调整结束，捋起袖子好好干——日常内训记录20180202

一、今日市场

  今天大盘开始了反弹，老师认为上证指数这次最低到3388，上涨330点，正好下跌200点，下跌6%，很可能这次调整已经结束。沪深300指数也跌200点，而上证50指数调整是最浅的，中证500指数从最近6449下跌600点，回调10%，老师感觉到整个调整已经结束，下周很可能周阳线，大家要好好干，争取春节前把2月份利润拿到。

二、同学持仓分析

老师评点：今天只有1/3的股票涨，而同学股票非常好，有80%涨。同学们最好的地方是加了资源股票。去年周期股票主要投资脉络是从纸---水泥-----化工；感觉今年第一波是黑色系，铜，镍，钢。今天涨幅最明显的是宝钢，太钢，旗滨，可能钢铁，玻璃最早得到大家认可。紫金矿业确实香港便宜，涨的快。

不做商品期货，不容易感受市场氛围，昨天高盛把铜预估到8000，现在看到贵州茅台在调整中，市场需要一个热点，有可能就是资源。

新安：考虑还是散户行情，预计2018年EPS1元左右，马上上涨还是要找事件刺激，不要考虑技术分析。

三、月度小结

  每月月末，我们所有的同学都会写月度小结，总结一个月来的得失，今天分享二位同学的月度小结，供大家参考

月收益曲线：

1、单月收益9%

当前持仓品种：

中信证券50%

锡业股份35%

方大特钢15%

二、盈亏的经验总结：

1、本月盈利最大品种

本月最大盈利是桐昆股份，月初从23元左右上涨到28元，随后在27元附近全部卖出。

桐昆股份是17年年底花了很长时间研究的品种，从17元买入到27元卖出获利颇丰。最初市场无人关注，但1月初的时候市场密集出了很多研报，我的感觉就是这一波可能暂时要告一段落了，所以在出现回落后就全部卖出。

这个品种的较好收益全部得益于研究的比较透彻，从上下游到产品价格趋势全部搞清楚，加上现在产能产量和未来增量也很清楚，所以对于估值就比较有把握。这份收益赚的都是研究的收益。

这个品种从目前来说也并不意味着结束，老师教导研究透彻的品种是可以反复做的，所以依旧在我观察品种里面，未来有机会了还会继续做。

2、本月最大亏损品种

这个月并没有亏损比较大的品种，或者说亏得比较平均散乱，这个月市值在月初快速上升之后一直在回撤。月初市值快速上升主要依赖桐昆股份和潞安环能的上涨，但随后的大半个月始终没有比较好的交易，包括新安股份、方大特钢、中信证券、华发股份、锡业股份、兴业矿业等一系列品种反复在交易，但做的都不好，整体始终处在追涨杀跌的不良循环中，造成后来一段时间市值一直处于回撤中。

我认为主要的问题是心态，这个月心态不是很好，比较急躁，看到涨了就追，跌了就割，反复几次以后市值必然回撤。当下的市场不同于以往，赚的是研究和持有的钱。接下来我会调整好心态，重新投入到研究工作中。

三、2月份的计划：

今天是2月1日，写总结的时候又恰逢市场大跌，200多个股票跌停，自己也有点损失但不算大。核心原因是这段时间以来不管是市场教育还是我们团队自己研究总结，我们目前的目光和持仓都放在一些市值较大的品种上，尤其是上证50沪深300。而在这里品种里面我们又通过仔细的研究找寻一些业绩有看点的品种。那么在当下市场出现调整的期间，这些市值较大、有业绩保障的品种的回撤幅度相对较小，调整比较温和。反之部分没有业绩支撑的小盘股近期出现了比较大的跌幅。证明我们的方向是正确的，市场好的时候涨的比较快的是市值较大估值较低有业绩保障的品种，涨的时候涨的多一些，跌的时候也会跌的少一些。所以做好研究永远是第一位的。

2月中旬就过年了，过完年又是两会，总体而言2月份的市场会清淡一些，市场通过这几天的下跌再往下的空间也不大，2月份更多的会以震荡横盘为主。我认为今年的主旋律应该是周期品种，包括地产、有色化工等周期板块。今后一段时间操作的主要方向放在这些板块中。

