德勤出大事了！员工写50多页PPT举报，“德勤和RRG已逾越审计道德底线”

德勤北京一组的一名员工在2月3日晚将一份50多页的PPT文件群发公司邮件，举报了4年工作期间各种不合规的人和事。从目前曝光出来的内容来看，不乏国内上市企业。涉事的员工，不但含有高级经理、高级审计员，甚至合伙人也参与其中。

在信中，该员工写道：“今天的这份举报材料，我也想了很久，到底应不应该将它公之于众 。”对于举报的初衷，该举报人表示：

“如果公布，会影响公司某些人的利益 ，甚至某些客户的利益 ；但是如果不公布，那么职业道德何在？作为报表预期使用者的更广大的社会公众 的利益 又由谁来负责而我们审计工作的初心，不就是 为作为报表预期使用者的更广大的社会公众的利益负责吗？否则，我们所做的审计，意义何在？难道，仅仅是为了会计师事务所 合伙人口袋里 每年增长的那点利润吗？”

该员工同时表示，“如今，德勤管理层和RRG的所作所为已经逾越了审计道德底线，而作为审计从业者中的一员，我有义务将我知道的一切真相公之于众 ，作出我认为正确的决定 。”

以博奇环保为例

举报人分别以自己举报和转述他人举报的方式，举报了德勤在多家上市公司审计过程中存在违规行为，其中包括发生于2017年的中国博奇环保（控股）有限公司（以下简称：博奇环保）审计项目等。

天眼查信息显示，中国博奇环保（控股）有限公司成立于2015年1月30日，注册地址在开曼群岛，是一家主要从事提供烟气处理综合服务的投资控股公司。

举报文件中提到：2016年度审计中，博奇项目在山西阳城审计监盘中发现普遍性的存货减值迹象，很多库存实际已经达到减值标准，然而德勤经理朱晓彬不相信该同事所发现的这一事实，拒绝计提减值准备，并派人重新监盘，得出被审计单位存货不存在异常的报告，严重违背审计职业道德，并可能牵扯出许多其他隐藏问题。

文件信息还显示，举报人已将该情况于2020年12月14日举报至中国证监会，将视情况举报至其他监管机构。

除此之外，举报PPT还包括发生于2016年的中国外运山东有限公司（后文简称“中国外运”）审计项目，和发生于2017年的红黄蓝教育（后文简称“红黄蓝”）审计项目。

据凤凰网财经，目前德勤及红黄蓝电话处于无人接通状态，中国外运公司、博奇环保人员则表示，“不了解相关情况。”

德勤会计师事务所（Deloitte）是世界四大会计事务所之一，德勤全球（Deloitte Touche Tohmatsu）在126个国家内共有59,000名员工。公司的咨询部门德勤咨询（Deloitte Consulting）是业内最大的公司之一，其特长在于国际商务。

网友：写得真不错

PPT公布之后，网友的关注点却似乎“歪”了——相比举报事实本很，更多网友纷纷表示，这个举报文件逻辑清晰，论述充分，写得很好。

【延伸】那些年，德勤的被罚记录

2020年9月，英国审计监管机构周四宣布，对德勤处以创纪录的1500万英镑（折合成人民币约为1.3亿）罚款，因其对被惠普收购的软件公司Autonomy的审计工作存在“严重和连续的失误”。2011年，Autonomy被惠普以110亿美元的价格收购，但一年后惠普声称在收购过程中遭到财务欺诈，被迫减记了88亿美元的资产。

2018年，美国司法部宣布，德勤美国已同意支付1.495亿美元来和解其由于Taylor，Bean &Whitaker（“TBW”，破产前曾是美国第十二大抵押贷款公司）审计失败而遭受的司法部指控。德勤曾担任TBW的外部审计师，并在2002年至2008年期间为TBW出具无保留审计报告。但在这段时间内，TBW参与了一项长期存在的欺诈计划，财务报表未能反映其严重的财务困境。

2016年12月，美国审计监管机构对德勤巴西分公司开出800万美元的天价罚单，理由是在2010年德勤对其巴西客户———拉美规模最大的廉价航空公司出具重大虚假审计报告，试图通过不恰当更改文件来掩盖违规行为，且提供虚词。据悉，这是该机构当时有史以来开出的最大的一笔罚款。

2016年11月10日报道，德勤英国所及该所合伙人John Clennett在对英国飞机部件制造商Aero Inventory公司2006、2007及2008年的年报审计中出现疏失，被英国财务报告委员会(FRC)分别处以400万英镑(约500万美元)和15万英镑的罚款，罚款金额创下当时对审计师处罚金额的最高纪录。

2013年9月10日，德勤被英国审计监管机构FRC处以1400万英镑罚款，原因是德勤在为已破产的英国汽车制造商MG罗孚集团(MG Rover)提供顾问服务的过程中未能控制利益冲突。

来源：凤凰网财经、Career In 投行PEVC、投行那些事儿、财会信报等

股市即将风平浪静，准备出海打鱼

有几天没有写文章了，主要的原因是因为这段时间行情不好，花了1，2周的时间跟大家进行分析，说明，到底市场是否按照个人分析的方向走？这需要时间验证。

回头看，确实如此，市场动荡不安，赚钱的效应非常差，赚钱的概率小，每天近3000只个股下跌，1000只个股上涨，赚钱的概率只有仅仅百分之20-25，甚至年报业绩公布，踩雷的个股不少。

所以这个行情复盘没有啥意思，两市4185只个股，每天下跌的就是3000多只，我们参与有啥意思？从2021年开始，仅仅一个月时间，就有110只个股跌幅超过30%，最惨的已经跌了60%，这行情，太难了！

整体是负收益，从开始让大家学会保持胜利的果实开始，学会收割，学会克制自己，这是一段成长，原因也交待清楚了，大家是否还记得？

1、逢节必跌魔咒

2、过年的资金面压力

3、多数个股股价过高

涨高了就要等待，等待个股回归低估值，坚持阳卖，阴买，这是在平衡市的操作法则。

可能有一些媒体，新闻说这是牛市，大家看像吗？这是明晃晃披着牛皮的熊啊！

不过话说回来，最近怎么操作？怎么看？为什么说即将风平浪静？

简单说股价处于回归正常的水平，很多个股下跌幅度到了百分之30，一些绩优，高成长个股，处于买入点，前一段时间提过的低位钢铁股，南钢股份等待类似的非常多。

同时过节必跌的魔咒过去，等大家资金出去，股价会起涨，让出去的资金节后区追，一追又就开始跌，具体怎么操作？看你自己

目前整体资金向着创业板流动，妖股天山生物，ST金刚带队，个人觉得是到了出手时机，在赚钱概率上会到百分之50，买到低价的个股概率会增加百分之40。

免责声明：只代表个人看好的预选股票，分享给大家学习和参考，所以具体操作需要考虑市场环境和资金情绪等盘面决定。不作为个股推荐，可供参考共同学习提高选股技术水平。

震惊！内幕交易大案曝光！停牌公告前，有人突击买入涉案股票

全球刷屏！一封WSB散户的公开信： 空头机构们听好，这是狙击你们的理由

摘要：公开信指责CNBC这样的主流媒体收受大企业的赞助，为他们发声，将散户的热炒游戏驿站等个股妖魔化，并称“我们整整一代人都会记得你的作为”。

美国散户逼空机构大戏逐渐进入高潮，大瓜一个接一个，情节令人匪夷所思，连电影都不敢这么拍。

就在散户爆拉GME股价，吃瓜群众兴致正酣的时候，意外出现了！

万万没想到，华尔街直接拔网线了！周四，以Robinhood为代表的美国券商直接关闭了GME、AMC和诺基亚等股票的买卖。也就是说，不让散户买入了。

这种不讲武德的行为直接让GME股价跳水。昨天盘中，GME股价开盘一度暴涨至511美元，但随即高台跳水，盘中多空又反复拉锯，终因大量散户无法买入，多头力量严重受损，收盘股价跌至193美元。

所有人都觉得散户太疯狂失去理性，但华尔街这种奇葩操作却把机构的底线一再拉低。

先是大本营WSB论坛服务器被关闭，再是直接拔网线，不让交易。让散户们直呼不公平！

昨天WSB论坛的一名用户发布公开信，全网刷屏，美国散户们纷纷表示代表了很多人的心声。

公开信首先斥责以梅尔文资本（Melvin Capital）为代表的华尔街机构，称他们在2008年的金融危机中给数以百万的普通民众制造了莫大的苦难，却没有受到任何惩罚，反而得到救助，如今又公然非法做空游戏驿站这样的个股、还搞市场操纵，没有从危机中吸取丝毫教训。

公开信指责CNBC这样的主流媒体收受大企业的赞助，为他们发声，将散户的热炒游戏驿站等个股妖魔化，并称“我们整整一代人都会记得你的作为”。

公开信呼吁婴儿潮一代老年人不要受媒体的蛊惑，希望他们理解，现在遭散户攻击的华尔街机构正是当年金融危机期间让他们的子孙受苦的元凶，散户现在就是在把握一生难得一次的机会惩罚这些机构。

