陈立峰知易行难的微博 - 水晶球财经网

任何行业与企业其实都有它本身的一些风险，优点与缺点，甚至于可能它的优点本身就是最大的风险，这也没有什么好奇怪的，我们要做的就是如果你要买入一个企业，那么在买入之前，就要仔细分析清楚优点与缺点，机会与风险，这样才不会在风险来临的时候束手无策。展开收起

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陈立峰知易行难

市场在这样的情况下，确实需要更多的耐心，更久的等待，信心的恢复不是一朝一夕能够实现的，需要时间的积累，耐心是解决这个问题的唯一办法，随着公司业绩的慢慢体现，市场终究会体现企业的价值。展开收起

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陈立峰知易行难

【价值投资能保证不亏损吗？】
投资者一直都在寻找一条只赚不亏的投资之路，有人喜欢技术，有人喜欢基本面投资，更有人会神话价值投资，认为价值投资可以做到只赚钱不亏损，这样现实吗，真的可以做到不亏损吗？恐怕这要分情况来判断了。如果把时间拉长了来看，价值投资确实可以做到不亏损，但是这有两个基本重要的前提条件，第一个条... 展开全文

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价值投资能保证不亏损吗？

投资者一直都在寻找一条只赚不亏的投资之路，有人喜欢技术，有人喜欢基本面投资，更有人会神话价值投资，认为价值投资可以做到只赚钱不亏损，这样现实吗，真的可以做到不亏损吗？恐怕这要分情况来判断了。

如果把时间拉长了来看，价值投资确实可以做到不亏损，但是这有两个基本重要的前提条件，第一个条件就是要选对股票，要能够选到优秀的企业，第二个条件就是要能够坚定的长期持有，比如可能会技能五年，十年甚至可能会更长，只有坚定的长期持有才有可能保证不亏钱，从A股的历史也可以看出来，茅台优秀吧，但如果你从2012年持有到2014年，恐怕也是亏钱的，但如果把时间拉长，如果从上市就持有到现在，那肯定不会亏钱，而是收益非常丰厚。

短期看，任何一种方法都无法保证你赚钱，特别是如果只看三五个月，甚至只看一两年都不能认为一定会赚钱，应该说价值投资是随着时间的推移，赚钱的概率更高，而除了价值投资以外的方法，赚钱的概率恐怕与时间没有什么关系，时间的延长也不会增加赚钱的概率，时间的缩短也不会减少概率，应该说这是价值投资与技术分析的最重要的区别，价值投资的本身是看企业的，是只要企业优秀，随着时间的推移内存价值增加，股票价格迟早会反应它的价值，那么上涨就是大概率事件了。

所以总结来投资其实就是三件事儿，好企业，好价格，好耐心，这当中恐怕最难做到的就是好耐心，多数人是耐心缺乏者，无法能够安心持有一个企业三年，五年甚至更长，经常性的换股才是你亏损的根本原因。

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赞(18) | 评论 2018-10-17 07:10 来自网站举报

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【万科们还能“活下去”吗？】
最近万科的呐喊活下去，成了财经媒体的热门新闻，也确实让许多房地产企业吓了一跳，特别是一些资产规模比较小，土地储备少的企业，那么这个活下去，是万科自己要活下去，还是说行业要活下去，还是说其它的房地产公司要活下去？显然内涵丰富，思考多多。确实是这样，房地产作为中国经济的支柱产业，影响... 展开全文

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万科们还能“活下去”吗？

最近万科的呐喊活下去，成了财经媒体的热门新闻，也确实让许多房地产企业吓了一跳，特别是一些资产规模比较小，土地储备少的企业，那么这个活下去，是万科自己要活下去，还是说行业要活下去，还是说其它的房地产公司要活下去？显然内涵丰富，思考多多。

