四月惊现一大全新发动机！

四月惊现一大全新发动机！

继上周准确地指出3344点当天是变盘时间启动点后，大小指数已连续反弹了7天，本周大盘周线上涨了1.93%，创指则大涨3.89%。本周四临近30天生命均线之后，周五市场在临近清明节假日前没有选择退缩，而是直接跳空突破。这是最强的一种运行态势，意味着突破是有备而来，这样，节后将有望直接攻击3731点下跌以来构成的颈线位，即3577点一带。

上周我们已为前波下跌性质给予了定性，其实与外围不稳定因素并不太相干。春节后的下跌，于3月9日到达3328点后告一段落，随后13个交易日的震荡，既消化了最后的做空动能，同时又酝酿着新一轮行情的上涨。大盘上周拒绝制造底背离，其实也是一种有目的有计划的举动，它再次让一批技术派资金踏空了本周5个交易日的最好建仓时机，当本周五突破进入右侧交易点时，事实上大批优质个股的重心已抬高了一个台阶。

新一轮上行的重要基石，在于大蓝筹与创蓝筹头部企业的重启建仓计划。有关数据显示，按照基金成立日期统计，截至3月28日，2021年以来共成立404只新基金，合计募资规模10550.36亿元，去年同期新成立基金规模不足6000亿元，同比增幅高达95%。这是建仓计划的强有力数据支撑。此外，上周周评已从价格与价值关系方面作了详细论述，并且直接用最浅显的黄金分割点价位，阐明了资本成本的支撑重要性。

贵州茅台仍是全市场的胆。本周茅台跳空站上2000元，并在周中准确地试探2000元整数价格位后再度上涨，全周涨幅高达7.4%，在其引领下，前面被市场称谓的“抱团”品种集体反弹，为此大盘得到稳健上行。目前，市场最大的疑惑是量能不足，本周两市日成交额仅7000亿左右。但是，市场的本来面目，从来都是在犹豫中走出底部，在一片看好声后才是后知后觉资金的大幅介入，这也正是为何在行情结束之时总是多数资金难以获得大利润的重要原因之一。

低碳经济是全市场的魂。什么是低碳，在此不用我再赘述。我在三周前的周评中已专门提出来，将其称之为“一场革命”，它在当前和未来很长时间关乎着人类的共同命运。我国正在迈进新时代的高质量发展期，建立健全绿色低碳循环发展的经济体系将是未来的方向。甚至，在人类历史先后历经农业文明、工业文明之后，我认为现在全球正在进入一个绿色文明时期。所以，在春节后股市的低迷时期，资金抓住一次高低切换的机会，持续推动低碳主题个股的拉升，这是完全符合价值取向的，也是最具持续力与生命力的投资行为。

所以，在节后我们依然要密切去拥抱“抱团”头部企业的价格回归，以及低碳绿色企业的价值发现。当然，我们要认识到，事物总是在不断发展与进步的，投资行为不可以刻舟求剑，尽管一个股票的名字仍是那一家公司，但在交易逻辑面前，当前的市场行为肯定不再相同于春节前。拿资金来说，在市场总成交量萎靡而无法持续推动权重大市值个股上行之时，低碳主题股在近期吸引了活跃资金的重度参与。但是，低碳热并非突而其来的题材炒作，而是有步骤有层次地演进而来，比如，此前我们只知道煤炭有色钢铁行情是周期性通胀所引发，后来才发现它们已逐步演变成了减少碳排放的排头兵，再后，又延伸到了电力、燃气、环保等等系列，于是，低碳主题行情才喷薄而出。

面对未来数十年低碳绿色的重要方向，我们当然不能仅仅停留在煤炭钢铁电力等板块的表面，而应该将其路线向更高更深层次延伸。高科技才能为顺利实现碳达峰碳中和的限时战略目标护航。本周五，迟迟未动的大科技终于集体发力。它最原始的催化剂，是全球芯片短缺状况愈演愈烈情况下一些头部半导体企业终于忍耐不住而事实性涨价。但是，它的本质性因素，我认为有三，一是大科技板块个股股价普遍是当前最大的洼地；二是在此前反反复复的震荡下跌中，已有部份资金潜伏，只待催化剂出现；三是科技将为实现低碳战略目标发挥重要的功能。

所以，进入4月份后需要关注的最大重点，即是以芯片为首的大科技，其或将是4月行情的发动机。过往之时，我们都知道大科技个股不够持续更不够坚挺，而戏称其为“渣男”。但是，现在或不一样了，因为环境已出现根本性变化。大科技板块中有较大市值的头部企业，这里可以让“抱团”超级大资金有着容身之所；同时，小而美的细分龙头科技公司也可以让中小活跃资金去发现和做大市值。更为重要的是，很多公司从最高价跌落后，跌幅50%一般只是起步，绝多数跌幅都达61.8%甚至70%以上，存在着巨大的回补空间。当然，科技个股一旦真涨会很猛，宜尽早介入。比如，士兰微是近半年来为数不多的最硬的科技股之一，今年下跌后，本周只用了2个交易日就回到了高点附近；再如，全志科技在长达半年多的下跌后，本周一启动即上涨超过40%收复3个半月的失地。所以，科技股弹性极大，必须尽量占据先机。

周评：大变盘迎来节后最好行情！

大变盘迎来节后最好行情！

A股经过五周连阴后，终于凭借着本周五的一次大拉升，大小指数迎来了一根久违了的周阳线。这根阳线具备标志性的含义，笔者认为它是一次大变盘，它有望结束春节后持续下跌的颓势，重新启动一轮盛春行情。

放眼历史走势中，五周连阴屈指可数，所以这里本身就具备着随时出现报复性反弹的大概率。同样地，从技术层面看，本周亦具备变盘的时间条件。在此前的3月9日，大盘曾出现过一次长阴下跌后的急速放量回补，但随后，市场一方面在世界不确定性复杂局面影响下不敢回暖，另一方面又难以聚集资金合力让节前大幅走强的大市值个股止跌，这样，在底部上下震荡了13个交易日。这个数字本身也具备着很强的变盘时间点意味。

当然，凭借着上述的技术规律，仍难以完全佐证这里的大变盘成立与否，所以，我们还需要去探寻其它能让变盘成立的更重要因素。由于本轮的快速持续下跌，属于此前大市值“抱团”品种形成的一轮深度调整，那么，现在解铃还需系铃人，要使变盘成立，下一步必须由这些下跌品种止跌企稳重返上行。事实上，本周正是有了这一积极变化，才使得周五一鼓作气大小盘指数均出现大阳。

