跌停一定是企业有问题了吗？

最近医药类个股的波动幅度比较大，前期一些上涨比较多的下跌出现了大幅度的下跌，有一些个股更是剧烈到以跌停，许多人又开始心里不淡定了，甚至开始怀疑人生了，是不是我又买错了，还是企业本身有什么问题了？

确实最近这种事情发生的比较多，其实你完全可以反过来想一想，跌停发生时，你会想是不是企业变坏了，那么涨停的时候，你有没有想一想是什么原因涨停的，是企业一下子就明显变好了？恐怕也不是，如果涨停不是因为企业明显变好，那么跌停估计也不是企业明显变坏了，很多时候特别是短期的波动，本质上与企业的关系不大，甚至可能是完全没有关系，更多是大机构在进出，比如有机构想买入个股，如果操作比较激进，那可能会打上涨停板，相反如果卖出，就是跌停板了，这事儿的恐怕也会经常发生，但本质上与企业的变化关系不大。

企业如果出现问题，确实会引起股价的持续调整，但并不是说，有调整就一定是企业本身变坏了，短期股价上涨过多，获利的资金想要了结并且出局，那必然会选择大批的卖出，股价也就自然下跌了，说到底，还是视角问题，我们的视角应该盯住 企业，而不是盯着股价，股价的短期波动可能是无序的，但长期在一定会遵循企业的内在价值，一个涨跌，或者一个跌停，本身说明不了什么问题，但如果连续的涨停或者跌停那就一定有问题了，就可能真的是企业本身发生了变化，偶尔一个涨跌停本身意义十分有限。

多去分析企业和了解企业，对企业做到心中有数，这样价格波动时，你就能够从容的面对了，也就没有必要去因为价格的波动而担心企业是否变坏了。

在股市里千万不要赌

曾经有一位著名的经济学家说过 ，中国的股市连赌场都不如。真的是这样吗？不得不承认，股市确实有赌场的功能，那么你身在股市当中，是来投资的，还是来赌博，或者可能你以为自己在投资，实际上你是在赌博。那么在股市里什么是投资，什么是赌博，如果你是在赌博，那么你肯定无法战胜市场。

看看现实当中的赌场，去过的人都知道，赌场里只有两种人，一种是现在的穷人，一种是未来的穷人，只要你去赌博，那么你永远也不可能全身而退，赌场最怕的就是你不赌了，你不赌了，它就永远也赚不到你的钱，在股票市场里其实也一样，这个设置原理与赌场是一样的，赌场也是你胜负的概率是一样的，基本上五五开，然后有一定的手续费，你想想是不是与股市完全一样，如果你把握不好机会，一直不断的出手，那么你的胜率就不会超过50%，那就只有亏损这一条路可以走了，想想你以往投资决策的依据，是不是跟赌场上没有什么区别，那你就是赌徒一个了。

投资就按投资的方法来，只有获胜概率足够大的时候才出手，否则宁可错过也不要轻易出手，买股票就是这样，如果没有明显的低估，那么你出手本身就是不正确的，获胜概率没有那么大的时候，只能是看着，只有确定已经严重低估的时候，那就要果敢出手，并且要有足够的耐心等到股价恢复到正常估值水平时再卖出，股市的利润就是这样赚到的。

股市本身确实有赌场的功能，如果你要跟市场赌，市场也会陪你赌，但你永远也嬴不了，只能走投资这一条路，能够让你在市场里获得利润，这才是正确面对市场的方式。

看财务报表的技巧

每到上市公司公布报表的时候，都是投资人最忙的时候，要把自己关注的公司报表都看一遍，要找到自己需要关注的信息，那么看年度财务报表，有什么技巧没有，能够让我们看的又快更准呢？

从我看财报的经验来看，首先要看那些数据巨大的项目，显然对于一个公司来说，总会有那么几个数据是最重要的，比如营业收入，成本等等，这些数据会非常巨大，并且对公司的影响也会相当大，而比如营业外收入，这样的数据可能会非常小，相对于公司总体收入来说甚至都可以忽略不计，那么你就没有必要过分去纠缠它的变化，即使这个数据，上几百上升到了几万，上涨幅度有几十倍甚至上百倍，但绝对值依旧非常小，那么也完全可以忽略不计，因为对于整个公司的影响实在是太小了，这是第一个原则，要看绝对数据巨大的项目。

