出现二八行情的一点思考

想理一下这段时间为什么创业板弱，上证指数则一副牛市已到的行情？

其实现在很像14年年年底，当时也是上证指数上涨很厉害，但创业板也没怎么上涨。但不同的是当时的散户已经是心灰意冷，大部分没有预料到这波行情，筹码已经处于非常低的位置；而现在不同，筹码还是因为时间不够，换手还不够，在上方还有很多。

我就不放图了，通达信上面能看筹码变动，可以看下自1664点以来到2014年7月牛市启动前，套牢筹码是怎么从上方一直减少，而下方筹码是怎么增加的；但现在自2638点以来，筹码的置换和之前的大熊市相比是小巫见大巫，时间上并不充足。

2014年年末

上证指数2014年11月20日~2015年1月28日涨幅

创业板指数2014年11月20日~2015年1月28日涨幅

2016年年末

上证指数2016年10月18日~2016年12月1日涨幅

创业板指数2016年10月18日~2016年12月1日涨幅

这段时间，虽然上证指数不断创新高，但是对于大部分人来说，是赚了指数，赔了个股，大部分个股都不行，都是下跌的，起码多数中小板、创业板都是跌的；大盘股虽然涨，但涨的不多，是有限的，中字头拉动了指数，但涨幅有限。况且，即使是在创业板里，也出现了分化，都是能拉指数的涨的多，温氏股份、中青宝、掌趣科技之类的，其余小票也是涨幅偏小。

就我认为，出现二八行情，港股通的开通是一个很重要的因素，港股通开通后，两岸将会互通沪股，则两岸同类股票的估值，应该接近，否则会存在较大的套利。

1、香港小盘股的估值非常低，而大陆A股中小板的估值却比较高，被深港通拖累

A股中投资者偏好中小盘股，小盘股的估值很高，目前A股中小板的估值在50倍之上，创业板的估值在60倍之上。

港股市场里，情况正好相反，投资者厌恶小盘股，相对于蓝筹股，小盘股存在比较大的折价，港股里有一些50亿港元市值左右的小盘股，这类企业的业务和深交所创业板的类似，但估值比较低，有些不到10倍，香港的创业板，平均估值仅8-10倍，远远低于A股中中小股、创业板的估值。

深港通中以中小板和创业板为主，他们的估值远远高于港股，深港通开通后，部分资金会进入香港市场去买这样的成长股，两岸的估值差异会收敛。所以深港通预期开通，结果A股的中小板、创业板不仅不受益，还会被拖累。

2、去产能的背景下，上游资源价格大涨，周期股业绩回升，推升大盘股

今年在供给侧改革的背景下，去产能、去库存等供给出清超预期，基建投资触底回升，上游资源股一路大涨，像煤炭、钢材、水泥、玻璃、有色等。去产能，主要是去的中小企业的产能，关闭这些中小企业的生产，但是有上游资源的上市公司通常都是大公司，产能限制是很有限的，而且随时可以复产，在上游资源价格一路上涨的背景下，周期公司是受益的，周期股的业绩出现了回升。

在商品牛市的大背景下，周期股的业绩确实回升，钢铁、煤炭、水泥、有色等，业绩都回升了，周期股业绩回升，上证指数的权重股是以周期股为主，所以上证指数不断上涨中。表明本轮市场炒作的逻辑是周期股的业绩回升，从目前的市场热点来看，有色、一带一路、资源股都成为市场的关注热点。

上期所部分品种合约周线

大商所部分品种合约周线

郑商所部分品种合约周线

另外，港股投资者偏好盘子大、业绩好的股票，A股的大盘股长期处于估值低谷区域，港股通的预期开通，使A股的大盘股也受益。

3、预计大盘仍然会延续攀升，但是不会像之前那样连续拉升。

还是从上证50出发

上证50指数这几天没再创新高了

就好像这几天，上证指数还算可以，有上涨有回调，但是量能并没有配合，仍然是比较低迷，所以对大盘而言，仍然是比较谨慎的，定义为反弹。在中小股、创业板持续低迷的背景下，大盘股想独善其身、一路高涨，也是不现实的。

预计大盘的“二八”分化仍可能会继续，因为深港通的开通，会让两岸的估值收敛，中小板、创业板会受到拖累，这个影响比较深远；而且，供给侧改革会不断推进，在今年资源价格不断上涨的背景下，周期股的业绩会得到体现的。

但是，从2013年以来的几年中，除了2014年7月到2015年初的半年之外，小盘股一直跑赢大盘股，在未来，如果这次反弹行情能够持续较长周期，小盘股迟早是会领先的。但这句话我反过来说，是：上证指数可能会因为以前中小创持续上涨，但上证指数在之前上涨行情并不明显，可能会出现补涨...

总之，现在很乱，我是坚持玩小盘股，我持仓的个股还是两市流通市值前200小的中小板，无论好坏，我只玩小盘股，以前玩大盘股有阴影，即使涨多少，我都不会轻易买进。

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老大难问题：如何避免被套？

今天说一个谁都会遇到的问题，被套牢。那么如何避免被套呢？

在我看来，导致套牢有三种原因：
　　
1、本来想好是短线，但短线变成中线，中线变成长线，最后导致套牢；
　
2、从不认赔，逆势加仓，最后心灰意冷，认栽套牢。

3、明知错了，心存侥幸、期盼奇迹，迟迟不肯止损，导致套牢。

那么我们知道被套牢的三种原因，那有没有能避免套牢的方法呢？

有，第一个就是认识交易纪律的重要性。交易的时候你可以分析错，可以分析对但交易错，但就是不可以不遵守交易纪律。

交易分析错了没所谓，就是嘴盘而已，交易错了也可以重来，但交易纪律不遵守迟早会被淘汰，由于每个交易者的资金都是有限的，交易纪律能够有效的保护你的资金，除非你有无限的资金，那么你就是永远的胜利者。

并且你来交易，是来赚钱的，不是看着这只股票名字好美，趋势好漂亮，就一直拿着，铭记股票只是用来赚钱的工具。

特别是那些你二次进入的股票，你第二次止盈的时候会想起以前这只股票带给你多少利润，我还是继续拿着吧，有感情了，但这样迟早会完蛋。该出就出，该进就进，遵守交易纪律，是很重要的。
　　
我们做交易的时候也有一个防御的过程，在你下单前，持仓中，以及平仓每一步都有很多注意点，我相信很多人往往都是随意的做交易，导致把他们所有的利润亏掉了，所以杜绝随意做交易，理性客观处理每一次交易将是重要的操作原则。
　　
因为行情有时候会有大变动，若一味强调纪律将会导致死板，我不排斥突然灵光一闪的交易，盯着盘面，盘面突然异动，你几秒钟之内完成下单，然而灵感操作仅仅限于偶尔的短线交易，如要做中线及长级交易，不遵守交易是不行的。