公开信全文翻译如下：

我十几岁的时候正赶上2008年金融危机。我清楚地记得，华尔街那帮人毫无顾忌的行动给我个人和我身边人的生活带来了多大的影响。我是幸运的，我父母为人谨慎，而且有点疑神疑鬼，他们存了些食物。危机来袭的时候，我们家保住了自己的小屋子，就靠松饼粉、奶粉、豆子和米饭过活，熬了一年。打那以后，我父母一直在有存食物的习惯，而且更新存货，保证存的是新鲜食品。

但我周围的那些亲朋好友就没那么幸运了。我阿姨搬过来和我们住在一起，给我家付一点房租，那时候，她在外面拼命找一切能干的活。有人知道用学校食堂里的番茄酱料包做的那种番茄汤是什么味道吗？我的朋友们被迫尝过。危机最严重的时候过后将近一年，我父亲才稳定了我们一家的收入来源，来得及去帮别人渡过难关。他请了我朋友的父亲打零工，帮忙做家事。其中有个人给我家的客厅做了一个新的壁橱，还有个人给我家院子打理花草。我永远都为有这样的父母感到骄傲，因为即使是在我怀疑自家的钱还紧巴巴的时候，他们也能留意到那些最需要帮助的人，并且热情地伸出援手。

对于对冲基金Melvin Capital，我要说：你代表金融危机期间我仇恨的一切。你是一家靠剥削别家公司和操纵市场以及媒体赚钱的公司。你的继续存在就等于在深刻提醒那些要为08年危机制造的苦难负责的人，他们没有因为当年的所作所为受到惩罚。你明目张胆地罔顾法律，不论是几个月前赤裸裸的非法卖空（告诉你的律师这是指控），还是最近无耻的市场操纵，都显示出，08年以来，你没有吸取任何教训。为什么会针对你？因为你们那些华尔街的家伙做了可怕的非法金融决策，改变了几百万人的生活，带来恶劣后果，却得到救助和奖赏。几天前我买了股票，我把积蓄掏出来买了游戏驿站（GME）的股票，用信用卡付了这个月的房租，把原本付房租的钱用来买了更多的GME股票（我不建议WSB的用户们这么做）。我现在持有这些股票。这是我个人的决定，也是其他几百万人的决定。你可以几小时内把GME的股价打压到120美元，我不会逃的。你可以花钱买几千个reddit论坛的机器人干扰，可我就是要持有。你可以让所有的主流媒体把我们（散户）丑化成妖魔鬼怪，我不在乎。我要尽一切能力让你痛苦。

对CNBC，我要说：你必须意识到，给机构的计划日程做宣传只能让你短期获利，只是短期的。你的固定观众会很快越来越年老，年纪太老之后不会再管你怎样，而我们几百万人——不仅是WSB的用户，还包括所有受08年危机影响、并且现在关注着GME的人，都会记得你是怎样为那些摧毁我们很多人的公司代言，而且还企图打垮小人物。我确信，我会记得。这里有一个链接地址，整理了CNBC的赞助者和合作伙伴清单。他们包括但不限于IBM、思科、T-Mobile、摩根大通、甲骨文和ZipRecruiter。CNBC的母公司是NBCUniversal，而它是由Comcast和通用电气控股的。

对婴儿潮一代和/或接近那个年纪的人，请注意这些“千禧一代人的博客文章”：你们会意识到，即使你没有受到08年崩盘的负面影响，你们的儿女以及可能还有孙辈最有可能都是受害者。我们不是你们的敌人，我们是同一个阵营。不要听信那些媒体说我们破坏市场就来攻击我们。我们只是拥有了一生中难得一次的机会，可以惩罚那帮十年前制造那么多苦痛和压力的家伙，我们在把握这个机会。你们的儿孙可能就因为我们在奋起反抗的那些机构而遭受过我所说的那些苦难。为了自己家人和朋友着想，你们真的想选择支持那帮人吗？我们并不是要求你们拿自己的401K养老金账户或者退休基金冒险，去买一只游戏驿站的股票。我们只是请你们理解，表示支持，不要支援那些十年前造成如此苦难的人。

对WSB论坛的朋友，我要说：你们大家都很棒。我能猜想到，我不是唯一一个采取个人行动的人。我读过很多人的帖子，讲述了你们都在08年崩盘中经历了什么。无论你是为了牟利，还是像我这样坚持的“钉子户”，或者只是可能随着市场波动的潮流参与其中，我都表示感谢。你们每一个人都是我们拥有这个机会的原因。我以前从未这样对未来感到乐观。摆在你们很多人面前的是能改变人生的庞大资金。将富人手中的财富重新分配给穷人，这是一个罕见的实例，参与其中就已经是惊人之举。我爱你们大家。

太疯狂！美国散户遭围剿，华尔街“删代码，拔网线”？游戏驿站熔断17次！刚刚又有大逆转

导读：美国散户和华尔街的多空对决仍在继续，游戏驿站的疯狂还在上演。令人意外的是，美国交易平台竟然限制游戏驿站等股票交易，只能卖不能买！A股网友惊呆了：打不过就掀桌？

美国散户与华尔街大鳄的多空决战还在继续，波及的范围越来越广，抱团的散户似乎也遭到了多方的围剿。

美股周四收高，道指涨300.19点，或0.99%，报30603.36点；纳指涨66.56点，或0.50%，报13337.16点；标普500指数涨36.61点，或0.98%，报3787.38点。

周四游戏驿站（GME）、AMC院线、Bed Bath&Beyond等被投机买盘热炒的股票大幅下挫，游戏驿站收跌43.18%，报197.44元。

只卖不买！部分抱团股一度被限制交易

券商宕机

美国证券交易平台罗宾汉（Robinhood）当地时间1月28日实施了限制措施，以阻止其应用程序的用户购买游戏驿站（GEM， GameStop）、AMC娱乐和其他Reddit论坛的散户所针对的股票。

罗宾汉表示，将只允许用户卖出这些股票，不再允许买入。除了游戏驿站和AMC，罗宾汉限制的股票包括美国航空（AAL）、百思买（Best Buy）、家居零售Bed Bath＆Beyond和诺基亚（Nokia）。

据社交媒体的用户反映，无法在Robinhood上找到AMC、GME和诺基亚的股票代码，即已无法交易。

图为游戏驿站在罗宾汉应用内股价走势及该应用禁止交易的提示

罗宾汉表示，它还提高了某些证券的保证金要求，此举可以保护初创企业避免其中的一些股票暴跌。

罗宾汉公司在一份声明中说：“我们致力于帮助客户克服这种不确定性。我们从根本上认为，每个人都应该能够进入金融市场。”

此前，美国大量散户通过Reddit论坛发起行动，买入行将退市的游戏驿站（GME）期权和股票，在数周内将该股票股价从19年的3美元多一路推到了最高超过400美元。散户行动导致美国多家机构损失惨重，包括对冲基金梅尔文资本、香橼资本等在该股上“投降求和”。

除了游戏驿站，AMC和诺基亚等，股价都出现了飙升。其中，AMC周三一度上涨逾300%。

针对市场剧烈震荡，罗宾汉还在应用中发布警示，称交易者要慎重进行投资，避免损失。

另据CNBC报道，美国最大在线券商之一的盈透证券（Interactive Brokers）也限制了游戏驿站及相关热门“妖股”的股票和期权交易。盈透证券表示，已限制AMC、黑莓、GME等期权交易，在另行通知之前，做多需要100%的保证金，做空需要300%的保证金。

交易的火爆也引发主流互联网券商纷纷宕机。富途证券28日晚通知客户，因上游限制，游戏驿站、AMC股票已被禁止开仓(平仓不受影响)，美国本土多家券商也禁止了部分此类股票的开仓交易。受此类股票影响，上游交易通道拥堵，部分订单出现卡顿，建议您审慎参与。Robinhood则表示在加密货币交易方面遇到了一些问题，并正在努力解决这个问题。

散户抱团股全军覆没

游戏驿站熔断17次！盘后又大涨

28日晚间，美股开盘后，游戏驿站的股价一度暴跌24%，随后迅猛拉升，期间多次触发熔断，最高涨到482.85美元/股，涨幅高达近40%，接着又快速跳水，多空博弈相当剧烈。市场消息称，游戏驿站一度成为罗素2000指数（市值）第一大成分股。

截至收盘，该股经历了17次熔断，一度出现每间隔3分钟停牌一次，复牌1分钟后再停牌3分钟的走势。

然而截至发稿，盘后又已大涨超70%。

类似走势也发生在AMC院线上。截至收盘，AMC大跌超56%，但盘后已涨超45%。

据了解，AMC院线是万达集团旗下的电影放映公司，也是美国最大的连锁影院。此前在新冠疫情背景下的各种利空消息让AMC院线股价备受打击。本周AMC院线破产警报解除，在散户的热情推动下，公司股价已连续三日大涨。

