新华百货控制权之争进入第三回合

       为了召开临时股东会，私募大佬崔军可谓卯足了劲，要与新华百货(600785)董事会死磕到底。

　　新华百货今日公告，在通过上海宝银、上海兆赢增持新华百货后，崔军第三次向公司提出召开临时股东大会。由于前两次向董事会申请均被否决，本次崔军选择向监事会提出申请。同时，上海宝银及上海兆赢认为董事会的行为存在侵犯公司利益情形，公司当前六名董事均不能胜任现职。由此，崔军与新华百货董事会之间的股东大会之争，从8月持续到9月，已经进入第三回合。

第一回合：

　　申请罢免2董事

　　今年4月，新华百货公告，上海宝银及上海兆赢合计增持公司5.02%股权，此后，崔军首次提出召开临时股东会的要求。

　　8月13日，新华百货公告，收到股东上海宝银及上海兆赢发来的关于提请召开临时股东大会的提议，提出“上海宝银、上海兆赢与新华百货共同出资设立伯克希尔控股有限公司”，以及“罢免公司2名董事并补选两名董事(其中之一为崔军本人)”等5项议案。

　　新华百货随之反击，称上海宝银及上海兆赢从未与公司董事会成员进行过联系、沟通，从未向公司董事会了解公司主营业务。在缺乏必要调查了解的情况下，上海宝银及上海兆赢提出“公司部分董事不能胜任董事职务”的结论既缺乏依据，也是对公司董事会及相关董事的不尊重。董事会因此拒绝召开临时股东会。

　　第一回合，崔军败北。

　　第二回合：

　　申请罢免6董事

　　事隔13日，崔军便与新华百货展开第二回合交锋。

　　8月24日，新华百货发布《关于收到股东提议召开临时股东大会的公告》，崔军除坚持提议成立伯克希尔控股有限公司外，更将罢免新华百货董事会的人数，从之前的2名升级为6名。

　　崔军如此强硬，是由于在新华百货以往年报文件中发现新的事实，认为新华百货董事会存在侵犯公司利益情形，因此列出了董事会的“四宗罪”，其中包括：青海新华成立3年多年年亏损，且亏损呈逐年扩大之势；支付给宁夏大世界实业集团有限公司的6000万元房屋租赁定金款无法及时回收造成损失等。

　　新华百货在8月25日的公告中再度予以回击，表示“公司董事会、股东大会历年均对投资权限范围内的各项投资项目进行严格审核，履行必要的投资审核程序并已进行了及时和详尽的公告。经核实，不存在相关提议附件内容中所述不实指责。”因此，第二次否决崔军召开临时股东大会的请求。

　　第二回合，崔军再度败北。

　　第三回合：

　　转向监事会

　　对于新华百货的回击，崔军选择继续增持，给予董事会最实质的压力。

　　新华百货9月10日公告，公司接股东上海宝银及其一致行动人上海兆赢通知，截至9月10日，上海宝银及其一致行动人上海兆赢已累计增持公司股份6498.49万股，持股比例达到28.80%。

　　为应对崔军的连番举牌，新华百货控股股东物美控股及其一致行动人只能同样用增持“捍卫”控股权，持股比例也一路上升至30.76%。

　　今日，崔军第三次提请召开临时股东会，但申请对象从董事会改为监事会。上海宝银及上海兆赢表示，鉴于新华百货董事会决定不予召集临时股东大会，现根据《中华人民共和国公司法》及公司章程的规定，共同向公司监事会提请召集并召开2015年第三次临时股东大会。同时，上海宝银及上海兆赢认为，公司董事会的行为存在侵犯公司利益情形，公司当前6名董事均不能胜任现职。

　　常言道事不过三，崔军此次能否如愿，本报将继续予以关注。

409只个股喜迎“三连增” 传媒等三行业现业绩拐点

    近期，随着A股市场的持续疲弱，投资者的目光开始转向上市公司的业绩。据《证券日报》研究中心统计显示，截至昨日，沪深两市共有1027家公司发布三季报业绩预告，其中，有613家公司业绩预喜，占已发布业绩预告公司总数的59.7%。值得关注的是，有409家公司将实现2015年一季报、中报和三季报业绩的“三连增”。从行业属性看，传媒(64.29%)、家用电器(56.67%)和电气设备(56.34%)等三行业的业绩 “三连增”公司数量占行业内已披露业绩公司总数比例居前。今日本文特对上述三板块进行仔细梳理，并挖掘相关龙头股的投资价值，以飨读者。

　　传媒全年业绩有望高增长

　据《证券日报》市场研究中心统计显示，传媒行业已披露三季报预告个股中，有18只个股连续三个季度实现净利润增长，占已披露三季报预告个股比例为64.29%。

　　具体来看，连续三个季度实现净利润增长的传媒股包括：顺荣三七、跨境通、拓维信息、联络互动、天威视讯、华数传媒、湖北广电、思美传媒、互动娱乐、印纪传媒、天神娱乐、奥飞动漫、万达院线、焦点科技、禾欣股份、长城影视、游族网络、省广股份。其中，三季度预增幅度翻番的个股涉及顺荣三七(10720%)、跨境通(730%)、拓维信息(170%)、联络互动(133.27%)、天威视讯(100%).

　　上述个股中值得一提的是顺荣三七，2015年中报披露，预计公司2015年1月份至9月份净利润3.4亿元至3.53亿元，同比增长10332%至10720%，上年同期净利润326.23万元。三七互娱自2014年12月份开始纳入公司合并范围，公司持有其60%股份，预计三七互娱1月份至9月份将实现净利润5.4亿元至 5.65亿元。公司中期及一季度净利润增幅分别达到8228.73%和16782.14%。

　　平安证券指出，顺荣三七将通过向手游和海外市场拓展获得长期发展空间。鉴于公司清晰的布局和强大的执行能力，维持“强烈推荐”评级。

　　而对于整个传媒行业未来的业绩展望，多家机构表示“前景一片光明”。国海证券表示，行业全年业绩高增长无忧。长江证券认为作为移动互联网入口级公司的联络互动、获得证金和汇金持股的东方财富业绩最具想象空间。齐鲁证券则最看好华谊兄弟、光线传媒等电影制作发行龙头及万达院线等院线公司，其研报分析称，国产电影今年票房有望冲击450亿元，而上半年的这一数据仅为203亿元，相关公司业绩均存在翻倍空间。

　　家用电器股价下行风险偏小

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，家用电器行业已披露三季报预告个股中，有17只个股连续三个季度实现净利润增长，占已披露三季报预告个股比例为56.67%。

　　具体来看，连续三个季度实现净利润增长的家用电器股包括：康盛股份、银河电子、同洲电子、奋达科技、毅昌股份、爱仕达、常发股份、长青集团、新宝股份、老板电器、万和电气、金莱特、苏泊尔、浙江美大、三花股份、禾盛新材、九阳股份。其中，三季度预增幅度翻番的个股涉及康盛股份(492.37%)、银河电子(125%)、同洲电子(108.22%)、奋达科技(100%).

　　对于行业未来表现，国泰君安表示，展望2015年最后4个月，看不到更多的行业性利空(但业绩超预期下滑仍旧是存在可能的)，短期基于基本面判断，股价下行压力已经得到较为充分地释放，股价下行风险偏小，因此维持家电行业的“增持”评级。未来业绩稳定性是控制风险的主要因子，核心推荐经营稳健、业绩趋势较好的：老板电器、美的集团。继续推荐“客厅经济”受益股：TCL集团、兆驰股份、创维数字、海信电器等。

　　电气设备整体表现相对稳健

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，电气设备行业已披露三季报预告个股中，有40只个股连续三个季度实现净利润增长，占已披露三季报预告个股比例为56.34%。

　　具体来看，连续三个季度实现净利润增长的电气设备股中预计三季度净利润翻番的个股就有14只，分别为：明家科技(975.16%)、深圳惠程(624.32%)、恒顺众昇(577%)、浩宁达(563.18%)、露笑科技(543.27%)、方正电机(270%)、拓日新能(238.9%)、协鑫集成(154.75%)、荣信股份(138.39%)、永大集团(138%)、鼎汉技术(115.05%)、海得控制(110%)、金风科技(100%)、金智科技(100%).

　　对于相关子行业未来表现，华泰证券表示，上半年电力设备板块实现收入、利润稳定增长，抵抗波动性强。2015年上半年以来，国内GDP增速逐步放缓，社会用电增速下滑。在此情况下，电力设备行业成为国家拉动内需的基建投资首选领域，在经济疲弱的周期中仍然能保持小幅度增长，整体表现相对稳健。关注4类个股：1。配网自动化装备制造企业，尤其是具有配网主站、子站系统成套解决方案能力的企业，包括许继电气、四方股份、国电南瑞；2。积极参与售电业务和电力服务业务的企业，包括四方股份、科陆电子、阳光电源、北京科锐；3。特高压交直流主设备生产商，特别是投资占比高、业绩弹性大的产品业务，如换流阀、换流变、变压器等，包括许继电气、中国西电、特变电工、平高电气、大连电瓷；4。光热龙头股首航节能。

9.15机构揭示8只黑马股 值得满仓布局

　海油工程：行业迎来寒冬，中长期依旧看好

  类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡 日期：2015-09-14

　海油工程短期业绩受行业景气度下行和中海油资本开支削减的影响将会出现下滑。中长期来看，海外市场的拓展将平滑业绩的波动，国内深水油气开发将带来新的增长点。

　　投资要点：

　　2014年与2015年上半年海工市场规模大幅萎缩，2015-2016年将是行业的寒冬。短期来看，我们预计2015年海工装备市场规模将会在90亿美元-110亿美元之间，浅水市场约占72亿-88亿美元j海工建设市场规模大约在130亿美元。中长期来看，随着油价企稳，我们预计海工建设市场将会在3-5年内稳定在230亿美元以上的规模，浅水海工市场规模将稳定在180亿美元以上。

　　低油价局面对我国海工企业既是挑战也是机遇。参考我国海工装备企业市场份额快速上升(从2012年的12%到2014年的41%)的趋势，由于低成本优势以及我国海工建设行业在国际市场上尚处于起步阶段，我们判断海工建设市场份额有望迅速提升，订单总额将从2015年的12亿美元增加至80亿美元左右的规模。

