8.28

   指数今天继续向上大幅拉升，午后略有回落，量能则是明显放大，沪市放大到了3000亿以上，创业板也近千亿，整体走得还是非常健康，后续还会继续上行，个股都还会有轮动的拉升。

  涨幅居前，券商，次新银行，次新股，人工智能。

 既然上周五趋势走出来了，个股后期机会会轮流表现。哪怕回踩幅度有限。

科大讯飞毫无疑问成为科技人工智能龙头！其跺跺脚，盘面都要抖三抖！ 盘中忽然跳水，由涨幅逾4%到跌幅逾6.57%，振幅之大令人叹为观止！ 这带动其他智能个股快速回落！ 创业板指数也受到较大影响，回落明显！四维图新，汉王科技涨停打开。拓尔思继续涨停。相对稳健的人工置中人脸识别抗住。

操作，中线山推半仓继续持有，工程机械可以当蓝筹炒。三成仓的中国海诚10点11分拉升1个点卖出，后在不涨不跌接回。

执行要合一啊，光预判准备和作为先锋主攻的板块是券商在上周二到四十提前准备了，但是实盘就是没有操作。

指数今天继续向上大幅拉升，午后略有回落，量能则是明显放大，沪市放大到了3000亿以上，创业板也近千亿，整体走得还是非常健康，后续还会继续上行，个股都还会有轮动的拉升。

  涨幅居前，券商，次新银行，次新股，人工智能。

 既然上周五趋势走出来了，个股后期机会会轮流表现。哪怕回踩幅度有限。

科大讯飞毫无疑问成为科技人工智能龙头！其跺跺脚，盘面都要抖三抖！ 盘中忽然跳水，由涨幅逾4%到跌幅逾6.57%，振幅之大令人叹为观止！ 这带动其他智能个股快速回落！ 创业板指数也受到较大影响，回落明显！四维图新，汉王科技涨停打开。拓尔思继续涨停。相对稳健的人工置中人脸识别抗住。

操作，中线山推半仓继续持有，工程机械可以当蓝筹炒。三成仓的中国海诚10点11分拉升1个点卖出，后在不涨不跌接回。

执行要合一啊，光预判准备和作为先锋主攻的板块是券商在上周二到四十提前准备了，但是实盘就是没有操作。

指数今天继续向上大幅拉升，午后略有回落，量能则是明显放大，沪市放大到了3000亿以上，创业板也近千亿，整体走得还是非常健康，后续还会继续上行，个股都还会有轮动的拉升。

  涨幅居前，券商，次新银行，次新股，人工智能。

 既然上周五趋势走出来了，个股后期机会会轮流表现。哪怕回踩幅度有限。

科大讯飞毫无疑问成为科技人工智能龙头！其跺跺脚，盘面都要抖三抖！ 盘中忽然跳水，由涨幅逾4%到跌幅逾6.57%，振幅之大令人叹为观止！ 这带动其他智能个股快速回落！ 创业板指数也受到较大影响，回落明显！四维图新，汉王科技涨停打开。拓尔思继续涨停。相对稳健的人工置中人脸识别抗住。

操作，中线山推半仓继续持有，工程机械可以当蓝筹炒。三成仓的中国海诚10点11分拉升1个点卖出，后在不涨不跌接回。

执行要合一啊，光预判准备和作为先锋主攻的板块是券商在上周二到四十提前准备了，但是实盘就是没有操作。

专注央企

       今年年初政府工作最重要的任务就是去杠杆降金融风险.一是去地方政府债务风险，这一点解决起来他们最擅长和最有经验，就是涨房价涨地价，地价猛涨一倍，地方政府银子多了负债率就下来了.所以我们看到了房地产去库存政策出台.第二就是降低国有大企业的负债，降低银行坏账风险，这一点就是供给侧改革，通过产品涨价做大做强国企同时让这些大企业盈利大幅恢复，资产负债表得以优化，那自然嫌贫爱富的银行资产负债表也优化了.而环保核查巡视则加速了这一过程.在这个过程中，通过全民买单的形式把金融风险降下来了.未来股市很大一部分机会在大企业身上，这本身有社会发展到一定阶段所带来的行业整合和行业集中度提高的原因，也有环保核查所带来的加速行业集中.未来很多传统行业都会出现少数的几个寡头，规模经济效益开始体现.工行最近表现反而比一些中小银行更好或许说明了一些原因。

养老金不是A股救世主 现身A股与牛市并无必然联系

养老金终于现身A股，着实让市场亢奋了一下。上市公司披露的数据显示，养老金进入了两家中小创公司的前十大股东序列，养老金购入的股份没有进入十大股东行列的公司会有多少呢？答案是不会很多。

　　数据显示，截至今年6月底，北京、上海等8省区市已经与全国社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额达到4100亿元，而目前已有1721.5亿元资金进入投资程序，这些资金又仅有不到10%投资股票类资产。由此可见，股票投资仅是养老金投资的一个小的选项。

　　这是因为养老金所具有的特质，使得其投资的首要因素是稳健，其次是长期性。稳健就是要选好公司，长期则是要选那些在较长时期内具备持续成长性的好公司。

　　养老金现身A股，这个行为本身就是对近年来资本市场投融资环境整治效果的肯定，对资本市场的长期稳定健康发展也是有益的。但养老金现身A股与A股市场的牛市与否并无必然联系。养老金不是A股的救世主，它有自己的利益诉求，即确保其资产实现保值增值。

　　但市场对养老金入市期待了很久，其现身的股票一露出水面即遭到了市场的热烈追捧。上证综指也借势做出了冲击3300点的架势，一些乐观的市场舆论则认为，养老金现身A股预示着有望开启牛市行情。

　　市场出现的这种乐观情绪，让笔者有些担忧，市场上涨的基础在哪里，恐怕每一个投资者和机构都会站在自己的立场做出自己的回答，但这些答案应该是五花八门的。也就是说，虽然现在市场上的利好信息很多，但基本特点是散、乱，这让市场如何上涨。

　　况且，在养老金现身的这两只股票遭到恶炒之后，养老金会不会抽身而退呢？毕竟坚持长期价值投资的理念，并不意味着要持股不动，养老金的操盘者不会热衷于坐“过山车”。

　　如果非要把养老金现身A股与市场的长期走势联系起来，只能说明A股市场的局部估值已经处于合理或者低估状态，接下来市场体现出的特征将是局部牛市或热点轮换。这就如现在的雨季一般，“局部地区”的雨总会多一些。

四度冲关3300 这次有啥不一样

       3300点似乎已经成为上证综指一道巨大的“心理关口”。

　　2016年以来，上证综指收盘连续四次在这道关口折戟。昨日，上证综指在金融股的带领下盘中一度最高升至3299.46点，距离达阵“一步之遥”。但最终在龙头板块齐刷刷回落的压力之下，上证指数无法更进一步，报收于3287.70点。

　　距离达阵“一步之遥”
　　与上一轮冲击3300点不同，这一次，A股市场祭出了新的法宝——金融股。

　　昨日14:07，券商板块突然直线拉升，带动市场指数一路冲高。西部证券在此后5分钟内涨幅一度达到9.4%以上，华泰证券、国泰君安等同样出现大幅度拉升。在券商板块带动下，沪指在14:11升至全天最高位3299.46点，距离3300点仅一步之遥。

　　但金融股的冲击并没有得到市场响应。西部证券冲高后迅速回落，其他券商股亦步亦趋。14:12，沪综指开始回撤。14:13，创业板也跟随调整。此后，A股几大指数不断向下。