其他的WSB概念股（即被“Wall Street Bets”散户所看好的股票”）机体集体大跌，Express跌50.79%、黑莓跌41.63%、3B家居跌36.40%、诺基亚跌28.40%。

花旗分析师警告投资者，由于游戏驿站近期的暴涨，一些ETF面临扭曲，因该公司较大的影响力改变了ETF的组成，并可能迫使后者进行“临时性的再平衡和战略调整”。游戏驿站在过去一个月的急剧波动“已增加了它在各种ETF中的知名度。无论是长期交易还是对冲交易，突出显示这些ETF用户都应该意识到游戏驿站的价格行为可以对他们的仓位带来的巨大影响力。” 花旗还警告要“特别注意合并杠杆的ETF”。

罗宾汉引众怒，国会议员要求发起调查

罗宾汉采取上述限制行动后，愤怒的散户也将券商视作“协助空头”的“帮凶”。在罗宾汉的官推下大量投资人炮轰交易平台的这一决定，同时亦有消息称已经有散户发起了针对罗宾汉证券的集体诉讼。

来自马萨诸塞州的Robinhood用户Brendon Nelson表示，Robinhood在这场“史无前例的大涨”中，限制最受欢迎的游戏驿站的交易，剥夺了个人投资者的投资能力并操纵了市场。申诉书称，这一决定违反了其客户协议，也违反了金融行业规则。

除了长期关注股市的投资者，美国券商的行为也引起了立法机构的担忧。

民主党议员、众议院金融服务委员会成员Alexandria Ocasio-Cortez表示，罗宾汉证券此举“完全不可接受”，这家券商需要解释为何限制散户交易那些对冲基金可以随意交易的股票，并呼吁召开相应的听证会。这条消息也获得了共和党大佬泰德·科鲁兹的赞同。

代表硅谷选区的国会议员Ro Khanna也发表声明称，国会正在纵容对冲基金的亿万富翁们将股市当作他们的私家花园，并在他们输钱的时候出手救济。在罗宾汉证券的散户们被限制交易的同时，对冲基金仍然能够交易同样的标的。这个市场需要更多的监管和公平。

A股股民：玩不过就掀桌子？

29日凌晨，#美股#话题登上微博热搜，大洋彼岸的A股股民们黑着眼眶熬着夜，就是为了“见证历史”。

对于限制交易的做法，微博网友们大多义愤填膺，职责交易平台“不讲武德”。

更有网友吐槽道：这是打不过，拔网线？

散户大本营一度被封杀

除了股票代码被删除之外，美国散户大本营也一度被封杀。美国时间1月27日，WallStreetBets服务器突然遭到Discord平台的封杀，页面突然变为了私人页面，令美国散户炸锅。

 

第一时间，封禁该论坛的Discord平台回应表示：因WSB偶尔会出现违反社区规则的仇恨言论、暴力美化、传播谣言等内容。在多次警告之后，其持续容忍仇恨和歧视内容，我们决定移除其服务器及其所有者。澄清一下，我们封禁此服务器的原因并不在于与GME或其他股票相关的金融诈欺。

这次封杀并没有持续太久，短短十几分钟后，WallStreetBets便“活”了过来，美国散户们重新聚集，网友们的发言更为踊跃，多名大V更是表示，要坚持继续逼空。

 

散户转战新战场？

由于多家券商限制交易并提高保证金，开不了股票仓位的美国散户找到了新标的——狗狗币和白银。

狗狗币日内暴涨逾250%，此前美国散户聚集地Reddit论坛提及此资产。一个名为“Dogecoin是下一个GME/比特币”的帖子说，让Dogecoin达到1美元一个币的价格（目前约为0.02美元）将是一个不可思议的成就，这完全改变了加密市场，送Dogecoin到月球。

Dogecoin，有人称作“狗狗币/狗币”，诞生于2013年12月8日，基于Scrypt算法，是国际上用户数仅次于比特币的第二大虚拟货币。

Reddit论坛上的WSB板块仿佛成了新一代“点金石”，甚至让人觉得毫无逻辑可言。除了狗狗币，此前，白银价格在Reddit受到热议。有论坛用户发帖称，白银应该在1000美元而不是25美元。白银和黄金市场是地球上最被操纵的市场之一。

受此影响，周四，白银ETF SLV收盘上涨超过5%。

散户炒股惊动白宫

面对散户与机构间的多空缠斗，引起了白宫和监管机构注意。

1月27日，美国白宫新闻发言人Jen Psaki表示，耶伦和白宫经纪团队正密切关注GameStop以及其他公司的相关市场活动。Psaki表示，当前的情形也很好的提醒了大家，美股不是衡量经济健康状况的唯一指标，它没有反映出工薪阶层和中产阶级家庭的状况。

美联储鲍威尔在1月27日的新闻发布会上第一个被问到的问题，就是如何看待游戏驿站被爆炒，不过他称不会就个股以及一天的市场表现置评，仅称美联储非常广泛地关注金融条件，密切审视非银行业。

马萨诸塞州最高证券监管机构称，GME需要“降温”，纽交所应该暂停其股票交易30天。该机构表示，GME的交易存在“系统性”问题，经验不足的散户没有意识到自己承担着什么样的风险，可能会因此受到伤害。

美国证券交易委员会(SEC)1月27日收盘后发布公告称，该机构非常关注目前期权和股票市场出现的波动，正在和其他监管机构一起评估当前的市场形势。

但证券法专家、哥伦比亚大学法学院教授约翰·科菲(John Coffee)表示，SEC的声明意义不大，可能不会采取具体行动，只是在传达“我们正在观察目前形势”这样一种信息。

马斯克表态：做空本身就是骗局

美国散户代表：对冲基金的优势已经消失

当地时间周四傍晚，特斯拉CEO马斯克在社交媒体上表示，你不能卖不属于你的汽车和房子，但你却能卖不属于你的股票，做空本身就是一种骗局。截至发稿，这条推特总共收到6.8万转发和21万点赞。

作为散户包团的代表，亿万富翁投资者、风险投资家查马斯·帕里哈皮蒂亚(Chamath Palihapitiya)1月27日在接受CNBC频道采访表示，GME股价本周“令人难以置信的”表现，是散户投资者战胜对冲基金中的又一例证。散户投资者也可以像对冲基金经理一样交易。   

他表示，华尔街散户投资者所做的股票研究实际上已经与华尔街最好的研究所差无几。因此，对冲基金的研究优势已经消失了，而散户投资者也不必成为华尔街的“提包者”。

美国散户正在疯狂成长

散户势力突然在美股掀起大风大浪，在美股近代历史上实属罕见。因为，经过长时间的发展，美国资本市场渐渐被机构牢牢把控。据海通证券此前的研报数据显示，2018年年中，美国机构投资者持有市值占比高达93.2%，而个人投资者持有市值占比不到6%。

然而，这一趋势正在发生变化。老虎证券投研团队向券商中国记者表示，疫情宅家的美国年轻一代利用政府派发的现金支票，将目光瞄准股票市场，并且新型互联网券商等零佣金模式也吸引了散户大举进场，美股屡创新高之下，散户交易异常活跃。

另外，据彭博数据显示，2021年1月初，交易所之外Robinhood等券商APP的散户交易量，是自2008年以来首次超过了纽交所和纳斯达克等地的机构交易量。

散户交易者的大量涌入，甚至导致多家在线券商出现宕机。Charles Schwab、Robinhood和Fidelity都受到波及。

种种迹象表明，美股市场的散户力量正在崛起。

反映到盘面上，散户的涌入直接助推了美国股市的成交量不断上升，2021年1月的平均成交量达到148亿股，成为有史以来最繁忙的交易时段之一。

另外，美股散户非常热衷于炒作小市值、概念题材股。据高盛的统计数据显示，自2021年以来，美国股市出现了一个明显的特点，波动较大的股票和财务状况不稳定的股票整体表现优于大盘。

 

同时，据彭博的统计数据显示，自2021年1月15日以来，低价股的交易量也迅速激增，股票市值越小，涨势越明显。

 

美国金融巨头海纳国际集团的衍生品策略联席主管Chris Murphy表示：散户市场出现了一些令人难以置信的势头，他们更看重成交量、换手率，更积极地选择价格低的小型公司，这是异常不理性的。

回顾史诗级大战：散户“血洗”华尔街大鳄

上周开始，美国知名股票社区WallStreetBeets（简称WSB，华尔街）上面，集结了大量散户，他们宣称要发起一场针对做空机构的报复行动。

事情的起因是，此前，美国知名基金香椽的创始人Andrew Left发表了一则针对GME的做空视频，认为散户们热爱的GME只值20美元。

这一行为让散户的逆反心理彻底集结，并自发组成“多军”，对抗机构的“空军”。

首次交战下来后，1月22日，导火索香椽新开了一个社交账号，称自己此前的账号遭受了太多攻击，不得不开新号。同时，香椽在推文中表示，不再对GME发表意见，“家庭第一”。