本周，尽管北向资金有所反复，但不难发现，当北向资金出现净流入之时，它们的去向其实就是指向了上证50以及深成指以及创业板块中的大市值头部企业。我们再看相关个股，这一轮中普遍跌幅都达到了30-50%。有趣的是，个股股价自最高价跌幅达到38.2%、50%等这样的黄金分割位之时，技术性反弹也是成立的。比如，立讯精密最高价63.88元，一半是31.94元，周四盘中到31.90元后止跌跳涨；阳光电源最高价122.18元，一半是61.09元，周四盘中到60.90元后止跌跳涨.......周五，这些个股都继续涨出中大阳线。

当然，尽管大市值个股止跌，我们仍然会担心这个止跌是暂时的，或者在小幅反弹后出现更为猛烈的下跌，从而让大小指数继续探底。但是，这种担心目前看略显多余的。一者，股价尽管会有相对合理的公允估值所对应的绝对数值，但在运行的过程中从来不会是长期在这个数值左右，而绝多数时候会是大幅偏离在其上或其下。所以，一旦大市值个股出现快速回暖，这种做多效应也会激发出较大的动力。二者，我们会发现，如果从月线上看，本轮的这次大跌后，有一部份个股依然没有破位，那么，在新一轮反弹后肯定会有一些指标权重股快速修复且很快会再创历史新高，它们会抵销掉相当大的一部份由于其它权重大市值股二次下跌带来的影响。

上述结论其实也是在当前形势下选择本轮投资标的方式之一，即去发现本轮最有潜力技术复位的头部公司，及时介入进行卡位式价值投资。而另一种重要方式，则仍是近几周我在周评中所重点论述的低碳新能源革命。这是一条绝对的主线，我将其称为“有层次感”的“主题投资”。从近期市场在低碳主题上的表现来看，我们会发现，资金已变得聪明了，不再是用“硬怼、炒作”的方式，而是层次分明，先后有序，完全是价值发现、价格引领的路线，这使得这个主题的交易行为变得有生命了、从而让交易的生命周期也变得长多了。

由于春节后持续下跌，很多投资者净资产回撤很是严重，而时间上一晃一个季度就要结束了。所以，对于春季时间段来说，尽管变盘后的上涨仍然让我们担心其积弱难返，但显然这一次的变盘算得上是春节以来最好的一次值得投资的机会。所不同的是，在市场对这次下跌段重新修正了“核心资产”的核心定义之后，我们更应当从本质上去认清股价的运行规律，认知到估值与实际股价的真正联系，那么，现在我们就可以从社会发展潮流引领的新方向，结合股价所处位置，积极投入到新一轮的价值投资中。

周评：五周连阴后行情剑指何方？

五周连阴后行情剑指何方？

由于周五再次大幅低开后弱势震荡，使得股市在本周中期的三日连涨功亏一篑，周线出现了极为罕见的五周连阴。这样的持续弱势表现，投资者对未来不免会产生较为悲观的情绪。如果依照惯例，通过看指数来决定投资者的入出场或者仓位安排，那么目前确实应该轻仓甚至空仓等待市场明确走稳的，但是，市场明明又出现了一些局部的颇为强烈的可投资效应。那么，我们应该如何去解读当前的形势，后市又到底何去何从呢？

事实上，当前市场已出现多重见底的信号。一是在史上五周连阴是极为罕见的，一般四周连阴后即会出现强烈的反弹，甚至有大波段趋势上涨的大概率，所以无论现在是涨是跌，一波强反弹是可能随时出现的。二是自3月9日创出低点以来，两市已连续8个交易日缩量成交在8000亿附近，这意味着本轮下跌动能其实已基本耗尽。三是近期绝多数交易日均出现了红盘与绿盘只数可以抗衡的现象，且围绕着碳中和这个主题，市场并没有对大小指数的调整产生恐惧感，这说明有资金仍然活跃在一线。

所以，市场或许对美债收益率飙升的利空反应过度，对国际摩擦的不确定性以及未来全球通胀加息预期之于股市影响过份看空了。从美股来看，它们的跌一般都表现在若干次上涨后的偶尔下跌，但每一次下跌都会被市场重度渲染，进而引发A股在美股涨时不一定跟涨，但美股跌时基本都会跟跌，这即是A股市场对外在因素的一贯式的过激行为。而笔者认为，这些只是表象，真实的本质其实在于A股市场资金结构发生了一些变化、但其认知以及行为则依然在延续着历史的习性。

我们来拿贵州茅台做个例子。近日笔者调研过一批中小投资者，发现他们的意见有很多相似之处，最主要是有两点，继续看好茅台的未来仍具备长期投资价值、觉得跌到2000元以下就值得买。为此，笔者进一步强化了几个观点，一是去年以贵州茅台为首的“核心”大市值股票的“价值投资”思维已深入到普通投资者心中，且有全面参与；二是过去的“抱团”系大资金已全面松动，无力为继；三是市场最活跃资金结构出现变化，规模已变小，正全面转战到阻力最小的板块与个股；四是个股的股价从来不会是市场公认的中枢价格，而是以此为基础的上下相当幅度，一旦涨或跌，都会出现大幅的偏离。

综合上述结论，我们不难明白，当前指数的不涨与个股的涨跌，最重要的影响因素，其实既非宏观政策消息，亦非公司基本面发生了过度的变化。所以，在超大主力资金没有筹措到相当大的增量资金，且再次转入到核心资产的价值投资之前，中小机构与散户现行已介入持有的绝多数中大市值资产，或只能勉强维持住震荡局面，而由于资金交易有成本，同时，场内活跃资金在不断制造着局部热点，也会不断吸引这些闲散资金，这样，不久即会造成震荡局面也会被瓦解而再跌一轮。只有当下跌如同当初上涨一样出现加速，偏离中枢过远时，才会慢慢地赶上超大主力资金的下一轮建仓时间点。于是，市场将会出现中大市值股票仍将继续下跌并拖累大小指数下行，同时活跃资金制造的某些局部热点，会演变成新的“抱团”方向，指数越下行，这些热点“抱团”的阻力越小。

