风口掘金四大方向，生命周期依旧看涨！（受益品种已精选）

二十多年前一部日本动漫《灌篮高手》风靡了中国大地，培养了一大批篮球爱好者，二十多年后这部动漫的真人版将会在中国上映，可能到时候很多人不会理解为什么一大批四十来岁的中年男子进入电影院并且感动的稀里哗啦。以此为引子，只是想说明一个情况，那就是从四月以来我已经说过多次的观点，热点进入了强烈的轮动并且已经稳定下来，与二月三月又截然不同。二月主流的是东数西算，三月主流的是医药，而四月这些概念都表现并不如人意，但是地产基建拉动下游开始启动，这与二十年前的股市炒作逻辑一样，所以大有爷青回的意思。

这说明两点

一是今年以来行情热点的生命力是有限的，大多只有不超过一个月的持续能力，所以想着拿着某个板块或者个股一直持有获利的方式很难成功

二是热点切换的速度很快，这时候波段并不单单只是个股买卖点的高低波段，同样也是热点切换轮动的波段，目前市场还没有明确长期主线的时候，只有跟随热点切换才有最大的获利可能，也就意味着今年在股市里专业能力是决定盈亏的一个最关键因素。

从一季度的情况来看，经济是面临下行的压力的，从两个方面可以得出这个结论。一是随着国际局势的变化，几乎所有的基础工业品以及能源都在上涨，这会直接对工业成本造成压力，如果能够有效向消费终端转移那倒无碍，但是目前却是典型的PPI涨幅很大，但CPI涨幅有限，这说明工业在自我消耗压力，向下游转移成本难度较大。二是疫情原因，疫情的反复对于消费端是影响很大的，比如旅游、影视等行业都遭到很大打击，而各国对待疫情的态度又不一样，有的国家已经选择躺平，但正是这种政策会导致我们出口和进口的检疫力度加强，对于外贸是不利的。GDP的三架马车中，消费和出口都有压力，只有投资这个口我们能自我把控了。

同时我们定下了CPI3%的目标，目前来看形式也并不乐观，随着国际冲突的暗战升级，原油价格还有继续上涨的动力，而农业方面在小麦、玉米以及肥料等方面都有涨价的预期，而我国很多方面已经是低洼地带，不涨都很难。这些原材料又会导致大米、猪肉等都有涨价压力。CPI国内最大的两端就是吃和用，现在压力都在增加，要想继续保持目标完成是任务艰巨的。而国内货币政策还是倾向于继续适度的宽松，不排除四月份还有一次降准，这都是为了经济的保增长，而保增长的方式，在其他两个端口都受到限制的情况系，就只能通过投资端扩大，这就是为什么四月开始转换成十几年的方式，开始以地产和基建为代表拉动下游产业链了。而这种迹象特别突出的印证就体现在房产税的不再扩大以及各地银行信贷对于地产政策的放松。

从复盘表可以看到，进入四月后，地产继续保持三月底以来的强势，而建筑建材开始频繁出现在复盘表中，并且钢铁水泥等开始有明显的反弹趋势，包括建筑机械板块由于也是地产和基建的下游链条，都出现了明显反弹，可以说明四月的主线就是以投资端为主的方向。

从指数的表现来看，由于上述热点启动，加上银行因为信贷放松以及降准预期在，也出现反弹，这几个比重比较大的板块都有表现，就会造成沪指强于创业板指的情况，上周只有三个交易日，从上周五来看再一次对于3200进行了一次确认，短期这个点位还是得到市场认可的，同时周线上形成了一个底部的十字星，仍旧显示目前在底部进行磨底的动作，短期向下空间并不大，而上方压力也还较远，指数走势比较健康，给与市场热点炒作的空间。

本周热点

地产行业

地产行业资金介入是比较深的，将继续作为保增长的一个方向在本周继续有表现。3月以来地产放松力度进一步增强，从之前的降利率、放宽公积金转向放松限购限售，近期放松的福州、衢州、秦皇岛、兰州等要么是东部沿海省会，要么是核心都市圈城市。福州市放松限购，非福州五城区户籍家庭无需提供近两年内满12个月医社保或纳税证明或落户，可购买一套福州五城区144平以下的普通住宅；衢州市非本市户籍家庭可在市区范围内购买新房和二手房，已出让地块中尚未网签的144平及以上新房不限售；秦皇岛市全面废止限购；兰州市推出较为全面的宽松政策，放松限购、降低商业贷款首付比例、推行“认贷不认房”等。

3月初政府工作报告提到的房地产探索新模式，推动租赁房、长租房为指导，本周住建部、财政部、央行、银保监会等出台的会议纪要和相关文件都指出在当前复杂形势下，政策应当释放足够利好信息。房地产政策会在“稳地价、稳房价、稳预期”的要求下，走向宽松。2022年政策暖风频吹，全国有近70城放松调控。前期主要以三四线城市为主，现已经扩大至二线城市，且政策放松力度进一步增强。我认为新一轮更深入的全国楼市放松已开启，预计有更多市场低迷城市加大松绑力度。此外，当前需求端政策调整较频繁，考虑到房地产形势依旧不容乐观，诸多房企面临流动性缺口，稳经济需稳地产，未来或出台供给端改善政策。保障性租赁住房方面，当前很多主流房企已经布局租赁住宅业务，部分已具备租赁住房的资管能力，因而向保障性租赁住房业务发展也较为顺利。在目前金融端政策支持下，此类企业融资吸引力更强。

基建行业

国常会要求扩大有效投资，促进补短板后劲和经济稳定增长。国常会再次强调把稳增长放在更加突出的位置，延续经济工作会议精神与《政府工作报告》目标。一方面，用好政府债券扩大有效投资，带动消费扩大内需，加紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目多储备组的地区倾斜，要求去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕。

另一方面，专项债使用重点用于交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域，支持有一定收益的公共服务项目。同时要加快形成实物工作量，加快项目开工和建设。短期虽然受疫情影响工程进度略有放缓，但随着疫情缓解，扩内需举措之下基建预期将持续回暖。行业景气度提升，短期受疫情影响预期下滑但仍是高景气预期。建筑业商务活动指数为58.1%，比上月上升0.5个百分点。建筑业业务活动预期指数为60.3%，比上月下降5.7个百分点，尽管因疫情影响工程进度导致产业内预期下降，但仍然处于较高的景气区间。

