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【双汇发展：美国生猪价格不及中国一半大量进口“狠赚”一笔】
2015年持续至今，中国猪肉价格走出低谷，大幅上涨，杀猪卖肉的肉类公司业绩大受冲击，但双汇是一个例外。双汇发展(000895.SZ)最新年报显示，2015年，双汇发展生产高低温肉制品158.90万吨，同比2014年下降5.85%;鲜冻肉及肉制品外销量275.54万吨(其中... 展开全文

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双汇发展：美国生猪价格不及中国一半大量进口“狠赚”一笔

2015年持续至今，中国猪肉价格走出低谷，大幅上涨，杀猪卖肉的肉类公司业绩大受冲击，但双汇是一个例外。

双汇发展(000895.SZ)最新年报显示，2015年，双汇发展生产高低温肉制品158.90万吨，同比2014年下降5.85%;鲜冻肉及肉制品外销量275.54万吨(其中：鲜冻肉117.2万吨，肉制品158.34万吨)，同比2014年下降5.90%;实现营业收入446.97亿元，同比2014年下降2.19%。

收入指标尽管下降，利润表现不降反增。双汇发展实现利润总额56.75亿元，同比2014年增长5.63%;实现归属于母公司股东的净利润42.56亿元，同比2014年增长5.34%。

毛利率方面，双汇发展的肉制品业务，毛利率31.37%，增加5.52个百分点。

双汇发展母公司万洲国际(288.HK)称，中国市场虽因生猪价格高企影响了原材料成本，但其也受惠于其他大宗商品价格的下跌。同时，更扩大了美国猪肉的进口，采取旺储淡销的策略让中国肉制品的单位利润达到了历史新高。

2014年，美国受猪流行性腹泻病毒(PEDv)影响，生猪供应下跌，生猪价格大幅上升。2015年，PEDv的传播受到控制，生猪供应反弹。在低廉而平稳的饲料成本进一步支持下，美国生猪供应更超PEDv暴发前的水平。根据美国农业部的统计数据，2015年12月1日的国内商品猪存货为6230万头。这是1988年美国农业部开始作出估计以来的最高存货水平。供应充沛导致生猪价格下跌。2015年，美国平均生猪价格为每千克1.12美元，较2014年下跌32.5%。

2015年中国的平均生猪价格为人民币15.2元/千克(约2.42美元/千克)，较上年增加16.5%。

根据上述数据比较，美国生猪价格不到中国的一半，尽管运到中国还需要支付运费、关税等费用，但成本仍然低于中国。

这样的好时机双汇当然不会放弃。

2015年，双汇发展通过间接控股股东罗特克斯有限公司，从国外市场进口了将近17亿元的分割肉、分体肉、骨类副产品等其他商品。

同期，双汇发展还从史密斯菲尔德食品公司采购了3.8亿元的分割肉、分体肉、骨类及副产品。

罗特克斯加上史密斯菲尔德一起向双汇发展供应了近21亿元的进口猪肉，是去年同类交易金额的两倍以上。

因此，与国内同行相比，双汇发展在成本方面有很大的优势。

中美猪肉价格背道而驰的走势，让双汇发展在国内大占便宜，但是双汇发展母公司万洲国际在美国也吃了点苦头。

3年前，双汇收购史密斯菲尔德，对各类资产进行整合后在香港重新上市，改称万洲国际。万洲国际是美国最大也是世界最大的生猪养殖企业，美国猪肉价格大跌，万洲国际也大受影响。

整体而言，由于2015年生猪价格低迷，美国很多猪农都处于盈亏平衡或亏损状态。2015年，万洲国际的生猪出栏量增加7.9%，营业额上升68.7%，但经营利润大幅下降86.9%。

双汇发展在国内也有自己的养殖场，但是每年出栏规模只有30万头左右，虽然在2015年猪价大涨的背景下也赚了不少，但无法抵消美国市场上猪价大跌的冲击。

对于双汇发展而言，国内猪价大涨对生鲜肉业务的冲击也很大，一般情况下，猪肉价格大涨，消费者购买量会明显减少。这时候，双汇内部的业绩分化会很明显，生鲜业务压力很大，肉制品业务由于进口低成本猪肉的支援，还有好好坐下来“喝杯茶”的机会。