经济有周期，产业有周期，投资当然也有周期。从上文我们可以看出，当前市场的涨跌最重要的原因其实与投资认知、方式、行为等有关，并非宏观形势所致。所以，我们并不可以对经济、对股市、对价值投资等产生悲观的怀疑，而是应该顺应周期，在这段过渡性的夹缝时期理清自己的投资思路，重要把握住这几个方向：一是低碳新能源革命，这是上周周评中专门论述过的，尽管本周环保电力能源等均出现了数次高潮，但是，这个主题还将继续，我们宜将其扩散到各行各业，去潜伏处于低位的致力于节能减排的绿色公司。二是对上年报批露期与第一季报预告期到来之季，要主动去发现业绩优质公司与业绩大幅改善的公司，其中，次新公司的股价弹性会非常好。三是间歇性地关注第三代半导体、稀土、军工、农业等其中的龙头公司，当然它们体现出的一般只是短线中的交易差价机会。

周评：下周或将暴发出猛烈上涨！

下周或将暴发出猛烈上涨！

本周初，A股再次出现了令人窒息的下跌。此前，由少量大盘权重大市值个股主宰的指数及相关个股，这一波同样也毫不含糊地快速释放出短期透支的风险。在因权重占比过大影响了指数且承接资金难以为继的情况下，股市承受着巨大的压力，一度形成了大小个股泥沙俱下的局面。关键时刻，两会精神的春风厘清了市场一度对于货币财政政策以及产业形势上的迷雾，市场借力资源涨价与碳中和等热点力挽狂澜，终于在周后段奋力反击，探底回升。至本周，各大指数形成了四周连阴，但是，这或许能成为后市上涨的开端。

以创业板指数为例，至本周完成周线上的四周连阴，历史上也有过数次四连阴，而五连阴就屈指可数了。比较标志性的四连阴有：2012年11月初起到12月初的第五周暴涨5.06%，并出现了585点的历史大底点；2013年10月中旬起到11月中旬第五周暴涨4.78%；2014年4月末起到5月末的第五周暴涨5.67%，并启动了此后的至2015年的4037点前的猛牛市；2015年6月中旬在加速暴涨至4037点后熊市开启，但至7月中旬第五周的周线反抽暴涨了9.76%；2015年末起至2016年1月末前的第五周上涨幅度稍小但也有1.74%；再然后还有2018年末与2019年4月末，在连续周阴线后暴发了此后至今年初的3476点的小牛升浪。

所以，当前的四周连阴，尽管含义上也有2015年6月那般，指数在快速上涨后出现快速下跌，甚至步入熊市的可能性，但是，至少在下周暴发出猛烈上涨，形成周线大阳线的概率是极大的。而且，本次的四周连续下跌，并没有过份出现明显的顶部标识。大盘无论对应于2007年还是2015年，其位置依然处于底部，并且，自2015年那轮泡沫牛市后，而今又过去了整整6年，这段时间里，全球经历了产业上的更替革新与变迁后，重新迈入到了一个新的周期。所以当前的连续下跌，更像是预备发动新一轮牛市前的换档，在周线四连阴后，或将开启新一轮的主升行情，这个升浪或到2023年形成加速，彼时，距离前轮牛顶的2015年是又一个8年。

我们以历史走势来寻找现时与未来的规律，事实上事物本来就没有简单的重复，但规律却有着科学上的参考意义，因为规律认证在本质上是遵循大自然本来就有的周期。股市当然也是大自然赋予的一个产物，在产业与经济周期循环往复中，5-8年即会发生着一种很自然的高胀期。所不同的是，在周期的更替中，我们表面上看着像是历史在重演，其内在却是螺旋式上升中达到了一次又一次质的变化。所以，如果未来2-3年中再有一次大的牛市，那上涨的背后一定不会是2007或2015的重演，而一定是以中国迈进了历史性、革命性的新时期为背景的大行情。

同样的道理，我们再对应到微观的行情上。从10多年前的地产行情与煤飞色舞行情，到5年前的“互联网+”行情，再到去年下半年后以茅台为首的“抱团”行情，无一不是周期引领下特定宏观背景下的产物，它们也必将会先后随着周期的更替而没落，进而再用无限的时间酝酿着下一个周期的到来。去年末起，以有色稀土等小金属为首的资源品顺周期板块与个股崛起，在我们的最原始的认知中，绝多数人都会认为是因历史超跌属性，同时有了去杠杆去库存后的勃发，然后又在大形势大环境中迭加了全球在疫情后时代全力复苏经济引发通胀预期形成了大涨价，才有了那波行情。但是，直到两会到来，我们才进一步明白，先前的那种认知竟然是片面的和局限的。其实真正的原因是，从新时期的人类使命来看，一场崇尚新能源革命的大周期正在到来。

投资的眼光需要看的更宽和更远一些，能认识到细枝末节固然可以赚小钱，但能认清大周期则赚大钱且会更轻松。新的周期，对美方来说，自拜登新政府开始了；对我们来说，自十四五规划开始了。当然，我们如果从细分行业看，似乎钢铁、水泥、石化、电解铝等是国内碳排放量较高的行业，确实需要涨，但是，其实这只是初等的认识，所以，我们又看到了电力、风能、光伏、太阳能等开始接力发酵上涨。而从未来更深更进一步来看，一场轰轰烈烈的绿色革命就要到来，绿色建筑、绿色出行、绿色智造、绿色生活、绿水青山等将一齐发力。所以，从现在起，哪家上市公司能在低碳革命中获得先机，谁就能带给投资者最丰厚的收益。

周评：重磅会议指明重要新方向！

重磅会议指明重要新方向！

以美股为主要代表的海外股指，本周加速下跌，这也是A股本周继续调整的重要原因之一。但事实上，A股运行总体还是强于美股的，周三收出大阳线便是试图强行反包的标志，但是随后受国际大环境大跌的影响过大，致使周五再创新低，随后强烈上拉险守3500点。到收盘，上证指数一周下跌0.20%，创业板指数周跌幅为1.45%。

春节后的持续下跌和急跌，让节前热门的大市值个股普遍跌幅达20-30%甚至更多，市场一片狐疑，并引发出更深层面的风险思考，比如基金的增量资金难以为继并迭加赎回压力造成被动减持，会否进一步打压权重蓝筹个股及指数，从而引发系统性下跌等等。这种担心不无道理。不过，在当前已逐步形成投资市场多层次、参与资金多元化、投资风格多样性等的局面下，笔者认为市场的韧性和抗击系统性风险能力已有了根本性的好转。

