北上资金调仓换股 抄底“最惨抱团股”

　　本周，北上资金剧烈震荡，周三净卖出逾108亿元，周四又大幅净买入124亿元，全周合计净买入16.69亿元。另外，北上资金交投本周再度放大至6608亿元，创近5个月来新高。从短期超百亿元的进出，交投持续放大来看，北上资金有明显的调仓迹象。

　　北上资金闻风而动，大量加仓网络安全概念股，净买入申万计算机行业逾19亿元，为本周净买入最多的行业。此外，通信、食品饮料、化工、非银金融等行业本周也获得北上资金超10亿元的净买入。而新能源车产业链本周继续出现退潮，北上资金逢高大量减持锂电相关个股，致使电气设备行业被净卖出逾14亿元，为本周唯一净卖出超10亿元的行业。

　　抄底超跌龙头股
　　北上资金本周一方面大幅净买入业绩预增股，另一方面抄底调整幅度巨大，受市场冷落的行业龙头股。

　　中国平安是机构重点抱团股之一，但今年以来大跌逾30%，如从去年12月高点计算，则累计跌去逾40%，本周更是屡创近年来新低，被市场喻为“最惨抱团股”。然而，在市场最悲观的时候，本周北上资金大幅净买入中国平安逾14亿元，其中，仅周四一日就加仓2037万股。

　　本周，央行降准正式落地，市场机构普遍认为，降准释放流动性对于证券市场产生积极影响，降准间接影响保险公司的投资收益；另一方面，降准将影响市场利率，从而影响保险公司固收类产品的公允价值变动以及到期和新增资金配置。这或是北上资金大幅加仓中国平安的重要原因，中国太保、新华保险等本周也获得北上资金的积极加仓。

　　美的集团今年以来也是“跌跌不休”，至今累计下跌逾28%，股吧有网友调侃其为“每跌集团”。但近期北上资金已悄悄的连续5周净买入美的集团，特别是在本月初公告分拆子公司美智光电IPO获深交所受理后，北上资金加大了买入力度，本周净买入逾10亿元，持股创近1年来新高。

　　格力股份、恒瑞医药、海天味业、顺丰控股等今年以来跌幅较大的行业龙头，本周均获得北上资金超亿元的净买入。

　　逢高兑现锂电股
　　山西汾酒本周公告，预计2021年上半年实现净利润33.7亿元~36.91亿元，同比增长110%~130%，即使按最低33.7亿元计，也超越去年全年盈利。强劲的增长预期，吸引着北上资金本周大幅加仓山西汾酒12.5亿元，另外融资客本周也融资净买入3.47亿元。

　　由于巨额资金的推动，在白酒股整体调整的背景下，山西汾酒股价本周屡创历史新高(复权)。山西汾酒的强势，带动白酒股出现止跌企稳迹象，五粮液等本周也获得北上资金超10亿元净买入，酒鬼酒等则获得超亿元净买入。

　　中兴通讯中报预增104.60%~131.52%、万华化学预增373%~380%、韦尔股份预增126.41%~146.78%，本周均获得北上资金超10亿元的净买入。

　　新能源车的超高景气度，刺激锂电池需求旺盛，锂电龙头宁德时代上市以来最高上涨近20倍。宁德时代成为北上资金最喜爱的个股之一，持股市值高达855亿元，成为仅次于贵州茅台的第二重仓股。一方面巨大的涨幅，北上资金赚得盆满钵满；另一方面，宁德时代估值已高，截至周五收盘，其动态市盈率高达158.2倍。虽然前景依然看好，但北上资金也忍不住逢高兑现冲动，已连续3周减持宁德时代，本周更是净卖出25.61亿元，为本周唯一净卖出超20亿元的个股。宁德时代股价周五因此重挫6.51%，创4个月来最大跌幅。

　　另一锂电概念股恩捷股份连续7周被北上资金减持，本周净卖出逾13亿元，成为本周仅次于宁德时代，净卖出第二多的个股，恩捷股份周五跌停。亿纬锂能、比亚迪、天赐材料等锂电概念股本周也被北上资金净卖出超亿元。

证.券.时.报

周五抢占一大锂电真龙！

　　前奏一响起，仿佛又看见了曾经，还是熟悉的反包中阳线。这一切来得并不算突然，情绪的错杀终究会被市场自发性的矫正，更何况还有一只有形的手。

　　大盘3500一带久经考验，焊的是愈发牢固，向上固然有分歧，但向下却没有空间，而且内部结构上存在一定矛盾，那就只能通过震荡来消化。沪指3500-3630的区间之内，震荡已有两个月时间，现在每天保持万亿的成交额，突破只是时间问题。

