A股“红四月”尚需“多点开花”

雄安新区设立的消息，促使A股迎来四月“开门红”，沪指创出近8个月最大单日涨幅；京津冀本地公司迎涨停潮，“中字头”随之上行，A股良性态势显现，连带港股、美股、期货市场相关品种均受资金追捧。涨停潮之后，A股市场若想实现“红四月”，仍需其他热点轮动支撑。雄安概念有支撑、有题材，是具备中长期逻辑的题材，但后市个股表现分化演绎的概率更大，投资者可放宽眼界、长线钓鱼。

雄安概念燃情资本市场

4月5日，A股市场迎来久违的普涨行情，其中，上证综指跳空高开后震荡上行，收盘涨1.48%，创下2016年8月16日以来的最大单日涨幅。

其中，雄安概念既是行情的引爆点，也贯穿全局，并带动“中字头”股表现出色。早上一开盘，逾40只个股便涨停，金隅股份等龙头股出现百亿封单，不仅带动北京、天津上市公司股价齐飞，且引燃了整个A股市场的投资热情，风险偏好提升、良性态势再现。

尽管前几日A股尚在清明小长假中未开市交易，但资金已经率先在港股和美股市场布局赛跑，给A股带来明显的示范效应。港股方面，4月3日，金隅股份盘中大涨超过40%，收盘时录得34.67%的涨幅，成为当日涨幅最大的主板个股，成交额放出近几年罕见的巨量；天津港发展录得近16%涨幅，天津创业环保股份上涨12.11%。4月4日休市一天之后，5日金隅股份早盘继续冲高，最终上涨10.57%收于4.81元，成交额进一步放大。

不仅如此，雄安新区的热潮也蔓延至在美上市的中概股。中国汽车物流4月3日大涨21.85%，4月5日涨幅更达到54.89%；英利绿色能源4月3日上涨17.51%，4月5日进一步涨13.33%。上述两家公司正是位于京津冀地区的中概股。

昨日，国内期货市场中也热潮涌动，焦煤1709和焦炭1709分别上涨8.97%和8.06%。在“双焦”带领下，黑色系全面爆发。分析人士指出，雄安新区刺激建材需求预期升温，叠加新一轮环保限产来袭，带动了黑色系的做多情绪。

A股走强需多点开花

四月A股“开门红”之后，强势格局能否延续，走出“红四月”行情？分析人士认为，雄安概念的强势演绎更多是资金积极追逐的结果，积极作用在于显著提升了市场的风险偏好，烘暖了市场情绪。不过，后续如果单靠这一个板块难以支撑整个大盘的持续走强。如果想要实现“红四月”，仍需“多点开花”，包括一带一路、国企改革、新能源汽车等在内互相烘托、接力支撑，才能形成良性循环。

雄安概念昨日的崛起显然引发了整个A股市场风险偏好的明显提升，量价齐升、良性循环，除了雄安概念之外的热点也迎来机会。昨日的概念涨幅榜上，除了京津冀相关指数之外，建筑节能、冷链物流、污水处理、锂电池、特斯拉和PPP等概念板块均涨幅超过3.8%，强势格局凸显。昨日，诸多央企表态，将国企改革与雄安新区建设联系到了一起。如中国联通表示将成立雄安新区服务保障工作领导小组，中国铁建表示成立专门领导小组主动对接雄安新区等。

随着“一带一路”持续推进，相关公司订单在逐步增多。昨日晚间中工国际发布公告称，公司与芬兰北方生化公司签署了芬兰Boreal Bioref生物炼化厂(纸浆厂)项目商务合同，合同金额为8亿欧元。

回顾A股市场本轮行情，一带一路、新疆区域振兴可谓是强者恒强。雄安新区设立之后，被大家看成有望接棒这些概念的最佳选手。这些板块短线被资金关注的较少，可能会震荡乃至回调，但也有望出现低吸布局时机。

后市概念股分化难免

建设雄安新区是千年大计、国家战略，是一个中长期有支撑的题材，后续会获得资金的反复炒作。分析人士指出，昨日的涨停潮乃是引爆性的行情，后市概念股分化概率更大，其中封单巨大的强势龙头股有望继续走强。而提前开板的个股，如果与题材仅仅有微弱的关联性，则需要警惕风险。投资者需要仔细甄别，警惕连涨个股的回调，挖掘滞涨、回调个股的反弹。

实际上，昨日行情的热烈演绎，恰似A股通道上的“堵车”：太多资金积极涌入，导致个股涨停潮，而更多的投资者则因为买不到而“望洋兴叹”。此时，投资者可以选择等待强势股开板回调后再介入，因为作为“千年大计”，雄安概念给了资金足够的炒作时间以及想象空间。当然，更好的选择可能是放眼全局，对具备持续逻辑的题材给予关注。

市场对“一带一路”板块在订单、收入、项目风险以及主题机会持续性方面仍存预期差，行情远未结束。这是因为，首先，前期准备工作完成和资金支持到位将使中国企业海外业务高增长成常态；其次，由于滞后期的存在，建筑央企去年订单的高增长将从2017年起显现；再次，在进出口银行“两优”贷款支持下，企业回款风险显著低于市场预期。

无独有偶，雄安板块有望带动市场整体风险偏好的提升，因此雄安板块以外质地优异、估值合理的行业和个股才是真正具有实际操作价值的品种。

在雄安概念股涨停投资者难买进之时，期货市场的另类布局机会也值得关注。

量能收盘双新高 掀起向上突破行情

在节前“度过钱荒初止跌”后，假日期间传来重大消息，雄安新区——这个词被强烈刷屏，在移动互联网的催化下，几乎霸占了所有媒体的头条，究其原因无外乎两点：1、千年大计；2、堪比深圳和上海浦东；且不说未来具体实施的过程如何，但就这些关键词的规格之高、强度之大就足以令全民沸腾。

而在休假期间，美股走出探底回升行情，隔夜美股小幅上涨，道指涨幅0.19%，纳指涨幅0.06%，继续维持高位横盘震荡。周三日经指数小涨0.27%，恒生指数高开探底回升，上涨0.57%。

