分析成交量一般有哪些方法？

成交量真的是看盘的一项很重要本领，那么怎么分析成交量呢？成交量又有什么分析方法呢？许多投资者对于成交量变化规律认识不清，K线分析只有与成交量分析相结合，才能真正了解到市场的语言，明白股价变化的秘密。　　

1、低位量增价平，转阳信号：股价经过持续下跌的低位区，出现成交量增加股价企稳现象，此时一般成交量的阳柱线明显多于阴柱，凸凹量差比较明显，说明底部在积聚上涨动力，有主力在进货为中线转阳信号，可以适量买进持股待涨。有时在上升趋势中途也会出现“量增价平”，则说明股价上行暂时受挫，只要上升趋势未破，一般整理后仍会有行情。　　

2、量增价升，买入信号：成交量持续增加，股价趋势也转为上升，这是短中线最佳的买入信号。“量增价升”是最常见的多头主动进攻模式，应积极进场买入，与庄共舞。　　

3、低位量平价升，买入信号：股价从高处滑落，往往是放量下跌近而缩量，缩量后量能与前日持平，且价格上升，底部已到，可买入待涨。更稳妥的做法是，等待次日继续放量，股价继续小幅升高可放心入场。　　

4、高位量平价升，警惕信号：高位量平价升，说明虽然买力没有增加，但是卖方抛售压力也不大，故能拉阳线。但是，买力不增将无法维持股价继续走高，此时应出场观望。若是小盘庄股出现高位量平价升，则是庄家锁筹，吃货拉升。

这些股一季报净利腰斩，有公司已巨亏，这13股业绩却逆势翻番，最高暴增超7倍

工业企业利润面临近二十年来的最大打击……

一季报行情即将展开。疫情影响下，工业企业利润大幅受挫，消费指标和经济前瞻指标均运行至历史低点。142家公司已抢先披露一季度业绩预告，哪些公司受疫情影响最深？哪些公司逆势走强？

疫情锐减了多少企业利润？

从生产端和消费端的数据来看，疫情给工业企业带来近二十年来最大的打击，重挫了消费零售业业绩。

1、规模以上工业利润同比下降近四成

国家统计局最新公布数据显示，受疫情影响，1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额4107亿元，同比下降38.3%，增速创近20年来新低。私营工业企业和外资工业企业下降幅度最为显著，利润降幅分别为36.6%和53.6%。

分行业来看，前2月仅部分上游周期行业及食品相关行业的盈利维持正向增长，需求刚性是以上行业盈利稳定的重要原因，高技术制造业和战略性新兴产业盈利表现低迷，其中计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额下降87%，成长性行业受到疫情显著冲击。

根据华创证券测算，假设其他条件不变。1-2月的工业企业利润下行，预计向下拉动1-2月企业所得税9.5%左右；预计影响制造业投资绝对值3562亿元至8956亿元（1-2月制造业投资同比减少额为4200亿元），向下拉动全年制造业投资增速1.6%至4.1%。

2、产品周转率和销售回款率显著下滑

截至2月末，我国规模以上工业企业的产成品存货周转天数为26.1天，较去年同期增加6.8天，应收账款平均回收期为71.3天，较去年同期增加13.8天。

产品周转率和销售回款能力双双创下2015年以来新低，企业库存压力和现金流压力陡增。

3、社零总额同比下滑超两成

从消费端来看，今年前两个月我国社会零售总额同比下降20.5%，这是自1995年以来社零增速首次出现同比下滑，此前即使在非典期间社零增速也保持了4.3%的正增长。

前瞻指标方面，2月份我国制造业PMI指标降至35.7%，较上月大幅回落14.3%，创下历史新低。PPI再度降为负0.4%，通缩压力加大。

招商证券预测2020年我国名义GDP增速将从2019年的7.8%下降至5.2%左右，预测2020年全年规模以上工业利润增速为-11.2%，1-2月的-38.3%应为最低点，3月随着复工的推进将收窄降幅。同时预测2019年年报、2020年年报中全A非金融归母净利润增速分别为-3.3%、-11.2%，低点也是在2020年一季度。

疫情将导致这些公司一季度净利润腰斩

疫情拖累企业经营，部分上市公司预告一季度净利润大幅受挫。证券时报·数据宝统计，截至当前，两市已有142家上市公司披露了一季度业绩预告，以预告净利润增速中值计，净利润同比下滑的公司有65家，占比46%，59家上市公司的业绩下滑主要由疫情所致。

公司及产业链复工复产延迟、到岗率低、下游需求减少、订单延迟、交通物流受阻、项目推进缓慢、用工成本上升、海外销售受阻等都是导致上市公司业绩下滑的主要因素。

主要由疫情导致净利润下滑的上市公司中，33家公司预告一季度归属于母公司净利润同比腰斩，22家公司预告净利润亏损。

广电计量预告一季度亏损9000万至1.3亿元，预亏金额最大。公司收入和利润的减少主要是由于疫情期间公司及客户复工复产延迟、交通限制等因素致使客户订单延期，同时疫情期间员工薪酬、资产折旧、房屋租赁等成本费用较去年同期上升。随着新型冠状病毒疫情逐渐受控，全国各地加快推动复工复产，公司业务及订单逐步恢复正常，大客户合作稳定，预计2020年3月实现当月盈利，公司市场经营状况将持续向好。

一季度净利润预告同比腰斩的公司中，康泰生物和沃森生物市值最高，分别为740亿元和478亿元。两家公司主营业务均为疫苗生产销售，报告期内受新疫情的影响，大部分疫苗门诊暂停接种，公司产品销量下降。随着国内疫情得到控制，疫苗接种逐渐恢复，公司的经营业绩也将逐步改善。

结合2019年业绩来看，33家上市公司中亚太药业、东方电热、沃森生物、怡达股份和舒泰神2019年净利润降幅同样超过50%。亚太药业、东方电热2019年年报和2019年一季报均预期亏损。

13家公司一季度预告净利润逆势翻番

几家欢喜几家愁。142家已披露了一季报的上市公司中，21家公司一季度净利润预计逆势增长30%以上，13家公司净利润预计翻番。开尔新材、沃华医药、姚记科技、赞宇科技和阳普医疗2019年年报和2020年一季报净利润均预计翻番。

其中，开尔新材预计一季度实现净利润超4000万元，同比增长近350%。业绩增长主要来自于公司产品研发能力的不断增强，公司产品快速迭代，新品持续发布，并在全球各国各市场获得更多的产品认证。前期在全球市场营销渠道的大力铺设与沉淀，使得公司在传统市场和新兴市场的销售均快速增长。疫情爆发后公司复工率及产能快速提升，尽可能降低了疫情对公司经营带来的不利影响。年后公司股价一路上扬，最新交易日盘中股价触及2017年4月以来新高。

沃华医药一季度预计实现净利润4000万元左右，同增200%。业绩增长主要来自于疫情期间，公司迅速抓住国家医保局关于慢性病医保药品“长处方”的政策机遇，全力推动治疗慢性病的四大独家支柱产品的销售，使一季度销售收入取得较快增长。其次，公司目前在产的国家疫情推荐药物及清热解毒类药品为一季度销售收入贡献了新的增长点。

姚记科技预计一季度实现净利润1.3至1.7亿元，同比增速中值为190%。报告期内，公司游戏业务板块整体的活跃用户和流水增幅较大，公司的海外游戏业务板块也稳定增长。今年2月公司股价创下历史新高，随后一路走低，最新价较最高价已回撤超40%。

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股票买入的几个有效原则

许多投资者买入股票非常随便，只要有股评人士推荐，或有利好传闻，就准有人买。对于这些朋友来说，买股票比买菜还随意，买菜还要挑三捡四呢。随意的结果可想而知，买入后大多被套牢，然后抱回家睡觉，等待解套。　　

如果买入股票时能掌握一些有效的原则并严格遵照执行，就可以大大减少失误而提高获利的机会。下面介绍几个有效的买入原则：　　

1.趋势原则　　

在准备买入股票之前，首先应对大盘的运行趋势有个明确的判断。一般来说，绝大多数股票都随大盘趋势运行。大盘处于上升趋势时买入股票较易获利，而在顶部买入则好比虎口拔牙，下跌趋势中买入难有生还，盘局中买入机会不多。还要根据自己的资金实力制定投资策略，是准备中长线投资还是短线投机，以明确自己的操作行为，做到有的放矢，所选股票也应是处于上升趋势的强势股。　　

2.分批原则　　

在没有十足把握的情况下，投资者可采取分批买入和分散买入的方法，这样可以大大降低买入的风险。但分散买入的股票种类不要太多，一般以在5只以内为宜。另外，分批买入应根据自己的投资策略和资金情况有计划地实施。　　

3.底部原则　　

中长线买入股票的最佳时机应在底部区域或股价刚突破底部上涨的初期，应该说这是风险最小的时候。而短线操作虽然天天都有机会，也要尽量考虑到短期底部和短期趋势的变化，并要快进快出，同时投入的资金量不要太大。　　

4.风险原则　　

股市是高风险高收益的投资场所。可以说，股市中风险无处不在、无时不在，而且也没有任何方法可以完全回避。作为投资者，应随时具有风险意识，并尽可能地将风险降至最低程度，而买入股票时机的把握是控制风险的第一步，也是重要的一步。在买入股票时，除考虑大盘的趋势外，还应重点分析所要买入的股票是上升空间大还是下跌空间大、上档的阻力位与下档的支撑位在哪里、买进的理由是什么？买入后假如不涨反跌怎么办？等等，这些因素在买入股票时都应有个清醒的认识，就可以尽可能地将风险降低。　　

5.强势原则　　

"强者恒强，弱者恒弱"，这是股票投资市场的一条重要规律。这一规律在买入股票时会对我们有所指导。遵照这一原则，我们应多参与强势市场而少投入或不投入弱势市场，在同板块或同价位或已选择买入的股票之间，应买入强势股和领涨股，而非弱势股或认为将补涨而价位低的股票。　

6.题材原则　　

要想在股市中特别是较短时间内获得更多的收益，关注市场题材的炒作和题材的转换是非常重要的。虽然各种题材层出不穷、转换较快，但仍具有相对的稳定性和一定的规律性，只要能把握得当定会有丰厚的回报。我们买入股票时，在选定的股票之间应买入有题材的股票而放弃无题材的股票，并且要分清是主流题材还是短线题材。另外，有些题材是常炒常新，而有的题材则是过眼烟云，炒一次就完了，其炒作时间短，以后再难有吸引力。　　

