铁路板块：发改委再批新建铁路项目 近21亿围猎10龙头股

发改委再批新建铁路项目

近21亿元大单围猎10只龙头股

    日前，发改委再度批复三条铁路新建项目的可行性研究报告，投资总额达到1427.72亿元。具体来看，这三条铁路分别为：新建大理至临沧铁路、新建弥勒至蒙自铁路、新建郑州至万州铁路，投资额分别为，1180.42亿元、92亿元和155.3亿元。

　　业内人士指出，9月份至12月份是轨道交通项目传统的批复旺季，而且在当前我国经济下行压力仍然较大的背景下，加大铁路基建投资力度将是稳定经济增长的主要举措之一，产业链相关上市公司也迎来新的发展良机。

　　从上周铁路基建股市场表现来看，据《证券日报》记者统计，有39只铁路基建股上周实现上涨，其中，绵世股份和远望谷上周累计涨幅均超40%，达到44.51%和44.42%，此外，银江股份(36.95%)、隧道股份(31.55%)累计涨幅也均在30%以上。

    资金流向方面，上周，有26只个股呈现大单资金净流入态势，中国中车、隧道股份和远望谷上周累计大单资金净流入均超2亿元，分别为86593.41万元、56271.11万元、21043.16万元，中铁二局(8614.86万元)、银江股份(8232.96万元)、广电运通(6885.98万元)、新北洋(6037.01万元)、东方雨虹(5254.34万元)、新筑股份(4855.98万元)、南方汇通(4635.97万元)大单资金净流入也均超4000万元，而上述10只个股上周累计大单资金净流入就达20.84亿元。

　　中国铁路网密度远低于世界主要经济体均值，铁路投资有巨大市场空间。铁路基建领域中尤其是铁路设备细分领域，发展空间广阔，另外，铁路设备是国家“一带一路”和“中国制造2025”战略的主要受益者，高铁出海及后市场将成为行业新的增长点。

　　值得一提的是，日前，铁路总公司出台《中国铁路总公司关于规范非控股合资铁路建设项目管理的指导意见》，这无疑对民资有着巨大的吸引力，有望进一步激发民资投入铁路建设的热情。

　　由于铁路基建相关个股普遍得到了各方资金的关注，通过对该板块个股的梳理，分析人士表示，可以大致围绕三条主线来布局：1。铁路运输，相关概念个股主要包括铁龙物流、中储股份、大秦铁路、广深铁路。2。铁路设备制造，相关概念个股主要包括北方创业、晋西车轴、中航重机、时代新材、宝胜股份。3。铁路工程建设及工程机械，相关概念个股主要包括中铁二局、中国中铁、北方国际、中国铁建、隧道股份、柳工、徐工机械。

中民投家底首次曝光：成立一年净赚62亿 总资产超800亿

每日经济新闻(博客,微博)记者 岳琦

　　作为中国最大的民营投资公司，中国民生投资股份有限公司（以下简称中民投）自去年成立以来动作不断，其涉及领域之广、金额之大每每引发外界关注。然而中民投正式运营一年来，其财务状况始终未被外界所知。

　　9月11日晚间，盛达矿业(000603,股吧)（000603，SZ）的一则公告让中民投的家底无意间“泄露”出来。公告称，公司拟出资受让甘肃盛达集团股份有限公司（以下简称盛达集团）持有的中民投2.5亿股股权，占中民投总股本的0.5%，该部分股权交易价格为29750万元。

　　此次股权转让也使得中民投部分财务数据首次曝光。《每日经济新闻》记者注意到，自2014年5月注册成立至今年6月，一年时间里，其净利润达到62.77亿。

　　从盛达矿业披露的财务数据来看，2015年上半年与2014年下半年相比，尽管中民投总资产由534.7亿猛增至809.8亿元，但总负债增长超过1倍，营收及净利润均出现较大幅度的下滑。财务分析专家马靖昊分析认为，这属正常负债经营，可能该企业借入了一些长期资金。

　　盛达矿业底价受让股权

　　面对矿业的低迷，甘肃省老牌民企盛达矿业转型动作频频。在频繁参股互联网企业之后，盛达矿业大股东盛达集团终于给上市公司注入一针实实在在的“补血剂”。

　　盛达矿业公告称，为进一步拓宽公司盈利模式，提高投资收益，公司拟出资受让盛达集团持有的中民投2.5亿股股权，受让价格为1.19元/股（中民投2015年6月30日经审计的每股净资产为1.19元），公司本次投资总额为29750万元。公司于9月11日在兰州签署了《股权转让协议》。

　　优质资产以每股净资产的底价交易，盛达矿业似乎是捡了大便宜。盛达矿业公告亦称，本次对外投资一旦发生，对公司本期及未来财务状况、经营成果具有积极影响。

　　中民投是目前唯一一家带中字头的民营投资公司，2014年5月9日在上海注册成立，注册资本500亿元。中民投股东共有59家，股东持股比例最高不超过2%，即10亿元，最低不少于0.6%，即3亿元，其股东均为知名民营企业，参股企业资产总额高达近1万亿元。

　　盛达矿业认为，中民投作为国内大型产融投资集团，具有强大的战略管控、融资、风险控制和价值创造能力，公司本次受让中民投部分股权，将间接通过中民投投资和收购具有增长潜力的行业和企业，有助于拓展公司的发展空间，为公司带来稳定和较丰厚的投资收益。

　　值得注意的是，在中民投此前的59家股东名录中，还有6家股东旗下拥有上市公司，下辖的上市公司分别包括巨人网络集团有限公司（纽交所，GA）、宗申动力(001696,股吧)（001696，SZ）、阳光城(000671,股吧)（000671，SZ）、红豆股份(600400,股吧)（600400，SH）、苏宁云商(002024,股吧)（002024，SZ）、星网锐捷(002396,股吧)（002396，SZ）。而泛海控股(000046,股吧)(000046，SZ)、东岳集团(00189，HK)则直接认购了中民投股权。

　　今年上半年盈利22亿？

　　作为目前中国最大的民营投资公司，中民投自去年成立伊始就备受外界关注。中民投2014年4月获得批复，5月正式注册，8月上海揭牌，成立至今上演了一系列可圈可点的投资，可以说其每一步都牵动市场的神经。

　　中民投的经营范围主要为股权投资、股权投资管理、商务咨询、财务咨询、实业投资、资产管理、投资咨询等，其重点产业板块包括新能源、钢铁、矿产物流、房地产、物业管理、航空等产业领域。

　　虽然中民投不断在媒体中曝光，但其经营状况及财务数据始终未被公开披露，而此次盛达矿业的交易则无意间泄露了中民投的家底——盛达矿业公布了中民投2014年度及2015年1~6月经过审计的财务数据。

　　从2014年5月正式注册算起，盛达矿业披露的刚好是中民投成立一年来的财务状况。公告披露的数据显示，中民投2014年度营业收入37.78亿元，净利润40.53亿元，2015年1~6月营业收入31.84亿元，净利润22.25亿元。

　　从上述数据不难看出，中民投成立一年来净赚了62.77亿。但从时间上对比，2015年上半年中民投的赚钱速度相对2014年下半年慢了下来。而两个报告期，中民投经营活动产生的现金流量净额均为负值，马靖昊分析称，主要原因是投资获利目前并没有全部收回现金，与利润产生了一定程度的背离，不过，这也符合投资公司的行业特点。

　　去年以来，中民投频频抛出大手笔投资并购，如150亿元在宁夏投资光伏、248.5亿元上海拿地、并购知名通航企业、亏损钢企并购。近期，中民投斥资22亿美元（约合140亿元人民币）收购美国再保险巨头思诺保险。

　　从中民投的资产情况也不难看出其并购扩张的速度。截至2015年6月30日其总资产为809.8亿元，而在2014年底这个数字还是534.7亿。此外，中民投的总负债也从2014年底的141.95亿元增至364.49亿元。

　　昨日，记者多次致电盛达矿业但均未能接通，中民投总裁李怀珍则表示不便接受采访。 

推动国企整体上市 已现5条国企改革投资主线

    《国企改革指导意见》（以下简称《指导意见》）昨日重磅出炉，这对于疲软中的A股犹如雨后阳光，或成为助力A股市场震荡反弹的一大利器。

推动国企整体上市

　　《指导意见》提出，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。国企改革研究专家、上海天强管理咨询有限公司总经理祝波善在接受北京商报记者采访时表示，国企整体上市和股权多元化是本次国企改革的重要方向，这对改进上市公司质量，优化和规范公司治理有非常积极的作用。

　　值得注意的是，《指导意见》明确指出鼓励非国有资本投资主体通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式参与国有企业改革，鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业。而对于怎样的机构比较有机会参与到国企改革中去，祝波善认为至少需要满足两大条件，“一是必须是优质的企业和资源；二是得有对相关国有企业的业务转型能够提供帮助的资源，比如行业上下游的新技术公司等”。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，《指导意见》是重大利好，对完善现代企业制度、增加国企活力、防止国有资产流失都具重要的指导作用，采用类似但更加科学合理的淡马锡模式是正确的方向，对股票市场的稳定发展有积极作用。