　　此外，以次新股为代表的热门题材板块昨日也未能激发出足够人气，加上前期热门的资源品涨价、国企改革等主题陷入调整，上证综指冲击3300点暂时受挫。

　　龙头板块成为关键要素
　　2016年以来上证综指四次冲击3300点，关键要看龙头板块的表现。而领涨板块的见顶回落，也往往是指数冲关失败的主因。

　　去年四季度，中字头基建股在险资频频举牌等因素提振下快速走强，中国建筑去年11月单月大涨53%，中国中冶、中国铁建等月线涨幅也在20%以上。在中字头个股的共同发力下，沪综指去年11月29日盘中最高升至3301.21点，收盘报3282.92点。然而，随着后续险资举牌行为被监管部门重点监控，相关个股股价纷纷见顶，沪综指第一次冲击3300点宣告失败。

　　今年1月至4月，沪综指在白酒、家电等消费白马股的带动下持续走高。4月初，雄安新区概念的诞生直接将沪综指带入加速上涨趋势。沪综指在4月11日收盘价一度创出3288.97点的阶段新高。4月13日，雄安概念股批量停牌，复牌后个股股价的直线下挫闷杀了大量活跃资金，沪综指再度与3300点失之交臂。

　　下半年以来，沉寂许久的资源股卷土重来，钢铁、煤炭、有色、化工等板块共同发力，龙头个股方大炭素7月份收获117%的惊人涨幅。在资源股带动下，沪综指8月1日报收于3292.64点。此后，领涨品种方大炭素、宝泰隆接连停牌核查，资源股陷入群龙无首的局面，第三次冲关3300点宣告失败。

　　本周，沪综指再度兵临3300点，保险、券商等金融股成为带动指数上涨的直接动力，联通混改激活的央企改革板块及部分中小创品种的再度活跃成为带动市场人气的关键因素，上述板块能否延续强势表现，将决定此次冲关3300点的成败。

　　资金面出现改善迹象
　　细心的投资者可以发现，目前A股市场的资金面已出现改善迹象。沪深两市融资余额近两周呈现持续攀升趋势，沪股通渠道资金也加速流入多只蓝筹白马股。

　　统计显示，8月14日至8月22日，两市融资余额在共计7个交易日内出现6次增长。截至22日收盘，两市融资余额增至9216.66亿元，为今年4月20日以来首次站上9200亿元关口。

　　相比于今年上半年的白马股及7月份的资源股，近两周融资资金热衷的板块发生了显著变化。8月14日以来，科大讯飞、四维图新、长信科技三只中小创股票融资余额增速高居前三位，融资净买入金额分别达8.01亿元、7.57亿元与7.10亿元。融资资金的大幅流入也直接反映在个股股价的表现上，四维图新8月14日以来累计涨幅高达39.28%，科大讯飞、长信科技累计涨幅也在16%以上。

　　此外，汇川技术、长盈精密等中小创股票8月14日以来融资余额增幅也在20%以上，且在此期间股价全部实现上涨。

　　目前看，上半年蓝筹股与中小创之间“跷跷板”的格局已发生改变，这是否能为未来攻击3300点提供助力，值得观察。

　　A股向好逻辑并未改变
　　从主流券商的观点来看，多数券商的最新策略报告，都看好A股市场的后续表现。

　　国信证券认为，虽然7月份的经济增长数据相比6月份有所回落，但这并不足以改变经济复苏的趋势。从中观和微观的情况来看，2017年以来一个重大变化就是越来越多的行业进入复苏阶段。经济复苏有望开启一段新行情。

　　海通证券称，行情震荡向上的波段还没有结束。市场自6月以来持续震荡向上，核心逻辑是政策温和、基本面企稳、改革推进，目前来看这三个做多逻辑并没有被破坏。随着联通混改的落地，国企改革从资产整合、各类激励进入股权结构调整阶段，未来国企改革尤其是混合所有制改革有望进一步获得突破，国企改革主题回暖将有利于带动后市行情向好。

人工智能频现牛股 须警惕伪概念股

        周二，集“次新股+人工智能”两大概念于一身的中科信息再度涨停。该股自7月28日上市以来，截至8月18日共16个交易日，全收阳线，涨幅达356.8%。

　　上周，人工智能板块五连阳放量站上半年线，该板块今年以来已经涌现出多只牛股。

　　其中，有着全球首个开放的智能交互技术服务平台的科大讯飞，自今年5月11日低点27.05元至今共上涨110.5%。

　　此外，四维图新不到10个交易日的涨幅超过50%。海康威视年内股价涨幅也高达92.85%。

　　并非带“智能”字样
　　都是概念股
　　截至目前，28家人工智能概念股基本上都预告了上半年业绩，均预计可以实现盈利，龙头股受到了机构的扎堆看好。统计显示，在47只概念股中，有29只个股近30日内获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，东方网力、思创医惠、海康威视、高新兴、东方国信、科大讯飞、东软集团等8只龙头股均被5家及以上机构给予“看好”评级。

　　但是值得注意的是，有多只名称带有科技、通讯、智慧等相似字样的个股也跟风上涨。

　　有券商人士指出，A股历史上就有看名称买股票的炒作习惯，有些股票很可能就是概念炒作，或者是市场误读。在人工智能涨幅排前的个股中，最像人工智能概念的大烨智能、美格智能、智动力等，其实主营业务与人工智能概念相去甚远，但由于名字好也可能成为资金爆炒的方向。投资者对于这种个股的跟风投资还需谨慎。

顺丰80亿定增落定:4家基金公司获配近半 浮盈47％

　　顺丰控股今晚公告非公开发行股票结果，23 家报价投资者中过半数为公募基金，最终泰达宏利、鹏华、财通、大成4家公募基金公司以35.19元/股获配，相当于拿到顺丰控股近期市价的6.9折。报价最低的基金公司报出了近期市价的2.5折，分分钟是想做“打酱油的”既视感。

　　不过业内人士称，减持新规后，机构参与定增的话语权确实比以往更大了。

　　顺丰定增募资80亿元
　　4家公募基金获配近半
　　据公告显示，顺丰控股非公开发行股票采用询价方式定价，最终确定发行价格为35.19元/股，发行数量2.27亿股，募集资金总额为80亿元。

　　本次发行募集资金净额全部用于深圳顺丰泰森控股（集团）有限公司（以下简称“顺丰泰森”）航材购置及飞行支持项目、冷运车辆与温控设备采购项目、信息服务平台建设及下一代物流信息化技术研发项目、中转场建设项目。

　　据统计，在有效报价时间内，公司共收到23 家投资者提交的非公开发行股票申购报价单，最后有8家机构获配。其中，泰达宏利、鹏华、财通、大成4家公募基金合计获配38.69亿元，接近募资总额的半数，各家获配金额分别为11.25亿元、10.67亿元、8.57亿元和8.2亿元，锁定期皆为12个月。此外，国泰君安资管也获配8.02亿元。而获配最多的来自中原资产管理有限公司，获配金额高达24亿元。

　　图1：4家公募基金获配顺丰控股定增项目

　　值得注意的是，在23家申报机构中，共有鹏华、财通、泰达红利、大成、九泰、红土创新等12家公募基金公司参与。从公告披露的细节看，顺丰控股的定增项目深受机构“青睐”，甚至还出现了银行理财资金的身影。

　　顺丰控股披露，在报价投资者中，鹏华基金申购非公开发行的产品为“鹏华基金-招商银行欣悦1 号资产管理计划（产品股票账户名称：鹏华基金-招商银行-招商财富资产管理有限公司）”，而穿透后出资方100%为“招商银行股份有限公司--理财资金”。

　　由于出资方与独立财务顾问（联席主承销商）招商证券存在关联关系，顺丰控股将“鹏华基金-招商银行欣悦1 号资产管理计划” 列为无效申购，但不影响鹏华基金管理的其他产品申购的有效性。

　　另外，从报价方式看，18家投资者采用了传真方式，而包括北信瑞丰基金、泰达宏利在内的5家投资者则采用现场送达方式报价，可谓诚意满满。

　　6.9折成交
　　龙头定增项目也享高折价
　　顺丰控股公告显示，根据认购邀请书确定发行对象、发行价格及获配股数的原则，发行对象将依次按（1）认购价格优先；（2）认购金额优先；（3）收到《申购报价单》时间优先；（4）发行人和独立财务顾问（牵头联席主承销商）、独立财务顾问（联席主承销商）、联席主承销商协商的原则确定。

