加大政策扶持力度 把个人养老金好事办好

2021年12月17日，全面深化改革委员会第二十三次会议审议通过《关于推动个人养老金发展的意见》。会议提出，发展多层次、多支柱养老保险体系，是积极应对人口老龄化、实现养老保险制度可持续发展的重要举措。要完善制度设计，合理划分国家、单位和个人的养老责任，为个人积累养老金提供制度保障。2022年4月21日，国办发〔2022〕7号文件下发了这一重要文件。

多层次、多支柱养老保险体系建设是国际上发达体等大多数国家的通用做法。以美国为例，以401K计划和IRA（Individual Retirement Account，个人退休账户）为主的养老金系统帮助许多美国人构建了退休生活的物质基础。据富达投资的数据显示，截至2021年6月30日，美国401K账户中余额达100万美元的账户数量达到创纪录的41.2万个，IRA账户中余额达100万美元的账户数量则达到34.2万个，也创历史新高。两个项目加起来，共有75.4万个账户的主人已经实现退休“财富自由”。

中国14亿人口世界第二，老龄化程度正在加深，单轨养老体制急需改革，已经难以适应老龄化以及养老多层次、高标准的要求，同时，现有城镇职工、城乡居民的养老金模式带来的养老金压力越来越大了。改革刻不容缓。

近日，国家在养老金管理改革上做了两项重要工作：一是养老金全国统筹模式数据即将上线。全国统筹以后，通过加强对养老保险政策、基金管理、经办服务、信息系统等方面的统一管理，将有利于进一步提升整体保障能力，更好地确保养老金按时足额发放。二是个人养老金发展意见出台。这两大改革一项比一项重要，一项比一项迫切，都受到广大群众的欢迎与拥护，是实实在在给民众办实事。

个人养老金发展意见的出台是一举多赢之策。补充个人退休后养老的经济实力，提升养老生活品质；一定程度充实养老金池子，减轻缓解养老金提取刚性压力；给参保人员提供又一个养老支柱，灵活选择养老方式余地大了；也给参保人员提供了一条安全稳定的养老金投资理财渠道。对国人至关重要。

这个《意见》考虑周全、符合实际、站在广大群众角度思考问题，操作性非常强，简明易懂，接地气。首先，“个人自愿参加”，不搞强迫命令；其次，总额封顶：参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元；再次，大家最关心的是投资标的是否安全：银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全，个人自主选择；最后，提取方式灵活：可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，参加人死亡后，其个人养老金资金账户中的资产可以继承。

要把好事办好。“政府政策支持”的力度大一些；“国家制定税收优惠政策”的优惠幅度高一些；各个管理环节的管理运营手续费低一些，或者暂时不提取各种手续费，以便最大限度惠及参保人，鼓励群众积极参保！

日元汇率大跌 日本揣着明白装糊涂

在岸人民币兑日元4月15日已经升至了2015年人民币汇改后的新高19.86，接下来很可能将突破20大关。在历史上，人民币兑日元汇率除了在2015年曾短暂逾越20关口外，更早之前站在该关口上方的纪录已经要追溯到遥远的1993年！

当地时间4月19日，东京外汇市场上日元对美元汇率跌破1美元兑换127日元关口，创下2002年5月以来近二十年的新低。截至收盘，美元兑日元汇率为128.178。

然而，日元历史性的连跌走势毫无缓解迹象，在4月19日周二隔夜美国国债收益率上涨后，4月20日日元跌向1美元兑130日元。日元连续第14个交易日走低，下跌0.3%至129.30，交易员押注美日利率将进一步分化。东京交易员关于日元兑美元汇率未来几个月将跌至130的共识势将更快成为现实，投资者为决策者寻求入市干预以捍卫日元的可能性做好了准备。

那么，看看官方权威人士怎么说，日本央行行长黑田东彦4月18日就最近日元贬值称“这是非常快速的汇率变动”，但制衡日元走低的效果有限。日本财务大臣铃木俊一周二表示，日元贬值速度较快，鉴于当前的经济环境，日元走弱具有强劲的负面影响。铃木说：“这有积极的一面，但鉴于目前的经济环境，存在着强烈的消极影响。”铃木所指的是日元贬值带来的进口成本上升，以及因货币疲软而无法抵抗成本上升的企业受到的损害。“我们正以强烈的警觉意识监测外汇市场动向，”他说。

注意到了吗？央行行长与财政大臣仅仅是口头表示两个字：关注。也就是说没有或许也不准备有实质性干预措施。这符合日本的长短期实际利益。

我认为，近段时期日元较大幅度对美元、欧元、英镑、人民币四种国际货币的贬值，日本窃喜与或有意为之，至少是放任不管。因为，日本是出口型经济，日元贬值对促进出口作用非常大，进而有利于促进日本经济增长。特别是在疫情继续肆虐，全球产业链供应链恢复难度加大情况下，对日本出口型经济伤害很大，这个当口如果日元汇率不给力，不贬值反而升值，那么对日本经济将是毁灭性的。日本的央行行长与财政大臣心里跟明镜一样。

也许有人会质疑说，这只是你个人的猜测而已。不过，历史上有日元走势毁掉日本经济的事实。大家知道世界经济金融汇率史上的广场协议吧？

广场协议（Plaza Accord）是20世纪80年代初期，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况，所以签订此协议。广场协议的签订得到日本大藏省（2000年前的日本主管金融财政的部门）的强力推动。当时日本经济发展过热，日元升值可以帮助日本拓展海外市场，成立合资企业。广场协议签订后，日元大幅升值，国内泡沫急剧扩大，最终由于房地产泡沫的破灭造成了日本经济的长期停滞。

央行降准对楼市股市影响几何

央行宣布：2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。与过去多次降准0.5个百分点，这次降准显得温和一些。通过这次降准，使得央行存准率的数量工具处在较低水平。

此次降准共计释放长期资金约5300亿元。为了降准工具精准支持小微企业和三农，央行决定：对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点，有利于加大对小微企业和“三农”的支持力度。凸显央行已经把准备金率调控工具运用得炉火纯青。

此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

目前，全球市场结构不均衡的问题凸显。第二大经济体的中国国内物价稳定偏弱，折射消费需求不振，经济增速预期乏力，急需放松货币，注入流动性，拉动经济。而美国通胀创出40年新高，焦头烂额，美联储正在大力缩表、降息，收紧流动性。

中国向市场注入货币操作，需要注意的是人民币汇率走势，关注中美利差走向问题。给出口企业创造环境，注意激发出口这驾拉动经济马车平稳运行。

中国央行表示将继续实施稳健的货币政策。一是密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定。二是密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。同时，保持流动性合理充裕，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济大盘。

央行降准对楼市股市影响几何？

对股市构成利好，逻辑关系是这次降准目的是支持实体经济特别是小微企业和三农产业，这些经济体有足够流动性支撑后经营好转，那么上市公司产业链供给紧张局面就会改善，上市公司好了，股市自然就会好。

需要强调的是不要指望降准资金直接进入股市，这是一种信贷违规行为，哪家商业银行都不敢这样操作。对股市影响一是间接的，二是货币政策宽松导向的，是个舆论风向表面的。同时，这个利好已经提前释放了，已经被市场消化了，前几天就已经释放出降准信号。下周乃至降准实施日时，股市不一定会有多大反响。

楼市就不要多想了。这次降准0.25个百分点，释放资金5000多亿人民币，投向的主要是小微企业与三农等实体经济，连首套房需求都顾不上，一家大型房企负债都在万亿以上，更不要对降准仅仅5000多亿元有啥想法啊！

