被寒气所伤的多头，需要漫长的恢复期！

上周大盘攻关失败之后，我们设想了几种可能出现的回撤方式，并把观察的重点放在了“速度”这个参考指标上。这周回撤的确来了，而且是即兴表演，没有任何可参照的剧本。

先是周初央行毫无征兆地“降息”，目的很单纯，就是冲着房地产来的。但市场反响平平，大盘只是象征性地晃了晃，并没有掀起多大的水花。

周三任正非一则“寒气论”的内部讲话传遍了整个网络，原本这是极其务实的谈话，只不过是有大佬身份的加持，又经过网络渲染，在特殊的时刻特殊环境里，恐怖犹如洪水猛兽。

第一个被“寒气”所伤的是免疫力欠佳的A股。

当天沪深大盘遭遇断头铡式大跌，收盘时上证指数跌了1.86%，深成指跌了2.88%，而被科技股、新能源等成长性公司牢牢绑定的创业板也自然成了三大股指中受伤最重的那个，收盘跌幅达到了3.64%。随后的两个交易日，周四开始战略性护盘，部分指数探底回升，收复了一些失地，部分指数被战略性抛弃，继续在原地摆烂。周五市场从护盘转向到两极分化，说是两极，实际上也只是个别板块、概念在资金的怂恿下想要从空头的围城里向外突围。

但收盘结果显示，市场的恐慌情绪并未消退。周五早盘冲高，午后持续走低，疯狂涌出的内盘资金，既有对周三大跌的后怕，也是担心周末再有不可承受的意外。

大盘上周给出的回撤信号，在本周变成了下跌的事实。虽然中间多了一个突发性的导火索事件，但技术分析的逻辑并没有打乱。在“速度”这个参考指标上，周三的断头铡大大加快了回撤的节奏，多空之间的交锋拳拳到肉，不再像前几天那么矜持。

一个不太好的现象是，放量快跌之后，市场在恐慌情绪的笼罩下，除了护盘队和一些游兵散勇，并没见到抄底大军的身影。指数没有被快速收回来，这个回撤也就无法被定义成洗盘。回撤的空间还会向下延申。

目前的难度在于给回撤一个非常明确的定位。七月初开始的这一波回调，不同的浪型对应的结果天差地别，最理想也是最简单的三浪结构已经在上周遇阻后宣告失败，另外两个可能的变种，对应着3100和3025附近两个理论终点。但从这几天在大跌后市场所表现出来的情绪波动程度来看，若放任这样的情绪恶化，股市里恐慌向社会面传导，会给下半年的经济带来很大的额外压力。

监管层肯定不愿意看到这样的情况。近日大概率还会有政策面的刺激动作，来稳住市场情绪。在揣摩政策和预判风险这方面，外资的觉悟一向高于内盘。周四北向资金开始有小股力量抄底，周五则保持了全天买进的势头，这番操作确实耐人寻味。

下周是八九月交接，短线博弈还有一波小高潮。目前沪深各指数虽有分化，但都属于弱势，没有一个已经走出止跌或者企稳的形态。尤其是创业板，新能源赛道、科技大板等相继塌方，熄火，氛围很差。上证50、180等权重指数，肩负着短线危机时刻的护盘任务，表现相对强些，不过也算不上是已经企稳。

前段时间我们也在聊各指数之间联动性的时候讲过，权重指数要落后于三大股指，中线的底还没有探明。七月开始的这一轮回调，对上证指数等来讲属于做底部的第二只脚，对权重指数而言是确立两年下跌周期的底部。

这个任务有机会在近期完成。下周关注短线向下延申的空间，上证指数3200附近盘中支撑，以及8月初低点；创业板2590-2600小区间，上证50、180则是4月底低点。一旦以上短期支撑破位，就代表市场选了一包猛药，后市三大指数回踩双底，上证50去2500附近重新找支撑。届时风险之中也会酝酿抄底的大机会。上述短期支撑之上，则看好市场在相关利好的刺激下，以温和的方式化解当前风险。

周五盘后消息，中美签署审计监管合作协议，相关事宜将于近期落地。晚间中概股闻风而动，受全球央行会议上鲍威尔鹰派言论影响，美股大跌，中概股冲高后回落。这两则消息，跨境监管合作，可以很大程度缓解这两年中概股被特别针对的尴尬局面，对国内股市也是正传导；美联储的鹰派言论，无疑会加重各大经济体的恐慌。

周五晚，北美股市，欧洲股市，外汇以及金银已经被冲乱了阵脚，下周一亚太市场也免不了要作出反应。关注周一早盘低开后市场是否会自救，从以往消息刺激形成的反转来看，反扑来得越快，后续力度也就越强。早则周一，迟则周四，会有一次不错的买点，级别不大，可酌情参与。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

攻而不克，迎接新的考验！

今年我们一心求稳，但在疫情和外部局势的冲击下，风险一直未曾间断，期间又受到了来自于地产行业和村镇银行的接连暴击。夏季的超高温、干旱等异常的气候现象，所造成的电力短缺和农业灾害，则像是一把钢刀，分毫不差地砍在了那些尚未愈合的伤疤上。

前几天在一场重要的座谈会上，领导对沿海四省提出的财政上缴任务，让人们又多了几分紧张感。上半年冰冷的数据背后，是巨大的经济承压，整个社会上面的，中间的，以及底层的日子都不怎么好过。

作为企业主要融资渠道的股市，对经济的反馈自然也很难表现出正能量。上周，大盘在被券商擂响第一通战鼓之后，投资者等来的不是攻城略地而是鸣金收兵。上证指数围而不攻终为气势所累，还是被压制在了3300之下；一度被给予突破厚望的创业板，也在摸了一把牛熊线后向趋势妥协，游资爆炒热点的战术终究没能解开市场困局。

市场总是选择用最省力的方式运行，本周大盘小幅冲高回落，说明近期向上突破需要的能量太大，当前的资金面不允许。现在短期走势已经开始向下倾斜，回调难以避免。这几天上证指数属于降速运行，在不足40点的空间内折腾了6个交易日，没有远离趋势，指数形成的高点级别并不大。

这类回撤，关注点主要是节奏的快慢。放量快跌，向下测试支撑后容易吸引资金重新进场抄底，对应的回撤空间反而会变小，大概率不会再去考验低点，回撤可以被定义为洗盘。原本月初的反弹就不是很强的多头趋势，反弹时间与横盘时间基本对等，一旦回撤时间拉长，对市场信心的打击会大幅增加，基于月初反弹形态的回撤容易被搞成阴跌，指数高点的级别也会被放大。那么七月开始的这一波回调浪就可能走成两个变种，理论终点分别是3100附近和3025附近，两个终点也分别对应日线通道下轨与右肩。

基于近期国内环境，一些特殊的稳定因素不可被忽略，我个人主观更倾向于前者，快速回踩后被拉回来，指数伺机向上突破，站上3300附近的日线小平台。届时会掀起一波短期跟风情绪，助推指数冲击6、7月份交替时的高点，并且依然存在继续上攻的可能，不过上方空间有限。年内甚至明年都不大可能走出大级别的上升行情，这方面我们前段时间详细谈过，可以回看参考。

若市场最终选择后一种走势，我们也要有相关预案来规避短期风险，耐心等待上述两处可能给出的抄底机会。

近几日市场主要是围绕社会“痛点”炒作，如电力、农业、公用事业等。然而一些细分板块，如光伏、锂概念之类不但吸引了游资和主力，还在市场上掀起一阵阵“跨界转型”的妖风，其中不乏那些暴雷的房企。它们信誓旦旦的样子，像极了当初的PPT养猪和PPT造车，一定要时刻警惕泡沫被刺破的风险。

资金方面，内盘出现了一些不安分成员，加大了某些领域的炒作力度，不过整体仍是偏消极的，重于防守而非进攻。北向资金动作大了不少，专一性不强，更倾向于高低切换，整体态度还是要比内盘积极。

月底会给一次买入机会，级别不大，有可操作性，但所求不宜太高。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

本周的上涨，能否配得上鲜花和掌声？

本周除了周四因一则“注册制即将全面落地”的传言，刺激券商板块大涨，指数被暴力拉了一通外，其余几天的走势是相对温和的。油气、煤炭等传统能源行业突如其来的人气，中和了赛道股回撤带给市场的不适感；走势偏强的中小盘股，虽然在巨头制定的规则里存在感不高，但其声色俱佳的小调，在各自的小圈子里也演绎出了别样的精彩。

以结果论成败，本周大盘的成绩还算可以。沪深几个重要指数周线均报收小阳线，在技术上延续了上周探底回升的反弹形态。七月底复盘的时候，我们谈到这一波调整的第二个周期拐点是八月份的2号和3号两个交易日（第一个拐点是七月中旬15号前后，反转以失败告终）。上周因为有风险事件带给市场的情绪冲击，周期拐点被验证之后，我们采取了谨慎观察的态度，没有做出趋势已经反转的判定。

通过本周这几日市场的表现来看，让双方博弈拉开明显差距的也就是在周四因传言而拉升的券商。虽然传言在盘后被监管层辟谣，但资本市场的流言蜚语向来带有目的性，而非空穴来风。周四杀进去的真金白银也很诚实，再参考目前证券板块所处的位置，这一次无论是在造势护盘，还是真有“好事将近”，都应该认真对待市场这种异动的现象。

沪指日线压制平台在3305-3310，七月中下旬的两个反弹高点。2/3号的周期拐点，最主要的作用是止跌，给了多头博弈反攻的机会，突破日线压制平台才会打开新的上行空间，冲击7月初的高点和年线。期间如果指数拉升的速度加快，还会加大向上突破的概率，继续挑战3500和3600-3650。但别夸大波段行情的力度，3700附近双顶暂时没突破的可能。

而且3600-3650已经是一个非常理想化的情况，比如下半年国内经济别搞得那么差，疫情被合理防控，秋季大事件平稳过渡，台海博弈和平无冲突，全球通胀能真正见顶等等，任何一个意外发生，都会冲击股市的短期波动。

所以，我继续保持对A股看法不变：长线酝酿大涨周期，中线走结构化大震荡。市场在上半年给了一次抄底机会，第二次加仓的机会正在临近，原则是等明确信号出现，不必苛求抄在最低点。

周五盘后消息，国内中石化、中石油、中铝等多家央企发布拟从纽交所退市的公告。针对这一事件，我们的监管层给出的回应是“出于自身商业的考虑”，纽交所的回应是“不予以置评”，双方评论都很圆滑，不着重点。

市场的猜测，一是前段时间美证监会的针对性“黑哨”，二是未来中美之间存在的不确定性冲突。市场做出的反应是，周五晚间中概股低开后反弹，A50指数回踩了一下小幅收涨，退市公告对已经在地下几层的中概股的影响好像没有那么大。

估计作用到A股身上，也就是下周一开盘的方式，造成实质性打击的可能性很低，打个趔趄在所难免。上证指数周四拉升突破3260，周五少了证券板块助力，搞几次冲高均以失败告终，60分钟K有了再向下回踩的需求。关注3260、3250两处盘中支撑，之上的回踩是多头在掌握短线节奏，破位会暂时打破多头优势，回撤的幅度深一些，但很难破掉月初的低点。

权重指数也应该被列为重点观察的对象，前段时间我们谈周期趋势的时候聊过，沪深创三大指数基本能确认4月底低点是这一轮大回撤踩出来的第一只脚，但权重指数却未必。以上证50为例，4月低点带来的作用是止跌，从2021年初就开启的下跌之路，月线级别的底部还没探明白。这两周两次周线探底回升，若能带动一波强反弹，与4月底的低点形成双底，8月线收上去，形态上会好很多。否则后市会继续破低点，进一步踩2500附近，届时沪指很可能还要走月线双底。