7.止损原则　　

投资者在买入股票时，都是认为股价会上涨才买入。但若买入后并非像预期的那样上涨而是下跌该怎么办呢？如果只是持股等待解套是相当被动的，不仅占用资金错失别的获利机会，更重要的是背上套牢的包袱后还会影响以后的操作心态，而且也不知何时才能解套。与其被动套牢，不如主动止损，暂时认赔出局观望。对于短线操作来说更是这样，止损可以说是短线操作的法宝。股票投资回避风险的最佳办法就是止损、止损、再止损，别无他法。因此，我们在买入股票时就应设立好止损位并坚决执行。短线操作的止损位可设在5%左右，中长线投资的止损位可设在10%左右。只有学会了割肉和止损的股民才是成熟的投资者，也才会成为股市真正的羸家。

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A股将进入政策“托底”阶段 静待周末消息面变化

随着国内疫情控制效果进一步趋好，市场即将进入后疫情行情演绎的时期，A股也将进入政策“托底”阶段。因为稳经济稳增长政策发力离不开宽松的货币环境，市场预期有进一步的降准和降息空间。临近周末，静观其变。

　　随着美联储的降息降准、资产购买的流动性注入，海外市场的流动性危机或将逐步缓解。二十国集团峰会显示将启动总价值5万亿美元的经济计划，以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响，并支持各国银行采取措施促进金融稳定和增强全球市场的流动性。全球流动性宽松环境更是大势所趋，经过一轮大幅下跌下，政策底意味明显。

　　长远的角度考虑，现在正是黎明前的徘徊，投资重资产和核心标的价值投资的良机。建议短线资金控制好仓位的情况下，可择机低吸，短期操作方向偏向估值修复的逻辑的消费板块和金融板块。中线继续重点关注5G、工业互联网等新基建方向机会。

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A股短期变革正在悄悄来临

隔夜美股再次出现熔断，令全球市场陷入阴影，不过A股全天的表现让人眼前一亮，或许短期的变革正在悄悄来临。

　　当日，A股市场有两个出乎意料：

　　1、隔夜美股重挫3000点，而A股迎来高开。美股两周内第三次熔断，而昨日A股也出现了跳水走低，是的投资者对今日市场的走势极为担忧。但出乎意料的是，大盘非但没有答复低开，还以高开的姿态来迎接，这对于市场信心的恢复具有很强的提振意义。而盘中，也能明显的看到，有资金的扫货行为。至此，国内市场和外围市场本质上没有关系进一步得到确认，但是因全球联动而引发的情绪性的影响始终存在；

　　2、沪指盘中大跌70余点而V型反转翻红。这也是没有想到的，尤其是外围一片弱势景象之下。但大盘快速拉升翻红的架势，也是向投资者展示出了市场的韧性。这也充分说明，指数这个位置，得到了部分资金的认可，而此时集中性的扫货，也是对短期可能止跌的重要预期。

　　而这些预期的背后，一方面是对A股未来的信心，另一方面则是对外围连续下跌以及释放“大招”之后短期回升的预期。

　　尤其是美股，连续降息以及量化宽松出炉之后，理论上就是重大利好。但指数之所以下跌，还是因为情绪依旧低落，但这有个过程，一旦恐慌情绪过去，市场也将随时出现报复性的反弹。而对于A股，此次事件本身体现出坚强的韧性，而在全球范围内，又相对抗跌，这和当年我国自身大幅下跌而外围抗跌同一属性。所以，在全球宽松以及自身估值优势下，当前市场和投资者对于国内市场的期待还是比较大的。

　　因此，尽管当天指数一度反转后没有乘胜追击，但探底回升的意义是比较重大的。尤其是全球市场大幅下跌以及多国股市熔断之际，这里的高开、探底回升，不仅显示出A股的韧性，更是给全球市场信心的提振。

　　可以预计的是，此次事件之后，世界各国将出台刺激措施，以提振对经济的影响。而在此之前，国内是率先从时间中走出来的，也是比较提前的出台了50万亿的总体刺激计划，这对于未来经济的支撑和推动力是不容小觑的，也将对市场形成一定的正向刺激。

　　所以，当前A股总体向好的趋势并未改变，事件影响下短期节奏或有变化，但基本面没有发生大的轨迹变动。因此，建议中线投资者继续持有观望，而短线投资者可适当进行个股博弈，耐心等待市场反弹的到来。

两市融资余额创逾四年新高 三大行业获杠杆资金抢筹

在经过2月末的短暂回撤后，沪深两市融资余额本周恢复攀升势头。交易所数据显示，本周前4个交易日，两市融资余额实现4连增。

　　周四，两市融资余额单日增长99.15亿元，总量升至11150.63亿元，创2016年1月以来的逾4年新高。

　　三大行业获杠杆资金抢筹

　　从资金流向上看，有3个板块成为本周杠杆资金加仓的重点。

　　一是养殖板块。自2月4日指数触底反弹以来，养殖板块始终维持强势，无论指数如何波动，相关个股均一路走强。龙头牧原股份（002714）2月4日以来股价几乎单边上行，累计涨幅超过70%，自2月中旬后股价屡创历史新高，周五收于128元。

　　牧原股份本周前4个交易日获融资净买入13.93亿元，高居所有两融标的股首位。温氏股份（300498）获融资净买入5.13亿元，益生股份（002458）获融资净买入1.73亿元。

　　牧原股份日前披露年报，2019年实现营业收入202.21亿元，同比增长51.04%；实现净利润61.14亿元，同比增长1075.37%。华创证券农业团队点评称，公司2019年第四季度生猪养殖成本拐点已现，2020年成本有望进一步降低，给予公司2020年8倍PE，目标价132.3元。

　　二是基建板块。基建板块本周热度骤增，以水泥为代表的“老基建”板块与以5G建设为代表的“新基建”板块双双走强。

　　水泥行业龙头海螺水泥（600585）本周前4个交易日获融资净买入10.13亿元，排在所有两融标的股第2位。5G龙头中兴通讯获融资净买入7.11亿元，排在所有两融标的股第6位。此外，水泥股金隅股份、通信设备相关的烽火通信（600498），通信服务相关的光环新网（300383），本周以来融资净买入额均超过2亿元。

　　三是券商板块。作为“牛市标杆”，券商板块每每在指数攻克重要关口之际都能挺身而出。2月20日，券商板块全线发力，带动沪指收复3000点整数关口。本周券商股再度走强，引领沪指重新收复3000点后，周四创出反弹以来新高。

　　作为本轮券商行情的领涨龙头，南京证券（601990）周三、周四股价收获两连板，本周前4个交易日获融资净买入8.49亿元，排在所有两融标的股第3位。中信建投（601066）紧随其后，同期获融资净买入7.86亿元。券商行业龙头中信证券融资净买入额也达到5.91亿元。

　　从已披露的月报数据看，券商2月净利润创2016年以来月度新高。预计全球流动性或将持续宽松，叠加再融资松绑、公募基金投顾试点等政策利好，券商经纪、两融、自营和投行业务均有望超预期，继续看好券商行业的投资机会，推荐关注更受益于政策利好的龙头券商。

　　需理性看待融资余额变化

　　春节长假后，沪深两市融资余额增减与大盘指数涨跌之间整体保持正相关。但从短期来看，两市融资余额见顶时间会稍晚于指数，这或许与融资资金偏向短期交易的风格有关。

　　春节后的这轮触底反弹行情中，2月4日与2月28日是上证指数的两个阶段低点，而2月21日是上证指数的一个阶段高点。

　　两市融资余额同样在2月4日触及短期低点10140.66亿元，随后跟随指数反弹开始放量攀升。但两市融资余额的阶段高点出现在2月26日（11109.37亿元），滞后于上证指数见顶3天，滞后于创业板指见顶1天。

　　从资金流向上看，融资资金在2月26日仍在大规模涌入京东方A、TCL科技（000100）等龙头科技股，但这些科技股股价当天均大幅回落，有些甚至逼近跌停，并在接下来的两个交易日内进一步回撤约10%。

　　在2月26日融资余额见顶后，融资资金在27日、28日两天大幅撤离，两市融资余额两天累计缩水约230亿元，而上述热门科技股这两天均遭融资客大举偿还。

　　由此来看，部分融资资金仍以短线快进快出的操作风格为主，特别是在市场热门题材上，融资资金常常表现出非理性的追涨行为。

美股暴跌的背后：估值偏贵、负利率担忧……机构称A股是最好资产

欧美股市再遭重挫，美国三大股指跌幅均超3%，道指收跌近千点。欧股也全线走低，德国DAX指数跌1.51%。
与此同时，美债收益率全线走低。3月期美债收益率跌12.7个基点报0.625%，2年期美债收益率跌9.5个基点报0.609%，3年期美债收益率跌9.4个基点报0.632%，5年期美债收益率跌10.9个基点报0.681%，10年期美债收益率跌14.2个基点报0.917%，30年期美债收益率跌15.6个基点报1.544%。
在此情况下，全球市场避险情绪再次升温，黄金期货价格涨近2%，创七年收盘新高。
而美元指数大跌0.82%，创今年以来新低，美元避险作用暂未体现。