一,本月收益 1% ，月末仓位：贵州茅台，农业银行，中国银行，交通银行，新城。

二，具体股票操作：

1，18.2-18.3买了兴业银行，冲高18.5-18.9，全部卖了。后来切换到五大行，二次冲高卖了大部分，取得了本月最多的盈利，弥补了福晶的亏损。

2，在760附近买了贵州茅台，有机会就t，准备长持。

3，新城看到公司最新调研，重新写了报告，在43.47买了试探仓位，想后续跟踪一下。

4，买过一些长江电力，觉得波动不大，盈利了就出来了。

三，1月操作反思：

1，错过的机会：自己上个月写年度总结，写到2018年关注重点就是“白马股，以低PB，PE，高ROE，高股息率为主：

（1）大金融：银行：目前全市场最低估的，没有第二。农业银行，兴业银行，民生银行H。保险：平安保险，就是对今年翻倍涨幅有稍微担心。AMC：中国信达和中国华融两个难兄难弟买谁呢？

（2）内房：还是低PB，PE，未来两年业绩确定，成长性可期。已经拥有嘉华，XIN，保利置业，还会买新城，中国金茂吗？

（3）消费：白酒贵州茅台（就是今年翻倍涨幅有担心，明年可能就20-30%涨幅）家电格力电器（今年也翻倍了）。

（4）电力：长江电力，作为债券买？”

自己首先没有及时在好的价格买入农业银行（4），兴业银行（17.2），都有10%涨幅。

没有及时买入新城（30），中国金茂（3.7），都有50%涨幅。

格力电器想等到41-40买，结果一骑绝尘，从45-58。

2，做对的事：终于买了农业银行，兴业银行，取得一些盈利。自己也买了一些贵州茅台，长江电力，做到了知行合一。

3，做错的事：有过一天自己情绪失控，看到国家队砸农业银行，没有按照自己交易计划，冲动买了很多被套，幸好第二天有机会出来。

4，每天制定交易计划重要性。每天自己静静地复盘，写下第二天的计划，往往是最好的，轻易不要更改。有时候自己放弃了原来计划，没有按照计划买入，收盘后往往会后悔莫及。有时候突发奇想，情绪高涨，违反自己计划冲动买入，事后往往证明是错误的。

5，尝试学习老师的方法，建立一个股票池，分散不同品种，10个左右股票，择机买入。买入后盘整可以持仓，突破向下需要清仓，突破向上需要加仓。记住我到市场上来是为了赚钱，不是为了证明自己是不是正确。

四，下月计划：

 建立一个股票池（贵州茅台，五大行，兴业银行，中国平安，新城，新安等），反复操作，不离不弃。

郑重申明：本文中所涉及的所有股票，内训学员可能已经持有。本文中的所有观点均属内训学员个人观点，仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。 （今日编辑整理：4号学员）

中国股市正在粉碎一个又一个不靠谱的赚钱模式

如何能拿住牛股——日常内训记录

一、关于市场判断

对于市场的方向，节前就基本上以整理为主，跌幅会比较有限，但考虑到长假来临，融资盘的抛压也不容忽视，再结合美国股市的震荡，所以总体而言平衡震荡。

大市值的股票依然会是市场关注的焦点，周期类的股票是近阶段的热点，海外市场的需求持续旺盛，推动大宗商品价格稳步攀升，周期类的公司业绩上升趋势明显，现在依然是估值回归的过程。从较长时间的角度看蓝筹股，都会是一个底部区域。

二、如何能拿住牛股，将利润赚足

今天孙老师主持了现场同学进行了讨论，以鲁西化工、新城控股两只翻倍的股票为例，其实都已经发现了机会，而且也买了，为什么到后来都没有拿住呢？我认为这是一个非常值得探讨的问题，因为我们都碰到了类似的问题，经常卖的股票出现大涨，只是鲁西化工、新城控股的涨幅最大，但其他股票也同样出现这样的情况。

