拙政江南的微博 - 水晶球财经网

300526中潜股份，10多倍大牛一气呵成，江南不得不佩服！！！ #华为发布会引爆产业链个股# #5G等新基建提速# #消费振兴概念股大涨# $福日电子(SH600203)$ $航锦科技(SZ000818)$ $卓翼科技(SZ002369)$ @今日话题 @中国长城 @深科技@同方股份@波导股份@深康佳@中兴通讯@兆易创新@金信诺@武汉凡谷展开收起

赞(19) | 评论 2020-04-02 11:55 来自网站举报

拙政江南

【中泰策略：反弹买什么？新基建、新消费和生物安全法】
　　来源中泰证券　　全球疫情拐点后风险偏好提升将是2020Q2权益市场的主旋律　　核心结论　　1）疫情的拐点将是本轮调整的低点，我们需要观察三个指标：各国是否采取了强有力控制疫情的措施，特效药的出现，疫苗的出现。　　2）“新冠疫情”冲击下，本轮美股出现大幅回调，年初... 展开全文

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中泰策略：反弹买什么？新基建、新消费和生物安全法

　　来源中泰证券

　　全球疫情拐点后风险偏好提升将是2020Q2权益市场的主旋律

　　核心结论

　　1）疫情的拐点将是本轮调整的低点，我们需要观察三个指标：各国是否采取了强有力控制疫情的措施，特效药的出现，疫苗的出现。

　　2）“新冠疫情”冲击下，本轮美股出现大幅回调，年初至今最大跌幅超过30%，我们认为是已趋于极值的杠杆资金集中“踩踏”产生的流动性危机，随着美联储“无限量”提供流动性政策的出台，美股流动性危机得到解除，但拐点还需观察疫情的变化。

　　3）随着美股流动性危机的解除，全球风险偏好有望从极度悲观的预期逐步回升，这也为二季度全球市场包括国内A股在内的资本市场反弹提供了可能性。

　　4）站在国内的角度看，支撑A股二季度反弹的因素主要有：第一，未来1至2周主要欧美国家疫情将迎拐点，各国出台力度空前的经济救助政策应对危机，这两者共同推动全球风险偏好提升；第二，3月27日政治局会议明确提出，要确保实现全面建成小康社会目标，预计我国将进一步加大宏观政策调节实施力度，随着二季度深化改革领域的继续推进，A 股市场风险偏好也会随之提升。

　　5）站在3月底看，主要市场指数和行业指数估值处于历史较低水平，部分指数估值已接近历史底部时的估值水平。A股市场并不算贵，且随着无风险利率下行和风险偏好提升，估值水平有系统性提升的可能性。

　　6）风格上，我们更加偏好于时代硬科技（新基建）和世代新消费作为“进攻”方向。

　　7）二季度主题投资机会凸显，建议关注生物安全法（医药、计算机、农业及食品安全）主题投资机会。

　　风险提示：经济增速不及预期风险，疫情扩散超预期，政策收紧降低市场风险偏好。

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

责任编辑：王涵

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赞(61) | 评论 (20) 2020-04-02 11:42 来自网站举报

拙政江南

【坚定信心迎接即将开始的大反弹】
危中有机，从来大机会总在恐慌绝望之时。滚滚历史长河，任何瘟疫都会过去，生活还得继续，社会也要发展！投资不易，不仅需要专业、技术、信息，更需要胆识、魄力、定力和坚守、纪律等，不能人云亦云，胜利只属于少数人，其中把握时势是最重要的！不要忘了国家自主核心科创、推进资本市场健康稳定发展的... 展开全文

赞(23) | 评论 (5) 2020-04-02 11:39 来自网站举报

拙政江南

【一个被遗漏的芯片、5G、北斗导航、华为生态及军民融合好公司：300252金信诺！】
300252金信诺，一只大主力进驻、被市场遗漏的5G通信、PCB、芯片自主核心科创好公司！主营业务：中高端射频同轴电缆、连接器、印制线路板、组件及用户线、光纤光缆等信号互联......概念强弱排名：5G，卫星导航，芯片概念，富时罗素概念股，国产航母，华为概念，军工，... 展开全文

赞(12) | 评论 (3) 2020-04-02 10:10 来自网站举报

拙政江南

【工信部再推5Ｇ大发展！】
（记者张颖洁）“新基建”概念正盛，5G发展随之风头更劲。工信部日前针对5G发展发布重磅文件——《关于推动5G加快发展的通知》（下称《通知》），要求全力推进5G网络建设、应用推广、技术发展和安全保障，充分发挥5G新型基础设施的规模效应和带动作用，支撑经济高质量发展。这被视为202... 展开全文