第二个看数据的原则是，看那些相对变化幅度有异常的数据，当然这个异常是相对的，是与销售收入变化幅度进行比较的，比如销售收入增长了15%，那么费用与成本应该相应增长的幅度也接近于15%，如果有哪个数据的变化幅度 明显偏离了15%，那必须要去问个为什么？是什么原因造成的这种偏离，如果没有可以令人信服的解释，那你就要想想了，是不是企业本身 发生了什么变化，甚至是你需要采取行动的时候了，看数据的第三原则，要看那些相对变化明显有偏离的数据，偏离就是不协调，就可能会有问题。

把握了以上两点，那么看财报时你的工作量就会小了许多，也能够很快的指出问题所在，甚至于一些不太重要的项目，都完全可以略过了，没有必要每个项目都看到，只抓重点项目就可以了。

多元化是必须要注意的风险

6月7日，查阅广东证监局官网发现，作为拟上市公司，银隆的上市进程目前已经中止。业内人士表示，上市一直是银隆此前努力的目标，在上市之路被堵上后，面临此前急速扩张留下的巨额资金缺口，银隆的发展前景将很不乐观。

大家都知道银隆是董小姐的重点投资目标，当年在格力的股东大会上，中小股东不同意格力入主银隆还爆发了董小姐怒怼投资者的事件，在格力入主无果的情况下，董小姐发动自己的朋友圈，拉上王健林和刘强东自行投资银隆汽车，2017年5月，董明珠持有银隆的股权增至17.46%，她也成为银隆第二大股东。伴随着银隆汽车高速扩张的同时，销售收入的增长却是不太理想，隆2017年营业收入为87.52亿元，净利润为2.68亿元，截至2017年12月31日，资产总额为315.12亿元，负债总额为237.67亿元。银隆汽车在2017年仅销售了3355辆纯电动客车，销量较2016年的6200辆几近腰斩。进入2018年，银隆的销量仍未回暖。3月，银隆客车销量仅为68辆，公交车销量仅为45辆。随着新能源汽车骗补事件的发生，国家的补助幅度大幅下降，新能源汽车的销量也有所下降，银隆汽车的前景也是充满了不确定性。

董小姐的的汽车梦大家都是知道的，就象她造手机一样，但问题是企业跨界本身就很难，格力空调确实做的不错，但手机似乎就只是雷声大雨点小，那么汽车呢？还是不是以格力的名义去做的，是以董小姐自身的名义，但显然做空调与做手机，做汽车是完全不同的感觉，现在的董小姐应该清楚的知道，贾布斯的汽车为何迟迟不能量产了，银隆的前景也依然不明朗，董小姐不知道现在是否头疼。

公司还是应该专注于主业，不要四处扩张，不管你是谁，无序扩张，全面出击，都很难有好的结局，多元化不见得是馅饼，可能更我旬陷阱，我们更加关注那些专注于主业的公司，盲目多元化的公司，尽量不去投资，术业有专攻，没有全才，还是小心一点的好。

投资与赌球

世界杯正在火热的进行着，每天都有精彩比赛在上演，当然，这也是球迷们的狂欢节日，四年一次，机会难得，很多球迷不止是看球，甚至还要参与一下，比如押比赛双方其中一支队伍获胜，而从中来获得收益，说的简单一点就是参与赌球，如果你本身是一个投资者，你会参与赌球吗？

从我的角度来说，不管金额多少，我都不会参与，这不是胜负的问题，而是一个原则的选择问题，如果你本身是投资者，那么就是不应该赌博，不管是什么样的赌博，是麻将赌博，还是赌球或者是股票市场里赌，其实本质上是没有区别的，如果你能去赌球，那么你进入 股市，也避免不了会用赌博的思维去思考问题，也会去拿着巨额资金赌股票，显然这样的行为方式其实是不适合做股票投资的。

股票投资本身就是你世界观，行为方式和知识的变现，这几方面你如果不能做到知行合一，言行一致，那么进入市场，大概率就是亏损，在股票市场里，来不得半点虚假，要买入的个股一定是经过认真研究的，一定是对企业有深入的了解，想碰运气，以为天下会掉馅饼那就最好不要参与，往往那是陷阱，控制好自己的行为，自律的人才能在市场里生存的久远，我们不是在战胜市场，其实是在战胜自己，只能 战胜了自己，才能在市场里取得好的收益。