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金制度是在银行体制下建立起来的，世界上美国最早以法律形式规定商业银行向银行缴存存款准备金。

存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。

俄公司从外国股市退市法令 谁会感觉很痛

感觉是非常智慧的反制裁一招，而且这一招让美欧哑口无言。这一招的智慧点在于不是直接以牙还牙那么直接，而是“软刀子杀人”。

美国、欧洲国家已经强盗一般宣布，冻结的俄罗斯资金不打算归还了，美国说已经想好了很“巧妙”的用途，也不知又在生出什么幺蛾子。研究机构估计这批资金大概在3000亿美元左右。

俄罗斯出台从外国股市退市法令，其实主要是从华尔街与欧洲股市退市。这些股票背后的存托凭证投资者主要来自美欧市场。突然全部停止交易厚损失最大的就是这部分投资者群体。前提是美欧不余遗力制裁俄罗斯政府、官员、经济、金融、企业等。

有意思的是，此前，一些欧美国家证券交易所已经宣布暂停俄罗斯上市企业的存托凭证交易。这些公司在海外发行的存托凭证已经无法交易下去，一句话被美欧逼迫的不得不退市。那么，美欧市场投资者的损失也就是美欧造成的。

俄罗斯企业从海外退市给投资者带来的损失，投资者应该去找美欧当局索赔。就是这个逻辑关系。

当地时间16日，为应对西方制裁，俄罗斯总统普京签署法令，规定俄罗斯公司在外国证券交易市场的存托凭证退市。

存托凭证是什么？与股票的关系？我查询了一些资料，给大家做一下简单介绍，也算金融知识普及与共同学习吧。

存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的一家公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一银行，称为保管银行或受托银行）保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行所发行的几种可转让的股票凭证，证明一定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。

法令规定，俄罗斯公司必须终止在外国股市的存托凭证配售与流通，并将外国股市中的存托凭证转换为俄罗斯证券交易市场中的股票。投资者可选择将持有的俄罗斯公司外国股市存托凭证兑换成俄罗斯股市中的股票，兑换后的股票会继续支付股息。

据塔斯社16日报道，包括俄罗斯天然气工业股份公司、俄罗斯国际航空公司、俄罗斯联邦储蓄银行等在内的许多俄罗斯公司都通过存托凭证在外国证券市场中进行融资。转换成俄罗斯国内以卢布计价的股票后，今后价差的折损损失投资者必须承担。

俄罗斯国家杜马土地和财产委员会谢尔盖·加夫里洛夫表示，新法令的实施将增加俄罗斯国内证券交易的成交量，形成单一的定价机制，并排除使用存托凭证作为对俄罗斯进行经济战争的工具。

美国将金融霸权武器化 中国怎么办

我是认为美国佬不敢冻结中国的外汇储备，美国政府没有这个胆量，美国企业在中国的资产至少也在几万亿美元以上。最大的考量是中国与俄罗斯的经济金融情况完全不一样，中国是全球第二大经济实体，货物贸易第一大经济体。一旦美国贸然对中国包括冻结外储在内的金融制裁的话，就不是一个全球通胀的问题而是全球经济危机、金融危机、通胀几何指数爆发的问题。受伤最大的是双赤字的美国。美国目前的畸高通胀，眼前看是制裁俄罗斯原油的原因，实际上在俄乌冲突爆发以前美国CPI已经创出40年新高了，其中原因之一就是中美贸易摩擦导致美国廉价消费品进口下降的因素。是供给侧问题，不仅仅是需求侧美元大放水问题。

大西洋理事会的高级研究员布莱恩·奥图尔认为，美国对冻结中国的外汇储备会非常谨慎，因为切断与中国的贸易将损害美国自己的经济增长

当然，任何预测都仅仅是预测而已，再保险的预测也有例外的时候。还是要从最坏处着想，采取一旦发生“万一”的保全措施。抱着未来美国一旦耍赖怎么办？

有建议人民币加快国际化的，还有建议外储多元化的，这些都是远水难解近渴。应该逐步调整外汇储备投资组合，逐步减少美元资产持有，而加大进口全球商品包括大宗商品储备。供给短缺已经是全球性问题，大力度进口民众需要的消费品、耐用品，不仅仅满足了百姓日益增长的需求，而且可以花掉一部分外储。同时，大力度利用外储资金投资中概股股份包括香港、新加坡、欧洲以及华尔街市场的中概股。再者，就是利用外储投资黄金等贵金属储备品，在大宗商品价格回落时在全球市场购买，充实储备库。

过去有专家建议流动性强的外储1万亿美元足够，其他都可以在中国以外的全球市场投资股权、贵金属、进口消费品耐用品、购买战略储备品。

当然，根本出路还是要尽快调整贸易结构，实现进出口贸易平衡，减少外汇储备结余规模。

目前，3.19万亿美元的外汇储备，使其保值增值难度很大，需要管理者拿出智慧来操盘。比如，2008年金融危机以后，很多专家呼吁外汇储备投资多元化，紧接着就爆发了欧债危机，包括欧元都出现暴跌。

我们一定要充分相信，外汇管理部门的操盘手们是充满智慧的。尽管局外人不断瞎吵吵，但操盘手们我自岿然不动。投资美国债余额一直保持在1.1万亿美元上下。

在这波美联储加息、缩表，收紧货币政策应对高通胀中，美元指数创出阶段性新高，美元升值很快，中国外汇储备投资收获颇丰。

当然，从长远看，美元美债未来的挑战很大。包括国际地缘政治在内的影响，美国及其盟国的霸权加冷战思维消之不去。

美国会不会赖帐 该不该抛售美债？

至少从现阶段看，确实要有远虑，但没有近忧。这里要问三个问题：拿什么购买美国国债？为什么要购买美国国债以及抵押债券等？不购买美国国债行不行？

三个问题就不分次序一起综合回答了，这样逻辑关系缜密一点。这个问题其实已经多次回答与阐述了。中国央行3月11日最新数据显示，3月末，国家外汇储备余额为3.19万亿美元。3月末，人民币汇率为1美元兑6.3482元人民币。一国外汇储备是本国货物出口与资本进入、海外服务业利润形成的，本质是央行被动发行货币从出口企业等主体购买来后形成储备储蓄的。一旦遇到美元贬值，外汇储备就会跟着账面虚亏。保值增值是外汇储备全球第一的中国一大任务。这么巨量外汇储备在全球购买的东西却非常有限，也就是说全球市场很少有能容纳下储备大国投资的市场。很少，不等于没有，美国国债市场就是罕见的容量投资规模最大的市场。

目前，美国债余额在28万亿美元左右。尽管我国已经是美国国债的第二大持有者，持有1.1万亿美元，但是也仅仅占了美国国债总规模的4%左右而已。美国的政府、地方金融机构、大公司才是美国国债真正的持有者，总额共计20万亿美元，而其他国家，包含中国在内共计持有也只为7万亿美元的美国国债。

同时，美债是美国财政部代表联邦政府发行的国家公债，每个国家都有本国所代表的国债，但是美债是被公认为风险最低且回报最高的一款国债产品，此受到全球投资者的喜欢，还被称之为是投资的安全港。美国债至少目前是最为保值的，美债的利率在不低，一直很稳定。

