对六大行上半年日赚35.8亿喜忧参半

“工行第一，合计赚6483亿元。半年报显示，2019年上半年六大行净利润排名中工行位列第一为1686.9亿元，其后依次为建行、农行、中行、交行和邮行。六家银行净利润合计6483亿元，日赚约35.8亿元，其中工行日赚钱能力超3个腾讯或8个茅台。”

我给出了上述“喜忧参半”四个字的综合评价。喜的是中国商业银行彻底摆脱了本世纪初期被外界夸张为“技术性破产”的境地，通过改制上市到目前成为世界上市值规模最大、盈利能力最强的商业银行。金融实力是一个国家高端服务业发展状况的集中反映。当然，大喜特喜了。

忧在何处？哪里有忧？大家都在欢天喜地雷鸣般叫好呢？你怎么如此扫兴呢？独自在哪里空忧虑？有意思吗？有！不仅有意思，而且非常有意义呢？也非常非常必要的。

银行业利润来自哪里？特别是中国银行业主要依靠贷款和存款利差盈利的利润主要来自哪里？银行业利润来自发放给实体企业和个人经营消费等贷款利息；来自于给客户提供理财支付结算包括银行卡、各类明目繁多收费等服务业收入；来自于自有资产投资包括投行业务等带来的收入。

中国银行业利润主要来自于存贷款利差收入。贷款带来的利息收入依然占比在80%左右。也就是说，中国银行利润主要来自于给实体经济发放的贷款利息收入。而实体企业付给银行的贷款利息来自于其经营收入。即：中国银行业的主要利润来自于实体经济创造的利润。也就是说，银行利润越多，反映出从实体经济中拿走的收入就越多。而实体企业和个人借贷者利润就越低。实际上是一种金融资本税。税率越高，实体经济就利润越低，压力越大。本质是一种初次再分配的问题。

这几年的中国商业银行从实体经济实体企业拿走的利润越来越多了。“干一年给银行干了”的声音越来越强烈了。数据最有说服力。商业银行净息差从2017年二季度开始，连续三个季度出现回升，由一季度的2.03%升至四季度的2.10%。最新数据显示，33家A股上市银行2019年上半年净息差在1.58%-3.03%之间。与去年年底相比，有21家银行上升，其中，23家银行净息差超过2%以上。在发达国家商业银行的净利差不超过2%，一般净利差维持在1%左右。

一个鲜明观点必须提出来：国家税收要给实体经济实体企业大让利，服务业的商业银行也要给实体经济实体企业让利。否则，自己终究也将难以“活下去”。一个问题提出来了：商业银行也是企业，也是追求利润最大化的。让商业银行自觉让利很难，行政手段更不可取。怎么办？

必须采取市场化手段倒逼商业银行让利。市场手段的杀手锏就是竞争。银行利润这么多，说明金融资本的稀缺性或者配置金融资源的手段存在问题。应该继续打破金融资源垄断的格局。放开金融市场，放开金融市场准入，发挥互联网金融、金融科技、AI金融和区块链金融在配置金融资源中的作用，形成全方位供给和配置金融资源的格局，把民间以及个人金融资本充分调动起来，金融资本价格过高的局面就会很快有所改观。

AI换脸导致刷脸支付安全风险凸显

ZAO一石激起千层浪。引来中国国内较大争议。其实争议是小事，对刚刚兴起或者说尚未普及的刷脸生物技术已经带来较大冲击。

ZAO在中国引起冲击波，但在美国是一个早就被关停的玩意。

据有关资料介绍，2017年底，国外一位ID为“deepfakes”的网友，利用业余时间创造了一个AI换脸算法。后来这个算法也被广泛称为deepfakes。这个机器学习算法，首先在小圈子炸开。在国外的Reddit论坛上，有一个deepfakes社区，一个月内聚集了大量订阅者，并产生了大量的AI换脸视频。随后，这个社区逐渐变成了生产假冒爱情动作片的“黑窝点”——不少人用AI技术将色情作品中的主角换成明星的脸。有文化，真可怕。小电影，可造假。

也正是因为这样，这个社区引发了大量的争议，最后被彻底关掉。

在对其ZAO换脸技术带来的侵权等纠纷，包括栽赃陷害等违法行为的担心外，我更担心的是自己专业上的问题，即金融业务涉及的刷脸生物技术的风险问题。

作为正在致力于刷脸等生物技术研究推广的支付宝在第一时间出来回应了：目前各类换脸软件不管换的有多逼真，都无法突破刷脸支付。即便出现账户被冒用的极小概率事件，支付宝也会通过保险公司进行全额赔付。律师和信息安全专家解读称，将他人的脸替换成自己的脸时可能会侵犯他人著作权，同时，如果被滥用也可能引发诈骗等风险。

从支付宝和律师的回应看，虽然是小概率事件，但不排除会发生，仅仅是有保险公司补救而已。律师的回答也没有否定会发生，只是说明事后侵权违法行为等。

如果不能在事前堵住换脸行为的各种违法行为，一方面说明这项技术已经带来了大问题。另一方面事后报案破案审判，事后的保险公司理赔时间成本、交易成本都非常大的。

另外，ZAO也让很多用户有强烈的隐私担心。

毕竟这是一个需要上传人脸数据的应用，而人脸作为生物识别信息，很多时候已经成为我们的重要资产的密码。

一些专家已经表示出了忧虑：“ZAO 可能很危险的… 别看你今天玩得开心，过段时间就有可能你的支付宝被盗刷脸了？不过这事儿很难怪 ZAO，谁让你认知浅薄了呢？”

已经给刷脸生物技术带来明显挑战了。此前，整容曾经对刷脸生物技术构成一定威胁。怎么办？可见仅仅依靠刷脸并不能保证自己的金融账户安全，刷脸生物技术或被破解了。必须附之于其他手段来验证比如指纹验证与识别等。

在数字密码、刷脸生物技术和指纹生物技术验证的共同作用下，个人金融账户安全应该没有任何问题的。一定要相信支付宝们比我们更急更懂安全问题，刷脸生物技术风险很快会被支付宝采取更加安全措施堵住的。这个丝毫不用怀疑支付宝等移动支付机构的技术安全能力。

总之，换脸带来的刷脸生物技术安全问题一定要解决在事前！

美国负利率是迟早的事 中国何时降息

格林斯潘周三（9月4日）表示：“你在世界各地都能看到这种情况。负利率在美国出现只是时间问题。”他指出，投资者应该关注30年期美债。30年期美国国债收益率目前为1.95%。上周一度触及历史最低点。

根据CME美联储观察工具，市场对9月份降息的预期为92.7%。9月17-18日美联储会议关于利率问题不是降不降的问题，而是降息幅度的问题，降息能否达到特朗普要求的100个基点的问题。更重要的是，这次降息后美联储将会继续降息。

虽然特朗普说，不愿意看到美联储负利率的出现，但内外交困确实不排除。美国内部经济确实出现了走弱苗头。最新数据支撑这个判断的是，周二（9月3日）美国公布的经济数据显示美国8月供应管理协会（ISM）制造业指数出现萎缩，该指数从7月份的51.2下降至49.1，创2016年1月以来最低值。该指数低于50则表明制造业出现萎缩。

从外部看，公开数据显示，今年以来降息国家至少达到24个。仅8月7日一天，新西兰、印度和泰国央行先后降息。一些国家已经是多轮降息。外部因素倒逼美联储必须降息，否则美元升值将给特朗普酷爱的经济做局。实践证明，特朗普要求美联储降息是正确的。

不过，格林斯潘说美国负利率是早晚的事，也有“私心”。因为，在他为期十年的美联储主席生涯中，持续采取超级宽松的货币政策包括低利率政策。

在国际经济呈现出明显下滑，包括经贸关系不容乐观情况下，各国经济都不程度面临压力，包括美国经济都不可能独善其身。国际货币基金组织（IMF）在今年就已经两次下调世界经济增长的预期，将GDP增速从最初预判的3.7%降至3.3%，而且IMF预计发达经济体经济增速将从去年的2.3%下降至今年的2.0%。在这种大势下，全球货币政策必须应对经济下滑，宽松的货币政策是必选项。