　　按照公告，本次配套发行的定价基准日为发行人第三届董事会第十三次会议决议公告日（注：公告日为2016年5月23日，鼎泰新材2016年通过重大资产重组，公司置出原有资产和负债，并置入顺丰控股的100%的股权，从而转型进入快递物流行业），发行底价不低于定价基准日前20个交易日发行人股票交易均价的90%，即22.19元/股，经除权除息调整后发行价格为不低于11.03元/股。公司2016年利润分配方案已实施完毕，每股派送现金股利0.10元，本次募集配套资金的发行价格调整为不低于10.93元/股。

　　图2：顺丰控股定价基准和发行价格截图

　　然而，本次发行接收申购文件的时间为2017年7月21日，当天顺丰控股收盘价已经高达49.4元。若以截止日前20个交易日的平均价格算，顺丰控股每股股价约为50.97元，而当前发行价格为35.19元/股，相当于这些机构拿到顺丰控股的折价为6.9折。

　　当然，好股票还是要便宜买。

　　基金君粗略统计了一下，12家公募基金公司申报价格的平均折价率为6.2折。报价最低的光大保德信基金给顺丰控股的报价为12.5元/股，相当于参考市价的2.5折，这种报价也是分分钟想做“打酱油的”既视感。北信瑞丰基金报价也在5折以下，而按照价格优先的原则，这些报价较低的公司自然无缘获配。

　　表1：基金公司报价相对市价折价率
　　（数据来源：wind 顺丰控股公告）
　　

　　减持新规后机构参与定增话语权更强
　　事实上，自从减持新政出台以后，基金君在不同场合听到基金经理说，减持新规限制了定增项目减持比例和周期，对相关参与定增项目的产品会流动性造成影响。

　　根据减持新政要求，定增持有股份需要满足连续12个月在二级市场减持比例不超过持有股份的50%，每三个月二级市场减持股份不超过总股本的1%等规定。

　　然而，失之东隅，收之桑榆。由于定增项目的投资体验下降了，机构参与定增项目的话语权也更大了。

　　北京一位定增基金经理称，“在减持新规出台以后，市场上一般的定增项目7折就能拿到，优质的项目折价率还是不高，毕竟龙头股有溢价效应，参与的机构多，价格也被抬上去了。顺丰的定增项目定价基准日比较早，但参考当前市价这个折价率还是比较有吸引力的。”

　　该基金经理称，定增项目的高折价为投资提供了较好的安全边际，定增的超额收益主要来源有择时、择股、择价三个重要因素。

　　该基金经理分析，一是现在大盘指数在3300点下方，如果刨除“漂亮50”上半年大涨导致指数失真的情况，现在参与定增时点位置并不高；二是顺丰控股是国内领先的物流服务提供商，在快递物流行业有多年积累和很好的口碑，资产规模和盈利能力也处于业界领先地位，企业是优质的，也具备很好的基本面和成长性；三是定增可以折价买到股票，而且当前市场点位相对较低，在投资上也具备较高的安全垫。

　　这个背景也让我们可以理解，为了压低定增项目价格，为投资收益创造更大安全垫，公募基金在砍价上也是蛮拼的。　
　　专户社保公募齐参与浮盈高达47％
　　四家基金公司参与顺丰控股定增的主体基本是专户为主，其中泰达宏利基金出动6只专户认购，鹏华基金参与的组合既有专户，和险资委托账户，还有公募基金和社保503组合，类别最为多样，财通基金则依然采取了多只专户共同参与的策略，多达37只专户认购。大成基金此次参与顺丰控股定增的组合中有多达9只公募基金，还有社保113组合，以及几只专户。国泰君安资管则系由国君资管2115号定向资管计划认购。

　　高折价定增为参与的各类产品带来了可观的账面浮盈，顺丰控股近期股价止跌回升，今日收于51.94元，而此次定增价为35.19元，最新收盘价较定增价高出47.6％，虽然按照估值方法，这些浮盈不一定全部体现在净值上，但至少提供了较厚的安全边际。

　　

8.18

          两市在外围重挫下跳空低开,午盘在保险大幅拉升回补缺口. 题材股大多数回落调整.

         今日最大热点还是混改,油改(泰山石油),电信(号百控股),中粮集团(中粮生化,中粮地产,中粮屯河),中国建筑集团(洛阳玻璃,瑞泰科技),中国铁路总公司(铁龙物流)) 中国兵器集团(北化股份长春一东),南北船(中国船舶,中船科技中船防务,亚星瞄链是个人,走势就较弱),国投系(中成股份,国投中鲁),中电投(上海电力,吉电股份,漳泽电力),一汽轿车集团(一汽轿车,一气夏利)), 中国核工业集团(中国核建). 云南电网公司(文山电力)另外东方航空集团,哈尔滨电气集团(ST佳电)).上海国资委(申达股份,海立股份,上海贝岭).

        早盘10点半由于粤港澳大湾区尽快上报,珠海港,塔牌集团,珠江实业,盐田港急速拉升.雄安近期龙头10点40闪崩跌停,一度带动雄安版块跳水.

        操作,山推股份半仓中线继续持股.两成仓的北方导航下跌2.79%,周一择机观察，可以继续持有，他属于央企中国兵器集团旗下上市公司，处于热点混改上。股票是需要有一定运气的，中国兵器集团旗下的北化股份涨停，长春一东一度大涨8%,以往他们是同步的。

​天和防务(300397)股票可能被暂停上市的风险提示公告

西安天和防务技术股份有限公司
股票可能被暂停上市的风险提示公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
一、可能被暂停上市的原因
西安天和防务技术股份有限公司（以下简称“公司”）2015年度、2016年度连续两年亏损，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第13.1.1条第（一）项“上市公司出现最近三年连续亏损（以最近三年的年度财务会计报告披露的当年经审计净利润为依据）的情形，深圳证券交易所可以决定暂停其股票上市。”的规定，若公司2017年度继续亏损，深圳证券交易所可能暂停公司股票上市。
二、公司股票停牌安排及暂停上市决定
若公司2017年度审计报告最终确定为亏损，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》13.1.5条规定，公司股票将于公司披露2017年年度报告之日起停牌，深圳证券交易所在停牌后15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。
三、公司董事会已经和将要采取的工作措施
公司已采取各项经营措施促进公司基本面的好转，一方面提升现有区域防空产品的智能化性能，加大新型近程防空产品的开发，积极参与国内军方后续近程防空系统的科研和采购的竞争、加强国际市场开拓，提升公司军品销售业绩。一方面基于自身技术和市场资源，围绕转型升级确定了“军工装备、综合电子、智能安防、智能海防及通信电子”五大业务板块军民融合的战略布局，以五大业务板块为基础推动公司其他相关业务及重点项目的落地，强化了公司主营业务核心竞争能力。同时通过加强产业链整合，先后收购了深圳市华扬通信技术有限公司、西安长城数字
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软件有限公司、南京彼奥电子科技有限公司等，持续推进公司外延式发展，与现有业务形成互补和协同，提升了公司综合盈利能力，公司经营情况持续改善，订单量逐步增加，2017年半年度归属于上市公司股东的净利润为2,036.69万元，已实现扭亏为盈。
2017年下半年，公司将根据年初制定的经营计划有序开展各项工作，以效益为中心，持续加大市场开拓力度，争取国内、国外相关订单；完善内部控制精细管理，降低成本费用；积极拓展新业务，积极关注相关行业的并购机会，进一步优化产业、行业布局；盘活存量资产，增加公司收益，从多方面确保公司2017年年度实现扭亏为盈。
四、其他事项
（一）根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》13.1.2条“上市公司连续两年亏损的，在披露其后首个半年度报告时须发布公司股票可能被暂停上市的风险提示公告，之后每五个交易日发布一次，直至暂停上市风险消除或者深圳证券交易所作出公司股票暂停上市的决定。”的规定，公司在发布首次《股票可能被暂停上市的风险提示公告》后，需每五个交易日发布一次《股票可能被暂停上市的风险提示公告》，直至暂停上市风险消除或者深圳证券交易所作出公司股票暂停上市的决定。
（二）公司2017年度经营业绩的具体数据将在2017年年度报告中详细披露。

