上海钢联(300226)：上海钢联参股公司杭州高达将挂牌新三板

    上海钢联(300226,股吧)4日早间公告，近日，公司参股公司杭州高达软件系统股份有限公司收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司函，同意杭州高达股票在全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）挂牌，转让方式为协议转让。

　　杭州高达成立于1997年8月，注册资本为3,180万元，法定代表人：李七生。目前公司持有杭州高达318万股股份，持股比例10%。杭州高达在新三板挂牌，对于进一步优化其法人治理结构，实现股票市场定价，提升股东投资回报也有非常重要的意义，有助于提高公司的投资收益。

一汽富维解释：未向大股东输送利益

    在本报报道一汽富维(600742,股吧)存在向控股股东输送利益的嫌疑后，公司昨日晚间发布《对于“一汽富维被指向大股东输送利益”的解释》的公告，对质疑问题做了解释说明。

　　近日，大众证券报和财信网记者接到投资者投诉，其认为，一汽富维存在向控股股东输送利益的嫌疑。此外，公司在关联交易议案连遭股东大会否决的情况下，却依然进行大量的关联交易，也存在违规之嫌。12月3日，大众证券报和财信网以《毛利率远低同行关联交易未获授权一汽富维被指向大股东输送利益》做了相关报道。

　　报道指出，一汽富维轮胎业务毛利率远低同行，且在今年三季报中未公布轮胎业务的毛利率;公司日常关联交易议案三度被否，但公司的关联交易并没有停止等问题。记者曾将上述疑问以采访函形式发于一汽富维，不过，该稿件发稿前并未接到公司相关回复。

　　昨日晚间，针对上述疑问，一汽富维发布相关公告对相关问题做出解释。

　　对于毛利率远低同行的疑问，公司表示“车轮制造的毛利率与车轮制造行业相当，不存在向大股东输送利益”，同时披露了今年前三季度主营业务具体经营数据。据公告，公司主营业务收入主要由汽车外饰-保险杠业务和汽车车轮业务组成，其中：汽车车轮业务是由钢轮制造和车轮装配业务构成。2015年1-9月汽车车轮业务毛益率2.08%;扣除装配外协件后毛益率20.26%，车轮制造的毛利率与车轮制造行业相当，不存在向大股东输送利益。

　　对于关联交易未获授权却未停止的疑问，公司承认公司2015年日常关联交易计划议案，经公司2014年度股东大会、2015年第一次临时股东大会和2015年第三次临时股东大会审议，未获得通过，但公司的关联交易并没有停止。

　　对此，公司解释称，汽车行业上下游产业链非常长，为汽车厂配套的企业和员工众多，而公司是中国第一汽车集团公司长期和稳定的战略合作伙伴，多数产品是供给关联方公司的配套产品，若公司停止生产和供货，会造成中国第一汽车集团公司停产，直接影响汽车行业上下游的众多行业和人员，并会对社会稳定产生重大不利影响，这种影响无论是在社会上、还是在经济上，都是公司无法承担的。因此，这是公司继续执行该计划的原因。

　　此外，一汽富维表示在积极与股东沟通，准备将2015年日常关联交易计划再次提请股东大会审议。

　　对于未来解决关联交易的措施，一汽富维称，在制定十三五规划时，将通过改变产品市场布局，积极开拓一汽集团公司以外市场，降低关联交易比例。同时不断深入的国企改革，也会对解决公司关联交易起到积极的推动作用。

鲁信创投：国改预期强 受益注册制和新三板

    投资要点

　　市场唯一创投标的，控股股东实力雄厚。目前公司主营业务范围包括创业投资、投资管理及咨询、磨料磨具、洁具等，形成以“创业投资为主，磨料磨具生产为辅”的经营格局。为目前A股市场上唯一一只创投股。鲁信集团是公司第一大股东，其实际控制人为山东省国资委，是省政府进行国有资产管理的重要金控平台。

    改革排头兵，或成大金控平台支点。今年3月，山东省出台《关于深化省属国有企业改革几项重点工作的实施意见》，全面深化山东省国资国企改革。公司作为鲁信集团旗下唯一上市的金融资产公司，将大概率成为集团改建成国有资本投资运营公司试点的最前线。集团拥有以金融投资为核心业务的资产群，包括民生证券、齐鲁证券、山东省国际信托等资产有望能注入公司快速打开公司市值增长空间，市值增量预期至少65亿元。

　　“退路”更广阔，业绩蓄势待发。注册制改革、并购重组加速、新三板扩容都将是资本市场改革的重要主题，打通创投业务退出渠道。公司自有资金参与投资项目85个，总额接近37亿元。随着市场退出机制完善，公司业绩增长潜力巨大。

　　中报业绩良好，转型升级进行中。公司中期营业收入9,514万元，同比下降12.3%；归属母公司扣非净利润2.24亿元，同比增长26.7%；EPS为0.3元，每股净资产4.71元，净资产收益率为6.6%。投资净收益抢眼，上半年实现3.7亿元，同比增长45.6%。公司调整运营模式，逐渐降低传统业务比例，继续强化资产管理类业务，升级创投业务，提升附加值。

