1月30日：针对性调整

周一市场大幅调整，以白酒、家电、通信、保险（实际上新华保险作为先行指标已经调整一段时间了）、芯片软件科技股（再度探底走势）为主的白马蓝筹快速回调。

这是继手机产业链之后的再度出现的去年强势板块的集体回调，这些板块短期应不会连续大跌，但也不会很快调整结束。

本周主板指数需要高位震荡一周，等待5周线上跟；与此同时，创业板经过回踩5日线后，本周有望突破1829一线，20周线一旦突破，则结构性突破。仅就指数而言，31日是低点；市场指数调整之后会继续保持强势，预计震荡后继续强势到3月底，走势类似去年和前年，上半年的回调期发生在4-5月，之后市场还会创新高，去年强势的一些板块，属于机构扎堆参与，一旦机构踩踏白马也会大跌，其实这只能提示我们，当未来银行地产周期股都涨完了，下半年以及未来的风险有多大。

盈亏同源，曾经多辉煌，未来多寂寞。

强周期板块钢铁、煤炭、有色、造纸等均表现强势（群内最近的方向主要是建材水泥玻璃化工，博客也发了一些相关内容），在前面我们分析过，指数的涨跌主要受消费、金融、地产三类大蓝筹带动，而其他与指数涨跌关联度较低的，处于低位的板块则与指数涨跌关系不大，周期板块逆市反弹表明了这一点。

从盘面来看，周期类的补涨并未受指数影响，但小盘类仍被边缘化，带动行情的三个龙头之消费有短期上涨力竭的现象，金融、地产短期也相去不远，相对来说，指数的涨跌还是具备较强的针对性，主对大型一线蓝筹、白马等去年强势的股，对其他板块影响不大，主板加速下跌，但创业板并未继续跟跌大跌。

强周期类的补涨尚有空间，小盘类超跌反弹也在酝酿，市场仍处于差异化的反弹之中。

个人观点，经常出错，仅供参考，提到的个股仅为举例，无推荐之意。

群内交流的创业板个股跟踪情况：（均强于指数很多）

300146汤臣倍健——今日十字星

300113顺网科技——今日5日线上震荡

300251光线传媒——5日线拉升

300027华谊兄弟+——5日线拉升

300017网宿科技——一度冲击涨停，已经出局，等缩量

300497福祥股份——小拉升

300415伊之密——5日线震荡

300287飞利信——5日线翘尾

300208恒顺众昇——跌的较多，10日线关注

300182捷成股份——5日线翘尾

300418昆仑万维——5日线拉升

短期选择的次新股：

上海雅士、润都股份、中欣氟材、新疆火炬差点，今天也没跌，考虑到春节后次新股机会好，准备届时多交流，后期博客也会多交流一些。

尾盘模拟红墙股份。

选股的标准只是龙头与非龙头

1月29日：震荡周期 把握轮动机会

主题内容：

1、龙头公司的估值溢价率吸引机构资金大力布局，市场风格引导资金对龙头公司的热爱正从传统白马龙头扩散到新兴白马龙头。选股的标准只是龙头与非龙头，主板与创业板的风格转换也因此变成伪命题。

2、创业板即将迎来反转，但也是龙头与非龙头的关系，只有龙头才是最可靠和最有弹性的品种，利益均沾曾经是A股投资者眼中的美好事物，但在龙头股持续溢价的背景下，指数强、个股弱也成为一种创小板的一种常态。

3、主板是主流方向，创小板是轮动方向，周期股的机会将继续存在。

4、下周主板遇到震荡周期，等待5周线上跟，3月底之前市场并无太大风险。

指数与个股的相关性比较低，在领涨金融、地产股逼空后，下周处于震荡周期，则指数也进入震荡周期：“在每一波行情中，主导上涨的板块负责拓展空间，补涨类别在价差较大时开始跟随，在主导板块最终不能拓展空间时，市场的反弹就会结束，反之就是领涨与补涨的轮动过程。”银行近期迎来诸多大案要案公布期，短期内是银行的利空，这会延缓银行走势，但不会阻止银行今年的趋势，可以在消化震荡后低吸。

