9.2机构推荐：周三具备反弹潜力的10金股

　智慧农业：转型路中关注新农人服务平台进展

　　事件：8月29号，公司发布2015年半年报。报告期内，实现营业收入9.86亿，同比降低17.1%；归属于上市公司股东净利润2853万，同比降低29.57%。

我们的分析和判断：

　　1、业绩下滑，仍在转型道路上。报告期内，国内宏观经济形势依旧低迷，行业政策进行调整，以及内部公司产品、市场结构因素综合影响，导致2015年上半年公司机械制造板块收入同比下降，拖累公司整体业绩。同时公司战略转型农业信息化，已在团队建设、商业模式确立、开拓客户等方面布局。

　　2、打造“新农人”运营服务平台，预计15年加速加速抢占农村入口，平台价值将逐步显现。

　　江淮动力收购上农信后，战略转型农业信息化。未来公司平台将由“系统+中间服务+电商”三大部分构成，形成一个完整的“生产+市场”的平台，公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。

　　3、“新农人”面临生产、管理、交易效率低下等众多痛点，(移动)互联网改造空间大！农业(种植业、养殖业)具有巨大的改造空间，以合作社为例：合作社问题：1)“假合作社”泛滥，大量合作社注册为骗取补贴，合作社管理水平低下；2) 生产效率低下；3)融资难；4)销售难；5)大量假冒伪劣农资产品。

　　投资建议：我们预计公司2015/16/17年净利润0.9/1.5/1.9亿。我们认为公司战略转型“新农人”运营服务平台，市场空间巨大，公司具有不可复制的竞争优势。我们维持公司“买入-A”评级。

　　风险提示：转型不达预期。(安信证券 吴立)

　　格力电器：业绩同比持平现金流状况良好

　　事件：2015年8月27日晚，格力电器公布2015年中期报告，1)半年看，2015H1公司实现营业总收入501.11亿元，同比下降13.40%；实现归母净利润为57.21亿元，同比增长0.05%；对应EPS 为1.90元/股；实现扣非后净利润52.13亿元，同比下降18.40%；2)从单季看，2015Q2公司实现营业收入256.07亿元，同比下滑22.87%；实现归母净利润29.45亿元，同比下滑14.96%。

　　价格下降及销售政策调整或为收入端下滑的主要原因：1)出货量方面，2015H1行业空调的整体销量为6791万台，同比下滑1.6%，而公司空调销量为2057万台，总比增长0.5%，略好于行业；2)价格方面，2015年一季度公司主导了价格战，二季度价格也延续下降趋势，根据中怡康统计数据，2015H1空调行业的零售量同比下滑4.7%，而零售额下滑9.03%，可见均价也有下降；3)此外，我们也判断公司营业收入的大幅下滑也与会计政策的调整有关。

　　毛利率、销售费用率均下滑明显，但净利率仍有提升：1)半年看，2015H1公司毛利率同比下降4.23pct 至30.18%；销售费用率下降4.50pct 至12.29%；管理、财务费用率分别提升0.60pct、0.68pct 至4.57%和-0.46%；净利率提升1.38pct至11.18%；2)单季看，2015Q2公司毛利率下滑6.57pct 至26.74%；销售费用率下滑7.18pct 至9.51%，我们认为二者的大幅调整主要系会计政策变更所致；而管理、财务费用率分别提升0.66pct、0.72pct 至4.41%和-0.08%；净利率提升0.92pct 至11.23%，公司整体的盈利能力仍有提升。

　　整体现金流状况良好：1)从现金资产来看，截止到2015年6月底，公司现金资产为为868.67亿元，环比增长9.35%，同比增长49.98% ；2)从营运资产运行情况看，2015H1公司存货周转天数下降14天至45.6天，应收账款周转天数上升3.2天至14.0天，而应付账款周转天数增长11.3天至137.7天，整体净营运周期缩短22.1天，资金周转效率进一步提升。

　　投资建议：预计公司2015年-2017年收入增速分别为-11.7%、6.0%、6.8%，净利润增速分别为-6.7%、11.8%、10.0%，对应EPS 为2.19、2.45、2.70元；公司当前股价对应2015年8.9xPE，估值仍然处于偏低水平，我们维持买入-A 的投资评级，6个月目标价22.00元，对应2015年10.0xPE.

　　风险提示：原材料价格波动风险；渠道库存压力。(安信证券 蔡雯娟)

　　青岛海尔：净利润仍有增长 长期发展仍值得看好

　　事件：公司于2015.8.29发布2015年半年度报告，1)2015H1公司实现收入419.20亿元，同比下滑10.81%；归母净利润26.29亿元，同比增长2.00%。2)从2015Q2单季看，二季度单季实现收入200.49亿元，同比下滑18.40%；实现归母净利润16.50亿元， 同比下滑3.62%。

　　受行业整体低迷影响，市场份额保持龙头地位：2015H1，家电行业整体表现低迷，根据中怡康数据，空、冰、热水器销售额同比下滑9.03%、2.12%、3.45%，洗衣机同比增长 2.53%。公司上半年空、冰、洗、厨实现销售94.47、130.11、68.57、31.65亿元，同比分别下滑18.77%、下滑5.08%、增长5.70%、增长3.97%。从市场份额看，海尔冰、洗、热水器市占率保持行业第一、空调位居第三，冰、洗市占率提升1.13pct、0.35pct，空调下降0.05pct，龙头地位巩固。

　　产品毛利率持续提升，销售费用率上升明显：今年原材料价格延续下降趋势，是公司利润端重要保证。公司产品结构持续优化，均价好于行业，缓解收入端下滑压力。1)2015H1公司毛利率、净利率达到27.78%、7.87%，同比提高2.78pct、0.86pct；其中，冰箱、洗衣机的毛利率为33.06%、33.60%，同比提升2.71、6.23pct，空调毛利率为29.51%，同比下滑0.25pct.2)2015H1销售、管理、财务费用率为13.20%、6.43%、-0.52%，分别同比上升2.24、上升0.21、下降0.36pct.

　　营运效率有所下滑，经营现金流表现不佳： 1)从资产负债表项目看，2015H1期末现金、存货、应收账款为266.21、62.88、67.99亿元，同比增加22.93、5.88、13.65亿元；其他应收款和其他应付款科目余额为4.20、55.60亿元，同比分别增加0.85亿元和减少1.80亿元；2)从周转情况看，2015H1存货和应收账款周转天数为46.16、25.97天，同比增加9.08天和7.28天，周转效率有所下降。3)从现金流量表看，2015H1销售商品、提供劳务收到的现金为426.53亿元，同比下降5.57%；经营性净现金流为16.46亿元，同比下降55.92%。

　　投资建议： 2015年上半年行业整体性低迷。公司产品结构向中高端提升叠加原材料价格下跌，保障净利润受到影响程度较小。我们仍然看好公司长期发展，公司智慧工厂和工业4.0的进度超越竞争对手，未来将带来效率的极大提升；另一方面，公司以中高端、智能化为方向，搭建U+智慧生态圈，后续商业模式陆续落地。此外，公司也在向机器人领域积极转型，开启新的成长空间。预计2015-2017年公司EPS 为0.89、1.07、1.25元，维持买入-A 评级。当前估值对应15年仅10.0x PE，仍处较低水平，建议积极关注。

　　风险提示：房地产市场、原材料价格波动风险；智能家居进度不达预期。(安信证券 蔡雯娟)

　　恒宝股份：智能卡主业稳健增长 互联网金融服务高速推进

　　投资要点：

　　事件：公司公告2015年度半年报，营收7.65亿元，同比增长26.06%，归母净利润1.24亿元，同比增长23.20%。l 金融IC 卡出货量高速增长，但单价有所下滑。(1)我们预计2015年金融IC 卡行业增速约30%，发卡量达8亿张，未来年均增速约25%；(2)考虑到恒宝的市场占有率仍在稳步提升，我们预计15年公司产品出货量约1.4亿张， 同比增长40%，同时强烈看好公司16年入围邮储、农行、工行招标，预计16年出货量仍将维持30%以上；(3)随着市场新进入者增加，我们预计15-16年产品单价每年约下滑10%-15%，毛利率有所下降；(4)考虑到目前金融IC 卡占公司总营收约50%，未来两年公司的业绩增长有保障

　　受益“营改增”推动，15年税控盘出货量激增；同时看好16年mPOS 和健康卡业务放量。(1)受“营改增”推动，15年税控盘市场需求激增，随着更多区域生活服务业纳入营改增范围，预计未来2年行业都将维持高景气，我们预计公司15、16年税控盘出货量约100、130万只，贡献主要的净利润增量；(3)mPOS 满足了小微商户支付、便携、智能化管理的刚性需求，目前行业出货量增速非常快，同时自15年开始各地方政府居民健康卡推广加速， 我们看好公司16年在这两个领域的拓张。

　　一卡易中小微商户互联网金融服务高速推进。(1)公司关键子公司一卡易2015年半年报：实现营收1600万元，同比增长89%，净利润655万元，同比增长222%，转型业务增长异常强劲；(2)中国拥有6000万中小微商户， 目前针对这一客户群体的各类O2O、互联网金融等服务才刚刚兴起，行业持续高景气；(3)随着15年4季度恒宝mPOS 银联检测通过，一卡易商户会员管理系统的推广将进一步加速，万亿规模蓝海市场值得期待。

　　移动支付蓄势待发。Apple Pay 入华将刺激移动支付的兴起，将利好恒宝的SWP-SIM 卡和TSM 平台业务，同时14年底公司公告成立5亿元移动支付安全产业基金，我们看好公司在移动支付领域的外延并购前景。

　　维持“买入”评级。我们预计公司15-17年销售收入分别为20.96/28.63/35.38亿元，对应的净利润分别为3.91/5.15/6.19亿元，对应EPS 为0.55/0.72/0.87元。公司制造管控能力出色，是当之无愧的红海之王，同时转型业务增长强劲，给予12个月目标价28.8元(2016年40倍PE)，维持“买入”评级。

　　风险因素：金融IC 卡单价进一步下滑；市场系统性风险。

　　金螳螂：财务指标优于同行 互联网家装重整旗鼓

　　投资要点：

　　15年上半年归属母公司净利润增长5.0%，2Q15增长0.3%，基本符合我们的预期。上半年增速处在业绩前瞻区间的下轨，扣除非经常性损益的影响后增长7.15%。预计前三季度净利润变动幅度为【0%-10%】：15年上半年公司实现营收88.59亿元，同比增长2.4%；实现净利润8.54亿元，同比增长5%。2Q15公司实现营收48.03亿元，同比增长4.2%；实现净利润4.17亿元，同比增长0.3%。

　　毛利率和净利率水平略有提升：15年上半年公司净利率提升0.2个个百分点至9.6%，毛利率提升0.2个百分点至17.9%。三费率合计提升0.3个百分点至4.2%，各项费用率基本保持稳定。上半年应收账款比年初增加7.4%，应收账款结构有所改善，一年期应收占比为88%，而年初为75.6%，故上半年资产减值损失/收入与上年同期持平，为0.1%，显示公司项目有较好的回款能力。

　　上半年ROIC有所下降，主要是总资产周转率下滑所致。上半年公司ROIC为9.24%，同比下降1.92个百分点；总资产周转率下降0.08至0.4，；净利率提升0.2个百分点至9.6%。

　　总资产周转率下滑主要是由于上半年收入增长放缓，应收账款等同比增长较多所致。

　　现金流情况逊于去年同期：15年上半年经营性净现金流-9.16亿，同比多流出3.22亿，主要是由于业主以票据结算增加，以及员工薪资，各项税费增加所致，15年上半年收现比83.8%，同比下滑4.9个百分点。

　　稳步推进互联网家装发展，提升管理效率，推进装饰国际化战略。公司8月宣布出售所持有的电商公司41%的股权，并投资2.7亿元设立金螳螂电商有限公司，通过家装O2O业务的实践和试错，公司在家装电商施工管控、城市分站管理、材料F2C的模式、中心仓物流模式等方面获得了宝贵的经验，并与各大材料商建立了良好的合作关系。新电商公司将重点做好家装的落地服务环节，全面提升业主对家装服务环节的满意程度，发挥好家装的入口价值，未来通过提供材料、软装、智能家居的增值服务获利。上半年公司对50/80管理模式进行了全面升级，实现部门、条线、业务之间的无缝对接与联动，全面提升管理效率，节约管理成本。上半年公司以香港为依托，建立了澳门、俄罗斯、迪拜境外装饰平台，并与俄罗斯当地知名的高端房地产开发商莲花广场集团成为战略合作伙伴，与HBA的协同效应也逐步显现。

　　下调盈利预测，维持“买入”评级：基于对房地产和公司电商形势的判断，下调16-17年盈利预测，预计公司15-17年净利润分别为19.77亿/21.82亿/24.01亿，考虑增发摊薄后，EPS分别为1.04/1.15/1.26元，对应增速分别为5%/10%/10%(原预计为5%/21%/40%)，对应PE分别为15X/14X/13X，维持买入评级。