下面是一些交易纪律原则，在下单前需要一一核查：

下单前的注意事项：
　　
1、这只股票现在是什么走势？趋势之中，还是震荡之中？趋势的话，怎么做？震荡的话，怎么做；

2、观察大周期的方向，大周期的方向就是大趋势方向，你下单的方向是否和大周期方向一致，即是否顺势；

3、选择你的下单时机，你的下单时机是什么，你为什么下单？你背靠什么点位，或出现什么情况而下单（在这里题外话说下，当你需要向别人咨询的你持有的股票时，你就是对自己下单时机的质疑，或者更严重你是否是随意交易，根本就是碰运气买卖。）；

4、你下单的仓位会不会太大，如果亏损，你能不能承受；

5、在下单前，是否预期了止损位置，你的止损位是否客观合理的，而不是主观的，如果设置了，就要坚持，不能轻易改变；　
　　
6、上面核查后，发现上面的内容都明确了，则最后一个步骤，下单。

做单后心态调整：
　　
1.到了止损位，严格执行止损价位，不管以后回头发现你的这次止损是错的，即假止损，也必须要不后悔，止损了就止损科了如果出现大行情的话，行情还是会给多次的买入机会，不用怕；
　　
2.平仓后，绝不立刻头脑发热又买进去，调整好心态后，再分析，等待时机入市；
　　
3.浮赢加仓失败后，严格遵守“赚一万元不走，到赚最后一分时必走”的补救原则，即保本原则；
　　

4.当平仓有了巨大利润后，千万不要马上入市再做交易，平息喜悦心态后，再作分析入市；因为常见的是，当赚了大钱后，心情异常兴奋，无意中会放松自己入单的条件，以及前期赚大钱而带来的盲目自信，导致仓位大、频繁操作、不止损等情况，每次大赚后，好不容易赚的钱又很快吐回去。

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读财务报表的基本原则及方法

今天说下读财务报表的基本原则和方法吧。
对上市公司的财务报表进行综合分析,全面研究上市公司的基本面,对于选准股票,取得良好的投资收益是非常重要的。具体来讲,对上市公司的研究就是要做好两个“三结合”。
第一个“三结合”就是：将财务数据的分析与上市公司所处行业的发展趋 势相结合；将财务数据的分析与上市公司所生产商品的竞争能力、供求状况相结合；将财务数据的分析与个股的市场资金流向相结合。
第二个“三结合”是：在分析财务报表时要做到把趋势分析法、结构分析法、比率分析法相结合；将总量变动与比率变动相结合；把分析的量比指标与所分析问题的性质结合起 来。这两个“三结合"的实质就是要求我们不能仅仅关注上市公司的过去和目前经营 结果,而是更要善于通过有关数据的变化来预测公司未来的发展趋势。

一、货币资金和债务分析
货币资金是公司各类现金、银行存款和其他货币资金的总称。它不仅能反映企业的即时支付能力、周转速度的快慢,也是企业是否具 有增长潜力的重要标志之一。而在分析货币资金时,可从两方面着手；其一是上市公司的资金总量,其二是每股股票在扣除债务后所能拥有的货币资金。假如一家上市公司既没有新的项目投产又没有充足的资金,那么它的投资价值就颇值得商榷了。在宏观环境趋紧时,企业的债务状况往往决定它自身的发展趋向。如果一家公司在产品大量积压的同时,又债务缠身,并且筹资无门,那么这家企业的前景就不 甚乐观了。一般来说,分析企业的债务状况主要是看负债金额占企业总资产的比重,即资 产负债率,生产经营状态正常的上市公司,其资产负债率大致在25%左右。如果小于此比例,就表明该公司财力较雄厚。与之相反,流动资金短缺,债务负担沉重的 企业,其资产负债率往往在80%以上,这类企业稍有不慎,就可能跌入破产的深渊。当然,在企业面临需求扩张的时期,也还是可以扩大负债经营的。不过其前提条件是：企业负债经营所产生的利润率应高于借款的平均利息率,并且两者之间的 差额不能小于社会平均盈利率。因此,这种扩张必须适度,不能过多。

二、存货与应收帐款分析。
这两个项目直接反映企业的销售状况,从而关系到 企业的偿债能力和效益。在财务报表中,存货是用来反映公司库存的各类产成品、半成品及原材料的价 格总额。对制造商和零售商来讲,存货积压过多并不是好现象,一旦存货的增长率 超过了销售增长率,那就意味着企业正常的资本循环受阻,流动资金短缺,以后的再生产会受到影响。而要避免这一后果,企业唯一可以选择的方法就是降价销售, 减少库存,回收现金。但这一措施又不得不承受利润下降的损失。当然,存货由多变少,也可以看做是企业经营出现转机的第一个征兆。应收帐款是用来反映公司应收而未收到的货款、票据及劳务费用等的资产总 额。若应收帐款数过多,说明公司的货款回收不畅资金拖欠严重,进而引起公司本 身的流动资金紧张。更令人担心的是：有些应收帐款颢容易变成“坏帐”,从而造 成企业资产流失,影响公司今后的发展。

三、盈利能力分析。
一般来讲,盈利的多少和盈利水平的高低将直接关系到股 民的投资回报率,投资者必须给予重视。每股税后利润。这是上市公司财务报表中最令人关注的因素。它的分析包括两个方面：
一是绝对量的高低,它反映企业的过去；
二是每股税后利润的增减速数量,它反映企业的成长性。分析每股税后利润,还要考虑上市公司每年送配 股因素。利润总额和利润增长率。
投资者必须重视分析影响利润总额变化的多种 素。其一是分析公司销售量的增减情况及对利润的影响程度；其二是分析公司营业 成本和各项费用的增减情况；其三是分析商品销售价格的变动及对利润影响程度。 如果一家上市公司的营业成本和多种费用大幅增加,则很可能是企业经营和管理中 产生了严重的问题。
另外,投资者还要分析利润总额中是否惨入水分,为此投资者 应该注意分析待摊费用及预提费用科目的金额和构成内容,看有无应摊未摊和应提未提的费用；分析财务费用支出与长短期借款是否相配；分析企业各类资产的变 情况,看固定资产计提折旧及无形资产、递延资产的摊销是否符合现行会计制度。除此之外,投资者还要善于结合上市公司的行业特征和经济周期等因素,综合分析企业利润增长率、销售利润率、净资产收益率及其变动,并和同行业各上市公 司利润率作个比较,从中判断上市公司的经营管理水平和利润的变动趋势。
最后,中长期投资者还要注意分析上市公司在较长时期内稳定地获取利润和增 加利润的能力。
分析利润构成情况。通常来说,主营业务突出,且行业占有率较大,其 利润稳定增长的上市公司投资风险较小。而另一些公司,尽管它的年度内利润总额 有所增加,但主营业务利润却未起色,甚至还大幅下降,这样的业绩增长往往是不 稳定的：或者是因为过分扩大没有竞争能力的副业或看是过度的投机,一旦把握不 好,企业就会很快垮下来。 分析盈利增长的潜力或后劲。要留意上市公司的人才结构和科研费用的 多少；分析企业新专利、新技术应用、新产品开发的情况；分析是否开拓形成了新 的销售网络和销售方式；分析目前公司主要的在建工程和已建成的主要项目运营的 实际情况,看是否会形成新的利润增长点,并从中发现是否有较好的市场炒作题材。
最后我们来谈谈财务状况的综合分析法。财务状况综合分析法很多, 这里就简 要介绍一下其中的主要方法。

