供气供热“异动表演”！指数不给面子“收官黑”，希望在哪里？

【盘面分析】

欧美股市在圣诞节之后，陷入到了再度调整的走势中，看来他们也是喜欢搞“年前庆祝”，“年后算账”的老把戏，不过A股市场并未被明显影响，市场反而期待着“收官红”的行情。以目前的A股市场来看，依然还是处于混沌期的大分歧之中，随着监管的趋严，连板股的高度受到限制，再加上“资金荒”的影响导致成交量缩量，题材板块没有持续性行情，赚钱难度也是大大提升。这里要注意1月份到来后，市场是继续走慢牛行情还是先抑后扬的走失了，这种盘面不必追涨，超跌个股一抓一大把数都数不过来。

骑牛看熊发现基于国际LNG现货价格和国际油价走势，判断中国天然气产业链上游企业于2025 年大幅下调天然气批发价格概率较低，但考虑到天然气市场化改革的趋势，上游企业的合同内天然气定价策略或侧重于降低居民和非居民间交叉补贴。下游市场化改革深化，行业竞争格局有望进一步改善。同2024 年类似，行业安全监管趋严的趋势不会改变，政府或将继续推进城镇管道燃气规模化整合，改善行业竞争格局。预计2025 年中国天然气表观消费量增速较2024 年9-10%或下降至6-7%，但受益于居民用气价格机制理顺及竞争格局改善，燃气公司的经营业绩仍有望维持平稳增长。

三大指数集体低开，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面培育钻石、供气供热、旅游等板块表现较强，铜缆高速连接、次新股、CPO等板块表现较差。AI眼镜概念震荡回升，国星光电拉升涨停走出9天6板，华灿光电涨超10%，初创AI智能眼镜品牌Halliday的AI智能眼镜将于CES正式亮相。近一个多月以来，Rokid、Snap、Meta、百度、雷鸟创新等众多品牌均发布了智能眼镜相关产品，三星、华为、腾讯、抖音等科技巨头也积极布局AI眼镜项目。

冰雪经济概念盘初活跃，莱茵体育涨停，晶雪节能、欧亚集团等跟涨，12月30日，文化和旅游部召开2024年第四季度例行新闻发布会。发布会指出，针对冬季出游高峰，文化和旅游部将加大优质产品供给，提升服务质量，为大众提供更为丰富多样的出游选择。零售股拉升，锦和商管涨停，友好集团、中百集团等多股涨超5%，商务部30日召开零售业创新提升工程推进视频会， 会议要求，各地商务部门要把零售业创新提升工程，作为全方位扩大国内需求、实施提振消费专项行动、畅通经济循环、降低全社会物流成本的重要抓手。

培育钻石概念股集体大涨，黄河旋风、潮宏基双双涨停，惠丰钻石涨超20%，戴比尔斯(De Beers)目前的钻石库存处于金融危机以来的最高水平，因需求下降和竞争加剧给这家行业巨头带来了压力。TechInsights发布报告，碳化硅（SiC）正以其高效率、紧凑的设计和更低的成本改变着功率半导体行业。除了数据中心外，SiC在电动汽车充电器、光伏、储能和工业应用等领域扩展。汽车行业是主要驱动力，预计到2025年，汽车SiC市场规模将达到20亿美元以上。为满足日益增长的需求，行业正在转向200毫米晶圆，这将提高产能并降低成本，推动更广泛的采用和行业竞争。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二并未出现久违的大阳线，早盘还一度跌逾1%，出现了明显的回调走势，这样的盘面也说明主力资金无心控盘，空头力量“让你好看”，场内资金“关灯吃面”了。

2025年1月份将开启新一轮的季报和年报预期，市场的炒作方向也会发生变化。从当前市场的影响因素看，政策上定调稳定股市和楼市仍是最大的基本面因素，预计企业盈利端的改善仍是漫长且艰辛，但是估值方面得到政策支持，以蓝筹为基准的估值优势将持续发挥，调整之后的买入机会，不追涨。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周二盘中一度跌逾2%，微盘股冲高回落，对于盘面的影响较大，连续4交易日出现了只有千股红盘的走势，确实让人很糟心。微盘股的下跌，一方面是因为市场情绪的宣泄，涨幅较大个股在12月份进行一个“清理”，另一方面是证监会的监管变严，一些“炒小炒烂”的个股出现大幅度下跌，短短2个月不到的时间，多数曾经的大牛股直接跌幅“斩腰”。接下来注意创业板指数能否在2180点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年外资券商加快了布局中国市场的步伐，今年以来，法巴证券、花旗证券、瑞穗证券等外资券商的新设申请陆续获得中国证监会的批准或反馈。与此同时，已经在华展业的外资券商或进一步获得外资股东增持股权，或纷纷补齐业务资质、拓宽展业边界。外资券商加码中国，得益于资本市场高水平制度型对外开放的不断推进，也是中国资本市场吸引力提升的体现。近年来，外资券商持股比例限制逐步放宽直至消除，在华展业的外资机构日渐多元。外资券商进入中国市场，一方面有助于促进证券行业竞争格局差异化，另一方面也有助于改善投资者结构，为我国资本市场引入更多长期资金。

题材板块中的培育钻石、供气供热、白酒等概念是资金净流入的主要参与板块，铜缆高速连接、芯片、次新股等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现“黑暗无风”天气下，欧洲电价短时大幅上涨，天然气库存快速消耗。12月11-13日，德国出现连续两天“黑暗无风”天气，导致现货电价出现高峰，12月12日下午17点至18点，电力现货市场平均价格升至936欧元，约为平时的十倍，13日现货电价回归正常水平。此次电价波动通过电力进出口影响了挪威、瑞典、法国、丹麦等欧洲多国。电价波动下，欧洲天然气库存快速消耗。

  虽然电价短时峰值后快速回落，但德国现货价格暴涨通过进口因素影响了挪威、瑞典、法国、丹麦等欧洲多国，并引发了市场对灵活性资源需求的关注。天然气库存快速下降，降幅接近2021年水平，后续存在涨价的可能性。此外，—天然气过境合同即将于2024年12月31日到期，或将为欧洲天然气需求带来更多不确定性。

虽然欧洲天然气价格较2022年夏季能源危机期间超过300欧元/MWh的价格已下降约90%，但天然气库存量快速下降后，2025年重新填充时可能面临更高的价格，获取供应也有可能更为困难。能源新媒表示，贸易商已开始以高于随后冬季交付的价格交易明年夏天交付的天然气，这表明补充库存的成本正在上升。

随着2025年1月起德国户储允许“入市”，户储系统的灵活性价值和交易价值有望显现，成为欧洲户储新的增长因素。根据能源新媒，2025年1月起，德国电网将被正式要求开始为配备光伏和电池的家庭安装智能电表，允许家庭储能系统参与现货市场交易。此次电力峰值的出现一定程度上显示了灵活性资源的价值，户储除用于节省电费和保障供电外，或将为用户带来投资层面的价值，户储市场新的需求空间有望打开。

需要注意的是，户储“入市”可能意味着用户需自行承担电价波动带来的不确定性，带来一定市场风险，因此这一模式若需成熟，可能需要政策层面提供风险担保或建立其他保障机制。此外，若后续天然气价格上涨带动电价上涨，有望驱动户储市场出现回暖。电价波动和天然气库存消耗有望为欧洲工商储和户储市场带来潜在机遇，看好户储工商储赛道扎实布局的企业。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

微盘股VS大盘股“跷跷板”！指数继续僵持，算力领涨“有点强”

