启明的微博 - 水晶球财经网

【高瓴资本2021年一季度，买了谁？】
高瓴资本2021年一季度持仓的三点启示！高瓴资本是中国最大的私募基金，格力、京东、隆基等公司的股东，最新市值1160亿，未来的方向在哪里？它的持仓你对有什么启发？结合下图好好思考一下，启明给出三个观点。观点一：主要在医药、消费、新能源赛道！大赛道有耐心！没有赶上热门的钢铁煤炭。 ... 展开全文

赞(37) | 评论 (19) 2021-05-11 08:38 来自网站举报

启明

【两个角度看待疫苗行业】
随着新冠疫情的全球爆发，新冠疫苗、第三方检测等行业已经被大家熟知。本人也已经接种了两支新冠疫苗。智飞生物，疫情以来涨幅高达248%，康希诺，亏损企业直接上市。这个行业值得长期跟踪。先看一下公司的业绩情况：今日的大跌是重复春节之后的节奏？还是机会呢？先看一下事情的原因：短期事件... 展开全文

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两个角度看待疫苗行业

随着新冠疫情的全球爆发，新冠疫苗、第三方检测等行业已经被大家熟知。本人也已经接种了两支新冠疫苗。智飞生物，疫情以来涨幅高达248%，康希诺，亏损企业直接上市。这个行业值得长期跟踪。先看一下公司的业绩情况：

今日的大跌是重复春节之后的节奏？还是机会呢？先看一下事情的原因：短期事件影响市场情绪。

早上：

中午：

转:合格疫苗的大规模生产，不仅仅是知识产权的事情，还涉及到技术人才、生产工艺、环境设备、质量控制、物流运输等等环节，每个环节都有苛刻的要求和不为人知的"know how"在里面。

实际情况：

长期看，疫苗赛道依旧有优势。

从业绩增长来看：沃森、康希诺、万泰、康华增长较快。沃森增长的主要原因是13价肺炎疫苗正在加速放量销售过程中；康希诺是因为新冠疫苗销售放量中；万泰是因为新冠检测试剂和2价HPV销售放量中；康华是因为主力产品狂犬疫苗放量销售中。智飞业绩增长主要是代理的HPV销售仍在快速增长。康泰业绩增速最慢，主要是四联苗处于产品换档中以及乙肝疫苗更换生产场所所致。

从估值来看：整体来说，疫苗个股估值都相对较高，市场能够给出疫苗行业较高的估值，也表明市场认可疫苗行业具备较好的商业模式。扣除康希诺负估值外，无论是PE绝对值，还是PE百分位，业绩增长最慢的康泰估值最高。康华业绩增速比较快，但是它的估值最低。

具体企业的研发管线：

疫苗赛道投资价值：一方面是现有疫苗产品放量，销售产生的业绩价值，另一方面还包括研发管线产品对未来业绩产生的价值。把握这两点，才能理解市场对疫苗股的定价的逻辑，才能做好疫苗股的投资。

以上部分数据来自：大徐子、江辉。深度研究医药赛道，挖掘优秀企业的机会，市场是长期的。

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赞(21) | 评论 (13) 2021-05-06 21:52 来自网站举报

启明

【价投读书会---《文明、现代化，价值投资与中国》】
今天，我们跟随启明了解一下李录以及李录先生的《文明、现代化，价值投资与中国》这部经典著作，希望在价值投资的路上，给您启迪，坚定价值投资的理念，知行合一、行稳致远。李录先生毕业于南京大学，后留学海外。在哥伦比亚大学，因为是第一批同时获得经济学、法学和工商学三个硕士学位的学生，而成... 展开全文

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价投读书会---《文明、现代化，价值投资与中国》

今天，我们跟随启明了解一下李录以及李录先生的《文明、现代化，价值投资与中国》这部经典著作，希望在价值投资的路上，给您启迪，坚定价值投资的理念，知行合一、行稳致远。