美债之所以拥有如此高的信任度，是因为美元是世界通用货币。这就意味着，美债不仅安全性高，而且流动性强，同时收益性也不错。投资追求的安全性、流动性和收益性都具备了。与此同时，美国的经济也是发展最为迅速的地方，这里有大量的有钱人和精英人士，经济没有受到战争的影响，是唯一一个经济一直持续上升发展的一个国家。既安全又稳定，收益率还不错，就没有必要急着抛售美国国债。

2008年金融危机以后，很多专家呼吁外汇储备投资多元化，紧接着就爆发了欧债危机，包括欧元都出现暴跌。

外汇管理部门的操盘手们充满了智慧。尽管局外人不断瞎吵吵，但我自岿然不动。投资美国债余额一直保持在1.1万亿美元上下。

在这波美联储加息、缩表，收紧货币政策应对高通胀中，美元指数创出阶段性新高，美元升值很快，中国外汇储备投资收获颇丰。

当然，从长远看，美元美债未来的挑战很大。包括国际地缘政治在内的影响，美国及其盟国的霸权加冷战思维消之不去。给全球美元以及美元资产预埋了政治风险。

一周休三天、居家在线等灵活办公模式值得提倡

日经中文网4月12日消息，日立制作所将引入在不降低工资的情况下每周休息3天的新工作制度。通过允许员工灵活选择工作方式来吸引多样性人才，提高员工的工作积极性等，从而提升生产效率。松下控股（HD）和NEC也在讨论每周休息3天的方案。只要有工作成果，就不再拘泥于工作天数和时间，这样的经营方式有可能会在日本扩大。

日立将在2022年度内以总部的1.5万名员工为对象，引入每月规定的工作时间可按工作日灵活分配的新制度。取消每天3.75小时的最短工作时间，员工可轻松选择工作日期。员工可将周一至周四的工作时间由以前规定的7小时45分钟延长到9至10小时，如果周五休息的话，就可以每周休息3天。员工也可以延长前半个月的工作时间，到月底休长假。

日本日立、松下等大型公司早就在灵活选择工作时间，缩短工作时间，居家在线办公等选择多样的办公方式上进行探索着。政府也及时出台引导政策给予大力支持。日本政府2021年6月在内阁会议上通过的经济财政运营基本方针《骨太方针》中，列入了促进选择性周休3天的制度。

企业也在加速推进更多休息日或者积累一周三休制等灵活办公形式。日本厚生劳动省2021年的调查结果显示，休息日比周休两天更多的企业占8.5％。

我认为这是一个一举三赢的最佳举措。从政府角度看，一周三天休息对于购物旅游等促进作用很大，刺激消费，提振内需，拉动经济还是非常有效果的。

从企业角度来看，调动了员工积极性，激发了员工创造性，又能给员工更多自己支配的时间，处理家庭繁重家务以及休闲娱乐旅游，精力充沛地给企业做奉献，增强企业凝聚力、向心力，对社会的吸引力。

对于员工来说，闲暇时间多少，在美欧企业中是一种福利制度。在社会多元化，新科技新经济业态多样化的今天，追求自己的可支配时间的人越来越多。灵活办公、一周三休等工作模式对员工至关重要。

灵活多样的办公模式，不再死守写字楼的通勤办公方式，是未来一个大趋势！居家远程在线等灵活办公长期化的依据何在？

大自然的倒逼机制是无可奈何的第一个原因。新冠疫苗病毒爆发以来，在线远程居家办公突然兴起就是一场突如其来的疫情倒逼的。而这场疫情的顽固性令人吃惊，特别是近期的奥密克戎传染性竟然之快。一是不怕热，进入盛夏照样肆虐，二是变异速度快，难对付。全球疫情至今不见回头，仍在直线上升；全球疫情控制最好的中国这次突然又一轮爆发，而且来势凶猛，上海、广州、吉林等成为很严重的地区。已经导致区域社会经济文化活动重新封闭停摆。

一个基本判断是新冠病毒长期化，其他传染性极强的病毒随时爆发，决定了封闭式集中办公形式已经不适应。在线远程居家办公长期化已经有很大可能性。这是一场办公形式的变革，是对上百年办公形式的颠覆。

中美国债收益率倒挂 没有什么可怕

周一（4月12日）美债收益率飙升，美联储加速收紧政策的前景与通胀担忧一道推动美国国债继续遭到抛售。国债收益率与价格走势相反。10年期国债收益率升至2.78%，创2019年1月以来的最高水平。20年期国债收益率突破3%，升至3.0011%，创2020年5月美国财政部恢复发行20年期国债以来的最高水平。

市场对美债的无情抛售周二仍在继续，至少从一项关键指标来看，这可能标志着长达40年的债券牛市彻底结束。10年期美债收益率升至2.80%以上，为2018年12月以来的最高水平，交易员押注美联储将加快步伐收紧政策以遏制通胀。数据显示，利率上升趋势将突破2.83%——威胁到牛市最后的阻力线。30年期美国国债收益率升至2.86%，为2019年5月以来的最高水平。

国债收益率的上升，降低了股票估值—尤其是长期成长股的吸引力。国债收益率走高将大大抬高市场融资成本，而新科技公司对融资依赖度很高，对其构成较大压力。美国CPI数据可能会进一步推高美国债，美国通胀续创40年来新高。

同时，国债收益率走高，倒逼美联储必须加快加息步伐，加大加息力度。否则，整个金融市场都会出现问题。特别是商业银行将会发生流动性危机。再者，国债收益率上涨预示着通货膨胀行将恶化，股市泡沫行将崩盘。一个指标已经达到了惊人之地步。周二（4月12日）衡量美元对六种主要货币的美元指数位于100.11，测试了上周接近两年高点100.19。作为全球储备货币的美元再度升值，很可能使得新兴市场资本再度面临严峻的流动性风险。

作为全球最为主要的储备货币，美元走势的一举一动往往对于金融市场而言意义重大。在当前全球央行紧缩的大潮下，美元的升值很可能加速全球美元资产向美国的回流，并加剧新兴市场经济体面临的流动性风险，企业的融资成本也将因此更为高昂。

大家注意到，4月11日截至当日收盘，10年期中国国债活跃券收益率报2.7402%，10年期美国国债收益率上破2.78%。市场称之为中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年来首次。“倒挂”二字是不确切的。准确表述是10年期国债收益率，美国高于中国。从本质上来看，中美利率包括国债收益率没有可比性。因为，金融环境与价格形成机制差别太大了。

不过，硬要比较的话，必须在完全自由市场、金融完全开放的预设条件下比较。那么，首先，美元会升值，美元指数会走高，人民币兑美元汇率会继续贬值，接下来就是国际资本会流出，如果有房地产以及金融泡沫的化会被刺破。 4月12日，据中国外汇交易中心消息，人民币兑美元中间价报6.3795，调贬150个基点。

其次，中国央行货币政策的两难选择会加剧。内需消费不足，PMI跌破荣枯线，对货币政策的诉求是宽松的货币政策，降息降准，刺激经济。但是，中国利率低于美国，对人民币汇率带来贬值压力，又要求不能宽信用。怎么办呢？

财税政策调控经济要唱主角，退税减税降费、金融结构性支持实体经济、专项债发行使用、重点项目开工建设、支持企业稳岗等政策的实施，都要靠前安排和加快节奏。

猪肉价格大跌背后的经济现象不容忽视

国家统计局11日发布数据，3月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中，#猪肉价格下降41.4%#，鲜菜价格上涨17.2%。1至3月平均，CPI比上年同期上涨1.1%。

