石建军：短期调整下周到位，板块机会何在？

本周市场多空观点出现分歧。分歧的焦点在于，3069点的调整究竟是什么性质的调整。是整个2780点反弹行情的结束，还是仅仅作为一个短期的震荡调整从而为其后大盘的再上台阶打基础？就我的判断而言，我是持后一种观点的。理由如下：

第一，如果认为3069点是2780点第二段反弹行情的结束，那就意味着接下来的大盘将不仅仅是重新回到2780点，而且市场用不了几个月就会重新考验年内低点2638点。道理很简单：三季度的行情，是在三大不确定因素的严峻考验下绝处逢生的。在可预期的整个三季度，我们找不到足以与前期三大不确定因素相提并论的利空因素。大盘要开启一个比较大的下跌波段，谈何容易？

第二，只要稍稍研究大盘自2780点回升以来的波浪运行结构，我们就可以发现，2780-3069点的回升，到目前为止，只运行了两个上行小波段。一个是2780-2945点，还有一个是2807-3069点。从结构上分析，2780点开始的回升，显然是属于2638点开启的中级反弹行情的第二波。既然是第二波，其运行特征就会由三个上行小波段来构成。按照正常的轨迹运行规律，本次由3069点开始的调整，在性质上只是对2807-3069点这三根周阳线的短期消化整理。这一点，无论是从周均线运行的角度，还是从周线技术指标反映的角度，都可以相互印证。

我曾经多次谈到，基本面和技术面的相互印证，是市场分析是否足够准确的基本前提。同时，我们在进行市场分析时，一定要讲清楚观点所对应的时间和空间。任何一次上涨或下跌，必须讲清楚是短期判断还是中期判断。

对于本周的调整，我早就明确提示过，3070-3100点不会轻易突破。3000-3100区间是需要一两周的时间来进行消化整固的。但这只是一个短期调整。大盘的中期反弹趋势没有任何改变的迹象。

对于本次3069点的调整，其合理目标位就是2980-3000点。无论是周均线系统，还是指数运行的结构特征，都可以得出相同的结论。

空间上的合理支撑位置基本确定之后，接下来就是时间因素。我判断，本次短期调整出现相对低点的时间，很可能就在下周的上半周。所以，密切观察下周的时间和空间节点，注意寻找低吸增持的机会，将是下周操作的主要策略。

板块方面，也有一个操作的节奏问题。本周涨幅过大的个股应当远离。我们注意到，本周市场涨幅最大的板块，恐怕是石墨烯和量子通信的几个代表股。虽然这两个板块近期表现十分突出，但我认为其中的一些个股的炒作有些过头了。个别股票居然一周狂拉40%，毫无疑问，这些资金急不可耐地想获利兑现了。投资者一定要提防这些个股下周可能出现的巨大获利盘的回吐压力。

贵金属本周出现了较为明显的调整。显然是前期累积获利盘较多，因而需要消化。但贵金属上涨的基本逻辑未变。全球经济不景气和全球性的货币宽松，是贵金属走牛的根本原因。投资者应密切关注下周可能出现的低吸机会。

军工板块也已经蛰伏了两周。我认为，下周又到了可以低吸关注的时候。这几天周边局部地区的动荡和某些海外人士的不恰当言论，又给地区安全带来了不确定的因素。此外，八一建军节就在眼前了，军工板块顺势再起显然顺理成章。

此外，我注意到，某款增强现实的手机游戏最近非常流行。AR的应用很可能迎来一个爆发性的周期。现有上市公司中，增强现实做的最好的企业，股价结构也已经蓄势待发。值得投资者关注。

石建军（石天方）：利用大盘震荡改善持仓品种

1、短期大盘围绕3050点上下震荡的态势仍将延续。指数将主要被限定在3000-3100之间震荡整理。正如我周五的博客所说的那样，这个整理是大盘再上台阶前的必要准备。投资者应可利用这种震荡改善品种或进行低吸高抛的操作。

2、贵金属仍然是我们的主要关注对象。短期调整不改变黄金白银的中期上涨趋势。全球货币宽松趋势以及经济和地缘政治的不确定性是支持贵金属价格上涨的基本面因素。投资者近期操作可以通过低吸高抛来降低持仓成本，但底仓切不可轻易丢失。

3、信息网络科技股中有不少值得中线关注的个股，也可以作为市场震荡中的观察对象。但要注意，前期涨幅过大的，不可过度投机。可以寻找基本面有潜力但股价经过了一段时间的震荡整理之后资金开始跃跃欲试的一些个股。

石建军：与威廉大师的观点探讨

上周五的博客，我主要谈了两个基本观点：第一，指数在3000点附近的整理用不了多长时间，其后大盘将进入3050-3100点的区间。但在这个区间，大盘是需要一些时间来震荡整理的。第二 ，作为2638点止跌反弹以来的第二个回升波段，从2780点起，其目标位是可以指向我们一直期待的3200-3500点区间的。

本周指数果然很快进入了3050-3100区间，同时，大盘也出现了预期中的震荡整理。无疑，我上周的第一个判断完全应验了。现在的问题是，我所期待的第二个观点能否在其后几个月里能够实现。

平心而论，市场预判并不是一件容易的事。尤其是当我们的观点与国际著名技术分析大师的观点不一致时，要坚定自己的观点就更加不容易。我注意到，威廉大师在最近7月14日发表的独家授权的观点是这样写的：对于中国股市的反弹，“现在的问题是这次的反弹会继续呢？还是该就此结束呢？”他认为，“市场不久就会下跌”；“看起来更像是市场下跌趋势中的反弹，而不是牛市的上涨趋势。”

仔细阅读这段话，完全能够感觉得到，威廉大师对中国股市是持谨慎观点的。对于他的“看起来更像是市场下跌趋势中的反弹，而不是牛市的上涨趋势。”的这个观点，我是赞同的。因为我一直首选把2638点起来的行情判断为是一波三折的B浪反弹的行情。既然是B浪，当然是反弹的性质。只不过这个反弹的级别可以比较高而已。

但是，他所说的“市场不久就会下跌”，究竟是指短期下跌还是阶段性下跌却并没有说清楚。

所有通过技术分析来表述的观点，有一个问题最容易被投资者忽视，就是时间因素。这个时间因素，若体现在空间上，实际上就是反映市场上涨或下跌的级别问题。“市场不久就会下跌”，问题就来了：这个预期中的下跌，究竟是短期性质的下跌还是中期性质的下跌？换言之，预期中的下跌，究竟仅仅是一个短期调整，还是整个2638点以来的反弹全部结束？毫无疑问，这是个非常严肃的问题！

如果市场不久就会来到的下跌，意味着整个波段反弹行情的结束。那么，我上面谈到的第二个基本观点“作为2638点止跌反弹以来的第二个回升波段，从2780点起，其目标位是可以指向我们一直期待的3200-3500点区间的”的预期就会落空。但根据我的技术分析体系所做出的综合判断是，横看竖看，2638点开启的极大概率是一轮B浪性质的中级反弹。指数运行结构显示，脱欧当天2807点开始的回升行情，还只是2780点开始的Bc浪反弹的一个主升段。也就是说，虽然大盘目前会受阻于3050-3100点的阻力区，但未来的震荡整理很可能仍然属于偏强势性质的横盘整理。整个整理范围也将被主要限定在3000-3100点的区间内进行。因此，一旦这个震荡整理完成，大盘大概率是继续向着3200-3500点的方向进行试探。或者说，在一组完整的上行结构没有完成之前，大盘是不太可能出现较大级别的波段调整的。

