举牌是假 套现是真

  近日，“电邮门”事件持续发酵，外围市场暗流涌动，除了12月美元加息利剑高悬外，更近的美国大选再生变数同样让全球资本市场捏了一把冷汗。隔夜道指再度跌105.32点，跌幅0.58%，已经显露出破位迹象；纳指跌幅0.69%，标普指数跌幅0.68%，均创出近期调整的新低。同时，美元指数大跌0.65%，黄金期货上涨1.2%，原油期货持续下跌，跌幅0.41%。美国大选引发的"蝴蝶效应"也让身处浪潮中的A股难以独善其身。

   昨天我谈到：周二“全天A股走势较为平稳，也可以理解为较为谨慎，表现在指数缓慢盘升，量能温和放大。沪市成交1958亿元，较周一成交额1784亿元放大9.75%，放大幅度不大，绝对量能还没有上2000亿元水平，较上周一向上突破时的2504亿元还有较大差距。这意味着后市指数可能仍有反复。”果然，周三A股没有延续周二的升势，走出低开震荡走跌，沪指3100点再度告急，盘中最低下探3099.82点，收盘3102.73点，下跌19.71点，跌幅0.63%；创业板指数收盘2146.40点，大跌30.05点，跌幅1.38%。

   从指数运行观察，尽管盘中券商股全线拉升，引发上午盘中出现小幅回升，但依然没有收复跳空缺口，随着券商股的冲高回落，指数便出现持续震荡走低。盘中出现三波小幅放量跳水行情，显示杀跌动能出现明显增大，尾盘杀穿3100点，最后勉强收在3100点之上。上证指数仍未破位，但创业板已经创出调整的新低，尤其是创业板几大权重股奋力杀跌，温氏股份、乐视网、碧水源等创业板权重股盘中跌幅超过4%，特别是乐视网放巨量暴跌7.49%，对市场人气杀伤力巨大。这预示着，短线在内外面临多重不确定性因素背景下，A股面临较大压力，3100点重要关口仍将面临反复争夺。

   昨晚，一条突如其来的消息令投资人格外吃惊，恒大人寿已经清空梅雁吉祥。而在周二，梅雁吉祥还是以涨停板报收，这无疑对市场产生重大打击。早盘该股大幅低开，很快被打到跌停，盘中反弹后持续震荡下跌，最后被封死跌停板，换手率高达37.37%。

   随着三季度报的披露，恒大的仓位也一一浮出水面--截至10月31日，恒大人寿在积成电子、中元股份、栋梁新材、国民技术、梅雁吉祥和金洲管道共六只新进股票中持仓达到4.95%，逼近5%举牌公告线。然而，11月1日晚间梅雁吉祥披露的对上证所的回复函表示，公司截至2016年9月30日的原第一大股东恒大人寿，截至2016年10月31日所持有的本公司股票已被全部减持。鉴于上述情况，上证所要求公司向恒大人寿和是在较短时间内买入公司股票后全部卖出的主要考虑。此外，要求公司自查公司董事、监视及高级管理人员最近三个月内买卖公司股票的情况，并对外披露。

   恒大人寿表示，买入及卖出梅雁吉祥股票的目的是基于当时对资本市场的判断及对公司价值的合理判断。然而，无论从入市时机、股价走势亦或成交金额上看，恒大似乎打着利用三季报拉动市场资金入市接盘的算盘，利用三季报披露持仓接近举牌的消息，造成市场对其要举牌的误判，连续爆出"准举牌"拉高股价后迅速出手，最大限度获得差价，一周内便赚了个盆满钵满。显然，举牌是假，套现是真，跟风者再度被割韭菜。

   虽然恒大利用市场规则赚快钱是其权利，但作为知名大企业，利用自己的名气、资金的实力，有意无意利用名声进行炒作后割一把韭菜，确有在市场中形成了比较恶劣的影响。恒大瞄准的积成电子、国民技术、梅雁吉祥和金洲管道来看，其出击标的选取的均为股权结构分散、大股东持股比例低的特点，其中国民技术与梅雁吉祥无一股东持股超过5%，同时亦无实际控制人，这也造成了恒大人寿尚未举牌、但已一跃成为积成电子、国民技术与梅雁吉祥第一大股东的奇现。然后，在季报公布持股信息、股价进一步拉升时疯狂出货，实有坐庄操纵股价的嫌疑。这对处于弱势中的A股市场，无疑是一个重大打击。希望管理层对这些大鳄加强监管，违规坚决查处。同时，也提醒散户们不要盲目跟风，成为韭菜。

养老金入市对A股影响几何

人社部新闻发言人近日表示，人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定的委托投资合同已经印发，年内将优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营。

据人社部相关人员表示，现有养老保险基金积累虽有4万亿元，但由于养老保险还没有实现全国统筹，因此，真正能够用于资本市场进行投资的部分其实有限。如果养老金额度的30%可投入股市的话，那将达到1.2万亿，这么多资金进场，对A股的影响不言而喻。然而，这一切目前看来，都是一个美好的愿景而已。

上世纪70年代初美国资本市场开始变得更加成熟，投资工具也日益丰富，再加上法律法规体系和监管体系非常健全，包括“401K计划”在内的养老金资产成为美国资本市场的基石，与资本市场形成了良性互动发展的局面。美国的“401K计划”也称“401K条款”，始于20世纪80年代初，是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。养老金的入市维护了美国市场稳定，也分享了美国股市长达20多年的大牛市成果。

事实上，“中国版的401K计划”早在12年前就曾被提了出来。由于当时的股市正处于低迷时期，因此该计划一经提出立即引起巨大的争议。“计划”虽好，但却缺乏实施的现实条件，导致直到12年后的今天才算真正有了“眉目”。

对于养老金入市问题，目前最大的问题在于没有实现全国统筹。现实情况是，除了极少数地方实现了完整意义上的省级统筹之外，绝大多数地方只是实行省级预算和调剂金制度，还没有真正归到省一级统收统支。而社保基金会发布的2015年度报告显示，山东、广东已与全国社保基金理事会签署了养老基金的托管协议。因此，实现全国统筹应是首先需要面对的一道坎。另一方面，由于养老金是老百姓的“养命钱”，其入市后的投资运营，毫无疑问最主要的是保值增值，其中，保值又是重中之重。如果连保值都做不到，增值更是无从谈起。因此，养老金入市，首选必然是固定收益证券，其次才是股权类资产(如股票)。因为养老金的特殊属性，即使最终有1.2万亿的资金能够入市，到底有多少资金会投入股票市场，显然还有待观察。

