拙政江南的微博 - 水晶球财经网

600422绩优核心医药股，市值低估，外资亲睐，逢低关注！参考展开收起

赞(20) | 评论 2019-12-19 14:04 来自网站举报

【从基本面、技术面和比价效应等分析，越看同方越有大牛之相】
因为业绩暴雷、定增减持等负面因素，600100同方股份今年落后于中国软件、中国长城等同板块科技公司60%以上，基本面、技术面和比价效应等都促使同方股份极有可能成为2020的大牛股之一。钓大鱼不容易，尤其是投资同方这样的底蕴深厚、机构分歧的公司更加如此，这需要格局、胆识和耐心，中国... 展开全文

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继续逢低跟踪超低价、多风口、大题材的方正科技。参考//@拙政江南：600601方正科技———沪深两市最低价PCB新秀、华为金牌合作、智慧办公、高校企业改革等，目前高价股调整、一批质地好的超跌低价股孕育着翻倍反弹行情，方正还受益于中国机构三年全部换用国产电脑及软件系统的要求，如此行...

◆◆: @拙政江南; 【校企改革是大势所趋 “方正”拟引入大型央企作为战略投资人】
2019-12-09 10:26:52 来源：作者：星辰　　记者程宗良实习记者刘馨北京报道12月3日晚，“北大系”四家公司方正科技（600601）、方正证券（601901）、中国高科（600730）和北大医药（000788）齐发澄清公告，就共同的实控人北大方正集团有限...

赞(25) | 评论 2019-12-19 13:49 来自网站举报

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【两融余额逼近万亿元融资客大手笔加仓同方股份等TMT股】
来源：中国证券报作者：杨澎　　12月以来，市场持续走强，伴随着赚钱效应的回暖，各路资金加速入场，作为杠杆资金代表，融资融券活跃度也显著提高。据数据统计，截至12月17日，12月份两融余额累计增长343.66亿元至9993.87亿元，创2018年4月17日以来新高。　　数据显示，... 展开全文

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两融余额逼近万亿元融资客大手笔加仓同方股份等TMT股

来源：中国证券报作者：杨澎

　　12月以来，市场持续走强，伴随着赚钱效应的回暖，各路资金加速入场，作为杠杆资金代表，融资融券活跃度也显著提高。据数据统计，截至12月17日，12月份两融余额累计增长343.66亿元至9993.87亿元，创2018年4月17日以来新高。

　　数据显示，12月以来融资客一直在“买买买”。近12个交易日中，仅12月3日两融余额略有下降，其余11个交易日两融余额均维持增长，日均增长逾30亿元。

　　分市场来看，12月17日沪市两融余额为5626.70亿元，12月以来累计增长115.10亿元，增幅2.09%。其中，融资余额为5515.17亿元，增长了109.27亿元；融券余额为111.53亿元，累计增长5.83亿元。深市两融余额为4367.17亿元，累计增长228.56亿元，增幅为5.52%。其中，融资余额为4339.67亿元，累计增长225.59亿元；融券余额为27.50亿元，累计增长2.97亿元。

　　从行业角度观察，12月以来28个申万一级行业中，23个行业呈现融资净买入，6行业融资净买入超10亿元。其中，电子行业融资净买入额居首，达94.17亿元；计算机行业居次，为61.28亿元；非银金融、通信行业分列三、四位，融资净买入额分别为45.39、21.93亿元；医药生物、传媒行业也均有超过10亿元的融资净买入。值得注意的是，融资净买入额超10亿元的6个行业中，电子、计算机、通信、传媒均属TMT板块，4行业合计净买入189.76亿元，占全部28个行业总净买入额比例接近六成。

　　具体到个股，12月以来，共111只个股获融资客加仓逾亿元。其中，万科A融资净买入额居首，达10.12亿元；同方股份居次，为9.20亿元；中兴通讯、京东方A、闻泰科技分获融资净买入6.03、5.85、5.19亿元；中国国旅、联创电子、中国平安、晶方科技、水晶光电融资净买入额均超过4亿元，第一创业、中信证券、中信建投等11只股票融资净买入额也均在3亿元以上。

　　ETF方面，融资客12月以来更加青睐黄金ETF。净买入额前5位的ETF中，3只为黄金ETF，分别是博时黄金ETF、易方达黄金ETF和华安黄金ETF，净买入额分别为7.72、2.22、2.03亿元；其余2只为易方达恒生H股ETF和国泰中证全指证券公司ETF，净买入额分别为3.64、2.07亿元。除上述5只ETF外，华夏沪深300ETF融资净买入额也超过亿元，达1.51亿元。

