市场观望氛围浓厚，静待节后春季反攻

周三，沪深两市小幅低开后震荡上行，创业板表现相对强势率先翻红，上证指数一度逼近2600点整数关口。不过受制于市场成交量出现急剧缩小且板块跌多涨少致使股指上攻动能不足，午后开盘三大股指先后翻绿，无一以红盘报收。

盘面上，市场“托大杀小”迹象依旧明显，房地产板块领涨两市，中交地产直线封于涨停，阳光城、金地集团、宋都股份等均有不提倡异动，成为今日市场中为数不多的亮点。石油、银行、有色等抗跌性较强。权重股的强势格局除北向资金逆势加仓扫货之外，不排除“业绩变脸”的题材股出现资金出逃寻求避风港的可能。不过证券板块由于业绩不及预期且存在获利盘兑现需求，短期受到资金抛售，而保险板块同样由于中国人寿业绩重锤出现大幅调整。

个股方面，跌停个股共计70家，创出近阶段以来新高，“业绩暴雷”个股占据大多数。不过随着短期内风险的集中释放以及业绩预告披露时间的截止，接下来风险度有望逐步降低。

技术走势上，大盘今天低开低走，盘中一度翻红但由于上方压力较为明显最终以失败而告终。从盘面表现上来看，今天以光脚阴线报收且有效跌破三条重要均线支撑，因此接下来或继续向下寻求30日均线附近支撑。创业板方面由于本轮调整尚未创出新低，因此在多条均线压制以及基本面因素的影响下，近期表现明显弱于大盘。盘面上继昨天出现破位走势后今天低开低走，有效跌破1250点附近关键支撑，因此，接下来短时间内风险仍然大于机会，年内低点一旦有效跌破则不排除再创新低的可能。

综合来看，博星证券认为：受节前效应及“商誉减值”风险影响，大盘本周震荡走低，成交量出现明显的缩量迹象，个股操作难度有所增加。但从北向资金的流入状态上来看，近一个月内，净流入已超过500亿元，北向资金的疯狂扫货将会加快市场筑底的进度，因此，本周市场的调整主要是以短期的技术性修整为主，待相关负面因素被市场充分释放之后，市场将会迎来新一轮的反弹空间。

因此策略上，对于目前处于技术性调整态势且尚未破位的相关题材板块，诸如：以5G、人工智能、充电桩、大数据、轨道交通等为代表的新基建，以及传统基建等依旧具备跟踪价值，激进型投资者可借市场调整逢低择优吸纳，而谨慎型投资者则可耐心等待疾风骤雨之后的彩虹。

利空出尽是利好，疾风骤雨之后才会见彩虹

有句话说：是疖子总会出头，生活中的道理在股市中也一样，只有当前的问题所暗含的风险被全部释放才能轻装上路，只是以后炒题材、炒概念以及各种各样的非理性投机行为将会逐步被市场淘汰，这是中国资本市场走向成熟必须要经历的环节，短期是利空、长期是利好，就是苦了股民，但也是在用带血的筹码上了一堂非常有价值的投教课，而对于这一轮商誉减值风险其实是可以提前预防的，我们曾在风险爆发之前多次提及商誉减值风险，如果大家能认真看，相信只要不抱有侥幸心理就可以提前规避，但如果不幸踩雷，也要记得教训，如何选股、如何止盈、如何止损、毕竟都是辛苦钱，没了不能白没，否则只能穿新鞋走老路，逐步被市场所淘汰。

三大股指低开高走，积极备战风险释放后的投资机会

短期市场受“业绩变脸”影响，投资者风险偏好逐步降低，特别是创业板更是由于业绩披露时间点的规定限制，近期成为“重灾区”，短期已形成明显的破位迹象，接下来排除向下试探1200点支撑力度的可能。