由于技术系统可以在一定程度上反应出资金的搏弈程度，所以我们不妨先从这方面去解读与释疑一下现在的下跌与未来的走向。从大盘的运行上看，这一波12个交易日的下跌，可以看作是去年11月5日跳空上涨突破此前半年箱体后，经过三个阶段的上涨，并于节后直接加速冲到3731点后的一次大回调。也就是说，这一波下跌其实是对一个上涨阶段的合理性波段回落。至于下跌为何过猛过快了一些，其实只不过是因为第三阶段上涨3731点时冲得过猛了一些。

后市是否会有继续下跌之虞？这仍需要我们从更大一点的范围上去看。以茅台为例，翻开其年线，会发现本周其五年的成本线在1280元左右，而现在的价格仍在2000元以上，这样的较大偏离度同样存在于其它绝多数大市值个股以及沪深300或上证50上面。大盘的偏离度要稍好一点，五年成本线在3160点左右，但距离目前点位也有300多点。所以说，去年所谓的明星抱团股在技术上必将会产生剧烈的震荡甚至急跌，以修复其短期上涨过急所造成的技术背离，这是必要的也是迫切的。即使年内在某个时间段大盘按现在的3500点标准再下跌300多点，也是合理的。

那么问题就出来了：春季行情是否戛然结束，久盼的三月红能否归来？我们说，尽管A股很多时候都是“不涨就会跌、只要一涨就一天涨完、一跌就会跌个没完”，但是并不会总是非此即彼的关系。我们可以从两个方面去考虑，第一，去年抱团个股的急涨，本质上其实就是因资金的集体认可，从而形成的对未来估值的提前透支，如果企业的发展能在未来超强水平发挥，这也可以成为一种直接修复技术背离的最佳方式，而不需通过价格的直接强行回落而回归。第二，当前市场样本丰富，参与资金主体多元，使得市场每次形成抱团的只会是少数，更有绝多数品种由于在抱团中边缘化而形成了负背离，同样的，只要有外力作用，它们将极有希望成为下一批上涨的对象，用快速上涨来回到其内在本来应有的估值。

本周召开的“两会”，正是春生行情得以继续的最强动力。我们可以通过对政府工作报告精神中的一些条款做解读，以阐明未来行情的新方向，并了解从哪些方面去把握即将到来的行情。

首先，2021年重提全年经济增长具体目标，是国内生产总值增长6%以上。我们知道，2020年这个目标是搁置未提的，此前，2016年-2019年，这个数据基本是在6-7%在左右。今年能够再提出来，且没有调低，即是肯定了从去年二季度开始到现在的经济恢复情况良好，且对今年经济运行情况有着乐观预期，同时肯定也兼顾到了明后年经济平稳运行的可比性需要。有了这个数据，我们便可以稍为积极一些地推测，在A股中占有较大权重，对国家经济起着中流砥柱作用的核心大市值上市公司，绝多数将会用发展来快速修复过去大涨透支的估值，从而在这轮急跌大跌后，会马上在震荡反复中企稳，尽管它们重回高点或需要极长的时日，但也不会过度引发对大小盘指数的持续下跌。所以，对于大蓝筹大白马的核心资产公司，本轮下跌对于中长线投资者来说，不适为介入的一次大好机会。

第二，我们注意到，今年对于货币与财政两大政策的表述，分别是“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”，“积极的财政政策要提质增效、更可持续”。这与过去历年也是有区别的。比如在货币政策上，2019年是“松紧适度”，2020年是“灵活适度”；在财政政策上，2019年是“加力提效”，2020年是“积极有为”。这更加打消了市场长期来对于经济好转、通胀上行而收缩流动性等情形的担忧，反而，我们可以看出当前在两大政策上更强调精准施治，更加着力于持续长久，更加注重于取得实效。所以，我们在年中并不需要刻意去针对货币财政政策中的某个消息面做过多过大的负面解读，而应该去聚焦于当前一些具备核心技术，有着美好愿景的细分行业中的中小市值公司，它们在近年来出现大跌与超跌后，将是一次极佳的帮助其快速回归合理估值的买入机会。

第三，在政府工作报告中，我们还可以看到有这么几个地方值得寻味。一是国企改革方面有更深意义的描写，如“深入实施国企改革三年行动，做强做优做大国有资本和国有企业”。二是在房地产方面，尽管仍重提“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，但又新增了诸如“保障好群众住房需求”等的语言，尤其是提到了要“三稳”（稳地价、稳房价、稳预期）。三是在疫情后时代，彰显了“内需”的重要性，报告中称“坚持扩大内需这个战略基点，充分挖掘国内市场潜力”，而在过去历年中，语言表述是“推动消费稳定增长”“推动消费回升”等等。所以，我们在当前正着力于涨价资源品种的发掘之后，宜对国企混改、优质头部房地产、以及新时期融合消费类的品种，多一些关注，或许会有一大批未来的中长期价值投资新白马品种出现。

周评：三月红，到底有多红？

三月红，到底有多红？

春节后，在人们还沉浸在节日的喜庆氛围中时，A股给了出其不意的狠狠一击。继上周两个交易日内冲高回落后，本周则快速急跌不给喘息机会，上证指数跌幅达到5.06%，创业板指数更是暴跌11.30%。尽管其间人们对于在数量上占据了更大份额的小票反弹寄予了厚望，这些小票较之于从前也确实更为亮眼，但是在泥沙俱下的快速下跌的态势面前，它们失去了一举突破中级下降趋势的勇气，反弹演变成反转的希望变得更为渺茫。

对于本次的快速下跌，宏观上的看法，最主要的在于在疫情后时期的经济全面恢复增长的乐观预期下，对通胀与流动性收紧的担忧。近日，一直备受投资者关注且惯例作为风险资产涨价风向标的美债收益率突然飙升，加剧了美股尤其是科技股的下跌，纳斯达克指数连续8个交易日重心下移，终于拖累了独立走强的道琼斯指数在本周五凌晨走出了灌顶长阴。这直接给了本已在周四试图反弹修复的A股当前一棒，周五直接跳空再次大跌。

对上述宏观因素影响的认知，笔者认为对A股并不构成实质性的重大利空影响，这是因为我国的疫情影响之于经济启动其实至少比国外早了半年，在过去的大半年时间里，国家致力于经济复苏与民生改善，并非用大水漫灌的方式，所以，尽管有通胀的被动传染，但对流动性的收缩同样不会突然合上阀门。反而，在十四五规划开局之年，复苏预期将更为明确，政策导向将更为清晰，企业业绩将实质改善，极可能会让股市形成更为积极的正向效应。