一头猪一直是物价上涨的带头大哥，后来虽然权重降低了，但是猪大哥脸色仍然是观察物价的重要指标之一。这次猪肉价格暴跌的原因不寻常，因为按理说现在是肉类的销售旺季。春节冰箱里的囤肉已经吃完，天气还不算太热。因此，猪肉价格大跌或折射居民消费乏力的经济现象。

谷贱伤农，屡屡出现在猪大哥身上。对此，必须引起重视，商务部门的收购托市机制应该尽快发挥作用。对于猪肉等生活品有必要设立保护价收购干预机制，这是各个国家包括发达体国家的惯用做法。

3月份CPI同比涨幅在1.5%，对涨幅贡献最大的是鲜菜价格上涨17.2%，主要原因还是新一轮疫情来临后，物流不畅，封闭期间出现恐慌性抢购等原因导致的。生产供给侧应该问题不大。不过，这从另一个侧面也反映出居民消费这家拉动经济的根本动力发生一些值得关注的东西。假如不是疫情影响的话，鲜菜价格涨幅依然会回落，那么CPI将会更低。

与前期财新制造业3月份指数跌破荣枯线，而且服务业PMI跌至42%，相结合起来分析，经济中消费这个动力不足问题应该格外注意重视了。

从周一股市看，沪指跌2.61%；深成指跌3.67%；创指跌4.2%。股市是经济先行指标，也能反映经济面临的挑战。必须站在全球视野看待问题。从全球看，受俄乌冲突的地缘政治事件影响，将来无论输赢如何，全球经济都是最大的输家，这个输家背后是企业公司和百姓消费者。

地缘政治风险一个可预测的未来是高通胀必然袭击全球。粮食、石油、天然气、煤炭等出口供应链因疫情与俄乌冲突两大因素中断，通胀快速走来没有悬念，全球央行货币政策收紧已经起步，股市的大利空在后头。

工业生产企业也不会幸免于难。马斯克在推特上写道，“锂的价格已经达到了疯狂的水平。虽然锂元素本身并不短缺，但地球上几乎无处不在，但开采、提炼锂的速度很慢。”根据基准矿产情报公司（Benchmark Mineral Intelligence）的数据，去年锂金属的价格上涨了480%以上。马斯克无奈发出：难道逼迫收购锂矿场和建造冶炼厂吗？这也是周一A股新能源产业链集体大跌，其中锂电池相关板块最为惨烈。个股上宁德时代跌7.27%，天齐锂业跌停、赣锋锂业跌9.44%。

货币政策、财税政策特别是财税政策必须发力，而且发力力度要空前之大。否则，不足以应对消费疲软、内需不足的现实情况，不足以应对国际不确定性因素风险对我国经济带来的影响。

要增强紧迫感，退税减税降费、金融支持实体经济、专项债发行使用、重点项目开工建设、支持企业稳岗等政策的实施，都要加快节奏。

马斯克入股推特加入董事会会带来大改变

马斯克此前在推特上公开征求意见：推特是否公平公正自由对待每一位客户？YES，NO！是否需要改变这一现象？100多万用户都选择：NO，而且回答急需改变。我注意到马斯克在征求意见说明中专门注名：非常重要，请认真选择！

当时，很多人认为，马斯克可能会成立新的社交平台公司，也有建议不如直接收购推特来得快一些。看来马斯克是选择了后者。

马斯克目的在于使得社交平台不干预客户公平透明自由的发表观点。马斯克本人是受害者之一，曾经几次被推特封杀言论，而且根据以前SEC对马斯克的监管规定，他至今发推文还必须经过他的律师审查。

推特的影响力太大了，拜登几乎每天发布几条推文。在这次俄乌冲突中，推特一上来就彻底封杀了俄罗斯的声音。据说，马斯克正在动议任命新的CEO，看看会有什么改变。

马斯克入股推特和担任推特董事会成员，目的就是让推特实现更好的言论自由政策，不能随便屏蔽任何一方言论自由。这两天议论最多的就是马斯克会否督促推特解禁此前被封闭的账号，包括前总统特朗普的推特账号！

Twitter CEO阿格拉瓦尔在Twitter上称：“我很高兴地告诉大家，Twitter将任命埃隆（马斯克）为公司董事会成员！通过最近几周与埃隆的谈话，我们清楚地意识到，他将为我们的董事会带来巨大价值。”阿格拉瓦尔还补充说：“埃隆既是Twitter这项服务的热情支持者，也是强烈的批评者。从长远来看，这正是Twitter和董事所需要的。他会让我们变得更强大。欢迎你，埃隆！”

随后，马斯克也做出回应，表示他将接受这一职位。马斯克说：“我期待着与阿格拉瓦尔和Twitter董事会合作，在未来几个月对Twitter做出重大改进！”

马斯克曾表示，他希望Twitter实行更好的言论自由政策，减少内审屏蔽（moderation）尝试。显然，这些想法与Twitter和Meta等公司在过去几年里所做的事情背道而驰。

成为推特第一大股东后，马斯克的影响力更大了：星链卫星通信+太空科技探索公司+全球最大太阳能公司+脑机接口公司+无聊公司（地下隧道）+特斯拉公司+社交平台公司……。

马斯克向美国证券交易委员会（SEC）提交的监管文件显示，他在3月中旬通过自己的信托基金购入了7348.7万股推特普通股；目前持有这家社交媒体9.2%的股份，已经成为其最大股东。仅仅隔一天，马斯克又提交了一份监管文件，把自己持股比例修正为9.1%。值得一提的是，这次他提交的文件从13G表格(常用于被动投资者)变成了13D表格(常用于活跃投资者)。这两种表格的差别意味着，马斯克意图积极影响Twitter的未来发展。监管文件显示，从1月31日到4月1日，马斯克一直在持续买入Twitter股票，最多的一天买了480万股。

马斯克的董事任期将持续到2024年。根据与Twitter达成的新协议，马斯克被禁止收购Twitter超过14.5%的股份，这一条款旨在限制他对Twitter的影响力。

美联储或每月缩表950亿美元是一狠招

北京时间4月7日凌晨2时，美联储公布3月会议纪要显示，许多参会的美联储官员本来倾向于在这次会议上加息50个基点，但考虑到俄乌冲突带来的不确定性，最终决定加息25个基点。如果未来通胀压力未能缓和，到时一次或多次加息50个基点可能是合适的。说明这份货币政策会议记录收紧货币，应对通胀的决心是大的，收紧货币的力度是空前的，加息手段将会发挥到极致。反过来，折射美国通货膨胀正在恶化。

加息已经启动了，接下来继续加息是大概率，加息50个基点预期在90%以上。纪要另一个看点更“耀眼”：与会者还一致认为，缩减美联储的资产负债表规模将在巩固货币政策立场方面发挥重要作用，他们预计在即将召开的会议上开始这一进程是合适的，最早可能在5月份。而美联储下次货币政策会议的时间是5月5日，也就是说5月上旬极有可能启动缩表。会议纪要显示，美联储未来或将每月缩减最多600亿美元美国公债和350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）持有量，并将在三个月或略长时间内逐步达到这一最大缩减规模。这将使投资组合缩减的速度远远快于上一次的缩表周期。按照这个每月缩表的规模，到今年年底或2023年初，美联储缩表的总规模就有望超过整个2017-2019年QT周期的总和。最终缩表的年化规模可能达到一年1.1万亿美元。