　　看好“国企+市场”改革，首次覆盖给与增持评级。预计2015-16年归属母公司净利润分别3.9亿元和5亿元，同比分别增长28%、31%，每股EPS分别为0.52元和0.68元。目前资本市场改革风起，创投行业即将进入业绩快速兑现期，配合国家支持创投产业方向不变，山东省国企改革启动，资产注入预期等热点，给与估值49倍，目标价格25.6元，首次覆盖给与增持评级。

一汽富维解释：未向大股东输送利益

    在本报报道一汽富维(600742,股吧)存在向控股股东输送利益的嫌疑后，公司昨日晚间发布《对于“一汽富维被指向大股东输送利益”的解释》的公告，对质疑问题做了解释说明。

　　近日，大众证券报和财信网记者接到投资者投诉，其认为，一汽富维存在向控股股东输送利益的嫌疑。此外，公司在关联交易议案连遭股东大会否决的情况下，却依然进行大量的关联交易，也存在违规之嫌。12月3日，大众证券报和财信网以《毛利率远低同行关联交易未获授权一汽富维被指向大股东输送利益》做了相关报道。

　　报道指出，一汽富维轮胎业务毛利率远低同行，且在今年三季报中未公布轮胎业务的毛利率;公司日常关联交易议案三度被否，但公司的关联交易并没有停止等问题。记者曾将上述疑问以采访函形式发于一汽富维，不过，该稿件发稿前并未接到公司相关回复。

　　昨日晚间，针对上述疑问，一汽富维发布相关公告对相关问题做出解释。

　　对于毛利率远低同行的疑问，公司表示“车轮制造的毛利率与车轮制造行业相当，不存在向大股东输送利益”，同时披露了今年前三季度主营业务具体经营数据。据公告，公司主营业务收入主要由汽车外饰-保险杠业务和汽车车轮业务组成，其中：汽车车轮业务是由钢轮制造和车轮装配业务构成。2015年1-9月汽车车轮业务毛益率2.08%;扣除装配外协件后毛益率20.26%，车轮制造的毛利率与车轮制造行业相当，不存在向大股东输送利益。

　　对于关联交易未获授权却未停止的疑问，公司承认公司2015年日常关联交易计划议案，经公司2014年度股东大会、2015年第一次临时股东大会和2015年第三次临时股东大会审议，未获得通过，但公司的关联交易并没有停止。

　　对此，公司解释称，汽车行业上下游产业链非常长，为汽车厂配套的企业和员工众多，而公司是中国第一汽车集团公司长期和稳定的战略合作伙伴，多数产品是供给关联方公司的配套产品，若公司停止生产和供货，会造成中国第一汽车集团公司停产，直接影响汽车行业上下游的众多行业和人员，并会对社会稳定产生重大不利影响，这种影响无论是在社会上、还是在经济上，都是公司无法承担的。因此，这是公司继续执行该计划的原因。

　　此外，一汽富维表示在积极与股东沟通，准备将2015年日常关联交易计划再次提请股东大会审议。

　　对于未来解决关联交易的措施，一汽富维称，在制定十三五规划时，将通过改变产品市场布局，积极开拓一汽集团公司以外市场，降低关联交易比例。同时不断深入的国企改革，也会对解决公司关联交易起到积极的推动作用。

多公司透露股东户数 寻找筹码快速集中标的

　   作为反映主力动向的重要指标，股东户数的数据变化是不少投资者作出投资决策的参考指标之一。11月份刚过去，不少投资者就在深交所互动易平台向上市公司询问最新股东户数的情况，而截至目前，已有逾百家上市公司回复，通过这些回复数据，可以一窥这些公司的筹码变动情况。

　　截至目前，深交所互动易平台上，已有超过130家上市公司公布了截至11月30日的股东户数情况，剔除一些仅表明股东户数增减的公司，也有接近130家公司有具体的股东户数。

       通常的市场观点认为，股东户数减少显示主力在买入，股价后市上涨概率大；而股东户数增加，显示主力在卖出，股价后市下跌概率大。而在上述近130家公司的股东户数中，以截至11月30日的数据与三季报时的数据(截至9月30日)相比，有67家为减少，60家为增加。总体上看，10月份以来，股东户数减少、筹码趋于集中的上市公司数量相对较多，这也与10月份以来的大盘行情相吻合：国庆节后，A股一路震荡走高，截至目前，沪指累计上涨近两成，深证成指涨幅则超过两成，创业板指更是大涨逾三成。

　　总体上看，股东户数减少的67家公司中，按申万一级行业分类，化工行业最多，有新开源、恒大高新、彩虹精化等9只个股；另外，房地产也有7只个股，包括顺发恒业、中洲控股、中房地产、苏宁环球等；另外，医药生物也有6股，包括新和成、海普瑞、双鹭药业等。而股东户数增加的行业中，机械设备行业最多，有8只个股；电气设备、电子等均有6只个股。

　　其他特征中，按市场分类，股东户数减少的公司中，中小板公司数量最多，有36家，占全部股东户数减少公司的比例超过五成；创业板个股的比例则不足一成。而在股东户数增加的60家公司中，创业板公司有21家，占比逾三成；总体上看，上述创业板公司的筹码趋于分散。在股价方面，股东户数减少的67家公司10月份以来平均涨幅为48%，略跑赢股东户数增加的60家公司44%的平均涨幅。按地域分类，股东户数减少的公司中，广东省数量一家独大，有20家公司，占比近三成。