（文章来源：中国证券报）

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赞(36) | 评论 2019-12-19 08:01 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【离岸中国A股ETF重现大额申购：南方A50近日净流入2.4亿美元】
12-18 16:05来源:中证网摘要：【离岸中国A股ETF重现大额申购：南方A50近日净流入2.4亿美元】近日，离岸中国A股ETF连续获得申购，海外资金开始重新回流A股市场。12月17日，南方东英中国A50 ETF(2822.HK，简称“南方A50”)获得1.2亿美元申购，是今... 展开全文

赞(27) | 评论 2019-12-19 06:55 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【干货来了！从航锦科技与景嘉微的简单对比分析中看航锦更加美好的锦绣前程！】
今年以来，核心科创类的公司大受市场资金热捧，涌现出了一大批几倍乃至一二十倍的超级大牛股，包括韦尔股份、兆易创新、闻泰科技和景嘉微等等，这里我们简单从000818航锦科技和300474景嘉微的业务和财务等方面比较，看航锦科技的美好前程！有人说，投资者关注航锦科技是看好其FPGA G... 展开全文

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干货来了！从航锦科技与景嘉微的简单对比分析中看航锦更加美好的锦绣前程！

今年以来，核心科创类的公司大受市场资金热捧，涌现出了一大批几倍乃至一二十倍的超级大牛股，包括韦尔股份、兆易创新、闻泰科技和景嘉微等等，这里我们简单从000818航锦科技和300474景嘉微的业务和财务等方面比较，看航锦科技的美好前程！

有人说，投资者关注航锦科技是看好其FPGA GPU 射频，市场想象空间巨大。一方面公司正常进行债务重组，未来有可能变为国有控股企业，将受益未来三年体制内电脑的国产化替代目标；另一方面，国家集成电路大基金二期已经成立，航锦科技和景嘉微（小景）是仅有的两家能够量产GPU的上市公司，集成电路大基金二期大概率会入股航锦。

且不说大家的预期最终能否实现，我们今天先来看看FPGA和GPU这两款销量增幅较大的产品的市场格局以及未来的发展空间。

市场认为，在GPU领域航锦可以对标小景，那我们先来看看两家公司财务上的区别。

我们发现，市场对2019年两家公司集成电路产生的净利润预估大体相当，但是我们会发现航锦的营业收入会明显超过小景，但是市值和估值却远小于景嘉微，这是为什么呢？

难道是因为公司航锦控股股东有债务问题还是因为航锦业务不够纯，还有个化工业务的拖油瓶？

如果是因为控股股东的债务问题的话，目前正在进行与武汉国资委的财务重组，或许很快就能解决，或许随着航锦股价的回升大股东已不存在债务问题，所以时至今日，所谓大股东的债务问题属于杞人忧天了。

那么，如果是因为有化工这个拖油瓶的话，实际这个拖油瓶能够自食其力，即使是周期较差的2019念化工还能提供近1.5亿元以上的利润，随着周期的复苏，航锦的化工业务还将提供更多的利润，这也应该不用担心。

以上分析看这两个问题目前对航锦都不是问题，那航锦为什么就不能和小景比呢？

很好，有些朋友马上又提出了是不是因为GPU 进展不同呢？

2018年9月18日，航锦发布公告称，子公司长沙韶光自主研发的国产高性能图形处理芯片 SG6931 布图设计获得专有权保护，目前该芯片已列入国产某型号军用加固计算机元器件清单。

长沙韶光的国产高性能图形处理芯片 SG6931 已于2018年 2 月初一次 MPW 流片成功，9月底即将开始进行优化流片。

2019年8月21日，公司在半年报中披露，公司图形处理器测试及可靠性实验建设项目通过评审，第一代图形显示处理芯片于3月签署了首笔销售订单。

这个流片时间和小景第二代GPU芯片流片时间差不多，第一笔销售也都是在2019年上半年，唯一的区别就是这两块GPU芯片性能的差距（知道的朋友麻烦告诉我）。

2019年12月4日，媒体爆料长沙韶光目前最新的第二代改进型GPU（图形处理芯片）已通过板级和整机测试，各项参数指标均满足使用要求、性能稳定、可靠性高，并在装备发展部项目管中心鉴定专家组会议全票通过评审并验收，可以批量生产。通过装发项目中心的鉴定和验收表明该款芯片军装配套的技术指标已全部达标，后续根据列装进度供货即可。

2019年12月16日，公司业绩预告中透露，公司自主可控的图形处理芯片(GPU)等芯片销量同比增幅较大！

如果说航锦的第一代GPU推出时间落后于小景第一代几年，那这个第二代GPU好像是直追小景第二代了，落后时间就几个月了。可见航锦GPU研发进展神速啊，技术上的优势可想而知。

其实，早在11月6日，有业内朋友就提醒我，要注意小景竞争对手航锦的发展情况，有券商分析师说航锦的GPU技术比小景更好，我当时只是简单打开 F10一看，航锦有化工业务，不够专注GPU故而不爱。