【盘面分析】

A股进入到2024年倒计时的最后2个交易日，市场也出现了明显的分歧行情，随着微盘股的大涨大跌，市场投资情绪也是出现了忽热忽冷的。目前来看这2个交易日依然有较大的出金压力，而一些私募、公募基金会在这个时候选择观望保持排名，或者是冲一把“大力出奇迹”。所以本周主要还是以个股行情为主，少数题材板块会有所走强，整体来看要静待市场情绪拐点的出现，大盘股VS微盘股仍然是跷跷板效应的市场走势。

骑牛看熊发现AI 爆发两年以来，海外通过前期的算力积累和模型建设，开启了AI 的商业循环之路，这对于国内的互联网巨头来说，意味着大规模部署AI 业务的前提条件已经具备，国内算力需求的黎明已经到来。今年以来，国内“豆包”、“可灵”等优秀模型也开始商业化尝试，随着头部模型厂商开始走向放量与商业循环，对于中国互联网行业蛋糕的再一轮切分即将到来，而在本轮竞争之中，算力的建设，尤其是自主可控的算力建设，将是一切的先决条件。

三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，开盘红盘个股千余只，题材板块方面铜缆高速连接、煤炭、算例租赁等板块表现较强，种业、水产品、旅游等板块表现较差。算力概念股开盘大涨，电光科技7连板，群兴玩具、数据港涨停，安诺其涨超10%，上海近日印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》，提出力争到2025年底全市智能算力规模突破100EFLOPS；打造超大规模自主智算，加快通用图形处理器、专用集成电路、可编程门阵列等自主智算芯片攻关。

AI眼镜概念探底回升，创维数字5天3板，宝明科技3天2板，国星光电、雷柏科技等纷纷跟涨，当地时间2025年1月7日至10日，国际消费电子产品展览会（CES 2025）将于拉斯维加斯举行，这是消费电子行业的重磅盛会。铜高速连接器概念反复走强，博创科技涨超10%，续创历史新高，此前宝胜股份走出8天5板，博威合金、奥飞数据等纷纷跟涨，近期，除英伟达GB200方案外的诸多CSP厂商均提出高密度机柜方案以提升算力和连接效率，随着serdes从112G升级至224G高速铜缆及组件作为短期内最具性价比的方案，有望在Scaleup和Scaleout领域大范围应用。

芯片股探底回升 ，寒武纪涨超6%，杰华特、长光华芯等多股涨超5%，TechInsights发布2025年半导体制造市场展望，由于终端需求的改善和价格的上涨，IC销售额预计在2025年将增长26%。另外，海关总署数据显示，今年前11个月，中国集成电路出口额突破1.03万亿人民币，同比增长 20.3%。机器人概念震荡回升，长盛轴承、锋龙股份涨停，景兴纸业、卧龙电驱、拓邦股份、埃夫特、奥比中光、中大力德、兆威机电等跟涨。英伟达将于2025年上半年推出其最新一代用于人形机器人的紧凑型计算机——名为Jetson Thor。英伟达正将自己定位为即将到来的机器人革命的领先平台。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一始终未能出现大阳线突破，连续4天在3400点附近震荡，从市场走势来看，多空仍然还是僵持着，关键的主力资金还是没有出手，否则一根大阳线算什么。2024年进入尾声，A股主要股指在12月上旬冲高之后持续震荡盘整，个股分化效应增强。多家私募分析认为，现阶段市场或将延续震荡分化行情，内部的优质结构性机会依然值得积极看好。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周一继续在2200点附近震荡，没有出现明显的方向走势，但是均线出现明显的压制，这里突然出现大阳线或者大阴线都不奇怪，这也将决定1月份的行情走势。新消费、科技创新、企业出海、高股息等主题是一线私募集中看好的方向。另外，从国内股票私募行业的整体仓位来看，现阶段的平均仓位水平继续运行在第四季度以来的高位。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年，A股市场在震荡中穿行，指数虽有起伏，但积极因素不断汇聚增多。三季度末以来，一系列稳经济稳增长、呵护市场流动性、推动资本市场高质量发展的举措持续出台，有力提振了投资者信心，提升了市场活跃度，助力A股大盘走稳向好。在2025年即将拉开帷幕之际，回首过往、展望未来，诸多利好因素有望在新的一年里持续发酵。高股息红利资产、科技创新、大消费等多个主题概念板块的投资机遇将涌现。

题材板块中的煤炭、银行、算力等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、水产品、旅游等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现随着中国算力加速放量，自主可控的AI 通信能力建设也迫在眉睫，我们认为，建设中国AI 通信，同海外一样，分为“Scale-Out”与“Scale-Up”两个部分。对于以交换机，以太网为主导的“Scale-Out”网络，核心是具备从芯片到整机自主可控的交换机体系。

近期，博通在业绩电话会上描述了未来ASIC 芯片的宏伟蓝图，但对于国产算力来说，我们判断，“能用与易用”的GPGPU 将是未来几年的主旋律。相较于GPGPU，当下的AIASIC 主流路线虽然纸面效率较高，但是在编译器，生态软件上与国内客户需求的适配度较低。

从当下来看，随着国内以“豆包”为代表的大模型应用加速放量，各厂商需要的是能够快速部署，抢占业务入口与用户的通用型算力，也就是GPGPU。同时对于以运营商，地方智算的建设者来说，通用算力代表着更好的用户接受度与投资回报率。长期来看，随着中国AI 模型的竞争格局逐渐清晰，头部玩家的业务颗粒度逐渐变大，AIASIC 也将在中国找到合适的渗透场景。

AI算力建设发展至今，已经跳脱了单芯片计算能力的范畴，逐渐演变成从能源，通信到的系统性工程。如同航母一样，是对于一个国家综合实力的考量。虽然在地缘政治下，中国的芯片制程和单芯片能力受到限制。

在国产算力建设过程中，我们的基建与电子制造能力将是中国算力最重要的底牌之一。从两方面来看，首先是电子制造能力，中国的数通光模块企业在多轮速率迭代周期中逐渐建立了竞争优势。同时随着连接方案多样化，中国的铜模组，光纤光缆，长距离光模块等也将为AI 建设添砖加瓦。第二方面，中国拥有全球最先进的电网设施和充足的电力供应，当下美国AI建设受困于电网容量，不得不寻求如DCI，天然气，小型核电等方式，但中国良好的电力基础，将使得国内在IDC 扩容方面具有不可替代的优势。

AI浪潮持续演进，关注算力相关全产业链投资机会。一方面，AI浪潮演进带动包括运营商为主的基础设施底座、承载算力的IDC及上游配套设施等各环节的发展；另一方面，随着AI的高速发展带来高算力需求，以及5G应用场景的拓展以及逐步成熟，将带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量。此外，在下游应用方面，人工智能、工业互联网、车/物联网及AR/VR等应用场景的丰富和逐渐成熟落地，将进一步带动相关行业内标的公司业绩持续提升。

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牛市旗手拉升，北向资金做多！大盘站上3400点，怎么看

【盘面分析】

市场还是那个市场，只是人突然多了，人心也难以琢磨了，市场的变数自然就多了。北向资金今天“工作了”，市场成交量也明显增大，看来这轮行情外资站到了一定的主导地位，起码他们除了“休息”都在忙着量化赚钱，只要市场有资金就有赚钱效应。北向资金“上班啦”，市场成交量也明显放大，如果你看好年底行情站上3400点，那么提前布局是必须的，等到市场拉起来了你上车，又是被“洗刷刷闷声吃面”的时候，这个市场永远是先知先觉的人赚后知后觉人的钱。

