石建军（石天方）：谁才是真正的市场策略大家！

       一年一度的“2018年水晶球名博”评选开始了。

      我原先一直不把这类网络评比当一回事。但当我看到目前的排行榜名单之后，实在有些不解。忽然就有了也要帮自己拉票的想法。不是为了要争这个名，而是为了让更多的投资者明白：谁才是真正的市场策略大家！谁才能真正给更多的投资者以实质性的指引和帮助！

      我希望，多年来一直跟踪我的众多粉丝，能够用你和你的朋友们的实际行动来支持112号的我！

      注意事项：1、投票必须先注册；2、每天只能投一票；3、投票截止日1月31日。

2018名博排行榜 - 水晶球财经网  网页链接

石建军（石天方）：2017年大盘运行要点和板块投资方向

2017年大盘运行要点和板块投资方向

上周末和周二的两篇文章，我通过对市场的综合分析，作出了这样几个预判：1、3301点开始的调整是阶段性调整的性质；2、这个阶段性调整的时间将至少持续3-5周；3、调整的第一目标位在3100点附近；4、下一个阶段性的低点很可能在一月的中下旬。5、虽然大盘进入阶段性调整，但国资改革股在年末岁尾恰恰是机会。

从本周的市场实际情况看，无论是大盘的调整性质还是调整低点，或者是上海国资改革股的强劲表现，所有预判无一例外地得到了市场的验证。

本周大盘的一根长阴，打穿了周线的所有短期均线，并且周线的指标也从高位交叉向下。显然，这个调整的性质属于阶段性的调整已经确认无疑。因此，3301点调整的时间，也必将持续到一月的中下旬。现在要解决的问题是，3100点的支撑，究竟是属于短线止跌的反弹点还是阶段调整的着落点？

要回答这个问题，我们首先要来看一下3100点是个什么性质的技术支撑位。

我们注意到，3100点这个位置，是2638点反弹的原始上升通道的下轨支撑位。这是一个非常重要的技术位。如果是正常的调整，3100点是不应该被有效破位的。理由很简单：如果3100点被有效破位，那就意味着2638点开始的这一轮中级反弹已经阶段性的告一段落。若果真如此，那么，未来大盘至少跌到3000点附近。并且，作为一种备选项，大盘跌到2800点附近去在理论上也是不能排除的。

为什么？因为，有效跌破3100点，从波浪属性来分析，意味着2638-3301点的反弹要么是一个大B浪反弹中的a段，要么干脆就是B浪反弹已经完成。当然，结合基本面的分析，如果未来真的有效跌破3100点，我还是首先倾向于前一种走势的。即：首选2638-3301点的反弹为Ba浪的反弹性质。若果真如此，那么，大盘自3301点开始的调整，其时间跨度将会至少持续三个月。请投资者务必注意，这是个非常重要的观点！我再重复一下：3100点是2638点原始反弹通道的下轨支撑位。若不被有效跌破，那么，大盘在明年的1月中下旬将开启又一个新的上升波段。这段调整的时间也就是5周左右。而如果3100点被有效破位，那么，从3301点开始的调整将至少持续三个月。甚至整个调整的时间还有可能会延续到明年的5月份！然后，上证指数才有可能进入下半年的另一个向上回升的波段。

可见，根据我的判断，3100点的得失，将关系到整个2017年的运程。不有效破位，则上半年可以延续2638点的中级反弹。若有效破位，则中级反弹的后一段Bc浪的行情将被推迟到下半年才有可能出现。

谈完了大盘调整的关键点和时间点之后，接下来给投资者预判一下大盘反弹或下跌的空间问题。篇幅所限，我概括性地给出以下几点判断：

1、如果3100点支撑有效，接下来的反弹目标有望指向3600点附近。然后大盘再进入较大级别的调整周期。

2、如果3100点被有效破位，下面的重要技术支撑位分别在3000点和2800点附近。

3、如果大盘是在3000点附近获得支撑，那么，下半年的反弹目标仍有可能指向3600点方向。但若跌至2800点后才获得支撑，那么，下半年的反弹很可能就大打折扣了。并且随后大盘的较大级别的调整，将很可能会重新考验2638点。

上述几条，归纳起来就是：2017年的大盘要想再创2016年反弹的新高，必要条件就是：本次调整不可以低于3000点！

接下来，年末岁尾时的老规矩，展望一下2017年市场的投资方向。

投资者一定还记得，在2015年年底展望2016年的投资方向时，我在上海第一财经“第六交易日”的节目中，明确建议投资者将2016年股市的投资方向锁定在有色资源、贵金属和上海国资等板块上。并且建议喜欢储蓄的投资者不妨去投资一些美元。

我记得我在提示这几个板块时，现场有个别嘉宾表示强烈反对。认为有色资源不可能上涨、人民币对美元的汇率在6.5元这里也应该重新回头并升值到6元上方去。我当时就感到，一些嘉宾的眼光和能力实在是难以恭维。

现在又到了年末岁尾，我不妨再给投资者展望一下2017年的板块投资方向。根据国家的战略和政策导向，我预判，2017年的主要投资机会很可能将体现在如下几个板块上：农业、央企改革、军工、大健康大消费和贵金属上。仅供投资者参考。

 

欢迎关注本公众号

手机**扫描下方二维码图像或长按二维码图像三秒放开，点击“识别图中二维码”，即可加入我的手机公众**“石建军（天方夜谭-财富神话）

短线反弹的空间和阶段调整的时间

石建军：关于替换或者改善行情显示F3菜单中沪市指数的建议

【导言：

目前几大权重板块对上证指数的权重影响过大，而这些权重板块又都是传统行业，不仅不能反应新经济转型带来的发展和上涨，反而起到了拖累上证指数上行的作用。我们建议改善或者替换上证指数权重。也可用样本指数代替全样本指数，因为样本指数是可以调换的，而目前上证指数是全样本。如果不替换传统行业占比过大的全样本上证指数，大牛市很可能会遥遥无期。】

凡是接触证券行业涉及股票投资领域的人都知道，要想了解上交所和深交所发布的证券行情总体走势情况，只须按下电脑F3和F4键的按钮，就可以分别看到上证指数和深证成指的分时、日线等各种不同周期的K线走势图。

实际上，反应各种样本股票走势的各类股票指数不下几十种。但通常，股票投资者最为关注的各种股票指数，除了最为熟悉的上证指数和深圳成指之外，还有深证综指、上证50、沪深300、中证500、创业板指和中小板指等几个主要分类指数。这些不同的分类指数，对于投资者观察和追踪不同分类的股票走势有着相互间不可替代的作用。

不过，尽管各种分类指数各有所长，但证券从业人员和证券投资者只要一谈起大盘走势，都会不约而同地以上证指数作为标的来展开话题。例如，只要有人问起：大盘现在多少点？2900点！显然就是以上证指数作为标的的。

