对于国际油价创七年新高不必过度担忧

油价攀升至2014年以来最高，投资者担心涉及阿联酋和俄罗斯等产油大国的全球地缘政治紧张，可能会加剧紧俏的供应前景。

助纣为虐的国际投行高盛火上浇油，刚刚上调了国际油价：把2022年第三季度和第四季度的布伦特现货价格预测上调20美元/桶，至100美元/桶；将2022年价格预期从81美元上调至96美元。同时将2023年布伦特油价预期从85美元/桶上调至105美元/桶。

不是国际油价市场基本面的问题，而是特殊因素或者说非市场原因造成的。从国际市场看，原油包括成品油需求并没有放大，而且还有所疲软。替代能源的开发，洁净能源产出增加，电动车快速发展，现在以及未来国际油原油需求都没有增加的充分理由。

最重要的是在全球各国碳达峰碳中和两大目标与时间表刚性情况下，化石能源需求不是一星半点的下降。碳达峰，是指二氧化碳排放量达到历史最高值，然后经过平台期进入持续下降的过程，也是二氧化碳排放量由增转降的历史拐点。碳中和，就是指通过能效提升和能源替代将人为活动排放的二氧化碳减至最低程度，然后通过森林碳汇或碳捕集等其他方式抵消掉二氧化碳的排放，实现源与汇的平衡。

据世界资源研究所（WRI）的统计数据显示，全球已经有54个国家的碳排放实现达峰。在2020年排名前十五位的碳排放国家中，美国、俄罗斯、日本、巴西、印度尼西亚、德国、加拿大、韩国、英国和法国已经实现碳达峰，墨西哥和新加坡等国家承诺在2030年以前实现碳达峰。其中，欧盟27国作为整体早已实现碳达峰。

对于碳中和的时间，绝大部分发达国家比如欧美日韩等，都已经承诺在2050年之前达到碳中和。根据2019年12月公布的“绿色协议”，欧盟委员会正在努力实现整个欧盟2050年净零排放目标，措施包括规划利用清洁能源发展循环经济，以及抑制气候变化、恢复生物多样性，减少温室气体以及其他的一些相关污染，提高资源利用率等。

2020年9月22日，中国向国际社会正式做出承诺：中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，争取在2060年前实现碳中和。

目前的涨价是暂时性的，主要是两大原因，归结为一个罪魁祸首！一个原因是原油产量没有放大，主要原因是运输出现问题，运输成本走高。另一个原因是由于石油产出国从这一轮油价上涨中获利不多，不排除故意压缩产量问题。一个罪魁祸首：新冠病毒这个孽种！持续两年多的全球疫情导致产业链供应链中断，国际油价市场首当其冲！

油价在今年冲上100美元还有变数，一旦新冠病毒得到控制，产业链、供应链、运输链彻底恢复，油价较大幅度回落是大概率事件。周三（1月19日）亚盘，国际油价延续涨势。截至目前，WTI原油期货上涨1.64%，报86.22美元每桶；布伦特原油期货上涨0.6%，报89.03美元每桶。

中国进入“中度老龄化社会”的最大挑战

人口危机是最大的危机！表面上，日本、韩国、意大利和德国等欧洲国家在老龄化社会问题上在全球范围内最严重，而实际情况却是中国老龄化来临后严重程度或更大。毕竟，中国人口世界第一，这才是最大的国情。这个国情决定和制约着其他方方面面。而这个最大国情一旦由占比例很大的退休年龄群体构成，形成不了劳动力资源，那么带来社会问题的严重程度或者出乎大多数人的想象。直接或导致未来养老都成为大问题，这个大问题或比养老金不足更加严重，那就是没有年轻劳动力。

2021年比上年末人口仅增加48万人。这个令人不敢相信的数据是如何得来的呢？2021年全年出生人口1062万人，人口出生率为7.52‰；死亡人口1014万人，人口死亡率为7.18‰；人口自然增长率为0.34‰。需要提醒一下，是千分比，而不是百分比啊！也就是说最直观的表述是人口自然增长率0.034%。2022年是关键年，专家们普遍预计，2022年人口自然增长率或呈现出负增长，净人口绝对额或出现下降情况。

日本是全球老龄化最严重的国家，意大利第二，德国第三。其实，中国人口问题的严重程度已经超过日本了。之前卫健委曾做过一个全国生育状态调查，发现生完一孩之后愿意生二孩的人，可能只有20%-30%。而在日本这些国家，生过一孩的人大概有80%会生二孩，有40%甚至生三孩。这才是最大的危机所在。

老龄化其实是“少子化的”一个结果。就是因为孩子少了，老年人才相对多了，如果小孩足够多的话，老龄化的问题就没有这么糟糕。出生率下降，人口净增长消失，人口基数越大未来的沉重负担就会越大！

数据显示，2021年年末，我国60岁及以上人口26736万人，占全国人口的18.9%，其中65岁及以上人口20056万人，占全国人口的14.2%。值得关注的是，相较于2021年公布的第七次全国人口普查结果65岁及以上人口占全国人口的13.5%，此次公布的65岁及以上占比为14.2%，意味着我国老龄化进入新阶段。已经意味着中国已步入严重少子化社会，这是中国人口发展的主要矛盾和新的基本国情。

根据联合国的划分标准，当一国60岁及以上人口比例超过10%或者65岁及以上人口比例超过7%，则认为该国进入“老龄化”社会；当这两个指标翻番（即60岁及以上人口比例超过20%或65岁及以上人口比例超过14%）的时候，则认为该国进入“老龄”社会，也可以说是“中度老龄化”社会。

更重要的是我国年轻人生育欲望持续走低，这才是大问题！2020年，我国育龄妇女的总和生育率为1.3，处于较低的水平。美国是1.71，法国是1.87，老龄化最严重的日本是1.36。

到了拿出强硬手段应对人口生育率低、老龄化程度急剧加重的时候了。必须从各个方面综合施策，单兵突进又会失去平衡，带来另一方面的问题隐患。综合施策才能迅速扭转这一局面了。这是一项综合性、系统性工程，既要顶层设计，又要深入年轻人中间调查他们对生育的看法困难意愿！

国产高端手机赶超苹果只是时间问题

希望国产手机在2022年出现强劲的爆发力，苹果手机也没有什么了不起，多年来主要是科技创新投入大、创新能力强，库克很好继承了乔布斯的衣钵，而且商业运作非常成功。国产手机应该在创新上加大投入力度，而不是到处找合作商搞组装，没有核心创新力量。

对此，中国没有任何理由悲观失望！因为中国曾经差一点把苹果手机市场拉下马，曾经把库克吓得在噩梦中惊醒。那就是华为智能手机。2020年华为手机巅峰时期曾与苹果在高端市场上平分秋色。根据IDC的数据，2020年上半年，国内600美元以上价位段手机市场份额排名中，华为和苹果两个品牌占据了近九成的市场，达到了88.1%。华为以0.1%的优势领先苹果位居第一。

但遗憾的是，自华为手机因为芯片被打压从巅峰“跌落”后，难有接替华为的国产厂商，能够与苹果一较高下。苹果手机不仅趁虚而入，华为跌落的手机高端市场被苹果全盘收入手中。而且迅速上升到市场份额第一。数据显示，iPhone13系列发布后，苹果在2021年10月销量位居中国智能手机市场第一，这是其自2015年12月以来首次重返国内第一宝座。2021年11月，苹果在中国市场继续蝉联第一，市场份额达到了23.6%。

在华为陷入芯片困境之后，国产手机也曾经雄心勃勃，不让华为的高端市场份额落入苹果囊中。国产手机品牌继承华为衣钵，开始兴奋无比走高端。小米，OPPO，vivo和荣耀瞄准了旗舰机型的定价高于600美元的高端市场以获得更高的利润率和更先进的品象。有分析家认为，国内手机制造商发行的高端机，几乎所有都是堆砌硬件。而忘记了苹果、华为高端机立足点是软硬兼施，特别是软件生态系统才是最重要的。苹果手机自不必说，华为的生态系统至今仍在艰难的构建之中。“软实力”不行，高端就失去了支撑力，失去了走远的路径依赖。这场“战争”不仅破坏了华为时代高端市场空白的快速路径，而且还降低了一些品牌在消费者心中的品牌实力。最终结果是两败俱伤，得不偿失。眼睁睁看着苹果手机占领蚕食了高端市场份额，拿走了一大块利润。苹果手机在中国大陆市场再一次崛起，重新扬眉吐气、趾高气扬。真得没有办法，它有那个实力，凭本事吃饭。