不过，其他机构的做空仍然继续。而另一端，散户像“打了鸡血”一样不断把GME股价推至新高。

此前几个交易日的对战，结果是“多军”散户占优，但最新战况看来，双方依然处于胶着状态。

等轮动哪里有轮动，一直都是下跌

这周估计不少人受伤，我也不例外，只是伤得不重，还有机会回血。

受重伤的人，主要去跟机构玩，目前牛市是机构忽悠出来，若是现在你还不清不楚，只能被割韭菜。

很明显的只有少数个股是牛市，机构也是抱团拉升，市场仅仅百八十来只股上涨，上半个月股指大涨，百分之70下跌，下半个月机构抱团出货，大幅度震荡，吸引散户，加入机构，本周股价到头了。

机构抱团票跌的最凶。

从1月份开始，到周五收盘惨不忍睹，现在有人问，可以抄底吗？看看MACD这个经典趋势指标，你觉得可以吗？

虽然我说过，阴线买，越低越买，但是现在还不是时候，因为大家都在等着上来就卖，卖股票的钱拿去过年，个人根据对MACD的经典指标研究，至少等第6-7天再开始买入操作，或者等待破位，或者等待重要都均线，或者等待股价在20天线。

若是没有一个条件满足，建议大家还是在等等！

免责声明：只代表个人看好的预选股票，分享给大家学习和参考，所以具体操作需要考虑市场环境和资金情绪等盘面决定。不作为个股推荐，可供参考共同学习提高选股技术水平。

小股灾，不管公司业绩是好还是坏

看了昨天的行情，心情非常沉重，想不到这次的魔咒比以往更加猛烈，可能有疫情的因素，也可能有其他因素，反正已经提示大家控制仓位，谨慎操作，若没有更上，也别急，以时间换空间。

我们的策略是阴买阳卖，越跌越买，可能你现在的觉得是屁话，但是这条经验，在平衡市玩耍，下次等股价上涨起来后，你可能继续竹篮打水一场空。

可是现在市场非常不容乐观，没有啥过多的交易策略，建议过节后再看看。

虽然每天明确的告诉大家，我们逃顶了，把握了主动权，目前有资金，现在就是需要克制自我，可能一些个股会破位，可能一些个股会再次迎来买入机会。

若是你看准了，就下手，但是不要太过于捉急。

毕竟我们躲过了至少百分之8-10的回撤，属于非常幸运，平衡市目前没有破位，理论上继续箱体，如果买到了箱顶，股价还是会回来的。

一起加油！下周可能要出外，不一定定时更新

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双双跌停！A股连爆两雷，这家公司巨亏100吨人民币，股民怒了：一天烧1000万都得烧两年半

图/图虫

西水股份巨亏87亿

股民：亏100多吨百元人民币，是在烧钱吗？

金一文化预亏24亿-34亿元

深交所下发关注函：是不是财务“大洗澡”

A股三大指数集体下跌

后市怎么走？

面对高股价出现了分歧，抱团联盟会破裂吗？

早几天就说过高位的个股，要远离，要静静的站在旁边看，只可远观不可亵玩焉。

今天高位的锂矿补跌，大部分高位的个股破位大幅度下跌，今天是反弹，会形成多杀多的局面，形成践踏。

这笔资金去哪里呢？去买前一段时间低位的低股，根据这样的情况来看，抱团联盟应该不会破裂，因为大家的利益是一致的，旧的联盟破裂，会有新的联盟产生，熙熙攘攘皆为利来。

个人最近看好的第一是防守板块，证券，医药，其二就是超跌次新股，因为盘子小，容易形成炒作局面，形成新的抱团行为。

这样的合围已经在20年，主力机构通过磨合，形成一种新的战术，一种技能，在2021年，我相信应该会越来越娴熟，所以我们也要睁大眼睛区寻找类似的抱团个股。

市场这么多个股，我们怎么能够找到呢？

个人根据2020年的总结，寻找牛股先看市值，市值在100-1000亿区间，若是100亿不到，可能可能遇到牛股，会继续阴跌，毕竟这是少数个股的牛市。

稳健就买防守板块，追求刺激就买超跌次新股。

目前市场的投机就会差，大家请反复读懂，魔咒逢节必跌，买股别捉急。

免责声明：只代表个人看好的预选股票，分享给大家学习和参考，所以具体操作需要考虑市场环境和资金情绪等盘面决定。不作为个股推荐，可供参考共同学习提高选股技术水平。

暴打市场蛀虫！

楼市，股市，期货市场，甚至是眼花缭乱的理财市场，这些金钱涌动的是非之地，永远持续着“猫和老鼠”的斗智斗勇。

这不，新年刚过，证监会就开始雷霆行动。

金融骗子们，再次被人人喊打。

铁锤

参照近期证监会网站公布的一份行政处罚决定书和一份市场禁入决定书。

曾经在金融业内小有名气的私募——福建旭诚资产和掌门人陈贇（yun），利用其控制的74个账户，非法操纵10只股票，涉及资金巨大，坑害散户巨深，被证监会罚没资金超过2个亿，对主要负责人陈贇采取吊销私募管理人资格，10年禁入市场措施。

这个80后陈赟，曾经号称“福建涨停敢死队”的领军人物，动辄调动数十亿资金，收割起散户，人狠话不多。

如今被监管的铁锤瞬间秒掉。

这是2020年12月26日深夜，中国证监会网站发布 “庆贺刑法修正案（十一）通过”后的一次铁腕亮剑行动。

剿匪大刀直指盘踞在资本市场多年的金融骗子们。

这群人是中国最顶级的金融诈骗高手，他们出入五星级酒店、高档会所，结交某些上市公司董事长，以及配合他们、为虎作伥的中介机构。这些中介机构往往拥有显赫的品牌，稀缺的金融牌照…… 

总之，他们看起来是社会中坚、“人上人”。但他们事实上在干最令人不齿的诈骗勾当，比如欺诈上市、财务造假，或者操纵股价等等。

暴打市场蛀虫的行动已经开始了。

中国资本市场池子正在出清污泥。

这个陈赟只是开始，后续行动或许还远远没有结束。

镰刀

我们很清楚，十九大之后，资本市场成为国家战略级市场，并成为中美科技博弈的主战场，把中国核心资产装进去，财政部领头的国家队进场，必然结果就是挥动铁的扫把，清除市场历史的毒瘤。

有些人一定会很疼。

历史的车轮之下，必然会有成本。

监管者会容许收纳国家核心财富的仓库里存在一群蛀虫吗？

没有任何商量的余地。

这是底线。

但对于普通投资者来讲，需要深刻认清投资战场上的现实，市场各式的镰刀永远又大又宽。

而且，监管捉不尽，春风吹又生。

稍有不慎，你的财富就有可能成为“镰刀下的鬼”。

前几天有个粉丝在后台留言，说自己加了一个炒期货骗子群，结果3个月之内，自己亏光了十多年存下的积蓄。本来是准备结婚作为老婆本的，现在每天都感觉生活灰茫茫的，自己要完了。

作为聆听者，没有任何办法，成年人掉进去的坑，都是认知欠的账。

当中国楼市被四脚朝天按在地上，不让涨也不让跌，眼冒绿光的投机散户们，不可避免会纷纷涌入各种金融投机场。

在缺乏系统性认知和稳定盈利模型的前提下，冒着香气的散户韭菜就很容易被各方金融骗子轮番收割。

财不入急门。

着急忙慌想着找发财门路的，最后只会招来100%的骗子。

财富战场上，能扛着家财冲过骗子重重壕沟和地雷阵、最后到达收益彼岸的，凤毛麟角。

这就是个人赚钱路上的现实。

没有容易二字。

成本

掏心窝子地讲，很多人到目前为止，依然对“资本市场里要有一批人付出成本”这句话不理解。

或者说是严重低估的。

投资战场之上，有人倒在了冬天，有人就该倒在这个冬天。

这句话虽然难听，但却很真实。

懂者自然懂。

对于绝大多数散户而言。

价值投资真的没有用吗？

炒小炒差死的难道冤吗？

追涨杀跌亏的不够惨吗？

你结婚买个房子都知道，地段不好的、开发商有问题的、户型绿化质量差的，不能碰！为什么很多散户到了资本市场，对连年亏损的垃圾股都很钟情呢？

有人硬杠说：“股票涨跌跟基本面没有什么关系，情绪起来了，死猪都能给你拉十几个涨停。”

