创办亚马逊不需要太多钱的思考

2019年6月20日，贝索斯在波士顿肯尼迪航天峰会上表示：我亲眼目睹了互联网的发展，脸书在学生宿舍里创办，变成了巨头。创办亚马逊时也没太多资金，因为不需要太多钱。物流、支付体系都是现成的，亚马逊在此基础之上做了不起的事。

互联网包括移动互联网为平台的新经济创业门槛不高的。关键在于做内容，在吸引客户进入的内容。贝索斯说出了真相。包括中国阿里巴巴、腾讯和百度、京东起步阶段投入到底有多大呢？应该也不会太多。烧钱巨大都在后来急于扩张，急于想一夜暴富，更在于急于想上市圈钱。

Facebook、亚马逊等美国公司貌似发展比中国公司慢很多。不过，我们发现从起步阶段开始就不一定着眼于赚大钱，把目标就没有放在赚大钱，特别是赚快钱上。扎克伯格曾经表述过，在大学宿舍创办Facebook时根本没有想到今天，只是想给大学生创造一个线上对话交友的平台而已。包括马化腾创办的QQ，刚开始应该没有想让其成什么精。真正赚大钱，成大事的，刚开始都不是奔着钱而去，而是奔着兴趣爱好而去，把事情做好了，做大了，做完美了，钱这个东西自然而然地就来了。

特别是互联网出现后，让创业起始成本大大降低。我一直都是这个观点，但由于人微言轻，话语没有影响力。必须看到，一切经济业态从线下往线上转移是大势所趋。从世界首富以及其他富豪位置变动演变情况也可以看出，全球富豪线上诞生越来越多了。

线上空间发展潜力仍然巨大。仅拿最直观的电商来说，目前中国社会商品零售总额中线上渠道销售不到18%，如果线上线下各占半臂江山，那么未来还有32%的潜力。

互联网线上创业成本并不高，无论网站接入，还是注册社交媒体，费用都非常之低，就看起步后自己的内容做得怎么样，这决定流量和粉丝规模等。互联网特别是移动互联网是一个“人”的经济、粉丝经济、流量经济、规模经济。只要在人身上做足文章，把人都聚集在你的平台上，其它一切都好办了。这就是Facebook、们不可一世的根本性原因。过去一直轻视社交媒体，现在看都是非常错误的。

当然，也必须看到亚马逊、阿里巴巴、脸书、腾讯、Facebook等创办时互联网刚刚开始普及，获客成本远没有现在这么高，竞争对手也没现在这么多，所以依赖原有的物流体系和支付体系即可。现在竞争对手多了，获客成本大了，难度增加了，没有资本一轮又一轮的支持，很难把用户规模做起来，许多互联网初创公司大量补贴吸引客户就是目前的现实。不过，我认为,只要你有内容创作力，还是不要急，慢慢做内容，踏踏实实给粉丝提供优质产品，一定会做大的并且基础非常牢固的。

谁把LV老板送上千亿美元富豪地位

据彭博社报道，欧洲首富、法国奢侈品巨头LVMH老板伯纳德·阿诺特加入了贝索斯和比尔·盖茨的行列，成为全球仅有的3位身价超过千亿美元的富豪之一。目前，阿诺特的身价为1004亿美元。LVMH集团旗下拥有超过50个奢侈品牌，囊括了迪奥、芬迪、赛琳、娇兰、纪梵希等一众知名奢侈品牌。

阿诺特这家伙应该感谢中国公款消费的官员、中国土豪和中国消费者。毫无疑问，是中国消费助力把他送上了千亿美元财富宝座。类似情况非常多，多少年来洋品牌在中国赚得盆满钵满。随着消费理性，追求舒适和合适健康性价比后，这些欧洲奢侈品牌虽然风光大不如前几年，但仍然会霸占中国市场奢侈品位置。

原因无外乎两个：一个是中国本土全球性著名品牌几乎没有，受到国内消费者青睐有加的更是凤毛麟角。这是中国消费者对奢侈品需求不得不选择欧洲等国的原因。中国这么多年一直在培育自己的自主品牌，最少在衣着鞋帽箱包等方面几乎没有成效。像汽车一样基本都是欧美特别是欧洲奢侈品。二是欧美特别是欧洲奢侈品品牌在全球基本不可一世，品牌知名度、质量至少目前处在世界第一位。如果到意大利几个城市逛逛后感觉会更加切身体会。中国少之又少的几款奢侈品与之相比较还相差很大距离。

最值得关注的是，这几年在中国消费者消费回归理性，追求舒适合体、物美价廉后，中国的服装等消费品竟然仍然没有占领市场。在优衣库、无印良品逛逛，一种莫名的悲哀涌上心头，他们的生意为何这样好，几乎是整天消费者人头涌动。这些商品为何如此受青睐呢？经常穿优衣库和无印良品衣服者或深有体会：性价比超高，质量超好，超级舒适，恰恰迎合了消费转变后中国消费者的消费倾向，紧紧抓住了中国消费者的消费追求和心理需求转变。隐约感到这个市场又被外国品牌和商家占领了。

中国商家以及相关部门值得反思了。为何国家奢侈品品牌至今没有叫响国际市场的，就连国内消费者都不认可呢？更加奇怪的是大众服饰等消费市场商品供给又被优衣库、无印良品们先声夺人呢？中国商家究竟输在哪里呢？

一己之见是并不是输在制造环节，也不是输在设计等工艺上，而是输在两个方面：一是公信力、信誉和诚信等这些字眼上。无论说的如何天花乱坠，消费者的货币选票就是不投给你，而是投给了欧洲奢侈品牌和日本的大众商品。信誉在消费者中彻底坍塌了。二是中国商家太狠利了，一夜暴富的思想渗透到各个行业了。总想一下子把消费者的血汗钱榨干，价格畸高，吓跑了消费者；要么价格极低，粗制滥造，假冒伪劣。

这些思想根深蒂固，如果不尽快克服和取缔，很难走出一片天地，外国品牌将会继续在国内市场耀武扬威！

如何看多地调整公积金缴存基数

近期，已有深圳、重庆、南昌、青岛、长春等多个城市发布了2019年住房公积金缴存基数的调整情况，基本是调高缴存额度或缴存基数，但不超过公积金制度的上限规定（新京报）。

公积金缴存基数上线提高是一个利民的好政策。公积金基数和缴存比例提高，对职工是最实惠地增加了真金白银预期收入。公积金缴存制度是职工和单位各缴存50%，最终都归职工所有。也就是说公积金缴存比例越高，缴存越多，对职工越有利。同时，公积金缴存越多对住房保障的能力越强，分为两部分：一是缴存职工个人住房保障能力越强，公积金基数大，买房时提取的就多。二是对所有职工保障能力提高。公积金大池子里的资金多了，住房的互助性能力强了，可供调度的余地大了。公积金缴存提高是一个多方共赢的大好事。

公积金使用应该更加灵活性一些。租房可以使用公积金资金各地落实不一。异地购房使用公积金落实也需要继续加强。个人住房装修等应该允许提取公积金。只有结合实际在运用上灵活高效才能激发企业个人缴纳公积金的积极性。

当然，既是一生都不使用公积金，到退休时将会一次性支取一笔款项。反正最终公积金都是你自己的，仅仅是一个时间问题。这就是公积金缴存与其他几金缴存性质不同之处。

提高公积金基数和缴存比例是给职工办了一件实实在在的大好事。当然，随着物价走高，房价上涨，工薪收入水平的增长，公积金缴存制度也应该与时俱进跟随提高缴存比例与基数，也是顺理成章的事情。

公积金制度存在的问题是，住房公积金主要集中在行政事业单位及经济效益较好的垄断行业、国有企业、股份制企业、和外资企业；非公企业住房公积金缴纳比例不高或根本没有缴纳；城镇下岗再就业职工及进城农民工被排除在外；城镇中的弱势群体，生活各方面保障很少，住房保障基本处于空白状态。

此前，有一股取缔公积金的呼声，原因主要是认为公积金缴存制度存在的不公。公积金缴存制度直接作用是住房保障机制，本质是一种福利补贴政策。这就存在国有或者大型民企、上市公司等能够落实，而大多数的中小微企业、个体工商户雇工等很难落实。使得公积金缴存制度成为国企等企业的一项特殊福利。

目前的困境是民企和中小微企业缴存公积金后给其带来的经营压力会更大。中国企业社会保障费用缴纳比例在全球位居前列，企业负担压力很大。过分强调公积金缴存，企业压力大，落实难度大。也就是说这个不公鸿沟或长期存在。

政府不妨给中小微民营企业履行职工公积金缴存制度的，在税收等方面给予一定优惠政策，比如：免除或降低所得税税率等。

取缔公积金缴存制度的观点不可取。公积金缴存制度设计初衷是政府为解决职工家庭住房问题提供的一种政策性融资渠道，在我国住房保障和社会保障体系中占有非常重要地位。实质是以住房公积金形式给职工增加了一部分住房工资，从而起到了促进住房分配的目的。这个应该加大落实力度而不是取缔。

住房不炒实现后房价继续上涨怎么办

下半年楼市会怎么走，已经成为焦点关注。目前形势下，下半年全面放开以行政手段为主的调控政策难度较大。不过，各地以引进人才等名义变相放松有可能性。从4月份房价涨幅看，潜在走高几率很大。