美股为何持续大跌
新冠疫情快速蔓延无疑是欧美股市持续下挫的直接原因。为应对疫情冲击，3月3日美联储宣布降息50bp，但美股依然暴跌。
因“超级星期二”前，桑德斯民调支持率始终高于拜登，市场预期其将延续2月初选表现。然而拜登在“超级星期二”斩获多数承诺代表选票，在市场担忧经济前景和疫情发展背景下，有力提振美股，美股周三出现大幅反弹。
但好景不长，昨日夜间美股三大股指再次暴跌逾3%。
方正证券指出，尽管大选与美股投资回报率并无明显关联，但可以确定的是，3月“超级星期二”和11月大选前，美股波动率将出现显著上升。
至于美股为何暴跌，多数投资者认为是疫情对美国经济影响可能比实际情况要严重。光大证券指出，美股大幅下跌背后的根源还是美股处于估值偏贵的状态。
光大证券表示，低利率环境促使大量美股公司通过举债进行股票回购，通过提升ROE的方式来推升股价，呈现明显的“水牛”现象。一方面以股市市值占GDP的比重来衡量， 2月26日对应的A股+港股市值占GDP比重为92.9%(历史分位数56%)，大幅低于美股的172.4%(历史分位数100%)，即美股估值处于历史高位，A股则处于历史的中等水平。另一方面，巴菲特的伯克希尔回购自家股票以及仓位较低，也是美股偏贵的佐证。
天风证券则认为，目前美股PE为17.4倍，与5年平均相当，较前高19.6倍回落10%。在美联储降息、流动性充裕的背景下，估值相对合理。但考虑美国基本面也受波及，EPS或将下调，因此在全球疫情出现拐点前估值也难以提升。
东北证券指出，美股最近暴涨暴跌，处于高波动率阶段。其背后是对疫情的担忧、大选的隐忧、非常规降息后政策空间和有效性的担忧。因为，一旦美国也进入负利率或接近负利率，将引发全球金融市场的大波动。很多原先配置于美债作为储备资产的投资者，就可能会寻找其他的大类配置方向，一般而言，对贵金属会利好。
A股或再受考验
隔夜美股持续暴跌，对A股的扰动不言而喻，但A股市场由国内政策经济周期决定，海外市场波动只对A股形成扰动，而不决定A股趋势。
光大证券认为，海外市场风险已逐渐暴露，2月份中国PMI超预期下行反映经济数据的风险开始逐渐出现，但只要过度宽松预期证伪以及滞胀加剧的风险并未暴露，海外市场波动仅是短期的风险扰动，不必持有悲观的态度，外部扰动若导致大幅下跌将是买进的机会。
方正证券表示，目前海外市场的关注点主要在于三方面，一是美国民主党大选的风险，超级星期二落地之后，后续需要关注3月10日及之后的竞选日投票情况，二是疫情对经济的影响以及各国货币政策的对冲情况；三是疫情本身的发展，需关注美国、日本等大国以及疫情严重的国家如韩国、意大利确诊病例的变化。国内方面，美联储紧急降息之后，货币政策宽松的空间进一步打开，3、4月份货币、财政、产业政策等都值得期待，总量政策相对积极，有助于改善经济预期和修复市场风险偏好。
兴业证券指出，全球资金从发达市场转向新兴市场配置过程中，全球最好的资产在中国，中国最好的资产在股市。
1、中国经济基本面稳健。经过70年经济飞速发展，经济总量跃居全球第二，占全球经济份额约为20%，在新兴市场中，中国经济总量也成为了领头羊。
2、从金融开放和制度来看，在过去几年时间里，人民币加入SDR、陆股通、纳入MSCI、债券通……第二轮开放的红利在于金融市场，资本账户开放已经出发。这也使得海外投资中国市场，从投资无门到大门敞开。
3、中国经济体量比重大，股市外资配置比例低。考虑到GDP在全球占比20%，现在全球资金配置中国的比例还是比较低的。
4、中国股市波动性下降，未来夏普比率提升。宏观经济从生产周期型转向消费服务型，经济的波动率在下降；政策波动性下降；经历供给侧改革后，龙头公司熨平行业周期的能力是在显著增强的；从投资者结构来看，机构化特征使得股票波动率是在下降的。
5、新《证券法》实施，股市制度越来越健全和完善。经历 30 年发展，中国股市注册制、再融资制度、回购制度、分红制度、退市制度、对外开放制度等逐渐完善。
6、我们处在新一轮科技创新周期中，结构性机会较多。经过 70 年发展，我们正在从“投资驱动”转向“创新驱动”，新一轮创新周期所需的人力、财力、物力东风俱备；政策层面对科技成长政策催化也不断。
7、中国股市与其他金融市场相关系数低，配置中国是优选项。中国和全球金融市场，尤其是和美国市场的相关系数最小。在区域配置的组合里面，增加了一份和原来所有资产相关系数都非常低的资产，收益率不变的情况下，协方差更小，夏普比例应该提升的。
8、全球负利率，西水东进，中国资产受青睐。全球进入负利率、“资产荒”时期，中国相对性价比和配置价值凸显，西水东进，中国资产受到青睐。

跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！

新的一年，创业板表现“神勇”，大涨22%，已经成为全球表现最好的资产，没有之一！

　　中国作为在疫情中率先恢复、应对得当的经济体，A股资产正在率先受益。具体涨幅来看，2020年年初至今，创业板指数涨幅达到22%，比国内金价8.2%涨幅高达一倍以上。22%的涨幅，在全球一片哀嚎普遍两位数负增长的股市中，绝对遥遥领先，鹤立独行。

　　在A股市场一片红火的背后，离不开各个渠道资金的大力支持！当前，各个环节的资金价格已经低到了多年新低，3月6日10年期国债利率跌至2.63%, 创下2002年以来最低；3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点，而央行钦点的利率走廊之锚――DR007（7天期质押式回购利率）已经20日平均在2%以下。

　　在资金价格如此低廉的情况下，企业发债市场也是热火朝天，今年年初至3月5日，企业信用债总发行量1.86万亿元，远远超出同期规模。3月份公司债注册制和再融资新规出台，市场资金将迎来新一波入场。

　　基于这种大背景下，机构主力对于股市热情高涨，特别是流动性容易宣泄的创业板市场。而3月5日，两市融资余额单日增长99.15亿元，总量升至11150.63亿元，再创2016年1月以来的逾4年新高。

　　在资金的推动下，A股总市值已经攀升到近5年来最高点（未剔除近年新上市的新股）。连续10个交易日，成交量突破1万亿大关。有一句话说，资金狂潮一时爽，天天狂潮天天爽。只是，再大的浪，也有退潮的一天，在这种机会主义满天飞的时刻，投资者应该更多一份谨慎。

　　创业板跑赢全球股市，比黄金涨幅更多

　　新冠疫情影响着全球资本市场，对上市公司的盈利带来了短期冲击。而中国作为在疫情中率先恢复、应对得当的经济体，A股资产正在率先受益。

　　统计显示，截至3月6日收盘，A股主要指数在今年年初至今的行情中，跑赢全球。其中，创业板指数涨幅达到了21.9%，遥遥领先，也是上海黄金价格涨幅的一倍多。在全球一片负增长的股指中，格外难得。涨幅第二名是委内瑞拉股市，涨幅为16%。

　　显然，这个全世界曾受新冠肺炎影响最大的国家，在经济冲击巨大的情况下，A股仍然保持了不菲的涨幅，令人惊叹不已！

　　资金价格跌至历史性低谷

　　在A股市场一片红火的背后，离不开各个渠道资金的大力支持！当前，流动性宽裕让市场无风险收益率正加速下行，各个环节的资金价格已经低到了历史性低点。其中，3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点，10年期国债收益率创下18年最低点，尤为令人瞩目。

　　3月6日10年期国债利率跌至2.63%, 创下2002年以来最低。当日，美国10年期国债收益率跌到0.822%，令市场高度。

　　在SHIBOR（上海银行（601229）间同业资金拆放市场）上，最主要的3个月期限资金价格，从1月23日2.8580%下降到了3月6日的2.2580%，直接下降了60个基点。目前，3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点。

　　3月6日，DR007报价在1.8928%。作为央行钦点的利率走廊之锚――DR007（7天期质押式回购利率）已经20日平均在2%以下，近5日平均为1.8640%。这个价格之低，同样处于历史低位。从降幅来看，2月份存款类机构的隔夜、7天回购利率DR007中枢分别较1月下行31BPs、23BPs至1.60%、2.17%，进入3月份之后，这个价格中枢仍在进一步下降。

　　显然，1月底至今，在央行超预期加大市场流动性投放下，各个渠道的资金利率中枢大幅下行，可以说到了资金面历史性最宽松的时刻。这也可以理解，到3月6日，央行已连续14个工作日未开展逆回购操作，因为市场真的不差钱。

　　企业信用债热火朝天，公司债发行注册制+再融资新规

　　在资金面处于历史性宽松时刻的同时，外资仍在涌入利率债市场，押注国内利率进一步下行。而企业也在利用资金宽松局面，大力发行信用债，吸收资金。此外，3月份开始，企业债注册制实施，也将企业资金面进一步拓宽。

　　中债登数据显示，截至2月末，境外机构托管债券面额达19516亿元，同比增29.0%，较1月增657亿元。境外投资机构已连续15个月增持人民币债券。从券种看，国债、政策性银行债仍是境外机构重仓债券。2月在境外机构托管债券中，国债、政策性银行债分别增加306亿元、340亿元，月末存量余额合计为1.88万亿元，占境外机构债券总托管量的96%。

　　有关统计显示，今年1月和2月信用债净融资规模都保持在4300亿元左右，创下2016年以来的月度新高。其中1月、2月信用债总发行量分别为7616亿元、7693亿元，净融资额分别约为3341亿元、3333亿元，远超往年。即使考虑春节因素，今年2月信用债净融资规模也远高于去年3月2300多亿水平。

　　而根据统计，今年1-2月，信用债（包含企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具、ABS等）发行量1.53万亿元，超过去年同期的1.27万亿元。截至3月5日，信用债总发行量1.86万亿元。

　　显然，今年企业债权融资在头两个月已经爆发。长期看，或许这才是刚刚开始，因为企业债发行开始实施注册制，企业债和公司债的审批和发行效率将大幅提升，未来信用债市场有望扩容。

　　与此同时，上市公司再融资新规也从3月份开启，企业融资宽松局面在双管齐下的情况下，有望进一步宽松。

　　融资余额规模飙升到1.1万亿，创下2015年股灾之后新高

　　显然，看到企业资金面大幅改善，社会资金成本创下历史性低点的机会，主力机构正在冲入场内，大力做多市场，特别是在融资融券市场上，资金也创下2015年股灾之后的新高。

　　交易所数据显示，在经过2月末的短暂回撤后，沪深两市融资余额本周恢复攀升势头。本周前4个交易日，两市融资余额实现4连增。3月5日，两市融资余额单日增长99.15亿元，总量升至11150.63亿元。

　　农历新年以来，两市融资余额增减与大盘指数涨跌之间整体保持正相关。农历新年后的这轮触底反弹行情中，2月4日与2月28日是上证指数的两个阶段低点，而2月21日是上证指数的一个阶段高点。

　　A股总市值创下5年来新高，10个交易日成交金额过万亿

　　3月6日收盘，A股总市值已经达到了63万亿，这个规模已经达到了2015年6月份以来的新高。

　　从A股成交量来看，近期已经有10个交易日的成交量突破1万亿大关。显然，市场机构在低廉资金的机会下，大力涌入股市。但是这种市场成交金额的高涨，恰恰也是市场机会主义者蜂拥而入的表现。