因此下周是补涨轮动过程，其主板的建材、交通运输物流、建筑、机械、有色金属等均有机会继续补涨（比如博客提到过的海螺水泥、旗滨集团、伟星新材、北新建材、中国巨石等等）；而次新股没有大机会，主要还是集中在资金活跃的几个新开板次新和超跌次新的偶尔活跃中（次新股寒锐钴业、华友钴业、药石科技、中欣氟材有短线活跃机会。）IPO严加审核，后期能通过的都是被精挑细选的，春节后这些新开次新会有较好的机会。

创业板面临重要点位1829一线，20周线一旦突破，则结构性突破。但创小板也会类似主板，龙头企业效益跟随主板特征（光线传媒、寒锐钴业等）。

整体下周震荡为主，除上面提到的方向，震荡周期内，雄安新区、一带一路、国企改革等等也会出现活跃。

个人观点，仅供参考，所提个股无推荐之意，仅为举例，经常出错。

市场继续保持强势，预计震荡后继续强势到3月底，走势类似去年和前年，上半年的回调期发生在4-5月，之后市场还会创新高

中国巨石：打消不确定性，玻纤超级周期

公司预计2017年归母净利同增35-40%，超市场预期上限且打消不确定性，测算业绩逐季加速且拉大与同行结构差距，独家走向全球竞争维度升级，已然跻身全球龙头；

投资要点：

• 超市场预期上限，维持增持评级。公司公告业绩预增：2017年预计归母净利同比增加5.3-6.1亿元，同增35-40%；非经常性损益预计6400万元，扣非后增长36%-42%，由此2017年归母净利20.5~21.3亿元，中值20.9亿元同增37.5%，业绩超市场预期上限。我们维持2017-19年EPS0.72、0.98、1.22元，维持目标价24.5元，现价对应18年PE估值仅17倍，估值明显偏低且受益国改，维持增持评级；

  
  

• 预告打消不确定性。倒算Q4归母利润5~5.8亿元同增31.9%~53%，Q1-Q4逐季加速成长（Q1-Q3业绩增速分别为30.8%、32.1%、35.9%），稳定性领先行业；

  
  

• 玻纤景气上行周期，巨石拉大同行业结构差距。玻纤目前处于需求结构变化带来的供给隐形出清周期中（汽车、风电、电子等），高端高壁垒领域用纱的增长带来利润增长的不均匀分配，且必须布局海外，我们测算巨石2017年销量140万吨增长17.6%，而国内玻纤行业增速约6%，巨石拉大与行业差距；

  
  

• 享显著成本优势，领先继续扩大。2017年环保和天然气改造导致玻纤中小企业成本快速提升，巨石天然气稳定供应且单耗行业最低；目前全行业18Q1目标提价6%，海外需求更好推动全球涨价，且2季度有望继续涨价；埃及基地满产满销、美国线预计18Q4前点火，独家走出去的巨石，竞争维度升级类比福耀，已然跻身全球玻纤龙头。

  
  

• 风险提示：玻纤行业供给增速超预期；全球化进程低于预期；

  
  

资料来自国君建材

建材行业2017四季度基金持仓分析

 鲍大侠

本报告导读：

根据最近披露的公募基金2017年四季报，建材板块整体持仓环比上升，更加聚焦于我们推荐的龙头品种。

摘要：

2017Q4建材板块整体持仓环比上升：2017Q4建材板块Q4相对沪深300收益为-7.4%，十大建材重仓股占基金股票市值比明显提升，但持仓趋向于龙头，例如海螺水泥持仓继续上升，但是其他水泥股整体持仓数下降，呈现分化，建材股机构依然低配。

继续推荐开年建材三步走逻辑：我们维持建材行业“增持”评级。第一，我们认为行业淡季更看重价格中枢的抬升及市场对于宏观的预期，我们认为对需求端仍有明显预期的差距；A股推荐龙头海螺水泥，港股中国建材，其他推荐万年青、华新水泥，受益上峰水泥；玻璃重视长周期行业格局发生变化，并非事件性的关停，是优质产能出现“缺口”，推荐H股信义玻璃，A股旗滨集团。第二，推荐中国制造走出去，继续推荐中国巨石、福耀玻璃。第三，消费类品牌建材，估值受压而成长优异公司，推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、大亚圣象、三棵树及丰林集团等；