中国房地产调控真正的考验在下半年。经济增速放缓情况下，房地产对GDP贡献被压抑，能否顶住经济增速下滑呢？经济继续下滑情况下，各地是否会放松楼市调控要GDP呢？需要观察各级政府的定力。

政府税收减少，与公共支出加大的矛盾加剧情况下，各地是否会放松楼市调控要税收呢？各地建设力度都在加大，特别是基础设施投资，环境保护力度等需要政府投资巨大，同时转移支付需求也在加大。另一方面税率下降一轮又一轮，减税降费力度不减。在这种情况下，房地产是税收供给大户，房地产经过几年冻结式调控，对地方税收的影响后半年或更加明显，地方政府能否顶住税收压力呢？

土地出让金是现行税制下地方政府弥补支出缺口的资金来源渠道之一。许多公益公共支出项目都在土地出让金中提取。房价下降或者滞涨已经影响到土地拍卖市场。这一块收入下降或者不增长，地方政府都受不了。弥补这块收入缺口，地方政府必须寻求其他收入来源。这个非常难。

从需求上看，在以行政手段调控下，一部分需求被压抑住了。改善型需求基本被压住，非城市户籍需求购房很难，特殊地区强劲需求被压抑。比如，海南作为全国唯一的一个容易隔离的独立单元地区，环境好，空气质量优，自然风光旅游资源丰富，也是养老季节性居住胜地。而海南对非户籍人口一刀切取缔购房资格后，基本使得海南需求被彻底熄火。海南住房需求90%是岛外人口，岛内需求非常小。特别是县以下居民农民都一般是自建房。海南目前房地产调控政策对海南GDP、税收等各项指标影响应该很大。

中国房地产调控政策必须坚持住房不炒的原则。对这个原则不能理解歪了，而应该全面客观理解。经过几年冻结式调控，可以说目前炒房者基本消失。“温州炒房团”好久没有听说到处出没了。

在住房不炒原则下，不是炒房性质而是居住性质的改善型住房、养老住房、季节性避寒避暑的自住房、人才房等应该得到满足。

落实住房不炒政策，限购政策完全可以退出。炒房者的目的是获取暴利，打蛇打七寸，遏制住其获取暴利的源头就没有人敢于炒房了。采取经济手段要比行政手段温和一些。比如实行二手房出售梯次交易税政策，一年内出售征收让买卖双方都承受不了的交易税，五年后出售实行较低的交易税等。

实际上，这几年调控效果非常好，已经达到了住房不炒的效果。接下来有两大问题：

一是如何满足住房正常化各类居住性需求的问题。

二是住房不炒实现后房价继续上涨怎么办？

解决这两大问题根本性措施就是不折不扣贯彻供给侧改革的总要求。房地产调控在需求上出台的措施太多，而在供给侧改革落实不够。住房不炒实现后，房价继续上涨的话，唯一对策是加大土地供应，加大住房开发，加大住房投入市场。

AI智能金融反欺诈应用有前景

AI在金融上深度渗透后形成的AI金融，从具体看包括人工智能金融分析师、AI金融客服、AI金融管理、AI金融产品开发设计、AI信用挖掘获取、AI金融风险控制、AI智能支付特别是移动支付等等。也就是说，从传统的资产、负债和中间业务、支付结算业务，AI都能全方位进入布局。从互联网金融的大数据、云计算、移动支付、网络平台金融看，AI智能更是如鱼得水、量身定做。AI金融时代很快会到来，AI金融是大势所趋，不可扭转。

如果从本质上撇开金融业务本身，从防欺诈、内外勾结的金融犯罪预防发现以及破案角度看，AI作用会更加大。

一个非常值得关注的现象是，随着互联网、移动互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链、数字货币、互联网金融、金融科技等新经济新科技新金融的发展，在促进整个金融业转型到新兴科技金融、数字化金融和智能金融的同时，大数据、云计算、人工智能等技术也被犯罪分子用来进行高科技犯罪牟利，而且还非常猖獗。2019年一季度拼多多优惠活动曾被钻空子，损失惨重。类似商业网站遭遇攻击的情况非常之多。

特别是随着互联网金融比如P2P等网络金融的发展，这类网络高科技手段金融犯罪派上了用场，达到了猖獗之地步。专业从事网络打假、保障网络安全的360公司最有发言权。

2019年5月9日，360金融研究院携手360集团联合发布了《2018智能反欺诈洞察报告》（下称“报告”），聚焦金融电信诈骗和网络贷款欺诈这两类高发欺诈类型进行了深度研究和数据洞察。报告数据显示，2018年360手机卫士手机先赔接到的诈骗举报投诉案件中，金融诈骗损失金额占比高达35%，报案量在全部诈骗类型中占比14.9%。报告总结称，在网络普及呈现低龄化、中青年群体金融需求的日渐提升等趋势影响下，80、90一代正成为手机诈骗的重点目标；男性受害者占76.3%，明显占比高于女性，人均损失金额也比女性更高。

损失金额上，由于黑中介在成功获得目标用户的个人信息后，往往会在多个平台进行高额度的骗贷，用户损失相较于传统诈骗更大。报告数据显示，遭遇黑中介骗贷后，损失5000元到1万元占比28%，损失1万元到5万元占比38%，损失5万元以上占比11%。

网络技术的不断迭代，黑中介、黑产的智能化趋势明显。黑产团伙同样会利用大数据、AI技术等技术手段扩大欺诈覆盖面和精准度。围绕欺诈目的达成，黑中介伙同黑产构建了集用户数据获取、身份信息伪造和包装、欺诈策略制定、技术手段实施等一条完整的产业链。

在大数据金融反欺诈应用上，头部科技平台的大数据已经相对成熟和丰满，可以够涵盖信贷、社交、消费、通讯数据等诸多范畴。360金融研究院统计调研发现，作用于构建用户人群画像、甄别借款用户还款能力贡献度最大的两类数据是消费和社交，安全类大数据更有助于判断借款用户的还款意愿。

360集团目前在全球的100多座数据中心部署了超过10万台服务器，数据存储量达到EB级，安全服务覆盖全球6亿台计算机，累计连接超过10亿台的移动设备，拥有总样本数超过180亿的全球最大的程序文件样本库。

而360金融背靠集团的数据智能优势，已积累了千万级别的黑名单和数亿的白名单库。自主研发的Argus智能风控引擎从数十万个变量中用机器学习方法筛选出超过3000个风控模型数据变量，近96%的授信申请和99%的订单申请实现全自动审核，秒级反馈结果。

在AI智能金融反欺诈应用上，基于人工智能技术建立的反欺诈模型和反欺诈策略成为平台预测、抵挡欺诈风险的有力武器。

一方面，人工智能可以利用机器对数据的大规模以及高频率的处理能力，将申请人相关的各类信息节点构建庞大网络图，并在此基础上建立基于机器学习的反欺诈模型并对其进行反复训练和实时识别。

另一方面，人工智能基于庞大的知识图谱，还能监测整个互联网的风险动态，当发现信用表现出现风险的时候，能够及时做出风险预警，启动“先知”的防御机制。

AI对于底层数据的识别分类应用在实践中也非常有帮助，例如底层数据标注等业务场景中，通过AI判定识别、人工过滤清洗的结合，可有效帮助高可用性内部数据的增长。

360金融在实际应用中结合场景应用AI分别构建相应的业务模型，同时重视AI在底层信息上的识别应用，例如：

采用生物活体检测和大数据交叉匹配借款用户信息，判别提供虚假信息的客户并拒绝其借款申请。

在中介风险识别的场景下，利用社交关系图谱模型、自然语言处理等AI建模技术在社交关系上有效识别团案风险。

在伪冒风险及账户盗用风险等业务场景下，高度重视AI在客户行为埋点数据、客户社交关系等非传统建模数据对该类风险的识别帮助，构建了伪冒评分、账户安全评分、客户行为异常模型、设备异常行为模型等模型评分，有效识别该类风险。

底层信息处理上，360金融构建设备识别模型，有效提升对于设备认定的有效性及准确度，特别提升了线上贷款对于设备数据使用的鲁棒性。

据了解，目前360金融有超过200+个风控子模型在线上运行，且具备实时自动更新模型的能力，部分风险模型的迭代时间以周为单位频次。

360金融在数据和技术上的投入也已颇有成效，年报数据显示，360金融2018年全年M3+不良率为0.92%，M6+不良率为1.5%，欺诈损失率保持在0.2%。

从软银投资方向看AI金融发展

风投和股权投资资金对行业企业发展最为敏感，从风投趋之若鹜的领域基本可以看出行业领域发展前景。当然，也不是所有的风投眼光都那么敏锐和犀利，也不是所有的风投项目都是成功的。成功的风投企业才是指引行业领域发展方向的领袖级企业。软银应该当之无愧属于这类企业。

软银的佳话是投资阿里巴巴取得的全胜战绩。其实，据报道说软银截止目前投资的网络新经济公司高达将近200家。同时，软银与沙特财富基金共同出资的支持创新类企业发展的远景基金运行效果不错。软银的眼光非常独到，最让作者感慨的是软银在2015年就投资英国芯片公司ARM。据说该公司是做芯片构架产品的，目前全球90%企业都使用的是ARM的专利和产品。虽然后来又退出了，但丝毫不耽误显示其长远独到眼光。