确实是这样，房地产作为中国经济的支柱产业，影响了经济发展20年，并且已经进一步的成为决定经济走向的绝对力量，每当经济出现困难的时候，放松房地产市场的进入标准，利率优惠，鼓励老百姓买房就成了拉动经济增长的不二法门，这么多年来屡试不爽，简直就成了灵丹妙药，使得其它行业都显得无足轻重了，但是随着房价的越涨越高，我们也清晰的认识到，高房价的危害越来越大，六个钱包也买不起一套房，越来越多的年轻人感到未来没有希望，即使奋斗一辈子也不可能买到一套属于自己的房，换句话说你这一辈子都是给房子打工了，以前是笑话美国老太太临死前才把房贷还清，现在是真切的感受到，恐怕未来的年轻人，连还房贷的机会都不见得有，因为你根本就不可能凑够首付，一个时代如果让年轻人感觉不到希望，那么奋斗的力量也就小了许多，如果年轻人不去奋斗了，那么万科们想活下去恐怕也就很难了。

房地产企业这么多年来，一直享受些行业发展的红利，当然这种红利有人口结构的，也有制度给予的，总之是用钢筋水泥享受些高速发展，现在到了企业也要转型的时候，想活下去就要拿出真心实意来，过去的永远过去了，不要再梦想着还有过去的辉煌，随着竞争的加剧，行业的集中度也将提高，只有规模才会有效率，才能降低单位成本，使得行业更加优化，现在已经到了这个阶段，不再是鱼龙混杂的时代了。

对于房地产行业来说，如果不再进行调整，依然还是高歌猛进，也许还能再红火个三五年，但民力必定是有限的，房价也不可能永远上涨，市场经济就是市场经济，不可能永远被有形的手操控着，没有只涨不跌的商品，房子也不会例外，除非经济学的基本原理经被重新改写，否则就应该被尊重。

做为房地产行业的领军企业，万科每一次的判断，都将对市场产生重大影响，如果政策不再出现重大转向，那么房地产行业的走向也将进一步明确，行业重新洗牌，也将是必然的结果，只有看清现实，才能在未来占据一席之地。

最后房奴们也要活下去，为了一套房凑齐六个钱包，并且背上了沉重的房贷，收入的三分之一甚至是二分之一，都被迫转化成了使用期限七十年的钢筋与水泥，如果利率继续上行，当然这里指的更多是美元的利率，比如未来的一年，美元再加息三至四次，那么未来会怎么样？国内会不加息吗？如果加了会如何？总之，一切都以活下去为原则，只有活下去才有未来，如果就地卧倒了，那么未来就不存在了。

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赞(36) | 评论 (5) 2018-10-16 15:36 来自网站举报

陈立峰知易行难

市场低迷的时候就是考验人性的时候，但其实我们也应该清楚的知道，人性是绝对经不起考验的，除非你是骨子里的坚信，否则别指望能够经验的起考验。也更不要指望能够在市场里赚到钱。投资本身也有反人性的成分，甚至于股市投资本身就是与人性相背的，所以这个市场只有少数人能够赚到钱。展开收起

赞(30) | 评论 2018-10-16 10:36 来自网站举报

陈立峰知易行难

再狂的风，再大的雨，总有雨过天晴，风平浪静的时候，风雨过后，总是会有彩虹的，没有必要因为今天的狂风暴雨而怀疑没有彩虹。股市也一样，没有只跌不涨的股票，也没有只涨不跌的股票，尽管跌的时候可能超出了你的预期，但终究还会有云开日出之时，相信今天的付出会在明天获得它的回报。展开收起

赞(15) | 评论 2018-10-16 10:01 来自网站举报

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【再看长春高新的风险】
最近一段时间，长春高新的股价出现了比较大的波动，上周五更是直接闪崩跌停，而三季报预告显示公司业绩较去年同期增长60-90%，应该说业绩还是相当不错的，超出市场的预期不少，但股价却跌停了，这就不得不关注一下公司内部的人事变动了，金赛药业的总经理金磊，决定辞去长春高新的董事，并且出让... 展开全文

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再看长春高新的风险

最近一段时间，长春高新的股价出现了比较大的波动，上周五更是直接闪崩跌停，而三季报预告显示公司业绩较去年同期增长60-90%，应该说业绩还是相当不错的，超出市场的预期不少，但股价却跌停了，这就不得不关注一下公司内部的人事变动了，金赛药业的总经理金磊，决定辞去长春高新的董事，并且出让自己持有金赛药业的20%的股权，这样的变动才是长春高新股价跌停的核心原因，这也是这么多年来，我一直不敢投资长春高新的一个核心原因。