由于我国养老金存在巨大的资金缺口，因此养老金入市有其保值增值的现实需求。特别是在“资产荒”的背景下，进入资本市场亦成为其一大选项。除了养老金，自去年以来，A股市场频现的保险资金举牌上市公司的盛况，即是在“资产荒”的背景下出现的。当保险资金在寻找“出路”时，资本市场显然是个不错的选择。

养老金入市，到底能在市场上翻起多大的浪花呢？笔者以为，短期内看，其影响将是非常有限的。毕竟，入市资金只有3000亿元或4000亿元，而且这些资金目前还不能形成“合力”。但如果从长期看，则应保持谨慎乐观的态度。至少，随着时间的推移，以及养老金规模越来越大，特别是在放开养老金投资比例的情形下，将来入市的养老金将是可观的。而养老金将来助力中国资本市场的一幕，或许有望如同美国401K计划一样“被上演”。

缩量预示短线回调接近到位

   隔夜美股涨跌互现，趋势依然不明朗；国内在养老金入市的进展消息相反大盘下跌的表现下，对人气打击较大；而人民币汇率的持续贬值，对市场压力依然没有缓解。

   周三一根小阴线后，周四再拉一根阴线并且盘中直接跌破五日线，眼看3100点有些难保，市场信心有一点动摇，但就在3100点岌岌可危之时，大盘止跌回升，收复大部分失地，日线收出十字星。上证指数报收3112.35点，下跌3.96点，跌幅0.13%；创业板指数收盘2182.48点，下跌2.01点，跌幅0.09%。

   目前来看，连续三个交易日的调整，3100点依然完好，印证了之前我在“回调有利于积蓄冲关能量”一文中提出的：“目前大盘在大阳突破后，由于增量资金有限，板块轮动变化所引发的震荡，这种短期的调整是必要的、也是良性的。”而周四探底回升，预示着短线回调接近到位。

   从量能变化观察，周四缩量是市场最重要的特征。沪市成交1822亿元，较周三成交额2158亿元萎缩15.57%。萎缩幅度较大，且绝对量能再度回到2000亿元之下。从盘中观察，尽管空方动用了权重股来压盘，大多数权重股下跌，对指数压制较大，但是指数并没有破位，反而在守住3100点之后出现反击。从分时图上观察，盘中杀跌动能明显减弱，而代表权重股走势的白线始终在黄线之下，而收盘黄线收涨，白线收跌，表明权重股明显受到压制，有刻意的迹象，或许是国家队在控制节奏。量能的明显萎缩，虽然还不能断定调整已经到位，但结合技术支撑位、市场行为和个股的表现，预示着短线回调接近到位。目前缓慢盘升的趋势依然没有被破坏，尤其是观察深证综指，走出进二退一的不断创新高的走势，在量能没有发生大的变化之前，这种趋势有望延续。

   不过，年底逐步临近，也不能过于乐观，目前还有较多的不确定性。11月就是美国大选，选情的不确定性依旧是悬在全球金融市场的一把利剑；加上12月市场预期美元加息的概率较大，增量资金不会贸然进场，存量资金运作的A股大趋势依然是大箱体震荡。所以总体还是结构性行情，短线上涨过快时，要注意适当兑现利润。

权重股分化 A股小幅收跌结束三连阳

周三A股延续震荡整理走势，不过较前一交易日明显转弱，盘中跳水并回踩5日均线位置，显示做多情绪有所收敛，尾盘在抄底盘介入下，股指跌幅收窄。

技术压力引发调整

造成昨日下跌原因较复杂，主要有以下几个：一是沪指3140点一线存在明显技术压力。上证指数8月15日与10月24日都出现放量上涨，且点位接近，但此后指数再未突破8月16日的高点3140点，说明当时有部分资金被套。

二是强势股出现获利盘套现。10月仅有16个交易日，沪指涨幅已超3.5%，所以，获利盘的套现带动指数回落。

三是部分资金转向偏防御类的品种。最近连续大涨的煤炭板块领跌两市，是造成指数出现高位休整的主要因素。盘面上，随着主力新一轮调仓换股，行情出现新变化：“喝酒吃药”行情再现，而连涨几日的煤炭板块则出现深度回调，权重股内部也出现分化格局。

大盘突破需求强烈

三季度调整之后，从时间和空间两个角度来看，市场风险都已经得到比较充分的释放，A股短线走势不宜悲观。3100点一线的支撑力度渐趋增强，10月份大概率将以阳线报收。而四季度，随着养老保险基金投资运营的启动、深港通开通，A股望迎来一波做多周期。

从政策面观察，近期管理层打击IPO申报造假、加强基金投资监管，为养老资金入市创造条件。同时，人社部表示年内将启动养老金投资运营，并公告首批管理机构。这意味着养老金入市步伐越来越近。相关研究报告测算，养老金入市初期将为股市带来约4000亿元增量资金，占A股流通市值比重为1.1%。

深港通不会带来资金大规模南下，相反，四季度，深港通北向标的有望迎来一波难得的做多周期。近期，香港市场稀缺的军工、稀土永磁、白酒等板块表现突出。事实证明，随着深港通渐行渐近，港股通南下的资金开始趋缓。10月以来，港股通净买入额仅为9月的7%。

虽然主板市场日线级别在高位，60分钟级别MACD指标已经死叉向下发散，并且绿柱再拉长，短期内需要放量才能化解。但是，从周线级别来看，沪指已形成周线三连阳的多头格局。而月线呈现两阳夹一阴的向上突破态势。这就意味着A股中期趋势向好的大方向不变。

从机构行为判断，大盘突破3140.44点的需求强烈。无论是从波浪理论还是从主力的意图来看，大盘不应该在3140点附近止步，否则，就有形成双头的嫌疑，一旦形成双头，大盘上升趋势就会被破坏。这不仅是包括国家队在内的机构主力不愿意看到的，也是管理层不愿意看到的。

沪指连续3天站稳年线 市场震荡延续向上

昨天沪深两市基本是窄幅震荡，上证昨天大盘在周一大涨之后，走出了缩量整理行情。上证指数全天维持在11个点的区间波动，全天振幅小于0.4%，深成指振幅小于0.3%。上证指数尾盘以小阳线报收3131点，上涨0.12%;深成指报收10871.5点，上涨0.27%。两市共成交5388亿，成交量较前日有所缩小。盘面上，煤炭板块延续周一行情继续领涨大盘，酿酒、有色、股权转让概 念亦涨幅居前，而前天表现相对强势的铁路基建、券商、债转股概念则出现回落。