　　国际浅水市场份额增加将平滑国内浅水市场下滑带来的业绩波动，进军国外深水市场和国内深水市场的开发为长期业绩爆发打下坚实基础。随着公司在国际市场上影响力的扩大，我们预计3-5年内公司收入有望上升至420亿元左右的规模。其中国内浅水市场收入从2014年 200亿元的程度下滑至170亿元，深水市场收入随着国家海洋战略的展开上升至30亿元：国外浅水市场将大幅增长至176亿元，国外深水市场增长至44亿元；弥补国内浅水市场的波动。

　　盈利预测与评级。我们按照目前公司在手订单和海工装备及海洋工程建设行业的市场情况，预计2015-2017年EPS分别为0.62元、0.51元、1.17元。基于未来公司海工业务将在立足浅海及陆地市场的同时，通过合作等方式储备深水技术，进军深水领域，扩大国际市场份额，我们给予2016年25倍PE，目标价12.75元，给予“推荐”评级。

　　风险提示：原油价格企稳慢于预期导致中海油投资开发波动的风险；深水开发受制于地缘、政治、技术等因素而进度放缓或出现重大事故的风险；国际市场份额拓展低于预期的风险；汇率波动对项目运营产生影响的风险。

　　广州发展：上半年公司盈利不及预期，未来增长预期仍然存在

　　类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞 日期：2015-09-14

　　事件：公司发布2015年中报，2015年上半年公司实现营业收入84.58亿元，同比下降7.46%，实现归属于母公司的净利润5.34亿元，同比下降17.24%，折合每股收益0.196元，同比下降16.74%。

　　点评：

　　公司电力业务盈利能力增强。受我国宏观经济增长速度整体放缓影响，2015年上半年，公司累计完成权益发电量77.56亿千瓦时，权益上网电量72.82亿千瓦时，同比分别下降7.15%和7.11%；电力营业收入同比下降5.07%，但由于燃料成本下降幅度更大，毛利率增加4.83%。电改方案在进一步酝酿之中，我们看好公司与长江电力未来在售电领域的合作，公司在广州电力市场的占有率将大幅上升。

　　公司燃气业务增长速度不及预期，天然气调价将推动其再次加速。2015年上半年，公司天然气销售5.32亿立方米，同比增长8.82%；新增天然气用户5.16万户，新增签署合同工商用户日用气量13万立方米，总体增长速度不及市场预期。

　　我们分析主要是由于天然气价格相对石油气价格不具有竞争优势所致。天然气价改方案有望近期出台，市场普遍预期每立方米管道天然气价格将下调0.4至0.6元，9月厦门管道天然气非民用气售价更是率先下调0.4元/立方米。天然气价格下调后，公司燃气业务增长将再次加速。此外，公司与加拿大“沃德福”就液化天然气购销协议谈判仍在继续，最终达成协议后，公司未来气源价格将具有更强的市场竞争优势。

　　公司燃料业务市场占有率持续增长。电商平台持续发挥作用，面对燃料市场低迷的不利局面，公司采取稳健增长的销售策略，市场煤的销售继续快速增长，2015年上半年完成煤炭销售1001.1万吨，同比增长10.1%。我们预计，电商平台未来拓展到电力及燃油销售领域后，必将成为公司未来发展的另一大亮点。

　　盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2015~2017年营业收入分别达到230.35亿元、271.03亿元和319.48亿元，归属母公司的净利润分别为17.87亿元、18.78亿元和20.43亿元，2015-2017年摊薄的EPS 分别达到0.66元、0.69元和0.75元，对应2015年09月10日收盘价(10.21元/股)的动态PE 分别为16倍、15倍和14倍，维持“增持”评级。

　　风险因素：天然气需求增长不及预期、新能源业务拓展进度放缓、政策风险等。

　　森马服饰：品牌分化和集中度提高，利好行业龙头

　　类别：公司 研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：庄沁 日期：2015-09-14

　　投资要点

　　公司基本面。中国服装市场正在经历的阶段拥有以下特征：低端大众化市场的集中化，几百个品牌向少数品牌集中；中高端市场有更多细分和升级的机会。公司的两大主品牌森马和巴拉巴拉都属于大众化市场，集中化趋势明显，巴拉巴拉作为国内第一的童装品牌，每年保持20%以上的收入增长，这就是集中化给龙头品牌带来的机会。森马品牌在12年出现收入下滑，13年仍下滑但幅度收窄，14年恢复个位数增长，15年约有10%的增长。休闲装整体市场在下滑，中小品牌在退出，给龙头企业带来机会。

　　加强与优质供应商合作。海外品牌的核心供应商面临订单被转移至东南亚的窘境。第一，东南亚出口欧美零关税，而国内服装出口的平均关税在10%左右，大量的订单转走；第二，海外公司规定原材料不许从中国进口，只能选择东南亚成员国。这就导致了国内优秀供应商无订单的窘境，森马把握机会，积极与这些供应商合作，产品质量得到大幅提升。

　　提升订货水平，提高终端销售能力。公司之前遭遇的问题来自于订货水平的参差不齐，部分二级代理商不懂订货和管理，把握能力很差，订单的碎片化对供应链冲击较大，这段时间公司梳理了一二级关系，把店铺信息收集到平台上进行统一管理，带领和控制他们的订单，订货从50%控制到70%，货品大部分能掌控，对库存消化也有帮助。此外，公司强化一级代理商的服务管理能力，希望两三年内培育出一批优质代理商，与森马深度绑定，构建大生态圈。

　　电商也有核心策略。互联网主要看流量，随着公司品牌效应的体现，第三方平台愿意给公司导入更多的流量，获得越来越多的资源。线上商品部分是尾货，是公司重要的去库存渠道，未来有望改善，加大网供和网络新品牌的提供，切换去库存模式。

　　品牌分化和集中度提高，利好行业龙头。公司主力品牌森马和巴拉巴拉，关注大众市场，在二三四线城市拥有较高的品牌影响力。参考国外大众化市场的龙头，多为巨无霸的垄断性公司，如优衣库、H&M等。中国正在向这个方向靠拢，森马有可能成为此等垄断性巨头。同时，公司也关注中高端市场的细分机会，跟韩国公司合作，为消费者提供全面的产品。通过合作公司在韩国已有一定知名度，韩国企业也希望通过公司进入中国市场。现阶段森马依赖内部发展，将生产销售环节的瓶颈打开，未来靠外围环境。目前国内整合资源较容易，是很好的拓展机会。下个五年行业品牌的分化和集中度更高，森马将利用这个机会快速发展。

　　盈利预测。森马休闲品牌14年恢复增长，今年有望达到10%的增速；巴拉巴拉品牌能保持20%的增速；新品牌马卡乐今年销售有望破亿；韩国跨境电商的落地给公司带来新的盈利增长点。我们预计公司15-17年的EPS分别为2.00、2.38和2.83元，对应PE分别为10.63、8.93和7.51倍。给予“买入”评级。

　　风险提示。行业竞争加剧、零售终端销售低迷等。

　　中国核电：发电量增长超期，华龙示范机组顺利开工

　　类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞 日期：2015-09-14

　　事件：公司发布2015年中报，2015年1-6月公司实现营业收入128.93亿元，同比增长52.53%；归属于上市公司股东的净利润24.73亿元，同比增长150.45%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.207元，同比增长140.70%。

　　点评：

　　运行机组可靠运行，累计发电量增长超过预期。2015年1-6月公司实现营业收入128.93亿元，同比增长52.53%，归属于上市公司股东的净利润24.73亿元，同比增长150.45%，主要是在运机组在报告期内保持了安全可靠的运行，累计发电366.67亿千瓦时，同比增长54.51%。同时，公司已按照计划完成了5次大修，占全年10次大修的50%。今年2月12日提前投入运行的方家山2号机组，创造了国内同类型机组从首次装料到具备商运条件最短记录(仅用69天)。公司在面对国内经济增速放缓、用电量增速回落的不利局面的情况下，通过对在运机组良好的运营管理，较好地完成了上半年经营工作，有力支撑全年经营目标的全面实现。

　　国内自主三代核电技术“华龙一号”全球首堆顺利开工。我国自主三代核电技术“华龙一号”自去年中核和中广核进行技术融合之后，一直受到市场的热烈关注。今年5月7日，福清5号机组顺利实现FCD，标志着中国自主三代核电技术“华龙一号”的全球首堆工程正式开工。

　　华龙正积极推动海外市场，内陆核电动作频频开启在即。随着国内华龙一号示范机组的正式开工建设，公司一直在积极的推动海外市场，目前除已确定的巴基斯坦订单外，还有望于年底前与英国签订合约，其余如阿根廷、巴西、南非、阿尔及利亚、肯尼亚等一系列已签订合作协议或备忘录的国家正在推进正式的合作细节工作。2015上半年，国家多次组织专家调研内陆核电，多位政府主管部门领导表示要认真评测内陆核电的安全性问题，目前以湖南桃花江、江西彭泽、湖北咸宁三个项目先期重启希望最高。

　　AP1000项目再遇波折，三门项目不确定性增加。位于浙江三门的AP1000核电项目为世界首个AP1000示范堆型，目前由于缺乏经验导致工程拖期严重。主要问题出现在由美国EMD公司设计和制造的AP1000反应堆屏蔽电机主泵上。今年5月20日，进行了主泵的重新工程与耐久试验，虽然顺利完成，但在最后一次试验中，在叶轮的位置出现轻微裂痕，长度约10毫米至12毫米，预计将于9月-10月再次进行第二次实验。因此三门机组于2016年底投产的计划的不确定性有所增加。

　　盈利预测及评级：考虑到上半年的发电量的增长超过预期，我们调整了公司盈利预测，预计公司2015-2017年的营业收入分别达到269.33亿元、329.61亿元和392.29亿元，同比增长43.25%、22.38%和19.01%，归母净利润分别达到35.74亿元、45.14亿元和53.98亿元，同比增长44.60%、26.29%和19.58%，按照公司最新股本155.65亿股计算，EPS分别达到0.23元、0.29元和0.35元(此前分别为0.20元、0.24元和0.27元)，维持“买入”评级。