对于长春高新的企业来说，她的重要利润来源就是子公司金赛药业，金赛药业的灵魂人物就是金磊，现在这个灵魂人物就要把公司股份卖掉了，这显然是公司的重大变动，对于投资者来说是必须要重视的，如果没有金磊这么多年的努力，那么就没有生长激素市场的发展，也不会有长春高新业绩的连续大幅增长，换句话说，投资于长春高新其实就是投资金赛药业，金赛药业就是看金磊，那么金磊先生如果离开了，那么这个公司就发生了明显的变化。

在金磊与长春高新的合作过程当中，也有许多摩擦，作为公司重要子公司的灵魂人物，竟然只持有不到4万股长春高新的股票，这显然是太少了，几乎就相当于没有，这种灵魂人物是必须要把金手铐牢牢的戴在他手上的，显然长春高新的管理层没有这个打算，并且认为金磊的去留本身并没有那么重要，长春高新本身也是一个国企，在国企当中发生这样的内部争斗也就再正常不过了，金磊的离开应该是必然的结果，这样的公司确实让你心里不踏实。

金磊离职之后，那么对于长春高新的判断要重要定位了，官员出身的管理层是很难经营好企业的，只有真正的企业家才是值得我们去追随的，那么长春高新这个绩优股，恐怕现在也增加了许多不确定性，投资者也要多打几个问号了。

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赞(41) | 评论 (4) 2018-10-15 14:43 来自网站举报

陈立峰知易行难

市场里股价如果发生比较大的下跌，就会开始怀疑自己当初的决定是否正确，甚至会全盘否定自己，开始修正或者全部否定自己，这也是经常会在市场买入和卖出的原因，但长期看只要企业营收与利润持续增长，那么持有才是最好的投资方式。过去是这样的，现在是这样的，未来依然还是这样，这也是投资的第一逻辑展开收起

赞(38) | 评论 2018-10-15 13:44 来自网站举报

陈立峰知易行难

公司的业绩出现一些波动也是正常现象，关键是要找到原因，如果在短期内这个原因可以被排除，那么这样的业绩变化并不可怕，如果原因是长久性的，那就必须要引起重视了。展开收起

赞(41) | 评论 2018-10-15 11:17 来自网站举报

陈立峰知易行难

市场就是这样，在底部区域需要经过漫长的盘整过程，没有那么快就恢复正常了，就象一个刚刚经历大病的人，不可能马上就恢复到完全健康的状态，这需要时间来完成。展开收起

赞(50) | 评论 2018-10-15 09:44 来自网站举报

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【抗癌药降价对企业的影响】
最近，国家医疗保障局印发了《关于将17种药品纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》决定将12个实体肿瘤药和5个血液肿瘤药纳入药品目录。17个谈判药品与平均零售价相比，平均降幅达56.7%，大部分进口药品谈判后的支付标准低于周边国家或地区市场价格，平均低3... 展开全文

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抗癌药降价对企业的影响

最近，国家医疗保障局印发了《关于将17种药品纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》决定将12个实体肿瘤药和5个血液肿瘤药纳入药品目录。17个谈判药品与平均零售价相比，平均降幅达56.7%，大部分进口药品谈判后的支付标准低于周边国家或地区市场价格，平均低36%。

显然这对于患者来说，是一大利好，药价大幅下降，会减少药品的开支，减轻患者负担，但对于抗癌药生产厂家来说，又是一次重要的挑战如此巨大幅度的降价，会不会对公司的收入与利润造成重大影响，特别是单品收入占比高的企业，这样的影响会更加显著一些。当然这种影响是两方面的，一方面是降价带来的单价降低，另一方面是降价以后将全面纳入医保，放量将值得期待，也会带来利润的增长，这一涨一消之间，要看哪一方向的力量更大，这要看降价幅度与增量增加幅度来确定。

分产品看国产安罗替尼（正大天晴）和培门冬酶（恒瑞医药）纳入，代表规格与历史中标价中值相比降幅分别为45%和31%。其余15个品种均为进口品种、降幅在40%-70%左右。诺华的磷酸芦可替尼片未完成谈判进入医保目录。若假设进入医保后完全取消赠药，17个抗癌药谈判药品的年费用平均降幅约17%。也就是说17个品种当中，其实只有两个品种国内企业是有生产的，其它的都为国外厂家的产品，国内目前还没有能力生产，而国内企业的这两个产品降价幅度分别为45%和31%，并不非常大，没有宣传的那么高，如果能够放量，那么利润具体是增长还是降低，确实还一时难以判断。