骑牛看熊发现央企市值管理强化，行业并购重组进程提速。国资委发布《关于改进和加强企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，主要内容包括明确市值管理目标和方向，用好市值管理“工具箱”，健全工作机制、强化正向激励，坚守合规底线，其中“工具箱”主要包括并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面，央企市值管理的逐步落实将为市场提供参考示范，未来国企、民企等多元主体有望逐步推进，最终实现投资者回报提高、资本市场吸引力提升的目标。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘涨多跌少，风沙治理、AI眼镜、航空等板块表现较强，银行、石油、日用化工等板块表现较差。海南自贸概念走高，海南瑞泽、新大洲A等多股涨停，“加快推进海南自由贸易港核心政策落地”研讨会在海口召开。本次研讨会围绕当前形势下如何理解海南自由贸易港核心政策、如何尽快形成加快推进海南自由贸易港核心政策落地的重要条件等议题展开研讨。

军工板块大幅高开，航发科技2连板，利君股份涨停，当前国防军工订单以点及面逐步复苏，或即将进入订单密集下发时期。2025作为十四五收官年和十五五发展规划年，国防军工行业景气度上行具备高确定性，2025年有望成为国防军工大年。AI眼镜概念反复活跃，国光电器、雷柏科技等多股涨停，当地时间2025年1月7日至10日，国际消费电子产品展览会(CES 2025)将于拉斯维加斯举行，这是消费电子行业的重磅盛会。恺英网络战略投资企业乐相科技(大朋VR)、雷神科技等多家科技企业将发布AI眼镜新品。

港股半导体走强 ，中芯国际(00981.HK)领涨，晶门半导体(02878.HK)、华虹半导体(01347.HK)等纷纷跟涨，高盛发布研报指出，继续看好中芯国际作为中国晶圆代工龙头企业，因为其客户对本地化生产的需求不断增长。然而，持续的产能扩张、成熟节点产能供应增加、竞争加剧、地缘政治风险仍是估值的担忧及悬念。零售股反复活跃，中百集团再度涨停，走出20天12板，国芳集团涨停，财政部重申，明年将增加财政支出，大力提振消费，以支持经济增长。此前商务部近期密集部署提振消费政策，为零售业带来重大利好。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五低开高走站上3400点，只不过并未出现大阳线走起，只能说市场情绪有所好转。牛市旗手开盘的拉升，更像是逼空行情，外资无法砸盘只能顺势做多，这对于盘面反而是助力，但是指数反映并不够强势，仍然要注意2024年最后2个交易日的盘面变化。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.39 倍、37.42 倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周五盘中一度涨逾2%，微盘股连续反弹2天，带动了超跌股以及中小盘股的拉升，高位连板股数量减少，但是低位连板晋级股增多。近期，包括汇丰银行、渣打银行、德意志银行等在内的多家外资银行相继发布了关于2025年全球市场展望的观点。具体来看，展望2025年，外资银行普遍对亚洲及中国的经济前景持乐观态度，与此同时，投资者可以保持多元化的资产配置策略，以实现长期稳健增长。接下来注意创业板指数能否在2210点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年临近尾声，外资公募正积极“上新”，为明年的A股投资做准备。富达基金和贝莱德基金近日发布公告称，公司旗下各有一只权益类产品将于明年1月发行。此外，富达低碳成长混合已于今年12月底成立。多家外资机构表示，在企业盈利复苏、股票估值合理、政策工具充足等利好因素的支撑下，明年的A股市场将为主动管理提供有利的投资环境。实际上，今年四季度以来，外资公募已有多只权益类产品相继成立。展望明年，多家外资机构对于A股市场的表现持积极乐观态度，认为主动管理有望迎来较好的环境，多个细分领域均有丰富的投资机会。

题材板块中的种业、航空、互联金融等概念是资金净流入的主要参与板块，石油、银行、电信运营等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长逻辑不变，把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，个股可以关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。

政策端推动行业前进，券商在IT 投入意愿增高。从历史规律来看，政策对券商在IT 端投入有正面影响。中证协与中基协发布的三年计划有望利好金融IT 企业，2024 年整体行业营收增速或加快。互联网金融利用互联网技术，提高了交易的速度和信息获取的便利性。投资者可以随时随地通过互联网平台进行交易，无需面对面的办理，这大大提高了交易的效率。此外，互联网金融平台还能提供更多的投资品种和服务，投资者可以根据自己的需求选择适合自己的投资产品

传统金融业务通常需要投资者到银行或证券公司办理手续，提交繁琐的资料，而互联网金融业务则可以通过在线平台进行和交易，无需繁杂的手续，降低了投资的门槛。互联网金融突破了地域和时间的限制，提供了更广泛的金融服务渠道，使得任何人都能够享受到金融服务，尤其是对于中小微企业和个人用户来说，更具有普惠性。

创新性 互联网金融以技术为基础，并不断创新服务模式和产品，满足用户的不同需求，如P2P借贷、众筹、虚拟货币等，提供更加多元化和个性化的金融产品和服务。互联网金融以其便捷、低成本、丰富的产品选择、个性化服务等优势，在金融服务领域中发挥着越来越重要的作用，为广大投资者提供了更加优质、高效的金融服务。

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微盘股超跌反弹，银行调整！大盘冲击3400点，跨年行情来了？

【盘面分析】

欧美股市休市后，外围市场整体表现较为平淡，A股市场成交量进一步萎缩，在微盘股连续大跌后，市场迎来了久违的修复走势。A股成交量已经创出了9月24日以来的新低，主要还是近3个月的市场行情，截至目前赚到钱的投资者不超过28%，这种现象也让本轮反弹行情的人气一度夭折。近期资金选择“大而美”进行避险，实际上这类标的涨幅较大，而且没有明显的调整，一旦之后出现回调，很多投资者可能被套几年都无法解套，这也是目前市场需要注意的。

骑牛看熊发现铜缆高速连接技术作为现代通信网络中的重要组成部分，不仅为数据中心、云计算平台提供了稳定可靠的数据传输通道，还在工业控制、消费电子等多个领域展现出广泛的应用前景。铜缆高速连接的应用场景非常广泛，包括但不限于数据中心、云计算、物联网、5G网络等新兴领域。随着这些领域的快速发展，对高速、高带宽的数据传输需求将不断增加，铜缆高速连接的市场前景十分广阔。铜缆高速连接技术在技术、成本、市场和应用等方面都具有显著的投资优势，值得投资者关注。

三大指数集体低开，两市个股开盘涨多跌少，铜缆高速连接、光通信、CPO等板块表现较强，银行、电信运营、石油等板块表现较差。银行股早盘集体调整，工商银行跌超2%，郑州银行、交通银行、中国银行、建设银行、中信银行等跟跌。机器人概念再度活跃，景兴纸业3连板，曼恩斯特20CM涨停，长盛轴承涨近20%创历史新高，建设工业、德迈仕等跟涨，日前宇树科技发布了旗下行业级机器狗B2-W（B2机器狗的进阶版）的炫技视频，其工业轮足解锁了更多技能。马斯克也在社交平台X上转发了宇树科技发布的B2-W机器狗新视频。

微小店概念股开盘大涨，实益达6连板，凯淳股份涨超10%，针对微计划在春节前全量开放微小店的“送礼物”功能一事，据《科创板日报》记者从知情人士了解，目前“送礼物”功能正在逐步灰度中。零售板块延续强势，中百集团走出19天11板，宁波中百、百大集团等多股涨停，明年将增加财政支出，大力提振消费，以支持经济增长。此前商务部近期密集部署提振消费政策，为零售业带来重大利好。强调要大力提振消费，创新消费场景，扩大服务消费。