川大智胜业绩释放或在四季度

      在合并范围减少了系统集成公司后，川大智胜（002253）营业收入出现大幅下滑，虽然净利润同比仍出现增长，但增速已明显降速。在接受《金融投资报》记者采访的业内人士看来，订单收入的确认，以及新业务利润的释放，将是影响公司全年业绩的关键点所在。
　　两因素导致净利下滑
　　今年一季度营业收入同比下滑28%，净利润同比增长4.61%的川大智胜在上半年经营业务持续下滑。中报显示，上半年公司营业收入9762.44万元，同比下滑31.48%；实现净利润1370.36万元，同比微增1.23%。值得一提的是，扣除非经常性损益后，公司净利润为1052.91万元，同比下滑8.95%。不难看出，虽然公司账面净利润还维持微幅增长，但实际主营净利润已开始同比出现下滑。
　　对于营业收入的大幅下滑，川大智胜表示，上半年合并范围减少了系统集成公司，系统集成公司上年同期的营业收入为3988.32万元；此外，公司上半年加大研发投入，研发费用同比增加1212.18万元，同比增长60.46%。
　　从川大智胜主营业务来看，航空及空管产品与服务表现中规中矩，上半年营业收入达到5042万元，同比增长1.1%，该业务占营业收入比重超过五成。而公司有两项业务收入出现明显下滑，其中信息化及其他产品与服务受合并范围减少了系统集成公司影响，营业收入大幅降低72.2%。图形图像产品与服务营业收入同比下降37.07%。不过，智能交通产品与服务业务在上半年表现抢眼，该业务营业收入达到1674万元，同比大幅增长99.69%。
　　新业务将成为增长点
　　在经历2015年业绩大幅增长后，川大智胜业绩增速逐渐降低。有行业分析师表示，川大智胜主营业务平稳发展，新业务利润释放程度是影响公司业绩的关键。从公司新业务发展以及订单情况来看，四季度业绩释放还是值得期待。
　　就市场关注的多个业务来看，上半年川大智胜计划购置的两台A320D级飞行模拟机，都于2016年通过民航总局验收颁证并投入培训服务。截至上半年，公司已有四台A320D级飞行模拟机投入培训服务，将为公司业绩持续增长做出重要贡献。2016年公司空管相关领域新签合同总额突破1.5亿元，创公司传统空管领域新签合同10年来的新高，2017年上半年，新签合同陆续交付，实现收入。
　　新业务方面，上半年，高精度三维全脸照相机与三维人脸识别系统产业化，在已经完成的原理样机和应用样机的基础上，川大智胜表示目前正在进行工程样机及产品样机开发，预计能按计划完成并投入市场。公司的人脸识别产品在四川大学及北京师范大学学生宿舍人脸识别门禁系统进行了试用，效果显著。该类产品在省内外项目建设中签订合同，正式进入市场。
　　有分析指出，随着新业务的落地实现产出，川大智胜新利润增长点出现，加之国内空管行业持续发展，综合来看有望提升公司整体业绩。
　　从川大智胜披露的三季报预告来看，其预计2017年1月至9月归属于上市公司股东的净利润变动区间2067.58万元-2377.72万元，同比增长0%-15%。截至8月16日收盘，川大智胜报收23元，上涨3.09%。

江南愤青谈私募:赚钱更多的不是因能力 是踩对周期

今天基金君参加了第四届8·16财富管理高峰论坛，其中互联网金融界的网红“江南愤青”的演讲让参会者议论纷纷。

　　江南愤青陈宇，江南1535茶馆创始人、聚秀合伙人、投资人。在此，基金君将其演讲分享给大家。（仅代表陈宇个人观点，不代表本平台观点）
　　演讲题目：私募转型的几个可能？

　　赚钱更多的不是因为能力 而是不小心踩对周期
　　我曾经写过一个文章，投资业钱赚最多的人，并不是能力最前的人，而是踩对周期的人。踩对周期的人并不是最牛的人，而是最弱的人。我印象很深，2002年的时候碰到911事件，我们很多同学只有拿到哈佛、麻省理工这些最牛学校的offer最后才能出国读，我们这些垃圾被留在国内。十多年过去了，他们问我在国内混得怎么样，我说混得不怎么样，只是因为要结婚生子，所以被逼迫着在杭州买3套房子，然后就发财了。所以，我一直开玩笑说，我们这个年代的典型特征就是结婚越早，赚钱越多，因为赶上了中国房价大面积涨价的十年。而那些国外读了n年书的同学们可能就比较悲催了，回国可能一套房子也买不起了。我回我老家，豪车遍地，打个麻将都一两百万我都打不起；那些人都高中毕业，毕业后都去做建筑工人，不小心干了房地产，所以赚了很多钱，
　　很多人走到某个领域来并不是因为眼光准，而是不小心，踩对了周期。我们把周期拉得更长点，把过去30年分为三个周期。

　　第一个周期是80年代到2000年，是靠出卖劳动力的年代，谁勤奋、胆子大、肯干活基本都能赚钱。因为这是个物质匮乏额时代，做事业单位的工人，反倒没被下岗的人赚钱。

　　第二个周期是2000年到2010年，是资产为王的时代。什么事情都不用干只要买房子就行了。一个朋友在2002年把北京两套房子卖了去创业，结果再怎么创现在那套房子也回不了；所以很多企业家说自己很能干特牛，我说都扯淡，你什么都不干只买房子肯定更牛。深圳前段时间拆迁，家家户户分好几千万，是因为赶上这个大周期。

　　第三个周期是2010年到2015年，叫做资本为王的年代，这一波只要赶到资本大爆发的年代，只要被资本喜欢，几个小屁孩就能赚很多钱。大学生刚毕业，随便弄个APP就能拿到几十万的风投，便宜的点子也能骗个上千万。所以说资本大爆发的年代就是这样。

　　第三个周期算下来，只要你在合适的年代碰到周期，哪怕是傻瓜也不会亏太多钱。很多人再能干，碰不到好的周期，基本上这个事情就没办法玩。包括我们投资创业也好，我特别鼓励年轻人去选对行业，我在2010年投了P2P公司，都是刚毕业的小屁孩出来创业，有能干不能干，现在回头看，你会发现能干和不能干走在这个领域里面都跑出来了，包括当年律师要做金融业找我做投资，还有一个放高利贷要做旅游业，我都拒绝了，结果现在人家都是10亿美金以上的公司。

　　如果这些人跑到金融体系里面，我感觉再能干最多混一个行长。所以我非常认同周期观念，合适的时间碰到合适的点，你刚好站在这里，就被冲起来。

　　我不太懂股票，我也不做股票，但是我们回头看，你会发现股票呈现我刚刚说的观点，当大牛市来的时候，是个傻子都能赚好多钱，而且越是傻子的人越能赚钱，反倒老股民赚不了多少钱。因为大牛市怎么买都是对的。

　　私募转型的几个可能？
　　首先，私募是一种资产管理的形式本质是一种工具化安排，但太多的人纠结于形式而忽视了资产管理的本质。其实不用太过较真私募是什么，私募本质就是我给你管钱，就是你把钱给我帮你管，是一种资产管理的工具安排。而资产管理的核心，就是要么保值、要么升值。所以私募无论怎么吹牛，说自己多牛多厉害，但事实上只要赚钱你就是牛的，赚不到钱全是傻瓜，就这么一件事儿。