　　风险因素：核安全风险；项目批复未达到预期风险；国家政策调整及税费利率优惠调整风险。

　　雏鹰农牧：关注猪价上涨和公司养殖模式升级

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-09-14

　　报告要点

　　事件描述

　　近期我们通过电话会议的方式对于雏鹰农牧进行调研。

　　事件评论

　　生猪行情将保持长期景气，价格有望突破前期高点。短期来看，随着9月份学校开学以及天气转凉带动需求的增加，猪价有望迎来新一轮上涨。长期来看，能繁母猪存栏继续下行则使得未来12个月内生猪供应将处于持续紧缩状态，生猪价格仍将保持持续景气行情，价格高点有望突破20元/公斤。此次能繁母猪存栏低点低于10-11周期，而需求的绝对量高于2010-2011年，根据我们的测算，预计2015年生猪短缺1517万头，2016年短缺3462万头，短缺幅度大于2011年。整体预计15年生猪均价15元/公斤，16年生猪均价17元/公斤。

　　雏鹰模式升级，优化成本叠加产能高速扩张。新雏鹰模式中公司将养殖场建设、设备投资环节交给合作方，猪舍管理和养殖则交给农户，自身实现轻资产运营。养殖模式的改造升级一方面将改善公司养殖成本，猪舍转让后获得的大量资金以及人工投入的大幅减少将使得公司财务费用和管理费用得到大幅下降。预计能够节约养殖环节成本60元/头。另一方面，公司通过新型养殖模式对于固定资产投入的大幅减少以及人员管理方面的优化则使得产能得到快速提升，新模式下公司吉林和内蒙项目将得到加速推进，预计全部投产后公司产能将达到1000万头。预计公司15,16年公司生猪出栏规模达到200万和350万头。

　　生鲜熟食渠道方面的布局逐步完善，业绩有望迎来爆发。公司一方面对于原有专卖店模式进行改善，关闭考核不合格门店，将销售模式变更为总代理制，并于今年7月底全部取消保底利润，控制终端店铺推广成本；另一方面，公司积极探索互联网销售模式，先后收购淘豆食品以及杰夫电商，打造互联网销售平台，了解消费者的需求并依此研发自身猪肉产品。目前淘豆食品月营收规模已超过1500万元，未来将成为公司向下游延伸的重要自有销售平台。

　　给予“买入”评级。我们预计公司15、16年EPS分别为0.33元和0.87元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示：(1)猪价持续下跌；(2)项目建设不达预期。

　　登海种业：期待公司未来新品种续写辉煌

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-09-14

　　事件描述

　　近期我们通过电话会议调研了登海种业。

　　事件评论

　　14/15销售季登海605、先玉335表现较好。14/15销售季中，登海605推广面积较上一销售季增长15%左右，达到1300~1400万亩(子公司+母公司)，整体上处于快速成长期，并且获得了较好的市场反馈(该品种对锈病具备非常好的抗性)，先玉335推广面积开始回升，较上一销售季增长10%左右。登海618在本销售季中(为该品种的第二个销售季)推广面积较上一销售季翻了近一倍，达到140万亩，该品种陆续通过山东、山西和安徽审定，适用性不断扩大，预计未来推广面积将持续扩大。在此带动下，预计15年全年公司业绩将同比增长10%~20%，乐观情况下可能超过20%。

　　绿色通道及未来新的《种子法》颁布将加速新品种的推广。目前《种子法》正在修订，公司建议缩短试验和审定周期，由之前的5年减少至3年，种子法修订后会对有自主知识产权的大种子企业起到保护作用，更加有利于公司优质品种的推广。今年是公司进入绿色通道的第二年，以登海179为代表的几个绿色通道品种表现较好，只要品种数据出来并达到标准备案后就可以进行推广。此外，公司今年新品种登海685已经通过国家初审，该品种来自于公司自交系杂交，具备先玉335血统，拥有高产、脱水性好、抗倒伏、抗病性强的特性，未来会交给登海先锋，并主要在黄淮海区域推广。

　　后期公司或将建设电商平台及外延扩张。由于种子推广的特殊性，对于种子电商，公司目前采取两条腿走路的模式：一方面针对种粮大户提供电商服务，另一方面，以前建立的销售渠道不会全部取缔。目前中国种子行业处于持续去库存周期，行业整合是大势所趋，目前公司正积极寻找合适的并购对象，且不排除公司未来引入战略投资者的可能。在此之后，公司会适时推出股权激励及员工持股计划等激励措施。

　　给予“增持”评级。预计公司15~16年EPS 分别为0.52元、0.65元。我们认为公司未来依然能够保持可持续增长，给予“增持”评级。

　　风险提示：(1)种业制假倾销严重；(2)公司主打品种推广受阻。

　　牧原股份：产能持续扩张，享受行业景气

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：陈佳日期：2015-09-14

　　报告要点

　　事件描述

　　近期我们实地调研了牧原股份。

　　事件评论

　　生猪行情将保持长期景气，价格有望突破前期高点。短期来看9月份学校开学以及天气转凉带动需求的增加，猪价有望迎来新一轮上涨。长期来看，能繁母猪存栏继续下行则使得未来12个月内生猪供应将处于持续紧缩状态，生猪价格仍将保持持续景气行情，价格高点有望突破20元/公斤。根据我们的测算，预计2015年生猪短缺1517万头，2016年短缺3462万头，短缺幅度大于2011年。整体预计15年生猪均价15元/公斤，16年生猪均价17元/公斤。

　　清群效应逐步消退，产能持续扩张可期。前期由于公司对于猪舍进行了清群，使得公司生猪出栏量出现阶段性减少。从公司8月份销售数据来看，清群效应正逐步消退。清群将有效提高哺乳仔猪和保育仔猪的存活率，同时新一批种猪投入生产也将使得psy得到改善，公司的养殖效率得到提升，未来产能有望加速释放，总体上预计公司15年和16年生猪出栏量将分别达到200万头和300万头。此外，公司充足的土地储备规模以及高标准的环保设施体系则使得未来产能能够持续扩张，我们判断，随着公司钟祥、曹县、唐河、扶沟项目的逐步投产以及新设养殖项目的开展，公司产能有望以每年100-150万头速度增长，年底即将达到300万头。长期来看公司生产规模将达到1000万头。

　　自繁自养全产业链经营使得成本优势明显。主要体现在四个方面：1、公司通过优质育种技术可培育出生产性能更优的生猪品种，确保养殖效率最大化；2、公司具备饲料配方优势，通过自研饲料配方实现生猪喂养的精细化管理，提高饲料报酬率；3、公司在原材料购买及运输上存在地域优势，降低饲料成本；4、公司在猪舍设计及全自动饲料喂养系统上技术优势明显，提高了养殖效率，使得人工成本大幅降低。我们测算公司商品猪完全成本约在12.4元/公斤，远低于行业平均水平。

　　给予“买入”评级。看好公司在生猪行情持续景气下的盈利能力，预计公司15、16年EPS分别为1.16元和2.92元。给予“买入”评级。

　　风险提示：(1)猪价持续下跌；(2)项目建设不达预期。

　　隆平高科：隆两优华占和国际化是公司未来最大看点

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-09-14

　　报告要点

　　事件描述

　　近期我们实地调研了隆平高科。

　　事件评论

　　“隆两优”、“晶两优”系列将成为下一阶段主推杂交水稻品种。跟之前品种相比，“隆两优”、“晶两优”表现出非常好的抗倒伏性、抗稻瘟病、抗高温、抗水淹、高产等性状，预计2015年将取代“Y 两优一号” 成为推广面积最大的品种，其中凭借高产、高抗、米质优和适宜机械种植收割等优势，隆两优华占品种推广面积将很快达到全国第一，目前该品种已通过国审，本销售季推广近100万亩，预计明年将翻倍增长，后期隆两优534也会快速跟上。此外，营销模式创新带动玉米种隆平206本销售季推广面积增长20%。

　　国际化布局将全面铺开。公司定增募集资金中7个亿用于国际化种业研发项目，后期相关的国际布局将全面铺开。具体来看，公司的海外布局主要分为四大层面：1、通过外延并购，壮大自身实力；2、与国际大型种业公司进行合作；3、从本土研发开始，做出本土化产品；4、瞄准亚洲国家，进行重点布局。

　　建立农业综合服务体系是现阶段公司核心战略目标之一。未来公司将依托水稻种植方面的专业技术，建立一体化的农业服务体系，为种植户解决从种植到收购的一系列问题，并通过田间追溯向消费终端延伸。隆平高科拟成立农业服务公司，纳入产前、产中、产后服务。目前公司已经开始了包括田间的追朔系统、大数据的分析、订购销售系统、农村耕地修复等具体的服务体系。

　　中信入驻为公司快速扩张提供重要支持。具体体现为：(1)隆平高科在种业领域做大做强，需要大量资金进行兼并收购，而中信集团能够提供充分的金融支持。(2)隆平高科在国际发展方面能力不足，中信集团拥有丰富的海外资源(非洲地区)和管理经验，能够为公司提供指导和帮助。(3)中信集团具备政府背景，能够为隆平高科带来国家层面的支持，充分享受到政策红利，在产业布局时的障碍也会更少。

　　维持“买入”评级。总体上，我们坚定看好隆平高科国际化发展，预计公司2015、2016年摊薄EPS 分别为0.40元、0.49元。

借助国企改革东风 65只超跌股吸引眼球

    国企改革顶层方案于9月13日正式亮相，市场热议的国企改革终于有了纲领性文件。借助国企改革的东风，相关上市公司能否闻风起舞值得关注。

　　早在去年7月，就有6家央企入选首批国资“ 四项改革”试点，相关上市公司也受到了市场的追捧。随着国企改革的升温，近期相继有中国海运集团、中国远洋运输集团、中航工业集团等旗下上市公司宣告停牌，停牌原因均涉及筹划重大事项。中国中铁和中铁二局也于新政发布后宣布因筹划重大资产整合事项停牌。可以预见，随着新政落地，未来央企改革将加速，新一轮国企并购重组浪潮或将涌现。央企作为国企改革的排头兵，更是引人关注。本文以267家央企上市公司为筛选对象，对其近期市场表现进行统计分析。

自6月15日以来，大盘经历了两轮大跌。大跌期间，个股泥沙俱下，央企上市公司也未能幸免。证券时报数据中心统计，在6月15日至7月8日大跌期间，有142只个股跌幅超过50%，其中隶属于中国兵器装备集团公司的利达光电跌幅居首，达到了67.83%。自7月9日反弹以来，国企改革概念股成为市场一道亮丽风景，正所谓跌得猛，涨得也欢。166只个股反弹期间的涨幅超过了其前期跌幅。在7月9日至8月17日反弹期间，153只个股涨幅超过50%，其中有36只个股走出了涨幅翻番行情，尤其是中国建材集团旗下的洛阳玻璃反弹期间涨幅达到了272%；长春一东、中粮生化分别以199%、166%的涨幅位居其后。