显然，上证指数的走势，不仅仅代表的是在上交所上市的所有股票的市场表现，某种意义上，上证指数的走势，似乎直接代表着整个中国证券市场的基本状况。

正因为上证指数的走势状况如此重要，这就引申出一个问题：什么样的上证指数，才是一个能够真正反应中国证券市场、中国资本市场乃至中国经济发展状况的中国指数？

我们注意到，目前在行情软件F3按钮中显示的上证指数，采用的编制规则是总股本加权平均，而并非流通股股本加权平均，少量自由流通的市值的涨跌撬动了大部分不能流通的市值，进而影响整个指数的的“失真”。

2007年，中国经济快速扩张，上涨指数也表现出强劲的上涨势头。指数一路上行，最终在冲顶6124点后进入深幅调整，其后股指持续多年萎靡不振。虽然市场如此跌宕起伏有着各种各样的原因，但是，少数权重股对指数的“绑架”效应无疑是不可忽视的重要原因之一。当时有人就计算过，权重股这种以小撬大的杠杆作用对上证指数的影响程度达25.2%，表现在指数上是548点。以金融股为例，金融股总市值占沪市总市值的40.24%，而如果按照流通股股本加权计算的占比却只有17.87%。指数因金融、地产、石化等五大权重股的上涨而快速上涨，因权重股的下跌而快速下跌，造成了指数的巨幅波动。当时有识人士就指出，上证指数的表现失真应当引起足够的重视。

如今，中国经济在转型过程中进入了结构性的调整周期。新兴产业作为经济发展的方向，在国民经济中的地位正在日益提高。而传统行业则进入了相当长的结构性调整过程。由于上证指数的编制规则是总股本加权平均，在总股本占比最大的五大权重板块中，很大部分都属于传统行业的范畴。而现有代表新兴产业的上市公司，大多数的总股本普遍都比较小。这些新兴产业板块的权重，对于上证指数的影响力或者说杠杆效应与传统板块想比，根本就是蚂蚁和大象之比。我国经济转型过程中的积极的和良性的变化，根本就无法合理地体现在对于中国证券市场有重大影响力的上证指数的表现上。

如果我们不对F3按钮中所显示的上证指数作出合理地替换或者改善之举，那么，目前的上证指数就无法作为合适的标的来反映中国经济的积极变化，也无法作为客观的标的来反映中国证券市场长期向好的市场预期。如此，不仅仅是今年大盘无法走牛，未来好多年，我们都无法看到中国股市的牛市身影。原因很简单：新兴产业的权重抵不过传统产业的权重，上证指数只能始终表现为宽幅区间震荡的格局。即便中国经济走出了调整周期开始蓬勃向上，我们的大盘指数也不会有任何大牛市的踪影。股市是经济发展预期的晴雨表就是一句空话。

既然目前F3里的上证指数不能正确反应中国经济的客观状况，怎么办？解决的办法无非是两条：要么替换上证指数，要么改善上证指数！

所谓替换上证指数，是指，用别的能更多反映中国经济发展变化状况的股票指数来替换目前F3里的上证指数。就如同以前F4中，用深圳成指来替换深证综指那样。前面我们谈到，市场人士普遍习惯性地用F3和F4中显示的沪市和深市指数作为投资和研究的主要标的，那么，把传统行业权重过大的上证指数从F3里换掉，换上能够更多地反应新兴产业发展变化的或者非传统行业占权重主导地位的沪市股票指数，将有可能改变市场主要以上证指数为投资和研究重点的旧习。市场一旦养成了以反应新兴产业或非传统产业标的指数为主要投资和研究标的的习惯，现有上证指数拖累市场进入未来牛市进程的旧的思想牢笼就会被轻松地冲破。实际上，2014年以来，创业板指数的良好表现，就在相当程度上体现了中国新经济和新兴产业的发展势头。至于，是在F3里用代表新兴产业发展状况的沪市战略新兴板指数来代替上证指数（假定未来沪市能够重新推出曾经提出过的战略新兴板的话），还是用反映更多非传统行业发展状况的类似中证500指数来代替上证指数，或者其他哪个更合适的指数，本文限于篇幅无法更多讨论，提请相关政府部门能够深入研究，提供一个切实可行的解决方案。

所谓改善上证指数，是指，加快引进中概股对于上证指数的回归，从而迅速提升上证指数中新兴产业板块的权重效应。现有在其他国际市场上市的中概股，例如：腾讯、阿里巴巴、百度、奇虎360、华为、中移动，等等，都是中国新兴产业队伍中的代表公司。这些正在不断壮大的上市公司，不仅市场形象好，而且总股本和总市值都有较大的规模。它们的成批回归，有助于迅速改善目前上证指数中传统行业权重过大的状况。有了这些权重相对较大的新兴产业和非传统行业公司的加盟，上证指数的表现就有望更多地反映中国经济转型带来的发展和成长。经过一段时期的过渡，改善了权重的上证指数，仍然有望将中国股市带上真正牛市的征程。

这里有一个问题必须提出。年初曾有个说法，说是未来中概股的回归，主要是以挂牌战略新兴板为主。我们在这里郑重提出：如果采用办法二，即不替换F3所显示的上证指数。那么，所有回归的中概股，应当全部纳入上证指数的权重中。战略新兴板可以单独列示，但所有上交所挂牌的股票必须全部纳入上证指数的权重计算。只有这样，现有上证指数的非传统产业的权重才能大幅提高，从而有利于上证指数走出区间震荡跌宕起伏的怪圈而逐渐走上能够反映中国经济新兴加转型发展过程的牛市轨道。

    【附：指数计算方法

    沪深300指数采用派许加权综合价格指数公式进行计算，计算公式如下：

    报告期指数=（报告期成份股的总调整市值/基期） X1000

    其中，总调整市值＝Σ(市价×样本股调整股本数)

    指数计算中的调整股本数是根据分级靠档的方法对成份股股本进行调整而获得。要计算调整股本数，需要确定自由流通量和分级靠档两个因素。

    上证综指采用派许加权综合价格指数公式进行计算，计算公式如下：

    报告期指数=（报告期采样股的总市值/基日采样股的市价总值）×100

其中，市价总值=∑（市价×发行股数）】

【石建军，九三学社上海金融委参政议政小组成员。本文完稿于2016年2月23日。已被收录在《上海金融系统统一战线成员为“十三五”时期上海国际金融中心建设建言献策资料汇编》】（转载须说明出处）

石建军: 中级反弹尚未完成基本目标

周二，在我的公众微信上，我增写了一个短文。主要是对市场的阶段性趋势给出了我的总体性判断。基本观点是：

1、到目前为止，我仍然看不出2638点的反弹格局已经被改变了的迹象。

2、近期大盘，更有可能是在2800-3100点的区间内做一波三折的小箱体整理。

3、本次3069点的回调，大概率仍然属于2638点开始的B浪反弹的中间整理的一部分。

4、本次回调完成后，大盘仍有望冲出2800-3100点的整理区间，并最终指向3200-3500点的预期目标。

5、除非大盘有击破2800点的迹象，我才会预期2638点将重新接受考验。

短文的最后我写到：相信大家一定还记得我对2016年的一个重要判断：“2850点将是2016年的波动中枢”。不经过来回拉锯式的区间震荡，市场就积聚不起足够破关斩将的力量和信心！