李录先生毕业于南京大学，后留学海外。在哥伦比亚大学，因为是第一批同时获得经济学、法学和工商学三个硕士学位的学生，而成为哥伦比亚大学的翘楚。

李录先生是美国喜马拉雅资本创始人，查理· 芒格家族资产的主要管理者，也是价值投资领域继格雷厄姆、巴菲特之后的第三代代表人物。

《穷查理宝典》这本在西方价值投资领域被称作“圣经”般的经典著作，也正是通过李录先生团队潜心翻译并倾心力推，才使得中国投资者有幸读到并理解其精髓。

查理· 芒格称李录为“中国的巴菲特”。李录先生曾推荐巴菲特入股比亚迪，一举创下伯克希尔哈撒韦因该股获 12 亿美元回报的记录。

李录先生作为一名价值投资的长期践行者，对自己投资理念和投资体系进行了归纳总结。出版发行了《文明、现代化，价值投资与中国》。

本书分共分上下两篇。上篇，作者从纵贯人类发展史上下万年的视野，横跨东、西文化等独特的视角和人类文明发展的角度看待价值投资；遵从为世界做出贡献的大的胸怀与格局，宏观阐述了人类文明的进程，现代化的诞生、本质与铁律等以及人类文明发展史和现代化发展客观规律对整个人类社会和世界的影响、阐释与展望；从而也揭示了和展望了中国的未来发展的方向，看好中国、做多中国、重仓中国。

下篇，作者从不玩零和游戏、记住复利的伟大、对知识诚实、注重个人成长，保持终身学习等几个方面阐述了自己的投资理念和投资体系。作者首先提出了价值投资的基本思维框架体系：

第一、股票是对公司的部分所有权，而不仅仅是可以买卖的一张纸。

第二、安全边际。投资的本质是对未来进行预测，而我们对未来无法精确预测，只能得到一个概率，所以需要预留安全边际。

第三、市场先生。市场的存在是为了来服务你的，不是来指导你的。

第四、能力圈。投资人需要通过长期的学习建立一个属于自己的能力圈，然后在能力圈范围之内去做投资。

接着又要针对市场先生和能力圈这两个困难来阐述了四个问题：

第一、股市——关于股市里面的投资和投机的问题。

股市是投资与投机的结合体。“零和游戏”、“共和游戏”共存。来到股市的人无非就两类人：投资者和投机者。虽然股市最早的设计迎合了人性中赌性的部分，但股市还有另一个非常奇妙的功用——正向循环的机制。

第二、能力圈是什么？如何建立？

能力圈是投资者的核心问题。你投资的东西必须是你真知道的东西；从所有者的角度来看生意；必须一直抱有对知识的诚实的态度；一定要让你的兴趣和机会来主导研究。

第三、投资人的品性——价值投资人具有哪些品性、修养？这些品性、修养应该如何培养？

决定一个价值投资人能否成功的因素不是他的智商或者经历，最主要的是他的品性。

品性是什么？什么样的人适合做价值投资？价值投资人是不是有一些共通的、特殊的品性？”

你是那个能独立思考、客观理性、极度耐心、异常果决、对商业有极度的兴趣的人吗？

第四，普通的投资人如果不想做专业的投资人，应该怎么去保护和增加自己的财富？

1、别忘了你的备选就是现金。

2、如果一个市场的股权能够大致反映经济的整体状况，那么指数投资还是很有用的。

3、找到值得托付的投资人。

4、不去参与投机，不去交信息剥削税，把时间、精力和经验都集中再集中很少的几个范围，然后慢慢地等复利增长。

为什么李录如此成功？

查理· 芒格这样评价：我觉得部分原因在于，他可以说是中国的沃伦·巴菲特。另一部分原因是他在中国市场“捕鱼”，而不是在竞争激烈的美国市场——这里已经被过度捕捞，渔民太多了。中国市场上还存在一些无知和惰性认知的盲点，因此为他创造了不寻常的机会。捕鱼的第一条规则：“去有鱼的地方捕鱼。”捕鱼的第二条规则：“千万别忘了第一条规则。”李录恰好去了鱼很多的地方捕鱼。

投资需要信仰，信仰需要坚定，坚定需要信心，信心来自智慧，智慧来自学习；投资是一场自我修行，更重要的是真诚、诚实地面对自己；投资是一个循序渐进的过程，始终要把投资知识的积累学习和实操有机地结合起来，投资不停，学习不止；投资中一些人性化的东西需要在资本市场中不断地锤炼，摒弃散户思维，建立逆向思维、机构思维模式。

孔子曰：“学而不思则罔，思而不学则殆。”让我们重温《文明、现代化，价值投资与中国》经典，奠定扎实的价值理论基础。认真思考，道术兼修，战胜贪婪和恐惧，正确对待股价的波动，快乐投资，实现财富稳赢。选择伟大企业，做时间的朋友，开启智慧投资的旅程！

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赞(48) | 评论 (18) 2021-05-04 19:02 来自网站举报