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工信部再推5Ｇ大发展！

（记者张颖洁）“新基建”概念正盛，5G发展随之风头更劲。

工信部日前针对5G发展发布重磅文件——《关于推动5G加快发展的通知》（下称《通知》），要求全力推进5G网络建设、应用推广、技术发展和安全保障，充分发挥5G新型基础设施的规模效应和带动作用，支撑经济高质量发展。这被视为2020年度中国5G发展的“纲领”性文件，迅速引发全产业链关注，为产业发展指明方向。

5G发展提速，提速，再提速！

当前，全球进入以信息产业为主导的经济发展时期，通信基础设施成为世界各国保障战略安全和发展高科技的必争之地，《通知》的发布恰逢其时。

自2019年6月工信部颁发首批商用牌照以来，加快5G网络设施建设被多次提及，5G技术发展、应用推广和安全保障等一直是发展抓手。

此次工信部《通知》再发“动员令”，更进一步肯定5G新型基础设施的规模效应和带动作用，强调其将支撑经济高质量发展。

网络建设仍是基础。《通知》要求，加快5G网络建设进度、加大基站站址资源支持、加强电力和频率保障、推进网络共享和异网漫游。基础电信企业要进一步优化设备采购、查勘设计、工程建设等工作流程，抢抓工期，最大程度消除新冠肺炎疫情影响。支持基础电信企业以5G独立组网（SA）为目标，控制非独立组网（NSA）建设规模，加快推进主要城市的网络建设，并向有条件的重点县镇逐步延伸覆盖。

加强5G应用和融合被摆在发展关键位置。《通知》提出，培育新型消费模式，鼓励基础电信企业通过套餐升级优惠、信用购机等举措，促进5G终端消费，加快用户向5G迁移。推动“5G+医疗健康”创新发展，实施“5G+工业互联网”512工程，促进“5G+车联网”协同发展，构建5G应用生态系统。

5G建设事关数字经济大发展

“新基建”将带来怎样的变革？中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，“新基建”涉及新的产业链重构，其上游是基站、天线、传感器、存储器、光纤光缆等，下游是智能手机、智能汽车、智能家居、智能机床等终端硬件以及软件开发服务，呈现出资金密集型和技术密集型特点。可以说，每一细分领域都有巨大发展空间。

处于“新基建”核心位置的5G又将改变什么？此次应对新冠肺炎疫情之所以成效瞩目，主要是因为借助5G、大数据、云计算、人工智能等新兴技术，精准高效开展疫情监测分析、病毒溯源等工作，成功助力疫情防控及复工复产。

长期来看，中泰证券称，5G网络未来十年会对GDP产生庞大的直接或间接拉动作用，带动上游产业链变革的同时，也将激发数字经济全面兴起。可以说，当前万亿的数字经济体量仅仅只是开始，而释放经济活力需要高速的网络作为平台支撑，需要大量的数据运算来维持，才能架设起万物互联的宏伟图景，由此打造新型智慧城市等无处不在的数字经济新景象。在此背景下，5G的重要作用会不断显现。

国家发改委表示，下一步，将积极运用现代科技激发全社会创新创造创业的活力和潜力，持续深入推进“互联网+”行动，加快数字经济创新发展试验区建设，积极运用预算内投资等各方面资金，加强包括5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设。

厉兵秣马，“三军”早已在路上

中国信息通信研究院副院长王志勤认为，5G新型基础设施建设不仅将从根本上改变移动网络的现状，促进数据要素的生产、流动和利用，还将让各行各业能够更便于联通协同、提供服务，带动形成万亿级5G相关产品和服务市场。

据中国信息通信研究院测算，2020-2025年，5G商用将带动超过8万亿元的新兴消费。预计到2025年，5G将直接创造超过300万个就业岗位。5G建设还将稳定国内投资，不仅涉及大量的工程、基站、供电等基建投资，还将激发各行业转型升级，引致工厂改造、建设运营、系统升级、技术培训等诸多投资。预计到2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元，累计带动相关投资超过3.5万亿元。

如此前景下，伴随国家政策持续加码，作为我国5G发展主力军的电信运营商如何发力？从近期公布的财报看，运营商将加大今年的基站建设目标并加快相关进程，力争2020年底实现全国所有地级市5G网络覆盖；日前公布的2020年投资计划中涉及5G相关业务的总投资额超1800亿元人民币，是去年的4倍以上。