我周二所写的这篇短文，虽然是为了纾缓某些投资者对近期市场调整的恐慌和担忧，但却表述了我对年内市场的整体性走势的框架性判断。

在上述基本观点中，投资者应该注意到，首先，我把2638点的反弹看成是中级反弹。在性质上，我是首选把它看做是B浪反弹。之所以将2638点看作是B浪性质的中级反弹，主要是我国近年来是处在经济结构的大调整的过程中，没有企业盈利和国民经济的全面性增长，股票市场就不可能出现大牛市。此外，去年5178点的高点，是在杠杆资金泛滥的背景下产生的。随着管理层不断地出台去杠杆的政策和加强监管的措施，相当长的一个阶段里，股市不太可能获得较5178点时更为宽松的大规模的增量资金。根据以往的历史经验，在一个大年之后，股市往往要出现好几个小年来进行消化整理。因此，5178点要想在一两年内被攻破几乎是不可能的。这就决定了2638点开始的回升只能是B浪性质的中级反弹。而5178-2638点调整的性质，当然就定义为大A浪调整了。

既然我判断5178-2638点是大A浪调整的性质，那么，2638点的反弹在性质上就应该是中级的级别。既然是中级反弹的级别，3096点的反弹高度是无论如何都满足不了中级反弹的起码要求的。而我们推算的3200-3500点，就是有望成为B浪反弹的合理目标。

投资者必定会问，既然判断2638点开始的是大B浪性质的反弹，那么，一旦中级反弹结束，后市是否还会有一个大C浪的调整要出现？

我的回答是，理论上应该会有的。但未来可能出现的这个大C浪，其调整的时间和空间却是值得探讨的。（本来不想多谈，毕竟这只是后话。但既然谈到了，就不妨说几句）

仅仅从大C浪的字面来看，显然很有些望而生畏。大A浪已经跌得那么惨，再来个大C浪，简直太吓人了。问题是，中国股市是个投机性很浓重的市场。真正的杀跌压力，大部分都在大A浪中被释放掉了。关于这一点，6124点的下跌最能说明问题。

从大形态结构划分的角度看，6124-1664无疑应定性为大A浪。因此，在大B浪反弹之后，其后必定还会有一个大C浪出现。理论上，大C浪似乎应该很吓人。但实际情况是，绝大部分做空压力都在6124-1664点的大A浪调整中释放掉了。其后的大C浪，只不过从3478点下跌到1849点就结束了。在这里，我们注意到，1849点并没有再创1664点的新低。但这并不影响我们对3478-1849点下跌的定性为大C浪。

同理，5178-2638点的下跌，作为大A浪，已经释放了大部分的下跌能量，因此，未来可能出现的那个大C浪，其调整幅度也会相应缩小。关键因素是时间！

我们无法预判未来的大C浪是否一定会再创2638点新低，但理论上，这个大C浪还是会出现的。这里，无非是取决于两个因素：一个是大B浪反弹的高度，另一个就是调整的时间。

石建军：市场的阶段性整体框架

      看了个别网友关于我和威廉对市场判断的几个留言，本想一笑了之。到了写周五的文章时再给大家一个相对全面的观点。但考虑到大多数投资者在最近的调整中都有些手足无措了，大家很可能都想早一些知道我对市场的阶段性总体观点而不是短线看法，故特地增发这条短信，以飨读者。

      我想告诉大家的是，到目前为止，我仍然看不出2638点的反弹格局已经被改变了的迹象！大盘更有可能是在2800-3100区间做一波三折的小箱体整理。本次指数回撤后，只要回调确实被限定在2800-3100的箱体内震荡整理，时间就会对多方有利。换言之，本次回调大概率属于2638点开始的B浪反弹的中间整理。其后大盘仍有望冲出2800-3100点的整理区间，指向3200-3500点的预期目标。

      除非大盘有击破2800点的迹象，我才会预期2638点将重新接受考验。

      相信大家一定还记得我对2016年的一个重要判断：“2850点将是2016年的波动中枢”！不经过来回拉锯式的区间震荡，市场就积聚不起足够破关斩将的力量和信心！

石建军：黑天鹅惊吓股市，周月线趋势未变

本周股市惊吓不轻。一则仅为内部论证的银行理财监管办法的流传，使得原本一个正常的分时级别的调整猛然放大为日线级别的大动荡。周三上证指数居然由3057点直线跳水到2936点，大多数股票盘中跌幅高达7%。幸好权重股出手护盘，周四媒体又及时发布了理财监管仅为内部论证的信息，市场心态才得以相对稳定。

我注意到，有人把周三的下跌与4月20日的那个下跌相提并论，对此，我并不认同。

第一，均线位置不同。虽然都是跌破20日均线，但两者在周线图上的意义却截然不同，投资者只要观察一下20周均线就可以找到答案。4月20日出那根阴线时，20周均线是一直压制着指数向下的。而在6月份的2807点之后，20周均线却是转跌为升并始终依托着指数向上运行的。也就是说，市场的波段技术性质明显好于4月份。月线上的均线系统分析，也可以得出相同的结论。

第二，结构形态不同。初看上去，2780-3069点与前期的2638-3097点的波段结构很相似，都走出了一波三折的形态特征。但是，正常情况下，在一个完整的中级反弹（B浪反弹）的波段运行中，第一个反弹波段可以是一波三折的反弹结构，但第二个反弹波段通常会以5浪上升的形态出现。而到目前为止，2780-3069点既没有出现5浪上升的结构形态并且其反弹幅度也没有至少达到2638-3097点的等长幅度。

由此可见，2780点以来的反弹波段并未完成，3069点不是2780点反弹的终点。因此，本周三的这个调整，在性质上与4月20日的那个调整当然也不一样。换言之，无论从时间上还是空间上，本周三的这个调整，其修复的时间和调整的幅度都应该比4月20日的那个调整要小得多。

从时间上看，3097点后的那段调整，时间上用了将近6周。从空间上看，则下跌了317点。而既然我判断本周三的调整级别要小得多，那么，在时间上，3069点开始的调整，到下周也就差不多了。而在空间上，周三瞬间打到的2936点，很可能已经成为本次调整的相对低点。

既然判断周三的2936点很可能已经成为本次3069点调整的相对低点，为何还要说调整到下周就差不多了而不是在周三当天？很简单，主要是形态和指标的修复还需要一些时间。或者说，大盘重新进入震荡回升的节奏，还是要等到下周才有望得以进行。

板块方面，从波段操作的角度看，我最看好的还是贵金属和中药板块。看好前者的逻辑主要还是两条：一是全球货币宽松导致的资产价格的上涨；二是地缘政治和世界经济的不稳定所带来的避险需求。贵金属进入多头市场不会轻易扭转。看好后者的逻辑是，去年大盘从2000点上涨到5178点，绝大多数板块都大幅上涨，唯有白酒和中药两大板块始终蛰伏。今年当然要轮到这两个传统的垄断资源板块了。白酒在贵州茅台的带领下持续上涨，那么具有传统垄断利润同时又属于大健康产业的老字号中药呢？它们又将在谁的带领下成为二线蓝筹的典范？我以为，这是不言而喻的。