算力概念股持续爆发，数据中心电源、柴油发电机方向大面积补涨，潍柴重机走出5天4板，科士达、派诺科技等十余股涨停，国内外大厂均保持了大模型较快的升级迭代，模型能力迅速提升，应用的爆发拉动算力基础设施的需求，预计2025年各科技巨头仍将保持较高的资本开支强度，建议全面关注海外及国内算力产业链。AI眼镜概念股持续走强 ，显盈科技涨超10%，雷柏科技涨停，创维数字、星宸科技等多股涨超5%，鸿海计划在台中建立MicroLED晶圆制程产线，业界研判，是为了苹果后续超薄AR眼镜、甚至当红的AI眼镜预作准备。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四再度上攻3400点，之前微盘股大跌，大盘股护盘指数，这就是有一定的“目的”，所以2024年最后几个交易日至少要站上3400点了。央行12月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，较12月16日到期量1.45万亿元明显缩减，中标利率维持2.00%。“MLF缩量平价续作反映出市场流动性充裕，资金面保持宽松态势。”今年央行完善了货币政策操作框架，MLF明确采用利率招标，操作量由央行事先给定。此次MLF操作只投放3000亿元，说明央行判断当前市场流动性充裕，进一步大量投放的必要性较低。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四仍然是在2200点之上震荡，随着微盘股大跌后的修复，周四迎来了久违的反弹行情。目前最大的问题在于成交量创出了9月24日以来的新低，这就说明市场没有了“热度”，再多利好与指数上涨，参与的投资者赚不到钱就会离场，毕竟谁的钱都不是大风刮来的。随着市场人气的溃散，之后如果没有成交量的提升，那么所谓的“牛市”行情也就基本结束了。接下来注意创业板指数能否在2210点之上稳住。

【淘金计划】    

近期银行股走势明显强于市场，尤其是工农中建四大国有银行股，股价纷纷创出历史新高。机构认为，银行股走强，主要与红利因素和估值重塑有关。今年以来，银行板块一直以跑赢大盘的速度稳步上涨，行业指数累计涨幅达到34.62%，在全部申万行业中居于首位，跑赢沪深300指数约18个百分点，这也是近10年来银行行业指数唯一一次在上涨的情况下跑赢沪深300指数。

题材板块中的铜缆高速连接、液冷服务器、光通信等概念是资金净流入的主要参与板块，石油、电力、煤炭等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现铜缆高速连接器相比光纤连接具有成本低的优势，同时能够实现芯片之间的高速数据传输，适用于短距离、高密度的数据中心内部互联。在短距传输场景中，铜连接相比光连接方案具有更低成本、更稳定、更低功耗的优势。

随着云计算、人工智能等技术的发展，数据中心对于高性能计算能力和快速数据传输的需求日益增长，推动了铜缆高速连接市场的扩大。国家层面的支持，中国政府出台了一系列政策措施鼓励科技创新型企业加大研发投入，特别是在高端制造业等领域给予重点扶持。这对于国内铜缆高速连接产业链上下游企业来说是一个重要的利好消息。

铜缆高速连接技术能够支持高速度的数据传输，这对于数据中心的服务器间通信、高性能计算和大数据分析等应用至关重要。部分厂商已经研发出支持800Gb/s传输速率的铜缆连接技术，像英伟达在其GTC大会上发布的基于Blackwell架构的AI算力服务器DGXGB200，就采用了铜互联形式(高速背板连接器)来实现GPU与NVSwitch的连接，展示了铜缆在高性能计算领域良好的高速数据传输的应用潜力。

这种高速数据传输能力使得铜缆高速连接在满足现代数据密集型工作负载方面具有很大的优势，能够适应云计算、大数据和人工智能等领域快速发展所带来的对高速数据传输的需求不断增长的趋势。

相比于光纤高速连接器，铜缆高速连接器的制造成本更低。例如在实现同样的电气性能下，铜缆的价格相对更为经济实惠。以DAC（DirectAttachCopper）为例，它没有光电转换模块，这种简单的结构使得它成为成本最低的高速互联方案。对于大规模的网络建设或者需要大量连接设备的数据中心来说，较低的采购成本可以大幅度降低初期投资规模。

而且在短距传输场景中，铜连接相比光连接方案具有更低成本、更稳定、更低功耗的优势。比如在AI服务器领域，与光缆相比，铜缆的成本可能仅为光缆的六分之一，这使得铜缆方案在成本敏感型的应用场景中更具吸引力。随着数字经济的快速发展，数据中心、云计算、5G通信等领域对数据传输速度和网络连接性能的要求不断提高，铜缆高速连接器以其卓越的性能和成本效益，成为这些领域不可或缺的基础设施。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

四大行新高，微盘股跌近5%！指数继续横盘，个股已超跌

【盘面分析】

美股在圣诞节前连续反弹拉升，一切是为了迎接新年，外围一片大涨的牛市气氛。A股市场进入到12月份后，开启了新一轮调整行情，蓝筹股受到机构资金关注，部分标的成为了抱团拉升的龙头股，主要原因是十年期国债收益率跌破2之后，部分微盘股资金流到高股息公司，相对的中小微股票下杀力度有点凶悍了。在四大行集体新高后，也表明市场在逼着投资者从中小微股里割肉去大盘类个股，牛哥反而觉得只要你相信牛市没结束，目前绝对不是割肉行情，切勿在牛市中亏大钱，只要标的没有利空消息，正常回调都是可以被“容忍”的！

骑牛看熊发现近期股息仍是个股上涨的重要驱动因素，年底至明年1 月高股息配置窗口期，预计银行板块将跑平市场。2024年前三季度，得益于各类资本补充工具的发行和《商业银行资本管理办法》的实施，商业银行资本充足性指标较上年末有所上升，各级资本保持在充足水平，但仍需关注在资本内生能力削弱的情况下商业银行面临的资本充足压力。预计2025 年银行业绩增速进一步收敛，大型银行维持当前营收小幅下滑、利润维持正增长的状态，中小银行由于投资收益今年基数高，明年营收和利润增速将下行收敛。

三大指数集体高开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面人脑工程、血氧仪、半导体等板块表现较强，培育钻石、免税概念、Sora等板块表现较差。脑机接口概念盘初活跃，爱朋医疗涨超10%，创新医疗、诚益通等纷纷跟涨，上海印发《上海市发展医学人工智能工作方案(2025—2027年)》，其中提到，围绕人工智能认知智能、强化学习等前沿领域加大研究布局，支持在脑科学与脑机接口、计算生物学等医学前沿领域的创新探索。银行股早盘再度走强，中、农、工、建四大行续创历史新高，紫金银行、浦发银行、北京银行、邮储银行等跟涨。

中字头板块异动拉升，中材节能涨停，中材科技、中建环能等跟涨，会议强调，要切实抓好国有企业经济布局优化和结构调整，聚焦主责主业，加快国有资本“三个集中”，加大力度推进战略性重组和专业化整合。树牢科学市值管理理念，更好维护资本市场稳定。机器人概念股局部活跃，克劳斯6连板，福龙马、景兴纸业等多股涨停，OpenAI已讨论开发一款人形机器人。此外，众擎机器人宣布推出人形机器人PM01，并正式开启发售进程，以8.8万元的统一价格面向市场发售。