在全球局势不明朗的背景下，基建产业链上下游整体估值偏低，且订单充裕，相对保障性较高，具备较强的风险抵御能力，因此建议持续关注。

钢铁行业

在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值高分红普钢、原材料和部分特钢。

高频需求触底回升。 过去几周，疫情因素到终端需求有明显抑制，但随着疫情预期见顶， 上周钢材高频成交数据环比有所回升，考虑到传统旺季逐步深入，后续季节性需求将持续上升，综合上述两因素，我们判断国内需求基本触底。未来一个季度大概率将震荡上行。在显著低库存状态下，未来钢价将进一步上涨，钢铁股毛利再迎扩张。综合考虑钢价、毛利、业绩、分红等因素，钢铁板块的配置价值已经显著上升，看好强业绩、高分红、高弹性的品种。

水泥板块

上周全国水泥市场价格512元/吨，环比上涨3.2元/吨。价格上涨地区主要有北京、甘肃、陕西，幅度20-50元/吨；回落区域为湖北、重庆和贵州部分地区，幅度10-30元/吨。3月底4月初，国内水泥市场需求表现依旧不佳，主要还是受疫情防控和降雨天气影响，不同地区企业出货维持在4-8成不等。价格方面，受多重不利因素影响，近期市场严重供大于求，库存不断上升，企业销售压力倍增，局部地区价格出现回落走势。鉴于短期疫情防控影响难以结束，以及部分地企业为缓解供给压力，陆续开启或延长错峰生产，后期水泥价格多将维持震荡调整走势。此外，一旦疫情防控解除，下游需求也将会集中释放。

过去十年年初至旺季结束（5.30）水泥指数最大涨幅的平均值为35.3%，21年最低为14.5%，22年初至今水泥指数最大涨幅仅10%，我们认为当前政策环境较21年更为有利，后续上涨空间仍存，政府工作报告中提到2022年GDP增长5.5%的目标，稳增长信心进一步增强，水泥有望受益。我们判断全年需求端仍有韧性，22Q1或是行业低点，Q2起随着煤价影响同比减弱+涨价开启，业绩或迎来逐季改善。中长期看水泥已步入需求下行期，未来行业关注点将聚焦于“双控”“双碳”目标下行业供给端改变带来的机会：

a)政策要求2025年标杆产能比重超过30%，未来行业2500T/D及以下规模产能有望陆续退出，总产能将收缩8.6%以上。

b)水泥行业未来有望纳入碳交易，碳税+减排改造加剧小企业成本压力，龙头竞争优势凸显，有望通过兼并收购进一步扩张，话语权增强，价格中枢有望逐步抬升。

需求端预期22年Q1基建端有望开门红，地产端底部回暖，中长期来看，水泥行业整体或呈“量减价增”趋势发展，纳入碳交易后，或加速供给端集中度提升，龙头份额提升有望支撑业绩增长。从股息率及估值角度，水泥公司具有较高的投资性价比。

参考标的：

新疆交建：工程建设 水利建设

宁波富达：水泥建材

蓝光发展：房地产

渝开发：房地产

正平股份：工程建设 水利建设

海南发展：房地产 新材料

厦工股份：工程机械

冀东装备：水泥建材

投资顾问：邓华

执业编号：A0790622030001

风险提示：投资有风险、入市需谨慎；观点仅供参考，入市风险自担！

为什么上证指数一直运行低迷，答案找到了！

从国内货币市场政策的走向，我们大概可以判断出上证指数运行低迷的基本原因。事实上，在过去十年时间，全球金融市场一直是负利率或者是超低利率这种状态。正是因为这个持续的负利率，使得欧美国家的股市不断创新高。很多投资人总是拿欧美国家股市和中国市场来进行比较，为什么中国利率它始终稳定在一定区间，并不敢采取这种激进的货币政策呢？就解决了这个问题，就解决了咱们股市持续低迷的真正的原因，在这个时候我们需要真正的刨根问底来找到本质，才能有对策。

我们很清楚国内货币市场一直是中高利弊的真正原因是因为房地产市场，在国内有一个普遍的现象，就是当利率一降低，大量资金出来，大家首先不会去股市，会选择房地产市场，这导致在过去十年当中，中国进行经济结构调整的过程是非常坚决复杂的，我们想摆脱房地产对于经济的绑架，但实际上很难摆脱，很多地方财政，很多重要的收入来源，其实它是离不开房地产的，那过深的东西我们就不讲了。

那么在这种情况下，货币政策的放开一定会导致资金进入房地产市场，而不会进入股市，所以管理层只能让货币政策维持在一个相对中高的区间，避免大量的热钱用出来炒房，炒大宗商品炒食品，这样的话就通货膨胀可能会带来更大的压力。实际上在这方面来讲，过去十几年的时间，中国一直做得还是不错的，这个窄幅波动的货币政策调整起到了很好的控制作用，那具体到现在市场再次回到3200点区间，全球央行面临一个加息潮，这个时候中国的货币政策走向就备受关注。目前来看中国货币市场有一些微调，但是没有大动作的迹象，这样的话就是我们也需要降低对于市场未来的一个预期，如果没有大的货币政策支撑，我们很难想象股指在这个区间能够出现逆转，一个新的行情出现。

所以说接下来在30线下方股指横向震荡，或者是小幅下探，寻找这个底线，就是调整的底线，然后管理层会有陆续的利好出来支撑这个市场维稳求稳，稳定压倒一切，这样的话才会产生新的战略性机会，所以说保持良好的心态，冷静观察，等待新的战略机会啊，这是我们成熟的投资者应该做的事情，当然局部的市场机会可以用少量的资金进行训练式的交易，这个是不不冲突的，不影响的，在下跌过程当中练好本事，上场的行起来，才能赚到更多的钱，这是我们一项的观点。

欧美“大团结”引发资本市场短板效应，欧洲能源危机或将触发大规模系统性风险！

周末全球股市基本收盘截至目前，可以说风险正在轰轰烈烈地赶来的路上，我们清楚a区市场虽然规模现在已经渐渐成长，但是在整个全球股市的森林当中，我们仍然是非常小的一部分，目前对全球金融市场起到这种作用的，主要还是美国股市和欧洲股市，但是我们看可以看到，在这场斗争当中，就是外围传来的风险有可能会对咱们a区产生明显的影响，所以我们还是要抱着非常警惕的态度。
那么来自于全球市场的风险主要有哪些呢？