有充分理由相信中国的创新能力与新科技爆发力。必须斥巨资在创新上投入，关键在于引进新科技创新型人才。这是华为的法宝，也是给大家趟出来的路子。同时，炒作忽悠的时代过去了，脚踏实地、提高自己的能力和软硬实力的时代扑面而来。

苹果手机不可一世仅仅是暂时的，华为再度崛起仅仅是时间问题，具有华为基因的荣耀，以及市场份额较大的小米都在科研投入上大幅度提升，与苹果一决高下就在眼前，最终成功必然属于厚积薄发的民族品牌！

多家银行清退保本型理财给投资者提个醒

2018年4月，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，根据监管要求，从今年开始，资管新规结束了3年的过渡期正式落地，随着资管新规的落地，保本型理财产品将不复存在。从各大银行的手机App看到，原先介绍保本型理财产品的页面都变成了净值型理财产品的介绍，很多理财产品都标识了风险级别。据了解，银行保本理财产品的消失来源于资管新规的落地。资管新规的核心在于打破“刚性兑付”，过去银行理财产品承诺的类似于“保本保息”“零风险”等都成了过去式。

银行清退保本型理财产品，提醒购买银行理财产品的投资者，银行金融产品保本兜底的时代结束了。今后投资银行理财产品也会发生风险，也会亏掉本金的。银行采取开放式基金的净值理财产品模式，对于投资者来说，完全根据投资标的市场回报上下浮动，也会浮动低于面值的。一句话，稳赚不赔的理财产品不复存在了，没有那样的好事了！这一做法会给购买银行理财产品的投资者带来较大的影响。

同时，银保合作产品引发了很多问题，也该考虑结束了。银行专心致志做好自己的存贷款业务即可，保险公司自己发展自己的业务！隔离金融交叉风险的最好方法就是严格分业管理。

2008年金融危机爆发，总结教训时分成两大派系：一是认为是过度混合经营导致的，主张重新实行金融分业经营与监管；另一种观点认为主要是金融衍生品失去监管导致的。时任总统的小布什斥责道：华尔街再也不要搞那些莫名其妙的东西！

奥巴马上任后倾向于对大型银行强监管，强化分业监管，才有了G20会议决定委托巴塞尔银行业监管委员会制定确定全球系统性重要性银行名单的监管目标，防止出现大而不能倒的现象。

商业银行搞成大而全的混合经营最容易爆发系统性风险，因为容易引发金融业银行、保险、证券、信托等交叉感染风险。

随着我国金融市场不断完善，监管不断加强，投资市场越来越规范。“十四五”期间，不仅经济增长要转型升级，金融监管也会进一步完善，投资拼的是每个人的真本事，这就对国人的财富管理能力提出了更高要求。正因如此，财商教育服务将是大有未来的刚需服务。适度接受一些专业培训，提高金融投资风险意识非常必要。目前，国内有一些比较好的提高财商素养的机构，比如启牛学堂等不错的。投资者教育是打造资产管理人与投资者命运共同体的重要手段，同时也是一项持续的工作。当投教知识真正转化成投资者理性投资的理念和能力时，“卖者尽责、买者自负”的全新资管局面才会形成，资管行业方可行稳致远。

血泪劝告：工薪阶层慎入市 退休老人勿用退休金买股

日前，有消息称：投资社区上一个帖子火了：一位早已过而立之年的投资者，失业后炒股，还借了亲戚的钱，结果被割了韭菜，年初50万亏到只剩12.9万。从操作上看，频繁追涨杀跌，可以说是比较典型的“散户式”操作，不少网友表示同情，有的也分享自己的经验教训。好心的网友希望这位投资者可以重新振作！

今天（1月12日），又传来消息：投资者社区网又有网友发布投（chao）资（gu）实盘纪录，没想到是悲惨记录。1000来万，号称1000万实盘，28天就亏了400万。仔细一看，买的都是些前期热门的高位股，这跌起来哗哗哗的往下掉。晒的持仓中包括，百润股份、安井食品、爱美客、吉比特、妙可蓝多、中远海控，都是此前涨幅很大的，然后掉头往下。

个人投资者比惨模式似乎开启了。但是，也有不服气者。2021年虽然沪深指数都只是微涨，但今年的结构性行情还是非常多，轮动特征明显。近日，某财经网站近3万人参与的一项调查显示，2021年超过五成的股民赚钱了，其中收益率超过20%达到了四分之一。不过，给我的感觉是似乎这个调查有点高估与乐观了。我身边的一些投资者赚钱的并不多。

这就是为什么监管部门要把适合的金融产品卖给适合的投资者要求的必要性。股市是风险很高的市场，不是所有投资者都适合买股进入股票市场的。人人都想成为华尔街大佬，那是匪夷所思；人人都想成为巴菲特，那是小概率事件。

在股市里的投资者要有一定的金融投资学基础，要有一定的财富积累，要有较强的承受投资风险的能力。这确实不是一般工薪阶层特别是退休吃退休金老人能进入的市场。一旦将工资、退休金投入市场，资本大鳄的眼睛就会紧盯不放。资本的本性是阎王爷不嫌小鬼瘦，企图榨干骨头。

所有投资者都要谨慎选择，把防范风险放在第一位。对于投资恪守的三原则排序是：安全性、流动性和效益性。确保自己的钱包安全始终要排在第一位，不可有丝毫动摇。

美国是全球经济金融的领头羊，华尔街是全球股市的风向标。2022年美股走势必然影响到全球市场走势，包括亚洲股市等2022年行情能够稳步不跌就万幸了。美东时间1月11日周二，鲍威尔在出席连任听证会上表示，后疫情时期的经济可能和此前经济扩张有所不同，联储追求达到经济目标需要考虑到这些差异，“货币政策必须有广泛性和前瞻性的视角，与不断变化的经济保持同步。”同时，鲍威尔还向美国人民承诺将避免高通胀变得根深蒂固。如果我们必须随着时间的推移提高利率，我们会的，并且我们将使用我们的工具来恢复通胀（正常通胀水平）。可以说，加息就在眼前，华尔街大风险就在眼前。

说不定2022年的全球金融市场会是最动荡不安的一年，也是风险最大的一年。投资者要谨慎选择为好，把防范风险放在第一位。

国潮消费者高攀不起背后藏危机

从报道看，有些国货名牌商品涨价到了令人吃惊，不敢相信自己眼睛的地步。据国金证券研报显示，2018年，波司登主品牌提价幅度高达30-40%。从2017年到2018年，波司登旗下1000-1800元的产品占比由47.6 %提升至63.8%；1800元以上的产品由4.8%提升至24.1%，而1000元以下的占比则由47.5%下降至12.5%。

国潮服饰之外，国货数码产品的价格也是不断上涨。以国产手机为例，2018-2019年之间，绝大多数国产旗舰手机的价格在3000元左右。然而从2020年开始，动辄4000元的手机不在少数，上至7000元一部的手机也不再是华为独有。

涨价后质量是否提高，耗材品质是否使用最优？回答是不太明显。“有的衣服因为加了国风元素，价格一下子变得高不可攀起来，但实际上不过是在原本的基础款上叠加了简单的设计。”见证了自己曾经非常喜欢的一家淘宝店“升级”为国潮品牌后，00后女生李子彤越来越不能理解这种不知为何就涨价的迷惑行为。这就令人大失所望了，也让消费者感叹与无语！我始终认为，无论你是国货还是洋货，不善待消费者都最终被消费者所抛弃，过度利用消费者满腔爱国热情牟利，消耗透支消费者的购买力，爱国热情，最终被消费者所永远抛弃。