　　个股方面，特发信息、新开源、顺发恒业等三只个股股东户数减少比例最多，均超过三成；金新农、川润股份、广东甘化、神开股份、恒大高新、彩虹精化、中洲控股、湖北金环、佳电股份、安纳达、盛通股份、兴民钢圈等12只个股的减少比例超过两成。同时，也有一些个股的股东户数大幅增长，比如，贵州百灵、科融环境、兆日科技等三只个股的股东户数增幅均超过100%；厚普股份、博济医药、亿纬锂能、阳光城、德力股份等公司的股东户数增幅也超过50%。

　　其中，特发信息的股东户数降幅最大，达到37%；股价方面，公司10月份以来累计上涨25%，并不算太大。中信建投证券此前的研报称，2015年是公司战略转型的开局之年，初步实现了从传统光纤光缆向通信设备制造、军工电子领域的全面扩张。判断公司传统业务仍将维持稳定增长，而深圳东志与成都傅立叶将显著提升未来业绩弹性，看好公司战略转型前景。

　　新开源的股东户数降幅也达到36%，仅次于特发信息。股价方面，新开源10月份以来累计涨逾六成。兴业证券称，公司转型精准医疗，未来将在精准医疗领域发力。公司传统业务是PVP药用辅料相关业务，去年底公司通过增发购买呵尔医疗、三济生物和晶能生物100%股权，上述三家收购标的都属于精准医疗领域。

　　顺发恒业的股东户数降幅也超过三成，10月份以来，公司股价也大涨逾六成。不过，公司较少受机构关注，公司在深交所互动易平台公布的机构调研信息仍要追溯至2013年。另外，券商关于公司的研报也较少。

海南海药：大股东参与定增 彰显对公司长期发展信心

    我们首次覆盖以来累计涨幅13.9%（同期医药指数涨8.7%，上证综指涨8.6%）

　　公司公告对原有非公开发行股票预案进行修订，主要修改点：

    1、发行对象：原为公司控股股东南方同正、鼎力盛合、黑颈鹤、泰达宏利4家公司参与，修订后发行对象为符合规定条件的不超过10名特定对象（包括南方同正，以及其他不超过9名特定对象）

　　2、  认购比例：原预案南方同正认购比例为22.22%，修订后南方同正参与认购比例不低于本次非公开发行股份总数的40%。

　　3、  限售期：原为对象均锁定36个月，修订后南方同正认购股票锁定36个月，其他特定投资者锁定12个月。

　　4、  发行价格：原披露为股东大会决议公告（基准日，不低于前20日交易均价90%）后，公司与保荐机构按定价原则协商确认发行价格；修订后确定发行底价（基准日为公司审议本次非公开发行股票的股东大会决议公告日，不低于前20日交易均价90%），获得核准批文后，根据询价结果与保荐机构协商确定。

　　南方同正不参与本次发行定价的市场询价过程，但接受市场询价结果，其认购价格与其他发行对象的认购价格相同。若通过上述定价方式无法产生发行价格，则南方同正按照本次发行的底价认购公司本次发行的股票。

　　公司同时公告拟使用本次非公开发行募集资金在北京全资筹建设立海药大健康管理（北京）有限责任公司（注册资金为1亿元），作为募集资金投资项目（远程医疗服务平台项目及健康管理服务平台项目）的实施主体，科学运营管理募投项目，不断拓展构建互联网医疗全产业链。

顺鑫农业：主业越显突出 强烈推荐评级

点评：白酒股反弹。牛栏山酒。

机构：平安证券 研究员：汤玮亮 文献

　　[摘要]

　　投资要点平安观点：

　　突出酒肉主业，等待国企改革。公司战略上，白酒和肉类加工将是核心产业。2016年白酒主业将越显突出，因此即使其它业务未能如期剥离，顺鑫农业(000860,股吧)已类似于单一主业公司，有助于估值水平持续提升。国企改革指导意见出台后，我们判断顺鑫农业的改革有望迚一步推迚，包括引入战略投资者和员工持股计划等。

   牛栏山酒过去和未来快速成长的逻辑可归纳为行业、公司两方面：

　　行业因素：（1）低端酒市场容量足够大，100元以下是白酒市场容量最大的价栺带，估计收入占行业比重50%左右，同时集中度低，进低于100元以上的其它价栺带，因此优势企业的成长空间大。（2）消费持续升级，100元以下低端酒主要由民间大众消费推动，需求增速较快，其中光瓶酒是0-50元价栺带增长最好的品类。

　　公司因素：（1）北京事锅头先天的品牌优势明显，北京首都市场旺销强化了品牌地位。（2）操作层面，产品、能力、区域定位合理。产品定位合理，对低端酒的重视程度高于其它上市公司，契合自身品牌形象。对自身能力定位清晰，依托大商，合理管控。阶段性的重点区域思路清晰，从北京起步，重点市场集中投入，层层推迚。

　　我们维持原有盈利预测，预计2015-16年净利同比+5%、+23%，实现每股收益0.66、0.81元。其中，预计2015-16年白酒收入同比+21%、16%，净利增速略高于营收，EPS0.70、0.82元。按照白酒业务2016年25倍PE，再加总其它各项业务的投资价值，12个月目标价26.3元，目标市值150亿。16年股价催化剂较多，上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。