从个股配置上看，十大建材重仓股占基金股票投资市值比明显提升（创5年新高）：进入基金前十大重仓股的数量由2017年3季度的34支下降至2017年4季度的32支，我们推荐的核心龙头股持仓明显上升，持仓股票风格更趋向于向龙头集中，以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示：中国巨石、海螺水泥、东方雨虹、北新建材、大亚圣象、旗滨集团、伟星新材、华新水泥获得机构的青睐相对较多。

以环比的变动衡量（4季度基金重仓的股数占流通股比例）：兔宝宝、祁连山、大亚圣象、三棵树受到机构减持，分别减持占流通股比例为7.13%、4.91%、4.02%及2.77%；增持排序为旗滨集团、中国巨石、万年青、海螺水泥、北新建材，增持占流通股比例分别为4.07%、2.88%、2.76%、0.41%、0.38%。

海螺水泥重仓持股基金数目从2017年3季度末的111家上升至2017年4季度末的125家，持股数从0.97亿股上升至1.13亿股，持股家数上升，持股数量也上升；冀东水泥重仓持股基金数目从2017年3季度末的7家上升至2017年4季度末12家，持股数从0.02亿股上升至0.05亿股，无论持股家数和持股数量均有回升。

从重仓水泥股的各类型基金来看，（1）偏股混合型基金比例上升6%，股票型基金比例下降3%。（2）偏股混合型中各股票市值基本持平，普通股票型中海螺水泥市值上升。从基金的地域来看，重仓水泥中上海基金占比38%，北京16%，广深42%。

玻璃行业逻辑重构

 鲍大侠

本报告导读：

我们认为玻璃行业环保逐步不均匀的抬高生产成本，消灭成本洼地，不对等的增加了部分企业竞争优势。供需紧平衡将成为常态，将出现优势产能的供给“缺口”。

摘要：

玻璃股不再是买事件性的关停（核发排污证）而导致的“缺口”价格弹性，而是长周期行业格局变化，优质产能的“缺口”。我们曾在《行业研究-玻璃制造20171118：格局或重塑，淡季不淡是信号（增持）》中率先提出2018年将有供给缺口的观点。然而“缺口”并非指通过逐条生产线测算出的表观缺口，我们判断环保已经不再一刀切，核发排污证也并非类似“IPO”的过程，我们理解的“缺口”的产生是消灭成本洼地，抬高环境成本，从而不对等的增加了部分企业竞争优势，使得行业长期处于紧张的弱平衡的状态。

重点推荐标的：信义玻璃、旗滨集团。信义玻璃：我们预计公司2017-19年净利润分别为39.12、47.38、57.83亿港元，对应eps为0.97、1.18、1.44港元，维持“增持”评级；旗滨集团：我们预计公司2017-19年净利润分别为11.37、19.19、22.96亿元，对应eps为0.42、0.71、0.86元，维持“增持”评级。

环保填平价格洼地：2017年11月，沙河地区9条产线集中关停，削弱了其淡季南下对南方市场造成的扰动，令玻璃价格淡季不淡。京津冀地区为环保排头兵，而排污许可证的全面核发令玻璃行业进入环保监管的可控时代，同时玻璃企业生产排放标准或将不断提升，填平价格洼地。

供需紧平衡成常态，或产生“优势产能”缺口。我们判断政府环保治理思路悄然优化，重视环保的同时兼顾对无证企业的治理倾向于长效引导，严禁新建普通生产线并鼓励升级，环保驱使行业中长期供需格局重塑，优质产能将成为稀缺资产，或产生“优势产能缺口”。供需紧平衡或将成为常态。

需求端逻辑，支撑景气格局：2018年需求或将超预期，地产新开工面积增速大幅领先竣工面积增速，叠加地产库存去化，而玻璃需求更加集中于靠近竣工环节，因此2018年很可能进入玻璃需求集中释放的阶段。