当然，正如业内专家马继华认为，“在目前增量不增收、增收不增利的情况下，运营商大手笔地投入建设5G，如果不想继续为别人做嫁衣，必须寻找新的商业模式。”

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赞(14) | 评论 2020-04-02 09:21 来自网站举报

拙政江南

4月1日，紫光国微（002049）发布业绩预告，公司预计2020年1-3月归属上市公司股东的净利润1.74亿至2.08亿，同比变动160.00%至210.00%，半导体及元件行业平均净利润增长率为18.56%。展开收起

赞(14) | 评论 2020-04-02 09:20 来自网站举报

拙政江南

【深交所互动易】“可爱的小猪” 提问航锦科技（000818））：你好!请问贵公司现有哪些5G产品？公司官方回答：尊敬的投资者，公司研发的高频材料和天线、滤波器等，可应用于高频基站。展开收起

赞(10) | 评论 2020-04-02 09:19 来自网站举报

拙政江南

【监管层多举措引中长期资金入市上市公司年报剧透险资“答卷”】
04-02 作者:吴晓璐来源:证券日报摘要：【监管层多举措引中长期资金入市上市公司年报剧透险资“答卷”】近日，银保监会副周亮表示，下一步将允许符合一定条件的保险公司适度提高权益类资产投资比重，可以超过30%上限。3月25日，银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法》。业内人... 展开全文

赞(15) | 评论 2020-04-02 08:50 来自iPhone客户端举报

拙政江南

尽管欧美股市昨日大跌，尽管大A总是不争气，但我们认为今天也应该收阳了，是不是50点以上的大阳不清楚，不过经过恐慌下杀后多重利多共振，我们认为大阳应该就在不远处了…… 全球量化宽松，历史经验，股市春天很快会来！而春天，最适合策马扬鞭的…… （江南晨语 2020.04.02）展开收起

赞(17) | 评论 2020-04-02 07:50 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【美接力式抛出四万亿刺激计划基建5G成为重点】
一财网 2020-04-01 23:21“特朗普早前在竞选期间就有过基础设施建设的提议，过去四年陆续推出过几个版本，但始终没有落地。他其实也意图趁机推动这一计划实现。”在美国史上最大的、超过2万亿美元的经济刺激方案生效还不到一周之后，美国国会又开始讨论下一轮经济刺激方案了。美国国... 展开全文

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美接力式抛出四万亿刺激计划基建5G成为重点

一财网 2020-04-01 23:21

“特朗普早前在竞选期间就有过基础设施建设的提议，过去四年陆续推出过几个版本，但始终没有落地。他其实也意图趁机推动这一计划实现。”

在美国史上最大的、超过2万亿美元的经济刺激方案生效还不到一周之后，美国国会又开始讨论下一轮经济刺激方案了。

美国国会众议院议长佩洛西、弗吉尼亚州民主党众议员斯考特（BobbyScott）和新泽西州民主党众议员帕隆（FrankPallone）3月30日和媒体召开电话会议时透露了第四轮美国新冠疫情刺激计划民主党版本的框架内容。

斯考特众议员办公室对第一财经记者表示，在下一轮的经济刺激方案中，民主党成员希望加入的优先议题包括：为医疗工作者发放更多的防护措施，加强对他们安全与健康的管理；为美国民众发放新一轮的现金；为医院和敬老院增加额外的预算；确保新冠肺炎患者能够得到免费的测试。值得关注的是，根据斯考特办公室提供的信息，除上述议题外，民主党还希望在下一轮的刺激方案中强调基础设施建设，特别是在宽带和5G方面的投入。

然而，针对民主党正在主推的新一轮经济刺激计划，当前在共和党中分为两种意见，有共和党成员认为，美国走出新冠疫情需要增加额外的联邦政府支持；也有部分共和党成员认为，第三轮还未真正开始推行就开始讨论更多的支出计划“为时尚早”。

3月31日，美国总统特朗普在白宫新冠疫情简报会上表示，他希望在第四轮的经济刺激计划中加入一项“非常大手笔和大胆的”基础设施计划——规模将达2万亿美元，集中在就业和重建美国的基础设施。但特朗普也强调，他的基础设施投入计划和民主党的不是一个版本。