需要十分警惕！

中国资本市场至今为止，还没有一次彻底消灭散户的过程。牛短熊长的宿命真的就不能改变了吗？

当然可以。只是需要代价。

中国A股当下、以及未来的去散户化过程，本质就是一个付出成本的过程，只是通过资本市场这个充满幻觉的，成建制，有节拍，不流血地进行罢了。

未来很多散户的财富都是主动交出去的，资本市场看似没有血腥的表象下，却正在经历一次残酷的财富大转移。

如果还是一头雾水，请看下面的实例：

在2014年至2015年中国股市泡沫膨胀与破灭的过程中，只有前0.5%的家庭在股市中赚了钱，而后85%的家庭在股市中赔了钱。

在这段时期内，通过主动交易发生的财富转移高达2500亿元，相当于上述两个群体家庭初始财富的各30%。

这就资本市场的真相。

按照美股散户被消灭的速度，从1995年-2014年，美股市场里的散户比例，从51%迅速下降到了19%。

而当前A股散户持股比例还有接近40%，中国去散户化已经开始，但远远没有结束，未来还有20个点的消灭空间。

有人问：那群消失的散户都去哪里了？

横尸战场。

没人在意。

最终社会财富总量没有增加，但最终，赌桌上国家队、机构、外资和广大散户面前的财富分布，无形中改变了。

一波波黯然退下赌桌的散户们只能骂一句：“操，阴谋！”

留在场上的散户赌徒们依然目不转睛，拍着桌子，等待着惊心动魄的时刻。

“大大大”“小小小”。

收割，本就是这人间的底色、食物链活力的保证。

人性不灭，赌心不死。

不以人的意志为转移。

命运

如何破局？

散户有没有规避成为代价的办法？

很悲观。

当一个个散户在资本战场上和武装到牙齿的机构、外资拼刺刀时，力量本就是不对等的。

散户们被宰就成了资本生态链的必然。

因为它们最弱。

残酷的现实是，我们看到，2020年已经出现多家银行理财的净值一度跌破本金。

如下表20多只银行理财产品收益为负：

理财也亏钱的时代，已经在宣告一场争夺“正收益”的全民战，悄然打响，每个人都是参与者。

当楼市的红利渐行渐远，甚至互联网的红利也在进入暮年，这个社会能给天量理财资金创造收益的经济部门已经消失。

这个矛盾只会变得越来越严峻。

钱太多了，需要消灭一部分，或者说未来会有相当一部分存量资金，必然要承受负收益的痛苦。

1个好收益的机会，500个和你一样资本实力的人在争夺。

必然要有大部分人抢不到。

有一个朋友为了抢理财基金，当天专门买了个华为5G手机，结果400万申购，最终就买到了1.1万。

朋友说：“这年头，给人送钱还得排队。”

全社会正收益机会有限的情况下，有相当一部分人就只能乖乖忍受负收益的现实，银行理财为负其实说的就是这件事。

改革期，成本共担。

从亏钱开始。

这就是常态。

未来时间越久，你就会越深刻理解这句提醒的良苦用心。

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空头宣泄，啥时候才能够结束

最近不会太平静，权重股除了金三胖，两头油，差不多都在高位，另外就是逢节必跌的魔咒影响。

目前整体市场赚钱效益不强，空头开始宣泄，每天上涨的有1479家，下跌的有2496家，下跌的个股开始累积增加，虽然我说过下跌的时候，买买买，进行逆向思维，反向操作。

但是现在是空头的宣泄，你觉得结束了吗？

因为连续唱空几天，若是明天强势反弹，大家又要疑惑了，是不是我错了？

反弹不是反转，个人觉得空头的宣泄没有结束，至少要等节后，这段时间买股票亏损的概率大于赚钱的概率，在仓位控制上，需要自我克制。

若是最近大家还在区追涨杀跌，高位加仓，大幅下跌，可能辛苦一个月的利润就没有了。

我觉得不能连续唱空，若是遇到反弹，很多炒股的水平一般的人，看不懂，觉得我说得不对，现在趋势下跌，空头宣泄，结束没有那么快。

渐行渐悟！

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华信信托董事长挥锤殴打女经理：公司资金缺口70亿，关联风险6000多项

游族CEO林奇被投毒的事件刚刚过去，又一家企业高管被爆出暴力打人的丑闻。

据中国经营报报道，2021年1月6日17时左右，华信信托董事长董永成用锤子将其公司总经理王瑾打伤，王瑾随后被送往附近医院医治，全身有14处伤，被诊断为轻伤一级。

至于发生冲突的原因，有猜测可能是王瑾向监管部门坦白了操作上存在的违法违规行为；也可能是董压力大导致精神状态不好，与王在公司内部对不良处置上存在分歧，一时冲动而打人。

记者曾多次拨打公司电话试图了解更多信息，但始终无法接通。

在1月8日上午华信信托给出的官方回应中，冲突的原因是“因工作产生矛盾”。

根据1月8日早上西岗公安分局发布的警情通报，目前，王瑾正在医院救治，董永成已被警方依法刑事拘留，案件正在进一步工作中。

北京德和衡（青岛）律师事务所联席合伙人姜松炎律师对凤凰网财经记者表示：根据目前的报道来看，董永成的行为属于故意伤害且致人轻伤。根据《刑法》第二百三十四条的规定，应处三年以下有期徒刑、拘役或者管制。 

值得注意的是，除了董成永自己外，华信信托也有大问题。早在2019年底，华信信托就被银保监会列入六家高风险信托公司之列。去年4月份，华信信托又被监管叫停了“资金池”业务。

目前，华信信托有20余个项目处于延期和第二次延期，资金缺口约70亿元左右。

事实上，华信信信托面临的困境在信托行业并非个例。2020年，四川信托、民生信托、雪松信托等陆续暴雷，引发市场的担忧。

王瑾加入华信信托已12年，履职总经理不足一年

据网友爆料，董永成是在大连办公楼的电梯里，使用锤子将王瑾打伤，王瑾的头部和鼻子都被打出血。

随后，王瑾被送往附近的大连医科大学附属第一医院医治，全身有14处伤，被诊断为轻伤一级，于1月7日进行颅骨修复手术。

西岗公安分局官方微博在1月8日早上发布的一则警情通报也确认了此事，通报中提到：犯罪嫌疑人董某成（男，64岁，大连华信信托股份有限公司董事长）与王某（女，54岁，大连华信信托股份有限公司总经理）因工作产生矛盾，董某成持械击打王某致其身体多处受伤。

据公开信息，王瑾今年54岁，是东北财经大学统计学院85级校友。

王瑾加入华信信托却已有12年之久。2008年，王瑾以副总经理的身份出现在华信信托高管人员名单，曾任华信信托财务部总经理助理、副总经理（主持工作），理财中心/研究发展中心总经理，总裁助理、副总裁，现任华信信托常务副总裁。

2020年1月21日，王瑾升任华信信托总经理一职，截止目前，其履职总经理尚不足一年。在此之前，长达15年的时间里，总经理一职均由黄铎担任。

事实上，在华信信托董监高名单当中，一直以来，有三个职位如同“铁三角”，分别是担任董事长的董永成、担任监事的臧冬青和担任总经理的黄铎。上述三位均从2004年开始履职，后两位则分别于2018年8月和2020年1月去职。

有消息称，正是王瑾进入这个“铁三角”后，发现了公司的一些问题，在解决方式上与董产生分歧，才爆发了冲突。

而用锤子打人的董永成，今年也已经64岁，比王瑾还要大10岁。

公开履历则显示，董永成早年曾任工商银行大连市分行技改处副处长，后调任下属大连信托投资股份有限公司总经理。2006年董以职工代表身份出任董事长，次年以第一大股东委派方式出任董事长。

企查查信息显示，目前董永成是公司的实际控制人，在华信信托的总股权比例为：9.3366%。在董担任董事长期间，华信信托经历了一系列复杂的股权变更。

数据来源：企查查

曾被列为高风险信托公司，资金缺口高达70亿

公开资料显示，华信信托成立于1981年，是目前辽宁省唯一一家信托公司，前身为中国人民银行大连市信托投资公司，经历了三次更名，2007年由国资控股改为民营控股。

由于华信信托在董担任董事长后进行了一系列眼花缭乱的股权变更，导致其股权结构十分复杂，也被称为“最神秘的信托公司”。 

2015年之前，华信信托的业绩保持了较快的发展，但在营业收入不断增长的同时，公司存在的风险也越来越多。

据企查查数据，目前华信信托自身风险231项，关联风险高达6719项，有多起诉讼和股权转让纠纷的在案记录。

资料来源：企查查

这些风险，在2019年开始公开暴露在大众面前。2019年，华信信托连续踩雷大连友谊、*ST大洲两家上市公司，同时还两度受罚。

4月因“贷后管理不到位，导致贷款资金被挪用于入股金融机构”被罚50万元，后又因“通过发放信托贷款形式，将信托资金用于购买本公司前期发行的信托产品”被罚50万元。

2019年底，华信信托被银保监会列入六家高风险信托公司之列，被传将要破产。2020年4月份，华信信托和四川信托又同时被监管叫停了“资金池”业务。

据中国经营报报道，其资金池业务存在着严重的投向不明、期限错配等问题，甚至存在着使用资金池给逾期企业借新还旧、接盘不良资产等风险。

2020年9月24日，华信信托发布首个延期公告。公开资料显示，截至目前，华信信托仍有23个项目尚未按期兑付，且均已超过前述公告所约定的延期时限，进入“二次延期”。