可见，我的观点仍然没有改变。归纳起来是：第一，大盘短期即将进入震荡整理或小幅调整，但中级反弹的趋势没有改变。第二，2780点开始的Bc浪反弹，很可能将贯穿于整个三季度。基本特征是一步一个台阶、逐级缓步上行。第三，既然首选判断为B浪反弹，那么，B浪反弹一旦完成，理论上，其后大盘还会有一个下跌波段要去完成。当然，这是后话。

石建军：大盘短线整理，板块照样轮涨

7月的第一个交易周，在一部分增量资金的推动下，大盘终于如愿突破前期2950点下方的盘整区间，上证指数进入到了3000点一带。就指数而言，虽然本周的收盘指数不过是比上周上涨了50多点，但量价关系和形态特征却给了多方以很大的鼓舞。

这种鼓舞体现在什么地方？主要有以下几个特征。

第一，本周上证指数的上涨，其技术面的意义是不容忽视的。因为这是下半年的第一个交易周和第一个交易月。我前期已经多次谈到，7月份产生一波次中级反弹行情的可能性是相当大的，时间上应该不会晚于7月中旬。我之所以不赞同威廉大师所认为的大盘要一直调整到9月份才有行情的判断，一个重要的理由，就是时间因素。各位想一想，如果7、8、9三个月是调整市道，那整个三季度的季线就是阴线。若果真如此，四季度要想反吃三季度的阴线，难度是不是要大得多？更何况，今年的三个重大的不确定因素都已经在6月下旬变成了相对确定得多的因素。市场该跌不跌当然只能上涨。

第二，本周上证指数的上涨，其资金面的意义也是可圈可点的。6月底之前，我们看到的市场，都是存量资金“倒腾”的市场。只是存量资金运作的一个重要的市场特征是：被资金拉抬的股票，绝大多数都是100亿流通市值以下的小盘股。但是，7月的第一个交易周，我们明显地注意到，两地市场的中大盘流通市值股开始表现。不仅仅在板块上，有色、军工和券商板块的崛起明显有别于上半年的那些存量资金的小家子气。而且在流通市值上，几百亿甚至上千亿流通市值的股票也出现了持续向上的势头。我们甚至还注意到了一个现象：原先唯恐避之不及的可融资概念股，也受到了资金的大力关注。与此同时，两融余额也开始改变了前期一直持续的低迷态势。显然，市场的风险偏好性也有了一定程度的提升。

由此我们认为，本周的这根50多点的阳线，不仅仅奠定了整个7月份行情的市场基础，同时也给整个三季度行情的改善，提供了较为良好的预期。

我前期曾经谈到，2638点的止跌回升，很可能已经开启了针对5178-2638点下跌波段的B浪反弹。2638-3097点，很可能只是这个B浪反弹的第一个回升波段。我们称之为Ba浪。而由2780点开始的回升行情，很可能属于2638点止跌反弹以来的第二个回升波段。我们称之为Bc浪。如果这个判断正确，那么，由2780点开始的这第二个回升波段，其可期望的目标位应该能够到达我们一直期待的3200-3500点的区间。

但是，由于整个行情回升的逻辑是资金面的宽松而不是经济动力的整体性增强，所以，大盘反弹的步履就会显得相当的缓慢和犹疑。一步一个台阶、上了台阶后就耐心整理的走法，将贯穿于整个三季度。

正因为如此，本周指数到了3000点的台阶后，整理也就是必不可少的。但我认为，3000点附近的这个整理，用不了多长时间。其后大盘将进入3050-3100点的区间。这个3050-3100的阻力区，倒是需要一些时间来加以消化的。

板块方面，毫无疑问，本周增量资金高举高打的最有代表性的板块，是有色（尤其是贵金属）和军工。前者上涨的逻辑，毫无疑问是全球性的货币宽松的预期所导致的资产价格的上涨。后者上涨的逻辑，则是周边地区的地缘政治的争端所导致。我认为，这两个板块的上涨的主要逻辑尚未明显改变，所以，即便短线获利盘需要震荡消化，但它们的代表股再上台阶的可能性仍然是相当大的。

此外，作为大盘辅攻的券商板块，经过目前的整理，在指数攻击3050-3100区间之时，我相信还会明显表现。当然，指数整理过程中，其他补涨轮涨的板块和个股也会给投资者带来潜在的机会。

石建军（石天方）：蓄势待发有望轮涨的板块在哪里？

        1、3000点震荡站稳后，上方近期压力体现在3050-3100点区间。这个阻力区不经过一定时间的消化是不可能轻易站上去的。

        2、只有上述区间站稳后，市场才有机会去挑战中期目标3250-3500点的区域。这后一个目标，目前而言，还只能是一种期待。           

        3、贵金属和军工快速拉升后，会有一个连续冲高后的震荡整理过程。但有利于这两个板块表现的基本面或题材面因素仍然没变。

        4、如果贵金属和军工板块冲高后出现震荡整理，近期蓄势待发的虚拟现实、物联网和生物技术等新兴产业股将会补涨轮涨。

石建军：7月机会取决于增量资金的入场意愿

本周上证指数虽然是一根低开走高的小阳线，但月线基本是一根十字星K线。观察近三个月以来的上证月线组合，市场的趋势并没有明显的方向性变化，基本特征就是个低量整理的态势。

相比而言，6月份的创业板指数倒是放量明显。但创业板指数的阳线实体却很小，只是一根锤头型的小阳线。这种量价关系，表明整个六月份内，市场的游资基本上是以小市值个股的轮炒为基本特征。这样一个判断，同样可以在反映大市值的上证50指数的量价关系上找到旁证。

在上证50指数的月线图上，我们可以看到，最近的三个月，上证50 指数的月线虽然同样也是三根横盘整理型的十字星小阴小阳线，但成交量则是逐月减少。这就表明，创业板指数的放量，实际上是以上证50指数的缩量为代价的。换言之，小市值个股的炒作，实质上是以大市值个股的资金流出为代价的。

毫无疑问，到目前为止，市场一直是以存量资金的个股博弈为基本特征的，基本上没有见到增量资金的明显踪迹。显然，光是存量资金的“倒腾”，市场是出不了像样些的波段行情的。换言之，只要增量资金不入场，大盘一段时间来的横盘整理的市场特征就没法真正改变。

为什么我这里要着重谈到增量资金的问题？因为这关系到我们所期待的下半年的波段行情能否真正形成以及何时形成这样两个关键问题。

我在前几期的周末文章中，曾经谈到这样一个思路：如果下半年有一段波段行情可预期，那么，这个波段行情向上突破盘整区间的时间最有可能是在7月中下旬（即我谈到过的“复杂的B浪反弹模式”）。我在那篇博客中，还提到了国际技术分析大师威廉的一个观点。他认为中国A股很可能整个三季度的大部分时间都将是调整，只有到了9月份，市场才能看到像样的反弹回升行情。我当时的观点很明确：我更倾向于坚持我自己的观点。如今，时间已经进入到了7月份。大盘是继续震荡调整，还是如我所愿地能够出现向上反弹的波段行情，毫无疑问，取决于增量资金的入场时间和强度。