对于A股而言，雄安新区无疑给调整中的市场找到了一个可以炒作的题材和兴奋点，尤其是在节前次新股连续大跌、造成盘面极度虚弱的情况下，该政策的出台更多的是给市场带来了希望。由于节日期间外围市场雄安新区相关概念已出现大涨，对于A股有明显的催化作用。A股雄安概念股出现了预期中的大涨，大多数个股为一字涨停，激发了市场活力，A股大盘走出近期少有的强劲升势，上证指数报收3270.31点，大涨47.80点，涨幅1.48%；创业板指数收盘1943.16点，上涨35.82点，涨幅1.88%。

从日线观察，上证指数跳空高开高走，留下一个跳空缺口，虽然离前期最高点还有距离，但是指数却创出了本轮行情的收盘新高，一根近乎光头光脚的中阳线，站上中短期均线之上，有向上突破的意味。

从量能观察，沪市成交2732亿元，较前一交易日成交额2140亿元放大27.66%，不仅放大幅度较大，而且超过了3月30日暴跌的量能，创出本轮回升以来的量能新高。收盘新高加上量能新高，预示着后市突破3300点重要关口的概率大增。

从创业板走势看，由于节前下跌幅度较大，周三收复了大部分失地，但离前期高点还有一定距离。另外量能没有超过节前大跌时的量能水平，显示较主板偏弱，这主要是创业板几只权重股整体走势偏弱所致。不过随着张家港行跌停板的打开，该股再度创出上市以来的新高，带动了次新股止跌回升，如果次新股能够重拾升势，则创业板有望逐渐追上主板。同时中小板指数走势依然很强，收盘亦创出本轮行情的收盘点位的新高，有望向去年的高点发起挑战。

前期主流板块次新股的回落造成热点缺失，而雄安概念股有效地弥补了市场的空白。而由于该题材力度较大，多头短期内势必需要释放能量，该板块成为短期焦点当之无愧。而雄安新区在资本市场的影响将是深远的，由于详细规划披露还非常有限、具体执行也仍需时日，炒作有望持续较长时间，从相关基建、地产到建材、环保等领域，热点也会逐步铺开，对大盘有望产生持续推动力。

调整压力待化解

上周市场放量调整，沪指失守中短期均线，整理势头明显。笔者认为，季末资金常规收紧令市场恐慌情绪担忧，伴随题材股和次新股的快速回落，存量资金快速回撤压力增大，预计沪指中期均线附近仍有震荡。操作上，提升短线防御性要求，半仓之下谨慎观望。

节前两市遇阻回落，整理格局明显。盘面显示，银行、保险、电力指数护盘明显，但其余多数板块个股的普遍回落，仍在很大程度上主导了沪指周内四连阴走势。伴随创业板综指调整更甚，指数接连长阴击穿中期均线后，上周五回稳力度并不明显，考虑次新股周内11.53%的累积跌幅，近期短线资金的做空迹象较为明显。与此同时，题材股跟随下挫振幅过巨，前期热点共享单车、大数据、高送转、区域板块和充电桩指数一周跌幅均超5%。市场从短期而言，领跌品种调整迹象未待完结，前期强势股的回落很大程度促成场内热点的匮乏，同时市场也会关注年报收尾业绩的风险因素。

进入本周的三个交易日，市场回落整理的概率较大。四月行情也同样有积极因素来临，月初经济数据印证宏观经济环境温和氛围，4月资金面趋于宽松的预期，及二季度减持压力年内较低，结合A股市场冲高后的回落整固，市场进一步下挫破位的可能性相对较小。结合技术走势观察，沪指日K线周内连续放量收阴，上周五止跌反弹，力度有限表明调整尚未结束。沪指虽暂时收于五十日均线上方，中长期均线尚保持上行趋势，但短期均线下挫与月线形成死叉，技术修复的空间和周期还需延续。周K线走势观察，周线收阴但指数仍处反弹通道，市场中期走势未改。

总体看，利空因素在市场调整过程中逐步化解，预计本周指数下探后会有小幅回稳，沪指3200点上方完成小周期箱体整固的概率较大。在板块轮动调整的过程中，整体操作需要谨慎，低价绩优的蓝筹品种仍可耐心持有。

B股大跌拖累A股 沪指上演深V走势

周四，受B股指数午后大幅跳水影响，沪深两市上演深V反转一幕，沪指最终微涨收盘。盘面上，“一带一路”板块全天表现活跃。机构表示，在热点快速切换的市场中，估值较低、业绩稳健的白马股将有所表现。

昨日早盘，沪深两市小幅高开。在“一带一路”和新疆板块助力下，大盘上午维持小幅震荡上行态势。但午后，受B股指数大幅下挫影响，市场由涨转跌。不过，黄金板块迅速反弹，随后一些权重个股拉升护盘，使得大盘止住跌势，走出深V走势。

截至收盘，上证指数收报3248.55点，涨3.33点，涨幅0.1%；深证成指收报10583.04点，涨29.51点，涨幅0.28%；创业板指数收报1948.37点，跌0.21%。两市合计成交5795亿元，较前一个交易日稍有上升。

盘面来看，“一带一路”领涨市场，其中西部建设涨停，这也是该股本周以来第3个涨停板。此外，中材国际也已连续收获两个涨停板，达刚路机和天山股份涨幅超5%。新疆、食品板块和苹果概念涨幅居前，白酒、造纸印刷和石油板块跌幅靠前。

本周市场热点轮动较快。市场热点依次从白酒转向中药，再转至农业、水泥等板块。前半周创下新高的白酒和中药个股，昨日均出现较大幅度回调。次新股也类似，昨日，券商和银行次新股回暖，中国银河上涨2.59%，华安证券和江阴银行微涨。但前几日走势较强的次新股则全线熄火。新宏泽、乐心医疗、万里马、如通股份等跌幅均超过7%。

就昨日B股指数的暴跌，由于B股市场流动性价差，每隔几个月会出现一波大跌。昨日的下跌或是B股前期获利盘累积较大后的一次技术性调整。

展望后市，本周热点快速切换、量能持续萎缩，说明市场进入弱势震荡格局。建议投资者如遇调整，可低吸业绩稳健的白马股以及高股息率的蓝筹股。

笔者认为，沪指想再次挑战3300点还需仰仗权重板块整体走强，仅靠现有的短线热点板块无法带动行情继续向纵深发展，建议投资者近期密切关注政策面的变化情况。中原证券预计，上证综指短线继续围绕3250点震荡调整的可能性较大，创业板短线继续围绕1950点蓄势整固的可能性较大。