　　锦江股份：业绩符合预期 期待行业整合落地

　　投资要点：

　　业绩符合预期，维持增持评级。卢浮并表及投资收益增长带动业绩快增，酒店及餐饮承压。①“中端布局+迪士尼带动”减轻经营压力，或以外延方式提升市场份额，改善竞争环境，3年CAGR将达23.7%；②收购卢浮，布局出境游，产业链协同效应将显，业绩贡献将再加大；③国企改革加速，公司或完善激励机制，激发活力。考虑卢浮并表海外贡献将再加大及国内酒店企稳回升，上调2015/16年EPS至0.78/0.96(+0.09/0.11)元，给予2016年行业平均40xPE，目标价38.4元，增持。

　　业绩简述：2015年上半年公司收入24.9亿/+81.9%，净利润2.9亿/+56.5%，扣非净利1.5亿/+35.0%，EPS0.36元，符合预期。

　　海外酒店贡献增大，国内酒店经营承压。①卢浮并表，有限服务型酒店收入23.6亿/+91%，净利1.4亿/+62%；②H1国内有限服务型出租率76%/-3.2个点，房价180元/+0.4%，RevPAR137元/-3.7%，新开店66家，略有加快，经济下行致酒店经营承压，收入13亿/+5%，管理费用大增，净利7221万/-18%，中端布局加速及迪士尼带动将助经营改善；③海外酒店整合顺利，关停亏损店及低息贷款支持，净利1835万欧，集团旅游产业链协同效应将显，业绩贡献将再加大。

　　餐饮业务继续下滑，投资收益助增长。①团膳业务保持快增，新亚大包及上海肯德基收入下滑拖累业绩，整体净利-20%，出售店面及经济回暖有望助餐饮减亏；②金融资产出售，投资收益达2.3亿/+48.4%。

　　风险提示：经济增速放缓影响、食品安全问题、市场竞争风险。

　　尚荣医疗：积极转型新模式平台化战略稳步推进

　　事件：公司发布中报，2015年1-6月，公司实现营业总收入86719万元，比上年同期增长77.92%；营业利润8747万元，比上年同期增长37.85%；归属于上市公司股东的净利润6884万元，比上年同期增加33.94%。归属于上市公司股东的扣非后净利润6879万，同比增长38.41%。

　　医疗工程收入大幅增加，香港普尔德控股并表提供收入增量：医疗专业工程收入20214万元，同比增长220.53%%，医用耗材收入50506万元，同比增长124.57%；其中合肥普尔德上半年实现收入28774万，香港普尔德从4月开始纳入合并报表，4-6月实现收入20824万。公司利润组成中，医疗工程贡献4310万，耗材贡献约1000万，成为利润的主要来源。上半年综合毛利率较年初下降5.83个百分点，主要因为低毛利的耗材收入大幅增长，而医疗工程和医疗设备工程毛利率也都略有下降。

　　大部分医院完成土建阶段，进入结算周期：上半年由于部分新项目处于开工准备期，所以土建和总包管理费收入大幅减少，也说明大部分医院已经完成土建结算，通江县人民医院、牡丹江第二人民医院已竣工并投入使用，正处于审计结算阶段，上饶市立医院、商南县医院处于验收结算阶段，铜川市耀州区人民医院处于竣工结算阶段，牡丹江市第一人民医院处于待结算阶段。上述医院合同总额约14.5亿，为今明两年业绩提供有力保障。

　　PPP模式顺利推进，订单快速复苏：迄今公司已经与独山县、秦皇岛市、淮南市分别达成合作意向，独山、秦皇岛审计评估已经接近尾声，淮南项目正在尽调。项目全部完成后将拥有床位3500张。

　　公司陆续公告渭南市二院、澄城县中医院和重庆南川新区中医院项目，显示订单正逐步复苏。

　　携手宜华健康，探索互联网和康复市场：合作各方将基于“互联网+医疗”，共同致力于打造医疗大健康生态圈，后期将共同就整合医疗产品渠道、医院投资/托管、电子商务、网络医院、慢病管理、互联网医疗大数据等业务全面合作。

　　成立并购基金，增强外延预期：拟与深圳市中金高盈、加银富民共同投资设立尚荣高盈医疗产业并购基金，规模不超过12亿，尚荣出资2亿，首期规模3亿元。拟投资医疗耗材、医疗器械与设备、新兴诊疗技术、移动医疗与智能医疗服务、健康养老产业及其他医疗服务产业。

　　盈利预测与投资评级：暂不考虑增发，综合分析与假设，我们调整盈利预测，预测公司2015年-2017年每股收益0.41元、0.56元和0.63元，对应PE50/36/32。控股股东梁桂秋最近一次增持价格18.50元。考虑到公司主营业务快速增长，外延预期强烈，股价有安全边际，我们维持公司“买入”评级。

　　风险提示：治理结构风险、收购风险、运营管理风险等。

　　紫金矿业：冶炼加工护航业绩 海外收购成就未来

　　投资要点：

　　冶炼加工业务护航，公司业绩稳健增长。2015年上半年，公司实现营业收入338.32亿元，同比增长61.90%；实现归母净利润13.41亿元，较上年同比增长20.89%。公司上半年业绩高增长的驱动因素主要来源于冶炼加工及贸易金业务的高速增长。报告期内，公司冶炼加工及贸易金实现营收248.57亿元，较上年同比增长119.9%。但从整体毛利率上看，上半年受金属价格疲弱影响，公司综合毛利率较上年下降6.36%，影响了整体盈利水平。

　　抄底海外矿山，国际矿业巨头雏形现。2015年受金属价格大幅下滑影响，公司抓准海外矿企旗下优质矿产估值降低时机，果断出手抄底海外矿山，彰显公司成为未来国际矿业巨头的决心。报告期内，公司通过收购刚果(金)的卡莫阿(Kamoa)铜矿(铜资源储量为2416万吨)，刚果(金)的科卢韦齐(Kolwezi)铜矿(铜资源储量约为154万吨，铜矿品位接近4%)，巴新的波格拉(Porgera)金矿(黄金资源储量为285吨，年产黄金40盎司，持续10年以上)实现了资源储备的快速增长。

　　工程项目进展顺利，产能有望持续提高。报告期内，公司在资源储备增加的同时，产能规模也有显著提高。其中，俄罗斯图瓦铅锌多金属矿于7月份已建成投产，规划产能为年产锌8万吨；吉尔吉斯左岸金矿项目已成功进行试投产，规划产能为年产金3.7吨；塔吉克斯坦ZGC金矿技改项目目前已完成了总投资的76.8%，其中吉劳万吨选厂已完成，预计项目总体完成后将新增黄金产量3.5吨；刚果(金)科卢韦奇铜矿项目完成了基本证照的办理并已顺利开工建设，预计未来将形成年产硫化铜精矿7212吨。电解铜8203吨的产能规模。未来，随着工程建设项目的落地完成，公司将形成产能与资源储备的进一步匹配，盈利提升可期。

　　投资要点及盈利预测。我们认为，在大宗商品价格下跌时大举购入海外优质矿山彰显出公司高瞻远瞩的特质。未来随着大宗商品周期从底部回升，公司盈利水平有望实现高速增长。同时，考虑到公司通过搭建电商平台探索产融结合新模式，未来业绩可期。预计2015-2017年EPS分别为0.13元、0.14元和0.19元。参照同行业恒邦股份、中金黄金、山东黄金2015年PE28.6倍、78倍、33倍，我们给予其2015年40倍PE，对应目标价5.2元。风险提示：宏观经济持续下行风险；金属价格持续下跌风险；海外项目政治风险；系统性估值下降风险。

　　王府井：财务盈余增厚当期业绩持续践行全渠道转型

　　事件描述。

　　公司公布2015年半年报：上半年实现营业收入90.46亿元，同比下降3.99%；实现归属净利润4.64亿元，同比增长22.65%；实现基本每股收益1.002元。

　　事件评论。

　　上半年同店降3.55%，剔除财费影响经营性利润同比降6.83%。公司2015H1实现营业收入90.46亿元，同比下降3.99%，其中2015Q1和Q2增速分别为-4.90%和-2.86%，2季度增速环比下滑幅度收窄。2015H1毛利率为21.29%，同比提升0.71个百分点，在品类结构优化战略下公司毛利率自2010年以来持续改善。报告期内，期间费用同比下降6.73%，费用率下降0.42个百分点，其中销售费用减少1639万元，管理费用增加3772万元，存款利息收入增加使财务费用减少1.14亿元，是推动公司净利润同比增长22.64%的重要原因。若剔除当期财务费用等影响，公司经营性利润同比下降6.83%。

　　外延扩张平稳，加强商品管理，积极推动全渠道战略转型。公司报告期内新开1家门店(洛阳王府井购物中心)，预计下半年新开乐山和长沙王府井购物中心，平稳推动购物中心建设。商品管理上，公司已完成深度联营品牌超过800个，SKU约50万，单品管理基础工作已经完成，并已开始推出自有品牌，同时以合作方式强化供应链管理为发展更多自有品牌奠定基础；顾客体验优化上，公司积极推进全渠道转型升级，强化会员管理、提高营销效率、优化购物体验，同时与京东合作推出会员消费信贷，多渠道立体的线上+线下消费服务体系逐渐完善。报告期，公司线上平台实现营业收入2681万元。

　　投资建议：全渠道转型先锋，低估值百货龙头，维持“买入”评级。公司已经在全国拥有28家百货及购物中心门店，建筑面积达133万平米，其中自有物业面积为32万平米，自有物业面积占比达到24%。公司作为全国百货龙头，在平稳布局购物中心新业态的同时，也积极推进商品品类结构优化、强化品牌管理，坚定的推进全渠道转型，有望通过外延扩张+内生优化保持规模和业绩平稳增长。预计2015-2016年公司EPS分别为1.48元和1.59元，对应PE为15倍和14倍，估值低于行业平均水平，维持对其“买入”评级。

　　洋河股份：业绩增长确定性回升

　　上半年净利润同比增长11.57%

　　公司发布2015年中报，上半年上半年实现营业收入95.71亿元，同比增长10.61%；实现归属上市公司股东的净利润31.85亿元，同比增长11.57%；扣非净利润实现31.18亿，同比增长9.3%。单季度来看，公司2季度营收同比增长11%，2季度净利润同比增长12.23%。总体上看，公司上半年维持了营收和盈利的持续回升态势，尤其是2季度，在淡季的情况下，依然保持了较快的同比增长，一方面作为行业的龙头之一，代表了行业复苏的趋势，另一方面，也体现了公司不断创新产品以及推动营销方面的成果显现。

　　业绩增长确定性回升

　　看好公司顺应行业趋势推出主打健康概念微分子酒及预调酒等。下半年将逐步迎来传统的旺季，行业的复苏态势预计将延续，公司目前已经形成了中高低的较长产品线，将充分受益行业的复苏，同时，公司新产品的营销也值得期待。

　　投资策略

　　我们预计公司2015年-2016年营业收入规模分别为161.4亿、187.2亿，归属于母公司净利润分别为51.6亿、60.61亿，对应EPS分别为3.42元、4.02元，对应PE分别为16.25X、13.82X，给予公司“推荐”评级。

　　风险提示

　　1、宏观经济出现大幅下滑。2、公司旺季营销低于预期。(华融证券 金春萍)

公告掘金9.2： 8股望爆发

　百大集团获实控人增持320万股

　　百大集团(600865)9月1日晚间发布公告，公司实际控制人陈夏鑫通过上海证券交易所交易系统买入方式在二级市场增持公司股份 320万股，占公司总股本的 0.85%。本次增持前陈夏鑫未直接持有公司股份，而是通过公司控股股东西子国际控股间接持有。

百大集团表示，陈夏鑫及一致行动人不排除未来 12 个月内继续增持公司股份，按有关规定，从二级市场直接累计增持比例不超过公司已发行总股份的 2%。

　　欢瑞世纪敲定借壳*ST星美 作价30亿配套融资15亿

　　欢瑞世纪的股东将重圆上市梦。*ST星美(000892)9月1日晚间公告，公司拟以发行股份为对价向欢瑞世纪现有股东购买其持有的欢瑞世纪 100% 的股份，并募集配套资金不超过15.3亿元。交易完成后，欢瑞世纪借壳*ST星美的上市计划终将成真。

　　这场资本运作铺垫已久，直至今天才正式披露预案。今年4月停牌后，天津欢瑞与上海鑫以签订《股份转让协议》，协议受让上海鑫以所持有的*ST星美5793.88万股股份，股权转让完成后，天津欢瑞将成为上市公司的第一大股东，持股比例为14.00%。而到了6月，*ST星美股东大会高票通过了《关于变更承诺事项的议案》，为控股权变更及未来注入欢瑞世纪扫平了障碍。

　　预案显示，*ST星美将以不低于7.66元/股的价格，向陈援、钟君艳等欢瑞世纪的全体股东发行股份购买其持有的欢瑞世纪100%股权，总对价为30亿元；同时向欢瑞联合、弘道天华、青宥仟和、青宥瑞禾非公开发行股票募集配套资金不超过 15.3 亿元。由于欢瑞世纪和天津欢瑞、欢瑞联合为都是欢瑞世纪董事长陈援夫妇所控制的企业，本次交易构成关联交易。