杜邦财务分析体系
杜邦体系认为企业的各项财务活动及财务指标是相 互联系、相互依存、相互影响的,由此,它把多项财务指标间的内在关系绘制成杜邦分析图。分析的基本思路是：
1、所有者权益净利率是一个综合性最强的财务分 析指标,是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利润率是影响所有者权益利润率的最 重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利润率又取决于销售净利润率和资产周 转率的高低。
3、扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径, 而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。
4、要综合分析影响资 产周转率的资产结构和影响企业偿债能力的权益结构。要联系销售收入分析企业资 产使用是否合理,联系权益结构分析资产结构或联系资产结构分析偿债能力。
雷达图分析法。该法是将主要的财务分析比率进行汇总,并将公司各项 财务指标与行业平均水平和企业历史最好水平相比较,从而达到综合反映企业总体 财务状况目标的一种方法。
沃尔比重评分法。它把流动比率、产权比率、销售利润率、总资产报酬 率、资本收益率、资产负债率、应收帐款周转率、存货周转率等财务比率用线性关 系结合起来,并分别给定各自的分数比重,然后通过与标准比率进行比较,确定各 项指标的得分及总体指标的累计分数,从而对企业的财务状况和获利能力作出综合 评价。
综上所述,投资者应重点选择那些现金较充足、应收帐款较少、偿债能力较强、 商品销路较好、利润率较高、有新的利润增长点的上市公司进行投资。

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一个优秀的交易员的自我修养

今天说下我之前看过的一篇文章，我觉得作者在交易市场如果没有一定的感悟、磨炼，是写不出来的。
将全部技术（传统分析技术、指标公式、波浪江恩、时间周期、趋势跟随）糅合在一起是可以做到的，但是需要经历很痛苦思考、提炼、再思考、再提炼的循环过程，在这种冶炼的过程中，或者因为我们的悟性不够，或者因为我们的韧性不够，99%的人是没办法在投机市场中实现自己的升华和嬗变的，这个过程是“结茧而没能化蝶”。
我们不但需要满足于对我们的交易系统的一些技术细节的完善和发掘，我们还必须花费更多时间去完成、可能有些人甚至认为是"毫无意义或浪费时间"的思考历练。这种抽象的思考不是粗线条式的，这种抽象是必须建立在诸多细枝末节之上的超乎归纳综合的一种质变式的提升，获得一种突破。我不知道，我这样讲，大家是否可以引起共鸣。我们对这种突破的艰难性、复杂性、不确定性，是很大的，然而我们这样做，才是超越投机、超越交易者、并几乎接近生命之道的那个方向，不管能否抵达，毕竟人生漫长，我们要不断迈进。
这句话很多人都听过，在股票市场中，纪律和心态控制要摆在第一位。但是，我却要不客气的指出，这一切的基础，是你必须要有一套完善、经过市场考验的交易系统，不然的话，就有建立在错误之上的执行铁律。(这是经常错误的认识。没有一套完善、经过市场考验的交易系统的前提条件，而强调纪律和心态，你将走得离真正的目标越来越远，大家要小心陷阱！）
在我自己的交易过程中，我在最终设计并完善了自己的交易系统之后，心态自然而然更加稳定、自信，而你也必然用最严格的纪律去遵循你系统指示的信号行事，因为违反它，将把你置身于非常不利的境地。在你和你的交易系统充分磨合，并且你确信你的交易系统可以成功、灵敏的应付大部分市场变化的时候，你会发现，通过交易赚钱，其实是一件轻松、快乐、自然、水到渠成的事情。一切都变得和谐，你终将远离并告别亏损，这就是我切身的体验。
其实，我的这些体验，对于初入投机行业的朋友来说，可能是一些空话。然而，我对于朋友们的忠告是，必须要建立和你相适应的交易系统，无论你被市场掴的鼻青脸肿，你必须重新站起来，再改善你的系统。不要惧怕复杂和繁琐，究其原因，这是你迈向成功、脱离亏损的唯一途径，别无他法。纪律和心态必须建立在科学有效的系统之上，当然，这种系统，他可以是基于技术分析的，也可以是基于基本面分析的，我自始至终认为，感觉是无法长期可靠的，只有客观的系统，才能保证你有客观的心态。
认识的一位香港的专业恒指期货做手，他在恒指市场已经生存接近十年。他提到，以前和他一起做恒指的，有的改行了，有的破产了，他所认识的和他一起进入这个市场的并且至今还生存于该市场的，只有他一个。时间的力量超乎我们想象的强大，看对一两年、盈利一两年很正常。但是只有经历长时间的洗涤、磨砺和淘汰，才可以看出你真正的投机才能。而他的基于自己设计的数学模型在计算机上建立的交易系统，直到今天，他仍然在完善和修正。从他的身上，我看到了一个"专业交易者"身上的"专业性"所在。
其实，对于每一个职业交易者而言，心里都明白交易系统的重要性。将自己多年多时间建立交易系统的体验和路径，整理成文字，期望能对大家最终构建自己的系统有所启发。
禅师的“缠论”，公诸于世，千人千缠千种理解，无关对错，只有适合自己。
建立一个真正经历市场考验的成熟可用的一致性的系统，我认为，必定会历经几个阶段。
第一阶段：堆积，容纳百川
我说的所谓的堆积，大概等同于"厚积薄发"的"厚积"的过程吧。在这个积累阶段，是大量储备各种知识、技巧、方法的阶段，强调的是尽最大可能，广泛占有，兼收并蓄，甚至要发扬"囫囵吞枣"、"不求甚解"、"神农氏遍尝百草"的杂家精神，把你能收集到的一切素材，积淀到你的大脑，以备后用。
积累从哪里来？当然首先是书籍。你必须要有横扫一切大小金融书店的气概，不需要有太强的针对性，然而必须有广泛性和代表性，中西并举，阅读各类金融书籍，交易类、方法类、基本面类、投资心理学类。有条件的最好请老手开一个书单，这样阅读起来更有针对性，效率也更高。这大概就类似于古人所说的“熟读唐诗三百首”吧。我的经验是，以西方经典的书籍文丛开始下手，先开立一个5本左右的书单，英文水平高的最好直接阅读原版，用最简单的串行方式，将其一本本消灭（记住，一定要是经典书，不可滥读，因为市场的烂书太多，会容易误导人。何为经典，是大家公认的经典的书）。这整个过程完全没有任何投机取巧，过程虽然枯燥冗长，却不可替代、不可跨越。并且，对于好书，要一遍又一遍的读，直到烂熟于胸为止。
堆积的过程更多使用的智能，是记忆和少量的推理。你首要的是，牢记书里的方法和教条，你不需要有太多的怀疑主义和主观能动。因为这两者是必须在你有一定积累的基础上才会涉及。你如果可以在国外任何一项标准智商测试中，轻松取得最前面两个级别的评分的话，我想，这个阶段对于你，可能只需要2-3年的时间，间中你还有余暇阅读些哲学、方法论类似的书籍，起到旁征博引、互相贯通的意义，能够让你站在更高的格局上看问题，不至于视野局限。
在阅读阶段，也不是我妄自菲薄，我认为应尽量少读国内的读物，因为国内资本市场才没多少年，有成熟交易思想的人也是少之又少，我随便去国内的书店去翻，动不动就是跟庄、战胜主力、MACD等毫无深度、纯粹忽悠散户的书，很容易误导大家。大家家尽一切可能（如去国外网站订购等）去不知疲倦的阅读西方的经典文丛，不限于技术分析方面的，基本面、投资哲学、投资心理、投资方法等等，都可以。其实，老手的书房中的书单，对于新手来说，就是最大的财富了，可以少让你走许多的弯路。我本人就是在几乎扫遍了国内几乎所有的跟庄、投机书籍之后，才绕了个大弯，开始阅读西方的经典书籍，而后才发现，国内的书籍让我掉下了陷阱，把我带进了歧路，忽悠的我不清。
积累的素材除了来自于书籍之外，当然还有网络。你应该有横扫国内外大多数最著名的交易的决心，或者较好的微博，以谦虚、容纳的胸怀去阅读一切较好的文章和体会。个人的体会有时候比书籍来的更为直接、更为深刻。我个人来讲，我喜欢结交一些有思想、有见解的好手，无论对错，都不重要，重要的是，能够带给我新的视角和新的思路，对我的成长是有帮助的。