　　当然，更具参考价值的还是创业板，沿着均线阶梯式震荡攀升，走得更加坚定，内部板块风起云涌，但它依旧保持着自己的节奏。接下来不用怀疑，还是继续震荡攀升的格局。

　　现在市场风格开始出现倾斜，前面火热的赛道股会有分化，而温水煮青蛙的权重白马会有阶段性的反弹，但整体大的趋势不会改变。操作上很简单，权重白马逢反弹逐级减仓，优质的成长赛道股逢低吸纳。

　　沧海横流，方显英雄本色！

　　本轮锂电池的行情，可能颠覆了很多人的认知，这里来复盘下这一波行情。

　　4月份到现在，锂电池的走势是标准景气度打法的顺序：有预期——市场认可——出数据——数据超预期——泡沫——调整。

　　4月份的小幅上涨，是市场预期锂电池版块是今年的科技行业里的主线，市场也逐渐起来了第一波，后来老美那边出了电动化规划，开启了继2019年12月份的欧洲、2020年的中国之后的又一大市场。再后来就是市场上不断看到产业链的旺盛，各种环节涨价和扩产。

　　一直到6月，数据都是在不断超预期的，股价也一波又一波，风口上的猪以和谐号的速度飞奔，板块里不管公司好坏，都涨了50%。

　　然后，这两天碰到了中报季，迎来了一次大考。就拿当前市场关注度最高的石大胜华来看：
　　公司主打电池级溶剂，是锂电池电解液的重要材料，昨天收盘后发布中报预告，中报利润5.75-5.95亿，同比1461%-1500%；单单二季度，石大胜华实现利润3.4-3.6亿，行业景气度和公司业绩都得到了验证。

　　下半年溶剂可能会成为电解液环节的一个短板，产品涨价的概率比较大，涨价的话全年利润能够看到15亿左右，不涨价全年利润也能在13亿左右。对应当前四百多亿市值，PE在29倍到34倍之间。

　　溶剂的壁垒并不低，进入下游厂商的认证周期和建设周期也比较长，石大胜华明年也会扩产不少。

　　因此，从基本面的角度看，石大胜华虽然股价涨了很多，但是并不能算有很大的泡沫。对于锂电池版块整体，显然不能一概而论。

　　同样是竞争格局比较好的隔膜企业星源材质，股价近期翻了三倍左右，但是二季度的业绩同比和环比并没有大增，单凭隔膜的利润，在一季度的基础上也没有增加。这就属于股价被炒作得过多了的情况。

　　另外还有很多的杂毛公司，有的是商业模式不好，有的是出不来利润，股价也跟风暴涨了50%以上，这些都会在后面的分化行情中，被市场所淘汰掉。

　　类似于石大胜华、恩捷股份等把握行业定价权的公司，竞争格局优秀的企业，股价回调也不会太多，但是其他扩产周期短、盈利能力差、竞争格局不好的环节，比如铜箔、二线电池厂、负极等，调整时可能会首当其冲。

　　简而言之，现在锂电池行情并没有完全结束，只是在接下来将会步入一个分化阶段，而这个分化将由它真实的基本面来决定。还是那句话：浮生都是辞藻，留下来的才是真章！擒.龙.尊.者

富达国际：利率债有望稳中向上 投资者应考虑适度拉长久期

7月13日，富达国际举办下半年中国市场投资展望会。富达国际固定收益基金经理成皓表示，国内经济增长与风险仍是影响国内债券走势的决定性因素，在稳字当头的内部宏观环境下，将对冲长期增长压力，支持利率债稳中向上。但还需注意的是，境内外通胀抬头仍是利率上行的重要风险因素。

信用债方面，成皓认为信用利差继续下行空间有限，票息仍是主要的收益来源。鉴于信用债整体性价比较低，以及行业走势愈发趋同，总体策略上不宜下沉太多，而且下半年到期压力仍然较大，一级市场的再融资情绪也并未完全修复。投资者应考虑适度拉长久期，把握中高信用产业类债券、含利率跳升条款的永续债领域的尚待挖掘的投资机会。

富达国际：A股下半年或出现转机 警惕海外货币政策影响

7月13日，富达国际举办下半年中国市场投资展望会。富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群指出，尽管今年以来中国股票市场较全球主流市场稍显逊色，但长期来看，A股在全球股市中仍有吸引力，2021年下半年或会出现转机。展望下半年，A股市场将以盘整为主，波动性持续增加，此外，投资者还需警惕海外货币政策对A股市场的影响。