在美联储历史上，加息周期或许很常见，但缩表却并不常见。而对于金融市场而言，后者的杀伤力明显更大……我把美联储缩表称之为货币政策紧缩的狠招。

缩表，即缩减资产负债表。美联储持有的国债等各类有价证券表现在资产负债表的资产一方，而当初买入这些债券的货币投放表现在负债一方。量化宽松时，美联储买入债券就意味资产项目增加，而同时货币投放表现在负债一方，即负债项目也增加了，俗称：扩表。而现在要卖出债券，即资产项目减少了，回笼货币后负债项目也下降了，即缩表。

缩表是数量工具，直接从市场抽回流动性，比价格工具的利率，货币紧缩更猛烈，更加狠。美联储官员们提议，以每月最多600亿美元美国国债和 350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）的速度缩减资产负债表——这符合市场预期，几乎是美联储2017年至2019年上次缩表时每月最多500亿美元峰值的两倍。

未来加息50个基点+每月缩表950亿美元这对股市是大利空。凌晨收盘美股三大股指第二个交易日大跌，中概股普跌。对美国企业带来复苏较大压力，传染到亚洲市场包括A股市场没有悬念。

美联储超强力度缩表与加息的紧缩货币措施，与中国经济对货币政策宽松的诉求，给中国货币政策提出一个两难选择，中国央行需要拿出超强智慧应对。

在美联储收紧货币狠招迭出情况下，投资者投资风险资产必须慎之又慎，最好投资偏好于保值类产品为好！

PMI跌破荣枯线不足惧 但宏微观政策要发力

4月6日公布的3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得42.0，较2月大幅回落8.2个百分点，为2020年3月以来最低。此前公布的3月财新中国制造业PMI录得48.1，同样落入收缩区间。两大行业景气度双双下降。与此同时，近期国家发展改革委展开密集摸底，一季度经济开局良好，但受疫情以及外部因素等影响，稳增长压力依然较大。


PMI每项指标均反映了商业活动的现实情况，综合指数则反映制造业或服务业的整体增长或衰退。PMI指数50%为荣枯分水线。高于50%折射制造业或服务业进入到繁荣扩张阶段，低于50%则说明经济进入低迷下降趋势。接近40%，则有经济萧条的情绪。PMI略大于50，说明经济在缓慢前进，PMI略小于50说明经济在慢慢走向衰退。

PMI这个经济先行指标，各个国家都非常重视。最早起源于美国二十世纪三十年代，经过几十年的发展，该体系现包含新订单、产量、雇员、供应商配送、库存、价格、积压订单、新出口订单、进口等商业活动指标。以上各项指标指数基于对样本的企业的采购经理的月度问卷调查所得数据合成得出，再对生产、新订单、雇员、供应商配送与库存五项类指标加权计算得到制造业PMI综合指数。

3月财新中国制造业PMI录得48.1，已经受到海内外对中国经济的极大关注。刚刚公布的3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得42.0，较2月大幅回落8.2个百分点，为2020年3月以来最低，很令人惊讶。说明中国制造业和商业服务业在快速进入低迷下降阶段。这与今年以来物价指数持续在低位徘徊不无关系，归根结底还是内需不振，消费低迷，经济失去根本性动力的原因。

从目前看货币政策发挥调控功能潜力非常有限了。小幅降低利率应该是选项之一，因为考虑人民币持续性升值因素给降低利率预留了空间。降低利率的最大困扰是担心通胀走高，从而使得中国经济出现滞胀恶果。数量工具可以小试牛刀，即央行购买债券的小幅度量化宽松操作。

财税政策的空间最大。对于小微企业降税降费力度空间依然很大，同时，把退税的文章做大做规范，税务稽查罚款应该有度，各种包括反垄断处罚在经济低迷时不妨暂缓。从政府角度对各类经济实体“多予少取”原则必须重新恢复。

对于新经济体包括私营新科技新经济企业整顿规范应该告一段落，把其创新发展热情再次激发出来。这项工作刻不容缓。这是容纳00后就业大军最多的领域。

房地产调控政策去行政化手段包括限购等应该按照一城一策操作。不过，“房住不炒”原则必须坚持，挤出投资投机政策必须坚定不移。

从中国经济消费的基本盘看，只要居民收入不大幅度下滑，支撑消费的基础力量就不会太弱，经济就会很快回到景气度以上。一定要在增收上下苦功夫！

因疫情因素该不该延期归还房贷？

有些银行不仅斩钉截铁地说：NO！而且竟然如此警告：目前该银行暂无由于疫情减免房贷的相关规定。根据该行规定，房贷还款延迟1天会影响征信记录，延迟3个月将会启动诉讼程序，请务必按时归还房贷。封闭中的贷款户看到后心情已经处在绝望中。当然，一些银行明确表示：可以延期偿还。奇怪的是各家银行规定竟然不一样。这类突发事件的信贷政策应该有统一规定。其实，对于这类政策不应该由商业银行出来回应，而应该由银行监管部门统一回复为宜。一是疫情导致的封闭在家，失去收入，还贷难，是一个全国性问题。二是这类突发事件情况下能否延期还贷、减免利息等政策不是商业银行自己能够决定的。能否延期的决定权最少在银行业监管部门，减免利息以及免除核销贷款债务的决定权在于财政部。直观感受是由于疫情封控下，失去收入来源的按揭贷款者最少延期还款应该是可以的！商业银行和银行业监督管理部门应该人性化操作，延期推迟归还贷款既在情理之中，又符合法理。疫情被封闭在家属于个人不可抗力的范畴。

网友尚品小哥给我发私信说：疫情是不可抗力因素，金融要惠企惠民，对老百姓在所有银行的贷款（或信用卡）免息延期半年还款，因为疫情是全国性的，疫情不是仅仅针对国有租户，应该给全国的小老百姓一条喘息的机会。疫情面前，金融支持不应缺位，要敢担当。强烈建议，尽快推行。

那么，什么是不可抗力因素呢？不可抗力是指不能预见、不能避免并不能克服的客观情况。不可抗力的来源既有自然现象，如地震、台风、突发传染性疾病，也包括社会现象，如军事行动。作为人力所不可抗拒的强制力，具有客观上的偶然性和不可避免性，主观上的不可预见性以及社会危害性。世界各国均将不可抗力作为免责的条件，中国民法也不例外。中华人民共和国民法典第一百八十条规定，因不可抗力不能履行民事义务的，不承担民事责任。

由于疫情封控时间长而免除归还按揭贷款的可能性很小。一般是形成不良贷款后才可以经过商业银行严格审核，报请财政部批准后，商业银行才可以通过从利润中提取的不良贷款准备金进行核销。

我国曾经将不良贷款定义为呆账贷款、呆滞贷款和逾期贷款（即一逾两呆）的总和。自2002年全面实行贷款五级分类制度，该制度按照贷款的风险程度，将银行信贷资产分为五类：正常、关注、次级、可疑、损失，俗称的贷款五级分类。不良贷款主要指次级、可疑和损失类贷款。损失类贷款才是核销对象，即：债务人彻底失去还款能力，彻底还款无望后才会进入核销程序操作。由于疫情封控一时失去收入来源，一时还款困难者，离免除核销债务条件差的很远。

甩美联储几条大街 数字人民币试点再扩大

数字人民币是中国央行智慧的结晶，甩出美联储几条大街。数字人民币已经快速推开了，而数字美元才刚刚开始动议，美联储刚刚提出数字货币的构想，美国国会刚通过决议，进入立法程序。数字人民币又一次走在世界前列。