商誉减值从短期来看虽然对市场会产生一定程度的负面影响，但如果把时间周期放长远，一次性计提商誉减值对于优质公司未来业绩保持持续增长且公司基本面逐步向好奠定了坚实基础。同时，在严监管的背景下，上市公司粉饰财务报表以及公司非理性盲目扩充等行为将会得到抑制，有利于未来我国资本市场的健康发展。

那么，接下来市场能否继续围绕白马股向纵深方向发展呢？从市场轮动效应上来看，可能性较低。

对于当前的年报行情，更多的是主力资金提前规避中小创等题材股“业绩变脸”风险而寻求的避风港，一旦市场风险得以充分释放，那么投资者风险偏好有望陆续回升，届时不排除部分短期资金重新进行高低位切换，寻求具备政策导向以及业绩支撑的绩优题材股的可能，因此，对于目前白马股倘若不是以中长期战略配置为主导的操作策略，则持股周期不宜过长，还需结合市场盘口走势而注意保护利润，而对于目前处于技术性调整态势且尚未破位的相关题材板块，诸如：以5G、人工智能、充电桩、大数据、轨道交通等为代表的新基建，以及传统基建等依旧具备跟踪价值。

而投资者想要把握好市场节奏，则还需通过现象看本质，由表及里、客观分析，毕竟先知先觉者吃肉，后知后觉者喝汤，不知不觉者只能买单，所以，操作上看长做短、积极备战！

业绩风险集中释放，节前市场或无心做多

昨天市场盘中受突发事件影响直线跳水，随后在事件澄清之后开始缓步攀升，截止收盘虽然未能以红盘报收，但作为节前最后一周，交易活跃性有所下降也在所难免。单从技术走势上来看，目前大盘面临周K线20周均线附近压制，且2600点一带左侧属于成交密集区，因此此处还需时间来消化，同时鉴于创业板需要在31日之前全部披露业绩预告，且叠加商誉减值风险集中爆发，因此今天市场或依旧面临一定压力，策略上不宜太过激进盲目抄底，对于手中具备高商誉个股还需注意防范风险。

A股反弹并未结束，外资扫货夯实春季行情

周二，受外围市场大跌影响三大股指集体低开，随后延续昨天向下调整格局出现一波跳水致使两市跌幅进一步扩大，创业板超跌逾2%。不过好在权重股率先止跌带动股指重返升势，午后大盘一度翻红，虽然尾盘未能以红盘报收，但跌幅较早盘相比明显收窄。

从盘面上看，权重股依旧是主导市场走势的核心因素，其中以家用电器为代表的大消费领涨两市，房地产、银行、保险等行业涨幅居前。大消费近期轮番表现主要逻辑在于此类行业2018年度业绩表现相对客观，与“业绩变脸”的问题公司形成鲜明对比，引得北向资金的持续关注，不过从板块热度上来看，板块强度依然较弱，领涨个股创维数字、山西汾酒涨幅分别为4.49%、4.01%，均未超过5%，其余个股断档迹象较为严重，因此短期内恐怕难以太大起色，更多的是资金借年报披露时间窗口进行中长期战略布局。

个股方面，从涨跌停榜来看，涨停板家数较昨天相比再度减少，创出年内反弹以来新低，而跌停板家数却在持续扩大，其中除海陆重工、盾安环境等“业绩暴雷”个股继续调整之外，高位股补跌态势明显，表明短期内随着春节时间点的临近，资金层面存在一定的兑现利润需求。

技术走势上，大盘今天盘中振幅较大，一度快速跌破三条均线支撑，虽然尾盘有效收回且站稳60日均线，但从形态配合上来看，此处并非是逢低吸纳的最佳介入点，毕竟下一交易日的开盘情况及其后走势将对节前能否持股过节起到决定性作用，因此还需密切留意盘口配合。创业板方面，经过连续多日的横盘整理之后，今天终于进行了短周期方向上的选择，早盘低开后直线下探有效跌破1250点，且从盘面表现情况上来看，短期有效跌破多条均线后，继续向下寻求1200点支撑将是大概率事件。