北京大学国际关系学院教授、国际政治经济研究中心主任王勇对第一财经记者强调，接连推出两份规模达2万亿美元的刺激计划，“后果就是使得美国已经非常高的债务水平进一步提升。”

美国一连出台四轮救助计划

根据约翰斯·霍普金斯大学实时监测数据，截至北京时间4月1日21点，美国确诊新冠病毒的人数为189633例，死亡4081例。

为减少疫情带来的经济衰退影响，在过去的一个月，特朗普政府接连提出了总额可达4.1083万亿美元的四轮救助计划。

具体来看，3月6日，第一轮83亿美元的紧急拨款，提供给公共卫生部购买物资以及投资疫苗与诊疗手段的研发；3月19日，特朗普又签署了一项1000亿美元的紧急援助计划，确保能够提供免费的新冠病毒测试，支持疫情期间的带薪病假补贴，并为数百万美国人提供失业保险。然而，参议院多数党领袖麦康奈尔（MitchMcConnell）承认，美国还迫切需要能为工人提供救济的一揽子方案。

3月27日，特朗普签署了美国史上最慷慨的规模达2万亿美元的经济刺激计划，救助大企业和受困产业，为中小企业提供援助，扩大失业保障以及为低薪家庭发放现金。但在这份重磅法案还未失去新鲜感时，仅四天后，3月31日，特朗普在白宫推出第四轮救助方案，声称将再投资2万亿美元，用于扩大就业与重建美国基础设施。

中国人民大学国际关系学院副教授刁大明告诉第一财经记者：“近期出台的这两万多亿救助方案，从内容上来看是兼顾的，考虑到了中小企业、大企业和家庭福祉，基本上是很广谱的财政措施，吸取了2008年金融危机的经验，较早地开始刺激经济。”

王勇也对第一财经记者表示，这套救助方案的组合拳相比金融危机时出手更快、力度更大，可以看出是按照最坏情况进行决策的，因此对美国经济和投资人的信心起到巨大的支撑作用。

市场反应似乎也印证了这一点。这一个多月以来，道琼斯指数从3万点附近的历史高点一路狂泻，到3月23日美联储宣布启动无限量化宽松政策时已跌去近40%。但随后却强势反弹，短短一周内，到3月31日收盘时，跌幅已经收窄至25%。

“造成第一次美股熔断的是市场预期的恐慌，按理说现在美国新冠确诊病例日增数字更大，而恐慌情绪却不如此前强烈，我认为这是通过近一个月的财政政策得到了缓解。”刁大明解释称，“在减少疫情对经济的可能影响上，这是比较积极的态势。”

不过，对比前后这两份2万亿美元的救助计划不难发现，它们分属积极财政政策中的增加转移支付与增加政府直接购买，而政策工具包中，唯一没有被动用的就是“减税”。为何选择这样的配套方案？刁大明回答第一财经记者：“现在来看，最重要的是要做大蛋糕，保存量、促增量，在大家没有什么收入的情况下减税意义不大。”

为什么要推出基建计划

特朗普何以在这个时间段提出2万亿美元的基建刺激计划？

刁大明对一财解释道：“特朗普早前在竞选期间就有过基础设施建设的提议，过去四年陆续推出过几个版本，但始终没有落地。他其实也意图趁机推动这一计划实现。”

在2016年的竞选活动中，特朗普曾承诺提供1万亿美元的基础设施一揽子计划，重建道路、桥梁、港口和机场。他当时声称，这将创造数十万个就业机会。但白宫官员在如何筹资上无法达成共识，两党也在基础设施法案中应包括哪些项目持严重分歧。

刁大明补充道：“但无论如何，这一计划也要在疫情过后才能推行。如果美国的疫情到6、7月份能够稳定下来，而相关基建项目能上马的话，对于疫情造成的一些失业现象会有回补的效果，同时也能够一箭双雕地兑现特朗普的承诺。”

王勇告诉第一财经记者，本次疫情对美国的经济产生巨大影响，轮番出台的刺激经济措施显示，甚至可能会出现大萧条的情况，因此基建项目是有必要的。

“在1929年美国大萧条过后，有罗斯福新政刺激经济，其中非常重要的一项就是基础设施建设，包括美国的高速公路和大坝都是那个时候建设的，此时出台类似的策略，显示出美国对经济的严重担忧。”王勇称，“美国现有的基础设施体系已经有很长历史了，可以说疫情中推出这一计划也给了美国改善其基础设施的机会。”