数字人民币定位在M0上。流通中的货币供应量可以按照货币流动性的强弱划分为不同的层次，即M0、M1、M2、M3……。

流通中现金（M0），指单位库存现金和居民手持现金之和，其中“单位”指银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等单位，表现为纸币与硬币。

狭义货币供应量（M1），指M0加上单位在银行的可开支票进行支付的活期存款。

广义货币供应量（M2）,指M1加上单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券公司的客户保证金。其中，中国人民银行从2001年7月起，将证券公司客户保证金计入广义货币供应量M2。

一般情况下，按照流动性由强到弱分为M0、M1、M2三个层次。从中可以看出M0流动性最强，从你口袋里掏出来就可以花费支付。M0，从央行管理货币政策角度分析是在笼子以外的。

数字人民币定位在M0，也就是等于你口袋里的纸币与硬币电子化。不仅仅给大家带来了支付的便利性、安全性和绿色环保性，而且也有利于推进无现金化支付，减少了纸币硬币的印制成本。

最大好处是纸币硬币电子化后，央行、司法部门等可追踪可查询，防止贩毒、腐败等通过现金把黑钱洗白的行为。同时，M0电子化后是无需支付活期利息的。比如，单位工资的发放，现在是发放在你的银行卡账户上，一到账银行就要给你支付活期存款利息的。以后发放到你的数字人民币电子账户上后，应该不会支付活期利息了，商业银行也节约了利息支出成本。

数字货币分为两种，一是没有区块链技术支撑的数字货币，一般称为电子货币；二是以区块链技术为底层技术支撑的数字货币。数字人民币是前者。

简单介绍一下数字货币的基本概念：

比特币的出现对已有的货币体系提出了一个巨大挑战。虽然它属于广义的虚拟货币，但却与网络企业发行的虚拟货币有着本质区别，因此称它为数字货币。从发行主体、适用范围、发行数量、储存形式、流通方式、信用保障、交易成本、交易安全等方面将数字货币与电子货币和虚拟货币进行了对比。

数字货币是一种不受管制的、数字化的货币，通常由开发者发行和管理，被特定虚拟社区的成员所接受和使用。欧洲银行业管理局将虚拟货币定义为：价值的数字化表示，不由央行或当局发行，也不与法币挂钩，但由于被公众所接受，所以可作为支付手段，也可以电子形式转移、存储或交易。

数字货币可以认为是一种基于节点网络和数字加密算法的虚拟货币。数字货币的核心特征主要体现了三个方面：①由于来自于某些开放的算法，数字货币没有发行主体，因此没有任何人或机构能够控制它的发行；②由于算法解的数量确定，所以数字货币的总量固定，这从根本上消除了虚拟货币滥发导致通货膨胀的可能；③由于交易过程需要网络中的各个节点的认可，因此数字货币的交易过程足够安全。

数字货币是一把双刃剑，一方面，其所依托的区块链技术实现了去中心化，可以用于数字货币以外的其他领域，这也是比特币受到热捧的原因之一；另一方面，如果数字货币被作为一种货币受到公众的广泛使用，则会对货币政策有效性、金融基础设施、金融市场、金融稳定等方面产生巨大影响。

多地取消楼市限购限售 房价如何走？

据中国指数研究院的数据监测，自2022年以来全国已有超40个城市从降首付比例、加大引才力度、发放购房补贴、提高公积金贷款额度等方面放松房地产调控政策，需求端政策调整力度加大。与此同时，当中也包括多地发布促进房地产业良性循环和健康发展的措施。

据澎湃新闻不完全统计，3月以来，包括福州、郑州、哈尔滨、青岛即墨等地纷纷取消限购、限售等限制性措施。其背后的原因主要包括两个方面，其一，与楼市表现较为乏力，市场情绪较为低落等困局待解的迫切性有关，往往对限制性政策进行明确的放松，作用力相对较强，预期效果较为明显；其二，与城市、政策的特征有关，限制性政策往往是由地方设立推行的，因此城市在对其调整上的可操作性较强，也是出于降低成本考虑。

这些消息也影响到了资本市场，对政策反映比较灵敏的房地产股票近期颇为强势。就在3月30日，万得房地产行业指数大涨5.50%，3月31日进一步上涨1.12%，4月1日股市开门红，房地产板块继续一路高歌。

房地产调控坚持一城一策、差异化信贷政策、差异化限购政策和准入政策等非常必要。中国特色政策的智慧之处在于操作空间大、进退自如、能够应对市场各种变化，而且对资源包括房地产资源配置效率高。

经过几年“房住不炒”大原则下的调控，各城市房价理性回归，房地产高负债畸形盲目发展的状况得到了遏制。一个惊喜的现象是一些国际机构预言的中国房地产市场崩盘，大型房企倒闭的情况并没有出现。总体平稳运行，房价理性稳定。这个成绩来之不易。

在全球罕见之变局情况下，特别是一场全球罕见疫情导致全球经济复苏步履维艰。这个时候必须审时度势，启动拉动经济的各方面动力包括传统动力与创新驱动动力。这其中巩固房地产理性稳定的好局面，防止其惯性下探，从而孕育金融风险，各地采取一些措施，按照一城一策总要求适度松绑一些政策非常必要。特别是行政化手段色彩过于浓重的限购政策松绑是非常必要的，也是非常及时的。

目前几个二三线城市根据各自房地产市场状况，放松首套房限购，扩大二套房购买本市户籍区域范围，取消“认房又认贷”政策，对房地产市场确实是一场及时雨。

未来这几个城市房价稳中小幅上涨，应该是大概率事件。不过，指望这些政策出台，房价会出现一波大涨或者暴涨的可能性几乎为零。目前主要是需求制约因素过大。这个制约因素是疫情肆虐多年后，购房者收入不稳定甚至下降或者预期不确定的情况下，没有资金购买，或者为了未来基本生活需求保障不敢大宗支出。

一句话，即使限购政策放开，房价稳定下来、小幅上涨就谢天谢地了，大幅度走高的可能性基本为零。

必须提醒的是各级政府包括省会城市，千万不要重蹈过度依靠房地产拉动经济的老路，一定要把经济动力放在创新驱动上，提高全要素生产力水平上。这是经济转型的根本出路，也靠得住，走得远！

平常心看待油价七连涨 负面正面影响都有

卓创资讯统计数据显示，截至3月29日收盘，参考的原油变化率为2.19%，预计汽、柴油上调115元/吨，折合升价为92#汽油上调0.09元，95#汽油上调0.1元，0#柴油上调0.1元。以油箱容量在50L的小型私家车为例，加满一箱92#的汽油将较之前多花4.5元左右。值得注意的是，本次调价政策落实后，市场将面临自2021年12月31日24时以来的第七次连续上涨。2022年国内成品油价格已经历五轮调整。汽油价格总计上调1875元/吨，柴油价格总计上调1805元/吨，呈现“五涨零跌零搁浅”格局。若加上2021年12月31日的上调，油价则呈现“六连涨”态势。