嘴上虽然说不爱，但是手还是没有忍住，还是摁手买入了几千股，然后就遭遇了三天的回调，最后亏损3%割肉离场，截止今日回头一看已经涨了55%了。

今天再论航锦，我可能要改变观点了，可能航锦的GPU技术和进展未来均会快于小景，需要重点跟踪了。

好了，讲到这里，如果不考虑明年大家对小景较高的预期外，目前分析的航锦好像内涵和未来发展一点都不比小景差，那么航锦的估值究竟应该怎么给呢？

目前航锦市盈率53倍（这是剔除了拖油瓶化工的利润，如果加入航锦估值就更低了）VS 小景115倍的PE显然是不合理。基于明年的预期，小景降估值的概率也是极低的，那么结果只有一个，追上小景的估值，即使打6折，也应该有30%的追赶空间！

直到这里，我们也只谈及了GPU这一个产品，航锦可还有FPGA哦，这个产品市场空间也是不小哦！

根据MRFR预测，2018年全球FPGA市场规模约为63亿美元，预计到2025年将达125亿美元。我国市场规模大约占全球市场的30%以上，而目前几乎100%的市场都被国外企业占据，国内仅长沙韶光、紫光国创等企业小批量供货。可见未来这个产品的替代空间也是不属于GPU的！

那问题来了，这个FPGA产品，我们该给多少的估值呢？

还没完，除了FPGA外，航锦还有高端射频器件和射频材料业务，根据业绩预告，子公司威科电子的新能源汽车用电子模块、5G通讯用电子模块和某军用模块实现批量化供应！

威科电子的高端射频器件和高端射频材料，面向客户包括华为、中兴、爱立信、诺基亚等无线通讯设备终端客户，产品面向的领域包括5G通讯基站、物联网、北斗系统、L4级及以上级别无人驾驶毫米波雷达、毫米波及太赫兹通信等。

目前来看高端射频器件和高端射频材料的下游需求快速增长，此外在国产化替代的背景下，以华为为代表的设备商企业大力扶持国内企业，相信该业务也会快速增长！

同样的问题，该项业务又该给多少估值呢？

可能大家忘了一个重要的事件，那就是在2019年的1月2日，航锦公告子公司长沙韶光获得向中国 X 科技集团的研究所 B 锗硅多功能芯片 2,438 万元！

锗硅多功能芯片到底是什么鬼？

大家百度可以看到，IBM曾在2015年推出7nm的锗硅芯片，性能s是当时最强芯片的四倍，一句话总结就是很牛逼、好牛逼！

必须要知道长沙韶光可是我们国内第一家具备锗硅芯片批量化供应能力的企业。

长沙韶光拟向研究所 B 交付的锗硅多功能芯片是长沙韶光以最新锗硅设计技术和工艺生产的首款芯片，集成了多个前端芯片的功能，以低成本实现了变频前端的功能，完全满足军用重点型号项目“指标优、体积小、重量轻、成本低”的高要求。

随着锗硅技术的发展，锗硅芯片的工作频率越来越高，可承受的功率越来越大，其体积小、成本低的优势也越来越突出；锗硅芯片在很多领域有望逐步取代砷化镓芯片，拥有较大的发展潜力。

聊到现在，我们发现航锦的看点比小景多太多了，不仅在GPU方面有望超越小景，未来FPGA业务、射频器件和射频材料还有锗硅多功能芯片，这些都是小景现在或是未来都望尘莫及的！

另外，随着分拆上市政策的落地，航锦科技还可能分拆其中一两个板块去科创板，或许已经在积极推进之中。

好了，啰嗦到现在，简单比较航锦科技与景嘉微的业务、财务和未来前景后，再结合盘面强劲的技术走势和境内外超级大资金的强烈关注，现在你认为给航锦科技给多少倍估值合适？大家认为将来的航锦科技可能直追小景或者可以超越小景？

以上分享仅供参考，投资风险自负！

百年沧桑、酱酝梦想！

源自1879年，茅台原味、酱香极品——王茅·秉乾老窖，祝福大家投资顺利、新年更好！

如果觉得文章有意义或未来赚钱了请品味秉乾老窖，详情联系老王，微. 信号：welsen168

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赞(17) | 评论 (3) 2019-12-19 06:47 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【打开中国资本市场2019之问：违法违规成本怎么提高？】
新华社北京12月17日电题：打开中国资本市场2019之问新华社记者刘慧科创板落地、改革“路线图”出炉、外资流入力度加大……2019年中国资本市场走过“改革年”，深层次、基础性变化逐渐显现。新旧之交，科创板经验如何推广？不断加快的开放步伐影响几何？违法违规成本怎么提高？投资... 展开全文