“板块布局上，我持续看好消费、建材龙头以及中高端设备制造相关板块。消费板块估值合理，其长期的成长逻辑保持不变。随着疫苗覆盖率的提升和经济的全面恢复，人均可支配收入有望在今年大幅改善进而迎来消费回归；而且PPI与CPI的剪刀差或已见顶，成本压力将有所缓解。其次，建材行业在疫情的影响下集中度快速提升，多品类扩张也进一步打开了市场空间；竣工端的高景气需求也将为利润增速提供保障。另外，对于中高端设备制造板块，专用设备进入了高景气周期，国产替代需求较为迫切，同时自动化设备领域也存在着结构性需求。”周文群说。

中信建投：PPI下行开启，利率易下难上

中信建投证券指出，当前PPI开启下行周期，利率易下难上。前期影响工业品价格上涨的关键因素正在发生变化，包括基本面的供需、流动性以及政策面，工业品价格再持续走升的概率较低，高位小幅回落的概率更高。基准假设下，PPI 5月触顶，6月开启新一轮下行周期，当前的国内宏观环境也与前四轮PPI下行周期相似，因此，从历史周期表现来看，当前新一轮PPI下行期尤其是周期前半段，债券收益率易下难上。

十种世界顶级思维

【十种世界顶级思维】

1.墨菲定律

如果有两种或两种以上的方式去做某件事情，而其中一种选择方式将导致灾难，则必定有人会做出这种选择。

解析：墨菲定律是一种心理学效应，由爱德华·墨菲提出。

根本内容：如果事情有变坏的可能，不管这种可能性有多小，它总会发生。

主要有四个方面:任何事都没有表面看起来那么简单;所有的事都会比你预计的时间长；会出错的事总会出错；如果你担心某种情况发生，那么它越有可能发生。

2.波克定理

只有在争辩中，才可能诞生最好的主意和最好的决定。

解析：提出者是美国庄臣公司总经理詹姆士·波克，

主要内容：无摩擦便无磨合，有争论才有高论。

3.奥格尔维法则

如果我们每个人都雇用比我们自己都更强的人，我们就能成为巨人公司。

解析：它强调的是人才的重要性。一个好的公司固然是因为它有好的产品，有好的硬件设施，有雄厚的财力作为支撑，但最重要的还是要有优秀的人才。光有财、物，并不能带来任何新的变化，只有具有大批的优秀人才才是最重要、最根本的。

4.美既好效应

对一个外表英俊漂亮的人，人们很容易误认为他或她的其他方面也很不错。

解析：美国心理学家丹尼尔·麦克尼尔提出，

主要内容：印象一旦以情绪为基础，这一印象常会偏离事实。 看不到优秀背面的东西，就不能很好地解读它。也就是（以貌取人）的另外一种说法。

5.蓝斯登定律

和一位朋友一起工作，远较在父亲之下工作有趣得多。

解析：给员工快乐的工作环境，可以提高工作效率。

主要内容:可敬不可亲，终可敬；有权没有威，常失权。

6.洛伯定理

对于一个经理人来说，最要紧的不是你在场时的情况，而是你不在场时发生了什么。

解析：让员工成为有工作责任的主人。

主要内容：如果只想让下属听你的，那么当你不在身边时他们就不知道应该听谁的了。

7。刺猬理论

刺猬在天冷时彼此靠拢取暖但保持一定距离，以免互相刺伤。

解析：在管理学中，刺猬理论强调的就是人际交往中的“心理距离效应”。运用到管理实践中，就是领导者如要搞好工作，应该与下属保持亲密关系，但这是“亲密有间”的关系，是一种不远不近的恰当合作关系。与下属保持心理距离，可以避免下属的防备和紧张，可以减少下属对自己的恭维、奉承等行为，可以防止与下属称兄道弟、吃喝不分。这样做既可以获得下属的尊重，又能保证在工作中不丧失原则。一个优秀的领导者和管理者，要做到疏者密之，密者疏之，这才是成功之道。

8.托利得定理

测验一个人的智力是否属于上乘，只看脑子里能否同时容纳两种相反的思想而无碍于其处世行事。

解析：思可相反，得须相成。

主要内容：人非圣贤，孰能无过。很多时候，我们都需要宽容，宽容不仅是给别人机会，更是为自己创造机会。同样老板在面对下属的微小过失时，则应有所容忍和掩盖，这样做是为了保全他人的体面和企业的利益。