为什么市场短期无效而长期一定有效

经典的投资理论告诉我们，市场短期是无效的，容易受到各种消息的影响，同时又告诉我们市场长期一定是有效的，价格必然会反应价值，只有那些业绩持续上涨的股票，价格才能保持着良好的上升状态，那么你有没有考虑过这个问题，为什么市场短期无效而长期一定又是有效的，是值得什么原理决定了股票市场这样的走势，任何事物一定有它形成的原因。

我想形成这种现象的原因，还是与人性有关。

人性本身就是这样的，短期容易冲动，容易形成一种从众效应，别人怎么去做，自己就去做，甚至没有人愿意多花点时间思考一下，冲动是人类的动物本性，这个本性在市场里也是一样，当某个消息被公布之后，市场就会行为对消息的判断，近而影响股价，使得股价向着某个方向运动，这种运动，又会起来趋势交易者的跟进，导致股价向这个方向上的加强，短期的偏离就是这样的形成的，即使股价已经贵了，但由于趋势投资者的存在，这种偏离还将继续，但随着时间的延续，当这种偏离达到一定程度并且明显高估时，价值投资者开始卖出，就会开始回归，这个时候卖方和力量更加大，价格也就开始回落，持续的卖出导致股价已经严重低于它的价值，价值投资者再次开始买入，股价再次开始向估值中枢回归，这样的反复运动，就导致了股价的短期高估与低估的交替进行，但最终决定股票长期价格走势的，还是这一小批价值投资者，短期基参与者，只会加剧股价波动的幅度，但汪不会决定波动的方向。

C罗的成功对投资的启示

端午节期间的世界赛事吸引了无数人的目光，当然也包括我这个自认为还是球迷的人，尽管很多时候是看回放，但必定还是关注的，在西班牙与葡萄牙这两牙对磕之后，大家惊喜的发现已经33岁的C罗靠着自己的努力，1个人与西班牙的11个战成平手，比分3：3，三个进球全部由他本人包办，对于这样的球员，你除了看到它巨大的成功，还看到了什么？我想如果你有思考，应该是对投资很有帮助的。

其实C罗的成功并不是偶然，而是勤奋训练，刻苦努力的结果，千百次的努力才会化为赛场上那一时刻的绽放，你只看到了那个任意球打进了，但却不知道，人家是练习了千百次，才收获这一个进球，那么在投资的道路上，你有没有刻意的练习，有没有重复的思考与精进，还是一直停留在原地，你有没有严格的纪律，这个纪律包括选股的纪律，持有的纪律卖出的纪律，有没有严格按照自己的能力圈来做事情，还是选股时非常随意，这些都是一个人纪律性的体现，成年人的区别，其实80%不在智商，不在体力也不在精力，而在于自我约束，你有没有好好的管理自己，有没有一直按照原则在投资，买入时是否按原则进行了，卖出时也是如此，是随着心情的变化而决策，还是严格按照原则在行事。

投资有一些基本的规则，我们反复的强调，比如不要超出自己的能力圈，不要选择自己不熟悉的企业去投资，不要一次性用完所有资金，要分批投入，要组合等等，这些原则是绝对不可以违反的，而市场里是没有人刻意约束你的，你可以随意调配自己的资金，那么违反了这些原则，市场会惩罚你，会让你亏损，这就是后果，不要怪市场如何了，先检验一下自己有没有完全按照规则行事，如果没有，那么你亏损就完全是自己的原因造成的，只能 改变自己才有可能开始扭转这种情况。

买入什么形态的股票

买入股票的核心逻辑就是现在股票已经严重低估，价格明显低于它的价值，那么一般什么样的情况下，才会出现价格明显低估的状态呢？当然这里讨论的股票价格的走势，也就是K线图的形态，尽管我们不以K线图为决策依据，但如果你不了解企业，那么单纯从图形去看，被低估的的企业更多的应该表现为什么样的K线形态呢？

被低估的股票，大多数应该是经过了漫长下跌的股票，如果没有经过长时间的下跌，那显然很难出现价格严重低估，到不是说绝对没有可能出现，只是说出现的概率相对偏小，从股价的运行状态来看，那些经过漫长下跌，比如两年以上下跌的个股，被严重低估的可能性更大一些，当然这种下跌也有一个前提，就是企业本身并不是特别差，基本面没有变得非常差，如果本身基本面已经变得非常差了，那么即使下跌两年，也不见得严重低估，还有一种严重低估就是，企业本身是高速成长，但是股价上涨的速度，远远落后于股价上涨的速度，随着时间的延长，股价显得越来越便宜，这样的便宜，到不见得是股价经过了漫长下跌，有可能是处于上涨的过程中，只是上涨的速度要明显慢于企业发展的速度，从发生概率来说，连续下跌导致低估的概率更大一些。