AI眼镜概念股快速反弹，雷柏科技、国星光电双双涨停，华灿光电、创维数字等多股涨超5%，Meta智能眼镜相关应用的下载量呈现爆炸式增长。液冷服务器概念震荡拉升，同星科技涨近20%，中国液冷服务器市场经历了2023年的高速增长，在2024上半年增速依然保持强劲。无论在出货量上还是在金额上，均大幅好于去年同期。其中出货量相较2023年上半年增长81.8%，全年有望突破23万台。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三盘中一度突破3400点，随后再度回落，出现了明显的下跌走势，大盘类个股与中小微股票形成鲜明对比。大盘类个股抱团取暖，中小微个股继续杀跌，出现了明显的盘面分化，两市成交量缩小到极致，说明部分资金已经进入到割肉离场不再进场的阶段。市场每天收盘后利好不断，但是真金白银进入市场较少，这反而给人一种“老乡别走”的感觉！牛哥最怕的就是这种指数不跌，个股大跌的行情。因为之后指数一旦下跌，个股还要跌更多。接下来注意上证指数能否在3370点之上稳住。

创业板指数周三盘中一度跌逾1%，连续2日出现了中小微个股的普跌走势，短短3个交易日已经出现部分个股跌逾20%的现象。临近年末，头部私募仓位愈发积极，据最新数据显示，百亿级股票私募仓位指数为77.37%，比12月6日提高1.13个百分点。仓位在五成及以上的百亿级私募占比高达92.37%，其中38.39%的百亿级私募仓位超过八成，攻势明显。接下来注意创业板指数能否在2180点之上稳住。

【淘金计划】    

A股市场12月24日缩量反弹，行业板块全线上涨，市场出现“权重搭台、题材唱戏”行情，整个A股市场超3900只股票上涨。分析人士认为，宽松政策仍有望加码，降准降息值得期待，A股市场趋势向上的行情将继续，明年有业绩高增预期的细分行业和产业景气度向上的科技成长板块值得关注。中信建投证券首席策略官陈果认为，明年初宽松政策仍有望加码，降准降息值得期待，资金有望进一步流入A股市场，预计跨年行情将继续。整体来看，主题投资轮动显著，政策支持的细分领域，如AI硬件、消费升级等。

题材板块中的煤炭、石油、银行等概念是资金净流入的主要参与板块，壳资源、Web3、数字水印等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现存款活化，大型结算型银行普遍反映定期化趋势有所缓解，区域型银行存款活化情况有所分化，部分区域行由于财政存款占比较高，存款活期化表现并不明显。息差，明年息差收窄压力仍将持续，部分国股行反映明年息差压力大于今年，多数东部区域行预计明年降幅较今年收窄，核心分歧在于按揭贷款占比以及负债成本压降空间。

同业负债，多数国有行表示同业活期存款规模较大，同业负债成本改善可能更为明显；部分股份行及区域型银行则反映同业活期占比不高，改善幅度预计不大。金融市场，多数反映明年金市投资收益同比有压力，更考验抓波段的能力。部分区域行由于债券配置较早、OCI 占比较高，年底长债利率大幅下降后，账面浮盈充裕，明年投资收益同比有望持平，多数预计明年中收增速可能回正。

财政部注资，仍处于研究沟通阶段，根据资本充足情况判断，邮储银行和交通银行补充资本需求更强。分红率，多数银行预计分红比例持平；个别银行表示分红率有提升的可能性，主要取决于信贷投放、存量核销需求以及同业分红水平。

银行股核心优势低估值、低持仓、高股息，坚守红利价值2024 年以来银行股加速演绎红利价值重估。2023 年以来国有行持续上涨，银行股与房地产指数及宏观经济预期走势背离，主要反映过去的不合理低估值被重估。红利高股息属性是核心投资逻辑，2024 年以来大型银行及部分中小银行也开始修复估值，未来如果经济进入复苏周期，基本面盈利能力改善将加速推动估值进入第二阶段修复。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

机器人领涨，杀跌动能未结束！指数缩量反弹，市场企稳了吗？

【盘面分析】

美国经济数据疲刺激市场宽松预期，美股止跌后出现连续拉升的走势，这也带动外围市场有所好转。A股进入12月份以后，出现了指数横盘，个股A字形下杀的走势，很多股票没有任何利空公告无脑下跌，这种现象往往是行情尾声才能看到的补跌走势。昨晚发布的“小作文”关于退市股和绩差股的解析，实际上没有任何提振作用，这里要注意下杀动能并未减退，投资者切勿“看着指数做股票”，仔细看看这轮行情的指数其实是横盘了3个月而已。

骑牛看熊发现展望2025 年，自主品牌市占率有望持续提升，出口有望维持增长，传统汽零业务虽然弹性有限，但是安全边际仍然较高。2025年随着特斯拉机器人的落地，叠加国内企业的相继布局，汽零公司有望受益新赛道带来的估值弹性，看好布局人形机器人业务的汽零标的投资机会。同时随着智驾渗透率的加速提升，看好智驾产业链相关标的，国产企业的机器人发布。

三大指数集体高开，两市开盘个股涨多跌少，PEEK材料、人形机器人、飞行汽车等板块表现较强，培育钻石、短剧游戏、摘帽等板块表现较差。轨交概念股开盘走强，威奥股份2连板，通业科技涨超10%，金鹰重工、神州高铁等多股跟涨，中办、国办发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，其中指出适度超前开展交通基础设施建设，加快建设国家综合立体交通网主骨架，稳步推进交通运输领域自然垄断环节改革，支持地方控股铁路企业自主选择运营管理模式。

机器人概念盘初活跃，景兴纸业、长盛轴承等多股竞价涨停，申昊科技、建设工业等涨幅靠前，12月23日，宇树科技更新一条Unitree B2-W机器狗视频，并配文称，“在发布量产一年后，Unitree B2-W工业轮足，觉醒了更多天赋技能！”高压快充概念走强 ，中恒电气走出2连板，北京科锐、奥特迅等多股涨停，华为展示了其快充自动充电机器人，并宣布该产品将于明年上半年量产适配所有华为超充联盟的车型。银行股盘中再度走强，中、农、工、建四大行续创历史新高，青农商行、浦发银行、中信银行、招商银行等跟涨。

高速公路板块局部异动，五洲交通、山西高速涨停，吉林高速、楚天高速等冲高，中办、国办发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见，其中提出，推进公路收费制度和养护体制改革，推动收费公路政策优化。光伏概念震荡反弹，欧晶科技涨停，双良节能、钧达股份等涨幅靠前，2024年下半年以来，政策明确转向，光伏行业有望通过限价限产、能耗控制政策加快供给出清节奏。需求端来看，海内外需求景气度依然维持在较高水平，新兴市场有望迎来起量。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二高开后始终是红盘震荡，但是黄白线出现明显的逆势，小盘类个股依然是普跌为主，只是跌幅相对较小而已。稳住楼市股市，两个风向标重要性凸显：股市方面，在央行两个货币政策工具及证监会并购重组、市值管理等系列政策引导下，今年的政策利好主要反映在房地产市场。2025年更多房地产的增量政策如政府加杠杆收购存量房、地方政府专项债的支持、继续优化一线城市的限制性政策、“补人头”加大购房补贴等或将可期。接下来注意上证指数能否在3370点之上稳住。

创业板指数周二依然是在2200点附近震荡为主，随着60日线的上移，这里要注意新的变盘效应来临。目前高位股继续杀跌，中小微股还是普跌态势，金融股始终没有反弹迹象，再加上12月份即将过去，市场出现反弹的概率仍然较小，依然还是缩量“多杀多”的盘面，投资者一定要注意所谓的牛市自己是否赚钱了。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