美国继续降低利率也是大概率事件。作为第二大经济的中国也已经发出了宽松货币政策的明确信号：落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准和定向降准等工具。这已经意味着中国全面降准降息或将很快实施。

从中国央行降息时间选择看，我分析最有可能在本月17-18日美联储会议宣布降息后，紧跟采取降低实际利率水平措施。普遍降准的措施，中国央行随时可以运用。

中国作为第二大经济体货币工具调整的影响力仅次于美联储，各类市场都会做出反应。短期利好刺激股市自不必说，长期就很难说了。因为，从长期看决定股市走势的是经济基本面，而不是利率升降。

降息降准必然促使人民币汇率加速贬值，这个毋庸置疑。

降息降准对楼市是最大利好，但是由于限购等措施不松懈，这个利好或大打折扣。

降息降准对贵金属是把双刃剑。促使资金流入风险市场对黄金是利空，而全球货币竞争性贬值导致的保值避险情绪升温又对黄金是利好。这次要投资者自己好好把握。

应对物价上涨增加供应要多策并举

商务部将采取何种措施维持市场供应？高峰在商务部当日召开的例行新闻发布会上表示，当前国内猪肉市场供应总体是有保障的。”有保障为何不及时投放？导致价格暴涨？供应有保障一般不会价格上涨的。到底价格上涨的原因是什么？找出原因才能对症下药。

现在看来，还是不能小瞧猪大哥的能耐，它那把耙子一挥舞威力很大的。过去猪大哥是物价上涨的带头大哥，现在这个作用仍在发挥。

当然这次猪肉价格上涨主要是供给减少的问题，包括非洲猪瘟，国内存栏减少，进口下降等。

一定要把通胀按住，否则经济形势就更加复杂了。通胀与经济下行这两个反向经济指标如果同时出现的话，经济各种矛盾就会有激化可能。一般情况下，物价高企，经济增速都会较快。这应该是正相关的。如果物价走高，而经济却下行压力大，这是一个很反常的经济现象。

经济学有一个滞胀的概念，通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。一般说其原因主要是当前经济政策存在一些欠妥之处。例如中央银行容许货币供应过度增长，政府在商品市场和劳动市场作出过度管制等。在分析1970年代的美国经济滞胀时提供了两种解说：首先是油价暴涨，继而美联储使用过度刺激的货币政策对抗经济衰退，形成物价/薪资螺旋。

当然，目前中国对于经济管理能力空前之强，水平空前之高。经济形势总体是好的，发生滞胀的可能性并不大。不过，还是要保持高度警惕为好。俗话说，不怕一万 就怕万一啊。

“确保及时将价格临时补贴发放到困难群众手中。”在物价走高时期对低收入特别是极低收入群体进行补贴是各个国家的通用做法，无可厚非。保障极低收入群体的基本生活是政府的本质职责。

“把补贴落实到困难群众手中”，这句话很关键，说着容易落实难。价格补贴仅仅是临时手段，根本性措施必须在供给侧上做足文章。秋季是蔬菜水果旺季，是供应最充足的季节，本来根本不应该发生涨价的。这个反季节通胀治理难度大一些。

加大生产，提高供给能力是第一手段。迅速增加生猪存栏数量，亡羊补牢未为晚也。鼓励山区农民散养生猪，鼓励多生产出栏时间在12个月以上的绿色生猪。大型养猪场不仅要做好防疫，更要控制过度添加剂饲料喂养。

加大生猪进口，通过进口结构调整，弥补进口下降的趋势。同时，抓紧投放储备猪肉，增加市场供给，平抑价格。

再次强调深查严查非洲猪瘟是如何传入中国的。彻底消除非洲猪瘟，从源头上堵住非洲猪瘟进入中国。

最后，必须管住货币。非生产性放水货币，必然冲击物价。在实体经济难以吸收流动性前提下，放水货币必须格外注意。否则，容易导致无效货币泛滥，就像无头苍蝇一样冲击物价房价。在投机领域疯狂炒作牟利。

只要抓住这几个方面物价一定会很快平稳。

最不能轻易忽视的就是猪大哥的暴怒。现在看来猪大哥仍然是物价的带头大哥！

中国水经济大战一触即发，水产业的下个发力点在哪？

如果问中国人平时生活中什么东西必不可少，相信所有人都会给出一个相同的答案：空气和水。

在著名经济学家亚当斯密的《国富论》当中，就对水——这种人类一天都不能或缺的商品有过专门的论述，只是之前可能很少有人注意到水经济在中国的发展。然而，水经济实际上却在悄无声息中蓬勃发展起来了。那么。这个巨大产业的下个发力点到底在哪呢？

水经济产业蓬勃发展 家庭用水存在空白

2019年7月17日，国家工业信息安全发展研究中心发布了《2019年中国饮用水行业消费健康趋势报告》(下称《报告》)。报告预计，瓶装水2019年将实现10%的增长，并突破52%的饮料行业占比,到2020年销售额将接近2000亿元，而熟水品类将成为消费者健康饮水消费的新趋势。

《报告》认为,无糖、无热量、无香精、无色素的瓶装水如今已成为消费者健康饮食与生活的必然选择。在北美市场,碳酸饮料销量已经连续9年呈现下滑态势,2016年瓶装水首次超过碳酸饮料成为市场销量第一。而早在2012年，国内市场瓶装水销量就超过碳酸饮料,并保持10%以上的增长速度,成为大众更认可的饮品。

在当前的水经济市场上，水产品按照品牌定位主要分为四类，分别是以娃哈哈、康师傅为主的老主流矿泉水；以依云、巴黎水为主的进口和国内高端矿泉水；以农夫山泉为主的纯净水和其他饮用水；以百岁山为主的大众天然矿泉水。

但是，实际上这几家公司仅仅代表的是瓶装水市场，在真正每天大量饮用的家庭饮用水市场上，却还是存在相对的空白。

消费全面升级 高端水市场大战在即

8月29日，国家统计局发文称，新中国成立70周年，随着我国经济总量的大幅提高，人均国民总收入（GNI）水平也大幅提升。据世界银行统计，1962年，我国人均GNI只有70美元。2018年达到9470美元，增长了134.3倍。

国民生产总值的高速增长，带动的是中国消费水平的全面升级。在这个消费升级的大时代里，消费者对于水的认知正在产生全面性的变革。随着消费者对生活品质以及健康要求的提高，高端水市场也在持续发力。而在高端水当中，家庭水正在崭露头角，并逐渐形成几个特征：一是高端化：更好品质，更高格调；二是健康化：无菌安全，0糖0热量；三是娱乐化：多元口味，更多乐趣。其中，高端化是排名第一且最重要的趋势。《水品类消费趋势白皮书》指出，国内高端水销售增长27%，远高于中低端水的5%，高端水成为拉动水整体销售增长的强大引擎。

在这样的大趋势下，各大水企业开始纷纷布局家庭高端水产业，高端水市场正处于混战一触即发的关键节点。

领跑健康饮水赛道 朝阳产业前景可期

对于整个家庭水市场来说，一般情况下，中国人的传统饮用水都只是通过简单煮沸，就进行饮用。如果能有一个产品在水源上对水进行处理，那么无疑将会在市场上具有巨大的市场竞争力。而有一家公司则在这方面布局很早，这次博鳌企业论坛和阿里、腾讯一同上榜的新晋网红——骏丰频谱，就是在这方面很有想法的一家公司。

骏丰频谱公司创业至今已经30年，是一家专门致力于家庭医疗保健事业，集科、工、贸于一体的高新技术企业，一直从事被称为“朝阳科学”的生物频谱技术的研发和推广工作。而频谱水则是它的一个拳头产品，骏丰频谱水治疗保健仪是通过具有特定电磁振荡频谱的电磁场作用，将普通饮用水进一步调整制作成为频谱水，从而让水更加健康，更加吸引人。