9.沃尔森法则

把信息和情报放在第一位，金钱就会滚滚而来。

解析：你能得到多少，往往取决于你能知道多少。

主要内容：要在变幻莫测的市场竞争中立于不败之地，你就必须准确快速地获悉各种情报：市场有什么新动向？竞争对手有什么新举措？……在获得了这些情报后，果敢迅速地采取行动，这样你不成功都难。

10.吉德林法则

把难题清清楚楚地写出来，问题便已经解决了一半。

解析：谁都会遇到难题，人如此，企业也是如此。在瞬间万变的环境下，怎样才能最有效地解决难题，并没有一个固定的规律。但是，成功并不是没有程序可循的。遇到难题，不管你要怎样解决它，成功的前提是看清难题的关键在哪里。找到了问题的关键，也就找到了解决问题的方法，剩下的就是如何来具体实行了。

银河证券：锂行业三季度业绩增速或将继续上行

银河证券指出，国内政府加强对大宗商品价格的调控，国储局确定铜铝锌抛储以稳定有色金属大宗商品价格。此外，海外美联储6月利率决议释放流动性收紧预期，令美元价格强劲反弹。在国内外宏观面与政策面的压制下，工业金属价格上涨动能减弱。国内动力电池装机量持续提升，且三季度锂电产业链龙头企业排产仍有继续大幅提升预期，这将拉动产业链上游锂钴等资源需求。而供应方面全球锂资源全年紧缺确定，锂精矿的短缺令氢氧化锂产能无法大量释放，供需边际改善下氢氧化锂与锂精矿价格有望加速上涨，锂行业Q3业绩增速将继续上行，建议关注新能源汽车产业链上游资源端钴锂板块的龙头企业，推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能、科达制造、中矿资源、永兴材料、华友钴业、寒锐钴业。

东北证券：下半年继续看好疫苗、创新药和CXO产业链等领域

东北证券报告指出，中国医疗器械市场相较全球仍处于快速发展阶段，2020年中国医疗器械市场规模约为7341亿元，同比增长18.3%。考虑到中国医疗器械与药品的消费比例较低，未来发展空间巨大，预计2023年市场将突破万亿。同时，国家通过遴选优秀国产医疗设备并集中采购的模式，优先采购国产医疗器械，促进国产器械的进口替代和终端放量，利好平台型及细分器械龙头的增长。叠加支付端革新因素，行业内部将出现分化，龙头公司竞争优势逐渐显现。2021年下半年继续看好疫苗、创新药和CXO产业链、创新医疗器械和特色原料药等领域。建议关注：智飞生物、泰格医药、药明康德。

如何挖掘个股题材？

　　原创 沧海一粟 趋势集成

　　今日行情　

　　昨天文章《看盘三要素之动量问题》我们分析过，上证指数目前的浪型仍按照5(4)调整看，大的ABC结构形式。A浪3浪结构，C浪大概率5浪结构。3607.70开始算是走了一波主跌浪，跌幅基本也到位，所以本周初先展开反弹再回落算是一种比较正常的走势。

　　今天指数也是如期进行修复反弹，盘中虽有回落，但是未能跌破前面3503.18低点。反弹初期市场反反复复也是很正常的走势，从时间对称性角度，这个反弹仍未结束。反弹的空间从两个角度，一个是30min周期DIF值靠近零轴，对应日线来看就是20日线的反压，如果指数明天尾盘或者周三早盘冲到这个位置，到时候可以做一次防守，后面等指数再下来走完5浪调整后可以考虑低吸。

　　板块与个股

　　三大指数进行全面反弹，上涨家数高达3000家，早盘指数是有冲高回落，主要是套牢盘进行离场影响，今日盘中并没有再次出现恐慌盘。成交量能很给力，继续突破万亿成交，北上资金今日也很给力，大幅流入59亿，对市场情绪影响是很大的。权重表现低迷，锂电池，中国芯等表现出色，科创板大涨领跑。

　　板块上今日最强的是锂电池，全面涨停潮，有二十多个涨停，这板块消息非常大，高潮后明天的压力又变大了，现在主要看明天的分化情况，如果分化不太剧烈，那是有望改变市场的板块持续性，期待板块价值能出现。市场接力情绪还是不是很好，主板开盘被按还是很严重，负反馈比较明显。