软银一直看好金融科技、AI金融领域。近几年，除了与支付宝在一些领域继续合作外，在日本境内发展自己独立的智能支付系统。软银集团2018年底和印度初创公司Paytm合作，在日本启动移动数字支付业务。这一服务广泛使用人工智能（AI）技术。在此之前，软银已对Paytm进行了多轮投资，成为后者的主要股东之一。2017年5月，软银向Paytm投资14亿美元，这也是印度科技公司获得的最大一笔来自单一股东的投资。2018年4月，软银集团又对Paytm投资4亿美元，后者的估值达到19亿美元。印度公司注册处收到的一份文件（下称“《文件》”）显示，软银集团旗下部门在此次投资后持有Paytm股份达21.1%。

Paytm（Pay Through Moblie）是One97 Communication公司在2010年发布的一家电子商务网站，总部位于印度诺伊达。不过，其发展后劲十足，已经接受来自阿里巴巴、软银等国际大资本的投资。

Paytm最初就是从移动支付起家的。最初，Paytm以手机充值、在线支付业务为主，之后与印度国内几乎所有移动运营商均有合作，业务覆盖手机充值、卫星直播电视、数据卡支付、手机后付费支付、座机支付及在线购物等；此外，Paytm还与各种收款机构在能源账单方面的支付有所合作。目前，该平台已经发展为印度最大的移动支付平台，下载量超越在当地占主导地位的电商网站亚马逊。

这时，软银与Paytm合作将其引入日本的一个直面问题是，与支付宝展开面对面的搏杀竞争。支付宝目前正在大踏步进军日本。从2017年6月起，支付宝在日本动作颇多，不仅在日本肯德基全面接入支付宝，于东京和大阪率先上线123家店面，还于2018年春季在日本推出手机支付服务，力争三年内赢得1000万用户。有人说，孙正义想报一箭之仇。其实，是想多了。因为软银与阿里巴巴交集太多。软银是阿里巴巴第一大股东，软银与阿里巴巴又是Paytm的共同股东。根本不可能相互厮杀，而是共同拓展，共同发展。日本市场移动支付空间足够大，完全容得下两三个移动支付平台。

软银的目标又开始瞄准南美洲，而且步伐几乎是迅雷不及掩耳。2019年3月份软银声称，已启动一只50亿美元的创新基金，用于投资拉丁美洲地区的科技公司。重点关注与软银现有投资相同的行业，包括电子商务、金融科技、医疗保健、移动技术等。接着，软银集团参与了墨西哥支付创业公司Clip新一轮约1亿美元的融资，向后者投入了2000万美元。Clip成立于2012年，是一家类似于美国知名支付服务提供商Square的支付公司，主要开发移动式信用卡读卡器，帮助智能手机机主进行移动支付。目前，其产品已经覆盖墨西哥当地众多商家，在墨西哥的咖啡馆、街角商店和街头摊贩中推广。

除了Clip之外，2019年5月份软银还宣布投资10亿美元支持哥伦比亚的快递应用Rappi。软银方面表示，这家创业公司的快速增长代表了拉美地区的机遇。

雷目前拉美地区超六成人口没有被主流金融服务覆盖到，这些人没有信用卡、借记卡、甚至银行账户。巨大的传统金融服务缺口和高速增长的智能手机普及率，都鼓励着更加移动化的支付选择，各式各样的初创企业应时而生。不过目前为止，拉美支付市场暂未出现主导玩家，还有较大的布局空间。

软银大力度介入拉美AI金融，旨在抓住机遇，成为拉美智能支付市场的主导玩家。

传统银行向AI金融转型难度不在技术

传统银行向数字化、智能化、区块链技术转型是大势所趋，无法回避。这几条主线作者一再强调：线下向线上转移，PC端向移动端转移不可逆转；过去是门面最贵，现在是流量最贵，未来是粉丝最贵的趋势不可阻挡；金融征信过去是线下实地考察调查，目前已经进入大数据、云计算，未来是人工智能和区块链；金融转型的路径是数字化金融-人工智能金融-区块链金融，这个路径已经凸显出来。

把握住以上几个大趋势至关重要。新科技网络、大数据云计算、AI公司和区块链企业本身就在这个江湖里，同时这些新科技企业没有传统金融的理念包袱和窠臼，思想基本没有禁锢一说。新科技企业从事金融科技，金融经历一片空白反而更好。记得2016年6月在杭州阿里云总部与阿里巴巴当时的首席技术官王坚博士座谈时，他竟然说互联网金融与传统银行金融不是一回事，是一个全新的东西。当时，作者理解不了，后来琢磨很长一段时间后才恍然大悟，彻底理解了。

传统银行向新金融转型难度更大，但必须转型，转型是唯一出路，还必须快速转型。目前中国商业银行转型总体形势很好，起码各个商业银行紧迫感已经起来，一些银行已经开始行动，开始投入，开始成立机构，组织精兵强将队伍。据报道，截至2019年5月底，中国国内已有兴业银行、平安银行、招商银行、光大银行、建设银行、民生银行、工商银行共7家上市银行成立了金融科技子公司。作者了解的招商银行转型目标准确，路径选择正确，特别是手机银行正在赶超支付宝等成熟的新金融模式。给作者感受最大的是招商银行正在采取AI技术获取信用状况，预防金融风险，深度开发智能投顾，并且吸引中国一大批著名专家、意见领袖进驻招行APP社区，通过专家、大V等带动引流。效果非常之好，招行APP在“社区”栏目带动下，流量大增，知名度迅速蹿升。招行是个成功典范。

工商银行金融科技转型步伐也非常快。中国工商银行通过附属机构设立的工银科技有限公司在河北雄安新区正式挂牌开业。工行方面表示，未来还将成立“工银雄安数字金融实验室”，服务雄安新区建设数字雄安、智慧雄安。区块链金融、智能金融、智慧金融是工银科技的主要研发目标。

不过，大部分银行的金融科技子公司脱胎于银行自身的IT部门，新晋银行系金融公司普遍缺少独立运营管理的理念和经验。怎样从一个部门变成独立公司，企业文化、组织架构、研发效能、交付体系建设如何转变，都将是银行系科技金融公司面临的挑战。

此外，与互联网公司相比，银行缺乏规模足够大、用户足够活跃的客户端产品，现有客户端数据也多是消费数据与信用数据。用户数据丰富度的不足，使银行系科技金融公司在用户画像精准度上可能不及互联网系对手。

最主要还不在技术层面，而在思想观念。2016年6月中旬，在与阿里巴巴首席技术官王坚博士座谈时，他直言传统银行转型新金融很难。主要是过去所有思维都在传统金融上，而新金融与传统金融又不是一个东西。在转型中，传统银行自觉不自觉就会用传统金融思维来设计定位新金融，结果弄个四不像。如果传统金融机构没有平地起高楼，另打鼓另开枪，重起炉灶的破釜沉舟决心，那么，转型很难成功。

这让我想起了沃尔玛向线上转型的步履维艰。沃尔玛向线上转型投入最大，决心最大，但是至今都不算成功。这与传统金融转型极为相似。不在技术，不在投入，而在思想观念上。沃尔玛转型中不由自主就会用线下实体店思维来思考线上问题，结果谬之千里。专家给沃尔玛开出的药方是：成立一个独立于现有实体店的全新线上公司，彻底撇开实体店思维运行。或对传统银行也有启发！

智能金融发展离不开强有力资本渗透

AI金融正处在发展的初期阶段，需要强有力的资本支持。作为最具创新力的AI金融背后的依靠力量是什么呢？

从企业类别来说，民营企业最有动力开发AI金融业务。这是所有创新类金融的共同特点。最有创新性的是民企、民间资本。因为民企民间资本是在完全竞争市场里打拼，危机感最强，一般都把创新当做核心竞争力，以创新来求生存求发展。特别是类似智能金融风险大的行业，民营企业更有动力。

2019年第一季度更多的金融科技巨额融资保持私有。值得一提的是，第一季度的投融资亮点出现在支付领域。支付巨头之间的并购交易创下纪录，例如：美国支付处理商Fiserv在1月份以410亿美元收购了负债累累的竞争对手First Data，前者为银行和非银行发行机构提供基于银行卡的解决方案。富达国家信息服务公司（FIS）在3月份以430亿美元收购了电子支付服务商Worldpay。

从地区分布看，在2019年第一季度，欧洲、美国是人工智能金融融资的主力军。第一季度，欧洲的融资规模增加至17亿美元，成功超过亚洲（8.75亿美元）。美国以170笔共33亿美元的规模继续领跑。整个亚洲融资仅仅为亚洲的融资笔数为127笔。2019年第一季度，印度的金融科技风投融资额达到了2.86亿美元，略高于中国，成为亚洲第一。中国的融资规模则降至1.92亿美元，较去年同期下降89%。

中国金融科技融资下降让市场想不到。原因主要是金融监管趋严导致的。从融资额度、活跃度等足以看出，金融科技的发展潜力和后劲。

作者此前多次预言，如果金融监管对金融创新认识不够，那么这个国家新金融发展就会立即停滞。事实已经得到了充分验证。最具活力、最有潜力、最有基础的中国金融科技或可能退居亚洲后列。