风险提示：房地产投资大幅下滑、环保政策转向、海外项目不及预期

1. 与众不同的观点

我们曾在《行业研究-玻璃制造20171118：格局或重塑，淡季不淡是信号（增持）》中率先提出2018年将有供给缺口的观点；

然而“缺口”并非指通过逐条生产线测算出的表观缺口，我们判断环保已经不再一刀切，核发排污证也并非类似“IPO”的过程，我们理解的“缺口”的产生是消灭成本洼地，抬高环境成本，从而不对等的增加了部分企业竞争优势，使得行业长期处于紧张的弱平衡的状态。

因此现在买玻璃股不再是买事件性的关停（核发排污证）而导致的“缺口”价格弹性，而是长周期行业格局变化，优质产能的“缺口”。

环保填平价格洼地。2017年11月，沙河地区9条产线集中关停，削弱了其淡季南下对南方市场造成的扰动，令玻璃价格淡季不淡。京津冀地区为环保排头兵，而排污许可证的全面核发令玻璃行业进入环保监管的可控时代，同时玻璃企业生产排放标准或将不断提升，填平价格洼地。

供需紧平衡成常态，或产生“优质产能”缺口。我们判断政府环保治理思路悄然优化，重视环保的同时兼顾对无证企业的治理倾向于长效引导，严禁新建普通生产线并鼓励升级，环保驱使行业中长期供需格局重塑，优质产能将成为稀缺资产，或产生“优势产能缺口”。供需紧平衡或将成为常态。

需求端逻辑，支撑景气格局：2018年需求或将超预期，地产新开工面积增速大幅领先竣工面积增速，叠加地产库存去化，而玻璃需求更加集中于靠近竣工环节，因此2018年很可能进入玻璃需求集中释放的阶段。

重点推荐标的：信义玻璃、旗滨集团。信义玻璃：我们预计公司2017-19年净利润分别为39.12、47.38、57.83亿港元，对应eps为0.97、1.18、1.44港元，维持“增持评级”；旗滨集团：我们预计公司2017-19年净利润分别为11.37、19.19、22.96亿元，对应eps为0.42、0.71、0.86元，维持“增持评级”。

1.1. 重点推荐标的盈利预测

2. 长周期“紧平衡”，优质产能的“缺口”

2017年11月，玻璃行业价格“洼地”——河北沙河地区9条产线集中关停，沙河地区为我国浮法玻璃产能最集中的地区，占比约20%，此次沙河关停日产能约5800t/d，约占全国运行总产能的3.8%，令玻璃价格淡季不淡，沙河产能关停的主要原因是批建不符（批小建大、燃煤弃气等）。

2.1. 环保监管的可控时代

我们判断排污许可证的全面核发令玻璃行业进入环保监管的可控时代。2017年玻璃行业开启排污许可证的全面核发，生产企业必须持证排污、按证排污，而无证企业必须关停。排污证中载明了生产线基本信息（燃料、排污口数量等）、许可事项（排放种类、排放浓度、排放量等）以及其他管理要求（自行监测方案、台账记录、执行报告等）。此外，玻璃企业与环保部门联网，环保设施进出口必须安装烟气自动监控系统。排污许可证的全面核发令玻璃企业的生产处于阳光之下。

图1 排污证中载明了生产线基本信息、许可事项等

数据来源：环保部，国泰君安证券研究

我们测算，截至2018年1月20日，全国共有271条有效浮法生产线（运行+冷修），其中143家企业的229条线已核发排污证，而22家企业的42条线依旧未获得排污证（约占全国有效产能的12.3%，其中前期停产产能占比为3.8%）。未取得排污证运行产能约占当前全国运行产能的8.5%，主要集中在东北、华北及华东地区。

图2 尚未获得排污证的生产线主要集中在东北、华北及华东地区

数据来源：玻璃信息网，国泰君安证券研究

2.2. 排放标准的或将持续升级

2011年全国范围的平板玻璃工业大气污染物排放标准出台，规定主要污染物NOX、SO2及颗粒物排放限制为700、400、50mg/m3。此后京津冀治污逐渐加码，当前河北省于2015年将三项指标提至500、250、30mg/m3。随着环保的不断推进，提标区域呈不断扩大之势：2018年6月1日起，“2+26”城市即将整体提标至400、100、20 mg/m3。