昨天煤炭股继续大涨，煤炭指数上涨2.94%。煤炭股的上涨逻辑上期我们已作充分讨论，它的上涨动因主要来自三方面，一是煤炭价格持续上涨利好积累到一定程度的集中释放，近期焦煤、动力煤等各类煤种价格持续上涨并创近今年新高;二是2016年煤炭去产能任务有望提前完成，报道称，截至9月底，煤炭行业退出产能已完成全年目标的80%以上，部分地区和中企已提前完成任务;三是这次煤炭上涨行情与以往不一样的地方就是这波行情由601898中煤能源、601088中国神华、601918**ST新集这些国企兼并重组改革预期强烈的公司领涨。短期来看，随着冬储煤临近，煤炭消耗将有所增加，随着去产能的推进，部分地区煤炭供应偏紧，保供应、稳价格已成为发改委部署煤炭业下一步重点工作。中长期看，煤炭市场需求很难有绝对增长的空间，煤炭产能大于需求的基本面不会根本改变。

有色金属品种是否会接过煤炭大旗，演绎“眉飞色舞”行情呢?沪锌主力合约昨天大涨4.8%，报收19010元/吨，创出近六年新高，像铝、锡、镍有等一些其他有色品种涨幅也比较大。由于上半年供给端收缩影响，今年以来金属价格普遍上涨，特别是锌、铝上半年减产效果尤为明显。而受益于金属价格回暖，预计三季报有色企业业绩将明显改善。我们建议重点关注锌板块的投资机会，由于受到海外矿山减产的影响再加上国内环保趋严，锌精矿供应紧张将会加剧，而即将进入需求旺季，锌的缺口预计进一步扩大，锌品种的相关上市公司有望得到市场资金的关注，可适当提前布局。

操作策略上，从技术上看，沪指连续3天站稳年线，如果成交量持续配合，市场有望震荡延续向上。从基本面上看，三季度经济数据稳定向好，市场进入业绩改善预期兑现期，同时，市场化债转股、铁路基建PPP、国企改革预期发酵，再加上深港通有望即将推出，有利于提升市场风险偏好。投资机会方面，继续关注国企改革、铁路基建PPP、年报高送转等主题，同时配置一些受益于业绩改善、具有安全边际板块，看好年底白酒消费旺季及医药防御性品种。

煤飞色舞狂潮有望临近

   周一大盘如我预期放量站上年线，突破3100点重要关口之后，我明确提出：“放大的成交量确认了突破的有效性，沪市成交2504亿元，较上周五成交额2020亿元放大23.96%，不仅放大幅度较大，而且绝对量能已经开始进入攻击量水平，预示后市有望挑战前期高点3140点。要注意的是，前期高点3140点时的量能超过3000亿元，目前量能还有所欠缺，如果后市持续放量，则预示着突破的概率很高；如果量能不济，则要警惕上涨过快带来的回踩压力。”

   周二早盘短暂冲高后，走出横盘震荡，随着量能的小幅萎缩，预示着大盘暂时要休整一下。上证指数全天围绕前收盘反复拉锯震荡，最后以小涨报收。上证指数收盘3131.94点，上涨3.69点，涨幅0.12%；创业板指数收盘2200.21点，微跌0.59点，跌幅0.03%。

   从上证指数走势看，全天横盘震荡，振幅明显收窄，仅0.37%；盘中回调幅度很小，显示杀跌动能 明显不足；量能出现一定萎缩，沪市成交2209亿元，较周一成交额2504亿元萎缩11.78%，但仍在2000亿元以上，表明市场交投仍较为活跃；结合周一的突破性中阳线，显示周二的震荡仍属强势。

   盘中最高点3132点，目前离前期高点3140点已经很接近，但要突破向上发展，必须要有量能的配合。还是那句话，“前期高点3140点时的量能超过3000亿元，目前量能还有所欠缺，如果后市持续放量，则预示着突破的概率很高；如果量能不济，则要警惕上涨过快带来的回踩压力。”

   从个股表现看，昨天尽管创业板指数涨幅落后与主板，但我明确提出：“后市随着行情的发展，有望出现蓝筹搭台，题材股百花齐放的格局。”周二随即便出现权重股整固，题材股拉升的局面。这种板块轮动的良性发展有助于推动大盘形成震荡盘升的局面。值得注意的是，盘中强庄股集体异动，如梅雁吉祥、特力A等快速拉涨停板，表明行情可操作性逐步加强，赚钱效应开始显现。

   周二期货市场在铁矿石、焦炭等黑色系带领下，商品期货继续大涨，焦炭、锰硅、铁矿石、沪铝、沪铅主力合约纷纷涨停。焦煤大涨5.05%，沪锌涨4.8%，郑煤涨4.65%，螺纹钢涨4.05%，热卷、PVC涨超3%，沪镍、沪铜、郑棉、棕榈、玻璃等涨超1%。与期货的火爆相比，相关股票的表现还太温柔，相信后市还有表现的机会和空间，煤飞色舞的狂潮有望临近。

上证指数反弹的压力位

对于目前的上升趋势突破来说，上证指数上升趋势线起着一条压力线的作用。上升趋势线开始于2016年5月，直到9月14日一直起着支撑线的作用。现在上升趋势线是一条压力线，指数密集于这条位于3088点附近的趋势线上下位置。

关键的问题与压力的强度以及当前突破反弹的力度有关。上升趋势线作为一个支撑特征持续了长达五个月的时间，这表明它在市场中是一个有力的特征。在未来数周内，这条线很有可能会作为一个压力特征而存在。

这表明指数迅速突破至上升趋势线以上的可能较小。这条线可能会在更长的几周时间内起着强压力特征的作用，但这并不排除形成有限的突破的可能。形成突破的趋势可能会围绕着这条趋势线进行震荡。

突破反弹是迅速的，但是在趋势线附近形成了一些盘整活动。顾比复合移动平均线指标(GMMA)的相关关系对于了解正在发展的上升趋势的力度来说更为有用。GMMA短期组均线快速收敛并拐头向上，GMMA短期组均线的下边缘位于GMMA长期组均线的上边缘以上。这是一个具有看多意味的现象，表明反弹有可能会发展成为一个可以持续的上升趋势。