启明

【差生意VS好生意，区别在哪里？】
郑爽，演员1.6亿天价酬金，一日208亿，偷税漏税？谁在买单，原来是股民！！看一下给他付钱的北京文化！没问题吗？北京文化，你认识吗？投资就选择持续赚钱的公司而不是不断编故事的公司！周末大妈的长春高新为啥会从5元涨到500！，您非要说是炒作和投资不过山海关，那咱也没办... 展开全文

赞(33) | 评论 (10) 2021-04-29 08:33 来自网站举报

启明

【医药板块—一季度，公募重仓谁？】
外资一季度配置第四名，净买90亿，内资配置第三！这个板块是最近弱市中最强势的板块，印度疫情只是一个催化剂，背后是企业的高成长。细分行业也不是都好，我们看一下具体细分子行业，因为这个行业太大了。下图：头部医药股机构持股和变化，点赞收藏，自己仔细研究。这些都是根据公开资料整理... 展开全文

赞(39) | 评论 (12) 2021-04-27 21:16 来自网站举报

启明

【百倍投资神话，能否复制？】
周末，一个大妈火了，5万赚到500万，原来是买了长春高新忘记了！有人说这是媒体炒作，也有人举例中石油和乐视网作为反例。不用抬杠，我们不妨从中看看那些经验教训可以吸取。首先：闲钱，忘记了。我认为这才是核心前提，因为有些人忘记的泸州老窖、山西汾酒一样有这个效果。去年一个朋友和我的聊天... 展开全文

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百倍投资神话，能否复制？

周末，一个大妈火了，5万赚到500万，原来是买了长春高新忘记了！有人说这是媒体炒作，也有人举例中石油和乐视网作为反例。不用抬杠，我们不妨从中看看那些经验教训可以吸取。

首先：闲钱，忘记了。我认为这才是核心前提，因为有些人忘记的泸州老窖、山西汾酒一样有这个效果。

去年一个朋友和我的聊天，他的泸州老窖，从3元到去年的96，今年的247元。

这让我想到了荒岛生存理论，买几个股票，十年不看！对比那些每天紧紧张张的投机者，你忽视了时间的效力！

其次：长期的复利，忽略了波动，下图就是每天我们面对的现实。目标是美好的，谁都想1倍10倍100倍，但是大部分人没有耐心，市场的波动也让人们无法承受！

早上大涨，下午大跌，你的看法就会随之发生变化！

最后：企业选对了，利润不断的增长，股价就能实现百倍神话。看看他的业绩增长，08年利润2000万，21年利润30亿，结束了吗？目前他的产品线还没有看到结束，估值未来到哪里？

这是特例吗？每个人的认知不一样。首先站在A股市场肯定是小概率，但是在价值投资圈中，好企业长期复利的，茅台、高新、格力、万科、爱尔、通策等似乎又不是个例。

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赞(35) | 评论 (21) 2021-04-27 08:44 来自网站举报

启明

【外资猛买163亿，买的谁？】
外资连续买入，真的又抄出来一个底部！好企业真的得耐心等待好价格。很多人都远离核心资产的时候，他们又回来了。中美签合同，币圈大跌等问题，都只是一方面，看一下外资的方向。上周是四天买了175，今日一天163亿，值得看一下！当日的两市成交前10！看看方向，买卖不要盲目炒哦！白酒，电动车... 展开全文

赞(46) | 评论 (13) 2021-04-19 20:57 来自网站举报

启明

【最近4天175亿，外资买了谁？】
最近市场情绪低迷，很多朋友处于崩溃的边缘，但是外资却在最近4日净流入175亿。啥？他们不害怕？此时该恐惧还是该贪婪？最近4日持股市值明显增长的，几个是祭天的白马股呢？外资持股都不少！具体仔细看看，最后给思路，不要乱抄作业！还记得这个图吗？牛市真的好吗？不管牛熊，一类个股最重要，上... 展开全文

赞(35) | 评论 (23) 2021-04-16 08:22 来自网站举报

启明

【5000亿的中免大跌，咋了？】
【中国中免】异动点评，1. 网传一季报利润不及预期；2. 海南香化开始打价格战，海发和海旅主动发起价格战（考核不以利润为导向）；3. 海关总署对“套代购”行为进行整治。4. 日本污染海水，人们不来海南了5. 海胆蒸蛋，没胆，人们不来购买免税商品了！有人认为低于预期，每个人的... 展开全文

