每个人的交易系统都需要修补

年总 投资笔记： 2000年进入期货市场

    中间的过程不是那么顺，也是坎坎坷坷，前8，9年也是在持续亏损状态，直到09年之后才进入盈利阶段，13-15年也是不好，16年到现在还是比较顺利

期货市场非常复杂，也凶险，跟股票不一样，期货本身不生钱，零和游戏或者说负和游戏


   开赌场的人赚钱，大部分的人交了手续费

后期真正盈利的非常少，如果以一年的时间来说，2-3%的人能盈利，要以长时间来看，万分之一都没有，期货最好的办法就是不做。


   但如果做不到不做，那就只有下功夫。


                                      交易系统有漏洞


    短期内不代表赚钱，一定要看最终结果。结果不好的原因，是因为交易系统有漏洞。每一个方法都有道理。适合自己的方法就行这句话没道理。真理适合于每个人，关键看是否正确，所以交易方法有问题，要进行改变。交易方法有漏洞，最后的结局不会太好，在一个周期内，没有出现亏损，以为这种交易方法没问题，反而自我加强，一旦这个漏洞出现了，这样就会出大亏，这种漏洞出现的越晚，后面亏损的越大，前面所积累的信心越大。


                                           概率没有用


期货市场最盛行的就是做概率，做大概率事件，量化的比较多，量化是个大范畴，多数从概率的角度去考虑。做大概率万一出现小概率怎么办，一次小概率足以打回原形。做概率早晚必死无疑。因为小概率事件一定会出现，出现的时候你是不知道的。比如说做套利的，豆油套利，价差超过800-1000，就做套利，突然价差不回归，一次就会被打爆。这样的事件是很多的。如豆粕、豆油做美盘的价值回归，有人专门做这种模式，但是某一年的价差豆粕比大豆高。所以，当小概率的事情发生时如何去做？


                                         投资要做确定性


   投资要做确定性，并不一定每次都是对的，但要追求投资的确定性，这是唯一的方法。唯有确定性才能解决所有的问题。什么仓位控制不好，等等，如果没有解决确定性，心态永远不会好。

很多人讲了不着边际的东西，确定性没有能会有好的心态吗？就跟打架一样，这就是自信心。唯一能解决的，就是我能打过你，这才是心态好。艺高人胆大。技艺高超了，才有确定性。


   怎么样能做到确定性？商品还是有价值规律的，先看看宇宙是什么规律，再看商品的规律。从宏观到微观，一个宇宙下来的，都是有规律，阴阳平衡，物极必反，涨多了就跌，跌多了就涨，首先不要怀疑这个规律，这是一个惯性思维，很多人都是认为涨多了就涨不上去，反过来也如此，这是大部分人的思路，不光是期货，别的行业也是这样，一定要突破这种极限。一个极端向另一个极端发展，这是一定的，你要相信这一点。只是我们需要找什么情况下是一个极端，找到这个转折点，重仓杀入，一战成名。譬如黄润华。

一生的投资当中，只要一次抓住就可以。


                                                   复利是异想天开

   

 期货市场中说是追求复利，这是纯属凭空臆想，这种可能吗？尤其在期货上就不可能实现。很多人认为一年赚个20%就行，这在期货现实中就不可能这种情况。譬如资金在不同的级别，完全不一样的，上了一定的量根本不可能每年都实现一定的复利。在期货市场中不存在稳定的复利，这是单方面空想。

为什么模拟交易就赚钱，实战都不赚钱，真进入了还是亏损，模拟是假的，现实当中在成交时完全不一样。现实当中跟指着图形说话不一样的，现在指着图形做的已经很少了。


                                           技术没用，最终是基本面

   

    第一次讲课宁波，讲完后去普陀，张老师先讲阴线阳线，结果我忍不住讲的是错的。但是以后怎么样？说走完的走势有什么用的，关键是以后的走势。这样就误导了很多人。


    大家一定要想明白一些问题，才能去做研究，否则一直在误区里面。技术分析赚的概率有多高？研究那些没意义。


   从进入期货市场以来，就不相信这些东西，2000年期货规模很小，铜、大豆，以前下单还要人工保单。那个时候我就研究基本面，研究供求。涨跌与图形无关。现在还有很多人研究持仓，这些没必要去研究。我们研究的是未来是涨还是跌，左右一时左右不了一世。


   基本面分析也就是这两年才盛行，现在基本面研究成风，2010来上海的时候，那时还很很少有人研究基本面。所以说我们投资要寻找确定性，供求决定价格，这是真理。价格趋势源于供求动力，万变不离其宗，只有抓住核心和本质。你相信供求决定价格，不要去怀疑。