这样，当前A股的大幅调整，影响更大的层面更多地来源于中观与微观上，即使没有更多的外部影响因素，也可能会有一次较大的调整。这其实最重要的，即是如何正确看待此前资金在大票上的抱团，以及在后抱团时代市场资金在风格上如何转换，大小票的出现的剪刀差能否缩小或如何缩小。我们已然指出，大票此前的单边抱团式上涨，其实是一个时期一个阶段的特殊产物，有其必然性，但是，在中国经济尚未完全在整体上复苏并走出一条相互影响相互促进的正循环道路之时，那么大票的快速上涨必然会透支其成长空间，当经济进入全面复苏之时，大票的回调与小票的重估便是必须要完成的一次必不可少的步骤。

无庸置疑的是，A股的核心资产确实集中于少数的数十只股票中，这一次它们的上涨，恰好让投资者很清晰地看到了实力大资金或实力机构最青睐的公司，从而得到了一次发现价值公司的教育。但是，同样地，这些公司的上涨也不会是永动机，史上，同样地也出现很多次板块的“抱团”，其中的重要公司在涨幅巨大并形成了明星效应之后，同样又展开了绵绵调整并泯然于众股。而在调整充分之后，其中仍会有很多股票，真正体现出其价值核心资产的地位，继续回到上行的路上。

事实上，我们现在看到的很多的如科技类公司，当初在连续大涨之时，也是得到了市场的普遍认可与追捧的，它们也曾被火热地认为是值得长期拥有、有着巨大空间的核心资产，但是，现在回过头来看，它们中的很多可能从高点算下来跌幅达60%甚至更多。公司还是那个公司，或许只不过是经营中有一些小波动，但在研判者的眼中确已面目全非。这正是价值观在不同时期、设身处地的位置等不同，而造成的重大偏差甚至误解而已。更为难过的是，即使一家公司真的有罕见的普世价值，如果没有实力资金关注，同样会如同深巷老山沟的好酒无人叫好，所以，这又存在一个市场是否有效以及资金能够充分博弈的问题。

所以，笔者认为，春节后的调整只是一次节奏的变化，或者是一次风格上的转换。这个节奏与风格，同样不会是传统意义大家所说的二八转换之类，它只是对市场在疫情时代资金认知上的一次修复而已。后市将会体现出两个变化，一是价格修复，让大小盘指数点位重新恢复保持一定的剪刀差，让大小票的涨跌幅度重新缩小一定的剪刀差，二是位置轮换，让各大板块依次展开回调，并在一定的回调幅度之后，又依次展开反弹。

本周又是一个特殊的时间点，因为下周就是三月了，本周的周线、二月的月线等都需要画成，同时正好让节前节后的交易日并不十分完整的周期，成为技术指标修复的绝妙时期。其实，我们从年线上看，由于年初大票的狂拉，致使大小指数都出现了较大乖离，回落200多点是非常正常的，与其在未来涨上去后再大幅回落修复，不如在年初涨幅不大时即修复。而从月线上看，大小指数仍仍保持着很完美的上行趋势形态。所以，近期的调整，恰恰是消除技术隐患的好时机，3月份，借两会的东风，市场有望去实现反包红。

所以，我们此刻要感谢市场在上涨中让我们认识了价值投资的魅力，更要感谢在调整中让我们重新发现价值并有了参与价值的机会。而作为重要投资板块的认识，尽管大方向上我们要把握经济复苏主线、涨价主线、新产业政策红利主线，但是，更主要的或许应该去从板块的轮动上去下功夫，比如，大科技、养殖在调整半年多幅度基本已达到40%以上，接着，军工、新能源、汽车等等也相继有了30-20%的调整幅度，我们相应地从调得最深的轮番动手，或会取得超额的成效。

周评：新一轮春生行情呼之欲出！

新一轮春生行情呼之欲出！

本周是春节后的第一个交易周，这意味着人们期盼的牛年行情已正式启动。本周尽管只有两个交易日，市场先生却抓住有限的时间开了两个让有人欢喜有人愁的玩笑。第一个玩笑，是让走势跌宕起伏震荡加剧，在首个交易日大幅高开后低走，次一交易日则大幅下探然后拉起，这一起一落让人大呼看不懂；第二个玩笑，是让个股运行节奏出其不意，节前所谓的抱团股一副摇摇欲坠的样子，个股涨跌比则出现了红多绿少的一边倒，这一进一退让人大叫做不好。

目前，市场表现出来的最大疑惑，是纷纷询证抱团行情真的结束了吗？笔者认为这个问题需要先要认清“抱团”的本质。事实上，市场本来就没有所谓的抱团，只不过某些股票抱的人多了，也就成了团，抱团也不过是某个阶段的产物。去年，我们都知道流动性事实上是很充足的，但是，这种充足，并不是全面的，而是结构化的，这与两方面有关，一是能够用于投资且值得依赖的资产出现了贫乏感，使得市场资金会不自觉地集中流入到某一领域；二是在疫情后加剧了财富的两极分化，使得拥有充足现金流的群体集中到了少数人与机构，而这部份群体的历史投资风格本来已具有较高的相似度。

所以2020年好长一段时间内，我都是以贵州茅台作为标杆，茅台股价涨了，那大盘即使没涨也能比较稳定，市场当天才具备一定的可操作性；反之，当其调整时，当天的大盘也基本不会好，其它个股也基本难有好的表现。市场的事实表现证明，资金越来越向茅台看齐，后来“漂亮50”的数十只个股走出长牛，其实都是在向茅台学习而已。再演变到后来，当“抱团”越来越紧凑，标的范围越来越缩小时，市场也便越来越集中到只有一只茅台值得投资的感觉。这才有了节前的几天里，茅台从2000元加速涨至2600元，甚至有两个交易日日内涨幅达6%左右，然后本周五大盘的走势，则是随着茅台的大跌与逆转而出现大震荡。

理解了过去为何会出现“抱团”的根源，再去看相应的条件在2021年牛年是否发生了变化，便可以理解新的一年抱团是否会出现瓦解。我们可以从这几方面去着眼考虑。一是尽管疫情仍局部存在，但在经济与人文层面已与去年发生了本质性变化。二是全球新年伊始已全面进入经济复兴时期，流动性将会有着积极而有大幅的改善。三是股价的变动从来都会有上下波动，不会只涨不跌，也不会只跌不涨，所不同的是，波动时间有长短之分、趋势长短有不同类型之别而已。四是拥有较强现金流的群体较之于去年将会有一定程度的增多与扩散。