　　私募转型是个伪命题，因为私募就是一个工具安排，更多是资产方向选择问题，比方说先玩股票、后来玩PE、后来玩其他，这只是资产选择不同而已，所以谈不上转型。投资的专业化从长期来看是不成立的，任何市场都有周期，脱离周期看投资都扯淡。也就是说投资的本质是一种思维方式，寻找价值和价格发生偏离的领域进入获得收益。比方说今天股票是熊市，我们就不碰去买债；债不行就买房子。因为任何市场都有周期，专业做股票的在熊市里收益率都是负的，跑赢99%的人也没用，再专业也没用，还是负的；因为在这个下行周期里，再专业都没用，被周期拖着走。

　　我2016年在北大演讲说未来几年就趴着不干活，因为钱会越来越值钱，我就不干活，因为市场真没什么特别大的机会，你还要坚持努力奋斗，那你一定死得越惨。尤其最近几年大家一定有深刻感受到，在实业里面做得越多亏得越多，还不如别干。我15年出国到现在，回国一看，我觉得我还赚钱了，因为出国游山玩水一年花几十万，但在国内勤勤恳恳一年亏几千万，所以干嘛还要做？本质上要找到那些偏差，我去年干了一个事，我去二线买了好多房子，因为我觉得什么事都没机会，在一线买房子也买不起，于是在成都买了7套房子，那时候成都才7千多一平方，不贵，后来涨了三倍。

　　所以投资并不是要拘泥于某一个领域，因为投资本身不就是为了赚钱吗，哪里有钱就去哪里。

　　不喜欢赚依赖能力的钱，赚傻瓜都能赚到的钱
　　我不喜欢赚依赖能力的钱。在一个充分竞争市场里面，你要赚更多的钱，意味着比别人更能干、更牛，但是现实的情况你不比别人更能干，更牛。因为每个人都觉得自己比别人更厉害，但其实你无法保证。所以要去赚什么钱，我喜欢赚傻瓜都能赚到的钱的机会；就是跟着周期赚钱。大家这辈子最伟大的投资一定是买了你们住的房子，不可能有超越这个的收益率了。我去成都买房，项目经理要带我去看房子，我说不用看，就哪个楼盘买一套就行了，因为只要这个区域会涨，肯定哪里都涨了，只不过有些涨得多涨得少而已。这是不需要能力的。我在越南也投了好多，我买了100多支股票，现在也不知道买了什么股票，因为我就赌越南的股市。越南有机会发展，那买什么股票都涨，我去了到现在已经涨了一倍多，很多个股涨了10几倍；我也不知道买了什么股票。所以精挑细选往往买了一只不涨的额股票，那就一揽子买，因为大盘上涨只要同步就行了。我们是比较喜欢去赚不太需要能力的钱，如果要分析、研究，就会发现结果会和逻辑成反比。因此那些说房价不涨的经济学家都赚不到钱，因为发现研究结果不讲逻辑。

　　我们还有一个逻辑，就是投己不如投人，并不是把自己变得牛就能赚更多的钱，最终活下来的也不是最牛的人。我在美国看一个美剧，大概意思就是越牛的人死得越早，因为他讲的每年美国每一届的优秀特种兵毕业生，最后统计结果都是死得最早的人。原因有两种，一种是运气，厉害的人运气不一定好；还有一个是能力强，就过分相信自己的能力去作死。所以活下来往往是运气最好的人，或者成本最低，因为他把自己当垃圾，什么都不去做，最后就活下来。所以我们觉得投自己很难投，因为你要跟很多牛的人打架，怎么保证能打赢。把自己变得再牛，也不见得你能成功，因为自己只有一次机会。那就投很多牛的人，让每个人都有一次机会，有一个人成了就行了。

　　私募超越公募现在已经超越了，我在香港做过一个研究，我在香港投了一个平台，我发现在香港发现大家基本上20%机构的赚了80%的钱；就是一大帮聪明能干的优秀的挤在市场赚钱，最后结果就只有25%赚钱，但是财富管理都是80%赚钱。

　　很多大机构本质赚的是品牌和资金优势的钱，小机构赚的是能力的钱。

　　我最近在美国和大家聊，发现全球来看资管最后就是两个模式，一个是大资管机构，它其实赚的是不是能力的钱，赚的是品牌的钱，和钱的钱，他有很大的品牌优势，这是可以脱离能力。我以前有个观点就是能力的东西是做不大的，因为能力会分化，比如说你们公司靠某个人能力赚钱的话，这个人一定会走，这就是为什么机构都是合伙人，就是因为太依赖能力，而全球来看，只有脱离能力才有可能品牌话、规模化。全球就是一大堆靠能力赚钱的小机构和几个靠品牌赚钱的大机构。

　　盈利能力跟规模往往成反比，很多人用自己的钱投业绩就能很好，但是别人给他十亿就根本搞不好，因为没有那个精力和能力，而且赚钱的机会就那么一点，不可能把钱规模化；所以，很多管理大基金的公司赚的品牌费，并不是赚能力的钱，因为业绩都不好。现实中，太多机构沦落为赚取管理费过日子，本质是拼PR。因为品牌越大，管理规模越高，越难赚到钱。

　　未来的私募趋势变革，互联网时代的碎片化，小私募大面积兴起的可能性很大。

　　但未来其实还是有一些变革的机会，这和互联网兴起有一定的关系。互联网时代产生了碎片化，就是社群化。现在商品的小品牌比大品牌多得多，总是冒出一些乱七八糟的小品牌，那是因为互联网加剧了人的社群化。以前的社会是有主流价值观，当你的观点和别人的观点不一样，如果你是少数派就会被扣帽子、死得很惨，为什么？与主流价值观冲突，以前社会有正确错误之分，当你和绝大部分人不一样你就是错误的。

　　但现在互联网时代没有正确和错误之分，当我们觉得一个人是傻瓜，结果他在其他地方找到和他一样的傻瓜，人数比我们还多反过来骂我们傻瓜。因为有互联网所以他能找到同类，找到同类就能爆发团结力，包括同性恋以前和现在的区别。没有那么多与众不同的人，只是没有被发现或找到而已。

　　总有人能在互联网找到他的受众，形成他特定的能力。哪怕他是骗子你也可能会相信他，这就是互联网的魅力和缺陷。

　　再提一个国外的创新模式，就是大量的私募目前面临很大的问题就是100万以上的合格投资者门槛，如果有变革的话只能集中在门槛下降的可能性上。国外的wealdthfront、motif、battment，都代表这个特征。因为假设规定投资的门槛必须在100万以上，这种情况下很多没钱却愿意承受风险的人就会被屏蔽出这个能够赚钱的领域，只能被高利贷、e租宝给骗。造成有钱的人越有钱，没钱的人被骗。

　　所以未来会出现公募和私募之间的边缘化领域，互联网让不同的人的风险呈现个性化定价的特征，但是不管如何发生改变，赚钱的本质永远不会发生变化，关注盈利核心。

　　管别人的钱和让别人管钱，都不是好的商业模式。

　　管理别人的钱，就背负很大压力。要对人家有交待，就害怕，永远就想做最优决策，想做最优决策找一堆人来讨论，结果投资策略就平庸化了。因为不敢承受投资决策所带来的风险，所以就平庸化了。我们不知道谁能发财，我们知道谁一定发不了财，绝大部分人把大部分时间浪费在了平庸的事物上。

　　还有一种可能就是推卸责任，抱团投资，跟着大机构投，失败了就推卸责任结果都死了。我记得看过一个话好的项目往往是别人不看的项目，大家的抱团都不是好的项目，因为一抱团，溢价能力就弱估值水平就搞，赚不了什么钱发不了财。