顺便提一下，创业板指数本次调整的性质是有些问题的。因为它不但跌破了5周和10周均线，甚至还跌破了20周均线。如果不能较快的收复这几根重要的波段均线，那么，即便仍有一些个股表现亮眼，但就整体而言，创业板超跌反弹后很可能会被边缘化一段时间。也许，这正是管理层愿意看到的。若果真如此，未来一段时间，二线蓝筹的崛起将是顺理成章的事。

石建军（石天方）：如何看待今日的下调？

1、受监管影响，部分资金兑现离场，盘中跌至2939点。不可否认，今天调整的力度超出我的预期。虽然下午拉大盘权重，但大盘短期走势遭受破坏，需要一周的时间进行修复。

 2、虽然今天调整有些过分，但从周线和月线走势看，今天的调整仍在可以接受的范围内。毕竟三根周阳线后是可以出现一、两根调整K线的。再说月线也仍然是阳线。大形态并未明显遭受破坏。 

3、当然，由于中小创指数大跌，大多数个股形态遭受破坏。我们只能面对现实。适当控制仓位，等市场稳定后再加强操作。 但是，即便如此，我们看好的贵金属和传统中药板块仍然得到资金的强烈关注。它们上涨的逻辑是清晰而明确的。

石建军：我今天下午在湖北卫视的观点摘要

今天下午16：30，我在湖北卫视演播室做嘉宾。主要观点如下：

       1、3000点果然成为本次调整的支撑位，大盘震荡上行的趋势没有改变。本次3003点开始的是2780点回升行情的第三个上升小波段。理论目标大概率指向3200点附近及以上。

       2、随着指数的震荡上行，成交量会配合指数的上行慢慢放出符合要求的量。

       3、上证指数很可能将比创业板指数走得更强些。深交所对一些板块的风险提示主要都集中在小市值的中小创的过度炒作上。二线蓝筹的表现将主要体现在上证指数上。

       4、黄金的中期走势继续看好。基本逻辑就是全球货币宽松导致的资产价格的上涨以及政治和经济的不稳定所导致的抗风险的需求。

       5、健康医疗将成为二线蓝筹中最具潜力的投资品种。沉寂了2年的白酒板块大幅上涨后，市场资金自然会关注到健康医疗板块上。传统老字号中药和医疗服务两个子行业将是首选。

       6、没有过度炒作的有真实资产重组预期的个股也是投资者应当注意挖掘的。

       7、周边局势有所稳定，虽然未来机会仍不少，但军工板块短期未必有更好的表现。

石建军：短期调整下周到位，板块机会何在？

本周市场多空观点出现分歧。分歧的焦点在于，3069点的调整究竟是什么性质的调整。是整个2780点反弹行情的结束，还是仅仅作为一个短期的震荡调整从而为其后大盘的再上台阶打基础？就我的判断而言，我是持后一种观点的。理由如下：

第一，如果认为3069点是2780点第二段反弹行情的结束，那就意味着接下来的大盘将不仅仅是重新回到2780点，而且市场用不了几个月就会重新考验年内低点2638点。道理很简单：三季度的行情，是在三大不确定因素的严峻考验下绝处逢生的。在可预期的整个三季度，我们找不到足以与前期三大不确定因素相提并论的利空因素。大盘要开启一个比较大的下跌波段，谈何容易？

第二，只要稍稍研究大盘自2780点回升以来的波浪运行结构，我们就可以发现，2780-3069点的回升，到目前为止，只运行了两个上行小波段。一个是2780-2945点，还有一个是2807-3069点。从结构上分析，2780点开始的回升，显然是属于2638点开启的中级反弹行情的第二波。既然是第二波，其运行特征就会由三个上行小波段来构成。按照正常的轨迹运行规律，本次由3069点开始的调整，在性质上只是对2807-3069点这三根周阳线的短期消化整理。这一点，无论是从周均线运行的角度，还是从周线技术指标反映的角度，都可以相互印证。

我曾经多次谈到，基本面和技术面的相互印证，是市场分析是否足够准确的基本前提。同时，我们在进行市场分析时，一定要讲清楚观点所对应的时间和空间。任何一次上涨或下跌，必须讲清楚是短期判断还是中期判断。

对于本周的调整，我早就明确提示过，3070-3100点不会轻易突破。3000-3100区间是需要一两周的时间来进行消化整固的。但这只是一个短期调整。大盘的中期反弹趋势没有任何改变的迹象。

对于本次3069点的调整，其合理目标位就是2980-3000点。无论是周均线系统，还是指数运行的结构特征，都可以得出相同的结论。

空间上的合理支撑位置基本确定之后，接下来就是时间因素。我判断，本次短期调整出现相对低点的时间，很可能就在下周的上半周。所以，密切观察下周的时间和空间节点，注意寻找低吸增持的机会，将是下周操作的主要策略。

板块方面，也有一个操作的节奏问题。本周涨幅过大的个股应当远离。我们注意到，本周市场涨幅最大的板块，恐怕是石墨烯和量子通信的几个代表股。虽然这两个板块近期表现十分突出，但我认为其中的一些个股的炒作有些过头了。个别股票居然一周狂拉40%，毫无疑问，这些资金急不可耐地想获利兑现了。投资者一定要提防这些个股下周可能出现的巨大获利盘的回吐压力。

贵金属本周出现了较为明显的调整。显然是前期累积获利盘较多，因而需要消化。但贵金属上涨的基本逻辑未变。全球经济不景气和全球性的货币宽松，是贵金属走牛的根本原因。投资者应密切关注下周可能出现的低吸机会。

军工板块也已经蛰伏了两周。我认为，下周又到了可以低吸关注的时候。这几天周边局部地区的动荡和某些海外人士的不恰当言论，又给地区安全带来了不确定的因素。此外，八一建军节就在眼前了，军工板块顺势再起显然顺理成章。

此外，我注意到，某款增强现实的手机游戏最近非常流行。AR的应用很可能迎来一个爆发性的周期。现有上市公司中，增强现实做的最好的企业，股价结构也已经蓄势待发。值得投资者关注。

石建军（石天方）：利用大盘震荡改善持仓品种

1、短期大盘围绕3050点上下震荡的态势仍将延续。指数将主要被限定在3000-3100之间震荡整理。正如我周五的博客所说的那样，这个整理是大盘再上台阶前的必要准备。投资者应可利用这种震荡改善品种或进行低吸高抛的操作。

2、贵金属仍然是我们的主要关注对象。短期调整不改变黄金白银的中期上涨趋势。全球货币宽松趋势以及经济和地缘政治的不确定性是支持贵金属价格上涨的基本面因素。投资者近期操作可以通过低吸高抛来降低持仓成本，但底仓切不可轻易丢失。

3、信息网络科技股中有不少值得中线关注的个股，也可以作为市场震荡中的观察对象。但要注意，前期涨幅过大的，不可过度投机。可以寻找基本面有潜力但股价经过了一段时间的震荡整理之后资金开始跃跃欲试的一些个股。