通过讨论，我总结为：

1、自身对这个股票并不是真的研究透了，买进赚钱也带有一定的运气成分，再加上一震荡，赶紧落袋为安，一方面这是跟交易人的性格有关，另一方面也是对未来的目标订的太低，或者根本不知道目标在哪里有关。

2、所以，一定要写投资报告，现在孙老师说的每句话，其实以前都是血的教训，都有类似的案例，之所以要写报告，就是希望大家要按照计划去做，如果想卖的时候，看一下投资计划是否发生了变化，这样就能有助于拿住股票，而且写的过程也是再次强化逻辑的过程。

3、选好的股票在没有达到目标的时候，就一定要敢于持有，在没有明显泡沫的时候就不要去担心，最大的利润是来自重仓且长线的股票。在技术性利空的时候，不要太担心，譬如茅台就是典型的例子。

4、要学会卖掉的股票如果继续上涨，要尝试买回来，哪怕买的少一点，做投资一定要有自信，哪怕重新买回买错了，是有方法补救的。

5、适当做几个热点的组合，不要因为手中持股太集中，而导致抛弃手中个股去追捧热点，造成两面吃耳光的局面。

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三、本人1月投资交易教训总结（今天1月最后一天，附本月总结中的交易思考）

正好今天孙老师也讨论了如何拿住牛股的问题，对我而言也是在本月碰到了血的教训，非常有帮助。

（1）1月的指数上涨了有10%左右，而我本人账户的净值明显跑输了市场，是又一次很大的失败，再现了2017年7月的交易情况，市场同样表现很好，而我也仅增值了1%左右。为什么又会出现类似的情况，为什么在行情好的时候没有赚到钱？归根揭底，还是研究没有到位。

（2）从选股和决策环节：开年初就准备决定一个阶段做一条主线的股票，选择了资源股中长周期商品铜的股票紫金矿业，认为其横向比较低估了且有潜在的催化剂，但是现在回过头来看，犯了一个非常大的错误，就是为了追求做交易的效率，最终选择了做A股，没有选择做H股，如果用一半的资金做H股，当时的价格是3元港元，而A股价格4.5元人民币，在后续的交易中就出现了两种截然不同的结果，买了H股就会迅速脱离成本，进入安全区，并且没有较大的震荡，可能就会一直持有，还会有较大的盈利，就不至于持有A股时，始终在成本附近徘徊，就不用通过滚动交易来降成本。结果在做A股的滚动交易时，在一次回落中错过，交易上也出了问题，并选择了别的股票，因为指数一直在涨，别的机会层出不穷，因此心态上出现失衡，再加上对银行、地产、化工等强势板块研究不到位，没有沉下心来去寻找真正的投资机会，结果重新选择了京东方、中兴通讯、复星医药、晶盛机电这些在去年4季度表现较好的偏科技类股票，结果再次与本轮的估值修复行情的主线股错开，结果账户净值始终无法增值，在1月底指数出现较大震荡的时候，不在主线的股票跌幅更大，因为当前没有估值优势，也没有较明显的催化剂来导致风格转换。这就是近一个月来的大致过程，所以，暂时先行观望，过年前就不做太大的决定了，一方面耐心选择投资机会，另一方面等待市场的方向。

（3）从交易环节：交易频率还是太快，投资计划的设计部合理，虽然已经降低了很多频率，但现在每天的交易还是不下一二十笔，所以在上涨的行情中，交易的越频繁，净值越跟不上，因为做决策的次数越多，错误的概率理应更大，除非严格执行一个交易纪律。2017年下半年我尝试从追求投资的相对收益转向绝对收益，结果反而换股的频率开始增加，持有的周期缩短了，这在当前阶段碰到了问题，可能这个问题也是必然要来，毕竟有很多年的惯性交易思维，要发生根本性转变，还是需要时间的，我觉得还是要找到适合自己的方式。

（4）从格局方面：从较长周期的高度及格局方面，我现在肯定是达不到，只能努力的前去靠拢并思考，正如前段时间跟一个朋友沟通所说，在现有的知识思维中想做出比较有突破性的决定是很难的，举个很简单的例子就是在选股方面还是太固执，不愿意去看有些偏见方向的资料。所以说，你本身就在这个局限里，各方面的素质并不支持你突破这个局限，其结果就应该坦然去面对，从根子上去找问题，而不是口头说要增加格局就能做的了的。我现在有点慢慢明白，投资是一个过程，是一个很长期的过程，欲速则不达，市场机会永远不缺。