所以，2021年投资市场将会出现一些变化，具体表现在，一是全球流动性的持续注入与拥有现金流群体的扩大，将会让资金试图形成新的投资风格，这会形成碰撞，从而在年初会经常出现大幅震荡与波动。二是市场在初期仍将以贵州茅台做为标杆，但中后期将会形成多核心，并拓展出经济新周期的双标杆或多标杆，使得茅台的涨跌效应有所淡化。三是市场投资风格在历经大半年的实践后已成惯性思维与既定模式，在投资主体与资金群体增多后，会有微调但不会短时改变而使得“抱团”依然存在。四是在过去长时间“抱团”使得核心资产股价与位置高企后，资金会不断在新的品种中试探，直到从自中低位品种中再造出一些新的抱团品种。

综合上述分析，我们可以看出，节后首周的两个交易日，尽管以创业板指数为代表的周线收出大阴线，但是这正体现出，一方面，是抱团资金正在回归理性，试图在2021年有所改变的初衷，另一方面，是结构更加多元化的增量资金正在涌入市场，试图找出新的核心可信赖资产，以开辟第二战场的决心。这样我们在近期便可以遵循下述的选择思路，一是继续以核心抱团资产品种的表现来判断行情的冷暖，二是优先从当前位置仍处于低中位的中盘市值股票去发现细分行情龙头公司来布局价值投资。三是在尚未完全启动的受益全球流动性增强与经济复苏的品种中发掘，比如建材、化工、稀有金属、地产、大健康等。四是对于超跌严重的涨价型科技类成长性品种给予短线上的关注，但要认识到其形成“抱团”仍需要等待相关个股在技术多头大趋势形成之后。

你好，我不是李焕英！

又到正式上班时间了，这个年，又过去了？

初七说：我还是春节！

这个春节，事儿妈还真多，蛮热闹的，热闹得人们不想回来。

遥想去年，人们还在担心股票能不能开市。

那个时候，眼望着想上班，可就是不给上，如果要上，得向街委会提交申请。

而今年，有盼头，至少在家里想着，可以正常地有班上。

于是，在春节还没有尽的时候，大年初七就可以启程了。

那些：火了的电影票房、大涨的外围股市、呆了的比特币铜金属……

可以放一边了，人们还是在关心着手中的财富，能否实现着开门一跃！

是的，开门红了，的的确确的开门红！

开门红，当然是指打开门的一瞬间，满眼都是大红大红！

不是吗？

各大指数开门瞬间全部都直冲2%，不是开门红是啥？

至于后来是不是绿了，那是后来的事啊，与开门无关。

人们只知道《你好，我是李焕英》有点煽情，

却忽略了这位上演处女秀的大导，姓贾（假）。

还有，人们只知道过年到处找茅台喝，

却不知道一位卖茶叶的，过年过的突发其想，

硬是宣布自己正式改名为国茅。

它说：你好，我是茅台，我又不是茅台。

于是，一开门，股市惊呆了。

茅台傻傻地自言自语：我是谁？茅台是谁？到底谁是茅台？

于是，茅台大跌4.61%，直接将油茅金龙鱼、汽茅宁德时代、锂茅亿纬锂能……

带到沟里，谁也不知道自己是谁。

于是，一开门，世界惊呆了。

没有A股的时候，外围大涨。港弟也大涨。

A股一上来，港弟大跌，韩日大跌。

只因为，都不知道自己是谁。

四周，聚集着的全是吃瓜群众。

一面看着真假茅台们晕乎乎的梦呓“我是谁”。

另一面又在抢着便宜货，成交量陡然放大，半天只差一点就超过节前的整日。

就像一辆驶入乡村的大货，突然几大包豆子掉下来，人们愣了一下后便开始疯抢。

创指大跌超3%，深成指大跌超1.5%，但绿盘只数只有600只。

这样的局面，可能会让人思维混乱。

但也许这才正是2021年不一样的调，

2021，要的就是不走寻常路。

谁是谁的谁？2021，注定不寻常。

一个声音传来：

你好，我是李焕英！

另一个声音传来：

你好，我不是李焕英！

恭祝咱的铁子们2021年牛气哄哄！

恭祝咱的铁子们2021年顺意满满！

恭祝咱的铁子们2021年财运牛牛！

节前会有一次大普涨！

节前会有一次大普涨！

上周中国股市出现了一根周线的大长阴，但是，笔者认为那并不代表行情的结束，而是一次春节前红包的预备派送。不过，我们每一个投资者都要谨记，中国股市是中国的，强大的中国必将谛造出一个强大的股市，这个强大，其中有一个重要体现是在于它的有容乃大，随着全面注册制的日益临近，股市的样本与容量将会越来越大，而对于某一个或几个微观的投资者，所拥有的资本相对于股市只不过沧海之一粟，所以，红包只能在有着适当的时间与空间中产生，市场的下跌，是谓给予了红包出现的更大一些的概率。

本周五的开盘15分钟，市场一度想提前制造红包效应，是一副普涨的架势。然而，这个时间点把握的略过于靠前，在距离春节还有三个交易日，单日成交量无法越过万亿的现实下，提前普涨只会引发更多的卖盘。但是，同样的理由也意味着，在接下来的一两天里，如果卖压创造出机会，那仍是买入取得红包的机会。过去的好长一段日子里，对于绝多数投资者来说并不好受，因为数据就摆在那里，尽管大盘已到了3500点，却有占比超过40%以上的1800多只个股的股价跌破了两年前的2440点。因而，即使是春节前微不足道的一个普涨，也能让投资者欣然接受这一个小红包。

上文事实上阐述了两个层面的观点，一个是市场对于现在与未来会永恒存在着的结构急剧分化运行格局的必然性，另一个是对于短期博弈投机的理解以及对市场微观演变规律的认知。本周无论大小指数都是上涨的，上周“抱团”指标股的散伙状，并没有让本周变本加厉地出现第二根周阴线，即便是每天都有不少大蓝筹大白马的接二连三地突然闪崩。这意味着，当前的市场看似情绪化却已不再幼稚单纯，投资者几年来都在渴望着的慢牛走势，真的在不知不觉中以进退有序的方式形成了，且无论是大指数还是小指数亦然。在正确与充分地理解了上述两个层面的基础上，每一个投资者可以根据自己的个性与条件，去对应选择自己的玩法。