我们认为国家对生产企业排放的管控整体呈现出两个特点：一是阶梯式抬升，而非一蹴而就，但不断升级；二是分区域治理，体现出环保管控的层次性。

表3: 2011年来平板玻璃生产企业排放标准呈阶梯式上升（单位：mg/m3）

数据来源：环保部，国泰君安证券研究

2.3. 消灭“价格洼地”，重塑行业竞争优势，优质产能成为稀缺资产

传统意义上的“价格洼地”地区，类似沙河往往是环保成本较低的地区，燃料结构上曾以烧煤为主，若企业强制使用清洁能源天然气，生产成本将大幅上升。我们测算天然气吨成本约是燃煤及煤焦油的2.8倍，约是石油焦的1.4倍。而排放标准的收紧对环保设施提出更高要求，我们测算600t/d的生产线，仅脱硫脱硝装置成本约2000-4000万元，其日运行成本增加约2万元。环保令企业生产成本大幅增加，或将抹平沙河等地区的成本优势，重塑行业格局。

图3 以往沙河地区为价格洼地（单位：元/吨）

数据来源：玻璃信息网，国泰君安证券研究

表4: 天然气成本显著高于石油焦和煤炭

数据来源：玻璃信息网，国泰君安证券研究

2014年以来国家停止审批建设普通平板玻璃产线，同时银行收紧平板玻璃等过剩行业的贷款。

环保推升传统价格洼地的成本大幅抬升将造成行业中长期供需格局重塑，供需紧平衡将成为常态，因此整体规模无法扩张的背景下，布局在我国核心经济带、坚持使用清洁能源生产高端浮法玻璃的产能将为稀缺资产。

图4 新建产能自2014年来已明显缩减

数据来源：玻璃信息网，国泰君安证券研究

表5：国内玻璃产业使用清洁能源生产高端浮法产能占比依旧不足

数据来源：中国玻璃期货网，国泰君安证券研究

表6: 近两年玻璃行业去产能以及环保的相关政策

数据来源：政府网站，国泰君安证券研究

3. 需求端逻辑，支撑景气格局

2018年需求或将超预期，地产新开工面积增速大幅领先竣工面积增速，叠加地产库存去化，而玻璃需求更加集中于靠近竣工环节，因此2018年很可能进入玻璃需求集中释放的阶段。

图5 地产新开工面积增速于竣工面积增速裂口

数据来源：环保部，国泰君安证券研究

表7: 南京、郑州等城市局部限购政策松动

数据来源：政府网站，国泰君安证券研究

4. 布局龙头优质产能——稀缺资产重估

4.1. 信义玻璃

信义玻璃主业为浮法玻璃、汽车玻璃（后装）及建筑玻璃，在每项领域皆是国内行业龙头。信义是国内清洁能源先行者，业内少有的全部使用天然气的企业，且产品品质及产品均价领先于行业。

表8：信义浮法较行业普通玻璃品质领先、品类更全

数据来源：中国玻璃期货网，国泰君安证券研究

图6 公司产品定位高端，售价高于行业平均（单位：元/重箱）

数据来源：玻璃信息网，国泰君安证券研究

信义在国内的布局全部在核心经济带，享有优质市场的同时，具备运输成本优势。产能总规模全球领先，并且计划进一步海外扩张（2020年前以2017年为基数，扩产50%，全部在海外）。并且率先实现从劳动密集型产业向智能制造升级，其单线产能具规模优势；对比海外龙头及国内，期间费用管控显著低于行业，全套生产线设备已实现自主研发，建设成本更低，同时生产研发投入持续领先行业。

图7 信义工厂能够辐射全国核心经济带

数据来源：公司公告，国泰君安证券研究

我们认为，信义对标福耀玻璃，实现全球成长，业绩抬升的同时估值中枢稳步上移。

4.2. 旗滨集团

旗滨集团是A股产能最大的浮法生产企业，且国内业务聚焦南方市场，需求稳定，产能布局覆盖我国核心经济区域。据统计，公司在华南、华东和华中三个区域的营收占比超过90%，在国内拥有浙江陶堰、长兴、平湖，湖南醴陵，广东河源，福建漳州等六大生产基地。公司生产基地覆盖我国核心经济圈—长三角以及珠三角，产能规模大，具备地理和成本优势。公司在马来西亚建设生产线，2017年已点火投产，主要销往东盟、韩国及印度等市场。