（5）我觉得孙老师说的对，股票没有做好的根子还是在没有研究透，没有研究透的原因就是在于偷懒没有花时间，所以没有找到股票涨的理由。我们做股票，并不是为了发现哪个公司好，而是研究的目的是为了找到能涨的逻辑。所以说，我们一方面研究的是公司，而另一方面更重要的是要研究公司的变化或潜在变化，这种变化会给市场参与者带来哪些反应，以及谁会认可这种变化，并来买这家公司的股票。

所以，未来怎么做？我会在研究的基础上，寻找相对确定性高的机会，在交易中尝试调整一下思路，不能看的太短，选择好股票，适当做个组合，逐步降低交易频率，将时间花在更多的研究或其他事情上。

郑重申明：本文中所涉及的所有股票，内训学员可能已经持有。本文中的所有观点均属内训学员个人观点，仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。（今日编辑整理：2号学员）

把最宝贵的生命献给最优秀的企业与团队—日常内训记录180130

一，今日市场

今天大盘开始了调整，老师认为行情早点调整一下只有好，该跌就应该跌一下，这样更加健康。 今天老师减仓了，因为在强势市场下跌3%应该有反弹，而今天一点没有反弹动作，国家队表现不明显，要警惕指数下跌5-10%可能性，所以老师减到了半仓。过年前还有2周交易，最近累计涨幅大的，跌幅比较厉害。一些业绩不如预期的，也跌的好惨。上证50指数最近一年调整一般幅度在4-5%，这次上证50指数涨了400点，调整200点很正常，所以还有可能跌2%左右。这里接下来风格转换概率不大，应该还是大盘股涨。

现在看，好股票也是要波段性做，上证50也是市值越小股票涨幅越小。大市值涨幅大的股票面临调整，小股票也撑不住。今天有一个感觉，没有什么股票好涨的了，稍微加了些资源股。

如果明天开始有反弹，可能还会调整，倾向于下周后半周加。

融资资金一般不愿意拿着过年，没有足够把握一般不愿意拿，如果大盘继续调整，不排除下周后半周杀出来。

要记住：好公司不一定是好股票，好股票也不一定涨。

春天大概率是低PE周期股票会涨。

二，个人感悟---对新城的反思

老师在九月末布置了房地产作业，我写了新城，当时20元左右，推算2017年能够销售1000亿，权益销售650亿，对应预期净利润65亿，当时市值454亿，对应市盈率7倍，对于从2014-2016，平均净利润增长率是60%的公司，当时20元左右价格是合理的。自己在18.8左右买入了，但是走势不如预期，一路跌到17，自己就将信将疑，是不是自己错了，市场一定是对的。后来在反弹上去小有盈利就卖了。

   然后新城开始不回头的上涨，涨到25左右，有同学问我，错过新城，有没有后悔，当时我回答这有什么后悔，只是上涨30%罢了，以后再找嘛。但是这个月看到新城涨到了45，扛不住了，真心后悔，错失一个涨幅一倍半的牛股。

   开始反思：1，太有成本观念，自己买股被套，首先想到是解套卖出。老师反复教育我们，这个是错误的，市场不会关心你的成本，关心的是股票的估值和趋势。如果像新城这样估值7倍，就算短期走势不好，等到他走好，19元左右，有大把机会可以加啊。

2，走势不好，坚决不买。当时房地产出一个利空，新城大阴下杀，自己只是想到自己写的报告，19左右买，就买入了，其实这是大忌。当时应该看到大阴下杀马上买入，没有马上上涨理由，应该把价值投资和行为分析结合起来，开涨再买，就恰到好处，后面持股心态也会好。

3，勇敢否定自己，卖飞股票，如果继续看好，完全可以买回来。新城后面大把机会，20，25，30，自己越想等待低点，越是遥不可及。以后没有偏见，对任何股票都是从零开始，该买就买，该卖就卖，没有情绪。