周内的反弹，让短线形势好了一些，但还远没到可以推动连续反攻的地步，重要压力没有被突破，变数仍然存在。报以向好的预期，庆功宴不要开得太早！

近期的大致观点没有改变，未来几个月，机会和风险的级别都不大，但市场的博弈会很复杂。交易要有所取舍，无论是选择短期的诱惑和风险，还是长线的利润和煎熬，别被情绪影响，扰乱彼此的节奏。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

一脚油门之后，急刹容易翻车！

本周因某人到处作妖，令局部事态升级，把资本市场吓得不轻。2号当天，指数大幅低开后连续跳水，整个市场在恐慌情绪的笼罩下，内外盘资金争相出逃，4000多家个股呈踩踏式下跌。

次日，开盘冲高带给市场的信心没能坚持几分钟，就被事件的余波给震得荡然无存，尤其是午后收盘之前的那一波跳水，再一次把市场情绪打落到冰点。周四、周五两天，随着我们战略性封锁、军演的推进，国内投资情绪逐渐平稳下来，大盘也在对低点试探后展开反攻。虽然说反攻的空间幅度有限，速度也不算快，但就形态而言，确实起到了降速的作用。

对七月初开始的这一波回撤，前两周我谈了一些看法。以上证指数为研究对象，空间方面，黄金分割0.50附近是短期行情的一个大考，周期方面，本周二、周三是重要的时间节点。本周最低3155.19点，距标准的回撤线差不多还有10点左右的空间，周二、周三两个交易日放量下跌，随后转入震荡，周五盘整后反攻。单就技术分析的角度而言，行情走得挺标准。

不过由于目前相关风险事件并未完全平息，短期市场运行节奏依旧被情绪牢牢把控， 资金传达出来的信息也比较含蓄。周四、周五两个交易日，板块分化，资金开始对局部领域重点炒作，然而局部之外的部分则是跟随大盘被动式反弹。所以未见沪深成交量有扩张的迹象，除了外资和善于热点炒作的游资外，多数人还没有从恐慌中回过神儿来。

未来几天，围绕敏感事件的博弈还会继续，短时间内市场仍是由非理性的情绪主导。目前技术回撤的逻辑并没有打破，在周期节点之后，大盘走出了周四、周五两个交易日的震荡反抽，行情转折节奏踩得还算不错，但量价关系不行，无法做出回调浪结束，升势周期已经重启的判定。

下周需要关注的几个地方，上方第一道阻力是周二缺口和小时K下降线，也就是3231-60区域。第二道阻力是B浪反抽高点3305附近，这里也是日线级别的压制平台，向上突破会再次冲击6月底高点和年线，突破失败则要防范第三轮猛烈下杀。下方支撑，第一道是本周低点3155和3144形成的小平台。第二道是3110-3100区域，其中3110是C浪的一个理论结束点位，若刚说的第三轮下杀出现，按时间推算，60分钟通道支撑大概也在3110-3100区域。

短期无论是市场情绪缓和，多头逐步发力反攻，还是风波再起，走向第三轮杀跌，只要大盘守得住3144或者在试探3110-3100区间后能快速收复失地。前两周谈的市场良性回撤的逻辑均保持不变，否则就要做好指数继续回踩日线右肩，甚至是周线双底的准备。

另外，前段时间在聊各指数间联动性的时候，我的观点是沪深创三大指数均已完成了探底，市场可能会有二轮试探的动作，但底或者说底部区域基本是被确认了的。不过权重指数，比如上证50、上证180的底部并没有被探明，这个任务大概率会在这一轮回撤中完成。就目前周线、月线形态而言，权重指数的考验依旧比较大。接下来在追踪沪深创指数回调力度和节奏的时候，也要重点留意权重板块的相关信号。

交易方面，继续维持先前的计划，或是刚说的良性回撤，亦或是走势更猛烈一些的双腿逻辑，等待明显的反转信号出现进行长线的第二批建仓。我看好大周期（上半年多次聊到），但大周期的节奏不会快，股市中短期走势不会顺畅。

在经济转折路口、疫情常态化、国内外局势和一些秋季大事件的组成的复杂背景下，没有牛抬头，也没有崩盘论的系统风险，结构化大震荡应该是下半年甚至是明年都难彻底走出去的局。管理好仓位，走自己的节奏，别被市场上听风是雨的浮躁情绪影响。

以上皆一家之言，酌情参考！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

如何应对八月的危与机？

在一片期待声中，市场用继续摆烂的方式，给七月划上了句号。上周大盘的暂时性止跌并没有给市场带来转机，在周内的博弈中，周线冲高回落，收盘跌幅为0.51%的上证指数，依旧是沪深两市的“门面担当“。其它主要指数，深成指、沪深300和创业板，均在无力挣扎之后创出了回调新低。

七月份的成绩单显示，上证指数跌幅4.28%，深成指跌幅4.88%，创业板跌幅4.99%，沪深300跌幅7.02%，A股蒸发总市值在2.3万亿左右。一直备受关注的外资，经由北向通道净流出的金额超过200亿元，为二季度以来最差单月表现。

形态上大盘依然被卖方牢牢把控，主要指数的月线、周线和日线都没有出现企稳信号。周四的冲高回落，与周五的接力跳水，在一定程度上体现了市场对28号国内重要会议对下半年刺激政策力度不及预期的消极态度。只是小幅度放大的成交量，也似乎在暗示市场消极情绪被强行压制，风险在向后推移。

4月27日触底开始的上涨，持续了45个交易日，行情因慢而持久，背后的极其现实的逻辑是：几个火热的板块撑起了指数反弹的场面，多数行业、领域只是在陪跑，涨幅并不算理想。而一度破万亿的日均成交量，虽然成功挑逗起了散户的跟风情绪，但在逼空指数的时候没有继续扩张，大盘最终折戟在年线强压之下。回撤也只是比预期的时间推迟了两周，并没有缺席。

这一次回调在技术上是对5、6月份上涨的修正，消化一下波段获利盘，也是对市场过热情绪的一次纠偏。从周期的角度看，回撤的第21/22个交易日是比较重要的时间节点，对应上涨持续时间的一半，也是周期理论的变盘窗口，时间也就是下周二、周三。

本周较弱的收盘方式，节奏上还差一次短线加速，而大盘具体的回撤点位会落在哪里则有很高的不确定性。本月18好的低点3226.23，黄金分割0.38回撤分位3210附近，以及0.50回撤分位的3144附近，这三个位置都可以算是对前一波上涨行情的良性调整。一旦跌破3144，则要做好踩周线右肩，甚至是测试双底的准备。

关于风险，我的看法是：在这两年经济低迷，市场情绪低落，投资信心不足的时候，风险更多来自于“不敢买而错过”，并非是“买而出错”。给市场周期一个定位，判断目前处在是周期的什么位置，再给自己的交易一个定位，进而制定攻防计划。

上半年我们谈过几次，在长线周期方面，看好未来三年内走出一轮强牛行情，力度介于2006-07和2014-15的大牛之间。而目前在周期中的位置是初始阶段，不排除还会有反复洗盘探底的可能，分批建立长线仓位，留一定比例的资金来应对风险或者是在接下来的结构化大震荡中参与中短线的博弈。

消息面主要是周内几个重点事件。一是国内J会议，总结了上半年的困难和成绩，明确了下半年的风险和任务。从公布的相关内容看，市场期待的强刺激政策并没有出现，更多的是从务实的角度出发，解决问题，保就业，促民生，追求稳定而非数据。

二是美联储议息会议，75个基点早就被市场吃透，影响更大的是美联储掌门人的鸽派言论，给了全球市场一个喘息的时间。美股，大宗商品，金银，外汇等都掀起了一波反击式行情，短期情绪消退之后，下周各大市场将逐步回归理性。

三是佩罗西的窜台计划。这几日我们连发警告，对方仍然是一意孤行。若此事最终演化成冲突，其结果想象的空间很大。这是目前全球面临的最大风险，时刻关注相关事态发展。

四是美国证监会将阿里、蘑菇街、波奇宠物和猎豹移动等中国公司列入“预摘牌”名单，这是近两年美方对中国公司针对性审计事件的又一次升级。下周会对大盘造成一些短线冲击，对波段趋势影响不大。

目前市场短期炒作逻辑除了消息指引的热点和政策带来的话题外，基本面还有中报，不过这类炒作对普通投资者而言并不友好，参与的意义不大。

八月，短线博弈提速，很难攻破中期围城。

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文/黑马牛散

检验智商之后，大A又开始考验“忠心”！

周初的探底反弹，让大盘暂时结束了延续了两个交易周的单边下坠趋势，缓和了短期市场的恐慌情绪。资金靠着挖掘新的炒作热点，虽然在局部范围内玩儿出了一些花样，但在整个市场暗灰色的背景下依然显得单调，无力。

沪深几个主要指数，除了上证综指周线见了红，表现出一些反弹势头外，其余则疲态尽显，盘后甚至都找不到多头挣扎反抗过的痕迹。就形态而言，这三个交易周的回踩调整，无论是力度还是时间，都不足以化解自4月27日以来单边逼空堆积的风险。

前段时间的上涨，主要助力来自于国内宽松政策。放大周期去看，我们可以将之视为长线的第一次探底，其结果也是乐观的，月线在趋势附近止跌回升，主力资金的观点有比较强的统一性。在短周期层面，由于市场对流动性释放的过度预期，这个波段上涨持续时间有点儿长，透支了一些上涨空间。

跑偏的市场行为一定会被修正。最终受限于短期资金，不相匹配的量价关系在博弈了几天之后，彻底向现实妥协。随之而来的是指数跳水，个股踩踏。也正是在最后一波逼空秀中，早前踏空，一路上涨一路看戏的投资者，被成功诱骗进场。所以，当前的回撤力度和时间虽然都比较保守，但对那些跑步追高的朋友而言，可谓是伤害性很大，侮辱性更强。

周一大盘探底上涨之后，市场就出现了严重的分歧。指数方面，深成指、创业板、中小板、沪深300等反弹一日游，上证指数稍强，勉强维持了三个交易日之后，也被抛盘打了下来。并且在上证指数缴械的时候，其它主要指数均刷新了一下低点。虽然靠着周五尾盘的反抽守住了60分钟K支撑，但能看出多头功而无力的疲态。

本周的震荡修正，还不足以成为判断止跌反转的信号，更像是主力的首次试探。而且从多个指数组合形态来看，这里更高概率会是回调的中继平台。市场还需要一波凌厉的杀跌，才能击溃投资者的心理防线，让不坚定的散户交出筹码。当然，另一种可能是国家为了稳定全年经济，下半年继续加码政策扶持的力度。

从前几日公布的相关数据来看，国内偏宽松的政策对经济起到了一些刺激作用，但上半年因国际局势，疫情，加息竞赛等多重因素影响，经济所受到的冲击太大，数据上远不及年初的目标。下半年很有可能从基础投资，促进消费，稳定就业等方面进一步加码政策，适度的宽松还会延续下去。

时间是一个不确定性极强的因素。由于下半年是重要政治窗口，“稳”字会被赋予极高的权重，那么经济方面就可能存在妥协，导致一些政策的推进力度偏保守。这对中短期的股市而言，流动性是一大挑战。鉴于此，下半年所出现的二次企稳反攻，很可能还是会败于后继匮乏的资金，无法向上突破而被禁锢在结构区间。

未来几个月，波段风险来自于换手导致的板块高低切换，中长线机会暗藏于每一次杀跌带来的估值性价比。上半年那次抄底，是这轮布局的首次建仓，二次补仓时机正在临近，关注上证指数日线右肩，周线的第二条腿。预计上证50的底部也会逐渐明朗。

另外应该特别关注的是各国央行的加息竞赛正在提速。本周欧央行宣布加息50个基点，不但结束了长达十多年的宽松，而且创下了22年来最大加息幅度。俄乌干架，资本从欧洲出逃北美，着实肥了美帝，却把尴尬和风险留在了欧元区。引来外界群嘲，欧洲妥妥成了跟在老美屁股后面的“大冤种”。