美国坐上智能金融头把交椅没有一点悬念。这与作者此前预测毫发不差。欧洲后来居上，紧随美国AI金融发展步伐也基本是定数。亚洲，印度坐上人工智能金融头把交椅是大概率。这些国家地区一旦占领AI金融制高点，将在未来新金融领域立于不败之地。至少目前看已经抢得了先机。

中国应该在AI金融中有危机感。中国发展AI金融最有优势，中国线上特别是移动端基础超过美国，中国移动支付全球第一，中国金融大数据，金融计算能力，金融智能算法，都不输给世界任何国家。不过，由于中国监管尺度趋严，整体融资规模出现大降，2019年第一季度是亚洲近5个季度来融资额首次跌破10亿美元，下降至8.75亿美元，较上季度下降67%。由2018年Q4的49宗降至29宗。

2019年前三个月，全球金融科技公司共发生445笔融资，共63亿美元。其中有13轮是过亿元的融资，这些轮次的融资总计23.6亿美元。值得注意的是，虽然前三个月交易量较上季度增长4%，然而总融资金额却下降了13%。其中中国因素是主要的。

消费金融对人工智能如饥似渴

传统消费金融是指向各阶层消费者提供消费贷款的现代金融服务方式。消费金融公司是指不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构，包括个人耐用消费品贷款及一般用途个人消费贷款等。由于消费金融公司发放的贷款是无担保、无抵押贷款，风险相对较高，监管部门因而设立了严格的监管标准。

美国是全球消费金融最为发达的国家。可以这样说，如果没有消费金融的发展，就没有美国经济动力中消费这驾马车一直占到70-80%的持续力和持久性。

美国消费金融发展主要是两个渠道：一是专业化的消费金融公司，比如福特汽车贷款公司等；二是银行卡特别是信用卡的大发展，花旗银行在信用卡消费透支业务上起到了中坚力量。不过，美国消费金融发展已经显得传统和落伍了。这个落伍是让中国金融科技、互联网金融发展跟比较下去了。

中国消费金融一个时期非常落后，与美国差距很大。中国曾经大力鼓励消费金融的发展，出台一系列政策，但效果非常不好。原因在于审批制下没有放开市场，准入门槛仍然很高。商业银行信用卡发展对中国消费金融有一定促进作用，但还远远不够。后来成立了一些消费贷款专业公司，但大多是传统银行控股，基本没有怎么发挥作用。

中国消费信贷真正得到大发展的是互联网金融、金融科技的奔涌而出。以互联网为主体为平台，迎合了整天泡在网络上的年轻人，特别是80后、90后、00后这三代人把中国消费金融推到了一个新高潮。

“80后90后”年轻用户成为消费金融主流客户。2018年捷信ABS发行公告中用户特征数据显示，在年龄分布上，18-40岁的消费群体占比82.7%，其中，20-30岁的客户群体占比最高，达到42.25%。年轻群体具有超前消费意识和消费需求，但由于大多处于事业起步阶段，自身支付能力与消费需求形成缺口，因此对消费金融的需要更加强烈。此外，随着“90后”逐渐步入职场，消费改善需求逐渐强烈，社会角色转变带来的产品消费需求逐渐增强，他们积极寻求消费与自身社会身份匹配的爆款、创新产品。最值得注意的是，“90后”人群诞生于互联网时代，对互联网的接受度高，因此，对互联网消费金融的接受度也随之提高，更加倾向于通过互联网消费信贷来满足日益增长的消费需求。

在移动互联网时代，一部手机就是一座移动的商场，消费行为变得更加便捷。艾媒咨询的数据显示，“90后”消费金融用户中，用于网购消费场景的占比51.3%，线下日常消费场景占比40.0%。

“90后”俨然已成为网络购物的消费主力。《2018中国互联网消费生态大数据报告》显示，以2016年为分界点，“90后”在天猫“双11”期间的消费占比42%，已超过了“80后”，2018年更是达到了46%，且仍呈增长态势。

一些商家也紧随“90后”的触网习惯，不断变换商业营销的阵地和方式。从最初的门户网站到电商平台，再到如今的微博、头条、抖音，每一个活跃的“90后”都意味着强劲的购买力。

当“80后”和“70后”还大都停留在储蓄卡和信用卡消费时，“90后”还能借力消费信贷支撑他们的超前消费。蚂蚁花呗、京东白条以及各色网贷平台，都是他们借钱的重要渠道。

融360数据显示，“90后”使用消费贷款用于日常生活消费的人群超过五成，占比50.17%。在贷款渠道方面，除了信用卡、花呗、白条等，超过一半的年轻人将手伸向了网贷。

一个消费金融的最大问题扑面而来，那就是过度借贷的消费金融风险凸显出来。

统计数据显示，90后、00后负债率高达1850%”，这个比例很可怕的。虽然是完全市场行为，完全借者自负，不过，金融负债有一个严重性问题是一旦流动性流不动，资金链断裂，将会带来整个金融风险爆发包括消费金融在内。美国有一定教训。

另一个比例就是一半年轻人向P2P贷款。这个贷款本身没有别的问题，就是利率过高后增加还款压力，或压垮年轻人。

当然，消费金融在年轻人中火热，对于启动消费，拉动经济倒是非常有益！

怎么办？对中国消费金融的好势头一定要倍加呵护。要向技术寻求最大最有效的保护。这个技术就是大数据、云计算和人工智能三大法宝。把这三大法宝必须彻底完全渗透到消费金融的整个过程。要通过大数据给消费信贷需求者进行信用画像；要通过云计算计算出能否安全发放消费贷款；要通过AI技术从消费贷款开始发放到贷后管理跟踪全程盯防，无时间缝隙预警。

值得可喜的是，目前BATJ等中国大型互联网公司都在进入消费金融。这些互联网公司都有大数据、云计算、人工智能三大技术法宝。

国际化的移动支付需要AI赋能

移动支付国际化做得最好的当然是中国两大移动支付巨头的支付宝和。特别是在西班牙、意大利、英国等欧洲国家，支付宝钱包基本覆盖，机场退税采取支付宝的很多。一次在意大利佛罗伦萨机场办理退税时，窗口白皮肤、蓝眼睛、高鼻梁的美女服务员竟然提醒我使用支付宝时间短、方便、退款快。当我报出手机号时，她非常熟练地登记支付宝账号。感到既欣慰又惊奇。

目前可以这样说，中国的支付宝和移动支付已经走向全球，并且市场份额全球第一，无以伦比。

全球普及移动支付市场潜力很大。中国的支付宝和支付具有先天优势。除了欧洲外，亚洲的印度、马来西亚、澳大利亚、新西兰、新加坡等地区，支付宝和支付都基本是长驱直入。

日本市场，支付宝和支付都是进入较早的。采取与当地公司合作，或者经过当地监管部门批准的独立公司等形式都在促进移动支付的发展。

未来的非洲和南美洲都是有待开发的市场，移动支付国际市场空间非常之大。有报道说南美洲已经破局起步。2018年10月，腾讯曾宣布向巴西Nubank投资9000万美元，这家公司也成为了南美洲首家独角兽，而蚂蚁金服也在同一月份宣布向巴西金融科技创企StoneCo的IPO交易投资1亿美元。

蚂蚁金服的国际投资主管Kenny Man就曾表示，南美洲将是未来五年蚂蚁金服展开全球合作的重点市场之一。进入2019年后腾讯又有新动作。4月下旬，阿根廷移动支付创企Uala宣布获得腾讯入股。据彭博社报道，高盛、亿万富翁索罗斯和Steve Cohen此前都对该公司有所投资。

Uala主要为阿根廷的用户提供预付万事达卡、账单支付、地铁卡充值和数字支付等服务。从2017年10月到2018年12月，Uala已经发行了50多万张预付卡。可以看出Uala主要还是在传统支付领域深耕，最具前沿和潜力的移动支付领域亟待拓展和赋能。

南美洲最大问题是尚未从债务陷阱中走出来，特别是巴西和阿根廷国内经济停滞，通货膨胀，货币非常不稳定，这给玩钱的支付领域带来很大困局。但从另外方面也反映出南美洲发展潜力巨大，移动智能支付前景广阔。

中国两大移动支付工具要想走向国际市场深耕，必须由AI赋能，这是必由之路。一方面线下支付走向比扫更加方便的刷脸支付，需要人工智能技术深度介入，主要是在人脸识别技术精确性上。同时，指纹支付的唯一性决定了，指纹支付也可以像刷脸一样，撇开手机扫码了。这背后都需要AI技术登场。

另一方面就是移动支付和线下刷脸支付和指纹支付的安全性必须AI赋能和守护。通过人工智能技术把住支付过程安全和发生风险后及时追回赔付，非常重要。AI看似给网络支付赋能，本质是给移动支付工具增信，以赢得更多客户使用。

当然，把移动智能支付作为一个金融生态入口的话，那么人工智能就更有用武之地了！

刷脸支付需要人工智能护航安全

刷脸支付目前很火爆。这种火爆并不是出于新鲜好奇，也不仅仅是在无人超市里使用。而是基于这样一种场景：当人们购物完成提着大包小包走到收银处后，需要掏出手机，打开支付APP，然后扫描支付。还是感到不方便，需要放下大包小包，还需要拿起它再走。收银排队占用时间往往就是这个环节导致的。如果像ETC不停车收费通行那样既方便了消费者，又节约时间成本，也不会引发排队。怎么解决这个痛点呢？刷脸支付设计就是击中这个痛点，基于这个场景而设计出来的。