4，要对个股信息非常敏感。自己卖了新城，后面对新城信息重视不够，其实房地产公司每个月都有销售数据，新城的超预期其实已经有先兆，自己视而不见，没有好好计算。对于一些传闻信息，自己只是转给了相关同学，没有深思，其实世界上不会无缘无故空穴来风，想深一些，可能结局不一样。

郑重申明：本文中所涉及的所有股票，内训学员可能已经持有。本文中的所有观点均属内训学员个人观点，仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。（今日编辑整理：4号学员）

健康调整，积极选股——日常内训记录20180129

一，今日市场

开年来，市场一路高歌猛进，今日终于迎来了大幅调整。不过，依然有部分的股票表现出强势。一般而言，调整中选股比上涨中选股更能看出股票的潜力。老师认为，今年的行情就是围绕着低PE的股票来推进。而低PE的股票目前就集中在钢铁，煤炭，银行，地产和部分有色。

有学员认为，指数调整会持续几日，但大概率调整结束后会继续北上。这几天是调仓换股的好时机，之前踏空的资金也会择机加仓回补。

也有学员认为，上证指数调整，以中证500位代表的小盘股或许会有阶段性机会。重点观察创蓝筹。

二，个人感悟

做过几年投资的朋友应该都听过“盈亏同源”这四个字，但这四个字究竟意味着什么，如何指导自己的操作，我谈谈个人的一些看法。

去年9月份刚来工作室的时候，我就从我们的1号学员那里学到一个词——右上角，他说他只做右上角的票。而当时对照我自己的操作标的，那就是右下角的股票。与此相对应的操作模式，1号学员是突破流和趋势流；而我则是潜伏流和逆势流。

这两类模式可以说涵盖了大部分人的操作特点，但两者之间并不能简单的说孰优孰劣。因为在不同的市场阶段，两者的胜率各有高下。在单边市中，突破和趋势流占优；而在震荡市中，潜伏和逆势则占据上风。换个角度来讲，单边市中，潜伏和逆势流容易卖飞筹码或者踏空；在震荡市中突破和趋势流就会吃瘪，突破往往是假突破。如果，投资者一直坚持一种操作模式，那他在不同的市场阶段就会有不同的盈利表现，这就是所谓的“盈亏同源”。

需要指出的是，这两类模式并不对应所谓的价格投机（题材股）和价值投资（业绩股），虽然价值投资多采取潜伏和逆势的操作，但在来工作室之后，我反而采用最多的是价值投资加突破和趋势的操作模式。前者的分类是基于标的股的走势形态和所处的位置，而后者的分类是基于股价上涨的触发原因。

那投资者如何面对“盈亏同源”呢？就我的能力范围内，我给出两个选项：

第一个选项是投资者坚持某一种适合自己性格特点的操作模式，只在适合该种模式的市场环境下重仓操作，其他时间轻仓试水。这里面有两个重点：一是一致性，只有在操作上保持一致性才能在盈利概率上占优；二是试仓，市场环境不是一天之内改变的，投资者需要保持对市场的敏感度，一旦发现最近的操作盈利比例明显上升，这就是市场进入适合你操作模式的阶段的积极信号。

第二个选项是投资者在不同的操作模式中切换以适应市场环境，但这个难度是比较高的。即要求投资者有一定的灵活性，又要求在一段时间或特定范围内保持其操作一致性。比如，上证指数目前是明显的趋势性行情，但具体到股票又是分化的；而同期的创业板指数则以震荡市是为主。所以，有时候操作就会显得很“精分”。

郑重申明：本文中所涉及的所有股票，发扬韬略内训学员可能已经持有。本文中的所有观点均属发扬韬略内训学员个人观点，仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。                                 

（今日编辑整理：5号学员）

美妙的价值投资——日常内训记录20180126

一、今日市场

今天市场走势跌宕起伏，早上上证综指先是低开12点开盘，随后在金融和白马股的带领下震荡上升，创出3574点新高，尾盘农行又遭到大资金砸盘，波及整个银行板块，涨势收敛带动指数回落。从近几日盘面看，市场仍是强势状态，涨的快了有形之手会控制下速度，调整多了就马上会有资金来捡便宜货，整体风险并不大，因此投资者们需要选准投资标的、更好的把握投资节奏。