　　今天市场中最靓的仔是ST天成，ST板块是今年最牛板块了，牛股不断，ST天成出来后持续连板，对于关小黑屋毫不在意，正常股啥时候能有这样魄力啊。盘面上有色、半导体、化工、锂电池、稀土永磁领涨，七成个股上涨。资金流入居前的板块有色、半导体、化工、元器件、电气设备。银行证券、食品饮料弱势延续。

　　锂电池板块现涨停潮，领涨的个股换了一批，华自科技、天华超净、久吾高科20CM，江特电机叠加摘帽3连板领涨，融捷股份、中矿资源2连板助攻，创新高的还有一批。盐湖提锂、磷酸铁锂、电解液、电池正负极材料等细分领域领涨股可继续关注。累计涨幅很高的，技术图形不好的，5日线偏离过大的，都不是参与的首选。应该优先选择调整到位，图形较好新一轮主升浪刚启动不久或涨幅不高的股票。

　　继续围绕锂电池和芯片做。如果你手里持有锂电趋势股、芯片趋势股。且趋势较好。那就继续持股。会做T的，就持股做T。不会做T的，那就持股不动。如果手里持有明显趋势走弱了，短期明显继续调整的概率更大，那就可以考虑去弱换强。把弱的标的，换成趋势更好的标的。

　　趋势股原则和纪律要找10日线以上的趋势股参与。不破10日线的趋势股，回调就是低吸机会。

　　化工电气设备等高景气度细分行业龙头继续强势，钛白粉、有

　　机硅、磷化工、充电桩重点挖掘。

　　军工股有一部分在活跃，领涨股都是叠加了其他题材，华自科技、黄河旋风、科华数据、雅化集团、永兴材料等个股强势涨停，信息安全、卫星导航个股今天出现异动。

　　华为概念从鸿蒙概念、数字能源到昇腾概念股，虚拟现实、人工智能等题材股可关注。

　　自从创业板个股被润和软件激活后，许多创业板成长股明显活跃起来。叠加当下热点题材的创业板个股可继续深挖。

　　如何挖掘个股题材

　　挖票可以从几个方向入手：

　　1、热门板块、热门个股的低位补涨，逻辑越硬越正宗越好。

　　2、突发事件和政策的分析挖掘，这个考验解读能力。

　　3、累进事件的挖掘，比如石油一段时间涨了很多、玉米价格创多少年新高、近一个月销量增长多少等。

　　4、事件的跟踪，比如一个项目之前开展了，现在开展出什么情况，有什么突破了。

　　5、宏观对行业逻辑的改变，去挖掘影响了哪些。

　　6、大企业的方向，因为大企业可能会改变行业逻辑，比如抖音电商改变了很多行业逻辑。

中银证券：国牌破局在即，体育服饰行业迎来新周期

中银证券报告指出，我国体育行业历经迅速发展期、转型调整期以及稳步上升期三个阶段，目前处于高景气周期；在政策上国家大力推动体育产业可持续发展；在需求端，在人均收入增长以及消费升级的背景下，我国人均运动服饰消费力旺盛，体育服饰行业存在巨大发展空间；在此背景下，国产品牌主观上受新疆棉事件影响品牌力提升，客观上在产品及渠道等多方面发力，预计未来发展强劲。在产业政策、健康生活以及消费升级多因素驱动下，行业处于高增长展阶段，在此背景下，运动服饰国产品牌不断提升自己的产品力和品牌影响力，优化线上线下全渠道，重点推荐头部企业：安踏体育、李宁、特步国际、申洲国际。

国金证券：国内医美进入黄金时期，国产企业发展机遇到来

国金证券报告指出，在人均可支配收入增加、大众对医美接受程度提高等多重因素推动下，我国医美市场蓬勃发展， 国内医美进入黄金时期，国产企业发展机遇到来：未来数年将是医美行业发展的黄金时期，我们看好医美行业的整体扩容和渗透率提升趋势。从产品端看，随着国内企业竞争力增强，国产替代加速，未来国内企业有望充分受益于医美市场的快速成长，我们看好创新能力较强的头部产品企业。从服务端看，随着市场监管逐步完善，规范程度不断提高，大型连锁企业在成本费用控制和品牌获客方面都有突出优势，我们看好这些企业不断提高市场份额。重点公司：爱美客、华熙生物、华东医药，朗姿股份，奥园美谷等。