　　这不是“资本市场上资产最轻的空壳”*ST星美的首次卖壳，也不是欢瑞世纪第一次希望借壳上市，但这次双方似乎拿出了最大的诚意。欢瑞世纪的全部股东承诺，如业绩未达预期，将作为补偿义务人对 2015 年度、2016 年度、2017 年度拟购买资产所产生的净利润(扣除非经常性损益)所有补偿义务承担责任。但目前尚未明确上述承诺净利润数额。

　　作为目前国内知名的影视公司，欢瑞世纪主要从事影视剧的投资制作与发行、演艺经纪、游戏及影视周边衍生业务，数据显示，欢瑞世纪 2012 年-2014 年财务报表显示，公司营业收入分别为 25881.43 万元、20091.26 万元和 29420.49 万元；归属于母公司所有者净利润分别为 7034.81 万元、2950.52 万元和 5110.67 万元。

　　*ST星美目前已无实际业务。本次重组完成后，公司拟募集不超过 15.3 亿元配套资金，用于标的资产欢瑞世纪电视剧、电影的投资、特效后期制作中心及补充公司流动资金，补充流动资金比例不超过本次募集资金净额的 30%。

　　资料显示，欢瑞世纪实际控制人陈援、钟君艳及其一致行动人合计持有欢瑞世纪 30.15%股权，是欢瑞世纪的第一大股东，PE、管理层、合作艺人等其他股东合计持有69.85%股权。

　　有趣的是，欢瑞世纪一共进行了13次股权转让，股权关系颇为复杂。欢瑞世纪的股东中，既包含掌趣科技、光线传媒等知名影视企业，也包含贾乃亮、杜淳、李易峰等一众明星艺人。此前最被媒体关注的明星股东杨幂等，却在今年7月30日将所持有的50 万股股权以25.35元/股的价格转让给了浙江欢瑞。

　　天壕节能5千万收购华盛燃气100%股权

　　天壕节能(300332)9月1日晚间公告，公司使用自有资金5000万元收购华盛燃气有限公司(简称“华盛燃气”)100%的股权。收购完成后，华盛燃气将成为公司的全资子公司。

　　华盛燃气2014年6月成立，是山西省为数不多的“四气”综合类燃气经营企业，主营业务范围是燃气输配管网、加气站、液化的投资；燃气(含 CNG、LNG)生产销售；燃气设备的销售；燃气设备技术研发及咨询服务。华盛燃气目前在山西区域内经营兴县瓦塘煤层气液化调峰项目、鲁能路液化天然气加气站、保德县尧圪台液化和压缩天然气加气合建站三个项目，并在煤层气气源附近规划了多个天然气液化及加汽站项目。同时，华盛燃气通过下属控股公司云南华盛资丰页岩气开发有限公司从事云南省页岩气勘探开发及输配管网投资建设。

　　天壕节能表示，收购华盛燃气将有利于加快公司发展战略的有效实施，实现燃气板块上游、中游、下游一体化协同发展，进一步扩大公司在燃气行业的市场份额，增强行业核心竞争力和盈利能力。

　　围海股份向大股东等定增募资25亿加码主业

　　围海股份(002586)9月1日晚间发布定增预案，公司拟以不低于9.49元/股，向包括公司控股股东浙江围海控股集团有限公司(以下简称“围海控股”)在内的不超过 10 名特定投资者非公开发行不超过2.63亿股。募集资金总额不超过25亿元。同时，公司股票将于9月2日复牌。

　　其中，公司控股股东围海控股承诺认购比例不低于40%，且锁定期为36个月。本次发行前，围海控股持有公司30210万股股份，持股比例为41.49%。本次发行完成后，公司总股本将增加，控股股东持股比例将略有下降，比例最低降至41.09%，但该变化不会导致围海股份控股股东及实际控制人发生变化。

　　方案显示，此次公司拟募资用于天台县苍山产业集聚区一期开发 PPP 项目(一标)和宁波杭州湾新区建塘江两侧围涂建设­(分阶段运行)移交工程。前者总投资建设期为24个月，经测算项目预计内部收益率为14.50%。后者总工程建设期为6.5年。经测算项目预计内部收益率为9.43%。

　　公司表示，本次募集资金投资项目紧紧围绕公司主营业务展开，符合国家有关产业政策及环保政策，有利于保障公司现有PPP项目、建设移交工程项目的顺利投资建设，也为未来继续承接优质项目奠定了基础，契合公司的战略发展目标。公司未来仍将以建筑施工及其相关的技术服务(勘测、 设计等)为主营业务。

　　同方国芯 8927万元收购西安华芯51%股权

　　同方国芯(002049) 9月1日晚间发布收购进展公告，公司成功中标西安华芯半导体有限公司 51%国有股权转让项目，中标金额为8927 万元。股权转让完成后，公司将持有西安华芯半导体有限公司 76%的股权。

　　7 月 22 日，公司董事会审议同意以自有资金，竞标山东华芯半导体有限公司在山东产权交易中心公开挂牌转让的旗下西安华芯半导体有限公司 51%国有股权，竞标底价为8926.53 万元。5月，同方国芯已通过全资子公司香港同芯以4,375万元收购了星堡持有的西安华芯25%股权，位列第二大股东。

　　据介绍，西安华芯作为芯片巨头德国英飞凌在西安的存储器事业部，于2003年成立。随着英飞凌存储器产业全球拆分，存储器产业独立成为公司，后被浪潮集团收购，更名为西安华芯半导体有限公司。 目前，西安华芯是国内唯一具有世界主流大容量存储器核心设计开发技术的公司，拥有完整的集成电路开发软硬件平台，分别被工信部和科技部认定为“集成电路设计企业”和“高新技术企业”。

　　本次交易中， 西安华芯的股东全部权益的评估值为 17503.00 万元，与5月收购估值相近。本次标的股权对应评估值为 8926.53 万元。截至2014年底，公司净资产为3658.23万元，净利润1026.45万元，但2015年1-3月净利润29.08万元。

　　万达信息近1千万美元投资美健康医疗创新类企业

　　万达信息(300168)9月1日晚间公告，公司拟以999.48万美元的对价认购美国Healthcare Business Intelligence Solutions Inc.(简称“HBI公司”)公司新发行的204.81万股A级可转换优先股。所认购的 A 级可转换优先股数量占本次投资后 HBI公司全部 A 级优先股数量的比例为 57.01%，若所认购的 A 级可转换优先股按当前条件全部转换成为 HBI 公司普通股，则占本次投资后 HBI 公司全部潜在普通股数量的 25%。

　　HBI 公司成立于 2011 年 6 月，是一家注册在美国特拉华州、总部位于硅谷的、专业从事健康医疗数据科学以及分析的创新类企业。公司产品定位于实时人群医疗健康风险数据分层及绩效分析领域，通过 HBI 公司所提供的解决方案，能够有效地帮助客户减少医疗费用支出、提升人群医疗健康风险管理能力以及提升患者的健康成果。目前，公司是全美市场中唯一一家能够利用临床数据提供实时医疗健康风险管理的公司，已成为全美医疗预测风险实时监测领域的领军者，产品服务覆盖全美数千万患者人群，遍布纽约州、马萨诸塞州等美东和美中地区。

　　万达信息表示，此次投资对公司的影响有两方面。一方面，符合公司国际化的发展战略，有助于公司更好地进入全球医疗信息化市场，进一步增强公司的市场与行业影响力；另一方面，有助于合作双方引进国际先进经验，共同服务中国市场，共同开拓相关业务，进一步夯实公司医疗健康行业的国际竞争力。

　　中利科技子公司拟转让光伏发电项目涉资不超30亿

　　中利科技(002309)9月1日晚间公告，控股子公司中利腾晖与华利光晖新能源投资有限公司签署了《326MW光伏发电项目之收购框架协议》，华利光晖对中利腾晖拥有的上述项目公司100%的股权提出收购意愿，中利腾晖拟将该等股权转让给华利光辉。双方协商确认，本次协议预计涉及总价款不超过30亿元。

　　公告显示，中利腾晖拥有位于安徽、新疆、内蒙、宁夏、陕西、辽宁、河北、青海等省共326MW光伏发电项目公司(以下简称“项目公司”)100%的股权。该等项目已全部开工建设，预计2015年9月至12月陆续并网发电。

　　中利科技表示，上述协议的履行将对公司2015年业绩产生重大积极影响。公司预计2015年光伏电站建设并网超过1GW，将实现800MW电站规模转让。此次协议签订是电站转让的良好开端，后续500多MW电站将会陆续形成销售。前述电站如成功转让，将预示今年业绩会比去年有较大幅度增加。

　　熊猫金控推员工持股计划筹资不超8240万元

　　熊猫金控(600599)9月1日晚间发布公告，公司拟向不超过 200 人推行员工持股计划，拟筹集资金总额不超过8240万元，存续期为36个月。

　　参与本次员工持股计划的公司董监高人员共3人，包括董事长李民、董事、董事会秘书黄叶璞和财务总监王正，共出资2000万元，占员工持股计划的24%。

　　员工持股计划成立后将全额认购兴证证券资产管理有限公司设立的兴证资管鑫众N号集合资产管理计划的次级份额。兴证资管鑫众N号集合资产管理计划份额上限为2.47亿份，按照2:1的比例设立优先级份额和次级份额，兴证资管鑫众N号集合资产管理计划主要投资范围为熊猫金控股票。

两部委联手推动国产医疗设备发展应用7公司率先受益

    9月1日从工信部获悉，8月31日，工业和信息化部、国家卫生计生委在京联合召开推进国产医疗设备发展应用座谈会，并签署合作协议。工业和信息化部部长苗圩、国家卫生计生委主任李斌出席并讲话，会议由国家卫生计生委主任李斌主持。

  

    苗圩强调，医疗设备产业是资本技术密集、产业关联度大、带动性强、发展前景广阔的朝阳产业。推进国产医疗设备产业发展，要紧紧围绕卫生计生事业发展需要和《中国制造2025》“1+X”方案的总体部署，全产业链设计，“一条龙”统筹支持。

　　苗圩要求，要着重从创新链和应用链两个方面下功夫，创新链上要整合工业和信息化部上下游资源，统筹协调，重点扶持一批优势企业，突破一批关键医疗设备和核心部件及软件，显著提升国产医疗设备的产业化能力和质量水平；应用链上要和国家卫生计生委的相关工作及政策措施紧密结合，推动一批国产医疗设备进入有影响力的医院开展应用和对比验证，建立一批国产医疗设备应用示范基地。苗圩指出，要加强与地方政府的合作沟通，积极了解和借鉴地方好的做法，出台一些试点措施，重点选择一批基础好的省（市）开展试点工作。

　　李斌要求，卫生计生委要积极采取措施落实好合作协议。一是要坚持机制创新，做好顶层设计；二是要坚持科技创新，提升国产设备核心竞争力。要通过政策资金引导，建立医疗机构参与国产医疗设备研发、创新、应用的机制，形成创新与应用之间的良性循环；三是要坚持问题导向，着力解决制约国产设备发展应用的困难和障碍。要认真分析产学研用的每个环节，有针对性地采取措施，建立和完善医疗卫生机构主动使用国产设备的激励机制；四是要坚持国际视野，进一步推动国产设备走出去；五是要坚持真抓实干，切实落实好合作协议。

　　会议要求，在两部委合作的良好基础下，要进一步加强与其他部门的沟通协调，争取推动落实国产设备产业发展应用各环节的支持政策和措施，形成工作合力，共同营造全社会关心支持国产设备产业发展的良好社会环境。

　　工业和信息化部副部长辛国斌和国家卫生计生委副主任孙志刚代表两部委签署了共同推进国产医疗设备发展应用合作协议。

　　业内人士表示，医疗器械发展潜力和空间巨大，目前国内市场本土医疗设备占比不到10%，未来10到15年之内，国产医疗器械有望达到50%以上的市场占有率。随着各级医疗机构投入大量资金购入医疗设备，预计“十三五”期间我国医疗设备国产化市场将继续扩大。此次两部委签订协议，共同推进国产医疗设备应用，无疑是对行业的重大利好。

　　今年5月，A股公司中，华润万东(600055,股吧)、新华医疗(600587,股吧)、迪瑞医疗(300396,股吧)、和佳股份(300273,股吧)、东软集团(600718,股吧)、新黄浦(600638,股吧)、科华生物(002022,股吧)等7家上市公司入选了第一批优秀国产医疗设备产品目录，未来有望率先获益。

半年报牛散财富榜：葛卫东百亿居首(附股票名单)

    尽管6月中下旬开始，A股走势低迷，但从上半年来看，市场总体表现仍算不错，沪指上半年累计涨逾三成，牛散们的身家自然也是水涨船高。另外，上市公司半年报日前披露完毕，通过上市公司前十大流通股东的数据，可以大致一窥各个牛散的财富，其中，葛卫东持股市值高达百亿元，领跑众牛散。

    本文选择牛散的标准是，在上市公司半年报前十大流通股东的自然人数据中，排除上市公司控股股东、实际控制人、高管等，再选择一些活跃于二级市场且持股市值较大或持股数量较多的自然人股东。需要说明的是，上市公司自然人股东存在重名的可能，在这里我们默认同一名字的股东是同一人。另外，本文的财富数值仅指牛散所持的流通股市值。