从愿望上讲，我当然希望大盘能够在7月的第一个交易周就放量向上。这样，可以为7月的月阳线打好基础。但是，我注意到，由于本周的5个交易日的震荡上台阶，上证指数的日线指标已经进入了短线的相对高位。如此，下周大盘很可能需要有一个改善短线技术指标的要求。若果真如此，大盘在7月中旬走出近期在2900点一带的盘整区间的技术性准备就较为充分了。若届时配合有部分增量资金入场，下半年的波段行情也就能够水到聚成了。

从外围因素看，7月12日，“海牙国际法庭”将就某东南亚国家提出的“南海问题”进行所谓的仲裁。美国也试图在外交和军事上在南海问题上施压中国。从时间节点上看，7月的前两周，上证指数保持低调整理从而进一步修复指标和形态，对场外增量资金的入场反而是有好处的。

7月A股能够摆脱现有的盘整区间吗？若果如此，增量资金将以哪几个板块作为突破口？或者果真如威廉大师所判断的，市场将继续调整到9月份？我们观察着，同时也期待着！

石建军：B浪反弹的两种模式

本周大盘以一阳包三阴的K线组合，奠定了大盘波段反弹的基础。从技术分析的角度看，本周的这根中阳线的技术意义是不可小看的。我在前两期的博客中曾经分析过：3097点的调整，若不创新低直接进入波段反弹，在运行结构上，则意味着从2638点起，大盘就已经进入了B浪反弹的过程。按照B浪反弹的运行模式，理论上，本次2780点开始的反弹，无论具体运行如何反复，大盘的反弹高度最终是有望指向3300-3500这个区间的。

话虽然这么说，但我还是要指出，展望是不错的，但具体实现这个反弹高度的过程，却很有可能是比较复杂的。为何这么说？请看下面的分析。

1、简单的B浪反弹模式。

所谓简单的B浪反弹模式，也就是最为简洁的三段式反弹模式。按照这个模式，由2638点开始的B浪反弹，至3097点，只是完成了整个三段式反弹模式的第一段。在经过了3097-2780点的第二段回撤调整之后，从2780点开始，大盘已经进入了第三段的波段反弹，也就是所谓的Bc浪的反弹过程。按照这个反弹模式，大盘的反弹时间可以维持大概8个交易周。高度大致在3200-3300点一带。如果是这样，那么，大盘反弹结束的时间应该在7月底8月初。

2、复杂的B浪反弹模式。

所谓复杂的B浪反弹模式，在形态结构上，实际上只是简洁三段式反弹模式的一种变异。具体而言，就是2638-3097作为第一段的反弹波段不变。关键是第二段的回撤调整的时间会明显拉长。也就是说，3097-2780点只是第二段回撤调整的第一部分，2780点开始的反弹，仍将止步于3100点的下方。从而在形态上出现一个横向的一波三折的类似箱体的整理区间。然后，才开始第三段的向上反弹。按照这个反弹模式，那么，未来8个交易周，也就是7月底之前，大盘还是在2780-3097点之间来回震荡。8月初开始，大盘才真正走出第三段的向上反弹。若是走这样的反弹模式，从时间上推算，大盘的反弹可望一直维持到10月上旬。空间高度也可以提升到3500-3600点一带。

上述两种波段反弹模式，我更希望能走第二种模式。主要原因，一是3000-3100点一带的套牢盘不少，市场需要时间去消化这些套牢盘。消化的越充分，未来的反弹高度就越理想。二是从重大事件的时间安排看，10月份，通常是重要会议召开的月份。市场因期待这些重要会议而形成较为良好的市场氛围也是合情合理之事。

当然，以上只是我个人的分析预判。我注意到，美国的技术分析大师威廉先生的分析与我的研究结果可以说是大相径庭。威廉先生认为，本次2780点的反弹，将会在6月7、8号结束，随后上证指数将继续调整。这个调整，将一直持续到9月下旬才会结束，届时，方能迎接一轮颇为像样的中级行情。从时间上看，与我几乎是南辕北辙。虽然我尊重威廉先生，但我还是坚持我的分析观点。

顺便提一下，B浪反弹全部完成之后，市场会有黑天鹅事件出现。大盘也会有下跌C浪的产生。届时，2638点也许还会接受考验。当然，这是后话。权当说梦话吧。

石建军：长痛还是短痛，让市场去选择吧

周一的一根破位长阴，再度确认了大盘波段调整的性质。伴随着本周跳空向下的周阴线，5周均线已经连续三周压制指数，市场的空头形态显而易见。

不少市场人士把大盘的下跌原因归结为中概股回归的收紧以及对中国经济的中期走向和对股市未来功能和定位的疑虑。虽然这个说法没错，但实际上，中国经济的中期走向以及股市的定位和功能等都不是现在才存在的现实。我在前两篇博客中，其实已经前瞻性地分析了大盘即将展开波段调整的理由和逻辑。其中谈到的一些分析逻辑和观点，是应当引起投资者的高度重视的。之所以很多投资者只是在大盘明显下跌后才意识到了相关问题的严重性，根本原因还是没有真正通过自己的客观和理智的思考去看待我们的经济状况和股市氛围。

大盘连续下跌了四周，本周最低点见到了2781点。周五大盘所收的这根小十字星，是否预示着大盘已经出现一些止跌企稳的信号了呢？这要取决于你对大盘调整周期的认识。

从短线的盘面状况看，本周的2781点在分时图上差不多完成了一组下跌的波浪结构。所以，就短线来看，2781点可以作为短期的一个相对低点。只要下周一不出现延伸下跌的结构特征，下周大盘横盘整理的可能性还是比较大的。配合周K线的短线乖离度来看，也允许大盘通过横盘震荡来修复一下短线的下跌速率。

但是，从周线的调整结构看，本次由3097点开始的调整，无论从时间还是从空间上看，都没有达到可以形成波段性止跌企稳的技术要求。所以，即便下周能够出现短线反弹或者横盘整理，都不能作为大盘已经出现所谓底部信号的市场依据。

现在的问题是，2638点开始的反弹，究竟是对于整个5178点中期下跌波段的逆向修正，还是仅仅相对于3684点下跌波段的逆向修正？到目前为止，我比较倾向的观点是：2638点的反弹，只是相对于3684点下跌波段的一种逆向修正，并不是针对整个5178点下跌波段的总的逆向修正。换言之，5178点开始的中期调整很可能还没有见到真正的低点。若果真如此，由3097点开始的这段调整，就不是仅仅针对2638-3097点的回档调整，而是5178点中期调整的第三个下跌波段。如果确实属于第三个下跌波段，那么，未来大盘无论怎样横盘震荡，最终都会去跌破2638点，并在下方重新找到真正的中期底部。

不过，也有朋友提出，是否可以通过时间来换取空间。当然可以。类似于6124点的大A浪调整产生了1664点的绝对低点，虽然大C浪的低点1849点没有再创1664点的新低，但3478点开始的大C浪调整的时间却比大A浪多用了四倍的时间来磨底。同样道理，要想避免大盘在空间上再破2638点，那就多用一年的时间去打磨吧。长痛还是短痛，让市场去选择吧！

石建军：震荡调整果然成为5月主基调

本周大盘跌宕起伏。5月开盘第一天，大盘拉出了一根50多点的阳线，看上去似乎奠定了本周拉周阳线的基础。但周五市场猛然翻脸，一根长阴将周线改写成了带上影线的倒T字K线。如此，大盘已经连续三周收在了5周均线的下方。

大盘自2638点反弹回升以来，尽管日线走势跌宕起伏，但周K线始终沿着5周均线形成的上升趋势缓步上行，显然，5周均线形成了2638点反弹以来的重要支撑。但是，4月下旬之后，周线收盘指数跌破了5周均线。并且，5周均线连续三周出现了拐头下压的态势。市场情绪转为相对谨慎无疑是合理的。