在2005年启动6124点大行情之时，上证的单日总成交量一度缩至仅50亿左右；2014年启动后来的5178点大行情之前，上证的单日总成交量最低时曾不足600亿。但是，本周四仅一只贵州茅台的单日成交量已达到146亿。可以看出，当前资金在大容量的股票市场中，已越来越将趋近于结构化了。这如同一个超大型城市，不再会是以地理中心向外环扩散，而是在各个区域内自成体系，一旦某个区域把握先机在发展中率先卡位突前，往往会虹吸来更多的资源资金，从而形成几何级别的领先飞速发展。上证指数中，每日成交额前列的贵州茅台、隆基股份、招商银行、三一重工、中国中免、万华化学等等贡献了较多的点位，创业板每日成交额居前的阳光电源、宁德时代、东方财富、智飞生物、亿纬锂能、爱尔眼科等等则让这个指数从2018年10月见底到现在翻了三番。

上周周评中，我指出要尽快地走向价值投资道路上。“抱团”并不一定是价值，有很多题材的炒作其实也是一种抱团，但是，有着政策正导向、具备高成长性、业内具备领袖地位、有着实力资金充分认可的公司，最终基本都会走向“抱团”。所以，一方面要积极地从现有尚未完全启动的仍处于中低位的股票中去寻找发掘价值型潜力公司，另一方面对于已被市场认可的抱团公司，要积极甄别，及时把握其在抱团分歧时出现快速调整时给出的机会，不可叶公好龙。当然，对于价值投资的思维、心态及交易方式，与题材投机一定要区分开来。

调整周孕育二月牛回头！

调整周孕育二月牛回头！

本周是一个调整周，但至周五已告一段落。当天大小盘出现了高开，然后进入震荡下跌至尾盘跌幅收窄。其实，本周是一个特殊的时间段，可能有些人没有注意到，这是2021年的1月份收官日，也就是说1月会收出一根月线。从收盘点位看，1月的上证指数月涨幅为0.29%，实现了2021年的开门红，创业板指数月大涨5.48%，更是一个很了不起的幅度。这是在本周在大盘周跌幅达3.43%、创指更大跌6.83%的情况下实现的。所以，本周的周调整便显得必然而顺理成章。

同样地，我们可以从中推理出两个结论。一是大小盘指数的周调整仍是上涨途中的调整，急跌缓涨是牛市的特征，二是月线大涨中的调整，意味着当前过份露骨的结构化上涨个股，获得了一次空中加油。从周五的市场表现，我们可以看出，大消费与新能源汽车已率先实现了突围。大消费以白酒与食品为首，新能源则延续了汽车整车与锂电新材料的涨势，尽管它们中也有一些仍在调整途中，但一些核心品种在本轮中其实只是象征性地做了一次回调。他们中的绝多数，经过这一周的月线中途回撤，奇迹般的修复了乖离。

当然，上述分析更多的是有一些技术成份在内，而对于很多投资者，尤其是靠资金实力说话的，是不需要顾及这方面因素的。他们或者只需从基本面出发，对公司有着充分的研究，手中有着源源不断的资金，然后便只需要遇急跌不断买入就可以了。但是，我们不可否认的是，无论核心资产有着怎样的定义，股票都是需要靠资金方来定价的，最终都离不开一种情绪上的推波助澜。一只股票的80倍与100倍PE的差别，对于价值投资方、或者对于“情绪价值”的制造者，是没有太大区别的，但对于中小投资者可能已是倾家荡产了。

对于中小投资者来说，通过本轮行情的教训或经验，尽快树立核心资产价值观，坚持价值投资理念，还是为时未晚的。我并不认可核心资产通过抱团而制造出来的情绪价值，那与跟风投机炒作其实没什么不同。所以，我认为现有的4000多家公司，并不仅仅限于中大市值的头部公司才具备投资价值，即使当前只有数十亿市值的公司，也极容易出现未来三五年十倍潜力价值的品种，他们只不过现在没有被实力资金引发出高胀的情绪而已。当然，这类品种是稀少的，对中小投资者来说，直接去观察当前已调起情绪的中大市值公司、同时借力公司公开批露信息，再结合技术面上的中长期趋势分析，可能还是更为简洁、更容易与更实在的方式。这同步需要的，是对应的投资纪律与持股心态，否则仍只会是虎头蛇尾。

资本的逐利特性一直都是疯狂的，尤其是当市场难以给出一种平和的环境之时。本周我们便见到了美股投资者在博弈中疯狂而又丑陋的一幕。在过去的一年，受新冠疫情重大影响，致使经济恢复缓慢、各阶层贫富加剧分化之时，资本市场上的投机与抱团便显得更为明显。相比来说，中国股市更稳定与从容，更值得推崇。所以，我们对急剧分化的极端行情，也应该有更多的一些容忍，要积极地从环境、人性、周期等多方面去分析，从而在一片混沌中保持着自己的清醒，并合理地从中握住良机。

下周就进入了2月，且一周之后再逢春节长假。纵观近十年来的春节前后5-20个交易日内行情，节前多数年份是上涨偏多的，而节后则只有2个年份有所下跌，其它时候都是大涨。其中，春节前上涨的板块，涨幅居前的是：汽车、有色、钢铁、家用电器、通信、建材等等。而节后，则主要是：农林牧渔、计算机、电子、轻工制造等，次之的还有有色、汽车、建材、纺织、电气、通信、军工等。所以，在本周如期遭遇调整之后，下周大概率是进入震荡期，春节前后则有望开展新一轮的上行。

周评：一场资源的争夺战！

一场资源的争夺战！

从2021年甫一开市冲上3500点，到本周最高摸至3636点，大盘可谓一鼓作气。经过上周冲高回落的一次空中加油，本周大盘再次录得周涨幅1.13%。日线上看，大盘正在构建一个“美人肩”的雏形，它的效仿标杆则是已然突破创业板指数，本周这个指数大涨超过8.68%，将与大盘点数差缩小到300点以内。

显然，创业板指数正处于加速期。这是由于大盘尚未形成三大金融股的共振式的持续性上涨，而创业板中的医药板块已结束了数月的调整期，连同先后进入上涨加速段的新能源、大科技及个别互金权重指标股一起，于是创业板指数被推升至新的高度。这样，除了“猪通胀”尚未走强对创指有所制约外，创指赶超大盘点位已指日可待。