　　数据显示，葛卫东在上市公司的半年报中，持股市值达101亿元，为众牛散中最高。葛卫东二季度仅现身平安银行(000001,股吧)、中国平安两家上市公司的前十大流通股东，其中，持有平安银行2.48亿股，比上期减少2645万股；持有中国平安7993万股，为第二季度新进。按6月30日的收盘价算，葛卫东的持股市值合计为101亿元，其中，其对中国平安的持股市值达到65亿元。不过，葛卫东所重仓押注的上述两只金融股在第三季度表现均不算太理想，双双下跌逾两成，若其一直持有至今的话，持股市值应有所缩水。

　　另外，郑素贞在二季度末的流通股持股市值为59亿元，排行第二位。郑素贞持有1.28亿股大恒科技(600288,股吧)以及2.75亿股文峰股份(601010,股吧)，持有流通股市值分别为32.16亿元、26.87亿元，合计59亿元。不过，大恒科技与文峰股份第三季度跌幅巨大，分别达50%、28%，若郑素贞持股至今，其市值缩水程度应比葛卫东更大。郑素贞目前是大恒科技控股股东及实际控制人，其此前以受让股份的方式入主大恒科技。资料显示，郑素贞为泽熙投资掌舵人徐翔的母亲。

　　上述葛卫东与郑素贞持股市值虽大，但持股数量均不多，与之相比，另一牛散蒋政一的持股数量要多许多。数据显示，蒋政一第二季度现身数源科技(000909,股吧)、江山化工(002061,股吧)、联络互动(002280,股吧)等11只个股的前十大流通股东，合计持股市值为29.87亿元。其中，蒋政一持有万达信息(300168,股吧)市值最大，为23亿元，而其余个股加起来也就6亿元出头。从上述11只个股的分析来看，蒋政一似乎较偏好浙江省与上海市的个股，合计有8只，占比逾七成；另外，从行业来看，上述11只个股分布广泛，既有周期性行业（钢铁），也有新兴行业（计算机），还有国防军工、传媒、商业贸易等多个行业。流通市值方面，截至6月30日，其持股中百亿市值以下的有5股，占比不足五成，另外6只个股流通市值则在100亿元至500亿元之间。

　　与蒋政一类似，何雪萍流通股持股市值也有29亿且持股数量也多达7只。其中，何雪萍持有际华集团(601718,股吧)的市值最多，为14.06亿，占比近半；另外的个股中，何雪萍持有千山药机(300216,股吧)5.5亿元，持有中视传媒(600088,股吧)3亿元。值得注意的是，何雪萍重仓的际华集团8月中旬时连续大涨，曾在六个交易日大涨逾七成，连续创出历史新高，领涨央企改革概念股。从手法上看，何雪萍似乎偏向于中长期持股，际华集团为其去年第三季度进驻的，截至今年中报时，已持有了四个季度，期间持股量有增有减，其中在今年中报时增仓力度较大。而何雪萍进驻千山药机的时间更早，为去年第二季度，目前已持有五个季度。从何雪萍所现身的7只个股来分析，其对创业板较为青睐，持有千山药机、中光防雷(300414,股吧)等四只个股；而行业分类上，这七只个股较为分散，并无明显特征。

　　另一牛散刘世强二季度现身海信电器(600060,股吧)、抚顺特钢(600399,股吧)、用友网络(600588,股吧)、设计股份(603018,股吧)等4只个股的前十大流通股东，虽然现身个股数量不多，但合计持有流通股市值也有28亿元。与蒋政一、何雪萍类似，刘世强也采取押注一只重仓股，另外再配置几只其他个股的做法。其重仓押注的是用友网络，持股市值为19亿元，占全部持股市值近七成。其他个股中，其持有海信电器市值较大，为6亿元。另外，上述四只个股均为沪市个股，且设计股份为去年底上市的次新股。

　　另外，牛散张正委持股数量高达23只，合计持股市值为26亿元。从市值分布来看，张正委并没有重仓押注，分散较广泛，其所持个股市值最大的为荣华实业(600311,股吧)，不过也仅有3亿元，该股7月份时被张正委举牌。其他个股中，张正委的持股市值普遍为数千万元或一两亿元不等。从持有的23只个股分析来看，张正委买入沪市个股较多，占比超过五成，而创业板个股中，第二季度并没有他的身影，这一点与何雪萍差异较大。此外，上述23只个股中，有16只今年中报归属母公司股东的净利润同比增长率为负，占比近七成，如其举牌的荣华实业中报亏损1435万元。

　　其他牛散中，如市场较为熟知的沈付兴、黄木顺持股市值也均超过20亿元；沈浩平、昝圣达、吴鸣霄、赵建平等持股市值均超过10亿元。其中，沈付兴持股数量高达20只之多；而黄木顺则重仓押注泛海控股(000046,股吧)，持有1.3亿股，持股市值20.43亿元。

　　总体上看，众牛散财富惊人，少于10亿元已无法进入排行榜的前十名。不过，6月中下旬以来，A股市场大幅调整，牛散们若不能全身而退，其财富应该有较大程度的缩水。另外，牛散们的投资手法也是普通投资者较为关注的。从分析来看，各牛散的手法可谓各显神通，比如既有重仓押注的，也有分散投资的；行业上，有的重仓金融股，有的押注软件股；有的青睐创业板股，有的则不买创业板股，普通投资者若想借鉴其投资经验，仍需仔细甄别。

张化桥: 减少审批，也是生产力

在深圳，我拜访了一位多年不见的表弟。听说他创业成功。我很为他高兴。但是，深谈之后，才发现，他过得很糟糕。

他十多年以前开始创业。现在，摊子铺得不小，但是，生意并没有实质性进展，赚钱很少，一屁股负债。四十岁刚过，他大腹便便，满脸沧桑。一年工作365天，应酬365天，他岂能容光焕发吗？我同行的一位外国人问，"你暑假，在哪里过的？"

我的亲戚一脸苦相。我不知道该把他当英雄，还是当牺牲品。

他约我们一起吃晚饭，我才发现，我们是他当晚的第二批客人，隔壁还有个包间。差不多晚上九点钟，他醉熏熏，过来跟我们"交谈"，"非常抱歉。今天政府人员来视察。我们争取获得 xx 称号，有补贴"。

八十年代，甚至九十年代，在中国做生意，审批很少，监管很少。那是中国腾飞的年代。现在，三分之一的中国人做事，还有三分之一的人审批监督。大家都疲于奔命，哪有创意，哪有时间真的管理企业，服务客户？如何跟外国人竞争？

不要老是抱怨政府或者官员。咱们公众才是最大的问题：中国人（官民都是如此）特别喜欢审批和监管。每次遇到一件事，大家就异口同声："加强监管！"。每次遇到经济不振，大家唯一想到的就是双降（降息，降准）。你看看，市场利率不降反升。为什么？

因为风险溢价在上升。市场利率等于基准利率加上风险溢价。结果，只有特权企业能够得到降息的好处，但是绝大多数企业的资金成本越来越高。我还是那句老话，有人用了便宜的钱，就必须有人买单。就那么简单。

如果双降能够致富，世界上为什么还有那么多穷国？

谁也不愿意做最困难的事情：减税。特别是减少审批，减少给领导的送往引来。很多中国企业家的需求其实非常原始（低层次）：多点时间睡觉，多点时间跟家人一起吃顿晚饭。

我猜，减少一个审批环节（盖图章）的好处，就相当于一个双降，比人民币贬值的好处大多了。

( 世界银行把减税，减少审批和劳动力市场的改革等等叫做结构性改革，"structural reforms"。美国人把它叫"里根经济学"，或者"供给学派改革"。 我把它叫常识。 ）

23家上市券商半年赚1060亿 自营或成业绩最大变数

    截至8月31日，23家上市券商半年报全部公布完毕。

　　根据Wind统计，今年上半年23家券商共实现营业收入2324.35亿元，较去年同期暴增255.23%，去年同期仅为654.32亿元；净利润1059.98亿元，同比增加350.35%，去年同期该数字仅为235.37亿元。

23家券商营收与净利润全部实现翻倍增长。营收方面，西部证券(002673,股吧)（002673.SZ）增长幅度最大，达到了446.36%。东方证券（600958.SH）、光大证券(601788,股吧)（601788.SH）、太平洋证券（601099.SH）、招商证券(600999,股吧)（600999.SH）、广发证券(000776,股吧)（000776.SZ）等七家券商同比增长均超过300%。增长幅度最小的为国海证券(000750,股吧)，同比也增长了157.10%。

　　在净利润方面，上半年光大证券（601788.SH）实现净利润为48.78亿元，增长率达到了1180.05%。西部证券净利润增长率也达到了896.75%。东方证券、太平洋(601099,股吧)证券净利润增长率均超过500%。增长幅度最小的为中信证券(600030,股吧)（600030.SH）、东兴证券（601198.SH），分别为205.97%、207.38%。

　　受益于上半年大牛市，经纪业务仍是大多数券商业绩贡献主力。但统计显示，资产管理与自营业务已经成为增长速度最快的两大业务。部门券商的自营业务已远远超过经纪业务成为最主要收入来源。

　　然而，在下半年股市急转直下的形势下，证券公司业绩将面临巨大挑战，尤其在上半年对业绩具有突出贡献的自营业务在下半年或是最大变数。

　　自营业绩爆棚

　　根据Choice金融终端的不完全统计，今年上半年，在传统业务中营业收入增长最快的为资产管理和自营业务，增幅分别为156.11%、156.07%，而经纪业务同比增长率为103.20%，投行业务同比增长率则为60.39%。

　　具体券商而言，自营业务收入增长最快的为西部证券。上半年，西部证券自营实现收入6.87亿元，较去年同期相比增长了942.35%，实现利润总额6.18亿元，同比增加了957.41%。

　　西部证券解释原因为，其权益类投资保持较高仓位，围绕主线投资；固定收益类投资重视信用风险，积极配置高等级信用短债，分享利率下行带来的投资收益，积极尝试投资新品种；衍生品业务继续完善投资策略，个股期权业务继续稳步推进。

　　其次是东兴证券，其实现自营业务净收入7.29亿元，较上年同期增长 673%，西南证券(600369,股吧)（600369.SH）、东北证券(000686,股吧)（000686.SZ）自营业务也同比增加370.71%、344.32%。中信证券、兴业证券(601377,股吧)（601377.SH）、长江证券(000783,股吧)（000783.SZ）等自营业务上半年同比增长速度均超过100%。

　　表现较为逊色的是国元证券(000728,股吧)（000728.SZ）和国海证券（000750.SZ），增长率分别为68.67%、16.40%。而更意外的是，国金证券(600109,股吧)（600109.SH）自营业务收入与去年同期相比，竟然出现了下滑，同比减少14.93%。

　　从券商上半年业绩来看，自营业务不仅增长率出现了大幅增长，其收入在总收入中的占比也逐渐提高，甚至超过了传统的经纪业务。其中，东方证券、太平洋、西南证券自营业务收入上半年一举超过经纪业务，成为最大的收入来源。

　　半年报显示，上半年东方证券自营业务实现收入65.49亿元，占营业总收入的59.52%。而经纪业务收入占比仅为19.69%。太平洋上半年实现自营收入8.61亿元，占比45.83%。同期经纪业务占比44.12%。西南证券上半年自营业务收入22.31亿元，占比36.94%，而同期经纪业务占比为29.86%。

　　下半年面临变数

　　尽管自营业务在上半年为券商业绩做出了较大贡献，但在下半年其业绩极有可能遭遇滑铁卢，尤其对于权益类投资保持高仓位的券商来说，风险更大。

　　股市重挫之下，为维护股价稳定，7月4日，21家上市券商发布联合公告，上证综指在4500点之下，自营盘不减持，并择机增持。随后，这一举动扩至所有券商。

　　截至8月31日收盘，上证综指在7、8月两个月下跌23.92%，深证成指跌幅达到25.63%，创业板指数跌幅也达到了29.74%。

　　在海通证券(600837,股吧)（600837.SH）中期业绩会上，董秘黄正红也坦承，股市大跌，但券商自营在7月3日的基础上只增不减，对下半年自营业务来说，的确会面临较大波动。半年报显示，上半年海通证券自营业务收入占总收入比例达到23%。

　　“自营在操作上存在灵活度，持仓股票上是可以进行调仓的。我们认为，随着市场的逐步恢复正常，其他很多中性业务的开展，总体影响不会那么大。”黄正红表示。

　　“我们对自营业务还是有信心的。我相信等整个市场恢复之后，比如场外期权新的自营业务也将陆续展开。尽管这不会像趋势投资那样容易产生暴利，但利润也相对稳定。”黄正红表示。

　　记者了解到，证券公司自营业务一般会划分在可供出售金融资产与交易性金融资产。在公允价值上，前者反映在资本公积里，与当期利润无太大关系。而后者则会体现在当期损益内。这也是很多券商自营业务业绩体现上差别较大的原因。