金融股领跌 沪指再失五日线

周三，沪深两市早盘低开后回升，可惜后续动力不强，三大股指均以收跌告终。从盘面看，价值投资风向渐现，机构认为，投资风格有切换迹象，绩优成长蓝筹股具有一定的安全边际。

昨日，受周二晚间美股市场和原油价格下挫影响，沪深两市双双低开。早盘在“一带一路”板块启动、白酒和中药板块保驾护航下迅速反弹。但“一带一路”板块后劲不足，多只个股出现回调，致使沪指下探至30日均线处。午后，中药板块接力上涨，云南白药创历史新高。可惜受黑色系期货跌幅扩大和银行保险等金融权重股下跌拖累，沪深两市最终收跌。

截至收盘，上证指数收报3245.22点，跌16.39点，跌幅0.5%；深证成指收报10553.53点，跌33.09点，跌幅0.31%；创业板指数收报1948.58点，跌0.64%。两市合计成交5459亿元，较前一个交易日有所增加。

盘面来看，“一带一路”、中药板块领涨市场。钢铁、保险、券商等板块跌幅靠前。

昨日，资金对基建类工程、建材和机械设备板块的拉升意愿浓厚。中材国际、达刚路机、山推股份和西部建设涨停。

次新股方面，除了因高送转涨停的个股外，连续涨停的个股较少。近期市场资金面趋紧，游资炒作热情稍显减退，多为试探性拉升前期走势较强的个股。游资炒作降温后，价值投资风格有回归迹象。不过，从昨日“一带一路”、白酒板块多只个股震荡微涨的情形来看，市场热点大面积切换至绩优蓝筹股尚需时日。

本周以来，投资风格已有明显切换。不少券商、股份制银行和保险权重股已跌破60日均线。而业绩面扎实的产业龙头或高成长蓝筹股获机构投资者“抱团取暖”。

展望后市，笔者认为，国内总体经济形势向好，投资仍是国内经济第一增长动力。PPP等投融资改革的推进、基建投资的发力和供给侧结构性改革推进，都将极大释放市场活力。太平洋证券表示，在盈利增速不断提高的当下，创业板市场具有一定的安全边际。近期次新股的强势表现，将为投资风格向成长股切换注入动力。

夯实基础 温和反弹

本周前两个交易日，A股走势如出一辙，不但股指的分时走势图以及K线图很类似，而且涨幅与成交量也差不多。沪市周一上涨了0.41%，成交2140亿元；周二上涨了0.33%，成交2191亿元。

这种走势看上去很平淡，其实深究一下还是有不少看点的。首先是走势十分温和，指数在一个非常小的区间内窄幅波动(沪市周一振幅是0.71%，周二振幅是0.48%)。这表明多数投资者认同目前点位的相对合理性，尽管还存在一定的多空分歧，但并没有引发大涨大跌。从操作角度来看，没有多空分歧就不会有交易，而适度的多空分歧， 导致交易温和进行，则有利于夯实基础。今年春节长假以后，股市行情基本上就是窄幅波动，同时慢慢抬高底部。这样的走势看上去显得不那么强劲，但其最大的特点是稳健，并且推动股指有所上行。如果这种局面能够不断延续，那么市场人气就能够逐渐升温，市场活跃度也会进一步提升，稳中求进的大格局也就可以基本形成了。

其次，虽然股市每天波动有限，但其基本趋势是底部不断抬高、温和上涨。从春节长假以后到现在，沪市上涨了大约100多点，无论从绝对数还是从相对值来看，都不算大，但如果这样的行情能够得以维持，那么一年累积涨幅就有800点左右，相当可观。当然，股市不可能一直这样运行下去，更不会只涨不跌，但只要大盘走势能够大体上保持这样的格局，那么即便后市涨幅收敛一些，还是十分可观的。对于投资者来说，也许真的能够体会到长期投资的好处了。

另外，人们还应该看到，目前股市能够这样运行，也是十分不容易的。市场内外各种不确定因素还比较多，不时对行情运行带来干扰。更大的问题是，由于热点匮乏且连续性不强，使得市场运行结构存在某种失衡之处。部分新股、次新股不仅行情火爆，也占据了较多的成交份额，而其他大多数股票则表现十分平淡。在这种状况下，通常很容易导致资金从老股大量流向新股，从而导致局部行情过热以及大盘因为失血而下跌。现在虽然也存在类似的隐患，但毕竟这种局面受到了一定的抑制。虽然现在新股及次新股行情有过热之嫌，但多数投资者仍然较为理性地在很多有价值的老股上坚守，使得市场能够基本保持稳定，并能有序上行，不会因为新股及次新股的异动而大起大落。这从一个角度反映出，现在的股市的确要比过去成熟了，市场氛围也得到了较大改善。也因为这样，在较为复杂的市场环境下，A股能够在不断夯实基础的前提下温和上涨。

也许行情在沪指3250点附近还会有反复，挑战沪指3300点还需要较长时间的蓄势。但只要趋势不改，那么后市还是可以乐观预期的。坚持逢低介入的投资者，有望在这种温和上涨行情中收获属于自己的成果。

强力洗盘有助大盘冲关

   当美国加息靴子落地，上证指数以跳空高开高走的中阳线创出新高之后，周五空头却突然杀了一个回马枪，令市场猝不及防，大跌眼镜，又突令投资者感到风声鹤唳，草木皆兵。在创出新高3274点之后冲高回落，两市指数如水泻一般，一路震荡走低，尾盘更是加速跳水，大涨后接大跌。上证指数收盘3237.45点，下跌31.49点，跌幅0.96%；创业板指数收盘1949.66点，下跌17.07点，跌幅0.87%。

   从日线上看，一根大阴线将周四的中阳线全部吞噬，似乌云盖顶，不仅回补了周四的跳空缺口，而且盘中杀穿了20日和10日均线，最后失守20日线，收在10日均线处。从K线组合看，大阴接大阳，技术上似乎发出见顶信号，但是从趋势上看，周五还创出了本轮行情的新高点，上升趋势依然保持完好。而观察前期大盘上涨途中，时不时会突然出现大阴线，但之后往往很快收复失地，继续创出新高。

   从量能观察，周五沪市成交2622亿元，较周四成交额2445亿元放大7.24%，价跌量增，恐慌性杀跌盘涌出，似乎显示出不详之兆。但观察前期的走势可以发现，基本上每一次的大阴线都伴随着量能的放大，这种放量杀跌并非见顶的特征，相反对洗盘效果极好。观察创业板指数运行，目前上升通道保持完好，下档还有20日均线支撑。所以我认为，周五的杀跌乃周四突破前期高点后的回抽，同时是对3300点的重要关口压力的消化，短线震荡后将很快收复失地，继续向上创出新高，进二退一式的震荡盘升行情依然没变。