或是阶段性最后一次涨价，涨价也无碍大局，还有利于促进新能源汽车环保出行。影响国际油价走高的几大因素正在消失。俄乌谈判虽然起起伏伏，但仍有达成最终协议的可能性。双方已经释放出继周二在土耳其面对面谈判成果后，或在这一两天开启线上谈判。按照经济学递减规律，俄乌冲突对国际油价的影响正在急速下降，前日国际油价已经跌回100美元1桶以内。国际油价另一个大的利空因素是美国强势出手。为压低油价，美国政府正考虑在未来数个月从战略石油储备（Strategic Petroleum Reserve，简称SPR）释放总计1.8亿桶石油。规模为近50年来最大的一次。除释放更多石油储备外，美国政府也考虑暂时取消夏季售卖乙醇油类的限制，协助美国消费者降低油价成本。乙醇油类由玉米提炼制成，价格比普通汽油便宜。市场闻讯，今天北京时间16：14，NYMEX原油期货下跌4.48%至102.99美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌3.59%至107.44美元/桶。

我一直强调油价没有大幅度走高的根本性推动力，无论从需求还是从供给分析都如此。这不，刚刚英国BBC在推特上报道说，太阳能、风能发电取得突破性进展，随即，马斯克也转发留言说，太阳能、风能发电确实取得了大突破。相信随后应该会有更加具体的消息。这对化石能源将是大利空。国内油价定价基础是国际油价，国际油价走低，达到平均天数后，国内油价必然下调。化石能源价格过高，杠杆作用效应就会出现。在私家车、公共出行车、货运汽车选择多样化的今天，会促使清洁能源汽车的推广销售，这将有利于实现环保目标、减碳目标的实现！

油价上涨会形成一个倒逼机制，那就是促使购车者选择电动车。就是油价不涨，很多人也都有新购、换车购买电动车的打算。因为电动车出行成本远远低于汽柴油车。我调查的出租车与网约车司机说低于油车10倍占大多数，只有很少司机说低于7倍左右。

现在看到三线以上城市的出租车、网约车、公交车基本都是电动汽车了。同时，我经常会在散步时间，瞄一眼在等红灯的汽车牌照，发现绿色牌照车越来越多了。其中，海口最多。这已经非常说明问题了！

当然，受原材料涨价影响电动车也在涨价。不过，从1月和2月看，新能源车销量同比增幅已经达到了150%左右的水平。目前，消费者对于价格上涨幅度还可以接受，挡不住购买电动汽车的决心！

国际油价没有持续走高的内生动力

欧美市场隔夜上演“和平交易”，再加之中国数地疫情引发市场对原油需求的担忧，隔夜WTI原油价格一度跌破100美元大关。北京时间3月30日凌晨收盘的纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）下跌1.72美元，跌幅为1.6%，收于每桶104.24美元，创3月17日以来近月合约的最低收盘价。周二早间WTI原油期货价格一度跌破100美元关口。

欧洲洲际交易所5月布伦特原油期货价格下跌2.25美元，跌幅为2%，收于每桶110.23美元。截至北京时间3月30日15：20，布伦特原油价格报110.04美元/桶。3月8日上述二者分别升至130美元139美元的近8年新高。由于此前对冲基金等大举做多原油，因而在动能出现小幅反转之际，获利了结的动力也巨大，这也导致油价近期自高位跌落。

最大影响因素莫过于俄乌谈判取得大进展。周二在土耳其伊斯坦布尔进行的俄乌两周来首次面对面会谈。第一天谈判已经结束，会谈取得进展的消息提振了市场情绪。会后，俄乌双方都发表了谈话，共同释放出的信号是在重大问题上已经取得进展，关键内容要给双方最高领导人汇报后决定。土耳其总统发表谈话说，正在促成俄乌总统面对面会见。俄罗斯国防部副部长福明说，俄罗斯将停止在基辅和切尔尼戈夫附近的军事活动，为俄乌对话创造条件。

同时，俄乌冲突的另一个主角美国也口风松动，此前拒绝美国总统与俄罗斯总统会谈，这次改为正在为与俄罗斯总统有条件会见做准备！这些消息使得最严重的东欧地缘政治风险出现缓和的迹象，从而推动油价连续两天大跌，3月29日一度跌破每桶100美元。

我一直强调油价没有大幅度走高的根本性推动力，无论从需求还是从供给分析都如此。这不，刚刚英国BBC在推特上报道说，太阳能、风能发电取得突破性进展，随即，马斯克也转发留言说，太阳能、风能发电确实取得了大突破。相信随后应该会有更加具体的消息。这对化石能源将是大利空。

马斯克近日在接受采访时说过这样一段话：从长远来看，人类文明的大部分能源将来自于太阳能，这需要使用电池来储能，因为很明显，白天才有太阳，而且有时还阴天，所以需要太阳能电池。长期来看，这将是为人类文明供电的主要手段。

能源供给已经多元化了，单纯依靠石油能源或者说化石能源的时代已经过去。大部分出租车、网约车、公交汽车、货物运输汽车等都是使用的新能源汽车，新能源汽车正在快速进入家庭，因此，化石能源已经不是刚性需求了。而且，随着太阳能、风能、核能、氢能、页岩气等能源的开发利用，对石油需求将会呈现逐渐减少的大趋势。国际原油价格上涨的刚性推动力已经减弱。我仍然坚持自己的观点，国际油价回到100美元以内是大概率事件！

美元对卢布汇率首破88的底气何在

当地时间3月28日，俄罗斯莫斯科交易所数据显示，美元对卢布汇率自3月1日以来首次跌破92。当地时间3月29日，俄罗斯莫斯科交易所当日美元对卢布汇率自2月28日以来，首次跌破88。这种升值速度是罕见的。3月7日卢布汇率创下历史最低点的151。

这个结果可能出乎美欧等对俄罗斯实施制裁国家的预料。看到在推特等社交媒体平台，一些西方政客已经发现美元兑卢布跌破100卢布后，继续叫嚣加大对俄罗斯的制裁力度。其实，制裁力度一直在加大，却没达到美欧想要的制裁结果，比如：让卢布暴跌得无影无踪就被打脸了。

卢布对美元反转的转折点在哪里？在普京宣布俄罗斯天然气出口要求用卢布来支付结算。这是一“狠招”！确切地说是挽救卢布汇率立竿见影的措施。逻辑关系是这样的：进口俄罗斯天然气的国家用卢布支付款项，就必须手中握有卢布，要想拥有卢布，就必须用欧元、美元等国际货币来购买卢布。这就会出现两个结果：一是卢布需求增加，价格走高，汇率提升；二是俄罗斯外汇储备中的欧元美元增加。普京这一招，是一箭双雕。

同时，俄罗斯央行对汇率的干预也是空前的。俄罗斯央行此前宣布将限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并禁止银行在未来六个月内向客户出售外币。俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。这些措施使得出售卢布变得更加困难，这有助减轻卢布的汇率损失。

不过，必须注意的是西方七国集团已经发表声明，拒绝用卢布支付结算天然气款项，而且与美国达成液化天然气购买协议，逐步摆脱对俄罗斯的依赖。同时，西方国家不承认卢布。至于俄罗斯不承认欧元与美元，也仅仅是个说辞而已。刚刚有消息说，印度进口俄罗斯天然气将使用欧元结算。

在西方与俄罗斯在金融领域的较量中，能不能稳定住卢布汇率，一直是衡量俄罗斯能否最终顶住欧美制裁压力的关键。

俄罗斯央行宣布从3月28日至6月30日将以5000卢布每克黄金固定购买，也就是将卢布与黄金绑定。这是针对西方国家对俄罗斯经济制裁的又一个反制措施。这个有点自娱自乐的感觉。与黄金挂钩可以，但这个时候谁会去购买卢布呢？俄罗斯央行自己购买，干预汇率是可以的。