对于2万亿美元基建法案落地的可能性而言，刁大明认为，基建项目本身对于民主党和共和党来说都有好处，落实时可能每位议员都能“分一杯羹”，“再加上疫情的因素，我认为这是比较容易实现的。”他说。

但刁大明也补充道，重要的是看后续怎么执行。他称，美国推行基建计划中的一些老问题仍未解决，比如各州分蛋糕的问题。“其实在我们看到的过去几个版本的基建方案中，似乎每个州都有一两个项目。所以，新的基建是以纾困方式还是其他版本出现，现在很难说。”

根据佩洛西3月30日释放出的信息，疫情防控与基础设施息息相关。“第四轮刺激方案将同经济复苏相关。”佩洛西在当天的电话会议上对记者们表示，“如何应对疫情，与我们国家的基础设施直接相关。我们希望在下轮的刺激方案中能够看到一部分跨党派的、带领我们走向未来的基础设施建设计划。”新的刺激计划中将包括扩展美国的宽带和5G技术，让更多的美国人能在家办公；为医院和社区医疗中心提供更加现代化的设备；更新破损陈旧的供水管道等。

接连抛出两份2万亿美元刺激计划，会造成什么样的后果？根据美国政府问责局，截至2019财年末，美国联邦债务总额为22.8万亿美元，是该年国内生产总值（GDP）的105%，债务水平已经处于二战以后的最高峰。

“现在如果再有一系列刺激政策出台的话，虽然在短期内会对美国经济起效，但也会对美国的债务水平，特别是政府债务，有非常巨大的影响。”王勇称，“这最终可能导致通货膨胀。再加上美元的特殊性，可能会给世界其他国家造成输入型通货膨胀，对全球经济产生影响，这就是所谓的‘薅羊毛’了。”

王勇认为，疫情也可能极大地改变美国政府与市场的关系。“过去美国是自由市场经济，政府尽量少地干预经济。”他称，“但现在，从某种程度上来说，美国政府已经接管了美国的经济，比如政府绕过金融机构直接购买公司债、给大企业注资等。”

责编：计亚

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赞(60) | 评论 (21) 2020-04-02 00:13 来自iPhone客户端举报

拙政江南

单从微软、英特尔、AMD、英伟达、美光等美国主流科技股的技术走势看，受疫情爆发黑天鹅影响而暴跌后的反弹甚至是长期慢牛还没有结束，需要在疫情发展中观察，随着美元大放水，极有可能中长期还会有历史新高可能… 仅供参考，风险自负！ #华为发布会引爆产业链个股# #5G建设提速概念股走强#

◆◆: @拙政江南; 【看疫情风暴中美股的强劲反弹和科技股的好表现方显大A的猥琐和奴性】
美国三大股指经过十多年的大牛，为美国科技强大和国家发展做出了极大的贡献！近期因为突如其来的疫情黑天鹅而调整，但很快就回过神来，经过几天的大涨，现在美股的芯片等核心科技股总体跌幅不大，其中英特尔、英伟达、AMD、高通等不少都奔着新高目标去了，甚至连跌幅巨大的波音都从底部反弹了100...

赞(16) | 评论 2020-04-01 23:10 来自网站举报

拙政江南

【工信部：将700MHz频段规划用于移动通信系统可推动5G高、中、低频段协同发展】
财联社4月1日讯，工信部有关负责人表示，将700MHz频段规划用于移动通信系统，为5G发展提供宝贵的低频段频谱资源，可推动5G高、中、低频段协同发展。1GHz以下低频段具有良好的传播特性，可更好地支持5G广域覆盖和高速移动场景下的通信体验以及海量的设备连接，进一步推进5G的多场景... 展开全文

赞(20) | 评论 2020-04-01 22:22 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【华力创通：天基互联网作为卫星应用的重要方向公司始终保持密切跟踪和技术攻关】
【深交所互动易】“irm4221140” 提问：尊敬的董秘：您好！公司有希望成为低轨道卫星互联网的标准制定者，请问贵公司到底是否参与了天基互联网的标准起草工作？贵公司为即将到来的低轨互联网做了哪些准备？请正面回答！谢谢！公司官方回答：您好，公司每年都会在卫星应用领域进行大量的... 展开全文