石建军：与威廉大师的观点探讨

上周五的博客，我主要谈了两个基本观点：第一，指数在3000点附近的整理用不了多长时间，其后大盘将进入3050-3100点的区间。但在这个区间，大盘是需要一些时间来震荡整理的。第二 ，作为2638点止跌反弹以来的第二个回升波段，从2780点起，其目标位是可以指向我们一直期待的3200-3500点区间的。

本周指数果然很快进入了3050-3100区间，同时，大盘也出现了预期中的震荡整理。无疑，我上周的第一个判断完全应验了。现在的问题是，我所期待的第二个观点能否在其后几个月里能够实现。

平心而论，市场预判并不是一件容易的事。尤其是当我们的观点与国际著名技术分析大师的观点不一致时，要坚定自己的观点就更加不容易。我注意到，威廉大师在最近7月14日发表的独家授权的观点是这样写的：对于中国股市的反弹，“现在的问题是这次的反弹会继续呢？还是该就此结束呢？”他认为，“市场不久就会下跌”；“看起来更像是市场下跌趋势中的反弹，而不是牛市的上涨趋势。”

仔细阅读这段话，完全能够感觉得到，威廉大师对中国股市是持谨慎观点的。对于他的“看起来更像是市场下跌趋势中的反弹，而不是牛市的上涨趋势。”的这个观点，我是赞同的。因为我一直首选把2638点起来的行情判断为是一波三折的B浪反弹的行情。既然是B浪，当然是反弹的性质。只不过这个反弹的级别可以比较高而已。

但是，他所说的“市场不久就会下跌”，究竟是指短期下跌还是阶段性下跌却并没有说清楚。

所有通过技术分析来表述的观点，有一个问题最容易被投资者忽视，就是时间因素。这个时间因素，若体现在空间上，实际上就是反映市场上涨或下跌的级别问题。“市场不久就会下跌”，问题就来了：这个预期中的下跌，究竟是短期性质的下跌还是中期性质的下跌？换言之，预期中的下跌，究竟仅仅是一个短期调整，还是整个2638点以来的反弹全部结束？毫无疑问，这是个非常严肃的问题！

如果市场不久就会来到的下跌，意味着整个波段反弹行情的结束。那么，我上面谈到的第二个基本观点“作为2638点止跌反弹以来的第二个回升波段，从2780点起，其目标位是可以指向我们一直期待的3200-3500点区间的”的预期就会落空。但根据我的技术分析体系所做出的综合判断是，横看竖看，2638点开启的极大概率是一轮B浪性质的中级反弹。指数运行结构显示，脱欧当天2807点开始的回升行情，还只是2780点开始的Bc浪反弹的一个主升段。也就是说，虽然大盘目前会受阻于3050-3100点的阻力区，但未来的震荡整理很可能仍然属于偏强势性质的横盘整理。整个整理范围也将被主要限定在3000-3100点的区间内进行。因此，一旦这个震荡整理完成，大盘大概率是继续向着3200-3500点的方向进行试探。或者说，在一组完整的上行结构没有完成之前，大盘是不太可能出现较大级别的波段调整的。

可见，我的观点仍然没有改变。归纳起来是：第一，大盘短期即将进入震荡整理或小幅调整，但中级反弹的趋势没有改变。第二，2780点开始的Bc浪反弹，很可能将贯穿于整个三季度。基本特征是一步一个台阶、逐级缓步上行。第三，既然首选判断为B浪反弹，那么，B浪反弹一旦完成，理论上，其后大盘还会有一个下跌波段要去完成。当然，这是后话。

石建军：大盘短线整理，板块照样轮涨

7月的第一个交易周，在一部分增量资金的推动下，大盘终于如愿突破前期2950点下方的盘整区间，上证指数进入到了3000点一带。就指数而言，虽然本周的收盘指数不过是比上周上涨了50多点，但量价关系和形态特征却给了多方以很大的鼓舞。

这种鼓舞体现在什么地方？主要有以下几个特征。

第一，本周上证指数的上涨，其技术面的意义是不容忽视的。因为这是下半年的第一个交易周和第一个交易月。我前期已经多次谈到，7月份产生一波次中级反弹行情的可能性是相当大的，时间上应该不会晚于7月中旬。我之所以不赞同威廉大师所认为的大盘要一直调整到9月份才有行情的判断，一个重要的理由，就是时间因素。各位想一想，如果7、8、9三个月是调整市道，那整个三季度的季线就是阴线。若果真如此，四季度要想反吃三季度的阴线，难度是不是要大得多？更何况，今年的三个重大的不确定因素都已经在6月下旬变成了相对确定得多的因素。市场该跌不跌当然只能上涨。

第二，本周上证指数的上涨，其资金面的意义也是可圈可点的。6月底之前，我们看到的市场，都是存量资金“倒腾”的市场。只是存量资金运作的一个重要的市场特征是：被资金拉抬的股票，绝大多数都是100亿流通市值以下的小盘股。但是，7月的第一个交易周，我们明显地注意到，两地市场的中大盘流通市值股开始表现。不仅仅在板块上，有色、军工和券商板块的崛起明显有别于上半年的那些存量资金的小家子气。而且在流通市值上，几百亿甚至上千亿流通市值的股票也出现了持续向上的势头。我们甚至还注意到了一个现象：原先唯恐避之不及的可融资概念股，也受到了资金的大力关注。与此同时，两融余额也开始改变了前期一直持续的低迷态势。显然，市场的风险偏好性也有了一定程度的提升。

由此我们认为，本周的这根50多点的阳线，不仅仅奠定了整个7月份行情的市场基础，同时也给整个三季度行情的改善，提供了较为良好的预期。

我前期曾经谈到，2638点的止跌回升，很可能已经开启了针对5178-2638点下跌波段的B浪反弹。2638-3097点，很可能只是这个B浪反弹的第一个回升波段。我们称之为Ba浪。而由2780点开始的回升行情，很可能属于2638点止跌反弹以来的第二个回升波段。我们称之为Bc浪。如果这个判断正确，那么，由2780点开始的这第二个回升波段，其可期望的目标位应该能够到达我们一直期待的3200-3500点的区间。

但是，由于整个行情回升的逻辑是资金面的宽松而不是经济动力的整体性增强，所以，大盘反弹的步履就会显得相当的缓慢和犹疑。一步一个台阶、上了台阶后就耐心整理的走法，将贯穿于整个三季度。

正因为如此，本周指数到了3000点的台阶后，整理也就是必不可少的。但我认为，3000点附近的这个整理，用不了多长时间。其后大盘将进入3050-3100点的区间。这个3050-3100的阻力区，倒是需要一些时间来加以消化的。

板块方面，毫无疑问，本周增量资金高举高打的最有代表性的板块，是有色（尤其是贵金属）和军工。前者上涨的逻辑，毫无疑问是全球性的货币宽松的预期所导致的资产价格的上涨。后者上涨的逻辑，则是周边地区的地缘政治的争端所导致。我认为，这两个板块的上涨的主要逻辑尚未明显改变，所以，即便短线获利盘需要震荡消化，但它们的代表股再上台阶的可能性仍然是相当大的。