　　股价表现的催化剂：2016年白酒主业越显突出后，估值持续回升；房地产业务顺利剥离；牛羊肉资产幵购有新迚展。

安信证券：石基信息买入评级

    事件：公司公告拟以现金方式共计6.3 亿元人民币购买曹国兴、宋清、周智钢合计持有的长益科技100%股权，对应长益科技2016 年度需实现的4200 万元税后净利润的13 倍作为估值基础。

　　点评：

    长益科技是国内领先的流通零售行业信息化全面解决方案提供商。长益科技通过自主研发产品为客户提供从供应端到消费端无缝集成的一体化全程管理解决方案，包括战略规划、管理咨询、应用软件、系统集成、全员培训、系统维护等，业务涉及零售、分销、物流、电子商务等流通业各个领域，产品线覆盖百货、超市、购物中心、专卖店(包括珠宝、化妆、服装、医药、建材、家电)以及无店铺销售等零售业态。2014 年，公司实现营业收入11,230.13万元，净利润18,72.51 万元。

　　长益科技客户资源丰富，此次收购将确立公司在国内零售信息化行业的领导地位。长益科技累计为超过1000 多家国内外大中型流通零售企业提供解决方案和服务，典型客户包括北京翠微集团、北京华联集团、北京首商集团、北京物美集团、太平洋百货等。与公司前期收购的思迅软件、科传股份、富基融通相互补充，已经具备为整个中国零售业提供从低端到高端，从个体便利店到大型连锁的覆盖所有零售业态的信息系统解决方案的能力，并继续扩大零售信息化的市场份额，基本确立公司在零售领域的领导地位。

　　完善大消费布局，加速从软件服务商向平台运营商的转型。目前，公司正在沿着既定战略目标稳步迈进，在酒店、餐饮、零售、支付各大业务板块均有进展。近期公司密集收购零售信息化公司，有望通过对零售业信息系统的有效整合与云化，加速建立包含吃喝玩住购全消费链条的以数据为驱动的大消费平台，实现从软件服务商向平台运营商的转型。

　　投资建议：公司作为国内酒店行业信息化龙头，发展战略清晰，通过外延收购不断扩张大消费版图，携手阿里去啊打造“直连+后付”的模式有望重构在线旅游生态圈，抢滩在线旅游市场。预计2015-2016 年EPS 分别为1.36、1.61元，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价150 元。

　　风险提示：新模式低于预期风险，新建酒店速度放缓导致订单减少风险。

长江证券：龙建股份买入评级

     公司及全资子公司中标北安至富裕高速公路工程建设项目若干标段，总金额30.05 亿元，工期36 个月。

　　公司拟与河北省唐山市交通运输局和河北省滦县人民政府以PPP 模式实施赤曹线滦州至青坨营段工程项目，规模24.41 亿元，公司拟投资5.61 亿元。

    事件评论

　　订单存量充裕，试水PPP 开启未来增量：公司屡获大单，目前中标北安至富裕高速建设若干标段总金额为30.05 亿元，是去年全年度收入的53.94%。此外公司今年订单情况良好，公司努力开展省内业务的同时积极发展省外业务，黑龙江省外及国外施工的项目和新中标的项目与去年同期相比有较大增长，为未来业绩提供了充分的保障。另外，此次拟与滦县政府进行的合作也预示着公司将进军PPP 项目，通过此次项目的经验可复制至省内乃至东三省的PPP 交通项目中去，迅速扩大业务规模，贡献业绩同时带来稳定收益。

　　板块稀缺标的，受益“振兴东北”战略建设：加快东北地区经济结构的转型与升级已提至国家战略高度。在振兴经济政策下，不仅会加快调整区域内产业结构、加速产业升级，更会进一步加大对于交通、水利等公共基础设施项目的投资。公司位于黑龙江省，是东北地区唯一一家建筑板块A 股标的，具有稀缺性，随着政策扶持力度加大以及对振兴东北关注升温，公司有望受益。

　　背靠省建设集团，具有国企改革预期：在国企改革的加速推进的背景下，公司具有较强的国企改革预期，目前控股股东为黑龙江省建设集团，占总股本33.34%，集团下拥有建工集团、设计院等资产，其中龙建路桥是集团下唯一上市平台，目前市值38 亿具有小公司大集团的属性，国企改革空间巨大。

　　风险提示：PPP 项目实施及收益存在不确定性；公司业务开展资金需求较大。

　　预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.04 元、0.08 元，对应PE173、94，给予“买入”评级

机构资金岁末大腾挪 逾210亿元大单追捧三行业

    经过上周五的暴跌后，本周市场逐步企稳反弹。上证指数连续4个交易日收阳，累计涨幅达4.32%。可以看到在反弹过程中市场的风格也在不断切换，机构也正忙着岁末调仓换股。据《证券日报》市场研究中心统计显示，本周的4个交易中，共有637只个股呈现资金净流入情况，占可交易个股总数的25.6%。其中，银行、房地产和非银金融等三行业资金净流入个股占行业成份股比例居前，合计资金净流入达210.5亿元。对此，本文今日特对以上三行业及其龙头股进行分析，以供投资者参考。