从水经济的角度来看，在别的公司都在推动水更加娱乐化，比如说推出什么宝宝水、儿童水，在外观上下功夫的时候，为什么不能考虑从水的内里找思路呢？通过把直饮的自来水变得更加健康，用一种除了传统煮沸之外更好的方法来操作，无疑将会让市场更加愿意接受，特别是在水经济如此蓬勃发展的今天。因此，可以说骏丰频谱已经在这方面实现了抢跑，在健康水赛道上，骏丰频谱现在还没有特别强劲的竞争者，如果这个时候进一步深耕家庭健康水市场，其未来无疑将更加值得看好。

健康的水，你愿意去尝试一下吗？

近十万亿国资驰援社保要多策并举

这个事项已经推进多年了。央企和国企股份划归社保是补充养老金不足的重要举措，这个决策是明智的。对于中国养老金缺口大小有争论，但对于有缺口是没有争议的。

更重要的是必须认识到这个缺口已经呈现出扩大趋势，而且会越来越大。因为中国老龄化正在加剧。人口老龄化是指人口生育率降低和人均寿命延长导致的总人口中因年轻人口数量减少、年长人口数量增加而导致的老年人口比例相应增长的动态。这个动态背后隐藏的一个大问题就是养老等社会保险的压力。

逻辑并不复杂。人口出生率在下降，适龄工作的年轻人等劳动力在减少，而老年人口在增长，即不工作而领养老金的人口在增加。养老金池子里进的少，流出的多，总有一天会流完，养老金缺口矛盾总有一天会爆发。

人口老龄化带来的养老金缺口问题不仅中国，老龄化问题严重的日本、意大利和德国面临的养老金压力比中国大的多。

最新的消息是，2019年8月28日日本NHK报道，日本拟将领取养老金的年龄上升至75岁。因为日本国民养老储蓄金在2050年将枯竭，厚生劳动省拟修订养老金政策。拟将领取养老金的年龄上升至75岁，缴纳养老保险的时间从40年延长至45年，并考虑取消在职老龄养老金制度，减少固定收入者的养老金，以促进老年人就业。与10年至20年前相比，由于医疗进步和饮食生活的改善等，日本人开始出现体力衰弱的年龄延后了5到10年。为此，日本老年学会将目前定义为老年人的65至74岁人群，重新定义为准老年人。充分说明日本等国家养老包括养老金枯竭等问题的严重性。

中国养老金面临的挑战来自两个方面：一是上个世纪90年代建立养老金制度时胎里带来的问题；二是人口老龄化与出生率下降矛盾带来的问题。两头夹击使得问题越来越严重。

中国养老金缺口到底具体是多大金额？各个研究机构测算的都不一样。不过，未雨绸缪，提早采取应对措施，多策并举，多渠道筹集养老金已经显得越来越重要了。

从延迟退休年龄来看，目前争议非常大。不过，根据人均寿命增长和健康程度的提高，只是时间问题，需要认真考虑，慎重决策。

财政资金补充养老金是一个渠道。总体看中国财政资金投入养老等社保资金比例与发达国家相比较还有提升空间。加大财政资金补充养老金缺口力度是一条真金白银之路。

经营好存量社保资金。依靠社保基金理事会经营存量社保资金，实现增值，补充社保资金缺口。这几年看，收益率仍然偏低。

庞大的国有资本特别是央企和国企、中央地方金融企业等股权和利润等是补充养老金缺口的重要举措。把一定比例央企国企股权划归社保仅仅是第一步，更重要的是央企国企要加强经营管理，提高企业效益，才能提高分红比例。因此，划归社保后，不仅是财务分红，应该赋予社会一定的持股人监督权力。

同时，央企和国企外，不能遗漏中央金融企业和地方金融企业股份划归社保事宜。这些金融企业每年都赚得盆满，有实力补充社保资金。

银行营销ETC恶性竞争当休 监管该介入

新华视点报道说，北京市民王一泽告诉记者，在多个银行咨询办理ETC时，对方都推荐同时办理一张信用卡，如不办理，则要将ETC绑定一张借记卡，并冻结一笔资金，金额一般为500元至1000元不等。有业内人士告诉记者，看似冻结一笔费用是银行为防止绑定的借记卡余额不足，但实际办理ETC过程中，一些银行还会给办理者开通一个消费贷，用于垫付ETC扣款，有的消费贷年利率达16.56%。这意味着，借记卡上冻结的费用，几乎不会被使用。但这些环节，在办理时多数客户经理不会提前告知车主，消费者知情权受到侵害，而且贷款一旦逾期，还会影响车主个人征信。

银行的一个考虑是ETC与信用卡关联以后，车主就不怕由于借记卡忘记存钱，出现余额不足而影响自动起杆通行问题。信用卡有透支额度，一般在5000元以上。ETC通行透支后，接下来可以把透支款还上。如果一定期限不还而导致逾期的话，最少按照最低日万分之五罚息。

从银行和车主利益看，银行营销信用卡形成或有资产信贷业务，从中或收取透支利息。这个收益利益是潜在的，也有持续性。从车主看，如前所述，可以消除忘记借记卡存款而耽误起杆通行的顾虑。但事后还得按时归还透支款，否则被罚息就损失大了。这就是银行千方百计绕道找借口给你消费信贷的原因，一切都是利益。

笔者重点要说的是，目前各家行营销ETC竞争几乎达到了白热化状态。除了在高速路口几家银行争夺外，各商业银行从上到下给职工层层每人下达分配几乎是完不成的任务。而且与工资奖金挂钩。完不成任务扣发工资奖金。不排除一些职工已经连续几个月由于完不成任务而被扣发工资奖金的情况了。

逼迫商业银行职工相互之间已经出现恶性竞争。不排除出现，一辆车在一家商业银行办理ETC，登记上任务后，再消除跑到另一家银行重新办理再顶另一家银行任务的情况。也就是一女几嫁顶任务。这完全是弄虚作假行为。但责任不在银行职工，而是被不切实际、绝对难以完成的任务逼迫的。

什么叫做恶性竞争？这就是恶性竞争。严重破坏了市场秩序，严重破坏了正常经营营销的金融秩序。监管部门的监管目的在于维持维护良好的市场金融秩序，因此，监管部门到了介入监管银行间恶性竞争ETC的时候了。银行在显著位置公告可以办理ETC业务即可，然后由车主自觉到银行或者预约银行办理即可。

监管部门应该立即叫停商业银行层层给员工下达不切实际任务并且与工资奖金挂钩的做法。监管部门可以约谈一些问题突出的商业银行，严重的要给予严肃问责并通报行业领域。

监管部门一定要该出手就出手，确保银行业各项营销手段的透明合规，维护良好的市场秩序，打造一个健康公平的金融市场环境和氛围，这才是金融长治久安的基础性工程。

马云在力推性别平等上竭尽全力

看到微博热搜上马云一句：下辈子想做个好女人。吓我一大跳。马爸爸又出金句了？详细看过后，才知道是对女性在就业晋升等平等地位的呼吁支持和维护。目的在于推动性别平等。原来，马云是在全球女性大会上发表演讲时说上述话语的。

2015年4月23日，有消息称阿里巴巴正在秘密筹办首届只限女性参与的“全球女性大会”，这是据优谈网创始人李瑜女士举办“全球闺蜜联盟大会”后，第二次全球以女性为主的大会，大会于2015年5月在杭州举办，已有数百位来自全球政商界、财经、科技、时尚、传媒等领域的女性参与。

全球女性大会主题关注女性创业，与会嘉宾将探讨网络给商业世界和女性创业带来的机遇和发展空间，以及女性对未来社会和商业文明带来的改变

其背景是马云曾在多个场合鼓励女性为快乐创业，并看好女性创业前景。“互联网经济是体验经济，女性在体验经济中有天生的直觉。互联网给了那些自立自爱自强自信的新女性一个机会，让她们可以与男性一起，追寻自己想要的梦想。”