   周五的杀跌有一个重要因素，近阶段领涨的次新股龙头张家港行周五突然宣布停牌自查。管理层对于该只龙头股的停牌，反映出管理层对次新股疯狂炒作的警示，对次新股板块形成重大不确定性，引发次新股全线大跌，江阴银行暴跌9.23%接近跌停。之前我谈到，次新股是市场的人气板块，只要它继续活跃，大盘就有望继续上涨，周五次新股的全线大跌，是引发大盘大跌的直接因素，也是对前期疯狂上涨的一次正常调整。

   从恒生指数走势看，周五震荡走高，下午受到A股跳水拖累，出现冲高回落，但收盘仍上涨21点，涨幅0.09%，创出自2015年8月以来的新高，这表明并没有什么系统性风险袭击A股。

市场放量反弹 突破均线压力

周一沪深两市股指集体小幅低开，开盘后便迅速杀跌，沪指一度击穿3200点，随后市场出现护盘迹象，大盘股纷纷拉升走强，三大股指也逐步回升走高。盘面上的表现则较为一般，各个板块的表现并没有如股指一样强势。截至收盘，沪指上涨0.76%，报收3237点;深成指上涨1.04%，报收10559点;创业板上涨1.07%，报收1970点。沪股通净流出0.7亿，深股通净流入9.47亿。日K线收出一根带有短下影线的中阳，且向上一举突破了短期所有均线系统的压制，成交量也明显放大，大盘止跌反弹量价齐升走势稳健。

从盘面上看，电子制造、次新股、半导体等板块涨幅居前;两市仅园区开发、酒店餐饮、分散染料等少数几个板块下跌。板块题材周一整体表现相对强劲，特别是次新股以及半导体题材股数目众多，走势持续崛起大幅挑动起整个市场的投资人气，同时，盘子稍大的资源类如煤炭、稀土、有色等也于周一触底反弹，在市场全面开花的大背景下，行情一直处于步步高升阶段，如四大股指基本上都以差不多周一的最高点报收，没有留有一点上影线，且基本上都有向上突破压力的趋势，走势明显偏强。个股方面也是火红一片，截止收盘两市多达35只个股封住涨停板，市场整体的赚钱效应出现明显的回升态势，对后期股指延续反弹具有积极支撑作用。

技术上分析来看，周一市场在向下砸穿3200点之后，市场反弹速度较快，充分说明下方具有较强的承接盘。另外，周一股指最低点为3193点，距离W底颈线位的强支撑位置非常接近，股指基本上是回踩了颈线位强支撑一带，也是非常符合我们此前对市场的预测，市场迎来探底回升的走势，且向上突破了均线压力之后，意味着后市进一步上涨的空间打开，短期走势将由谨慎转向乐观。

另外，两会即将结束，两会行情会中的震荡盘整的历史规律走势即将接近尾声，叠加今年的改革深入，慢牛走势之下的盘整难有持续深入的下探，面临两会后行情的反弹规律走势，市场有望提前走出像样的反弹行情。两会后，市场政策以及改革方向进一步明朗，国资改革、一带一路、智能制造等多层政策趋向明朗之际，主力资金也开始有的放矢积极进行战略布局，市场自然有望水涨船高，投资机会正逐渐增强，场外资金开始积极进场。

所以，从技术面以及宏观层面看，短期股指的走势将面临进一步转暖姿态，对于投资者而言，机会逐渐增多，建议暂时可持股待涨，仓位提升至5成左右，积极关注一带一路、国资混改、次新股以及年报大幅预增股的投资机会。

行情有望进入战略进攻期

目前，除沪指外，深成指、创业板指数也已经开始走出大周期的底部，持续一年之久的沪强深弱格局正在被打破，市场赚钱效应稳步显现。总体来看，在宏观经济回暖、投融资环境明显改善、存量博弈格局有望被打破的背景下，A股战略进攻时点有望到来。

近期全球股市纷纷进入调整，A股走势整体偏强，权重板块陆续调整后企稳，指数以稳为主，题材板块纷纷活跃，个股以涨为主，市场前期“只赚指数不赚钱”的格局有望被打破。我们认为，市场做多情绪已被激活，高估值成长股的活跃表明市场人气回升，同时也将吸引场外资金陆续进场。

经济指标超预期回暖。2月份制造业PMI为51.6%，比上月上升0.3个百分点，距离去年11月高点51.7仅相差0.1，并连续7个月维持在荣枯线上方，可见制造业继续保持稳中向好的发展态势。总体来看，经济生产活动逐步活跃，且需求端明显回暖，对股市形成利好。

投融资环境明显改善。监管层近期公布了多家违规机构的处罚结果，从规范险资、严厉打击内幕交易，到推出再融资新规、调查“忽悠式”重组，市场规范正从场外转向场内。我们认为，投融资环境的加速净化，对于场内各路参与资金无疑是一次信心的提振。

存量资金博弈的格局有望打破。指数自1月17日反弹至今，已有5%的涨幅，获利抛压增强。同时，沪指形态形成M头的顶部形态，多项指标出现高位背离，技术性调整压力较大。但从盘面上看，调整的力度比较有限，说明市场自身的承接力有所增强。而在指数调整的背景下，很多中小盘股票开始缓慢走出底部，沪强深弱格局有所打破，市场赚钱效应有所显现，这反映出市场信心较前期明显增强。场外资金入市也开始加速，证券保证金实现连续第5周净流入，而今年2月保证金合计净流入达1415亿元，已远超去年同期，存量资金博弈的困局有望被打破。

操作上，建议投资者关注通信、电力、石油、天然气、建筑、铁路为代表的改革题材；人工智能、新材料、5G、生物制药为代表的创新主题；以及环保、军工、农业、教育为代表的主题机会。

收复缺口阻力 小幅加仓操作

3月7日 　沪深两市周二在盘中反复震荡，最终两市各大股指均以阳线报收。截至收盘，沪指上涨0.26%收于3242点，深成指和创业板指则再创新高，分别上涨了0.28%和0.77%。