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5000亿的中免大跌，咋了？

【中国中免】异动点评，

1. 网传一季报利润不及预期；

2. 海南香化开始打价格战，海发和海旅主动发起价格战（考核不以利润为导向）；

3. 海关总署对“套代购”行为进行整治。

4. 日本污染海水，人们不来海南了

5. 海胆蒸蛋，没胆，人们不来购买免税商品了！

有人认为低于预期，每个人的预期都不一样

核心问题：涨多了，贵了要休息！短期都是市场的情绪！长期核心还是企业的价值！

看一下具体的内容：

报告期内，随着国内疫情得到有效防控，公司充分把握海南离岛免税新政实施的政策机遇，精准施策，深耕离岛免税市场，持续推动海南离岛免税业务一体化经营布局，公司营业总收入、营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润同比实现大幅增长。2021年第一季度，公司实现营业总收入181.34亿元，较上年同期增长127.48%，实现营业利润44.58亿元，较上年同期增加47.76亿元，实现利润总额44.62亿元，较上年同期增加47.90亿元，实现归属于上市公司股东的净利润28.49亿元，较上年同期增加28.71亿元。

公司2021年第一季度营业总收入、营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长主要是报告期内受海南离岛免税新政实施的影响，公司离岛免税业务同比实现较大幅度增长，同时受新冠肺炎疫情影响去年同期基数较低所致。

历史总是在重复！管理层晚间开会说得好，继续跟踪吧

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赞(31) | 评论 (11) 2021-04-13 21:34 来自网站举报

启明

【基金经理作业能不能随便抄？】
著名基金经理张坤30亿买了一家食品股，持股占比9%。昨晚刷屏了! 基金经理的作业不能乱抄！一定要深入的分析、理解！第一步：占张坤持仓多少？1000亿资产，买入30亿的中炬高新。占人家管理资产的3%，可不要满仓融资一把梭哈！第二步：上市公司公布了回购报告，持股占比9%的总盘... 展开全文

赞(29) | 评论 (12) 2021-04-07 21:23 来自网站举报

启明

【如何真正看懂企业的年报】
最近上市公司的年报和季报都在集中的披露，如何看待呢？大部分媒体的和分析师是数据+摘抄年报观点。这是一个初级的阶段，但是如果只看数据就能做好投资，那么注册会计师很多都应该是大师了。年报摘要属于局部的，认真看年报是第一手的数据！看研报，要把握几个核心点：一是公司的商业模式好吗... 展开全文

赞(21) | 评论 (17) 2021-04-06 20:59 来自网站举报

启明

【明星基金，买了谁？】
今天来看一下国内目前的一些优秀的公募基金经理：张坤 4个基金，千亿规模，价值思路重仓前十持仓隐形重仓股葛兰的重仓医药下图是广发刘格菘的持仓等等重点是啥？优秀企业，分散持有，长期投资。说说长期投资，看看张坤的判断，10年起步判断一个基金经理。

赞(35) | 评论 (12) 2021-04-01 21:59 来自网站举报

启明

【CRO行业的两大投资逻辑】
投资CRO行业的核心逻辑有两个：逻辑一：整体的新药研发投资回报率下滑 → 国外药企降本减费 → 医药研发外包需求快速增加 → 亚太地区“工程师红利” → 国外部分环节订单产业转移到亚太 → 中国医药外包行业受益；逻辑二：国内医改控费 → 仿制药厂出清，鼓励创新 → 增量和余量资金... 展开全文

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CRO行业的两大投资逻辑

投资CRO行业的核心逻辑有两个：

逻辑一：整体的新药研发投资回报率下滑 → 国外药企降本减费 → 医药研发外包需求快速增加 → 亚太地区“工程师红利” → 国外部分环节订单产业转移到亚太 → 中国医药外包行业受益；

逻辑二：国内医改控费 → 仿制药厂出清，鼓励创新 → 增量和余量资金腾挪到新药研发行业 → 国内三大交易所支持亏损的创新药公司上市→ 国内医药外包企业直接受益。（本段文字摘自蹬羚社）

具体表现在：

1.研发投入多，研发难度大，研发投资回报率，药企寻求破局。

研发难度大、投资回报率降低迫使药企寻求能够节约研发投入、加速药品上市的第三方机构。据德勤2019年统计，新药平均研发成本从2010年的11.8亿美元攀升至21.8亿美元，但新药上市后平均销售峰值从2010年的8.16亿美元降至3.76亿美元，Top12药企研发投入回报率从2010年的10%已降至2018年的1.9%。药企投入大量资本进行新药研发，但投资回报率却逐渐下行。