有业内人士表示：“目前华信信托的资金缺口大约在70亿元左右。”

华信信托在去年年底曾试图通过引入战略投资的方式来摆脱资金困境。但随着董永成因打人被拘留，这一计划也很有可能被搁置。

问题频发，投资者维权，信托行业加速“排雷”转型

华信信托的困境也在一定程度上折射出信托行业目前存在的一些问题。

作为持牌的“放贷”机构，信托行业在过去10年中高速发展，一举坐上资产管理行业的第二把交椅，二十万亿的资管规模仅次于银行理财。

“野蛮发展”的的代价是留下了诸多隐患。去年11月，央行发布的《2020年中国金融稳定报告》显示，信托业风险暴露加快，存在外溢可能。截至2019年末，信托资产风险率2.67%，较上年同期大幅上升 1.69个百分点。

随着监管和政策的收紧，过去多年支撑了大部分信托公司的最重要业务，现在已无以为继，必须开展新业务才能继续运转下去。

这也导致了近两年来信托行业暴雷不断，2020年更是集中爆发。中江信托、安信信托、四川信托、中诚信托、民生信托等一个接一个“出事”。

2020年5月，民生信托对武汉金凤凰一笔质押黄金开箱检验，揭开了一场超过160亿的80吨黄金造假黑幕。

2020年6月，四川信托因为信托产品无法兑付本息、产品无限期延期问题发生了投资者集体维权的事件。

另外，在2020年，包括华信信托在内的新时代信托、新华信托等多家公司也接连被采取重大监管措施。

但这些暴出的“雷”也并非是坏事。信托分析师李大白就对凤凰网财经记者表示：“资金池信托作为历史遗留问题，随着“资管新规”的要求，资金池信托退出历史舞台是必然结果，信托行业在去除糟粕后会迎来更好发展。”

去年7月，中国银保监会信托部副主任唐炜在回应个别信托公司发生风险事件也曾表示：

“信托业在转型过程中出现优劣分化是正常的。银保监会对信托业坚持治乱象、防风险、补短板和促转型，推动行业回归信托本源发展，已取得积极成效。”

－   END   －

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市场越火热，我们越要冷静

近期，市场指数连续的大涨，已经刺激不少股民开始踏步入市。

从上周五到今天，个人是不断提示风险，控制仓位，进行自我克制，永远记住：上涨百分之100的利润，只要下跌百分之50就能够抹掉所有的利润，原本辛苦抓住的机遇，遇到最近几天一下就跌没了。

所以下跌永远比上涨快得多。

在市场中，遇到短期的调整，我们散户又喜欢区追逐热点，高价，高波动个股，已经上涨3-4倍的股票，大家还在击鼓传花，每天波动大，振幅大，很激情，例如天齐锂业，个人认为拉伸都是为了出货。

如果你高位买入，加钱，遇到这样一只个股，可能你辛辛苦苦，勤勤恳恳，每天盯着盘面的利润就没有了。

然后雪崩，甚至亏损本金，下跌的趋势让人泪奔。

为什么最近提示控制仓位？因为逢节必跌魔咒，这是我最近反复提到的一句话，虽然不说绝对，但是在赚钱的概率上，我们是大幅度降低，当我们投注亏钱的概率大，个人觉得就应该休息，等待合适的机会，想前一阶段一样，个人看到华大基因，看到大幅度回调的资源个股一样，把握住机会非常重要

大家可能不相信魔咒，一笑了之，股海就是靠经验吃饭的地方，你躲避过一波下跌，来回的利润比是翻倍的。

希望大家理解一个常识，反向思维操作法，整体大跌的时候，逐步买入，整体大涨的时候，少买，不买，卖出，这样我们在股海亏钱的概率就会大幅度降低。

这是在赚多赚少的问题。

今天创业板从上涨百分之2，到绿盘，想想吧，我说得有道理不？

免责声明：只代表个人看好的预选股票，分享给大家学习和参考，所以具体操作需要考虑市场环境和资金情绪等盘面决定。不作为个股推荐，可供参考共同学习提高选股技术水平。

如何分析一家上市公司？（12000+字，尽我全力）

我是以投资人视角来看的。

看年报，最主要的目的，是了解一个公司是怎么赚钱的；最主要的作用，是评估公司股票未来价值是否提升。

本来希望写简单的科普，但是按照我的风格写简单了，肯定大量跳步，所以作了一次比较详细的科普，穿插了一些小例子。

12000多字，可能需要半小时，请大家耐心阅读。或者先收藏着，用到时回来备查。

你可能觉得这并不是一个快速阅读的方法，相信我这是一个阅读框架，当掌握了这种模板化的阅读方法后，剩下只是时间上的磨炼问题，熟能生巧。

如果是第一次覆盖一家公司，可以完整地按照以下步骤完成；如果很熟悉了，可以把你已经形成的要点做一次重新梳理。

Step 0我们看年报是为了什么？

解释一下。

作为投资者，如果你希望通过研究一家上市公司的年报，寻找投资机会。意味着你认可价格会围绕价值波动，需要通过上市公司年报去计算公司价值。

分析公司历史，与猜测公司未来。

业务端，和财务端。

作为投资人，公司年报就是他们的体检报告，财务报表是体检的重要数据，业务讨论（业务概况、经营讨论、重要事项）的表述就是诊断的总结与评估。

分析历史（财务、业务）——>评估财务数据及业务讨论——>去伪存真——>得出评价结论

阅读年报后，有以下几种用途：

• 完整全面的投资分析；

• 完成DCF模型、比较法估值模型里的相关参数、假设；

• 写作行业监控/竞品分析报告；

• 写作财经新闻；

对于我来说，所有关于年报的分析都会做进DCF模型中，不至于让我的分析变成简单的观点和数据堆砌，示意一下：

如果年报里有相关内容，主要工作就是阅读和判断真实性；如果年报里没有相关内容，留个记号，自己通过找人、上网、亲自调研寻找。

• 分析不对路子，比如你拿着财务分析教材去看手游公司和证券公司的存货周转率，显然有问题；

• 找不到合适的分析工具，比如你要是不知道房地产行业的运行规则，直接拿前三年销售做线性回归，错的连亲妈都不认识；

• 甚至都不知道该看哪些内容，比如你要是不知道一个行业是不是出口导向型，都不知道去看国际宏观经济和汇率走势；

• 还有很多坑.........

• 市场特征：自由竞争/垄断竞争/寡头垄断/完全垄断？这决定了行业内部玩家的定价策略、成本控制能力、市场分割特征等因素，比如分析两桶油，寡头市场里你就自然而然知道定价相关驱动力与影响因素；

• 是否为周期性行业：这非常重要，我们一般认为有色、钢铁、建筑建材、房地产、金融（等等等等）都是周期性行业；白酒、农业、餐饮、食品饮料（等等等等）属于非周期性行业。区分是否为周期性行业，对你评价一家公司影响巨大。比如一个连锁餐饮一路业绩下滑，它可能真的不行了，但是一个做稀土的，一路下滑可能只是探底过程，有一天会回来；

• 行业阶段：新兴行业/增长行业/成熟行业/衰退行业？这有助于你去分析公司的各类指标，特别是增长能力。都是20%增长，对于一个芯片公司可能就是不及格，但是对一个钢铁企业，那简直是爆炸了；

• 对资产依赖程度：重资产/轻资产？这个不用多解释，重资产行业你去看人效作用没那么大；轻资产行业你盯着折旧也没太多意义；

• 行业驱动力：政策驱动/产品驱动/销售驱动/运营驱动/资本驱动？这有助于你迅速定位到底哪些财务指标是你应该关注的。比如游戏行业你就得看几个拳头产品的数据，比如有色行业你就要关注除了市场价格外它们的资源储备，又比如信托公司你就得去看它们的投资回报和坏账情况；