7月的重头戏是下周四凌晨美联储议息会议，市场普遍的预期是美联储加息75个基点。把加息竞赛推向新的高潮。然而，美联储加息表面上是抑制通胀，真实目的是催促资本回流，助其化解危机。其它国家就比较尴尬了，前几年的被动大放水，现在又被逼着加息。

我们国家因政治环境的特殊性，央行货币政策有一定的宽裕度，但依旧无法规避加息潮对国内资本市场的冲击。关注下周市场的反应情况，周期上来讲，本次二探要持续到月底，拐点可能在8月3号前后出现。

目前维持这一逻辑，继续观望，回避短期风险，等待拐点之后的二次加仓机会。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

吹最响的牛，挨最毒的打，信念坚定！

大盘的每一次转身，都会引发一波立场方面的争论。一方引经据典，希望能在历史走势中找出一些蛛丝马迹来支撑自己的观点；一方旁征博引，希望可以从繁复杂乱的数据里抽丝剥茧来印证自己的分析。

这种因短期市场波动而掀起的“思辨”，有点儿像“屁股决定脑袋”的行为，所以有时候难免会出现价值观取向不同的两拨人相互调侃奚落，甚至谩骂攻击的场面。

打从六月底那些早前踏空的投资者跑步追涨以来，A股的走势就又开始充满了玄幻色彩。这部分人高调杀进来之后，大盘指数像是被按下了暂停键，资金也失去了定性，在不同板块之间来回窜动，高低切换，削岗填壑，节奏已经快得超出了普通投资者的跟风极限。

以至于前两周出现了一个怪现象：那些疯狂追高的朋友，好像是选对了板块和个股，最终却因为出手的时机不对而成了高位踩踏战中被收割的韭菜。这种现象对整个市场的投资情绪自然是有些不利的影响，但真正令市场担忧的是本周发生的几个社会性事件。

一个是让全网媒体、大咖噤声的“七幺零”，另一个是烂尾楼业主集体强制停贷风波。两个可能会引发系统性风险的事件，已经于第一时间引起了资本市场的恐慌。大盘周一、周二两连跳，稍作休息两天之后，周五又用一场即兴表演给市场盖了棺。

沪深两市除了返场飙车的赛道股外，其余行业、板块尽数沦陷。曾在一季度引领大基建出尽风头的地产板块，因原罪被资本重锤；深陷两大事件漩涡的银行板块，也理所当然地成了大金融里的重灾区。

这几日两个风险事件尤其是集体停贷的快速发酵，蝴蝶振翅，已经引起了监管高层的警惕。目前初步应急预案正在论证和实施。因此这场风波，事情虽然很大，但也不用担心危机会无序扩散。而且从另一个角度来看，这类历史性的危机事件，往往会成为倒逼社会改革进步的关键推动力，转危为机不是没有可能。

基于这样的乐观预期，我们再从大盘的技术角度，去审视一下股市未来短、中、长期的走势格局。

年初的时候我们详细聊过几次长线观点，认为股市大致会在2023-25年期间迎来一波大涨行情，其强度应该介于2006-2007年牛市和2014-2015年牛市之间。目前经历了超跌，反弹和再次打压之后，这一观点依旧没变。

做出如此判断的底层逻辑是国内特殊环境下，政治周期推动股市走8-10年一个轮回的大循环。这几年受贸易、疫情、地缘和不对等科技竞争等多方面因素影响，国内经济正在经历严峻考验。另外今年下半年的大事件临近，稳字会被赋予极高的权重，在此之前，无论是刺激经济的手段，还是相关改革的推进速度，甚至是对一些错误的纠偏，都会比较克制。

这对股市而言，中短期无疑是一套枷锁；长线则是循环建仓的机会。

5、6月份上证综指、创业板相继领衔的这一波反弹，以上一轮的高点计算最大涨幅均超过了50%。而且在一季度的大跌中，上证指数是在试探长线趋势支撑后迎来了这一波长达40多个交易日的反弹，技术上符合中期反转的条件。

但在这两个月左右的上涨中，市场走得过于割裂，首先是权重指数明显落后于上证综指和创业板，与之对比，权重指数前一轮下跌周期很长，本轮反弹幅度最小，显然还没有探明底部。其次是大金融板块客串式的表演，给这一波行情打上了反弹的烙印，以至于在前几周的时候，有的板块在逼空拉指数，有的板块则是扯大腿耍千斤坠的功夫。

分化的本质是市场上的作战资金不够。多头行情趋势靠的是持续的买盘堆量向上推进，水有限则无牛。进入七月之后，市场提高了流动性可能会收紧的预期，上证指数无力冲破年线，挑战上方的筹码峰失败。短线开始释放风险，中线行情则彻底转入结构。

目前我们无法知晓这一波结构行情持续的时间，从长线角度来看，上证指数的初步信号出来之后，还需要一个大的回踩动作才能稳固趋势。前两周我们提示了这个确定性很高的风险，如今这一风险已经早于我们的预期到来。后市重点关注几个回撤位置，第一是3200附近盘中支撑，第二是3145附近0.5回撤点位。最重要的是3025-3000区域的右肩位置，得失关乎当前的筑底观点是否成立。

短期市场会因为二探力度的大小而产生不同程度的恐慌情绪。并且上证50、180等这些权重指数，也极有可能借助这一波回撤探明底部。这期间，会充斥着机构主力的博弈，前段时间的上涨中他们收集到的筹码并不多，二次抢筹的手段会变得更加凶猛。因此下半年要当心，不要被短期砸盘所引起的恐慌情绪左右，大事件前后，市场波动不会动摇基本盘。关注中期结构震荡的区间，短期风险需要规避，长期趋势则无需过多担心。

板块方面，依旧是先前的逻辑。新旧基建是稳经济的压舱石，在今年上半年整体颓势的情况下，传统基建（路桥、管网、水利、重工等）和围绕新能源新基建（风电、光伏、智能电网、特高压、储能等）均已经走出了不错的行情。而且经济复苏的上半程需要这类板块、概念的保驾护航，一波行情之后会有风险释放，风险过后依然会有新的启航。新基建的另一个重要分支，数字经济领域的表现相对平平，后市可以关注数据中心、智慧城市、新型城镇化等方面的建设政策。

其它行业板块则参考这几个月讨论的观点，农业、科技、资源、消费等在特殊的时段均以各自的角色呈现，资本市场的板块活跃性或后市涨幅可能领先，但目前就重要性而言都无法取代基建的特殊地位。至于大金融，上周我们提了一次，A股下一个重要的转折点（也就是主升浪）需要金融板块的持续发力，只不过今年内很看看到他们扛旗。尤其是在风波中反复被捶的银行股，在重新出来见人之前，需要一个很长的疗养期。

周内公布了上半年的经济数据，不必盯着2.5%的增幅过度解读，短期偏离正常值的数据没多大意义。

别因贪恋长线机会而无视短期风险，也不要因畏惧短期风险而错失长线机会！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

风险中遍地机会，机会里暗藏风险！

本周A股更换了短线打法，指数主辅易位，创业板含蓄调整，其它指数巧妙接力，上证指数最高一度攻到3417点，市场投资情绪燃到爆表。

可惜的是，在这样的高光时刻，主力却再次挥起了镰刀，资金从新能源赛道撤退，明星大热门纷纷跳水。悲剧的是踏空了这一轮上涨，却在这几天跑步进场，火速杀进赛道的投资者。原本怀揣着准备吃肉的好心情，却“好巧不巧”地一嘴咬在了刀口上，领到了一张好人卡，化身为别人撤退的阶梯。

不排除这几日跑步追高赛道股的朋友也可能捞到一些油水，但这种拿八成风险来博两成利润的行为，着实非明智之举。

狡猾的仍是那些主力。这一轮上涨中，赛道故事最精彩的情节多出自近两周，而高潮是前几天，直到把徘徊观望的局外人吸引进来，却来了个突然断更，等到市场缓过神儿的时候，他们早已抽身而去，在别的地方悄悄开辟了新的战场。

与早前一段时间基建和农业股的情形类似，在这么好的上涨趋势里，普通投资者一旦踏错了节奏，非但无肉可吃，还极有可能被骗去当板块的安保队员。

大盘在本周上半场拉升，下半场洗盘震荡，整体保持了近期的强劲势头。说明这几日资金在板块间的惨烈杀伐，并没有对大盘造成特别大的影响。当然也可能是因为周内有些日子实在是太重要，祥和的大环境里不允许A股留下污点。我们应该理解这样的现象，同时也应该留意会随时飞来的镰刀。

实际上A股这两个月的上涨，短期涨幅已经远超当初的预期，不过也很好地印证了我们中长线方面的观点：一轮比2019-2021年更大级别的行情正在被确立（而且由于这一轮大周期行情本身带有很强的政治性，你无法从具体的技术角度去详细剖析）。后市大致上涨的路线是确定的，短期市场的运行却没有彩排好的剧本。

对普通散户而言，所应该做的是中长线布局，看好的行业板块，选出中意的个股买入之后，要有持仓周期在两年以上的准备。而非是花心思钻研短期波动，因为你既无法精确把握市场热点轮动的节奏，也猜不透主力在建仓阶段会采取什么样的洗盘手段。

目前上证指数在3400附近反复争夺，日线高位震荡。与前几周的差别之处在于，周内由先抑后扬向冲高回落的转变，虽然依旧保持了强劲的势头，但攻击性有所减弱。当下两处短线支撑应该重点关注，一个是6月中旬高点3360，曾引发一次放量跳水，随后被强势拉回来并向上突破；另外一个是60分钟K级别的60日均线，也基本与上行通道下轨重合，目前在3327附近。

第一档支撑是保持强多头的底线，之上随时还会有拉升破高的动力，继续向上测试2月份的反抽平台。而第二档短线支撑则是维持短期多头的关键，破位会向下走一波回撤，守住了则形成震荡平台，用以盘代调的方式为下一波升势蓄力。

上半年A股在疫情，经济衰退的阴影笼罩下，一季度大跌，二季度企稳回升。上证指数半年线甩出了一个长下影的小阴K，危机并未完全过去，压力仍在。两市其它指数的表现，总体上弱于上证指数，即便是近几周很强的创业板，更像是赛道股复燃所带来的福利，也无法辐射整个市场。

在这两个月的上涨中，大金融板块大部分时间走得比较含蓄，它们出力最大的是6月中旬的那一波拉升，之后就放任自流，完全看不到往昔主升周期时的担当。含蓄的背后，是资金深思熟虑的选择，现在是筑底初期，这些散户聚集的大金融板块，机构拉金融的成本高，利润空间有限。或者说行情还没走到需要大金融推波助澜的时候。

进入三季度之后，有一件大事必定成为国内，乃至是全球关注的焦点。A股经历了上半年的劫波，一番淬炼后，虽没有真正脱胎于弱势，但也算是被加强了筋骨。走出危险区后，市场正进入时间上的敏感期，稳字会被赋予更高的权重。

太激进的上涨，会吹大市场泡沫，不利于下半年的经济复苏。幅度过大的回撤，则会打击市场信心，甚至影响相关政治事件。因此，主观猜测，概率方面，形成震荡平台＞深度回撤＞持续突破。

大盘所面临的风险并不是很高，即便回撤也会比较克制，对中期趋势无碍。只是部分个股的风险相对会高很多，尤其是资金的大量换手操作，会让一些个股高位踩踏。关注半年报，和夏日假期的大消费周期。接下来市场会以加速板块轮动的方式，来维持活跃度。

如果你前期的布局利润不错，可以锁定部分离场，换手做一些低位补涨。至于那些踏空的朋友，尤其对那些近期已经大幅拉高的板块，就暂时不要再冲进来做大冤种，等回撤消化一下获利盘，再找入场时机。

每一次大盘或者风口板块过热的时候，总会有擦肩而过的两拨人，当面互道一声珍重，背地里笑骂一声傻B。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

踏空者跑步进场吗?