中信证券：半导体国产化正当时，关注AIoT时代新技术布局

中信证券指出，半导体国产化正当时，关注AIoT时代新技术布局。建议重点关注三个方向：1）设备国产化相关标的，主要是受益国内晶圆厂未来几年超全球平均增速的持续扩产，同时在自上而下以及华为等头部厂商推动下，国产设备加快导入，建议关注中微公司、北方华创、华峰测控等；2）受益5G、AIoT、云计算、汽车电子等细分下游高增速和受益缺货和国产替代的设计公司，包括恒玄科技、兆易创新、卓胜微、韦尔股份、富瀚微、晶晨股份、斯达半导等；（3）在特色工艺制造、先进封装等技术布局开拓的公司，建议关注中芯国际、华虹半导体、长电科技、通富微电、华天科技等。

以白云山启动和同仁堂二次启动为标志，二三线中医药股的行情脚步渐进

投资不是拿着计算器敲敲打打，最重要的是格局、视野、眼界、洞察。宁要模糊的正确，不要精准的错误。富在术数，不在劳身；利在势居，不在力耕也。

龙头老大片仔癀劈波斩浪，打开中医药板块成长空间，让“因为相信，所以看见”的朋友收获满满，让“因为看见，所以相信”的朋友，也开始蠢蠢欲动。

对于具有三大病治疗优势的很多中医药股，都可以参考以下同仁堂的分析框架。

关于同仁堂，我问自己几个问题——兼论一种分析框架

问题一：企业的变量。①同仁堂这样的企业会不会消失？②企业是在变好还是变差？③利空是在增加还是减少？④未来管理层治理水平，是向下空间大还是向上空间大？

问题二：行业的变量。①中医药产业的趋势是振兴还是势微？②行业的利好是在积聚还是瓦解？③同仁堂在整个行业的发展推进中是否会缺席？

问题三：政策的变量。①中医药传承创新的顶层政策设计和具体实施推进措施是在加强还是削弱？②中医药产业发展支持政策是在强化还是减弱？③中医药学术研究、行业、产业的发展趋势是在兴起还是衰落？

问题四：需求的变量。①老龄化是在加深还是减轻？②心脑血管病、糖尿病、高血压等三大病的发病率和病患人数是在升高还是下降？③中医药的消费者是在增加还是减少？④中医药衍生的大健康、药妆等产业空间是在放大还是缩小？

问题五：文化的变量。①中医药是否会消失？②中国人对传统文化的信仰，对中医的信仰是在重拾还是在唾弃？

其实，以片仔癀为龙头代表的中医药板块，刚刚从多年的熊市转换进入牛市抬头，后面还有长达数年、十几年、甚至几十年的中医药大牛市。不要怀疑，投资和人的重大选择一样，要顺从趋势、顺从潮流、顺从国运。对于中医药，要从文化自信、文化主导权的高度来认识和把握，你才能明白，为什么需要笃定投资中医药板块。

国家对中医药的定位：

①近年来，国家高度重视中华优秀传统医药文化的传承发展，明确提出“着力推动中医药振兴发展”，并从国家战略的高度对中医药发展进行全面谋划和系统部署，明确了新形势下发展中医药事业的指导思想和目标任务，为推动中医药振兴发展指明了方向、提供了遵循。强调以高度文化自信推动中医药振兴发展，推进健康中国建设，助力中华民族伟大复兴的实现。

②中医药学是“祖先留给我们的宝贵财富”，是“中华民族的瑰宝”，是“打开中华文明宝库的钥匙”“凝聚着深邃的哲学智慧和中华民族几千年的健康养生理念及其实践经验”。这些重要论述，凸显了中医药学在中华优秀传统文化中不可替代的重要地位。

③中医药学在理论层面强调“天人合一”“阴阳五行”，体现了中华文化道法自然、和合致中的哲学智慧；提倡“三因制宜”“辨证论治”，体现了中华民族因时而变、立象尽意的特有思维方式；倡导“大医精诚”“仁心仁术”，体现了中华民族生命至重、厚德载物的人文精神。中医药学不仅为中华优秀传统文化的形成和发展作出了卓越贡献，而且为中华民族认识和改造世界提供了有益启迪，成为中华民族的重要标识。

④中医药学在理论层面与中华文化的同构性及其在实践层面体现的群众性，使其成为我国独特而优秀的文化资源。从这个意义上讲，发展中医药就是传承和弘扬中华优秀传统文化，传承和弘扬中华优秀传统文化必须发展中医药。