　　修复蓝筹板块估值

　　在民生证券首席策略分析师李少君看来，国企改革指导意见对A股市场而言是锦上添花。从短期来讲，国改顶层设计公布有助于激发局部热点、为相关主题板块活跃再蓄力，如大上海板块。从中期来看，提振国企重组并购预期，集团资产注入能带动壳资源的估值修复，这样一来，就有望带动整个蓝筹板块估值修复。昨日，一直存在强烈整合预期的中国中铁和中铁二局(600528,股吧)双双发布停牌公告，并在公告中确定两者将进行重大资产整合事项。“具备央企整合概念的蓝筹股短期将继续活跃，利于A股的震荡反弹。”著名经济学家宋清辉如是说。数据显示，两市目前存在央企整合概念的个股逾200家，涉及国家开发投资公司、中国建筑材料集团有限公司等28家大型集团。

　　实际上，国企改革概念今年以来的表现就一直强于同期大盘的表现。有数据显示，在1月5日-6月12日市场大幅上涨阶段，国资改革主题上涨82.66%，大于沪深300指数50.98%的涨幅。

　　已现5条国企改革投资主线

　　李少君认为，目前市场存在“国企改革+”5条投资主线，而每条主线应关注的领域也有所不同。其中，国企改革+“一带一路”主线中应该关注集团层面国企改革加速,尤其是存在同业竞争的集团下属企业,聚焦建筑、机械、船舶等技术投入较高行业国企, 有望推进股权激励；而国企改革+“中国制造 2025”则应布局积极转型的传统行业国企、成长型智能制造非国有企业；在国企改革+油气改革中应该布局具有业绩弹性、致力转型升级的企业,关注研发型企业强强联合；在国企改革+电力改革中，应该布局获得电力转型升级相关项目的企业,具有集团资产注入承诺且业绩良好的电力公司；此外，在国企改革+金融改革中，应该聚焦具有混改深化需求、人力成本高但仍未进行股权激励的国企。

　　不过，由于国企改革已经从市场预期阶段到了政策验证阶段，难以作为中级反弹领头羊，市场依然需要寻找新的领头羊。宋清辉表示，国企改革为投资者带来了诸多机遇和想象空间，但是在此前国企改革预期炒作已经进行过，要谨防相关标的概念股出现“见光死”的情况。

大户抄底：本周沪股通累计净流入49亿元 港股通累计净流入23亿元

    统计数据显示，本周沪股通前四个交易日交投相对活跃，日均成交量（买盘加卖盘）均达64亿元以上，周三买盘加卖盘达到88.08亿元的成交额成为本周峰值。而本周五这一数值降至25.83亿元，不过买盘仍略大于卖盘，实现净买入。港股通方面，本周连续五个交易日均为净买入。

    截至本周五收市，沪股通本周累计净买入48.99亿元，沪股通3000亿元的总额度余额为1588.67亿元，使用额度占比为47%。本周港股通累计净买入22.74亿元，自开通以来总额度剩下1599.39亿元，使用额度占比为36%。

　　据沪港交易所数据显示，沪股通11日交投较本周前几个交易日低迷，截至收盘，沪股通净买入0.66亿元，每日130亿限额还剩下129.34亿元，使用率不足1%。截至港股收盘，港股通净买入3.61亿元，每日105亿额度剩下101.6亿，使用率为3%。

　　11日反映沪港通整体走势的中华沪港通300收报3483.33点，跌0.34%。

　　具体到个股，11日沪股通有益民集团(600824,股吧)、强生控股(600662,股吧)、复旦复华(600624,股吧)、浙大网新(600797,股吧)、隧道股份(600820,股吧)等26只个股涨停，券商、电力等板块领跌；港股通方面，标的股涨幅均不超过7%，其中，宝信汽车、玖龙纸业、神州租车、东方航空等个股领涨。

　　从盘面上看，截至11日A股收盘，上证指数收报3200.23点，涨0.07%。截至港股收盘，恒生指数收报21504.37点，跌0.27%，国企指数报9718.28点，跌0.63%。港股主板成交量达871.42亿港元。

25只A股筹码大换手 光力科技换手超五成

据证券时报数据中心统计，截至（9月11日）收盘，沪指报3200.23点，涨2.34点，涨幅为0.07%；深成指报10463.69点，涨39.04点，涨幅为0.37%；创业板指报2060.51点，涨21.39点，涨幅为1.04%。个股方面，今日25只A股换手率超过20%，其中光力科技(300480,股吧)换手率达五成以上，半数筹码易主。（数说）

　　9月11日两市换手率居前个股一览

证券代码	证券简称	收盘价（元）	换手率 　　（%）	涨跌幅 　　（%）
300480	光力科技	52.07	53.73	9.99
603616	韩建河山	33.72	48.07	0.27
300486	东杰智能	32.90	40.12	2.84
603085	天成自控	35.82	38.57	2.69
002703	浙江世宝	31.79	34.31	10.00
603223	恒通股份	31.88	33.00	4.49
300464	星徽精密	34.75	31.67	-1.70
600273	嘉化能源	9.77	30.17	3.06
603838	四通股份	30.78	29.44	2.16
603199	九华旅游	52.66	29.43	1.11
300459	浙江金科	18.60	29.34	9.99
603166	福达股份	27.36	27.91	8.44
300245	天玑科技	20.13	27.80	10.00
300380	安硕信息	55.43	27.39	10.00
603117	万林股份	23.99	26.26	3.18
002346	柘中股份	14.44	24.75	9.98
300116	坚瑞消防	9.01	22.90	10.01
002765	蓝黛传动	25.52	22.70	4.12
002746	仙坛股份	29.78	22.06	10.01
600708	海博股份	14.31	21.60	9.99
600149	廊坊发展	16.50	21.44	7.56
002770	科迪乳业	21.09	21.32	2.38
603227	雪峰科技	22.81	20.67	2.42
600872	中炬高新	14.30	20.55	-9.26
600630	龙头股份	21.38	20.35	9.98

158只个股连续上涨超过五日 七喜控股涨超七成

据证券时报数据部统计，截至9月11日收盘，两市共有158只个股连续上涨超过五个交易日，其中连涨天数最多的为*ST广夏，该股连涨7天。七喜控股(002027,股吧)的累计涨幅最大，高达77.19%。详情如下表所示：（数说）