GMMA长期组均线也已经拐头向上，并正在稳步形成发散。这显示出投资者在稳步买入。

对上证指数来说，3000点这一位置是一个重要的固定点。它是上证指数最重要的支撑特征，指数短暂收盘于这个位置以下，然后形成当前的反弹。从3000点开始的强劲反弹行情看涨，快速反弹至长期上升趋势线的位置。

在作为支撑的GMMA长期组均线与作为压力线的长期趋势线之间，交易者应密切关注指数的震荡行为。

指数从位于3000点附近的支撑位反弹，以及GMMA相关关系出现迅速变化都显示投资者对上证指数上升趋势的持续抱有信心。当GMMA长期组均线运行至长期上升趋势线以上时，这一点将进一步得到确认。

过山车 假突破OR假摔？

  连续两日小幅回升之后，昨夜美股收低，道指跌0.22%；标普指数跌0.14%；纳指跌0.09%。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格跌0.22%，WTI原油11月期货跌2.27%，报50.43美元/桶。形成一定的做空氛围。

   周五是股指交割日，很多投资人担心交割魔咒是否上演。而之前的两颗高位十字星，显示出在年线附近，多空争夺激烈，这一切似乎已经营造了周五将选择方向的气氛。

   A股连续两日围绕年线横盘之后，周五果然出现较大变化。早盘显示延续横盘震荡，在10:20左右，在中字头一带一路板块奋力拉升带动下，发出冲关信号，指数放量拉升，越过年线后，盘中突破3100点大关，而就在此时，创业板明显不跟涨而率先下跌，使得冲关仅仅成为昙花一现。随即出现放量杀跌，有杀穿前两日的低点，似乎又出现见顶迹象。而就在投资人奋力杀跌之时，下午指数又神奇般地探底回升，在小幅放量的背景下突破年线，最后上证指数报收3090.94点，上涨6.48点，涨幅0.21%，创业板指数收盘2181.00点，下跌12.26点，跌幅0.56%。

   走势如同过山车，上冲下滑再上冲，着实戏弄了一下投资人。

   那么，周五上突下探的大震荡，到底是假突破OR假摔？

   我认为，目前大盘走到年线和3100点关前，反复震荡后依然无法突破，量能裹足不前，市场处于较为敏感的时刻，而周五这种上突下探的大震荡，假突破后接着假摔，洗盘的效果最好，量能也有所放出，如此折腾之后，我认为面对大震荡，投资者切记要保持心态平稳、淡定。大震荡并没有破坏上升趋势，大盘仍沿着目前的上升趋势缓慢震荡盘升，还是之前我的那句话：目前大盘逐步形成震荡盘升的格局，加速杀跌或加速上涨时较大幅度偏离目前的市场重心，都有可能被拉回。所以要把握好节奏，涨幅过快要考虑适当减仓，快速跳水正是低吸的好机会。

   从个股动向看，权重股与小盘股再次显露出跷跷板效应，在出现这个现象后，大盘出现盘中放量杀跌，表明目前市场增量资金依然不足，难以推动大的行情。但是，时时躁动的个股也显示出机构性机会依然较多，同时每天40家左右的个股涨停而跌停板的个股极少显示出个股机会依然较多。

   一带一路板块再度崛起，中国电建、中国交建盘中涨停，带动中国铁建、中工国际、中国中冶、中国中铁放量大涨，盘中涨幅超5%，中铁二局、北方国际、中国建筑、中国化学、葛洲坝、中钢国际、中材国际等均处于涨幅榜前列，这与市场环境和政策密切相关。

   9月以来，发改委先后批复了包头、乌鲁木齐、厦门等地的城市轨道交通建设规划，总投资规模超千亿元。近年来，城市轨道交通进入大发展时期，多地都在积极申报、修改城市轨道交通网规划，国家发改委也加快了对城市轨道交通网的批复进度。据不完全统计，到2020年，我国城市轨道交通投资额将超过万亿元。发改委公开的三批PPP推介项目中,城市轨道交通项目单体投资规模大,总计投资金额超1万亿元。发改委发布的消息显示，截至今年8月底，在发改委推出11大类重大工程包中，城市轨道交通重大工程方面已开工43个项目。累计完成投资686亿元，比7月底增加40亿元。预计“十三五”期间轨道交通投资规模将达到1.7-2万亿元。正是行业的大发展引发了轨道交通相关的板块个股包括工程机械板块的行情，这个大趋势还在延续。

能否站上年线关键看量

  周三冲高回落横盘震荡、日线拉出阴十字星之后，显露出年线到3100点区间压力较大。海外市场方面，隔夜道琼斯工业指数上涨0.22%，纳斯达克指数上涨0.05%；周四日经225指数上涨1.39%，恒生指数上涨0.45%。

   A股尽管上档压力较大，但周四并没有明显下跌，而是继续走出窄幅横盘震荡，盘中波澜不惊，上证指数收盘3084.46点，微跌0.26点，跌幅0.01%；创业板指数收盘2193.26点，上涨8.35点，涨幅0.38%。

   从指数运行看，上证指数继续围绕年线拉锯震荡，没能站上年线，趋向不明；而深成指和创业板指数在周三下跌后，周四收复部分失地，以小阳线报收，表明权重股表现略弱，而小盘股继续活跃。技术上看，年线作为一年的交易中枢，历来都是多空双方争夺的焦点，大盘此次是今年第二波触及年线，加上重要的压力位3100点离年线很近，此区域存在较大的压力，震荡反复在所难免，同时也再次表明年线地位的重要性。

   从量能观察，沪市成交1777亿元，较周三成交额1975亿元萎缩10.03%，显示人气有一定的回潮，在方向明确之前，观望情绪逐步开始上升，如果后市量能无法放大，则震荡调整行情仍将延续。如果量能明显放大，大盘有望延续震荡盘升行情，从而站上年线。而创业板似乎已经露出这个苗头，周四成交844.9亿元，较周三成交额791.9亿元放大6.69%，这是周四创业板表现强于主板的主要原因。

   而从个股表现上看，连续两天领涨大盘的国资改革股走势整体出现回调整理，个股有所分化，长春一东、金龙汽车、天坛生物、特力A、天坛生物等涨幅超3%，一汽轿车、大庆华科、一汽夏利、深振业A、深赛格A跌幅居前。当前在企业去杠杆的政策背景下，国企改革更是搭乘政策东风，产业整合以及混合所有制改革均在提速，标志性项目有望陆续出炉。目前该板块仍处于上涨的初期阶段，调整充分后仍有望掀起新的行情。与此同时，高送转即前期除权股在煌上煌和名家汇狂奔的示范效应带动下，一大批相关个股出现连续大涨。这一类个股大多属于小盘股，这是今天创业板指数走势强于主板的重要因素。同时，高送转个股的动向往往预示着大盘的强弱，高送转股走贴权行情，往往预示着大盘趋弱，走填权行情，则往往预示这大盘强势。