当然，现实生活中，你可以多结交一些老交易人士，多请他们吃吃饭，当然这些老交易人的架子都不小，请吃饭估计不容易请动，你可以通过一些间接的渠道，以谦虚的态度来请教，一般的老手都会简单谈几句的，虽然自己的核心关键不轻易透漏，但涉及到教训、弯路、方法等方面的，还是可以给你指点的。当然，另外，你可以向一些成熟的高手学习，拜师请教都可以，向成熟的高手学习，这是走进交易之门最捷径的道路。最后，你可以建立自己的交易圈子，经常或定期讨论，能够彼此吸取彼此的优点，彼此与彼此相互鼓励，当然这些圈子必须是相互信任的，否则谁都不想说自己的。

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交易法则

今天说下怎么找到适合自己的交易法则。
当真正了解了自己的性格，那么我们离找到适合自己性格的交易法则也就不远了,当然，想了解自己的性格，需要不断地和交易磨合，就像谈恋爱一样，需要从陌生到熟络，最后默契度上升，然后你就和某个交易系统就匹配了。
不专注是没法一心一意的找到自己的交易法则的。如果总是三心二意，那么最终只会失败。大道至简，只有勇于面对自己人性的弱点，才能做到交易简单，生活快乐。
其实一时的"坚持非感觉交易"策略很容易，但短期暴利的诱惑总是会把人重新带回到感觉交易的错误轨道中，因为人总是认为觉得自己感觉比任何东西都灵验，导致的结果就是万一落入感觉交易的陷阱，再脱身而出，也许损失的不单单是资金，更多的是一种坚持的恒心。
现实交易中，经常遇到了的大部分人，对各种交易风格还没能认真体现，都没全部了解实践过，就觉得第一个适合自己。
举个例子，如常见的日内做T，玩日内做T的人，都认为日内做T适合自己，很简单，就是一个高抛低吸嘛。
“适合自己就是最好的”这句话并没有错，但是是否适合，不是说出来的，而是你的资金曲线图说的算。
说这些话的人，容易固步自封、闭门造车，交易停滞不前。交易风格不仅仅是日内做T、短线、趋势、波段等大种类。
其实这每一种大种类之下，还可以细分为多种，所谓的交易风格，就是在你的交易理念之下，寻找到适合你性格的收益与风险之间的平衡，不同的平衡，就决定着不同的风格，相同的一套交易理论，一模一样，但有的人激进，有的人保守，在建仓时机、止损设置、仓位管理也就存在差异了，这就是交易风格。
都能实现盈利的情况下，性格激进的人，会选择风险大、收益大，性格保守、稳重的人会选择风险小、止损小，这就是寻找到适合自己性格的交易风格。
何种交易风格适合你的性格，你的性格是什么？如果你的交易经历不丰富，你很难知道哪种交易风格适合你，你不可能闭门造车，幻想出你的交易风格是什么。你必须需要尝遍很多个交易风格，最终从中找到和自己的性格、生活相匹配的，就如同你找对象一样，你很可能会找过挺多对象，但是交往多个之后，你会从中找到一个适合自己的。
你不可能什么都还没做，没交往过一个对象，你就单独想自己的性格是什么，然后从网上征求一个符合你性格要求的，肯定是需要多个交往，才会不断地纠正自己的性格认知，也会不断地发现真正适合你的人。
当然，寻找匹配自己的交易风格，和谈恋爱还有很大差异，因为谈恋爱的时候，双方都有相互隐瞒自己缺点的倾向，故意迎合对方，等到熟悉后，才发现不太匹配，只能选择改善或者离开，可以进行改变。而交易不同，你和交易的是否匹配，是无法隐瞒的，账户资金就在那里，无法隐瞒，即使“结婚”后，你发现不匹配，你还是很容易再重新选择，选择成本很低。
不要刻意去追求高收益率，不要拿自己的收益率和别人对比，为了所谓的找牛股，而改变自己的交易风格，使和自己的性格不匹配，导致交易的不快、不顺。
上年的特力A、今年的天赐材料等等牛股，我一个都没有，我不能杀进去，因为这不是我交易风格该做的事。上一年，我曾经在短时间内买过宏磊股份，就在复牌后的第二个交易日，当时那些复牌股，如兔宝宝等等，也是复牌连拉啊，我也羡慕。就买点宏磊股份赌一下吧，最后止损13%出局。（当我写下这个文章的时候，宏磊股份已经在8月8日复牌，从26涨到34.43了，没福气享受）
所以说，性格要与你的交易风格相匹配，不能逆着来做，不然的话市场会给予你教训。
例如，你是一个思想稳重的人，或者你是一个年龄已大的人，你一定要和激进的人攀比收益率，从而将自己的风格改为激进，例如仓位变大，入仓频繁增多，那么你的交易步骤很快就被打乱。再例如，你是一个趋势交易者，你看到某一段时间内，做短线的人获得了较高的收益率，于是你选择做短线，结果没不好。