　　我宁愿自己亏钱，也不让别人管钱，因为赚不知道如何赚，亏不知道如何亏，人生没有成长，经验和教训都无法获得。

　　谢谢大家。

“名嘴”严为民私募遭清盘 股民：想赚钱得和你反着来

不少资深股民或许还能记起严为民这个名字，这位在国内证券界曾经知名的证券分析师、股评人士已转型私募基金管理。8月14日，一则关于他的视频直播在投资者中热传，直播中严为民分享的却是管理红林2号私募基金投资失败的心路历程。

　　据媒体记者了解，红林2号私募基金是在今年2月份备案成立，曾出现在4只个股的一季报中，合计持有市值1.4亿元左右。但此后由于重仓股不断下跌，其净值也一路下滑，多次触及清盘线。而8月11日市场大跌给了红林2号致命一击，导致其成立迄今仅半年时间就被清盘。

　　资深股评旗下一产品清盘
　　据基金业协会数据显示，红林2号私募基金成立于2017年2月15日，2017年2月21日登记备案。这一私募基金的管理人就是国内证券界资深股评人士严为民。

　　今年2月底的时候，上证指数处于3250点上方正要冲刺3300点，严为民成立红林2号私募基金，立即投入到轰轰烈烈的抄底中。据统计，红林2号出现在四只个股的一季报中，按照其持有的四只个股一季度均价以及持仓估算，红林2号合计持有近1.5亿元的股票市值。

　　一季报显示，红林2号新进持有杭钢股份196.25万股，持有市值1677.7万元，该股从2月16日截至8月14日下跌了10.94%。此外红林2号一季度新进持有高新发展189.03万股，市值2627.5万元，该股从2月16日截至8月14日下跌了25.33%。红林2号一季度还新进持有西昌电力442.48万股，占比为1.21%，市值4765万元，该股从2月16日截至8月14日下跌17.46%。此外，红林2号一季度新进持有四川美丰529.35万股，占比为0.89%，市值5194万元，而该股从2月16日截至8月14日下跌了10.27%。

　　在多年的投资实践中，严为民秉承“买入不急、卖出不贪、止损不拖、品种不散”的原则，创建了逻辑买卖的交易模式，并辅以“降落伞原理”的风险控制系统，但是这样的投资体系在今年的“一九行情”下也无能无力。据私募排排网数据显示，从红林2号的净值曲线来看，在2017年3月24日达到净值最高点，累计净值为1.0343元，此后该产品便走上下坡路，4月21日净值为0.8912元，4月28日更是到了0.8436元。

　　此后红林2号又是一路下滑，在5月12日，净值下降到0.8097元，在6月2日净值更是下降到0.8007元，离清盘线仅一步之遥。在此之后红林2号私募基金便一直在清盘线附近徘徊，虽然6月、7月在市场反弹中净值有所回升，7月21日净值达到了0.8213元，不过到了8月4日，净值又下滑为0.8018元，再次回到清盘线附近。

　　媒体记者注意到，红林2号私募基金重仓持有的杭钢股份在8月11日下跌达7.89%，高新发展下跌3.01%，西昌电力下跌3.89%，四川美丰下跌7.05%，这或许成为红林2号私募基金的“致命伤”。对此有业内人士告诉媒体记者，证券分析师优势就是研究功底深厚，一个优秀的证券分析师肯定是一个优秀的研究员，但不一定是一个优秀的基金管理人，证券分析师的劣势就是缺乏大资产管理能力。

　　在直播中分享失败经历
　　媒体记者注意到，严为民微博粉丝有86500多个，他在8月14日的“分享我的失败”的直播中，分享了自己投资失败的经历。在直播中严为民表示，“目前对旗下的私募基金清盘进行了反思，旗下的私募基金平仓线在0.8元，上周四都抗住了，但是上周五扛不住了，结果还是失败了”。严为民还表示，不能正确地面对失败，就不能享受成功的喜悦，在证券市场中，有无量的成功，也有无量的失败。

　　在严为民的直播留言中，有不少投资者吐槽，其中不乏批评的声音。如“老严红林2号半年就被平仓，那是投资者血汗钱，还好意思出来吹牛”，还有投资者表示“还吹嘘帮助中国股民突出重围，改变一赚二平七亏的格局，结果把自己加入七亏了，忽悠的成分多”。还有投资者调侃“老严今年特别不顺，基本上要赚钱就得和老严说的反着来才行”。不过也有投资者表示理解，“投资有风险，今年老严也是受害者”。严为民在8月14日的直播中，也曾直言不讳地自嘲为“黑嘴”。　
　　对于此事，媒体记者联系了上海红林投资，该公司一位工作人员告诉记者，公司旗下的红林2号私募基金在上周五大跌的时候跌破清盘线，目前已经清盘了。据了解，严为民曾任证券执业分析师，后转为自由投资者，取得不错的业绩。接着转战私募基金行业，发行了多个私募基金。

　　严为民现任上海红林投资法人、执行董事及总经理，同时在2016年1月至2017年7月任职深圳怀新企业投资顾问四川分公司证券分析师。据基金业协会数据显示，上海红林投资登记备案时间为2014年4月29日，在协会登记备案私募产品有四只，其中包括西安信托—吾股丰登1号、吾股丰登2号、国金红林1号资管计划、红林2号私募基金。

　　据私募排排网数据显示，此次清盘的红林2号私募基金成立于2017年2月15日，认购费率1%，管理费率2%，预警线为85%，止损线为80%，投资策略为股票多头，托管券商国金证券。而严为民的代表产品长安信托—吾股丰登1号截至2017年8月4日的最新净值为0.7549元，累计净值为1.7071元。此外国金红林1号资管计划截至8月11日的最新净值为0.9926元，累计净值为1.3325元。

 

8.14

          四大指数，个股普涨。区块链领涨两市，御银股份，飞天诚信涨停。人工智能，，国产软件，苹果，涨幅居前。复牌股海立股份，露天煤业无量涨停。由于两市仅复牌股天目药业跌停，市场赚钱效应明显，所以个股风险不大，3200点是日线60日均线即将金叉半年线。预期短期先回补3262点缺口。缺点是今天反弹无量。

       操作，今天尾盘尾盘在涨1个点时候买入3成仓位山推股份。操作计划，准备看明后天科远股份能回踩准备在配置3成仓为中线波段。

区块链

　　今日早盘，区块链概念股活跃走强，截至发稿，御银股份，飞天诚信等2股涨停。高伟达涨8.21%，四方精创涨6.2%，新国都，远光软件，广电运通，海联金汇，三五互联，恒生电子，恒宝股份等股均有不错表现。
　　消息上，据中国比特币平台火币网数据显示，比特币最高报27990元，续创历史新高。今年以来，比特币涨幅已经超过200%，仅8月份就增长了40%。另外，2017第四届区块链国际峰会将于8月15日在上海召开。比特币是基于区块链技术的一种数字货币，比特币价格大涨有望吸引资金对区块链概念股的关注。
　　火币区块链研究中心表示，近日全球比特币行业利好消息频传，各国正在加速明朗化比特币的管理方案，助推了全球比特币价格屡创历史新高。此外，比特币隔离见证扩容方案已经锁定，并即将激活。一旦隔离见证被激活，比特币单个区块能容纳的交易数量增多，比特币网络转账拥堵问题也将得到一定缓解。随着近期比特币价格上涨，高盛等海外机构近期频繁发布对比特币的分析报告，并在报告中认可比特币的投资价值，增加了投资者对比特币的信心。
　　投资机会方面，民生证券认为，国内科技巨头们积极利用区块链技术，着重拓展了消费金融场景，在消费升级提速的趋势下，消费金融市场迎来利好。建议重点关注提前布局区块链技术和应用的标的，如新国都（成立区块链研究中心）、飞天诚信（与区块链技术公司布比合作）、赢时胜（拓展相关应用并成立链石公司）、