同时在谈判完成后，也明确的要求各地在2018年11月底前开始执行，落地节奏快，文件要求各省（区、市）医疗保险主管部门不得将谈判药品调出目录，也不得调整限定支付范围。目前未实现城乡居民医保整合的统筹地区，也要按规定及时将这些药品纳入新型农村合作医疗支付范围。各省市药品集中采购机构要在2018年10月底前将谈判药品按支付标准在省级药品集中采购平台上公开挂网。医保经办部门要及时更新信息系统，确保11月底前开始执行。此轮谈判品种要求接入医保时间快，从目前这些政策来看，放量应该是值得期待的，所以降价到底是利空因素，还是会促进利润的增长，现在确实难以判断。至少暂时也没有必要把此次谈判完全看做利空来处理。

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赞(31) | 评论 (7) 2018-10-12 17:05 来自网站举报

陈立峰知易行难

今天已经有医药类个股开始发力了，这才是正常的表现，因为业绩的优秀自然会有股价的表现，市场尽管会有失灵的时候，但肯定不会永久失灵。展开收起

赞(19) | 评论 2018-10-12 14:42 来自网站举报

陈立峰知易行难

创业板的指数已经回到了四年前的位置，尽管15年有所高估，但肯定没有现在低估的严重，如果你依然相信未来值得你投资，那么这个选择其实并不难做出。展开收起

赞(34) | 评论 2018-10-12 10:31 来自网站举报

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【什么样的企业容易变坏】
在投资的过程当中，必须要解决这一买一卖的问题，买什么，什么时候买以及什么时候卖出，这是投资的整个过程，只有把这整个过程梳理清楚了，才不会在投资的过程当中犯错误，在卖出原则当中，有一条就是企业变坏了要卖出，那么什么样的企业容易变坏呢，或者说你要随时注意，准备卖出呢？这个卖出条件是指... 展开全文

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什么样的企业容易变坏

在投资的过程当中，必须要解决这一买一卖的问题，买什么，什么时候买以及什么时候卖出，这是投资的整个过程，只有把这整个过程梳理清楚了，才不会在投资的过程当中犯错误，在卖出原则当中，有一条就是企业变坏了要卖出，那么什么样的企业容易变坏呢，或者说你要随时注意，准备卖出呢？

这个卖出条件是指，你在买入的时候企业确实非常优秀，也符合买入条件，这种买入是没有问题的，但是在持有的过程当中，企业是有可能变坏的，这种变坏如果是实质性的，那么是要卖出的，这种实质性的变坏，大致有这么几种：

1.以人的优秀，建立起竞争优势的公司

这类公司是指因为管理层的优秀，所以公司经营的比同行业其它公司要好，建立了一定的优势，但这种优势是以人为前提的，一旦企业的管理层发生了变化，那么这种优势也就可能不存在了，比如董事长换人，或者总经理辞职，这都是需要你注意的重大变化，这类公司的竞争优势是不牢固的；

2.技术类的公司

技术是所有竞争优势当中门槛最低的一种，一旦有新的技术诞生，那么原有的技术就会被替代，企业将面临着残酷的竞争，甚至可能会导致企业的灭亡，比如两年的网宿科技，本身在行业内过的非常舒服，但是由于竞争对手的进入，导致了自己必须要跟随对手一起降价，最终结果是利润的大幅降低，企业生存压力增加了许多；

3.产品代替

这里是指一种新的产品诞生，代替原有的老产品，比如制药企业，可能就会面临着这样的风险，如果一种全新的药物诞生，效果更好，价格也不高，那么原有药物将面临着被代替的风险，并且这种进展可能会非常快，制药公司，都面临着这样的风险；

公司变坏可能会有很多因素构成，比如政策的变化，这也是其中一类风险，政策一旦发生明显变化，可能对于一些公司的打击是致命的，那么受到影响的公司，可能需要几年的时间来转型，如果转型不利，就会面临着被淘汰的风险，如果你投资的行业，本身是政策强干扰型的，那么更加要注意政策的变化，可以说，每个企业面临的风险都是不同的，必须要因企制宜，认真分析才能有好的解决方案。