符合你性格的交易法则才是最好的。

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浅谈上市年报

今天说点基础性的知识吧，如何看懂上市公司财务报表。仅是浅谈，以后我再细分细说。

上市公司的年报报告，是上市公司按照监管要求，在每年年初对上一年度的生产经营概况，财务状况等信息进行披露报告。作为在A股投资者占大多数的中小投资者来说，篇幅冗长，内容众多的上市公司的重要投资参考，应该怎么解读呢？

投资者应该如何快速掌握年报中的重要披露信息？
到了8月，沪深两市上市公司接近3000家了，集中披露的年报很容易使得投资者无所适从。
投资者在观看年报的时候，需要了解及研究的主要内容是“会计数据及财务指标摘要”、“董事会报告”、“重要事项”、“财务报告”。一般如果想最快了解上市公司年报，去上市公司官网查看是最快的，一般交易软件有延迟，没那么快更新。
“会计数据及财务指标摘要”，即列明近三年的主要会计数据及财务指标。
“董事会报告”，即董事会对经营情况与财务状况的分析，投资项目的进展及利润分配预案。
“重要事项”，即涉及重大诉讼等可能影响公司生产经营的“隐患”，是投资者揭开公司“美丽的谎言”的面纱。
“财务报告”，即展示了资产负债表等四大会计报表，报表附注及注册会计师就年度编制是否规范、信息是否公允可靠所出具的审计报告。
投资者在初步了解上述四大方面后，就可以大致确定这份年报有没有继续看下去的必要，有没有继续分析的需求，从而剩下时间。


“董事会报告”，需要关注哪些信息？
1、公司经营情况分析。包括公司主营业务情况，核心竞争力以及投资状况，还包括对实际经营业绩较曾公开的披露过的盈利预测低于或高于20%以上的原因。
2、公司财务状况。包括主要财务数据的增加变动，董事会对非标准审计报告所涉及事项的说明等。
3、利润分配预案或资本公积金转增股本预案。投资者可以从中了解分红政策的制定、决策及实施状况。


“重要事项”，重要性在哪？
重要事项主要包括重大诉讼，收购合并，重大关联交易及公司股权激励等事项。
重大诉讼。投资者应重点关注年报中披露的重大诉讼的进展情况及金额，谨慎判断诉讼所造成的损失，并做为财务分析的重要影响因素。
收购。出售重大资产。企业合并。投资者应注意了解此类交易的基本情况，所涉及金额等，特别是当上述交易产生的利润占当年利润总额比例较大时。
重大关联交易。包括关联方、交易内容、交易价格、结算方式、转塘价格等信息。举个例子，有上市公司受让其大股东的房屋设备，以评估价为转让价格。假设该房屋设备账面价值为2000万，评估为4亿。其转让价格高出账面价值19倍，除非上市公司能为此重大差异做出合理解释，不然的话大股东就存在从上市公司“提款”的嫌疑。
除此之外，还包括股权激励。重大合同或担保等。


“财务分析”，如何透过数据看公司？
任何财务数据都不是孤立存在的，仅关注本年度、本公司的数据并不充分。投资者应学会“纵比”和“横比”，也就是通过比较统一价公司不同年份的数据，了解该公司正在发生的变化；通过对比同行业不同公司间的而指标，发现该公司的盈利模式和经营特点。
投资者在进行“纵比”和“横比”时，一般可重点关注短期偿债能力、经营效率以及盈利能力等，冰综合考虑经营环境、宏观政策等因素对公司的因素。
短期偿债能力：任何一家公司要维持正常的生产经营，必须有足够的货币资产支付各种费用和到期债务。投资者应通过分析相关数据关系，了解公司短期偿债能力。短期偿债能力有两种衡量方法，一是直接进行存量比较，流动资产超过流动负债期末余额越多，说明短期偿债能力越强；二是对经营活动产生的现金流量净额和流动负债余额进行比较，如果产生的现金大大超过需要的现金，则短期偿债能力较强。
经营效率：一般来说，存货周转率越高，说明企业生产经营连续性越好；应收账款周转率越高，应收账款回收越快，公司的资金使用率越高。
盈利能力：公司净利率越高，说明公司盈利能力越强；净资产收益率越高，则反映每1元股东权益赚取的净利润越高。

其实，对于投资者来说，年报只是上市公司对一年情况的浓缩总结，最实际的了解是实地考察。如果条件允许的话，可以去上市公司做一个初步了解，无论是公司的前台还是工厂的门卫，清洁工人，出入车辆频次这些，你都可以无门槛的接触，通过他们，了解初步情况。读万卷书，不如走万里路。

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合理的资金账户增长

今天说下什么是合理的资金账户增长图。先来看以下两张图。

第二个资金增长模式，是一个良好的交易者所梦寐以求的增长模式，也是成熟交易者经常见到的增长模式，也是大家们最喜欢达到的模式。

这个图告诉我们：

一个人的账户是不可能一直持续增长的，总会存在一些回撤，大部分时间是出于正当中。

不然的话，不用几年，你就是世界首富了。

你的账号不可能一直增长，你不可能每日都赚钱。甚至你不可能在每个月都赚钱，甚至两三个月都不赚钱，只在一年中的某一几个月享受赚钱的乐趣。

二、为什么你的账户会存在一个时期的震荡？为什么在这段时期，你的账户不能增长了？

原因有以下：

（1）只要是人，就会犯错误。任何一个人的交易系统都有盲区，任何一个人的系统都不可能适用于所有行情。

在这盲区里，你的系统和市场走势是不匹配的，你的系统不适合这个行情，所以的资金无法增长。

就如趋势系统，震荡行情就是盲区，震荡系统，趋势行情就是盲区。

要避免盲区中的资金大幅回撤，采取的策略是把止损设的小一点，采取的策略是宁可错过，不可做错，此时要达到的目的是保证你的账号不能出现显著回撤。

（2）市场在大部分的时候是震荡行情，震荡行情之中，大部分又是无规律的走势

这意味着，在大部分的时候，市场是无规律的。而做交易赚钱，靠的是确定性的走势，前提市场必须有规律。这就决定着，在大部分的时候，我们根本无法把握市场的规律，于是我们无法赚钱。  

（3）趋势行情中总有调整，行情是以波动式的形势前行

如果你是做趋势的，那么行情肯定不是一步就到位，而是波浪式的上涨，大部分时候在调整震荡。如果你的持仓一直不变的话，在账户上就显示出阶梯式的上涨，账户的走势就和行情的走势类似，进三退二。

三、为什么在盲区中，我们容易大幅亏损

那么问题来了，当我们的系统步入盲区后，资金会回撤，如果控制的不好，盲区中会导致我们的账户大幅回撤，不仅前期利润没了，还会出现大幅亏损，面对盲区，我们怎么办？

如果我们能提前知道盲区，当然我们肯定休息。但盲区的初期，我们并不知道，因为我们的系统肯定是基于技术分析的，技术分析是滞后的，是无法判断下一步是震荡，还是趋势，还是什么走势，所以是不可能提前知道下一步是不是我们的系统的盲区了。 到了盲区中期，我们可能知道遇到盲区了，因为此时，我们经历了连续的止损，而且系统连续出现了多次的假信号，此时才会警醒，才会想到盲区问题。  在盲区的初期，行情还没表现出明确的无规律，所以在盲区的初期，你很难提前察觉。