数据显示，阿里巴巴40%的员工是女性，30位合伙人中，也有9位是女性，比例高于中国其他互联网大公司。

鼓励支持性别平等空间是比较大的。阿里巴巴，女性在技术人员占比只有13%，但是有51%的设计师都是女性。天猫精灵，代码是男人写的，但设计主要是女性。机器人的世界，决定美决定好的标准，依然是女人，女性参与产品设计，世界将更加美好。包括未来5G普及与AI、VR、AR的推广，都离不开女性的细腻和审美。

值得欣喜的是数字经济让女性、尤其是欠发达地区女性获得更平等的就业创业机会，施展才华的机遇。阿里巴巴这样的数字经济平台提供支撑与赋能，充分释放个体潜能，造就了一个又一个创业的故事，实现女性就业生涯的重塑和发展。

中国企业正为提升全球女性发展权利做出越来越多的贡献。阿里巴巴创造各种机会，能够去参与倾听、感受尊重女性力量，能够担当起更多责任，去帮助到了更多的女性，站在一个长期观察经济者的角度认为：非常值得点赞！

关注女性最主要的是关注女性的职业发展等各项权力。现代女性在就业就职择业和各种任用上有一个平等地位和权力至关重要。这也是全球女性大会最关注的问题。

互联网把世界变成了地球村，移动互联网把地球变到手掌心。世界小了，机会多了。数字经济是女性创业的最好时代。创业不分性别，创业也不分年龄，女性更擅长抓住风口，互联网时代创业环境更普惠。

在这上面阿里巴巴确实做得很好。淘宝活跃网点中女店主占比超一半；在服饰、美妆等行业女性优势更大；每年有超过10万55岁以上的阿姨入住淘宝创业；淘宝直播中月销售额超过百万的直播中80%是女性等等。

数字经济时代女性有了拓展自己的广阔天地。这一点毋庸置疑。手握一部手机，不受时间、地点、空间等约束就可以办公、创业、处理一切事情，简直是上帝送给女性的最好礼物，是上帝给女性创造的最好条件。

这个时代是所有人的好时代，更是女性的最好时代！

中国外卖用户超3亿有思考

这个数据仍然会直线上涨。因为它适应了工作生活节奏越来越快的时代步伐。此前，我也特别讨厌送外卖，但是高节奏高效率的工作要求只有让女儿给点外卖了。从目前看，外卖这个形式适应了目前的社会业态，他仍然会继续快速发展下去的。

不要因为所谓的一次性筷子和饭盒，以及偶然外卖配送人员的行为不轨而否定整个外卖行业。目前3亿多人存量市场客户放在那里呢。一次性筷子和饭盒浪费问题其实已经得到经济补偿，那就是消费者已经买单。包括筷子等木材原材料目前处在滞销状态。

至于个别送餐人员的不轨行为，毕竟是个例，发现一起查处一起，千万不要否定整个行业。整个行业绝大多数都是好的。制约这种行为可以在餐具加锁、加封条等技术层面做做文章，更要严格处罚，提高外卖送餐人员素质，加大员工培训等。

必须以平常心对待。外卖送餐这个新兴行业兴起没有多少年，就已经发展和规范到如此程度，着实非常不容易。社会各界都应该珍惜，国家政府应该大力扶持。外卖送餐带动就业至少上千万人。有数据显示，2018年在美团当骑手送餐的高达270万人。所有人都应该珍惜这个互联网+的经济业态。

每一种业态的诞生刚开始都会存在或多或少的问题，不能因为出现一点问题就否定整个行业。这是创新的一大忌讳。全球创新模式走向成熟非常不容易。会发生两种截然不同的结果：一种是创新必然会出现风险，带来问题。而政府和社会氛围都非常包容。虽然社会舆论包括诟病很多，但政府意志坚定不动摇，顶住各方面压力继续支持创新。最后成就创新，发展了经济，在世界独占鳌头。

另一种是一旦创新发生一点风险，社会舆论就极度放大，各种势力扑过来扼杀之。这时，政府部门顶不住压力，没有定力，最终出台扼杀创新的制度办法，最终让别的国家抢走创新成果，自己被远远甩到后头。

最典型的案例就是英国的红旗法案事件。红旗法是1865年英国议会通过了一部《机动车法案》，后被人嘲笑为《红旗法案》。其中规定：每一辆在道路上行驶的机动车，必须由3个人驾驶，其中一个必须在车前面50米以外做引导，还要用红旗不断摇动为机动车开道，并且速度不能超过每小时4英里(每小时6.4公里)。

英国红旗法案直接导致一个结果：让汽车等于马车，也扼杀了英国在当年成为汽车大国的机会，随后，汽车工业在美国迅速崛起。1895年，整整耽搁30年后，红旗法案被废除。到1896年“红旗法”被废止之前，英国对汽车的研制几乎处于停滞状态，在英国汽车发展史上留下了可悲和耻辱的一页。

对于电商、外卖送餐模式、互联网金融、金融科技、大数据、云计算、AI、数字货币和区块链技术等，不懂可以观察，让其一边发展一边观察，千万不敢扼杀。否则，就像英国的红旗法案，将遗憾千年！

房贷利率新政是更加市场化的体现

8月25日，央行发布公告：在改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制过程中，确保区域差别化住房信贷政策有效实施，自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。

这是房贷价格更加市场化的体现。那么，什么是LPR利率呢？贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR）是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加点生成。贷款基础利率的集中报价和发布机制是在报价行自主报出本行贷款基础利率的基础上，指定发布人对报价进行加权平均计算，形成报价行的贷款基础利率报价平均利率并对外予以公布。

过去是央行在上海银行间拆借市场公布一个一年期贷款基准利率参考值，然后商业银行参考定价自己的贷款利率。现在商业银行可以根据自己不同档次和种类的最优质客户平均利率基础上加点确定房贷利率。更加市场化了，商业银行定价权提高，每笔贷款具体的加点数值由贷款银行按照全国和当地住房信贷政策要求，综合贷款风险状况，在发放贷款时与借款人协商约定。加点数值一旦确定，整个合同期限内都固定不变。随着LPR定价机制进一步成熟后，LPR最低利率权力也会下放给各家商业银行，央行根据各家商业银行的LPR出一个平均的指导价格。

借款人也可以货比三家选择最适合自己的银行选择房贷。由于各家银行加点幅度不同，就决定了利率不同，给借款人以价格为基础提供了选择余地。借款人议价能力大大增加。体现出央行公告要求的“保持个人住房贷款利率水平基本稳定，维护借贷双方合法权益”的要求。

目前，在流动性充裕情况下，首套房房贷利率市场化更应该是下行趋势。未来会出现这样一个现象：二套房执行政策指导的利率，首套房或可能执行最低LPR形成的利率。

与现有房贷利率对比情况如何？目前的房贷基准利率是4.9%，LPR是4.85%，LPR是低于基准利率的。如果是首套房贷，执行LPR利率是要比执行基准利率低一些。这个前提是商业银行不加点。如果商业银行加点的话，那就另当别论了。

新机制下，如果按照目前的LPR，首套房贷利率就不能低于4.85%。二套房贷利率则是加上60个基点，不得低于5.45%。而现行央行五年期以上基准利率为5.15%，即：按照新LPR新定价机制，如果不加点的话，首套房利率低于30个基点；二套房现行最低利率高于央行目前基准利率30个基点。充分体现出房贷利率差异化的要求。

而原先的定价机制下，各城市或各银行对于发放的房贷利率水准不一，比如首套房贷，有的是基准利率，有的是上浮5%或10%，有的小商业银行则还能有折扣。

此后，根据LPR确定的房贷利率会产生衍生品的。更加有利于借款人以最低成本借贷。同时，随着利率互换衍生品市场的发展，给予存量个人住房贷款固定利率或者略高于新定价机制利率寻找了一个出路。比如，商业银行可以收取一定费用后，帮助客户把过去存量房贷的固定利率通过利率互换转换为浮动利率，也可以相反操作。达到互换双方和银行效益三赢的结果。

