。道琼斯指数收盘上涨238.38点，涨幅0.70%，报34113.23点；标普500指数收盘上涨11.49点，涨幅0.27%，报4192.66点；纳斯达克综合指数收盘下跌67.56点，跌幅0.48%，报13895.12点。

8、WTI 6月原油期货收涨0.91美元，涨幅1.43%，报64.49美元/桶。布伦特7月原油期货收涨0.80美元，涨幅1.29%，报67.56美元/桶。

9、COMEX 6月黄金期货收涨1.4%，报1791.80美元/盎司。

行业动态

1、大唐集团控股：1-4月，实现累计合约销售金额为143.50亿元；累计销售面积为139.42万平方米；平均销售价格为每平方米10292元。

2、医保局：已经组织专家，从2020年新增的谈判药品中筛选出首批19种临床需求迫切，可替代性不强的药品，在全国定点医疗机构和定点零售药店配备。截至目前，已有3324家定点医药机构配备。治疗范围既包括肝癌、乳腺癌、肺癌、白血病等多发癌种，也包括了部分罕见病。

3、英特尔首席执行官：已经在多个行业形成广泛冲击的全球半导体短缺问题可能会持续多年。英特尔正在对其部分工厂进行改造，以提高产量，应对汽车行业的芯片短缺问题。可能至少需要几个月的时间，供应紧张才会开始出现缓解。要想满足方方面面激增的需求，可能还需要几年时间。

4、新华社：从我国首家相互保险社众惠财产相互保险社获悉，该机构发布国内首个老龄慢病人群专属普惠保险保障计划。该计划突破了慢病老人“不能投保”的难关，可为100岁以内的慢病老人提供重疾住院医疗和特殊门诊医疗保险、恶性肿瘤特定药品医疗保险金等保障，在安徽、山西、贵州等地推行，保额每年最高30万元，保费由北京爱尔公益基金会捐赠。

5、日经中文网：中国对日本的纯电动汽车出口正在迅速增长。2021年1-3月的实际出口量为879辆，是2020年同期的9倍。大多数从中国向日本出口的纯电动汽车被认为是特斯拉的乘用车。2021年年初，特斯拉的主要车型Model 3的生产地从美国工厂转移到中国工厂，同时在日本最大降价24%产生了影响。

6、韩国行政安全部和警察厅：移动端驾驶证项目将于5月6日发包。行政安全部和警察厅将与道路交通公团、韩国造币公社合作，今年年底在部分地区试点核发电子驾照，明年向全国推广。

7、邮政局：今年“五一”假期前两天，全国邮政快递业共揽收快递包裹4.94亿件，同比增长26%；投递快递包裹近5亿件，同比增长22%。

8、上海市文旅局：“五一”假期前三天，上海共接待游客1030.31万人次。上海全市宾馆旅馆平均客房出租率为73.2%，较2020年同期增长48个百分点，较2019年同期增长13个百分点。

9、韩联社：4月，现代汽车、起亚、韩国通用、雷诺三星、双龙汽车五大整车厂商全球销量65.3139万辆，同比增加69.5%，环比减少7.9%。

10、灯塔专业版：截至2021年5月3日14时14分，2021年五一档总票房（含预售）突破10亿元。当前档期票房前三影片分别为，《你的婚礼》3.33亿；《悬崖之上》2.52亿；《秘密访客》1.44亿。

11、海口海关：“五一”假期前两天，共监管离岛免税购物金额2.94亿元，同比增长187.65%。今年五一，海南海口、三亚各个免税店都新增了部分品牌，并对热销商品提前备货。各免税店还推出加倍积分、发放代金券、打折等多项优惠活动。

股市要闻

1、证券时报：2020年，A股非金融上市公司全年经营活动产生的现金流量净额达4.36万亿，同比增长7.5%。有3615家公司经营现金流净额为正，其中经营现金流净额实现扭转向好的共有363家公司，相比2019年经营现金流净额改善的有2293家公司，意味着A股超一半上市公司的经营性现金流有所改善。