但是，如果当你意识到盲区的时候，即到了盲区的中期或中后期，你的损失就可能会很大，因为在盲区钱，当你的系统和市场的节奏匹配的时候，你赚了好多，此时你的信心大增，认为你的系统将适合任何行情，将大赚，所以当行情步入到盲区的初期，你不容易察觉，你反而加大仓位，你信心满满，当一次次遭受挫折，你反而认为，这是暂时的，行情马上就会出来，甚至会再加大仓位，过去的自信变成了自负，结果导致亏损很大，利润不仅没了，还大幅亏损。

四、如何避免盲区和无规律行情

第一：在不适合你系统的时候，你要避免不做，不去做。

当你做单子不顺的时候，例如做了两单子，连续止损，此时市场很可能不适合你的系统，此时你要休息，及时跳出来，休息，观望，做一个旁观者。此后要开始提到对你信号的有效性，逐步提高，过滤掉常见信号。

这就是针对第一个问题，不知道何时进入盲区。那么当你做单子开始不顺的时候，你的盲区可能来了。

第二：采用倒金字塔加码，在前期盈利的时候才加码。

你的底仓低，比如我们一般只有25-30%,如果错了，那也亏不了几个钱。但如果盈利了，我们再加仓，保证我们在亏损的时候，仓位很低；在盈利的时候，仓位较大。

这就是实现仓位上的盈利。

第三：慎选入仓时机，实现止损小和趋势好，采取的策略是宁可错过，不可做错。

此时要达到的目的是 保证你的账号不能出现明显回撤。你的心态不是赚多少钱，而是先保证不亏损，将“不亏就是赚”当做我们的交易价值观，时刻铭记，等待合适的时机。

我们猎物的时机通常要满足三个条件：

第一：出现的信号，要具有很高的成功率，这个成功率在70%以上；

第二，止损位要很小，而且很明确，即使止损，这种损失远远不会伤你，只是正常的账户波动；每笔止损控制在2%左右。

第三，在时间上，这种机会不容易被套，至多几日就要分出胜负。

再保证不亏损的情况下，只要抓住了一波行情，账户就飞起来了。

亏损多少，取决于我们自己；但赚多少，部分取决于市场。所以我们能做的就是保证我的账户不能出现明显回撤，因为我们可以控制损失；但我们不能保证能赚多少钱，更不能保证这个月赚多少钱，更不能保证明天赚多少钱，因为我们无法控制盈利，主要取决于是市场给我们多少。

总结：

在不顺的时候，我们的任务是控制损失，严控回撤，将利润锁在抽屉里；在判断正确的时候，放飞利润，让利润在广阔的草原上自由奔跑。

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浅谈止盈为什么这么困难？

今天说下为什么很多交易者都会觉得止盈很困难？

在交易的时候，你们会不会这样呢？

当你的持有股票已经拉升到你的心里目标位置时，担心卖掉后，后面还会上涨，错失后面的行情，谁知道行情掉头向下，你利润回撤；或者你持有的股票在不断上涨，但还没到达你的止盈位，你害怕回撤，于是提前止盈，结果却是继续上涨，最后到你的预期止盈位甚至更远。

止盈之所以如此困难，其实还是因为你的心理因素在作怪。你总想在上涨过程中卖在最高点，获得最大利润。想一下，你会不会有这种心理，当你卖掉股票止盈后，股票却还没结束涨势，你感到很后悔，会经常想着“如果不走，我能赚多少”。如果。。。，是这一类人的口头禅。
之所以出现这种心理，还是因为你喜欢预测。我在公众号以前的推送中讲过，预测大盘涨跌就是55开的玩意，长期统计，涨跌说法肯定接近50%，但对你交易有用吗？所以我不喜欢预测大盘涨跌。
你不想走得太早以致于利润过小，或者走得太晚以致于利润回撤。那么，你只能准确的卖在最高点。但说得夸张点，谁长期可以逃顶抄底呢？你只能这样，才没有后悔心理，觉得这钱你才赚到。
但又有谁，可以做到精确的止盈在最高位呢？任何一个交易系统都不可能做到这样，只能做到在可控范围内最大程度的获得最大利润。我们交易的时候根本不可能做到精确的猜底猜顶，如果能做到，那也是偶然猜到的，概率很低。
我在6月13日大盘大跌的时候，姚记扑克做T，在最后一分钟买了回来，那天是单边下跌市，我买在最低点。我不知道最后一分钟会是最低点，尾盘跳水，我只是当时在外面，打开交易软件，看到做T的话我赚大了。果断做T，运气使然，我能想到大盘跌，但没想到跌那么凶，也给我一个很好的机会做差价。

实际上，你的目标止盈的点位可能每天都只出现一两次，每次出现的时间还很短，可能只占到整个交易时间段的1%。这就意味着，在整个交易时间段里，大部分时间你都是处于观望、恐惧、后悔、懊恼的状态，因为这些位置不能令你满意。所以，你觉得止盈很困难。

要解决为什么感觉止盈很苦难这个问题，还是需要从你的心理入手。改变你的心态，不要总想着可以止盈在最高位。赚你能力之内的利润，赚你看得懂有把握的行情，能力之外的与你无关，也不要苛求。

话说如果你们想看我的荐股的话，可以关注我公众号，比较及时。一般可能一个月就推一只个股，不会很频繁。

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股市赚钱之路

股市赚钱的成功之路有两步，一是克服这个市场的输家的共同行为特征，二是拥有赢家的共同行为特征。再准确一点就是在概率上战胜你的对手。我曾经看过一句最为经典的话就是，这个市场不会因为投资者素质提高而让更多人获利。所以在概率上战胜你的对手才是最重要的。

怎样在概率上战胜你的对手？

在这个市场永远都是入场出场有策略的赢入场出场无策略的，有止盈止损的赢无止盈止损的，胜率高的赢胜率低的，策略好的赢策略差的，策略稳定的赢策略不稳定的，有模型的赢无模型的。

对入场出场有一个相对好而且稳定的策略，有一个胜率与盈利率相对较高的模型，并且在这个基础上设定止盈止损，在权益不发生巨幅波动时不改变策略与模型，加仓减仓或不加减仓都有固定条件的。

这就是从概率上战胜对手的措施。止盈止损不是独立存在的，必须建立在入场出场的策略基础上。当然胜率提高也不是十分艰难，但是要明白胜率提高后的意义到底有高。因为开仓条件越苛刻，平仓条件越容易触发，那样胜率就会越高，但是这种提高后的盈利率以及时间成本也是需要我们考虑的。评价模型优劣的核心有权益最大回撤比、平均盈利/平均亏损和盈利率三大指标，这些就涉及到模型方面的知识，这里不作展开。