　　8月18日以来，大盘再次大跌，央企上市公司再度大幅下挫。69只个股跌幅超过40%，方兴科技跌幅居首，达到了54%。但在这期间，招商银行、中航动控、航天长峰、宁夏建材、江铃汽车、中船防务、卫士通、南京熊猫、北方股份、石油济柴10只股票还是同时获得了机构以及营业部的净买入。此外，还有中国中车、中国卫星、中航飞机等20家公司虽然机构和营业部买卖方向不同，但总体呈现净买入状态。

　　昨日A股再度大跌，央企上市公司有106只个股跌停，剔除停牌个股，央企上市公司平均跌幅达7.33%，远超大盘。鉴于其前一次大跌及反弹以来的表现，一旦大盘企稳反弹，因为具有重组整合、整体上市以及社会资本可以参与等国企改革的预期，8月18日以来跌幅较大的央企上市公司市场表现或值得期待。

9.15公告利好 8股望爆发

　漳州发展募资10亿元加码水务碧水源借定增入局

　　漳州发展(000753)9月14日晚间公告，公司拟以5.59 元/股的价格向公司四名特定对象增发不超过1.79亿股，募集资金不超过10亿元投向公司污水处理项目、自来水厂改扩建项目以及补充流动资金，加码水务主业。其中，碧水源(300070)将以现金2亿元定增入股漳州发展，推进双方在产业、管理上的全面合作。

漳州发展于今年8月7日停牌筹划定增事宜，确定了本次参与定增的投资者。除碧水源外，漳州发展控股股东福建漳龙将自掏真金白银4亿元参与认购，因此本次增发构成关联交易，需提请股东大会豁免大股东的要约收购义务。本次增发后，福建漳龙将仍为公司的控股股东，漳州市国资委将仍为公司的实际控制人。

　　与碧水源的战略合作无疑是本次定增的一大亮点。本次定增完成后，碧水源将持有漳州发展3.37%的股份，并将共同出资成立一家合资公司，专业从事水务与环保产业的技术与工程服务。

　　碧水源同日发布的公告称，本次投资及与漳州发展的合作使碧水源公司进一步介入整个福建水务市场，是一次战略性的产业投资。漳州发展承诺优先支持合资公司的业务，优先推广合资公司的技术。在法律允许的范围内，系统内的环保工程与技术服务业务在同等条件下优先由合资公司承担。碧水源将授权合资公司免费使用其现有和新开发的技术，并全面支持合资企业在闽南地区的发展。

　　除福建漳龙和碧水源外，珠海东方卧龙投资管理中心和上海康融股权投资基金将分别出资2.5亿元和1.5亿元，认购4472万股和2683万股股权。上述发行对象均以现金认购本次发行的股票，认购股票的锁定期均为36个月。

　　10亿元募投项目将投往5大水务项目。其中，漳州市东墩污水处理厂一期BOT 项目拟投入募集资金3.74亿元；南靖县靖城南区污水处理厂、平和县第二污水处理厂BOT项目将分别投入2,800万元和2,700万元募投资金；金峰水厂改扩建项目将投入募集资金2.47亿元，剩余3.24亿元用于补充流动资金。

　　漳州发展认为，作为海西经济区的核心区域，漳州及下属区县的污水处理设施亟待完善，市区供水趋于紧张。随着厦漳泉城市群经济一体化进程的加快，公司业务发展面临新的机遇。。本次增发完成后，随着投资项目的陆续建成投产以及产能的逐渐释放，公司的主营业务收入和主营业务利润将得以提升；现有供水业务收入将有所提高，持续盈利能力将得到增强。

　　前海人寿增持中炬高新股份至10.11%

　　中炬高新(600872)9月14日晚间公告，9月8日-14日，前海人寿通过上海证券交易所集中交易方式，增持公司股份7999969股，占公司当前股份总数的1%。增持完成后，前海人寿持有公司股份总数80505176股，占公司当前股份总数的10.11%。

　　通源石油拟与相关方收购美国Cutters 96%股权

　　通源石油(300164)9月14日晚间发布公告称，2015 年 9月10 日(美国时间)，公司下属全资子公司 Tong PetrotechInc(以下简称“TPI”)与美国 Cutters Wireline Service， Incorporated(以下简称“Cutters”或“目标公司”)现有股东，即 Lincolnshire Management， Inc.(以下简称“Lincolnshire”)以及 Cutters 个人股东、管理层股东(上述合称“卖方”)，就收购卖方所持有 Cutters 股权事宜签订了《股权收购意向书》。根据意向书，TPI 及或其相关方将收购卖方所持有 Cutters 96%的股权。Cutters 剩余4%股权将仍由管理层股东持有。Cutters 100%股权的估值为9500万美元。

　　资料显示，Cutters 主要业务包括射孔、测井以及其他相关电缆服务。Cutters 在美国经过近 8 年发展，先后兼并收购了 4 家油田服务企业，在美国主要五大油田生产区域拥有分支机构。

　　Cutters 主要提供的服务包括直井和水平井测井、直井与水平井射孔服务、套管修复、套管切割、其他套管井服务。上述服务的主要目的是改善油井与环境的关系，是通过油井开采石油的重要步骤。上述服务具有较高技术含量，其在整个油井 30 多年的生命周期中可以反复利用以达到增产目的。Cutters 长期为美国众多油气资源公司提供服务，主要客户超过 200 家。Cutters 与上述企业签署有框架协议，随着客户的扩张，Cutter 也会跟随客户拓展新的市场。Cutters 在业内享有盛誉。

　　本次收购是公司建设“通源北美”战略的重要举措。据悉，公司已于 2015 年 3 月完成对美国安德森射孔服务有限公司(简称“APS”)的收购，迈出布局北美市场的步伐。在石油行业进入相对低迷的时期，选择与APS 在业务、技术、区域上具备显著协同效应和互补性的 Cutters 作为收购对象，是公司布局北美市场的又一重要战略举措，将在低油价背景下进一步完善自身服务能力并推动公司在北美业务的发展，帮助公司实现国际化油气服务集团的发展目标。

　　友利控股内部资源重组投3亿设立全资子公司

　　友利控股(000584)9月14日晚间公告，公司拟以持有的双良氨纶65.71%股权和友利特纤75%股权经评估后的价值进行投资，在江阴市设立全资子公司，其中3亿元作为投资的注册资本，剩余3194.19万元作为资本公积投入。全资子公司将开展资产管理、资本经营、对外投资、销售及研发差别化化学纤维及氨纶高新技术化纤等业务。

　　友利控股表示，本次公司设立全资子公司，本质上属于母公司和全资子公司的内部资源整合，对可能面临的政策风险、管理风险、财务风险、法律风险和市场风险等相关的风险，公司将采取适当的策略、管理措施加强风险管控。

　　新兴铸管拟定增40亿元控股股东认购两成

　　新兴铸管(000778)9月14日晚间公告，公司拟以不超过8.16元/股的价格非公开发行不超过4.90亿股股份，募集不超过40亿元资金。其中，控股股东新兴际华集团承诺认购不低于20%。

　　根据公告，募集的资资中，20亿元拟补充流动资金，10亿元拟用于阳春30万吨球墨铸铁管项目，4.8亿元拟用于高性能球墨铸管DN300-1000智能自动化生产线升级，1.3亿元拟用于100t/h干熄焦及余热发电项目，3.85亿元拟用于增资取得中科园55%股份。

　　新兴铸管表示，公司通过本次非公开发行股票完成对现有生产线的升级改造、扩大优质产品的产能并补充流动资金，从而进一步优化主营业务结构、转变业务发展模式、完善产业布局、扩大业务规模、增强公司竞争力；通过对中科园增资使公司迅速具备承接废气处理、余热发电等环境工程项目的能力，促使公司向节能环保行业发展，实现制造业向制造服务业转型。

　　公司股票将于9月15日开市起复牌。

　　宜通世纪 10亿元收购天河鸿城

　　为了将中国联通的上游网络设备和通信网络服务商天河鸿城收入囊中，宜通世纪(300310)不惜付出溢价超过16倍的真金白银。宜通世纪9月14日晚间发布重组预案，公司拟以27.45元/股非公开发行1821.49万股，同时支付现金5亿元，总对价10亿元收购天河鸿城100%股权。

　　宜通世纪同时表示，将以询价方式向不超过5名特定对象增发募集资金不超过10亿元，其中5亿元将用于支付全部现金对价，补充流动资金 4.65 亿元，中介机构费用和发行税费3500 万元。公司股票将继续停牌，待取得深交所审核结果后另行通知复牌。

　　公告显示，天河鸿城的主要客户为中国联通下属的各省分公司，采用“产品+服务”双轮驱动业务发展模式。产品业务板块上，天河鸿城主要销售基站天线等通信网络设备，通信网络服务主要为中国联通(6.28， 0.07， 1.13%)提供物联网平台运营服务。

　　数据显示，截至2015年6月末，天河鸿城总资产为3.05亿元，净资产为0.54亿元；其2013年度、2014年度和2015年1-6月分别实现营业收入9011.93万元、8491.79万元和6341.71万元，净利润分别为2071.99万元、1955.53万元和1515.52万元。

　　以天河鸿城股东全部权益在今年 6 月 30 日的评估价值10.02亿元计算，该公司的评估增值率为1623.39%，同时标的公司占上市公司的资产总额和资产总额均超过了100%。但由于本次交易完成后，童文伟、史亚洲、钟飞鹏、唐军、刘昱仍为上市公司的实际控制人，因此本次交易不会导致上市公司实际控制人发生变更，不构成借壳上市。

　　值得注意的是，物联投资、汇智投资和万景控股三家公司合计持有天河鸿城100%股权，其中物联投资持股比例为50%。汇智投资和万景控股均选择了现金对价，而物联投资则以选择了股份对价。物联投资因本次交易取得的上市公司股份锁定期为36个月。如果不考虑配套融资的影响，物联投资将成为上市公司的第四大股东。