指数一路低开震荡回踩，蓝筹股券商大幅出货回踩

今日很多昨天大涨的蓝筹大盘股今天都有回踩，所以指数没能上去，深沪股通出货。盘面热点还是很多的，疫情概念的口罩，以及口罩原材料的纺织，化纤板块涨停潮，其他的涨停和大涨较多的还是新基建为主的特高压输配电气，人工智能。今天弱势行情，个股分化反弹，大跌的主要是蓝筹大盘股，尤其是券商。主要是昨夜美股再次大跌，近期的外围大跌很多还是因为疫情的影响，所以大家看到近期疫情概念逆势大涨的还是很多。尾盘竞价的时候北上资金有回流，尤其是深股通流入较多，竞价那会网红概念砸，获利盘在出货。星期六一度涨停到跌停，好几个强势打开。本周涨停较多的还是偏低价低位小市值股票补涨较多，补涨概念和年报概念仍旧有一些反弹，下周的话，注意一下经济数据的公布带来的短线影响，一般来说经济数据欠佳，会继续倒逼政策利好，下周看看有没有定向降准来刺激行情尤其主板继续上攻3100。周末关注一下国外因素，莫追大涨的股票。

3月6日午盘点评

昨夜美股大跌，今天亚太市场都是跟跌。今天两市跟跌，不过早盘个股分化反弹依旧，主要跌的是蓝筹大盘股为主，券商等金融股跌，中字头等大基建跌。跌指数不跌个股，盘面疫情概念的口罩大涨，连带着原材料行业纺织板块和化纤行业涨停潮。热点板块新基建的特高压输配电气继续上攻，多个涨停，农药兽药板块上攻主要是因为消息面上草地贪夜蛾可能在今年来袭，就和上次炒作蝗灾概念一样。医疗行业上攻，昨天上层发布关于深化医疗保障制度改革的意见。收盘的时候深康佳，京东方，TCL等上攻，昨天华为折叠屏手机几十秒售罄，利好OLED板块。整体来说，今天的A股早盘是跌指数不怎么跌个股，个股分化反弹为主。近期出现很多妖股，都有一个共同特征就是低价低位低市值，无论是纺织板块，化纤板块，还是近期的特高压板块，凡是热点的几个行业都有出现低价低位低市值股票大涨，而且一涨就是几十个点甚至翻倍上攻。盘面行情进入了年报+技术面选股行情为主，大科技股并没有此前那种优越感，多关注补涨类的反弹，低价低市值股票以及技术面较好的年报股为主。

“喝酒”行情今再来 盘点四牛与四熊

　顺鑫农业(000860)周四上涨8.79%。公司是北京市第一家农业类上市公司，目前主营白酒、猪肉和房地产开发业务。在2019年4月的股东大会上，公司释放出要剥离房地产和猪肉两大业务板块的信号。值得一提的是，公司旗下牛栏山酒厂是北京地区保持自主酿造规模最大的白酒企业，2019年销售收入保持两位数增长，并突破百亿关口。另外，牛栏山酒厂主力产品1月16日起提价。二级市场上，白酒板块集体发力，该股今日涨幅居前，热点持续性待考。

　　亿晶光电(600537)周四上涨10.08%。公司专业从事光伏发电产品的研发、生产和销售，集晶棒拉制、硅片切割、电池制备、组件封装和光伏发电系统为一体，具有年产单(多)晶太阳能电池组件1000MW的生产能力。2018年4月，公司因虚假披露控股权转让被证监会处罚；2019年1月，公司公告股权转让继续履行；5月，公司实控人变更。最新消息，特斯拉招聘中国光伏屋顶项目经理。二级市场上，该股今日跳空涨停，特斯拉持续引爆光伏概念，保持关注。

　　保变电气(600550)周四上涨9.94%。公司是中国兵器装备集团公司的控股企业，现已成为中国最大的输变电设备专业制造企业之一。公司处于京津冀一体化的核心位置，拥有便利的交通，便于产品运输。公司变压器类产品年总生产能力达170000MVA。消息方面，国网日前发布今年工作重点，特高压电网建设项目超预期。另外，公司定增事项获得中国兵器装备集团批复。二级市场上，特高压概念维持强势，该股六连板领跑，量能持续放大，追高需谨慎。

　　建新股份(300107)周四上涨9.94%。公司是一家集研发、生产、销售于一体的高科技精细化工企业。公司主营苯系中间体产品的生产，以“间氨基”产品为母核，向下延伸产品链，巩固染料中间体，发展纤维中间体和医药中间体产品，形成了“一链三体”的格局。公司日前发布业绩快报，2019年净利润3.22亿元，同比下滑51%。另据报道，分散染料中间体价格大涨超150%。二级市场上，该股今日继续涨停，涨价题材引发市场关注，产业链公司望受益。

　　今日四熊警示：

　　爱旭股份(600732)周四下跌9.91%。公司借壳上海新梅完成上市，主营业务由房地产开发与经营变更为高效太阳能电池的研发、制造与销售。公司是业内最早布局单晶PERC电池的公司之一，目前产能已全部转化为PERC产能。截至2019年，公司已有产能9.2GW，产能利用率高达111.33%。另外，公司2019年营收60.69亿元，净利润5.85亿元，各项财务指标较重组前均大幅提升。二级市场上，该股系年内首只摘帽股，今日复牌一度跌停，获利盘集中出货。

　　中广天择(603721)周四下跌2.25%。公司系长沙广播电视集团绝对控股的国有文化企业，也是首家登陆上海主板的国有控股的视频节目制作公司。公司主营业务是电视、互联网和移动互联网视频等内容的制作、发行和营销；电视剧播映权运营。另外，公司2018年开始布局短视频业务，2019年开始实现收入，但MCN平台营收占比很小。公司预计2019年净利润与上年同期相比下降。二级市场上，该股周初强势三连板，今日高开低走，概念炒作有所降温。

　　诚迈科技(300598)周四下跌6.87%。公司专注于智能手机、智能汽车、智能硬件、人工智能以及移动互联网领域的嵌入式软件技术研发与创新，已与主流知名移动芯片厂商、移动终端设备厂商、汽车厂商以及移动互联网厂商建立了长期稳定的合作关系。据悉，公司与华为有多方面的合作。最新消息，公司2019年净利润1.66亿元，同比增长945.68%，但扣非后净利润同比下降。二级市场上，该股今日震荡下挫，被指业绩虚幻全靠投资收益，观望为宜。

　　欣龙控股(000955)周四下跌3.73%。公司原名欣龙无纺，是中国无纺业第一家上市企业。公司2014年宣布进军医疗行业，但医疗业务2016年才实现营收，2016年和2017年，该业务营收占比仅为0.22%和1.56%，且处于亏损状态。粗略计算，自2005年开始，公司已连续14年扣非净利润为负，累计亏损达7.54亿元。消息方面，知名投资机构天堂硅谷入主；公司口罩耗材订单明显增加。二级市场上，该股3日盘中创新高，之后持续调整，口罩概念炒作分化。

3月5日午盘点评

今日两市高开震荡，主板在金融股银行，保险，券商带领下上攻3050点，不过还没突破上个月的3058点高点。题材股方面，特高压，5G，大数据，猪肉，农业股，食品纷纷大涨。消息面主要是昨开会利好，会议强调，要把复工复产与扩大内需结合起来，把被抑制、被冻结的消费释放出来，把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来，使实物消费和服务消费得到回补。要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。上述以及的消费，猪肉，食品今天涨停潮，5G，数据中心，特高压这些新基建大涨，尤其是特高压也是涨停潮。本月科技股芯片半导体的科技股还是出货为主，科技股撇开，上个月年报+科技，这个月年报+技术面选股为主。指数今天金融股拉上去，风风火火，单单看资金面，大盘指数会朝着3100到3150点进攻，券商，金融股说了还在。后续蓝筹股以富时概念看也会有适当反弹，主要月底富时扩容行情。本月还有望降准，下半场进行中，年报为主。

指数短期震荡无碍 风险集中于个股

今日出现明显的震荡走势，对市场的做多情绪有一定压制作用，晚间美联储降息是为了稳经济采取的放水行动，当前A股市场资金炒作的重点无论是老基建还是新基建，或是其他短期热点，其背后的逻辑都是稳经济的逆周期调节预期，之前国内大幅释放流动性，现在引发全球行动，为当下市场炒作基建方向提供支撑，具体方向可重点关注稳经济预期下受益的新老基建方向。

　　盘面上部分涨价预期+权重+滞涨等品种拉升，是一种补涨格局走势。短期市场将继续会受到不确定因素维持夯实格局！操作上，一些低价的大基建和回调比较充分的科技+基建的个股以低吸为主；近期大涨的科技股反弹中仍要控制仓位，甚至要降低仓位。