风险一，美国正在面临一次资本主义矛盾总爆发，就在过去70年持续发展的资本主义经济当中，就美国的这种国内经济矛盾特别突出，以至于在过去五年时间，就美国更主要是靠他的印钞机系统不断的印钞票，不断地释放货币，来维持着表面的繁荣和虚假的增长。当这些现象在残酷的现实经济斗争当中逐渐被揭开，美联储持续的加息开始，美联储缩表行动开始，那么很多内在的矛盾就无法再掩饰，可能集中爆发。至于欧美各国的股市，显然也是在这种巨大压力下呈现出来一种疲弱的态势，这就为什么全球市场会这么严重。

第二点就是乌克兰冲突，最终导致了欧洲国家这种经济短板提前爆发危机，我们一直在讲欧洲经济的短板就是能源，那么俄罗斯成功的掐住了欧洲的能源短板，最终导致通货膨胀迅速在欧洲爆发，欧洲的经济数据和通货膨胀数据都非常不理想，那么在这种情况下，欧洲有可能比美国率先爆发经济危机。可是，在全球经济一体化的背景下，欧洲如果爆发危机，美国又能独善其身吗？

第三点，欧美经济严重一体化，最终导致的结果就是短板效应会越来越突出。我们都知道在木桶理论当中，其实能够装多少水，并不是取决于最长的那块板，而是取决于最短的那块板，欧美经济非常强烈的这个融合，非常强烈的捆绑，其实原本特朗普采取的脱钩政策有可能是对的，因为他避开了这个欧洲经济的很多短板，可是拜登政府回来之后，又进行了强烈的捆绑，要团结欧洲盟友，在这种情况下，他正在带来越来越明显的短板效应，就是欧洲任何几个弱小的国家先爆发危机，都可能会冲击美国。

这样的话，整个以美国为首的西方资本主义国家，他的经济内在矛盾将会越来越激烈，越来越明显，而且，最终他的危机爆发不是取决于最强的那个因素，不是取决于美国是否爆发，就是在欧洲的可能一个小国爆发了严重的经济危机，它就会倒过来推推到欧洲的多米诺骨牌，再进一步推动美国的多米诺骨牌，就美国原来的抗风险能力逐渐也会被消失掉。实际上在过去几年当中，美国的抗风险能力其实相对来说是最强的，但这种因素，这种优势正在转化，也就是说美国自身也到了最后的那根稻草，真的是风险非常之大。

简单的总结一下，随着乌克兰冲突的持续，美国国内的经济矛盾以及欧洲内部的短板出现，使得欧美经济体这个经济矛盾和危机爆发的概率越来越大，那么也使得全球股市，在目前的高位可以说是瑟瑟发抖，有可能真正的暴跌不是从美国开始，有可能是从一个欧洲小国的股市暴跌开始，那同样这种摧毁效应，它会在欧美国家迅速释放出来，引起经济的恐慌，那么，同样也会给亚洲国家和其他的第三世界国家的股市带来非常严峻的考验和影响。所以接下来的斗争当中，如何防范金融风险，稳定金融市场将会成为一个持续的主题。

指数到达这个“数字”应该加大布局力度，敢于建仓！

昨日综述：昨日A股出现回落，原因还是在于美股那方的加息以及缩表预期，实际上国内管理层已经有所预见，并且在近期通过金融稳定法以及拟成立金融稳定基金，就是准备应对国际形势的变化。

在货币政策上四月也有降准的预期，因此在前日市场中还出现低开高走走势优于美股的情况，但昨日随着地产股分化回落，指数失去抵抗信心，出现下挫，并且如同四月一日所述，风格已经进行了强烈的切换。

消息解读：

1. 2022年要实现绿色金融与转昨日型

金融的有序有效衔接 形成具有可操作性的政策举措以支持绿色低碳发展为主线，继续深化转型金融研究，实现绿色金融与转型金融的有序有效衔接，形成具有可操作性的政策举措。

解读：绿色金融也是一个新名词，容易引发市场的高度关注，其本质就是将信贷更多地引导低碳绿色行业，以及按照双碳目标进发，结合十四五石化行业的指导意见中的表述，绿氢/富氢原料获得多次提及，包括：加快突破新型催化、绿色合成、功能-结构一体化高分子材料制造、“绿氢”规模化应用等关键技术，氢能概念尤其是制氢行业今日可能会引发市场的关注。

2. 中药种植迎产业化、品牌化发展良机

有关部门接连发布了《中医药十四五规划》下文简称《规划》以及新版《中药材生产质量管理规范》GAP，引起了业内广泛关注，其中对中药种植和流通领域的指导意见有望促进相关领域加速洗牌

解读：三月火热的医药反弹浪潮在进入四月后开始出现分化和回落，一些标志性个股开始连续回调，除了短期涨幅较大之外，还有疫情的逐步控制让新冠药物失去了强有力的支撑，但中药是医药中最强的一个分支，除了对于新冠药物有的中药有预防和治疗的作用外，本身中药药材从去年开始就在一直涨价

如毛慈菇在18年年底时候每公斤干货只有20元钱，现在已经接近400元，而一些中药的种苗价格也不断攀升，像是地苦胆种子现在已经卖到了1500元/公斤。现在中药种类有2000多种，但是只有400多种是常用常种的，还有近千种还没有人工育苗或者较难人工育苗，市场发展潜力巨大，目前市场缺乏持续热点，中药倒是在企稳后最有可能先反弹的板块。

3. 价格突破！化肥重要原料大涨超70%

机构预计2022年上半年国内硫磺价格或将保持高位运行，硫磺行业有望景气上行。继上个月突破3000元/吨之后，国内硫磺价格继续开挂模式

解读：化肥作为昨日涨幅第一的板块，前期更多是因为国际形势的影响，尤其是钾肥，比较受制于进口，但磷复肥同样重要 ，并且原材料硫磺作为磷复肥生产的重要原材料，其价格上涨和供应紧张，直接影响到我国磷复肥企业的正常开工生产。

2022年年初以来，随着春耕用肥需求上涨，硫磺价格进一步上涨，从年初的2000元/吨，至3月中旬突破3000元/吨，截至目前硫磺价格创年内新高。化肥行业普遍有涨价的趋势，对于上游磷化工等都有拉动作用。

今日预判：美股继续受到加息预期的影响表现较差，目前市场风格已经进行了大幅变化，颇有点类似十几年前的行情拉动走势，一方面是黑色能源例如煤炭等拉动，一方面是地产和基建拉动下游钢铁水泥上涨，一切都是为了再疫情下经济下行压力增大而采取的保增长措施。