买股票的时候，更多是要逆向思考，在大人数人都不看好的时候去买入，这才能买到严重低估的股票，如果大家都看好，那显然价格很少会非常便宜，如果不便宜，那么想赚钱就难度增加了许多，要企业有更高的发展速度才行，但高速发展总是不可持续的，回归也就是正常的选择了，买入股票，低估是王道。

买入股票的根本原因

在股票市场里，我们总是要交易股票的，或者说总是要有买入和卖出，那到底是什么原因会让你下定决心来买入，或者一定要卖出呢，做出决定总是要有理由的，是看图划线，还是看企业，分析估值，显然这不同的理由，会导致完全不同的后果，你的依据是什么？

把这个依据找到，并且按照这个依据去行事，才能把投资做好，在我的交易规则当中，买入的理由其实只有一个，那就是便宜，或者叫做低估，这个便宜有两个含义，第一个含义就是，现在本身就已经很便宜了，就是以现在的价格来看，这支股票本身已经低估了，另外一个就是现在虽然不便宜，但随着时间的延长，它的价格会显得越来越便宜。总结起来说就是，要么是现在本身已经非常便宜，你买入的股票已经是打过折的，要么就是现在虽然不便宜，但随着时间的发现，会变得越来越便宜，只有这两个理由，才是你买入的核心出发点。

你是如何判断的，是如何来确定买入时点的，如果你没有对股票价值的判断，就去买入，显然这样的买入是没有道理 的，因为不清楚自己花的钱买入的股票，到底价值几何，只有判断清楚价值，这样的操作才是有道理的，如果单纯看图划线，显然这样的操作是无法判断高低的，你的买入与卖出就完全是盲人摸象，身在此山中，也就迷迷糊糊了。

不管你是价值派，还是技术流，都必须要解决这个高与低的问题，也只有解决了这个问题，才能把股票做好，否则赚钱是运气，亏钱是才是正常的结果。

股权质押会成为影视行业的地雷吗？

最近小崔炮轰整个娱乐圈的事儿，市的传媒类股票纷纷下跌，在这个时点上又爆出王中军，王中磊兄弟大比例股权质押，导致整个市场对于影视传媒行业的集体看空，那么股权质押会不会成为影视行业的另一个地雷，导致整个行业再次集体下挫呢？

在目前整体宏观去杠杆的环境下，确实有这样的担心，任何公司股权质押比例如果过高都是巨大的风险，如果股价持续下跌，有可能会导致实际控制人补充质押物或者提前还款，如果无质押物补充，或者不能还款，股份将被冻结，甚至千万实际控制人的变化，这显然是一个重要的风险来源，并且最近相当长的一段时间，随着市场的长期低迷，导致的股权被冻结的情况经常发生，投资者有所担心也就完全正常了，两位大股东的质押比例都超过了90%，这显然是不能让人放心的，当然对于整个影视传媒行业来说，集体质押融资，这到是行业惯例的作法，包括唐德影视，欢瑞世纪，新文化等等多家公司的质押比例都超过80%，说明这种融资方式在至少在影视圈是比较常见的。

影视企业集体这么做，显然是与行业性的融资困难有关系，但股权质押这种方式，确实会带来许多风险，我们经常会说股价下跌本身不是风险，但如果你有大量的股权质押，那么股权质押本身就是风险了，随着行业性的低迷，那些质押比例过高的影视公司，你都应该打起精神来，特别如果你持股还比较多的话，应该更加注意，如果实际控制人变化，那将是巨大的风险，不得不防。

也许影视行业低迷上一段时间，投资机会又来了，但现在显然不适合你的去抄底，再等等，行业最差的时候，也许地得投资的最佳时机。

世界杯里的投资道理

今天晚上四年一度的世界杯将在俄罗斯开幕，这又将是一个足球迷的狂欢之夏，如果你正好是一个足球迷，同时又是一个投资者，那么显然 这个夏天将是非常幸福的，晚上看球赛，白天看股票，会忙的不亦乐乎，也是一种惬意的生活。你在看比赛的过程中，有没有想过，股票投 资与足球比赛有什么异曲同工之处？