2、国是直通车：韩国正式解除近14个月的做空禁令，这堪称韩国史上最长的做空禁令。韩国是目前全球最后一个解除相关禁令的国家。本次做空禁令的解禁范围主要集中于韩国市场市值较大，且流动性丰富的权重股，几乎占韩国股市总市值的八成左右，三星电子、SK海力士等韩国大型股都在其中。

3、中新经纬：水滴公司于5月3日启动路演。据悉，除了此前作为基石投资者认购的博裕资本、厚朴资本、美团联合创始人王慧文外，安大略教师退休基金、腾跃基金，美团创始人王兴，彭博创始人布隆伯格、快手创始人程一笑等都参与了认购。预计初始募资额约为4亿美元，公司估值超过50亿美元。

4、券商中国：QFII（合格境外机构投资者）共登上469家上市公司的十大流通股东名单，期末持股市值合计达2515.39亿元，较去年年底减少189.1亿元。其中，新进289家公司，对110家公司进行增持，奥普特、玲珑轮胎最受外资喜爱，减持125家公司。目前已有8家QFII持股市值超100亿元。

5、证券时报：一季度，国内家用电器上市公司业绩同比现恢复性增长，不少公司营收和利润同比翻倍，其中包含去年同期新冠疫情爆发，导致去年同期基数低的因素。行业龙头公司中，美的集团营收同比增长42.26%，利润同比增长34.45%，格力电器营收同比增长60.30%，利润同比大增120.98%。

6、芝商所：推出迷你比特币期货，进一步扩大了其加密货币衍生品系列产品。迷你比特币期货（MBT） 合约规模为一个比特币的十分之一。

个股动态

1、KKR：和新西兰高端宠物食品公司天然宠物食品集团共同宣布，KKR完成对天然宠物食品集团的收购。将致力于支持其在全球市场的发展，为更多全球宠物家庭提供源于新西兰的优质高肉宠物食品。

傅鹏博、刘彦春、邓晓峰、林鹏等百亿基金经理齐调研，什么公司有这么大的吸引力？

4月30日，立讯精密发布调研活动公告，此次电话会议可谓大咖云集。

从公募来看，傅鹏博、刘彦春、余广、冯明远、王宗合等多位百亿级基金经理均出现在调研名单中；就私募而言，高毅资产、和谐汇一、敦和资产等知名私募也参与了此次调研，其中，高毅资产首席投资官邓晓峰、和谐汇一董事长林鹏更是亲自出马。此外，贝莱德、POINT72等国际知名资管机构也参与了此次调研。

大咖云集立讯精密调研活动

4月28日，数十位知名基金经理参与了消费电子龙头立讯精密的电话会议。从公募基金来看，部分基金公司参与调研人数超过10位，其中不乏一些知名基金经理。例如，汇添富基金参与调研人数高达20人，其中，劳杰男、雷鸣、郑慧莲等在管基金规模均超过百亿元。无独有偶，景顺长城基金参与调研人数也超过15位，包括刘彦春、余广、刘苏、詹成等百亿级基金经理。

此外，泓德基金王克玉、秦毅，睿远基金傅鹏博、朱璘，信达澳银基金冯明远，交银施罗德基金郭斐，鹏华基金王宗合、陈璇淼、梁浩，华夏基金周克平，圆信永丰范妍，华安基金崔莹、饶晓鹏等百亿级基金经理均出现在调研名单中。

值得注意的是，参与调研的多位基金经理重仓持有立讯精密，不过，在一季度加减仓操作有所不同。例如，傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值持有5833.38万股，较去年年底加仓了3971.21万股；劳杰男管理的汇添富价值精选、汇添富开放视野中国优势等4只基金重仓持有立讯精密，合计持股数量超5000万股，和去年年底相比，4只基金合计加仓2332.06万股。同样选择加仓的还有郭斐，截至3月底，郭斐管理的交银经济新动力、交银创新领航等3只基金合计持有立讯精密2164.6万股，较去年年底合计加仓287.43万股。