2.专利悬崖倒逼药企寻求对外合作。

大量原研药在专利到期后收入骤降，可能对原研药厂家收入及利润水平产生冲击。出于平滑营收波动以及保证未来收入增长的需求，药企新药研发动力不断增强，迫切希望加快药物上市进度。药企所面临的研发困境和CRO企业提供的高效率、相对低成本的研发/工艺优化服务，共同促进了新药研发活动外包。全球药物研发市场的CRO渗透率在近年也持续攀升，由2013的23.4%提升到2017年的27%，预计2022年将达到35.9%，CRO市场将持续扩张。

3.医改进入深水区。

医保局的成立结束我国医保支付与医药定价的碎片管理。国家医保局把三者化为一体，将统一组织制定和调整医疗服务、医药产品的收费标准和价格，具有市场流通以及销售最终价格的决定权，各职能可发挥较好的协同作用，未来控费力度可能继续加大，未来医药行业结构性分化将是长期趋势。

4.大量创新药、创新医疗器械企业上市，加速CRO行业快速发展。

香港交易所引入18章A后已经上市的生物科技类企业多达21家，上交所推出科创板后38家登陆A股。医药企业为了加快研发进度，降低研发费用，提高研发成功率，一些规模较小的医药生物类企业会优先选择与CRO企业合作，再加上国外企业订单不减，使得CRO行业保持了较高的增速。文章来源于江辉价值远航

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赞(43) | 评论 (10) 2021-03-30 21:14 来自网站举报

启明

【核心资产，又开始抱团上涨了？】
核心资产今日全线反攻，春节之后持续的下跌告一段落。部分牛股已经开始了创历史新高之路，未来分化的核心还是业绩，企业的高速成长才能匹配高估值！流动性，中国资本市场的估值受到流动性的影响很大。昨晚央行的动作，给市场释放了信心！春节之后的下跌应该是踩了一下急刹车。太疯狂，咱们和海外的那... 展开全文

赞(15) | 评论 (2) 2021-03-26 20:50 来自网站举报

启明

【这个板块，机构为啥不离不弃！】
核心资产也会跌，但是估值合理，企业增速好的还会创出历史新高！先看一下医药行业一季度的业绩增长情况，深度思考CRO为什么机构不离不弃。可以看一下一季度一些行业的增速情况，来自我们的价投智库！业绩增速稳定，护城河高的企业很容易在大跌之后率先见底！这个板块，今日已经有企业率先创出新高了... 展开全文

赞(26) | 评论 (11) 2021-03-26 12:51 来自网站举报

启明

【当下可逢低入市吗？】
有同学问我，当下的操作问题，今日简单做个回答！当下不是最重要的，未来才最重要。做股权投资早开始，早学习好！启明已经在市场中，选择了伟大的企业，做时间的朋友！震荡是在所难免的，短期的当下，你担心的美国不加息。这轮的下跌实际上是国内流动性的短期变化和涨多之后的调整。茅台今日又... 展开全文

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当下可逢低入市吗？

有同学问我，当下的操作问题，今日简单做个回答！

当下不是最重要的，未来才最重要。做股权投资早开始，早学习好！启明已经在市场中，选择了伟大的企业，做时间的朋友！

震荡是在所难免的，短期的当下，你担心的美国不加息。这轮的下跌实际上是国内流动性的短期变化和涨多之后的调整。

茅台今日又2.6万亿了，看看下图，有些白马跌完是机会！

还是要围绕着业绩看，前几天只顾看牧原质疑大战，今日烟消云散了，好企业继续前进中。今日白酒和医药又成为上涨的重点，科技跌的多还没缓过来劲。为啥？必须真金白银赚钱的企业才有戏。反弹的那些概念股和小股票要小心了！

茅台本轮触及2022合理估值

宁德时代本轮触及2022合理估值

泰格医药本轮到2022合理估值

牧原股份到2021合理估值

.....

价值投资

选：不断寻找时代发展下最优秀的企业

等：等待市场情绪化杀跌的合理或者低估价格

守：坚守股权，耐心持有

再来检阅一下机构抱团的资产，看看谁跌的少，年报和一季报继续超预期。顺着这个思路来，3.15日的基金潜规则拉升都说过了，自己把握吧！

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赞(14) | 评论 (4) 2021-03-18 20:49 来自网站举报

启明

【价投读书会《时间的玫瑰》】
《时间的玫瑰》跟大家讲解了巴菲特为什么年轻的时候就想明白了，选择伟大企业的道理，并且坚守终身的这样一个投资思路。他的这些思路从技术分析彻底放弃，走向价值投资，为什么呢？很多人还在研究技术分析，为什么长期赢不了呢？他走向了一条大道——价值投资，又分享了这么多优秀企业，并且获得了非常... 展开全文