确实如此，股票投资与足球比赛有着非常深刻的内在联系，这种联系就是尽量少失球，如果哪支球队能够做到每场比赛一球不失，并且每场比赛都进一个球，那么显然这支球队必然是最后的冠军，这是毫无争议的。同样，如果你能够在股票市场里做到每年几不回撤，也就是每年都是 正收益，尽管这种收益，在有些年份可能会比较小，但长远看你也会取得非常好的正收益，你可能会说，怎么可能，每年都是正收益，这太难了！ 我想告诉你的是，这确实难度不小，但也是可以做到的，看看股神巴菲特的战绩，你可能就会明白这一点，在1965年至2014年整整50年投资生涯 当中，仅有两年（2001年和2008年）的年度总收益为负数，其它年份均为正收益，并且收益率最高（1976年）的年份也没有超过60%，而有18个年度的收益在10%以内，有8次的收益在10%-20%之间，有9个年度的收益在20%-30%之间，12个年度的收益在30%-50%之间，就是这样的收益率让巴菲特掌管的伯克希尔公司股价在50年里从11美元开始上涨了超过2.05万倍（目前股价已经超过30万美元每股），这也很好的说明了积小胜为大胜的道理。只要每年前进一点点，终将获利巨大的投资收益，是不是与足球比赛有着非常相似的地方，只要每场嬴一个球，必将是最后的冠军。

还有一个简单的数学计算也同样可以说明这个道理，如果你有十万块的本金，要是今年亏了20%，那明年要涨25%才能恢复到十万块，如果亏了 50%，那显然要在未来的一年上涨100%才能恢复到十万块，下跌总是比上涨更容易一些，我们在投票市场里投资的首要任务就是保证尽量不亏损 ，这跟足球场上尽量不失球是同一个道理，立足防守，适时进攻，只需要平均每年获得26.5%的投资收益，十年后你的本金将翻十倍，这个收益 率看似不高，但实际上长期看收益还是相当可观的。

所以如果你进入股市的目标就是为了赚钱，那么一定要清楚，我们的第一原则应该是尽量少亏钱，而第二条原则是永远的记住第一条。并且先想好了，万一这笔资金要是亏损，会不会影响我的正常生活，短期要用的资金是不能够投资于股票市场的，就象是在战场上一样，要先做好周密的计划，战事进展顺利如何部署，要是进展不顺利，应该如何应对，而往往应该是把困难想的更多一些，才会更容易取得胜利，用在投资上，也就是先想好买入后就亏损怎么办，买后就上涨应该如何应对，先做好策略才动手开始投资，不打无把握之仗。

你是散户吗？

在股票市场里，经常会提到一些术语，比如散户，比如大户，私募或者机构等等，可能许多人都听说 过，那么你有没有认真的思考过，什么是散户，你是散户吗？还是说你是一个专业的投资人。

按照一般的说法，资金量比较小的投资者就叫散户，比如说你钱比较少，只有5万，那么就认为自己是散户，不是专业投资者，显然这种分类方法仅仅是一个角度，并且我认为也还有许多值得商榷的地方。任何一个投资者都是从小资金开始的，巴菲特也只是从几股开始的，都有一个从小到大的发展过程，这非常的正常，也特别好理解，所以单独从资金量去理解散户，恐怕还是有些偏差。

我认为散户的散，更多是投资思路和投资方法的，而不是资金量上的差别，尽管你只有5万，如果你也是按着专业投资者的方式去投资，去选股和交易，那么显然你已经具备专业 投资者的素质，又怎能认为你是个散户呢，并且你的资金量，迟早会达到大户的水平，甚至超过某些机构，这只是时间问题，因为时间是优秀投资人的朋友，你一定会成功，会成为股市赢家。

相反如果你有几亿的资金，但依然还是在追涨杀跌，在听消息与做短线，那么显然你迟早也会成为一个散户，再多的钱也不够你在市场里交学费的，在市场面前只能 专业投资者，和非专业投资者的区别，至于资金量，市场完全不在乎，专业投资者的资金会越来越多，而非专业投资者只会变成小散户。

所以要尽量武装自己，使自己成为专业 投资者，让时间成为自己的朋友，不要去做一个有着庞大资金量的散户。

由巴菲特午餐所想到的？

最近一年一次的巴菲特午餐又在拍卖，并且一两天的时间，叫价定格在了330.1万美元，当然这个价格并不能算是太高，记得还有中国的某位上市公司董事长曾经以234.5678万美元拍到过这个午餐。从2000年开始，巴菲特开始拍卖午餐，至今累计拍卖了18次，华人共贡献了总收入的20%，这当中有段永平，也有赵丹阳，还是这位上市公司的董事长朱晔，那么这个午餐，到底能够给参与者带来什么呢？做为投资者，我们应该从中获得什么信息呢？