　　银行 逾九成个股受追捧

  　据《证券日报》市场研究中心统计显示，银行板块本周以来整体呈现大单资金净流入态势，累计吸金1048344.05万元，该板块期间累计上涨8.15%，其中，共有15只银行股期间实现累计大单资金净流入，占行业内成份股总数比例为93.75%，位居申万一级行业首位。

　　具体来看，在上述15只个股中，本周以来累计大单资金净流入超亿元的个股有15只，而中国银行(227616.64万元)、农业银行(174806.51万元)、交通银行(108174.58万元)、工商银行(103446.12万元)、建设银行(81158.87万元)、北京银行(79235.38万元)、光大银行(55092.12万元)、民生银行(45248.67万元)、南京银行(39050.03万元)和兴业银行(37509.06万元)等个股期间累计大单资金净流入均超过3亿元。

　　从二市场来看，在15只实现大单资金净流入的银行股中，本周以来这些个股全部跑赢大盘(上证指数同期上涨4.32%)，其中，中信银行、宁波银行、北京银行、南京银行等个股期间累计涨幅均在10%以上，分别达到12.48%、11.94%、11.8%、10.81%。除此之外，交通银行、中国银行、建设银行、华夏银行、光大银行、兴业银行等个股期间累计涨幅也均超7%。

　　中国银行最受资金青睐，本周以来累计上涨9.87%，累计吸金约22.76亿元，最新收盘价为4.34元。中信建投表示，中国银行国际化程度最高，将受益于人民币国际化进程的推进，并充分发挥其“一带一路”金融大动脉的主导作用，有助于公司估值抬升。小幅下调2015年盈利预测，预计2015年净利润同比增长约1%，2015年每股收益为0.60元，考虑到目前估值接近底部，安全边际较高，维持“增持”评级，目标价为5元。

    房地产 近80亿元资金涌入64只个股

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，房地产板块本周以来整体呈现大单资金净流入态势，累计吸金793907.07万元，该板块期间累计上涨6.71%，其中，共有64只房地产股期间实现累计大单资金净流入，占行业内成份股总数比例为44.76%，位居申万一级行业第二位。

　　具体来看，在上述64只个股中，本周以来累计大单资金净流入超亿元的个股有19只，而万科A(395086.76万元)、保利地产(255867.32万元)、金融街(117384.69万元)、万家文化(47175.78万元)、首开股份(38261.44万元)、华侨城A(38135.56万元)、大龙地产(38000.65万元)、滨江集团(30536.97万元)、华发股份(27164.29万元)和荣盛发展(20745.44万元)等个股期间累计大单资金净流入均超过2亿元。

　　从二市场来看，在64只实现大单资金净流入的房地产股中，本周以来股价表现跑赢大盘(上证指数同期上涨4.15%)的个股有58只，占比90.63%。其中，万家文化、京投银泰、金融街、万科A等个股期间累计涨幅居前，分别达到38.28%、37.21%、36.65%、34.29%。

　　万科A最受资金青睐，本周以来累计上涨34.29%，累计吸金约39.51亿元，最新收盘价为19.15元，股价创历史新高。广发证券表示，万科A的销售规模继续保持稳健态势，前10个月的销售规模已经接近去年全年水平，转型业务(如物流地产)有序推进，看好公司的长期发展。预计公司2015年、2016年每股收益分别为1.64元、1.86元，维持“买入”评级。

　　非银金融 券商进入新周期

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，非银金融板块本周以来整体呈现大单资金净流入态势，累计吸金262395.6万元，该板块期间累计上涨5.93%，其中，共有18只非银金融股期间实现累计大单资金净流入，占行业内成份股总数比例为42.86%，位居申万一级行业第三位。

　　具体来看，在上述18只个股中，本周以来累计大单资金净流入超亿元的个股有10只，分别为中国平安(84442.56万元)、新华保险(61529.59万元)、中国人寿(60114.66万元)、广发证券(47192.51万元)、中国太保(46028.66万元)、华泰证券(38506.38万元)、中信证券(35868.64万元)、兴业证券(32456.15万元)、国泰君安(17601.9万元)和长江证券(16430.62万元).

　　从二市场来看，在18只实现大单资金净流入的非银金融股中，本周以来股价表现跑赢大盘(上证指数同期上涨4.15%)的个股有16只，占比88.89%。其中，新华保险、广发证券、鲁信创投、香溢融通、中国人寿等个股期间累计涨幅居前，分别达到16.19%、15.45%、12.48%、12.31%、11.32%。

　　投资机会方面，华泰证券表示，短期看改革，长期看空间。大改革激发资本市场大机会，改革红利+市场红利驱动行业进入新周期。券商产业链不断延展，业务放量和边际成长性高打开业绩空间。证券行业是改革发展下市场弹性最高的板块，给予行业“推荐”评级。逻辑一：改革动力足、赶超力强的强势标的：光大证券、广发证券、招商证券；逻辑二：改革转型大、布局金控的优质标的：华西股份、鲁信创投、中航资本。逻辑三：改革意愿强、弯道超车的特色标的：长江证券、国元证券和东吴证券。