　　高溢价之下，交易对方也做出了颇为详细的业绩补偿承诺和奖励对价。物联投资、汇智投资均做出承诺，天河鸿城 2015 年度、2016 年度和 2017 年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的税后净利润(下称“净利润”)将分别不低于 5,500 万元、8,000 万元、11500 万元。交易对方内部按各自在本次交易中获得的交易对价占本次交易总对价的比例承担补偿责任。如果承诺期实际实现的净利润总和高于承诺净利润的总和，超出部分的 30%作为奖励对价以现金方式向物联投资和汇智投资支付。

　　如以2015年-2017年天河鸿城承诺的净利润来计算，本次交易2015-2017未来三年市盈率分别为18.18倍、12.5倍和8.7倍。宜通世纪表示，若以 2015 年 6 月 30 日的收盘价和每股收益计算，可比上市公司市盈率的平均数和中位数分别为123.90倍和116.49倍，根据本次交易价格计算的天河鸿城交易市盈率明显低于行业平均水平，有利于上市公司股东。

　　宜通世纪认为，“宽带中国”战略、4G 牌照发放等行业利好将催生万亿级通信市场。并购天河鸿城后，通过嫁接天河鸿城物联网平台和技术，公司能够有效延伸物物相联通讯业务触角，弥补物联网业务短板，丰富智慧运营应用技术。同时，结合现有通信业务基础和大数据平台，上市公司得以构建以通讯技术为基础，以物联网平台、大数据平台为载体，以人人通讯、人物通讯、物物通讯为业务主线，以智慧医疗、智慧营销等为变现应用的“服务+产品”双轮发展驱动模式。

　　得利斯拟收购澳大利亚大型牛肉生产销售集团股权

　　得利斯(002330)9月14日晚间公告，公司正在筹划重大资产重组事项，拟通过增资及受让股权的方式收购澳大利亚大型牛肉生产销售集团Yolarno Pty Ltd公司相关股权(Yolarno Pty Ltd 的子公司包括Bindaree Beef Pty Ltd和Sanger Australia Pty Ltd等。)。公司股票自2015年9月14日起停牌。

　　二三四五实际控制人增持1.9亿元股份

　　二三四五(002195)9月14日晚间公告，公司实际控制人包叔平通过“东吴-招行-增持13号定向资产管理计划”以二级市场竞价交易的方式于2015年9月11日、9月14日合计增持公司股票708.23万股，成交均价为26.83元/股，成交总金额1.90亿元，占公司总股本的0.81%。截至公告日，包叔平的增持计划已全部完成。

股市小小菜: 我对目前大势的分析--重回零八模式

好像各路媒体，公知，大V都在宣扬见底论调，忽如一夜春风来，千树万树梨花开，我的感觉就是新一轮的二次收割行情徐徐拉开大幕了。

你们知道郭嘉为啥要废了股指期货？因为之前股指期货陷入了一个死结。大盘暴跌，大机构大资金出不了货，而且现货损失巨大，他们就在股指期货市场套保，就是开空单，这下他们就相对不用担心现货暴跌了，卖一点就到跌停，但是无所谓，因为股指期货的空单可以让他们赚取，从而对冲一部分现货的风险。后来随着大盘的暴跌，越来越多的机构加入了做空行列，参与做空的机构越来越多，做空数量越来越大，这就成了死结，出现货，现货跌停，期指暴跌，又引领现货继续跑（大量散户），进入一个恶性循环，控制不了的死结甚至造成了流动性危机，并让期指大幅贴水。

郭嘉可能没有意识到股指期货做空主力实际上就是他们规定不准卖出的券商，机构，以及不能减持的上市公司，而是认为恶意做空期指导致了现货的暴跌。市场迫于违背市场契约精神等原因，选择了迷惑公众的外资恶意做空版本（其实就是扯谈）。无论如何，郭嘉必须结束这个死结，最好最直接的办法就是关闭股指期货，事实上他们这样做了。

这样做的结果是什么？我觉得现在又回到了零八年熊市模式，零八年没有股指期货，当熊市来临的时候，对于卖出手中筹码来说，小散和机构都是平等的，是站在同一条起跑线上的，不同的是，小散可以一键清仓，机构必须通过诱多做反弹来吸引小散跟风达到出货的目的。也即是说，大盘从5000-3000这个阶段内，其实相当多的大资金和机构等，只是出了相对数量的筹码（有期指对冲和出货限制等原因），现在股指期货废了，捏一大堆筹码在手里的机构会如何？其实就是重回零八年模式，需要通过做诱多行情来减持筹码。

为啥现在突然一夜之间，全部的主流媒体，公知，大V都开始唱多了，都说底部来了，他们在配合某些大主力大机构营造一种舆论氛围。这种氛围的目的就是要让韭菜们相信，现在就是底部！现在就是别人恐惧我贪婪的时刻！

那么这里大概率会有一波诱惑行情，行情高度，我觉得最高看到九月月K线阳线，最低不知道，也许今天就结束。

但是我知道，这里绝不是底部，这里是又一批韭菜未来很久的坟墓，所以我把现在的行情叫做二次收割行情，很多韭菜可能在这样的畸形市场里，被伤害二次。现在没有量能，是因为没有吸引到场外的大量资金进入，或者是割肉空出的韭菜，信了市场的一些鬼话，又要冲进去挨第二刀。既然是诱多，肯定要让才进入的人感觉到很舒服，和容易赚钱，节奏很容易踏准。比如安硕信息，从400多跌倒30多，很多人认为已经跌了百分之九十多了，是不是底部了，这个时候再配合一些鬼话做一个反弹，很多人就。。。很多垃圾股可能在熊市底部只能以净资产计价。

垃圾股在中小创里面还少吗？现在绝对价格在40-50的个股，谈什么大底？

经历过熊市的人都知道熊市每天的成交量是多少，都知道绝大多数个股在熊市的绝对价格是多少？去年7月，仅仅是在我满仓的去年7月，遍地都是3-5元的个股！！！现在我做过的这些个股，都还在10多元！！！公司基本面没有任何变化，垃圾依然。

炒A股只需要懂两个字

“A”字左右对称，说明任何行情都是哪里涨上去，跌回哪里去。

“股”字就是故事的意思，反过来就是事故，你要相信故事，但是不能被故事迷住不知道跑，不然就是事故了。

现在有很多人，包括***里面的很多大V都有一个错误的认识，他们认为跌得差不多了，跌到位了，仿佛牛市就回来了，我也是醉了！你们不晓得A股历史上的熊市都是以年为单位的，底部都是平的，是因为只有这样的底部才能给真正的大资金大主力换手和建仓的时间，这次不管情况怎么变，时间周期都不够。我保证，真正的底部来临之时，你绝不会踏空，就怕你没有钱了，或者已经对股市没有兴趣了。

另外，告诉大家一个消息，最近听说徐翔旗下几大私募基金净资产都没有变化，他可能已经空仓多时，关注这点也许大家有用！

说这么多真心不是为了唱空，是试着告诉大家市场规律的真相，这是我个人的看法，欢迎拍砖。

陆家嘴制高点: 交易终结者：打造好你心目中的那个超级

投资者是否应落袋为安 华尔街抄底王PK预言帝

    继续持美股还是持有现金？华尔街两位大佬给出了不同的答案。

　　曾被誉为“抄底王”的对冲基金经理大卫·泰珀日前表示，现在应该适当离场，将资金撤离高风险的股市了。

　　他在接受CNBC采访时表示，2016年的上市公司业绩会踯躅前行，利润率会受到挤压。“我不认为自己是美国股市多头的一员。我对于近期股市的收益增长以及其他很多方面都持保留意见。”他还表示，现在投资者应该适当落袋为安了。

　　在去年年底时，泰珀就曾提醒投资者警惕：2015年与1999年很像，美股或出现泡沫。

　　泰珀是Appaloosa管理公司的总裁兼创始人，该公司管理着200亿美元的资产。据报道，该公司目前没有持有太多股票。

　　泰珀对于目前股市并不看好，但如果股市从目前水平下跌20%左右，他就会考虑进场，他的观点是：最佳的交易就是寻找并发现金钱。

　　整体来看，泰珀的对冲基金今年表现仍然非常不错，今年以来盈利12%。该对冲基金曾在2013年达到42%的收益率。在该公司历史中，也仅有三年亏损。

　　泰珀认为，苹果公司的估值可以算得上便宜，他对这个公司仍然看好，不过一些中概股的下跌使他损失不少。他在7月初已经将持有的中国一家电子商务巨头的股票尽数卖出。

　　然而，有着50年投资经验的老手山姆·艾森斯塔特有着不同的看法。他是价值线前研究总监，在效力63年之后于2009年隐退，如今他已经在市场中超过70年。他认为，现在来说，找便宜货比手握更多的现金更为重要。

　　他的判断源自一套复杂的计量经济学模型，该模型已经运转了数十年，可以预测标普500指数未来6个月的走势。模型显示，未来6个月，标普500指数会上涨11%至2170点。

　　尽管此前艾森斯塔特预测的2300点显得太过乐观，但没有一个模型永远正确，而他的预测结果也是正确的时候多于错误的时候。

　　艾森斯塔特模型只关注股市未来6个月的表现，对更长期的走势没有任何预测效力。不过就目前而言，这位预言帝依然自信满满，他认为短期股市无忧，模型也给出了同样的判断。

　　亚当·斯密的《金钱游戏》一书中曾经有过“小孩市场”和“老头市场”的说法。在“小孩市场”中，往往是那些不识熊滋味的年轻人赚得更多；而当市场风云突变，年轻人开始恐慌，这时候，就轮到像泰珀和艾森斯塔特这样的老兵们开始摩拳擦掌了。

从史玉柱投资民生银行看投资的真谛

       

       史玉柱第一次投资民生是2003年，那个时候他从冯仑手中接下1.43亿股，按照每股1.43元买入得；第二次大举买入时2005年，民生银行股改，史玉柱认购2.15股，每股5.8元；2007年6月，史玉柱再次参与增发 ，买入3.09亿股；2011年，史玉柱失去民生银行增发购入机会，就在二级市场买入民生银行，买入次数达46次之多，当然其间还有其他几次买入，不过数据不是很大，就不再罗列。同时他的女儿史静和史玉柱本人还在香港买入民生银行H股。

 图 民生银行上市以来的走势图
     
       我把史玉柱买入民生银行的具体位置标出来，这样就更直观。从上图，我们可以清晰的看到，史玉柱投资民生银行最精彩的是2003年和2005年，后来的买入虽然都赚钱，但是不是那种大赚。2007年以后的买入，收益率几乎都低于100%了。
  