综合来看，博星证券认为：本周市场的调整主要是受到春节前期场内资金无心恋战，以及市场连续反弹之后存在技术性调整需求的共同影响。在政策导向未改以及进一步推动资金加快入市的背景下，短期调整之后市场有望继续保持结构性反弹格局，而个股层面待年报预告披露时间点结束之后，商誉减值风险短期有望得到缓解，届时场内做多力量将逐步增强。

因此策略上，节前市场或以震荡蓄势为主，对于存在利好预期以及政策扶持的相关行业短期调整结束之后或迎来阶段性反弹机会，激进型投资者可密切留意相关板块动向，而谨慎型投资者则需减少交易频率，谨防做多错多，只要手中个股不存在实质性利空风险，则可保持相对乐观态度。

节前多方态度谨慎，年报业绩成试金石

大盘继昨天创出年内以来新高之后，今天弱势低开跌破2600点，随后稍作整理后便开始加速下行，板块方面跌多涨少，以酿酒为主的大消费领涨两市，银行、电力、保险涨幅居前，仓储物流、互联网、电气设备等跌幅较大。

本周作为节前最后一周市场交易性热情有所降低，而引发市场调整的根本性因素并非政策导致而是由年报披露之后引发的一系列“业绩暴雷”风险，因此，在未来一段时间内，年报将会成为检验一家上市公司是否具备中长期战略配置机会的试金石。

特别是在市场环境发生实质性转变的背景下，未来随着外资注入的幅度以及规模的不断扩大，对于绩优股的关注度有望不断提升，因此投资者在选择标的的过程中还需留意公司股价上涨的核心逻辑以及公司的核心竞争力，未来仅仅靠炒概念、炒题材的投机性炒作行为将会逐步被市场淘汰。

那么对于近期市场关注度较高的商誉问题，已经提及多次，但是如果从中长期来看，企业之所以产生大量商誉的主要原因是来自于过去的疯狂并购导致的商誉过高，但作为企业抢占市场占有率以及提升企业竞争力的有效手段之一，商誉减值计提完毕之后，相关优质并购企业有望随着市场股价的调整迎来涅槃重生的机会，因此短期规避风险的同时，对于优质企业还需还需引起足够重视。

除此之外，证券板块的调整也是对过去业绩不及预期的一种集中体现，而未来支撑证券板块的核心逻辑则是科创板的设立以及注册制的实施对公司所带来的实质性利好预期，那么也就是说短期内市场悲观情绪释放完毕之后，主力资金有望迎来重新关注的机会，而作为二级市场的风向标，证券的走势也将对市场回暖起到一定的提振作用。

因此策略上，市场上午的调整目前依旧属于合理的范围之内，短期内无需太过担心，只要手中个股没有潜在的利空因素，接下来交易性投资机会依旧存在。

商誉减值，风险中的机会

上午大盘低开低走，盘中出现一波急跌，近期提到的受计提商誉影响业绩出现大比例调整的上市公司继续调整，盾安环境、海陆重工继续跌停，富临精工跌幅较大，商誉减值风险从短期来看对上市公司业绩将会构成一定程度的负面影响，但也是对过往经营过程中存在问题的一种展现，此次计提完成之后，对于优质并购企业未来将会提升行业竞争力从而稳固公司的市占率以及行业地位，因此短期调整之后优质企业有望迎来长期战略配置机会，因此对于商誉问题还需用辩证的观点来对待。

美股走低或影响A股，震荡回踩或成二浪反弹契机

受“政府再度关门”以及企业财报疲软影响，隔夜美股全线走低，道指跌逾200点，英伟达大跌近14%。从时间节点上来看，美股先于A股止跌，且随后展开单边上行的反弹态势，目前技术走势上进入到压力区间，同时叠加政治环境的不确定性影响，进一步走强难度较大，因此接下来不排除存在回踩蓄势的可能，因此对于A股方面或产生一定的情绪影响。不过从大格局上来看，美股经过十年长牛之后目前处于高位，安全边际远低于A股，因此策略上，A股从中长期来看或更加具备关注价值，短期方面，市场昨天创出年内反弹新高后震荡回落，短期内不排除向下回踩确认均线附近支撑力度的可能，但由于此处已排除四浪高点，因此短期的调整之后或成为二浪反弹的介入时机。