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价投读书会《时间的玫瑰》

《时间的玫瑰》跟大家讲解了巴菲特为什么年轻的时候就想明白了，选择伟大企业的道理，并且坚守终身的这样一个投资思路。

他的这些思路从技术分析彻底放弃，走向价值投资，为什么呢？

很多人还在研究技术分析，为什么长期赢不了呢？

他走向了一条大道——价值投资，又分享了这么多优秀企业，并且获得了非常好的收益，他就是基金经理--但斌。

在过往的十年当中，他坚持了什么？调整了什么？

成功的人士必然有成功的可取之处，价值投资说起来容易，但做起来很难，需要我们自己在投资的道路上自己来感悟和提升。让我们一起来回顾一下启明老师读价值投资的标杆人物但斌《时间的玫瑰》一些感悟。

但斌《时间的玫瑰》投资摘录

1.选股首先是定性。就是好的商业和有前景的公司，这个是更关键的。有了这个东西以后，才有了坚持，否则的话，你坚持没用的。

2.靠企业持续到创造价值这种投资方法我们从来没有怀疑过。很多人经历过08年就变了，但是我们没有动摇过。对于具体的企业情况我们是有学习、思考和修正的。我觉得人是这样的，你经历过一次挫折以后，不要让这一次的挫折重复，应该要让它变成宝贵的经验与财富。

3.人不可能不犯错误，但对我们来说，犯过错误，反思希望下次不犯了。坚持该坚持的，修正该修正的。坚持正确和修正错误或者有一些不完善的地方，人生就是这样一个过程。

4.真正成就事业的一定是源自内在的力量。人与人的差别没有想象的那么大，投资者彼此的知识结构相差不多，差别只在于个人的性格。每个人所经历的生活苦难和挫折，所受到的教育和教训都是一笔笔丰富的宝藏，这些阅历最终会凝结到性格上，成为个人的财富。

5.你看现在的一些小伙子，他学习很好，但是他的人生理想和境界上不去，他没有一个目标去做一个伟大的人。他只是找一个工作，打一份好工，就这样一生就过去了。

6.我们年轻的时候都是唯物主义者，不信《圣经》之类的东西，我们都是用进化论来解释人是怎么来的。但是随着阅历的增长，体会越来越深，越能把握<圣经》里的那种敬畏感

7.达尔文的进化论不仅回答了人是怎么来的，他还系统思考了为什么一个民族消亡，而另一个民族强大并延续下来。

8.《圣经》、《进化论》、《论人类不平等的起源和基础》、《法的精神》、《战争与和平》、《日内瓦医生》。

9.一个人在市场里的输赢结果，实际上是对他人性优劣的奖惩。

10.投资像孤独的乌龟在与时间竞赛。

11.有的人从来没有坚定过，因为他们从来没有真正思考过。

12.“时间的玫瑰”，必须是好时光才能让玫瑰静静地开，如果是坏时光，那就荆棘丛生，度日如年了。

13.如果从现在开始让我们一生当中只能买卖20次，超过20次就拉出去枪毙，那么你每一次的选择都会很慎重，你会想这个企业能不能穿越整个周期，这就说起来很容易，但是做起来是非常困难的。这需要内在的很深刻的东西。

14.我们一直认为，投资有点像孤独的乌龟跟时间竞赛。说到投资，大家都想到兔子跑得快，可以赚到很多钱，但在我们的理念中，我们不希望成为兔子(尽管它跑得快)，我们希望成为乌龟。北方有句土话“千年的王八，万年的龟”。兔子跑得快，但是它只能活三年，乌龟爬的慢，但是它可以千年万年，它会一直爬下去，遇到风险头缩回来，没有风险再向前爬。

15.当兔子的人都是希望活得精彩的，有几个人想当缩头乌龟?没有人想当乌龟，但投资就是要跟永恒的时间相抗衡。

16.投资像种树!要想树长高长大，只能是天天浇水施肥，看它的根是否扎得深、扎得牢!而不是看着树干，只想着它长多高。

17.我们选择企业的标准：长期稳定的经营历史；高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业，最好是非政府管制型垄断；管理者理性、诚信，以股东利益为重；财务稳健；负债不高而净资产收益率高，自由现金流充裕；我们能够理解和把握的企业。