一直到本周四，本周的K线仍然是个阳线，并且周四的收盘指数还是站在5周均线的上方。这似乎意味着，多方正努力避免大盘走势形成技术上的空头形态。但是，周五空方的发力，使得多方苦心经营了三个交易日的努力付之东流。

实际上，我原本在周四晚上已经提前写了本周的博客。即便是以周四收盘后的技术态势进行分析，我也对大盘的近期走势表示了谨慎的观点。我在文章里写道：“周线收盘站上5周均线，并不意味着大盘已经成功扭转了调整态势而进入新的上涨波段。周线站上5周均线，对波段趋势而言，这只是均线理论判断市场走势的一个必要条件而不是充分必要条件。”

我还进一步分析道：“什么才是均线理论中判断波段走势上升的充分必要条件？有这样两个基本要点：第一，指数重新站上5周均线（必要条件）；第二，5周均线由下行转为走平后上行（充分条件）”。因此，“即便本周的收盘指数能够站上5周均线，但由于5周均线还没有走平上翘。因此，如果下周指数不能继续震荡上行，那么，大盘再度上行的条件就没能做到充分必要。市场就还会震荡反复”。可见，即便本周收盘指数能够站上5周均线，也并不意味着大盘能够很快进入一个上升波段。充其量仍然是个震荡格局。不幸的是，周五大盘不仅没有稳住5周均线，反而出现了明显的向下调整的迹象，市场的疲态可见一斑。

在上周末的博客中，我曾经谈到过成交量的问题。这里，我想再稍稍详细地谈一下。

在日线图表上，我们注意到节前出现了相对地量，结果引发了节后的第一根阳线。于是，不少市场人士认为，既然地量已经出现，5月份当然会展开一个有力度的上升波段。但本周五大盘的下跌，完全打破了多方的一厢情愿。这里，我就稍稍普及一下有关地量的技术分析知识。

请大家记住：地量本身并不预示着大盘一定会出现向上的机会，关键是看地量所处的位置！当一个地量是处在一个波段下跌的相对低位，这个地量通常意味着抛盘寥寥，其后大盘就会产生一个向上回升的要求。而如果这个地量是出现在一个上升波段的相对高位，那么，这个地量则意味着大盘继续上行的量能不继，其后大盘将很有可能转升为跌。

节前的这个地量，是出现在日线图上的一个下跌小波段之后，所以，节后大盘就出现了一个向上回升的要求。但是，观察周线图表，我们发现，最近两周的周量出现了明显的萎缩。而目前周线所处的位置，却是在指数反弹了12周之后的相对高位。显然，这并不是一个量价齐升的上涨信号。相反，这是个值得警惕的市场信号。日线上的相对地量，只是一个短线的反弹信号，而周线上的相对高位的地量，才真正表明了大盘上涨无力的技术特征。如此，周五大盘的下跌也就容易理解了。

由于5周均线已经形成了较为明确的下压迹象，周五出现的这个调整，恐怕是需要一些时间来化解的。各位是否还记得我在五一节前夕写的“5月果真能够拉出大阳线吗”博客中的一个观点？“若能主要稳定在2850-3050区间震荡，我已经很满意了”。结论就是：虽然大盘在2900点附近会有弱势反弹，但整个波段调整的目标恐怕是要去2800-2850点方向寻找支撑的。

好在只要有反弹和震荡，市场就会提供题材性的机会。利用大盘的震荡，做好迪斯尼板块的结构性操作，将是本次大盘调整中给投资者带来的题材性操作机会。投资者是否应该好好把握？

石建军：时间，会解决一切问题！

我上周末写的文章标题是“下周起将验证2638点行情的性质”。文中，我明确指出：“若是次级反弹，3200点可能就过不去。”为什么？因为次级反弹通常是过不了前面波段跌幅的一半的。本次2638点的反弹，摸高到3097点，反弹幅度为3684点下跌波段的44%，已经满足了次级反弹的基本要求。所以，本周大盘的调整完全符合预期。至于市场能否由次级反弹向中级反弹转化，无疑需要观察。什么叫需要观察？当然是降低仓位以防不测。待市场明朗后再行入场。

目前大盘的走势非常微妙。如果2638点的确只是个次级反弹，那么，不管如何反复，未来大盘很可能还会再创新低。而如果仅仅是延续中级反弹前的一个调整，那大盘至少也要在2850点附近找到支撑，随后才有可能再度延续反弹。

为什么2850点如此重要？因为2850点很可能是2016年全年的波动中枢。这个观点，我早在春节之前就已公诸于众。2638点也好，3097点也好，本质就是围绕着2850点进行了上下两百点的震荡波动。

后期走势如何演变？还是看2850点的得失。跌破2850点，尤其是跌破2800点，大盘就会重新考验2638点的支撑力度。如果有效跌破，那就至少再往下加两百点的调整空间。反之，保住2850点，那就再度回试3050点。若能有效突破，则往上至少再加两百点。所以春节前我谈了两个关键点：一是2850点将是全年的波动中枢；二是全年震荡偏离值最大可以达到上下600点。

谈完了大盘，我们再来谈一谈市场情绪。

市场是波动的，不是一厢情愿的。有向上波动，当然就有向下波动。多年来，一些投资者养成了很不好的市场习惯：听不得下跌、看不得调整。涨了，总希望股市不要跌。跌了，就忙不迭地找理由麻醉自己和他人。要知道，股市的中期趋势，是由多方面的因素决定的。并且，股市永远是要有预期或者前瞻的。都看着已经出来的静止的数据或者事件来操作，岂不傻子也都能赚钱？

有人把本次大盘调整的原因归结于是商品期货太火爆。幻想着管理层尽快浇灭商品期货，让资金流到A股市场。若果真能够如愿，为何管理层限制了股指期货，A股大盘还是没能很快走出中期下降通道？不要说提高芝麻大的万分之几的手续费，即便是必要时限仓或者提高保证金，又有谁能够命令这些投机资金一定要现在就流到A股市场？要知道，资金的本质是逐利的。哪儿有赚钱机会和效应，哪里才会吸引资金的流入。

所以，与其把希望寄托在商品期货资金回流A股市场，不如老老实实地尊重市场。市场的涨跌本身就提供了更多的投资机会。关键还是投资者本身的仓位控制和品种优劣。

实际上，一个市场中期走势的涨跌，根本上取决于两条：一个是宏观经济的趋势走向。一个是资金宽松的预期程度。前一个，是决定市场中长期走势的决定性因素。后一个，是决定市场中短期波动程度的关键要素。中国经济的结构性调整绝不是一个“五年计划”就可以实现的。所以，对于那些动辄大牛市的鼓吹，投资者必须保持清醒的头脑。一定要有足够的宽幅震荡好几年的思想准备。换言之，大盘的区间震荡将成为相当长一段时间的常态！而后一个，更要特别注意“预期”两个字。从M1和M2的历史数据看，现在的货币供应量，已经接近于阶段性历史高位。农产品和资源品的大幅上涨，不就是货币放水产生的现象吗？在这样的货币供应量面前，我们还能预期管理层有更多的货币宽松出台吗？如果不是，那么，未来一段时间，大宗商品的价格自然就会稳定下来。所以，我们根本不用想的那么多。时间，自然会解决一切问题。对于大宗商品如此，对于A股市场，同样如此！