2025年在宽松的货币政策和更积极的财政政策的带动下，明年经济基本面或大概率企稳回升；而资金面维度，平准基金及更多长期耐心资本的入市也是可预期的，A 股风险偏好和估值也将有所支撑，市场普遍喊出：“2025 年A 股慢牛可期。”历史经验显示，局部风险及潜在危机的化解，通常能够对当下的资本市场起到积极作用，将为推进经济制度改革及中长期增长奠定基础。经济与股市的关系从来不是理所应当，要明白经济最好的10年，A股还是3000点，更何况是现在呢？

题材板块中的PEEK材料、运输设备、机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，培育钻石、水产品、摘帽等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现国内备受瞩目的“明星级”人形机器人创新企业——智元机器人，正式对外宣布启动通用机器人的商用量产。这一里程碑式的进展标志着智元机器人在人形机器人领域取得了重大突破，并预示着未来机器人产业将迎来新的发展机遇。为了庆祝这一重要时刻，智元机器人还通过视频展示了其位于临港的量产工厂运营情况。

在视频中，智元机器人旗下的双足人形机器人“远征 A2”和轮式仿生机器人“远征 A2-W”已经正式进入实际工作场景，开始执行物料入库上架、部件组装等任务。尽管视频中并未过多展示自动化设备，但这两款机器人已经能够在工人的协助下，通过螺丝刀和其他手动工具进行组装，显示出其向大规模制造过渡的潜力。

值得注意的是，智元临港量产工厂已成为继美国Agility Robotics 旗下的RoboFab 人形机器人制造工厂后，世界上第二座“人形机器人制造工厂”。通用人形机器人量产加速，关注产业链受益标的智元机器人的量产，加上Agility 与Figure 正式向客户发货并形成销售收入，机器人产业链相关零部件公司很快将形成人形机器人相关的销售收入。关注深度绑定国内量产机器人，海外T、Figure 与Agility 的零部件供应商。

国内机器人产业链也将快速发展，国内华为、字节、各车企近期动作频频，机器人规划有所加速。我们认为当前华为、字节机器人产业链（国产机器人产业链）相关的投资机会将类似2022 年特斯拉刚宣布布局机器人一样，作为一个新的主题方向，相关标的会获得市场的高度关注，相关投资机会可以积极参与。

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大金融“弱势”护盘！指数横盘选择方向，接下来怎么办？

【盘面分析】

12月份属于是“资产荒”的行情，再加上会议期间并没有“惊喜”，市场也从会后一直下跌，中小盘个股跌幅较大，主要还是之前涨幅较大的原因，A字形下杀成为了本轮行情的一大特色，这种走势在熊市行情也不多。成交量的进一步萎缩，也说明“牛市”行情在离我们渐渐远去，这里要注意部分爆炒的绩差股将会“回到原点”，特别是近期监管力度加大，市场投资高度也被进一步压缩。目前静待行情的止跌，同时注意本月外围会议的消息面发酵。

骑牛看熊发现居民按揭需求边际修复，11月存款类金融机构个人中长期贷款同比多增794 亿元，贡献主要来自消费贷，新政对居民购房需求的提振，以及居民按揭提前还贷的行为的放缓均推动按揭规模企稳回升。2023年末以来，宏观环境以及企业盈利预测持续调整的过程中，高股息策略受到了市场的持续关注，其中长端利率的下行是推动高股息资产价格表现的重要因素。银行股较高的股息率以及极低的估值成为资金的优选，叠加市场防御需求上升，助推了整个银行板块的市场表现。展望2025年，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有一定的下行空间，对高股息个股的行情仍有一定的支撑。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面铜缆高速连接、银行、石油等板块表现较强，壳资源、短剧游戏、Sora等板块表现较差。芯片股反复走强，寒武纪盘中股价触及700元，总市值突破2900亿，再创历史新高，晶华微触及涨停，景嘉微涨超10%，海光信息、龙芯中科、新莱应材、淳中科技等涨幅靠前。ASIC目前以推理场景应用为主，并开始逐步切入到训练环节。预计2028年数据中心ASIC市场规模将提升至429亿美元，复合年均增长率为45.4%。

培育钻石概念股异动拉升，惠丰钻石、力量钻石双双涨超10%，四方达、黄河旋风等纷纷跟涨，近日北京大学东莞光电研究院发布最新研究成果，在金刚石薄膜材料制备和应用方面取得重要进展，成功开发出能够批量生产大尺寸超光滑柔性金刚石薄膜的制备方法。AI眼镜概念强势延续，国星光电走出3连板，华灿光电涨超10%，亿道信息、弘信电子等纷纷跟涨，全球智能硬件行业先锋品牌闪极，12月19日发布了一款AI拍拍镜，这也是国内首款量产AI拍摄眼镜。该眼镜售价1499元，首批5万台共创版仅999元。

医药板块逆势活跃，亨迪药业涨超10%，小方制药、双鹭药业等多股涨停，中疾控相关报告显示，目前急性呼吸道传染病总体呈持续上升趋势，流感病毒阳性率“跃居第一”。午后红利股持续活跃，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行四大行股价均创历史新高，另外中国核电涨超5%，潍柴动力、中国石油、邮储银行、格力电器、中国石化等多股涨超2%。算力概念股局部反弹，城地香江午后涨停，锦鸡股份、海光信息等跟涨，近日在杭州调研时指出要主动拥抱科技变革浪潮，大力开展基础研究和共性关键技术研究，加强算力等新型基础设施布局建设。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一始终没有出现明显的反弹走势，目前仍然处于下跌趋势中，媒体提到的离60日线越来越近，这并不是止跌的理由，仍然还是要谨慎为上。随着北交所改革走深走实以及市场交投更加活跃，市场各方对北交所2025年的表现抱以乐观态度。近期，多家券商发布2025年北交所市场前瞻及投资策略。机构普遍认为，随着各项改革政策落地，北交所市场的配置价值凸显，建议重点关注业绩增速高的成长型公司，同时关注北交所公司的并购重组动向。接下来注意上证指数能否在3370点之上稳住。

创业板指数周一虽然没有大涨，在60日线附近勉强支撑，但是微盘股跌逾7%，创业板没有大跌，这也说明下跌动能有所减弱，也表明有资金在吸筹，看来周二有惊喜！临近年末，在市场降准降息预期增强、国债收益率持续下行的背景下，债市行情提前启动，各路资金踊跃进场。今年以来债券型基金整体业绩亮眼，重仓可转债的基金更是强势领跑，年内收益率最高接近20%。从正股驱动、估值驱动、条款博弈等多重因素来看，可转债有望迎来“戴维斯双击”，2025年仍有较大投资空间。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

自回购增持再贷款专项工具实施以来，回购增持贷款规模增长迅速，已有逾200家A股公司尝试这一新工具。权威统计显示，今年前9个月，全市场披露回购增持计划金额上限合计为2039亿元，已创历史新高。自10月20日首批贷款回购增持个案向市场公告以来，两月间全市场共有226家公司披露236单贷款回购增持公告，共计取得金融机构贷款额度上限518亿元。累计披露的回购增持金额上限超过700亿元，实现了贷款撬动自有资金的效果。

题材板块中的培育钻石、银行、石油等概念是资金净流入的主要参与板块，短剧游戏、Sora、网络游戏等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现11月大行中长期贷款同比多增95 亿元，而中小行同比少增1615 亿元，或反映化债对中小行信贷规模影响较大。在低利率环境下居民的储蓄行为亦发生变化，过往利率变动向银行负债端传递较慢，银行负债成本呈刚性特征，故定期存款具有较高性价比，而随着挂牌利率调降的效果逐步显现，长期限存款到期后面临再投资。