年线关口受阻 静待方向明确

10月19日 沪深两市周三早盘高开高走，不过股指半小时后即逐波滑落，最终沪指以十字星报收，深成指和创业板指则分别收出一根小阴线。截至收盘，沪指大致以平盘报收收于3084点，深成指和创业板指则分别下跌了0.36%和0.60%。

从盘面上看，两市行业板块涨跌互现，有色金属、央企改革等板块涨幅居前，而券商、保险则跌幅居前。个股方面，两市依然有近50只个股涨停，而跌幅超过5%的个股则寥寥无几，显示出当前资金主力的运作意愿依然没有退却。

由于沪指周三早盘上冲时直接冲击了年线阻力，加上这是此前回落之后的新一轮冲击，这样的背景下，即便资金主力有决心突破年线，也需要消化这一阻力位上的抛盘。对于投资者来说，当前需要做的就是保持观望。如果沪指成功站稳在年线之上，同时深成指也向上突破了上轨压力，那么就以看多做多为主。而若沪指年线压力无法突破，就不妨选择空仓休息。

后续需要关注的重点，依然是市场的成交量变化，在此前任何一波中级以上的行情中，还没有出现过周成交量在60均量线之下的中线级别以上的行情。在周三股指的震荡中，日成交量依然维持在60均量线水平之上，一旦沪指放量突破年线，本周量能就有可能达到放量标准。虽然单周的放量依然无法确认中线级别行情一定会启动，但至少具备了最基本的条件。

基于上述分析，稳健型投资者当前不妨继续采取观望策略，股指向上突破，则届时结合盘面状况逐步介入，如果未见突破，则继续坚守不动。对于激进型投资者而言，在个股赚钱效应没有缩减的情况下，也可在市场回落中依据60分钟K线指标所处的位置适量操作，指标出现超跌，就轻仓买进，待运行至高位时则选择抛出。

一张图解答投资楼市还是股市

   国际市场，隔夜美股小幅回升，道指涨幅0.42%，纳指涨幅0.85%，标普指数涨幅0.62%；欧洲三大股指全线上涨，平均涨幅超过1%。

   国内方面，市场关注的中国三季度GDP同比增长6.7%，持平于前两季度录得的2009年初以来最低水平，没有超出预期。9月份规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，较8月份回落0.2个百分点，不及预期。9月社会消费品零售总额同比增长10.7%，预期10.7%，前值10.6%；中国1-9月社会消费品零售总额同比10.4%，预期10.3%，前值10.3%。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌点评的比较中肯，他认为，3季度GDP如期录得6.7%。服务业增速较上月小幅加快，抵消二产增速在外需疲软，去产能等多重压力下增速放缓的负面影响，经济增速与此前数季持平。受益于工业产品价格稳步回升，GDP平减指数亦有改善。在财政政策积极发力的作用下，经济企稳态势在三季度内得以延续。但考虑到外需疲软，房地产市场前景不明等下行风险，以及虽有改善但仍处低位的通胀水平，政策面，尤其是财政扩张力度决定了复苏态势能否在4季度得以延续。

   周三大盘在中阳线突破短期盘整平台之后，早盘高开小幅冲高，成功越过年线，但未能突破3100点的整数关口，最高冲击3096点就开始出现回落，之后围绕年线反复拉锯震荡，尾市一小波杀跌后收复失地，沪市微涨0.84点报收于3084.72点，涨幅0.03%；创业板收于2184.91点，下跌13.23点，跌幅0.60%。

   周三上证指数盘中越过年线，但收盘没有站上，日线拉出阴十字星，显示短线上涨过快后引发一定抛压。昨天我说道：“目前大盘逐步形成震荡盘升的格局，加速杀跌或加速上涨时较大幅度偏离目前的市场重心，都有可能被拉回。所以要把握好节奏，涨幅过快要考虑适当减仓，快速跳水正是低吸的好机会。”在年线这个重要的位置和3100点前期横盘平台附近，震荡在所难免。从目前调整的四个特征看，一是回调幅度很浅，显示市场人气较为稳定；特别是深证综指盘中创出自1月7日以来的新高，表明大盘仍保持偏强势；二是盘中热点不断，电信、有色、航天航空、航运、高铁、汽车等板块轮番表现，维系着市场人气；三是两市涨停板家数为45只，却没有一只跌停的个股，显示主动杀跌动能不足；四是从量能观察，周三沪市成交1975亿元，较周二成交额1960亿元小幅放大，已经逐步逼近2000亿元以上的攻击量水平；结合周三振幅明显小于周二，显示市场交投依然保持活跃状态。这些特征表明市场处于偏强势，虽然短线后市仍可能有反复，但震荡盘升的趋势仍有望延续，年线拿下的概率依然很高。

   近期很多朋友纠结与到底是投资楼市还是股市，我这里有一个图表，看了以后我想你的疑问即刻就会烟消云散。这就是美国房价走势和标准普尔500指数走势的对比图。在1975年到2015年这40年里，房价涨幅接近7倍，而标准普尔500指数涨幅25倍，收益超过房价涨幅3倍以上。当然，中国跟美国不完全一样，但从大趋势看，美国走在中国的前面，美国的这种格局就是中国的未来。

B股指数意外大跌 A股盘整格局不会大变

　本周一A股走弱，诱因显然是B股的异常下跌。截至周一收盘，上证综指跌0.74%至3041.17点，深证综指跌0.94%至2027.56点，其余A股分类指数跌幅相似。就B股而言，以美元计价的上证B股指数跌6.15%，以我国港元计价的深证B指跌幅仅2%略多。

　　昨人民币中间价贬222基点至6.7379兑1美元。就人民币走势而言，前期6.70为强支撑位，这一位置既已失守，那么惯性下跌一些应当可以理解，但我相信人民币继续进一步大幅贬值的可能性并不大。这主要是因为，第一：2008年至2010年，人民币曾于6.83一带盘整了许久，该位置的支撑作用应相当强；第二，监管层不会轻易放弃护盘。