人民币升值

      人民币汇率昨均涨逾百个基点 创去年10月以来新高,资本流出压力稳步下降,A股风险偏好提升,关注航空公司因人民币升值所带来的汇兑收益提升。航空运输板块由于拥有较高美元借款占比，人民币升值将减少利息支出造成的汇兑损失.人民币升值将有利于依赖纸浆进口的造纸业降低成本，此外，化工、有色金属等行业中部分企业成本端原物料亦依赖于进口，同样将受益人民币汇率的升值。
       人民币汇率的上行也将对部分行业产生一定负面影响，其中，汇率变动对家用电器行业产生的汇兑损益同样成为机构关注的焦点，其中，由于人民币升值而带来的汇兑损失可能对部分出口占比较大的企业半年报产生负面影响。近期家电行业多家公司中报业绩快报披露上半年业绩低于预期，部分原因是来自汇兑损益的影响，其中，出口占比较大且海外资产较多的企业业绩容易在人民币升值的周期中受到一定程度的负面影响，预计2017年半年报部分公司将出现较多汇兑损失，但是公司可能采取套期保值等措施进行对冲，

7月挖掘机械行业销售量同比增逾100% 行业持续复苏

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，今年1—7月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品82725台，同比涨幅101.3%。国内市场销量（不含港澳台）77814台，同比涨幅111.7%。出口销量4884台，同比涨幅14.0%。7月，共计销售各类挖掘机械产品7656台，同比涨108.9%。国内市场销量6993台，同比涨126.0%。出口销量659台，同比涨15.4%。

　　随着基建、PPP投资的带动的需求增长以及机械更新需求，预计工程机械行业将持续复苏。

　　概念股解析：

　　三一重工(8.74-1.69%,诊股)：2013年三一重工实现挖掘机销量15，682台，市场份额达13.7%，处于绝对领先地位。这一点从8月份的挖掘机销售数量上也可以看出来。数据显示，今年8月，三一挖掘机实现了今年以来的最高市场份额，市场占有率扩至16.7%，继续居行业第一。而且，根据三一重工半年报显示，该公司的挖掘机毛利率同比上升了3.9个百分点至37.0%，中金公司将其归因于原材料成本下降。

　　山推股份(6.12 0.66%,诊股)：主要从事推土机、推耙机、挖掘机、铲运机及矿山机械的开发、制造、销售；主机附属装置、农机具、工矿配件的销售；矿山机械修理。

　　柳工(9.15 0.44%,诊股)：据2014半年报，上半年，柳工中大吨位装载机继续领跑行业，保持了市场占有率第一的地位；挖掘机在行业整体下滑10%的情况下逆势增长17%，增速全行业第一。

　　山河智能(8.63 0.00%,诊股)：山河智能自2006年开始对挖掘机节能技术的研究，结合多项国家863与科技支撑项目，先后完成节能挖掘机系列产品的开发。

　　中联重科(4.87-1.62%,诊股)：公司持续在海外市场发力，在2014上半年成功交付伊朗市场180台土方机械的基础上，日前再次向伊朗市场交付大批中大型挖掘机。

不仅证金杀入创业板 十大股东中还见社保公募等最新进驻

不仅证金公司杀入，十大股东中还见社保公募保险信托最新进驻！从证金公司的选股也可以看，证金公司在挑选错杀股票。这三只股票的重要特征：
　　1、总市值不会很低，两只都超过了200亿元，一只在100亿以上；
　　2、市盈率45倍以内，一只32.99倍，两只刚超40倍；
　　3、营业收入均超过10亿元，华策影视和昆仑万维上半年营收分别为17.51亿元和17.37亿元，苏交科还未公布半年报；
　　4、上半年净利润超过1个亿。

 

____致不再年轻的我们！

十年前，发个脾气，牛都拉不回来，十年后，生个气，转眼就觉得没必要，时间渐渐磨去了年少轻狂，也渐渐沉淀了冷暖自知，十年前，连多愁善感都要渲染得惊天动地 ，十年后，越痛，越不动声色，越苦，越保持沉默 ，十年前，我们揣着糊涂装明白，十年后，我们揣着明白装糊涂，成长，就是将你的一切，都变成心静如水，将一切情绪调整到无声模式！
         

今年最惨发行：这家基金子公司四只新产品集体募集失败

发行困难从公募基金母公司传递到了子公司。继公募产品今年接连出现募集失败之后，基金子公司也正在面临这种窘境。

　　牛妹在海富通子公司即上海富诚海富通资产管理有限公司(以下简称：富诚理财)官网发现，7月17日旗下4只量化对冲资产管理计划同时公告募集失败，即便市场再不景气，这样的“溃败”也确实有些让人意外。

　　延募销售仍募集失败
　　7月17日，富诚理财一口气发布四则公告：《海富通量化对冲一号资产管理计划募集失败公告》、《海富通量化对冲二号资产管理计划募集失败公告》、《海富通量化对冲三号资产管理计划募集失败公告》和《海富通量化对冲四号资产管理计划募集失败公告》


　　也就是说，四只资产管理计划产品均募集失败。公告均显示：由于初始销售期限届满，资产管理计划实际募集金额不能满足备案条件，根据合同规定，资产管理人确认本计划初始销售失败。资产管理人将以固有财产承担因销售行为而产生的债务和费用，在初始销售期限届满后30日内返还客户已缴纳的款项，并加计银行同期活期存款利息。

　　牛妹注意到，该系列产品的募集已经延长过销售期。7月4日，富诚财富曾发布了这四只产品的延募公告，表示“资产管理计划原定销售期为2017年6月26日~2017年7月7日，因本资产管理计划项目需要，根据法律法规和本资产管理计划合同的约定，管理人决定延长本资产管理计划的销售期至2017年7月14日。”但7月17日的募集失败公告却显示出延长的那一周根本于事无补。

　　是客户任性还是市场难做？
　　今年嘉合出现首例募集失败而退款的案例之后，博时、诺德、摩根士丹利华鑫也相继遇到发行失败的问题。公募陷入发行“寒冬”已无悬念，那么非公募业务出现这样的状况多不多呢？

　　业内人士表示，“其实这种状况比较少，特别是多只产品均募集失败，有点不可思议。”

　　那么，这4只产品募集失败到底有什么原因呢？海富通相关人士告诉牛妹，“不清楚具体状况，对于这种专户的特定资管计划，如果客户不想做了就发不了了，有可能有资金临时撤走的情况。”值得注意的是，截至今年一季度末，富诚理财规模排名没有在子公司专户前20当中。

　　而在某私募基金总经理看来，
　　出现这种情况主要还是因为今年市场的赚钱效应不明显，公募和私募的收益都不太好。牛市发产品，投资者认为机构专业人士肯定能赚钱，所以产品募集没什么问题。但是遇到现在市场状况不好，作为专户投资者，他们对投资就会更加谨慎，往往会偏好投资风格更加稳健的机构，对公司长期的业绩评估比较看重。其实业绩的好坏并不能只看过去某一年的状况，应该对投资公司长期的业绩和管理水平有判断。

　　值得注意的是，海富通募集失败的这四只产品均是量化对冲型，发行失败是否与产品类型有关呢？

　　上述投资总经理表示，“其实量化对冲的产品并不是那么好发，他跟主动管理型产品不一样，投资者收益预期比较高的话，如果主动型产品的业绩做得好的公司，投资者就相信其投资经验，就愿意来投。但量化不论私募还是公募，今年的收益率都很一般，客户看了这样的业绩，可能就更有所保留了。”(.