四月后钢铁水泥建筑建材成为了资金流向的方向，地产在昨日分户后需要进一步调整等待反弹机会。由于是在周五时间，指数还有进一步下探的可能，但下破3200的可能性不大，如果接近甚至短时间去试探3200的支撑，那么应该加大布局力度，敢于建仓，但建仓必须围绕上述板块进行。

继续看好指数的表现，延续板块只看这两个！

昨日综述：港股假期上涨而美股下挫，综合起来昨日A股还是低开高走，走势比较顽强，虽然上涨高度不是很多，但量能出现放大的情况是个好事，对于后两日能否冲破3300是比较关键的信号指标。

热点上地产和银行是指数能够低开高走的关键，银行得益于破净资产以及业绩送转的预期两个稳定因素，出现超跌反弹，但很难成为今年行情主线，并且有各地为了地产放松信贷条件的刺激。基建盘中也有表现，并且和地产一起拉动了下游的钢铁水泥板块，这种情况在一年以来并不多见。

消息解读：

1.部署适时运用货币政策工具 更加有效的支持实体经济发展

要适时灵活运用多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持

解读：国际冲突不确定性增加，能源和农业等又有可能价格出现波动，输入型通胀导致物价上涨，经济下行压力加大，偏偏开年来疫情还多有反复，各地的工业节奏都不同程度的被打断，而保增长又是绝对的核心议题，因此为了这个目标，继续保持市场的流动性是不得不做出的选择。

同时还要叠加成立金融稳定保障基金的因子，不排除在近期还有货币政策的调整，有可能在存款准备金率考虑降低，毕竟近期在MLF操作上已经在释放资金，对于股市来说，货币政策的宽松是行情继续上涨的推动力。

2.欧盟拟禁止进口俄煤炭 欧洲煤价飙涨

自2月末俄乌局势升级以来，欧盟首次提议在能源领域对俄实施制裁。

解读：世界局势变化较大，欧洲风电发展在世界居前，因此整体煤炭发电的比例只有15%左右，但是由于原油和天然气各国态度不一致，实际上更致命的是天然气和原油。但各国态度并不一致，例如德国从继续购买到反对进口煤炭，态度是完全不一样的。

如果天然气短期，而煤炭不采购，对于欧洲整体的经济打击还是比较大的，同时俄还是煤炭出口大国，如果集体抵制，煤炭价格还能继续上涨，而目前价格已经是2008年以来的新高，对于煤炭行业来说，倒是一个利好刺激。

3. 锂盐企业赚翻了

上游产能供给紧缺叠加下游需求强力拉动，以碳酸锂为代表的锂电原材料上演强势上涨行情，锂盐生产企业赚了个盆满钵满。

解读：锂电池行业属于昨日被错杀的行业之一，毕竟从一季报来看，锂能类个股增长是非常明确的，虽然国家对于碳酸锂的价格比较关注，但难以短期回落，毕竟需求强劲是摆在眼前的现实问题，除了锂矿就只能盐湖提锂了。锂盐带动锂电池板块反弹是可能今天出现的。

今日预判：美股虽然表现一般，但A股叠加四月可能出现的降准，今日可能再度有低开高走的戏码。热点上地产和基建拉动下游的钢铁水泥反弹给予了行情继续反弹的力量，还有国际冲突带来的化石能源和农业继续上涨的动力，叠加一季报中锂能个股业绩的爆发，市场可以炒作的方向还是很多，今日看煤炭和基建板块的表现能否延续，继续看好指数的表现。

四月决断行情，本周机会详细汇总！（受益标的）

在写本周周报的时候，我先看了下上周周日的周报，上周我从三大方面分析指数不但没有走势完毕，反而越是下跌才越是机会，而上周将反弹开启，而市场本就是在大多数人看衰的时候反而更具备机会，在上上周周末很多机构表示“君子不利于围墙之下”的言论发表的时候我坚定看多，而上周走势也说明这一点，指数从接近3200到收盘到3280左右，把3200点踩踏实了，现在的目标是3300点，而3300也不过是个纸老虎，实际压力并不大，真正的调整还有百点有余，只是本周有个特征，清明假期过后只有三个交易日，这三个交易日能否站到3300上方是一个并不苦难的任务。

但是从进入四月以来，，尽管只有一号一个交易日，但是盘面还是出现一些显著的特征，比如这一天指数虽然低开高走，但核心板块是大金融的支撑，而上涨也是缩量的上涨，热点除了大金融之外主要在元宇宙相关概念，而这在上周都不是连续的热点，可见进入四月后极有可能出现热点的大幅度切换，可以说这三天行情并不会有较大的波动，但热点可能会有很大变化，这里我们从两个方面来解读市场的变化情况。

首先是国内方面。3月全国多地出现的疫情抵消了稳增长举措的效果，打破了原先的政策节奏，预计疫情对经济的冲击在二季度仍有延续，稳增长政策急需加码。当下经济的主要问题更加突出，预计政策从全面铺开转向精准集中发力，待此轮疫情有效控制后，预计防控举措会进一步调整以降低未来对经济的冲击。悲观的经济预期已经达到极致，二季度经济大概率呈现先抑后扬走势，投资者的仓位和持仓结构已充分调整，A股市场卖压明显释放。

疫情这个因素目前主要集中在上海，但是整体影响力已经减弱，这对于医药板块尤其是新冠药物板块并不很有利，而且长上周来看，医药股分化严重，一些涨幅很大的个股有较大跌幅，在医药中中药概念相对较强，但如果大环境对于医药是一种逐步边打边撤的态度的话，可能医药的延续能力就会大打折扣。

疫情加剧了经济下行压力，同时也加大了后续货币、信用放松的空间和动力。2022年3月制造业PMI指数为49.5%，较上月下滑0.7个百分点，为2015年以来同期最低水平。与此同时，非制造业商务活动指数为48.4%，较上月下降3.2个百分点。疫情冲击下，经济下行压力进一步加大。但从金融委会议再到3月21日国常会，决策层“稳增长”的决心已反复得到确认。

后续货币、信用政策放松均有望加速落地，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑。在保增长中，地产行业已经变成一个可以容纳较多资金的蓄水池，在去掉金融属性之后，地产信用风险也已在陆续“拆雷”。4月1日晚融创宣布于当日到期的本金40亿的“20融创01”债券展期获得通过，标志着本次融创境内债违约危机解除，并带动4月4日港股内房股大涨。居民部门对于房价只涨不跌的预期已经扭转，但销售回暖的周期或将比过去需要更多的时间而非立竿见影，反过来也会制约地产企业新增拿地和新开工的微观行为。