石建军：5周均线是波段行情的生命线

本周大盘又是一个横盘震荡周。这已经是连续第三周的十字星周K线了！仅从现有K线组合的角度来分析，连续三根十字星整理K线都位于前一根突破性周阳线的K线顶端处，理论上是属于强势K线组合的技术特征。

既然是强势整理的K线组合，那么，正常情况下，下周大盘必须是向上突破这个三根周K线组成的整理平台，去挑战上方3100点的技术位置。

从基本面的情况来看，这个再上台阶的要求，也是能够得到近期一些主要经济数据的支持的。

月初公布的PMI数据为50.2%，再度回到经济景气荣枯线的上方。一扫前期连续九个月的低迷态势。最新外汇储备的数据也比上个月有所增加。从一些信息迹象上分析，我们还判断，拟在下周一公布的其他主要经济数据环比也会相对好转。这对行情的继续延续有着正面的引导作用。

从目前的市场面看，年初市场担心的一些重大政策性隐忧都被远远押后。新股申购因不占用额度资金，总的情况是一签难求。对市场的供求影响是微不足道。而有市场投资者担心的大股东解禁的额度问题，有人做了统计，从今年全年大股东可以解禁的量来看，4月份也是比较轻的一个月份。可见，目前大盘似乎找不到明显的市场利空因素。

一定要说有什么利空因素，无非就是外围市场和周边股市最近有些起伏而已。但我看了相关主要国际股市的走势状况，总体上也只是属于区间震荡市况下的短期震荡调整而已。

可见，无论是基本面因素还是市场面因素，近期都找不到明显影响市场回升的不利因素。那么，正常情况下，下周中国A       股应该能够再上台阶。

问题是，既然近期基本面和市场面都没有明显的利空因素，为何大盘在3000点附近的位置震荡整理了足足有三周的时间？

从市场本身的情况来分析，问题显然主要出在金融、石化、有色和房地产等权重板块上！换言之，上证50指数是拖累上证指数的“罪魁祸首”！

我们可以将权重股的压制理解成是所谓的“走慢牛”。但问题的实质，却是传统周期性行业对A股大盘的拖累。由于上证50主要成分股的影响，上证指数的反弹回升进程才走得如此的纠结。

我们希望权重股中的银行板块有所表现，这样可以给下周大盘指数再上个台阶有正面引导作用。而从银行分类指数的走势状况看，这种可能性还是存在的。

现在市场舆论对于银行的债转股政策的多空分歧很大。但是，无论市场如何解析，有一条还是必须指出的：债转股无疑是解决现有问题的一个重要举措。既然这么做，总是有利因素大于不利因素。更何况，通过债转股，非但企业能够轻装上阵，而且，一旦企业清晰了股权，就意味着企业还可以通过资产重组等举措迅速提升企业的价值。而这又反过来可以给银行的股权投资带来更好的回报。若市场投资者能够更多地认识到债转股的正面作用，大盘再上台阶也就能够顺理成章的了。

我们希望下周大盘能够再上台阶。因为大盘实际上已经没有退路。就如同上周大盘探到5周均线的低点2905点后止跌回升一样！毕竟对于多方而言，5周均线是波段行情得以正常持续的生命线。

石建军：市场环境好转，挖掘中概回归

本周大盘仍然是根十字星的小阳线，但震荡幅度比上周略微加大。这种K线特征符合我们的预期。因为我们一直有个观点：日均线和周均线以及指标系统需要改善，而这种改善的唯一手法就是通过震荡整理来实现。

经过两周的震荡整理之后，目前，无论是日均线系统，还是周均线系统，都形成了对多方较为有利的多头排列的形态，这是我们乐意看到的。但月均线系统仍然不能令人满意！所以，对于四月份的大盘走势，我们对前半月的市场相对乐观，但对后半月的市场会相对谨慎些。

基本面上，目前市场环境总体上还是相对稳定的。虽然本周有标普将中国20家比较大型的国企展望降至负面，但A股市场并不买账。中石油等个股的走势反而逆向走高。我们认为，主要原因在于这些股票前期已经大幅下跌，股价几乎回到了历史性的低位。而证券市场的一个重要特征就是“预期”两个字。既然股价已经提前反应了负面预期，那么，利空评级出台就意味着市场已经开始等待新的预期。

有一个数据很能支持这样的判断。刚刚公布的最新三月份的PMI数据为50.2%，非但重新回到了荣枯线的上方，而且还创了近9个月的新高。这说明了什么问题？这意味着制造业的景气度在明显回暖，并且大型企业的生产指数的回升尤其瞩目。可见，A股市场上相关国企的股价走势不跌反涨，并不能用只是一种情绪的宣泄来加以表述的。

我们相信，不仅仅是月初的PMI指标明显好转，其他将在上旬公布的后续经济指标也会有所好转。这对近期看多的投资者当然是一种支持。所以，下周大盘顺势上个台阶的可能性也就变得相当的大。

从技术上分析，目前上证指数横盘震荡的主要技术性阻力就在3020点附近。我们倾向于认为，下周大盘能够冲破这个阻力位。若果真如此，下一个最近的技术性阻力位将有可能体现在3070-3100点区间。

我曾经多次在几个电视媒体上谈到过，一个市场的走势是否正常，关键在于权重股和题材股是否存在良性互动的关系。只要市场始终保持着“指标股搭台、题材股唱戏”的节奏，这个市场就是健康的。反之，什么时候这个良性互动的节奏被打乱了，那就意味着市场出现了问题。这时候就需要引起警惕。

好在到目前为止，整个市场的良性互动关系仍然很正常。所以，市场仍然处在可操作期。而操作的关键，当然在于是否找到了合适的板块。我前期提示的两个板块，其中之一的迪斯尼板块经过连续上涨之后，暂时进入了震荡分化期。而另一个我看好的板块——中概回归股和国资改革股正方兴未艾。投资者一定要好好把握！

对于中概回归股的标的选择的方向，我实际上已经在我担任嘉宾的几个电视媒体上做过一些概括性的提示。这里，我们不妨将主要观点再度表述如下：1、总市值相对较小；2、大股东的股权单一和清晰；3、行业前景不明朗并且经营困难。之所以做出这样的判断，原因无外乎这样几点：总市值小，意味着中概股回归借壳的成本就小。大股东的股权单一和清晰，中概股回归的谈判更容易形成决断。而行业前景不理想并且经营困难，最好的结果当然就是卖壳！

反弹应能持续，但短期需要整固

春节前最后一篇博客，我是这样写的：“一个多月前，我就在多个媒体上作出提示：大盘将在一月中下旬探出一个阶段性低点”。“从周线组合看，大盘在连续五周的下跌通道之后，拉出了一根止跌反弹的小阳线，短期止跌的信号开始显现。按照正常的反弹周期理论，2638点开始的反弹，时间上应该能够维持三周以上。换言之，整个二月份，大盘应该都不会再度回到2638点的下方。”

春节期间，外围股市跌宕起伏，市场看空舆论再度泛滥，我在我的新浪和腾讯微博上这样写道：“虽然这几天外围有些动荡，但都属于节前一个调整波段的尾声部分。昨天开始出现反弹应是意料中事，近期国际股市无忧。人民币汇率反弹有利于A股稳定。”

我们可以看到，节后这一周，大盘果然低开高走拉出200点的周阳线。上证指数也站上了20日均线2820点，5、10和20日均线形成了短期多头排列。30日均线也已经快速下移至 2918点。显然，短期技术形态明显有利于做多力量。