盘后老师将自己持仓发给大家，一共分散持有18只股票，14只大盘股，15红3绿。大家把个人的持仓股票汇总起来，老师发现同学们的持仓也明显在向大盘股集中。有心的读者应该知道，几个月以来孙老师多次反复的跟大家说，研究选股重心要投向大盘股，同一行业同一概念优先选市值最大的股票，一定要选价值蓝筹。

大方向很重要，如果这个大方向错了，1月份取得超额收益是挺困难的。现场有同学跟着老师做多50期权，到今天估计已经80天16倍了。

二、个人分享

在跟随孙老师的这几个月中，认识了新朋友，学习了新方法，我们这些学员虽然来自五湖四海，年龄、背景、性格都各不相同，但都相处融洽、形同手足，办公室的氛围相当相当好，其中有一些有趣的感悟在这里分享给大家。

第一个是关于右侧交易和左侧交易的趣事。

在我们的工作室，有两排办公桌，大家初到办公室时，每个人的座位是随机安排的。当坐下来几天后大家就意识到，命运竟会有如此的巧合：执行右侧交易策略的学员们都做到了靠窗的那一桌，而执行左侧交易策略的学员们都聚到了另一桌，之前大家们可是互相都不认识的啊。因为两桌人交易策略的不同，大家就会经常互相开玩笑，比如右侧学员说刚刚买入了某只股票，另外一桌则飘过来一个声音：“我刚刚卖掉某只股票”，大家哈哈大笑，对手盘就在隔壁。

不过需要向读者们强调的是，右侧和左侧仅仅是交易策略的不同，不管使用哪种策略，投资的核心还是在于股票的基本面研究。孙老师虽然使用右侧交易策略，但他对左侧交易从来没有偏见，据我观察，偶尔几次老师也会选择左侧买入，老师一直跟我们强调的就是做好基本面研究，股票买入后能创造利润、最好能大幅上涨。

第二个是研究领先市场三个月的趣事。

我们这个团队藏龙卧虎，不谦虚的说，很多市场热点和主流逻辑我们都基本提前覆盖到了。举几个例子，1号学员应该是全国化工领域研究员中的佼佼者，2017年上半年研究并重仓持有了沧州大化、万华化学，7、8月份又及时发掘了鲁西化工，但可惜的是，该同学在鲁西化工上并没有坚守下去，后来总结下来，老师对1号学员的评价是：领先市场三个月。

今年1月份的地产股涨势波澜壮阔，但其实去年9月份我们就有学员对地产板块做了估值分析，又是提前了三个月。该学员由于提前做了行业研究，吃到了本月的地产股大波段，收益很好。看来每个学员的研究报告都要重视起来，因为在孙老师的指导下，我们团队的研究都是基于公司基本面的研究，价值只会迟到从不缺席，迟早会被市场先生发掘出来。下面我把该学员去年9月份的报告分享给大家学习。

三、学员研究回顾

关于房地产板块的分析建议20170917

最近A股的房地产板块开始走强，我们有必要对房地产板块进行深入分析一下，搞清楚房地产板块走强的原因，并且指导我们下一步对房地产个股的投资。截止上周五（9月15日），A股上市的126房地产公司动态市盈率中位数是17.26，市净率平均数是5.34，中位数是2.30，总市值的平均数是194亿，中位数是105亿。从表面上看应该说房地产上市公司估值在A股各行业中属于中等偏下的水平，整体上并没有被严重低估的。

一．宏观面基本情况：

1.  土地供应面积情况，见下面三张图：

看上面三张图很明显有几个结论：1）从2010年开始，土地供应面积逐年在减少。2）土地价格逐年在上升。3） 从2015年开始最近三年土地供应面积趋向稳定。

2.  实际施工面积和竣工面积情况：

看上面两张图可以看出：1）房屋施工面积和土地供应面积趋势差不多，有逐年下降的趋势。2）房屋竣工面积最近几年差不多，保持在同一个水平上。究其原因，基本上是前几年拿的地，这几年拿出来开发。但是，很明显这是不可持续的，因为土地在减少，以前的土地消化完了以后，必然引起今后竣工面积的减少。