本周美国新一任总统的正式上任，让几个月来充满不确定性的这起国际重大事件尘埃落定。而新冠疫情的大幅反弹，早已在人们的预期之中，认为不会构成过重的利空影响。所以，近期最大的不确定性，已只剩下在美国新总统任期开启后，国际政策会出现哪些新变化。而国内从下而上的近期陆续召开的“两会”所形成的朦胧利好，则会冲销上述本来就不太大的直接负面情绪影响。

这样，股市的主旋律将是按照自身内在规律运动，运动轨迹在于资金面的博弈，博弈则取决于资金的性质。近两周，市场有了一些细微的变化。一是所谓的“抱团”中大市值行业龙头个股多数经历了一次小幅轮番回调，但近日有再次轮番上行的动作。二是大幅创新低的中小市值个股本周已轮番企稳，且有少量个股出现了底部的长阳大反弹。

上述变化表明了这几点，一是市场资金已开始全面转向多头思维，二是已经开始有陆续流入的增量资金，三是核心资产的筹码有一定的松动但仍是实力资金的首选，四是错杀超跌公司已随着年报预告正逐步进入资金的视野，五是市场的整体正在走出底部而重心上移，六是涨少跌多、急涨缓跌成为全盘新轮动中的常态。

在上文所述几大变化的基础上，我们可以看出其中的重中之重，是对周期性资源品的一场争夺。这在2020年下半年开始初露峥嵘，在2021年已过去的三周里有了进一步的强化。事实上，这正是大自然的一个大循环周期，是人类在征服自然、改变自然、适应自然的进程中，必须而又不自觉地遵循的一大规律。在历史的初级阶段，是围绕着农业；而现在，则进入到第二阶段，即围绕着资源的开采与资源的深加工与利用。

这个资源，即是土地、矿山、河流、海洋、空气、阳光等等大自然赋予的能量。所不同的是，在第二阶段的初始时期，资源的重要性已为人们发现和利用，而现在版本有了升级，资源的有限性与作用力，在新时期更为人们所重视，所以，一方面需要进一步去发掘资源和占有资源，另一方面则是用新的科技手段去拓展替代资源，然后再利用资源或资源替代品去为现代化工业与美好生活服务。

所以笔者认为，2021年将会是投资品种选择中的一个资源年，它或将是贯穿于整个年度的一条最大的主线。至此，我们便不难发现，看似是汽车新能源行情很火，其实只不过是为了更好地消费与生活而对锂钴钛硅稀土之类稀缺资源的青睐；看似是光伏发电储能很火，其实只不过是对风雨阳光等资源品所能带来的生产力转化上的替代追求。当然，在短期，年关将近，核酸检测、食品饮料、网络手游等也会有一定的热度。

下一轮行情大约在春季！

下一轮行情大约在春季！

本周显然是一个调整周，周五的午后回暖避免了“三只乌鸭”的日线技术图形。大盘周线跌幅并不大，仅0.10%；深成指多点，跌幅为1.88%；创指则为1.93%。这个调整周，源自于大盘已完成了阶段性任务，短时没有了追求。我们知道，大盘在周一越过2018年年初高点后，便有了调整的欲望。但是，近期资金聚焦于大盘股所激发出的内在膨胀力量，还是在周二将大盘再拉一根大阳，将战火蔓延到了3600点上。

也正是这个3600点，使得随后的走势更加明朗化。首先，既然周初有了调整欲望且调到了3516点，那么这一个点位大概率还需要去确认止跌有效性。第二，既然周二透露出了进一步向上攻击的动力，那么行情便不会因为当前的调整而轻言已结束。第三，深成指与创指本周末已相继跌破周一低点，对大盘具备一定的指导意义，预示着大盘的短期调整格局已定。

对于盘面的判断，其实很简单。比如周五，早盘多数时候大盘是红盘的，但是，市场的总风向标贵州茅台一直处于下跌调整状态，所以大盘随后还是被带下来了，直到午后茅台上扬，大盘才再次向上。再如，科技股的风向标中兴通讯周五小高开后低走大幅下跌，这也意味着超跌科技股经过近日的底部反弹后，多数也在跟随调整。同时，在近期所谓的“抱团”上涨的中大市值个股集体走软时，以银行保险为首的大金融板块，接过“抱团”接力棒便顺理成章，但大金融板块向来有对行情做阶段性“总结”的意味，他们的集体上涨，反而会引发个股走势的大分化。

事实上，世界经济复苏进展是缓慢的，对于全球股市在期间的涨幅，是极其不对称的。同样地，中国股市尽管指数涨幅巨大，也并没有经济增长基本面的充分支撑。所以，这一轮的上涨并非全面上涨，个股出现极端分化，个中原由便不难得到解释。但是，这轮上涨又敢不轻言结束，同样具有三个方面的理由。

首先源自于资产荒，中国百姓缺乏财富配置的资产，在房地产与互金市场相继落幕、理财产品打破刚性后，股市再次成为投资的焦点。其次源自于情绪化，当去年末掀顶、年初再创新高之时，情绪化便变成了我们经常所说的“技术面”，技术面上以深小创为首已率先走出了主升浪，大盘近期积攒的量能也可以市场有更高的做多动能。最后源自于资金潮，本周据外媒报告美国当选总统拜登公布了大规模刺激方案"美国救援计划"细节，该方案总规模达1.9万亿美元，而我国本周也开启了2021年的第一个MLF达5000亿元。

所以，当前的调整在于近期大票抱团过度，而引发了一次集体性兑现回调，对应的时间跨度在于元旦到春节期间。这段时间里，调整中会有反复，是谓“上下震荡中调整”。当调整结束，新一轮便是正式的春季上行行情了。因而，本轮调整也是一次极好的寻找优质个股布局春季行情的机会。但可以肯定的是，随着全面注册制的渐行渐近，大资金仍将会集中于头部企业核心产业公司，所以，调整才是最好的介入机会。

每一轮的上涨与下跌，走势都会遵循波动的基本规律，这是资金在定价过程中反复搏弈以形成一个公允中枢而必然的结果。所以，近周的这个震荡调整时期，一方面，对中长期的价值布局，是围绕着头部企业的调整来做，近期大幅上涨过的板块，它们可能还有两下两上的两次台阶，需要一定的时间；另一方面，对中短期的把握，则从两个层面，一个是近期刚从底部放量上了一个台阶的，经过一段时间整理后，它们将会发动第二阶的上涨；另一个则是从资金的切换上，对还没有抱过团的二线蓝筹，以及近期没有上涨过的，如业绩预期、科技分支、科创与次新等上面考虑。