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打开中国资本市场2019之问：违法违规成本怎么提高？

新华社北京12月17日电题：打开中国资本市场2019之问

新华社记者刘慧

科创板落地、改革“路线图”出炉、外资流入力度加大……2019年中国资本市场走过“改革年”，深层次、基础性变化逐渐显现。新旧之交，科创板经验如何推广？不断加快的开放步伐影响几何？违法违规成本怎么提高？投资体验如何好转？

改革深化，科创板经验如何推广？

2019年堪称资本市场制度改革大年。这一年，科创板顺利落地，注册制试点同步平稳推出。资本市场全面深化改革“路线图”出炉，清晰标注了12个改革方向。未来随着改革深化，科创板经验怎么推广？

市场各方一致认为，注册制试点平稳有序，与注册制配套的发行交易、投资者适当性管理、退出机制、持续监管等系列基本制度改革也经受住了市场检验。

“发挥科创板‘试验田’作用，不是简单照搬照抄。我们将统筹各层次市场的功能定位，结合市场实际，在充分评估论证、确保市场稳定前提下，稳妥有序推进改革。”中国证监会主席易会满曾在接受新华社记者专访时这样谈及科创板经验推广。他表示，首先要稳步推行注册制，真正把选择权交给市场，更大程度提升资本市场资源配置效率。加快推进创业板改革并试点注册制，结合证券法修订，研究逐步推开。

改革从增量推向存量，情况更复杂、要求更高。在业内人士看来，创业板注册制改革涉及上市标准新老划断、投资者门槛的适应性等问题，考验着改革智慧。在增量带动存量的过程中，要考虑市场实际情况，对改革方案进行充分论证，并与市场各方充分沟通，防止预期不稳带来的风险。

开放提速，给市场带来哪些变化？

2019年资本市场双向开放进程明显提速。无论是QFII、RQFII等便利外资流入措施落地，还是外资机构股比限制逐步取消，都带来了明显的市场变化。

记者采访发现，无论是外资金融机构还是本土金融机构，对于中国资本市场的开放步伐加快普遍欢迎，认为将会为中国资本市场和参与各方带来更多发展机遇。

今年以来，外资买入中国金融资产热情高涨。国际指数编制公司MSCI年内三次调高中国A股纳入因子至20%，富时罗素指数将A股纳入，标普道琼斯则将中国A股上市公司纳入标普新兴市场全球基准指数。

截至目前，沪深港通北上资金年内累计净买入突破3000亿元。央行数据显示，截至三季末，外资持有中国股票、债券规模分别超过17685亿元、21840亿元，双双创有纪录以来历史新高，较2018年底持仓增幅分别达到53.56%、27.60%。

资本市场开放的另一个重点体现在即将取消一系列外资机构股比限制。“未来，随着外资在我国金融机构中的股比提高，境外成熟市场的管理经验和经营模式将在中国金融市场发展融合。”厦门大学经济学院教授韩乾说，随着中国金融业开放步伐加速，金融市场各个领域的改革也将不断进行，改革和开放相互促进。

问题仍存，违法违规成本怎么提高？

随着改革加速推进，资本市场的生态正在发生深刻变化，退市效率提升等积极信号不断显现。然而，今年獐子岛、康美药业、康得新等上市公司暴露出的问题仍然给市场造成不小伤害。

无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞分析，以獐子岛为例，公司扇贝5年3次大规模出现问题，不仅造成了公众认知出现巨大真空，打击投资者信心，更严重扰乱资本市场正常秩序。尤其是在注册制推进的窗口期，侵蚀着资本市场进一步深化改革的基础。

违法违规成本怎么提高？随着资本市场全面深化改革“路线图”出炉，提高上市公司质量、提升违法违规成本、增加资本市场的法治供给等改革大方向已经明确。近期，证监会信息显示，已经提出推动上市公司质量行动计划。

值得关注的是，十三届常委会第十五次会议即将审议证券法修订草案，这已经是证券法的第四次审议。提高违法违规成本一直是证券法修订过程中的重点，各方期待随着证券法等法律的不断完善可以从根本上震慑市场乱象。

钱袋丰欠，投资体验如何好转？

随着财富积累，中国居民财富管理的需求与日俱增。作为重要的投资市场，A股不振的行情特征，迫切需要提升投资者的投资体验。随着资本市场改革契机逐步显现、改革措施逐步落地，投资者对于A股市场财富效应越来越期待。

河北投资者陈先生多年来主要通过买股票和公募基金投资A股市场。对于今年的投资情况，他感受到诸多变化。“虽然指数整体看波动空间不大，但是不同行业、同行业不同企业的表现分化很大，对于普通投资者来说跑赢指数还是很难的。整体上看，今年持有的公募基金比股票表现更好。”

银河证券基金研究中心总经理胡立峰分析，随着中国经济转型升级和资本市场改革推进，中国资本市场有望在居民的资产配置中扮演越来越重要的角色。应不断培育公募基金等机构投资者，提升其服务中小投资者的能力；通过系统化改革来引导中长期资金入市，提升居民的投资体验，同步提升资本市场配置资源的效率。