大盘上行趋势未改，短期蓄势后有望继续走强

周一，三大股指集体高开，但好景不长，早盘经过两轮阶段性上攻之后遇阻回落，随后展开单边下行态势，午后跌幅进一步扩大，虽然尾盘跌速有所减缓，但截至收盘，沪深两市全部以绿盘报收，无一翻红，成交额较上一交易日相比再度出现萎缩，仅为1200亿。

盘面上，从时间节点上来看，权重股早盘高举高打，领涨两市。其中酿酒、家电涨幅居前，但由于板块中个股联动性不强，且缺乏领头羊效应使得支撑板块上涨逻辑较为单薄，午后随着市场的进一步调整，逐步走低，五粮液、今世缘、洋河股份等出现冲高回落；燃料电池更是在市场龙头全柴动力跳水跌停的带动下集体走低，德威新材、雄韬股份、厚普股份等以跌停报收，科力远、长城电工、凯恩股份等跌幅较大。除此之外，医药、环保、半导体等跌幅较大。

个股方面，商誉减值风险开始逐步释放，其中，盾安环境全天一字封死跌停，富临精工、ST冠幅同样以跌停报收，就连上午受核电影响逆势涨停的海陆重工由于中午公告大幅下调业绩预期，午后开盘快速跳水并以平盘报收，全天涨幅尽墨。由此可见，接下来个股操作难度或将增加，特别是对于中小创方面，除科创板分流影响外，由于个股市值较小，一旦计提大比例商誉减值，则很容易由盈转亏，因此，投资者在甄选标的的过程中还需注意规避“业绩变脸”风险。

技术走势上，大盘今天跳空高开后震荡上行，但无奈前期压力较大且成交量不足使得上行过程中突破未果，随后出现冲高回落迹象。不过盘面表现情况上来看，上行趋势未改，且均线已形成多头排列，午后一度回踩至5日、10日、60日多条均线交汇口后止跌企稳，可见此处支撑力度较强。创业板方面整体走势依旧弱于大盘，指数已在1205-1285点附近横盘整理近一个月的时间，虽然长周期均线随着时间的推移在逐步向下靠拢，但长时间横盘之后不利于多头进一步向上发起攻击，因此对于创业板方面还需一颗红心两手准备，在有效收复1300点之前还需以静制动，不宜操之过急。

综合来看，博星证券认为：虽然行业管理层出现一些变动，但从短时间来看，对市场的影响也仅限于情绪方面的影响，并不能够改变目前市场运行的本质以及彻底改变当前市场存在的问题，特别是年关将至做多热情不足以及股指进入压力区间的双重作用下，一旦投机热情宣泄完毕之后，疲弱的承接力难以持续推动股指继续上行，因此，出现冲高回落迹象便属于正常现象。

但即便如此，北向资金继续维持单边流入态势，全天净流入51.92亿元，其中沪股通净流入23.5亿元、深股通净流入28.42亿元。因此从战略上来看无需太过悲观，短期市场调整之后进一步上行将是大概率事件，激进型投资者在战术上可略作调节，而稳健型投资者只要手中筹码只要符合当前市场焦点且无重大风险，则无需太过担心。