　　总的来说，即便考虑到人民币贬值这个因素，周一B股的大跌仍是有些出人意料的。虽然人民币是一个诱导因素，但影响B股下跌的因素是比较错综的，比如跟跌港股。此外，还与B股近期已经积累了不小涨幅，短期内有回调压力等因素有关。同时，B股本身也存在发展前景不明朗一类的痼疾。

　　人民币汇率方面，我相信监管层是不会轻易放手的。不过，此时更适宜忍受些阵痛，在货币方面紧些，推高国内利率水平，顺手也压一下房价。

　　实际上在节后初期，我就提出货币政策应趋紧，当时正是考虑到了人民币的汇率压力。由上周后半段看，货币政策确实明显收紧，但我认为力度可能还远远不够，因市场利率上升并不明显。

　　人民币相对美元的价值，除与两国经济基本面情况相关外，另一决定性因素便是两者资产的收益率之差。因此，抵御人民币贬值压力要么是搞好经济，要么是提升人民币理财产品的收益率。

　　就那些持美元的人来说，美元理财的收益率是很低的，所以只要人民币理财的收益率略微高些，人民币贬值压力就会得到大幅缓解。从这个角度来说，货币方面略微紧一些，也是有必要的。

　　后市方面，我觉得A股震荡盘整的格局不会大变，B股也不太可能持续下跌。就操作而言，投资者可视情形逢低酌量加仓。就今年行情来说，似乎没有单边机会，每每看似涨了起来，却往往会“意外”下跌；每每看似不行了，却又一跃而起……

B股暴跌会否成为新一轮调整的导火索

上周五，A股探底回升，延续横盘震荡格局。隔夜美股走势也相当平稳，道指涨幅0.22%，纳指涨幅0.02%，标普500指数涨幅0.02%。欧洲股市普遍出现较大幅度回升。

国内消息面，全国首单地方国企市场化债转股项目落地。10月16日，建设银行与云南锡业集团控股有限责任公司签署市场化债转股投资协议，锡业股份开盘封涨停，显示市场对债转股持欢迎态度。

本周一市场大部分时间表现相当稳定，围绕前收盘点位拉锯中小幅震荡盘升。但是午盘开市之后随着B股开始急速跳水，整个市场也都出现了近期少有的恐慌情绪，A股也跟着大幅跳水，杀穿3050点重要支撑位，最低下探3033点，随后指数开始快速企稳，并未出现过度恐慌，成交量也并未出现明显放大，显示出被B股拖累的特征。

反观B股，上午运行相当平稳，在下午1点半过后开始显露下跌迹象，2点左右开始大幅跳水，一度跌幅近7%，收盘暴跌6.15%，创1月11日以后单日最大跌幅，最低探至333.56点，创5月27日以来新低。显然，A股尾盘下跌的主要因素是B股的暴跌。

是什么引发B股的暴跌？

收盘后，分析师归纳了B股下跌的三个诱发因素。第一是人民币近日不断创出新低；第二是港股早已经率先调整，这次B股有跟着港股跌的因素；第三则是美国货币基金新规即将实施，美国加息预期升温也引发美元指数突破98。

由于沪市B股以美元计价，它的波动与汇率变化有一定关联。近期人民币对美元连续贬值，在岸、离岸人民币双双大跌。人民币中间价周一下调222点，美元对人民币报6.7379元，创一周以来最大跌幅，续创6年新低。但人民币贬值并非一日之功，前期早已显露趋势，虽然有一定影响，但还不至于引发单日如此大的跌幅。东兴策略认为， 汇率仅是背景，“非居民账户涉税尽职”真正诱出B股惊弓鸟。10月14日，周五，国家税务总局就《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，参与国际间打击利用海外账户逃避税行为一致行动。而本周一正是征求意见稿发布之后的第一个工作日，鉴于B股交易量小、筹码集中的特点，部分违规资金或避险资金的出逃，是B股急跌并带动A股调整的直接原因，汇率变动或仅是大背景。这或许能够解释。

那么B股暴跌会否成为A股新一轮调整的导火索？

历史上有B股是A股的先导指标之说，的确历史上也印证过几次。不过，近几年随着B股定位的缺失，功能的丧失，已经逐步淡出大多数投资人的视线。加上B股总市值很小，仅为1049亿，B股对A股的资金面影响甚微；B股和A股的投资群体存在差异，重叠度底，也许会在情绪面上影响A股，但影响力甚微。而观察A、B股的关联，绝大部分时间B股滞后A股反应。

从周一B股暴跌后A股的反应观察，B股暴跌7%，A股跟随下跌但并未出现大的恐慌，收盘B股暴跌6.15%，A股跌幅0.74%，说明A股市场抗跌性较强。上证指数最低下探3033点，接近10日均线的3032点，收盘3041点正好在60日均线，上升趋势并没有破坏。相反，在大盘持续横盘震荡过程中，这种恐慌性杀跌有助于清洗浮筹，积蓄做多能量。如果后市出现杀跌，将是低吸的较佳机会。

短线市场仍未出现明确方向

　行情走得一波三折并不奇怪，在合理区间的震荡，我们可以看做市场处于相对的稳定期。在大盘没有出现方向性选择之前，可以以轻大盘的策略予以应对。唯一需要注意的是，可以将震荡区间的高低点位作为短期高抛低吸的依据。重点是把握好个股的短线机会适当操作。

  在选择标的方面，可以结合基本面把握相关政策推进、业绩增长、热门题材等要素；也可以根据技术走势，寻找前期蓄势充分，近期出现量能放大，逐步走出底部区域的，有短期爆发机会的个股重点布局。

一数据显露经济好转迹象

   美股周二大跌之后，周三低位小幅震荡，三大股指涨跌不一。道指涨幅0.09%，纳指跌幅0.15%，标普指数涨幅0.11%。虽然暂时止跌跌势，但是昨天汇丰的一篇分析文章称：在标普500指数周二下跌1.24%之后，美国股市可能处于大跌边缘；关键点位是道琼斯指数17992、标普500指数2116，若这些点位告失，市场收于它们之下，将是熊市占优、开始肆虐的明确迹象。

   受此影响，亚太股市近两日普遍下跌，日经指数连续两日下跌，恒生指数更是在连跌两日之后，周四继续较大幅度下跌，跌幅超过1.50%。这给近两日才刚刚有所好转的A股造成较大压力。

  A股周三横盘一天来消化周边市场压力，表现出格外的抗跌性。周四继续横盘，窄幅震荡，交易重心略有上移，收盘3061.35点，小涨2.85点，涨幅0.09%；创业板指数收盘2208.57点，微跌1.12点，跌幅0.05%。