       同样是史玉柱，采取的是同样的方法，买入的是同样的股票，也许后来几次买入民生银行的理由更充分，民生银行的竞争力更强了呀，但是史玉柱在民生银行上赚的钱却少了。
 
       为什么？
  
       当然会有很多种解释，我从行情的角度去看，我觉得是行情变冷了。
       史玉柱喜欢研究基本面，是大投资家，他的投资哲学没有变，民生银行也没有变，变的是行情。2003年和2005年的投资，正值胡温十年的开启之初，那是人民币升值 的大行情，银行必然是最大的受益者。可以这样说，是大的人民币行情和房地产行情（银行也受益地产行情）让史玉柱赚钱。环境变了，时代变了，结果也变了。当行情好，史玉柱闭着眼买都能赚十来倍，那个时候史玉柱还是投资界的“菜鸟”，投资思想还没有成熟，但是没有关系，行情帮他；后来史玉柱投资水平高了，投资思想形成了，再投资同样的股，反而收益率低了，因为行情没有了。或者说，2007年后，特别是2009年后，行情已经转变为炒经济结构调整，创业板接过银行地产的棒开始了大行情，是网宿科技这样的股开始了一年十倍，而不再是银行了。我甚至可以说，是行情而不是史玉柱的判断力让史玉柱大赚，当然有判断力因素，但是行情的因素更大。所以，很多时候，我们看对行情比用好投资理论更有意义。
       
       
       记得有次和很多同学去福建旅游，看到一座其奇特的山，山体的一面往外延伸很长，像伸出来的舌头，在 “舌头”的下面，有很多木棍支撑着，好像是怕那个“舌头”掉下来。我们几个同学就开始猜，到底是哪个木棍撑住的山体。大家七嘴八舌，有的说这个有的说那个，后来有个同学说：哪个木棍都没有撑住山，是山体自己撑住自己，不信你把木棍拿掉，山肯定不会倒。我们一致欢呼：哲学家！这虽然是我们的旅途趣味，但后来我认真一想，这不是和股市一样吗？当股市走牛的时候，有的会说是30日线支撑股价，有的说是20日线，还有的说是前期高点支撑股价，肯定也会有人说基本面支撑股价、流动性支撑股价，反正都是某个东西在支撑股价，可是为什么不能是行情自己支撑股价呢？当牛市来临，所有的支撑解释都有可以说的通，当牛市反转熊市来临，所有的支撑点都跑哪里去了？是行情自己，而不是别的什么让行情前进。居高声自远，非是藉秋风。当行情好的时候，任何理论都有意义的；当行情差的时候，任何解释都是苍白的。与其讨论这些理论和解释，还不如我直接来分析行情算了。
       
       
       所以，很多时候，不是投资理论管不管用，而是行情好不好。在好行情的基础上再讨论技巧和绝招，才能如虎添翼；当行情不好时，再十年磨一剑的技巧和绝招也会笑话连篇。对行情的认识，而不是对交易技术的认识，才是股市的重点。
       
       
       注：本文作者，捻花成佛，广州天爵投资总操盘手，著有《股市极客思考录----十年磨一剑之龙头股战法揭秘》，本文载自该书的“行情篇”，本文系作者原创，任何媒体及个人引用必须注明作者及出处，违者必究。

潜力个股：未被挖掘的真正迪斯尼黑马股---未来600%以上的涨幅

当下最火热的板块热点，非上海迪斯尼  莫属，600650锦江投资从7月9日起，涨幅300%以上，大资金对在迪斯尼板块的超级追捧，使我们不得不重新审视其它相关迪斯尼股的潜力！

       迪斯尼概念炒作，公布建园地方，第一波当然是一次性受益的建设和相关的土地增值 概念股票（界龙实业、中路股份、申达股份、斯米克、亚通股份、陆家嘴、中华企业、外高桥、等）

       第二波，开园前，而作为全球影响力最大的上海迪斯尼主题乐园2016年即将开园迎客，消费 才是影响长远的真正受益板块，给上海带来巨大的红利 ！

       参考香港迪士尼：（资料统计）

           香港迪士尼于2003年1月开始兴建，于2005年9月12日向公众开放，历时2年零9个月。

              （资料统计）

               堡狮龙 03年7月炒，涨600%

               佐丹奴 03年5月炒，涨280%

               六福   03年7月炒，涨200%

               周生生 03年7月炒，涨100%后横振到04年7月开始拉升，再涨100%,05年4月顶，

       集中在服饰、珠宝 、零售股等，其中迪斯尼特约授权厂商堡狮龙--最大涨幅600%以上！

       迪斯尼乐园给人印象最深的除了经典卡通动物和机动游戏外，就是遍布乐园内外的迪斯尼产品专卖店，在香港迪斯尼乐园门口，一把普通的迪斯尼雨伞卖到150港元，普通的风衣要200港元，大道两旁林立的商店全部都是卖打上迪斯尼商标的小饰物、日用品、文体用品、服装、鞋帽、玩具 、箱包、礼品、洋娃娃等，利润空间及其巨大！

       002293---罗莱家纺--未被挖掘的真正迪斯尼黑马股

       罗莱家纺与堡狮龙最有同样的逻辑，都是迪斯尼特约授权厂商，并获得了Disney所有卡通形象授权，2016年上海迪斯尼开园后，遍布乐园内的特约专卖店，会带来巨大的商机。

       迪士尼家居 －－罗莱家纺与迪士尼在2006年10月强强联手，在设计风格上罗莱将迪士尼元素注入其家居用品的设计中，将产品分为三大风格以适应不同年龄的青少年儿童和有着迪士尼情结的目标人群；在形式表达上，通过空间环境的创造和家居用品的陈列来承载人们对迪士尼文化 的体验，从而输出全新的生活方式，向所有年龄阶层的人们传播健康、快乐、充满童趣的生活态度

       罗莱家纺集团有限公司成为美国华特迪士尼公司（THE WALT DISNEY COMPA NY）的合法授权厂商，并获得了Disney所有卡通形象授权。

基金7天斥67亿元抢筹5只“破净”银行股

　华夏鹏华申万菱信“三剑客”扛起价值投资大旗

　　业内人士预计，随着9月份以来银行股的逆市上涨，明显超配金融股的三家基金公司将率先赢得这场价值投资回归战的胜利

    截至上周末，上证指数在3100点附近已盘整10多个交易日，期间，以基金为首的主力机构再度打出了价值投资牌。《证券日报》基金新闻部记者发现，9月份以来的7个交易日，基金哄抢银行股142亿元，且基金重金杀进破净股，同期抢筹“白菜价”的农业银行16亿元。

　　“眼下，蓝筹股估值非常低，尤以银行股最典型，股价下跌空间十分有限，银行股此次破净后迎来降息、降准可谓恰逢甘霖，预期银行股可能会逐渐由前期有相对收益慢慢转化为具有绝对收益。”北京一基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示，持股规模超过万亿元的基金开始捡拾满地‘白菜价’的银行股，足以表明基金已经重回价值投资，这对A股来说无疑是件幸事。

　　破净三大重灾区

　　基金中报均大幅低配

　　据《证券日报》基金新闻部资讯最新统计，截至9月11日收盘，沪深两市共计23只个股跌破每股净资产，从行业上来看，破净的上市公司主要集中在钢铁、银行、采掘业，分别有6只、5只、4只入围。三大行业破净股票数合计15只，占所有破净股的65.22%，成为破净股的三大重灾区。

　　通过对比基金半年报“基金行业市值占比”和“行业股票市值占比”之间的关系，我们不难发现，基金在上半年对钢铁、银行、采掘业三大行业的股票其实是拒绝的，均严重低配三行业。数据显示，钢铁、银行、采掘业的基金行业市值配比分别为0.59%、6.83%、0.24%，与同期行业股票市值占比1.66%、14.88%、0.70%相比，基金分别低配64.41%、54.08%、65.72%。

　　值得注意的是，大盘经过7月份、8月份分别下跌14.34%、12.49%后，9月份出现了企稳迹象，截至9月11日，月内微跌0.18%。嗅觉敏感的基金经理当然不会忽略这一点，正悄悄排兵布阵蓝筹股，破净蓝筹股第一时间进入基金经理的眼帘，尤以银行股最为典型。5只破净银行股，自9月份以来集体出现资金净流入情况。

　　15只银行遭哄抢

　　7天吸筹农业银行16亿元

　　进入9月份，以银行股为代表的蓝筹股得到机构投资者普遍的增持。

　　《证券日报》基金新闻部记者注意到，在16只银行股中，除中信银行有少量筹码松动外，其余银行股在9月份以来清一色得到资金的眷顾。换句话说，94%的上市银行股目前被资金逆市增持。业内人士分析认为，银行股被看好的原因有二：首先，银行股估值再次回到相对底部，可以称得上白菜价，下半年绝对收益预计会达到30%；其次，紧跟“汇金王”的步伐，随着国家队的增持，银行作为护盘主力地位难以撼动。

　　在5只破净的银行股中，基金更是毫无悬念地选择了增持，拿出67亿元加码布局。农业银行上周末收盘价为3.14元，负偏离该股中报每股净资产(3.20元)1.88%，近7个交易日资金净流入16.03亿元，近一个月(8月12日至9月11日)吸筹11.14亿元。交通银行、兴业银行、中国银行、光大银行市净率分别为0.9526倍、0.9649倍、0.9482倍、0.9317倍，近7个交易日分别吸筹15.15亿元、13.60亿元、13.34亿元、9.01亿元，近一个月也分别得到18.55亿元、18.98亿元、12.19亿元、10.09亿元的资金净流入。

　　申万菱信、鹏华与华夏

　　对银行股最亲近

　　在基金公司中，谁对银行股最为追捧呢？翻阅基金2015年半年报便一目了然。

　　《证券日报》基金新闻部记者注意到，上半年共有17家基金公司超配以银行为主的金融业，从持股市值规模上看，申万菱信、鹏华与华夏等三家基金公司以绝对优势居前，旗下基金持金融股市值分别为406.58亿元、405.74亿元、362.79亿元。另有信诚、华泰柏瑞、招商等三家超配该行业基金，持有其股票市值均超过百亿元。