由于这两个月大盘的涨势太凌厉，很多人认为A股已经全面进入了升势周期，大牛市已经到来。我很看好未来几年的大周期，但不认可这种观点。以当前国内的经济形势，国际复杂多变的关系，在求稳的前提下，很多事情都会非常谨慎，宽松而不能过松，以防系统性风险。股市短期内不会迎来太多增量资金，也就无法推动全面上涨。当前的A股只是从颓势转入了结构，牛市暂时只能在部分领域存在。

就如近几周，自从创业板拿到了市场的指挥权之后，A股唱花旦的主角换了新面孔，但咿呀吼叫的风格并没有什么变化。新能源赛道重新成了市场的驱动力，宁德时代和比亚迪两大超级龙头撬动了整个产业链和大概念，让A股能够在不扩张量能的情况下继续维持着强势姿态。

本周前三个交易日，大盘受阻回撤，周四强势反攻，周五高举高打，多个指数站上了半年线，势头很强。一个比较令人回味的细节是，近几周的尾盘都很给力，并且有多次指数周内的调整均是在周四或周五两个交易日收了回来。在一定程度上说明了主力资金对近期国内政策的乐观态度，不担心周末会有幺蛾子的利空消息。这种现象可以看作是市场中期投资情绪改善的信号，对中长线而言，也是一个继续持仓的理由。

不过当前这种通过赛道拉力赛推动中小创指数大涨的做法，也有一些弊端，那就是造成了市场局部火热，多数板块相对冷清的局面。近两三周，在赛道股大涨，新能源产业链，汽车行业大爆发的时候，很多局外的个股已经在大幅回撤。表面上看这是市场焦点转移，板块在轮动，实际上是资金的补充没有达到维持普涨的量级。这种情况也就导致了，近几周指数始终在涨，不少投资者却在实打实地亏钱。

创业板在加速上攻，上证指数前几天的受阻形态正在被市场用以盘代调的方式化解，目前的这种状态是一个短期选择的临界点。创业板和上证指数这两个阵营的代表，后续是携手上攻，还是互换角色，一个重拾激情，另一个被按下暂停键，两种选择对应的路线截然不同。

这段时间外资非常活跃，虽然有个别交易日出现集中卖出的情况，但都不连续，而且在随后的几个交易日内会有等量或者更大量级的买入。相同统计显示，2022年北向资金单日净买入额在百亿元以上的共有8个交易日，其中多半是在6月份，外资明显加快了布局A股的速度。这不排除有欧美股市近期持续大跌的原因，更深层次的还是这几个月国内的救市政策给A股蹚平了道路，前景凸显而且极具性价比。

周五证监会正式发布了有关沪深港通的相关规定，在去年的时候提出了严打“假外资“，这算是规则上的正式落地，新的规定将从下月25日起开始施行。不过就披露的一些数据显示，这类假外资比例不高，约在北向交易的1%左右，参与其中的内地投资者约有3.9万名。若数据真实，那么新规定实施后对北向资金数据影响不大，近期外资在加速布局A股的事实并没有改变。

我们对资金关注的焦点应该放在内盘上。这是决定A股大周期行情的力量，所谓外资都是在搭顺风车。最直接的观察指标依旧是量，量与价相配才可以走出主升浪行情。然而近期的量价关系显示，A股日均成交量一直徘徊在1万亿左右，并没有伴随着指数的破高而持续放大，说明现阶段的资金增量有限。

场内资金的博弈很激烈，但总量不足，只能在各个板块、热点之间流窜，从早前的基建权重，到最近的新能源赛道。可以说A股的星星之火一直在烧，但始终未能形成燎原之势，所以板块分化，主板和创业板之间也存在一些跷跷板效应。

近期的大热门新能源赛道和汽车产业链，一半儿得益于市场环境造就的天时，一半儿是被政策扶持起来的趋势。作为近几周A股的主角花旦，吸引资金的能力很强，每天奉献了市场过半数的明星股，不过在市场缺乏持续增量资金的前提下，有限的热钱很难在一个领域里停留太久。估计新能源赛道、汽车产业链在复制早前大基建和农业股成功经验的同时，也将难以避免地被市场兑现利润。

下半年随着政策在细分领域的多点发力，还会出现类似的阶段性大热点和板块，共同组成现阶段的机构行情。因此在交易方面，一旦错过就应该放弃，寻找潜在热点，提前埋伏，不可过分追着明星跑。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

逼空大戏，市场又有了哪些新变化？

大家好，我是快乐的老杨，今天2022年6月18日，农历2022年五月初二十，星期六；很高兴和大家一起聊聊最近A股市场行情那些事！

4月大盘击破3000点的时候，我给朋友们的建议是积极买入，无论你是出于短线投机还是中长线布局，从博弈的角度来讲都是一件很划算的事情。不要理会市场上的错误情绪。进入6月之后，我调整了应对策略，也给了相关提示，短线仓位清仓离场（对应的大盘位置大概在3200附近），中长线仓位进入静默期。也就是第一轮建仓结束，至于第二轮加仓何时开始，需要看市场的运行情况，现在还没有头绪。

这段时间A股强势上涨，独立于全球股市，是叠加了多重因素的结果。当然最主要的还是国内推出的一连串刺激政策，稳住了市场的信心；同时美联储疯狂加息，缩表，也把一部分在全球资本市场游窜的投机资金推向了我们这个具有性价比的地方。

以近期大盘的涨幅和板块的活跃性来看，目前的A股已经超出了技术性反弹修复的范畴，市场对底部的认可度大增。上周指数多次在日内洗盘走V，逼空意味十足，沪深两市成交量站上万亿，盘活了散客的跟风情绪。本周指数也经历了多次洗盘，与上周不同的是，前段时间一直在搭台的权重股多数在撤退，市场的指挥权则悄悄地交到了创业板手上。

所以这几日市场上出现了大量的换手盘，板块加速分化，善于讲故事的赛道股掀起一波波涨停潮，在其带动下，一些小市值股票也开始补涨。而早前拉指数的功臣则以激流勇退的姿态深藏功与名，似乎是不愿享受市场给予的喝彩。

周内上证指数最高冲到了3358.55点，当天尾盘出现一波跳水，沪市日成交量也达到了今年以来的峰值。上周我也提到了3330-3360区域是3700上方筑顶下跌以来的第二大破位关口，从周三的抛压来看，目前资金在这一位置的博弈非常激烈。而周五低开后，上午震荡，午后反攻，延续了近两周指数洗盘调整的习惯，依然很抗跌。

那么市场接下来的运行方式也就充满了变数：中小、创指数有继续发力冲高的动能，而沪深主要权重指数的博弈则更倾向于左右倒手。不过从全局来看，多头的攻击性在减弱，市场分化，更多的戏份被中小、创抢去。如果主板指数不能重拾强攻的激情，联动效应减弱，分化进一步加剧，调整也就随即而来。这是短线面临的风险，也是中长期所需要的第二轮加仓机会。

至于最后市场会选择哪种调整方式，或是以盘代调，或是快速杀跌后企稳，亦或是慢而长的修正蓄势，对有原则的交易者而言没多大区别。按规则办事即可，若你短线机动性很强，操盘灵活，接下来中小创找高点的过程中，还有很多短线机会，而且以小市值股票补涨的脾性来看，获利空间不会比权重股小，而且在速度上也更有成就感。若你短线交易的灵活性不够，尽量别强吃这道菜。

6月底关注创业板半年线和3月中旬反抽高点附近阻力，另外本轮大跌黄金分割0.5分位在2820区域。当前不清楚创业板的后劲能冲击的高度，沪深各个指数这一次中长线筑底，日线均是有头肩底的形态，而且各指数之间的协同性并不高，反弹比例也有明显得差别。背后的逻辑是，中长线筑底期间，机构主力的第一批建仓也有试仓的意思，刚开始出手的时候有顾及，收集到的筹码不够。所以沪深日成交量在突破万亿之后没有持续放量，权重搭台之后退居二线，让中小创站出来扛大梁的现象也就理所当然了。

指数的形态类似，但各家颈线到达的时间有先后之分，同时因前几个月大跌幅度不同，3月那次反抽强度不一，各指数的左右肩位置也有明显差别。预计未来一段时间，还会延续这种方向相同，节奏不同步的状态。另外对A股而言，在外围市场因美联储疯狂加息，强硬派作风的大环境下，我们的政策强心剂的短期疗效还能持续多久？A股的独立行情能否继续维持下去？这是一个无法回避的问题。

这两三个月我谈了很多次看好A股2023-2025年的大周期行情，底层的思维是政治推动的牛市周期，和前两次让投资者印象深刻的牛市性质差不多。但是现在我们所面临的外部环境比之前差了很多，这给市场多增加了一个未知的风险，而且这个风险会伴随整个周期存在。因此在你的交易策略里面，也一定要有相关的应对预案。

总结，收敛一些狂欢的情绪。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

逼空行情上演，短线风险与长线机会并存！

在前期套牢盘和短线获利盘的双重抛压之下，本周的A股非但没有停下上攻的脚步，指数还更上一层楼，走出了逼空的形态。

每日的盘后统计数据显示，本周有四个交易日沪深成交总额突破万亿元大关，唯一成交额在万亿之下的是周四，也是周内唯一一个日内调整后没有上来的交易日，应了黑周四的魔咒，但缩小的成交量却表达了市场惜售的态度。而其余的四个交易日，或低开，或盘中下探，但均在日内走出了深浅不一的V型结构。尤其是周五，大盘低开后单边走高，尾盘又一次加速，上证指数刷新了前两日高点，收出了近两周以来的最强的一根阳线。

和5月份不同的是，进入6月份之后中小创成了领涨A股的动力，比较明显的是在赛道大牛复燃之后，相关指数爆拉出现的巨幅阳线对市场的刺激很大。投资者从先前的怀疑犹豫，转而追涨跟风，再配合着外资每日的疯狂抢筹，整个市场好像一下子活跃了起来。

类似近日指数逼空的情况，在每一次中长线行情启动之初经常出现。本轮大跌，A股进行了两次比较明显的筑底动作，第一次是3月份中旬，短期暴跌后快速反攻，两个交易日完成了80%的任务，最后因市场信心不足向上突破失败而引发了新一轮的跳水。第二次是4月底，上证指数3000关口被捶破位，疫情和经济也是到了挑战人们承受底线的时候，国家连续推出了一批救市政策，规格很大，力度空前，在稳住经济大盘前先一步稳住了股民的心。经过了一个多月的上涨，大盘这一次3000点破而后立的底部已逐渐被市场认可。

政策托底出现了效果，市场信心逐步恢复，先前观望的各路资金开始陆陆续续地回来。这对A股中长线而言是一个非常积极的信号，可以更乐观地预期未来几年的大周期行情，但短线方面的风险也不能忽视。从一些机构近期的调研数据来看，国内机构，公募基金、私募基金仓位均有小幅增加，与沪深整体日均成交增幅相符。只不过其配置的方向大多集中在传统的顺周期板块和一些赛道加持的行业巨头上，对大盘指数的加成作用比较明显。实际上各类机构的加仓态度仍有些保守，收集到的筹码并不多。

上证指数从4月底低点算起，这一轮上涨持续了29个交易日，本周突破了3200附近的套牢区。周五收盘在3284.83点，接近3月份反弹高点和3708.9-2863.65黄金分割50%的位置。三月中下旬那次失败的筑底吸引了一波追高资金，上方的3330-3360区域是3700顶部下跌以来第二大破位关口，市场能在短期内继续突破上方抛压的概率很低。