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赞(21) | 评论 2019-12-18 23:18 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【对外金融开放更需要系统性前瞻性管控、决策和科学监管】
中美贸易谈判中的任何金融条款都可能被植入无比危险的特洛伊木马，必须对此慎之又慎。如果因为谈判协议或者谈判形势导致境外金融机构在更快的节奏和更广的范围上获得全面掌控中国保险、储蓄、银行、证券、财富管理机构的国民待遇甚至事实上的超国民待遇，都将是中国金融安全体系上的深重灾难。金融安全... 展开全文

赞(23) | 评论 2019-12-18 22:30 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【同方云管理平台与统一操作系统 UOS 完成兼容性互认证】
同方有云今天近日，同方有云自研的新一代通用型云计算和管理系统同方云管理平台 SL 版与统一操作系统 UOS 完成兼容性互认证。本次适配实践表明国产操作系统与国产云平台兼容性良好，运行安全稳定，可联合为政府及企业用户提供安全、可靠的IT基础服务。基于 Linux 内核的统一操作系... 展开全文

赞(23) | 评论 (1) 2019-12-18 19:19 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【600601方正科技，寒冬将过迎阳春】
受大股东债务困扰、股民诉讼、业绩不佳等一路打压的600601方正科技，在进入12月后开始走出底部，升幅近百分之十五，长期超级主力机构介入明显。随着股民索赔诉讼流程的基本结束，以及我国5G通讯发展，万物互联的时代蓄势待发，素有电子产品之母之称的PCB也迎来了它的新纪元。方正科技旗下... 展开全文

赞(30) | 评论 (1) 2019-12-18 16:05 来自iPhone客户端举报

拙政江南

回调是金，拟9.15附近再拿一点同方股份展开收起

赞(14) | 评论 2019-12-18 14:03 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【从基本面、技术面和比价效应等分析，越看同方越有大牛之相】
因为业绩暴雷、定增减持等负面因素，600100同方股份今年落后于中国软件、中国长城等同板块科技公司60%以上，基本面、技术面和比价效应等都促使同方股份极有可能成为2020的大牛股之一。钓大鱼不容易，尤其是投资同方这样的底蕴深厚、机构分歧的公司更加如此，这需要格局、胆识和耐心，中国... 展开全文

赞(29) | 评论 2019-12-18 12:59 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【财务大洗澡后资产重组预期，同方股份多项核心自主可控、后市大牛可期！】
来自流云飞瀑的原创专栏$同方股份(SH600100)$ 芯片与自主可控是目前乃至今后相当时期内证券市场最为关注的两大热点。同方股份原有的芯片业务，15年末给划拉到了紫光春华。芯片这个大热点是赶不上了，那么我们看看经历了国企中核集团严厉的财务大洗澡后，在现今国家倡导的自主可控热点... 展开全文

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财务大洗澡后资产重组预期，同方股份多项核心自主可控、后市大牛可期！

来自流云飞瀑的原创专栏

$同方股份(SH600100)$ 芯片与自主可控是目前乃至今后相当时期内证券市场最为关注的两大热点。同方股份原有的芯片业务，15年末给划拉到了紫光春华。芯片这个大热点是赶不上了，那么我们看看经历了国企中核集团严厉的财务大洗澡后，在现今国家倡导的自主可控热点下，能否沾点边，蹭下热点？