近期市场的氛围也比前期明显好转。首先，人民币汇率近期继续保持稳定。其次，银行信贷投放同比大幅增加。再次，部分社保基金的入市资金快速到位。还有，刚公布的PPI指标显示，持续下滑的势头得到遏制。

国际方面，美国经济复苏缓慢，进一步加息的步伐明显迟缓。美元指数近期大概率是横向震荡波动。以上这些，无疑有利于A股市场环境的相对稳定。

但是，尽管如此，我们也必须看到，上述有利于A股市场的稳定因素，其中一些是带有阶段性的因素的。由于整个国际国内的大环境仍然错综复杂，A股大盘的反弹脚步也会显得相当的犹豫。

从技术分析的角度看，制约大盘反弹力度的最大因素是反映资金入市意愿的成交量始终表现不太理想。虽然本周市场的成交量比上周略有增加，但还是没有达到可以略有攻击力度的成交均量。此外，从2638点算起，到本周五，经过近两周的曲折反弹，分时和日线指标已经和正在进入相对高位，这对短期市场的反弹步伐形成了制约。

我前期曾经说过，2638点开始的反弹，经过2850点附近的震荡整理之后，理论上是可以指向3050点一带的。但就短期而言，这个短期的震荡整理可能还会延续到下周。毕竟，在5周均线尚未明显走平回升之前，大盘不具备持续向上的技术基础。

后市方面，投资者应当最为关注的，仍然应该是国际大宗商品、人民币汇率和货币政策走向。前者，关系到影响本轮大盘反弹的一个重要板块有色资源。后者，关系到市场的资金环境。至于汇率问题，则关系到市场的信心问题。

板块方面，建议重点关注两个：智能设备和国资改革。

石建军：2638点反弹的性质和时间

一个多月前，我就在多个媒体上作出提示：大盘将在一月中下旬探出一个阶段性低点，春节前的大盘将开启为期三周的超跌反弹行情。到了上周末，我更加明确地提示，2月小阳春即将拉开帷幕。从实际情况看，上周大盘在探低2638点后果然出现止跌反弹。到本周四，上涨指数已经站上了5日和10日两条短期均线，显然，市场出现了有利于短期做多的市场信号。

从周线组合看，大盘在连续五周的下跌通道之后，拉出了一根止跌反弹的小阳线，短期止跌的信号开始显现。按照正常的反弹周期理论，2638点开始的反弹，时间上应该能够维持三周以上。换言之，整个二月份，大盘应该都不会再度回到2638点的下方。至于三周以后的市场状况，我们到时候再来探讨。

一直跟踪我文章观点的投资者应该都记得，我在上周的博客中谈到过一个有关2850点将成为2016年全年的价格波动中枢的观点，并给出了一个上下600点的波动区间。也就是说，我认为，2016年全年上证指数的波动区间将主要体现在2250-3450点之间。我还明确地提示，作为2850点的波动中枢，大盘指数的偏离度越大，进行反向运行的要求就越强烈。

现在，我们再来看看本次大盘的下探低点2638点，相对于2850点的波动中枢而言，下偏差大致是200点。那么，按照震荡波动的原理，本周开始的反弹，第一道技术性阻力就应该在2830-2850点一带。如果越过了2850点，那么向上的摆动阻力位置就应该在3030-3050点一带。显然，这个3030-3050的技术阻力带，将是本次2638点反弹的重要阻力位。

我注意到，一些市场人士将本次2638点的止跌回升认作为是大盘反转的开始。对此，我只能呵呵一笑。什么叫反转？反转的重要特征是，上证指数能够形成一个旨在创出5178和6124点新高的市场趋势。我已经多次表示过，今年根本不存在市场反转的基础。不仅仅如此，在前面的几篇博客中，我还多次提示过，非但今年大盘不存在向上反转的宏观背景和市场基础。未来两三年，上证指数也未必能够创出新高。原因很简单：由于上证指数在设计上的天然缺陷，在整个宏观经济进入结构大调整的过程中，传统行业占据最大权重的所谓五朵金花，现在都成了拖累大盘再创新高的最大累赘。所以，如果没有更大权重的中概股的加盟从而改变上证指数的权重结构，如果管理层坚持做好经济结构的良性调整而不再搞过度的货币放水和投资拉动，那么，上证指数再创历史新高就只能是一种不切实际的幻想。

可见，上涨指数将在相当长的时间周期内，表现为区间震荡的市场特征。未来市场上涨的主要指数，将是创业板、中小板和即将新上市的战略新兴板指数。这是毫无疑问的。

对于本次2638点的反弹，还有两点必须讲清楚：第一，如果反弹确实能够指向3030-3050点，那么，性质上就可以认定这是个次级反弹。第二，如果反弹仅仅止步于2830-2850点，那么，这只是个弱势反弹的性质。而判断反弹结束的重要标志是：指数跌破2638点开始的反弹通道！

石建军：2月小阳春！时空周期提示相对低位来临

上周大盘出现一根抵抗型小阳线后，本周市场再度长阴探底。至此，周线图上自3680点下跌以来，已经是连续第5周运行在下跌通道中了。

月线上，更加惨不忍睹。一月份的这根长阴，直接从3600点杀到2600点。速度之凌厉，乖离度之大，几乎创了历史性记录。市场一片惨淡景象。

但是，花开花落，潮涨潮退。自然界有其客观的运行规律，股市也不能例外。如此大的乖离度，市场必定要进行自我修正。大盘要么开启月线上的反弹进程，要么在月线上通过几个月的横盘整理来化解过大的下跌乖离度。区别仅仅是向上反弹的力度和反弹持续的时间而已。

从周线运行的时间周期看，无论用哪个级数序列来分析，本周和下周都是一个重要的波段转折点。由于目前大盘已经经历了深幅下跌，无疑，这个时间周期应该是落在相对低点上。

虽然对于周线和月线的技术分析提示大盘开始进入阶段性低位，但是，对于分时走势的形态研判显示，我们尚不能断定2638点一定已经是本次连续性调整的最低点。换言之，尽管本周五大盘出现了反弹阳线，但浪型分析和分时指标提示，大盘再考验一次2638点的可能性仍然不能完全排除。但即便如此，下周大盘也能如期出现近期的一个阶段性的低点。

由此可见，严冬即将过去。市场迎来2月小阳春的概率极大。无论下周大盘是再创新低还是止跌企稳，投资者都应该能够安心过个祥和的春节。

对于接下来我们预期中的这个阶段性反弹，从时间上看，至少能够持续三周。是否能够维持更长时间，我们需要观察。

至于反弹高度，3000点附近应该问题不大。能否向3200点方向反弹，只能走一步看一步。

我在前一周的第一财经节目上，曾经谈到一个上证指数的波动中枢问题。我认为，2016年上证指数全年的波动中枢最有可能在2850点附近。按照这个判断来分析，未来几个月，大盘的主要波动特征应该是区间震荡。如果我们给出一个600点的主要波动偏离度，那么，2016年的主要波动区间就将在2250-3450点之间来回震荡。相对于2850点的偏离度越大，市场反向运行的可能性也就越大。

最后，顺便谈一下近期操作思路。

我们判断本周和下周，大盘将见到一个阶段性的低点并由此开启一个阶段性的反弹周期。那么操作策略是什么呢？一句话，逢低增持你自己手中的个股！在反弹明显乏力时，了结自己手中的相应筹码。此外，我们不建议重仓参与本次反弹。虽然我们对本次反弹抱有较为充分的信心，但毕竟只是一个阶段性的反弹。更何况，世界局势错综复杂，我们也要提防出现倒春寒。