A股市场常有“四月决断”一说，即4月前后的市场表现和风格特征往往决定了全年的市场整体走向。之所以会出现这样一种预期，其主要来自两方面的原因，一方面，随着3月会议的召开，市场对于全年的货币与财政政策均有所修正，相较于“春季躁动”时期的朦胧预期有了更为充分的认知。

另一方面，随着上市公司也陆陆续续开始披露年报与一季报，投资者可以开始基于基本面与政策研判作出更明确的方向性选择。前者决定了市场的整体运行方向，而后者决定了市场的风格演绎，这就有了市场所谓的“四月决断”。而四月行情的核心仍旧是那三个字那就是“保增长”，因此地产、新能源等行业都是受到这条主线影响可能会有较好表现的板块。

受益标的：苏州高新、重庆建工、天地源、绿地控股

 其次从国际形势来看。这几天，对俄罗斯，欧洲国家陆续准备跪了。这是没办法的事。俄罗斯手里有货，欧洲国家手里有的，可只是一张纸。欧元这东西，当俄罗斯人还认它时，它就有用。但现在俄罗斯人说不认它了，那就没用了嘛！所以当俄罗斯提出要用卢布来购买天然气，欧洲人就彻底没招了，既然没招，又想活下去，那就只能跪了。但欧洲想活，跪俄罗斯就行吗？那当然不行。如果真的任凭欧洲跪下，重新拿到俄罗斯的天然气。欧洲得救了，那美国吃什么？

而美国无疑是这场国际冲突最大的受益者，一方面高价将昂贵且千里之外的天然气卖给欧洲，另一方面还低价从俄罗斯购买石油。是的，一边抵制一边购买，转手高价再卖出去。在利益面前一切都变得更为赤裸，目前无论是美国还是中东，原油的储存量都在较低的位置，而美国释放储存一方面是为了控制通胀，另一方面也是为了中选，毕竟回头还能从俄罗斯买更低价格的石油，可谓一石二鸟。

而全球化石能源就倒了霉了，由于能源危机，导致欧洲被迫需要购买更多煤炭，煤炭需求量大涨而供应难以跟上，毕竟俄罗斯还是煤炭出口大国，连中国都要每年进口一些，供需失衡导致煤炭价格上涨到2005年以来的高位，而似乎这个价格短期都还打不住。

而马克龙好死不赖活突然宣布支持制裁俄罗斯，这是哪壶不开提哪壶，就在欧洲就要断气而言辞开始缓和的时候，这个动作无疑是火上浇油，但是表面各国还是站在对立面，对于俄来说短期进出口都会有降低。

而中国保持自己的中立位置，同俄的贸易关系并没有改变，中国需要出口大量的机械、商品等到俄，随着制裁的落实，对于中俄贸易以及跨境贸易会形成一定的利好，而俄宣布卢布缴纳燃气费后，实际已经开始逐步的去美元化，而中国早已经搭建好的CIPS结算系统可以派上用场，而这个交易的本币正是人民币，从一个更长远来看，跨境电商也会带动数字人民币的使用场景扩展，这两者将会相辅相成的发展，所以煤炭以及跨境电商以及数字人民币也是本周看好的板块。

受益标的：天音控股、中成股份、美盛文化、引力传媒

珞珈投资：咨询证号ZX0077

投资顾问：邓华

执业编号：A0790622030001

风险提示：投资有风险、入市需谨慎；观点仅供参考，入市风险自担！

短期可能会有继续上涨动力的板块重点讲两个

昨日综述：清明假期美股和港股开市一天，港股出现较大涨幅，科技股以及地产股领涨，虽然昨晚美股表现一般，但并不阻碍A股继续反弹，尽管上周量能稍有欠缺，但周线还是收出较大的阳线，同时向上3300点压力并不大，也是这三天看能否达到冲破的任务。

消息解读：

1. “十四五”规划102项重大工程要加快在建项目建设 尽快形成实物工作量

102项重大工程是“十四五”规划《纲要》的重要内容，也是推动“十四五”规划实施的重要抓手。推动102项重大工程实施既利当前，又利长远，对当前扩大有效投资，促进经济平稳健康发展具有重要作用。

解读：疫情导致了一季度经济压力的增加，同时还要叠加输入型通胀的因素，为了完成保增长的目标，除了地产，一些关系民生的项目建设就要加紧了，这其中主要包括水利和地下管网改造，也就是都属于新基建的范畴。

从近期来看，地产已经出现连续两周的反弹复苏，而新基建也是迎来了一个比较好的契机，而且这个板块也比较容易跟随地产一起联动，毕竟建材和新基建有精密联系，地产以拉动就可以一起共振，并且新基建也是二月农历年后的首条主线，还是随时可能反弹延续的。

2. 央行召开数字人民币研发试点工作座谈会：增加多个城市作为试点地区

在现有试点地区基础上增加天津市、重庆市、广东省广州市、福建省福州市和厦门市、浙江省承办亚运会的6个城市作为试点地区，北京市和河北省张家口市在2022北京冬奥会、冬残奥会场景试点结束后转为试点地区。

解读：世界局势变化较大，从俄被踢出美元结算系统可以看到，虽然美元是世界上最大的结算货币，但过分依赖的话加入一旦有异动变化将会受制于人。中国早就已经搭建了以人民币为交易本币的结算系统CIPS，并且已经有170多个国家加入，这都需要数字人民币的快速搭建。

数字人民币不单只是一个可以替代第三方支付工具的东西，而是一个在未来国际形势变化下，中国可以因势利导，多元化分散分险的工具，而数字人民币最终将会全部推广到全国也只是时间问题，只是对于数字货币的概念股来说，大多还是超跌反弹尤其是在肩部的阶段个股，都不要轻易追高，而是以短线眼光看待。

今日预判：尽管只有三个交易日，但国内局势稳定，指数反弹格局未变，外围局势虽然有变化，但是短期影响不大，因此还是继续看好指数反弹并在本周站稳3300点。

虽然美非农数据不佳，可能还会加息甚至会加大幅度，但也是下个月的事情，短期四月还是年报也一季报披露时间，上市公司整体业绩向好也是一个有力支撑，因此地产和煤炭板块、跨境电商和数字人民币板块，都是短期可能会有继续上涨动力的板块。

今天将是一个逢低布局的机会，方向可以选择“他”