险资举牌14只个股 4只个股近期股价涨幅超50%

     京投银泰继12月1日、12月2日涨停后，昨日再度大涨9.56%，除受房地产板块整体异动利好影响外，与险资举牌该公司，不无关系。公司12月2日公告，2015年11月30日阳光人寿通过上交所集中交易系统增持公司无限售条件流通股股份199943股，占公司总股本的0.03%。本次权益变动后，阳光人寿和阳光财险合计持有公司无限售条件流通股股份3712.95万股，占公司总股本的5.01%。

　　与此同时，承德露露、中青旅也在同一日发布公告称，阳光系险资增持公司股票后，占公司股权比例首次达到或超过5%。

    事实上，自从行情经过6月份以及8月份两轮暴跌后，无论是险资、阳光私募、还是个人股东都加速了入场步伐，尤其是在行情每次大幅度回调后，据《证券日报》市场研究中心统计，8月26日以来，共有36家公司被举牌，其中获险资举牌的上市公司就有14家，分别为：浦发银行 、中炬高新 、南宁百货 、承德露露 、合肥百货 、华鑫股份 、京投银泰 、明星电力 、南玻A 、三特索道 、天宸股份、万丰奥威 、万科A和中青旅。

　　从上述36只个股市场表现来看，有29只个股8月26日以来累计涨幅超25%(期间沪指上涨20.91%)，跑赢同期大盘，其中万丰奥威(114.08%)、京投银泰(100.48%)、博信股份(93.99%)、海联讯(84.14%)、万福生科(73.39%)、天兴仪表(70.86%)、大东海A(67.39%)、绵世股份(60.82%)、科斯伍德(58.82%)、科恒股份(56.69%)、三特索道(55.87%)、浦发银行(55.37%)、园城黄金(54.99%)和新通联(51.05%)等14只个股期间累计涨幅均超50%。

　　强势股万丰奥威方面，公司2015年9月30日公告，2015年8月25日至9月30日期间，百年人寿买入公司股份4291.09万股，占公司总股本的5%。基本面上，公司是国内最大汽车铝合金车轮制造企业之一，产能达460万件，产销量及出口额均位居全国前三名。业绩方面，2015年三季报披露，预计公司2015年全年净利润52218.62万元至65273.28万元，同比增长20%至50%(去年同期净利润43515.52万元).

　　除万丰奥威外，上述14只强势股中，京投银泰、浦发银行、三特索道均是被险资相中而举牌的股票，浦发银行作为大盘蓝筹股，其走出独立行情实属不易，公司2015年11月11日公告，截至2015年11月10日，富德生命人寿通继续买入公司股份累计已达27.98亿股(占公司普通股A股总股本的15.00%)。其在未来12个月内将根据证券市场整体状况结合公司的发展及其股票价格情况等因素，决定是否继续增持公司的股份。

　　值得注意的是，自8月26日以来，恒顺众昇、浦发银行、中炬高新、*ST金路、威尔泰、南宁百货等6只个股被连续举牌，其中恒顺众昇 、浦发银行、中炬高新被同一家股东连续增持后持股比例均在15%及以上，在此之中，中炬高新便是被险资连续举牌上市公司，公司2015年10月1日公告，2015年9月25日至9月29日，前海人寿通过上海证券交易所集中竞价交易方式，增持本公司股份39834629股，占公司当前股份总数的5%。增持完成后，前海人寿持有本公司股份总数160189,576股，占公司当前股份总数的20.11%。

　　对此，市场人士表示，被险资举牌体现险资对企业中长期价值认可，也一定程度增加了个股在资本市场的热度，利于公司股价未来表现，此类个股值得关注。

多公司透露股东户数 寻找筹码快速集中标的

    作为反映主力动向的重要指标，股东户数的数据变化是不少投资者作出投资决策的参考指标之一。11月份刚过去，不少投资者就在深交所互动易平台向上市公司询问最新股东户数的情况，而截至目前，已有逾百家上市公司回复，通过这些回复数据，可以一窥这些公司的筹码变动情况。

　　截至目前，深交所互动易平台上，已有超过130家上市公司公布了截至11月30日的股东户数情况，剔除一些仅表明股东户数增减的公司，也有接近130家公司有具体的股东户数。

　  通常的市场观点认为，股东户数减少显示主力在买入，股价后市上涨概率大；而股东户数增加，显示主力在卖出，股价后市下跌概率大。而在上述近130家公司的股东户数中，以截至11月30日的数据与三季报时的数据(截至9月30日)相比，有67家为减少，60家为增加。总体上看，10月份以来，股东户数减少、筹码趋于集中的上市公司数量相对较多，这也与10月份以来的大盘行情相吻合：国庆节后，A股一路震荡走高，截至目前，沪指累计上涨近两成，深证成指涨幅则超过两成，创业板指更是大涨逾三成。

　　总体上看，股东户数减少的67家公司中，按申万一级行业分类，化工行业最多，有新开源、恒大高新、彩虹精化等9只个股；另外，房地产也有7只个股，包括顺发恒业、中洲控股、中房地产、苏宁环球等；另外，医药生物也有6股，包括新和成、海普瑞、双鹭药业等。而股东户数增加的行业中，机械设备行业最多，有8只个股；电气设备、电子等均有6只个股。