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赞(55) | 评论 (3) 2018-10-12 07:10 来自网站举报

陈立峰知易行难

市场大跌下跌，投资者心里压力巨大，这完全可以理解，但不能因为心里压力就认为上市公司都有可能暴雷，都有可能连续跌停，这是非理性的，是需要注意的。展开收起

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【居民为何不敢消费】
最近关于促进消费的讨论非常多，当然也出了许多的政策来促进消费，包括最高决策层都有相关的文件出台，那么为什么经济增长了这么多年，老百姓的收入也增长了许多倍，但消费就是火不起来呢？这确实是个问题，也是个值得我们多多思考的问题，是中国老百姓天生不爱消费，只愿意储蓄，还是说本身没有钱来消... 展开全文

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居民为何不敢消费

最近关于促进消费的讨论非常多，当然也出了许多的政策来促进消费，包括最高决策层都有相关的文件出台，那么为什么经济增长了这么多年，老百姓的收入也增长了许多倍，但消费就是火不起来呢？这确实是个问题，也是个值得我们多多思考的问题，是中国老百姓天生不爱消费，只愿意储蓄，还是说本身没有钱来消费。

我想既然是消费，那就要满足两个条件，一个就是要有需求，另一个就一定要有消费能力，具体这两个条件，消费行为才能真正的进行，第一个条件其实很好理解，需求是必然会有的，谁都想住大房子，开好车，享受最高级的医疗服务，孩子上最好的学校，这些需求其实完全没有必要担心，会一直存在，并且会长期存在，那么消费一直不振的原因肯定不是需求不足，应该是消费能力不足，也就是说老百姓是空有需求而没有能力去消费，这才是问题的核心。

老百姓手里没有钱，拿什么去消费，尽管这些年来，收入增长了许多倍，但房价涨的更快，现在需要六个钱包才能凑着买一套房，工资除了还月供，哪里还有钱去消费，老人年龄越来越大，医疗支出是必然要准备好的，孩子上学的开支也不能少，房子月供更是不敢断，那么还有钱消费吗？

相关部分出台了许多促进消费的政策，这当然是好事儿，但如果老百姓手里没有可以消费的钱，那么这些政策其实也不会有什么大的作用，如果不解决老百姓的收入增长问题，不解决高负担问题，那么也依然还是没有钱去消费，消费也还是不能成为拉动经济增长的主要力量，恐怕不是消费环境不好，不是没有消费需求，而是没有钱消费，解决没有钱的问题才是根本出路，降税减费，增长居民收入，控制高房价，高医疗支出，老百姓手里的钱才敢拿去消费，否则再好的促进消费的政策也很难起到作用。

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赞(23) | 评论 2018-10-11 07:10 来自网站举报

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【判断快速消费品行业竞争优势的指标】
消费品行业向来是价值投资者的最爱之一，因为成长的确定性，往往也是大牛股的聚集地之一，如果你也消费品这个行业，那么如何才能从众多企业当中寻找到最优秀的那个呢，有什么比较有效的指标，可以供我们参考呢？我们来看看快速消费品行业的选择，有哪些方法可以借鉴，当然这是个人投资的一点体会不见得... 展开全文

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判断快速消费品行业竞争优势的指标

消费品行业向来是价值投资者的最爱之一，因为成长的确定性，往往也是大牛股的聚集地之一，如果你也消费品这个行业，那么如何才能从众多企业当中寻找到最优秀的那个呢，有什么比较有效的指标，可以供我们参考呢？我们来看看快速消费品行业的选择，有哪些方法可以借鉴，当然这是个人投资的一点体会不见得对，仅供参考。

所谓快速消费品，快速消费品之所以被称为快速，是因为他们首先是日常用品，它们依靠消费者高频次和重复的使用与消耗通过规模的市场量来获得利润和价值的实现，典型的快速消费品包括日化用品、食品饮料、烟酒等，对于这类的上市公司A股还是不少的，如果能够从中找到优秀的那么几家，也将是非常幸运的一件事儿。

显然既然是快速消费品，那么第一个应该重视的指标就是存货周转率，我们从快速消费品的定义中可以理解到，这种公司是靠高周转，消费者的高频次消费来获得利润的，毛利率不会特别高，显然毛利率不高的产品，周转率就特别重要，只有周转做的比较好，公司的盈利能力才会有保证，这是第一个我认为应该重点关注的指标；