从投资者的角度来说，确实中国的几位参与中，段永平无可争议，他既是实业领袖，也是投资大家，从步步高到手机，都做的非常成功，并且在美股的投资也获得了巨大的成功，投资理念与方法，天然的与巴菲特是一体的，也印证了巴菲特的那句话，我们会投资是因为我们会经营企业，我们会经营企业是因为我们会投资，而赵丹阳是单纯的投资人，对于企业的经营可能并不是他所专注的，从基金投资的角度来说，也确实做的不错，这位朱晔先生，本身是做企业出身，并以并购为主要扩张手段，对于股市投资，他的理解相对还比较落后，就象问巴菲特的问题一样，他说：我经营企业还可以，但是炒股不行。巴菲特马上搭话说，我炒股也不大行！其实意思已经相当清楚了，巴菲特本身不是炒股，是投资。

从这几位与巴菲特的对话当中，我们应该清醒的知道，投资就是投资，不是炒股，投资与经营实体企业是一样的道理，一切的投资都必须源自现实生活，脱离现实去做股票投资，只能是亏损一条路，我们做为投资人，应该至少要清楚的知道这一点，如果你的认识上都没有到位，那么显然是无论如何也做不好的，人是意识支配行为的动物，只能先意识到了，才能做出相应调整。

下跌到底是不是风险

做价值投资的人，恐怕都听说过这句话，下跌本身不是风险，风险是资金的永久损失，确实从多数情况来看，下跌本身确实不是风险，只是价格波动而已，企业并没有什么变化，但却不能认为这句话是百分之百正确的，这句话也是有前提，偏听偏信是要犯错误的，有的时候下跌本身就是一种风险，投资者还是要知道并且有所防范的。

下跌本身不是风险的前提条件是，下跌没有改变企业的质地，如果下跌本身能够改变企业质地，那么显然下跌本身就是风险了，这里的企业质地是指两个方面，第一，下跌本身不会让企业的经营变提更加困难，也就是说下跌不会影响到企业的正常经营，股市的波动本身不会影响企业的营收与利润的情况，第二，下跌不会影响企业的股权结构与公司治理，不会改变与我们合伙的大股东的地位，至少要满足这两条原则，下跌才不是风险。

举例说明，比如证券公司，股市的下跌，会导致交易量的减少，那么证券公司的收入与利润就会减少，显然这会改变公司的收入与利润，自然下跌本身就是风险，再如：如果某企业有比例较高的股权质押，那么如果下跌幅度过大，大股东被强平，也就是说，大股东的地位会改变，理解起来说是，你的合伙人都变了，那你说是不是巨大的风险，当然是风险，是非常严重的风险，甚至会改变整个公司的基本格局，完全变成另外一个公司。

所以，我们要认真分析每种情况，对企业造成的影响，不能一概而论就下结论，到底是不是风险，有些风险是不可忽视的，否则会犯错误，这将是不可饶恕的。

上班的人能炒股吗？

在我国的股市大军当中，有这样一批人，要天天上班，但心里还惦记着股市，一天不看股票，就觉得生活缺少了点什么，但同时自己又要本职工作要做，不看难受，看了还分心，这样的上班族，能够把股票做好吗？

当然炒股是一种通俗的说法，一般人会把进入股市称为炒股，但实质上在我的概念里是没有炒股这一种叫法的，只有投资，而没有炒股，炒股必输，而投资是能够获得收益的，所以，上班族如果想在股市里赚钱，最好的选择是做一个投资人，而不要做一个股民，先要建立投资的概念，然后按照投资的方法去做，而不是炒。如果你是在投资，那么显然就一定会研究企业的基本情况，去分析企业的价值，去从行业，从未来经济发展的角度出发，而不会只看K线，更不会半夜里还不睡，貌似很用功的在画着各种图与线，但实质上这些对于投资都没有什么帮助，只是求得自己心里安慰，表现的自己很用功，但实际上功夫没有用在正地方，错了方向，你越用功则离正确越遥远。

可以确定的说，一个上班族是没有办法炒股的，但是做投资 绝对没有问题，只要你遵守投资的基本原则，只做自己熟悉的行业和企业，那么就一定能够在股票市场里实现正的收益，但如果你只用技术分析的方法去炒股，只想着我赚10%就走人，那么非常遗憾的告诉你，别说你是上班族，就算你是全职炒股的，也很难用这样的方法获利，如果这个方法可行，那么市场当中就不会是多数人亏钱了，市场规则也要重新改写了。