连续上涨天数最多个股

证券代码  证券简称  最新收盘价  连涨天数  累计涨幅（%）  日涨跌（%）

000557  *ST 广夏  7.30  7  40.93  5.04

002027  七喜控股  24.24  6  77.19  9.98

600650  锦江投资  32.15  6  66.24  9.99

300380  安硕信息  55.43  6  45.49  10.00

600662  强生控股  14.91  6  41.86  10.04

300332  天壕环境  19.90  6  27.89  5.18

300336  新 文 化  23.00  6  27.71  1.32

600818  中路股份  56.80  6  20.52  6.85

603108  润达医疗  59.94  6  20.46  1.42

600869  智慧能源  14.76  6  17.89  0.07

300291  华录百纳  23.26  6  17.47  1.31

600851  海欣股份  9.67  6  17.35  2.98

600509  天富能源  9.42  6  15.02  1.95

900935  阳晨B股  1.99  6  14.04  1.69

300480  光力科技  52.07  5  61.01  9.99

600708  海博股份  14.31  5  55.54  9.99

600126  杭钢股份  9.03  5  53.31  9.99

600604  市北高新  14.51  5  53.22  10.01

000885  同力水泥  19.35  5  48.85  9.76

600576  万好万家  25.71  5  47.42 

002746  仙坛股份  29.78  5  45.91 

603611  诺力股份  26.67  5  45.82  9.93

002161  远 望 谷  13.20  5  44.42 

600477  杭萧钢构  11.41  5  43.70  6.64

603309  维力医疗  60.90  5  43.63  9.14

300420  五洋科技  41.50  5  43.60  7.46

000791  甘肃电投  13.18  5  42.49  9.83

300486  东杰智能  32.90  5  41.75  2.84

002312  三泰控股  20.60  5  41.68  2.33

300143  星河生物  16.23  5  41.25  3.38

603718  海利生物  33.01  5  40.83 

002439  启明星辰  23.87  5  40.41 

300334  津膜科技  24.35  5  40.02  9.98

600278  东方创业  15.64  5  39.89  9.99

600160  巨化股份  13.89  5  39.18  9.37

300459  浙江金科  18.60  5  38.70  9.99

002634  棒杰股份  21.67  5  37.85  0.32

002283  天润曲轴  14.47  5  37.81  5.31

300206  理邦仪器  18.90  5  37.16  6.06

600834  申通地铁  16.83  5  36.61 

300400  劲拓股份  27.14  5  36.31  2.49

600621  华鑫股份  17.28  5  35.85  5.17

000018  中 冠 A  25.80  5  35.79  10.02

300205  天喻信息  14.80  5  35.16  2.56

300349  金卡股份  31.09  5  34.94  5.39

600359  新农开发  11.42  5  34.67  5.06

002580  圣阳股份  13.57  5  34.49  9.97

002755  东方新星  30.46  5  34.07  4.96

002680  黄海机械  32.44  5  34.05 

300448  浩云科技  59.85  5  33.21  3.35

000868  安凯客车  7.43  5  33.15  3.19

000555  神州信息  41.39  5  32.66  3.48

002135  东南网架  9.43  5  32.44  2.28

300243  瑞丰高材  12.78  5  32.30  6.06

300097  智云股份  30.68  5  32.24  0.82

002234  民和股份  11.24  5  31.92  0.81

002074  东源电器  30.64  5  31.78  2.27

002268  卫 士 通  44.10  5  31.60 

603300  华铁科技  23.19  5  31.54 

601636  旗滨集团  12.36  5  31.49  6.09

300016  北陆药业  23.44  5  31.46  0.39

300049  福瑞股份  25.08  5  30.76  1.13

300373  扬杰科技  37.90  5  30.73  2.38

002617  露笑科技  27.57  5  30.23  4.04

600200  江苏吴中  17.19  5  30.03  0.12

600785  新华百货  28.41  5  30.02  9.99

002380  科远股份  38.60  5  29.31  2.80

300152  科融环境  21.50  5  29.13  1.65

000695  滨海能源  14.73  5  28.87  4.03

000971  蓝鼎控股  23.45  5  28.28  4.31

000662  索 芙 特  11.25  5  28.13  1.99

603085  天成自控  35.82  5  28.11  2.69

600602  仪电电子  8.63  5  28.04  6.94

000029  深深房A  13.16  5  27.89  8.58

002707  众信旅游  64.00  5  27.72  1.30

600299  蓝星新材  12.81  5  27.59  1.43

300489  中飞股份  59.58  5  27.36  0.78

002120  新海股份  15.14  5  27.33  0.26

300126  锐奇股份  16.34  5  26.96  2.06

000802  北京文化  21.84  5  26.83  2.10

600724  宁波富达  9.31  5  26.15  0.32

603598  引力传媒  31.94  5  26.15  1.33

600540  新赛股份  9.13  5  25.93  2.58

002427  尤夫股份  12.12  5  25.86  0.17

300365  恒华科技  22.18  5  25.67  1.65

000785  武汉中商  9.70  5  25.49  4.30

300392  腾信股份  76.50  5  25.45  3.41

002404  嘉欣丝绸  7.20  5  25.00  3.15

600287  江苏舜天  10.17  5  24.94  6.05

002333  罗普斯金  17.60  5  24.82  0.11

002201  九鼎新材  11.22  5  24.67  3.51

002640  跨 境 通  68.50  5  24.32  1.32

002611  东方精工  9.97  5  24.31  2.78

600425  青松建化  5.79  5  24.25  5.66

600802  福建水泥  7.55  5  23.97  0.13

600405  动 力 源  8.77  5  23.87  0.92

002221  东华能源  26.00  5  23.87  1.36

600814  杭州解百  9.57  5  23.80  4.02

600331  宏达股份  6.42  5  23.70  0.63

300213  佳讯飞鸿  20.76  5  23.57  0.63

600290  华仪电气  10.61  5  23.09  0.19

300004  南风股份  17.10  5  23.02  1.60

002492  恒基达鑫  10.10  5  23.02  2.54

002467  二 六 三  11.84  5  22.31  2.51

300137  先河环保  15.80  5  22.29  2.27

600206  有研新材  12.79  5  22.16  0.79

002085  万丰奥威  17.71  5  22.14  4.98

601567  三星电气  10.54  5  21.99  1.64

300106  西部牧业  13.15  5  21.99  1.31

300187  永清环保  26.08  5  21.93  1.68

000011  深物业A  10.46  5  21.91  3.36

002459  天业通联  14.29  5  21.82  2.29

601599  鹿港科技  12.59  5  21.64  1.94

600229  青岛碱业  14.76  5  21.58  2.29

002291  星 期 六  9.15  5  21.35  1.33

600506  香梨股份  15.99  5  21.23  3.50

000619  海螺型材  10.39  5  21.10  0.10

300289  利 德 曼  35.62  5  20.99  0.91

600771  广 誉 远  25.29  5  20.77  2.39

002276  万马股份  17.94  5  20.73  2.05

000958  东方能源  26.31  5  20.69  2.29

300162  雷曼股份  16.57  5  20.68  5.54

600313  农发种业  12.07  5  20.58  1.51

002227  奥 特 迅  21.56  5  20.45  0.23

300436  广 生 堂  132.59  5  20.43  0.83

600179  黑化股份  10.67  5  20.29  0.57

300313  天山生物  16.59  5  20.22  0.85

600257  大湖股份  10.07  5  20.02  4.90

002732  燕塘乳业  24.55  5  19.76  0.20

002552  宝鼎重工  11.86  5  19.68  0.51

300023  宝德股份  23.67  5  19.67  2.07

600418  江淮汽车  12.28  5  19.57  1.66

002357  富临运业  18.20  5  19.27  0.22

600091  *ST 明科  8.39  5  18.84  3.58

300214  日科化学  7.33  5  18.42  2.23

600598  北 大 荒  13.23  5  18.34  0.08

000985  大庆华科  18.98  5  18.33  0.42

000952  广济药业  12.53  5  18.32  4.68

600251  冠农股份  10.59  5  18.19  0.09

000607  华媒控股  9.05  5  18.15  1.12

000548  湖南投资  8.95  5  17.76  0.34

000713  丰乐种业  9.88  5  17.76  0.71

600599  熊猫金控  29.54  5  17.36  0.20

600769  祥龙电业  8.46  5  17.34  1.20

603308  应流股份  18.25  5  16.91  0.27

300425  环能科技  58.20  5  16.77  0.69

000798  中水渔业  9.75  5  16.77  0.10

300426  唐德影视  94.79  5  16.31  0.12

002260  德奥通航  19.98  5  16.10  0.65

002650  加加食品  14.86  5  16.09  0.07

002200  云投生态  13.90  5  15.93  0.80

000430  张 家 界  10.36  5  15.11  0.78

600201  金宇集团  50.15  5  14.03  2.51

600758  红阳能源  9.49  5  13.93  0.11

600881  亚泰集团  7.29  5  13.02  0.55

601238  广汽集团  18.37  5  11.94  1.55

000008  神州高铁  22.69  5  10.68  0.49

600722  *ST 金化  4.48  5  9.54  0.67

5股尾盘净流入资金超亿元 上海本地股人气爆棚

    据证券时报数据中心统计，今日两市共有1622只个股上涨，650只个股下跌。从资金流向数据看，A股资金净流量为-63.49亿元，尾盘资金净流量为54.97亿元。其中，浦发银行(600000,股吧)、隧道股份(600820,股吧)、豫园商城(600655,股吧)等个股尾盘资金净流入金额最多，中炬高新(600872,股吧)、中国平安、中信证券(600030,股吧)等个股尾盘资金净流出金额最多。（数说）

　　今日尾盘净流入资金最多个股

证券代码	证券简称	日涨跌　　(%)	净流量 　　（万元）	尾盘 　　净流入　　资金 　　（万元）
600000	浦发银行	2.03	49979.41	17266.85
600820	隧道股份	10.02	22545.50	16259.72
600655	豫园商城	10.00	24464.14	14065.91
600663	陆 家 嘴		14971.71	12422.11
600836	界龙实业		9833.24	10315.22
600630	龙头股份	9.98	17882.29	9968.22
600895	张江高科	9.02	17465.15	9160.35
600827	百联股份	9.98	19848.07	9050.19
600838	上海九百	9.97	12146.39	8388.69
600115	东方航空	2.94	7351.87	8332.51
600284	浦东建设	9.99	10641.25	7864.52
600648	外 高 桥	10.01	11148.76	7821.48
600637	东方明珠	5.34	9624.72	7177.71
600158	中体产业	7.74	8213.32	7111.99
600628	新 世 界	9.99	5141.87	6923.14
600210	紫江企业	9.60	8736.50	6694.39
600601	方正科技	10.03	25106.93	5945.82
600639	浦东金桥		10899.13	5931.47
002161	远 望 谷		11349.48	5266.17
600086	东方金钰	10.02	7377.79	5247.16