总之，央行房贷利率新政是整个贷款利率向市场化推进的组成部分。此前，LPR定价机制已经推广到其他所有贷款种类里。这次快速推广到个人住房贷款里，是中国贷款利率彻底市场化定价的体现与标志！

为何对Libra的恐惧心理还未消除

2019年6月Facebook公布加密货币-Libra白皮书后，引起全球性的恐慌惧怕担心至今没有消除。这个现象是可以理解的。毕竟主权货币存续这么长时间，人们对主权货币的依赖几乎不能分秒离开，更重要的是背后是国家财富实力、政权力量在支撑的。

比特币出现后曾经沉寂很长时间，后来虽然被恶炒，但毕竟还是小众的市场。一个小众市场很容易被资本操纵。比特币暴涨被资本操纵的可能性极大。

比特币的最大劣势是给民众一种背后没有任何价值支撑的虚幻的东西。价格是完全脱离价值被炒高的。一个概念必须指出来：一旦比特币彻底破产，清算时没有任何抵偿的价值。这或是其不能走远的根本性原因。

也许聪明的Facebook看到了比特币的缺陷或者软肋。也是看中了加密货币的发展前景和蕴藏的巨大机会。才推出Libra加密货币的。一个特点是Libra由稳定主权货币或者债券组合作为抵押的。这一下子就抓住了客户的心，也让客户放心安心。不过，监管者却不那么放心。虽然一再声明不挑战美元等主权货币，但是当“黄袍加身”之时根本由不得Facebook的。这才是政府和监管部门最惧怕的。

作为Facebook推广加密货币手段很多，把其推广开来并不难。稳扎稳打先在Facebook自己27亿用户的平台上推出就已经占据先机了。这也是Facebook敢于推出加密货币的底气所在。

虽然经过几轮听证会，但是并没有消除人们的质疑。对于Libra的质疑恐惧心理依然存在。除了一系列官方的抨击，民间的诟病以外，最权威的美国众议员领袖们仍在质疑Libra的风险。

2019年 8月26日，美国众议院金融服务委员会主席表示，在与瑞士政府监管机构官员会面后，她仍然对Facebook的加密货币计划感到担忧。此前，Facebook表示，将对该计划进行监管。

在众议院举行的听证会上，当时主持会议的是众议员金融委员会副主席，他是一个对金融持开明和开放态度的领袖。

美国国会女议员玛克辛·沃特斯(Maxine Waters)在一份声明中表示：“虽然我感谢瑞士政府官员花时间与我们会面，但我仍然担心允许一家大型科技公司创造一种私人控制的替代全球货币的影响。”她的担忧症结在于，全球货币不能由私人掌控，并且是由自己平台上有27亿用户的私人掌握。这对全球的威胁太大了。

社交媒体巨头Facebook在6月份宣布，希望在2020年推出一种名为Libra的新加密货币，这一消息震惊了监管机构和立法者。之后，Facebook正试图获得美国政界的支持。正如上述所言，一石激起千层浪，对于Libra的议论成为当时的热点。

国内外的政策制定者和金融监管机构都对Facebook 27亿用户广泛采用Libra对全球金融体系的影响感到担忧。Facebook对此表示，这种货币将由总部位于瑞士日内瓦的“天秤座协会”（Libra Association）发行和管理。这也是美国众议员金融委员会主席访问瑞士的目的之一。

沃特斯会见了瑞士国家国际金融事务秘书处、联邦数据保护和信息专员、金融市场监管局和瑞士议员的代表。她说，瑞士官员有助于我们理解“Facebook计划的状态、复杂性和规模”。瑞士基本持开放的态度。在新金融扑面而来之际，瑞士是传统金融的老窝，也有一个转型的问题。

美国多位国会议员在7月份的沃特斯听证会上抨击了Facebook的计划，称该公司没有显示出人们可以信任它、利用其保护全球金融体系和消费者数据的能力。到底有没有？美国众议员金融委员会主席要实地到瑞士考察，自己亲眼所见并征求瑞士金融监管部门的意见，目的在于消除对Libra的影响，保证其平稳运行。

生猪价格突破历史高位考验央行智慧

据农业农村部监测，截至8月21日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为30.56元/公斤。”这个检测价格已经保守了，此时此刻价格在继续冲高。在中原某省会城市刚刚在超市购买的猪肉价格每市斤是23.8元，年初价格也就在13元左右，涨幅在183%。

虽然猪肉价格在CPI构成中的比重被调低了，但是猪大哥对物价的带头作用依然很大的。毕竟猪肉是居民消费品中最重要的组成部分，而且又很容易被投机炒作者盯上。价格出现较大波动不足为奇的。怕就怕在供给端断崖式下降情况下，这些投机分子兴风作浪、趁火打劫就非常棘手了。而这些游资本身就是本着利润而去的，只要有利润就会扑上去的，这一点是无疑的。过去的事实已经充分证明了，每在关键时刻游资都会兴风作浪的。

这个涨法下去绝不是办法，物价继续走高没有悬念。非洲猪瘟是一大祸根，应该追究在严格的海关检疫下是如何传入中国的。中国的进口检疫一向是严格可靠可信的。为何这次竟然传入中国呢？漏洞在哪里？应该查个水落石出，明明白白，给百姓一个交代。

另一个原因是长期猪肉低迷打击了农民以及养殖场的积极性。这次非洲猪瘟导致的“灭绝式“屠杀挫伤积极性更大。本来猪肉供给就不足，加上非洲猪瘟大量屠宰，供给更加减少。酷暑盛夏已经过去，迎来的是猪肉需求旺季。供需矛盾将更加突出，猪肉价格短期回落可能性几乎没有，而且带动物价整体上涨的可能性很大，不排除酿造一轮通货膨胀。

如果猪大哥把物价搞起来，那么中国财政货币政策面临的两难选择将加剧。全球包括美国降息潮正在涌动，前提是物价处在低位。如果中国物价走高，将阻碍货币政策的降息工具实施，带来的后果是利率与全球平均利率严重背离，导致货币汇率被严重扭曲，给出口雪上加霜。

考验央行智慧时间到了。各个国家货币政策最难应对的是通胀与经济增长放缓交织在一起的这样一个现象。本来通胀与经济增长是正相关的关系，即通胀走高必然带来经济增长，经济增长必然或多或少伴随一定的通货膨胀。这二者出现背离实属罕见。这就给货币政策出了个大难题，特别是不敢贸然加息。

当然，中国央行智慧满满，通过数量工具而不是利率的价格工具应对两难选择。这样的话，汇率不过度升值，应对了外部降息潮，通过数量工具放水货币又保证了流动性之充足，不耽误支持经济发展，保持经济发展中的流动性合理充裕。这就是智慧。

接下来考验更大。大在通货膨胀与经济放缓这对矛盾会更加尖锐。给央行出的难题越来越大。比如，全球降息潮随着美联储再次降息无疑会加剧。那么，如果通胀加剧的话，央行怎么办呢？数量工具使用也是有限度的。相信中国央行应该能够化解这个两难选择的挑战。

鲍威尔讲话对全球经济影响很大

8月23日，美联储主席鲍威尔亮相杰克逊霍尔全球央行年会，并发表主题为“货币政策面临挑战”的演讲。鲍威尔发表的讲话虽然没有具体说明未来的货币政策方向，但承诺美联储将“采取适当行动，维持经济扩张”。他同时也承认了关税和其他因素已导致了美国的经济增长放缓。

对鲍威尔这次至关重要的讲话必须把重点画出来。第一个，也是大家关注的重点是当前经济面对的最大挑战是什么？鲍威尔明确回答：三个挑战：全球经济放缓、贸易政策的不确定性以及通胀放缓。

