阿操1985的微博 - 水晶球财经网

泽熙投资成立于2009年12月7日，自2010年一季度起，泽熙开始现身上市公司前十大流通股东，当季仅现身悦达投资、莱宝高科、彩虹股份3股，同期泽熙旗下产品有成立于2010年3月5日的泽熙1期。随着泽熙2期、3期、4期、5期的成立，泽熙在2010年随后的三个季度密集现身上市公司前十大流通股东，现身数量分别为13家、11家、20家。

剔除重复出现的个股，泽熙2010年共现身42家上市公司前十大流通股东。除齐翔腾达等7股外，其余个股泽熙均为快进快出，仅仅持股一个季度。从行业上看，按申万一级行业分类，上述42股中，电子行业最多，有大族激光、莱宝高科、大立科技、劲胜精密(300083)、彩虹股份等5股，其中多股为苹果概念股。此外，房地产、化工、机械设备、商业贸易、医药生物等行业也分别有3股。

泽熙于2010年一季度开始建仓，沪指当时正处于3478点后的调整阶段，在2010年二季度大跌近23%，但二季度时，泽熙一季度新进的三只个股中，除悦达投资大跌近四成外，莱宝高科逆市涨逾10%，随后两个季度继续大涨；彩虹股份当季也上涨1.47%。泽熙转型私募功力初显。

(二)2011年

这一年中，沪指一路震荡下行，全年累计大跌21.68%，创业板指和中小板指跌幅更大，均跌逾三成。泽熙当年现身的个股比上年有所增加，达到51股。在小盘股跌幅更大的情况下，泽熙当年买入的两市主板个股数量较多，为34股，占全部个股的逾六成；中小板和创业板个股则仅持有17股，占三成多。

行业方面，这一年，泽熙大幅买入机械设备个股。包括富瑞特装(300228)、巨力索具(002342)、川润股份(002272)、恒星科技(002132)、河北宣工(000923)、京山轻机(000821)、江淮动力等7股；另外，房地产、电子行业也各有5股；化工、汽车各有4股。

最近濒临退市边缘的*ST博元在2011年第四季度也获“山东省国际信托-泽熙瑞金1号”买入142.06万股，为第九大流通股东。不过该产品在下一季度即已退出。

2011年沪指跌幅超过两成，是泽熙成立以来沪指表现最差的一年。全年来看，泽熙当年买入过的51股有34股下跌，占比超过六成。亿帆鑫富(002019)等5股跌幅超过50%。不过，由于泽熙持股周期多为一个季度，这些个股的全年表现与其业绩并非完全相关。

(三)2012年

2012年泽熙现身的个股数量大幅下降，仅有29股。从行业上看，泽熙持有电子、房地产行业个股较多，分别为5股、4股，化工行业也有3股。

从2010年至2012年这三年的数据可以看出，泽熙对电子板块较为青睐，2010年与2012年均为持股数量最多的行业，2011年也持有5只电子板块个股。而且这一趋势仍在延续，2013年、2014年以及今年一季度，泽熙分别现身2只、5只、2只电子板块个股。

(四)2013年

2013年泽熙现身35股，持股个数较上期稍有增加。这一年，泽熙持有的有色金属板块个股大增，有银泰资源(000975)、鹏欣资源(600490)、海亮股份(002203)、东方锆业(002167)等5股。此外，商业贸易、化工行业也分别有3股。

2013年创业板行情开始启动，全年大涨82.73%，是创业板挂牌以来涨幅第二大的一年，仅次于今年(目前创业板指年度涨幅已翻番)。泽熙当年所持创业板个股数量也较上年增加，从4只增加至6只。

值得注意的是，从2013年起，泽熙开始涉足定增，上海泽熙增煦投资中心(有限合伙)当年9月以5.16元/股认购鑫科材料(600255)4980万股，耗资约2.6亿元，从而成为该公司第二大股东。上海工商局的查询信息显示，泽熙增煦的执行事务合伙人即为上海泽熙。根据公告，泽熙增煦在2014年10月起连续减持鑫科材料并获利丰厚。尝到甜头后，泽熙自此不断介入上市公司定增。

(五)2014年

2014年，A股市场回暖，沪指全年大涨52.87%，随着行情的好转，泽熙现身的个股大增，有53股。行业方面，有色金属、轻工制造、建筑装饰、化工、纺织服装、电子等行业的个股数量较多。券商、银行等金融股尽管大涨，但泽熙并没现身前十大流通股东。另外，泽熙现身的中小板和创业板个股合计有31股，占比近六成。

