再创新高红周一后的市场状况、选股要点——11月21日盘后日记

今日（周一）沪指以3188小幅低开，随后震荡上拉，11点产生全日高点3229后小幅回落。最终，沪指收盘3218，收上涨25点、长上影、略带下影、再创本月、今年新高阳，成交量比上周五有所放大。
上周一（11月14日）是创新高红周一，我当日盘后对市场的判断是：“指数已处于向3300~3600区域的中级攻势中，但至少本周要做震荡盘整”，“构成追跌机会”，“这次中级攻势仍不是牛市，个股分化强烈”。    
今日的再创新高红周一，结合盘口、战法、上周五博文，我认为体现了如下市场状况：
1、指数正在向3300~3600区域发起中级攻势中，采取的缓慢、非牛市的震荡攀升方式。
2、因大跌跌停股未消失，故再创新高后，要提防指数新的震荡盘整必然跟随，伴随个股、板块的继续强烈分化。
3、指数再度双金叉（今日未）、两市消灭大跌跌停股等齐备后，指数的上攻步伐才会加快；否则，上攻步伐仍会类似上周——创新高后突然盘整几日。
周二（11月22日）关键点：3217（日线）,3150（周线）,3116（月线）。
针对又是中级攻势、又不是牛市的行情，我拟定了如下选股要点：
1、指数中线安全，故每日盘中的涨跌波动不是你进退仓位的重要依据，个股、板块本身的技术状况、基本面状况、题材面状况才是你进退仓位的根本依据。即重在个股、板块选择，是否是战法极品且基本面有独特亮点。
2、意识到波段为王，表现到位、涨幅过大的极品择机杀涨，以便关注新的极品对象。
3、符合战法、模式的极品，若未表现，保持适当耐心，等待“厚积薄发”机会。
这3点和我这多年一贯倡导的“极品思路”、“多数追跌、少数追涨、择机杀涨”、“进可攻、退可守”等一脉相承。朋友们可好好体会，000595宝塔实业、000510金路集团、600828茂业商业、000935四川双马、000012南玻等，都是今年3月以来多次特训入选模拟极品股票池，多数均是入选初期甚至很久基本无像样表现，却“进可攻、退可守”，突然爆发，陆续成市场明星。
可惜，真能把握到的朋友不多。我们一起吸取经验、教训，把握新的！共勉！
特别版《秦国安专用选股系统》预示：周一个股活跃度尚可，分化较大，达到战法和6大最强赢利模式追跌打击点的个股较多，注意择优。
周一计划：注意看盘选股4个要点；逢涨退出获利品种，逢跌关注最强热点中达到战法、6大最强赢利模式打击点的极品龙头！

A股“死撑”高估值 低利率是主要原因？

对于市场认为当前的低利率导致A股估值持续维持高位的说法，广发证券指出，两者本身并没有呈现出稳定的反向关系。“投资时钟”之下，利率和估值的关系时而正向、时而反向。

广发首先表示，尽管2015年6月本轮A股“泡沫”破灭后，市场调整至今已有12个月，下跌幅度44%，与历次“熊市”的调整幅度相当。但从市场剔除金融的估值水平来看，与历史三次底部相比，目前A股估值水平仍远高于之前底部的估值。

目前A股剔除金融的PE水平为41.2倍，而以往“泡沫”破裂后的PE底部在20倍以下；而目前A股剔除金融的PB水平为2.6倍，而以往“泡沫”破裂后的PB底部在1.9倍以下。

中国目前的利率水平很低，是低利率支撑了高估值似乎成为了当前估值高于过往熊市的解释。然而如果对照A股历史上利率水平（用10年期国债收益率）与A股剔除金融的PE估值的对应关系之后，发现两者并没有呈现出稳定的反向关系，而是时而正向、时而反向，并不稳定——历史上估值与利率的走势大体可以划分为三个区间——02年-04年，市场估值与利率呈现反向变动关系；05年-13年，市场估值与利率基本呈现同向变动关系；而14年至今，市场估值与利率再次呈现反向变动关系。

对于这种现象，广发进一步解释道：05-12年，A股利率与估值呈现同向变动关系，同期恰恰是“投资时钟”在中国实践最为有效的阶段，经济强周期波动使利率水平大起大落，股市估值也随之起伏变化。

而从“投资时钟”的逻辑来看，股市是经济周期的“晴雨表”，当经济进入复苏和过热周期时，股市的盈利和估值水平会同时提升（戴维斯双击），而当经济进入衰退和滞胀周期时，股市的盈利和估值水平会同时下降（戴维斯双杀）。

而从利率的角度来看，当经济经历复苏及过热的时期，往往实体经济的资金需求也会增加，因此反映资金成本的利率水平就会上行；而在衰退和滞胀周期时，利率水平会下行。

因此，在“投资时钟”主导的时代，利率和估值是同向的关系，而不是大家惯常认为的反向关系。

而02-05 年，利率上行而估值下行，源于实体经济过热反而对股市资金形成了“虹吸效应”股市资金被分流，A股对经济大好形势的“映射”失效，经济增速与股市走势的“剪刀差”越来越大。虽然反映实体经济活跃度的利率水平持续走高，而股市震荡慢熊，估值持续下降。

14-15年则与02-05年恰好相反，经济差，股市好，“投资时钟”同样失效，利率走低而估值大幅上行。利率下行而估值上行，源于货币政策宽松和改革预期提升为股市提供了增量资金。

类似的情况在海外市场也能得到验证。比如日本和美国两段时期股市走势与经济周期吻合，利率与估值走势基本同向，同样也是“投资时钟”所主导。而出现背向走势的时候，海外市场的情况则更为复杂。

广发最后总结认为，尽管现在中国利率水平多低究竟能对应多高的估值水平比较难以判断和定性，但“投资时钟”回归之前，利率和估值或将维持反向。

考虑到中国“存量经济”的格局短期内很难被打破，宏观数据很可能在长时间内窄幅波动，“投资时钟”还将是无效的。因此预计利率和估值的反向关系还将持续。

下周见阶段性底部

    本周大盘的走势对于投资者来说又是悲催的一周，救市是越救越低，说白了，根子还是出在股指期货上，自从有了股指期货，A股的噩梦就没有停歇过，如果不改变股指期货的交易规则规则，只要稍有点风吹草动，A股的暴跌就随时开始。周五的缩量空跌，进一步说明市场做空动能开始衰竭，同时也说明市场恐慌情绪也差不多接近尾声，截止周五收盘，沪指跌156.55点，报收3507.74点，深指跌682.53点，报收11902点。  
    观察本周的盘面，大盘连续缩量大跌，这样的失态的空跌态势完全出乎个人的意料，高估了救市的力度，低估了空头的力量，为此，本周本人猫在家里进行了一次深度的反思，周六除了喝水，粒米不进，闭门反思就是让自己的身体和思想进行了一次重启，在接下来的战斗中找回逆境中求生的第六感，打个翻身仗。经过周末的反思，个人还是坚定的认为本周的调整是一次挖坑行为，这个坑一定是个黄金坑，下周大盘将见阶段性底部，上涨周期最少1-2周时间，所以对于投资者来说，下周开始不要麻木割肉，就是要出来也要等大盘上涨周期要结束的时候，是或不是，谁也说了不算，下周我们让市场说话。最后祝大家周末愉快！