昨日综述：昨日指数出现小幅回落，周三中阳线之后出现回落也属于正常现象，反弹的机构并没有任何改变，盘面上热点虽然地产医药等还在上涨中，但一些龙头类个股炸板现象增加，短期涨幅较高的个股如果炸板要予以回避，昨日数字货币和电子身份证概念虽然上涨靠前，但是大多属于超跌反弹的走势，追高要谨慎。

消息解读：

1.国家开展年内第三批冻猪肉储备收储工作

近期猪粮比价持续低于5:1，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。发展改革委会同有关方面开展年内第三批冻猪肉储备收储工作，拟于4月2日、3日收储4万吨冻猪肉。

解读：猪肉价格上涨的空间是有限的，关键还在于成本的不断上涨，由于玉米价格上涨，饲料价格国内已经涨了无论，而养猪行业的七成成本就在饲料，因此猪肉盈利的能力大幅下降。虽然收储对于猪肉有很短的刺激，但并不能彻底改变趋势，所以猪肉行情在短中期没有反转的基础。

2.逾百家公司推出送转方案

截至目前，共114家A股公司在年报分配方案中进行了送转。从送转比例看，每10股送转5股及以上的共38家

解读：进入四月开始进入一季报披露的高峰期，对于高送转和高分红的公司受到了市场关注，但核心还是要主业大幅增长的行业和个股才是最终在今年更有机会的方向。从近期表现来看，很多传统白马个股展现了分红实力，所以比较容易出现超跌反弹的情况。从整个行业来看，煤炭和锂电两个行业高送转预期的公司较多，也反映了这两个行业的景气度

3.把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重

巩固拓展脱贫攻坚成果，全面推进乡村振兴，加快农业农村现代化，是需要全党高度重视的一个关系大局的重大问题。全党务必充分认识新发展阶段做好“三农”工作的重要性和紧迫性，坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重

解读：振兴三农围绕两个核心，一个是农业，一个是农机。农业前两日已经有所表现，但国际形势并没有变化，涨价预期并没有改变，因此今日有反弹预期。而农机因为我国机械化的程度不够，所以在昨日表现一般后看资金能否关注回来，但核心还是种业和化肥这两个核心。

今日预判：

昨日回调后一些强势个股开板，对市场有点心理影响，周五又是一个相对资金不太偏好的日子，但市场的反弹格局没有改变，只是由快速反弹变为缓慢上升，所以指数出现回落的时候应该考虑积极低吸，而3200仍旧是强力的支撑不变。

在行业上地产保持连续强势，资金连续炒作的迹象比较明显，还有冲高能力，而农业受益于国际形势和国内利好的双向基本面支持，昨日虽然表现一般，但逻辑难改，今日有上涨可能性，今天将是一个逢低布局的机会。

昨日沪指拉出中阳线，今日指数继续看涨，短期还是以这两个方向为重点！

昨日综述：昨日指数出现普涨，在冲突得到缓解的预期下，全球股市上涨带动A股有上涨机会，当然A股本身3200一直守住不变，也得到了市场的认可，昨日地产和锂电领涨两市，继续保持逻辑致胜的特点，指数上涨收出中阳有重要意义。

消息解读：

1.央行一季度例会：加大稳健的货币政策实施力度

央行继续开展1500亿元逆回购操作，一连4个工作日开展千亿级投放，呵护季末流动性。在业内人士看来，近期人民银行明显加大公开市场操作力度，彰显了保持流动性合理充裕的态度。在此情况下，预计资金面平稳跨季无虞。

解读：指数和货币政策的倾向性关联度很高，在高层连续表示要提振信心的同时，市场却出现下挫，因此央行在货币工具操作上继续释放流动性，对股市形成利好，这也说明3200的支撑力度是得到政策和市场的双向认可的。

2.全球粮食危机要来！？

乌今年春季作物播种面积预计将比去年减少一半以上。在断供压力下，全球粮食贸易保护主义不断抬头，部分国家出台政策限制国内农产品出口，以保证本国粮食安全。

解读：尽管冲突有缓解的趋势，但是什么时候才能和谈完成以及什么时候贸易恢复正常，港口恢复出口还是未知数，同时农业减产将是今年难以逆转的趋势，虽然农业板块昨日有所调整，但是上涨趋势没有改变，农业板块还有涨价的动力，所以种业、化肥等仍旧是跟踪关注的目标。

3.央行重磅发文 金融支持乡村振兴

央行发布金融支持乡村振兴工作意见，提出创新设施农业和农机装备金融服务模式，支持农机装备研发企业发行信用类债券。

解读：与国外发达国家相比，中国农业机械化水平仍较低，且国内农业机械结构发展不均衡，以小型拖拉机为主要耕作机器，农业机械化效率较低。乡村振兴目前支持的不是种业就是农机，而在劳动力外流的情况下，乡村城镇化已经不再被提及。

今日预判：

沪指拉出中阳线，基本面变化不大，周四这个节点还有继续冲高的动力，今日指数继续看涨，农业板块因为形势并无改变，仍旧具有上涨的动力，昨日上涨市场资金对于一季度增长并且分红较大的方向有认同感，从分一半利润的五粮液身上就可以看到，所以一季度大幅预增是进入四月的一个重要方向，但是对于很多个股来说还没有摆脱超跌反弹的范畴，最好不要因为一天两天的额反弹就轻易重仓抄底，可以多看看多等等，短期还是要以资金连续运作的行业为核心，所以农业、医药等可能性更明确一些。

指数今日有最大的反弹可能，这个板块反弹的可能性很大，可以重点关注。

昨日综述：昨日指数出现小幅回落，但最终还是守住了3200点大关，虽然有所回落，但成交量保持一定的缩减，往下继续下探并不是资金所愿意的，因此在这个关口整理等待机会，但总体行情仍旧看好，反弹格局没有改变。昨日农业板块走势强劲，化肥种业以及养殖业都有较好涨幅，中药板块也表现不错，昨日呈现进一步的结构差异化的情况。

消息解读：

1. 国际冲突有进展，大宗商品价格普跌

解读：第五轮谈判结束，会减少行动，事情朝着和谈方向在推进，大宗商品市场之前因为冲突因素一直上涨，从能源辐射到农业，而有好转之后，大宗商品市场普跌，原油和农业类都出现回落，对于股市有一些影响，短期会有价格的回落。

2. 《2022年能源工作指导意见》：大力发展风电光伏

国家能源局日前研究制定了《2022年能源工作指导意见》。意见提出，大力发展风电光伏。加大力度规划建设以大型风光基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。优化近海风电布局，开展深海风电建设示范，稳妥推动海上风电基地建设。积极推进水风光互补基地建设。