投资者总喜欢在​股票​下跌时买入？不想继续穷下去务必看懂

投资机会的背后是什么
投资就是投入资本，这包括时间、金钱、精力，投资机会就是投入这些资本最合适的时间段和目标，那么我们投资机会的最大基础是什么？就是企业的业绩，基本面，一切的机会都是围绕这个展开的，脱离了这个基础，企业的股价就是无本之木，无源之水，空中楼阁，是不会持久的。你可以追逐短期的热点，资金的流向，但是由于非持续性的原因，这种行为需要你付出的心理成本大大，而且很容易出现失误，这就是人的赌徒心理。赌徒不搞一些小伎俩是无法保证长久生存和盈利的，而这些小伎俩背后的代价就是生存的危险，没有风险的机会就不是机会了，但是风险过大的机会也就失去了机会本身的意义，比如贩毒。
投资目标的业绩稳定，确定性高，也就是锁定了风险，使利润最大化，投资前辈说过，投资机会就是捡别人掉在地上的钞票，就是翻过小孩子都能穿越的矮墙，这样的机会本身没有什么风险。风险就是贪心，一块钱的东西你用四毛钱买到了，那六毛是你的辛勤的回报，如果两元钱卖掉了，那一元钱就是上帝给你的恩赐，如果你想卖的更高，那对不起，开始的六毛也要还给上帝，因为你太贪心了。
言归正传，选择到了业绩稳定并且增长的企业，你就是迈出了成功的第一步，剩下的就是选择合适的价格，两点都做好了，那剩下的就是等待了，你已经是把握住财富的命脉了，大可不必再去找什么波段的技巧，仓位的控制，很多时候宽容能够成就很多事情，包括对收益的宽容，对自己的宽容，宽容就是一种良好的心态。
想明白这些事情之后，剩下的就是找好企业了，这就是所有优秀投资者的功课，不断充实自己的投资标的，耐心等待合适的价格出现，这就是正确的投资。时刻注意找最好的企业，耐心等待合适的买入价格，注意到时候不要没钱买。
投资很大程度上是个拒绝的过程
市场中有太多的机会、无数的诱惑，如果没有严格的标准，我们就会像是在海涛中玩弄浪花的孩子，沉迷在喜悦中，却往往面临冲板被打翻的风险。如果知道自己死在哪里，就永远不去哪里，这是非常浅显的道理，很多人却不这样认为，内心贪婪的恶魔，让他们更相信自己的技巧、聪明才智，甚至是运气。
投资过程中，对很多机会的拒绝、放弃往往是必须的。我们只要等待几个大的投资机会就可以了，不需要太多，没有的话，就等待。让人欣慰的是，放弃很多机会，并不怎么影响我们的长期收益。
乐于独处、甘于平淡，他们玩他们的，我们玩我们的，但这是唯一能让自己睡的安稳的方式。
成交量指标
成交量指标(VOL)，是指个股或大盘的成交总手数，在形态上用一根柱状体来表示。左面的坐标值与柱线的横向对应处，就是当日当时的成交总手数。如当天收盘价高于当天均价,成交量柱呈红色;反之，成交量柱呈绿色。绿柱表示的是当天收盘指数是下跌的，红柱则表示当天是上涨的。VOL是成交量类指标中最简单、最常用的指标，它由成交量柱线和两条简单平均线组成。
上行调整后的放量买入法
在上涨途中股价经常会出现“价跌量减”的情况，这是一个让人纠结的阶段，因为我们不知道后面是向下调整还是向上调整。在这样的情况下我们最好选择观望，在调整之后若出现我们说的重新放量上行，那么我们就可以考虑介入，介入点不妨就放在放量当日。
上图中的股价处于震荡上行中，我们可以很直观的看到，股价在上行一段时间后就出现一段调整期，在该调整期内出现了“价跌量减”的现象，之后出现了放量上涨一改之前的调整趋势，开始了新一轮的上行，我们可以在放量上行当日考虑介入。如上图，若我们在低位的介入点介入，那么我们的收益更是不用说了。之后再出现第二次相似的调整，这是给那些还未介入的投资者提供的绝佳机会。它的调整逻辑和前期调整逻辑一样。
“放量下跌”意味着什么
股票放量下跌是指股价下跌的同时，换手率放大，同时伴随着成交量放大(与前几个交易日相比较)。
放量交易是代表了这只股票近期出现了某些消息，或涨或跌那就要具体的分析但也要防止机构的恶意炒作。放量或缩量从任何股票软件上都会看到的，放量建议大家看换手率，成交量的变化不是很明显。
放量下跌意味着什么
股票放量下跌意味着有承接盘，不断有人被套牢，导致股价无力进行超跌反弹，以为每次反弹都会有新的套牢盘割肉，股价之后将进入到缩量持续杀跌阶段;但如果股价在相对低位出现放量下跌，意味著有主力资金引导股价下行，很可能是诱空动作。
什么情况下可以在放量下跌的时候买入？放量下跌的市场原理是：
1、阶段性的做空筹码得到释放，做空动能短时间内肯定达到相对最低点，这个时候买入也会成为短时间内的低点，或者说是日内的低位。再退一步讲，起码比你其它位置买入风险更低。
2、股票的短期下跌也好，长期下跌也好，往往最后阶段加速赶低后，真正的底部就出现了。
接下来举几个具体的例子来继续详细说明：
1、2017年4月6日的上海临港
首先来看这股票，长期下跌后，4月5日那天突然东方红“大阳升”，而且成交量同步放大，资金明显关注。
晚上你复盘的时候发现这股票，如果你的交易系统选择的是次日低吸这类股票，那么次日（4月6日）放量下跌的时候低吸，肯定赚钱概率更高。
你也可以看1分钟的k线来选择放量下跌的最佳买点。这一波里面，你有充分的思考时间决定买点。
次日，4月7日，你再在放量上涨的时候卖出，那么大大提升了你的赚钱概率，隔夜赚将近5个点利润。如果再利用放量上涨点分批出货手法，那么这个股票你还可以赚得更多。具体放量上涨如何找卖点？抽空再详细阐述。
2、2017年4月6日弘高创意002504，这个位置不能算放量，因为他的阴量没有超过之前的分时成交量，所以这不是我们要找的放量下跌买入点，理论上后续还会有更低的买点，事实证明也确实如此。
3、碰到持续放量下跌的股票，怎么操作呢？一般情况就是分批买入，第一个放量点买入一批后，后面持续放更大量继续买入一批后，发现资金没有了，那么就要把前一天持有的筹码割掉一部分，留有现金防守。结果后面继续放量下跌，那么照常从放量点再买入一部分。到收盘前没有放更大的量，那么我们要保证帐户还有现金，所以可以抛出一些其它股票，留有现金，防止次日继续下跌，无钱补仓。当然这一切的操作都要居于好的大盘环境和你看好的股票，如果：不看好就果断割肉离场。放心，只要整体趋势是上涨的股票，再加上好的大盘环境，基本不会出现只跌不涨的股票，一定会迎来上涨的时候，具体参考上周末的文章。
庄家建仓时，成交量的形态：
一、深水炸弹
在实战中，我们将价格大幅低开，且放巨量的情况称之为深水炸弹，也就是早盘主力刻意利用大单打低价格，达到让底部筹码产生松动抛出的目的，从而可以更多，更快的收集散户因恐慌情绪抛售的廉价筹码。
一般股票经过较长时间的下跌，价格严重超跌50%以上，价格有筑底迹象时，主力一般不会大举的直接接入，因为散户资金会跟进，促使价格上涨，而增加主力资金的吸筹成本。与此同时，有部分已经持股的投资者不愿意抛出筹码，也会降低主力收集筹码的速度。那么，主力就会使用深水炸弹，做出即将暴跌的假象，诱导散户出逃。
我们先来看一下盘面的走势情况，价格经过长时间的下跌，整体跌幅超过50%以上，有明显的超跌现象，那么此时价格就有进行技术面修复的需求。与此同时，成交量在下跌过程中，逐渐萎缩到历史地量之后，一旦出现成交量异常变化，常常是个股介入的绝佳时机。
二、潜龙出水
我们把小幅低开巨大量比的股票，冲过昨日收盘价的形态称为潜龙出水。目标个股的价格运行于相对的中低部区域，且多条均线呈现向上发散形态，为短期趋向良好。
如图，单天的涨幅已经完全吞没掉前期的下跌幅度。而且价格在前期经过长期的调整之后，成交量已经缩小成为历史地量。价格突破短期内新高的时候，成交量也出现近几个月以来的首次放量，是主力资金介入的迹象，可以作为进场的信号。
为什么一定要设止损
《战国策》里有个故事，一只老虎误中猎人圈套，脚掌被钉住，死死挣扎不能逃离，眼看猎人越走越近，老虎奋力一咬，断掌逃离。老虎用断掌换活命，是一个无奈但明智之极的做法。这像不像你交易中的止损呢？很多人仅是知道而做不到。你的挣扎或者坚持，只会给你带来更大的伤害和亏损。严设止损！为什么呢？因为多数人的操作是以主观行为加技术模型为主的，那么必然会将自己的预期带到交易中，容易接受让你觉得有利的因素，从而忽略不利的因素，这样就让交易主观化而不客观。人性是有弱点的，容易情绪化，这也会时时刻刻影响到交易行为，导致我们犯错误。从这个角度去分析，注定就没有绝对正确的交易，因此，要用止损来保驾护航，让自己知道一个清晰的亏损额度。
所以，止损是一种保护，避免深套，防止亏大钱。如果没有止损，一次的大亏，可以输掉你前面九次的利润。在投资界，不管多么完美的技术，都始终是一个概率，大概率与小概率的问题，这是一个不争的事实，也是不可改变的现实。所以严格遵守止损纪律便成为确保投资者在交易市场的首要准则。
交易的本质是概率，越简单越接近本质
从交易者的角度来讲，交易是一个预测的问题，从市场本身的角度来讲，交易最终是一个概率的问题。
从这个角度看，市场永远不存在所谓的秘诀，因为所有的交易分析和操作行为都是滞后的，所以，基于这一点在每个人精力都有限的前提下，我们应该倾向于把交易做的简单，与复杂的交易方式相比，越是简单的交易方式越容易专注市场的主脉络，也越接近于概率的正当性，就好比只有一块手表的时候你知道现在是几点钟，但是，当有两块以上的手表，并且手表上的时间有差异的时候，你反倒不知道现在是几点了，交易不是要准确预测市场的未来方向，而是要感受它的运动惯性。
概率最大的魅力在于"不讲道理"，有的时候一个卖茶叶蛋的大妈也可以去批评一大波基金经理的交易水平很差，并且得意洋洋的晒晒自己的交割单，只不过市场通常就是在这种情况下见顶的，如果做一个选择的话，你该赞同一个赚钱的卖茶叶蛋大妈还是应该赞同一个亏钱的专门基金经理？
真正值得想以交易为生的交易者深思的是，自己的交易方式该怎么与概率匹配，最大的概率不在技术分析里，而是都藏在价格运动的惯性里，只不过技术分析是我们分析价格惯性，或者说趋势的唯一方法，所以交易能否盈利的前提首先发生在我们对交易技术的使用的态度上，如果你一直指望的是靠交易技术来预测，那必定会陷入"复杂化"的圈里，你会觉得用一个指标不准确就再加一个，然后再加一个，后越加越多。
很多时候，为什么在旁观者看来很简单的事情，反而在场内交易者看来却这么复杂，这种简单或者复杂到底哪个才是错觉？交易市场到底是复杂的？还是简单的？
不需要分析的时候有赚钱的概率，简单的分析的时候有赚钱的概率，复杂的各种组合分析的时候也有赚钱的概率，事实是这三种概率有很大的区别，第一种的概率实际上等于运气，而对于复杂还是简单取决于交易者不同认知层次，越是简单越是接近于无招胜有招，就越是可以应对市场的所有行情，越是复杂对会对市场的走势越是敏感，或者说只适合某些特定的行情，这些行情之外的时候的效果往往是过犹不及。华罗庚说，读书是一个把书读薄，把薄积厚的过程，在你面对市场这本书的时候，也需要这么读。