中泰证券-双汇发展-000895-2015年报点评：中美协同强化，肉制品盈利能力创新高-160330

投资要点
双汇发展公布2015 年报，业绩符合预期，分红比例超预期。2015 年公司实现销售收入446.97 亿元，同比下滑2.19%；实现归属母公司股东净利润42.56 亿元，同比增加5.34%，扣非后净利润为39.27 亿元（非经常性损益主要为政府补助），同比增加4.90%，对应EPS 为1.29 元；ROE 下滑1.36pct 至27.24%，综合毛利率同比增长0.84pct 至20.77%。单就Q4 来看，公司实现收入124.9 亿元，同比下滑0.40%，降幅环比继续收窄，实现净利润11.36 亿元，同比增长29.51%，低基数下继续明显改善。同时，公司公布2015 年度利润分配预案，每10 股拟派12.5 元现金（含税），分红比例高达97%，略超市场预期。
量：全年屠宰量和肉制品销量均出现下滑，但Q4 屠宰量降幅继续收窄、肉制品销量同比实现正增长，拐点已然显现。2015 年全年公司生猪屠宰量1239 万头，同比下滑17.46%，销售生鲜冻品117.2 万吨，同比下滑2.41%（生产量同比下滑16%），但由于猪价上涨带来销售均价相应提升，公司屠宰业务收入仍实现正增长；2015 年全年公司高低温肉制品销量158.34 万吨，同比下滑8.33%，收入下滑10.14%，肉制品中新品占比已超过10%。就Q4 单季来看，公司生猪屠宰量341 万头，同比下滑10.1%，降幅环比继续收窄，高低温肉制品销量40.57 万吨，同比实现微增，四季度拐点已然显现。
利：全年销量下滑但利润增长，中美协同、劳效提高及规模效应带动肉制品盈利能力创新高，吨利同比提升超过20%。2015 年公司高温、低温肉制品毛利率同比提升超过5 个百分点，盈利能力再创新高，这一方面是源于中美协同，加大猪肉进口（16 万吨，未来也将常态化），利用美国低成本原料，调控成本端。尤其是下半年，随着国内猪价大幅上涨，公司对于进口肉的使用占比加大，公司肉制品毛利率提升明显，高温肉制品毛利率达到34 %以上，低温肉制品毛利率达到32%以上；另一面公司劳效大幅提高，公司人员数量由2014 年末的6.8 万人减少为5.1 万人，同比下降25%，其中生产人员由5.8 万人减少为4.2 万人，降幅为28%。全年来看，公司肉制品吨净利预计达到2300-2400 元，同比提升20%左右。
16 年转型突破，收入、利润重回两位数增长。在市场策略调整到位下，公司今年屠宰有望快速放量（20%+），同时由于高猪价带动，公司收入端将获得较大幅度增长；而在中美协同效应继续强化下（今年规划30 万吨），公司肉制品吨利将保持提升，预计提升幅度10%以上（详细测算见我们3 月27 日报告《以猪价视角看双汇，受益or 收益？》），从而带来公司利润端的较快增长。总之，我们认为今年是公司的转型突破年，收入、利润均有望达到15%以上的两位数增长，而美式新品不同以往，配合公司强有力的地推及营销宣传下，有望真正突破低温瓶颈，值得密切跟踪，可能形成超预期的点。在公司基本面向好确定、市场风格转变以及深港通等催化下双汇今年估值有望重回20 倍，当前仍有50%空间，继续强烈推荐。
目标价30.0 元，重申“买入”评级。双汇作为大众品类的消费龙头，长期竞争优势持续存在，海外经验看长期估值中枢有望在20-25 倍市盈率（荷美尔动态PE 长期稳定在30 倍左右，去年标普涨幅前五，二十年翻20 倍），目前公司估值水平处于大众品中最低和历史底部，长期看是低估了双汇所处肉类行业的巨大空间和双汇良好的竞争优势，而通过中美协同后，更具有极强的成本控制和转嫁优势，同时公司拥有稳定高分红和仍有25%以上的ROE。预计公司2016-2018 年实现收入521、579、643亿元，同比增长16.46%、11.29%、10.91%，实现EPS 为1.47、1.67、1.85 元，同比增长14.13%、13.45%、10.96%，给予目标价30.0 元，对应2016 年20 倍PE，重申“买入”评级。