此外，作为大盘辅攻的券商板块，经过目前的整理，在指数攻击3050-3100区间之时，我相信还会明显表现。当然，指数整理过程中，其他补涨轮涨的板块和个股也会给投资者带来潜在的机会。

石建军（石天方）：蓄势待发有望轮涨的板块在哪里？

        1、3000点震荡站稳后，上方近期压力体现在3050-3100点区间。这个阻力区不经过一定时间的消化是不可能轻易站上去的。

        2、只有上述区间站稳后，市场才有机会去挑战中期目标3250-3500点的区域。这后一个目标，目前而言，还只能是一种期待。           

        3、贵金属和军工快速拉升后，会有一个连续冲高后的震荡整理过程。但有利于这两个板块表现的基本面或题材面因素仍然没变。

        4、如果贵金属和军工板块冲高后出现震荡整理，近期蓄势待发的虚拟现实、物联网和生物技术等新兴产业股将会补涨轮涨。

石建军：7月机会取决于增量资金的入场意愿

本周上证指数虽然是一根低开走高的小阳线，但月线基本是一根十字星K线。观察近三个月以来的上证月线组合，市场的趋势并没有明显的方向性变化，基本特征就是个低量整理的态势。

相比而言，6月份的创业板指数倒是放量明显。但创业板指数的阳线实体却很小，只是一根锤头型的小阳线。这种量价关系，表明整个六月份内，市场的游资基本上是以小市值个股的轮炒为基本特征。这样一个判断，同样可以在反映大市值的上证50指数的量价关系上找到旁证。

在上证50指数的月线图上，我们可以看到，最近的三个月，上证50 指数的月线虽然同样也是三根横盘整理型的十字星小阴小阳线，但成交量则是逐月减少。这就表明，创业板指数的放量，实际上是以上证50指数的缩量为代价的。换言之，小市值个股的炒作，实质上是以大市值个股的资金流出为代价的。

毫无疑问，到目前为止，市场一直是以存量资金的个股博弈为基本特征的，基本上没有见到增量资金的明显踪迹。显然，光是存量资金的“倒腾”，市场是出不了像样些的波段行情的。换言之，只要增量资金不入场，大盘一段时间来的横盘整理的市场特征就没法真正改变。

为什么我这里要着重谈到增量资金的问题？因为这关系到我们所期待的下半年的波段行情能否真正形成以及何时形成这样两个关键问题。

我在前几期的周末文章中，曾经谈到这样一个思路：如果下半年有一段波段行情可预期，那么，这个波段行情向上突破盘整区间的时间最有可能是在7月中下旬（即我谈到过的“复杂的B浪反弹模式”）。我在那篇博客中，还提到了国际技术分析大师威廉的一个观点。他认为中国A股很可能整个三季度的大部分时间都将是调整，只有到了9月份，市场才能看到像样的反弹回升行情。我当时的观点很明确：我更倾向于坚持我自己的观点。如今，时间已经进入到了7月份。大盘是继续震荡调整，还是如我所愿地能够出现向上反弹的波段行情，毫无疑问，取决于增量资金的入场时间和强度。

从愿望上讲，我当然希望大盘能够在7月的第一个交易周就放量向上。这样，可以为7月的月阳线打好基础。但是，我注意到，由于本周的5个交易日的震荡上台阶，上证指数的日线指标已经进入了短线的相对高位。如此，下周大盘很可能需要有一个改善短线技术指标的要求。若果真如此，大盘在7月中旬走出近期在2900点一带的盘整区间的技术性准备就较为充分了。若届时配合有部分增量资金入场，下半年的波段行情也就能够水到聚成了。

从外围因素看，7月12日，“海牙国际法庭”将就某东南亚国家提出的“南海问题”进行所谓的仲裁。美国也试图在外交和军事上在南海问题上施压中国。从时间节点上看，7月的前两周，上证指数保持低调整理从而进一步修复指标和形态，对场外增量资金的入场反而是有好处的。

7月A股能够摆脱现有的盘整区间吗？若果如此，增量资金将以哪几个板块作为突破口？或者果真如威廉大师所判断的，市场将继续调整到9月份？我们观察着，同时也期待着！

石建军：B浪反弹的两种模式

本周大盘以一阳包三阴的K线组合，奠定了大盘波段反弹的基础。从技术分析的角度看，本周的这根中阳线的技术意义是不可小看的。我在前两期的博客中曾经分析过：3097点的调整，若不创新低直接进入波段反弹，在运行结构上，则意味着从2638点起，大盘就已经进入了B浪反弹的过程。按照B浪反弹的运行模式，理论上，本次2780点开始的反弹，无论具体运行如何反复，大盘的反弹高度最终是有望指向3300-3500这个区间的。

话虽然这么说，但我还是要指出，展望是不错的，但具体实现这个反弹高度的过程，却很有可能是比较复杂的。为何这么说？请看下面的分析。

1、简单的B浪反弹模式。

所谓简单的B浪反弹模式，也就是最为简洁的三段式反弹模式。按照这个模式，由2638点开始的B浪反弹，至3097点，只是完成了整个三段式反弹模式的第一段。在经过了3097-2780点的第二段回撤调整之后，从2780点开始，大盘已经进入了第三段的波段反弹，也就是所谓的Bc浪的反弹过程。按照这个反弹模式，大盘的反弹时间可以维持大概8个交易周。高度大致在3200-3300点一带。如果是这样，那么，大盘反弹结束的时间应该在7月底8月初。

2、复杂的B浪反弹模式。

所谓复杂的B浪反弹模式，在形态结构上，实际上只是简洁三段式反弹模式的一种变异。具体而言，就是2638-3097作为第一段的反弹波段不变。关键是第二段的回撤调整的时间会明显拉长。也就是说，3097-2780点只是第二段回撤调整的第一部分，2780点开始的反弹，仍将止步于3100点的下方。从而在形态上出现一个横向的一波三折的类似箱体的整理区间。然后，才开始第三段的向上反弹。按照这个反弹模式，那么，未来8个交易周，也就是7月底之前，大盘还是在2780-3097点之间来回震荡。8月初开始，大盘才真正走出第三段的向上反弹。若是走这样的反弹模式，从时间上推算，大盘的反弹可望一直维持到10月上旬。空间高度也可以提升到3500-3600点一带。

上述两种波段反弹模式，我更希望能走第二种模式。主要原因，一是3000-3100点一带的套牢盘不少，市场需要时间去消化这些套牢盘。消化的越充分，未来的反弹高度就越理想。二是从重大事件的时间安排看，10月份，通常是重要会议召开的月份。市场因期待这些重要会议而形成较为良好的市场氛围也是合情合理之事。

当然，以上只是我个人的分析预判。我注意到，美国的技术分析大师威廉先生的分析与我的研究结果可以说是大相径庭。威廉先生认为，本次2780点的反弹，将会在6月7、8号结束，随后上证指数将继续调整。这个调整，将一直持续到9月下旬才会结束，届时，方能迎接一轮颇为像样的中级行情。从时间上看，与我几乎是南辕北辙。虽然我尊重威廉先生，但我还是坚持我的分析观点。