查下2019年度同方股份半年报，看同方是否具备自主可控。

同方股份是这样一家公司：年报中其自称为国家重点倾斜的典范企业；科研技术力量强大，研究项目受到国家重点支持‘。

报告期内，同方公司正在进行中的研发项目共计 162 项，其中列入国家级和省部级科技计划的项目为 43 项。正在执行的重大科技计划项目主要有：

地铁环控系统高效节能设备研发、能耗数据采集信息系统及综合监管平台开发等国家十三五课题；

X 波段高稳定性小型化放射源模块、毫米波成像探测仪研制及产业化示范等国家重大科技专项项目；

面向数据中心（云平台）与集群计算的智能计算单元、基于申威-AI 处理器的加速卡及整体平台研制等核高基项目；

云计算数据中心容灾备份服务、先进特异物质检测技术产业化等国家发改委专项；中国网络信息安全中心服务器项目；

以及省部级重大项目：

建筑空间智能单元控制器研发、出入境特殊物品和生物材料全流程监管体系的建立与研究

动植食产品快速通关查验设备—“电子鼻”研制与应用

城市地下水和地表水中 PPCPs 微污染物新型检测技术、降解工艺及专项设备的研发

基于离子迁移原理的便携式化学侦察仪研制、集装箱／车辆安检图像中危爆物品智能识别方法研究

高效脱硫及协同除尘技术的研究与开发、湿式静电除尘器技术的研究与开发、市政污水深度处理技术的研究与开发

智慧交通大数据中心、移动信息服务系统 V2.0、大数据接入与管理平台

DT 时代城市大脑-智慧决策支持系统、群体性突发事件检测系统、智慧交通视频分析系统

基于互联网的 P2C 流动平台示范应用

商用人体成分分析仪 BCA-1D

一体化移动办公企业平台、E 本安全系统研发及产品化-SEA 安全架构

红黑隔离高安全系统开发项目、高安全服务平台软件项目等。

别人家上市公司，有个1，2项国家重点科技项目就牛的不得了，它却像抓豆子似的，一抓一大把；而公司里的院士工作站，博士后科研工作站一堆。确实地处北京，背靠清华，科研力量，人才储备雄厚！

再看看年报中同方的业务具体表述中，有没有蹭到自主可控热点？

在互联网服务与终端领域，同方称以“信息安全、自主可控”为特色，加大信息产业领域的自主设计和研发能力，打造从硬件、软件、操作系统，到云服务的信息系统全产业链体系，提供从终端到云端再到数字化集成解决方案的一体化 IT 基础设施建设服务，以信息化驱动现代化，推动云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术与实体经济深度融合。

2019年9月，华为发布鲲鹏服务器和操作系统，电脑主板已与同方电脑展开合作。网页链接

19年12月初开始疯传的中办下令政府部门将于明年开始，分为3，5，2逐步更换政府部门内的外国制电脑及零件消息；再对照同方19年起，连续在内蒙，浙江，广东，湖北等地与当地政府合资，大规模新建计算机生产基地，同方呼应国家的自主可控的战略可窥一斑。

在云计算产业方面，同方称致力于面向教育、政府、金融、军工等行业市场提供安全、自主可控的云计算综合解决方案，成为面向行业市场的安全云计算综合解决方案与服务提供商。目前，同方云计算系列产品和解决方案，覆盖IT建设全栈，从基础环境建设、硬件设备，到云平台操作系统，再到存储、大数据、云安全产品与方案，直至深入到各个行业的行业云和应用，提供端到端的云计算解决方案一站式服务。

在安防系统领域，同方称正积极把握行业机遇，坚持创新驱动，在安全智能化领域持续进行研发投入，进一步保持了行业领先地位。这个虽没有出现自主可控，但同方威视的海关机场的检测业务，世界一流，确实是真正拥有科技含量且有盈利的自主可控。

在科工装备领域，同方称自身正坚持以自主核心技术为基础的新型科工产业发展策略，以高端通信装备、指控装备、卫星通信导航与地面应用、船舶制造等主要业务板块为核心。公司立足清华大学等学校和科研机构的先进技术，以自主可控的核心技术，并坚持创新驱动，努力探索各类先进激光器及其应用整机的军用民用的研发工作。吉布提军事基地对着老美飞机照的激光武器可别是同方你研发的吧。

环保节能方面，公开资料中尚未看到自主可控的表述。其他都有沾边。

以上信息均摘自同方股份的年报、半年报中。

@今日话题 @今日头条 @平点金基 @东方财富网 @同方股份 @中国长城 @中国软件 @中兴通讯 @华东电脑 @同济科技 @深科技 @华为 @新湖中宝 @浙大网新 @贵州茅台 @浪潮信息 @同济科技 @华工科技 @兆易创新 @金山办公

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赞(61) | 评论 (9) 2019-12-18 11:36 来自网站举报

拙政江南

【谈谈被严重低估的军工GPU芯片航锦科技的合理估值，股价即将开启翻倍之旅】
来自fzusuper的原创专栏笔者在挖掘完鲁商发展（6板）、星期六（3板）以及南宁百货（9板）后，今天跟各位老师一起分享的是航锦科技，逻辑展开如下：第一：航锦科技两家核心军工GPU芯片子公司的真实价值根据昨日业绩预报可以知晓，这两家芯片集成电路的利润在1.6~1.8亿之间。根据韩... 展开全文

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谈谈被严重低估的军工GPU芯片航锦科技的合理估值，股价即将开启翻倍之旅

来自fzusuper的原创专栏

笔者在挖掘完鲁商发展（6板）、星期六（3板）以及南宁百货（9板）后，今天跟各位老师一起分享的是航锦科技，逻辑展开如下：

第一：航锦科技两家核心军工GPU芯片子公司的真实价值

根据昨日业绩预报可以知晓，这两家芯片集成电路的利润在1.6~1.8亿之间。

根据韩锦官网，可以获知旗下子公司长沙韶光半导体以及威科电子供应FPGA芯片、GPU、5G通讯电子模块。涵盖军用集成电路设计、封装测试、厚膜集成电路业务体系，在航空、航天、兵器、船舶、电子等高端领域拥有了广阔的市场空间。同时正在大力托广民用芯片市场，未来业绩增幅可期。