　　今日尾盘净流出资金最多个股

证券代码	证券简称	日涨跌　　(%)	净流量 　　（万元）	尾盘 　　净流出 　　资金（万元）
600872	中炬高新	-9.26	-36583.74	-4089.35
601318	中国平安	-1.42	-11229.11	-3459.85
600030	中信证券	-0.86	-11395.44	-3389.41
000423	东阿阿胶	-3.23	-10248.88	-2188.15
601857	中国石油	-0.34	-1042.33	-1834.13
000666	经纬纺机	2.96	-3338.77	-1820.19
600305	恒顺醋业	-1.91	-3171.97	-1781.41
601288	农业银行	-0.95	-2634.21	-1663.40
601988	中国银行	-1.75	-11472.76	-1651.92
002024	苏宁云商	0.14	-4417.16	-1575.90
601918	国投新集	-2.46	-12824.03	-1567.04
002152	广电运通	-1.50	-826.79	-1516.88
000793	华闻传媒	-2.00	-15885.78	-1502.33
000725	京东方A	-0.32	-2502.91	-1502.33
002358	森源电气	-3.35	-16406.63	-1492.31
600366	宁波韵升	-0.49	-3248.71	-1472.91
601727	上海电气	-0.99	-7086.38	-1459.40
600795	国电电力	-1.13	-4002.32	-1424.58
000031	中粮地产	-3.53	-11631.90	-1424.23
600621	华鑫股份	5.17	-17753.38	-1404.98

环保股中长线机会再现 五维度寻找投资标的

    “八大工程”助环保行业净利齐上涨

　　政策支持和业绩向好，使得环保股又有了中长线投资价值。

   　9月9日，环保部发布“新常态下环保对经济的影响分析”报告。报告提出，结合国家重大战略布局，以气水土三个“十条”及“十三五”规划为抓手，制定和实施针对性强的国家绿色清洁能源、大气污染防治、水污染防治、土壤环境保护、固体废物资源化、农村环境综合整治、生态保护与建设工程、智慧环保等8大工程体系，以绿色大投入带动产业大发展，创造新的经济增长点。

　　环保部环境规划院副院长王金南介绍，环境保护力度加大对经济增长有明显拉动作用。据测算，大气行动计划的实施将拉动我国GDP增长1.94万亿元，增加就业196万人；水行动计划的实施需要环保总投入4.6万亿元，带动GDP增加5.7万亿元，带动节能环保产业产值超过1.9万亿元。其中，水行动计划投资中直接用于购买环保产业的产品和服务达1.39万亿元。

　　报告建议，大力发展节能环保产业，加快源头预防生产技术的研发与应用，推动绿色“中国制造2025”；设立国家绿色环保产业发展基金，采用政府PPP、环境污染第三方治理模式；重点培育20个具有发展潜力、能够“走出去”的环保企业，整体拉升我国节能环保产业。

　　行业景气度依旧向好

　　2015年上半年，两市环保行业上市企业实现总收入达人民币818.41亿元，同比增长17.8%，实现总净利润达119.62亿元，同比增长高达31.2%，净利润率为14.6%，同比上升1.5个百分点，主要由于行业整体财务费用同比下滑所致。

　　上半年监测行业收入规模最小但增速最快，实现营收达14.3亿元，同比增长37.2%，固废处理及水务板块其次，上半年分别实现营收达178.88亿元、221.13亿元，同比分别增长26.0%、29.2%。从净利润角度来看，上半年水务板块实现净利润达58.37亿元，同比增长50.3%，净利润率为26.4%，领跑整体环保行业。

　　申万宏源(000166,股吧)分析，十二五期末考核年带来监测设备公司业绩释放。时值十二五期末，监测设备将进一步放量拉动整个行业投资。

　　此外，申万宏源分析，政策利好导致水处理+PPP子行业上半年增长最快。原因有二，第一上半年水十条落地，带来万亿级别的行业投资浪潮；第二PPP政策推行，水处理行业最受益。相关公司订单开始逐季放量，业绩有望逐步释放。

　　申万宏源指出，固废+水务运营行业增长稳定，期待未来催化剂。水务运营行业各地势力划分格局初定，渐入稳定增长时期，重庆水务(601158,股吧)、武汉控股(600168,股吧)、兴蓉环境(000598,股吧)受益水量提升稳步增长。垃圾处理行业发展进入中后期，中国天楹(000035,股吧)、瀚蓝环境(600323,股吧)增长稳定。

　　整体估值水平合理

　　据统计，2015年环保上市公司完成再融资达141亿元，披露预案尚未完成的融资规模达220亿元。而环保行业，尤其是在当前推行PPP模式下，对环保公司的资金要求较高，因此环保公司为了完成在手订单及获取更多订单，再融资诉求较高。而近期股市急跌，导致一些公司股价已经跌破定增价格或者仅有较小的安全边际，一定程度上增加了再融资的不确定性。

　　广发证券(000776,股吧)分析师郭鹏指出，目前环保板块整体估值水平已跌至35倍，大致相当于2014年10月份的水平。

　　国泰君安分析师王威认为，环保估值的成长性权重应更大一些，传统性色彩少一些。成长性行业是国家新经济增长点，会不断有技术突破和增量投资需求，成长潜力大。在该趋势背景下，环保估值理应享受成长性板块估值水平。而投资者更应注重微观结构明显改善、基本面良好且估值相对较低、拥有真实可靠题材的环保标的。

　　郭鹏建议积极关注正在推进再融资的公司，如津膜科技(300334,股吧)、迪森股份(300335,股吧)、盛运环保(300090,股吧)等。

　　五维度寻找投资标的

　　郭鹏对环保板块股票的估值及安全边际进行梳理，建议关注以下几类股票： 一是股价接近甚至低于非公开发行价格、股权激励价格、高管增持价格等安全垫的；二是估值处于较低水平、兼具成长性和安全性；三是自本轮高点下跌幅度较深的。

　　郭鹏综合考虑环保公司此轮下跌情况和公司本身基本面等因素，从过往业绩、未来成长性、估值合理性、此轮跌幅、股价安全性等五个维度构建评价指标，对环保股进行综合评价，甄选出两组投资组合。第一优选中期组合，如瀚蓝环境、清新环境(002573,股吧)、迪森股份、高能环境(603588,股吧)、赤峰黄金(600988,股吧)等。第二超跌组合，如龙源技术(300105,股吧)、易世达(300125,股吧)、渤海股份(000605,股吧)、湘潭电化(002125,股吧)。

　　王威推荐碧水源(300070,股吧)（业绩稳健+低估值、引领行业趋势）、雪迪龙(002658,股吧)（业绩增长明确且潜在新增长点尚未发力）、清新环境（业绩增长明确）、长青集团(002616,股吧)（业绩增长明确）、中山公用(000685,股吧)（积极谋求环保转型+低估值），其他受益标的包括津膜科技、龙净环保(600388,股吧)、先河环保(300137,股吧)、启源装备(300140,股吧)（央企改革）等。

附同类报告

【环保概念：政策引导 逾3亿元布局9只概念股（附个股名单）】

网页链接

纳川股份：地下管廊发力 新能源车景气

    投资要点： 战略、管理、执行力层面具备优势，地下管廊获得大订单，新能车 8 月大超预期。“管廊建设+新能车”双景气，将奠定公司坚实业绩，弹性巨大。

　　新能车 8 月大超预期， 复牌抄底机会大。 公司 8 月 24 日开始停牌，期间上证综指下跌-9.62%，但新能源汽车板块表现抢眼，期间龙头个股普遍上涨，比亚迪 4.02%，多氟多1.78%，沧州明珠 2.19%，东源电器-0.44%等(截至9 月 8 日)。纳川股份复牌面临一定机会，我们认为，地下管廊获得大订单，新能源汽车高景气，抄底上涨概率较大。

    公司是给排水管网供应商，受益 PPP 机遇，海绵城市、核电渗透等加速拐点向上。 本次管廊规划，对公司意义重大，塑料管材对比传统钢材，成本上升一倍，寿命延长五倍，机遇巨大。本次公告获得安县给排水、污水处理共 6个项目 10.2 亿元的 PPP 订单，将成公司海绵城市雨水的样板工程、 并助力开拓西南地区市场。 围绕国家地下管廊规划两万亿，公司作为领头羊业绩弹性巨大。

　　进军新能源汽车，行业景气+模式创新推动巨大契机。 新能源汽车电控(供货金龙)净利占比 40%。 短期，公交电动化，政府采购推动需求释放；中期，我们看好电动商业运营挖掘，长里程高频率的物流、通勤、专用市场；公司的新能源租赁运营(相关合作和业务推进 6 月份已经积极展开)，未来将成高盈利资产。

　　历史机遇开启，公司管理层锐意进取。 在战略、管理、执行力层面具备优势，“管廊建设+新能车”双景气，将奠定公司坚实业绩，弹性巨大。 预计2015-2017 年 EPS 分别 0.24、 0.45、 0.62 元，对应 2015 年 9 月 9 日收盘价PE 分别为 49、 26、 19 倍。目标价 22 元，对应 2016 年 PE 为 49 倍。维持买入评级。