图10 国内业务聚焦南方市场

数据来源：玻璃信息网，国泰君安证券研究

图11 国内生产基地覆盖长三角、珠三角等核心经济带，具区位优势

数据来源：公司公告，国泰君安证券研究

新管理层致力于产线升级，且切入深加工领域，有望打造公司业绩发展的另一极。2017年3月新管理层入主旗滨集团后，致力于对公司原有产线进行升级，新线皆使用天然气。并且切入深加工领域，先后在浙江绍兴、广东惠州投建Low-E中空玻璃生产基地。我们认为新任管理层在节能玻璃领域有着丰富的经验，未来节能玻璃有望成为公司业绩的重要支撑。

表9: 公司深加工玻璃项目一览

数据来源：公司公告，国泰君安证券研究

5. 风险提示

房地产投资大幅下滑。若国家房地产调控政策进一步紧缩，地产投资断崖式下滑，将直接影响到玻璃的需求。

环保政策转向。若政策转向，新线大量投产，环保调控不及预期，供需紧平衡格局将打破。

海外项目不及预期。若龙头企业海外建厂由于政策、经营环境等因素进展情况不及预期，业绩高成长支撑弱化。 

1月26日中午：市场轮动加快

昨天创业板从一阳指变成一阴指，不过创业板的趋势已经起来了，并不会因昨天和今天回落的走势就结束，但是市场的主流别忘记还是主板。

主流还是银行地产，机械、建材、军工、交通设施、物流等板块是补涨类别，表明市场实际处于轮动补涨，同样创业板小盘类的启动也同步说明补涨的进行。

在每一波行情中，主导上涨的板块负责拓展空间，补涨类别在价差较大时开始跟随，在主导板块最终不能拓展空间时，市场的反弹就会结束，反之就是领涨与补涨的轮动过程。从当前的市场环境来看，分化差异较大，在创业板突破60日线后，国证2000指数与次新股指数还处于60日均线下方，这表明大批个股仍然是超跌状态。

总体来说，与之前权重蓝筹股一枝独大不同，当前市场出现了大小盘两类板块均有反弹机会的局面，蓝筹类是调整反弹机会，小盘类是超跌反弹机会。只要市场成交量活跃，当前市场中的差异性机会就继续存在。

下周市场震荡等待5周线上跟都是正常走势，3月底之前没有大级别回调。

1月25日中午：传统蓝筹与创业板

从新年最新的走势数据看，3月底之前，市场没有太大的回调，回踩5日线，5周线都是正常走势。

创业板已经突破下跌趋势，震荡等5日线比较正常，其与主板的跷跷板效应仍在，主板面临横盘震荡等待5周线的技术需要，技术压力在3610一线。

大盘类蓝筹股一直是市场中的主力，而小盘类则是被边缘化的一块，短期资金齐聚创业板，表明小盘类板块的吸引力增加，大盘类的吸引力减弱。但从主板的量能来看，其内在资金分流并不严重，创业板多属增量资金行为，主板的行情犹在。由于指数与个股相关性低，可以多参考行业指数。

创业板：突破60日线，这对小盘类来说是一个标性现象，该指数并不仅仅指创业板，而对于次新、题材以及几乎所有超跌小盘类板块来说，都有标杆意义，表明超跌反弹会逐步成为市场中有分量的一部分，成长股逐步获得青睐，但是市场仍然会选择龙头+业绩，要选择成交量+强势趋势，其余很多还是会萎靡不振。

主板：相对金融、地产、消费板块来说，强周期板块在本轮反弹中属于跟涨地位（化工、煤炭、有色），前者主要以估值修复的依据，其他板块基本以此为逻辑基础扩展进行补涨。除了涨幅较少的周期类板块外，建材、工程机械、交通设施（海运高速机场港口）、黄金这类老牌蓝筹和周期类也具备补涨的能力。从板块方面来看，市场资金在传统的蓝筹股板块轮动，随着低估行业的提升，其他蓝筹板块也具备相应的反弹能力，低位的优势更具备反弹潜力和稳定性。