强势股补跌拖累大盘，缩量调整寻找个股机会

2600点是去年10月份市场进一步调整以来的运行中枢，左侧阶段经过连续2个月左右时间的震荡整理上行失败后震荡走低跌破前期低点，那么目前市场开启右侧反弹周期，再度回到2600点上方，但从时间节点上来看，目前时间节点不够，因此对于今天的走势并不奇怪，接下来股指继续围绕2600点附近进行震荡整理来消化前期套牢盘将是大概率事件，不过与左侧有着本质区别的是，个股的交易性机会将会逐步增多，赚钱效应有望陆续增强，只是标的的选择上还需慎之又慎，特别是对于中小创类题材股，除科创板分流影响外，由于个股市值较小，一旦计提大比例商誉减值，则很容易由盈转亏。

大盘冲高回落，多空双方展露分歧

在早盘观点中，我们提到早盘高开是大概率事件，但要注意回落风险。从盘面走势上来看，上午大盘如期高开且整体呈现冲高回落态势，截止中午以几近光脚假阴线收盘，对下午构成一定的负面压力。整体来看，随着股指进入到压力区间以及节前做多人气不足使得市场恐怕难有大的表现，因此接下来手中存在利润的个股还需防止利润回吐现象的产生，但即便如此，未来的一段时间内市场或也不再具备空仓的条件，只是个股层面还需细细考量。

两市高开权重领涨，节前效应未改市场做多热情

受消息提振影响，沪深两市今天早盘集体高开，不过权重股与题材股再度出现分化迹象，其中以大消费位置的酿酒板块领涨两市，家用电器、食品饮料等涨幅居前，证券、银行、保险等均有不同程度拉升，医药板块表现相对较弱。

只是美中不足的是，板块虽然表现尚可但缺乏领头羊，酿酒板块截止目前无一涨停、其余板块也寥寥无几，断档迹象较为严重，涨停个股数量的缩小说明市场风险偏好有所降低，因此在新的市场主线出现之前，投资者还迎谨慎冲高回落风险。

个股方面对于存在大量商誉且盈利能力欠佳的相关上市公司还需保持警惕态度，提前做好防范。继银禧科技之后，近期随着年报披露周期开启，商誉减值个股逐步增多。上周录得三连板的盾安环境今天开盘一字跌停，究其根本，主要是由于公司对各项资产评估后计提大量资产减值准备从而导致公司大幅向下修正2018年公司业绩至预亏19.5-22.5亿元。除此之外，富临精工、ST冠幅、胜利精密等多只个股由于计提商誉减值导致公司2018年业绩出现大幅亏损，分别为：22.8亿元、23-28亿元、4.4-3.6亿元，早盘全部以跌停开盘。商誉减值的风险，将会在接下来在年报披露过程中逐一体现，即便在预告预喜也要防范接下来下调业绩预期风险。

因此，投资者在选择标的的过程中还需结合公司自身情况，灵活对待，在市场形成真正的反转之前高抛低吸、波段为主、切勿盲目延长持股时间。

权重护盘金融发力，大盘再探2600点大关

上午，沪深两市小幅高开后震荡上行，板块方面出现分化，其中权重股领涨两市，保险、银行、家用电器等涨幅居前，农林牧渔、有色以及软件服务等表现较差。板块间的轮动除当前市场难以支撑普涨行情之外，诸如农林牧渔等强势板块中龙头个股一旦出现调整迹象，则对于跟风个股将会间接造成一定打压，场内资金在年前做多意愿不强的背景下，个股想要保持持续性上涨难度较大，因此还是应该以把握波段性反弹为主。下午操作上，鉴于大盘上午在2610点附近横盘时间较长，下午不排除收出上影线的可能，但个股方面的机会依旧存在。

大盘进入底部区域，五大低估行业或迎战略配置良机

大盘自2015年中旬开始去杠杆以来，单从估值的角度上来看，目前已经进入到历史低位。从最新的数据显示上来看，到整体估值是11.46倍，已经处于历史第二低，仅次于2013年的底部估值。说明从中长期的方向上来看，目前市场已经进入到安全区间。