18.通常我们主动投资一家公司，看好的是其产品及市场竞争力，欣赏的是公司管理团队，并以合理的价格买入。

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赞(5) | 评论 (8) 2021-03-15 22:27 来自网站举报

启明

【反弹首日，3张图告诉你机构买了谁？】
茅台为首的核心资产结束了短期的杀跌，市场分歧很大，害怕的、质疑的，远离价值投资的人不少！你真的理解价值投资--买企业就是买股权的核心思想吗？大部分人选择追涨杀跌，我很少给你分析大盘，最近对于大盘的分析是1月25日，基金潜规则见顶阶段！不怕嘲笑！为啥？因为价值投资的核心是两点，一是... 展开全文

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反弹首日，3张图告诉你机构买了谁？

茅台为首的核心资产结束了短期的杀跌，市场分歧很大，害怕的、质疑的，远离价值投资的人不少！

你真的理解价值投资--买企业就是买股权的核心思想吗？

大部分人选择追涨杀跌，我很少给你分析大盘，最近对于大盘的分析是1月25日，基金潜规则见顶阶段！

不怕嘲笑！为啥？因为价值投资的核心是两点，一是评估企业的价值，二是对待市场波动。

所以嘲笑做价值投资，选择伟大企业的人，连第一点都不入门。至于高估与否，核心的变量是时间，好企业随着时间的增加，利润的增长，未来是什么样子的，大部分投机的散户是不知道的。

继续选择伟大企业，做时间的朋友。

价值投资是选等守，最近不少企业出现了合理和低估价格，是好的买点，而不是质疑和怀疑的时候。但是质疑从来都有，说茅台500时我还分析，是帮别人出货的观点，现在看来很蠢，当时得到的喝倒彩还是很多的。

放三幅图：分别是今日市场资金流入靠前的，外资最近5日的买入靠前的，今日沪市资金流入靠前的！自己体会吧，3月份基金的拉升期是啥时候？1月份减仓的机构是否回来？谁是重点！

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赞(34) | 评论 (8) 2021-03-11 21:25 来自网站举报

启明

【25条股票投资黄金法则】
今天给大家分享彼得·林奇的书《战胜华尔街》中的投资建议，“25条股票投资黄金法则”： 1、投资很有趣、很刺激、但如果你不下功夫研究基本面的话，那就很危险。 2、作为一个业余投资者，你的优势其实并不在于从华尔街投资专家那里获得所谓的投资建议。你的优势其实在于你自身所具有的独特... 展开全文

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25条股票投资黄金法则

今天给大家分享彼得·林奇的书《战胜华尔街》中的投资建议，“25条股票投资黄金法则”：

1、投资很有趣、很刺激、但如果你不下功夫研究基本面的话，那就很危险。

2、作为一个业余投资者，你的优势其实并不在于从华尔街投资专家那里获得所谓的投资建议。你的优势其实在于你自身所具有的独特知识和经验。如果充分发挥你的独特优势来投资于自己充分了解的公司和行业，那么你肯定会打败那些投资专家

3、过去30多年来，股票市场被一群专业投资者所主宰，但是与一般人的想法正好相反，我认为这反而使业余投资者更容易取得更好的投资业绩。业余投资者尽可以忽略这群专业机构投资者、照样战胜市场。

4、每只股票后面都是一家公司，你得弄清楚这家公司到底是如何经营的。

5、经常出现这样的情况：短期而言，比如好几个月甚至好几年，一家公司业绩表现与其股价毫不相干；但是长期而言，一家公司业绩表现肯定与其股价表现是完全相关的。弄清楚短期和长期业绩表现与股价表现相关性的差别，是投资赚钱的关键。同时，这一差别也表明，耐心持有终有回报，选择成功企业的股票方能取得投资成功。

6、你得弄清楚你持有的公司基本面究竟如何，你得搞明白持有这只股票的理由究竟是什么。不错，孩子终究会长大，但是股票并非终究会上涨。

7、想着一旦赌赢就会大赚一把，于是大赌一把，结果往往大输一把。

8、把股票看做你的孩子，但是养孩子不能太多，投资股票不能太多，太多你就根本照顾不过来了。一个业余投资人，即使利用所有能利用的业余时间，最多也只能研究追踪8-12只股票，而且只有条件允许的情况下才能找到机会进行买入卖出操作。因此，我建议业余投资者在任何时候不要同时持有5只以上的股票。

9、如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票，那么就远离股市，把你的钱存到银行里，直到你找到一直值得投资的股票。