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赞(2) | 评论 (2) 2016-03-30 13:40 来自网站举报

拿了橘子跑

借用华尔街的“这个春天有没有新鲜事”这句名言，我可以明确地说，这个春天中国股市绝对有新鲜事

◆◆: @

赞 | 评论 2016-03-30 13:28 来自网站举报

拿了橘子跑

【光洋股份（002708）：与清华大学研发“智能驾驶\无人驾驶”】
光洋股份与华研投资签署的出资意向书总金额为 3,000 万元人民币，占公司 2014 年度经审计营业总收入的 4.82%。公司在汽车市场稳步发展轴承主业的基础上，积极谋求新领域应用、产业链扩张及国际化推进。本次合作将对公司涉及新能源... 展开全文

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光洋股份（002708）：与清华大学研发“智能驾驶\无人驾驶”

光洋股份与华研投资签署的出资意向书总金额为 3,000 万元人民币，占公司 2014
       年度经审计营业总收入的 4.82%。公司在汽车市场稳步发展轴承主业的基础上，
       积极谋求新领域应用、产业链扩张及国际化推进。本次合作将对公司涉及新能源
       汽车及[b]智能驾驶等领域，加强科技创新、科技成果转化、高新技术产业化和人才
       培养等方面起到积极的推动作用，符合公司发展战略。[/b]

研究报告：国泰君安-光洋股份-002708-收购天海集团，外延扩张顺利-150608

投资要点：
首次覆盖，给予“增持”评级。公司凭借上市公司的融资优势，与研发与技术优势，外延扩张顺利。不考虑增发情况下预测2015-2016年每股收益分别为0.37 元和0.38 元，公司的外延扩张是主要看点，给予行业平均的12 倍PB 估值，目标价62 元。
技术优势与资金优势结合，外延扩张顺利。公司技术优势与资金优势充分结合，全面参与客户新产品与新项目，在SUV，新能源汽车等车型上均有新产品即将进入批产阶段。乘用车配套体系升级有助于公司规模和业绩的大幅增长。
并购天海集团，综合能力提升：公司收购天津天海同步集团完善自身产品线，并直接切入新的供应链，为公司未来产品结构多元化、品牌国际化的跨越式发展奠定坚实的基础。
风险提示：汽车销量增速放缓，原材料价格上涨

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赞 | 评论 2016-03-29 09:07 来自网站举报

拿了橘子跑

是的，美元一走强，资源和股市都跌，其他国家汇率走弱，又影响国内股市，特别中国目前对汇率很敏感//@虹彩妹妹：不光是贬值因素，外围的股市也不乐观//@笑忘：人民币汇率又走弱了

◆◆: 内容已被删除

赞 | 评论 2016-03-25 11:18 来自网站举报

拿了橘子跑

无人机里的洪都航空是大块头

◆◆: @草坪股民; 【军工产融结合年会今日举行资本市场助力行业加速发展】
上证报资讯获悉，2016年军工产融结合年会今日举行，国防科工局、军工集团等相关领导出席，军工产业和资本市场对接、军工产业发展等议题，为此次会议重点。军民融合可以充分吸收民营资本和技术，提高研制效率，正成为我国强军战略的重要抓手。同时，国防产品的巨大需求，也为民参军企业提供了巨大的...