11月信贷收支数据对宏观情况的描述与社融数据一致，信用修复效能尚需积累，但政策对居民信心及预期的修复已初见端倪。伴随政治局会议对逆周期调节力度“超常规”的定调，红利高股息策略仍具投资价值。后续随着消费支持政策提振短期需求，生育支持政策提振长期潜在增速，消费在经济中占比提升，货币流动和宏观债务效率将明显提升，银行板块估值将系统性提升。

叠加新增市场资金，更多的来自于被动基金或者低波产品，高股息个股仍然是优选。往后看，高股息策略中，分子端的稳定性成为高股息选股的重点逻辑。关于盈利的稳定性问题，短期看当前银行利润增速边际走弱概率不高，长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现。如果经济数据明显好于经济目标，适度提升红利类银行权重，拉长看成长性银行超额收益明显，建议持续标准配置。

从分红的角度看，分红率的提升，有利于银行股估值的提升。不过，由于银行本身商业模式的限制，净利润除了分红外，留存收益部分作为重要的资本内源补充，满足监管对资本充足的要求，推动未来业务和规模的扩张。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平。短期板块防御属性仍然较为明显，2025年随着宏观经济政策效应的逐步显现，经济逐步回暖以及信用风险的改善，配置上优选零售金融占比更高的公司。

宽松导向不变，降准降息均有空间当前央行货币政策将把促进物价合理回升作为重要考量，这表明物价水平在我国货币政策目标体系中的重要性明显提升，2024 年11 月核心CPI 仅有0.30%。同时特朗普成功当选，新一轮加征关税或将开启，我国外需或将受到冲击。因此货币政策预计大概率保持宽松，以此保证经济增长。当前国内降准降息均还有空间。降准方面，当前我国大型、小型存款类金融机构准备金率分别为9.50%、6.50%，后续还有下调空间。降息方面，当前实际利率为3.57%，预计还有50BP 左右降息空间。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

美联储降息，A股不涨反跌！指数有点“跌不动了”，机会在哪里？

【盘面分析】

美股道琼斯指数终于终结了10连跌的行情，外围市场氛围稍微有一点好转了，只不过之前的共振牛市明显脱离了正轨。A股在连续下跌后，在周五出现了一定的止跌，从技术面来看依然是下跌趋势中，投资者仍然要注意12月份“资产荒”的环境下市场的变化。从A股与外围市场的联动来看，A股逐渐摆脱了外围市场的影响，目前仍然属于是区间震荡的行情走势，本轮调整行情会相比前2个月的时间更长，成交量也将会回到一个新的维度。

骑牛看熊发现博通AI营收超预期，AI眼镜多点开花，继续看好AI算力及AI以太网受益产业链。2024 年三季度，Meta Rayban AI 眼镜全球出货量达到约48 万部，环比增长83%。2024 年Q4 双节大促对销量会有更强的提振效应，AI 眼镜的接受度得到提升。在2025 年具备音频和摄像头的AI 眼镜是当下AI 模型应用落地的最佳可穿戴设备，随着多模态模型能力的提升和AI Agent 的成熟，产品功能性和应用场景将获得极大提升，持续看好2025 年AI 眼镜大规模放量。

三大指数集体低开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面日用化工、AI眼镜、机器人等板块表现较强，煤炭、工程机械、船舶等板块表现较差。AI眼镜概念震荡走强，亿道信息涨停，东田微、天键股份等多股大涨，12月19日晚，闪极科技发布了国内首款量产AI拍摄眼镜——闪极AI拍拍镜。除了云天励飞外，闪极AI拍拍镜还支持数十家大模型接入，包括文心一言、讯飞星火、字节豆包、通义千问、腾讯混元、Kimi、智谱、商汤、MiniMax等，也支持接入私有 Al 模型。

微小店概念股开盘活跃，元隆雅图、友阿股份等多股涨停，青木科技涨超10%，近日微小店灰度“送礼物”功能，并发布了相关使用指南。据了解，除了珠宝首饰、教育培训类目外，其余微小店商品将默认支持“送礼物”功能，且商品款式原价不得高于1万元。首发经济概念再度活跃，电声股份20CM涨停，岭南股份、地素时尚等纷纷跟涨，将加快出台推进首发经济的政策文件，发展冰雪经济、银发经济，促进数字消费、绿色消费、健康消费。同时，改善消费条件，深化国际消费中心城市培育建设，推进一刻钟便民生活圈建设，深入实施县域商业性三年行动，推进“千集万店”改造提升。

机器人概念股集体反弹，南京化纤反包涨停，北特科技、五洲新春等纷纷跟涨，近日多家知名车企纷纷宣布进军人形机器人领域，为机器人神经网络技术的发展注入新动力。据悉，比亚迪、华为等头部企业相继布局人形机器人业务，小鹏汽车更是公布了相关专利。大消费股早盘走强，食品饮料、家电、化妆品等方向领涨，盐津铺子、紫燕食品等多股涨停，商务部将培育壮大新型消费，加快出台推进首发经济的政策文件，发展冰雪经济、银发经济，促进数字消费、绿色消费、健康消费。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现了低开高走的反弹走势，但是始终未能突破3400点，并不是不能，而是不愿意，相对于之前的拉升走势，确实弱太多了，这毕竟是“牛市”行情呀！2025年资本市场将重点定价风险的缓释，中国经济有望在政策效应的支持下逐渐回稳，结构失衡的状况将有所改善，主要体现在消费的回暖及房地产的止跌。物价可能仍处低位，但PPI 有望边际改善，跌幅收窄；市场对企业盈利的预期有望逐步修正。接下来注意上证指数能否在3380点之上稳住。

创业板指数周五重回5日线智商，依然是在2200点之上继续挣扎的走势，两市个股分化明显，前期强势股部分标的继续大跌，部分标的已经开始修复，关键还是要看指数的方向选择了。对于地方债、房地产和金融领域等三大风险，国家已经通过一系列政策举措来化解。在三大风险的基础上，今年市场还特别关注美国总统特朗普上任后带来的一系列外部压力。近期会议在财政政策、货币政策及扩大消费等方面的超预期表述正是化解外部冲击风险，稳定市场预期、激发主体活力，推动经济持续回升向好。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年全球大类资产受全球货币政策周期、地缘政治等因素综合影响，权益市场表现突出，黄金涨幅可观。A 股市场先抑后扬，结构机会主要在非银金融、科技创新、制造业等领域。市场风格受资金面变化影响较大：上半年增量资金以险资和国家队为主，风格偏向大盘。9.24 反弹后个人投资者加速入市，全A成交额突破历史新高，成长和小盘更具弹性，指数投资成为A 股市场发展的重要趋势。

题材板块中的铜缆高速连接、AI眼镜、芯片等概念是资金净流入的主要参与板块，煤炭、钢铁、工程机械等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI云端算力需求持续旺盛，博通FY24 AI 营收达到122 亿美元，较FY23 的38 亿美元实现220%的增长，公司FY24 网络端收入达到45 亿美元，同比增长45%，其中AI 网络收入占比76%，同比增长158%。

近期Ai 落地应用多点开花，字节豆包发布AI 耳机和显眼包AI 玩具、百度发布小度AI 眼镜、Looktech 发布AI 智能眼镜、FIIL 发布AI耳机、Rokid 发布Glasses AR 眼镜新品等，三星、小米等头部厂商2025 年也将在AI 智能眼镜发力，推出重磅产品。

AI云端算力需求持续旺盛，AI 端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS 耳机、可穿戴及手机/PC 等硬件产品带来创新和新的机遇，近期多家厂商发布智能眼镜，2025 年智能眼镜有望迎来快速发展，随着技术的不断突破，2026 年有望迎来大幅增长。继续看好苹果链、AI智能眼镜、AI 驱动及自主可控产业链。