从目前的阶段来说，中医药板块方兴未艾，叠加老龄化、大健康消费、高频垄断嘴巴股等多重逻辑，现在的中医药就是2014年启动前的白酒。虽然片仔癀等个别龙头已经涨了一波，但是片仔癀是旗手，打开局面和空间之后，会有更多一线、二线、三线品牌跟进，整个中医药板块值得持续关注、久久为功、静待花开。红姐价值投资

一粒药丸炒至千元 股价再创新高！片仔癀：已报请相关部门加大监督和查处力度

　　近日，“药中茅台”片仔癀因一粒药的价格被炒至千元冲上热搜。

　　片仔癀6月25日回应称，目前公司生产经营均属于正常状态。针对近期市场有人炒作片仔癀锭剂的现象，公司高度重视，已经报请相关部门进一步加大监督和查处力度，并采取一系列措施，坚决维护市场秩序。公司相关负责人呼吁，广大消费者理性购买片仔癀产品，共同呵护民族品牌企业。

　　今日早盘，片仔癀股价拉升上涨，盘中创历史新高至452.27元/股，截至午间收盘，股价上涨4.54%，报447元/股，市值近2700亿元。

　　公司回应：采取系列措施维护市场秩序

　　此前，有媒体报道称，北京银河SOHO片仔癀体验店门口排起长队，等待购买片仔癀。买片仔癀还需要扫码填写身份证、居住地址、手机号码等信息，不过只有前10位顾客能买到，每人限购两粒。

　　6月24日上午，中国证券报记者来到北京银河SOHO片仔癀体验店一探究竟时，被店员直接告知缺货，需提前4天登记预定。

　　6月25日，片仔癀回应称，将采取以下措施，坚决维护市场秩序。

　　一是稳定供应量。公司做好产品生产和供应，加大对自营渠道和主流连锁药店渠道的供应量，努力缓解市场供需矛盾。二是规范终端销售。加强自身终端门店的店员培训、做好消费引导，并进行不定期巡查，防止高价售卖。三是拓展销售渠道。已开启天猫旗舰药房片仔癀的线上销售，加速布局京东旗舰店。四是增加与片仔癀锭剂同质同效的片仔癀胶囊剂型供应，以满足消费者多元化需求。此外，公司呼吁广大消费者理性购买片仔癀产品，共同呵护民族品牌企业。

　　针对此次片仔癀“590元一粒难求”，以及在多个电商平台上，片仔癀被炒至900元-1500元的现象，中证君6月24日在探访时了解到，胶囊和药丸成分和功效都相同，只是服用方式不同，自己吃选择胶囊更加方便，这两种药计算下来吃一顿都是118元。药丸的保质期五年，胶囊的保质期是3年。

　　一名貌似“黄牛”的人对记者称，“药丸可以赚钱，药丸现在在市场上炒得厉害，货很缺。有钱的话可以囤上一二百万。胶囊赚不到钱，现在市场上消费者还不认识胶囊。”

　　当记者询问涨价原因时，店员一语道破“天机”：“原材料涨啊，都是天然的，越来越少。”

　　片仔癀2020年年报显示，报告期内，公司重要药材品种价格的波动对片仔癀系列产品的成本产生一定的影响。从长期看，麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势，未来将对片仔癀系列产品成本产生上升压力。为合理控制成本，公司将采取提前布局、持续关注主要大品种或重要药材市场行情的方式，适时加大采购储备，以最大限度控制成本。截至报告期末，公司原材料账面价值约13.37亿元，较报告期初13.22亿元，增加0.15亿元，同比增长1.14%。

　　股价、市值创历史新高

　　片仔癀于2003年6月登陆上交所。现如今，片仔癀在世界30多个国家和地区均有销售，在海外华人圈亦有着极高的知名度。

　　公司独家生产的传统名贵中成药片仔癀，因其独特神奇的疗效而形成了极佳的口碑，被国内外中药界誉为“国宝名药”。主要用来治疗热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎、痈疽疔疮、无名肿毒、跌打损伤及各种炎症。

　　在资本市场上，片仔癀是不折不扣的大白马。自2003年上市以来，片仔癀的股价表现异常亮眼，自2016年年初至今，股价从30元/股涨至452.27元/股，公司市值也创下历史新高，达2697亿元，在中药股里稳坐头把交椅。