　　其他特征中，按市场分类，股东户数减少的公司中，中小板公司数量最多，有36家，占全部股东户数减少公司的比例超过五成；创业板个股的比例则不足一成。而在股东户数增加的60家公司中，创业板公司有21家，占比逾三成；总体上看，上述创业板公司的筹码趋于分散。在股价方面，股东户数减少的67家公司10月份以来平均涨幅为48%，略跑赢股东户数增加的60家公司44%的平均涨幅。按地域分类，股东户数减少的公司中，广东省数量一家独大，有20家公司，占比近三成。

　　个股方面，特发信息、新开源、顺发恒业等三只个股股东户数减少比例最多，均超过三成；金新农、川润股份、广东甘化、神开股份、恒大高新、彩虹精化、中洲控股、湖北金环、佳电股份、安纳达、盛通股份、兴民钢圈等12只个股的减少比例超过两成。同时，也有一些个股的股东户数大幅增长，比如，贵州百灵、科融环境、兆日科技等三只个股的股东户数增幅均超过100%；厚普股份、博济医药、亿纬锂能、阳光城、德力股份等公司的股东户数增幅也超过50%。

　　其中，特发信息的股东户数降幅最大，达到37%；股价方面，公司10月份以来累计上涨25%，并不算太大。中信建投证券此前的研报称，2015年是公司战略转型的开局之年，初步实现了从传统光纤光缆向通信设备制造、军工电子领域的全面扩张。判断公司传统业务仍将维持稳定增长，而深圳东志与成都傅立叶将显著提升未来业绩弹性，看好公司战略转型前景。

　　新开源的股东户数降幅也达到36%，仅次于特发信息。股价方面，新开源10月份以来累计涨逾六成。兴业证券称，公司转型精准医疗，未来将在精准医疗领域发力。公司传统业务是PVP药用辅料相关业务，去年底公司通过增发购买呵尔医疗、三济生物和晶能生物100%股权，上述三家收购标的都属于精准医疗领域。

　　顺发恒业的股东户数降幅也超过三成，10月份以来，公司股价也大涨逾六成。不过，公司较少受机构关注，公司在深交所互动易平台公布的机构调研信息仍要追溯至2013年。另外，券商关于公司的研报也较少。

数字世界: 再谈谈东财旺网民的观点

6.37元的长电属于正常估值水平
1、长电今天收盘价6.37元，对应其每年分红2.5元/10股左右，红利率为2.5/63.7=3.92％，扣除10％红利税后约为3.5％，与一年期存款利率基本相当。这个红利率水平跟国际上一些大公司比，也基本差不多，因此不能说低估了。

从绝对分红率角度比较，长江电力离蓝筹还有距离，但分红稳定增长和稳定性应得到认可

2、目前对应市值为165亿股*6.37=1051亿元，按照6月30日报表，其负债为906亿元，合计2000亿左右的总价值，对应其2200万千瓦机组（不要扯地下电站，按未来受益贴现法进行评估，地电根本不值钱），均价达到9000元/千瓦，不算便宜了。

长江电力每年有62亿多的折旧，基本上都可以用来还贷或其他用途，单折旧，15年就把负债填平了，期间不但不影响目前盈利水平，还增加了40多亿的税前利润。这说明了什么？---你和市场很多人没有给水电的折旧现金流进行估价。

3、截止6月30日其资产负债率高达57.64％或者906亿元，基本都属于有息债务，并且以大股东为首的债权人收取的利息率高达5-6％，大大高于长电的总资产收益率4％左右，因此，不能简单算906亿的绝对值，这样算来，长电6.37元的股价其实质就是长电整体估值已经大大高于2000亿元了，难道这还算便宜？

这段话比较混乱，不用评论

4、不要说什么股票的流动性溢价，对于长江电力而言，没有意义。原因有二：

一是在盘子太大，在可见的未来我国的货币总量再也不会大幅增长了，过去十年超发货币50万亿，已经造成天怒人怨，今后不可能了，除非当局不想混了。在流动性不会泛滥的情况下，国内A股几十万亿的流通市值 ，很难翘起来的，何况还有做空机制。

二是大股东没有诚信，把长电完全作为提款机，因此后续再注入资产也基本就是地电的翻版，因此没有想象空间，没有机构会费力不讨好联合几百亿做这个股票，何况在上游四大电站全部卖给长电以前，大股东也不希望看到长电股价高企。至于全部建成到卖给长电，那已经是2020年以后的事情了，到那时，还说不定有什么幺蛾子，即使长电这座庙还在，我们都已经老了...............