策略就是成功率、出击率和盈利率三者的选择。三者不能同时高。只要确定了一个比率是高的，另外两个肯定是互为对立的关系。比如确定了高成功率，那么就会要么高出击率低盈利率，要么就低出击率高盈利率。

上述所说是最一般的规律。如果再具体到投资品种上来说，比如股市，还有很多特殊的规律需要我们遵守才能让我们大概率地战胜对手。股市中的入场出场策略必须加入其他大概率的因素，例如大盘，因为大盘的高低点也基本上是个股的高低点，这是经过大量观察就可以明白的道理。

当这个市场越来越成熟时，模型与策略的平均盈利率更加重要。在这个市场不成熟时胜率更加重要。

知行合一有多难

对于交易者来说，很多时候都知道知行合一很重要。但知道，并不代表能执行好。晚上复盘看到市场趋势往你不利的方向走，你告诉自己，等开盘了，平仓或减仓，然而盘中并没有执行，你存在侥幸心理。 

大部分人都会说知行合一最难的在于行。可是让我来说，“知”比“行”难。如经常听到的一句话，“能用钱解决的问题都不是问题”，但殊不知，前提是要有钱，你没钱，就像100元缺少1，也只是00，没有意义。交易也是这样，“知”也是最难的。

 对于交易者来说，要做到的是：

 1.成为真“知”。当你努力了，成为交易市场上极少数的真“知”，你才能“行”，到那时，你执行起来并不会太困难。当市场朝你有利的方向波动时，即使你不执行，最坏的结果无非就是少赚。 

2.承认错误。当你承认错误的时候，那就是现阶段已经“知”了。 当你回忆起你在买卖一只股票的时候，你犯了一个错误，导致踏空而没有吃掉后面的一波行情；或者满仓硬顶下跌，导致大幅亏损。 你告诉自己，为什么我会犯这样的错误，是在什么时候，哪个环节，金钱及自尊之痛会使得他在短时间内步步为营。但很大可能，他会在过了这段时间后，把错误抛之脑后。 如果一个交易者承认其错误，也仅仅只能保证这段时间不会亏损。要知道，错误有成千上万的变体。如你了解上升三角形，后市看涨，第一次你对了，但第二、三次，你依靠经验继续看涨，你错了。你诚惶诚恐的质疑自己，不得不承认自己错误，第四次，你改变了，却又错了，这次的上升三角形是有效的。

 如果一个交易者即聪明，又有足够运气，自然不会犯相同的错误。可是他可能会犯这个错误的千万变体，你无法避免这些变体，你能做的就是成为真“知”，最后才能“行”。 

这是我早期写在公众号的文章，“知行合一”依然是我的瓶颈，很难解决，似懂非懂，唉。

 

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怎么科学的加仓

今天说下如何加仓，在很多股评看来，加仓就是对自己的判断正确的一种二次操作，如“逢低加仓”“回调加仓”等等。今天不谈那些，只谈怎么用科学的方法加仓。

如何加仓详解

先来设想一个随机漫步（随机漫步理论是指证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的）的价格波动。

二叉树图

B0是起始点,对应的价格是10元。在B0点以10元的价格开仓。开仓后,价格有50%的概率从10元上涨到11元（到达U1点）,也有50%的概率是下跌到9元（到达D1点）。假设在1个时间间隔之后价格是到达U1点,上涨到11元。到达U1点之后,价格是有50%的概率从11元上涨到12元（到达U2点）,有50%的概率跌回10元（到达B1点）…… 
所以,很容易计算,如果在B0点开仓,无论是开多还是开空,那么期望收益都是0,这意味着只要时间足够长,交易者最多只能做到保本。

1、期望收益为0的时候,加仓是没用的．比方说：假设在B0处开多1手, （1）顺势金字塔加仓比如,如果价格下跌到D1则停损收手；如果上涨到U1,则加仓0.5手……那么可以计算这种顺势金字塔加仓的期望收益为： 
可能性1：50%的概率下跌到D1,亏损1元,因为概率是50%,所以期望收益为50%×（-1）= -0.5； 
可能性2：50%的概率上涨到U1,这时加仓0.5手,加仓后： 
可能性2.1：50%的概率跌回B1,亏损0.5元,因为概率是（50%）2=25%,所以期望收益是25%×（-0.5）= -0.125； 
可能性2.2：50%的概率涨到U2,总盈利2.5元,因为概率也是25%,所以期望收益25%×3= 0.625 
所以,总的期望收益= -0.5-0.125+0.625=0,仍然是零。 （2）逆势金字塔加仓比如,如果价格上涨到U1就止盈收手；如果下跌到D1,则加仓2手……那么： 
可能性1：50%的概率上涨到U1,盈利1元,概率是50%,所以期望收益为50%×1= 0.5； 
可能性2：50%的概率下跌到D1,这时加仓2手,加仓后： 
可能性2.1：50%的概率涨回B1,盈利2元,概率是（50%）2=25%,所以期望收益为25%×2=0.5； 
可能性2.2：50%的概率跌到D2,总亏损4元,因为概率也是25%,所以期望收益为25%×（-4）= -1 
所以,总的期望收益= 0.5+0.5-1=0,还是零。

2、顺势加仓和逆势加仓的性质同样以开多、等规模加仓为例： 
（1）顺势加仓 
顺势加仓有一个很好的性质、也有一个很不好的性质。1）好是好在它可以控制亏损的规模,同时放大盈利。因为如果要实现加仓,那么第一仓一定是轻仓。比如,事先计划准备5次加仓,那么在等规模加仓下,就要把资金分成5份,在上面图中的B0处开多的资金只投入20%,这样,如果价格跌到D1的话,虽然跌幅是10%,但是总资金只亏损2%。但是如果价格能一路涨到U3,那么在U1、U2两个地方将分别有等规模的加仓,累计将实现12%左右的总资金收益率。这样,一次的成功就可以顶上6次的失败。2）不好的地方是顺势加仓会大幅度减少盈利交易的次数。比如,按照上面的图中的假设,如果不采用加仓,则在B0处买多,平均每1000次中有500次是盈利的,价格会涨到U1。但是,采用顺势加仓后,假设是等规模加仓,则在B0处买多1手之后,平均每1000次中有500次的价格会涨到U1,在U1处等规模加仓1手之后：这500次中平均有250次会回到D2,虽然价格只是回到10元,但是由于在U1处加仓1手,所以总体上会亏损1元。另外平均有250次会继续上涨到U2,按规则在U2处继续加仓1手。第二次加仓之后：其中平均又有125次会跌到D3,这个时候虽然在B0处开的仓位是盈利1元,但是在U2处增加的仓位是亏损1元,所以总体上仅仅是打平；另外平均有125次会继续上涨到U3,如果就次打住的话,总体上是可实现盈利6元。这样,由于顺势加仓,亏损的交易次数的比例就增加到了75%,另外有12.5%的交易只能打平,只有12.5%的交易能实现盈利,虽然盈利会很大。