涨停板的买入和操作

           　1、涨停板的介入点：
       　　这个介入点非常重要,追涨停板是一项高风险高收益的投机活动,也是一门艺术。
       
       　　介入点一定要在待涨停个股最后一分钱价位快被消化殆尽（只剩一百多手卖单）时要快速挂单,敢于排队,一般都有希望成交,而且这个点位最安全。哪怕买不上都行。留得青山在,不怕没柴烧！最怕的就是在股票差2--3分钱涨停时就急不可待的追进,结果往往当天被套,损伤惨重。最近的例证如云大科技,雄震集团！均是差几分钱而无功而反,留下一根根带血的剑锋。
       
       　　2、涨停个股第二天上冲能力大小的评估,和卖出点的选择：
       
       　　对于强势品种标准如下：
       
       　　〈1〉涨停板未被打开过；〈2〉早市跳空开盘小幅回档后直接快速封停；〈3〉涨停后未出现过四位数的抛盘；〈4〉封单为五位数;〈5〉日k线在季托之上,股价正处于主力拉升初期或中期；〈6〉刚创新高,并且未远离底位成交密集区；〈7〉属于资金流向中的主流板块品种；〈8〉这是最关键的一点！涨停后量极度缩小；[涨停前量：涨停后量>4：1或更大]可以期望第二天获利5-6%以上。
       
       　　对于弱势品种即涨停后被打开过的和涨停后放大量的我们采取三点一赚的原则见利润就跑,保持现金为王的原则。
       
       　　在第二天看盘的时候要打起十二分的精神,不光要盯紧分时图,成交量,买卖三档的变化,尤其要仔细观察分笔成交图,对于买盘上挂出的大买单要特别小心,此多为主力出货前的征兆。对于经典的拉高诱多形态,要果断出局不能留恋。
       
       　　当然追逐涨停板也要结合大盘走势和个股k线及均线形态,这样一来才能更有效的降底风险。
       
       　　另外对于放量涨停好还是缩量涨停好,我个人认为如果缩量涨停有时说明市场抛压较轻或已控盘主力拉抬轻松,有时也有股民看好后市而惜售的成分,往往容易形成连续涨停。但是如果是被暴炒过的大牛股,一但进入下降通道,上方远离套牢密集区,下方远离主力成本密集区缩量涨停多为出货的中继形态。第二天大多低开低走。
       
       　　放量涨停,尤其在前期小头部处的放量涨停,一方面说明主力做多意愿坚决,并不惜解放所有的套牢盘其志在高远,另一方面也显示了主力雄厚的资金量和强大的实力。只要未远离主力成本密集区放量涨停往往会形成一波大行情。
       
       　　无论是缩量涨停还是放量涨停,在其涨停后不出现大抛单就是好品种！
       
       　　只有在突破成交密集区和前期头部回抽（洗盘兼测支撑强度）确认时,一定要求缩量。尤其创新高后缩量说明满盘获利无抛压,洗不掉的是主力筹码,为高控盘庄股。一个从未涨停过的股票很难想象能走多高。
       
       　　三个关键点：
       
       　　〈1〉涨停前量：涨停后量>3：1涨停后量越小越好,〈2〉封单越大约好,最好大于5位数〈3〉涨停板出现在早市,并且不曾被打开过。
       
       　　工作程序
       
       　　1、对第二天交易的准备阶段：
       
       　　A、晚上9：30—10：10,查看有关符合条件个股的股评,第二天的公告信息,股评对大势的预测,对股市有重要影响的事件发展情况,必要的话再看看龙虎榜信息；B、第二天早上9：00—9：15,看看有没有突发时间、消息,顺便回忆一下昨天晚上看过的信息,根据公告信息预计一下今天可能封涨停的股票,做好心理准备；
       
       　　2、交易阶段：
       
       　　A、9：15—9：25,需要集合竞价的开始进行集合竞价,密切关注昨天符合条件个股的开盘情况；B、9：26—9：30,对于今天需要卖出的股票,根据开盘情况,需要调整交易目标价格的立刻调整,重新委托,同时密切关注开盘高开比较多的股票；C、9：30—9：35,要保持高度警惕,准备卖出的股票要盯住盘面,随时准备卖出。经常看看涨幅榜,密切关注出现的可能目标股,查看其基本面情况（流通盘、收益、净资产）,计算好涨停价格和准备买进数量,做好买进准备,该事先做好委托的先做好委托,随时准备确认委托；D、9：35—10：10,如果已经委托但没有成交,估计好自己的买单排队情况,如果成交希望大,坚持不撤单,如果希望不大,又有新的目标股出现,做好撤单准备和新委托准备；已经成交的,在今天剩余的交易时间里可以放松休息,只要不时看看已经买进个股的表现即可；E、10：10—11：30,如果出现感觉特别好的可能目标股,可以做好交易准备。如果出现想买进个股但无法买进给出新的买进机会（涨停被打开又被迅速封住）,依据情况做好买进准备；F、1：00—1：15,特别警惕,关注可能出现的目标股；G、1：15—2：00,注意可能出现的目标股,但这时关心的目标股以很小的换手率即可封住涨停的ST股为主；H、2：30—3：00,原则上不进行买进交易,除非大盘在突发利好的情况下出现力度很大的反转。
       
       　　3、总结阶段：
       
       　　3：00—3：15；把符合条件的个股放进自选股,为第二天观察它们的表现做好准备；对于买进的股票,根据今天的盘面和大盘情况,估计明天的开盘价位和可能出现的高点位置,估计好明天准备卖出的价格区域,确定好卖出方式和出现意外情况的应对方法。

震荡市“不休假” 基金密集调研觅“洼地”

　　在前期市场遭遇非理性下跌期间获利退出的基金产品，近期面临着调整投资标的、“修复”仓位等的压力。但近期市场持续震荡，对于股票型或偏股型基金来说，这样的市场行情并不理想，因此，不少基金公司和基金产品面临进退两难的尴尬局面。

　　公募基金人士表示，在市场状况并不理想而等待企稳期间，公募基金需要专心研究上市公司、研判行业和市场走势，为未来布局做准备。据中国证券报记者统计，仅在8月就有350多家上市公司接受多种形式的调研，其中基金公司参与了近200家公司的调研。基金通过调研“蓄势待发”，寻找优质标的，其调研的轨迹则隐含市场的后续机会。

　　机构密集调研

　　“前期市场好的时候，大家都很少讲公司业绩支撑、行业发展前景等，而是一窝蜂地杀进去，快速上涨的行情掩盖了许多问题，眼下，上市公司半年报就凸显出部分前期受到追捧的公司事实上缺乏业绩支撑，风险不小。”上海一位公募基金经理表示，“现在市场没有之前那么疯狂了，正好趁着市场的变革，多研究、多调研上市公司。”

　　中国证券报记者统计显示，根据已经公告的投资者关系记录，今年8月已有350多家上市公司接受各类投资者和多种形式的调研。其中，基金公司参与了近200家上市公司的调研活动，调研内容覆盖公司业绩、发展规划、行业空间、公司治理等多方面内容。

　　在基金调研名单中，部分公司成为基金公司扎堆调研的“热土”。一心堂在8月15日、17日、19日接受了多家基金机构等投资者的调研。其中，8月15日，参加公司调研的对象就包括嘉实、中邮创业、海富通、招商、上投摩根、中银、中海、景顺长城、浦银安盛、申万菱信等20多家基金公司人员。中科金财 8月12日的调研活动则吸引了易方达、华商、申万菱信、交银施罗德、上投摩根、华宝兴业、国联安等30家基金公司参与其中。

　此外，前期市场表现良好的“牛股”全通教育 、暴风科技等近期也接受了华宝兴业、嘉实、鹏华、上投摩根等基金机构的调研。

　　仅还原华宝兴业近期的调研轨迹，就可以发现，在市场持续震荡的情况下，基金机构正在蓄势待发，重点关注部分行业和领域，等待新的发力时机。华宝兴业8月调研的上市公司包括广州浪奇 、通产丽星 、达实智能 、爱尔眼科 、金固股份 、国瓷材料 、全通教育、大洋电机、天康生物 、任子行等。查阅上述上市公司资料发现，华宝兴业近期关注重点包括日常消费、先进制造、汽车后市场、农业产业化、网络安全等等，上述领域事实上与当前市场的热点重合，但在具体上市公司的选择上，则体现着华宝兴业的专业能力。

　　实际上，华宝兴业还不是近期调研的“积极分子”，嘉实基金、华安基金等公司同样在计算机、医药生物 、机械设备、电子、传媒等行业公司密集调研，其调研涉及的内容包括公司业务、治理、对外投资、发展规划等等。

　　寻觅市场机会

　　基金公司的调研轨迹隐现着市场的后续机会。“基金公司选择调研对象，基本的标准是公司的业绩、公司所处行业的发展预期以及公司所具有的资本运作空间等等。对投资者而言，要看基金公司在调研中关注的重点内容、在调研中传达的信息，还要看调研者背后的基金产品，等等。”上述基金经理建议。

　　仅以调研者背后的基金产品而言，选择特定的调研对象就传达出不少信息。8月12日，中科金财接受了多家机构的联合调研，在调研参与者中，部分参与者背后带着特定的基金产品并有着现实的投资需求。其中，国泰基金在7月、8月间发行成立了国泰互联网+ +股票基金，该产品投资于股票资产的比例不低于80%，投资于互联网+主题股票占非现金资产的比例不低于80%。这与中科金财的主营业务、转型发展等契合。

　　同样，参与调研的中海基金旗下中海优质成长混合型基金关注具有品质保障和发展潜力的持续成长企业，该基金中报显示，其持股集中在金融软件、信息技术等领域。这同样与中科金财软件开发、技术服务、信息系统集成等主营业务高度相关。

　　广发基金人士认为，近期基金机构密集调研上市公司，一方面是看到在市场持续震荡的情况下，此前炒作概念等模式难以持续，投资向业绩等基本面回归的趋势明显；另一方面是大多数基金机构认为市场将逐步企稳回暖，在这样的预期下，现在开始调研有前期铺垫和寻找“价值洼地”的意思；此外，则是基金产品的仓位情况使得基金机构有着选择买点的现实压力，尽管没有最新的数据，但是在前期市场非理性下跌阶段，部分基金产品的仓位已经降了不少，在投资回报等的压力下，基金机构密集调研也正是为了寻找优质标的，并拟适时和适当规模地介入。

价值面支撑潜力股研报：宇通客车-600066-新能源客车销量翻倍增长

新能源客车销量翻倍增长
        公司发布2015年中报：上半年实现销售收入  103.9亿元，同比增长  10.4%；归属于上市公司股东的净利润9.5  亿元，同比增长15.4%；每股收益0.43元，符合我们的预期。 新能源客车需求大幅增长，加上公路客运、旅游及团体客车需求回暖，促使公司上半年收入取得较好增长。 收购集团零部件业务和新能源客车销量占比提升，进一步提升公司盈利能力。我们维持公司盈利预测，按最新股本摊薄，预计2015-2017  年每股收益分别为1.40  元、1.67元和1.84  元，给予2015  年15  倍动态市盈率，合理目标价21.00  元，维持谨慎买入评级。
        支撑评级的要点
        新能源客车占比提升推动公司持续增长。2015  年上半年公司销售客车2.4万辆，同比增长3.0%，其中新能源客车销量3,645  辆，同比增长102.7%，大型座位客车销量同比增长42.9%。单价较高的新能源客车和大型座位客车销量大幅增长，推动单车销售均价同比增加约3  万元。我们预计公司2015  年全年新能源客车销量占比有望提升至20%，销售额占比提高至32%左右。随着国家新能源汽车战略的推进，公司新能源客车销量占比将会继续提升，推动业绩持续增长。
        随着新能源客车补贴退坡，公司竞争优势更加凸显。公司是客车行业中新能源客车系统部件自制率最高的企业之一，可自制整车控制器，集成驱动电机和电机控制器，加上公司产销规模大，在电池及其它客车部件采购上有更大的议价空间，其新能源客车成本低于竞争产品。公司在新能源客车研发上起步最早，投入最大，研发能力也强于竞争对手，在研发降成本和提升产品性能上更具优势。随着2016  年新能源客车补贴退坡，公司竞争优势将更加凸显。
        评级面临的主要风险
        1）客车行业景气度大幅下滑；2）新能源客车销量不达预期。
        估值
        我们维持公司盈利预测，按照最新股本摊薄，预计2015-2017  年每股收益分别为1.40  元、1.67  元和1.84  元，给予2015  年15  倍动态市盈率，将目标价由22.40  元下调至21.00  元，维持谨慎买入评级。

行业专题报告-汽车电子产业系列报告—车载摄像头：智能汽车之眼，具爆发潜力的金矿

汽车智能化带来的汽车电子产业投资机会，是下一个大金矿。 无论是汽车产业的运作模式还是汽车所代表的生活含义都将会被改变，这正如同智能手机的出现对手机产业的颠覆。智能机实现了人类线上生活的无缝连接，而无人驾驶带来的是人类空间意义的无缝连接。智能手机不是手机，正如智能汽车并不是交通工具，而将是移动的客厅、办公室或者书房。汽车从功能性向智能化的发展过程，电子化程度会越来越高，是电子产业投资的下一个大金矿；