刷脸支付器放在收银客户通过位置，提着大包小包通过收银处时不用放下商品，脸部对着刷脸支付器就会直接支付，快速通过。消费者提着大包小包还要掏出手机打开APP的支付痛点解决了。也就是说，起码在线下支付，利用刷脸支付已经可以脱离手机了。这是支付的又一个大突破，不是概念，也不是图新奇新鲜，而是实实在在。据说，刷脸支付第一代时还需要输入电话号码，而升级后的第二代连电话号码也不用输入。支撑刷脸支付的是大数据、算法和人工智能。

刷脸支付进入实际应用，或者说进入大众化消费和商业领域的依然是支付宝打了头炮。2019年5月9日那个平淡的下午。没有发布会也没有签约仪式，7-11华南区副总经理徐胜利在广州海珠区的一间便利店里，淡淡地对到场的几家媒体宣布：7-11华南区的近千家门店将全线接入支付宝“蜻蜓”。宣布这个决定之前，7-11已经在华南地区进行了长达几个月的试点。徐胜利介绍，7-11对“蜻蜓”的引进是分三步进行的：最早试点了2家门店，一个月后扩展到50家，又经过一个月的实践论证才决定推广到华南区的所有门店。

无论是移动支付还是刷脸支付，需要解决的一个核心问题是什么？是支付安全，是支付发生风险后客户资金损失的赔付问题。安全是关键，赔付是客户痛点。刷脸支付依然面临这个问题。解决刷脸支付安全问题，取得消费者放心使用依靠什么呢？必须依靠AI技术，在支付安全上特别是移动网路和刷脸支付安全保障上人工智能最有用武之地。

支付宝和两大支付平台一直在探讨人工智能用于保障支付安全问题。2019年5月28日下午消息，支付宝宣布升级保障计划，如果经AI审核符合相应条件，将能实现“赔付秒到账”。

“秒赔”服务基于支付宝的AI技术。如果用户遭遇账户异常，可拨打客服电话95188或在支付宝账单页申诉，并提供相应资料。如果资料提供无误，经系统核实确系账户被盗，会自动完成理赔，处理时长可缩短至“秒级”。在试运行期间，部分用户甚至刚刚挂断客服电话就收到了理赔款。

支付宝每一笔交易都会受到智能风控系统的保护，加上AI、生物识别等技术，目前支付宝的交易资损率已低于5/10000000（千万分之五）。而即便发生了被盗的小概率的事件，支付宝也承诺100%全额赔付。

这一招厉害了。就是要针对客户的痛点和担心之处，解决问题。其中赔付程序多，时间长，客户耗不起时间，耽误不起功夫，是一个不仅支付宝在内的所有服务业客户的痛点。利用AI技术秒赔，是支付宝的创举，这个升级是最能够打动和吸引客户的。你放心支付包括刷脸支付，我负责安全，全程AI机器人监督把守，资金发生风险秒赔给你。再不用的话，就怀疑精神是否有问题了。

“监管沙盒”制度是否适合智能投顾

香港交易所首席中国经济学家办公室和创新实验室曾经发布研究报告《金融科技的运用和监管框架》。报告称，智能投顾和投研等人工智能技术是目前各国监管“沙盒”测试的重点内容，借鉴其他国家做法，可能是香港市场下一步的尝试方向。

什么是监管沙盒？监管沙盒，又称为监管沙箱，英文是RegulatorySandbox。这一概念是英国政府由2015年3月首次提出，按照英国金融行为监管局(FCA)的定义，监管沙盒是一个安全空间，在这一空间中，监管规定有所放宽，在保护消费者或投资者权益、严防风险外溢的前提下，尽可能创造一个鼓励创新的规则环境。金融科技企业可以在其中测试创新的金融产品、服务、商业模式和营销方式，不需要担心在碰到问题时立刻受到监管规则约束。

  这一设计本质上是一种金融创新产品的测试与激励机制，同时也能保护广大消费者权益，是一个短周期、小规模的测试环境，可以缓冲监管对创新的制约作用。

其流程怎样？其具体流程总体上可分为申请、评估和测试三步，运作核心包括两方面：在既有的监管框架下降低测试门槛;同时确保创新测试带来的风险不从企业传导至消费者。

  监管沙盒目前在全球推广如何？除英国外，新加坡、澳大利亚、美国等国家也纷纷在2016-2017年推出了关于沙盒监管的相关文件，对准入条件与操作方法进行了说明。据说中国大陆在2017年5月23日，在贵阳启动了区块链金融沙盒计划，是中国首个由政府主导的沙盒计划。

  中国大陆的目的是，针对ICO实施“监管沙盒”既可以弥补现有金融监管机制的不足又可以相对控制风险、保障投资者的利益，是平衡区块链行业创新与ICO风险的有效监管手段。对于ICO监管如果采取一刀切或者监管过严，势必会影响区块链这个新兴行业的发展与进程。不过，事实是落实情况并不好。区块链技术特别是比特币、ICO在中国大陆已经命令禁止。发展基本停滞。

沙盒监管制度应用最好的是新加坡监管局，在人工智能投资顾问、区块链技术等方面持非常开放的态度。实践中效果比较好。

沙盒监管制度是否适合应用到智能投顾领域呢？这个值得商榷。目前一个事实是香港根据人工智能技术在智能投研、智能投顾领域的运用，试图在监管上采用沙盒监管制度。主要是基于围绕区块链和人工智能这两大技术与证券行业的结合点展开，探寻这些新技术如何与证券业的投资及交易、结算、监管层面等业务具体结合，为金融科技找到在资本市场的具体运用模式，以实际的、可操作的案例来说明金融科技对资本市场和证券交易的影响和意义。

不过，智能投顾与区块链技术、ICO和加密货币一个区别是前者已经实践很长时间，基本是一个成熟的技术，仅仅是进一步提高智能投顾的准确率和效果的问题。这个时候把其纳入到沙盒监管里，不仅会限制其发展，而且或引发智能投顾技术的严重倒退。

必须认识清楚沙盒监管制度的准确适用范围与对象。近年来，以区块链、大数据为代表的一系列金融科技快速发展，各种新兴的金融产品、服务和商业模式陆续产生，快速改变着传统金融行业的生态格局。而金融科技的业务模型和应用模式都十分多样而复杂，监管机制则难以同步发展，用滞后的监管机制来管控日新月异的金融科技时，如何平衡风险防控和促进创新之间的关系，成为一大难题。在这样的需求下，监管沙盒应运而生。从中可以看出，沙盒监管制度就是给区块链技术、ICO和加密货币量身定制的。而应用到较成熟的智能投顾上需要谨慎研究与思考！

中国智能投顾的信心来自哪里

中国智能投顾发展可以用“起个大早，赶个晚集”来描述。资料显示，中国智能投顾从2004年已经起步，而自2015年以来徘徊不前。美国智能投顾2010年起步，至今发展如火如荼。

中国智能投顾徘徊不前的原因何在？有金融市场大环境的影响，也有投资者利用现代科技意识不强，更有智能投顾一直在浅水区蹚水而不敢到深水区游泳的情况。

中国金融市场大环境规范和市场化空间都很大。特别是彻底市场化空间巨大。一个国家的市场最忌讳搞成一个市场不市场、计划不计划的四不像局面。这种状况将彻底扭曲市场，扭曲市场信息传递的真实性、时效性。这个时候，投资者将无所适从。按照市场机制分析投资决策，还是按照计划与干预信号决策，都会失误。

智能投顾对完善市场机制依赖程度非常高。从智能投顾的流程来看，一般分为六个步骤：信息收集、投资者分析、大类资产配置、投资组合分析与选择、交易执行、资产再平衡。如果针对的是美国市场，通常还会多出一个“税收规划”板块。这些都是智能化操作，都应该是以大数据为前提。一旦第一步“信息收集”中的“信息”是假的，或者人为编造的，那么一切都无从谈起了。智能投顾必须建立在完全市场机制基础上，智能投顾是市场化的产物，与计划干预之类的东西格格不入。智能投顾是在公开透明、公平公正的平台上与其他投资顾问比赛赛跑。这个平台不应该受到任何干扰。

然而，中国目前国内对投资平台信用背书比较混乱，刚性兑付基本没有打破，承诺高收益品种太多，使得智能投顾在中国貌似没有用武之地。

中国的无风险收益率太高，理财产品、货币基金动辄有4-7%的收益，更不用提10%～30%收益的P2P，而美国的货币基金普遍利率仅1%。这样的话，智能投顾在中国有点水土不服，挤压了其生存空间。不过，对于智能投顾在中国未来发展依然充满信心。

从技术上看，智能投顾第一要素的大数据，中国有最为坚实的基础。中国目前线上大数据积累是最为丰富，大数据资源开发是中国智能投顾最大的优势。智能投顾大数据金矿是不能也不会浪费的。因为，一旦理顺市场，企业是会自动自发介入智能投顾的。

从智能投顾优势上看，美国智能投顾发展的核心在于降低各个方面的成本。包括降低投行聘请人工分析师的高昂成本，降低客户费用成本，门槛大大降低，普惠金融扩展到了投资顾问里。传统投顾聘请分析师成本畸高、触达客户难、用户画像成本高、维护用户费精力、传统投顾建议难有效，这些难点都是近年来推动线上化发展的因素，都给智能投顾发现发展提供了机会。