赞 | 评论 2016-03-25 11:16 来自网站举报

拿了橘子跑

回复@虹彩妹妹：第二次参演了，互相摸底，加强军事透明度，看看今年海军派什么舰队去//@虹彩妹妹：这是不是阴谋？

◆◆: 内容已被删除

赞 | 评论 2016-03-25 11:15 来自网站举报

拿了橘子跑

一支燕老师不仅擅长做短线，更精于挖大牛股//@大土豆：宝德股份继续涨停，@一枝燕图里还有只自选没涨，谁知道。。哈哈

◆◆: @

赞(2) | 评论 (1) 2016-03-24 14:14 来自网站举报

拿了橘子跑

【财信发展：继续拓展金服和创孵，高送转填权行情开启】
高送转及填权延续强势高送转及填权：财信发展、宝德股份、豫光金铅、新联电子、神州长城、美尚生态、科迪乳业、万润科技、联络互动、西陇科学、宝馨科技、拓维信息伴随上市公司陆续披露年报，高送转概念股再度迎来炒作的风口。近期已实施除权的个股迎来一波填权“接力”行情... 展开全文

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财信发展：继续拓展金服和创孵，高送转填权行情开启

高送转及填权延续强势

高送转及填权：财信发展、宝德股份、豫光金铅、新联电子、神州长城、美尚生态、科迪乳业、万润科技、联络互动、西陇科学、宝馨科技、拓维信息

伴随上市公司陆续披露年报，高送转概念股再度迎来炒作的风口。近期已实施除权的个股迎来一波填权“接力”行情，龙头股连续拉涨停板。今日年报高送转填权个股引领高送转个股掀起了涨停潮行情。

其中，财信发展年报披露时间较早，同时实施高送转10转25排0.54，2016年3月8日实施除权，股价重回10元时代。财信发展的高送转是货真价实的高送转，在业绩平稳增长和大股东增持的双重保险下，获得市场追捧。接下来就从公司基本面分析下填权的可能性有多大吧。

公司年报分析，业绩平稳释放

财信发展公布2015年报，2015 年公司实现营收6.68 亿元，同比增长12.10%；实现归母净利润8387.73 万元，同比增长12.51%；基本每股收益0.39 元。

业绩符合预期，业绩平稳释放。2015 年公司实现营收6.68 亿元，同比增长12.10%；实现归母净利润8387.73 万元，同比增长12.51%，主要因北岸江山项目东区10-12#楼完成竣工验收进行结转。2015 年公司实现签约销售面积17.01 万平米，主要是北岸江山项目和海棠国际项目。其中北岸江山项目实现签约销售面积11.80 万平米，签约销售金额8.33 亿元；海棠国际项目实现签约销售面积5.21 万平米，签约销售金额3.42 亿元。公司2015 年主要结算项目为北岸江山项目，该项目获取较早，土地成本仅251元/平米，整体结算毛利率较高，2015 年该项目共结转9.39 万平米。我们预计伴随北岸江山项目继续结算，未来公司业绩将加速释放。公司2015年新获取2 个地产项目，分别为财信城及威海一个工业用地。

资产结构显著优化，预收账款大幅提升。2015 年9 月公司非公开发行股票方案顺利实施，本次增发实际募集资金10.41 亿元，提升了公司的净资产规模和资本实力。2015 年底公司资产负债率为69.7%，同比下降12.9个百分点；净负债率46.9%，同比大幅下降105.4 个百分点。2015 年公司实现销售净利率11.6%，同比小幅下降0.7 个百分点，净利率水平略有下降，主要受结算产品结构影响。截止2015 年底公司预收账款13.1 亿元，大幅高于14 年底8.2 亿元水平，为未来公司业绩打下良好基础，因此一季报同样有望平稳增长。

获得大股东强力支持，管理层释放信心

财信发展大股东本土竞争优势明显，丰富资源和强大软实力将带领公司持续发展。截止12月29日，公司董事长、董事、高级管理人员已累计增持公司股份50.5万股,占公司总股份的0.1606%。