　　风险提示。 汽车行业低迷。系统性风险。

环保概念：政策引导 逾3亿元布局9只概念股（附个股名单）

　日前，环保部发布“新常态下环保对经济的影响分析”报告。报告提出，结合国家重大战略布局，以气、水、土三个“十条”及“十三五”规划为抓手，制定和实施针对性强的国家绿色清洁能源、大气污染防治、水污染防治、土壤环境保护、固体废物资源化、农村环境综合整治、生态保护与建设工程、智慧环保等八大工程体系，以绿色大投入带动产业大发展，创造新的经济增长点。

　　业内人士指出，2015年环保产业延续了之前的外延式扩张发展路径，加速整合优化行业内部资产，提升企业运营效率。今年的行业并购交易额有望达到200亿元，达到历史新高，体量持续扩大。同时，今年也是PPP模式全面推广的突破年，环保行业重资产特征明显，成为最大受益体，PPP模式极大地缓解了项目资金需求。目前二级市场上环保板块的估值回调已基本完成，回到了2013年的水平，投资机会逐步凸显。

     在此背景下，昨日，24只节能环保股逆市上涨，杭钢股份、东湖高新强势涨停，津膜科技、鼎立股份、旗滨集团、漫步者、丹甫股份、城投控股、伟星新材等个股涨幅也均在2%以上，分别达到9.12%、8.42%、5.62%、4.44%、2.21%、2.03%、2.01%。

　　资金流向方面，据《证券日报》市场研究中心统计显示，昨日，39只节能环保类个股呈现大单资金净流入态势，累计大单资金净流入44604.01万元，其中，东湖高新(10225.40万元)、城投控股(7035.38万元)、杭钢股份(6995.81万元)、津膜科技(4397.95万元)、国中水务(1988.32万元)、海螺型材(1460.45万元)、伟星新材(1259.87万元)、环能科技(1122.92万元)、江河创建(1025.41万元)等9只个股大单资金净流入均超1000万元，而上述9只个股大单资金累计净流入就达35511.51万元。

　　值得一提的是，从历史发展情况来看，环保产业具有明显的逆周期特征，在经济下滑周期内拥有明显的投资拉动属性，从上市公司股价角度看，也会表现出一定的超额收益。分析人士普遍指出，眼下经济下行压力有增无减，二级市场还处于大范围的波动中，从行业比较以及自身驱动因素来看，建议配置逆周期属性下拥有相对收益的环保公用事业板块。

　　其中，渤海证券就表示，环保部计划于明年开始实行“红黄牌”制度，将定期公布环保不达标的红牌和黄牌企业名单，而被亮红牌企业将会直接被关停。此外，财政部千亿元PPP融资支持基金正在启动中，基金设立将加快PPP模式推广和推动PPP项目落地；环保行业亦将受益，潜在项目订单有望加速释放。继续看好环保行业发展，维持行业看好评级。

　　在个股布局方面，渤海证券建议，持续关注PPP模式推广以及国企改革推进所带来的潜在投资机会。对于中长线投资者而言，建议逢低布局具有业绩支撑的成长性个股以及基本面向上的低估值优质个股，推荐标的为：桑德环境、天壕节能、盛运环保、首创股份和兴蓉环境。

　　华泰证券则表示，在环保产业进行产业升级的背景下，环境监测的需求贯穿每个细节，市场空间大。环保产业向智慧水务、环保大数据分析、蓝色焚烧厂、智慧环卫等智慧环保方向发展，需要精细化控制和管理，每个环节均产生监测需求，使监测成为控制各个环节的眼睛。结合公司的综合实力、业绩和成长性，以及当前的股价等因素来看，推荐聚光科技(基本转型为一站式智慧水务服务商)、雪迪龙(精耕环境监测行业，未雨绸缪).

A股月内密集发生916次增持 股权争夺战频频上演（关注3金股）

     A股月内密集发生916次增持 股权争夺战频频上演

　　有17笔增持单次增持股份数量超过1000万股

    沪深两市的增持潮依旧在继续。统计显示，9月份以来截至昨日，两市共有916次增持出现，其中，有17笔增持单次增持股份数量超过1000万股。

　　甄别这些增持行为可知，不少公司出现了被举牌的现象。例如，9月9日，ST景谷发布公告称，收到北京澜峰资本管理有限公司用邮件方式传送的相关材料，京澜峰资本管理有限公司和自然人杨华于2015年7月24日达成一致行动的协议，通过上海证券交易所证券集中竞价交易系统及大宗交易系统买入ST景谷股份。截止到2015年9月8日共同持有ST景谷股份占公司总股本5.00%，其中：北京澜峰资本管理有限公司持有的股份占2.3376%；杨华持有的股份占2.6624%。

　　从数据显示情况可知，这916次增持行为中，增持股份对应的市值总额约为133亿元。其中，三峡资本出手举牌长江证券最为豪爽：2015年9月2日，长江证券股份有限公司收到三峡资本控股有限责任公司通知，出于对公司未来发展前景的看好，截至2015年9月2日，三峡资本通过深圳证券交易所证券交易系统集中竞价交易买入公司股份占公司总股本的5.00%。

　　长江证券股份被大笔增持并不是个案。

　　《证券日报》记者查知，单次增持行为带动的股份数量，占所增持上市公司总股本达到3%以上的，就有8次，这些增持行为中不乏资本大佬出现。

　　例如，汉商集团公告称，卓尔控股有限公司及一致行动人阎志于2013年3月11日至2015年9月1日期间，通过上海证券交易所的证券交易系统累计增持了汉商集团股份约873万股，占公司总股本的5%。

　　需要注意的是，此前，卓尔控股及阎志增持汉商集团股份，引发了当时的汉商集团控股权之争，此后，争夺控股权的双方偃旗息鼓。根据汉商集团9月10日的公告显示，卓尔控股与阎志合计持有汉商集团股份占汉商集团总股本的25.00%，同时，汉商集团第一大股东也从二级市场增持了汉商集团股份。

　　增持行为对应的后果是不同的，不过，有5家上市公司的股份在被各路资本增持后，这些资本跨过了持股5%的举牌线。

　　从增持的数量和此前持股数量来看，有些公司的被举牌是一个长期的过程，增持的资本在经过9月份的增持之后，跨入了持股5%以上的门槛，但也有一些公司的被举牌简单干脆，股东短时间内快速增持某家上市公司股份跨过了举牌线。

　　三特索道称，公司于9月2日接到通知，8月28日至2015年9月1日之间，君康人寿保险股份有限公司通过深圳证券交易所的证券交易累计增持公司股份约702万股，占公司总股本的5.06445%。

　　相较这些资本大佬，更多的上市公司受到的是来自自家公司的董事、监事、高管们的追捧。数据显示，有644次增持行为，来自上市公司的董事、监事、高管，其中，有21次增持行为对应的增持股份数量等于或超过了100万股。

并购重组概念：低迷有色撬开并购大门 龙头企业频频启动收购

     6月以来股市大幅调整，无意中打开了另一扇门——在低迷的有色行业，多个“僵持”多年的资产收购启动了。

    近日，厦门钨业(600549,股吧)详细披露收购江西钨业资产，至此，厦门钨业并购世界级大钨矿的故事揭开面纱。

　　经国土资源部评审备案，江西武宁县大湖塘南、北两个矿区钨金属量为93万吨，并伴有铜、银、钼等多种金属，是一个世界级的超特大型钨矿。2005年7月，大湖塘钨矿由江西巨通整合经营。2010年2月，厦门三虹收购江西巨通30%股权。2015年9月8日，厦门钨业公告，收购控股股东福建省稀土集团所持有的江西巨通32.36%股权，这样，加上兄弟单位厦门三虹的股权已经被厦门钨业受托管理，收购完成后，厦门钨业实际上控制了江西巨通72.13%股权。

　　厦门钨业能够控制武宁大湖塘特大矿山，某种程度是托了低迷的有色行业的“福”。由于需求低迷，2014年开始，钨价一路下跌，武宁一位当地人去年告诉记者，江西巨通原控制人刘典平资金断裂。厦门钨业也披露，收购过程中，为了勘探大湖塘钨矿，江西巨通进行了增资，但刘典平等人因缺钱放弃增资。

　　除了厦门钨业，最近有色领域还有几项大型的收购和收购承诺。

　　中钨高新(000657,股吧)8月6日停牌，实际控制人中国五矿集团筹划与公司有关的重大事项。早在2012年12月26日，五矿集团曾公开承诺，在三年内通过并购重组等方式使中钨高新形成集钨矿山、钨冶炼、钨粉末、硬质合金及深加工的完整钨产业链。