全球经济是否存在放缓迹象，美国的经济数据最有代表性和说服力。近来，已有多项数据显示，美国经济即将陷入衰退。8月22日，国际咨询机构IHS马基特公司公布的最新数据又显示，美国8月份制造业采购经理人指数为49.9，低于上个月的50.4，这也是这一指数自2009年9月以来首次跌破数值为50的“荣枯线”。另一个关键指标是，美国国债收益率倒挂。所谓的国债收益率曲线——即美国2年期与10年期国债收益率一周内第二次出现倒挂。8月21日（周四）美国10年期国债收益率攀升3.6个基点，升至1.613%。2年期国债收益率上涨3.7个基点，升至1.606%。30年期国债收益率上涨5.4个基点，升至2.105%。国债价格下跌则收益率上涨。周四盘中，美国2年期国债与10年期国债收益率再次短暂出现倒挂。全球经济衰退几率正在增高。

其次，贸易政策的不确定性风险在鲍威尔话音刚落就“出险”了。两个大国贸易谈判基本无望了。这将给全球经济带来极大的风险。美股8月23日（周五）道指大跌623店，相信周一（8月26日）欧洲、亚洲股市都会有激烈反应。不排除欧洲、韩国和日本等亚太地区股市崩塌。

再次，通胀放缓风险仅仅对美国、欧洲和日韩而言。背后折射的是需求后劲不足，鲍威尔的伏笔是给美联储进一步降息做垫戏。

这三大全球性风险挑战，美联储看得准，弄得明。

第二个重点是鲍威尔对美国当前经济看好程度前所未有。这里可以摘录鲍威尔一段话语：美国目前的经济扩张已经进入第11年，是有记录以来最长的一次。在整个经济扩张过程中，失业率一直在稳步下降，自2018年初以来，失业率已接近半个世纪以来的最低点。但仅凭这一比率并不能充分体现出这个历来强劲的就业市场所带来的好处。劳动者在黄金工作年限的参与率不断提高。虽然少数族裔的失业率总体上仍高于整体失业率，但非裔美国人的失业率为6%，是自1972年政府开始跟踪这一数据以来的最低水平。在过去的几年里，低收入人群的工资涨幅最大。生活和工作在中低收入社区的人们告诉我们，这个就业市场是所有人能回忆起的最好的就业市场。我们越来越多地听到报告说，雇主正在培训缺乏必要技能的工人，根据有家庭责任的员工的需求调整工作，并为需要的人提供第二次机会。

令人惊讶的是，在经济扩张期间，通货膨胀一直保持稳定：经济疲软时，通货膨胀率并没有下降多少；经济增长强劲时，通货膨胀率也没有上升多少。去年大部分时间，通胀率都接近我们设定的2%的目标，但今年的通胀率略低于2%。

因此，经过这10年实现就业最大化和物价稳定的努力，美国经济已经接近这两个目标。我们现在面临的挑战是，运用货币政策来维持经济增长，使强劲就业市场的好处惠及更多仍然落后的人，使通货膨胀率牢牢地控制在2%左右。

第三个重点是市场最关心的降息问题。鲍威尔明确表示，看到了当前经济面对的三个挑战，并承诺美联储将实时评估经济状况，采取适当的新扩张措施来保证经济增长、就业市场强劲以及物价稳定。

不过，鲍威尔的讲话显然没有满足特朗普的要求。遭受特朗普的再次抨击，并且白宫正在动议采取限制美联储权力的机制，显然是针对鲍威尔的。

鲍威尔的讲话对市场影响是中性的，他担心的贸易恶化影响才是实质性的。

韩国创业潮变停业潮的警示

2018年韩国个体工商户关门超100万！前几年，韩国曾掀起创业热潮，从事餐饮业的人数占7成。然而受经济不景气等影响，经营不到三年就停业的个体工商户已超80万。于是，专门为停业者开设的停业咨询服务公司在韩国应运而生。据统计，2018年韩国个体工商户的停业申请总数已突破100万件，造成的经济损失高达40万亿韩元，约合人民币2330亿元。

无独有偶！从全球几大经济体看，欧洲从2008年金融危机以来的11年间经济都没有缓过劲来。仅从货币政策来看，紧缩时日不多，就又开始走向宽松，根本原因还是经济不景气决定的。

美国经济持续向好，就业充分，失业率创新低，通胀恰到好处。但是，“低迷”迹象正在酝酿。最新一个指标可以略见一斑，即制造业PMI已经跌破50荣枯线。最新数据显示，美国8月Markit制造业PMI初值49.9，为2009年9月以来首次跌至50下方，预期50.5，前值50.4。最新数据中最令人担忧的方面是，新业务增长放缓至10年来的最低水平，主要受服务业整体动能急剧丧失的驱动。8月的调查数据提供了一个明确的信号，表明第三季度经济增长继续放缓，制造业和服务业的PMI仍远逊色于2019年初表现。

日本经济发展如何呢？日本内阁府8月9日发布的数据显示，受强劲的个人消费开支和企业投资带动，日本2019年第二季度实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.8%，环比增长0.4%，连续第3个季度实现增长。

修正数据还显示，第一季度日本实际GDP按年率计算增速达2.8%。虽然第二季度经济增速有所放缓，但仍大幅高于市场预期。共同社此前调查显示，经济学家普遍预计第二季度日本经济增速为0.7%。

第二季度日本经济增长的主要动力来自个人消费和企业投资：占日本经济比重约六成的个人消费环比增长0.6%，企业设备投资环比大幅增长1.5%。

特别是消费如此强劲增长是在日本政府提高消费税情况下，着实来之不易。

从根本上说，日本经济持续多年增长来自于安倍经济学的作用。这是日本经济持续多年增长的最大制度性因素。也是安倍能够成为在首相位置较长者之一的原因。

全球都陷入经济衰退迹象包括美国在内，从中国官媒报道看唯独中国风景这边独好，这就厉害了！

不过，中国也要居安思危。毕竟经济周期来临之际，哪个国家都不能躲避。中国经济从金融危机时期的增速11%，下滑到今天的6.5%左右，10年间不能说幅度不大。背后也存在企业特别是民企、个体工商户停业倒闭情况。

韩国企业倒闭潮警示各个国家，对当前经济都不能掉以轻心了。必须采取措施未雨绸缪，提前应对了。

采取财政税收和货币手段应对是不二选择，优化经济投资环境也是必选项之一。

大力发展新经济新科技新金融，向创新要经济发展新动力，一刻都不能放松！

在消费上做足文章是有效之举。例如，中国政府下发的“大力发展夜间文旅经济”就是切实有效措施。要求落实带薪休假制度，鼓励单位与职工结合工作安排和个人需要分段灵活安排带薪年休假、错峰休假等，关键在落实落实再落实！

三大运营商一天赚4亿折射深层次问题

三大运营商利润确实依然强劲。客观事实是，运营商业务是规模经济，是依靠薄利广销，扩大客户数量规模来实现利润增长。即利润随着客户规模增加而增长的。而不是通过提高价格来增加利润的。比如，中国移动客户将近达到10亿人次就是例证。

相比过去三大运营商已经让利很多。这是国家采取提速降费政策取得的明显成效。曾几何时，三大运营商利润超过四大银行。中国移动曾经是全球最赚钱企业。而现在三大运营商已经被四大银行利润甩出几条大街。三大运营商日赚利润不及工商银行一家的一半。

工建农中四大国有银行2018年共实现总净利润9494亿元。“宇宙第一大行”工商银行2018年实现净利润2987亿元，平均日赚8.18亿元。工商银行日赚利润是三大运营商的一倍。

最少反应两个问题：一是虽然都是最赚钱公司，但三大运营商利润已经多年徘徊不前，其中主要原因在于将国家提速降费政策落实到位了。这一点必须给予充分的肯定。这几年中国移动通信业务包括移动互联网发展如此之快，最普通的老百姓都能够视频与家乡亲人通话，与技术发展快，费用不断降低，速度不断提高是分不开的，更与三大因素运营商让利是分不开的。移动互联网基础上的大数据、云计算和AI以及未来的区块链技术在中国发展普及速度如此之快，已经成为产业链条非常长、高科技含量满满、创新力十足的经济新动力。这是难能可贵的。