顺便提一下，B浪反弹全部完成之后，市场会有黑天鹅事件出现。大盘也会有下跌C浪的产生。届时，2638点也许还会接受考验。当然，这是后话。权当说梦话吧。

石建军：长痛还是短痛，让市场去选择吧

周一的一根破位长阴，再度确认了大盘波段调整的性质。伴随着本周跳空向下的周阴线，5周均线已经连续三周压制指数，市场的空头形态显而易见。

不少市场人士把大盘的下跌原因归结为中概股回归的收紧以及对中国经济的中期走向和对股市未来功能和定位的疑虑。虽然这个说法没错，但实际上，中国经济的中期走向以及股市的定位和功能等都不是现在才存在的现实。我在前两篇博客中，其实已经前瞻性地分析了大盘即将展开波段调整的理由和逻辑。其中谈到的一些分析逻辑和观点，是应当引起投资者的高度重视的。之所以很多投资者只是在大盘明显下跌后才意识到了相关问题的严重性，根本原因还是没有真正通过自己的客观和理智的思考去看待我们的经济状况和股市氛围。

大盘连续下跌了四周，本周最低点见到了2781点。周五大盘所收的这根小十字星，是否预示着大盘已经出现一些止跌企稳的信号了呢？这要取决于你对大盘调整周期的认识。

从短线的盘面状况看，本周的2781点在分时图上差不多完成了一组下跌的波浪结构。所以，就短线来看，2781点可以作为短期的一个相对低点。只要下周一不出现延伸下跌的结构特征，下周大盘横盘整理的可能性还是比较大的。配合周K线的短线乖离度来看，也允许大盘通过横盘震荡来修复一下短线的下跌速率。

但是，从周线的调整结构看，本次由3097点开始的调整，无论从时间还是从空间上看，都没有达到可以形成波段性止跌企稳的技术要求。所以，即便下周能够出现短线反弹或者横盘整理，都不能作为大盘已经出现所谓底部信号的市场依据。

现在的问题是，2638点开始的反弹，究竟是对于整个5178点中期下跌波段的逆向修正，还是仅仅相对于3684点下跌波段的逆向修正？到目前为止，我比较倾向的观点是：2638点的反弹，只是相对于3684点下跌波段的一种逆向修正，并不是针对整个5178点下跌波段的总的逆向修正。换言之，5178点开始的中期调整很可能还没有见到真正的低点。若果真如此，由3097点开始的这段调整，就不是仅仅针对2638-3097点的回档调整，而是5178点中期调整的第三个下跌波段。如果确实属于第三个下跌波段，那么，未来大盘无论怎样横盘震荡，最终都会去跌破2638点，并在下方重新找到真正的中期底部。

不过，也有朋友提出，是否可以通过时间来换取空间。当然可以。类似于6124点的大A浪调整产生了1664点的绝对低点，虽然大C浪的低点1849点没有再创1664点的新低，但3478点开始的大C浪调整的时间却比大A浪多用了四倍的时间来磨底。同样道理，要想避免大盘在空间上再破2638点，那就多用一年的时间去打磨吧。长痛还是短痛，让市场去选择吧！

石建军：震荡调整果然成为5月主基调

本周大盘跌宕起伏。5月开盘第一天，大盘拉出了一根50多点的阳线，看上去似乎奠定了本周拉周阳线的基础。但周五市场猛然翻脸，一根长阴将周线改写成了带上影线的倒T字K线。如此，大盘已经连续三周收在了5周均线的下方。

大盘自2638点反弹回升以来，尽管日线走势跌宕起伏，但周K线始终沿着5周均线形成的上升趋势缓步上行，显然，5周均线形成了2638点反弹以来的重要支撑。但是，4月下旬之后，周线收盘指数跌破了5周均线。并且，5周均线连续三周出现了拐头下压的态势。市场情绪转为相对谨慎无疑是合理的。

一直到本周四，本周的K线仍然是个阳线，并且周四的收盘指数还是站在5周均线的上方。这似乎意味着，多方正努力避免大盘走势形成技术上的空头形态。但是，周五空方的发力，使得多方苦心经营了三个交易日的努力付之东流。

实际上，我原本在周四晚上已经提前写了本周的博客。即便是以周四收盘后的技术态势进行分析，我也对大盘的近期走势表示了谨慎的观点。我在文章里写道：“周线收盘站上5周均线，并不意味着大盘已经成功扭转了调整态势而进入新的上涨波段。周线站上5周均线，对波段趋势而言，这只是均线理论判断市场走势的一个必要条件而不是充分必要条件。”

我还进一步分析道：“什么才是均线理论中判断波段走势上升的充分必要条件？有这样两个基本要点：第一，指数重新站上5周均线（必要条件）；第二，5周均线由下行转为走平后上行（充分条件）”。因此，“即便本周的收盘指数能够站上5周均线，但由于5周均线还没有走平上翘。因此，如果下周指数不能继续震荡上行，那么，大盘再度上行的条件就没能做到充分必要。市场就还会震荡反复”。可见，即便本周收盘指数能够站上5周均线，也并不意味着大盘能够很快进入一个上升波段。充其量仍然是个震荡格局。不幸的是，周五大盘不仅没有稳住5周均线，反而出现了明显的向下调整的迹象，市场的疲态可见一斑。

在上周末的博客中，我曾经谈到过成交量的问题。这里，我想再稍稍详细地谈一下。

在日线图表上，我们注意到节前出现了相对地量，结果引发了节后的第一根阳线。于是，不少市场人士认为，既然地量已经出现，5月份当然会展开一个有力度的上升波段。但本周五大盘的下跌，完全打破了多方的一厢情愿。这里，我就稍稍普及一下有关地量的技术分析知识。

请大家记住：地量本身并不预示着大盘一定会出现向上的机会，关键是看地量所处的位置！当一个地量是处在一个波段下跌的相对低位，这个地量通常意味着抛盘寥寥，其后大盘就会产生一个向上回升的要求。而如果这个地量是出现在一个上升波段的相对高位，那么，这个地量则意味着大盘继续上行的量能不继，其后大盘将很有可能转升为跌。

节前的这个地量，是出现在日线图上的一个下跌小波段之后，所以，节后大盘就出现了一个向上回升的要求。但是，观察周线图表，我们发现，最近两周的周量出现了明显的萎缩。而目前周线所处的位置，却是在指数反弹了12周之后的相对高位。显然，这并不是一个量价齐升的上涨信号。相反，这是个值得警惕的市场信号。日线上的相对地量，只是一个短线的反弹信号，而周线上的相对高位的地量，才真正表明了大盘上涨无力的技术特征。如此，周五大盘的下跌也就容易理解了。

由于5周均线已经形成了较为明确的下压迹象，周五出现的这个调整，恐怕是需要一些时间来化解的。各位是否还记得我在五一节前夕写的“5月果真能够拉出大阳线吗”博客中的一个观点？“若能主要稳定在2850-3050区间震荡，我已经很满意了”。结论就是：虽然大盘在2900点附近会有弱势反弹，但整个波段调整的目标恐怕是要去2800-2850点方向寻找支撑的。