  在周边市场动荡的背景下，A股能够表现出较强的抗跌性，已经难能可贵。股谚云，该跌不跌，理应看涨。如果周边市场稳定，A股仍有望延续震荡盘升趋势。从深证综指的走势看，在周一拉出大阳线之后，连续收出三根小阳线，震荡盘升的格局非常明显；周四最高上摸2054点，距离前期高点2057点只有不到3个点的距离，后市有望实现之前我做出的创新高的预测。从量能看，周四成交1663亿元，较周三成交额小幅回升，结合大盘横盘走势，显示出做多动能有小小的积累，但还不够，如果量能明显放大，这个位置仍有拉出中阳线的概率。从个股表现看，周四两市涨停板家数为48只，涨停板家数较多，显示出个股活跃度有所提升，如果这个趋势延续的话，有望逐步带动大盘震荡走高；而两市没有一只个股跌停板，显示出主动杀跌动能明显不足，回调空间有限。

  从消息面看，《职业年金基金管理暂行办法》近日正式印发。考虑到投资收益因素，预计5年后职业年金市场规模有望达万亿元。若根据《办法》中"职业年金基金财产限于境内投资"、"投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%"这两点粗略计算，预计5年后职业年金进入A股的资金规模最高可达3000亿元。从资金数量看，对大盘影响甚微，但从心理层面有一定的利好刺激。值得重点关注的是，铁总公司近日公布的数据显示，中国1-9月全国铁路货运量19.16亿吨，同比下滑6.31%；9月份铁路货运量2.27亿吨，同比增长4.6%。其中8月份单月铁路货运量增长1%，为实现32个月来首次正增长。这个数据是克强指数中的一个指标，显示中国经济出现好转迹象，这是一个重要信号。

   《上海证券报》周四头版头条报道，债转股的配套措施、配套细则正在紧锣密鼓地研究、制订过程中，相关的配套细则将涉及转股价格、国有资产转让、优先股发行、股份增发、股权转让等。这大大刺激了债转股概念股，其中海德股份、信达地产、中国一重、一拖股份、秦川机床等批量涨停。短线这个题材可能还将升温，但操作上不宜追涨，而是挖掘潜待启动的受益股。

   更重要的是，媒体记者日前获悉，“十三五”战略性新兴产业发展规划即将于近期出台。规划提出，到2020年，力争使战略性新兴产业成为国民经济和社会发展的重要推动力量，增加值占国内生产总值比重达到15%。“十三五”期间，我国将重点培育形成以集成电路为核心的新一代信息技术产业、以基因技术为核心的生物产业、绿色低碳产业、高端装备和材料产业、数字创意产业等突破十万亿规模的多个产业。此外，《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》确定的节能环保、新能源、新能源汽车等战略新兴产业在“十三五”期间仍将获得支持。转型升级是近几年中国经济发展的大方向，当然是我们投资的主要方向，新兴战略性产业个股仍是投资的重中之重。

蓄势整理后有新高

　如果指数运行到3100点上方，留意银行股的表现，是打压还是助推指数。预计指数上涨过不了3240点，未来更好的选择是高抛低吸，按技术指标波段操作为宜。

　　周三低开后持续整理，后期如不急于上攻，再整理一天，也未尝不可。但不管怎样，上攻时量能必须超过2300亿，否则上升空间有限。市场热点比较凌乱，仅有酒店及餐饮股、草甘膦、石墨烯、量子通信等几个小板块有所表现，在一定程度上活跃了市场人气。而中国联通和武钢、宝钢等中字头股票有所调整，在一定程度上压制了投资者的做多热情。银行股、保险股和券商股等金融股以及石化双雄等权重股也表现较弱。

　　现在市场有三种观点，第一种乐观的观点是，指数会震荡上升到12月份，点位大致在3500点左右;第二种观点，本轮反弹补缺后，创新高，然后止步于3240点左右，再回撤，形成缓慢爬升的走势;第三种观点相对悲观，指数会随时向下寻底，2638点必破。

　　个人认为，上次高点3140点是主力借银行股拋压而压制了上升空间，是有意调控节奏，还是3150点上方是某些层面的上涨极限点，或者是风控点，所以如果指数运行到3100点上方，留意银行股的表现，是打压还是助推指数。所以我倾向第二种观点，指数过不了3240点，未来更好的选择是高抛低吸，按技术指标波段操作为宜。个股关注山鼎设计，小盘次新，西部区域行业龙头，成长性高的小流通市值，在二级市场上定位被扭曲，股价大幅落后股本相近的其他次新小盘，后市上升空间广阔。

短期关注成交量的变化

　周二沪深A股震荡走高，成交量也温和放大。昨日上证综指上涨17.11点，涨幅为0.56%;深证成指上涨40.62点，涨幅为0.38%;沪深300指数上涨12.69点，涨幅为0.39%;大众30指数上涨0.80%。

　　30成份股昨日涨幅前五位的是胜宏科技、云海金属、华西股份、海利得、广聚能源，涨幅分别为4.13%、2.82%、2.75%、2.59%、2.30%。

　　值得一提的是，昨日题材股仍十分活跃，其中云海金属突破短期压力收出中阳线。2016年上半年镁价回升明显，使得公司盈利能力显著提高。镁价的反弹直接体现在镁合金产品的价格上，公司镁合金产品毛利率大幅增加了14.29个百分点至20.95%;除镁合金产品外，铝合金产品、金属锶和中间合金的毛利率均有所上涨，单位营业成本下行;公司扩能项目都进展顺利，产能正逐步释放。

　　周三，投资者可重点关注成交量的变化，如果沪市成交额突破2000亿且股指出现滞涨，则应注意短期调整的风险。板块方面可关注通信、环保。

经济转型现曙光 新产业成投资热点

　　本周一，适逢重阳佳节，A股市场出现了震荡中重心快速上移的趋势。其中，创业板指更是大涨2.72%，上证指数也将切入到9月中旬的下跳缺口中。而且，成交量也有所放大，似乎表明有新增资金介入。

　　但是，就中长线走势来说，尤其是四季度的走势来说，A股并不宜过于悲观。主要是因为当前流动性巨大，A股所面临的机会的确值得期待。以相关数据为例，在2007年底，A股总市值是32万亿，对应的M2是40余万亿。到了当前，A股总市值是50万亿，但对应的M2接近150万亿。如果房地产市场调控措施落实，房地产交易量的速冻效应可能会持续数个月甚至一、两年，所以，巨大的流动性的确会考虑股票资产。