另外一个比较尴尬的事情是，近几日卖方机构对科创板的推崇过甚。这一波上涨中，科创板50指数的涨幅确实领先，科创板也在某种程度上助力了整个市场，但其功劳没那么大。而且当前A股上涨的底层逻辑是大放水提振了市场信心，同时由于经济回暖没那么快，释放出来的资金有一部分涌进了股市。好巧不巧的是，从下个月开始科创板将进入天量解禁大潮，多家券商手里有大把大把的限售股等待出笼。因此对他们这几日集体唱好科创板的做法，最好还是谨慎一些为好。

近期北向资金持续买入的态度很积极，本周有两个交易日当日净买入额超过100亿元，本周累计净买入额创下年内记录，达到368.3亿元。外资积极配置A股，一方面是看重近期国内各项超预期的刺激政策，另一方面也是因为近期外围市场的连续大跌，美联储一再加码的收紧货币政策，对绝大多数国家造成了冲击。我们国内因为制度的特殊性，加之在前几年美联储大放水的时候，我们是在按照自己的节奏来，因而当前政策调整的空间很大。对北向资金也不要过分迷恋，这是一群逐利的群体，来来往往都是为了资本利得，视其为一个参考信号即可。

当前全球央行被迫跟随美联储掀起的加息潮，与我们国内的加码刺激政策形成了鲜明的对比。我们没办法判断其政策的优劣，只是各自的国情不同，相对而言在全球被美国裹挟的大环境下，我们有更多的应对手段和调控的空间。也正是由于这一特殊性，我们与欧美发达集体之间的对抗会有更多的考验，没人知道双方博弈的天枰最终会偏向哪一边，但我会毫不犹豫地把筹码押给我们自己。相信我们的经济会重回正轨，看好A股未来的大周期。

下周点位上要关注关键位置的博弈情况，防范短线冲高后的抛盘力量，既有早期套牢盘，也有波段获利盘。时间方面则注意日线周期拐点，下周四、周五是2863.65低点上涨以来的一个重要时间窗口。短线风险一定要防。

应对策略，按照原先的计划，这周3200点突破后已经出清了短期仓位，目前手里只剩下中长线布局仓位。由于交易的定位不同，处理方式不同，建议短线仓位出清后先观望，中长线布局不要动，别因为几百点的上涨就轻易减仓。就指数所处的位置而言，目前只能算是中长线行情转势的拐点附近，还在分批布局的阶段，拿好手里的仓位，等待回踩确认底部的时候再进行加仓。若后市选择以盘代调的方式，加仓则等突破之后再考虑。

总结，长线底部被确认，短线涨幅超预期，时间窗口临近，注意回避。

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文/黑马牛散

战术性撤退，只为酝酿大牛市！

每当大盘运行到关键区域的时候，市场投资情绪就会变得异常敏感，伴随着出现的是分歧，洗盘，反反复复，直到多空双方分出高下，给市场下一阶段的走势指明方向。

这正是A股近几日所展现出的状态。上证指数没有延续上周的攻势，而是在3150一带阻力的压制下，陷入了僵局。指数在中短周期均线黏合区域反复博弈的时候，很多投资者也在给自己贴标签站队。但一个很现实的情况是，近期被批量利好光顾的A股，并没有吸引来活水资金，看似声势浩大的“反攻”依旧是存量游戏。以至于指数的每次上攻，都表现得有些后劲儿不足，总是在最关键的时候被打落下来。

从上证指数各周期形态来看，当前的强阻力是3150-3200区域，这与我们在月初的看法一致。不过本月市场的总体表现是要略好于预期，周二出现的那一波放量跳水，并没有彻底打破短线反弹的逻辑。市场依托20天均线组成的反抗力量仍然很强，短线还存在继续冲高的动能。但也不可否认，在低位反弹持续了三四周后，这几日市场上或是在锁定短线利润，或是前期被套仓位在趁机减仓，抛售力量也在逐步增强。

下周前两个交易日是给5月份收尾，以大盘当前的形势，月末这两天出大变数的概率不高。市场处在短期反弹的末端，至于这个收尾工作是在5月底完成，还是在6月初执行，亦或是等到端午假日之后，区别不大。当前短线交易策略的重点应该放在防风险上，除非你能保证自己可以在高速的热点切换和轮动补涨中处理地游刃有余，否则就尽量先跳出混战圈外，等回调后再参与下一轮买点。

这一轮大跌，根源是前几年机构借市场改革炒作得太过头，需要刺破泡沫让市场回到合理的估值逻辑。只不过因为年后疫情和俄乌冲突，舆论把大跌的锅成功甩了出去，机构疯狂抛售兑利的行为则被掩盖在了遮羞布之下。大跌之后，目前国内在以稳基本盘为重要任务的大环境下，不需要太担心股市的中长线趋势，但对近期政策利好的解读也不能太激进。无论是基建的超前投资，还是央行针对地产的定向降息，新一轮汽车下乡，以及各地对消费的补贴等，这些一连串利好政策的目的是为了刺激经济，对股市的提振主要是在心理层面，短期内并不会给市场送来真金白银。

从量变到质变，会有一个漫长的累积过程，现在才刚是这一阶段的初期。市场连续大跌了四个月，5月份的上涨是技术性反弹，止跌的疗效不错，谈反转有些夸大。从四月底到现在，沪深之间存在明显的强弱之分，这是政策护盘惯有的现象，说明当前市场上积极做多的力量有限，只能集中在护持市场稳定的权重领域。而引导资金向这一方向发力的，正是近期的政策，地产、工程建设、水利、风电、汽车产业链等等，对刺激经济和稳股市可谓都起到了四两拨千斤的作用。

不过现在需要注意的是，近期公布的利好含金量未减，但对股市的刺激效果却在减弱。主要原因是现在是铺政策奠基的阶段，变数仍然存在，机构不愿在初期押注太多，散户手里套单多而余粮少。而且短线也已经反弹了一个月时间，上证指数从2863低点来到了3150区域，将近300点的空间可以说是一个很不错的短线修正力度。现在想要继续单纯靠打鸡血来刺激市场，是一件难度很大的事情。

短线注意兑现利润，3150-3200区域重点任务是回避风险；中长线则等回撤二次企稳后继续加买。

在选股方面，今年看好的三个大方向，基建（新旧两个方向）、农业和三胎（或婴童概念），截止到目前上半年基建和农业涨势都非常不错。基建和农业的逻辑非常简单，前者主要是承担了稳经济的任务，而且包括去年被群殴的房地产也被重新呵护起来；后者是国家重要的战略方向，当然年后也叠加了因俄乌冲突和气候异常导致的粮食危机的因素。下半年这两个领域会有回撤，但主要逻辑没变，强趋势还会继续延续。

三胎概念的逻辑是国家重要的人口战略，目前受阻于经济的颓势，未来会有很多针对性的扶持政策，用以改变年轻人婚姻和生育观念，届时资本市场的炒作应当不亚于前几年的任何一个大牛概念。这个方向继续潜伏，后市策略不变。

近期在相关利好推动下，消费领域的表现在抬头，不过这方面我个人更倾向于阶段性的行情。对消费刺激最明显的是经济向好，而不是相关补贴，注意规避短期大幅拉高之后的风险。另外军工、和部分科技股（卡脖子概念）近期活跃性不错，当前周边不稳定的环境，老美科技封锁，会对这些领域形成中长线利好，对那些已经大幅回调的前期大牛而言，后市重启趋势行情的概率很大。文化传媒、教育领域等，从近期人教版教材插图事件和这几年文娱恶劣行为频出的现象可以看出，文化教育已经被敌方渗透。千蟑理论告诉我们，恶心人的蟑螂绝不止一个。预计国家会在未来出台相关针对性的政策，肃清乾坤，帮国人树立文化自信，建立积极正确的价值观。而A股相关领域的板块、概念业已低迷了多年，现在的位置很有性价比。

消息面可以用一句话总结：境外尤其是我们周边气氛日趋紧张，形势愈发严峻；国内则正在通过各项政策扶持来应对疫情防控和经济下行的压力。

总结，端午节前冲高，中线继续守仓，短线要懂得急流勇退！

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文/黑马牛散

站上3100近尾声，头脑发热不可取！

本周全球投资市场到处充斥着明涛暗流。汇市，美元高位回落，非美系货币集体回暖；贵金属市场，钯金、铂金尚未爬出空头的泥淖，金银则率先启动，迎来了久违的绝地反击；能源市场，扑朔迷离的俄乌局势又在推动天然气和原油价格冲高。股市则继续演绎着冰火两重天的故事，不过与以往不同的是，这一次堕入冰窟的是他们，发光发热的是咱大A股。

这几天指数所表现出来的姿态明显又比上一周强硬了几分。大盘在受阻后往往是以盘代调，或者是低开后能在短时间内重新组织反攻，说明市场情绪开始回暖，不再像前段时间那样一惊一乍于消息面上的风吹草动。

周内前几个交易日，上证指数反复争夺于3100点，其间几次被打压回撤均守住了20日线，小时K级别完成了对下降趋势线的突破和回踩。尤其是周四的大幅低开反攻，轻松回击了周三欧美股市的大跌。在长期被人如臂使指般的左右之后，A股总算是找回了自己的节奏。周五在央行定向“降息”的刺激下，指数高举高打，上证综指站上3100点，顶着3150附近阻力直直坚挺到了收盘。

目前的上证指数的技术形态，小时K呈脉冲式上涨，日线初次向上突破，周线渐渐成势。短期还有进一步上冲的动能，但多头能否就此一鼓作气，以摧枯拉朽之势展开持续性的反攻呢？在考虑这个问题之前，需要先清楚认识当下时刻国内外市场所处的大环境，疫情、地缘、贸易、封锁和制裁等这些事情，能否在短期内得到缓解或解决？

从老美近期的举动来分析，他们一方面继续在乌克兰阻碍双方回到谈判桌，企图用炮火把大鹅拖入死地；另一方面则加快了在我们周边制造冲突的节奏，拉拢小圈子，明目张胆地打造“乌克兰2.0”。这几年老美不遗余力地针对我们搞事情，是为了阻碍我们发展以永保其霸权地位，从懂王到睡王，其战略只是从阴谋转为了阳谋，目的则从未改变。所以，未来很多年，国际大环境都不太可能出现好的拐点。而对手与我们为了抢占利于各自的战略时间，今年下半年将是近些年最敏感的时期。很显然前面所提问题的答案，很是不尽人意。

对5月份的反弹，应该有个清晰的定位。在短线层面，属于市场严重超跌之后的正常现象，尤其是上证指数3000关口这个最容易让整个市场处境伤怀的地方，每次投资情绪的反扑都非常激烈。这一次也不算是例外。中线层面，则是受益于各项暖风政策的托底，在一连串利好的加持下，投资者正逐渐从早前的恐慌情绪中走出来。只不过一个市场信心的恢复并非药到即病除，投资者从恐慌抛售，到惜售，到观望，到再次出手，是一个复杂的过程。而当前大多数人正处在惜售或者观望的阶段，这也是在本月的反弹中，只见大盘涨，不见量能扩张，很多个股低位徘徊的原因。

本轮下跌行情，市场原本存有3000关口破而后立的预期，这个预期现在已经有了被做成真实的迹象。接下来则是等待进一步的确认信号。月初的时候，我们定下短线做区间，中长线循环买入布局的计划。下一周将进入5月收尾时刻，上证指数也基本摸到了短线反弹的目标区域，那么在交易策略方面，建议继续按照原计划走：上证指数冲击3150-3200区域，短线仓位锁定利润离场，不要贪恋尾部空间，更不要再去追高；中长线仓位则不做调整，继续捂着筹码，等回踩出确认信号继续加买。