解读：近期新能源利好不断，但板块不涨反跌，呈现了逻辑的不符合，昨天已经说了需要一定的耐心和等待的时间，今日看光伏能否反弹。大方向新能源是不会有错的，只是看资金什么时候进行切换。新能源风电和光伏中，相对光伏更有潜力，也更容易开展。

3. 印发《“十四五”中医药发展规划》

目标到2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥

解读：前期炒作新冠药物就带上了中药，这也算是利好出台了，但是利好出台究竟是否是最后的靴子落地还是继续炒作的动力，这不好说，但肯定会造成个股的分化，但至少今天还有早盘上冲的机会，但是对于大部分个股来说不要轻易追高，一些强势个股也可能借着利好出货。

今日预判：

在3200两度经受起市场的考验后，指数今日有最大的反弹可能，在3200下可以基本认为是一个安全区，跌破可以大胆买入，这是本周周一就已经强调的观点。随着冲突的缓和，大宗商品普跌，会对资源股带来压力，今天要予以回避，昨日火热的农业股也有回落的需求。

市场风格可能集中在还没有太大表现的医药和地产行业上来，新能源有利好，但能否有表现还需要看资金态度，至少昨日是没有什么明显信号的，但是新能源ETF已经有企稳的态势，而医药中中药有利好，会不会被市场借题发挥可以看看市场动向。同时锂电池在一季报中表现较好，反弹的可能性很大，可以重点关注。

今日有继续拉升的可能，这两大方向盯紧。

昨日综述：昨日在锂电和白酒集体低开的情况下，沪指出现较大幅度下跌，直接开在3200下方，但指数顽强反攻，最终收在3200上方，显示市场对于3200点支撑的认可度。盘面上华为相关概念反弹居前，其次是煤炭以及地产板块领涨，煤炭板块因为神华的分红导致市场的追捧，地产近期资金连续流入关注，昨日继续有出色表现。

消息解读：

1.华为业绩大增

华为业绩大增，利润超千亿，同比大增75.9%。2021年研发投入达1427亿元，占全年收入的22.4%，十年累计投入的研发费用超过8450亿元。

解读：昨日煤炭加上华为概念股出现上涨，说明市场的风向有点导向一季报大幅增长的因子，毕竟煤炭由神华带起，但是与煤炭不同，华为概念大多为超跌反弹，同时业绩向好的并不多，可以与华为发生关系，但不一定能够和华为一样高速成长，实际上华为概念中业绩能够保持50%以上的屈指可数，所以每天可能能够延续炒作，但华为概念还是要以超跌反弹看待，不要轻易追高。

2.11部门部署做好春耕化肥保供稳价工作

11部门要求各地方和有关企业从化肥产供储销等多方面入手，通过增强国内化肥生产供应能力、提高化肥及其生产原料运力保障水平、积极做好储备等工作、提高化肥流通效率、加强农资市场监管协同配合、切实推动化肥减量增效等措施，保障化肥供应和市场平稳运行，支持春季农业生产，夯实夏粮丰收基础

解读：国际形势主要影响在能源和农业两大块，农业由于我国需要进口小麦和玉米和豆粕，这都是冲突中两国的盛产农作物，然后钾肥我国自己供应率不足，大部分依靠进口，而三大国就占据了世界的七成出口量，所以钾肥市场价格有涨价趋势。农业整体仍具备上涨潜力，种业、化肥板块仍可关注。

3.光伏装机大幅超预期

光伏一季度数据大概率超预期，随着硅料新产能持续释放，供给端逐渐充裕有望带动下游需求增长。作为新能源赛道最热的分支，光伏产业在过去几年高速增长，上下游的公司受益显著

解读：一方面是国家政策的扶持，一方面是光伏行业数据的良好，但是光伏近几日却连续出现调整，出现了逻辑与股价不符的情况，这就需要投资者更耐心的等待，等待逻辑的体现，这比较考验投资者的信心，尽管从资金角度来看近期资金集中在地产、医药等行业，但新能源的春天还是会到来，投资者要做好低吸准备，并且要有一定耐心才可以享受到最后的成果。

今日预判：

昨日创业板跌幅较大，但宁王有尾盘护盘的动作，今日创业板预计有所反弹，而主板昨日抄底资金比较明确，并且指数仍旧回到3200以上，但是锂电、酿酒等承受住了市场的抛压，因此今日有继续拉升的可能。

市场热点还是以资金为主，在地产、医药和农业中进行轮动，昨日云宇宙有所反弹，也有利好刺激因素，但还是暂时以超跌反弹看待，对于投资者来说，还是以资金流向为导向，对于超跌反弹的板块不要过度追高。

大A反弹行情就结束了？本周三大方向还存在机会

指数分析

上周指数不涨反跌，指数再低靠近3200关口，与再前一周周后几日一片看好不同，在上周尤其是周四五出现回落后，市场导向看空的情绪增大，甚至看再次跌穿3200的也大有人在，那么市场是不是又转为弱势了，行情反弹就结束了？我们不妨从几个方面来分析一下。

首先是政策面

上周金融局会议再度召开，提出的观点是“根据国际形势，运用各种手段提升市场信心，维持市场稳定发展”，可见高层对于资本市场的维稳是表达的非常明显的，但市场反而不涨反跌，这有点让管理层挂不住面子。根据市场传闻，在会议后表达“一些紧缩的政策暂时不要出台”后，很多机构都收到了不要做空的一些指示，同时通过中美沟通，对于中概股的形式引起了高度重视，海外非理性的下挫引发了高层的关注，而这种下跌不排除跟恶意做空有关，已经严重的脱离了基本面，因此有一句根据“国际形势“的话。因此政策上提升信心，刺激资本市场的方向是不会错的，而出现下跌后上市公司跌回购还会继续增加，虽然货币政策不会有大的调整，但央妈仍可以通过调节麻辣粉来影响市场，而作为市场最大的机构，公募基金在频繁的自购，这都是一些积极的信号。

其次从国际形势来看

国际冲突仍旧延续，由于两国是资源出口大国，对于原油、农业和金属等都有较大影响，输入型通胀正在影响全球。从大宗商品市场可以看到三月后原油、天然气、小麦、玉米、豆粕、化肥等价格都出现了较大涨幅，对全球各国的通胀都带来了巨大压力，美国在通胀压力下进行了一次加息，但通胀的程度超出了预期，老美一方面在发战争财一方面又要控制通胀，在这种矛盾下还会继续加息，并且加息积点还有可能上涨，这是市场目前最不确定的因素，第一次市场已经有所预期从而导致股指从一月开始一直回落，可以看做是靴子落地，后面几次虽然时间不确定，甚至市场反应也不大，但如果持续加息，到最后势必还是会对整个市场有影响，这种从美股传导到A股是一个中长期的过程，中国适度宽松和美国收紧银根的政策是不一样的，短期来看对A股影响并不会太大。