国潮的跟风同质化、欠缺文化底蕴也被消费者不断探讨。很多国潮品牌只是简单贴上中国风文化标签，实际上“换汤不换药”正在持续消耗消费者的热情。

追风潮、炒作成性、非理性非市场规律消费等都会害了整个市场的。当然，消费者都在疯狂追求国潮必然导致国货价格上涨，这是合理因素。同时，带有某种非理性非市场因素炒作消费型也是重要原因。最主要是一些商家根据需求增加后趁机涨价牟利，而商品质量等并没有提高。

国潮涨价潮最终是一条死路或者自杀之路。比如，智能手机市场，国潮产品总体赶不上苹果手机。这时候与苹果手机竞争时，价格是消费者最买账的竞争手段。如果失去价格这个有力竞争手段，短期可以，长期以后消费者的货币选票就会出来做出选择的。最终会失去市场。同时，恰恰给了国际品牌再次争夺市场份额的机会，给了原来的洋品牌再次回到中国消费者心目中的空子。最终还是国潮在不知不觉中消失与退潮，得不偿失啊！

国潮中厂家直销经销商们应该立即清醒过来。并不是所有越来越贵的“国潮”真的“物有所值”，消费者已经有了鉴别打着“国潮”旗号的部分“伪国潮”产品能力，消费者显然已经具备十足的甄别能力。消费者会逐渐接受与之相匹配的定价，而不是乱涨价，糊弄善良的消费者与一心想为振兴国货贡献力量的消费热血沸腾的青年。必须要善待他们，爱护他们的热情，而不是一涨了之浇灭他们心中那团火。

最后，在新冠病毒疫情不见好转，企业裁员潮袭来时，支撑消费者消费的收入水平存在较大的不确定性风险。购买力已经有下降的苗头，国潮涨价、高价都不合时宜。

多印2万亿货币不但提高不了生育率而且是经济毒药

著名经济学家任泽平又“放炮”了：尽快建立鼓励生育基金，央行多印2万亿，用10年社会多生5000万孩子，解决人口老龄化少子化问题，让未来更有活力，而且不增加老百姓、企业和地方负担，我们研究认为现在只有这个办法最务实有效可行。

任泽平报告说：当前最重要的是由和地方政府设立“鼓励生育基金”，从根本上解决地方政府没钱、企业和个人负担过重的问题，支持生育家庭现金补贴、个税抵扣、企业所得税减免、购房租房补贴、建设托儿所等，这在OECD国家行之有效、能够改善生育率。设计可以参考棚户区改造工程和央行碳减排支持工具，最终由央行印钱，不增加地方政府赤字和企业负担，让更多的年轻人生得起、养得起、敢生。

“过去我们印钞票刺激房地产，留下高房价。如果转变为印钞票鼓励生育，将在未来留下一批年轻人，为爱而生，酝酿下一个希望，生就对了。”

当然，报告从国内外具体情况，引用国内外数据，来作证其观点能够立足。确实下了一番功夫。我一直认为任泽平是最勤奋的经济学家。这一点非常值得肯定，也值得我们学习。但是，对多印两万亿人民币来提高生育率的观点确实不敢苟同。

“过去我们印钞票刺激房地产，留下高房价”？下这个结论似乎过于草率。对于故意印钞票刺激房地产一说，我认为还是慎重为好。房地产泡沫问题确实有货币因素，但不仅仅是一个货币政策问题。

更加重要的是，多印两万亿，放水货币，一时很痛快，后患无穷。利用通货膨胀来刺激经济是经济毒药！特别是在疫情肆虐情况下，产业链供应链中断，封闭商场工厂家庭，适度通胀刺激经济论也会完全失效。硬要放水货币，只有一种效果就是物价飞涨，恶行通胀！

遏制住疫情，放开市场商场工厂家庭，恢复正常生产经营，实现充分就业，经济回到市场规律正常起作用状态才是根本出路！

“尽快建立鼓励生育基金，央行多印2万亿，用10年社会多生5000万孩子，解决人口老龄化少子化问题，让未来更有活力，而且不增加老百姓、企业和地方负担，我们研究认为现在只有这个办法最务实有效可行。”“不增加老百姓、企业和地方负担”？一旦出现严重通货膨胀的话，归根结底是消费者居民买单，通胀是掠过居民财富和企业财富的隐形杀手。稍有经济学常识的人都应该明白。而通货膨胀的最大获益者是债务人，最大受害者是债权人。严重通胀会造成整个社会信用体系被彻底摧毁。

“如果转变为印钞票鼓励生育，将在未来留下一批年轻人。”目前年轻人不愿意生育不仅仅是一个钱的问题，包括生育观念等存在深层次的问题。必须综合施策才能解决问题。放水2万亿货币或将适得其反！

美国前总统福特有一句名言：通货膨胀是民众的头号敌人！说得就是这个道理！

鹰派中的鹰派！如何应对美联储加息缩表？

美股，当然包括中概股在交易日我是每天都必须分析的。因为有这样一个视频栏目是交易日日播的。我已经多次在视频里说，美股自有美国的动力源，我们不必过度操心。但是中概股从去年开始这波下跌行情至今看不到尽头。我多次重复说，一直这样下跌下去绝对不是个事。

美联储刚刚发布报告显示，今年一季度启动加息是大概率，今年加息三次也没有悬念，明年2023年继续加息三次。缩表力度加大，预计六月底以前缩减购债任务完成。一句话，美联储在高通胀压力下不得不表现出鹰派的鹰派。

最具观察市场走势的美国国债收益率迅速做出反应。指标10年期债收益率周四盘中一度升至1.7530%，为2021年3月以来的最高水平，尾盘涨幅略有收窄，最终全天小幅走高1.46个基点报1.725%。

对短期利率预期最为敏感的两年期美债收益率则一度升至2020年3月初疫情爆发以来的最高水平0.87%，尾盘上涨3.4个基点至0.867%。此外，5年期美债收益率涨3.78个基点报1.475%，30年期美债收益率盘中则一度触及11周高点2.138%，但尾盘回落最终下跌1.92个基点报2.079%。

与此同时，美国国内已经麻烦不断了。当前最大问题是新冠病毒已经失去控制，单日增加在100万例左右，历史上罕见。美国国内医疗资源再次严重短缺，全球产业链供应链再次中断就在眼前。供给减少，需求增加，物价飙升，美联储或会更加鹰派。而今年中期选举的争夺将是你死我活。

目前，民主党人在关于众议院选举的全国民调中稍落后，表明他们将在11月的众议院选举中获得较少普选票。鉴于民主党目前在国会参众两院的多数优势均极其微弱，此种表现意味着共和党几乎肯定将接管国会。一旦共和党掌控两院，民主党掌控政府，这个局面简直不敢相信，拜登政府怎么能工作下去？细思极恐，最终受害的还是美国民众，而金融市场发生动荡或不可避免。

美联储收紧货币政策，美元指数将会罕见反弹，对海外资本依赖度过高的国家，Hotmoney 进入巨量国家，面临国际长短期资本撤资从而刺破经济金融泡沫的巨大风险。2022年世界经济金融市场不平静。这对美股特别是已经弱不禁风的华尔街中概股简直就是雪上加霜。

如何应对美联储加息缩表？首先，政策必须给以新科技股为主的中概股提供一个超级宽松环境，刻不容缓；其次，中概股公司迅速适应资本市场强监管的大势，踏踏实实做业务搞经营，从根上合规合法，这样的话不仅心理安稳，也不会被抓住把柄，唯有前行再前行；再次，把精力从资本运作倒腾谋取暴利、一夜暴富赚快钱上，迅速把包括资本等所有资源投入到自主创新上，你成为苹果公司、特斯拉公司后，不仅话语权大大提升，而且股价市值个人财富暴增后，都服气佩服，只有羡慕而没有嫉妒恨！