下午市场围绕5日线震荡为主。

在市场通过逼空突破新高以后，后市市场会更多的运行技术走势，板块热点轮动下，以强势股回踩5日、5周参与为主。

一家之言，仅供参考，经常出错。

1月24日中午：牛市就是要追涨强势股

牛市就是要追涨强势股。

3月底之前，市场没有大的回调。市场的分化，使得行业指数意义远大于主板指数，

随着蓝筹板块的水涨，各类价值洼地的填平，成长股也会纳入资金的视线，在此前没有资金关注的时候，往往就是黎明前的黑暗，价格处于最低的时期。 

从板块方面来看，市场资金在蓝筹股板块与成长板块中轮动，随着低估行业的提升，其他蓝筹板块也具备相应的反弹能力，低位的优势更具备反弹潜力和稳定性。

交易量是基础，有人气才有效应，现在死气沉沉的个股依旧靠运气。创小板的选择也要类似主板，选择指标和龙头。

个人观点，经常出错，最近忙一些事情，看盘时间少。

1月23日中午：指数与个股契合度很低

最近如果不买银行，其余的还是很难做的，指数天天涨，赚钱却不易。

银行继续推动上证上涨，其余的涨幅超过1%者不足五百家。目前市场，可以大致区分对待；其一老白马龙头、银行和非银金融，银行走逼空走势；其二是地产、石化等，有一定资金介入，不过未形成逼空；其三有色、钢铁等，老热点间歇活跃；其四业绩增长成长股，其五是次新股里的少量强势股反复活跃但波动剧烈。当前市场除银行逼空指数，其余板块性主题热点不明显，不持续。

创小板昨日走势也并未形成风格转换（风格转化的基础是小盘类的产生一定获利效应，昨天虽有变化但并未形成），资金在大盘于小盘类中并存，蓝筹股的炒作广泛化，小盘类的速涨也未能扭转市场风格。

银行成为指数的主要推动力量，钢铁、煤炭周期股间歇补涨，创业蓝筹股类的盘中集体快速反弹，创业板的反弹会对资金产生一定的分流，由于目前尚未有获利效应产生，所以市场并未有明显的流出权重现象。

当前指数走势与板块个股的契合度很低，对于一些未达指数反弹速度的板块个股来说，指数的影响有限，而创业板形成单阳反弹之后，对绵跌不休的小盘类板块个股也属利好，后市应关注前期与指数关联度较小的品种。

最近市场行业指数更有效，市场判断不好，暂时少说话多做事先。

1月22日中午：市场短期风格转化

由于代表市场中三分之二个股走势的国证2000仍处于下跌通道之中，行情以权重蓝筹为主的个股行情，从领涨到补涨都在低估值板块中轮动，对于其他类板块个股来说，机会产生在蓝筹股的调整之中，在资金短线流出蓝筹股后形成短线反弹机会。

当前最强的大盘类指数上证50与沪深300在上周产生放量，表明上升压力加大，可以说短线高点近在咫尺，此时应避免追逐涨幅较大的权重蓝筹，而对于未跟随指数上涨的，涨幅较小的蓝筹股或者国证2000类的板块个股来说，市场在酝酿着一个短期的风格转化。

今天拉升创业板的蓝筹，其余的没怎么跟，而上周的概念股大跌。 

今天仔细看的话，市场的热点是2个主线，一是创业板的创蓝筹，这个是逆转短期指数但不会持续，底部涨停的要等二次回落才能跟；二是主板的白马股电器、消费和业绩周期股。以华森制药、贵州燃气、易明药业、科蓝软件代表的概念炒作方向遭打压，次新股指数随跟随创小板反弹，但短期的情绪已经非常不好，业绩好的周期股也表现不错，比如旗滨集团、金禾实业、浙江鼎力、华鲁恒升、鲁西化工（之前没关注过 的就不提了）。个股龙头上海钢联、优博讯、青海春天等业绩并不是很好，应该属于资金选择的短线龙头，也就是大家还是按照自己的情况选择业绩还是投机。（个股只是举例，不是推荐）

市场分化严重，建议以产业指数为主，没法统一的看市场。申万宏源的软件登录之后，会显示一个产业指数：登录之后才有，下面选择板块指数，点击左侧的指数，右侧会列出指数的代表股

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