• 其他一些要素：地域特征/客户分层/产品波动性,etc。

• 实物/虚拟（边际成本，比如分析纯硬件和硬件+增值公司的不同）；

• 高单价/低单价（消费决策机制，比如分析白电和小家电的不同）；

• 奢侈品/必需品（消费弹性，比如分析疫情对高端白酒和低端白酒的差别）；

• 高毛利/低毛利（产品盈利方式，比如分析潮牌和普通服装的不同）；

• 高频/低频（消费节奏，比如分析商旅酒店和度假酒店的不同）；

• 其他我们认为有助于了解一个产品到底有哪些特性的要素；

• 是否有地区性（产品扩展及增长空间，比如分析地区餐饮和全国性餐饮）；

• 年龄；

• 支付能力；

• 有助于更精确描绘目标客户的一系列画像；

• 基本需求还是高级需求；

• 个人消费需求/家庭消费需求/送礼需求/社交需求；

• 其他我们认为的重要需求，有助于我们判断未来；

• 主要渠道；（例如：线上/线下、合作/自营等）

• 营销方式；（例如：裂变、打折、代言等）

• 品牌力；（比如白酒、食品饮料行业要特别注意这点）

• 其他我们认为有助于分析“产品如何找到人”的要素；

• 实物/虚拟（边际成本，比如分析纯设备和设备+咨询公司的不同）；

• 大额/小额；（采购决策机制，比如分析大型软件和SAAS软件，评估销售增长特征）；

• 长期/一次性；（收入模型）

• 过程产品/终端产品（借以分析各项财务指标影响因素）；

• 高毛利/低毛利（产品盈利方式，比如分析通用设备和特种设备的不同）；

• 高频/低频（消费节奏，比如分析数字广告和传统广告的不同）

• 其他我们认为有助于了解一个产品到底有哪些特性的要素（公司通过什么方式、在多长时间、以多大代价、卖给怎样决策流程的、什么客户、满足他们什么样的需求？）；

• 上中下游；

• 市场地位（垄断、头部）；

• 多行业通用/垂直行业专用；

• 其他有助于我们分析公司议价能力、定价能力、价格销量的要素；

• 大B/小B；

• G；

• 在客户采购中的地位（主营业务、通用业务、边缘但必须业务）；

• 客户决策模式（谁出钱、谁获益、谁拍板等）；

• 其他有助于我们理解销售对象采购细节的要素；

• 技术驱动/资源驱动/规模驱动（上市公司一般会进行夸张，这个问题一般要我们自己寻找）；

• 平台对谁收费？怎么收费？对哪类资源收费？

• 其他有助于识别平台型企业核心价值的要素；

• B/C/G;

• 分别有什么特点点；

• 平台满足用户怎样的需求；

• 其他有助于分析用户粘性、付费意愿、续费意愿的要素；

• C端交易价格透明、决策时间短、决策流程长、标品居多,etc

• B端交易价格不透明、决策时间长、决策流程长、非标居多,etc

• 是否能够实现交叉销售；（做零售的自己有品牌，做社交的自己有直播或游戏）

• 是否能够平滑业绩（比如某些板块好的时候另一些板块一般，某些板块一般另一些板块好——白酒、食品饮料）；

• 是否有财务协同（比如赚钱的板块和现金流好的板块，可以在财务上互补）；

Step3业务总览

• 公司对行业的分析与我们自己的分析是否一致，如果不一致，给出的理由是否合理？（举个例子，明明是自己产品不给力，说市场不好，这就有问题了）；

• 公司对市场的展望是否和自己的分析一致，如果不一致，他们给出的理由是否合理？如果行业分析能力不强，可以多比较几家同行业公司的观点；

• 公司战略是否有重大调整或新业务线，如果有调整出于什么（政策、行业发展、经济周期等）目的。（上市公司主营业务如果改变，那么套用旧分析方法肯定是有问题的）

• 公司提示的风险，这点很重要，一般来说上市公司年报喜欢把所有相关风险全部列出来，但是有些更重要，这个时候需要我们对不同风险进行标注。（比如公司1%的产品出口，原料全国产，有的也会把汇率风险放进来，但是这个风险对后续分析就不那么重要）

• 组织架构调整——意味着对不同业务线重视程度的变化、对不同产品线资源的投入会变化；

• 我比较熟悉SAAS行业，非常重要的数据是现有付费客户数，客单价、续费率。

• 又比如游戏公司，旗舰级游戏要单独建立模型；

• 再比如有色行业，你可能要把市场价格在报告期的走势补充进去；

• 还比如互联网平台，你可能要把UV、PV、用户市场数据找到；

• 或者比如说存货占资产比相对高的企业，要研究存货价值；（手机存货、白酒存货、资源存货都是很不一样的分析标准）

• 等等等等，这也是为啥科普文没办法写太深，我自己擅长的行业也有限。

• 对异常数据大家（太高、太低、暴涨、暴跌，都要用显著颜色标注——事出有异必有妖）要拿出120个小心；

• 利润表好操作、资产负债表稍微难操作、现金流量表最难操作，数据冲突的时候我习惯看现金流量表（原理是这样的，现金流量都必须和银行打交道，和银行共谋是更难的）；

• 插播一下只看现金流量表的分析框架：经营活动现金流，经营活动是否赚钱；投资活动现金流，资金投资再生产的效果及态度；筹资活动现金流，公司对股东、债主资金的态度（要/不要）；基于流量表的各类组合，可以佐证我们对企业商业模式和经营策略的态度。

• 销售毛利率；

• 销售净利率；

• OCF margin，FCFmargin；（这个就要去现金流量表里的数计算）

• EBIT/EBITDA等各类你认为更好地评估一家企业盈利能力的margin；

• 总资产回报率；（这些都需要结合资产负债表数据）

• 净资产回报率；

• 其他我们认为合适的，可以更好地体现持续经营过程中，资产回报情况的margin。（比如我可能不会觉得那些持有很多住宅地产的实业公司，对持续经营有什么帮助，顶多就是未来资产处置有个一次性收入而已，大家可以搜索一下卖房子防ST的新闻）

Step5运营能力

• 存货周转比率；

• 固定资产周转比率；

• 现金循环周期；

• 其他教科书上评价标准；

• 应收（率、天数、DCS等等等等，下同）；

• 应付；

• 人效比；

• 营销费用比；

• 管理费效比；

• 对于披露项目和产品细节数据的，可以自己构建评价模型（比如互联网的获客效率）

Step6财务能力

• 增发能力（股权融资能力），有两件事情需要解决：第一是判断公司是否通过增发稀释现有股东股权，防止被收割；第二是假设我们判断增发是为了企业更好的发展，要了解公司在股权资本市场上融资的能力，喊了半天、想了半天，正经用途需要增发但是发不出去，也是有问题的。可以关注增发周期，和销售情况判断；

• 举债能力（债权融资能力 ），关注周期、成本、各年度到期情况；（能够协助我们预测未来的还款压力，持续举债能力，债权人对公司经营的判断）

• 其他类型的融资：贷款、金融租赁、可转债、供应链金融等相关金融工具的情况。同样是周期、成本、到期情况等；

• 了解重点被投企业的情况；

• 了解投资回报情况，对产业投资人，注意商誉减值；

• 分析被投企业、子公司、兼并案的业务协同；

• 资产负债率；

• 流动比率；

• 速动比率；

• 现金流量比率；

• 偿债保障比率；

• etc

Step7一些年报中的重要事项

• 重要研发；（药、电子消费品新品、零售行业子品牌等，每个行业都有自己的重要研发，需要我们的行业知识）；

• 重要新增资产；（地产行业的土地储备、制造业的新厂新产线、有色行业的矿等）

• 重要人员变动；（主要关注管理层，除年报外应该搜索他们过往简历与新闻，一个更好的管理者作用不言而喻）；

• 一些会计层面的重要变动；（这个太散，大家可以自己看书）

Step8增长能力

• 给有色行业、地产行业做收入线性预测，......；

• 给零售行业用环比，......；

• 给垄断性行业用竞争市场的模型

• 政策、宏观要素。除行业积累外，年报中对于以上的分析部分要进行参考和甄别，举个例子电动车过去几年显著受到政策影响，从年报的各类数据和业务分析我们要拆解出来年报公司受行业影响的情况，结合未来政策预期，得出行业对公司的影响程度——定性/DCF；

• 行业阶段。不同发展阶段，行业对公司的影响不同；举例说，新兴产业的系统性机会更好，成熟甚至衰退产业，切蛋糕情况更多。

• 周期性行业的波动。这个内容太散，建议去阅读相关书籍。比如你是做有色的，就得看商品；你是做基建的就要看财政政策；你是做券商的，就得看大盘（误...）；你是做化工的，就得看原油价格；等等等等；

• 非周期型行业的影响要素。这个内容也很散，建议去阅读相关书籍。比如你是做视频的就要看市场偏好迁移，比如你是做医药的你就要看医疗改革，等等等等

• 其他行业驱动力，每个行业都会有自己的特色；

• 产品单价驱动因素列出来（行业趋势、定位、销售策略等等）对未来进行展望；

• 成本驱动因素列出来（行业趋势、直接原材料、直接人工、费用等等）；

• 销量驱动因素（行业趋势、竞争环境、销售策略、自然趋势等等）；

• 针对每一个驱动因素进行定性、定量分析，并转化为P/C/Q的预测。举个例子，对茅台的判断主要是对售价进行研究、对软件企业的判断主要是对付费用户规模的判断；

• 对每个产品线进行以上分析，举个例子雅戈尔这个公司是服装+房地产，必须分开分析；

• 对新产品线进行以上分析，新并购、新开拓产品线；

• 注意产品线之间的协同效应分析；

Step9评价方式

• 对异常数据（同比环比、比率、比值），找到源数据并根据驱动力进行分析。比如异常高的毛利要从价格或成本端寻找支持/不支持的理由，又比如异常久的应收账款回收周期要看一下公司相关的解释并自己判断；