换一个角度,不加仓的时候,只要价格上涨就能实现盈利,但是顺势加仓之后,如这里所分析的,价格必须得至少连续上涨3段以上,才能实现盈利；连续上涨2段只能打平；如果只能上涨1段,那么最后的结果跟一开始就下跌是一样的。实际上,采用止损会降低交易的成功率,对交易者的心理会造成磨砺。但是,采用顺势加仓的方法,盈利交易的比率降低的幅度要远甚止损,对交易者的心理会造成更大的磨砺。在实际交易中,在控制亏损额和降低盈利次数这两个方面,顺势加仓与止损这两者其实是异曲而同工。所以,经常看到有人说盈利交易的次数能达到30%就很不错了。这么说的人,几乎笃定是采用顺势加仓方法的。对于采用顺势加仓方法的,盈利交易次数能达到30%已经是相当出色的了。在这里所分析的这个假想的例子中,盈利次数只能达到12.5%,这个比例就已经可以使资金打平,如果能提高到30%,盈利能力可想而知。也所以,可想而知,如果要采用顺势加仓的方法,必须对你要交易的股票的上涨和下跌的空间有个事先的估计。最起码是应当是在估计空间能容纳3次以上的加仓的时候才能进场。当然,因为采用等规模顺势加仓会使盈利次数下降得太厉害,所以有了正金字塔加仓,每次增加的仓位都比前一次的仓位小。到这里,已经能很容易理解,正金字塔加仓无非是一种折中,通过放弃一部分盈利时的盈利额,来提高盈利次数,以降低对心理的压力。 

（2）逆势加仓势加仓也有一个很好的性质、和一个很不好的性质。 
1）好是好在可以大幅度提高盈利次数。比方像下面的图里,等规模逆势加仓的方法,在B0处开多1手之后,平均1000次有500次会上涨到U1,盈利1元；另外500次会下跌到D1。在D1处逆势加仓1手,加仓之后：500次中平均有250次会上涨到U2,虽然价格是回到起点,但是在D1处加的仓能带来1元的盈利,平掉D1处增加的仓位,可以使持仓成本从10元降到9元；另外250次会继续下跌到D2,继续加仓1手,加仓之后：其中平均有125次会上涨到U3,这个时候虽然在B0的仓位会亏损1元,但是在D2增加的仓位会带来1元的盈利,使得总体上仍然能打平。这个时候如果把在D1和D2增加的2手仓位平掉,还是能够使得持仓成本从10元降低到9元。这多好啊！逆势加仓的这个性质,实在是值得欣赏。但是有125次的会继续下降到D3,这个时候就比较惨了,虽然价格只下跌了3元,但是总亏损之暴增至6元。所以,采用逆势加仓,可以使盈利次数从原来的50%提高到75%,并且还会有12.5%的次数可以打平,只有12.5%的次数会发生亏损。如果要继续提高盈利次数的比例,那就采用双倍或者更高倍的金字塔加仓,价格每下降一段,就把仓位提高1倍或更多倍,这样至少可以把盈利次数提高到90%以上,让亏损彻底变成小概率事件。但是代价是亏损一旦发生就是毁灭。 
2）不好的地方在于亏损不发生则已,一发生就是大亏。这就跟很多交易员一样,平时表现好得很,但是一闯祸就闯大祸。  

3、顺势加仓还是逆势加仓？很人会推荐顺势加仓,因为不会危及生存。但是前面也说了,在这里所假设的这个期望收益为0的例子中,无论顺势加仓也好,还是逆势加仓也好,最终都不能赚钱。所以加仓首先只是一个改变交易的盈亏分布的技巧,顺势加和逆势加,各有其长短。
加仓作为一种交易中的资金运用方法,不应该闭着眼睛在无论什么条件下都顺势加或者都逆势加。比如,逆势加仓,就好像前面说的,可以极大地提高交易的盈利次数,有绝对的能力把亏损压缩成小概率事件。问题是,被压缩的亏损就像弹簧一样,一旦失手,亏损将以致命的方式爆发出来。不过,弹簧要反弹,必须得借助一个坚硬的平面,如果是在沙地上压弹簧,则弹簧根本没有反弹的机会。同样的道理,举个例子，如果你看上了某个被低估的股票,经过分析,认为即使天塌下来,价格也最多只有1元的下跌空间,那么就可以采用逆势加仓的方法,简单地打个比方,把这最多1元的下跌空间等分成2段,每隔0.5元为一个逆势加仓点,同时把资金等分成3份,在当前价格投入1份资金建仓,每下跌0.5元加仓1份,每反弹0.5元就把增加的仓位平掉。一切布置妥当之后,就可以随便价格怎么变,都可以稳稳当地赚钱。这就是在充分依托股价被低估这一有利条件,用这一地利弥补掉逆势加仓的缺陷,使亏损从小概率事件变成零概率事件。

4、加仓应该加多少次？逆势加仓次数的设计在上面的例子已经有说明,至于顺势加仓,考虑这样一个例子：还是用最前面的二叉树图,只是现在改成假设在每一个节点上,上涨的概率和下跌的概率仍然都是50%,但是上涨时是上涨1元,下跌时只下跌0.5元。这样期望收益就变成0.25。这么改的目的是为了让期望收益为正。因为如果期望收益为0,那么无论怎么加都不能取得收益,这样就看不到加仓的效果。让期望收益为正,才能显现出加仓的效果。为简便起见,还是采用等规模加仓的方法。下面的图就显示了等规模顺势加仓下各种加仓次数对应的期望收益。 
很明显地,顺势加仓的次数越多,期望收益越高。这就映证了市场上的一个广泛流传的说法,也即,一旦采用顺势加仓,那最好的选择就是,只要趋势在延续,就不要止盈,而是要不断加下去。坚决地“不到黄河心不死、不见棺材不落泪”,一直加到趋势反转为止。只要价格敢涨到天堂或者跌到地狱,仓位就要一直加到天堂或者地狱,绝不中途收手。不过,在这个图里面,也很明显地,当加仓的次数达到第10次的时候,期望收益的增长已经极其接近于极限,再继续加仓下去,对期望收益的提升已经微乎其微。由于实际上受资金量的限制,不可能为了实施持续加仓的计划而把资金等分成100份、1000份,而顺势加仓的这个性质也说明其实这样做的意义也已经很小了。只要连续加仓多次（在这里是10次）以后,就基本上可以达到无限加仓的终极效果。

5、加仓方法下的资金曲线 最理想的顺势加仓方法下所产生的资金曲线增长图是“倒L型”.这种曲线是很典型的：资金的增长过程,先是较长时间的连续缓慢下滑,然后突然出现一次或几次大的盈利,把资金水平提升到一个新的高度,接着又是漫长的连续下滑过程,然后又突然出现一次大的盈利,让资金又跃升到一个更高的高度……这种资金曲线并不是每个人都能很轻易接受的。

有人说:"仓位并不重要,关键是买到能涨的股票",这不是一句空话吗?请问那只股票能涨?下跌时主力告诉你吗?科学的使用加仓的方法，才能持续盈利。

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