车载摄像头处于车联网与自动驾驶市场双风口，是视觉传感器最佳投资板块。车载摄像头不仅仅是汽车的配件，而且是“智能汽车之眼”。一方面，通往自动驾驶的“桥梁”—ADAS 已迎来高速成长期，意味着自动驾驶时代悄然来临；另一方面，车载摄像头将会作为车联网信息处理的重要入口。根据IHS，车载摄像头全球出货量将从2014 年2800 万枚增长至2020 年的8270 万枚，6 年复合增长率19.8%，并且随着2020 年之后完全自动驾驶时代的来临，车载摄像头市场将几何增长；

车载摄像头应用广泛。汽车摄像头按照应用领域可分为行车辅助（行车记录仪、ADAS 与主动安全系统）、驻车辅助（全车环视）与车内人员监控，贯穿行驶到泊车全过程，因此对工作时间与温度有较高的要求。按照安装位置又可分为前视、后视、侧视以及车内监控4 部分。ADAS 环视系统与车内监控共需要至少7枚摄像头，伴随着汽车电子技术的发展单车摄像头数量也将会放量增长。目前运用最多的是前视以及后视摄像头，随着ADAS 系统渗透率提高以及人脸识别等技术运用于汽车电子领域，车内以及侧视摄像头将会得到进一步应用；

车载摄像头具有较高行业壁垒，一旦通过认证则长期获利。相较手机摄像头，汽车摄像头连续工作时间较长、所处环境往往震动较大且一旦失效将会对用户生命安全造成致命威胁，因此对于模组和封装等要求严格，单价也是手机摄像头的八倍左右。另一方面，汽车摄像头的行业壁垒也体现在前装市场进入的复杂性，前装市场从市场推广到签订合同及量产需要大量时间、精力投入，且一旦进入供应链即很难被替换。供应商的先发优势明显；

车载摄像头保守估计还有三十倍成长空间，国内企业纷纷布局。我们做个简单的计算即可知道车载摄像头的市场空间至少还有30 倍以上，是蓝海中的蓝海。车载摄像头产业链主要由日系和韩系厂商掌控，其中模组工艺是技术难度最高的一环。我们通过产业链调研得到的直观感受是2015 年将是国内摄像头企业大规模进军车载领域元年，中国车载摄像头产业链雏形初现。车载摄像头产业链相关上市公司在未来几年将面临着新的发展机遇，推荐关注保千里（600074）、晶方科技（603005）、欧菲光（002456），以及港股上市公司舜宇光学（2382.HK）等。

风险提示：行业需求爆发进度和国内企业技术水平的提升的不确定性.

$长安汽车(SZ000625)$ 基本面依旧强劲，估值具有巨大吸引力

投资建议
        我们将长安纳入确信买入评级。主要由于近期市场大幅震荡使长安A/B  股估值5.8x/4.3x  2015P/E  具有巨大的吸引力。长安是今年和明年乘用车行业少有的基本面维持强劲的蓝筹，行业短期去库存结束后在9  月旺季销量的环比回升将带来估值的反弹机会。
        理由
        1H15  盈利符合业绩预告。长安2015  年上半年收入增长36.5%至330.53  亿，净利润增长40.2%至50.85  亿。其中，长安福特利润同比增长19%至87.96  亿。2Q  投资收益环比增长14%至26.41亿元，同比增速达到31%。长安本部由于微车下滑的拖累，2Q处于略亏状态，但毛利率得益于SUV  的上量，环比上升5.5  个百分点至20.6%，处于历史高位。
        锐界支持2015/2016  年的高增长确定性。锐界的结构性机会使长安相比其他OEM，在2016  年成长的可预见性更高。目前锐界供不应求，在终端需要1~2  个月的等车周期。二胎带来的臵换刚需爆发使得7  座SUV  需求大增，而30w  左右的可选车型却较少，今年锐界和新汉兰达上市后两种车型均供不应求。我们预计锐界销量能维持在8,000  辆/月以上的水平，甚至继续稳步上升，将带动2016  年福特继续维持24%的高增长。
        市场震荡凸显价值，短期去库存结束，旺季销量回升将促进估值修复。近期市场震荡叠加行业及公司在7~8  月的去库存导致汽车股和长安的股价再次创下新低。目前长安A/B  的股价对应5.8/4.3x2015e  P/E  和4.7/3.5x  2016e  P/E。随着行业去库存的结束，我们预计即将到来的旺季销量回升将促进行业的估值回升，而长安作为前期去库存积极，以及为数不多2016  年增长预见性高的公司，将具有更高的弹性。
        盈利预测与估值
        我们略下调2015/2016  年的盈利预测6.4%/6.8%至EPS2.29/2.84  元。基于市场对3Q  以后乘用车行业需求抱有的观望态度可能会抑制整个乘用车板块及长安的估值上行空间。我们下调长安A/B  股目标价13%/16%至20  元和21  港元。对应8x和6.7x  2015e  P/E。由于最近随市场大幅下跌后，长安的A/B  股分别存在49%/69%的上行空间。我们将长安纳入“确信买入”评级。
        风险
        销量大幅低于预期，行业销量疲弱。

渔_夫: 竞争优势与历史数据

我常常扒一点历史数据看看，昨天晚上整理了两个公司：平安银行（原深发展）、青岛啤酒的历史数据，这两家公司的特点都是上市比较早。

       可能不少人觉得历史数据与现在距离比较远了没有参考意义，但我看历史数据更多地看，大家在什么时候会对股票比较悲观，什么时候大家会给予比较低的估值。

      无可例外的，在经济情况比较差的时候，股票估值比较低的时候，宏观环境风声鹤唳草木皆兵的时候，通常就是选择买入股票的好时机，这种时机10年左右才出现一次。

       最近很多比较好的企业，比如格力、青岛啤酒、云南白药、双鹭药业、承德露露等都出现了业绩变差或者业绩增速降低的情况。我就很喜欢这种情况的出现，因为这些股票曾经都是高高在上，一直没有着地的时候，希望能够有机会买到一些有竞争优势，然后有开始变得便宜的股票。这个是历史可能赋予我们的机遇，希望能够等到。

      昨天群里有个朋友说了一句对投资理解的话：投资分析时，资产优先于盈利， 盈利优先于成长，这个道理需要很长时间才能理解。我一直赞成与宣扬这种观点，能有这种想法的人，通常对保守与安全边际有了更深的理解。实际上盈利也好、成长也好，都是资产的某些属性，但无论怎么分析，都不可以放弃保守的基本原则。在保守的基础上可以激进，但不需要在激进上的保守。因为保守上的激进本质上还是保守，然后主动出击；而激进上的保守本质上就是非保守，非保守后面谈保守永远都不是保守。

       其实如果你对企业竞争优势有足够了解的话，应该能够认识到，竞争优势通常是不会突然大幅度变化，甚至在很长一段时间里保持着其应该有的优势。当然在企业有竞争优势的情境下，也可能企业业绩出现下降，因为经济的周期性变化使得企业的业绩出现一定的调整，所以竞争优势并不一定去企业的业绩、企业成长完全同步。

      太多人关心数据向上的可能性，但为什么不听下来想想，那么多股票，等着有些有竞争优势的公司，数据变得差，然后谁也不要，让你去捡呢？这个时候投资就变得相对简单了，一个是等，一个是分析企业竞争优势，然后只要出现竞争优势与估值严重不对称的情况下，勇敢地，不断越低估越买入就可以了。

     太多时候我们不用特别去关注宏观数据，我们关注的微观数据，很大程度上体现了宏观的特征，那就是大部分行业出现周期性的调整。所以关注好微观，做好微观的应对措施，才是投资者最主要要做的事，对于经济未来发展的辩论，就留给经济学家去论战。难怪芒格也说，别人问他关注什么经济数据的时候，他说自己一个也不关心，就只关心自己关心的看得懂的企业。可能很多人都明白大道至简的道理，但怎么简却是很考验人的，需要相关的智慧与勇气去取舍，很难。

中国成世界第三大歼击机出口国 军工迅速发展（附四股名单）

    中国证券网讯 据外媒8月28日消息，世界武器贸易分析中心发言人向俄新社表示，俄罗斯是世界第二大新型歼击机出口国，并有机会在亚洲与拉美国家的一系列竞标中取胜。美国以不大的领先优势排名第一，而世界第三大歼击机出口国则是中国。

　　世界武器贸易分析中心发言人表示，俄罗斯在2011年至2018年间以总额为161.2亿美元的345架歼击机排名第二。该排名将确保俄罗斯获得中国、哈萨克斯坦、埃及、越南等国的订单。他还表示，俄罗斯也有机会在委内瑞拉、印度尼西亚、伊朗、马来西亚、秘鲁等国正在或将要进行的歼击机采购竞标中取胜。

　　近年来，中国在军工方面研制发展相当迅速，9月即将开展的大阅兵，更将展示最新装备武器，首次亮相的武器装备比例达到80%以上，而空军则是军工中最为重要的力量之一。银河证券表示，大阅兵展示最新武器装备，军工行业将迎来黄金发展期，阅兵之后的军工改革可能成为新一轮重点。A股中成发科技、中直股份(600038)、西飞国际、成飞集成等，望受益于中国军机制造的迅速发展。

上海国企改革：上海机场-600009-7月旅客量同比增长15%，国内游和出境游持续贡献

小盘次新股发力-吉祥航空-603885-业绩增长快速扩张

投资要点
        事件：2015年上半年吉祥航空实现营业收入38.42亿元，同比增长20.40%；归属上市公司股东的净利润5.18亿元，同比增长165.05%，扣非净利润4.59亿元，同比增长290.18%。 合每股收益1.01元，同比增长158.97%。  成本端和收入端双弹性带来业绩高增长，毛利率大幅提升。受益行业整体供需改善带来票价大幅提升（根据我们的估算，2015上半年吉祥航空裸票价765元，同比上涨11.67%，裸客公里票价0.45元，同比增长4.36%）和燃油成本大幅下降（航空燃油出厂价同比下降38%），2015年上半年度，吉祥航空实现营业收入38.22亿元，毛利率达27.52%，同比增长10.3PT；归属上市公司股东的净利润5.18亿元，同比大幅增长165.05%。  
        深耕上海主基地，国际航线迎来高增长。吉祥航空目前以上海为主基地（44架飞机中42架在上海两场过夜），受益华东地区居民消费升级及航空因私消费的快速增长，2015年上半年旅客周转量83.63亿客公里，同比增长35%，旅客人数491.08万人，同比增长27%，客座率86.07%，同比增加2.95PT；国际航线实现旅客周转量14.64亿客公里，同比增长103%，客座率81.57%，同比增长9.44PT。目前吉祥航空国际航线（含地区）占旅客周转量仅为19.76%，仍有较大的提升空间。  
        坚持年轻机队与统一机型，机队进入快速扩张期。截止2015年6月底，公司运营44架A320系列飞机，子公司九元航空运营3架B737飞机。预计未来几年公司机队将保持较快的扩张速度，预计到2015年底，公司机队规模将增至57架（含九元航空5架），而远期2020年吉祥航空本部将达到100架，九元航空将达到50架的规模。  汇兑损益无需过份担忧，汇率业绩弹性较小。
        吉祥航空美元负债占整体负债比例较低。截至2015年6月30日，吉祥航空美元长期借款折合人民币为29.73亿元；美元短期借款折合人民币17.54亿元，预计人民币兑美元汇率贬值1%将导致净利润减少2400万元。  吉祥航空"高端廉价"模式潜力巨大，继续强烈推荐。吉祥航空采用独具特色的差异化竞争策略，经营理念是"领先服务品质，最优成本结构"，在保障一定票价的同时拥有很多低成本航空的特征，通过年轻机队、同一机型、精细规划与资产、人员精简，单位客运成本接近于廉价航空。我们认为"高端廉价"模式能够复制，受益中国航空因私消费占比的提升，发展空间巨大。公司成本控制类比春秋航空，但客座率和票价弹性类可比四大航，吉祥航空特殊的差异化定位使得它能享受成本端和收入端的双弹性，今明两年业绩弹性高；同时公司超过90%的航线布局在上海基地，未来受益上海迪斯尼弹性最大。预计公司15-16年EPS为2.11、3.36元，对应PE为20、13倍，目前估值非常具有性价比，考虑公司精准的定位以及上海腹地强劲的客源增长（浦东机场第四跑道启用和16年迪斯尼开业），我们看好公司"高端廉价"模式的未来发展，维持强烈推荐。  
        风险提示:经济下滑空难等不确定事件时刻拓展不达预期    。（兴业证券）      

铁路基建将进入密集投资期 四大领域龙头股迎升机

　　昨日，铁路基建板块表现突出，整体上涨8.05%，成为推动沪指重新收复3000点关口的重要力量，个股方面，中铁二局、晋西车轴、晋亿实业、中国中车、绵世股份、隧道股份、中国铁建和中国中铁等8只个股涨停，另外，中国交建、新筑股份、宝胜股份、大秦铁路、时代新材和龙溪股份等多只个股涨幅也均超8%。

　　消息面上，中铁建东南亚公司总经理朱锡均8月26日在曼谷表示，中泰铁路合作至今已举行六轮会谈，双方拟于九月上旬签署中泰铁路合作的政府间框架协议，预计十月底举行开工典礼。