根据调研材料：

1）长沙韶光半导体

最大的看点的为GPU，十几年前开始做研发，目前形成了三代系列产品，（具体型号隐去），现在重点研发的是二代改进性产品，目前测试指标来看，国内同行性能指标、计算效率具有明显的优势，特别是跟下游的产商进行适配效果非常明显，具有完全自主知识产权。这款产品也会进入安可工程，DZJ三年更换1500万台套，加上十八大重点行业的电力、能源等行业，总共加起来是4000万台套，市场空间在100-300亿之间的市场容量，再加上5G装备，有三四百亿的市场空间。

2）威科电子

目前高频材料，主要应用于5G基站、无人机等，测算几百亿的行业市场空间。未来重点放在军民两用的芯片上，军方的回款慢，毛利高，但是研发周期高；民用毛利低，但是回款快。做一些进口产品替代。威科射频主营高端射频器件和高端射频材料，面向客户包括华为、中兴、爱立信、诺基亚等无线通讯设备终端客户，产品面向的领域包括5G通讯基站、物联网、北斗系统、L4级及以上级别无人驾驶毫米波雷达、毫米波及太赫兹通信等。威科射频具有完全自主生产高频CCL的能力，性能达到军工级要求，拥有成本优势和技术壁垒。

军工企业持续性很强，列入武器装备后，一般不会换，一个配件换其他的可能就要换。现有1.7亿的利润是个保底，明年的增量，在GPU和射频这一块，基于目前现有合同和新产品的一个研发，保证明年的利润。民用的毛利可能在50%。国内的竞争对手主要是景嘉微。如果根据公告折中算，今年芯片的利润在1.7亿，考虑到其对赌业绩以及成长性，明年合理业绩在2.5~3亿之间。要知道这两笔优质的军工芯片资产，航锦科技在2017,2018年仅仅花了不足10PE完成收购。

显然这两笔资产其国内最大的竞争对手就是景嘉微，而且产品的性能甚至不亚于景嘉微,未来同样入选安可采购系统。根据目前军工GPU芯片的平均估值，非常保守的给予60PE（要知道景嘉微的PE已经超过120）。那么对应的这两笔资产应该值150~180亿。如果给予景嘉微的PE估值，那么市值一定是超过后者的。

第二：化工资产的合理估值

化工板块预计实现净利润13,000—15,000万元。目前化工价格基本处于历史低位，这笔化工资产给予保守的估值20亿左右。

总结：

在国家电脑国产化替代大潮下，公司GPU芯片需求旺盛。在射频领域，子公司参设的高端射频器件公司下游应用涉及5G基站、无人驾驶、雷达等众多高景气领域，为华为、中兴等知名企业供货。笔者非常保守给予景嘉微一半的估值测算，芯片以及GPU资产的合理估值在180亿左右。加上化工资产的20亿，笔者认为航锦科技的合理市值在200亿左右。至少不能比景嘉微的205亿要低！！目前航锦科技仅仅90亿出头，还有确定性的翻倍空间。

$航锦科技(SZ000818)$ $景嘉微(SZ300474)$

作者：fzusuper
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赞(45) | 评论 2019-12-18 11:23 来自网站举报

拙政江南

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拙政江南

分拆上市新规出台后，000818航锦科技是少数几个符合分拆上市条件且已经在积极推进的科创公司，基本面及技术面共振、多重大风口，一路攀升竟然8元附近启动到现在还没有出现过涨停，今天可以来一个？逢低继续关注。分享仅供参考，投资风险自负！

◆◆: @拙政江南; 【“分拆上市”新规出台航锦科技或拔头筹】
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拙政江南

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拙政江南

【险资连夜开会商议加仓！冬天没过春躁行情就来了？】
12-17 18:17来源:上海证券报摘要：【险资连夜开会商议加仓！冬天还没过 “春躁行情”就来了？】“我们昨天开了股票投资策略内部沟通会，公司非常看好年底行情，也一致看好明年的权益市场表现。”这是一家资产规模上万亿的保险机构的最新动态。记者获悉，多家大型保险机构于本周一召开内部... 展开全文

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险资连夜开会商议加仓！冬天没过春躁行情就来了？

12-17 18:17

来源:上海证券报

摘要：【险资连夜开会商议加仓！冬天还没过 “春躁行情”就来了？】“我们昨天开了股票投资策略内部沟通会，公司非常看好年底行情，也一致看好明年的权益市场表现。”这是一家资产规模上万亿的保险机构的最新动态。记者获悉，多家大型保险机构于本周一召开内部会议，更有不少连夜开会，就当前宏观环境和市场环境的变化进行沟通。沟通之后的结果是：调整短期投资战术，积极加仓！（上海证券报）