全球奥密克戎蔓延，美国通胀爆表，美联储加息预期提前、缩表力度加大。2022年美股怎么走？对全球股市影响几何？真是不敢再胡思乱想下去了。

胡思乱想几点，仅供参考，错误谬误之处，批评拍砖尽管来，虚心接受！

个税起征点还有较大提升空间 慎言过高

针对网络上提高个税起征点的声音，北京大学经济学某教授表示反对。他认为5000元的月薪已经很高了，中国只有14%的人月薪超过5000元，再提的话，中国交个人所得税的人比例就太低了。

多大牌的专家，多牛气的研究机构，首先必须食人间烟火，必须接地气、知国情。中国最大的国情是什么呢？14亿人口，世界第一人口大国。也就是说所有理论研究、政策制定都必须把这个最大国情放在第一位，必须立足民生，以人民为中心！

个税起征点虽然几经提高，但基本是挤牙膏式的。上个世纪80年代初启动个税征收时的出发点和落脚点就是抑制贫富差距。当时的起征点是月收入超过800元，当时的职工月平均收入大概在50元左右，起征点是月收入的16倍。如果目前非私营和私营职工工资平均为月5000元，乘16倍就是80000元。退一步，如果按照2020年全国居民人均收入中位数27540元，月收入是2295元，乘以16倍是36720元。

当然，目前个税在不忘初心的抑制贫富差距目的上，又附加了国家财税收入来源的主要税种功能。后者功能甚至大于前者。这个是国际惯例，都充分理解。但无论如何起征点5000元都有较大提升空间。

必须以动态与发展的眼光分析问题，居民收入水平是不断提高的。具有前瞻性地提高个税起征点是非常必要的。目前个税起征点提高到20000元以上才是阶段性相对合适位置。

不要拿什么中国缴纳个税比例才14%说事。这太正常不过了，提高起征点一个目的就是要让少数富人交更多的税收，大多数中低收入者少交或者不交个税的。美欧今天个税缴纳就是如此模式。高收入者是美国个人所得税纳税的主体。据统计，年收入在10万美元以上的群体所交纳的税款每年占美国全部个人税收总额的60%以上，是美国税收最重要来源（特别是联邦税收）。也就是说，美国政府每年的巨大的财政来源主要是占人口少数的富人交纳的，而不是占纳税总人数绝大部分的普通工薪阶层。

美国个税税率制度充分考虑了婚姻和家庭负担等因素，更加体现了量能纳税原则。美国缴纳个人所得税不仅考虑个人的收入，而且十分重视家庭其他成员尤其儿童的数量情况。同样收入的两对夫妇，有儿童和没有儿童所交纳的税收相差很大。普通工薪阶层加上种类繁多的各种年终抵扣，消费退税等，一年下来有些低收入者不仅不交税而且还得到返还补贴呢！

中国这几年也已经根据个人收入和家庭儿童、赡养老人情况以及住房房租等扣除项目，进行综合考虑后缴纳个税。不过，由于计算非常复杂，很多人不愿意费那个劲收集信息，至少目前效果有待观察。但确实迈出了非常重要的一步。

在一些关系普通百姓利益的事项上，有话语权的专家们应该尽其所能给百姓利益建言，至少不发表有损最底层民众利益的观点，任何人都没有误导决策层的权力！

苹果市值超过3万亿美元 成长性在哪里

先看看苹果股价成长的时间轴：周一（纽约时间2022年1月3日）盘中苹果股价最高上涨至182.88美元，市值超过3万亿美元。1977年，苹果估值为300万美元—达到1万亿美元市值用了42年—从1万亿达到2万亿美元用了2年时间—从2万亿美元达到3万亿美元只用了1年4个月！

直接的利好是由于iPhone的强劲需求周期、苹果快速增长的服务业务以及新产品的推出，这种涨势可能会持续下去。尽管全行业出现芯片短缺，但苹果公司在假日期间销售的iPhone13机型超过4000万台，创下了该公司的纪录。而进入2022年后，iPhone的需求周期仍然强劲，截止2021年12月份的季度需求超过了供应，随着供应链问题在上半年开始解决，这对苹果会是一个持续积极的迹象。

苹果的服务业务（包括Apple TV、iCloud、Apple TV+和苹果Fitness+等）仍将是该公司的关键驱动力。AR设备等潜在新产品的推出，这款产品将把苹果推入元宇宙生态系统。而此前库克一直不认可元宇宙这个说法与概念。不过，这个不重要，你认可不认可它都在那里，甚至已经被市场炒作的可谓疯狂至极，苹果公司抓住元宇宙完全是轻而易举。

未来苹果最大的成长性在哪里？智能手机的天花板早就显现。同时，传言中的特斯拉手机如果问世，苹果将会真正遇到强敌。2022年11月中旬开始渲染，特斯拉进军手机行业，马斯克又一壮举，可能会颠覆整个手机行业。不需要电话卡就能打电话发信息，直接接入特斯拉星链连卫星上网。也就是说特斯拉手机在地球任何一个地方都可以免费上网打电话。太阳能充电。与特斯拉汽车直接链接，成为特斯拉汽车智能中控生态平台入口。特斯拉model手机在机身的侧面设计了一枚独立的驾驶按键，颜色是绿色的。通过这枚驾驶按键，可以让特斯拉model手机和特斯拉model汽车进行连接，同时在特斯拉model手机上可以远程对汽车进行操控，还可以了解汽车的相关信息，包括路线定制，还有其他驾驶特斯拉汽车的好友现在的状态等信息，通过特斯拉model手机可以了解特斯拉model汽车的一些信息。这些仅仅是传言而已，我几经打听至今没有确切消息。不过，最新消息是特斯拉model手机搭载了特斯拉自研的芯片，名称为特斯拉D1处理器，这款处理器采用的是5纳米工艺制造，和苹果A15仿生处理器极其相似。

苹果公司与特斯拉公司正在演绎一场“我中有敌，敌中有我”的大战略，大谋略，超级科技巨头的竞争。

苹果的成长性恰恰在于可能颠覆特斯拉或者说最起码是特斯拉强敌的电动自动智能驾驶汽车。特斯拉要颠覆苹果手机，苹果要颠覆特斯拉电动自动驾驶汽车。二者都分别是未来的成长性，特别是苹果开发电动自动驾驶汽车尤其如此。有潜力为苹果带来收入的产品是汽车，预计苹果汽车将在2025年推出。

苹果新车可能会拥有基于激光雷达系统的高级别自动驾驶能力，车身显示屏系统，面部识别进入以及旋转式座椅系统。不过，质疑声音也不少，传言苹果造车团队核心成员接连辞职。苹果拥有强大技术不错，但是电动自动驾驶技术需要强大的数据为基础的技术生态系统，这个系统的建立要比智能手机复杂很多，而且目前电动自动驾驶汽车领域竞争已经非常激烈了！因此，谨慎看好苹果造车！

2022年全球股市如何走 投资者怎么办

投资社区上一个帖子火了：一位早已过而立之年的投资者，失业后炒股，还借了亲戚的钱，结果被割了韭菜，年初50万亏到只剩12.9万。

从其从操作上看，频繁追涨杀跌，可以说是比较典型的“散户式”操作，不少网友表示同情，有的也分享自己的经验教训。好心的网友希望这位投资者可以重新振作！

2021年，全球股市就要收官。美股这一年又是皆大欢喜。虽然疫情、自然灾害等不可控因素很多，特别是疫情导致全球产业链供应链中断至今没有恢复。同时，从今年3月份就开始美国的通货膨胀攀上5%高点后，可谓芝麻开花节节高升。美联储收紧货币政策预期大大加强。然而，美股却不理不睬持续性创出历史新高。

2021年虽然沪深指数都只是微涨，但今年的结构性行情还是非常多，轮动特征明显。近日，某财经网站近3万人参与的一项调查显示，2021年超过五成的股民赚钱了，其中收益率超过20%达到了四分之一。不过，给我的感觉是似乎这个调查有点高估与乐观了。我身边的一些投资者赚钱的并不多。

2022年全球股市何去何从？我的判断是美股能够平稳走势已经谢天谢地了。有三点分析：一是全球疫情导致的产业链供应链中断恢复过来需要时日。二是美国高通胀必然引发美联储货币政策收紧力度巨大，2022年一季度加息没有悬念。三是拜登政府力推的重建美好计划遇阻。