赞(7) | 评论 (1) 2020-04-01 18:30 来自iPhone客户端举报

拙政江南

17:08　日本央行今日买入1214亿日元ETF。展开收起

赞(11) | 评论 2020-04-01 17:14 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【未来回头看疫情或当是一场“大雪风暴”】
文：牛春宝节后我对中国控制疫情充满信心，但是美国一直将枪口对准中国，自己却后院失火，确实出乎意料。疫情在全球的扩散，尤其是在美国的扩散，对全球资本市场形成重创，并进而影响到A股。3月份全球股市均成为“黑天鹅”事件的受伤者。不过，疫情毕竟与金融风暴不同。前美联储伯南克说：冠状病毒... 展开全文

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未来回头看疫情或当是一场“大雪风暴”

文：牛春宝

节后我对中国控制疫情充满信心，但是美国一直将枪口对准中国，自己却后院失火，确实出乎意料。疫情在全球的扩散，尤其是在美国的扩散，对全球资本市场形成重创，并进而影响到A股。3月份全球股市均成为“黑天鹅”事件的受伤者。

不过，疫情毕竟与金融风暴不同。前美联储伯南克说：冠状病毒疫情导致的经济停顿更像是一场“大暴风雪”，而不是经济萧条，预计美国经济将出现“非常严重的”衰退，随后将“相当快速地”反弹。这一说法非常客观与理性。与2008年金融风暴所引起的恐惧并产生连锁反应不同，在面对疫情时，大家都知道它会被战胜，因此信心不会受挫。欧美初期在仿控上近乎“无为”，让资本市场恐惧；近期越来越多开始效仿中国，这意味着未来1个月大概率得到控制。

股市总是处于永恒的波动中，一帆风顺的环境从来没有。放长远看，优质股票向上的趋势并不改变。每一次大跌，都是有心人的抄底机会；每一次看起来的风雨飘摇，都是遍地黄金。2700点区域，沪指PE约11倍，处于明显低估区。银行、地产、保险等蓝筹股先于指数调整，市盈率再次回到历史低位，将有效封杀大盘下行空间。

与A股相比，港股对国际资本市场的反应更为剧烈。恒生指数已经数年没涨，但此次竟然一口气跟跌30%。这种大跌也让我们反思，个人投资者固然可以在港股淘金，但作为私募基金，毕竟有止损位，还是应该将主体仓位配置在A股。

中国是出口大国，在欧美经济短期基本停滞的时候，出口受到冲击在所难免，出口型企业也是3月份以来回调最大的板块。不过“危中有机”，一旦外围疫情得到控制，此类企业具备极大的向上弹性，尤其是代表欧美消费升级趋势的制造业，值得重点跟踪。犹如2018年“5.31”光伏新政导致板块大跌，但相关股票8月份即见底回升，展开数倍上涨行情。

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赞(11) | 评论 2020-04-01 16:04 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【中信证券：A股在四月将迎来底部拐点开启一波修复性行情】
新浪财经综合 2020-04-01 来源：中信证券信·投顾丨四月策略：资金再配置，A股迎拐点本期核心观点丨A股在四月将迎来市场底部拐点，开启一波修复性行情。展望四月，随着海外疫情见顶、流动性危机解除，全球资金将进入再配置期并重新流入权益资产。A股无论从绝对估值还是相对估值看，在全... 展开全文

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中信证券：A股在四月将迎来底部拐点开启一波修复性行情

新浪财经综合 2020-04-01

来源：中信证券

信·投顾丨四月策略：资金再配置，A股迎拐点

本期核心观点

丨A股在四月将迎来市场底部拐点，开启一波修复性行情。

展望四月，随着海外疫情见顶、流动性危机解除，全球资金将进入再配置期并重新流入权益资产。A股无论从绝对估值还是相对估值看，在全球资产中都具有非常强的吸引力。

政策面明朗、基本面见底及资金面改善等因素形成共振，A股在四月将迎来市场底部拐点，开启一波修复性行情。

研大势

丨政治局会议明确政策发力点，宏观政策将逐步明朗，经济一季度见底。

❶ 政治局会议明确政策发力点，预计四月底左右召开两会，国内政策逐步明朗。

三月考虑到海外疫情的不确定性，国内在政策节奏上一直保持定力。

3月27日的政治局会议强调“努力完成全年经济社会发展目标任务，确保实现决胜全面建成小康社会”，并明确了提高赤字率、发行特别国债、增加专项债等措施，同时提到“要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施”。