3.  商品房销售面积和待售面积：

看上面三张图可以看出：1）商品房销售面积这几年是比较稳定的，并没有明显看到国家限售政策的影响。可以看出刚需还是购房的主力军。2）商品房销售有明显的季节性，春节五一国庆为旺季。3）商品房待售面积在2016年1月份达到最高点，此后拐头向下趋势明显。国家去库存政策非常成功。

总结：1. 国家土地供应量在减少，但是最近两三年在低位保持稳定供应。2. 全国商品房的销售面积这几年保持稳定，并没有下降。3. 全国商品房的库存明显在不断减少。

应该说在上游土地供应量给予控制的情况下，房地产价格并没有下跌的动力。这是对房地产上市企业最有利的因素。但是，国家显然也不愿意看到房地产价格大幅上涨，因此所有的政策都指向一个目标：收缩商品房的流动性。所以综合来看，大家都能赚钱的时代正在结束，行业分化整合是必然的趋势。那些控制上下游能力强的房地产上市公司还是大有前途的。

二．房地产上市公司标的选择。

那么，在房地产上市公司中，哪些是控制上下游能力强的呢？我认为：1. 土地储备多，土地成本低是控制上游的能力强。2. 公司管理规范，负债率适当是控制中游的能力强。3. 公司规模大，品牌口碑好，融资成本施工成本低是控制下游的能力强。

首先是土地储备非常重要。但是很多房地产公司对外宣传的土地储备数字是有水分的，我觉得把上市公司最新财报中的存货作为指标，来和它的市值进行对比，是衡量房地产上市公司远期价值的一个很好的指标。

其次是资产负债率的问题，我觉得资产负债率不是问题，更多的是心理层面的影响。只要公司流动资产大于负债，这样公司变现能力强，就不会发生大问题。

接着是带息负债指标，代表着一个公司的融资成本。当然越低越好。

另外，本年度的预收账款指标，可能转化为今年的利润，当然越高越好，对当前股价会有刺激作用。

综合以上条件，在所有上市房地产公司中筛选出以下公司：

当然，这里面只是简单的按照存货比市值的大小排名，没有考虑公司行业地位，规模，管理等等无形资产，所以还需要进行深入地分析和比较。需要单独对个股写详细的投资报告。

从我个人角度出发，我推荐两类公司：

一是行业龙头公司：万科和保利，各项指标都很好，万科是下游控制最好，融资成本最低。所以首选万科，其次保利。

二是成长速度快的区域性公司，主要看两个指标：存货市值比和预收款项市值比，前者代表潜力，后者代表目前实力。推荐华发股份，阳光城，绿地控股。

郑重申明：本文中所涉及的所有股票，内训学员可能已经持有。本文中的所有观点均属内训学员个人观点，仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。 （今日编辑整理：7号学员）

专业的人做专业的事——日常内训记录20180124

一、关于市场的观点

需要关注一下小盘股，尤其是创业板，已经连续涨了三天了，主要是因为前期跌的太多，也跌的时间足够长了，所以是不是见到底部了呢？这个需要观察，但要引起我们的重视，像东方财富、光线传媒都已经有明显异动。

总体上而言，在春节前股市还是持续看好，可能会有震荡，但跌幅不会很大，金融股、地产股、券商股仍是市场在近阶段的主线。而对于周期股的判断，市场明显不太认可，我们也倾向于在3月以后才会有机会，现在买进去需要等待。对于小盘股，也应选择二线品种，很小市值的股票意义不大，最多是超跌反弹，风险不可控。