早前不止一次聊过，对A股本轮大跌之后的布局，是看好10年换届的大周期。性质和前两次超级大涨一样，彼时造就了大盘的历史高点和次高点，此时则有希望对其发起冲击。只不过当前复杂多变的国际局势给市场增加了诸多不确定性风险，投资更像是在赌国运，我们希望能赢，坚信能赢，也要靠仓位管理和选股理念来降低风险，增加自己赢的概率。在探明底部之前，夯实趋势之前，打出去的拳头要懂得克制，能放能收，手里既要始终有筹码，也要留有余粮。

近期纷至沓来的利好政策，明确传达了高层的态度。而且由于前两年在美联储无节制放水的时候，我们守住了自己的政策底线，没有被动跟随，所以在当前的关键时刻，我们依旧有相对灵活的货币政策空间。不过周五的“降息”定向性很强，5年期的LPR就是奔着房地产去的，不要在其它方面过分解读。毕竟一个月89元的月供减负（以100万贷款等额本息30年计），这个红包对多数人而言实属聊胜于无，对地产市场也是扬汤止沸，无法从根儿上解决问题。央行接下来应该还有后招，至于具体是什么，要看这一次投石问路的效果。

行业板块方面，稳经济，控风险的整体思路不变。新旧基建、农业仍是持续跟踪的方向，在低位反复阶段，也可以多关注赛道、科技封锁相关的领域，国家的战略还会再次把这类标的推向风口浪尖，与之前的炒作区别是，市场会逐渐回归实力和价值，老风口里会减少很多滥竽充数的面孔。

总结，底部需要反复夯实，短期反弹接近尾声，捂着中长期筹码不动，短线冲高出货，别再追涨。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

暖风频吹，能否散去市场阴云？

在经历了有惊无险的跌宕之后，本周的A股依然维持住了短线反弹的走势。市场上出现了不错的赚钱效应，虽然只是在局部小圈子内，无法向周围扩展，但与同期国际股市相比，总算是特立独行地阳刚了一回。

若是一眼望去，本周的A股，在指数形态上确实可以，周一休整，周二探底拉升，周三冲高回落，周四二次休整后，周五又重新找回了往上走的势头。很显然，前几个月连番大跌打A股，当前恐慌情绪在逐渐消退，短期主动权暂时回到了多头手中。

只不过在近期的反弹中，有些现象经不住仔细推敲。其中最显著的是量与价的关系，比如本周一沪市成交仅3000亿元，深市3714亿元，两市不足7000亿元的总成交量创下了阶段性低点；周内成交量最高的交易日是周三，其次是周二，在周四、周五酝酿二次反弹的时候，成交量再度大幅缩减。阶段性地量之后，探底放量，冲高放量，二次反弹继续缩量，说明目前整个A股市场的交投情绪非常谨慎，盘整的时候惜售，探底的时候有资金抄底，冲高的时候有人借机撤退，博弈的情绪很复杂，组织持续性反攻的力量有些不济。

这种情况在A股历次底部构筑过程中都出现过，虽然每次持续的时间长短不一，演员和戏种也有区别，但能感受到这个阶段市场的整体氛围很相似：投资者渴望成功筑底，但现在呐喊者多，实际作为者少。否极泰来，是市场被消极情绪反复锤炼后的破茧重生，这个过程需要拿时间来换。除非市场是被错杀下跌，否则大盘在筑底之后不会快速进入到强攻周期，很显然A股这一轮大跌不是被错杀。那么，接下来市场从下跌向上涨周期的转换，就很难在短时间内完成，要有这个心理准备。

当前大盘进入底部震荡区，上证指数围绕3000点反复测试。主要运行区间大概率会被压制在3150之下，短期或有上破的可能，但也会被上方的抛压打下来。下方托底区域是2863-2900，底部还没正式确立，低点还有再测试的可能。因而，在交易策略方面，中长线可以着手安排，仓位一定要控制好，别打得太满；短线交易仍要坚守不追高的原则，低位震荡的反复性很强，个股冲高和大盘冲高之后都会面临短期获利盘涌出的压力，追着股价打的结局会很难受。

从周内的表现看，赚钱效应比较强的板块概念主要是房、车、核酸、农业、基建、第三代半导体等几个方面。这些大多是近几日利好政策集中的地方，地方房地产新政密集加码，“汽车下乡”二进宫叠加上海地区相关产业链陆续复工复产，便利性核酸检测等，一系列政策相继推出，目的很明显：防疫的时候，一切要动起来，保生产，促消费，拉动循环，来应对经济下行和国际动荡局势的压力。

才刚缓过劲的市场，其炒作逻辑依然是紧跟着政策走，然而局部极好的赚钱效应无法辐射到其它领域。短线操作的时候要时刻有敏感的嗅觉，给交易做好定位，利润该吃则吃，风险该避则避，在初露锋芒时参与，于群情激昂时撤退。如果无法做到这些，最好还是老实一些，按部就班地进行中长线布局。

另外，近日外媒消息称老美准备取消对华关税。这是一个在市场预期中的利好消息，若此时落地，有一些刺激作用，但也不要过度夸大其疗效。老美的套路从来是一环扣一环，他们只做对自己有利的决定，在这几年的对抗中，我们整体落于下风。今年的大环境更糟一些，科技上的封锁，舆论上的抹黑，战略上的围堵越来越厉害。现在又大大增加了军事冲突的可能性，取消关税也只能算是在拳拳到肉的对抗中来了一次象征性的握手，这不是冰释的信号，而是即将开始下一轮大对决的前兆。那些看到一点儿风吹草动就吹嘘“***慌了”、“***怕了”的人，非蠢即坏，一定要当心。

下半年是国内求稳战略与国际不稳局势相搏弈的关键期，未来几个月半岛，以及我们的东面和南面，相关局势极具不确定性。博弈的关键是和时间赛跑，结果就交给时间。虽然前途漫漫，挑战重重，但我们要坚信自己的国家会胜利。只有屁股坐正了，才有资格分享红利。

消息面，13日证监会公布科创板做市机制规则，重罚药明康德违规减持，短线有提振市场信心的作用，中长期层面不会一举扭转趋势。保持态度不变，大跌之后的A股，在艰难地为新一轮的大周期做准备。坚守自己的研判，有自己的买卖标准，短线做低位震荡区间，中长线筛选标的慢慢布局。

总结，舆情缓解，颓势未尽，大盘还在筑底阶段。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

大跌后扯皮战，坚定布局下一轮牛市！

本周虽说只有两个交易日，但向市场传达出的信号却非常直白。周四指数冲高回落，个股兴风作浪，两市明显萎缩的成交量则直接把量与价的矛盾摆到了台面上来。周五指数用大幅低开回应了对太平洋彼岸的“担忧”，全天无反抗式的防守则再次让大A股暴露了肾阳虚的问题。

市场上挺多人认为A股反弹夭折，是美联储加息和缩表下的黑手。就当下的短线而言，这个逻辑或许没什么问题，但锅甩得也太明显。从去年底大A进入下跌周期以来，这几个月发生了太多意外和不该，境外日趋不稳的大环境，与国内横冲直撞的疫情，确实是给资本市场带来了一场场噩梦。然而左右市场走向的大手并没有易主，那些不经意间表露的现象和数据，证明了A股的兴衰周期，依旧在骨子里影响着国内大多数机构，甚至是国家队的投资节奏。

习惯的改变是一项大工程，无法在短期内完成。本轮下跌周期，也正在重复着历史规律。日线级别的三波大跌，破3600点宣告强多头被终结，3500点破位改变了中期格局，3000点失守则是撕开了A股的旧伤疤。投资者的心态在一次次被重击后，即便是监管层亮出了多张稳市的牌，目前整个市场依旧找不回当初的信心。所以，前几日在反弹的时候，网络上看似呼声很高，资金面却是在用脚投票。

沪指从2863.65低点，到周四3082高点，200多点的反弹空间，比例差不多是4月跌幅的二分之一。技术上很标准，但拳法有些刚猛，尤其是节后第二个交易日大幅低开形成的抛压，对市场心理层面的打击不小。现在这个时候市场分歧很大，大家对市场底部的判断已经脱离了基本的理性，由情绪占据了主导地位。未来一段时间，3000点上下的博弈会回归到以往板块极端分化和高速轮动的状态，大量筹码在泾渭分明的两个阵营之间流转，一部分充当了短期交易的角色，维持市场低位反复震荡的状态，一部分则会被机构沉淀，成为推动未来上攻趋势的力量。

接下来的应对策略，首先是要佛性一些，另外是要有区分明确的短线和中长线定位。大盘在反复寻底阶段，市场上会有很多热点炒作，但都是三天打鱼两天晒网，无法成长为主线，若想吃短线交易这道菜，节奏是关键，这一点对多数朋友来讲非常难。中长线则相对宽松，建议给自己定下操作的规则，比如我常考虑的两个买入标准：一是看好公司的前景，二是股价具有性价比。公司前景是未来获利的预期，股价足够低则可以规避大多数套牢的风险，同时满足两个标准，才是买入布局的优质对象。若手中有前期被套牢的仓位，则视具体情况而定，认真跟踪调研，公司没问题则等拐点后右侧加仓；一旦发现公司基本面出现问题，就要做好反抽止损的准备。未来的A股是一个两极化的市场，好股不少，垃圾也是遍地，选错标的就像是站错队，基本没有翻身的机会。

政策方面，除了央行定下的宽松基调，比较重磅的就属6日发布的推进城镇化建设的相关文件。长远来讲这是大战略，短期而言可以理解为刺激当前经济的特别手段。其辐射的行业范围比较广泛，基建、环保、绿色能源、农业、教育、医疗等公用性事业等等，估计会在A股掀起一波炒作的小热潮，但很难拉动整个市场走出阴霾。另外，目前A股对比历史同点位的大盘，平均股价还是偏高，这就要防范在今后的反复寻底的过程中，由主力护盘而引发的个股股价继续打折的情况。

国际环境，除了美联储加息和缩表导致的资金回流老美本土形成的压力外，对我们而言，周围局势仍在进一步恶化。俄乌战局尚在焦灼，老美在棒子那里培养的泽连二号已经成火候，下一步就是配合蔡蔡一起搞事情，目的是为了把我们拖入困局。未来几个月，每一天都会充斥着阳谋阴谋，我们作为被动防守的一方，不但要见招拆招，更要未雨绸缪，任务很重。

总结，利好落地有声，短期难解股市难题。

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文/黑马牛散

坚定信心，逐步布局，静待下一轮大牛市！

四月最后一周，A股还是没能躲得过3000点关口的黑暗定律，来了一次豪华套装4日游。和历史上的情景雷同，在3000点被锤破的时候，各路资金踩踏出逃，板块、概念，冷门的热门的，大体量的小身板的，一时间呈兵败山倒之势，无一幸免。

当然从随之而来的超跌反弹中也能找到历史的身影。市场在被极端砸盘之后，空头出拳的时候力量开始往回收，监管层新一轮的护盘也适时地出现。虽然没有舍得祭出“印花税”的大招，但减半的交易过户费也算是传达出了监管层的态度。实际上这半颗定心丸的药效有限，真正在背后给市场输送信心的是29日的会议。针对当前国内防疫和经济环境，上层给的指导性策略，纠偏了部分防疫手段冲击经济的错误做法，社会面和资本市场的恐慌情绪有所缓解。

上证综指这一次破位3000点之后，重新爬上来用了四个交易日，在历次统计中算是速度比较快的。K线形态，60分钟两次拉升，中间夹着一轮盘整，目前来看仍是比较良性的超跌反弹；日线低位三连阳，而且是在五一小长假之前收出的组合，很容易让人往更乐观的方向去解读。然而在上涨的同时，并没有看到量能的有效扩张，这般位置，指数短期内这样的反弹力度，如果只是拿节假日来解释资金的含蓄态度，很显然不是一个能令人信服的借口。