我们认为四月底两会有望召开，全年经济目标和一揽子政策将在四月逐步明朗。

政策发力点上看，货币政策降准、降低存款基准利率预期升温；财政政策方面，基建仍然是拉动投资的主要抓手，同时还将通过补贴、减税降费等提振消费、稳定内需。

❷ 国内经济一季度见底，后续将逐步恢复。

1-2月制造业投资、基建投资、房地产投资以及工业增加值等多项经济指标创新低，失业率高企至6.2%。与欧美不同的是，国内疫情已经得到控制，基本面底部已经明确。

我们预计，一季度 GDP将出现负增长；二季度虽然国内生产恢复但外需受到冲击，GDP将温和修复；三四季度在消费回补、外需边际改善等作用下，基本面将逐步恢复至疫情前水平。

丨海外疫情预计四月见顶，流动性危机基本解除。

❶ 海外疫情新增确诊将在四月中下旬见顶，但高点持续时间会较长。

从目前经验来看，有效隔离对压制疫情传播速度是非常有效的，新增病例顶点往往会在隔离开始后的3~4周出现。

武汉1月23日封城、2月中旬出现拐点，意大利伦巴第大区2月23日封城、3月21日日增病例出现了峰值并随后有所放缓。目前欧美疫情严重的国家基本上从三月中旬开始都已经采取较为严格的隔离措施，我们预计海外新增确诊将在四月中下旬左右见顶。

但由于海外隔离力度弱于中国，新增数见顶后并不会迅速下降，疫情持续时间会更长。另外，美国的疫情管控政策还有一定的摇摆和不确定性。

❷ 海外政策力度超预期，流动性危机基本解除。

三月以来美联储进行了一系列紧急操作（降息、不设限QE、重启PDCF、CPFF、MMLF，设立PMCCF和SMCCF等），上周二十国集团启动5万亿美元经济计划，美国政府通过了2万亿美元财政刺激计划。

在上述政策作用下，我们在上周提出的“流动性缓解信号——美元指数见顶”已经出现，流动性危机基本解除，短期内发生债务危机的概率下降。

但疫情造成的经济衰退难以避免，且欧美疫情持续时间会更长、经济冲击会更大，如上周公布美国当周初请失业金人数达到328万，为前高的5倍。另外，美股公司巨额回购支撑估值的路径也难以为继。

因此，虽然欧美股市急跌阶段结束后，还将进入基本面恶化带来的慢跌或震荡阶段，但该阶段的下跌对其他资产的流动性冲击有限。

丨全球资金进入再配置期，A股四月将迎来底部拐点。

❶ 全球资金进入再配置期，A股在全球资产中具有非常强的吸引力。

随着流动性危机的解除，全球资金寻求“现金为王”的恐慌情绪已经缓解，美债、黄金等避险资产的避险功能也得到恢复。

四月，随着疫情拐点的到来、风险偏好修复以及货币宽松，全球资金将进入再配置期并重新流入权益资产。A股无论从绝对估值还是相对估值看，在全球资产中都具有非常强的吸引力。

三月最后一周外资已由前期大幅净流出变为小幅净流入状态，预计随着人民币汇率企稳、国内经济恢复，外资将逐步重新流入A股。

同时近期上市公司回购实施明显提速，四月解禁量处于全年低位，A股资金面上将有所改善。

❷ 政策面、基本面及资金面共振，A股四月将迎来底部拐点，但上涨速度有所减弱。

政策面明朗、基本面见底及资金面改善等因素形成共振，A股在四月将迎来市场底部拐点。

但相比二月初，国内经济增速预期由于海外疫情进一步下修，年报和一季报披露后部分个股面临业绩预测及估值下修风险，同时个人投资者入市速度和交易活跃度下降，机构投资者的加仓空间也不大，因此预计此轮上涨的速度会有所减弱。

讲配置

综上，在三月全球资本市场的大幅波动中，A股展示了充足的韧性，2600~2700点的底部区域坚实。

四月政策面明朗、基本面见底以及全球资金再配置带来的资金流入等因素将形成共振，A股将迎来市场底部拐点，开启一波修复性行情。

投资者可以积极开展基金定投，并关注以下主线：

❶ 受益于外资回流、政策推动、内需回暖的消费板块。

资金面看，随着外资快速流出，消费白马遭遇被动卖出，后续外资会重新流入该板块。政策面看，稳内需是稳就业的重要抓手，汽车、家电等板块有望受益。需求上看，随着国内日常生产生活回到正轨，消费需求将迎来修复，同时消费板块受海外疫情及全球产业链连锁冲击较小。