科技股再掀涨停潮！越贵越涨

近期，以半导体、5G为代表的科技股一马当先，引领整个A股不断向上突破。

　　不过当前，部分科技股估值已经在历史高位，越贵越涨的情形能演绎多久，值得。

　　科技股涨声不断

　　昨日大金融、大消费领涨两市，科技股出现调整态势，但今日科技股再度走强。

　　今日，沪指涨0.31%报3039点，深成指涨1.05%报11629点，创业板指涨1.82%报2226点。沪深两市成交额连续三日破万亿元。

　　量子通信、远程办公、信息安全、操作系统、云计算、智能电视、IT设备等科技股表现强劲。

　　本轮上涨行情中，科技股涨声不断，热点层出不穷。

　　数据统计，以申万一级行业划分，行业指数60日涨幅第一的是电子行业，阶段涨幅达到44.01%，而紧随其后的是计算机行业，阶段涨幅达到30%以上。

　　从市盈率来看，电子、计算机两个行业，动态市盈率分别达到152.48倍和112.53倍。

　　具体到个股，在申万电子行业中，今年以来晶方科技（603005）、天华超净（300390）、高德红外（002414）、扬杰科技（300373）涨幅已翻倍，动态市盈率在百倍以上。

　　今年以来申万电子行业涨幅榜

　一些高成长的半导体、云计算等公司，还处于投入阶段，高PE一定程度上反映了市场对其发展前景看好，给了估值溢价。

　　持续走强的背后

　　资金涌入加上机构看好是科技股持续走强的主要原因。

　　近期，科技类主题基金大量发行，相关指数ETF交投火热。

　　2月20日，中邮科技创新混合型基金仅开卖1个多小时，即有超过15亿元的认购，截至20日15时，总认购规模超50亿元，启动比例配售。资料显示，中邮科技创新精选基金是一只涵盖科创主题、着眼于“大科技”板块的主题基金。

　　此前，招商科技创新混合、永赢科技驱动混合、建信科技创新混合均创出“爆款”风格，上百亿新增资金“整装待发”。

　　科技类指数基金也同样成交活跃，2月21日，共有3支被动指数基金成交在20亿元以上，分别是国泰中证全指证券公司ETF、华夏中证5G通信主题ETF和国泰CES半导体ETF，成交额分别是34.93亿元、20.99亿元和20.20亿元。

　　目前待发行的科技ETF有20支左右。随着全球5G产业周期、全球云服务周期、全球新能源汽车周期、全球半导体周期的展开，具有中长期业绩及市场人气支撑的科技类ETF将受到长线资金青睐。而这些中长期资金进入科技类ETF，会进一步推动科技板块上行和更多科技ETF的发行。

　　估值不便宜

　　“现在我们持有科技股紧张并快乐着。”虽然目前没有减仓科技股的计划，但是随时准备止盈。同时，研究团队也在对金融、地产等板块加强研究。

　　“大金融、基建和地产股目前相对估值偏低，同时有望受益于逆周期政策，存在补涨的可能，是我们的重点。”

　　未来一段时间科技股在情绪面和资金面双重合力下仍会跑赢指数。根据数据统计本周有31只新基金首发，其中相当比例都是偏科技风格的基金，甚至不乏单个募资近百亿元的品种。这些新基金未来都有很强的配置建仓要求。因此，预计未来2-3个月科技股很可能在赚钱效应和资金涌入的背景下，仍会出现强者恒强的格局。

25年之最！3600亿只蝗虫来了，A股概念股全线涨停！

中国科学院院士、生态和昆虫学家康乐表示，沙漠蝗虫迁入我国的影响不大！虽然专家如是说，但今天A股开盘，相关概念股仍异动明显。
一场突如其来的新型冠状病毒肺炎疫情，让2020年的开年变得尤为特殊。而在中国抗击疫情的同时，另一场灾难也在地球上爆发。
01
蝗虫来了，25年之最！
根据环球时报的报道，2月11日，联合国粮食及农业组织（FAO）向全球进行了预警，称希望各国高度戒备正在肆虐的蝗灾，防止被入侵国家出现粮食危机。
据悉，本次蝗灾始于非洲，然后飞过红海进入欧洲和亚洲，目前已经到达了巴基斯坦和印度，距中国可以说仅一步之遥。

目前，肯尼亚、埃塞俄比亚和索马里的蝗虫数量已达3600亿只。若到6月蝗灾得不到控制，蝗虫数量或再增500倍。巴基斯坦政府和索马里等国已经宣布进入紧急状态。当地的种植业遭遇重创。
根据FAO官网介绍，“沙漠蝗(Schistocerca gregaria)被认为是世界上最具破坏性的迁徙性害虫。在外界环境刺激下，此类蝗虫形成的蝗群密度大，流动性强。此外，它们还是贪婪的食客，每天要消耗相当于自身体重的食物，它们的目标食物是粮食作物及植被。

一平方公里大小容纳8000万只成年蝗虫的蝗群，一天的食物消耗量与3.5万人的食物消耗量相当。它们可对粮食安全和农村生计构成重大威胁。粮农组织长期致力于专业监测沙漠蝗种群情况，并协助各国开展行动以应对这种作物害虫。”
从FAO统计数据看，此次蝗灾对农作物的破坏力是东非地区25年之最，是肯尼亚70年之最；而索马里和埃塞俄比亚直接宣布农业生产完全停滞，数百万人生命受到前所未有的威胁。
据悉，蝗虫主要啃食禾本科植物和莎草科植物，能破坏小麦、玉米、高粱、水稻、小米、甘蔗、棉花、大豆、蔬菜等农作物，啃食植物的叶片、嫩茎、幼穗等部分。蝗虫由于繁殖速度快，在30-50天就可以破土而出。
FAO副总干事Maria Semedo发出了最严厉的警告：“各国必须立即联合采取行动，蝗虫不会等待，它将铺天盖地而来并制造毁灭性灾难”。
02
蝗虫肆虐，会不会影响中国？
中国科学院院士、生态和昆虫学家康乐表示，沙漠蝗虫迁入我国的影响不大！
“中国不是沙漠蝗的分布区。上世纪初，有科学家报道在我国云南发现有沙漠蝗，但未被之后的科学家所证实。因此，沙漠蝗不会对我国形成严重威胁。”
按照以往的经验来看，非洲蝗虫会向北进入撒哈拉地区，在北非和中东的沙漠里产卵。之后，这些蝗虫一部分会进入伊朗，并经过高加索地区进入俄罗斯、乌克兰等欧洲地区，另一部分将继续向东进发，进入中亚和巴基斯坦与印度之间的沙漠中产卵。
但是，由于我国与巴、印接壤地区有喜马拉雅山和喀喇昆仑山阻隔，地势较高，蝗虫越过高海拔的寒冷地区，通过西藏迁入内地的可能性不大，但不排除未来从迁入我国云南、广西境内的可能性。
农业农村部也表示，正密切跟踪境外蝗灾动态，同时安排云南、西藏等省区加强边境的蝗虫监测，严防迁入危害。
03
危中有机？A股相关概念股大涨！
虽然专家们都说影响不大，但今天A股开盘，相关概念股仍异动明显。
首先，种业概念股大涨，荃银高科、北大荒、万向德农全部涨停。

同时，化肥农药指数大涨4.83%；草甘膦概念指数大涨7.06%。个股上，辉隆股份、海南海利、红太阳等均收获涨停板。

随着蝗虫灾害的持续发展，投资者也非常关注后续影响，纷纷在上市公司互动平台上提问。
针对投资者提问的农作物种业是否具有抗蝗虫的特性以及蝗虫灾害的影响，荃银高科回应称，公司所经营的水稻、玉米、小麦等农作物品种不具有抗蝗虫的特性；目前南亚等国外的蝗虫灾害现未对公司生产经营工作造成影响。

而非农业相关上市公司，则纷纷表态公司业务上有相关利好。
针对投资者提出的出口业务问题，长青股份回复道：公司的出口地区包括，南北美洲、欧盟及东欧各国，以及亚洲、澳大利亚和非洲国家；对巴基斯坦一直有灭蝗产品的出口。

辉隆股份也针对提问回复到，子公司瑞美福农化集团，主要从事高端农药制剂的分销，其中有多款制剂（比如氯虫苯甲酰胺单剂）针对草地贪夜蛾等病虫害。
作为疫情概念股，医药股雅本化学因生产瑞德西韦中间体订单，收获多轮涨停。在蝗虫肆虐后，雅本化学在互动平台上表示，公司氯虫苯甲酰胺高级中间体产线产能利用率目前已达90%以上，氯虫苯甲酰胺是绿色、安全、高效的广谱杀虫剂，对蝗虫防治有一定效果。该公司今日收涨5.23%。

同为医药股的华邦健康，也在互动平台表示，公司控股子公司颖泰生物旗下拥有江苏常隆、上虞颖泰、禾益股份等多家从事农药原药和制剂的生产型子公司，合计拥有生物和绿色化学杀虫剂原药和制剂产品113个，其中31个杀虫剂单剂/复配制剂可以快速、高效、及时地防治飞蝗、土蝗等各类蝗虫，并兼治其它重要害虫。
04
危中有机？券商分析师：利好这些板块！
天风农业表示，影响主要分为三大块，包括1）从目前蝗虫影响的区域来看，印度和巴基斯坦是大米、棉花和白糖的主要产区，这三个商品品种有可能受到较大影响；2）从过去历史来看，蝗虫进入中国概率较小，但此次蝗虫灾害较重，不排除进入中国可能，若进入中国，叠加草地贪夜蛾的影响，需重点关注后续虫害对我国粮食生产的潜在危害；3）重点关注种子及上游农资板块的投资机会。
国泰君安结合目前整体农药市场估值较低的情况，建议关注以下公司：具备研发实力的优质农药龙头——扬农化工，同时具备菊酯类原药；长青股份，具有三唑磷、氟虫腈原药；海利尔，具备氟虫腈原药；丰山集团，具有毒死蜱、氟铃脲、除虫脲、虱螨脲等原药；新农股份，生产毒死蜱、三唑磷。
方正农业则针对农业板块的影响，提出五点。1）沙漠蝗灾波及范围广泛，发生程度严重，后期形势严峻。
2）考虑到我国西部边境“三座大山”的天然屏障，认为沙漠蝗虫入侵我国的概率较小，但仍需警惕“转道”入境的可能性。
3）密切关注印度和巴基斯坦两国的灾情水平；同时关注蝗灾等级变化，若蝗灾全面进入高潮或瘟疫等级，全球农产品价格或将面临上涨的风险。
4）我国应对蝗灾的经验丰富；进口印巴的谷物和棉花或受影响，但影响不大；若入侵我国云南广西等地或对甘蔗生产造成影响；蝗灾更加凸显粮食安全和粮食自给自足的重要性。
5）鉴于蝗灾可能会对全球和国内粮食供应造成影响，存在推高粮食价格走高的因素，建议关注种植业相关标的：隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科、北大荒、苏垦农发等；糖相关标的中粮糖业等。
西南证券则表示，蝗灾对我国农化行业影响主要体现在两方面：一方面是杀虫剂的需求有望提升，特别是发生蝗灾的非洲、南亚等地区的需求有望提升。另一方面是未来有可能会对粮食价格产生影响，虽然目前影响的区域并不是世界粮食的主要产区，非洲地区作物种植比例较低，且主要以木薯为主，但是蝗灾目前逐步向南亚发展，未来如果蝗灾影响到全球粮食主要产区，预计粮食价格将会上涨，会推动农民粮食作物种植的积极性，增加农药的需求。