而且，冬天已经过去，取暖需求不那么强烈，欧洲国家有了缓冲机会。卢布汇率的考验应该还在后头，而且或是长期的。同时，美元兑卢布从1美元兑60多卢布暴跌到151卢布，即使现在回到90卢布以下，这个卢布汇率跌幅也是罕见的。

俄罗斯经济支柱是资源能源出口，其中石油、天然气、煤炭占大头。而欧洲又是其主要出口地，一旦欧洲摆脱俄罗斯能源，对俄罗斯经济财政都是致命性打击。

生育率下降导致产科“产能过剩”折射什么

以下几组数据让人惊讶的张大嘴巴！知道出生率下降，不知道如此快，影响如此大。媒体视角非常好，从医院妇产科兴衰演变应该是最好的观察视角。北京市第一中西医结合医院东坝院区原名东坝医院，于2012年更名。一位妇产领域专家对《中国新闻周刊》透露，东坝医院的妇产科曾经很辉煌，年分娩量一度达到三五千，这个数据在2014~2016年期间掉到了1800左右，但在去年跳水到不足150，缩水九成。这是这家医院从2012年前后分娩年三五千，到2021年10年间年分娩不足150个。这不仅仅是妇产科没了业务的问题，而折射中国生育率下降的残酷现实。这个数据看后真有点担心恐惧了！

经历“产科危机”的不止东坝一家。北京恒和医院是一家二级高端私立医院，但近年来产科病人数量下降，运行不下去，将被民营妇产科头部医院和睦家兼并。

另一组数据是根据国家统计局、国家卫健委发布的数据，中国2016年至2021年新出生人口数连年下降，分别为1883万、1765万、1523万、1465万、1200万和1062万人。千万不要仅看到每年出生还在千万级人口就感觉安然无事啊。减去每年减少的人口，2021年我国人口净增加48万人，创出近64年来的人口净增长新低。14亿人口基数，净增加不到50万人，最大的危机在这里呢！

2021年14亿人口基数的中国，人口净增加48万人，分析认为，今年人口净增加成负数是大概率。这么多年，中国人口出生率与欧美、韩国、日本一样持续性下降。同是出生率下降，中国问题要严重很多。因为中国14亿人口，世界第二。一旦出生率下降过猛，人口下降过快，人口结构的严重恶性问题就会凸显出来。这就是老年人口占比急速上升，年轻劳动力人口急速减少，未来一个最严峻的问题：谁来养老？

社科院在2019年1月发布的《人口与劳动绿皮书》中就指出，中国人口负增长的时代即将到来。而医院里的产科，是最早感受到这一变化的地方。

遏制出生率下降，让年轻人想生孩子，敢生孩子，没有后顾之忧的生孩子。政策层面已经不是修修补补，脚痛医脚 头痛医头的问题了，而是要大修，要出台综合性、根本性、治本之策的政策设计方案了！扭转生育率下降的严峻局面刻不容缓！鼓励年轻人生育的各种政策必须尽快出台，全方位创造敢结婚、想生育、负担起、没有生育的后顾之忧、没有生育的压力山大负担等环境，不能再犹豫，不能再议而不决了。这就是一个实质性、真金白银的激励措施！自2022年1月1日起，纳税人照护3岁以下婴幼儿子女的相关支出，在计算缴纳个人所得税前，按照每个婴幼儿每月1000元的标准定额扣除。该项扣除政策有利于减轻人民群众抚养子女负担，体现了国家对人民群众生育养育的鼓励和照顾。

百姓有呼声，政府有回应！而且这次政府是以真金白银在回应。这就是负责任的政府，这就是一心为民的政府！

一个建议是扣除额度感觉偏低，如果扣除额度每月确定为3000元会稍好一点！

欧洲能否摆脱对的能源依赖

美国是全球最大液化天然气供应国，欧洲摆脱俄罗斯气态天然气依赖，有三个国家必须发挥重要作用：美国、卡塔尔和阿联酋。我们来简单分析一下俄罗斯的管道气态天然气与液化天然气的区别。

液化天然气（LNG）由天然气经过压缩、冷却至零下162摄氏度液化而成，其体积仅相当于同量气态天然气体积的1/600。相较于管道天然气，液化天然气贸易依托船运来实现。2022年，美国将成为世界上最大的液化天然气出口国。也就是说虽然船运速度慢，但是由于液态天然气体积小，一定程度可以弥补船运的不足。

那么，现实情况的替代率有数据吗？隶属于美国能源部的美国能源信息署（EIA）数据显示，2021年，美国成为欧洲最大的液化天然气供应国，占欧盟27国和英国所有液化天然气进口量的26%，其次是卡塔尔（24%）和俄罗斯（20%）。2022年1月，美国液化天然气占欧洲当月全部进口量的一半以上。最后这个数据非常重要。也就预示着俄罗斯断供后，当下欧洲用气成本激增，民众生活会有一定压力，但是稍长一点看，替代概率还是很大的。

另外一个需要注意的是目前冬季已经过去，居民取暖用气需求大大下降，给欧洲寻找替代方案赢得了时间。这不，3月24日周四，正在出席欧洲盟国系列会议的美国总统拜登、国家安全顾问沙利文等，与欧盟接近达成一项重要的能源协议，确保美国对欧供应天然气和氢能，旨在最终减少欧洲对俄罗斯能源的依赖。沙利文称，相关协议最快将于周五（3月25日）宣布，“美国将寻求增加对欧洲提供液化天然气（LNG）供应的途径，覆盖短期和长期需求”。欧盟委员会冯德莱恩也“预告”称：“明天我将与美国总统拜登进行讨论，如何在未来几个月内优先考虑从美国向欧盟供应液化天然气。目标是承诺为未来两个冬天增加供应。”

消息传出后，欧洲天然气结束两天连涨。英国ICE天然气期货在欧市尾盘跌6.65%，TTF基准荷兰天然气期货跌1.74%，报109.95欧元/兆瓦时，美股盘前曾涨至日高128.150欧元。

据欧委会测算，在今年年底前，欧盟对俄罗斯天然气的需求可以削减三分之二，并将长期通过气源多样化、加快可再生能源部署及提高能效加强能源自主。欧委会冯德莱恩称“不能依赖威胁欧盟的供应商”，越快采取行动才能“越早真正独立掌控我们的能源系统。”

现在的一个分析都是一面斧子：只是单方面分析俄罗斯断供欧洲天然气、石油和煤炭对欧洲的影响，而只字不提一旦断供对俄罗斯经济财政的巨大影响。我们需要分析两组数据：

一是根据俄罗斯央行公布的数据，俄罗斯2021年的出口总额为4898亿美元，其中原油占到1102亿美元，石油相关产品687亿美元，管道天然气542亿美元，液化天然气76亿美元。也就是说能源合计占到俄罗斯出口的差不多一半。

在2021年，俄罗斯的国际贸易占GDP的比重达到46.6%，在出口方面，能源是最重要的构成部分。2021年俄罗斯GDP约合1.775万亿美元。

二是俄罗斯三分之二的能源出口流向欧洲，这占俄罗斯GDP和财政预算的很大一部分，因此对俄罗斯而言，天然气供应与欧洲脱钩并非明智之举，对俄罗斯经济财政影响相当大。具体看，俄罗斯约60%的石油出口流向欧洲经合组织。俄罗斯是欧盟最大的天然气来源国，约占欧盟进口量的40%。同时，欧盟也是俄罗斯最大出口市场。数据显示，2019年，俄罗斯天然气出口量为2369亿立方米，其中对欧出口量为1926亿立方米，占比高达81%。