那么行业方面虽然在此过程中同样经历了大幅下探，但正所谓否极泰来，随着市场进入到低估区域，部分行业的估值也已经进入到底部区间。

从行业分布上来看，文化传媒、煤炭、钢铁、水泥以及中药等目前均处于低估状态。

文化传媒板块，已经从2015年92倍的峰值调整到目前的21倍，远低于2012年26倍，创出历史新低，从估值的角度上具备关注价值。但是如果从市场的角度上来看，随着明星补税以及人设坍塌等多种负面因素影响，传媒指数的月线已经出现破位迹象，且上市公司经营业绩在未来一段时间内仍存波动可能，因此目前来看风险依旧较大，待行业出清之后，那些真正被市场低估的优质企业才会迎来更大的上涨空间。

煤炭、钢铁板块，由于受到供给侧结构性改革红利影响，二级市场上出现戴维斯双击其中，煤炭板块2016年，估值到达历史最高点105.92，但随后便开始进入到杀估值阶段，截止目前，最新数据显示，煤炭指数估值2018年达到历史最低点，为8.52，虽然近期随着市场的反弹，估值有所收复，但却依旧处于低估阶段。不过钢铁板块鉴于2012、2015、2016连续三年处于估值为负阶段，因此估值相对较低，但目前市场估值与2014年峰值97.53也出现大幅衰减，目前仅为6.58倍。

而水泥行业，同样受益于去产能的政策影响，2014-2016年实现戴维斯双击，估值达到历史高点29.3倍，目前随着市场的调整，2018年触及历史低位6.9。

至于医药行业，作为大消费行业中的重中之重，在我国人口红利边际效应递减的情况下，目前行业估值伴随着去年市场大幅调整，目前仅为26.23倍，进入到历史低位，与2016年90倍的历史峰值出现大幅度调整，虽然医药行业受到政策层面“4+7带量采购”、两票制等诸多负面因素影响，但随着行业整合的进一步加快，未来处于严重低估状态，且被市场错杀的相关上市公司有望获得主力资金进一步介入机会。

虽然估值本身并不足以说明说明问题，短期层面上也并不会因为估值处于低位便存在一定的上涨空间，但一个行业的估值如果到了历史底部，那么便有理由相信，目前该行业具备一定的配置机会，特别是对机构来说，往往存在一定的战略价值。

因此，对于以上行业板块的投资机会需引起投资者的注意，只是操作上还需结合技术走势以及时间来配合。

市场反弹进一步深化，板块机会仍存

昨天大盘在消息面的影响下震荡走高，短期处于上有压力、下有支撑的格局当中。短期方面，单从技术走势上来看，2600点一带压力较重，想要一举突破存在一定困难，因此策略上依旧不宜太过激进。板块方面，随着市场反弹的进一步深化，市场交易性机会也在分化当中，特别是近期问题公司越来越多，因此操作难度上或将加大，不过题材板块的轮动机会仍然会有，所以对于业绩预喜且符合市场预期、甚至超预期的上市公司有望获得资金左侧减仓机会。

利好助推股指上涨，精选个股迎战红包行情

受消息面提振影响，周四沪深两市集体高开，虽然随后出现一波探底走势，但在北向资金由出转入的带动下，三大股指陆续翻红，临近午盘录得今日盘中最高点。午后市场并无太大波澜，全天整体呈现N字波运行态势，板块方面涨多跌少。

从行业板块上来看，半导体领涨两市，IT设备、软件服务、证券等板块涨幅居前，煤炭、钢铁、有色等周期行业跌幅较大。其中，半导体行业的强势拉升主要是受到华为发布业界首款5G芯片天罡芯片刺激科技股走强，兆日科技率先冲板，富瀚微、士兰微、苏州固锝等先后封于涨停，芯片股的集体异动成为今天市场上为数不多的热点板块之一；而受到科创板设立利好消息影响的独角兽以及创投概念股却呈现出冲高回落态势，特别是前期龙头鲁信创投、大众公用等更是逆势调整，可见资金经过前一轮的非理性炒作之后目前已逐步回归理性，不过证券板块由于预期明确，早盘高举高打强势上行，天风证券一度封板，但鉴于上方面临较大压力午后震荡下行。