中国近几年智能投顾也有了可喜进步。2014年4月，国内首家智能投顾平台“蓝海智投”横空出世，引导用户通过开立美股账户实现海外ETF投资；2015年10月，被视为“黑马”的弥财正式上线运营，投资标的也是海外的ETF基金；2016年4月，宜信财富上线智能投顾——投米RA，其背后的理论逻辑仍是MPT，投资标的为流动性较强的海外ETF等指数基金；同年8月，璇玑智投成立，主要投资标的为QDII（合格境内机构投资者）基金。

从投资国内产品看，第三方基金代销平台，盈米和好买，以基金为主要配置，推出了机器人理财产品；传统金融机构中，招商银行、广发证券、平安证券的智能资产配置系统有较大的知名度。

此前的互联网创业平台未来更可能转向to B端，而银行、基金、券商也将改变粗放式发展的风格，为了留住客户、满足多元化需求，智能投顾的开发也是大势所趋。

近期，蓝海智投推出了to B的智投云业务，为券商、银行和第三方财富管理机构提供智能投顾的产品、策略的解决方案。此外，除了较早登陆市场的招商银行的摩羯智投，如今还有来自中国银行的中银慧投和工商银行的“AI投”。只要起步，就不怕路途遥远，达到终点只是时间问题！

近3200万与巴菲特吃块牛排值不值

6月1日，第20届巴菲特慈善午餐于北京时间10点30分在eBay结束拍卖，成交价创出历史新高，达到456.7888万美元（约3154万元人民币），所获收益将由备受巴菲特信任的格莱德基金会用于慈善活动。

巴菲特午餐，是和股神巴菲特在纽约知名的牛排馆共进午餐的活动。“与巴菲特共进午餐”的慈善拍卖活动自2000年开始，至今已有十九个年头，此项拍卖所得悉数捐给位于旧金山的慈善机构-葛莱德基金会，用于帮助当地的穷人和无家可归者。2000年起每年拍卖一次，并从2003年起转为网上拍卖。

巴菲特午餐曾在2012年和2016年两次拍出345.6789万美元的高价，不过2017年后还未有竞拍者出价超过这一纪录。直到今年，巴菲特午餐价格直接突破400万美元关口。

根据拍卖规则，每次叫价需至少加价100美元，如果两个人出价相同，则第一个出价者优先。

最终得到“午餐券”的竞拍者将可以携带7人，与巴菲特共同在纽约Smith&Wollensky牛排馆就餐。而这家开在纽约市中心最繁华地段的餐厅一直被华尔街权贵宠爱。

2019年拍出这个天价出乎我的预料。我此前一直预言这次不会火爆，应该会更加理性，价格应该不会高。主要是根据全球投资者风险偏好正在降低，对巴菲特的崇拜有所降温，已经89岁的巴菲特毕竟年龄大了等原因。

那么，如何看待巴菲特午餐会价格再创新高？接近3200万元人民币与巴菲特吃一顿牛排值不值呢？

这样思考吧，反正是慈善午餐，捐给慈善机构做公益的，算是一种捐款方式吧，又能与巴菲特面对交谈请教，一举两得，何乐而不为呢？

从慈善公益角度看，巴菲特午餐会善款捐给了格莱德基金会。该基金会是

位于美国旧金山最为贫穷落后的社区Tenderloin。2018年，整个旧金山市56%的贩毒案件都发生在Tenderloin。2018年数据显示，每1000名旧金山居民中，就有8名流浪汉。

格莱德基金会致力于资助当地的饥饿、贫困和无家可归人口，帮助当地解决食物短缺、医疗和药物滥用问题。

这个基金会被巴菲特赞赏为：“我所见过的最能够有效帮助不幸者的组织”。

从投资角度看，巴菲特是名副其实的投资大师，股神，贵在其不断的学习，适应新经济新科技新金融的发展。这一点对于一个89岁的老人来说是最难能可贵。股神就是股神，思维不同于常人。此前，我曾经预测巴菲特午餐拍卖价格或不会有过去那么热那么火，没想到创出历史新高。看来投资者对于股神的崇拜丝毫没有因为巴菲特的高龄而下降。

原先对于股神一直坚持的传统价值投资理念感觉落伍了。这一两年他投资苹果，投资智能珠宝，近期又投资亚马逊，股神没有老，股神很年轻，股神在追求新经济新科技新金融。

他投资苹果股票，虽然今年前几个月有些波动，但目前的苹果实力应对任何波动没有问题。现在那个小困难期已经度过，股票企稳走高，给巴菲特带来回报，毋庸置疑。

在亚马逊股票不断走高，把贝索斯送上世界首富后，亚马逊股票市盈率高达74.12倍，但5月份巴菲特依然大胆进入，此后亚马逊股票又走出一波行情，巴菲特已经小有斩获。亚马逊今后出现波动是注定的，但继续创出新高或者不断创出新高，只是时间问题。要说成长性的话，亚马逊是最具成长性的股票。

一句话，巴菲特适应新经济新科技新金融发展的新价值投资理念正在形成，正在替代传统价值投资理念而快速转型。因此，与巴菲特一起吃顿牛排，接近3200万人民币，并不贵！

中国智能投顾具有巨大发展潜力

中国智能投顾整体发展落后于欧美和日本。特别是落后于美国。与此同时，智能投顾环境非常糟糕，炒作概念、噱头、讲故事的多，真正扑下身子、脚踏实地研究的少之又少。

偶然的机会看到了两份智能投顾排行榜，一份是2018年的，另一份是2019年1月的。看到这个排行榜的第一感觉是好笑。搞这个排行榜机构本身就是在炒作。中国的智能投顾远远不到搞排行榜的时候。上榜的智能投顾企业大多不是真正的智能投顾机构，还是概念化炒作，智能投顾时髦高大上就往上面攀附。

这样的话就会得出一些错误的结论，即所谓中国智能投顾准确率不高，收益率低，合规性差的结论。本身就不是智能投顾企业非弄到智能投顾排行榜里，结论就必然是错误的了。

AI三要素是大数据、算法和算力。仅大数据排行榜上90%都不具备，算法和算力就更不用说了。

中国智能投顾率先突破必须首先依靠蚂蚁金服、腾讯金融、百度金融和京东小米等大型互联网金融的发展和涉足智能投顾。大型国有金融企业已经觉醒，开始涉足智能投顾。虽然现在还不成气候，但前景可期待。

智能投顾是金融行业的下一个发力点已经成为行业共识。银行、券商、互联网创业公司近几年都在研发智能投顾产品。2017、2018年更是银行智能投顾产品上线频率最高的一年。工商银行、江苏银行、光大银行、广发银行、兴业银行、平安银行都推出了自己的智能投顾产品，中国银行的中银慧投也在今年面世。而作为先行者，招商银行在2016年推出的摩羯智投资产管理规模已经在百亿左右，已然是行业标杆。

银行智能投顾产品的集中涌现体现了智能投顾加速进入实际应用，只有参与者增加，智能投顾技术才能不断走向成熟，商业应用才能进一步落地。银行系拥有雄厚的资金实力和很大的客户规模，同时在风控上也有充足的经验。各大银行加大在智能投顾方面的投入，对智能投顾的发展来说是极大的利好。

毕竟，智能投顾考验的是平台的金融服务能力和人工智能技术实力，在人才、技术上的投入不够，很难做出让人惊艳的智能产品。

中国的智能投顾必须首先扎扎实实做基础。把大数据基础做扎实是第一位。这就需要银行、券商、基金、保险、信托、资管公司与华为、BATJX等互联网巨头合作，打通和整合大数据平台，实现数据共享，各自付费。同时，在云计算、算法、算力上与华为、阿里、百度和腾讯合作，与谷歌、亚马逊、苹果合作等。先把三大基础夯实了，再谈智能投顾的大发展。

中国的智能投顾远远谈不上规范与监管的时候。任何一项新兴技术的发展初始期，都是鱼龙混杂、泥沙俱下的阶段。在这个阶段，噱头大于实际，概念大于实际应用。智能投顾也不例外，很多智能投顾产品并没有做到千人千面，同时，一定程度上还是依赖人力。随着深度学习、人工智能技术的成熟，技术标准的建立，智能投顾会逐渐走向规范化，真正实现“智能化”。一定要给智能投顾一个自由自在、无拘无束、思想思维奔放放纵期，把创新的灵感全部释放出来。然后，针对问题有的放矢谈规范话监管。

我一再强调，中国智能投顾的发展还属于初期，无论是技术成熟度还是管理资产规模，亦或是用户数量，都远远不及美国。美国智能投顾企业Betterment的资产管理规模在2017年已达40亿美元，而中国的很多企业资产管理规模仍不到百亿人民币。

美国有机构预测，到2020年智能投顾市场总规模将达2.2万亿美元。而在中国，到2020年智能投顾管理资产规模预计超5万亿人民币。中国巨大的人口规模以及不断增长的资产管理规模，都是智能投顾未来发展的基础。