反弹周期开启，于悲凉处听惊雷

本周大盘的周线是一根低位带上影线的小阳线。虽然从指数上来看，波动并没有前几周那么强烈，但是，市场心态所遭受的心理折磨应该还是不小。而这个心理折磨，更多的是来自对于信息面的不恰当解读以及对市场的惊弓情绪。

周一，受外盘影响，A股大盘低开。但很快就有逢低买盘介入。一带一路相关概念股迅速脱颖而出，周二大盘继续拉阳线，指数明显走出前期连续下跌的下跌通道，收盘指数也站稳在了5日均线的上方。

原本，只要指数在5日均线上方横盘3日，5日和10日均线就可以形成低位黄金交叉，从而支持大盘的超跌反弹态势。未料，因市场对某些信息面的不恰当解读，周四盘面风云突变，尾盘半小时明显出现程序化的杀跌动作，从而使得短线走势再度恶化。幸好周五在正面信息的引导下，市场情绪得到稳定，大盘也明显走出了一个稳定的十字红星K线。

其实，即便在周四收盘走势明显恶化的情况下，我也在新浪和腾讯微博上明确表示：即便大盘受消息面干扰而再度考验2844点的支撑力度，下周大盘照样会形成止跌反弹，并且反弹三周的预判也不会变。其中的主要理由是：1、即便破位2844点，技术指标的明显背离也会将大盘再度拉回来。2、从时间规律看，一月中下旬出现阶段性低点概率极大。3、月线如此大的乖离率，不经过反弹或横盘不可能有进一步杀跌的动能。所以，2月份拉小阳线的概率极大！

周五的盘面能够出现稳定的信号，我心甚慰。从时间周期看，本周和下周所出现的低点，很大概率是能够产生一个次级反弹的相对低点。所以，我的观点坚定不变：第一，下周开始进入次级反弹周期。第二，反弹可以持续三周左右的时间。第三，二月份大概率拉小阳线。

至于次级反弹之后的走势，现在没必要过于提前揭示。投资者还是先做好目前即将展开的这个反弹行情吧。

想参与这个反弹行情的，要注意这样几点：1、仓位要控制在半仓之内。毕竟我们只是参与一个次级反弹。2、标的选择首先是自己手中原有的个股。低吸高抛容易降低成本。3、箱改善品种的，也可以选择一带一路相关板块。毕竟周一拉起来的资金不会也不可能只是一日情。4、参与近期跌幅较大的中小创也可以，但要注意避免追高反弹幅度已经较大的个股。毕竟我们只是参与一个反弹。5、最后，我当然还是要提示上海国资改革股。那些剥离不良资产以及股权转让给了国资平台的公司，将是投资者首先应该关注的对象。因为，只要能够借壳重组，投资者毫无疑问将收获远高于大盘平均收益的利润。

石建军：害怕强平？未必！超跌反弹一触即发

本周市场惯性下跌，周线图上看，已经连续三根周阴线。无论日线还是周线，都形成了完全空头排列。无疑，大盘走势是很难看的。现在市场的眼光都放在了去年的低点2850是否能够形成支撑上。平心而论，从大形态上看，2850点确实岌岌可危。因为从3680点开始的下跌已经不太可能形成平坦型的箱体整理波段走势。3680点开始的显然是一组C浪下跌的波段走势。

但是，我还是要说，就短期而言，2850点的支撑很可能还是能够得到维持的。这倒不仅仅是因为大盘已经连续下跌了三周，并且日线指标明显背离、周线乖离度明显偏大等众所周知的原因，更重要的是，从指数的运行结构上看，3680点开始的一组下跌浪已经明显进入了尾声。如此，技术上的研判结构就是，超跌反弹一触即发。

也许有人会质疑：随着大盘的下跌，不少融资盘和质押盘会因为进入强平预警线而使得大盘雪上加霜。要想反弹谈何容易！

虽然我也担忧这些强平盘会压制大盘的反弹动力，但我也考虑到另外一个方面。

其一，融资盘和质押盘并不会等到触发强平线再来强平，按照正常的程序，这些盘子，要么提前进入了逐渐平仓的过程，要么找到了相应的保证金安全垫。任何银行，不会傻到在融资质押盘触发强平线后再去强平。因为那样，平仓盘也没法顺利卖出。银行绝不会去承担这样的操作风险。

其二，反过来考虑，如果大量强平盘真的未能提前找到任何安全垫，被迫进入强平程序，那么，毫无疑问，受损失的不仅仅是当事者，而是我们的银行系统。而银行系统受损，就不怕引发一系列不好的金融后果？所以，即便从缓解金融风险的角度来看问题，管理层也不会允许融资盘和质押盘直接进入爆仓。所以，给出路是毫无疑问的。这个出路在哪里？我的观点是，要么让市场稳定一段时间来给融资质押盘有一个退出的时间，要么就是像有的上市公司那样进入停牌程序。至于这个稳定的角色谁来充当？当然是国家队！毕竟防范金融风险是首要任务。更何况，从全年的思维来考虑问题，现在3000点附近的筹码，一定是可以赚钱的筹码。

可见，市场担心的所谓强平盘的风险问题，更多的恐怕是投资者的自我预期和自我强化所造成的。实际上，本周大盘之所以欲弹还休，客观上就已经反映了市场的这种恐慌心态。

我还是认为，大盘运行有其客观的规律。市场走势，更多的是反映基本面和资金面的状况。如今的大盘，虽然已经进入C浪调整的过程之中，但C浪下跌中同样存在着必要的反弹。因为下跌也是个能量不断聚集的过程。因此，虽然大盘的大形态不理想，但我仍然认为，短线反弹一触即发。而下周，大盘大概率是个反弹周！

石建军：对2016年市场运行格局的补充性观点

周一和周四大盘暴跌，本着爱护中国股市、完善市场机制的初衷，我通过多种途径向管理层做出了市场建设方面的三条建言。欣慰的是，昨晚十点半，我终于看到了管理层对近期市场特别关注的几大焦点问题作出了正面的反应。市场也在今天对管理层尊重客观的作为点了个很好的赞。

既然市场回到了正常的运行轨道，我们就只需对市场进行客观的解读了。

各位应当还记得，我在去年末的博客中曾经表示，2016年的春季行情，从时间上来看，最有可能出现相对低点的时间点是在1月份的中下旬。从空间上来看，元旦后大盘将在调整至3300点附近后启动一轮目标指向4000点方向的波段反弹行情。由于熔断机制的干扰，大盘的跌幅明显超出正常的理论值。虽然管理层及时叫停了熔断机制，但指数形态却遭受了极大的破坏。虽然我对于时间节点的分析仍然不变，但对于空间分析，我不得不对2016年的市场运行格局作出一些补充性的观点。

大家知道，从技术形态来分析，我原来的判断是，经过箱体整理的Bb浪的调整，大盘可以在一月中下旬从3300点启动一轮指向4000点方向的Bc浪。但由于过大的跌幅破坏了原有的形态特征，至少在上半年，投资者可能已经无缘见到4000点上方的指数了。能够重新收复3680点的前期波段高点，可能已经是烧高香了。