• 对管理层和我们自己分析矛盾的地方，要特别进行判断。比如管理层给出增长率是行业大趋势而我们自己发现就是公司自己不行，我们要寻找更多信息帮助判断；

• 对同比、环比突变的数据进行针对性的分析，也就是我们常常见到的业绩“变脸”。

• 研发占比2%；

• 毛利显著偏低；

• SAAS模式，大量应收账款；

• 大厂与行业数据平台合作分为两种模式，单项目分成制、含有最低消费门槛的无限量使用制；

• 大厂对外也有自营产品，申请试用账号后我们找来行业内BA专家，发现这家公司的指标基本是基于大厂指标的再次开发；

• 行业这个领域确实有需求，只不过是起步阶段；

• 产品应用频率，大约是定期（每个月一次）、不定期（每年约为10~20次，按照项目计数）；

• 关键问题是：购买产品，可以进一步帮忙给一些行业曝光（访谈、颁奖）；

• 30多次的平台登录，简化了日常PPT工作；

• 这些数据并没有与互联网数据大厂进行深度合作、二次开发，只有浅度开发（加减乘除变换）；

• “附赠”几次媒体曝光；

• 行业PR的折扣。

• 盈利能力有限的：不会突破广告行业平均水平太多，数据采购成本大厂不会打折（这里我跳步了，只放结论），且客户采购决策是基于广告效应，价格提不上去；

• 运营能力不错：毕竟能够调查出背后是行业PR头部公司；

• 财务能力：按照广告公司标准是不错的，融资纯粹为了资本市场定价；

• 增长能力：无法做到SAAS企业增长模型，还是一个广告、PR公司增长的特性；

• 管理层比我们更乐观：返回前面的分析，针对不同的点深入分析（其他专家佐证、更深入的上下游调查）。1）是否非故意乐观。2）管理层故意乐观。对后者我们要更加小心；

• 管理层比我们更悲观：1）是不是我们自己的分析漏掉了什么重要风险；2）是否管理层故意保守。对后者，我们要思考可能的目的——调节业绩、资本市场动作等等。

• 上市公司年报信息大部分能够进行量化（否则DCF的参数假设就是有问题的）；

• 过去一段时间如果公司没有显著业务变化，业务与财务的历史数据对未来有指引作用（做过企业的都熟悉，每年KPI制定都在一定程度上参考历史）；

• 将我们的行业判断、4大能力、管理层分析量化为你所使用模型、或分析框架中的参数。（转化为参数、打分、打√打×、排名，等等）

• 如果你有老板需要汇报，转化过程需要有说明，以备汇报之用。（比如明年房价和你给定的销量增长，是如何对应的）

• 收入增长回归；

• 大宗商品价格对业绩影响的回归；

• GDP对消费升级和产品销量的回归；

• etc,只要有分析逻辑即可；

• 没有两家完全相似的公司；

• 类似的资产应该有相似的价值（注意是价值，不是价格。这个假设基础上我们才说各类估值指标、multiples横向比较是有意义的）；

• 业务分析可比性（根据地区、定位等不同，微调或者把不可避免的剔除比较集，比如地区性和全国性餐饮比较PE，就要微调）；

• 业务数据可比性（根据市值、业务体量等不同，微调或者把不可避免的剔除比较集，，比如一家企业属于成熟企业，和那些刚刚转型到本行业就无法比较）；

• 财务数据可比性（显著出现异常数据的企业要剔除）；

• 上市公司之间比较；

• 中国与海外的比较；

• 与不同历史周期的比较；

• 快消公司当季产品造成的业绩问题，属于短期影响；

• 券商由于交易量导致经纪业务线、投行业务线、投资业务线业绩不佳，属于中期影响；

• 白酒行业因为消费升级，导致销量上涨，属于长期影响。

• 按照未来10年的观点，中国的电动车一定是趋势增长的；

• 但是受到个人购买意愿的波动性影响（经济差的时候很多人就不买车），销量会和经济波动正相关；

• 目前来看，未来几个月至少是支付能力的低点，所以行业仍然在趋势增长期，每2~3年一波的支付能力波动也处在低点；

• 以上不是股票分析，只是行业分析示例。

Step10分析打包

• 有分析套路；

• 逻辑自恰；

• 有自己独到的观点；

• 无关对错；

跟不上节拍，有点被动

根据上周的行情来看，走牛的就那百八十只个股，价格非常高，涨幅也非常大，买吧，担心亏损，不买吧，担心买到高位，被套牢，站岗，

其他的板块，涨幅不大，起起伏伏，热点散乱，前段时间伏击到的就是谱尼测试，华大基因。

周末看消息面，政策面，资金面，下周可能继续上涨着百八十只个股，机构，主力资金会抱团玩，个人胆子还是毕竟小，大家买不买自己考虑

比较好赚钱的行情是板块轮动，但是从2020年底指数大涨，个股走牛的非常集中，指数跌，也是上涨，指数涨，也是继续上涨，非常的畸形，不健康，机构，主力资金被管理层逼疯了，上涨一点就出关注函，没办法玩。

现在选股还是坚持在100-1000亿市值的个股里面选择，畸形的现象不持久，迟早会回归正常，只要这段时间不亏钱，小赚也是不错的。

同时马上面临过节，个人建议过节要回避魔咒，逢节必跌，不知道建议大家怎么想？

免责声明：只代表个人看好的预选股票，分享给大家学习和参考，所以具体操作需要考虑市场环境和资金情绪等盘面决定。不作为个股推荐，可供参考共同学习提高选股技术水平。

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请考虑回避魔咒

华大基因蹭蹭蹭的大涨，这是对疫情提前的潜伏，逻辑说过，买的人应该都赚钱了。

今天北上资金流出20多亿，同时按照这样缺血在量能持续走下去，根据个人的经验，短期趋势容易走坏。

虽然大家都说我们在牛市，牛市天天乐呵呵，不知道大家有木有判断过这句话真假，这真的牛市吗？

从之前的情况来看，隔那么不久，开始调整，一遇到调整短则2周，长则4周，最近指数涨这么猛，周五的时候银行，劵商，半导体，煤炭等都在砸盘，有木有可能预示风险来了？短期需要调整？

建议大家有空就想想，反正个人觉得量能不够，涨多了，可能马上需要调整，我们把握了两周的机会，应该都有不错的收益，若是能回避一个大跌，保住这两周的收益非常有必要。

个人建议:考虑适当开始降低仓位，除非是低位板块，个股，甚至大幅度降低仓位，等待逢节必跌的魔咒，遇到大阴线，回调，我们再去寻找之前好股票，抓住机会买入。

到底是否会发生短期的调整？可能我是正确的，可能我是错误的，谁都没有百分之百的把握，靠瞎蒙，是对自己不负责，对大家不负责，那么我们应该怎么理解和操作下周的行情呢？

个人觉得应该以数学统计学为蓝本，面临逢节魔咒，短期赚钱的百分之概率非常低，那么就应该回避，哪怕踏空，比博有限的上涨空间要好。

具体怎么看大家觉得呢？欢迎后台留言

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学会统计分析学，在股市有能持续获利

今天股市4000多只个股，有2200+下跌，有1770+上涨，我们随便买一只个股有百分之44左右的概率会赚钱。

为什么前一阶段我不断提升谨慎？因为市场每天3000多只个股下跌，只有1000左右个股上涨，相信大家能够理解，我们在市场赚钱的概率只有百分之25左右。

我们通过筛选，排除ST个股，利空个股，业绩大幅度个股，在不踩雷的情况下，我们想要在股海捞金，获利，赚钱的概率更加低。

2020年12末通过个人的经验及这门秘诀，不建议大家参与。

现在回头看看行情确实非常差，每周跌3-4天，看着就难受，买啥啥跌。

现在我们参与行情呢？反而不会出现这样的情况，除非你运气比较差点。

通过数学统计学，概率分析，结合股市的波动情况，参与股市交易策略，执行买卖交易，是持续盈利的秘籍之一，可能这样说你可能不够直观。

说一个更加形象的例子，抛硬币，你压人头或者字，第一次压1元，若是输了，则加倍，第二次，三次，2元，4元········只要这个游戏一直持续下去，你总会赢一把。

这时候问题就来了，会有人提出疑问，甚至质疑，股市能这样参与吗？这不是瞎扯吗？

通过数据模型推算出的理论值，理论状态，逻辑，可是现实也是存在的，只要股市一天不关门，这个游戏也会一直持续下跌，唯一的关键点是？你有足够多的资本，时间。

当我们以时间换空间，把时间，资金的维度拉长，我们也是可以通过数学统计学获利，具体的交易策略以后分享。

这时候学会分批建仓，实际就是数学统计学的实际运用，通过增加出手次数，减少失误，增加盈利的概率。

最近这阶段，震荡行情，永远记住买阴线，卖阳线，踏准节奏！

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