智能投顾只有在算法模型上不断成熟，从自动化走向智能化，能够准确识别不同用户的不同需求，才能真正实现资产的优化配置。同时，只有对接更多的优质资产，用户端有更多小白用户进入智能投顾的覆盖范围，智能投顾才能发挥出自己的优势，资产管理才能进入新的发展阶段。

金融业发展到今天，技术发挥的作用越来越大，互联网金融对传统金融业态形成的冲击有目共睹，智能投顾也一样，人工智能技术在金融业务上的应用，也会进一步改变人们做金融业务的思维方式。

任何一项新兴的技术都要经过一个从概念到实际应用的阶段，都会有一个成熟的过程，人们对待新技术应该理性客观，不盲目跟风，也不要夸大其辞高估技术的影响力。理性，理性，再理性！

Facebook的数字货币野心何以如此之大

数字货币或称加密货币已经成为全球追逐的金融业新目标。加密货币的前景广阔，未来发展潜力巨大，成为商品劳务交易的支付手段和一般等价物没有一点悬念。不能轻易说颠覆谁，颠覆什么，但最少会与包括主权货币在内相生并存的东西。

一个基本判断是加密货币的底层技术是区块链技术，而区块链技术是最具前景和潜力的。在全球经济演变历史上，目前包括市场经济体制在内都遭遇到中介化、中间化、中心化平台太重太多，大大影响效率、降低效率的严重情况。这种状况是必须改变的。

在主观改变困难情况下，比特币的诞生把加密货币带到了现实之中。区块链技术的去中心化特性正好击中目前经济中影响效率的中心化太多的痛点。

这样一个大趋势毋庸置疑：从现在开始解决市场经济遭遇的效率大大降低的问题，各个国家都会为此不懈努力。科技手段将会隆重登场。核心在于取缔影响市场经济效率的中心化泛滥的现象，那么区块链、加密货币就会很快排上用场。结论就是：区块链技术、加密货币发展潜力将出乎人们意料之大。这也是所有金融包括商业银行数字化转型的终极目标。

一项对新科技新金融敏锐的高科技企业是不会放过加密货币、区块链技术发展的绝佳机会的。Facebook不遗余力发展加密货币就是一个最有力佐证。

2009年，Facebook创建了虚拟货币“Facebook Credits”以方便人们在社交网站上的应用程序中购买商品。但该项目最终失败，随后被终止。

2018年以来不断传出Facebook研发加密货币的消息。近日，终于有了确切消息。BBC报道称，Facebook希望在今年年底前开始测试自己的数字加密货币“Global Coin”，到2020年一季度在12个国家推出相关数字支付系统。Facebook已就运营和监管问题征求了美国财政部官员的意见。

一直以来，Facebook希望创造一种数字货币，使得无论用户是否拥有银行账户，都能提供负担得起较为安全的支付方式。这家拥有WhatsApp和Instagram的社交网站希望通过打破金融壁垒，降低消费者成本，颠覆现有的网络。

Facebook十年后卷土重来研究加密货币成功概率非常大。脸书的优势在于，拥有全球近30亿注册用户，在这个平台上先行先试加密货币应该没有任何障碍，通过全球30亿用户将自己的加密货币推向全球，比其他平台都有优势。

同时，Facebook有十年前失败的经验和教训，有这些“宝贵财富”给其成功奠定了基础。再者，Facebook有强大的技术支撑，助推其不会不成功。

Facebook并不是孤军作战，而是有强大的后援。Facebook及其合作伙伴希望将该数字与包括美元、欧元和日元在内的一篮子现有货币挂钩，以防其币值剧烈波动。并且已就运营和监管问题征求了美国财政部官员的意见，自觉自动接受监管，在监管指导下创新突破。

这些都对转型中特别是数字化转型的金融机构启发很大。必须明白数字化智能化转型中的三大趋势：线下转移到线上，PC端向移动端转移是大势所趋；线下人工调查获取信用，向大数据云计算获取信用，再到区块链技术获取信用，是大势所趋；过去是门面房最贵，现在是流量最贵，未来是粉丝最贵，是大势所趋！

今年第三大支付业收购袭来意味什么

在中国对支付业务严管严格审批后，支付业特别是移动互联网支付机构争夺战稍稍缓解一点。不过，收购并购的价格更高更贵了。资源一稀缺，必然导致价格急剧走高以及带来其他问题。

中国支付行业格局混战稍稍消停之际，国际支付并购收购大战愈演愈烈。特别是美国企业憋足一股劲，要在支付特别是移动网络支付领域占据头把交椅。今年以来，美国支付行业收购并购正酣。

5月24日媒体称，Global Payments在5月28日将公布以200亿美元收购Total System Services。两公司股价双双收创上市以来新高。今年一季度公布的两笔支付业大收购规模分别为350亿美元和220亿美元。一笔是1月16日Fiserv宣布，计划以220亿美元全股票收购支付处理商First Data 。第二笔是3月18日，美国最大金融服务技术供应商之一Fidelity National Information Services（FIS）宣布，同意以现金加股票的方式收购规模相对较小的对手Worldpay，交易规模350亿美元。

Global Payments如果以200亿美元收购Total System Services成功，将成为今年第三笔支付领域大收购。环汇有限公司（环球支付公司）Global Payments Inc.(NYSE:GPN)创立于1967年，总部位于美国佐治亚州亚特兰大市，是一家为信用卡，借记卡，电子支付，检查相关的服务提供支付解决方案的公司。环汇有限公司业务有两项：北美商务服务和国际商务服务。

环球支付公司提供处理解决方案给信用卡、转帐卡、电子付款和支票相关服务。环球支付公司的服务包括终端机的出售和设置、授权处理、结算和基金处理、客户支援和服务台功能、拒付解决、行业法规、付款卡片产业安全、合并帐单和结算单及线上读取。显然，Global Payments是一家国际支付服务公司。

Total System Services, Inc.（通常称作：TSYS）是一家从事商务解决方案的公司，经营项目为电子付款处理服务，服务对象包括金融及非金融业务，业务遍及美国、加拿大、墨西哥、洪都拉斯、波多黎各、欧洲。

二者相近处都是国际化程度高的支付以及支付相关的企业；不同处在于后者落地直接处理跨国电子支付业务，而前者重点在于为支付业务提供服务和综合解决方案。二者最大的缺陷是目前网络支付特别是移动智能支付尚未涉及。如果移动支付的大趋势把握不住，即使斥巨资收购，其前景都非常堪忧。

在金融领域里，长期以来都是资产和负债业务为主体业务，支付业务虽然很重要，但相对前二者还是弱一点。而这几年在中国支付宝、支付等移动支付诞生以后，发生了几乎是颠覆性变化，金融支付业务开始成为争夺焦点，甚至超过了金融资产和负债业务。这主要应该感谢互联网特别是移动互联网的发展。这使得移动支付仅仅是支付的一项功能，关键在于其成为流量和客户的入口。通过这个入口，吸收和积聚那么多的流量和客户，整个商业金融生态可以无边界、无地域、无国界的无限扩张发展。这个就非常厉害了。新科技手段赋予了支付新的无限广阔功能和前景，这才是全球掀起支付争夺战的根本性原因！

亚马逊贝索斯为何对汽车业“着迷”

汽车业会成为永久的焦点。在中国汽车业销量连续多年下滑，特别是一季度几乎是断崖式下跌的情况下，却丝毫没有影响到国际社会汽车领域的热点狂热。这个热点集中在两大领域：电动汽车和自动驾驶汽车。

热度不减的表现是，一些初创公司纷纷瞄准电动汽车和自动驾驶技术，投入巨资研发，同时吸引不少风投资本进入。新能源汽车和自动驾驶汽车仍然是目前的投资热点。

毫无疑问，至少目前美国市场是高科技产业行业发展的风向标。世界第一电动车巨头-特斯拉自不必说，又正在兴起许多的初创企业以及资本加入进来。今年2月，亚马逊斥资7亿美元投资电动车初创公司Rivian，进军汽车行业。此外，亚马逊今年还向自动驾驶汽车初创企业Aurora注入了一笔金额不详的投资。

提起亚马逊，不能不谈世界首富贝索斯；提起电动和自动驾驶发展动向，不能不观察贝索斯的态度和最新行动。其实，贝索斯的图谋不仅仅是投资电动和自动驾驶汽车，而是对新能源和自动驾驶汽车有着更大的抱负和理想。至少从他近期两个动向可以窥视一般。

从明修栈道发现，近期，Bezos说：“如果你现在想想汽车行业，就会有很多关于Uber化、电气化、联网汽车的事，所以它是一个迷人的行业。观看和参与会非常有趣，我对整个行业感到非常兴奋。”着迷、兴奋之后，毫无疑问是行动。

从暗度陈仓分析，通用汽车全球制造业务主管Alicia Boler Davis将离职。她的下家可能是最近在汽车科技方面有多笔投资的电商巨头——亚马逊。虽然还不清楚Boler Davis在亚马逊的职位，但是亚马逊下定决心要在汽车领域深耕已经是不争的事实。亚马逊要造车，Alicia Boler Davis又从汽车巨头来，二者不谋而合。明修栈道 暗渡陈仓之下，亚马逊自主研发制造电动车和自动驾驶汽车已经箭在弦上。