从盘面上看，两市行业板块涨跌互现，白酒和保险两大板块涨幅居前，对大盘助益良多，而有色金属等板块则下跌。个股方面，两市个股涨幅超过5%的个股，在扣除新股和次新股后，仅剩50只左右，而跌幅超过5%的个股，则依然维持在个位数水平，这样的市况特征，依然体现出市场结构性行情的特点。

沪指周二曾经数度冲击缺口上沿压力3235点遇阻回落，但最终在午后冲关成功，且到收盘时已经站稳在3235点之上，这样的情况下，对于后市可以相对乐观。需要指出的是，由于沪指30分钟级别并没有出现反转的走势，同时也没有突破之前的相对高点3260点，因此依然处于震荡走势之中，与此同时，创业板指逼近前期平台高点是否会对市场赚钱效应形成考验，也还有待观察，因此在这样的背景下，投资者依然不宜持有太重的仓位。

随着创业板指上方压力临近，热点是否会再次从中小创个股转换到主板个股值得关注。就周二的走势而言，智能系列、医药等板块都较为活跃，而这两大板块都可归到补涨板块中，因此一旦补涨结束，就可能重新归于平静。考虑到沪指周二的收盘点位3242点距离前高3301点已经不远，因此即便沪指继续上行，投资者也应该着重分批操作，以中等仓位介入为好。

收敏感十字星 策略宜谨慎

上周五深沪A股走势出现分化，创业板指数与深圳成指顽强收红，而上海综指则出现下挫。终盘创业板指数收于1928.29点，上涨7.89点;深圳成指收于10397.05点，上涨29.24点;上海综指收于3218.31点，下跌11.72点;全天市场成交为4540.61亿元。沪综指K线形态为十字星，深圳成指与创业板为小阳线，当日市场总体特征为震荡分化，沪市权重股回落，创业板微升。

从当日市场关注来看，两只个股走势较为关键，一是万科A，其横盘箱体下边位21.10位险被击破，后略有护盘，收于20.20元;二是乐视网，在上周五股指震荡中，其大幅度下跌后，显示已经破位并有大量放出，好在创业板中的部分指标股护盘，形成对冲，但依然下挫5.51%，显示目前深市此两只个股的走势较为关键。如果从市场整体来看，上周五次新金融、券商、石油、黄金等指标股全线回落，压制股指，显示市场调整格局。

从时间因素来看，目前A股已进入两会周期，我们研究认为，始于两会预期的市场反弹，时间窗口内将有机构逢会兑现，但也会有部分品种结构性表现。由于A股市场大盘反弹的市场步调不同，即此前上海综指先行反弹，而同期中小盘股票压制较重，鲜有表现，因此，市场在下周可能体现总体弱市，但结构性少部分品种补涨表现的格局。

从近期市场轨迹图来看，上海综指始于3000点附近的阶段性反弹，上周五收盘已破位轨道线下边，但由于深圳市场反弹较晚，因此仍有品种对冲表现。技术指标方面，目前深沪A股市场上周五回落，短期技术指标中的日线KDJ、WR、RSI等处于高位向下运行，MTM动量线有弱化趋势。如果从反弹形成的大技术形态来看，w底的反弹目标处回落，显示市场有可能进入阶段性调整可能。如果周技术指标运行来看，也进入高位区域。

从近期主力资金情况来看，尽管市场不断反弹，但主力资金净流入近期一个阶段以来，依然呈现净流入持续为负值，这表明在市场反弹过程中，部分品种逢高减持，缺少主力资金的参与;中小资金净流入却为正值的情况，如果这种情况依然，则行情难有高度，相反则可能出现两会前的市场再回落。反之，则可维持反弹行情。

总体来看，上周周K线轨迹形态显示为缩量阴线，量能却出现萎缩，显示市场调整格局信号，但由于深圳市场反弹周期有补涨，因此两者对冲可能显示市场仍存品种机会，对于稳健投资者而言，保持谨慎策略，继续观望为宜;而激进投资者可对近期反弹滞后的深圳部分小市值品种适量关注。

今年大股东增持行为逐渐增多

   周一两市纷纷冲高回落加之量能的萎缩，也就预示了周二盘面的震荡行情。我认为：“目前的调整仍属正常，不过短线调整仍未结束。”昨夜美股收高，道指上涨0.07%，连续12日创收盘记录新高，这继续给全球股市带来推动作用。

   周一回调后，周二并没有低开低走，而是在顺丰控股继续封涨停、在次新银行板块再度飙升，无锡银行、常熟银行涨停的带动下，激发了市场人气，大盘很快翻红，走出缓慢震荡盘升行情。上证指数收盘3241.73点，上涨13.07点，涨幅0.40%；创业板指数收盘1927.16点，涨幅0.02%。

   可以说，大盘走的比预期还要强一些，上证指数将失守的10日均线再度收复，最低点离20日线还有一定距离，显示出调整仍属强势。但目前判断调整是否结束还早了点，因为量能呈现持续萎缩之势，周二沪市成交1860亿元，较周一成交额2114亿元萎缩12.02%，且绝对量能已经减少到2000亿元以下，观望情绪依然浓厚。只有在萎缩后出现有效放量，才能判断调整结束。

   从创业板分时图走势看，由于权重股乐视网的继续下跌，最大跌幅接近2%，压制了指数，白线震荡走低，尾盘勉强翻红；而代表中小盘个股走势的黄线震荡走高，涨幅超过0.80%。看似弱于主板，实是强于主板。从最能代表大多数个股走势的深证综指走势看，今天走出阳包阴的K线组合，延续了前期盘升的趋势。不过，量能也出现明显萎缩现象，预示着后市可能还有反复。

   从个股表现看，尽管上证指数收出光头阳线，但是个股分化依然明显，在两市42家个股涨停的同时，依然有5家个股封住跌停，复牌首日大涨的宝钢股份周二下跌3.01%，创业板权重股乐视网收盘下跌1.38%，逼近前期大跌时的最低点，这显示出个股分化依然严重，大盘仍处于结构性的春季上升行情中。