二是四大行包括其他金融业态，这几年赚得盆满钵满背后是整个经济脱实向虚现象并没有得到有效解决。还是那句话，整个社会一定时期内的财富产出是一定的。一方经济体拿的多，另一方就必然拿的少，特别是在金融和实体经济之间，银行作为服务业其利润来自实体经济和理财等服务对象。银行拿走利润多，实体企业和被理财对象拿走的就必然少。金融本身作为服务业利润来自于实际生产商品价值和创造价值的劳动者身上。本质是一种分类关系，即我们经常说的一次分配问题。一次分配不公，金融资本在一次分配中拿走的过多，必然严重打击实体企业和劳动者创造价值的积极性。把整个社会都会导向到蜂拥进入金融领域投机炒作、一夜暴富。这个现象一定要引起重视。

这几年决策层已经注意到这个现象，并出台了一系列措施，总体已经有所改善，但反弹迹象已经凸显出来。

反观三大运营商，确实做得非常好。在通信网络领域，中国已经很好解决一次分配的关系问题。中国移动通信、移动互联网、互联网商用以及大数据、云计算、AI等新经济发展的如此之快并且在世界处在头羊地位，深层次原因是处理好了该领域的一次分配问题。

分类领域处理好对于调动整个经济生产力积极性是多么的重要啊。特别是一次分配关系处理好尤为重要。因为，一次分配是初次分配，是二次三次分配的基础。一次分配走偏，其他分配就不可能走好，这个道理异常重要。

特朗普为何在资本利得税上食言

就在8月20日，面对美股波动，特朗普提出要在“资本利得税”做些文章。他表示：“我们一直在关注资本利得税，薪资税，”特朗普表示。“我很希望就资本利得做些什么，”特朗普称。“我们正在讨论这个问题”。言外之意是要降低资本利得税而刺激股市。再一次足以看出特朗普对股市呵护之心。

   这不能不使得我们看到特朗普几十次抨击美联储加息行为，而且在美联储投降后，特朗普仍然不满足，要求美联储降息100个基点。如此要求美联储实施宽松的货币政策，除了预防经济衰退外，一个因素就是因为股市波动。我一直强调特朗普是美国总统中罕见对股市如此呵护者。

从特朗普推特治国中发现，他几乎天天看盘，比巴菲特还关注股市。究其原因主要是作为商人总统，把股市与经济高度联系在一起。把股市当作经济的最重要组成部分。股市是经济的反应，经济是股市发展的决定因素。反过来，股市繁荣对经济具有提振作用，会给经济带来信心。我们不能不承认特朗普确实懂经济懂股市。

面对特朗普一上台就有好事者唱空美国经济和美国股市，直到如今。但美国经济股市依然强劲。不过，美股或多或少会受到一些影响。特别是近期的美国经济衰退论非常盛行，对美股构成压力不小。怎么办？

呵护股市备至的特朗普一方面督促美联储降息并且实施购债等量化宽松的间接工具佑护股市，另一方面在8月20日竟然呼吁采取直接手段，即降低资本利得税率的措施直接刺激股市。此言一出，市场迅速作出反应，道琼斯指数重上26000点。然而，另一个反应更加强烈。

这个降税措施究竟受益受惠的是哪些群体。显然是富人阶层，是拥有资本庞大的群体和阶层。这怎么行？特朗普必须“不忘初心”。即：自己怎么竞选上总统，竞选时给选民承诺什么？他是中低收入阶层的支持者。他承诺要解决中低收入的一系列问题。这正好是民主党的软肋，因此他竞选成功了。无论哪个国家，哪种制度，只要忽视一般老百性的利益，最终都将被历史无情抛弃，特朗普深深懂得这个道理。

经过一天思想斗争，特朗普于8月21日收回了自己的话语，声明不会把资本利得税与税收政策挂钩。特朗普表示，他不打算通过将资本利得挂钩指数来减税，这样做会被视为“有点精英主义”，因为此举会使富人受益。

“我对指数化已经研究了很长一段时间，”特朗普在白宫对记者表示。“我认为如果我这样做会给人有点精英主义的感觉。我不想这样做。“

原因只有一个：资本利得税降低是有利于富人的。在损害中低收入利益，而有利于富人的税收等政策上，不惜牺牲股市利益，也要保护一般老百姓的利益。这就是特朗普的脾性。

诺亚财富踩雷承兴案的警示

诺亚财富是较早在美国上市的公司，具有一定的知名度。值得肯定的是在中国非银行金融机构爆雷不断情况下，诺亚公司总体不错。不过，其踩雷承兴案后，也出现了“雷声滚滚”的情况。

资料显示，在过去的几年里，诺亚财富先后卷入了多个金融风波中。2016年11月，诺亚财富承销的酒店私募股权资金悦榕基金由被媒体曝出烂尾；2017年年初，歌斐资产踩到了当年的知名大雷辉山乳业债务风波；年中，诺亚财富旗下歌斐资产踩雷乐视23亿元；2018年3月，投资新三板“深陷”套牢，引发诺亚财富中层与客户互怼......

从宏观环境看，在中国类似踩雷情况频发，诺亚财富仅仅是其中之一而已。从国际上分析，每当经济下行压力增大，每当金融环境过度过猛收紧情况下，首当其冲的就是金融机构，在中国的大背景下非银行的金融机构特别是民资金融机构以及产品受到的冲击最大。这是由于金融的脆弱性决定的。这一点也许不可否认的。

从金融企业内部微观层面分析，风险控制机制、尽职尽责情况、道德风险、声誉风险、风控技术漏洞等都是主要因素。

风险控制机制最少存在两大问题：一是过度依赖什么模型模式。大数据、云计算风控绝对是风控的最好形式，最有效做法。然而，今天的商业银行、基金公司、理财公司、信托公司、证券公司等98%都是在赶时髦、炒作噱头概念，国有金融机构给自己拉政绩，非国有金融机构忽悠投资者骗取资金。数字化风控的最基础要求是数据要足够全面，数据要足够准确，足够大，这些金融机构做到了吗？现在除了BAT大数据质量稍好一些，类似蚂蚁金服和腾讯金融、百度金融大数据基础较好外，其他都是在瞎掰。这是最大漏洞百出和最大忽悠。二是过度依靠国际风控能人，而忽视了国情和道德风险。一些爆雷的金融机构，哪一个不是声称自己聘请了国际上最著名的风控专家？殊不知，在目前的国情下，这些专家绝对水土不服，而不论是国有金融还是民间金融。在目前的情况下，甚至发生道德风险。

道德风险是无论如何都难以阻止的。无论是AI，还是云计算等新科技，归根结底都是人设计的。只要多个环节主要岗位人联手，是防不胜防的。特别是大数据残缺不全者。这是风控系统的薄弱环节。对“人”自身酿造风险的防范是风控体系必须认真研究对待的。

目前，中国确实是金融风险防范的关键期。一是各类金融机构过多过滥。给一个牌照就可以公募或者私募筹资；弄一个噱头，炒作一个概念，讲一个故事，就可以诱骗一大批投资者掏腰包投资。只要搞定牌照，就可以肆无忌惮筹资几十亿甚至上百亿，这背后的风险其实是不可控的，暴雷也就不难以理解了。

从宏观金融上，适度监管，监管考虑市场承受力，考虑原有金融规模这个现实是必要的。金融的脆弱性最忌讳运动式一刀切的监管方式。

从微观环境看，监管要对理财、股权投资等进行穿透式监管，把风险消除在筹资以前。严格打击炒作概念、讲故事等诱骗投资者的行为。

金融企业要完善内部风控机制，特别是制定行之有效的防范道德风险措施！

投资者选择什么样的投资方式为好

理财投资方式好坏要根据自己的投资偏好来决定。投资的偏好类型大致可分为：风险厌恶型投资者、风险偏中型的投资者、风险偏好型投资者。

风险厌恶型投资者也叫保守型投资者，这类投资者主要以“防御为主”，他们极度厌恶风险，主要以保本金获利的原则选择投资组合，因此潜在的风险比较低、投资回报也不会高。货币基金和宝宝类理财产品具有流动性高、风险低的特性，投资者可以选择货币基金、宝宝类理财产品和保本保收益型的银行理财产品或银行储蓄的投资组合等。当然要如何选择还需要看自己。这个就是提问所说的稳健型投资者。