这样的现象暗含着市场各路力量的分歧。目前比较乐观的是北向资金，近段时间其态度平稳，在四月份的大跌中徘徊于进出平衡的状态。而内盘的消极情绪仍然较盛，热门股拉高减持，低价股破低踩踏，大半市场仍处在恐慌的氛围之内。节前那三个交易日的拉升，既是护盘的功效，也是短线超跌之后的技术性修复，但就此判断A股大反攻的到来，则显得过于盲目乐观。

一个市场一旦陷入颓势，短时间内就很难走出来。投资者重新拾起信心的前提，是要有向好的预期。不过目前的形势，疫情防控与经济活动之间的冲突，还没有探索出一条可以兼顾的道路。最近几个月，虽说不排除是有心人在网络媒体上带节奏，刻意渲染了紧张的气氛，但也能感觉到很多人的心态在被环境破坏。向好的预期不在，则信心无从谈起，看似召之即来的资金，依然会徘徊在场外，A股短期内仍然只是存量之间的游戏。

当前要学会适应利好被打折的现象。市场在彻底走出阴霾之前，需积累大量的利好政策，才能量变引起质变，重铸信心，开启新一轮的上涨行情。节前的护盘，带来的反弹，从力度上能看出监管层的决心，这一次3000关口也依旧是破而后立的戏码。但不要过度依赖政策的疗效，在某一时段利好的作用是为了止住跌势，大盘能否走出困区，还要看市场的消化情况。

大盘周线甩出了大长腿，2900点下方资金的反抗力量被明牌，这与3月份中旬的情况类似。当初形成了60分钟级别的反弹，多次上攻无果后宣告筑底失败，引发了新一轮的日线下跌。现在回看月线形态，上证综指1月份大跌，2月被3500点中期分水岭压制盘整，3、4月份分别有一轮强跳水，把趋势向下推进。伴随着破低而来的反弹，都没有掀起持续性的反攻，导致月线收盘较差。5月份也会继续回补下影线，也就是走二次探底，来补充短期反弹消耗的能量。

主要原因还是因为目前的做多力量无法维持连续性的反攻，而且有不少资金依然在计划着靠拉反弹出逃。节后这种情绪会进一步增强，未来围绕3000点的洗盘会持续一段时间，直到市场上出现很强的惜售情绪，大盘走势才会逐渐明朗起来。上证综指短期关注上周低点附近支撑，阻力3105和3140，这是5月份的主要修正区间。

基本面当前正处在极端严峻的时期，除却国内疫情影响的经济下行压力，国际上的动荡局势已经构成了较大的不确定风险。老美正在通过推进加息和制造动荡两条路，迫使资金流向美国以助其度过危机，这种屡试不爽的收割方式他们用了几十年，现在依然收效显著。俄乌局势吸走了众多欧洲资本，利息倒挂不但洗劫了多个新兴市场，就连看家犬日韩也无法幸免。

从这几个月美财长耶伦和美联储相关人员的言论能看出，他们的主要目标仍是让我们来接盘。所以若其单靠加息无法达成目的，极大概率会采取铤而走险的方式，在我们周边制造冲突。所以，近期很多国内外相关领域的专业人士都表达过这方面的担忧。对我们而言，今年是十年一度的特殊年份，秋季大事落定之前，境外势力的下作行为将层出不穷。这个风险，对A股的影响可能会在未来几个月超出国内的环境。

短线关注大盘随时会来的二次探底，中线的颓势暂时难以扭转，转机可能需要等到秋季大会前后才会出现。长线则保持先前的看法，注册制改革改变了一些游戏规则，但并没有改变大A的政策市周期规律。看好大级别行情在2023-25年出现，在此之前要有足够的耐心，做好鏖战底部的准备。

总结，5月有肉，难合众人口味。

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文/黑马牛散

A股开始探底，准备好迎接超级大牛市！

当一个市场处于信心真空期的时候，所有的利好都会被资金借来出逃。本周的A股，就是用非常残暴的方式向大家讲述了这么一个现实的道理。

降准给市场带来的并不是什么大礼包，而是一颗深水炸D。周一低开后无甚力度的回升，向市场传达出了资金用脚投票的信息，随后便是周二诱盘，周三和周四无反抗式的大跌。最后一个交易日，虽然势头缓和了一些，但大手干预的痕迹太重，除了北向外，其余各路资金的积极性明显不足。周五埋下的这颗火种多半还是在低落的市场情绪中再来一次覆灭。

这段时间，很多投资者在期盼着国家队可以出手，用实际行动救市。而事实是，减持才是他们的大手笔。东财统计数据显示，2022年一季度初，国家队持股市值在3.216万亿左右，一季度末持股市值仅剩624.7亿元，持有的个股数量从215个降低至30个，持股比例从3.511%锐减到0.078%。近乎空仓，算是一种官宣的态度。所以，近期国内机构和外资消极的做法也是可以理解。这么来看，我们普通散户的诉求，确实是 “不识时务”之举了。

在经历了多轮下杀之后，当前市场情绪低落，想要恢复信心实非一日之功。从历史的经验看，需要用堆砌大量利好，并辅以较长的时间跨度，才能让投资者从恐慌畏惧的阴影中走出来，重拾信心，调动市场的积极性。

然而，现在国内的阻碍是上海及周边的疫情，封控之下，多个产业链被阻断，运输链停摆，很多在近期推出的利好政策都像是在打空拳，有点儿无处着力。在疫情防控出现拐点或者找到切实可行的复工复产方案之前，很难看到政策的实质性效果。所以，近期要习惯利好密集，但护盘依旧不给力的现象。

外部的挑战也不少。两个主要风险，一是美方阴谋阳谋齐施，制裁，封锁和蓄意挑起T海局势风波的行为；二是美联储加息，他们一贯的伎俩，也是全世界最头疼的难题，尤其对新兴市场而言，加息导致的资本出走是美联储一手导演的噩梦。现在这样的噩梦已经开始，而我们也正在被拖入其中，股市、汇市双杀是一个很强的预警信号。虽说实力有差距，但在和时间赛跑的竞局中，我们仍然有突围的机会。且看双方后续博弈的情况。

了解了大的基本面环境之后，再去看当前盘面的技术形态。前段时间，我们讨论这方面的话题的时候给出的观点是，深市指数尤其是中小板和创业板还没有探明低点，护盘阶段把沪指作为参考更有意义。沪指的两种筑底的方式，60分钟级别的头肩底和日线级别的双底。第一种方式在两度测试之后宣告失败，现在被逼着走上了第二条道路。从周五低开后反抽的力度来看，也只能算是跌势放缓，双底的测试还没有完成，不具备筑底反攻的条件。

对市场诱惑力比较强的应该是北向资金的大举买进。一向被投资者奉为市场风向标的“外资”，现在的抄底行为似乎在暗示聪明钱在着手抢筹布局。但风向标毕竟不是舵手，所传达出的信号虽然是前瞻性的，然而并不代表底部已经成立。从目前上证综指所处的位置，以及当前市场环境和政策利好的密集度出发来分析，周五的北向抄底带有很强的博弈成分。历史经验显示，北向抄底和波段行情的启动在时间点上很少有高重合度，每次行情真正启动之前，都会经历多个交易日的持续买进动作。也就是说，现在沪指正在接近这轮大跌的低点，但要完成筑底到启动上涨，还需要一段时间。

在双底形成的方式上，比较理想的是破低之后快速收回来，在当前的位置3000点心理窗口，同时也是2019年年初以来月线趋势支撑。黄金分割0.618分位与120月线在2940附近重合，所以这一轮二探理想的位置是落在2940-3000点之间。这个区间的意义与年初的3500关口类似，失守与否对后面阶段性走势影响很大。刺破的方式可以杀退最后的浮盘，主力进场抄底，把大盘点位快速拉高到相对安全的位置，再进行漫长的震荡蓄势；如果是采取慢慢磨的方式，则会很难受，主力犹豫，个股的下跌空间也会大于前者。

对于A股后市长线，我还是2019年启动之初的观点，注册制改革改变了游戏规则，但很难改变A股周期性兴衰的规律，不要拿美股的成绩来描绘A股的未来轨迹。特别是在去年房地产风波之后，我更坚定了这样的看法。就像这一轮从3700上方开启的大跌，大主力疯狂减持背后的逻辑是，A股正在充当他们钱袋子的功能。而周期性的牛熊更迭，才可以保证最大的获利空间。那么换个角度思考，一季度国家队持仓降至冰点之后，他们接下来的动作是——加仓，既是护盘，也是抢筹，所以近期可以重点留意这方面的信号。

这一轮下跌带来的低迷期估计会持续到秋季的大会前后，近期可能出现的筑底，从周期上来讲，很难带动大级别的反攻行情，其作用是止住跌势，让指数进入反复震荡的节奏，为下一波牛市做充足的蓄力。参考A股的政策周期和当前的大背景，预计2023-25年之间会有一波大级别行情，其力度会强于2019年启动的上涨，性质和特点与2014-15年相近。

短线方面，周五美股大幅回调，依惯例下周一A股大概率是难逃被“洗礼”的命运，重点关注能否在低开后吸引资金进场抄底，关键位置的短线博弈，对重塑市场信心非常重要。

总结，熬过至暗时刻，还有漫漫坎坷，放平心态，做好准备。

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文/黑马牛散

底部仍需反复锤炼!

当市场陷入一个心理困区的时候，很难靠一两个利好扭转局面。

上周五大盘的探底回升，让一部分朋友误以为是听到了多头反攻的号角，带着遐想过了个安稳的周末。然而，本周一近乎大溃败式的大跌，却再次让人领教了什么才是人间真实。从1月4日开始到现在，三个多月时间，已经记不清大A有过多少次4000家个股下跌的场面，很多朋友也已对此麻木。

A股当前的困局，由多方因素交织形成的结果，而影响最甚的是国内多地失控的疫情，特别是上海的防控局势，正在冲击全球的产业链和运输链。近日，国内车圈新势力的大佬发文称“如果上海和周边供应链企业无法找到动态复工复产的方式，五月份可能中国所有的整车厂都要停工停产“。不排除其言论有渲染的成分，但能感受到疫情造成的生产停滞情况非常严重。

另外，上海防控漏洞所折射出来的社会问题也在挑战国民的心理防线。早期的区别对待，基层频现的暴力，一刀切，以及被骂到紧急叫停的“抗疫晚会“等现象，向国人展示了一个残酷的现实：即便是中国实力最强的魔都，也没有与病毒正面硬刚的实力。所以，近期网络上关于是否对病毒”躺平“的争论，实际上没有什么意义。我们特殊的国情下，”动态清零“依旧是效率最高，风险最小，损失最低的防疫策略。上海防疫失控给我们的启示，应该是去找出前期”动态“中的错误之处，总结失败的教训，给全国交一份”避坑指南“，而非一味地在网络上煽动情绪，搞对立。

目前国家已经启动各项应急措施，领导坐镇指挥，统计数据显示，上海地区疫情传播指数有所缓解，不过疫情拐点还没出现。另外，沪周边以及其它省份一些由沪外溢的疫情，也是防控的难点，接下来一段时间仍是有不小的压力。

大环境决定了整个市场的投资心态。这也是近两个月主力资金经常靠佯攻作伪装，暗地里拉高撤退的原因。观察现在沪深两市各指数的形态，首先能看出的是总体的弱势，其次便是主板和中小创之间的分化。上证综指和一些权重指数几次探底回升而又无法持续上攻，是监管层出手护盘，暂时稳住了局面；但依旧在破新低的中小板和创业板，才是市场民间态度的真实写照。说明目前的A股极度缺乏信心。

周五休市之后，央行公布了降准的消息。由于周初大跌后，监管层就及时传达了即将推出政策利好的信号，这几日市场也在等待利好落地，不过最后公布的0.25%力度有些不及市场预期。另外，关于降准，从央行的说明和以往历次调整来看，本次所释放的5300亿元资金能传导到A股的微乎其微，所影响也属于心理层面，不要过分解读。