   有一个迹象值得密切关注，这就是进入2017年以来，上市公司大股东和高管的增持行为逐渐增多。周一晚间，威创股份和安妮股份2家公司分别发布了增持公告。威创股份表示，北京金色摇篮教育科技有限公司董事长程跃于2017年2月24日、2月27日累计增持1428.02万股，增持金额19992.28万元。安妮股份则表示，公司控股股东、实际控制人张杰于2月27日增持公司股份313.8万股，增持金额5000万元。据统计发现，自2017年1月1日至2月27日，沪深两市共有232家上市公司大股东和高管增持公司股份，合计净买入16.81亿股，增持参考市值约196亿元，其中增持金额超过10亿元的有3家，增持过亿元的还有45家，另外有70家增持过千万元。被增持公司按行业分类，排名前五位的分别为环保、铝业、房地产、金融和家具制造。产业资本的增持，如果呈现出持续和大量时，往往预示着一波行情即将到来，这在以往历史上多次得到印证，而他们增持的行业，也给我们选股提供了一些启示。

创业板量能创新高

  在量价背离迹象出现后，周四出现小幅调整行情。我分析认为：“虽然周四调整迹象明显，但仍显示出强势调整的特征。创业板成交672.1亿元，较周三成交额648亿元放大3.72%，虽然没有超过周二的量能，但较前期成交水平明显放大，显示出近几日资金流向创业板的迹象。再看深证综指日线四连阳，四个交易日量能温和放大，显示后市仍有延续上涨趋势的迹象。”

   昨夜美股震荡，道指涨0.17%，标普指数涨0.04%，纳指跌0.43%。周五日经指数和恒生指数均出现回调行情，但上升趋势依然没有破坏。

   周五上证指数低开后小幅回调，创业板则震荡走高，形成跷跷板效应。下午创业板持续保持强势，主板受到中国联通放量逼近涨停的带动，止跌回升，成功翻红。上证指数收盘3253.43点，上涨2.05点，跌幅0.06%；创业板指数报1938.44点，上涨12.49点，涨幅0.65%，继续保持领涨。

   在上证指数逐步逼近重要压力位3300点时，近两个交易日明显遇到压力，沪市周四周五盘中都出现一定程度的下跌，周五最低下探3233点，正好碰到10日均线，受到支撑后探底回升，拉出带长下影线的小阳线，显示出下档支撑较强，逢低买进者众。目前上证指数上升趋势仍保持完好，但面对前期高点压力，目前两天的调整还难以化解上档压力，预计下周仍可能延续震荡整理格局。从量能观察，周五沪市成交2138亿元，较周四成交额2368亿元萎缩9.71%，仍维持在2000亿元之上，但近几个交易日量能持续萎缩，显示市场对拿下3300点重要关口还没有把握，这也预示着后市沪市仍将反复震荡以消化上档压力。

   在主板徘徊之际，创业板借机上位，连续四个交易日创出新高，重要的是，近几日量能出现持续放大之势。从周二到周五分别成交714.5亿、648.0亿、672.1亿、726.5亿元，周五成交额已经超过周二的量能，并且创出这波回升以来的量能新高，与1月16日的暴跌量能726.7亿元仅仅少了0.2亿元，而暴跌当天振幅超过5%。这说明近期场外资金正在持续流入创业板市场，这是推动创业板回升的最重要的动力，也预示着创业板后市仍有进一步走高的趋势。深证综指拉出五连阳，创出本轮回升行情新高，不过离前期高点越来越近，同时逐步逼近半年线，也提示继续向上压力在增大，大盘随时有的可能。

   尽管连续两日权重股出现较大的下跌，对指数产生一定的压制，但大盘仍保持稳健，显示市场低位承接依然较强。鼎泰新材今日更名顺丰控股，盘中封住涨停，带动快递板块集体爆发；医药股继续保持强势上涨势头；手游股集体上涨，游族网络涨停，三七互娱、冰川网络、昆仑万维等大涨6%。热点仍在不断涌现，显示市场仍处于偏强的运行中，个股机会依然较多，但对于累计涨幅已经较大的个股要注意适时兑现。

资金开始暗中调仓这类品种！

周三沪指最终收在了当天的最高点位，尽管指数继续创新高。但是不可掩盖的是成交量在回落。30分钟级别开始有量价背离的信号出现了。而除此之外，如果在更加小级别的15分钟K线来看，MACD也再度又形成顶背离的趋势。这种趋势如果短线没有技术修正，那么后面可能会再次促成一次回调。

激进一点的话，我认为周五前如果市场不修复成交量上面的萎缩，那么应该会有一个小级别的调整出现。

但是抛开指数不谈，板块上面其实表现还是非常强悍。

周三基建品种再次走强，水泥股也是贡献了一堆涨停标的。水泥的情况我们之前和大家说过，本身是一个因为国内基建带动而一直没有将严重过剩表象化的产业。而这样一个产业恰恰又迎来了今年的水泥供给侧改革+全国基建爆发的大潮。

除此之外，我们周末重点讲的工程机械品种也在继续发力。包括此前反复说的白酒，昨天再度创下了反弹新高。

其实近期市场已经开始明显出现了转向。炒作开始明显的由此前的超跌反弹，过渡到基本面转暖带动的成长+周期的品种上。

一个最明显的例子是作为此前金融板块龙头的银行，昨日A股市场上银行集体回调，其中城商行概念股更是“门前冷落”。吴江银行一度逼近跌停，常熟银行、无锡银行、江阴银行等均出现下跌。这里面非常明显是获利盘兑现所导致。

事实上这几天一直在关注盘面的朋友会明显体会到——虽然市场仍然是一天一换样的炒作。但是热点板块总能在调整一天后，再度回到这些基本面支撑的品种上来。这是整体行情风格转变的一个信号。需要特别关注。

市场在犹豫中上涨

  周二大盘延续预期中的震荡盘升，尤其是创业板出现加速上涨，但是量能却没有出现放大。我认为：“这表明增量资金还在观望，没有大举介入，这也意味着后市大盘在量能没有大幅放大的背景下，总体将延续震荡盘升或进二退一的格局，尤其是逐步接近3300点的重要关口，市场仍处于谨慎之中，后市反复拉锯震荡盘升的走势有望延续。股谚云：市场在犹豫中上涨，目前正处于这个阶段。”

   在美股继续刷新历史新高的背景下，周三A股走势颇为周折，但依然没有改变震荡盘升的格局。上证指数上午冲高回落，下午震荡盘升，再度创出新高，收盘3261.22点，上涨7.89点，涨幅0.24%；创业板冲高回落，下午在权重股乐视网、暴风科技等拉升下，出现一波快速拉升，收盘微跌1.11点，跌幅0.06%，报收1919.97点。