最后从技术面分析。虽然上周五出现下挫，但考虑到周五因素，同时成交量并没有放大，市场在这个点位杀跌的动能并不大，而3200是一个比较重要的关口，在这个位置不建议继续杀跌，反而应该低吸。目前的市场是一个反人性的市场，信心严重缺乏，在管理层明确表态和市场上市公司和机构都有明确动作时，散户的信心却不足，当然散户的情绪本身就是越涨越兴奋，越期待更高，从而套在高处，这就是今年一月发生的事情，当市场一片看涨到四千的时候，没有人会理会你说3700点非常难过的言论。

所以同样，但市场从年后3600跌到3200甚至更低的时候，也没有人再听不要杀跌的言论，甚至还多少盼望着继续跌，从而看不到政策和形式发生的变化，直到过了很长时间指数出现反转后再次进场去高位追进，这是二十年几乎不变的故事，为什么说股市是一个只有少部分能盈利的市场，根源就在于很少人能够反人性的去思考，同时，也只有少部分人有耐心去等待。

热点板块

2021年以来，玉米、大豆、小麦、水稻等农产品价格上涨，价格均突破近10年高点。部分粮食仍存在较大缺口——根据农业部预测，2022年我国玉米产量与消费量缺口约达1500万吨；2022年我国大豆产量与消费量缺口超1亿吨。

我国部分粮食如大豆、玉米、小麦等仍需进口，对外依存度较高，受国际影响较大。乌克兰、美国、巴西、阿根廷等国家是我国粮食进口的重要供应国。地缘冲突、通货膨胀、气候变化等多重因素影响粮食贸易量：

1. 俄乌影响下，乌主要作物产量预计下降20-30%，俄罗斯、乌克兰粮食可出口量均预计显著下降。

2. 美国通胀预期、成本上涨等因素引发农民惜售，美国玉米、大豆期货价格持续走高。

3. 干旱影响巴西、阿根廷等国大豆产量；美国旱情预计加重；此外，去年我国秋汛造成小麦晚播，我国夏粮产量存在挑战。

我们预计，受上述因素影响，2022年粮食价格有望持续走高。种植产业链相关标的有望受益。

参考标的：京粮控股 得利斯 深粮控股 天禾股份

上周地产板块资金流入较为明显，从金融会议后地产税确定不会扩大试点后，地产开始受到资金关注，毕竟地产的特征是对于一些低估值的地产股来说，空间跌的足够多的，大多在底部相对比较安全，而行业经营环境好转，政策宽松仍在继续。三月份受疫情影响，市场回暖速度有所停滞，但当前房地产行业经营环境较1-2月份确实有明显好转，具体体现在三个方面：

1、春节之后市场置业信心有所恢复；

2、企业资金层面有所改善；

3、主流城市价格端已经逐步企稳。我们认为在今年GDP5.5%的刚性要求之下，稳定房地产行业依然是稳定经济的重要一环，叠加上周多部委联合发声，着力防范化解房地产行业风险，预计后续仍将会有更多的城市出台更大力度的政策。

我们认为当前行业经营最困难的时候已经过去，国企央企以及部分优质民企将恢复扩表。当前时点，我们建议重点关注能够持续扩表，维持全国化扩张大型国企央企如保利地产、金地集团、招商蛇口、中海地产、华润置地，以及区域优势明显，能够实现差异化竞争的区域龙头如滨江集团、旭辉控股、金科股份、新城控股等。物业板块方面，建议重点关注独立性强、外拓和增值服务具备持续扩张能力的金科服务、旭辉永升服务、碧桂园服务和华润万象生活。

参考标的：世联行 中国国贸 荣安地产 中南建设

中国是仅次于美国的全球第二大制药市场。其中，我国中医药制造市场从2016年637亿元增至2020年737亿元，年均复合增长率为3.7%。中商产业研究院预测，2022年我国中药制药市场规模将增长至771亿元。中药板块的看好是叠加本次新冠治疗中官方确认的连花清瘟以及藿香正气水可以有效预防和治疗的因素。

1. 政策利好行业发展

   
   

近年来，我国陆续出台了一系列鼓励政策对本行业的发展给予了巨大的政策支持。一方面，《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》《“健康中国2030”规划纲要》等长期统筹规划的出台，明确了中医药的重要战略地位和发展方针，为中药行业的发展提供了长期驱动力。

2.居民收入持续增长带动行业发展

近年来，随着我国经济持续快速发展，居民收入持续提高。医疗保健是人们生活的基本需求之一，居民收入水平的提高使得居民卫生支付能力不断提升。随着今后国民经济的进一步发展，我国居民可支配收入和卫生费用支出也将进一步提高，叠加中产阶层人数增加、人口结构老龄化、慢性疾病发病率提高、公众医疗保障意识增强等因素，中药将凭借其良好疗效及滋补调养功效受到越来越多消费者青睐，消费需求持续增加，带动行业的进一步发展。

3.丰富的中药材资源利好行业发展

我国拥有丰富的中药材资源，为中药行业可持续发展提供了有力支撑。根据第三次全国中药材资源普查结果，我国中药材资源种类达12807种，其中包括毒性中药材28种；按中药材的形态分类，药用植物11146种、药用动物1581种、药用矿物80种。此外，为保障中药材的供应，人工栽培药材逐步取代野生药材、尤其是野生道地药材的步伐不断加快。根据《全国道地药材生产基地建设规划（2018-2025年）》，我国常用的600多种中药材已有300多种实现了人工种养，种植面积达到3300多万亩；该规划同时提出到2025年，全国建成道地药材生产基地总面积2500万亩以上。

参考标的：浙江震元 益盛药业万邦德 润达医疗

以上标的不作为买入依据，同时近期操作策略也是买跌卖涨，并不是看到标的就是要去买。如何选择买卖点分析等将在课上逐步讲解，更需要关注的是市场逻辑，要学的是从上而下分析行业，再用方法去择股择时。

投资顾问：邓华

执业编号：A0790622030001

风险提示：投资有风险、入市需谨慎；观点仅供参考，入市风险自担！