相较而言，更建议朋友们多去观察一下其它方面可以值得参考的东西。比如，当前沪深两市平均股价指数，对应历史上证指数同点位时仍偏高15%左右。即便是考虑到这两三年资本过度炒作导致的部分个股高估值情况，也能说明市场上很多票依然没有跌到位。这对现在靠护盘支撑的市场而言，并不是一个好现象，接下来在指数的震荡寻底过程中，需要防范抽血导致的个股补跌。

另外是新股破发。本周上市的8只新股，有5只首日破发，比例过半。很显然，目前市场对新股ipo过高的估值不太认可，而这种现象又进一步打击了投资者短期参与的积极性，对市场信心呈负反馈。虽然新股破发率从某种程度上可以作为市场底部的参考，但在拐点出现之前，这样的状态还要持续多久？则是一个非常玄学的东西。

这一轮大跌，我们观点彻底转换是上证综指破位3500点。这里是我们参考的中期分水岭，守得住是调整，破位则中期趋势走坏。现在中期转弱已成事实，多项政策利好来护盘，也只是延缓了跌势，造就了一个分化的格局，部分指数仍然没有完全止跌。中期转弱之后，筑底就不再是一个短期工程，所以我们认为不可能出现“尖底“，底部需要长时间反复锤炼。

前段时间上证综指小周期的右肩回踩，无法上攻突破颈线压力。理论上来讲后续出双底的可能性就会大大增加。本周二探右肩位置，是在破上一次低点后快速收回，短期可以关注再次冲击颈线的情况。只不过这一次想要借力降准这个利好，有些难度，降准不会给A股带来资金上的援助，至于心理层面的作用何如，且看下周开盘后市场对此的反应。

与其它市场的对比，以2月下旬俄乌冲突为起点时间，截止到本周五收盘，国际上的主要股市在消化了地缘不稳定因素后绝大多数都已经收回了失地，包括被卷入其中的欧洲市场。然而A股却仍旧深陷泥淖之中，这是一个值得骂两句的问题。疫情的影响不可忽视，但也不要把原罪都归于病毒。

我们与老美的关系因历史大趋势，正在朝不可逆的方向走坏，这种趋势非一场冲突不可解决。对手的策略是封锁，制裁，打压，最后的杀手锏是远离他们本土，在我们的地盘上挑起一场战争。从最近的动态来看，敌人的节奏在加快，我们的防御任务很重。有了挑战对手的潜力，不代表已经具有与之对抗的实力。现在于我们最有利的方案仍是在和平的环境下搞建设，搞发展。正值敏感期，事态的发展会吸引四面八方资本的目光，这也是A股所面临的最飘忽不定的因素。

总结，不要过分解读，降准只能算是一盘点心。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

被保驾护航的A股，能否远航？

本周被清明节拿走了两天，让人感觉时间飞快，尤其是资本市场，很多朋友还没尝出个滋味儿，便又到了周末。然而，A股一贯如昨的作风，并没有给投资者带来一个轻松愉快的心情。

周三开盘，指数没有接力上周强攻的势头，上证综指小时K徘徊于短期高位，在几次冲高无果之后，周四来了一波跳水，草草宣告这一轮冲关失败。而周五的探底回升，更像是在“擦屁股”稳定市场情绪，巧劲拿捏得很准，屁股很干净，手纸也没破，姿势也相当体面。只是大家都忽略了一个事情：“A股的粑粑到底有没有拉完？”

也就是说节后首周的这三个交易日，市场并没有给出明确的信号，很多事情尚在两可之间。

前几天我们谈了对四月份的看法，认为A股大体上是一个修正的月份。大周期指数一时半会儿摆脱不了月线和季度线的压制，波段级别周线基本是收住了猛烈的跌势，日线和60分钟等小周期的走势已经慢慢好转。不过在短线的突破方式和时间点上，很难拿捏得准，主观上我们比较倾向于先走探底，也就是在大波段级别的行情启动之前，应该把杂事清理干净，不能留下后顾之忧。

很显然，这几天二次探底的力度还不够，无法挑起资金的积极性。尤其是通过拉权重保指数的手段，过于直白，并不受市场投资者的待见。如果想要化解这种尴尬的局面，只有通过继续在政策上下猛药，来提振市场信心。然而从近日监管层的各项动作来看，已经有这样的倾向，特别是有关大基建方面的风声，正在逐步影响市场上各类参与者的投资逻辑。

所以接下来在等待市场抉择的同时，也要时刻做好被利好“突袭”的准备，虽然我很不喜欢这种“寅吃卯粮”的做派，但在当前的尴尬局势下，这种无奈的选择或许是相对有效且稳妥的方案。至于超额投资带来的问题，只能留到以后慢慢化解。

近期重点关注上证指数60分钟K能否向上突破颈线的压制，目前这一位置仍在3325-30附近。向上突破会再打开一波上行空间，反弹目标预计会落在3450-3400区域，理想一些会去测试3500强压关口，但继续上破的概率极低。如果单纯从指数层面来讲，颈线突破之后的空间并不算大，甚至还不如这几周底部折腾的区间广阔，然而对市场的影响则不可等量计算。

目前上证综指颈线的压制已经成了市场短期的一道心理障碍，向上突破之后会极大提振市场信心，激起资金的跟风情绪，容易引起行业板块的集中爆发。换句话说就是，颈线之下市场靠地产、银行、券商等权重股被动护盘，颈线之上则是中小板块的乐园。因此，重要技术关口若无法突破，市场就很难出现好的赚钱效应。

市场协同方面，近期A股的表现很差，沪深之间，主创之间，板块之间的分化比较严重。短线交易的朋友要注意资金炒作的节奏，尤其是要避开短时间内被大幅拉高的标的；波段交易者，可以重点选取一些长时间盘整的低价中小盘股，一旦指数上破，这类票很容易被戳中神经；中长线的朋友，尽量少关注短期波动，合理分配仓位，耐心等指数反复磨底。

从年后这段时间的表现看，我们在板块的战略方向上的把握不错，基建承担的是“稳”字诀任务，而且是新旧基建两条腿走路，相关炒作起起伏伏，趋势已然形成，盘中可以适当做一些换手，但别轻易离场。农业板块、三胎依旧是早前的观点，近期的炒作平淡对待，重在长线上的战略意义。而近几个月炒作比较厉害的中医药板块，大行情渐渐褪去，接下来操作难度会越来越大，手法不灵活的朋友尽量回避。其它多数板块的重点仍是修复性的策略，反弹会间歇性出现，能否形成趋势，还是要看政策发力的方向。

总结，不要低估稳经济的决心，也不要高估那只手的力量。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

四月份首战告捷，给市场埋下了什么样的伏笔？

本周大盘的走势看着还算顺眼，周一上证指数借低开完成了对右肩的回踩，60分钟K的稳步反攻，让日线也涨出了节拍感。最后的成果是，三月份有了一个说得过去的收官，也让指数在大周期形态上找回了一些颜面，同时四月份首战告捷，又在心理上安抚了投资者对假日的恐惧情绪。

在当前国内疫情多发，防疫漏洞频现的时候，大A股能抗住多重压力，没有一直环保下去，确实是不太容易的事情。所以，经过这几天的反弹后，大盘也收获了不少投资者的好感。但这种现象能否良性推进，目前下结论还为时尚早。

单纯地从技术角度去看，本周上证综指的表现与我们前些天的推测差不多。60分钟的回踩最终止步于右肩，然后开始反弹，完成了头肩底形态80%的任务，剩下的工作也就是对颈线的突破。接下来的工作量看似不大，实际上难度一点儿也不小。

这几日的反弹中，资金方面的分歧依然严重。和往常一样，急先锋仍旧是北向资金，本周净买入额超过200亿元。虽说他们去年被监管层扯下了伪装的面具，但不可否认，这仍是A股市场上最聪明的一个群体，而无关于外资的真假身份。然而，内盘资金的表现还是没有什么可以圈点的地方，所以在沪深总的交投量上只能算是很温和的放大。

不过市场炒作的方式非常讨巧，房地产、银行、券商、保险充当了反弹的中坚力量，给权重指数定下了一个很高的腔调。这种“取舍”导致了在上涨力度上，上证50>上证180>沪深300>上证指数>深成指>创业板，有种论资排辈的既视感。所以，具体到板块、概念，市场的分化程度在放大，切换的速度也在加快，局部赚钱效应非常好，但很多投资者要么是因为砍仓踏了空，要么是因为激动追了高，处境并没有怎么改变。

这是一个残酷的“二八现象”，而且短期内还会继续恶化下去。

目前大盘指数的小周期形态已经慢慢改善，像刚才谈到的60分钟级别头肩底逐步成型，下一步是寻求向上突破颈线的压制，把反弹趋势向上一级别推进。但需要认识清楚一个大的前提，A股这一轮下跌，虽然说是受到了外围动荡局势的影响，但这一波跌的并不冤枉，不算是错杀。不是错杀，则不太可能走出“尖底”，底部要经过反复锤炼，夯实，也就是给市场足够多的时间，才能走出颓势。

三月份的月线，上证指数最终跌幅6.07%，盘中最大跌幅接近12.7%，甩出了差不多230点的下影线。月线回撤的位置，也正好处在2440.9以来的趋势支撑附近，从技术的角度而论，这个回踩是相当标准，但速度太快了，市场心理被砸成畸形。

上方的套牢盘，3330-60区域有一批，3500附近有一批，3650之上还有一批，筹码分布显示3500-3650之间占了大多数。说明当初主力资金对3500附近中期分水岭的认可度非常高，向下破位代表肱骨之力的战略性撤退，现在成了大盘中期最强的一道压力。年前我们也多次讨论这一位置，认为一旦下破就代表中期趋势被破坏，当前在这个事实下，对今年剩余的3/4时间而言，谈论3500上方的空间已经没有多大的意义。

主基调是3000点之上400点左右的宽幅震荡，或许中间会因为突发事件或意外利好打破区间的可能，但不应该把小概率事件纳入交易策略，而是作为防范风险的手段。所以，年内若出现上破3500的情况，要多考虑一筹，战术性撤退要强于追高；同样的道理，3000关口出现短期破位，也别忙着挥刀自砍，出于今年“稳”字大计，监管层会有使不尽的奇妙高招。

各周期综合来看，小周期级别的形态在向更高级别延展。仍是以上证指数为参考，日线反弹渐成气候，周线刚有企稳信号，月线则还处在空军压境的局势之中。四月份，客观上很难出现持续性很强的行情，大概率是震荡修正，若再下跌会走三轮探底，冲高则要防回落。主观层面，我比较希望能先探底，这样对我们普通散户会稍友好些，当然具体的选择还是要交给市场，且看节后资金的回暖程度。

基本面，近期国内疫情严重，对经济影响很大，进一步加重了复苏的任务。而最近频繁爆出的大厂裁员现象，曾经令众人羡慕的香饽饽行业、职业，正在经历一场残酷的淘汰赛，说明经济问题已经深入到这些“福地”。那些被迫“毕业”的大厂员工，曾是一二线城市的翘楚，对当地的房地产，消费乃至信贷都会构成影响。这是现在A股脖子上最粗的一把枷锁，另外还有动荡的外部局势，逆全球化的潮流，各种不怀好意的制裁和封锁。

板块方面，地产股的过热炒作是特殊环境下的产物，大快朵颐很香，吃的时候要时刻提防着肉里的钢钩。基建、农业股的第一轮炒作很猛，注意节奏，踩错了也是闹心的事情；中医药在相关政策的推动下，行业的炒作周期还没走完，不过以后会有强烈洗牌，不变的规律是“前期靠热点，噱头，后期靠实力”。至于其它板块、概念，前几周我们聊得很多，就不再啰嗦，继续参考即可。

总结，现实一些，口袋比脸还干净的时代，股市能端上桌面的多是点心，难有大菜。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散