   上证指数再创新高，正在逼近行情之初我预期的3300点目标位。不过周三沪市成交2348亿元，较周二成交额2336亿元基本持平，依然少于周一的成交额2503亿元，量价关系出现背离迹象，但还不明显，较之前2月13日和14日的量价背离程度明显较小，但仍值得警惕。由于目前量能没有明显放大，持仓较为稳定，行情较大的可能是指数逼近3300点附近时出现震荡行情，出现周线级别的调整，如果回调不深，上升趋势保持，调整后仍有望再上一个台阶。创业板在周二大涨后出现调整，成交648亿元，较周二成交额714.5亿元出现一度幅度萎缩，但绝对量能仍属于近阶段较高的量能水平。在下降趋势刚刚得到扭转后，目前市场仍处于非常谨慎的状态，后市仍有望延续震荡盘升的趋势。但如果继续出现量价背离，则可能再度出现洗盘的大幅震荡过程。

   方正证券任泽平近日发表研究报告强力看多：我们的主要观点是对于2017年A股战略看多，结构性牛市。主要逻辑是四个超预期：需求超预期、信贷超预期、供给侧改革超预期和企业业绩超预期。从今年开年以来，我们对A股和中国经济偏乐观，进攻的方向在蓝筹股和改革的相关主题。作为前一波牛市的准确预测者，任泽平对A股市场的影响力值得重视。

创业板出现拐点

   周一美股休市，香港股市创一年半以来新高。国内方面，据报道，首批基本养老金权益类组合已先后启动开立账户程序，涉及优选价值和指数增长两大类型近10只组合，受托投资资金约100亿元。待资金划拨完成，大概率本月底即将实现“入市”。不过目前资金量还较少，入市还有一个过程。

   上周五我说到创业板到了一个关键的位置和时刻，也就是选择方向的时点。周一的探底回升，使得重要的20日均线开始拐头向上，这意味着前期一直处于下降通道的创业板从周一开始出现拐头向上的趋势。周一收盘后，我特别提到：“这个迹象非常重要，如果后市能够持续回升，则意味着创业板一个重要的中期底部有望构筑成功，后市空间较大。”

   周二，沪市毫无悬念地继续走出震荡盘升行情，盘中慢涨快跌的运行特点已经显示出牛市的迹象。收盘3253.33点，上涨13.37点，涨幅0.41%。而创业板则走出加速上涨的行情，涨幅远远超过主板，一根中阳线终于创出本轮行情的新高，大有后来居上的感觉。创业板收盘1921.08点，上涨26.12点，涨幅1.38%。

   从量能观察，沪市成交2336亿元，较周一成交额2503亿元减少6.67%，出现价涨量减的背离迹象，要引起警惕。不过资金并没有流出市场，而是流向了创业板。创业板成交714.5亿元，较周一成交额597.1亿元放大19.66%，放大幅度较大，且绝对量能水平创出1月16日放量暴跌以来的量能新高，与此同时，随着量能的放大，行情出现拐点，下降通道已经开始转为上升趋势。目前这个趋势刚刚得到扭转，量能的明显放大预示着后市还有较大的空间。

   从两市总成交额看，周一成交4989亿元，周二成交4990亿元，总量几乎没有变化，这表明增量资金还在观望，没有大举介入，这也意味着后市大盘在量能没有大幅放大的背景下，总体将延续震荡盘升或进二退一的格局，尤其是逐步接近3300点的重要关口，市场仍处于谨慎之中，后市反复拉锯震荡盘升的走势有望延续。股谚云：市场在犹豫中上涨，目前正处于这个阶段。

   从个股表现看，板块个股轮动的格局非常明显。这提醒我们操作上切忌追涨，继续坚持高抛低吸的波段操作。

   摩根士丹利近日发布的一份名为《我们为什么看涨中国》的报告，其将上证综指目标上调至4400点，以人民币计算，预计回报率较目前水平将增长38%左右。报告认为，鉴于中国房地产市场的调控趋于严格，预计中国国内资金回流股市。摩根士丹利称，近几个月来，新股发行已回归至正常水平，新增投资者也有所增加，当前A股整体走牛的可能性加大。同时，预计监管者会吸取2015年快速牛市中的保证金交易、期货交易及监管IPO的经验教训，此轮A股牛市行情可能会更长。尽管外来的和尚会念经，但是只能做一个参考。

次新股延续调整

沪深股市昨日迎来普涨，题材热点整体较为活跃，但次新股却逆市下跌1.26%，跌幅在151个概念指数中位居首位。

次新股指数昨日跳空低开，一路下挫，最低下探至77277.77点，午后跌幅略有收窄，尾盘收报于78854.59点，下跌1.26%。值得注意的是，该指数昨日成交额为215.45亿元，较前一日出现缩量。

昨日正常交易的99只成分股中仅有24只股票实现上涨，7只股票涨幅超5%，18只股票涨幅超1%，其余个股涨幅普遍较小。在下跌的75只股票中，开润股份跌幅最大，为8.17%。汇金股份、桂发祥、海天精工等10只股票跌幅超5%，28只股票跌幅超3%。

此前IPO批文空窗期，次新股被市场热炒，成为了市场中最活跃的品种，但资金仍以短炒为主，短期获利了结的意愿愈发强烈。上周五次新股指数便大跌1.80%，成分股成为杀跌重灾区，本周一这种调整的势头并未放缓，建议投资者保持谨慎，不要盲目介入。

权重板块轮番发力 沪指先抑后扬

在煤炭、证券、有色等权重板块轮番推动下，沪深两市周四小幅收涨，上证指数收盘创下节后新高。两市成交金额虽较周三有所回落，但以次新股为代表的主题板块持续表现，显示出市场交投情绪仍较为活跃。

春季行情仍有望持续，而以业绩为基础的投资风格或成为主线。

昨日，沪深两市早盘双双小幅低开，随后延续震荡稳固态势。盘中煤炭、钢铁、有色等周期性板块先后发力，带动沪指翻红上扬并扩大涨幅。午后局部热点持续涌出，新疆板块、“一带一路”主题重拾升势，股指尾盘在次新板块的券商、银行个股等拉动下再次回升。

截至收盘，三大股指均小幅上涨。上证指数报收3229.62点，上涨0.52%；深证成指报收10253.96点，上涨0.75%。创业板指报收1897.63点，上涨0.28%。两市合计成交金额约4515亿元，较前一个交易日下降超过一成。