　　苏宁金融研究院消费金融研究中心主任付一夫表示，如果看最近10年的股价，片仔癀累计涨幅超过31倍的表现，甚至要远胜于同期茅台的15倍涨幅。

　　成本优势和无形资产筑护城河

　　付一夫认为，片仔癀之所以具有投资价值，最根本的原因在于，这家公司拥有一条足够宽阔而且几乎不会被撼动的护城河。主要集中在“无形资产”和“成本优势”两大方面。

　　无形资产方面，近年来，片仔癀的品牌价值及影响力得到了进一步巩固。在2020年的胡润品牌榜上，片仔癀在所有医疗保健品牌中排名榜首，品牌价值高达357亿元。不仅如此，片仔癀的传统制作技艺还被列入国家非遗名录，并成为我国首批中药一级保护品种，其工艺和配方更是经过国家批准的独有专利，属于国家级的“双绝密”，相当于国家为其发放了一张永久性的特许使用权牌照。放眼全国，在同领域中仅此一家，不可模仿也不可复制，使其拥有了无可比拟的“垄断”优势。

　　成本优势方面，麝是我国一级野生保护动物，数量非常稀少，麝香产量更是有限。于是，从2005年起，为了保障药材供应，国家开始对天然麝香进行严格管理并实行配额制，仅有为数不多的几家中药企业获得了麝香的使用权，片仔癀就是其中之一。

　　在原材料极度稀缺的背景下，片仔癀的采购成本水涨船高，再加上强大的无形资产背书，公司便拥有足够的自主定价权，这也直接引发了后来产品的多次提价。

　　据券商统计，从出厂价来看，2004年到2020年片仔癀一共提价了10次，从125元提升到了390元，涨幅212%；从国内零售价来看，一共提价9次，从325元的零售价提升到了590元，涨幅82%。

　　即便是一再涨价，片仔癀的市场需求依然旺盛，业绩也实现快速增长。在付一夫看来，片仔癀走的是区别于同行的高端化路线，将目标客群定位于中产及中产以上人士，其不菲的定价带有些许奢侈品的意味。另外，片仔癀的部分产品具有保健功效，再加上只升不降的价格，使其拥有了礼品属性，很多消费者拿去送人。傅苏颖

粤开证券：未来券商板块行情值得关注，目前左侧布局时点已至

粤开证券报告指出，券商板块目前估值1.7倍市净率，处二近十年估值36%分位点，较2020年高点下跌超过20%，低二近十年估值中位数，具备安全边际和向上空间。在资本市场深化改革持续和证券公司业务转型升级内外双轮驱动之下，行业长期发展向好，未来板块行情值得关注，目前左侧布局时点已至。个股方面，建议关注高弹性的东方财富和兴业证券，以及行业龙头中信证券。

粤开证券：家用电器拓展外销市场，布局智能新兴品类

粤开证券报告指出，在全球疫情尚未有效控制阶段，我国家电出口订单大幅增长，外销市场成为家电企业重要的收入来源，家电企业积极开拓外销市场，提升海外市场占有率，推进全球化品牌布局。从产品品类看，集成灶、清洁电器、投影设备等新兴家电品类的渗透率、普及度都不高，这类细分行业的增长潜力巨大。另外，不同品牌的家电产品有望通过鸿蒙系统实现同步控制，解决了不同品牌无法实现智能互联的问题，使智能家电的应用场景多元化，提升用户使用体验，进而增强产品的溢价力。

在后续配置方向上，一是关注积极拓展新业务增长点、布局海外市场的龙头家电企业；二是关注市场景气度上行的新兴家电品类，细分赛道中拥有技术壁垒和渠道优势的头部企业具有投资价值；三是关注头部家电企业与华为的合作进展，以及鸿蒙系统对智能家电产品销量的推动作用。

粤开证券：白酒价格趋势向上，次高端产品迎机遇

粤开证券报告指出，对于高端产品，高端酒企凭借自身品牌优势和需求市场黏性，不断扩张高端白酒的市场规模，部分高端白酒仍处于供不应求的状态。今年年初以来，部分高端白酒价格有所上调，终端需求依旧旺盛，第一季度高端酒企业绩表现稳健。对于次高端市场，考虑到高端产品酿造所需时间较长，高端市场供需端仍将存在缺口，从价格带来看，高端酒提价后产生了一定的价格带空白区间，使次高端产品价格具备上行空间，次高端市场有望实现量价齐升。

在经济复苏、消费升级驱动下，居民消费能力提升，聚会、宴席等消费场景持续恢复，白酒行业景气周期仍将持续，高端市场供不应求背景下，次高端白酒市场量价具备一定的上升空间，重点关注供需缺口较大、具备品牌力优势的高端酒企，以及渠道拓展速度较快、业绩表现超预期的优质次高端品牌。