　　持有金融股市值占基金净值比例上看，申万菱信基金这一比例达39.67%，信诚、鹏华、华泰柏瑞、华夏等4家基金公司这一比例分别为24.80%、17.83%、15.51%、9.26%。银行股的起起伏伏，对这些基金公司的投资业绩产生直接影响。数据显示，申万银行指数继7月份、8月份分别下跌11.93%、6.29%后(均跑赢大盘)，9月份以来逆市上涨0.51%。“随着9月份以来银行股的逆市上涨，明显超配金融股的申万菱信、鹏华与华夏基金率先赢得这场价值投资回归战的胜利是大概率事件。”上述基金分析师进一步表示。

三季报预增翻倍但股价腰斩 7只股或成错杀对象

截至9月11日，已有1026家公司发布三季度业绩预告，六成以上的公司实现了业绩预喜，更有119家上市公司净利润同比最大增幅逾一倍。

不过，由于近期市场行情较为低迷，这些高成长个股的股价表现并不尽如人意。第一财经《财商》按照三季报业绩大增一倍以上，而股价却下跌了50%以上，且估值合理这三大指标，筛选出了7家可能被“错杀”的上市公司。

　　根据业绩预告类型，近六成上市公司三季度预喜。其中净利润预增的437家，接近半数，预计实现扭亏的59家，续盈114家。从行业分布来看，化工、电气设备和机械设备三行业预喜公司家数最多。

　　此外，预减公司190家，首亏106家，续亏83家。另外37家三季度报告对业绩预告表示不确定。

　　值得关注的是，在业绩预增的公司中，有119家上市公司净利润同比最大增幅逾一倍，其中，牧原股份(002714,股吧)、顺荣三七(002555,股吧)两家公司净利润最大预增幅度在100倍以上，海翔药业(002099,股吧)、冠福股份(002102,股吧)等12家公司净利润最大预增幅度均在10倍以上。

　　按照三季报业绩预告增长下限在100%以上，今年6月15日至今跌幅在50%以上，市盈率大于0，但小于50倍为统计要求，一共7家公司被选出来。分别是化工行业的渝三峡、湖北金环(000615,股吧），房地产行业的中关村(000931,股吧），纺织服装行业的汉麻产业(002036,股吧），农林牧渔行业的华英农业(002321,股吧），建筑装饰行业的弘高创意(002504,股吧），以及公用事业领域的哈投股份(600864,股吧）。

　　具体来看，渝三峡今年前三季度的业绩增长幅度为291%至304%，业绩大幅增长一方面是由于主营业务发展较好，另一方面和公司获得股票收益有关，6月15日以来股价下跌了52.14%，目前的市盈率为25.43倍。

　　和渝三峡类似，湖北金环今年前三季度业绩之所以高增长，其中一个主要原因就是来自于公司获得的股票收益较好，另一方面则和公司所在市场环境变好有关。

　　华英农业业绩高成长主要来自于禽类行业形势回暖，销量及价格均有所回升有关。从目前的形势来看，随着猪肉等产品价格的回升，畜牧养殖业公司的业绩处于比较景气的阶段。华英农业本轮的跌幅为51.1%。

　　哈投股份主要从事供热等公用事业，公司预计今年前三季度的业绩增长幅度为120%左右，这主要得益于供热面积的增加以及成本的降低等。

　　此外，中关村今年前三季度业绩高成长，业绩增长了606.85%至708.21%，主要是由于公司进行了股权转让，而并不是主营业务方面。

翰林院大牛1号: 花期有信，爱在秋天

407股获买入评级 61只股望涨超过50%

   据证券时报数据中心统计，近五日有407只个股被机构评级为买入，其中106股给出目标价位，61只股有超过50%的上升空间。其中佳讯飞鸿(300213,股吧)目标涨幅最大，预计目标价为74.00元，预计涨幅256.45%；嘉欣丝绸(002404,股吧)紧随其后，预计目标价为23.80元，涨幅230.56%。

　　近五日机构买入评级个股目标涨幅排名

机构上调22股评级 盘江股份目标涨幅101.88%

   据证券时报数据中心统计，近十日机构上调了22只个股评级。在已公布目标价格的个股中，2只目标涨幅超过50%，盘江股份(600395,股吧)目标涨幅最大，预计有高达101.88%的上涨空间，其次，中炬高新(600872,股吧)目标涨幅为57.34%。详细如下表所示。

　　近十日机构上调评级个股一览

一周复盘：迪士尼概念火爆 次新股凶猛

    在连跌3周之后，A股本周迎来小幅反弹。沪指周涨1.27%，日K线收出4连阳。沪指周一在攀上3200点后回调，当日大跌2.52%，此后沪指周二、周三连续强劲反弹，分别上涨2.92%、2.29%，周四下跌1.39%，周五维持震荡走势，当天微涨0.07%险守3200点。截至周五收盘，沪指报3200.23点，深证成指报10463.7点。

　　本周创业板指反弹势头更为凶猛，当周涨幅高达11.08%，其中，周一、周二、周三分别大涨2.07%、5.68%、3.53%，周四虽然回落1.57%但仍收出阳线，截至收盘，创业板指报2060.50点，日K线实现6连阳。

　　成交量方面，市场出现大幅缩量。沪指除周四稍有放量突破4000亿元外，其余4交易日均呈现地量水平，周二、周四、周五成交量均在3000亿以下，周五沪指成交2528亿元，创出近几月来成交新低。热点方面，本周迪士尼概念表现活跃；另外，次新股、新能源汽车等表现也较好。

　　迪士尼概念火爆

　　迪士尼概念近期持续爆发，成为本周表现最靓眼的板块。周五该板块疯狂表演，中华企业(600675,股吧)、斯米克(002162,股吧)、强生控股(600662,股吧)、交运股份(600676,股吧)、申通地铁(600834,股吧)、陆家嘴(600663,股吧)、豫园商城(600655,股吧)等近20只个股涨停。周涨幅看，海博股份(600708,股吧)周涨55.54%，强生控股周涨幅超过40%，东方创业(600278,股吧)、申通地铁、斯米克、亚通股份(600692,股吧)、交运股份等涨幅均超过30%。

　　上海迪士尼乐园计划在2016年春季正式开园，首年接待游客预计达2000万以上，有望带来千亿级别的消费增量。根据当年香港迪士尼的经验，迪士尼乐园开业前半年，是资本市场炒得最火热的时期。

　　国信证券(002736,股吧)认为，从过往经验来看，迪士尼等主题投资周期有望开业前6-9个月启动，在开业前夕达到顶点。虽然2014年下半年迪士尼行情曾有所表现，后因开业时间延迟而出现沉寂；今年3月部分迪士尼相关交运、地产板块表现与上海自贸区、一路一带等概念叠加，但相关消费板块表现并不充分。因此，未来3-6个月随着迪士尼开业时间的临近，迪士尼主题行情颇值得期待和参与。

　　国海证券(000750,股吧)认为，从迪士尼主题板块历史经验来看，港股随着迪士尼的酝酿、兴建、建成前夕，出现持续炒作热潮，前后长达五年。其中，在迪士尼乐园最终建成前夕，市场投资热情达到最高点，现在距离开园大约有半年左右时间，当前是布局迪士尼板块的良机。

　　次新股反弹凶猛

　　次新股本周亦十分活跃，个股频现涨停潮。光力科技(300480,股吧)连续5交易日涨停，单周涨幅高达61%，成为次新股龙头。此外，仙坛股份(002746,股吧)、诺力股份(603611,股吧)、维力医疗(603309,股吧)、五洋科技(300420,股吧)、东杰智能(300486,股吧)、海利生物(603718,股吧)等6只个股周涨幅超过40%。

　　分析人士认为，在题材紧缺的情况下，没有融资盘的次新股容易成为资金关注的焦点。同时，次新股在前期下跌中跌幅巨大，是市场反弹的良好标的。

　　申万宏源(000166,股吧)分析师认为，次新股发行价的安全垫作用十分突出，主要的原因是虽然上半年IPO融资加速，但新股询价依旧失真，发行PE仍未与市场同步，新股发行价被严重低估，上市后上涨空间较大。

　　申万宏源指出，大跌之后，次新股反弹力度强势优于相应板块。从上市以来实施并购重组、股权激励、高送转预案、中报业绩超预期的情况，考察股价相对于其上市后最高价折价率、近三年的净利润CAGR、开板日换手率等指标，建议关注质优小盘次新股阶段性反弹机会。

　　新能源车概念受追捧

　　新能源车概念本周表现强势，周三，板块内多氟多(002407,股吧)、动力源(600405,股吧)、奥特迅(002227,股吧)、安凯客车(000868,股吧)、南洋科技(002389,股吧)、中通客车(000957,股吧)、万马股份(002276,股吧)、江淮汽车(600418,股吧)、中国宝安(000009,股吧)等近20只个股均涨停。其中，多氟多、安凯客车周涨幅超3成。

　　从近期部分个股龙虎榜情况看，新能源汽车概念亦成为机构逢低抄底标的。周一机构抄底买入多氟多，两家机构席位合计买入多氟多6560万元，占当日成交总额近10%。该股周一至周三连续涨停。

　　消息面上，日前工信部公布了8月份新能源汽车产量，8月我国新能源汽车生产2.45万辆，同比增长373%。纯电动商用车产量同比增长21倍，年累计增长8倍；插电式混动乘用车产量同比增长3倍，年累计增长4倍。

　　长江证券(000783,股吧)认为，长期看新能源车是环保减排、调整能源结构、汽车产业弯道超车的必然选择；从短期看，下半年“金九银十”、“补贴退坡抢装”、充电桩国标出台等要素的刺激下，产销量有望屡创新高，进一步提升板块投资价值。预计未来5年整车年复合增长率69%，电池需求年复合增长71%，2020年整车、电池产值分别达到4000亿、1300亿元。

　　民生证券指出，新能源汽车的投资机会主要集中在三大方面：第一，新能源公交先行，推荐新能源客车宇通客车(600066,股吧)、金龙汽车(600686,股吧)，关注中通客车；第二，新能源乘用车空间大，运营租赁模式有望解决现存痛点，推荐江淮汽车，建议关注纳川股份(300198,股吧)、科泰电源(300153,股吧)；第三，优质零部件厂商及电池、电机、电控及充电桩龙头，推荐均胜电子(600699,股吧)、万向钱潮(000559,股吧)，建议关注沧州明珠(002108,股吧)、大洋电机(002249,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)等。 