❷ 受益于稳增长的基建板块。

传统基建更容易直接受政府投资驱动，且基数大，因此在逆周期调节中仍扮演稳定经济的核心角色。

❸ 贯穿全年的科技板块。

科技板块仍是全年的主线，可以从长期角度布局确定性强、估值相对合理的成长品种，但对于受外需和全球产业链影响比较大的品种，短期应适当回避。

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赞(10) | 评论 2020-04-01 12:58 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【中国移动在香港正式启用商用5G】
财联社4月1日讯，据央视新闻，中国移动香港公司宣布今天（4月1日）凌晨正式在港启动5G服务，并推出5G商用套餐，成为香港首个为个人和企业客户提供5G网络体验的运营商。今天零时，中国移动香港公司举办了倒计时活动，邀请客户打通第一个5G商用电话。(来自财联社APP)

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拙政江南

【深圳市委书记调研新型基础设施建设：以超常规举措加快建设5G基站】
证券时报04-01 证券时报e公司讯，3月31日，深圳市委书记王伟中到中国移动深圳分公司、月亮湾新能源综合车场，调研深圳新型基础设施建设工作。他说，深圳是全国首个5G独立组网城市，今年8月将率先实现5G网络全覆盖。希望中国移动深圳分公司发挥自身优势，争取覆盖资源，以超常规举措加快... 展开全文

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拙政江南

【看疫情风暴中美股的强劲反弹和科技股的好表现方显大A的猥琐和奴性】
美国三大股指经过十多年的大牛，为美国科技强大和国家发展做出了极大的贡献！近期因为突如其来的疫情黑天鹅而调整，但很快就回过神来，经过几天的大涨，现在美股的芯片等核心科技股总体跌幅不大，其中英特尔、英伟达、AMD、高通等不少都奔着新高目标去了，甚至连跌幅巨大的波音都从底部反弹了100... 展开全文

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看疫情风暴中美股的强劲反弹和科技股的好表现方显大A的猥琐和奴性

美国三大股指经过十多年的大牛，为美国科技强大和国家发展做出了极大的贡献！近期因为突如其来的疫情黑天鹅而调整，但很快就回过神来，经过几天的大涨，现在美股的芯片等核心科技股总体跌幅不大，其中英特尔、英伟达、AMD、高通等不少都奔着新高目标去了，甚至连跌幅巨大的波音都从底部反弹了100%多了，达美航空等反弹也很好，这样在一片恐慌和看空声中，美股借助于美元放水又赢得了喘息时间，特朗普的支持率也创出了新高，而大A管理只知道融资和一味的求稳（市场所说的怕涨喜跌）、急于求成、朝令夕改，动不动就干预市场，公募基金等也只知道短线热点思维，想方设法的割韭菜，短视、猥琐、奴性……，这两天科创股熄火，游资竟然扯淡的玩起了粮食涨价概念，中国人也是饿怕了，难道市场炒作去引导粮食涨价，哄抬物价？好像与国情、国家战略不符吧？

各方面综合分析，我们还是认为目前的大A就是大底部区域，短期夯实后围绕个股板块的结构性行情依旧会局部火爆，外围疫情会有干扰但总体影响有限，2700点附近就是中国股市的黄金坑，预计大涨以后的美欧日韩等外围市场将继续反弹，其中纳斯达克及科技股预计是主线，而大A的主线也绝对和应该是自主可控、核心科创领域的代表性公司，如自主的芯片、操作系统、北斗导航、5G通信、航空发动机、网络安全、华为生态、军民融合、国企改革等等，这才是中国的未来和希望！

没有大国金融，就没有一个健康稳定向上、投资者能够长期获益的牛市，也更不要去谈什么科技创新和要素配置乃至于国企改革等，疫情黑天鹅，但危中有机，这一次中国资本市场浪费了中国时间、中国机遇，感觉有关管理和机构一点自信都没有，这就十分可惜了……

危中有机，希望各方把握好，而这需要智慧和担当！

（江南夜话 2020.03.31）

#华为发布会引爆产业链个股#

#5G建设提速概念股走强# #新基建板块持续大涨# $航锦科技(SZ000818)$ $福日电子(SH600203)$ $卓翼科技(SZ002369)$ @今日话题 @中国长城 @今日头条 @深科技 @平点金基 @中国软件 @中兴通讯 @华胜天成 @同方股份 @武汉凡谷 @金信诺 @波导股份 @华力创通 @卓翼科技 @浪潮信息 @诚迈科技 @金山办公 @兆易创新 @景嘉微 @中国卫通

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拙政江南

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