　　五矿集团旗下钨矿主要在湖南有色旗下。2014年10月29日，港股公司湖南有色宣布私有化。2015年3月，湖南有色正式从港交所退市。这为五矿集团向中钨高新注入资产消除了障碍。

　　有资料称，湖南有色控股下属钨矿山钨储量约占五矿集团旗下所有储量的四分之三；钨矿开采配额约占五矿集团旗下所有配额的五分之二，属于五矿旗下的最优质资产。

　　中钨高新股价2月以来快速上扬，最高时29元半年涨幅接近翻倍。不过6月中旬以来，股价随大市大幅调整，最低到11、12元。

　　一位投行人士称，五矿集团向中钨高新注入资产，交易对价是上市公司股票，股价越低，同样的资产，大股东能够获得的股票越多。所以，股市低迷时，资产注入越活跃。

　　安泰科技(000969,股吧)也是在股价低迷时发布了重大收购计划。7月10日，股市跌入谷底时，控股股东中国钢研科技集团承诺，在2016年12月底之前，将其持有山东微山湖稀土有限公司40%股权注入上市公司。

　　今年4月，安泰科技曾发布一个定增发案，拟收购天龙钨钼100%股权，确定的发行价是8.17元，而7月7日，安泰科技股价已经低至9.7元。

　　在股市发生系统性风险，股价面临破发的背景下，安泰科技果断拿出“杀手锏”。不过，由于稀土价格一跌再跌，市场对稀土资产注入也麻木，在本轮二次回调中，安泰科技股价跌破9元，但公司资产收购事宜继续推进。

抄底建仓：多家上市公司获机构连续买入

    A股市场自6月15日开始第一波下挫后，在7月8日止跌反弹，横盘至8月中旬后，又开始一波下跌行情。龙虎榜数据显示，在股市连续下跌中，8月份仍有多家公司获机构关注。同时，机构专用席位在8月中旬后累计买入金额为293.27亿元，较合计卖出多39亿元，这或许表明机构资金正在逐步流入。

　　市场分析人士认为，基金、保险等专业机构对目标股票的基本面要求较高，因此，龙虎榜数据显示的买入机构专用席位越多，买入金额越大，若在一段时间连续买入，则表明机构对标的青睐有加。

   上证报资讯统计发现，8月中旬以来，仍有多家公司获得机构的逆势买入。龙虎榜数据显示，自8月18日以来，共计57家上市公司获机构席位连续买入，且无任何机构卖出。按照合计买入金额占流通A股市值比例大小看，浙江世宝、包钢股份两家公司占比均超过5%，分别为5.5%和5.08%。数据显示，在8月31日至9月2日的三个交易日中，有3家机构合计买入包钢股份金额高达32.49亿元，沪股通专用席位买入3770.53万元，足见机构投资者对其关注程度。华泰证券认为，目前钢铁行业受下游影响较为艰难， 包钢股份上半年业绩下行，但公司积极从传统钢铁加工制造企业向资源企业转型，并有富含稀土尾矿资产的注入，且包钢集团对尾矿资产有业绩承诺。

　　统计数据显示，深国商、聚飞光电、深大通等公司的买入金额占流通市值的比例均超过1.5%。其中，深国商在9月7日逆势涨停，三家机构联手抢筹，合计买入8205.71万元，占流通市值2.5%；不仅如此，其在8月7日也是逆势遭三家机构强力介入，合计买入2902万元。海通证券认为，深国商基本情况逐步发生转变。自从7月14日以来，深国商屡次上榜，出现9次机构大幅买入合计金额1.77亿元，而有4家机构合计卖出仅为8685.83万元。券商认为，公司目前立足高端品牌和精品路线，致力于成为顶尖的商业地产开发商和运营商公司，未来公司将充分利用上市公司资本运作平台，加强多方战略合作。

股市要见底了：私募圈出现“零”现象：零仓位 零成立

2015年09月08日
节后A股市场将如何走？
　　昨日，《金证券》记者微信访问20家私募 ，调查其对于市场的看法及短期策略情况，有16家私募回应，其中过半被调查私募表示仍对市场持谨慎态度。
　　记者注意到，目前私募圈出现了两个“零”现象，即零仓位和零成立。国内一家知名私募负责人甚至直言，市场不稳定，暂时会“冬季蛰伏”。
　　零仓位
　　6月中旬，市场遭遇大跌时，《金证券》记者曾对接触的私募做过一个摸底调查。当时大部分私募都表示已经将仓位下调至30%以下，个别私募称接近零仓位。7月中旬，记者再次回访时，得到的最多回答是“已经开始重新布局”，信心似有恢复之意。
　　但是，节前一周(8月24日-8月28日)市场再次出现暴跌，昨日《金证券》记者访问时，过半被调查私募表示仍对市场持谨慎态度，多家私募明确表示目前旗下有产品处于零仓位状态。其他未直言具体仓位的私募也含蓄表示，仓位都在20%以下。
　　国内一家知名私募负责人解释，现阶段低仓位有利于保证投资人的权益，是最好的投资策略。
　　零成立
　　另一方面，私募新成立产品数量也进入零阶段。
　　据统计，今年以来共成立2403只阳光私募新品，此前几乎每周都有新产品成立，但是节前一周新产品成立数却为零，而正在募集中的产品有38只。
　　查阅正在募集的38只产品，可以明显发现募集期较此前产品的募集期长。以前海厚生资产的厚生定增二号、菁英时代国投大盈一号为例，在这38只产品中，募集期算短的，也用了一个月的时间。其他比较夸张的如红海洋国际资产的红海洋1号，募集开始时间为4月10日，结束时间则定在了10月30日；无独有偶，玺鸣投资的玺鸣5号募集开始时间是5月25日，结束时间定在了10月15日。
　　上述知名私募负责人对《金证券》记者称，私募产品募集时间受到多种因素的影响，例如规模太大、等待约定资金到位等，但市场变化确实是最重要的原因。“市场好，私募发行成立节奏快，管理费收的多，这是正常的运作思路。”
　　