    另外，据悉，近期多项铁路基建类措施将陆续推出，如万亿元专项建设债券、第二批PPP基建类项目落地等。专项建设债券拟用于项目资本金投入，其推出势必将对基建投资形成有力支撑，加速基建项目落地。9月份至12月份是轨道交通项目传统的批复旺季，因此进入三季度，在稳增长加码的背景下，铁路基建下半年投资也将提速。

　　对此，分析人士表示，当前我国经济下行压力仍较大，加大铁路基建投资力度将是稳定经济增长的主要举措之一，产业链相关上市公司也迎来新的发展良机。

　　从行业基本面来看，中国铁路网密度远低于世界主要经济体均值，铁路投资有巨大市场空间。铁路基建领域中尤其是铁路设备细分领域，发展空间广阔，铁路设备是国家“一带一路”和“中国制造2025”战略的主要受益者，高铁出海及后市场将成为行业新的增长点。

　　业内人士预计，铁路设备行业在“十三五”期间将实现国内采购需求9000亿元，确定性交付需求巨大。行业发展主要催化剂包括：2015年下半年轨道交通项目的密集批复；2015年实际铁路投资额超预期；“十三五”铁路固定资产投资规划超预期。

　　投资机会上，据《证券日报》记者梳理，以下四大细分领域龙头股将充分受益铁路基建行业景气度提高。一、工程建设公司：如中铁二局、中国中铁、中国铁建、隧道股份、申通地铁等；二、铁路设备制造类公司：包括北方创业、晋亿实业、晋西车轴、时代新材、西北轴承等；三、铁路运营、运输、物流、储运服务公司：铁龙物流、中储股份、大秦铁路、广深铁路等。四、铁路建设配套企业即直接对铁路设施提升配套服务的公司：包括攀钢钒钛、包钢股份、太原重工、卧龙电气、东方雨虹等。

机构周五8.28一致最看好的10金股

先河环保(300137)：中报业绩高增 进入高速成长期

　　广州科迪隆、广西先得并表，营收及净利润增长超预期。公司今年2月增发收购了广州科迪隆及广西先得两家公司80%的股权，两家分别于上半年分别实现净利润870.2、1613.8万元，两者合计贡献净利润占比55.2%。环境监测系统业务实现营收2.17亿元同比增长74.75%。受益于传统主业增长、科迪隆及先得并表，公司营收及净利润分别实现90%、71%的高速增长。

    监测权上收及网络完善：公司为新增站点和推动第三方运维的主要受益者。我们预计未来生态监测网络完善将带来25亿新建站点投资，以及包括现有1400个国控站点的第三方运维服务市场。公司在华北地区拥有接近40%的监测站点建设及运维经验，与政府合作经验丰富，随着设备进口替代进程及设备国产化政策的推动，公司将凭借“市场+技术”的既有优势成为新增市场主要受益者。

　　公司大力推进产业升级，由单一产品向“产品+服务+运营”模式升级。公司是国内高端环境监测仪器仪表龙头企业，也是国内唯一拥有国家规划的环境监测网及污染减排监测体系所需全部产品的企业。上半年收购的科迪隆、广西先得是环境空气和水质监测方面的第三方专业运维服务商，公司逐步打造“产品+服务+运营”监测全产业链模式。

　　携手军方提前布局VOCs治理市场，业绩逐渐进入释放期。我国现行VOCs监测指标仅14个，未来有望增加，设备投资市场有望进一步扩容。VOCs监测市保守估计将达400~600亿元。VOCs污染治理正在起步，有望撬动近700亿产值。未来国内VOCs排放标准有望提高，VOCs治理投资有望进一步增加，试点行业也将进一步扩大。

　　公司拟启动限制性股票激励，限售解锁挂钩业绩考核，彰显发展信心。公司拟以12.98元/股的价格向激励对象定向发行457万股普通股。限售期12个月，解禁后3年里分三次解锁，并设置15~17年分别不低于相对于14年66%、82%和99%的净利润增长率为考核指标。

　　投资评级与估值：根据中报业绩，我们上调公司15~17年EPS分别为0.37、0.6和0.84元/股(调整前分别为0.34元、0.45和0.55元/股)，3年CAGR56%。未来公司将加快进入VOCs治理、第三方监测、微型化设备等高端领域，公司中期成长性良好，重申“买入”评级。申万宏源

　　金新农(002548)：盈利能力提升 积极布局“互联网+”

　　1、公司上半年实现营业收入12.68亿元，归属上市公司股东净利润0.35亿元：公司上半年实现主营业务收入12.68亿元，同比上涨32.99%；营业利润0.42亿元，同比上涨23.53%；归属上市公司股东净利润0.35亿元，同比上涨16.69%，上半年基本每股收益0.11元，同比上涨10%。

　　2、主营业务稳中有增：公司上半年饲料加工业务实现营业收入9.11亿元，同比小幅下滑3.01%，毛利率15.55%，同比增加1.87%。主要原因系饲料市场需求低迷，未出现明显好转，但是饲料主要原料豆粕、玉米价格都低于往年同期，饲料原料成本有所下降，所以毛利润出现同比上涨的情形。上半年公司扩大了原料贸易业务，营业收入达到3.35亿元，同比上涨4,656.65%，占营业收入的26.46%，成为推动公司营业收入上涨的主要原因。

　　3、费用控制明显，盈利能力得到改善：公司上半年营业成本为11.23亿元，同比上升36.53%，主要是因为公司扩大了原料贸易业务的原因。销售费用0.45亿元，同比下降0.30%，在营业收入同比增长32.99%的前提下，公司销售费用反而下滑0.30%，管理费用同比仅上升5.66%，公司费用控制效果显著。财务费用上涨354.62%，主要是因为公司短期借款产生的利息费用所致。在猪价持续上涨，养殖行业向好，饲料原料价格持续低迷的背景下，我们预计公司下半年业绩将会得到进一步提升，盈利能力将大大改善。

　　4、公司未来看点：公司引入“互联网+”的发展理念，建立生猪养殖服务平台，建立并推广猪场数字化管理系统，未来发展空间巨大。建立互联网金融服务平台，利用互联网，通过大数据分析实现信息的整合与共享，为客户提供微型金融服务，逐步切入移动支付及互联网支付领域，为客户提供高品质的农业金融服务。中银国际

　　上海电力(600021)：业绩提升明显 受益发电量增长及燃料价格下降

　　中报业绩略超预期。公司上半年归母净利润7.15亿元，同比增长36.41%，略超申万预期，主要受益于电力行业收入同比增长，及燃料价格与上年同期相比下降明显。公司上半年收入在江苏、安徽、海外市场分别增长59.32%、352.02%、51.21%，主要受益于江苏阚山发电有限公司售电量增加，新能源下属江苏地区公司售电量增加，淮沪电力纳入合并范围，海外公司收入大幅增加。

　　公司坚持“立足上海，面向华东”的发展战略。公司是上海地区主要发电企业之一，拥有较高的市场份额和区域竞争优势，积极推进上海地区的高效清洁发电、燃气发电、分布式供能等项目。公司积极做好华东区域多元化电力产业布局。一方面，做大做强淮南煤电联营基地；另一方面，积极参与华东地区新能源项目开发，加快开发建设华东区域风电、太阳能项目。

　　公司积极开拓海外市场，受益一带一路战略。公司在国内市场持续健康发展的同时，海外市场不断突破，日本、马耳他项目实现盈利，土耳其胡努特鲁项目获得政府颁发的正式发电许可。坦桑尼亚、莫桑比克、埃及等项目正在有序推进。公司力争在2020年前实现在海外再造一个上海电力的目标。

　　电源结构不断优化，大力发展清洁能源。截至上半年，公司控股装机容量达到903.99万千瓦，同比增长3.41%；风电20.29万千瓦，同比增长30.98%；光伏28.82万千瓦，同比增长70.1%。清洁能源装机占总装机容量的26.66%。

　　投资评级不变，上调盈利预测：我们上调公司15-17年归母净利润分别为15.92亿元、17.82亿元和18.82亿元，EPS分别为0.74、0.83和0.88元/股，对应PE为23、20和19倍。(原先15-16年EPS分别为0.57和0.62元/股)我们认为公司是上海区域装机容量最大的上市发电公司，电源结构多元化，海外市场布局多处，未来有望受益央企改革和一带一路战略，维持“增持”。申万宏源

　　泸州老窖(000568)：下半年聚焦核心品牌 关注渠道消化和产品结构改良

　　有别于大众的认识：(1)高档酒收入低于预期，二季度净利端承压。上半年，高档酒类、中档酒类和低档酒的收入增速分别为11.95%、27.11%和-10.02%，其中高档酒增速稍低于预期，渠道库存仍有调整空间。二季度剔除2.02亿元投资收益后，实际营业利润为4.07亿元，同比下降31.6%，(2)二季度营销费用结算导致费率有所提高。二季度销售费用同比增长11.44%，管理费用率同比增长6.04%，销售费用率提高主要由于柒泉公司调整股份公司承担更多营销费用，以及上半年广告费用结算所致。

　　战略纠偏路径清晰，下半年进入品牌整顿环节。自从2014年6月以刘淼和林峰总为核心的销售团队回归管理核心，公司的调整路径愈发清晰：(1)2014年下半年，盘活高端酒。从当时动销陷入僵局的高端酒开始，对1573从价格、销售模式、销售队伍等方面进行全面调整；(2)2015年上半年，管理层更替，资产清查。公司于6月股东大会完成新老班子的正式交接，并在半年报对资产进一步进行盘点清理；(3)2015年下半年，聚焦核心品牌。7月起公司对中档酒窖龄酒系列产品停止供货，8月公司发布通知调整“泸州老窖”品牌结算规则，品牌聚焦有利于巩固核心产品的品牌价值，下半年关注中高档酒占比的回升。我们认为与品牌整顿，不妨解读为对经销商队伍的进一步调整。而经销商团队的重构则会为高端品疏通渠道，

　　关注下半年高端酒渠道消化进度。公司14年下半年业绩充分筑底，市场对于三季报业绩弹性预期充足，比起短期业绩兑现，我们认为高端酒库存去化的进程更值得关注。此外，伴随品牌的调整的经销队伍的调整，对于公司后续推动管理层面的战略部署有积极意义，建议长期关注。申万宏源

　　中青旅(600138)：乌镇提价增厚业绩有限 景区内涵延展为持续竞争力

　　1、预计乌镇门票提价将增厚中青旅2016年净利润1,200-2,400万元(假设10%-15%的实际人均门票价格增速)，对应增厚每股收益0.017-0.033元，整体增厚幅度有限。由于乌镇门票价格调整听证会将于2015年9月下旬召开，我们尚无法预计价格调整是否通过以及调整幅度(若顺利通过)。我们只能通过一系列敏感性分析来预测此次门票价格调整对于人均门票价格、乌镇景区门票收入、中青旅(600138.CH/人民币19.41， 买入)合并报表净利润等的潜在影响，具体思路如下：假设本次整体涨价幅度在10%-15%之间，最大幅度不会超过25%，假设乌镇15年、16年客流增长22%、15%(由于上海迪斯尼准确开业时间尚待确认，我们暂不考虑其对于乌镇2016年客流的影响，保守估计乌镇景区2016年客流同比2015年增长15%)，乌镇景区经营的净利率为35%(2013-2015年上半年，乌镇景区净利率维持在30-40%之间，我们取中间值35%)。我们测算了票价变化对中青旅2016年净利润的影响：如果乌镇门票收入占40%，则涨价10%-25%对应增厚净利润1,254-3,134万元；如果乌镇门票收入占45%，则涨价10-25%对应增厚净利润1,410-3,526万元；如果乌镇门票收入占50%，则涨价10-25%对应增厚净利润1,567-3,918万元。具体敏感性分析如下：

　　2、维持买入评级：由于此次乌镇门票价格调整听证会尚未进行，我们暂维持公司2015-2017年每股收益0.51、0.75、0.94元的盈利预测。中青旅中报业绩风险已经释放，古北水镇客流环比改善(后续将持续受益于景区内涵提升、市场培育加速、北京2.5天假期执行等)；乌镇今年业绩增长确定性高，2016年预计将显著受益上海迪士尼效应。我们坚持认为：不管此次乌镇景区价格调整成功与否，价格调整幅度多大，都不改变公司坚定通过“人文+内容”打造中国中高端休闲度假景区的战略路径。公司当前总市值140亿元，安全边际较高，后续基于度假景区以及旅游产业链的扩张有望持续，维持买入评级。中银国际

　　光华科技(002741)：受益进口替代有望持续高增长

　　受宏观经济影响，业绩增速放缓。受全球及国内宏观经济影响，一方面国内PCB下游增长放缓，导致上游原材料需求增速放缓；另一方面国内化学试剂需求也增长缓慢。此外，公司PCB化学品中主要产品金属盐主要采用成本加成法获得利润，受大宗商品价格下滑影响，整体收入及利润增速放缓。

　　公司是国内PCB化学品龙头，受益进口替代有望持续高增长。受宏观经济影响，下游PCB企业毛利率下滑，其从原材料端实现“进口替代”来提高毛利率愿望十分迫切。且国内PCB化学品行业集中度低，公司作为行业龙头，未来市占率提升空间巨大，有望持续高增长。