10、永远不要投资你不了解其财务状况的公司的股票。让投资者赔的很惨的往往是那些资产负债表很差的烂股票。在买入股票之前，一定要先检查一下公司的资产负债表，看看公司是否有足够的偿债能力，有没有破产风险。

11、避开那些热门行业的热门股。冷门行业和没有增长的行业中卓越公司股票往往会成为最赚钱的大牛股。

12、对于小公司股票来说，你最好躲在一边等待，等到这些小公司开始实现盈利时再考虑投资也不迟。

13、如果你打算投资一个正处于困境之中行业，那么一定要投资那些有能力渡过难关的公司股票，而且一定要等到行业出现复苏的信号。不过，像生产赶马车鞭子和电子管这样的行业是永远没有复苏的希望。

14、如果你在一只股票上投资1000元，即使全部亏光最多损失亏损1000元，但是如果你耐心持有的话，可能就会赚到1000元甚至50000元。业余投资者完全可以集中投资少数几家优秀公司的股票，但是基金经理人则根据规定不得不分散投资。业余投资者持有股票数目太多就会丧失相对于专业机构投资者能够集中投资的优势。只要找到几只大牛股，集中投资，业余投资者一辈子在投资上花费的时间和精力就远远物超所致值了。

15、在任何一个行业，在任何一个地方，平时留心观察的业余投资者就会发现那些卓越的高成长公司，而且发现时间远远早于那些专业投资者。

16、股市中经常会出现股价的大跌，就如同东北地区严冬时分经常出现暴风雪一样。如果事先做好充分的准备，根本就不会遭到什么损害。股市大跌时那些没有事先做好准备的投资者会吓得胆战心惊，慌忙低价割肉，逃离股市，许多股票会变得十分便宜，对于事先早就做好准备的投资者来说反而是一个低价买入的绝佳机会。

17、每个人都有投资股票所需要的知识，但并非每个人都有投资股票赚钱所需要的胆识，有识有胆才能在股票市场投资上赚钱，如果你在股市大跌的恐慌中很容易受到别人的影响，吓得赶紧抛掉手中所有的股票，那么胆小怕跌的你最好不要投资股票，也不要投资股票型基金。

18、总是会有事让人担心，不要为周末报刊上那些危言耸听的分析评论而焦虑不安，也不要理会最近新闻报道中的悲观预测言论，不要被吓得担心股市会崩盘就匆忙卖出。放心，天塌不下来。除非公司的基本面恶化，否则坚决不要恐慌害怕而抛出手中的好公司股票。

19、根本没有任何人能够提前预测出未来利率变化，宏观经济趋势及股票市场走势。不要理会任何对未来利率，宏观经济和股市的预测，集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化。

20、如果你研究了10家公司，你就会找到1家远远高于预期的好公司。如果你研究了50家公司，你就会找到5家远远高于预期的好公司。在股市中总会有让人惊喜的意外发现，那就是业绩表现良好却被专业机构投资者忽视的好公司股票。

21、不研究公司基本面就像不看牌就打牌一样，投资赚钱的机会很小。

22、当你持有好公司的股票时，时间就会站在你这一边；持有时间越长，赚钱的机会越大。耐心持有好公司股票终将有好回报，即使错过了像沃尔玛这样优秀的公司股票前5年的大涨，未来5年内长期持有仍然会有很好的回报。但是如果你持有的是期权，时间就会站在你的对立面，持有时间越长，赚钱的机会越小。

23、如果你有胆量投资股票，却没有时间也没有兴趣做功课研究基本面，那么你的最佳选择是投资股票型基金。你应该分散投资于不同的股票基金。基金经理投资风格可分为成长型、价值型、小盘股、大盘股等，你应该投资几种不同风格的股票投资基金。注意：投资于6只投资风格相同的股票基金并非分散投资。

投资者在不同基金之间换来换去，就会付出巨大的代价，得支付很高的资本利得稅。如果你投资的一只或几只基金业绩表现不错，就不要随便抛弃它们，而要坚决长期持有。

24、在过去10年里，美国股市平均投资收益率在全球股市中排名第8，因此，你可以购买那些投资于海外股市且业绩表现良好的基金，从而分享美国以外其他国家股市的高成长。

25、长期而言，投资于一个由精心挑选的股票或股票投资基金构成的投资组合，业绩表现肯定要远远胜于一个由债劵或债劵基金构成的投资组合，但是投资于一个由胡乱挑选的股票构成的投资组合，还不如把钱放在床底下更安全。

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赞(62) | 评论 (23) 2021-03-04 21:22 来自网站举报

启明

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