    　　AI 终端放量+技术升级，带动AI SOC 量价齐升。根据MarketsandMarkets，SoC 市场规模受益AI 和机器学习等需求，预计将从24 年1384.6 亿美元增长到 29 年2059.7 亿美元，预计CAGR 达到 8.3%。以RayBan Meta 为例，根据Wellsenn XR 数据，RayBan Meta 成本总计174 美元，其中主板芯片成本约为99.1 美元，成本占比超过一半；相较于前一代RayBan Stories 主板芯片成本增加28.7%，随着技术创新的带动，主板芯片价值量有望持续增长。

    　　短期内VR/MR 设备受制于长期佩戴体验不佳&部分性能优异产品价格过高，难以在数量上爆发。从长期来看，看好VR/MR 设备成为元宇宙的入口。在VR/MR 产品技术更为成熟后，市场空间将被进一步打开。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

美联储降息，A股不涨反跌！指数有点“跌不动了”，机会在哪里？

【盘面分析】

美股三大指数均大幅收跌，道指连续十日下跌、为1974年10月以来最长连跌。美联储2024年年度利率决议收官，该行决定将基准利率下调25个基点至4.25%-4.50%区间，为连续第三次降息。受一系列“鹰派”信号影响，交易员下调了对未来降息幅度的预期，美股三大指数全线跳水。周四亚太地区股市集体低开，A股也未能幸免，现阶段已经进入到缩量下跌，个股补跌的阶段，随着题材热点全线静默后，反而可以关注极弱行情之后的布局机会。从近期的会议来看，现阶段还是有资金“呵护”的，大跌反而是新的进场机会。

骑牛看熊发现美联储12 月利率决议，美国11 月非农数据不温不火，失业率抬升同时新增非农增加。美联储降息交易并未有明确方向，一方面经济数据不温不火，并不能给到更多降息支撑；另一方面，特朗普的加征关税和对内减税政策还带来了远端的通胀风险，美联储降息交易难以非常顺畅推进。点阵图显示联储官员上调未来三年利率预期，明后年利率预期中位值均上调50基点，预计明后年只有两次降息。在发布会上解释为“幅度”指向更接近利率终点，明年难再有100bps 的降息，“节奏”指向明年降息节奏将再放缓。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足200只，题材板块方面铜缆高速连接、也冷服务器、通信设备等板块表现较强，种业、旅游、短剧游戏等板块表现较差。算力硬件股反复走强，鑫科材料走出10天6板，高澜股份涨超10%，麦格米特、华脉科技等多股涨停，《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》，其中提出每年发放最高5亿元“训力券”，降低人工智能模型研发和训练成本；每年发放最高5000万元“语料券”，促进语料开放共享和交易，推动数据要素市场建设；每年发放最高1亿元“模型券”，降低人工智能模型应用成本。

脑机接口概念继续活跃，创新医疗走出4天3板，复旦复华走出8天5板，麒盛科技2连板，爱朋医疗等多股涨超10%，由中国人工智能学会、脑机智能全国重点实验室等机构联合主办的第一界中国脑机智能大会（ChinaBMI）将于2024年12月20-21日在杭州举办。抖音概念股快速反弹，南凌科技20CM涨停，锐捷网络涨超10%，火山引擎冬季FORCE原动力大会的开发者论坛将重磅开启，聚焦火山引擎在大模型开发、应用与落地方面的实践。截至目前，豆包大模型日均tokens使用量超过4万亿，发布7个月以来增长超过33倍。

换电概念震荡走强，积成电子3连板，鼎信通讯2连板，山东威达涨停，在12月18日举办的巧克力换电生态大会上，宁德时代创始人、董事长、CEO曾毓群表示，到2030年，换电、家充、公共充电桩将三分天下。宁德时代计划到2025年底在超过30个城市布局超过500个站点，到2026年扩展至70个城市以上，站点总数超过1500个，到2027年底换电站数量将达到3000座，长期目标是建设10000座换电站。机器人概念局部回暖， 瑞凌股份、南京化纤等多股涨停，多家知名车企纷纷宣布进军人形机器人领域，比亚迪、华为等头部企业相继布局人形机器人业务，小鹏汽车更是公布了相关专利。汽车产业链与机器人产业链高度重合,头部车企的加入将大大加速人形机器人的商业化进程。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四低开后有资金明显护盘的痕迹，随后出现横盘震荡，反弹力度仍然较弱，这也说明主力资金仍然没有到需要大力拉升的阶段。近期以宽基或窄基ETF作为投资工具、挖掘对冲或择时轮动收益的策略，在私募悄然走红。不少管理人凭借相关ETF创新策略，今年业绩表现不俗，并逐步获得了投资者的认可。与此同时，一些主流私募机构将各类指数ETF作为单纯的配置工具或流动性管理工具，实现在追求特定投资收益或组合流动性管理方面的目标。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周四低开后在60日线附近企稳，出现了明显的反弹迹象，但是始终没有突破5日线，这种走势说明前期微盘股的下跌，再加上连续5日的回调，市场有点“跌不动”了。美联储降息本来是利好，但是美股道琼斯指数出现10连跌，这对于市场气氛有一定的影响，毕竟“跟跌不跟涨”的行情并不少见。最关键的是黄金、大宗商品、股票、比特币全线下跌，这与9月份和11月份的美联储降息完全不一样，所以行情对于利好熟视无睹，反而变成了极弱行情。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

今年以来，截至12月18日发稿时，已有3967家上市公司发布现金分红相关公告，涉及分红金额合计达2.35万亿元，创历史新高；超过2100家上市公司真金白银投入市场实施回购，合计回购金额达1626.81亿元，创历史新高；自股票回购增持再贷款机制实施以来，已有超过150家上市公司申请回购增持专项贷款用于股票回购。分析人士表示，上市公司分红力度加大有助于稳定市场预期，回购有助于提振市场信心，未来A股市场分红和回购力度有望进一步加大。

题材板块中的铜缆高速连接、液冷服务器、通信设备等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、水产品、白酒等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现进入12 月，2024 年即将收官，重磅会议定调明年基调。从历史表现来看，基于重要会议定调明年经济的乐观预期，以及跨年的季节性资金投放和消费行为，A 股季节性上均表现不俗，可以继续关注今年的“跨年行情”。

9 月底以来，在国内财政和货币双管齐下的背景下，“政策底”的信号相对明朗。12 月9 日会议释放出更加积极的政策信号，强调实施“超常规逆周期调节”和“适度宽松”的货币政策，进一步加码宏观政策以提振经济。“稳住楼市股市”的明确部署，更是直接针对资本市场释放利好，增强了跨年行情的预期。

国家统计局发布的数据显示，11 月份国民经济延续回升态势，但需求不足和企业生产经营困难仍存，为后续政策发力提供空间。12 月12 日，经济工作会议明确提出提高财政赤字率、增加超长期特别国债和地方政府专项债券发行等具体举措，明年政府信贷周期扩张的大基调得到确认。

美联储2025年降息指引由4 次降至2 次，预期长期政策利率从2.9%再次上调至3.0%，抬升意味着未来降息空间更少。受此影响，美股大幅回落，大宗商品跟随回落。对于当前行情，处在高位的品种如部分有色和农产品，存在补跌的风险，相关品种值得关注。隔夜美股大跌，美联储降息的次数下降，意味着国内货币政策空间受到一定挤压，人民币面临较明显的贬值压力，预计对盘面也有影响。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。