美国是全球经济金融的领头羊，华尔街是全球股市的风向标。2022年美股走势必然影响到全球市场走势，包括亚洲股市等2022年行情能够稳步不跌就万幸了。说不定2022年的全球金融市场会是最动荡不安的一年，也是风险最大的一年。

所有投资者都要谨慎抉择，把防范风险放在第一位。对于投资恪守的三原则排序是：安全性、流动性和效益性。确保自己的钱包安全始终要排在第一位，不可有丝毫动摇。

特别要提醒的是，2022年退休老人、工薪阶层、失业者以及中低收入者千万不要炒股，更不要借钱负债性炒股。股市是交易性强、风险大的投资市场，一般不提倡民众直接进入二级市场买股炒股。甚至不提倡投资股票型理财产品、基金、信托集合产品等。

过去在证券交易所大厅，看到白发苍苍的老人目不转睛盯住大屏幕，一阵阵心痛。他们不知道自己的退休金已经被股市里的大资本主盯上，你在盯盘，大资本已经在盯你的养老金了。你只要一出手，大资本就会张开血盆大口，把你的血汗钱与养老金无情的吞噬掉。

工薪阶层一个更加惨痛教训是很迷信听小道消息，然而殊不知这些小道消息都是诱饵，都是请君入瓮的提前放风。一定要明白一个道理：这类买入股票信息到你耳朵里后，基本就是庄家在出货前再割一茬韭菜。你就是韭菜，镰刀就要伸到你脖颈了。

再次建议工薪阶层、退休老人、失业人员等不要进入股票市场，更不能借款负债性炒股！

房地产市场稳定健康发展是大趋势

央行会议在货币政策、全力支持碳达峰碳中和目标实现、支持中小微企业融资、金融业对外开放等方面都对2022年工作进行了全面部署和安排。会议要求，2022年稳健的货币政策要灵活适度。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，加大对实体经济的支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。措施具体，操作性强，相信一定会取得实效。我的一个关注点仍在于关于房地产金融的货币政策方面。

听话听音，锣鼓听声！刚刚住建部会议释放出了明年楼市四大信号是在总基调不变的情况下非常轻微的调整。这个总基调就是：房子是用来住的，不是用来炒的。谁都不会放松这个总原则和定位。

央行会议重申，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展。这已经是国家层面最近三天两次提及"更好满足购房者合理住房需求"，这些表态或意味着政策在频繁释放温和信号,房地产大环境仍将是继续坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，但是“合理的”购房需求在信贷资金上将会予以满足。高兴的是首套刚需和二套改善住房需求。当然，对房企合理的资金开发需要也会予以考虑，比如公租房等购地开发需求，支持安居工程等开发资金需求。

任何政策随着时间的推移，由于在实践中发现新情况、新问题，随之做出轻微的调整或者执行力度有所侧重都是非常正常的。这次面对大型房企资金链条紧张问题，银行等对其到期贷款适度展期；对于自住型刚需房或者符合条件的二套房改善型住房需求进行信贷支持，其实是强化差别化房贷政策的必然要求。

这里必须再一次警示，没有炒房客们什么事，千万不要多想啊。梦想房价再次暴涨基本是痴心妄心。从国家层面几部门释放出来的消息看，2022年房价继续稳定或向下应该没有多大悬念。开发商总体资金链条松绑必须眼睛向内挖潜力。2022年开发商仍然不会太轻松。降低资产负债率仍是当务之急。促销与收缩战线是缓解资金链条紧张的最有效出路。

对症下药、适度精准、区别对待、有针对性对房地产市场融资提供稍稍的宽松环境，其他所有楼市调控政策都不会变的。指望楼市调控松绑，特别是房价再次上涨，都是不可能的。目前，房地产是经济支柱产业的说法已经落伍，不依赖房地产拉动经济，不将房地产作为短期刺激经济的手段是主旋律。

2022年房地产将在控制风险的情况下继续理性回归，房价继续稳定或下行是大概率事件。无论哪类住房需求者对此都要有一个正确的判断。这个必须重申与明确予以提示。

2022年全球金融市场有三大制约因素 美加息是重锤

市场都在关注明年全球金融市场如何走？特别是股市何去何从？更需要重视美股走向如何？因为美国股市特别是华尔街市场是全球市场的风向标与领头羊。大家都知道，美元是国际货币，美国国际政策与市场演变不仅仅影响美国国内，而且会影响到全球市场。我分析至少有三大制约因素不可忽视，投资者必须密切关注。

首先，通货膨胀压顶，美联储加息靴子很快落地，美股利空非一般而言。美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%，刷新1989年以来新高。美国11月核心PCE物价指数月率录得0.5%，创6月以来新高。美联储青睐的通胀指标个人消费支出价格指数（PCE）环比增长0.6%，同比增长5.7%，创下1982年以来最高水平。从中可以看出，12月份CPI数据仍然会居高不下。11月PCE数据、耐用品订单月率略微高于预期，强化了美联储日益强硬的理由。美联储加息点阵图显示2022年加息三次，美联储或最早在2022年一季度启动加息。另一个数据也佐证了2022年一季度加息的可能性。

美国劳工部报告称，截止12月18日当周美国首次申请失业救济人数降至20.5万，前值为20.6万，预期20.5万。美国上周初请失业金人数变动不大，暗示随着就业市场继续复苏，裁员人数处于历史低位。初请失业救济数据凸显出近几个月失业人数较低，因雇主专注于吸引和留住员工，以跟上消费者需求的步伐。申请失业金人数与疫情前的水平大体一致，反映了美国劳动力市场的紧张，就业非常充分。美联储加息最大顾虑就是担心对就业带来压力。这个担忧可以彻底消除，美联储加息没有了最后一点点顾虑。

一般情况下，高通胀必然伴随着高增长。在通胀居高不下情况下，今年第四季度以及明年全年美国经济增速都会超过预期与同期。刚刚公布的第三季度GDP增速显示，美国第三季度GDP增速终值上调至2.3%，超过预期的2.1%。也给美联储义无反顾加息提供了最佳环境。

其次，奥密克戎毒株肆虐全球，全球产业链供应链再次断裂或是大概率事件，对股市影响是躲不过的坎！美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇表示，随着传染性更强的奥密克戎变异毒株在美国大规模传播，预计美国未来一段时期内，每日新增新冠肺炎确诊病例数将会持续攀升。福奇还表示，感染奥密克戎变异毒株后较轻的临床症状，在一定程度上掩饰了它的严重程度，导致传播规模扩大的情况更容易发生。上周日，美国数百个航班和全球数千个航班被取消，原因是在今年最繁忙的一个周末，奥密克戎变种病毒导致机组人员患病。据提供航空数据的FlightAware称，截至周日中午，至少有一站在美国的750多个航班被取消，而全球航班的取消数字则是其10倍。

再次，拜登重建美好计划遇阻，大利好变为大利空。西弗吉尼亚州参议员乔·曼钦2021年12月19日表示，他不会对拜登的“重建更好未来”法案投出自己的决定性一票。这是一项1.75万亿美元的开支计划，目的是让美国在应对气候变化和与中国的竞争方面取得胜利。至此，市场给予很大希望的基建投资受到大阻力，必将反映到2022年的股市等金融市场。

基于以上三大因素，我判断2022年的美股能够走稳就谢天谢地了。走低或是大概率事件！

腾讯向股东派发京东股票意味着啥

12月23日早间，腾讯控股公告，董事会欣然宣布，于二零二一年十二月二十三日，其决议将按合资格股东持有每21股股份获发1股京东集团A类普通股的基准，向于记录日期名列本公司股东名册上之股东按彼等当时各自于本公司之持股比例，以实物分派的方式宣派由本公司 通过Huang River间接持有的457,326,671股京东集团A类普通股的特别中期股息，该等京东集团股份数 目将被舍去零碎部份下调至最接近之整数。