股份增持彰显公司核心人员对未来发展的强大信心此次公司核心人员董事长兼任总经理唐昌明先生增持20.5万股；大股东方面核心人员，上市公司董事彭陵江增持20万股，董事、副总经理安华增持10万股，累计共增持50.5万股股权，累计增持金额2230万元，增持均价44.16元。公司同时承诺将在增持后6个月内不减持所持股份。本次增持体现了公司核心管理人员对于上市公司未来发展的强大信心，财信发展今年陆续拓展了合同能源环保、金融服务、创业孵化等新业务，未来有望打造一个大型综合性平台。

股价大幅上涨后仍守诺增持，体现信义立业、共担共享企业文化。财信集团始终坚持"信义立业、财富共享；顺势而为、敢为人先"的经营理念，坚守共担共享、共同成长的价值观。公司核心人员选择在披露高送转、股价大幅上涨后进行增持，而不是选择在之前进行增持，体现了大股东和上市公司信义立业、共担共享的企业文化，高度体现了股东方和管理层对广大投资者高度负责的态度。财信集团实力雄厚，资源丰富，业务横跨地产、环保、金融、市政等多行业，未来财信发展作为大股东旗下唯一上市公司平台的战略地位将不断得到强化，同时也将充分受益于财信集团的广泛资源布局和雄厚的综合实力。财信发展的资产注入平台地位也应值得大家重视。

拓展金融服务和创业孵化业务，将打造未来利润新增长极

公司之前与盘古集团、阔野公司在签订合作框架协议约定共同打造“互联网+电商产业园”业务，未来计划在全国拓展50-100 个产业园区。创业孵化公司主要负责电商产业园入园企业的孵化和园区的经营管理，金融服务公司负责对电商产业园的小微企业及电商产业园所在地周边的企业提供金融服务。公司设立的金融服务公司和创孵公司的服务对象主要为产业园区入园的企业，包括大量的创业企业和需要孵化的中小型企业。根据公司测算，一个中型的产业园区可以容纳至少500 家中小型企业，我们预计金服公司和创孵公司将成为公司未来园区的重要服务平台，有望打造成公司未来利润新增长极。

“互联网+电商产业园”业务不断深入，发展规划清晰

公司与盘古集团、阔野公司在签订合作框架协议约定将合资设立“电商臵业公司”、“创业孵化公司”和“金融服务公司”，目前公司三个业务所对应的公司都已落地。

除了房地产主业外，公司加码金服和创孵，“互联网+电商产业园”模式已经落地，看好未来利润新增长极。

公司最新动作：在香港设立全资子公司

财信发展:关于在香港设立全资子公司的公告

公告日期：2016-03-23

证券代码：000838 证券简称：财信发展公告编号：2016-028
财信国兴地产发展股份有限公司
关于在香港设立全资子公司的公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

一、对外投资概述
财信国兴地产发展股份有限公司（以下简称“公司”）于2016年3月22日召开第九届董事会第八次会议，会议审议通过了《关于财信国兴地产发展股份有限公司在香港设立全资子公司的议案》，同意由公司以自有资金美元500万元在香港设立全资子公司。
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《公司章程》、《董事会议事规则》等有关规定，本次投资事项需经过董事会批准，无需经过股东大会批准。
本次投资的资金来源为自有资金，不涉及关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

二、投资标的情况

公司名称：香港财信发展投资有限公司
英文名称：CASIN Development (Hong Kong) Investment Ltd
注册资本：美元500万元
注册地址：中国香港
经营范围：贸易、资本证券类投资、投资和服务
（上述信息以香港注册处及商业登记署登记为准）

三、投资目的、对公司的影响及存在的风险
1、投资目的及对公司的影响。公司在中国香港特别行政区设立全资子公司，可以充分利用香港作为世界贸易金融中心的优势,搭建海外发展平台，寻求海外投资机会；符合公司的整体战略目标。
2、存在的风险。新设立的子公司位于香港，香港的法律、政策体系、商业环境等均与中国大陆存在一定差异，这将给香港子公司的设立与运营带来一定的风险。公司需要进一步了解和熟悉香港地区贸易和投资法律体系，保证香港公司依照香港法律合法合规运作，避免香港公司运作过程中产生的法律风险。

四、备查文件
第九届董事会第八次会议决议。
特此公告。