此外，看一下当前的期指合约，IC合约远期是贴水的，根据以往经验，在牛市的后期，IC合约远期应该是升水的，所以现在对指数不用太担心，尽管放心做股票。

二、重点个股简要评价

中国平安：平安近期压盘比较大，有调控的意思，但港资买进积极，所以下跌空间不大。

浦发银行：浦发应是一个定价比较低的股票，去年是540年的利润，市值不到4000亿，PE不到8倍，比招行低多了。

中国石化、中国石油：以前石油石化一直滞后于市场表现，但这次不一样了，油价在持续上涨，未来这两大指标股潜在机会很大。

中信证券：目前是第一重仓股，要买证券股就买市值最大的，中信依然是综合竞争力最强的券商，相比银行等其他板块，证券股涨幅不大。

三、对于学员未来投资研究的要求

1、今后现场学员交流的重点应该放在投资决策上，尤其大家要多探讨投资报告中不足的地方，多沟通，我们之间不存在什么博弈，大家要形成合力去赚市场的钱。

2、从现在很多大佬的经历来看，赚钱的人都是非常勤奋的，大家去看看孙老师执笔写的《中国崛起的奥秘》这本书，定于今年3月对外公开发行，仔细阅读一下傅海棠老师的理论，这都是在投资市场赚了数十亿，能赚这么多钱没有别的窍门，就是要超越常人的勤奋，你没有这个精神，就算你赚到了钱，也是运气，没有人会无缘无故成功的。所以，大家要学习那种勤奋的精神，赚钱才是水到渠成的。

3、大家平时在日常外出或旅游的时候，不要单纯的去玩，要眼中所看，耳中所听，脑中所想，随时都要多观察周边发生的事情和新的东西，这都可能会对你的投资带来很大的启发。

4、现场的学员已经学习了4-5个月了，主要的思路已经培训的差不多，后面最主要是怎么去用，此外大家一定要多考虑，多琢磨高手是怎么赚钱的，不能学过了不用，等于没学。大多数投资人都是很懒的，所以大多数人都不赚钱，真正赚钱的人也不是把精力都放在盘中看盘上，而都是盘后细心的复盘，耐心的研究，所以，大家一定要做深度研究，不能光看不写，要学会用文字写下来，写的过程本身就是大脑继续强化的过程，这样才能持续有进步，只要你这样做能坚持一年以上，投资习惯将会好很多，赚钱就成大概率了。

四、本人思考——专业的人做专业的事

收盘后，孙老师问了现场的学员1月以来的收益率，最高的是年总，已经超过25%，非常不错，年总还在做期权，期权两个月收益还超过了10倍，不得不让人佩服。

结合当前的市场变化，我最近也一直在思考和总结，从我个人而言，我这个月的业绩不好，始终没有踏到主线，总体虽然有盈利，但远逊于上证指数，具体的原因会在月度做个详细总结，争取在以后会有所改变，并努力去突破自己的某些局限。但总体而言，回顾一下2018年1月以来的市场表现，虽然指数涨了很多，从3300多涨到3500多点，但如果持有的股票没有在市场的主流方向上，如金融地产等等，其实很难赚钱，尤其对于一些频繁交易或者持有很多小盘股的投资者，还可能出现亏钱，我想很多人已经碰到这个问题。

为什么会有这么大的分化，我认为是市场越来越专业了，靠以前的思维去做，再不改变，一定会被市场淘汰，尤其是做内幕并购或者概念等等。而且，现在市场已经进入机构投资时代，包括后续潜在的增量资金，也多为机构为主，其投资理念是与国际接轨的。

所以说，这个市场看似机会很多，其实已经很残酷，两极分化已经成为必然，跟其他行业一样，强者恒强，钱会越来越向专业的人积聚，因为普通的投资者会从投资的事实中发现，与其投资继续亏损或者不怎么赚钱，不如离开这个市场或者交给专业的人去投资（孙老师的产品这4年来的复合年化收益超过30%），这也是为什么当前很多基金募集如此火爆的原因。

如果你是普通的投资人，应该理性的看待未来的投资，给自己一个准确定位，因为投资比以前难了，并不是单纯考虑股票，还要考虑期货、期权等市场的联动。所以，我始终相信，专业的人做专业的事，市场永远是对的，未来会越来越难做，市场不会发生改变，而改变的只能是自己，如果自己不能变成专业的人，那就交给专业的人打理吧。

郑重申明：本文中所涉及的所有股票，内训学员可能已经持有。本文中的所有观点均属内训学员个人观点，仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。（今日编辑整理：2号学员）