　　与此同时，当前中国经济也面临着一个较为关键点，但已有一定的乐观期望。毕竟经过了多年的经济发展之后，居民的财富迅速累积，不仅仅是广大普通民众的财富增长，而且还出现了一批又一批的亿万富豪，在资本项目管制的大背景下，他们也需要寻找投资渠道。所以，在近期，看到了上市公司的举牌信息渐趋增多，在9月30日晚间就有四环生物等个股的举牌。相对应的是，一批富豪通过股权转让成为相关上市公司的控股股东，这样就有利于引进新的产业资产，改善上市公司的质量，这不仅仅有利于A股市场的质量改善，也有利于我国经济结构的调整。

　　另外，从今年国庆节的旅游情况来看，随着居民可支出收入的增加以及高铁、高速公路网的完善，我国国内旅游出现了超预期增长。相关数据显示，国庆黄金周期间，全国共接待游客5.93 亿人次，同比增长12.8%，累计旅游收入4822亿元，同比增长14.4%。而且休闲度假旅游渐成亮点，这些信息的叠加，就意味着我国经济前景不悲观，也说明A股也不宜过于悲观。

　　综上所述，短线A股有所震荡，但震荡的过程中，也是积极调仓的过程。就目前来看，有两个思路供参考，一是积极跟踪产业前景乐观的品种，包括旅游、医疗服务、智能制造等代表中国经济发展方向的品种。其中，医疗服务业的迪安诊断、万孚生物等个股在周一的涨幅就较为乐观。而瑞普生物为代表的宠物医院为核心的新产业也可跟踪。二是跟踪重要股东变更概念股，包括香梨股份、ST慧球、西藏发展等。

下一轮牛市是什么样的？

   今日市场高开反弹，创业板走势强于主板，电子信息类个股涨幅居前，市场整体量能略有放出，总体还在震荡模式之中。当我们把市场划分为多种模式之后，操作也就系统化了，这是保证我们在总体的长期交易中获利的唯一方法。

   分析市场，就是将市场中的问题先行归类，划分清晰的几大类别对应着不同的交易思路，这样以简单的方法来解决市场中的复杂问题。比如，我们会将涨跌的原因分类，如果说5178以降是去杠杆，这引发了足够陡峭的下跌行情，那么，下一次上涨又是什么原因呢？这个问题至关重要，要想说服别人就要先说服自己，所以不管是熊市下跌、牛市来临总是要有“借口”的。

 下一轮牛市是“复苏”吗？也许是“通胀”引发的牛市？牛市能否伴随着地产继续上涨的“神话”吗？等等问题……上涨必须先有一个的逻辑，说服自己买进，说服其他人跟进，说服市场上涨。反过来也是一样，下跌也需要有同样的理由，从这个角度，其实我们找不到太多支持牛市在短时间内来临的理由，同样，下跌的持续性也缺乏理论上的支持，所以我们还要在这个期间震荡中慢慢打发日子。短期操作要点还是应小仓投机式交易，如果个股上涨过快不宜追而宜出，由于个股目前与指数脱节，应多重视个股自身的走势。

欧美市场波动加大 A股节后飘红应可期

　美股虽在一颗长下影十字星后高开，可上周五却仍未摆脱整理局面，道指、标普、纳指依次收低0.15%、0.33%、0.27%，周调幅也扩大到了0.37%、0.67%、0.37%。总体说来，上周多数股指已止跌回升，但涨幅普遍较小，而德法意十字星则相当暧昧，且近两周合并成长上影阴星的不在少数，预示不确定因素有增无减，股市波动难免会明显扩大。

　　不同于股市，国际期市近日又陷入了全面回调。美元指数上周高开高走，短线虽上攻遇阻，中期强势却基本确立。原油一度冲过50美元，而铜锌铅镍却纷纷回落，黄金、白银更是破位加速下行，技术反弹可期，弱势格局则很难逆转。

　　美国近日的经济数据相对偏空。例如，8月营建支出连续下滑并创八个月新低，8月贸易赤字增加，9月的ADP私营就业人数增幅还是4月以来最低的，而制造业指数则在攀升，ISM服务业指数还创11个月新高，上周首请失业救济人数又连续14周低于27万，非农就业数据低于预期却不妨碍年内加息。就技术现状而论，三大股指前周虽发生周末逆转或实现三连阳，可道指、标普月线却再添一颗小阴星，纳指也没有再创新高，上周低开后还携手步入盘局，波幅又缩减了36%、35%、14%，这已是连续第四周收敛，目前只有年内平均的四成半左右，摆动不足问题非常明显，既加大了上周阴星的变数，又预示波动区间极可能将大幅扩张。相对来说，上行空间并不乐观，若跌破星线低点，难免就会发生较大滑坡。

　　A股国庆节前一周低开并保持低调整理，5周线继续下滑仍构成反压，沪深大盘分别收低0.96%、0.40%，但成交水平的降低耐人寻味，先抑后扬的运行轨迹则有利于弹升，历史情形也显示节后开门红当属大概率。以量能来说，上周共成交17030亿，较前减少近9%，不仅周五的2987亿创2014年11月20日(剔除1月7日)后的新低，而且日均额还连降三周，现已不到年内平均的66%，月成交水平也是23个月内最低的，既表明下行意愿十分淡漠，又反映了观望气氛很浓的事实；沪深上周单位股指量能缩减25%、15%，而每日之间的量变均幅却温和提升，近日震荡上扬的可能就相对更大。从大盘来看，目前运行状态的确偏弱，日线屡现跳空现象也不太平稳，可看跌的岛形反转却迅速超额完成了量度跌幅，近日还形成震荡上攻态势，短小的阴线实体又完全位于周中心值上方，说明下档有一定的支撑，深幅下调风险不大；近两周波幅虽持续拓宽，但沪深两市最近九周始终在100点、400点之内活动，月波幅也不到年内平均水平的一半，这就意味着市场波动很可能将有所扩大。在2000年至今的16年里，国庆节后第一周上涨的概率是75%，而近十年收高几率更是达到了90%，最近七个十月第一周又无一下挫，今年仍有望延续开门红的良好传统。两个日线下降缺口如能封闭，市场就很可能转强。

　　综上，国际期市趋弱可能加大，全球股市也难免大起大落，沪深两市上行空间短期就不太乐观。预计本周低开高走可能较大，量能将有所增加，阻压集中在3050点、10650点，而2970点、10500点则不宜失守，权重股动向仍值得关注。