只要你想进入股市，就是明确，我是来投资的，不是炒股，分析企业，这你在什么时间都可以做，并且不用每天熬夜到12点，只需要每天半小时，关注一下企业的最新动态就足够了，不用划线，不用算量价关系，只需要紧紧的盯住企业，这是你全部应该做的事情，把自己能做的事情做好，不要去追求那些无法实现的事情，我们也就赚钱了。

独角兽现在是否虚胖

最近一批独角兽类企业开启了A股的上市之旅，先有药明康德，然后是富士康，再有宁德时代，确实你方唱罢我登场好不热闹，股价的表现也算是，药明康德也成为了今年上半年打新股最赚钱的一签，平均下来有十万块，中签的股民还是相当开心的，但问题是这样疯涨的独角兽是不是有些虚胖呀，就象先前上市的华大基金一样，涨过了头呢？

从投资的角度，以估值来判断标准来说，现在的所谓独角兽确实都不便宜，或者可以说已经明显的偏贵了，不管你是独角兽，还是多角兽，企业最终是要盈利的，投资者买入股票的目的也是要赚钱的，所有不赚钱的投资都是没有意义的，好股票要满足两个标准，就是首先要是好公司，然后要有一个好价格，独角兽类的企业，可以说在行业内地位都比较突出，说他们符合好企业的标准，应该没有太多问题，问题是价格怎么样？这个价格真的合适吗？如果价格买的太高了，那可能也需要漫长的等待，甚至可能会三年不赚钱，那显然短期内看这也不是一笔好的投资，所以如果你是来投资的，那么一定要认真考虑价格问题。

拿药明康德来说，经过几周的调整，目前的股价还在100元左右，市盈率也还在100倍以上，当然做为行业龙头有一定的溢价这可以理解，但相对于它的成长性，现在的市盈率还是太高了一点，显然过高的价格，显然不会是太好的投资。

当然如果你足够的耐心，可以等上二年，那么显然现在的价格还是可以考虑的，如果没有这个耐心，那最好还是等等吧，不要去花过高的价格去追求一个优秀的企业，时间也是一种成本，也是应该考虑的一个方面。

最近两年来市场的运行主线

最近两年市场风格经过了比较大的变化，先是大蓝筹在不断的上涨，上证50指数从2000点附近一直上涨到超过3000点，也就是所谓的漂亮50行情，而最近这半年来，市场的风格再次发生了转变，大蓝筹持续的调整，而以创业板为代表的所谓创办蓝筹持续的调整，让许多去年底重仓买入大蓝筹的个股，损失惨重，感觉市场没有方向，左右不讨好，那市场运行到底有没有主线，有没有变化的核心逻辑。

其实市场一直都有这样的逻辑，不管是大蓝筹的上涨，还是今年创业板优质个股的上涨，这个逻辑就是业绩，大蓝筹的上涨，也是有着非常好的业绩支持的，比如万科，伊利，茅台，格力的业绩都非常好，并且增长速度都超出预期，显然这种上涨就是有道理，业绩上涨自然股价应该上涨，这个逻辑一点问题都没有，今年的股票上涨 逻辑本质上其实也是业绩，这个逻辑依然没有改变，比如医药类个股的上涨，本质上还是业绩的表现，行业增速的明显好转，这也是有数据支撑的，显然这样的上涨逻辑依然还在继续。

那么未来，这个逻辑会变的，我想短期内很难说这个逻辑会不会变，但长期这个逻辑，是一定不会变的，这也是我们做投资的核心出发点，只有优秀的公司，持续上涨的业绩，才能支撑个股价格的持续上涨，这个逻辑亘古不变，市场有的时候会疯狂，我们也不清楚 它什么时候会恢复正常，但最终它会恢复正常的。

最近两年其实个股的运行，只有一个逻辑，这就是业绩，只有业绩好的股票才会持续上涨，不管你是大蓝筹，还是成长股，大家都不例外，业绩好自然就会上涨，市场还是聪明的。

环保股为什么现在要慎重

一直以来，环保都是我重点关注的一个方面，但最近两年来，对于环保类个股的看法，也发生了一些转变，当然这种转变也是随着环保行业的变迁而改变的。处于目前这个时点上，我个人认为环保类个股投资者要多加小心了，投资的机会似乎已经没有前几年确定性那么强，风险正在增加，至少要足够的重视这种风险了。