　　国内化学试剂龙头，积极布局试剂电商。国内试剂市场年销售额近百亿元，公司作为华南区域龙头企业，拥有1000种试剂产品，市场占有率仍仅2%左右。公司积极布局试剂电商，拓展销售渠道，降低销售成本，有望推动公司化学试剂业务稳定增长。

　　定增5亿元，大股东参与20%彰显信心。公司8月5日公告定增5亿元用于扩产，充分显示公司PCB材料业务高速成长，将进一步巩固公司行业龙头地位。同时大股东参与至少20%的定增份额，从而彰显其对公司未来的发展信心。

　　盈利预测及投资评级：公司是国内PCB制造一体化解决方案的龙头企业，定增扩产巩固领先地位，维持增持评级。维持盈利预测，预计2015-17年EPS为0.73元，0.96元、1.34元，当前股价对应15-17年PE为57X、43X和31X。申万宏源

　　石基信息(002153)：凭借酒店信息化 卡位优势向平台化转型

　　1、公司逐步向应用服务提供商转变：主要是基于公司在酒店、餐饮已经取得的行业优势地位，延伸出来的两个环节主要是在预订和支付，本质都是直连。而直连的好处是可降低成本，尤其是人工成本，提高效率和用户体验，且基于直连可以衍生出一系列增值服务。支付平台逻辑类似，即商户的系统和任何的支付中心的系统(传统的银行、第三方支付机构)直连，因为客户的信息系统是石基信息提供，而直连只有信息提供商才能做，加上公司已经有的客户占有优势地位，所以要做的只有标准化，后期公司要做的就是跟客户的流水直接发生关系，来实现公司商业模式的转型。

　　2、公司行业地位：使用公司酒店信息系统的酒店客户总数达万家(包括泰能和千里马)，五星级以上酒店占有率90%以上，因而其产品能够更好地满足星级酒店特别是高星级酒店的需求；中高端的餐饮商户达万家，加2014年初收购的思迅软件包含的餐饮商户超过10万家。

　　3、与阿里合作进展：基于直连做后付，会员，扫码。目前正在重点做“信用住”，能够实现无须押金快速入住和离店。通过阿里的预订平台，酒店在这个平台上开店，自主经营，所以，酒店有对客房的自主定价权；对于顾客而言，直销的方式可以使顾客了解酒店实时掌握房间情况，例如是否有房等等，无需任何人工确认，保证有效的预定。同时，顾客可以以同等的价格体验最优质的服务，做到切实的物有所值。公司与阿里的合作就是希望可以减少消费者与酒店之间的中间环节，同时让消费者入住酒店到离店的过程中有更好地体验。

　　4、收购中电规划：之所以收购中电，是因为公司打算向中低端延伸，而中电有八大区域，数千家的分销商，而中电的最终消费群和石基信息所要找的旅游消费群即酒店、餐厅、零售行业消费群很大程度上重叠。倒推回来它是最大的硬件供应商，所以选择了收购中电。收购之后中电需要做出调整，顺应石基信息的发展要求和规划，例如其做的医疗部门，毛利率很低，逐步被砍掉。这也是牺牲了一部分利润的。

　　5、投资建议：根据万得一致预测，公司2015至2017年每股收益分别为1.44元、1.80元和2.24元，公司未来商业模式将参与酒店交易流水的分成，市场空间巨大，建议投资者重点关注。中银国际

　　海能达(002583)：中期高送转 业绩拐点期来临

　　维持“增持”评级，维持目标价29元。海能达中期业绩大幅好转并预告第三季度继续高增长，昭示着公司业绩拐点的到来。我们认为，海能达将受益于全球专网格局的变化，同时规模效应将逐步显现，有望进入业绩拐点期。维持海能达2015-2017年EPS分别为0.31元、0.57元、0.74元。维持目标价29元，维持“增持”评级。

　　中期业绩显示加速迹象，全体股东每10股转增12股。海能达上半年收入7.3亿，同比增长20.1%；净利润亏损196万，相比2014年同期亏损6026万大幅收窄。折算Q2，收入5.0亿，同比增长20%；净利润6240万，而2014年同期仅为325万。上半年收入增长的主要原因是数字终端产品收入达3.8亿元，同比增长55%；净利润大幅好转，一方面是规模效应逐步显现，期间费用率降低；另一方面是数字产品占比的增加提升毛利率约4.5个百分点。同时中报中预计1-9月合计净利润7000万-1亿元，进一步昭示业绩拐点的到来。另外，公司公布中期利润分配预案，拟对全体股东每10股转增12股。国泰君安

　　中天科技(600522)：海缆“特殊项目”开始实施 新能源业务全面推进

　　公司传统业务势头良好：(1)受益于国家“宽带中国”及4G建设加快利好，上半年光纤光缆产品实现营收17.10亿元，同比增长19.41%，光纤预制棒产能提升及光纤光缆市场需求量增加使光纤光缆产品毛利率由26.96%提升至29.16%；(2)得益于特高压、国家电网改造需求量的增长，上半年电力产品实现营业收入17.62亿，同比增长23.20%。未来一段时间，国家对电信、电力等基础设施的建设投入仍将提升，特别是100Mbps宽带接入和4G覆盖范围的扩大及特高压建设的加快将给公司传统业务提供良好的市场前景。

　　海缆业务是重要看点，“特殊项目”值得关注：国内海上石油天然气开采、海岛开发、海上风电、海底军事探测等领域未来空间很大，今后几年复合增长超100%。公司目前在多个海缆应用领域享受寡头垄断甚至独家垄断地位。2014年公司海底线缆实现收入5.3亿元，同比增长83.72%，同时公司取得项目总包资质，完成首个项目交付，正式进军广阔的海外EPC领域。2015年上半年，公司长期跟踪的“特殊项目”开始实施，海底光缆出货量快速提升及海外市场比例的提高使海底线缆毛利率由22.36%快速提升至39.40%。

　　新能源业务全面推进：公司103MW分布式光伏电站已并网运行；光伏背板目前被国内所有主流企业采用，供货量持续上升；中天储能为电信运营商供应锂电占比提升，并为国内多家新能源汽车制造商配套，首期纯电动大巴用动力电池组已交付，目前运行状况良好。

　　我们预计公司2015至2017年EPS为0.86、1.10和1.40元。公司传统业务势头良好，海缆及新能源业务未来有望继续提升公司整体业绩与估值。继续给予公司买入评级。东北证券

　　永贵电器(300351)：内生+外延战略不变

　　新产品储备较多，轨交传感器、油压减震器新品值得期待。在轨道交通连接器项目中，年初立项的标准动车组电气车钩项目完成样车试装，已经进入运行考核阶段；新能源电动汽车连接器项目中的高压电连接器已处于试验验证阶段，快换电连接器项目处于小批量生产阶段；通信连接器方面，电模块高速线缆项目完成样品制作及认证，已经进入小批量生产阶段；军工及其他方面，LRM连接器产品已完成设计，核电站专用三防电连接器项目已开发完成，准备验收。

　　员工持股计划7月3日已完成股票购买，均价38.39元。公司员工持股计划于6月24日到7月3日陆续通过二级市场交易的方式购买公司股票230万股，占公司总股本的0.68%，购买均价38.39元，锁定期为2015年7月4日到2016年7月3日，相比现价21.88元，员工持股已浮亏43%。我们认为员工持股计划虽总金额不大但覆盖面广，整体激励效果将非常明显，参与此次员工持股计划的董监高人员包括副总经理兼董秘贾飞龙，监事杨润利、车菊红，以及核心员工不超过107人，资金总额不超过8,860万元。

　　维持盈利预测，维持增持评级。不考虑外延式并购，我们维持公司2015-2017年EPS为0.43/0.55/0.72元的判断，同比分别增长28%/27%/32%，近两个月公司股价已向下调整62%，且现价低于公司员工持股计划均价43%，考虑到公司清晰的“四大板块”+外延式并购发展战略，继续维持“增持”评级。申万宏源

崛起先锋： 次新股公司资本动作频频

　今年上半年次新股上市公司业绩呈现分化之势。截至8月27日的数据显示，今年上半年共有31家次新股上市公司净利润出现下降，占已发布中报的次新股公司总数的38.75%，其中有10家公司净利润下滑幅度超过20%；同时，有49家公司净利润则出现上涨，其中21家公司净利润增长幅度超过20%。

　　次新股上市公司在年中利润分配等方面也存在差异。87家次新股上市公司中，共有13家公司发布了包括派现、资本公积金转增股本等内容的年中利润分配方案。

　　与此同时，近期市场宽幅震荡之下，次新股上市公司借员工持股、股东增持等维护市场稳定的动作也不少。

　　业绩分化明显

　　统计显示，Wind次新股指数标的87家次新股公司中，共有多喜爱(002761,股吧)、先锋电子(002767,股吧)、华铭智能(300462,股吧)、聚隆科技(300475,股吧)、宝钢包装(601968,股吧)、韩建河山(603616,股吧)、金桥信息(603918,股吧)等31家公司今年1-6月净利润出现下滑。其中，金桥信息上半年净利润下滑94.28%，韩建河山净利润下降75.61%，多喜爱净利润下滑43.35%。

　　金桥信息半年报称，报告期内，因收入减少及资产减值准备增加，公司净利润同比下降94.28%。韩建河山中报显示，今年1-6月公司实现净利润1014万元，同比下降75.61%，扣非后净利润为674.6万元，同比下滑84.20%。韩建河山称，公司营收受工程的招标、开工及产品验收时间影响巨大，公司预计今年1-3季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将大幅减少。上半年净利润下滑43.35%的多喜爱则表示，“受国内经济增长速度放缓、公司转型调整等因素影响，经营业绩存在一定程度不确定性”，预计1-3季度公司净利润将出现15%-45%区间内的下滑。

　　事实上，有一批次新股上市公司预计前三季度公司业绩将出现一定幅度下滑。凤形股份(002760,股吧)、先锋电子、聚隆科技等公司在中报中均称，今年1-9月公司净利润将出现不小幅度的下降。

　　与此同时，国泰君安、雪峰科技(603227,股吧)、先导股份(300450,股吧)、吉祥航空(603885,股吧)等次新股上市公司上半年业绩表现抢眼。其中，国泰君安1-6月净利润大涨348.22%，雪峰科技录得179.23%的净利润涨幅，吉祥航空和先导股份上半年净利润分别上涨165.05%和103.60%。此外，国恩电子、普路通(002769,股吧)、天际股份(002759,股吧)等次新股公司预计今年1-3季度公司净利润将增加。

　　华鑫证券分析人士认为，次新股上市公司上半年业绩出现分化，除与经济和资本市场的整体走势有关以外，部分次新股公司一上市就面临着创新转型和寻找新的增长点的压力，如传统化工、钢铁、基建等领域公司转型需求迫切。另外，部分次新股公司为了上市往往透支未来业绩，一上市就出现“不给力”的情况。

　　资本动作不少

　　中报季，次新股上市公司也是“高送转”的重要参与者。中国证券报记者统计，截至目前共有中光防雷(300414,股吧)、先导股份、嬴合科技、华铭智能等13家公司发布了派现、资本公积金转增股本等利润分配方案。

　　上述公司中，“高送转”的方案大多有公司业绩增长的支撑。但中光防雷、华铭智能、威帝股份(603023,股吧)、艾华集团(603989,股吧)等公司在上半年利润下滑的情况下，也推出“高送转”方案。其中，艾华集团上半年实现归属于上市股东的净利润8908万元，同比下降13.29%。但公司提出的2015年中期利润分配议案是，拟以资本公积金向全体股东每10股转增5股，共转增10000万股，以未分配利润向全体股东每10股派发现金人民币10元(含税)，共派发20000万元。

　　查阅次新股上市公司公告发现，在近期市场持续动荡情况下，次新股公司为维护市场稳定和公司股价稳定也是多方出击。其中，胜宏科技(300476,股吧)、星徽精密(300464,股吧)、迅游科技(300467,股吧)等次新股公司推出了股权激励计划；索菱股份(002766,股吧)、普莱柯(603566,股吧)、伟明环保(603568,股吧)、海力生物、永创智能(603901,股吧)等公司推出了实际控制人、大股东和董监高等的增持计划。

　　次新股上市公司在定增并购上的动作也不少。浙江金科(300459,股吧)今年5月上市，7月公司就宣布以自有资金人民币1.44亿元收购湖州吉昌化学有限公司1241.4万元（占吉昌化学注册资本的60%）股权。随后，公司又拟收购某游戏公司股权，但最终因双方未能达成一致而终止。合众科技则推出了嵌套员工持股计划的定增方案，公司拟发行不超过368万股，募集资金总额不超过12754.88万元，用于偿还银行贷款和补充流动资金，其中，公司员工持股计划拟认购不超过12754.88万元，认购股份368万股。吉祥航空则公告称，拟以不低于每股61.58元的价格定向增发不超过5800万股，募集35.65亿元用于购买飞机等。同时，吉祥航空还计划进军在线旅游行业，以培育新的利润增长点。（中国证券报）