部分基金经理在一季度则采取减仓操作。例如，截至3月底，陈璇淼管理的鹏华外延成长、鹏华价值成长等3只基金重仓持有立讯精密1051.68万股，不过和去年年底相比，这3只基金共计减仓941.86万股。类似的还有，周克平管理的华夏复兴、华夏核心科技合计持有立讯精密779.56万股，较去年年底减仓238.65万股。

机构聚焦这些问题

除了公募外，高毅资产首席投资官邓晓峰带着研究员颜世琳、黄远豪参与了调研，和谐汇一投研核心人物更是集体出动，其中包括董事长林鹏、研究总监张鸿羽、董事总经理梁爽。

全球知名投资机构的调研热情也颇高，华尔街顶级对冲基金POINT72、全球最大资管机构贝莱德、华尔街知名投行摩根大通等均出现在调研名单中。

从机构提问情况来看，他们重点关注两个方面，一是公司重点业务发展情况，二是公司发展中面临哪些挑战。具体来看，通信业务、汽车业务、AR/VR布局是机构重点关心的业务领域。立讯精密表示，通讯业务在此消彼长的情况下，成长性符合预期，高精尖产品在去年至今年的一年半时间里受到了一些挑战，整体来看影响相对可控。技术优势及产品是否具有吸引力是关键，从目前看，今年成长性会比去年好。

汽车业务的优势在于公司拥有通信、消费电子、汽车三大主战场平台，在消费电子和通信业务的深度沉淀使得公司在汽车电子的应用场景上具备了一定优势，汽车电子会是立讯未来的一个主战场。

对于在 AR、VR 的布局，立讯精密表示，AR、VR 是消费电子中重要的产品线，无论是零件还是整机，公司都有所布局，也在和相关市场客户洽谈。

有机构犀利提问：“公司在海外发展过程中遇到哪些挑战？”立讯精密表示，公司越南本地员工比较多，流失率小，对效益品质是有帮助的，但对一些波动性比较大的消费电子而言，需要比较稳定的生产量来维持相对固定的人力需求，对此，公司与终端客户也有比较好的规划沟通。目前来看，海外建设产能有一定挑战，但企业都能够克服。未来公司希望能够进一步提升干部本地化水平，但也需要一定时间。

消费电子板块受关注

就在不久前的4月22日，另一只消费电子白马股歌尔股份也迎来多位知名基金经理扎堆调研，调研名单与立讯精密此次调研名单有所重合，例如，刘彦春、郭斐、周克平等基金经理接连调研了这两家上市公司。

消费电子板块的春天要来了？从消费电子板块表现来看，今年以来一度经历剧烈调整，直至3月下旬以来才有所反弹。具体来看，1月19日-3月25日，国政消费电子指数跌幅超过20%，3月25日至今其涨幅则接近12%。部分个股反弹尤为强劲，3月25日至今，歌尔股份涨幅接近50%。

对于消费电子板块，沪上一位基金经理表示，随着市场的整体回调，前期有一些估值较贵的优质科技龙头也逐渐回到了合理的估值区间，自己也借此机会逐渐加仓。“2021年在5G等新技术的带动下将开启新一轮的全球科技周期，消费电子板块基本面较为稳健，相关公司的业绩有望从预期逐步走向落地，而且我们在消费电子领域已经有初具雏形的全球化企业。”

在兴业证券分析师谢恒看来，智能穿戴产品是消费电子后续持续增长点。继智能手环市场后，TWS引爆智能穿戴板块，VR/AR将成为智能穿戴板块后续最大的看点之一。VR/AR产业链包括硬件、软件、内容、应用和服务四个领域，5G的高速率、大容量、低延时解决了VR/AR产品的眩晕等问题，沉浸度持续提升，VR/AR体验感更好，未来的用户群体预计将持续扩大。