　　“我们昨天开了股票投资策略内部沟通会，公司非常看好年底行情，也一致看好明年的权益市场表现。”

　　这是一家资产规模上万亿的保险机构的最新动态。

　　市场环境瞬息万变，让部分保险公司始料未及，紧急开会“商议加仓”的机构远不止一家。

　　记者获悉，多家大型保险机构于本周一召开内部会议，更有不少连夜开会，就当前宏观环境和市场环境的变化进行沟通。沟通之后的结果是：调整短期投资战术，积极加仓！

　　是什么原因，导致这些保险投资决策者们连夜开会？

　　利好纷至

　　答案在这里：各路利好消息而至，市场风险偏好情绪显著升温，他们预判A股上行空间较大，赚钱效应将持续提升。

　　一家大型保险机构投资经理表示：“当前内外部环境整体比较积极，对全市场甚至全球市场风险偏好有积极支撑，尤其是受到贸易协议进展较好影响，市场风险偏好快速增强。另外，结合近期相关高频数据跟踪，短期经济出现企稳迹象，对市场整体也偏利好。”

　　具体来看，他们口中的利好，主要呈现在以下三个方面：

　　一是，中央经济工作会议对经济的定调以“稳”字当头，财政政策将维持积极，货币政策基本稳定，边际有所宽松主要体现在政府投资和基建投资方面。全文多次提及“运行在合理区间”，配合一些政策走势，后续逆周期调节的发力有望落地。

　　二是，贸易协议进展出现一些积极信号。双方第一阶段协议的形成说明大趋势向好，有利于增强全球市场信心，稳定市场预期，为正常的经贸和投资活动创造良好环境。

　　三是，从盈利和估值的匹配来看，目前市场仍具备良好的运行基础。一方面，企业盈利已经度过最差阶段，随着稳增长政策的发力，企业盈利将逐渐改善。同时，市场估值仍处于相对较低水平，沪深300指数TTM市盈率仅11.8倍。

　　虽然，2020年春节与税期叠加，可能导致存款派生不足，从而1月份有一些阶段性的流动性压力，但他们预计，2月份及之后流动性转好的可能性较大。

　　因此，考虑到当前市场的盈利与估值匹配度、市场结构情况，多家大型保险机构对股市未来的表现相对乐观。在逆周期调节稳定经济增长以及中美贸易谈判向好的背景下，他们预期，跨年阶段市场的结构性行情仍将继续演绎。“当前正进入加速布局阶段。”

　　抢跑严重

　　而促使他们连夜开会的另一个关键原因是，根据大型保险机构过去一年的市场观察，当前A股“抢跑”情况严重。因此，不排除当前时点即开启新一轮的春季躁动，这也是他们近期打算积极加仓的重要原因。

　　至于具体加仓品种上，中短期内，多家保险机构的观点是：将从之前的“科技+周期”略向“周期+金融”适当调整，重点关注银行、券商、保险以及建材等低估值品种。

　　他们的理由是：稳增长预期，有利于周期股等低估值价值蓝筹的估值修复。

　　不过，从中长期来看，他们认为，科技板块仍存在机会。“中央经济工作会议对于科技创新定位较高，科技企业仍将面临较好的政策环境，成长板块也受益于此。在本月到明年1月末，如果有回撤的机会，我们会把握住加仓科技股的机会。”

　　回应质疑

　　近期，保险资金在资本市场较为活跃，也引来了一些质疑：作为资本市场上最重要的机构投资者、长线资金的主要力量，操作是不是过频了？是不是有点随波逐流了？都踏准市场节拍了吗？

　　对此，有保险机构投资人士解释称，一般来说，保险机构每一年的大类资产配置调整方向不会变化很大，原因是保险资金遵循的是有约束力的管理。大类资产配置方法主要是通过量化模式进行的，用大量数据去分析，既要符合偿付能力指标、利润增长指标、收益率指标、投资资产收益波动相关性，也做大量压力测试，比如在不同情境下对投资收益产生的结果。

　　因此，在市场环境变化不大的情况下，通常战略配置策略在年内较少出现变化。但战术配置是灵活的，可以根据市场波动而进行调整，在这个过程中，每个投资经理都可以根据自己的投资风格，结合市况，进行战术微调。

　　此外，保险公司不同类型的投资账户有很多，这些账户的属性也并不相同。上述人士还表示，根据相对应的负债端产品的属性(久期、收益、流动性等)，这些投资账户的策略有偏长期、也有偏中短期，并非“买了就一直拿着不动了”。

　　“由于保险投资账户类型众多，若有拟博取超额收益的个人投资者，想通过跟踪这些保险投资账户进而模仿投资，我觉得意义不是很大。但由于资金量巨大，保险资金的态度的确能够影响到市场的‘心情’。”上述人士进一步表示。

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赞(44) | 评论 2019-12-18 04:36 来自iPhone客户端举报

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