同一日，京东集团公告称，公司知悉腾讯控股有限公司目前间接持有本公司已发行股份约17%，宣布将向其股东分配其持有的京东集团约4.6亿股A类普通股。分配后，腾讯在本公司的持股比例约为2.3%，同时在此次分配中获得本公司股份的腾讯的股东将成为本公司的股东。

还有一个看点是，腾讯控股称，鉴于本集团减少于京东集团的投资，本公司执行董事兼总裁刘炽平先生已辞任其于京东集团担任的董事一职，自二零二一年十二月二十三日起生效。

腾讯竟然采取如此高明的减持方案，是经过深思熟虑研究和斟酌的。我怀疑背后有资本运作领域的高人指点。高明在减持的方式充满了智慧，照顾到了各方利益，归根结底还是腾讯自己利益最大化。

占京东股份17%的腾讯按照通常“退出”方式：一是采取市场竞价方式出售股份。这种方式首先对京东利空影响大而时间拖得太长。京东股价拖不起。比如，目前正在减持特斯拉股票的马斯克，目标是减持10%，结果减持时间过长，影响特斯拉股票跌破1000美元，市值跌破1万亿美元。而就在周三（12月22日）马斯克宣布减持10%目标已经完成。北京时间周四凌晨特斯拉股票大涨7%，市值重上万亿美元。二是采取线下协议大股东接盘转让方式。在目前情况下，国内大资本接盘并不积极，国际资本接盘舆论环境不合适。

采取目前给腾讯股东股票实物派息办法，将17%股份将到2.3%是最佳选择。一方面对京东股票冲击小一些，而且快刀斩乱麻。另一方面大大提高了股东的忠诚度和对腾讯的信心。对腾讯股价是大利好，股价走高，市值增加，又弥补了减持过程中的折损。消息披露后，腾讯港股股价周三大涨，周四基本收平。京东下跌低于预期。周四美股收盘，京东股价收跌6.92%，报68.65美元。

腾讯在减持声明中说，公司发展初期需要资本扶持，现在京东已经实力很强了，腾讯资本到了退出时机了。确实是这样。腾讯入股时，京东由于自营京东快递，自建物流中心仓库，投资过大，处在亏损状态。而现在的京东盈利增速很快，现金流充足，确实不需要“拐棍了”。

对于腾讯来说，入股京东时一个目标是借鸡下蛋，耕耘电商领域。而目前，腾讯的等社交平台以社群为主的去中心化电商发展的如火如荼，京东带动腾讯电商也完成了使命。

土耳其金融市场动荡的巨大警示

3个月前，1美元还能换到8个里拉，而最近一度能有17个。更糟糕的是，土耳其民众也许1个月前能用10里拉买到的面包，现在需要支付12个里拉。

2017年，土耳其的经济增长率达到了7.4%，在G20中处于领先地位，但在埃尔多安的强刺激下，2003年到2020年间，土耳其的广义货币（M2）增加超20倍，土耳其通胀率常年维持在10%左右的高位。隐患风险终于被引爆了。不足百日，里拉暴跌超50%，该国CPI上涨21%，股市四个交易日两日熔断。土耳其，新兴市场曾经的顶级翘楚，今天金融市场何以一落千丈。

一是土耳其总统埃尔多安一直拒绝接受高利率将抑制通胀的正统经济学观点，认为加息将加剧通胀，并对央行实施严密控制，撤换了数位不同意降息的央行行长和高级官员。土耳其央行分别于2021年9月23日、10月21日、11月18日及12月16日连续降息四次，基准利率由19%调降至14%。里拉接连贬值，美元对里拉汇率于12月17日跌至约17.15。如果说这一点埃尔多安还有一点点理由的话，因为土耳其的利率确实太高了。那么，下面这一点就让市场无语到了哑巴的程度。

二是埃尔多安12月16日宣布的加薪举措，无疑于给业已高企的通胀“火上浇油”。为了保护工人免受价格迅速飙升的影响，埃尔多安宣布将最低工资提高50%，至每月4250 里拉（约275美元）。在通货膨胀情况下提高工资直接形成货币净投放，使得需求爆棚，迅速使得通胀恶化。同时，企业产品劳动力成本增加，又形成成本推进的通胀。对通胀是“火上浇油”的说法恰如其分。

最应该引起重视的是土耳其里拉兑主要国际货币汇率暴跌，导致土耳其周边的欧洲国家居民涌入土耳其而疯狂购物、买房。从而进一步促使需求暴增，而供给短缺，结果使得通胀打着滚暴涨。最大的受害者是拿着大幅度贬值的本国货币百姓。这让我再一次想去美国前总统福特的一句名言：通货膨胀是民众的头号敌人。市场陷入水深火热的土耳其，今年以来，里拉对美元已贬值超66%。同时欧洲多国的购物者们已经前往土耳其。希腊、保加利亚等国国民涌入土耳其边境城市埃迪尔内市（Edirne）疯狂购物，甚至购入房产。 购物中心“埃迪尔内市场”的经营者比伦特•赖索格鲁表示，自从货币贬值危机爆发以来，每周的消费者人数已经从5万人激增至15万人，“外国购物者的数量增加了4到5倍”。 一边是保加利亚人涌入土耳其的商场“扫货”；另一边，许多土耳其本地人只能通过该市的面包补贴计划“公共面包”以较低的价格排队购买食物。土耳其国内居民苦不堪言。

通胀是土耳其经济的沉疴顽疾。20世纪90年代，土耳其的通货膨胀率一度达104%，2001年通胀率高达40%。2003年，在时任总理埃尔多安实施改革后，土耳其通胀率控制在5%－8%左右。

当地时间12月20日周一，土耳其总统埃尔多安又在内阁会议后宣布了一系列提振里拉的超常规措施，包括推出一个新项目。它规定，一旦里拉兑硬通货币的汇率超过银行承诺的利率水平，政府就会给持有里拉存款的人补偿因为里拉贬值而蒙受的损失。

这相当于居民储蓄的贴水补贴。国家财政调整市场的一个手段是，在通货膨胀居高，侵蚀民众财富，即：通货膨胀率高于居民储蓄一年期利率和国债收益率时，实际收益率为负部分给储户和居民持有的国债以补贴。是应对通货膨胀，稳定银行储蓄资金来源和市场国债吸引力的一项措施。在上个世纪90年代中期，中国曾经使用过这一工具。

不同的是，土耳其贴水补贴对应的本国货币汇率。本质相当于一次加息。说明土耳其总统埃尔多安也无法对抗经济基本规律和金融市场规律。贴水补贴政策公布以后，市场立即做出了强烈反响。周二（12月21日）里拉兑美元汇率一度上涨25%至1美元兑12.28里拉，盘中里拉曾触及纪录低点18.36。 追踪的31种主要货币中，里拉周一涨幅居首。

归根结底还是治标不治本。土耳其统治者如果不尊重基本的经济规律和市场规律，继续较劲下去。那么，土耳其金融市场风险会继续发酵。分析家们，已经发出警示谨慎投资土耳其。

头部带货主播偷税被罚的深度思考


薇娅偷逃税被追缴并处罚款13亿引起一些反响。又一个头部带货直播主播被查处较大额度偷逃税款。从税务部门答记者问的情况看，处理是非常得当的。特别是对于是否追究刑事责任的回应，符合惩前毖后、治病救人的原则，符合税法以纳税为目的的立法宗旨。

新兴行业允许多元发展，但不能偏离价值共识，比如依法从业、诚信为本、专业规范等。一次次警钟，该敲醒每位主播、每个平台，人气增长、流量增长同时，法律素养和法律意识也要共同提升。直播经济是应时而生的行业，网络主播是顺势而为的职业，切莫逆势而动、逆流而下。自尊自爱，自律自觉，勤劳诚实，遵纪守法，才能人气常在、事业常青。