投资中最大的风险是不确定性风险。不确定性指经济行为者在事先不能准确地知道自己的某种决策的结果，或者说，只要经济行为者的一种决策的可能结果不止一种，就会产生不确定性。不确定性，经济学中关于风险管理的概念，指经济主体对于未来的经济状况（尤其是收益和损失）的分布范围和状态不能确知。目前是世界经济以及金融市场是不确定性风险最大的阶段。我建议大家最好采用稳健保守型投资方式为好。

风险偏中型的投资者。这类投资者信奉“中庸”之道。投资主要以稳健为主。投资者既对本金的安全性有较高的要求，也希望能获得较高的投资收益。投资者选择投资组合可以考虑资金流动性来分配。如果距离资金使用时间还很长，可以同类基金的投资为主。比如混合型基金、二级债券基金等;随着资金使用期的临近，应将投资逐步转向流动性较高的产品。

风险偏好型投资者大多信奉“进攻是最好的防守”，投资风格自然是以进攻为主。这类投资者希望能够最大限度地利用资金，让投资的每一分钱都能充分发挥赚钱效应，以实现投资收益最大化。他们采取的基本上是“赢多输少”的平衡策略，从而保证在整体上是盈利的。偏好型的投资者选择投资组合可以考虑P2P的理财产品、中小型成长股、偏股类基金或指数型基金进行资产配置。

投资理财已经显得越来越重要。投资偏好仅仅是投资方式体现之一。更重要的是要选择好投资品种，具有一定的投资基础知识，对经济金融形势把握到位敏锐，做好自己的投资组合等。比如股市、黄金、理财产品、固定资产、外汇、保险产品等做好结构组合。

投资理财坚持的基本原则永远不会过时，即安全性、流动性和盈利性。把安全性放在首位必须牢牢把握住，没有安全性会输掉底裤的。流动性放在第二位，不能保证流动性，变现不了，本身就是大的风险。在安全性、流动性有保障的前提下，追求盈利最大化才是最佳选择。

创办亚马逊不需要太多钱的思考

2019年6月20日，贝索斯在波士顿肯尼迪航天峰会上表示：我亲眼目睹了互联网的发展，脸书在学生宿舍里创办，变成了巨头。创办亚马逊时也没太多资金，因为不需要太多钱。物流、支付体系都是现成的，亚马逊在此基础之上做了不起的事。

互联网包括移动互联网为平台的新经济创业门槛不高的。关键在于做内容，在吸引客户进入的内容。贝索斯说出了真相。包括中国阿里巴巴、腾讯和百度、京东起步阶段投入到底有多大呢？应该也不会太多。烧钱巨大都在后来急于扩张，急于想一夜暴富，更在于急于想上市圈钱。

Facebook、亚马逊等美国公司貌似发展比中国公司慢很多。不过，我们发现从起步阶段开始就不一定着眼于赚大钱，把目标就没有放在赚大钱，特别是赚快钱上。扎克伯格曾经表述过，在大学宿舍创办Facebook时根本没有想到今天，只是想给大学生创造一个线上对话交友的平台而已。包括马化腾创办的QQ，刚开始应该没有想让其成什么精。真正赚大钱，成大事的，刚开始都不是奔着钱而去，而是奔着兴趣爱好而去，把事情做好了，做大了，做完美了，钱这个东西自然而然地就来了。

特别是互联网出现后，让创业起始成本大大降低。我一直都是这个观点，但由于人微言轻，话语没有影响力。必须看到，一切经济业态从线下往线上转移是大势所趋。从世界首富以及其他富豪位置变动演变情况也可以看出，全球富豪线上诞生越来越多了。

线上空间发展潜力仍然巨大。仅拿最直观的电商来说，目前中国社会商品零售总额中线上渠道销售不到18%，如果线上线下各占半臂江山，那么未来还有32%的潜力。

互联网线上创业成本并不高，无论网站接入，还是注册社交媒体，费用都非常之低，就看起步后自己的内容做得怎么样，这决定流量和粉丝规模等。互联网特别是移动互联网是一个“人”的经济、粉丝经济、流量经济、规模经济。只要在人身上做足文章，把人都聚集在你的平台上，其它一切都好办了。这就是Facebook、们不可一世的根本性原因。过去一直轻视社交媒体，现在看都是非常错误的。

当然，也必须看到亚马逊、阿里巴巴、脸书、腾讯、Facebook等创办时互联网刚刚开始普及，获客成本远没有现在这么高，竞争对手也没现在这么多，所以依赖原有的物流体系和支付体系即可。现在竞争对手多了，获客成本大了，难度增加了，没有资本一轮又一轮的支持，很难把用户规模做起来，许多互联网初创公司大量补贴吸引客户就是目前的现实。不过，我认为,只要你有内容创作力，还是不要急，慢慢做内容，踏踏实实给粉丝提供优质产品，一定会做大的并且基础非常牢固的。

创办亚马逊不需要太多钱的思考

2019年6月20日，贝索斯在波士顿肯尼迪航天峰会上表示：我亲眼目睹了互联网的发展，脸书在学生宿舍里创办，变成了巨头。创办亚马逊时也没太多资金，因为不需要太多钱。物流、支付体系都是现成的，亚马逊在此基础之上做了不起的事。

互联网包括移动互联网为平台的新经济创业门槛不高的。关键在于做内容，在吸引客户进入的内容。贝索斯说出了真相。包括中国阿里巴巴、腾讯和百度、京东起步阶段投入到底有多大呢？应该也不会太多。烧钱巨大都在后来急于扩张，急于想一夜暴富，更在于急于想上市圈钱。

Facebook、亚马逊等美国公司貌似发展比中国公司慢很多。不过，我们发现从起步阶段开始就不一定着眼于赚大钱，把目标就没有放在赚大钱，特别是赚快钱上。扎克伯格曾经表述过，在大学宿舍创办Facebook时根本没有想到今天，只是想给大学生创造一个线上对话交友的平台而已。包括马化腾创办的QQ，刚开始应该没有想让其成什么精。真正赚大钱，成大事的，刚开始都不是奔着钱而去，而是奔着兴趣爱好而去，把事情做好了，做大了，做完美了，钱这个东西自然而然地就来了。

特别是互联网出现后，让创业起始成本大大降低。我一直都是这个观点，但由于人微言轻，话语没有影响力。必须看到，一切经济业态从线下往线上转移是大势所趋。从世界首富以及其他富豪位置变动演变情况也可以看出，全球富豪线上诞生越来越多了。

线上空间发展潜力仍然巨大。仅拿最直观的电商来说，目前中国社会商品零售总额中线上渠道销售不到18%，如果线上线下各占半臂江山，那么未来还有32%的潜力。

互联网线上创业成本并不高，无论网站接入，还是注册社交媒体，费用都非常之低，就看起步后自己的内容做得怎么样，这决定流量和粉丝规模等。互联网特别是移动互联网是一个“人”的经济、粉丝经济、流量经济、规模经济。只要在人身上做足文章，把人都聚集在你的平台上，其它一切都好办了。这就是Facebook、们不可一世的根本性原因。过去一直轻视社交媒体，现在看都是非常错误的。

当然，也必须看到亚马逊、阿里巴巴、脸书、腾讯、Facebook等创办时互联网刚刚开始普及，获客成本远没有现在这么高，竞争对手也没现在这么多，所以依赖原有的物流体系和支付体系即可。现在竞争对手多了，获客成本大了，难度增加了，没有资本一轮又一轮的支持，很难把用户规模做起来，许多互联网初创公司大量补贴吸引客户就是目前的现实。不过，我认为,只要你有内容创作力，还是不要急，慢慢做内容，踏踏实实给粉丝提供优质产品，一定会做大的并且基础非常牢固的。