七段话深度揭秘股指期货与股市的关系

     2010年4月，经过10多年不懈努力，证券市场第一次出现了股指期货合约交易。这一里程碑式的事件，必将载入中国金融市场发展的历史史册。股指期货交易，为我国现代风险管理提供了崭新的金融工具，缩小了我国证券市场和欧美发达市场的差距。
　　
　　一、证券市场因股指期货而进入衍生品时代。证券市场核心功能是风险管理，股票是一种风险管理工具，衍生品也是一大类风险管理工具（且是风险管理的最高形态）。在经济全球化背景下，没有衍生品的金融市场非常脆弱，非常不稳定，制约了经济发展。这种市场几乎没有国际竞争力。
　　
　　二、股指期货为证券市场注入了新鲜血液，提高了股票市场质量，市场功能得以发挥。
　　
　　首先，股指期货丰富了证券市场盈利模式。长期以来，证券市场业务模式单一、产品种类同质化。近年来，证券市场出现了很多新的业务模式，金融产品逐渐丰富。没有股指期货，证券市场始终在一个较低层级徘徊。近年来，证券行业日新月异，股指期货等创新产品，功不可没。
　　
　　其次，股指期货提高了沪深股票市场的流动性。流动性决定市场成败，现代金融体系建立在流动性管理基础之上。股指期货引入了不同风险偏好的投资者、带来了新的增量资金，这些投资者频繁交易，充当了期、现两个市场的桥梁纽带。促进了股票的流动性。伴随着期货市场的进一步发展，单一股票的做市商将会产生，可以逐步从交易层面进一步提高沪深两市的市场质量。
　　
　　最后，股指期货改善了股票的定价效率。证券市场存在的种种约束，如涨跌停制度、频繁停牌等等，严重影响了定价效率。期货市场有助于克服这些缺陷。
　　
　　三、股指期货市场是健康的。股指期货发挥了期货应有的功能：风险控制、套期保值、价格发现。健康的期货市场需要三类投资者：投机、对冲、套利。总体看来，目前市场三类交易保持了一个合理比例，市场是健康的。这种关系不应该是人为设定的，而是自然发展的结果。
　　
　　金融衍生品市场发展的前提是构建一个稳定的“三角结构”。
　　
　　（一）对冲。既然风险管理是期货基本职能，终端用户就应该是需要进行风险管理的市场参与者，即中长线投资者，如资产管理公司、基金公司、社保等。对冲交易是衍生品市场的基石，缺少这一类交易的市场，犹如沙地建高楼，容易坍塌。
　　
　　（二）投机。一个单纯由对冲交易组成的市场是一个没有流动性的市场。试想：如果大家都是“巴菲特式”的投资者，股票市场将会变成什么样？这样的股市注定是要消失的，原因非常简单：长期持有，流动性来自何方？价格如何发现？
　　
　　（三）套利。然而，仅有上述两类交易，仍然不够。假如某一时刻，由于供求暂时失衡，衍生品价格严重脱离了基础资产，投机交易或对冲交易占了上风，市场应该出现第三股力量：套利，他们是市场的平衡器。他们会在衍生品/现货之间博取差价，从而迫使二者逼近合理均衡的关系，充当事实上的“价格警察”。三类投资者：投机者+套利者+对冲者，保持相对合理的比例关系。这一类市场可以称为具备稳定的“三角结构”。
　　
　　相比股票市场，股指期货价格变化速度远远超过股票现货。表面上造成价格动荡，本质上说明期货市场效率高于现货市场，说明期货市场对信息敏感度更高。这是一个成熟市场的重要标志。
　　
　　四、股票价格是股票市场自身规律决定的。期货市场是股票市场的旁观者。“旁观者清”，股指期货价格更加客观准确地反映真实价格。股指期货、股票现货是同一市场的不同表现形态，二者是统一的。股指期货常常领先现货价格变化。行情上涨时，期货价格提前快速上涨；行情下跌时，期货价格提前快速下跌。然而，先后关系不代表因果关系。事实上，ETF价格变化，常常领先于股票价格变化，由此推断ETF是股票价格变化的根源，显然是错误的。决定股票价格的内在动因是上市公司本身以及经济发展周期。
　　
　　期货交易投资者数量大、类别多元化，期货市场流动性强，信息传播效率高，因此，期货通常更加准确地预测了未来的股价走势。期货价格早于现货变化，说明期货参与者先知先觉。其实很多期货参与者都是证券市场顶尖人物。设想没有股指期货，股市暴跌，他们如何应对？卖自己的股票，卖借来的股票，股指依然下跌，最终结果是相同的。
　　
　　股指期货不是价格变化的根源。恰恰相反，期货准确预测到了现货价格变化趋势。
　　
　　五、股指期货提高了股票市场稳定性。理想的证券市场，多空双方力量相当，才能实现价格均衡。我国股市前20年，几乎没有有效的做空机制。加上流通股票数量不足，股价一直处于不稳定状态，或者暴涨暴跌，或者交易清淡。在股价上涨、下跌时时，几乎没有平抑价格的反向力量，严重影响了定价效率。
　　
　　假如可以方便地借券卖出（卖空），假如存在形形色色的衍生工具（如股指期货、期权），那么，做空的力量就会部分地抑制上升动能，从而减缓价格上涨速度。不仅如此，卖空的投资者在价格下跌时将会回补空头头寸，部分增加多方力量。同样，假如可以顺畅地融资买入股票（融资买入），那么，在市场低迷时，这种力量就会部分地阻止下跌趋势，从而缓解价格下行压力。股指期货合约多空的一一对应关系，形成了一种负反馈机制，起到了稳定器的作用。
　　
　　六、股指期货市场给股票现货市场引入了增量资金。从事套保交易的投资者，在开设股指期货空单的同时，买入现货股票。假如没有股指期货，那么这一类投资人或者卖出股票，或者一开始根本不会参与股票现货市场。套利交易者通常也是买入现货，做空期货，二者基本匹配。期货多头力量超过空头，导致股指期货溢价，空方本质上为多头提供了贷款，从而将多方力量传导进入股票现货市场。总之，股指期货为现货市场带来新的资金。
　　
　　七、此轮下跌属于正常调整，股票现货市场是关键。大约6个月时间，上证综指从2000点上涨到5000多点。如果没有调整，那么，指数可能接近万点，那才是噩梦。目前的调整是自然的，下跌是因为上涨过快、过多，估值水平偏高！暴跌原因只能从股票自身原因去寻找。期货是现货的影子，身正不拍影斜，一个健康有效的股票现货市场是股指期货发展的基石。因此，解决证券市场出现的问题，关键在于不断优化股票现货市场的监管模式，推动蓝筹股市场建设，让更多“自由”资本进入超大国企，增加股票供应量。与此同时，监管机构、交易所应加快衍生品市场发展步伐，尽快开发更多期货产品、股票期权、ETF期权、指数期权等交易品种，缓解资金供应、投资工具的失衡状态。

东材科技：业绩短期承压 后期发展待光学膜与无卤阻燃突破

低价区间+主力建仓杭攀震荡获取筹码+KDJ反转形态

　调研情况：

　　近期我们调研了东材科技，就公司目前生产经营情况和未来发展规划，与公司管理层进行了交流

投资要点：

　　光伏行业景气已恢复，太阳能背板膜出货稳定

　　下游光伏行业景气已逐步恢复，预计今年公司太阳能背板膜的出货量在2.5万吨左右，与14 年基本持平；但是，随着上游聚酯切片价格的下调，该产品的盈利能力已逐步改善。

　　受特高压、新能源、高铁投资增速放缓影响，绝缘材料与聚丙烯电容器薄膜营收增速放缓，预计下半年会有所改善

　　2015 年1-7 月，我国电网基本建设投资完成额为1931.57 亿元，同比减少1.35%，受此影响公司的聚丙烯薄膜、大尺寸结构件以及绝缘材料销售同比有所降低，拖累了公司整体业绩的发展；但是，近期随着发改委对相关大项目的密集批复，预计下半年状况会有所改善。

　　超薄聚丙烯薄膜项目进展顺利

　　公司已成功拉伸出厚度在2.5μ 的聚丙烯膜，并进入测试阶段。公司通过华佳新能源，从聚丙烯基膜向金属化膜产业链的延伸在有序推进，已开始对公司的超薄聚丙烯薄膜样品进行检测。金属化膜广泛应用于新能源汽车、充电桩、特高压、高铁等领域电源用电容器，预计公司即将投产的2000 吨/年超薄聚丙烯薄膜项目产品的市场空间更广、盈利能力更强。

　　2 万吨/年光学基膜项目仍处于设备调试阶段，预计2016 年会逐步贡献业绩

　　国内光学用PET基膜需求量大，前景较好。国内高端光学基膜市场主要被日本东丽、三菱化学、韩国SKC等跨国企业垄断。公司2万吨光学基膜项目已于8月底开始试车，预计16年有望率先实现高端光学PET基膜国产。而通过入股金张科技将有效完善光学膜产业链的延伸，扩展市场空间，奠定光学膜项目的长期发展。

　　无卤阻燃聚酯项目推行低于预期，后期发展看公司自有技术突破

　　公司3 万吨无卤阻燃聚酯项目已于2013 年1 月投产，但目前市场还主要在民用领域，虽今年销量好于去年同期，但仍难以消化产能。虽然公司已于14 年3 月与总后勤部开展合作，同时收购天津中纺凯泰100%股权，与军需所共同研制阻燃聚酯纤维等产品，欲切入军用领域；但是，受军队反腐影响，目前该项目推行缓慢。为此，公司计划依靠自有技术进行阻燃聚酯纤维的研制，为此后续发展需看公司技术突破情况。

　　PVB 树脂中试线已建设完毕，后续值得期待

　　国内高端PVB 胶片基本被跨国企业垄断，公司PVB 树脂与清华大学合作，在小试上取得重大突破，羟值、聚合度等指标都可以满足要求，1000 吨中试线5 月份已建设完毕，已进入投料试产改进阶段，各项进展顺利，预计16 年开始逐步放量，最终产能将放量到1 万吨，届时公司有望形成PVB 树脂、胶片完整产业链，PVB 膜将成为公司未来重要发展方向。

　　盈利预测与投资建议

　　鉴于公司目前的经营状况，我们下调公司业绩预期。预计公司2015~2016 年EPS 分别为0.20 元、0.25 元、0.31 元，对应的市盈率分别为36.5 倍、28.9倍和23.9 倍，公司投资评级下调为“增持”。

掘金低价股：98只个股股价跌回5元以内 分析称5公司价值凸显

　  大盘自6月15日下跌以来，短短近3个月时间，沪指下跌逾2000点，跌幅也高达40.38%，与此同时，两市高价股也从顶峰时期逾百只个股缩小至当前7只，而在这7只个股中，贵州茅台可谓百元股俱乐部的永久会员，6月15日以来累计跌幅近30%，跑赢同期大盘。在大盘仍处于弱势震荡整理阶段，市场对创业板高价股投资热情的极速降温，低价股的安全边际较高，投资价值较为明显。

　　据《证券日报》记者统计显示，截至昨日，两市最新收盘价在5元以下的个股达103只，其中2元个股仅有*ST海润和长航凤凰等2只，而股价在3元以下的个股有16只，分别为：*ST阳化、华菱钢铁、农业银行、京东方A、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、攀钢钒钛、山东钢铁、博汇纸业、紫金矿业、*ST银鸽、山鹰纸业、华锐风电、福建高速和中国银行，值得注意的是，在上述103只个股中，除华菱钢铁、中银绒业、皖江物流、农业银行、长航凤凰外，其余98只个股6月12日时股价均在5元以上。