个股方面，呈现冰火两重天的分化格局，“问题股”跌幅较大，其中，东方金钰、亚泰药业继续跌停，深信服及中国国旅由于业绩不及预期遭到资金抛售，因此接下来，在年报披露周期内，需留意公司业绩变化情况，防范“业绩地雷”。

技术走势上，大盘今天早盘回踩10日均线获得有效支撑后震荡上行，盘中一度触及2600点整数关口，只是由于此处压力较大因此难以在短时间内形成快速有效突破，不过考虑到5日均线已上穿60日均线形成金叉，明天市场只要重心不出现下移迹象，则下周初依旧存在冲高的可能。创业板方面，经过上午的一轮拉升之后再度扭转向下弱势格局，不过从盘面表现上来看，强势特征并不明显，上方不但面临多条均线压制还面临1300点附近整数关口，因此目前风险系数并未降低，除非短时间内能够向上形成有效突破，否则不可掉以轻心。

综合来看，博星证券认为：今天市场的上涨主要来自于消息面提振影响，只是美中不足的是，股指的上行力量并非来自于内资做多热情的有效激发，而是受到外资推动影响，同时叠加2600点附近压力较重，一旦外资进攻意愿出现衰减，则大盘短期内或继续面临调整压力。

不过好在A股目前已经处于底部区域，即便反弹过程中遇到一些困难，但下行空间有限，并且短期方面，个股的赚钱效应依旧存在，因此战略上在控制仓位的同时，可适当把握个股层面的波段性投资机会即可，对于问题股则还需以规避风险为主。

文化传媒估值进入历史低位，行业出清后或迎大牛

文化传媒板块如果单从估值的角度上来看，已经从2015年92倍的峰值调整到目前的21倍，远低于2012年26倍，创出历史新低，从估值的角度上具备关注价值。但是如果从市场的角度上来看，随着明星补税以及人设坍塌等多种负面因素影响，传媒指数的月线已经出现破位迹象，且上市公司经营业绩在未来一段时间内仍存波动可能，因此目前来看风险依旧较大，待行业出清之后，那些真正被市场低估的优质企业才会迎来更大的上涨空间。

证券板块放量大涨，推动大盘探底回升

上午，两市在证券以及芯片概念股的带动下强势翻红，特别是创业板一度大涨近2%。其中证券板块的上涨主要是受到科创板设立所带来的提振作用，只是1100点上方试探多次之后都没能形成有效突破，因此短期内能否介入还有待观察。至于市场方面，2600点附近压力较重，上午虽然经过一波调整之后快速拉升，但成交量却逐步萎缩，场内资金无心恋战，因此策略上，还需以静制动，不宜太过激进。

三大股指进入修整区间，缩量调整暗含加仓机会

大盘自上周录得三连阳之后，本周周一冲高之后便开始迎来弱势调整，虽然从盘面表现上来看，目前依旧属于市场阶段性上涨之后的修复性行情，但个股方面的活跃性却在不断增加，表明短期内市场赚钱的机会依旧存在。只是随着2018年财年公司年报开始进入到披露期，部分公司潮水褪去之后，裸泳者开始陆续浮出水面，那么如何规避业绩暴雷风险以及如何分辨出好公司呢？可以从以下几个方面来考虑：

首先，规避风险方面，对于受到质疑的相关上市公司需要保持高度谨慎态度，即便上市公司在负面消息出现之后予以辟谣等解释说明，但投资者还需保持一定程度的客观、理性，毕竟遭到质疑便有质疑的理由，A股3000多家上市公司没有必要认死理，为了一棵歪脖树而放弃整片大森林。