从盘面上来看，昨日除传媒板块小幅下跌外，其余行业均全线收红，其中煤炭、证券、有色等行业领涨，且板块涨幅均超过1%。此外，建材、化工、钢铁、公用事业等板块亦小幅上扬，而食品饮料、医疗保健、通信等行业则涨幅滞后。

市场热点方面，受益于稀土价格上涨预期，稀土永磁主题领涨两市，盛和资源、银河磁体、北方稀土等相关个股盘中大涨。次新板块中的银行、券商等个股也全线拉升，张家港行、江阴银行更是携手斩获五连板。除此之外，“一带一路”、新疆板块、节能环保、西部开发等题材股也表现活跃。

从企业盈利、无风险利率和风险溢价三个因素来看，市场目前仍处于合理区间，春季行情有望得以延续。而随着两市即将迎来上市公司年报及一季报密集披露期，以业绩为基础的投资风格有望成为主流。

数据显示，截至目前，沪深两市已有超过150家上市公司披露了业绩快报，其中近百家公司归属于母公司股东的净利润实现同比增长，业绩“报喜”比例超过六成，从行业分布来看，医药、化工等行业整体业绩增幅领先。

笔者认为，受益于油价反弹力度加大的部分机械子行业、食品饮料的调料子行业等业绩增速有望超预期的行业值得关注。而综合业绩、机构持仓、相对收益等角度来看，广发证券建议关注煤炭、旅游、营销传播、装修装饰、医疗器械等行业。

沪指尾盘放量下跌 短期面临调整压力

周三市场全天宽幅震荡，早盘沪指在电力板块的带动下震荡上行，然后银行股继续发力助攻，但临近尾盘则出现了一波放量杀跌，个股纷纷跳水，市场只有上海国企改革表现相对靓丽，创业板更是跌破5天、10天均线。截至收盘，沪指报收3212点，下跌0.15%;深成指报收10177点，下跌0.85%;创业板报收1892点，下跌跌0.89%。两市总共成交5198亿元。盘面上电力、银行、保险、公共事业等板块涨幅居前;水泥建材、有色、船舶、工程建筑等板块跌幅居前。

消息面，地方国资监管会议近期陆续召开，而上海国资国企工作会议也将于2月16日召开。受此消息刺激影响，上海国企改革概念股再度活跃。上海是“国资重镇”，且在历次国企改革中都走在前列，上海国企混改和员工持股试点有望加快推进。数据显示，多地国企2016年经营业绩实现增长，国企改革成效开始显现。17年是国企改革深化之年，前期的国企改革概念必定是上层设计和具体政策推动，那么两会前后具体政策的推进，将会促使国企改革预期继续升温。央企混改是国企改革的突破口，建议重点关注央企混改，其次关注有望进入第二批混改试点的标的、存在较强“供给侧改革+央企并购重组”预期的标的以及以及推进较快的上海、深圳等地方国企改革标的。

周三沪指尾盘放量下跌结束五连阳，创业板更是跌破5天、10天均线，市场出现调整信号明显。我们在上两期的首席观察专栏文章中反复强调左侧减仓的时机，主要考虑流动性边际收紧以及担心受房地产调控导致经济下行的压力。以上两天的时点来看，即使减仓也是输了时间，不会输空间。因为我们看到支撑大盘上行的条件明显不足，而且上行的空间亦相对有限。我们认为短期大盘面临调整压力的仍然很大，建议继续控制仓位，等待大盘回调后的进场时机。

投资机会上，除了上面提及的国企改革，我们也重点看好一带一路主题。受5月14、15日的“一带一路”国际合作高峰论坛的事件驱动影响，未来两到三个月是一带一路主题炒作的时间窗口。具体投资主线主要有三条，一是海外工程承包，二是中国具有比较优势行业(例如高铁、工程机械、输电板块)，三是港口、商贸、旅游。从投资逻辑来讲，一带一路必定是基建现行，而短期受益最为显著的是海外工程承包公司，其手上的充裕，16年业绩亦有望超预期。此外，我们继续好油气化工产业链、年报业绩大幅预增个股以及通胀预期前周期的部分周期性品种。

A股进入震荡洗盘阶段

   周二美股继续收高，再度刷新历史新高记录，走势非常强劲。道指涨0.45%，标普指数涨0.4%，纳指涨0.32%。港股受此影响，周四出现大涨行情，一根涨幅超过1%的中阳线，逼近去年9月的最高点。

   自本周一出现量价背离迹象后，我就提醒大家注意防范短线调整的风险，上证指数在权重股拉抬下，继续创出本轮行情新高，但创业板指数已经连续三个交易日横盘震荡。周四沪市出现冲高后的盘中跳水行情，创业板则较大幅度下跌。

   上证指数上午出现一波冲高回落，下午再度冲高，最高上摸3236点后尾盘出现小幅跳水，最后报收3212.99点，下跌4.94点，跌幅0.15%，日线拉出长上影线的阴十字星，同时，量能出现一定程度放大，沪市成交2580亿元，较周三成交额2043亿元放大26.28%。这表明大盘多空争斗激烈，市场可能进入震荡洗盘阶段。而创业板指数则下跌了0.89%，杀穿了近期的支撑线10日均线，下面还有一个20日均线，从目前运行看，已经到了一个非常关键的位置和时间点。布林线出现持续收口，前期下降趋势正在逐步修正，但还没有得到明显扭转。目前持续收口后即将面临张口，这个趋势就非常重要，如果20日均线能否有效支撑，大盘探底回升，趋势有望逐步得到扭转，直至彻底转为向上，则后市仍有较大的空间。另一种走势，如果杀穿20日线无法收复，则下降趋势仍无法扭转，创业板仍将在低位挣扎。所以明天走势非常关键。

   周四港股中的中资金融股涨势强劲，内银股领涨蓝筹。带动A股银行股全线上涨，尤其是次新银行股，纷纷冲击涨停。由于银行权重巨大，对指数形成较大推动，而与此同时，跷跷板效应再现，小盘题材股全线回落，引发大盘冲高回落，很多个股走出冲高回落行情，显示继续向上压力明显加大。在这种背景下，震荡洗盘不可避免。从全球股市趋势观察，目前上升趋势非常明显，周四港股并没有受到A股尾盘跳水影响，收盘大涨1.23%。A股前期缓慢震荡盘升，还没有出现加速拉升的过程，也没有出现放巨量的现象，所以我预计A股短线调整仍不改中期向上趋势。