关注次新股扩张潜力机会

   次新股上市后前两年扩张较明显

　　从历史来看，次新股上市后前两年的扩张速度最快。2009年上市的79家上市公司中，股本前两年平均扩张率为10%左右，之后增长速度放缓，营业收入前两年平均增长率在30%，之后增长幅度减小。

     从数据对比上来看，房地产、食品饮料、电子、通信等行业的次新股在上市后3年皆出现收入增长和股本增长翻倍，显示这些行业的扩张能力明显更强；另一方面，非银金融、有色金属、建筑材料、交通运输等行业的次新股在上市后3年的收入增长和股本增长都比较差。由此可见，从中长期来看，建议投资者在新股上市后可关注收入增长和股本增长皆明显的食品饮料、电子、通信等高增长新兴产业。

　　主观客观配合，次新股具备扩张潜力

　　1,主观上，新股做大做强意愿明显。定增募集金额大，且多涉及重组。2014年上市的318家公司中，共有67家公布了定增预案，合计募集金额1124亿元，是这些公司首发募集金额的3倍以上。67家公布增发预案的中，预计募集金额的最大的是东兴证券,拟募资总额不超过150亿元，蓝思科技(300433,股吧)、春秋航空、吉祥航空(603885,股吧)等28家上市公司的募集资金都超过10亿元。就募集资金用途上看，37家募集资金用于项目投资，20家募集资金收购资产同时配套融资补充流动性资金，5家则募集资金全部用于收购资产，仅有5家公司募资用于补充流动资金。

　　次新股做大意愿明显，融资需求强烈。共有40家上市公司定增募集金额超过首发募资，17家定增募资低于首发募资，仅上市一年的次新股，多家公司定增募集资金进行重组，表明公司融资需求强烈，而募资多涉及资产重组，则说明公司做大做强意愿明显。

　　2,客观上，IPO改善资产结构。IPO使得企业可以灵活运用直接融资的方式进行融资。相比非上市企业，上市的企业可以通过非公开发行、发行公司债券、可转债、分离交易可转债、权证进行直接融资，大股东也可以更方便地减持股票进行套现。目前次新股大部分股票尚属限售期，主要采取的直接融资方式只有定向增发。当前，定增预案不断推出和定增募集资金不断扩大，次新股公司资金更加充裕。

　　上市的次新股整体资产负债率处于较低水平，资金较为充足。2014年起上市的318家公司中，除金融业、航空业涉及的6家次新股公司资产负债率高于70%以外，以赛升药业(300485,股吧)为代表的1/3公司资产负债比低于20%，1/3的次新股公司处于30%到60%的安全的负债比率，较低的资产负债率说明次新股偿债能力较强，更易从银行取得贷款，取得现金的能力较强。

　　次新股整体资金宽裕

　　从现金占总资产比例来看，次新股普遍资金充裕，部分甚至滞留资金严重。318家次新股上市公司中，35家现金占总资产比例超过50%，资金滞留较多；154家现金占总资产比率处于20%到50%之间，资金较为充裕；120家现金占总资产比率小于20%，现金利用率较高。从行业来看，通讯、非银金融和商业贸易行业平均现金占总资产比率最高，公共事业、食品饮料和传媒行业平均现金占总资产比率最低。

　　从流动资产占总资产比例来看，次新股公司资产变现能力强。2/3的次新股流动资产占比超过50%，其中1/3的次新股流动资产占比超过80%，显示出次新股公司极强的流动性。在未来扩张时候能起到提供资金支持的作用，降低财务流动性风险。

　　从资产负债率来看，较低的资产负债率表明次新股公司有更强的举债能力。远低于行业平均资产负债率的次新股企业，能从银行借到更多的贷款。同时，对于公司来讲，较低的资产负债率也说明公司的财务杠杆较小，公司管理层也会考虑通过适当借债来增加财务杠杆从而实现股东权益最大化，这也将成为公司资金的来源之一。

　　关注部分扩张潜力次新股

　　上市后的次新股资金充沛，同时公司主观上又有扩张意愿，预计未来次新股扩张速度将会明显加快，从而带动二级市场股票价格逐步上扬。

　　综合考察估值，项目募资情况已经项目进展等方面，投资者可关注已经开始通过融资进行扩张，原有业务进展良好同时估值相对偏低的次新股。在市场大跌及未来估值合理的情况下，建议关注的次新股公司为众信旅游(002707,股吧)、天赐材料(002709,股吧)和万达院线(002739,股吧)。

上半年“十大业绩靓股” 东方航空净利大增237倍

    截至八月底，A股市场近3000多家上市公司上半年报已公布完毕。数据显示， 上半年两市超过八成公司实现盈利，其中，东方航空归属股东的净利润同比大增237倍，成为上半年业绩 “最靓丽”个股。

    数据显示，上半年，在归属于股东净利润这一指标上，两市共37家公司增幅超过10倍，前三甲增幅全部超过100倍，东方航空以236.6倍的增幅排名榜首，中钢国际和信威集团排名第二、第三。榜单排名前十的公司，净利润同比平均增长99.65倍。

　　东方航空中报显示，上半年归属于股东净利润为35.64亿元，同比增长236.6倍。业绩大幅增长的原因，主要是2015年上半年，受益于国际原油价格持续低位运行、国家经济结构调整以及居民消费升级等因素，航空市场需求旺盛。在业绩大幅增长刺激下，东方航空股价走势强劲，今年以来累计涨幅达到63.51%。

　　中钢国际以193.77倍的净利润增长排名第二，公司称，在国际化和多元化业务拓展取得新突破，把握“一带一路 ”战略机遇，突出多元化业务的开展。今年以来，中钢国际股价累计涨19.74%。

　　排名第三的信威集团上半年归属于股东的净利润为3.42亿元，增长约189.24倍。尽管公司业绩靓丽，但让人意外的是，今年以来，公司股价不涨反跌，累计跌幅近25%。

　　总体来看，在榜单前十家公司中，多数公司的股价都随着业绩增长而上扬，本年度平均上涨幅度达44.83%，金龙机电累计上涨幅度高达186%。但也有三家股价出现了不同程度的下跌，除了信威集团，慧球科技年内下跌23.14%，深圳惠程年内下跌8.98%。

　　从行业上分析，建筑行业企业在前十名中入围两家企业，广发证券分析称，目前我国基建投资增速仍在高位，通过加大基建以提振经济情况，另外“一带一路”战略的持续推进也对建筑装饰业形成利好。

　　另外上半年交通运输业也较为活跃，申万宏源分析，受益于油价下跌对成本端的减负，航空航运的高增速带动全行业利润增速达到了69%，这两大子航行业贡献了利润的主要增量。2015年下半年民航需求将延续上半年的态势：客运需求同比增长，从地区来看，国际市场总体而言受出境旅游热度不减，客运市场将持续升温。

知名私募最新关注曝光：泽熙投资盯上盾安环境

　  近日A股在3200点附近震荡，市场整体走势较为平淡，不过各机构仍然忙着调研。知名私募方面，泽熙投资日前调研了盾安环境，千合资本也关注智云股份，从容投资则调研了奥飞动漫，淡水泉调研了欣旺达。

　　9月9日，泽熙投资、国元证券等10家机构集体调研了盾安环境，公司董事长、董秘出面接待。调研中，机构主要关注公司的机器人项目、传感器业务、核电暖通项目等。

    关于机器人项目，盾安环境称，未来机器人一定是要向轻型化、柔性化方向发展，这也是公司投这个项目的主要原因之一。遨博机器人项目还具有高精度、开放性、模块化、网络化、低能耗、低成本的优势。工厂未来将会充分利用这种机器人，来应对人工成本的上升，以及招工难的问题。

　　关于传感器业务，盾安环境称，未来物联网的快速发展，对于传感器的大规模应用带来很大基础。传感器属于芯片领域，相比较来说，芯片领域的核心在于芯片设计、流片和封装。目前公司已和美国的microlux公司合作开发MEMS压力传感器，主要用于工控领域。

　　机构还关注到近期公司的核电暖通项目订单较多，盾安环境称，随着国家一带一路，以及核电走出去的战略实施，未来核电暖通领域将会快速发展。公司拥有核电暖通系统总包资质；曾经负责起草《核电厂用蒸气压缩循环冷水机组》、参与起草《核空气和气体处理规范通风、空调与空气净化第18部分：制冷设备》等国内核电暖通行业标准；是“华龙一号”紧密设备供应商。这一块业务未来将会成为公司重要的发展方向。

　　股价方面，盾安环境自6月15日以来跟随大盘大跌，累计跌幅超过五成，今年以来则涨近10%。业绩方面，公司上半年归属上市公司净利润7170万元，同比下滑28.96%。

　　华泰证券称，公司短期业绩下滑主要因空调行业去库存导致公司制冷配件业务下滑。2014年下半年以来，下游空调整机企业纷纷加大渠道库存清理力度，生产谨慎，直接影响对上游阀类等核心部件的采购，公司上半年制冷配件收入18.83亿元，同比下滑18.50%，这种状况预计将随着空调新冷年渠道铺货逐步改善。同时，公司积极开拓微通道换热器等商用元器件，逐步打开制冷配件新的增长点。值得关注的是，公司节能业务经过多年建设摸索后，开始大幅改善，上半年实现收入3.39亿元，同比大增92.01%，毛利率提高2.63pct。公司节能业务侧重通过余热回收利用替代北方燃煤供暖，并积极向余热发电等领域延伸，契合国家节能减排大战略，未来可以通过PPP或资产证券化等模式实现快速滚动发展，市场潜力巨大。

　　公司是国内核电暖通行业标准制定者，2011年成功打通核电暖通系统总包产业链，成为国内仅有二家具备核电站暖通系统总包业务资格的企业之一，牌照齐全，核级风机、风阀、冷水机组领域均有突破性进展，打破国外技术垄断，有望是未来国内核电重启后暖通领域最大受益者。

　　此外，智云股份9月7日召开电话会议，千合资本等超过100家机构参与。机构主要关注公司今年实施完毕和正在实施的并购、重组事项，以及公司未来的战略规划及投资机遇等。

　　从容投资等多家机构9月9日也调研了奥飞动漫，主要关注公司未来的发展方向与发展策略、游戏业务的进展、未来公司的外延扩张计划等。