其次，甄选个股方面，虽然高成长并不一定代表公司属于优质品种，但优质品种一定伴有成长预期，就像刚刚公布2018年度业绩快报的券商龙头中信证券，2018年营收327.23亿元，同比增长14.02%，净利润93.94亿元，同比下降17.83%，业绩下滑的主要原因是因为四季度业绩不及预期，鉴于券商行业属于强周期，和市场行情的好坏存在很大的关联度，叠加今年股权质押问题集中体现，因此在2018年整体呈现单边下跌的状态下，公司依旧能够保持净利润近百亿也是难能可贵。再比如银行领军企业招商银行，在最新公布的业绩快报中，显示公司2018年营收2486.56亿元，同比增长12.57%，净利润805.6亿元，同比增长14.84%，不良贷款率1.36%，较上年年末下降0.25个百分点。众所周知，不良资产率作为影响银行基本面的核心因素之一，受到主力资金的广泛关注，那么招商银行在保持净利润同比高速增长的同时降低不良贷款率，说明公司基本面正在逐步改善，这与ST康得新等问题公司有着实质性的差别。

此外，随着年报的披露，周期性行业由于受到供给侧结构性改革红利影响，近年来公司经营情况逐步好转，季报、年报业绩往往能够看到净利润同比几倍、甚至十几倍的涨幅，但是需要留意的是，此类数据是给予此前大幅亏损的基础上实现的，因此，如果公司未来盈利能力不能持续改善的话，那么未来净利润增速恐怕难以保持，因此选股的过程中还需要理性对待。

两市微幅收涨，个股活跃性增强

周三，受隔夜外盘走弱影响，两市集体低开，但由于节前场内资金无心恋战、场外资金上攻力度不强，导致做多动能不足难以推动股指走高重新收复失地。截止收盘，沪指微涨，创业板收绿，成交量出现小幅萎缩。

盘面上，燃料电池、猪肉、知识产权等概念股表现活跃。其中燃料电池领涨两市，长城电工、鸿达兴业、安泰科技等近十只个股以涨停报收，板块联动性较强。燃料电池的上涨逻辑主要在于氢能纳入国家能源战略的预期，一旦落地，则氢能燃料电池将身价倍增，同时板块标的绝大多数属于超跌低价股，本身就存技术性反弹需求。此外，猪肉、知识产权、锂电池等概念涨幅相对较大，5G、医药、石油等跌幅居前。

个股方面，随着市场的调整以及年报披露时间点的临近，潮水退去之后裸泳者逐步浮出水面，继康得新带帽之后，六个涨停之后的能源巨企永泰能源以跌停报收，究其根本同样离不开公司流动性紧张问题，因此，对于负债率较高且资金面存在问题的相关企业还需以规避风险为主，切勿保有侥幸心理、盲目持股以及投机做多。

技术走势上，大盘今天低开后全天维持窄幅震荡的整理格局，虽然最终以红盘报收，但却未能重新回到60日均线之上，因此接下来还需密切观察盘口动向，一旦10日均线失守，则不排除进一步向下回踩30日均线的可能。创业板方面走势相对较弱，今天收盘虽然以十字星报收，但重心却出现一定程度的下移，且从盘面表现上来看，指数目前已有效跌破短期内多条均线的支撑力度，因此接下来还需进一步防范指数调整风险，不排除出现回踩确认前低有效性的可能。

综合来看，博星证券认为：虽然本周市场在周一经过一波短暂的冲高之后便开始震荡回落，但从个股层面却可以看出，交易性机会不但没有出现明显的衰减，反而活跃性有所增加，特别是从涨跌停榜上来看，涨停家数明显多于跌停，而跌停个股往往受自身行为影响，因此对于市场的杀伤力度有限。可见，目前市场的回落属于反弹之后的技术性修复阶段，调整之后个股有望迎来低吸良机。

因此，策略上，虽然此处不宜盲目做多，但对于部分处于滞涨、且具备资金关注度较高的题材板块及个股则不宜太过悲观，只是在选股的过程中对于财务上存在风险的相关问题公司进行规避则依旧有机会把握年前所剩无几的红包行情。