好在只要有反弹和震荡，市场就会提供题材性的机会。利用大盘的震荡，做好迪斯尼板块的结构性操作，将是本次大盘调整中给投资者带来的题材性操作机会。投资者是否应该好好把握？

石建军：时间，会解决一切问题！

我上周末写的文章标题是“下周起将验证2638点行情的性质”。文中，我明确指出：“若是次级反弹，3200点可能就过不去。”为什么？因为次级反弹通常是过不了前面波段跌幅的一半的。本次2638点的反弹，摸高到3097点，反弹幅度为3684点下跌波段的44%，已经满足了次级反弹的基本要求。所以，本周大盘的调整完全符合预期。至于市场能否由次级反弹向中级反弹转化，无疑需要观察。什么叫需要观察？当然是降低仓位以防不测。待市场明朗后再行入场。

目前大盘的走势非常微妙。如果2638点的确只是个次级反弹，那么，不管如何反复，未来大盘很可能还会再创新低。而如果仅仅是延续中级反弹前的一个调整，那大盘至少也要在2850点附近找到支撑，随后才有可能再度延续反弹。

为什么2850点如此重要？因为2850点很可能是2016年全年的波动中枢。这个观点，我早在春节之前就已公诸于众。2638点也好，3097点也好，本质就是围绕着2850点进行了上下两百点的震荡波动。

后期走势如何演变？还是看2850点的得失。跌破2850点，尤其是跌破2800点，大盘就会重新考验2638点的支撑力度。如果有效跌破，那就至少再往下加两百点的调整空间。反之，保住2850点，那就再度回试3050点。若能有效突破，则往上至少再加两百点。所以春节前我谈了两个关键点：一是2850点将是全年的波动中枢；二是全年震荡偏离值最大可以达到上下600点。

谈完了大盘，我们再来谈一谈市场情绪。

市场是波动的，不是一厢情愿的。有向上波动，当然就有向下波动。多年来，一些投资者养成了很不好的市场习惯：听不得下跌、看不得调整。涨了，总希望股市不要跌。跌了，就忙不迭地找理由麻醉自己和他人。要知道，股市的中期趋势，是由多方面的因素决定的。并且，股市永远是要有预期或者前瞻的。都看着已经出来的静止的数据或者事件来操作，岂不傻子也都能赚钱？

有人把本次大盘调整的原因归结于是商品期货太火爆。幻想着管理层尽快浇灭商品期货，让资金流到A股市场。若果真能够如愿，为何管理层限制了股指期货，A股大盘还是没能很快走出中期下降通道？不要说提高芝麻大的万分之几的手续费，即便是必要时限仓或者提高保证金，又有谁能够命令这些投机资金一定要现在就流到A股市场？要知道，资金的本质是逐利的。哪儿有赚钱机会和效应，哪里才会吸引资金的流入。

所以，与其把希望寄托在商品期货资金回流A股市场，不如老老实实地尊重市场。市场的涨跌本身就提供了更多的投资机会。关键还是投资者本身的仓位控制和品种优劣。

实际上，一个市场中期走势的涨跌，根本上取决于两条：一个是宏观经济的趋势走向。一个是资金宽松的预期程度。前一个，是决定市场中长期走势的决定性因素。后一个，是决定市场中短期波动程度的关键要素。中国经济的结构性调整绝不是一个“五年计划”就可以实现的。所以，对于那些动辄大牛市的鼓吹，投资者必须保持清醒的头脑。一定要有足够的宽幅震荡好几年的思想准备。换言之，大盘的区间震荡将成为相当长一段时间的常态！而后一个，更要特别注意“预期”两个字。从M1和M2的历史数据看，现在的货币供应量，已经接近于阶段性历史高位。农产品和资源品的大幅上涨，不就是货币放水产生的现象吗？在这样的货币供应量面前，我们还能预期管理层有更多的货币宽松出台吗？如果不是，那么，未来一段时间，大宗商品的价格自然就会稳定下来。所以，我们根本不用想的那么多。时间，自然会解决一切问题。对于大宗商品如此，对于A股市场，同样如此！

石建军：5周均线是波段行情的生命线

本周大盘又是一个横盘震荡周。这已经是连续第三周的十字星周K线了！仅从现有K线组合的角度来分析，连续三根十字星整理K线都位于前一根突破性周阳线的K线顶端处，理论上是属于强势K线组合的技术特征。

既然是强势整理的K线组合，那么，正常情况下，下周大盘必须是向上突破这个三根周K线组成的整理平台，去挑战上方3100点的技术位置。

从基本面的情况来看，这个再上台阶的要求，也是能够得到近期一些主要经济数据的支持的。

月初公布的PMI数据为50.2%，再度回到经济景气荣枯线的上方。一扫前期连续九个月的低迷态势。最新外汇储备的数据也比上个月有所增加。从一些信息迹象上分析，我们还判断，拟在下周一公布的其他主要经济数据环比也会相对好转。这对行情的继续延续有着正面的引导作用。

从目前的市场面看，年初市场担心的一些重大政策性隐忧都被远远押后。新股申购因不占用额度资金，总的情况是一签难求。对市场的供求影响是微不足道。而有市场投资者担心的大股东解禁的额度问题，有人做了统计，从今年全年大股东可以解禁的量来看，4月份也是比较轻的一个月份。可见，目前大盘似乎找不到明显的市场利空因素。

一定要说有什么利空因素，无非就是外围市场和周边股市最近有些起伏而已。但我看了相关主要国际股市的走势状况，总体上也只是属于区间震荡市况下的短期震荡调整而已。

可见，无论是基本面因素还是市场面因素，近期都找不到明显影响市场回升的不利因素。那么，正常情况下，下周中国A       股应该能够再上台阶。

问题是，既然近期基本面和市场面都没有明显的利空因素，为何大盘在3000点附近的位置震荡整理了足足有三周的时间？

从市场本身的情况来分析，问题显然主要出在金融、石化、有色和房地产等权重板块上！换言之，上证50指数是拖累上证指数的“罪魁祸首”！

我们可以将权重股的压制理解成是所谓的“走慢牛”。但问题的实质，却是传统周期性行业对A股大盘的拖累。由于上证50主要成分股的影响，上证指数的反弹回升进程才走得如此的纠结。

我们希望权重股中的银行板块有所表现，这样可以给下周大盘指数再上个台阶有正面引导作用。而从银行分类指数的走势状况看，这种可能性还是存在的。

现在市场舆论对于银行的债转股政策的多空分歧很大。但是，无论市场如何解析，有一条还是必须指出的：债转股无疑是解决现有问题的一个重要举措。既然这么做，总是有利因素大于不利因素。更何况，通过债转股，非但企业能够轻装上阵，而且，一旦企业清晰了股权，就意味着企业还可以通过资产重组等举措迅速提升企业的价值。而这又反过来可以给银行的股权投资带来更好的回报。若市场投资者能够更多地认识到债转股的正面作用，大盘再上台阶也就能够顺理成章的了。

我们希望下周大盘能够再上台阶。因为大盘实际上已经没有退路。就如同上周大盘探到5周均线的低点2905点后止跌回升一样！毕竟对于多方而言，5周均线是波段行情得以正常持续的生命线。