早间新闻精选

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2、湖北以外新增病例14连降，已不足百例。
3、央行表示，近日市场有关央行拟调整宏观审慎评估（MPA）中房地产信贷相关考核指标的说法不属实。
4、1月70大中城市中有47城新建商品住宅价格环比上涨，去年12月为50城。
5、印度当前蝗灾已基本结束，但今年6月可能再现更严重蝗灾。
6、佛山率先补贴购车者，车市限购松绑呼声再起。
7、吉利德科学首席医疗官称，“瑞德西韦”效果仍有待临床检验，目前该药物正24小时尽可能生产。
8、中国结算数据显示，1月新增投资者80.07万，环比减少1.06%，同比减少21.79%。
9、家中医药管理局介绍清肺排毒汤疗效称，具有良好的临床疗效和救治前景。
10、美对6家中国企业实施制裁，外交部： 坚决反对 提出交涉。
11、钟南山透露，将在2月18日广东省新闻发布会上发布近期中药用于治疗新冠肺炎的最新结果。
12、美股因总统日休市，苹果预计无法实现3月份当季的营收预测，因全球iPhone供应将暂时受到限制。

泰达股份、三五互联、秀强股份，为什么它们能变成大​牛股​？

投资股市，对于操作技巧或战法而言太多了。但为什么在行情好时都是大赚，行情差时都是血亏。因为你不能逆势而为，行情差时降低仓位或者空仓才是最正确的。行情总是杂乱无章的波动，但是规律总是一成不变。以前行情怎么样发生，以后还会一样。按照经验和规律去做判断，而不要被行情左右决策。市场上盯着最强的票去做。不亏就是赚，这句话需要花费巨大的代价去理解。
节后已经过去两周了。利用周末闲暇时间，和大家一起把这段时间的市场热点及领涨股梳理一下。这波行情的启动点就是节前涉医类板块个股的启动，而最先启动的是医药股的联环药业12月31日，其后并没有医药股普涨跟随，到了2020年的1月20日医药股和口罩股才开始了大普涨，1月22日大分歧，1月23日转一致，再到节后出现大部分的一字板涨停浪潮。

这波行情最先启动的自然是联环药业。从启动到高位调整结束共出现了10个涨停K线。其后跟风的鲁抗医药、四环生物的涨停板数量处于7个左右，大大少于领涨股联环药业。除了医药股外，口罩钙奶股则是泰达股份领涨。泰达股份则是完成了9个涨停板，而跟风的奥美医疗和振德医疗都是8个涨停板。

随着行情的继续，衍生出了两三个题材。在线办公题材的领涨股三五互联，也是出现了9个涨停K线。其后的跟风个股会畅通讯、世纪天鸿和方直科技都是出现了7个涨停K线。至于其后的消毒剂题材，最强的泰和科技才出现了4个涨停板，而医疗废物处理题材领涨股润邦股份刚走了一波反抽，算是6个涨停板吧。

好，涉医类的强势股基本就这些了。从联环药业、泰达股份到三五互联，这是典型的三只题材领涨股。再回头看看这波行情启动前的两只大牛股网红经济题材龙头星期六和特斯拉题材龙头模塑科技。星期六这波主升浪行情中，包含了17根涨停K线。模塑科技呢，则出现了15根涨停K线。

好时光已经来到了当下，也就是今天的2月14日。从涉医类题材的调整之后，市场出现了两只新能源车强势领涨股，奥特佳和秀强股份，它们的K线走势都是类似的
总结：如果把以上的热点板块和领涨股按照时间顺序归纳一下，那么大家的操作思路就很清晰了。网红经济题材领涨股星期六、特斯拉题材领涨股模塑科技、流感概念联环药业、口罩概念股泰达股份、在线服务题材领涨股三五互联、涉及特斯拉和光伏玻璃概念的秀强股份。当然，如果秀强股份和奥特佳调整之后，依旧会有新的题材领涨股在接棒。

热点退潮后，会是​次新股​的“回春季”？

板块内这两只个股已遭券商吹爆。

一、行情回顾
早盘，指数小幅低开后，创业板指就迅速拉升，半导体板块再度走强；此外受到消息影响，血制品板块表现活跃，市场个股涨跌互半，市场涨停家数较少。

此后指数持续走强，创业板指单边拉升，涨近2%，半导体板块全线活跃，其中氮化镓分支表现强劲，市场赚钱效应不错。
午后，两市却整体开始单边回落，半导体板块回落速度较快，氮化镓分支维持强势，农药板块逆势走强，其他题材概念则集体回落，市场氛围开始趋于谨慎，个股跌多涨少。
临近尾盘，大盘小幅企稳。截止收盘沪指涨0.38%，深成指涨0.48%，创业板涨0.22%。
技术上，昨天留下的首根阴线反包了一半，在创业板强势的情况下，下周预计能够全部反包。

二、发酵过程
先说特斯拉。

板块表现的虽不突出，但龙头秀强股份午间的公告，让“高处不胜寒”的境遇，又有了向上攀升的信心。
具体内容大致是：公司为美国特斯拉新能源汽车充电桩用玻璃产品的国内唯一供应商，目前订单量约一万片每月。公司于2019年5月开始介入特斯拉太阳能屋顶项目，已经完成初步样品确认，尚未取得特斯拉太阳能屋顶玻璃的批量订单。目前公司充电桩玻璃及太阳能屋顶玻璃产品的客户仅有特斯拉一家，单一客户依赖性较大，公司未来需要积极进行市场拓展。

中午留下的这个1分钟的V字口，就拼手速和胆量了。
第二，在线+++。
这个板块今天也并未有多大波澜。昨天炸板的三五互联，早盘便大幅低开，在线教育高度龙头，世纪天鸿更是低开便逼近跌停。
随后，方直科技却表现独立，从竞价便有端倪，在大多数板块内个股大幅低开的情况下，竟还能微微高开，10点左右就牢牢封死。
直到午后半小时，世纪天鸿、三五互联纷纷跌停，主封的资金也开始抛盘，但却不是核按钮，在2点16分便再次封涨停。
再次封住后，方直科技似乎对三五互联进行了反哺，资金开始反复翘板，截止收盘，资金从跌停撬出3个点利润。
世纪天鸿却未受资金关注。



从特斯拉的秀强股份和在线+++的方直科技、三五互联来看，目前在一波大的炒作之后，板块再次向上的难度增加，而个股可能会有走妖可能。
第三、芯片半导体。

这个板块经过昨天爆发后，今天也经历了分化，涨停的标的大多为首板个股，在昨天广东发布政策支持后，一些广东本地的芯片股表现稍好，而强势的台基股份炸板，上海新阳冲高回落。

三、
转型龙头吃香
除了特斯拉的秀强股份之外，目前两市最高的股是次新股电声股份，7天5板。
涨幅较开板位置，已接近50%。

另外，今天次新股大都涨幅不错，易天股份涨停，博通集成大涨8%，指南针盘中触板。
值得注意的是，近期新上市两只还未开板的新股：斯达半导和公牛集团品质都不错。
斯达半导作为IGBT龙头，上市不到10天，已经有5家券商给出研报，其中天风证券已经给出了95.63元的目标价。
受此影响，作为拥有同一业务的台基股份，市盈率偏低，借助这波斯达半导的估值空间，台基股份9天时间取得65%的涨幅。

公牛集团更夸张，作为“插座第一股”，上市仅7天就收到了7份研报，平均每天1篇的节奏啊。
ROE较高，达到42.5%，估计也是众多券商一致看好的原因。
另外，在此前的复盘中提到过，高ROE的新股，开板之后，会引起机构的重视，像锐明技术和壹网壹创等等。
这样的个股开板后，也会对次新股有提振作用。

定增进入黄金时代，最利好创业板上市公司、科技股、券商股

在历时3个月的征求意见后，2020年2月14日再融资新规终于正式落地。
当天，证监会发布主板和创业板再融资规则修订的正式稿，自发布之日起施行；同时发布规范上市公司融资行为的最新版“发行监管问答”。
那么，本次再融资规则修订对后市影响如何？哪些行业最受益？投资应注意什么问题？
21世纪经济报道记者联系多家券商、基金机构对此进行了解读。
受访机构认为，再融资新规落地，定增将进入黄金时代，有利于A股后市，为上市公司再融资松绑，其中最利好创业板上市公司、科技股、券商股。

再融资新规松绑
首先我们来看看此次再融资新规调整了哪些内容？
的决定》、《关于修改的决定》、《关于修改的决定》（以下简称《再融资新政》），对再融资规则进行重要修订。此次再融资制度部分条款调整的内容主要包括：

一、降低创业板再融资门槛：取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。
二、优化股票定增制度安排：
第一，灵活对战略投资者的定价。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。
第二，调整定增定价和锁定机制。将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。
第三，增加定增对象数量。将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。
三、适当延长批文有效期：将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。
此外，相较于征求意见稿，本次证监会还同步对《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》进行了修订，适度放宽非公开发行股票融资规模限制，由此前不得超过本次发行前总股本的20%提高至30%。
国泰君安：投行业务迎来爆发期
国君非银的刘欣琦、高超认为，再融资新规正式稿较征求稿进一步放松，投行业务迎来爆发期。疫情不改资本市场全面深改推进步伐，预计后续逆周期调控及证券行业政策利好有望超预期。
券商再融资业务迎来爆发期，从源头提升资本市场活力。
一是 2017年2月再融资政策收紧后，增发规模(含财务顾问)从16年1.68万亿降至19年0.68万亿。本次新规在定价、退出、增发上限方面大幅松绑，同时降低创业板再融资条件(原条件中仅23%满足增发要求)，预计券商再融资业务迎来爆发期。
二是承销费率1%假设下，上市券商19年定增(主承)累计收入占投行收入/总营收(调整后)比重3.3%/0.3%，较16年(峰值)的18%/3.1%回落明显。再融资新规间接利好券商并购重组业务，19年上市券商“再融资+并购重组”收入占投行收入/总营收(调整后)比重为29%/3%。
三是再融资松绑将利于上市公司质量提升，激发资本市场活力，券商经纪、资管和自营业务均有望受益。
受益政策明显、低估值的龙头券商华泰证券、海通证券、中信证券和中金公司。