好悲催！某分析师47次荐股45次赔钱 这不是段子

标题本来是“论中小盘分析师的自我修养”，想谈谈在今年这种对中小盘极为不友好的环境下，作为看风格的中小盘分析师，今年应该如何执业。但在统计过程中发现了一位实在太不准的分析师，今年以来47次荐股，竟有45次赔钱，索性用这位分析师作为主题了。

　　要先声明：这不是段子。这不是段子。这不是段子。

　　一份惊人的荐股成绩单
　　统计下来我的心也拔凉拔凉的——以工作而言，平时做**阅读量上不了2000次的时候，我都会特别郁闷；那么，这位老兄是怎么挺过来的啊。这应该不是行为艺术吧？若以同理心来思考，我心里真的非常难过，但这不意味着要为他讳言。

　　直接上统计表吧：
　　
　　资料图
　　2017年以来，这位主业是中小盘的分析师共对38只个股发布了47篇研报，其中只有4月25日对银邦股份的推荐，和4月28日对豫金刚石的推荐，是盈利，其余全部为亏损。也就是说，盈利的概率只有4.3%。

　　如果是谈相对收益，那么沪深300今年以来涨幅10.79%，中小板指今年以来涨幅3.88%，创业板指今年以来跌幅15.01%——也就是说，即便相对最差的创业板指，相对盈利概率也只有30%多。

　　是知其不可而为之者与？

　　根据“看研报”平台的数据引擎，搜索了他的组合收益图：
　　
　　资料图
　　说明：蓝线为该分析师组合净值，黄线为创业板，黑线为沪深300
　　如图可知，不管组合收益了，特别匪夷所思的是，年初市场风格就不利于中小创，这位分析师的荐股数量有所下降（如绿色线所示），这本是比较理性的选择——但从3月开始，他竟突然加大了荐股力度，从3月初的13只一路提高到5月中的30余只。

　　今年以来他和他的团队推荐的个股已经高达38只，平均每月要推6只票！其中只有极个别股票不属于中小盘。

　　为什么明知市场对中小盘不友好，还一定要推荐中小盘呢？为什么明知中小盘机会极少，还一定要这么频繁地推荐个股呢？

　　我百思不得其解，并且因不得其解而感到有些恼火。

　　他说：中小创绝大部分是伪成长
　　出于纯粹的好奇，我找了这位分析师的一些资料：入行已经10年，曾经作为行业分析师上榜过新财富前五。他和团队的研报较少涉及策略，年度策略也以荐股为主，逻辑讲得不是特别多。

　　但在不久前，他曾在团队的**上，剖白过一次心迹，主要观点是：
　　1．“中小创里绝大部分都是伪成长，真正的成长其实一直都在蓝筹里，海康、大华、格力、美的、茅台这些。虽然大了，但却稳健而且确定性更强。”

　　
　　资料图
　　老实说，这个观点我个人不大认同——通常人们把价值投资视同于买入并持有价值股，而价值股的对立面是成长股，但其实无论购买价值股还是成长股，都可以是价值投资，也都可以不是。所以，我们无需对立所谓的成长和价值。之所以陷在这个窠臼里面，一方面可能因为题主的定位就是中小盘研究，要突出风格的分野；另一方面，过去那些年，你可能习惯用“成长”来包装中小盘，并因此获益。

　　2．“以前我们讲小而美，（保持）快速成长或者成长弹性会越来越难；龙头公司从大而不倒到大而通赢。以后留给小公司的时间和机会也真不多了，龙头公司有些会上下游通吃。”

　　老实说，这个观点我个人也不大赞同，竞争格局和优劣势的转化都是动态的，充满着偶然性。谁能想到方便面行业无论如何消费升级都无法实现消费升级？谁能想到可口可乐突然就研制出了不仅无糖无卡而且能吸脂的Coca Cola plus？

　　这位入行十年的中小盘分析师，对自己的过去看似非常决绝。

　　事已至此，我想跟这位老兄提几个建议：首先，千万别在反思“伪成长”和“小而美”的同时，继续狂推中小创股票了，先做到言行一致。其次，成长就是成长，美就是美，这都是价值投资的内容。作为中小盘分析师，最重要的工作还是在中小创里面挖掘面对未来的机会。最后，不必太过考虑市场风格，不见得“虽然大了，但却稳健而且确定性更强”，而想想是否“因为涨了，所以显得稳健而且确定性更强”。

　　从术的角度来说，在市场风格明显对中小创不友好的环境下，中小盘分析师，还是少推荐个股，多去看看基本面吧。

　　——也不知道为啥，这次明明是个毒舌的好机会，或许这位老兄的成绩太惨了，反而是毒舌不起来了。

私募FOF资产配置的新机遇

近年来私募基金行业得到爆发式增长，政府引导基金、产业基金、银行委贷资金、保险资金、信托资金等机构资金也加入私募投资的队伍，促使私募投资者的队伍逐渐发展壮大，进一步促使了私募FOF在国内的迅速发展。

 

FOF的介绍

FOF定义及分类

FOF（Funds of Funds）中文翻译“基金中的基金”,是以其他基金为投资标的基金；而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。根据FOF管理人的公司属性差异,分为公募FOF和私募FOF。

 

FOF起源及美国市场

第一只FOF在1969年诞生于英国，主要发源并成熟于美国，美国目前有1万多只全球排名第一，FOF总规模近2万亿美元。根据投资标的不同，美国FOF主要分为股票型FOF市场占比8%及混合债券型FOF市场占比82%。美国FOF的主要参与者以机构为主占比86%左右。

 

我国私募基金及私募FOF现状

 

截至2017年6月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人19708家。已备案私募基金56576只，认缴规模13.59万亿元，实缴规模9.46万亿元。私募基金从业人员22.35万人。

我国目前私募FOF主要投资于A股二级市场股票、债券及期货。已经备案的私募FOF有495只， 运行中的产品2221只，私募FOF基金总规模大约1666亿元人民币,预计我国FOF潜在规模应在9300亿元左右。

中国市场新特色——新三板指数FOF基金

 

深圳久久益资产管理有限公司目前研制的新三板指数FOF基金是专门投资于新三板指数基金的产品，分不同主题、行业、风格进行配置。充分利用FOF管理人和子基金管理人与投资顾问的新三板投资经验和能力，择时策略进行资产配置，通过布局不同类别的新三板指数基金，以追求适度风险偏好下的超额收益。

 

投资逻辑：

 

1、新三板机会

1）目前新三板市场处在低谷，牛市最高点2673点至今1052点，跌走60%水分，是理性布局的好时刻。

 

2）新三板企业完爆创业板：4500多家新三板企业2016年净利润增长率超过50%，是创业板的33倍；2600多家企业的营业收入增长率超过50%，是创业板的26倍。

 

3）创新层更优于新三板整体，创新层企业在营收和净利润增长方面都明显领先新三板整体，未来分化会更为明显。

 

4）新三板转板新机遇：随着IPO的扩容加速，新三板因为前期已经有券商等专业机构进行规范，所以转板IPO会缩短前期规范时间、提高IPO效率。同时并购频发，为新三板的投资退出带来更多更快捷的途径。

 

2、久久益FOF指数基金的亮点

1）对于投资者免收管理费和业绩提成。

 

2）分散投资风险：FOF通过对基金的组合投资，大幅度降低了投资者投资单只基金的风险。并且100万即可参与多个私募基金，降低资产配置门槛。

 

3）配置不同主题、行业指数基金产品，从而获取多主题、行业整体的收益。

 

4）精选明星私募管理人及投资顾问产品从而获取超市场收益。

 

5）申购赎回灵活，每月开放一次申购，每3个月开放一次赎回。

 

3、久久益FOF旗下设置的子基金行业涵盖广，可以配置不同的行业组合。

 

自2015年底久久益已经开始建仓新三板行业型、主题型的指数基金，且表现远超同期对标指数。目前Alpha值平均达到16.25%，同期三板做市指数下跌20%，远远跑赢大盘，再一次验证了久久益新三板指数FOF的投资逻辑的正确性。

 

私募证券FOF的迅速发展是大势所趋，新三板指数FOF更将会独领风骚！

九九归一  道法自然  

深圳久久益资产管理有限公司是2014年由中国证券基金业协会授予第一批私募基金牌照（编号P1002482）的投资机构。是在新三板指数基金投资领域具有优先布局和稳健业绩的私募基金管理公司，也是专注于投资新三板 “金融PE机构” 的特色私募基金管理公司 ，是深圳市新三板投融资服务协会会长单位。