几个带货头部直播主播偷逃税款被高额处罚后引发一些较为深度的思考和探讨。当然，有些思考是非常错误，我是万万不能赞成的。

一种非常错误的观点认为，目前中国税收进入严征管阶段，特别是个人所得税包括个人独资企业、小微个体工商户以及企业等。同时，目前个税负担在全球处在较高水平，其他税负也不低。所以才有了减税降费空间。长期以来高税收情况下，由于征管不是那么严格，确实存在漏税情况，这种漏税相当于减税效果，才使得税收较高情况下并没有影响经济发展。如果现在开始在高税收情况下，加上严征管，经济能否承受得了呢？这是一种既错误又糊涂透顶的观点，这种担忧是多余的。无论税率高低，立法在前，征管在后，如果不严格征管，既亵渎神圣的税法，又对于老老实实纳税的人是严重的不公平。对于这种观点必须摆事实讲道理，予以纠正。

当然，税收过高确实存在，比如最高档个人所得税税率45%，在全球确实处于前列。过高个税税率不利于吸引高级管理人才，也不利于激励机制的完善。个税确实有降低空间。

目前中国仍然是新兴市场体国家，人均GDP刚刚站稳11000美元，刚刚迈过中等收入陷阱。经济发展仍然是第一要务，低税薄赋应该是税收机制取向，“低税率严征管”应该作为现阶段税收政策制定的原则。这样既能给企业个人以宽松的税收空间，促进生产要素配置的积极性，调动生产力生产的潜力潜能，最大限度带动就业，创造就业岗位；又能确保税法税收政策的严肃性和权威性；还能使得税收征管对所有经济体一视同仁，公正公平；也不必担忧税收过高对经济发展的影响。是一个一举多得之策。

“低税率严征管”应该作为中国一个时期税收政策制定的原则取向。当然，这么多年对小微企业企业的降费减税力度很大，小微经济体的税负水平大大降低了。不过，个税偏重于起征点的上调，到了考虑个税综合税率下调的时候了！

强势干预点燃土耳其金融市场风暴？

土耳其里拉大跌，股市大挫，也许仅仅是开始。大家都在寻找土耳其金融市场走到今天的原因何在？也可谓众说纷纭，莫衷一是。我个人认为，除了土耳其经济多年来积累的经济和金融隐患最终爆发出来外，还有一个不可忽视的因素就是政府对经济的干预，特别是违背经济金融规律的强势干预，扭曲了市场，点燃了这次金融市场风暴。仅仅举两个片段：

一是土耳其总统埃尔多安一直拒绝接受高利率将抑制通胀的正统经济学观点，认为加息将加剧通胀，并对央行实施严密控制，撤换了数位不同意降息的央行行长和高级官员。如果说这一点埃尔多安还有一点点理由的话，因为土耳其利率确实太高了。那么，下面这一点就让市场无语到了哑巴的程度。

二是埃尔多安12月16日宣布的加薪举措，无疑于给业已高企的通胀“火上浇油”。为了保护工人免受价格迅速飙升的影响，埃尔多安宣布将最低工资提高50%，至每月4250 里拉（约275美元）。在通货膨胀情况下提高工资直接形成货币净投放，使得需求爆棚，迅速使得通胀恶化。同时，企业产品劳动力成本增加，又形成成本推进的通胀。对通胀是“火上浇油”说法恰如其分。

当地时间12月20日周一，土耳其总统埃尔多安又在内阁会议后宣布了一系列提振里拉的超常规措施，包括推出一个新项目。它规定，一旦里拉兑硬通货币的汇率超过银行承诺的利率水平，政府就会给持有里拉存款的人补偿因为里拉贬值而蒙受的损失。

上述措施宣布后，周二（12月21日）里拉兑美元汇率一度上涨25%至1美元兑12.28里拉，盘中里拉曾触及纪录低点18.36。 追踪的31种主要货币中，里拉周一涨幅居首。而昨天（周一 12月20日）在措施披露前，里拉下跌逾8%，至1美元兑17.88里拉，料将连续第五天走低。过去三个月，里拉贬值了50%，跌幅居同期全球各货币之冠。10年期里拉债券收益率跃升近90个基点，至22.28%。里拉的困境正在开始渗透到其他市场。周一土耳其股市延续跌势。上周五伊斯坦布尔证交所100指数下跌8.2%，盘中两次触发熔断，最高下跌9.1%。

11月，土耳其官方公布的通胀率高达21%，是央行设定的通胀目标的四倍多。12月17日，土耳其里拉对美元汇率跌破16和17两个整数关口，创下17.14比1的历史新低。在央行干预后，里拉对美元汇率回升至16.5比1左右。当天下午，因里拉暴跌，土耳其股市伊斯坦布尔100指数一小时内两次触发熔断机制，收盘时跌幅达8.52%。土耳其伊斯坦布尔证券交易所规定，股市跌幅达5%和7%时将触发熔断机制。

土耳其里拉一年内贬值超过50%，是今年全球表现最差的货币。土耳其央行16日宣布，将基准利率从15%下调至14%。自今年9月以来，土耳其央行连续4个月降息，将基准利率共下调500个基点。

大家看明白了吗？高达21%的通胀率，本应该加息来应对通胀。而埃尔多安彻底控制的央行却自9月以来四次降息。你能看懂吗？面对高达21%的通胀率，本应该收紧货币，而埃尔多安却提高工资50%。通胀恶化，股市、汇市和债市崩盘，奇怪吗？

土耳其是一个有着非常特殊位置的国家。土耳其地跨亚、欧两大洲，在政治、经济、文化等领域均实行欧洲模式。宪法规定土耳其为民主、政教分离和实行法制的国家。土耳其外交重心在西方，在与美国保持传统战略伙伴关系的同时加强与欧洲国家的关系。

土耳其是北约成员国，也是经济合作与发展组织创始会员国和二十国集团的成员。拥有雄厚的工业基础，为世界新兴经济体之一，亦是全球发展最快的国家之一。

理性客观分析中国大型房企高负债率

在房地产持续多年坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”的调控总原则下，行政手段、金融手段和财税手段多管齐下，并且持续坚定不移，终于迎来了房地产市场平稳理性回归，房价波动基本得以控制，房地产金融风险正在释放和逐渐消化这样一个难得好局面。这个成就来之不易，必须倍加珍惜。与此同时，阵痛也在慢慢发酵。

这些阵痛是房地产经过多年疯狂上涨，开始走向理性回归大转折过程中不可避免的。目前突出的阵痛是极高资产负债率引发的违约风险，也就是房地产金融风险。客观地说，整个房地产巨头们的资产负债率都不低。

痛定思痛，房企特别是大型房企必须控制好自己的资产负债率。这是安全经营的底线和红线。不妨我们拨开迷雾见青天，简单分析对比一下房企的资产负债率问题。

对于房企资产负债率所包含的项目中，其中一项必须引起重视，那就是“合同负债”率，是指“合同负债”占公司全部负债总额的比重。中国地产行业采用的是“预售”制度。普通商品交易，往往是“一手交钱，一手交货”，而预售制则是“先交钱，后交房”。房子还没交到消费者手中，这笔钱暂时还不能确认为房企的收入，而要归入房企“负债”科目，计为“合同负债”。等到房企正常交楼，就可以结转为收入。“合同负债”不仅不需要现金偿还，而且还是公司已经锁定的未来收入。不过，“合同负债”却记入到了房企负债的总额之中。其实，这部分“负债”越高，反而体现公司业绩越有保障。

我们可以对比一下中国房企碧桂园、万科与恒大的“合同负债”率情况。截至2021年6月末，碧桂园的合同负债高达7242.71亿元，占总负债的比重为41.63%。这意味着，碧桂园中有将近一半的所谓“负债”将会转为未来预期的收入。同样较为健康的万科，合同负债为6942.28亿元，占总负债43.66%。万科比碧桂园“合同负债”率还要高。相较之下，恒大的“合同负债”率仅有2157.9亿元，占比为10.97%。

另一个需要关注的就是有息负债情况。有息负债，顾名思义就是具有约定期限，到期需要还本付息的负债，最主要的就是银行贷款以及各类债券。有息负债对企业有三重压力：还本压力，付息压力，到期违约压力。降低负债率，核心在于降低这一部分负债。我注意到，截⾄2021年6月30日，碧桂园有息负债总额为3242.4亿元，比去年底下降了7.5%。其中一年以内有息负债占比下降至27%。而且截至6月末，碧桂园可动用现金余额约1862.4亿元，现金短债比为2.15倍，碧桂园归还眼前有息负债的现金流是充足的。