第二点应该是品牌，快速消费品，必须要有自己的品牌，比如啤酒，消费者一般在购买的时候都会有自己的习惯，会指名购买，有效的品牌能够提高产品的识别度，让消费建立信任感，这也是为什么快速消费品都会打很多广告的原因，只有足够多的广告，才能时刻提醒消费者购买；

评价快速品公司的竞争优势，人均收入与利润也是一个非常重要的参考指标，人均收入与利润高的公司，显然效率更高，相对来说在市场上的竞争力就更强，任何公司的终极目的都是为股东创造利润，公司是不会养闲人，把每一个的能力发挥到最大，这是公司的使命，也只有在同行业当中，人均效率最高，才能战胜其它公司，在激烈的竞争当中生存下来；

另一个应该关注的应该是企业的规模，快消品因为单品价格低，那么在固定成本不变的情况下，生产规模越大，单位产品的分摊金额越小，自然就有规模效应，这是比较好理解的一个方面；

做为牛股经常出没的行业，消费品行业确实值得我们关注，当然除了以上这些方面，可能还有其它应该注意的指标，只有深刻理解这个行业，才能把牛股选出来。

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赞(42) | 评论 (4) 2018-10-10 15:00 来自网站举报

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市场当中今年以来上涨的个股就没有几支，下跌成为了常态，显然这与现在的宏观经济环境有一定的关联，这也是下跌的客观原因，但具体到个体企业，却是与发展方向大相径庭。展开收起

赞(27) | 评论 2018-10-10 14:10 来自网站举报

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市场目前的状态，使得一些股票确实严重的被低估了，这是不争的事实，但是投资者情绪低落，没有人愿意入场，即使便宜也没有人愿意去持股，这也是不争的事实，情绪的作用就是这样的突出，只有等待，相信时间会改变这一切，优质的低估的股票，总是会引起资金的注意，总是会从低谷当中走出来。展开收起

赞(18) | 评论 2018-10-10 10:04 来自网站举报

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【投资的道与术】
在股票投资这个道路上，参与的人非常多，但是获得正收益的却一直没有几个，尽管大家都非常的努力，但成果确实不太理想，如果你也是这样的情况，那么是不是要思考一下，是自己努力情况不够，还是自己的路走错了，如果是自己错了，那么就要反思一下，是不是道路错误的问题，在市场里长久生存，一定要先找... 展开全文

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投资的道与术

在股票投资这个道路上，参与的人非常多，但是获得正收益的却一直没有几个，尽管大家都非常的努力，但成果确实不太理想，如果你也是这样的情况，那么是不是要思考一下，是自己努力情况不够，还是自己的路走错了，如果是自己错了，那么就要反思一下，是不是道路错误的问题，在市场里长久生存，一定要先找对道路，然后才是在正确的道路上努力。

股市投资的道是什么？这个问题必须要想清楚，不能马虎，更不能错误，从股票的本质出发这个问题能够比较容易想的清楚，股票的本质就是企业发展的股权凭证，这是做为企业股东的必要条件，从这个基本事实出发，我们就清楚的知道了，买入股票本身就是来做股东的，既然是做股东，那么就需要对企业进行全面的分析，只有优秀的企业，才值得你去做它的股东，我们在三千多家上市公司当中挑选，自然是会去选择那些质地最优秀的公司，管理团队最尽心尽力的公司，如果没有这个基本面做保证，那我为什么一定要当这家公司的股东呢？只有基本面足够优秀，这才是我选择的根本依据，也就是说，企业优秀是投资的根本，是道，是压倒一切的核心问题，所有的投资方法都必须要建立在企业优秀的基础之上，如果没有这个基础，那么其它的任何技巧的运用都是多余的，也不可能从根本上提高你的收益。

尽管我们是以选企业进行投资为根本，但也并不反对你进行波动操作，只要你有这个能力，可以把成本做的更低就可以，但从投资的基本理念出发来看，这些都是术的成分，只有选择企业才是道的成分，不能道与术颠倒了，要先走在正确的道路上，这才是根本，至于在路上是坐汽车，还是火车，这仅仅是选择问题。

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赞(17) | 评论 2018-10-10 07:12 来自网站举报

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