随着市场大涨，泽熙当年现身个股也普遍大涨，航天科技(000901)等8股涨幅翻倍，不过跑赢沪指年度涨幅(52.87%)的仅有19股，占比不足四成。这与2014年的行情分化有一定关系，当年金融股大涨，但题材股涨幅一般，当年创业板指仅涨12.83%，而泽熙现身的个股多为市值在百亿元以下的个股。

泽熙官网的数据显示，泽熙3期当年收益率超过两倍，泽熙1期收益率也超过1倍，其他产品收益率也跑赢沪指，这应该与泽熙持股周期较短，操作灵活有关。

此外，当年泽熙参与的定增股数量开始增多，包括华东重机(002685)、华丽家族(600503)、南洋科技(002389)、赤天化(600227)等。泽熙当年开始控股上市公司，徐翔的母亲郑素贞在这一年入主大恒科技(600288)；另外，泽添投资也在当年二季度成为工大首创第一大股东。

(六)2015年一季度

2015年一季度，A股继续大涨，创业板指涨近六成，沪指也涨逾一成。泽熙这一季度现身11股的前十大流通股东。值得注意的是，这一季度泽熙所持个股均为沪市和中小板个股，并没持有创业板个股和深市主板个股。板块方面，电气设备行业最多，有杭电股份(603618)、*ST海润、鑫龙电器(002298)等3股。商业贸易、电子分别有两股。

上述11股中，东方金钰(600086)连续四个季度有泽熙产品持有，目前该股因筹划非公开发行股票自3月19日起停牌。另外，泽熙一季度还买入*ST海润，该公司因在履行信息披露义务方面存在违规事项，公司相关责任人4月23日遭到上交所公开谴责。

复盘徐翔：晒晒泽熙五年交易单

二级市场方面，泽熙的投资手法有变化

统计显示，泽熙近五年多来一共现身了190只个股的前十大流通股东。其中沪深主板一共有108只，中小板和创业板个股有82只；不过，以中小板和创业板个股为代表的小盘股数量占比呈上升趋势。2010年泽熙刚成立的当年，其一共现身19只中小板和创业板股、23只沪深主板个股，中小创个股占比45.23%，不足一半；2011年，随着创业板当年大跌35%（沪指跌幅为21%），泽熙所持中小创个股占比进一步降至33.33%，不过随后三年这一比例一路上升，其中2013年、2014年的比例均超过50%，为51.43%以及57.41%，显示泽熙在这两年所持中小创个股数量已超过沪深主板。

与上述现象相印证的是，泽熙2010至2013年来现身的市值在百亿元以下个股数量的比例也在一路上升。截止到当年末，泽熙2010年至2014年现身的市值在百亿元以下个股数量占全部现身个股比例分别为73.81%、86.27%、86.21%、88.57%、79.24%。

业绩方面来看

泽熙近五年所现身的个股业绩增长公司所占比例逐渐降低。2010年，泽熙所现身的41股中，有31只当年归属母公司股东的净利润为同比正增长，占比75.61%。2011年，这一比例降至60.78%，2012年、2013年、2014年再度降至58.62%、57.14%、54.71%。由此猜测，泽熙投资上市公司，业绩增长可能并不是非常重要的因素。

高送转似乎也是泽熙较为看重的因素。例如泽熙投资在宁波联合(600051)、黔源电力(002039)的股东大会上提议高送转。数据显示，2010年至2014年，泽熙所现身个股每10股送转比例达到或超过5股的公司家数分别有，12、13、5、10、5家，其中2014年泽熙现身的赛象科技(002337)、万邦达(300055)每10股送转均达20股，万邦达同时还有派现。

地域方面

泽熙近几年主要青睐广东、江苏、浙江、上海、北京等5地个股，2010年至2014年所持上述5地个股数量占全部个股比例均在40%以上，分别为52%、49%、41%、71%、60%，其中2013年与2014年比例较高，今年一季度时这一比例高达72%。

次新股方面

泽熙青睐程度似乎有下降趋势。2010年，泽熙现身瑞普生物(300119)、康得新(002450)等6只当年上市的次新股，占全部现身个股数量的14%；2011年这一比例降至11%；2012年泽熙更是没有现身次新股前十大流通股东；2013年IPO暂停，当年没有新股上市；不过IPO重启后，2014年泽熙继续没有现身次新股前十大流通股东。2015年一季度，泽熙再次青睐次新股，现身杭电股份第四大流通股东，杭电股份为浙江的上市公司。