风险主要有这么几方面：

1.收入的不确定性增加 

环保企业的收入大多数来自于政府支出，或者说环保项目的买方更多的是地方政府，当然这是一个总体的判断，一些技术改造，空气治理项目的收入也有相当一部分收入是来自于企业的，比如石化企业，电厂的除硫除硝等等，但必须要清醒的认识到来自于地方政府的收入还是占了相当的比例，那么地方政府的财政收入情况将直接决定企业的收入情况，并且随着地方政府的换届，这种不确定性更大了，包括项目的立项，执行，恐怕变数就更多了；

2.企业的的发展需要更多的资金支持，并且资产变得越来越重 

可以说现在的环保项目，大部分都是PPP项目，企业需要先期投入大量的资金，并且这种资金的占用将是长期的，也可以认为企业的资金变成了一种固定资产（当然资产负债表上不是这样体现的），要支持高速发展，就要有更多的资金投入，企业的资产也就变得越来越高，资产负债率也会逐步提升，而在整体宏观去杠杆的大环境下，高的资产负债率显然是一种巨大的风险，高资金投入，重资产，高杠杆，显然这对企业本身就是一种威胁；

从以上两点来说，环保企业的收入不确定性增加，并且要维持收入增速如果不下降，就需要投入更多的资金，并且企业的负债率在逐步增加，在目前的宏观条件下，显然这不是一个积极的信号，需要提起我们的注意，并且从估值的角度来说，高风险，高资本投入本身就应该给一个低一点的估值，所以环保类个股表现差强人意，也就都变得比较好理解了。

安全边际的范围

我们在买入股票的时候，都要求有一定的安全边际，那么这个安全边际到底多少合适呢？如果安全边际给的太高了，那么可能会买不到股票，同时如果安全边际给的过低，那么也有可能，你买入之后，它还会一直下跌，显然安全边际的确定是一个非常有技术含量的问题，我们应该如何来把握呢？

显然这是个比较重要的问题，买入的价格将直接影响你的收益，如何来确定安全边际的多少，核心还是要看买入对象的护城河如何，如果护城河相对来说比较牢固，那么这个安全边际可以给的略小一些，相反如果护城河并不牢固，那么安全边际就必须要给的大一些，或者可以这样理解，安全边际的大小取决于企业护城河的情况，如果护城河宽广那么本身就具有一定的护城河，那么价格上就可以适应给的高一些，或者说安全边际是由护城河与价格两个因素组合的，两者为互补关系，护城河弱的企业，就是应该价格给的更低一些，护城河宽广的企业，价格可以适当给的高一些，这两个因素综合来确定。

时间也是一种安全边际，价格是另一种安全边际，护城河也是一种安全边际，随着时间的增长，护城河宽广的企业，总是会率先从泥潭中走出来，重回正确轨道，这也是我们要给它一个略高的安全边际的原因之一。

怎么看华大基因的问询函

最近华大基因董事长的汪建的‘所有员工不允许有出生缺陷，如果有出生缺陷，说明公司忽悠社会，盯著别人的钱包；公司所有员工必须活到100岁，员工肿瘤发现不得晚于医院’的言论，引来了深交所的问询函，关于这个问询函，你怎么看，是深交所管的太多了，还是企业汪董事长本身的言论也有问题。

应该说这个言论，本身确实有不妥的地方，员工能否活到一百岁恐怕公司是完全说了不算的，出生缺陷恐怕也不是完全的基因检测能够左右的，客观的表述应该说对于员工寿命这回事儿，基因检测是基本上不能左右了，必定现在的员工，每个人都已经是确定的基因编码了，即使你现在检测出来，也已经是不可能改变的了，而对于出生的基因缺陷，确实是可以预防的，这到不是完全意义上的上的忽悠，是确实可以做到的，能够保证出生婴儿的基因健康。

当然平心而论，董事长的这些言论肯定有一定的广告嫌疑，董事长为公司做宣传，本身也是无可厚非的，哪个董事长不希望自己的公司能够被社会关注，能够成为巨人公司，相信汪董事长也是这样想的，当然现在交易所对于上市公司的监管也是比较严格的，有一些夸大言论，都会受到问询，这是交易所的职责的在，对于投资者来说，需要明确华大基因，确实是优秀企业，具备了投资的第一个条件，当然也需要具备第二个条件，才是好的股票，就是要有好价格，否则也不是好的投资选择。