定增市场有望活跃
看好从事资本市场服务的券商，特别是投行业务线出色的头部券商。再融资配合资产重组的实行，将起到优化上市公司质量，提升市场整体基本面的作用，也是股市向好的基础。
对于后续的行情，中信建投认为市场将处于震荡向上走势，再融资新规将促进定增市场重新活跃。中小票将迎来重大转机，更有利于科技创新行业和改革转型的股票。
在行业配置上，后面持续关注三条主线。
一是科技创新转型升级主线：在利率下降的条件下，成长股的估值将持续得到支持。从业绩预报和业绩快报来看，创业板和中小板的业绩增速都出现较大的增加。疫情进一步催化了视频会议、云办公等在线行业的发展，推荐云计算、医疗信息化、新能源车等板块。
二是逆周期调节主线：在疫情逐步结束之后，逆周期调节将加大力度，基建相关建材水泥、化工等周期行业以及机械、建筑行业存在一定的机会，有望获得绝对收益。
三是需求压缩后回复主线：在疫情结束之后，前期需求被压缩，后期重新恢复的需求将成为弹性最大的板块。这主要是地产及竣工产业链，例如地产、家电和家居等行业。

定增迎来黄金时代

政策松绑解决核心需求问题，2020年定增市场将迎来翻倍以上增长：2017年进入严监管时代之后，折扣率下降、锁定期延长、减持受限，定增市场对资金的吸引力大幅下滑，市场规模从2016年巅峰的1.07万亿元快速下滑到2019年的1229亿元。本次再融资新政在折价率上限、缩短锁定期、放松减持限制、降低参与门槛四位一体全面提升了定增市场对于资金方的吸引力，解决了定增市场核心的需求问题。2018年以来定增市场持续发行困难，定增发行失败的比例持续超过50%，并且还存在众多发行不满额的情况。再融资新政的落地将保障定增市场发行的成功率，仅成功率的提升就能保障定增市场规模迎来翻倍以上的增长。同时发行条件的放宽、发行成功概率的提升又将进一步刺激更多的上市公司选择定增进行融资，定增市场将迎来黄金发展期。
折扣率提升，定增投资将进入“黄金坑”时代。定价定增的定价基准日由发行期首日改回为董事会决议日、股东大会决议日或发行期首日。这意味着定价定增可以提前锁价，并且底价由定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折。因此对于定价定增，仅考虑折价率（一般为底价）贡献的收益，年化收益即可达16.7%，高折价投资价值凸显。新规之下，定价定增发行的吸引力大幅提升，将重新成为定增市场的主流品种。竞价定增依旧是发行期首日定价，但底价折扣由9折改为8折，锁定期由12个月改为6个月。新规后竞价定增的吸引力也将大幅提升，但资金进入需要时间，目前定增市场仍旧是供大于求，短期内存在折价率较高、锁定期短、减持不受限的高折价套利机会。随着折价率上限的提升，未来定增市场投资将进入“黄金坑”时代。
降低参与门槛，定增市场的参与资金将更加多元化。本次将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。定增市场的参与门槛大幅下降，2019年竞价定增的平均募集规模为8.54亿元，发行对象调整为35名后参与定增的单份金额为2440万元，门槛较此前大幅下降。参与门槛的大幅下降将降低此前定增市场的“拼单”需求，同时部分个人投资者、私募、公募、保险、年金、社保等各方都可以直接参与到定增市场投资中来，参与的资金和主体将更加的多元化。

科技创新大时代方向继续
本次再融资新规放松了对非公开发行股票的定价和减持限制。
国信策略指出，再融资新规鼓励股权融资，支持实体经济。本次《再融资规则》的出台落地，反映了非常明确的政策方向，即改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。展望未来，我们认为，一方面，国家在鼓励科技创新、完善资本市场基础性制度建设等方面的政策将有望陆续出台。另一方面，在《再融资规则》的影响下，我们预期包括定向增发在内的股权融资金额将有望明显上升。
利好资本市场，“科技创新大时代”方向继续
此外，此次《再融资规则》的出台有利于完善资本市场制度建设、丰富相关金融产品、提振市场投资者人气，总体而言对股票市场是一个利好，在当前市场流动性相对充裕的背景下，股市的行情将有望延续。结构上看，我们认为“科技创新大时代”的方向将有望继续，板块上建议重点关注以计算机、传媒为代表的科技行业，以及将显著受益于股权融资增加的券商行业。
科技成长最受益，双向扩容的长牛正在孕育
从行业层面来看，科技成长更将从三重维度受益再融资松绑：
1、直接受益于创业板再融资松绑。负债限制取消直接利好TMT（计算机、电子、通信、传媒）、部分中游制造（机械设备、电气设备）、医药、化工。盈利限制取消直接利好TMT（计算机、电子、通信、传媒）、部分中游制造（机械设备、电气设备）、医药、公用事业。综合来看，创业板再融资限制松绑，直接受益行业基本一致，集中在TMT、医药、部分中游制造（机械设备、电气设备）。
2、静态角度，历史上再融资需求大。主要集中在化工、部分中游制造（机械设备、电气设备）、医药、TMT。
3、动态角度，被上一轮再融资收紧压制，放松之后弹性更大。受上一轮再融资收紧影响最大的行业是TMT、部分中游制造（机械设备、电气设备）、房地产、化工。
因此总结而言，受益最大的行业是成长类（TMT、医药）、部分中游类行业（机械设备、电气设备、化工、公用事业），受益最小的是消费类（纺织服装、休闲服务、食品饮料）、金融（银行、非银金融）、上中游类行业（钢铁、采掘）。
从中长期来看，双向扩容的长牛正在孕育。松绑再融资势必会吸引来自各路机构、产业资本的中长期资金加速入市，为其提供入场机会及渠道。从而，整个资本市场将迎来筹码端与资金端的双向扩容，并且在注册制、退出机制等制度建设逐渐完善下，资本市场将更将健康成熟、也将更好的服务于实体。中长期，资本市场重要性提升是必然趋势。目前市场仍处于长周期的底部区域，双向扩容的长牛正在孕育中。

定增投资价值凸显，成长股的春天来临
再融资新政的出台，将显著改善上市公司融资环境、提升上市公司融资能力，进而改善上市公司尤其是中小盘上市公司经营业绩与未来增长预期。在价值和成长龙头估值较高、中小盘成长股具备明显估值优势的背景下，定增投资将成为2020年不可多得的投资品种。成长股的春天已然来临。
再融资新政于2月14日正式开始实施，当前布局定增投资具备三大契机。
一是政策性红利期。
再融资新政执行伊始，定增市场资金供需将相对偏紧。由于过去3年定增融资市场出现大幅下降，当前积累了众多未发行项目，新政出台后，等待发行的再融资项目较多。截止到2月14日，未发行的竞价类定增项目合计72个，计划融资1091亿元。同时由于过去3年定增投资赚钱效应小，定增基金发行低迷，目前现存的定增投资基金数量很少，市场用于定增投资的资金有限。可以预见，接下来一段时间，大量等待发行的项目追逐少量定增投资资金，定增发行折价率将会较高，定增投资的安全边际将会较为可观。未来随着定增投资资金逐步入场，定增发行折价率将会逐步降低。早期定增投资基金将会享受3-6个月的政策性红利期。
二是中小盘指数（中证500）绝对估值处于低位，估值优势明显。
截至2月14日，中证500 PE(TTM)为25.33倍，PB(LF)为1.87倍，均处于指数成立以来的底部区域。定增投资标的多数为中小盘成长股，中证500指数具有很好的代表性。在价值和成长龙头估值较高、中小盘成长股具备明显估值优势的背景下，定增投资将成为2020年不可多得的投资品种。
三是价值蓝筹、成长龙头与中小盘成长估值差较大，市场风格处于转换期。
经过2016到2019年蓝筹股与成长股的估值分化，目前蓝筹股的估值已经处于相对高位，相反，以中证500为代表的中小盘成长股估值处于历史底部区域，中小盘成长股相对价值蓝筹、成长龙头估值优势非常明显。今年以来，成长股已相对蓝筹股有表现更优，再融资新政的实施，可能会成为市场风格进一步加速切换的催化剂。
南方基金:创业板迎红利
南方基金认为，近几年增发市场受再融资规则影响较大。2017年以来，证监会修订了定增实施细则并发布减持新规，一系列严格限制减少投资者盈利空间和加大退出难度，定增参与的积极性受到影响，全市场增发规模也因此开始下滑，2019年仅6798亿元。
再融资新规释放出的放松信号有望再次提振定增市场，尤其对中小创企业来说，定增是补充流动资金和外延并购的重要渠道。一方面，发行限制的放宽可提高企业参与定增的积极性及可行性，对流动性紧张、研发投入高的科技企业和转型期的传统行业企业有望发挥及时雨的作用，助推科技创新和产业转型。
另一方面，定价机制与减持的放宽能够较大提高定增对投资者的吸引力，助力社会资金进入市场，有效支持实体经济，提高直接融资占比。
根据历史经验，创业板指数的净利润变化趋势与并购规模、定增规模变化高度相关。再融资规则的放宽，不仅增强了创业板对优质上市公司的吸引力，也对提升企业盈利质量有积极作用，给创业板打了一剂强心剂，创业板指数的盈利水平有望在2020年实现更大的增长。
此外，代表中小成长的中证500、中证1000等指数也有望受益。

最利好创业板和券商股
周五晚间，证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，为上市公司再融资松绑，最利好创业板上市公司和券商股。
一是因为创业板上市公司再融资需求大，这次修改拓宽创业板再融资服务覆盖面，二是再融资松绑增加了券商的投行业务收入。
这次再融资松绑对资金面紧张、有再融资需求的上市公司非常有利，相当于政策利好。
当然，上市公司是否进行再融资，取决于是否有好的募投项目，而不能盲目进行再融资，否则会损害原有股东利益。根据财务理论，只有当募投项目的回报率高于融资成本的时候，进行融资才是有利于增加股东回报率ROE，如果没有好的募投项目，再融资则会降低股东回报率。
另外，根据之前安排，3月1日正式实施新《证券法》，那么注册制是否马上全面推行呢？
证监会明确表示，预计创业板尤其是主板（中小板）实施注册制尚需一定的时间，新《证券法》施行后，这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制，核准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾 。