复盘徐翔：晒晒泽熙五年交易单

另外，泽熙还喜欢用重仓抱团的手法，从2010年年报开始，这一手法就逐渐显现，当季其持有的20只个股中有9只为两只产品共同进驻。泽熙还会对其熟悉的个股重复操作，如其2010年新进的华丽家族，在2014年再度以定增的方式进驻。泽熙还热衷于抄底遭遇黑天鹅事件事件的个股，市场较为熟知的事件是此前其抄底重庆啤酒(600132)，该股因乙肝疫苗项目风波导致股价暴跌。此外，泽熙还抄底过已退市至新三板的长油3（退市前简称为*ST长油）。值得注意的是，除了大手笔进驻上市公司前十大流通股东，泽熙应该还有相当部分资金用于短线交易，作为活跃游资，坊间流传有多个券商营业部为泽熙的进出通道，如光大证券(601788)宁波解放南路营业部，以及国泰君安的多个营业部。

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赞(1) | 评论 2015-11-03 22:36 来自网站举报

阿操1985

【反思录3：徐翔B面，记者和美女是其获取内幕信息的秘密武器？】
这两天的财经头条，除了徐翔，徐翔，还是徐翔。这是因为，徐翔所引领的泽熙投资在过去很长一段时间，一直是中国资本市场的传奇。特别是其旗下管理的 5只泽熙产品和两只定增产品，其收益是其他产品所望尘莫及的。 ... 展开全文

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反思录3：徐翔B面，记者和美女是其获取内幕信息的秘密武器？

这两天的财经头条，

除了徐翔，徐翔，还是徐翔。

这是因为，

徐翔所引领的泽熙投资在过去很长一段时间，

一直是中国资本市场的传奇。

特别是其旗下管理的

5只泽熙产品和两只定增产品，

其收益是其他产品所望尘莫及的。

而随着徐翔被抓，这位有着“宁波涨停板敢死队”总舵主之称的资本大亨风光收益以外的另一面开始慢慢为人所知。

今天我们就来看看，

一位在资本市场叱诧风云的传奇人物的另一面。

背景

据百度百科上面显示，1976年，徐翔出生在一个普通家庭。1993年带着家里给的几万元入市。18岁放弃高考，专心投资股市。

20世纪90年代后期，徐翔和几个以短线擅长的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”，投资风格彪悍，被“敢死队”选中的股票，大进大出，大起大落。这批人以银河证券宁波解放南路营业部为核心，成员20人左右。

此后的20余年，通过优异的业绩，徐翔逐步征服浙江、上海，乃至全国的投资者。

徐翔在资本市场驰骋20年，创下不少被市场热议的经典之作，其独有的投资风格也难以被其他人复制。

从近几年的投资风格看，徐总在行的操作手法主要是抄底、打板、短线、博重组、举牌、定增，一般持股不超过3个月，短的则只有几天的时间。

性格

#勤奋、专注#

不是海归，也不是985或者211工程大学的高材生，从来没有受过专业的投资和经济学教育，仅仅只是个高中生。

一位泽熙投资内部人士表示，徐翔之所以成为股神，完全是因为比别人更加勤奋。

据徐翔自己称，他学习股票的途径包括看书、听券商培训，也看国外投资方法。他为了学习经济学和投资学，经常从香港买来大量的有关投资的书籍潜心研读。

而最令业界佩服的是，徐翔几十年如一日的坚持复盘。据泽熙内部人士称，徐翔很少把时间浪费在消遣上，而且能让他看的上，且愿意抽时间交流的人屈指可数。因此，他晚上很少出去推杯换盏，而是坚持复盘、独立思考和学习。

#语言粗暴，性格多疑#

对下属极为慷慨是业界公认，但语言粗暴又让接触他的人时常受不了。

这是出事后，被还原出来的徐翔的另一面。

据泽熙投资内部人士说，在泽熙工作满一年，没有被徐翔痛骂过的同事几乎没有。比如研究员经常不推股票，推荐的股票盘中突然大跌却不知道原因等等，徐翔通常对研究员当头痛骂一通。此外，行政人员也时常因为做不好他交代的事挨骂。

而在资本江湖混迹多年，徐翔逐渐养成了多疑的性格。

“他总是觉得别人在利用他。”据泽熙投资一位内部人士称，徐翔早年并非如此，但经过多次内部人和外部人跟风搭便车，或者研究员故意透露给徐翔，使其抬轿后，徐翔逐渐养成了多疑的习惯。

#重金用人#

总结徐翔过往的成功，有人认为，擅长用人是其成功的秘诀。

徐翔多次宣称，对于一个投资管理公司，最核心的竞争力是人才。

据闻，“私募一哥”徐翔创立的泽熙投资，有一套对研究员独特的考核系统，是其独创。

这套考核方式：

激励收入=股票收入-个人成本-办公成本-税收;