亚马逊的眼前理由很简单很直接：投资无人驾驶技术可以帮助亚马逊更快、更便宜的送货。2018年，亚马逊在快递成本上花费了270多亿美元。不过，亚马逊斥巨资，高薪聘请人才，制造电动汽车和自动驾驶汽车，仅仅给亚马逊当物流送货，这个无论如何都不相信。亚马逊在汽车上志存高远，目的在于在电动车和自动驾驶汽车最具前景的领域分得一杯羹。

亚马逊图谋汽车领域已经不是一年两年了，而是早有准备。从两三年前成立专门调研自动驾驶的小组开始，亚马逊已经在自动化电动车的软硬件两大领域中安营扎寨。亚马逊在汽车领域的收购是一套组合拳。亚马逊正在寻找一位能够组织大规模汽车制造体系的高管。

特斯拉电动车，还要进军自动驾驶；谷歌自动驾驶汽车推进很快，旗下的Waymo在2018年自动驾驶的路测里程数上，已经超过2-13位企业的总和；亚马逊也开始加入汽车领域。美国占领电动车和自动驾驶汽车头把交椅已经不成问题。随着这些年自动驾驶行业野蛮生长的局面有所缓解，美国头部公司的优势越来越明显。

这应该引起中国汽车行业迅速反思与应对！

股价是由上市公司基本面决定的吗？

这是一个非常有意思，非常重要，非常容易误解的问题。特别是在中国A股市场，成立之初一直误解到现在。其实是两个宏微观问题：股市涨跌依靠宏观经济面决定吗？股票是由公司基本面决定的吗？

先回答宏观问题。从根本上说，从长期来看股市走势绝对是完全彻底依靠宏观经济基本面决定的。这个毋庸置疑。所有质疑声音基本都发生在A股市场，都发生在A股的分析家们。在发达国家，也就是完全真正的市场经济国家是没有一点质疑声音的。

道理很简单，逻辑关系也不复杂。宏观经济形势好坏是表象，背后是由无数的公司、企业、个体、劳动力等各类经济细胞组成。这些细胞健康，宏观面才能走好。股市里的基础是什么？股民投资的是什么呢？是上市公司，是企业，股民投资的是这些企业。这些企业现在好或者未来会好，股民才会投资。这些企业好，才构成了宏观经济面好，这就是股市是宏观经济晴雨表的逻辑关系。

任何股市脱离这个关系，与宏观经济面脱节，都不是真正的股市，都是投机炒作的市场，都是一个大。这一点毫无疑问。在这个大里输掉底裤的是手无寸铁的个人投资者。股市是又不产生增加值，是一个零和游戏。大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，就是股市的生动写照，主要是指在般市场里。

美国股市，日本股市，欧洲股市，经济衰退年份没有股市走高上涨的，基本没有背离基本面的。国际经济权威组织对全球经济前景、经济增速的预测都会影响到股市就是这个道理。

这不，周一（5月20日）国际组织纷纷下调全球经济增长。经合组织（OECD）下调2019年全球GDP增速预期0.8个百分点。OECD秘书长Gurria周一表示，鉴于全球紧张局势已经对全球经济复苏造成拖累，而且将继续威胁投资和增长，OECD将2019年全球经济增速预期自去年预估的3.9%下调至3.1%。上月，IMF下调全球2019年经济增长预期至3.3%，为金融危机以来新低。原因有四：全球紧张局势升级、一些新兴市场地区宏观经济承压、德国汽车产业出现中断、一些大型经济体的货币政策收紧。美股迅速作出反应，周一三大股指全线下挫。只要是完全市场经济的股市，对宏观经济变化敏感性是非常高的。

公司的基本面决定股价走势也是毋庸置疑的。这个基本面不是拿利润或者盈亏衡量。这个基本面是公司的成长性如何？未来潜力前景，所处行业如何？公司创新能力，科技实力，研发投入，人才储备等。基本包括两个方面：一是传统老牌优秀企业，百年老店，所谓价值投资就是如此；二是就是具有成长性的企业，独角兽是成长型企业的典型代表。投资这两类企业都是要分析基本面的，而不是脱离基本面的炒作概念、制造话题噱头、依靠讲故事等忽悠欺骗投资者。

脱离宏观微观基本面决定的市场就是，就是一茬一茬割韭菜的场所，绝对走不好、走不远！

“人造肉”与“小蓝杯”瑞幸有多疯狂

近日在美国股市最吸引眼球的不是美股五大科技巨头，而是看似不可能，有点异想天开的两个公司。一个是“人造肉”公司，仅上市12天股价就累计涨逾250%的Beyond Meat。

另一个是刚刚登陆美股的瑞幸咖啡。5月17日晚间，“小蓝杯”瑞幸咖啡成功在纳斯达克挂牌上市，正式成为中国咖啡第一股。瑞幸咖啡以短短的1年8个月的时间刷新了拼多多、趣头条IPO的速度，再度打破了中国互联网企业的上市纪录。上市首日盘中大涨50%，收盘价20.38美元，涨幅接近20%。一个大环境必须指出来，当日美股三大股指全线下跌。道琼斯指数跌100点，纳指收跌82点，跌幅1%。在这种情况下，瑞幸咖啡逆市上涨真的不容易。

人造肉公司的Beyond Meat股价疯狂底气何在？一方面谷歌、比尔盖茨等都投资该公司。人造肉到底有何前景呢？吸引这么多大咖投资者看好呢？其实，我关注人造肉公司还是早一点的。

原理其实不难理解。公司创立人Ethan brown一直在思考“该如何摄取蛋白质，一定要从动物身上来吗？” 环保学家Robert Goodland 和 Jeff Anhang 的研究启发了Ethan brown——肉类生产和屠宰业造成的温室气体排放超过其他行业，人类需要替代肉类的食品，生产更清洁、食用更健康。

  2009年，Ethan brown终于决定开始寻找答案。他创办了Beyond Meat，从植物产品中复制动物蛋白，创造出纯素肉替代品，努力减少对动物蛋白的依赖，减少其生产对环境的负面影响。

  在Ethan brown看来，肉类不过是氨基酸、脂类、微量矿物质、维生素和水的组合，不一定要从动物身上获取，换句话说，肉的核心要素不是动物专有的，在植物中也很丰富。Beyond Meat直接从植物中提取这些成分，并按照动物肉类的基本结构进行“重制”。

  相比养殖、宰杀、肉这个生产路径，Ethan brown认为他们的生产方式更加温和、环境友好，能够减少90%的温室气体排放、99%的水资源消耗、93%的土地需求、46%的能源需求。另外，还可以为动物带来福音，使其免于宰杀的命运。

 具体生产流程看，首先，含有豌豆蛋白的干混合物会在Beyond Meat的制造工厂内合并，然后进行积压并加入水，通过加热、冷却和压力变化等方法获得编织蛋白质（woven protein），冷冻编织蛋白质是所有产品的基础，之后加入调味剂和其他成分形成产品打包出售。

  Beyond Meat认为，消费者对基于动物的肉类消费对健康、环境和动物福利的负面影响的认识，导致对基于植物的蛋白质替代品的需求激增，植物乳制品已经占到整个乳制品市场的13%左右。

  美国大约2700亿美元的肉类市场适用于此逻辑，来自植物蛋白的肉类替代品将获得与植物乳制品相当比例的市场份额，Beyond Meat认为这一市场是350亿美元。作为植物性肉类的市场领导者，Beyond Meat已经具备了抓住这一机会的条件。这个环保理念或是比尔盖茨、谷歌等投资的关键。植物蛋白提取，免去“屠杀”，这个理念是最大潜力，而不是其他成本的降低。

无独有偶。敏锐的李嘉诚、新加坡的淡马锡等都加入进来。一家名为Impossible Foods的人造肉公司刚刚融资3亿美元，按照英国金融时报的说法，这家公司目前估值20亿美元。

这家公司最新一轮融资由新加坡淡马锡和香港李嘉诚的维港投资(Horizons Ventures)领投，目前总共融资已经超过7.5亿美元。

中国A股也不甘示弱，开始跟风炒作。“人造肉”概念中鱼龙混杂，中间还混入了不少“伪人造肉”概念股。这些“伪人造肉”概念股也涨得飞起。其中包括丰乐种业，还有双塔食品、登海种业、金健米业等“人造肉”概念股5月以来累积涨幅已达30%以上。完全瞎炒作，风险极其大。

当然，梳理人造肉概念后，看看小蓝杯瑞幸咖啡。一个声音是，凡是上市时间快的，后来命运都不好。不过，我的担心是瑞幸咖啡匆忙上市后怎么办？如果把精力放在圈钱上，很快完蛋；如果不忘初心，以干掉星巴克咖啡为目标，那么前景无量。

去过瑞幸实体店几次，确实不错的。虽然还在亏损中，但是这是店面扩张增加成本导致的。从目前看，写字楼定位模式是不错的。对于美国上市，我还是看好的。需要提醒的是扩张即店面增加速度可适度控制一下。

针对瑞幸咖啡持续补贴3到5年的表态，我认为，市场初始阶段补贴无可厚非，这是占领市场的一种策略。瑞幸咖啡目标是超越星巴克，从星巴克股价下跌，起码说明其闻到了血腥味，也预示瑞幸咖啡至少目前策略是正确的。让竞争对手惧怕，最少说明自己做对了一部分。在补贴市场与烧钱扩张二者之间最少步伐不能太快太大了，否则资金压力太大了！

     我看好瑞幸咖啡的未来！