总之，从资产负债率上分析，恒大确实是个例，碧桂园、万科代表的是中国大型房企的普遍情况，也就是说中国整个房地产市场的金融风险是完全可控的。

不能掉以轻心 如何看待贝壳回应浑水做空

12月16日，贝壳美股股价巨震！周四（12月16日）盘前跌幅一度扩大至10%，开盘后，贝壳一度转为涨超14%，但此后再度回落转跌，截至收盘，贝壳下跌1.98%，报18.31美元/股。

浑水公司表示，正在做空美股上市的中国公司贝壳找房。浑水说：据我们估计，该公司存在系统性欺诈，使其新房销售GTV虚增超过126%，佣金收入虚增约77%-96%。“系统性欺诈”这顶帽子很大很重。我大概看了一下，浑水的指控主要在以下几个方面： 虚增GTV和收入； 幽灵商店，浑水说，使用贝壳平台的商铺和经纪人（如果存在的话）比BEKE声称的要少得多；克隆商店，多个商铺在BEKE的平台上出现在相同或相似的位置，实地调查表明，尽管平台上出现了多个活跃商铺，但通常只存在一个实体商铺； 虚假收购，在美国上市的中国公司因欺诈证据而倒闭的标志之一是：利用虚假交易注入收购资金，让本不存在的现金余额归零； 虚增经纪人数量。

我总结一下，浑水指控贝壳就两个字：虚假！其实浑水曾经以这个理由做空过很多中概股，大部分都得手了，少部分不了了之。被做空的中概股大部分的反应时，第一时间予以全盘否定。这次贝壳像克隆其他公司做法一样立即回应：确保财报数据的真实性和规范性，欢迎各种调查，但坚决抵制任何机构的恶意做空行为。“浑水因为不了解中国房产市场，缺乏对贝壳业务的基本认知和三张报表的正确解读。为保证投资者权益和不受错误信息引导，贝壳将在24小时内针对报告内容逐一拆解回复。”市场与投资者都在等待“逐一拆解回复”内容。

当然，很多被做空的中概股还有一个反应就是拿起法律武器状告做空公司的恶意重伤。不过，至今没有看到浑水研究败诉的案例，更谈不上巨额赔偿了。倒是看到一些被做空公司黯然神伤退市或者股价一蹶不振，长期不死不活在低位徘徊成为鸡肋。

同时，浑水失手的案例是极个别的。因此，提醒贝壳管理层千万不要掉以轻心。浑水研究77页做空报告绝不是一日形成的。浑水研究过往做空实践证明，每做空一家中概股都会神不知鬼不觉潜入后调查很久时间。前几年调查一家公司长达两年多。浑水研究绝不是打无准备之仗的，而是胜券在握、充分度量后才下手出击的。贝壳应该有一个充分的思想准备。

浑水开始做空后，接着就是SEC介入调查。此前我提醒过辉山乳业。早在2017年，因为同样遭受浑水的两次做空，指责辉山乳业在财务上有造假的现象，后来辉山乳业股价也随之暴跌。

再一次警示中概股，老老实实披露财报等信息，踏踏实实做业务，心无旁骛发展企业，聚精会神搞好经营管理。这样的话心里永远是踏实自信的，不惧怕任何企业和人做空。担心、恐惧成本就会是零，夜夜一觉睡到大天亮！

伊利引领国民乳业品牌崛起

12月9日，伊利股份发表《非公开发行情况报告书》的公告。从数据来看，伊利本次定增创造了4个“最”：此次定增不仅是A股市场消费行业规模最大的竞价定增融资，同时也是再融资新规发布以来百亿以上定增项目参与申购家数最多(53家)、发行折扣最低（5.46%）、认购倍数最高（3.4倍）的项目。那么,伊利吸引资本青睐的底气何在？

首先，“以人为本”的企业文化理念统揽管理全过程

伊利之所以能成为中国乃至亚洲的乳业领头羊，离不开“以人为本”的企业经营理念，这不仅体现在给近6万名员工涨薪，进一步加大员工关怀力度，更体现在如追逐明星般服务消费者，进而做到了比消费者更懂消费者。特别是在消费升级的今天，伊利顺应潮流，紧跟大势，细分客户，研发推出满足不同层次需求的高质量产品，既服务高净值高端需求，更追求奶制品普惠消费，形成了具有自己鲜明特色的服务模式。有梦想、有担当的伊利人，对内做到了心“薪”相连，对外做到了心心相印，员工有了笑脸，才能更好服务于消费者，从而让消费者满意、认可。正如潘刚董事长所言：“先做伊利人，后做伊利事；欲出好产品，先塑好人品。”如此，才能保证伊利在全产业链竞争优势和可持续增长动能。背后是伊利几十年来练就的强大企业文化的支撑力量！

其次，狠抓最具竞争力的拳头产品，保持持续性的市场领导地位

液态奶业务是伊利股份的基石业务，贡献了公司最大的营收和利润。伊利持续投入资金强化液态奶业务，可以有效稳固业务优势，该部分产能投入能够给伊利和投资者带来良好回报。过去的2020年，面对疫情的严峻挑战，伊利营业总收入达968.86亿元，归母净利润70.78亿元，逆势实现高位双增长。2021年三季报显示，伊利的液态奶业务继续保持着绝对的市场领导地位，是最具竞争力的拳头产品。其中，金典保持30%以上增长，金典有机增速更是超过了50%；安慕希的市场份额达到了65.1%，继续保持绝对领先地位。

在伊利车间一线，从罐装牛奶、酸奶到奶粉制品，标准化的流水作业下，尽显自动化生产线的效率。更令人惊奇的是，诺大的生产车间，几乎看不到工作人员，无菌的生产环境保证了产品的质量和安全。

再次，细节决定成败，小环节造就大成功大事业

伊利何以成为“全球乳业五强”，又何以保持如此增长动能。细节决定成败，小环节造就大成功。或许通过一根小小的吸管，我们能得到些许答案。伊利把一根常人眼里极容易被忽视的吸管，做到了5大类38项的检测，涵盖感官、微生物、规格尺寸、安全卫生、物理机械性能等项目。精益求精，将再简单的做到不简单，本身就不是一件容易的事。作为国之重企的伊利，自1996年上市以来累计纳税额达407.111亿元，真当得起民族企业的称号。

最后，不忘初心，回报股东，贡献国家，回馈社会

回到梦开始的地方，1999年，潘刚牵头组建伊利液态奶事业部，不仅为伊利的长期健康发展奠定了坚实基础，也开创了中国乳业的“液态奶时代”，不仅实现了伊利的品牌升级，更推动了中国乳业的升级，更让伊利从一家偏居内蒙古一隅的地方小厂，一步步成长为稳居亚洲乳业第一、全球乳业五强的全球化乳制品及健康食品巨头，也成功赢得了海内外投资者的信任。

数据显示，上市25年来，伊利股份总市值从最初的4.21亿元，成长至2518.63亿元（截至2021年12月9日收盘），累计涨幅约597倍；同期，伊利股份累计分红21次，累计分红金额高达304亿元，不仅远超行业水平，即便在整个A股市场都名列前茅。正因如此，伊利股份也为自己赢得了“价值投资典范”的美誉。回报股东的同时，贡献国家，回馈社会。十多年来，伊利集团纳税总额接近50亿，是乳品行业公认的纳税状元。伊利集团已经累计投入近4亿元用于各项公益事业，排在行业第一位。

在伊利集团近日举行的领导力峰会上，董事长潘刚提出了要实现“全面价值领先”的目标，其中“股东价值领先”作为一个重要维度被提及。企业要实现自身价值，就要为社会创造价值，而实现这两点，又需要深耕员工和消费者。数字化时代下，消费者是人、货、场的核心，从产品、服务、品象等方面，企业都要持续满足全年龄段、各圈层、各场景消费者的多元化需求。伊利用25年的实践，用一个千亿产值的企业，对“价值”做了最好的诠释。