对此，有市场人士向《证券日报》记者表示，从以往的经验来看，低价股是市场处于底部区域时弹性极佳的股票，高价股股价令人感到“高处不胜寒”，肯跟进的投资者由于受市场风险偏好集体降低而大幅减少。而低价股的股价即便翻个2倍到3倍，其绝对股价也不太高，往往容易吸引相当部分投资者跟进。因此，在市场震荡之际介入绩优低价股是防范风险、赚取收益的一种方法。结合公司业绩、个股估值、资金流向三大指标来看，光大银行、国电电力、京东方A、海南航空和TCL集团这5只个股经过大幅回调之后，股价中长期投资价值凸显。

　　个股方面，国电电力最新收盘价为4.35元，最新市盈率为13.08倍，近5日累计大单资金净流入为15.73亿元；招商证券表示，公司发电业务仍以火电为主，受益于煤价在上半年的大幅下降，公司中期盈利较好，符合预期；另外公司还存在资产注入预期利好，2014年7月份，控股股东中国国电承诺，继续将国电电力作为常规发电业务整合平台，逐步将火电及水电业务资产注入国电电力。

　　京东方A最新收盘价为3.13元，最新市净率为1.41倍，近5日累计大单资金净流入为9.56亿元；对于该股，中信建投表示，公司中期归属于母公司净利润同比增长87.31%，收入利润大幅增长；另外，公司在显示器件核心业务基础上，积极拓展智慧系统与健康服务业务，可持续发展空间较大。给予“买入”评级。

　　海南航空最新收盘价为4.02元，最新动态市盈率为13.19倍，近5日累计大单资金净流入为8.03亿元。受益近期持续下跌油价对公司毛利改善，其中报净利润同比增长231.92%。值得注意的是，公司存在集团资产注入预期利好，为有效解决与公司的同业竞争问题，海航集团承诺将其直接或间接持有的天津航空、西部航空、首都航空在内的航空公司股权注入海南航空。

　　除上述3只个股外，光大银行、TCL集团均为优质低价股，光大银行已处于破净状态，最新市净率为0.90倍；公司资产管理能力领先同行业，银行“大资管”时代将会向资产管理角色转型，公司优势明显，理财业务拆分成立子公司，有望显著提升公司估值水平。TCL集团增持计划及回购计划充分显示了公司管理层对其未来发展信心，公司2015年9月1日公告称，截至2015年8月31日，已回购股份数量为1560.13万股，成交的最高价为4.87元/股，最低价为3.87元/股，支付总金额为6999.08万元。

安信证券：苏宁云商买入评级

　苏宁、万达紧密合作，线下体验更加丰富。9 月6 日苏宁与万达在北京召开新闻发布会宣布战略合作。苏宁易购、苏宁云店等品牌将进入已开业或即将开业的万达广场经营，双方确定首批合作项目为40 个。并且自16 年开始，将根据万达广场开业情况每年确定成批合作项目，同时万达商业将根据苏宁需求定制规划设计。与万达签署紧密协议，是苏宁继线上对接阿里之后在线下方面的一次重量级合作。万达地产资源优势与苏宁零售运营能力全面融合，将创造出全新合作模式，给双方带来多元价值，为消费者带来更加丰富的体验。

　　万达商业是全球商业地产龙头，持有物业面积规模全球第二。①万达商业拥有丰富的物业体量，布局范围广泛。在国内总建筑面积约为8470 万平米：万达广场7025 万平米，占比83%；万达城1264 万平米，占比15%；其他物业占比2%。②万达广场为核心产品，体验式服务符合当下消费需求。③营收增速趋稳、规模过亿，联手苏宁打通线上渠道，进一步提升经营效率。

    牵手万达强强联合、优势互补带来线上、线下极致消费体验。第一，万达巨大客户群、稳定的客流量将进一步丰富苏宁业态布局。第二，万达线下体验式消费模式促进苏宁挖掘客户消费需求，进一步完善转型模式。第三，线上、线下相互导流，苏宁、阿里、万达三方合作共同推进O2O。迈入全开放时代的苏宁将开放更多接口，为上、下游合作伙伴打造一条互联网零售高速公路，为消费者打造线上、线下融合的极致体验。

　　线上阿里、线下万达，借力合作方优势同时不断完善自我，互联网零售转型更进一步。第一，与阿里合作，线上、线下优势互补，协同效应O2O 战略转型升级。第二，与万达合作，完善线下体验，继续推进O2O 战略。第三，物流持续完善，金融产品陆续推出。①不断完善物流网络布局，发挥O2O 融合优势。②金融方面创新产品持续推出。与行业龙头合作、充分利用大平台资源优势，宣告苏宁商业模式迈入O2O 新纪元，同时不断完善自身在物流、金融方面的建设，按部就班，稳步推进，打造更加强大的苏宁，坚定看好公司未来发展潜力。

　　维持盈利预测，维持买入-A 评级。不考虑定增，预计15-17 年EPS 分别为0.13元，0.16 元，0.20 元，当前股价对应PE 分别为103 倍，83 倍，67 倍；定增后对应摊薄EPS 分别为0.07 元，0.09 元，0.19 元，当前股价对应PE 分别为190倍，148 倍，70 倍。维持买入-A 评级。

　　风险提示：零售终端消费低迷，合作进展不达预期。

国泰君安控股股东增持270万股

国泰君安昨晚公告称，控股股东国资公司通过上海证券交易所交易系统增持公司270万股，占总股本的0.0354%。本次增持股份后，国资公司持有19.52亿股，占总股本的25.6006%。国资公司为国泰君安实际控制人上海国际集团有限公司的全资子公司，增持后上海国际集团及其一致行动人合计持有国泰君安36.26%的股份。

国泰君安表示，基于对公司未来经营发展前景的信心，国资公司和/或其关联公司拟在未来6个月内以自身名义继续增持，累计增持比例不超过已发行总股份的2%（含本次已增持股份）。

三轮驱动上海股持续活跃 两角度挖掘优质标的

　  自沪指8月26日触底2850点，股指虽略有反弹，但个股的行情分化仍是市场的主要特点。其中，上海本地股在近期的震荡中持续活跃，而昨日又有包括华平股份、界龙实业、卫宁软件、安硕信息、上海钢联、龙头股份、锦江投资、万达信息、天玑科技、招商轮船在内的10只个股涨停，表现十分抢眼。

　　从近期市场表现来看，据《证券日报》市场研究中心统计显示，8月27日反弹以来，有22只上海本地股累计涨幅超过10%，其中，龙头股份、锦江投资、界龙实业、爱普股份、天宸股份、网宿科技、交通银行等7只个股期间累计涨幅更超过了20%，大幅跑赢同期上证指数，成为近期震荡行情中的场内明星。

而究其上涨原因，分析人士对《证券日报》记者表示，多方面利好不断发酵，持续为上海本地股提供结构性投资机会。其中，比较受关注的主要有三方面：

　　首先，国企改革进程加快。上海市拥有巨大的国有资产规模，仅国企或国企控股上市公司超过60家，而这也决定了上海市在国企改革中的重要地位。自2013年12月份上海市发布上海国资国企改革20条起，便奠定了上海市在我国地方国企改革的领军地位，而近日，上海市国资委在上海仪电召开了上海仪电与上海电动工具研究所联合重组工作会议；上海国际集团有意愿将其旗下优质资产注入爱建股份等消息也显示上海国企改革进程将进一步加速。

　　其次，迪士尼乐园开园临近。最早在明年年初，上海迪士尼乐园便将开园迎客，而从香港股市的经验来看，开园前半年左右正是相关概念股最好的投资时机。事实上，近期也正是迪士尼主题的政策蜜月期，其中，上海市经信委便公布消息称，为提升迪士尼国际旅游度假区生态品质，要求该区域153家高污染、高耗能企业2016年底前完成全部关停。

　　此外，上海自贸区仍凭借其制度优势，市场投资热情仍然高涨，近期良好的相关数据也为上海本地股带来利好。上海市工商局自贸试验区分局发布数据显示，8月份上海自贸区新设企业1623户，注册资本总量1424.5亿元，户均注册资本9465.2万元。而截至8月份，上海自贸区新设企业11186户，注册资本总量为6976.6亿元，新设企业户数已接近自贸区成立一年时的数据。

　　投资策略上，华泰证券表示，上海市国资国企改革动作始终走在全国前列。而在相关概念股中，拥有迪士尼、自贸区概念的个股则更值得关注，其中，迪士尼主题中包括：受益于迪士尼相关设施建设的上海建工、浦东建设、浦东金桥、外高桥等和受益于迪士尼开园的新世界、百联股份、锦江股份、强生控股、亚通股份、申通地铁等；自贸区方面，主要标的包括外高桥、浦东金桥、浦东建设、锦江投资、长江投资、东方明珠、金山开发、上港集团、申达股份、张江高科、陆家嘴等。