这短话更无厘头了，首先何来长江电力的流动性溢价之说呢？其次后边两点明显是发牢骚，你这么不看好卖掉即可，如果还继续持有却这么悲观的看待，内心多纠结啊，是不是？

煤炭行业：关注行业转型机会 推荐4股

    年初以来，煤价一路重挫， 煤炭销量也一路下行，煤企不得不面临量价齐跌的双重绞杀，营收大幅下滑，煤企经营性现金流纷纷锐减，造血能力几近枯竭，融资需求强烈，但整个行业负债率已经上升到 67%，加杠杆的空间已经不大，进退两难。需求方面， 下游三大行业火电生铁水泥全面负增长；供给方面，煤炭行业国企众多，产能退出十分缓慢，加上大量超前建设的产能，产能还未见顶；投资策略方面，行业困境求生，建议关注有强烈转型动力的中小型煤炭上市公司，盘江股份、煤气化、山煤国际、安源煤业等。

　　需求端持续疲软，去产能任重道远。 新常态下经济增速下降， 投资放缓，传统产业需求乏力， 占煤炭需求 80%的下游四大行业增速放缓到负增长。 1-10月火电增速-2.6%， 生铁增速-3.3%，水泥增速-4.6%，合成氨增速 1.4%，我们测算煤炭需求增速为-3.2%，低迷的下游需求短期内难以改善，预期未来一段时间煤炭需求仍将负增长。 供给方面， 大量超前建设的产能陆续投放， 2014年底在建产能 7.5 亿吨(占 2014 年产量 38.7 亿吨的 19%) ， 既有产能退出缓慢，产能仍未见顶， 供过于求将持续一段时间， 煤价触底，但难以大幅反弹。

    煤炭量价齐跌，企业现金流不断恶化。 年初以来，煤价一路下挫，环渤海动力煤指数 Q5500 从年初的 525 元/吨一路下跌至目前的 373 元/吨，跌幅达 29%，煤企普遍销售困难，销量大幅下滑，经营性现金流净额锐减，造血能力几近枯竭，融资需求强烈却受制于难看的财报而融资艰难，煤企普遍降薪裁员。

　　行业困境求生，关注个股转型机会。 行业面临去产能的痛苦，预计未来两类企业能够存活下来： 有政府支撑的大型煤炭集团和低成本的煤炭企业。对于高成本的煤炭企业和小型煤炭企业则不得不被迫转型。 投资策略： 我们选择转型类企业投资， 小的好转型， 边际改善大； 大的转不动， 边际改善小。选择标准：预期连续亏损 2 年的( 含 2015 年) ； 煤炭产量在 1000 万吨级别及以下的；现金流亏损的。 建议密切关注潜在的转型标的：盘江股份、煤气化、山煤国际、安源煤业等。

　　风险提示： 经济增速下滑幅度超预期

音乐产业规划出台 概念股迎投资良机

    近年来，随着音乐综艺节目《中国好声音》、《我是歌手》的持续火爆，《同桌的你》、《栀子花开》等音乐IP陆续被搬上荧幕，国内音乐产业在商业模式上日益丰富，并不断涌现出新的热点，音乐行业也被认为进入到高速发展期。

　　12月1日，国家新闻出版广电总局官方网站发布了《关于大力推进我国音乐产业发展的若干意见》。《意见》提出，到“十三五”期末，整个音乐产业实现产值3000亿元。其中，国家音乐产业基地实现产值1000亿元，成为在国内外具有较强影响力和竞争力的骨干音乐产业集群。

    尽管目前A股市场还没有以音乐为主营业务的标的公司，但华谊兄弟、浙富控股、金亚科技等公司早已在音乐产业链上有所布局。

　　华谊兄弟除了拥有华谊音乐100%股权，还于2012年通过全资子公司华谊兄弟国际投资有限公司投资参股多米音乐。浙富控股于2014年4月25日发布公告，拟以8.4亿元收购梦想强音40%股权，后者主要运营《中国好声音》附加及衍生业务。目前公司拟分批转让梦响强音股权后，继续参投《中国好声音》制作方灿星文化公司。金亚科技于2014年5月27日公告称，公司与彩虹音乐签署《战略合作框架协议》，金亚科技负责产品工业设计、硬件制造、技术平台、新功能研发等，彩虹音乐负责提供正版音乐授权、高品质音乐内容、专业化音乐产品运营。

　　随着此次《意见》出台，并在3000亿产值目标刺激之下，越来越多的上市公司或将在音乐产业中加速寻找投资机会。

　　中银国际分析师认为，音乐产业正待“涅槃重生”，建议关注 “音乐+互联网”和“音乐+粉丝经济”两大主线。其中，在“音乐+互联网”方面，华录百纳将于明年推出音乐业务，预计将打造数十场顶级的线上线下融合演唱会，并利用最新的VR技术，向VR设备提供优质的音乐内容。此外，宋城演艺旗下在线演艺网站六间房以草根明星演艺为核心，已成为线上优质的音乐表演平台。在“音乐+粉丝经济”方面，富春通信旗下骏梦游戏获得内地粉丝养成团体SNH48的游戏授权，将开发以SNH48为主题的音乐游戏，拓展粉丝经济的变现模式。

　　中信证券分析师认为，音乐产业规划首次落地，将开启千亿娱乐产业空间，推荐按照音乐产业链“内生增长和向外拓展”方向进行投资，重点推荐三条主线：一、粉丝经济链，拥有丰富艺人资源、充分享受粉丝经济红利的公司，重点关注富春通信、中南重工，建议关注宋城演艺、欢聚时代(YY)、天鸽互动(1980.HK)；二、音乐衍生链，坐拥丰富的音乐IP资源，拥有完善IP开发体系的公司，重点关注海伦钢琴、华策影视，建议关注乐视网、华谊兄弟、光线传媒、华录百纳；三、数字音乐链，建议关注腾讯控股(0700.HK)、阿里巴巴(BABA.N)、A8新媒体(0800.HK).