接下来的大盘，从中期波段走势上，主要只能有两种选择。其一，经过3000点附近的震荡整固后，通过时间，慢慢地重新收复3600点，在技术形态上走出一个平坦型的Bc浪。其二，经过3000点附近开始的反弹之后，大盘再度下跌，去重新考验2850点的支撑力度。从表面上看，前一种走势似乎更加好看些。但若收复3600点之后，不能向4000点方向继续延续反弹，那么，未来大盘的调整时间和空间很可能是我们更加不愿看到的。

从上面的分析中，投资者可以看到，2016年的市场情况，很可能比我们原来想象的更为严峻些。未来只有站上4000点，其后的调整才可以不再创2850点的新低。否则，2850点早晚会受到考验。

我衷心希望接下来大盘整固后的回升，最终能够超越3600点并继续指向4000点的方向！

至于短期走势，我刚才其实已经做出了提示：3000点的支撑力度目前还是比较强的。但3400点上方压力很大。3200点附近，很可能成为短期大盘震荡的中枢位。

石建军：一月中下旬将启动上攻4000点的行情

因周五是新年元旦，本周大盘只有四个交易日。从本周的量价关系来看，大盘拉出一根调整的周阴线是完全合理的。一方面，分时和日线指标需要调整。但更重要的是，我曾经多次提示，上证指数自2850点以来的回升，在波浪形态上属于大B浪反弹的结构。这个大B浪反弹的运行结构，将以一波三折的形态向上回升。2850-3673，仅仅是这个中级反弹的第一阶段，我们把它标记为Ba浪，自3673点起，大盘始终运行在Bb浪的震荡调整过程中。这个Bb浪的调整，显然带有横向调整的形态特征。按照横向调整的形态特征，大盘最有可能是在构筑一个上边线为3680点、下边线为3320点的箱体整理形态或者底边向上倾斜的上升三角形的整理形态。

从Bb浪的结构特征看，到上周的3684点，这个箱体或者三角形的整理形态已经完成了三分之二的整理时间，按照时间推算，3684点之后的调整低点的出现，大约在1月份的中旬或者下旬出现。

从Bb浪调整的目标位置分析，如果是箱体整理，那么，一月中下旬的调整低点将落在3320点之上。而如果是上升三角形的调整，一月中下旬的调整低点就将落在3400点之上。

一旦Bb浪调整完毕，市场将迎来向上反弹的Bc浪的进程。根据形态测算，一月中下旬开始的那个一波三折中的第二个向上的波段，其理论目标位可以指向4000-4500点的区域。所以，尽管最近两周大盘还需要震荡调整，但调整空间和春季行情的上涨空间相比，显然是微不足道的。

甚为奇妙的是，我们通过技术分析的方法所预测的市场趋势，与用基本面分析方法得到的结果完全相映成趣。

我们知道，1月8号是救市资金的解禁日子，显然，近期市场的表现，无疑是对于即将到来的解禁日期做出的提前反应。这与新股发行上市之前市场的低调迎新如出一辙，都是投资者自我保护意识的一种提前反应。究竟解禁后的市场情况如何，是否会有一些改善解禁压力的政策措施出台，等等，当然会抑制之前市场的投资欲望。

一年之计在于春。每年的春季行情，都是全年投资最为黄金的时间段。投资者千万不要被短期市场的调整吓破了胆。应当利用未来两周大盘的震荡调整机会，逢低布局未来增长潜力可观的投资品种。只有这样，我们才能在即将到来的春季行情中收获满满。

至于具体的投资品种，我们还是重点推荐上海国资改革和迪斯尼板块。推荐前者，是因为时近年末岁尾，上海国资改革的步伐正在不断加快。据相关公开消息，2016年上海国资改革会议或将在一月下旬召开，届时，相关上海国资改革品种必定会有爆发性的表现。利用大盘的震荡调整进行布局正当时候。当然，投资者要注意选择那些剥离不良资产以及股权向上海国资平台转让的标的个股。至于后者，上海迪斯尼的开园，毫无疑问，对于长三角经济乃至整个中国经济的GDP的提升有着重要的拉动效应。相关信息显示，上海迪斯尼很可能将在2016年的年中开园。若果真如此，一季度启动的春季行情，当然正好给上海迪斯尼板块的表现提供了充分的机会。

石建军：逢低布局，瞄准春季行情！

本周大盘的成交量虽然比上周有所放大，但只是拉了一根实体很小的小阳线。全周指数围绕3600点频繁震荡，后半周的成交量明显缩小，表明短期大盘走得非常犹豫。

从月线上看，虽然到目前为止，本月阳线实体收复了上月的上影线部分，但是成交量明显萎缩，上证指数冲高乏力也就是很自然的事。

之所以近期走势走得比较犹豫，除了新股申购冻结资金所造成的影响外，年末财务结账、元旦后1月8日的解禁股压力，都是影响目前大盘表现的市场面因素。

当然，有利于市场环境的政策面因素也是可期待的。例如，市场所期盼的降准政策等。虽然一些积极政策主要是针对经济状况而采取的相应措施，但无论从心理层面还是从整个外围资金面的角度看，对股市的氛围当然是起正面作用。

从2015年全年的上证指数季线组合来看，3000点下方显然是年内的相对低位筹码。而4300点上方，则堆积了大量的套牢筹码。所以，即便是从季线的组合来分析，我们也可以预判，2016年市场的主要运行区间在3000-5000点之内是个大概率事件。

从每年市场的运行节奏看，春季是各类资金进行新一年投资布局的季节。经过了3300-3700区间的横盘震荡之后，春季行情必定会冲出横盘震荡区间，向4000-4500点的区间进行第二轮反弹。

为什么说是第二轮反弹而不是新的上升行情？道理很简单：年内创不了5178点的新高，当然就是个区间反弹。用波浪理论来表述，明年大盘实际上就是运行大B浪反弹中的Bc浪，所谓的一波三折反弹波段中的第三段。可见，5178点之后的大二浪调整，形态上最有可能是一个高点和低点都逐渐收敛的三角形的技术形态。从而为2017年的另一个上升波段做准备。

上述技术理论上的分析判断，完全可以通过基本面的状况获得支持。

2016年的经济增速可能会减缓到6.6-6.8，经济结构的调整和大中型企业的盈利提振仍然需要时间来加以改善。新股采用市值配售新办法之后，新股发行的数量必定会有较大幅度的提升。战略新兴板和注册制政策的推出，也会压制对中小盘股票的过度炒作。再加上2016年不再有大量的违规配资兴风作浪，所以，无论是主板还是中小创板，2015年的指数高度将很难逾越。只有经过2016年的过渡，经济层面和市场资金层面才会有可预期的改善。从而为2017年的牛市行情打好基础。所以我说，大年之后是小年，2016年就是个小年。

为何大盘也难以跌到3000点下方？道理同样简单明了。养老基金一万亿的投资额度，正等着低位建仓的机会呢。再加上货币宽松政策的实施，下方的空间也就得到了封杀。

可见，虽然近期大盘走得较为犹豫，但如果市场出现稍稍像样些的回调，恰恰是投资者中期逢低进仓的良机。

当然，就短期而言，指数若不能站稳3650点，大盘再度回落的可能性就大大增加。短期下方的关键位还是3570点。若该点位丢失，指数就可能顺势再探低3500点甚至3400点。但由于3300-3400是Bb浪横向调整的相对低位，市场在整个一季度都很难跌破这个箱体整理的底边。

所以，就春季行情而言，目前位置，明显是下跌空间远小于上升空间。更何况，年末岁尾，恰恰是国资改革股尤其是上海国资改革股最适合表现的时候。