股票收入=(股票涨幅-沪深300涨幅)*下单份额，其中还要考虑胜率和投入产出比。

激励收入=股票收入-个人成本-办公成本-税收;

股票收入=(股票涨幅-沪深300涨幅)*下单份额，其中还要考虑胜率和投入产出比。

激励收入=股票收入-个人成本-办公成本-税收;

股票收入=(股票涨幅-沪深300涨幅)*下单份额，其中还要考虑胜率和投入产出比。

一名知情人士透露，这套泽熙投资最核心的投研体系，让不少公募基金经理愿意放下资金管理权，“降尊”为泽熙投资研究员，也让不少泽熙投资研究员不堪压力，被迫走人。

据知情人士透露，泽熙投资每年、每季度、每月、每周会给所有研究员排名，把研究员所荐股票的综合涨跌幅，作为排名依据，排名直接和研究员的薪资、提成挂钩。

泽熙投资每个研究员都有一个属于自己的模拟盘。研究员通过自己的研究，可以随时对模拟盘下单，单只股票的下单金额在几千万元，极个别业绩好的研究员可以上浮2000万元左右。

与之相对，泽熙的奖励也较为丰厚。一名知情人士称，此前泽熙投资有研究员得到徐翔“打赏”宝马汽车。也有研究员按照积累的分数，不到一年收入近千万元。

但是业绩不好，同样残酷。研究员要摊薄桌椅、办公用品等固定资产的费用。如果扣除各种成本，不能赚钱，你要走人，如果排名最末，你也要走人。

#记者和美女#

有意思的是，徐翔很喜欢招财经记者做研究员。

在2013年7月，泽熙招聘5名研究员助理时，特别要求具备财经记者从业背景且调研能力强。

而在近期，有关徐翔的传闻里，最具猎奇色彩的无疑是其让美女上床套信息，这是他为什么总能精准地抓到牛股的秘密武器。

传闻是这么说的，徐翔豢养了一批所谓的调查记者、美女研究员助理，总能在上市公司出台各种利好之前获得信息。徐翔除了动用美女等手段获得上市公司的内幕信息外，还会通过所谓股东提案的方式，威逼上市公司分红送股。

徐翔曾经高调招募一批研究员助理，要求年纪在35岁以下，男性必须有财经记者的背景，具备调查能力；女性则无专业上的要求，只需身高1米65，形象气质佳即可。徐翔在招聘信息中特意强调，女性应聘者必须提供两张近期生活照，无照片者恕不面试。

怪不得i财君我没戏~

历经多次传言，

此次徐翔出事由新华社发稿坐实。

而对于大多数投资人来说，

现在最关心的话题就是，做为泽熙产品的持有投资者们，其资金与收益该何去何从？

▼

其背后的问题是：如果管理人通过实施内幕交易、操纵市场等违法行为，给基金账户、专项账户或者委托管理账户（以下统称资管账户）带来了收益，而基金份额持有人或者账户所有者既不知悉也未参与违法活动，则资管账户上由管理人违法行为带来的收益，应否被认定为“违法所得”予以没收？

有法律人士表示，部分机构人士认为基金份额持有人或者账户所有者纯属无辜，管理人的违法行为与其毫不相干，不能没收其已经获得或者将来可能获得的收益。不过，应没收管理人已经收取或者按约定应当收取但尚未收取的管理费与收益提成，并以此为基数确定对管理人罚款的金额；同时，考虑到管理人违法行为给资管账户获取的利益未被收缴，可对管理人处以较高倍率的罚款。

但另一种意见则认为，“违法所得应予收缴”、“任何人不得因违法行为而获利”是基本的自然正义法则，应当没收资管账户因管理人证券违法行为所获收益。

像在徐翔这样的案件中，如果基金管理人是因为内幕交易被罚，动用投资者资金从事内幕交易，内幕交易的所得也记入了基金，该部分收益也会被没收，而对于投资者来说，虽然是善意投资但是也不能够获得该部分收益。而且，进一步的情况是投资者是知情者的话，或许还要进一步追究责任。

而对于基金产品已经分红的情况，也要看该部分分红是否是从事内幕交易所得，如果是也会进行追缴。另外一方面，投资者如果不知情，同时此前合同有相关违约赔偿协议的，可以对泽熙投资进行诉讼。同时，如果最后泽熙投资被认定从事了内幕交易，相关的个股投资者也可以对泽熙投资提起诉讼。

统筹：陈颖

i财君：田姣

（消息整合于网络、21世纪经济报道）

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阿操1985

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