顺势而为，追随趋势，趋势为王，拥抱趋势等等，但是势怎么来的，你不知道供求，你知道势怎么出现的，什么时候开始有这个趋势，才能顺势，或者说提前进入，追随就有点晚了。一定要先知先觉，先知先觉是致胜的法宝。这是唯一的最正确的办法。没有第二种办法。绝不是说的。适合自己的就是最好一定要先知先觉。


     怎么样才能做到先知先觉，逐步去筛选，从宏观到微观。价格为什么涨，在低位，又出现了供不应求，不管什么情况导致的供不应求，价格一定要会涨。价格在高位，又出现供大于求，反过来思考。


    何为高低，以成本线做分界思考。在成本线以上赚的越多，称为高，反之称为低。不跌破成本线，生产就不会停，就不会供不应求。等到不愿意做的时候，一定供不应求，因此我们就等待转折的这一天。

                                                     END


 

  发扬韬略研究室成立一年多啦！大概一周前老师提出，等在外的人到齐后一起吃顿饭，本来定本周二但有一师兄在外调研没回来，今天我们终于一起吃了顿“”团圆“”饭。

 

 今天的午饭我们自发带了三种茅台酒，分别是15年珍藏版，普通飞天茅台和赖茅，年总跟大家玩了一个小游戏，把三种酒用有标签的酒壶分开，让大家各自品尝并猜出是哪种茅台，大家基本都猜对了15年珍藏版的茅台，因为成色最深，比较难分辨的是赖茅和普通飞天，但是仔细品味从口感上区别还是很大，最冲的还是赖茅。


   其实，在这次吃饭前大家都在猜测老师是不是有什么事情要公布，结果老师一开始就说明意思了，就是大家最近都各自在外奔波比较辛苦，还有总结一下最近的一些收获。大家在席间畅所欲言，三瓶茅台很快就喝完了，大家都很开心。


    关于市场我们主要讨论了下银行股是否有涨的逻辑：1 我们认为债转股会消化坏账率是对银行较大的利好。2 银行的估值已经全球最低，市净率基本破净很多到了0.7附近。3最近的互联网金融的大力整顿，为银行扫清了部分竞争对手。4长线资金寻求保值已经开始大笔买进。 


 

风险控制

年总笔记：

风险控制

在深海中游泳很危险，但是对鱼来说很安全。站在细细的树枝很危险，但是对鸟来说很安全，正像过河的小马一样，你的身高决定了你的能力。所以风控就是在你的能力圈之内赚钱。风控的核心问题是增加对自己投资能力圈的认知，从而扩展自己的投资能力圈的边界。

牛市所有人都赚钱，新手赚的更多，因为对于无畏的人来说，天空才是尽头，杠杆永远是无限，只有经过一轮熊市之后，新手才发现因为自己没有恰当的风控而在财富上和老手越拉越远。

这个差距的根源就是风控。散户的我们，只有经过了牛市的狂欢和熊市的悲剧之后，才能让浮躁渴望暴富的心定下来，领会到成功的根源根本不是勇敢，而是勇敢地承认自己的无知。

缩小你的能力圈

投资是一个犯错就要亏钱的行业，我们可以像巴菲特一样避开那些高高的栏杆，寻找自己能轻松越过的台阶，因为投资能 力不可复制,所以每个人投资能力圈都是不一样的。如果你不懂选股，那就择时，每过5到7年会诞生一波超级大牛市,他能及时入场做一波,赚个四五倍,然后看不清的时间他一直空仓,年化30%以上的收益率就出来了。在能力圈的范围内交易,就是风控。

界定能力圈的边界

巴菲特：“对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围大小，而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。”

一个人对自己的投资能力高估了,往往就要亏钱,对自己的投资能力低估了,往往赚不到钱。因此,知道能力圈的边界在哪儿,比学习投资知识,拓展能力圈更重要。

而散户的我，第一不知道自己能跳多高，第二，总是想挑战极限。

但我们首先应该知道什么可以做什么不可以做。

什么是风险？

一方面风险是我们做投资必须承担的成本。另一方面，风险在某种程度上来说就是利润，控制风险换个说法就是控制利润。同样一个机会，有人看到的是风险，有人看到的是利润，你让看到利润的人去控制自己的欲望，那显然很难让人接受。

同样道理，在全身上下都是风险的金融市场中搏杀，赢家往往也都是风控能力最强的人。当你在金融本市场活得时间够长，你会发现生命力比什么都重要。

只在有栏杆的桥上奔跑

我放弃抄近路独木桥的快速通道，也宁愿绕路到有栏杆的桥，虽然我可能一直没有扶过栏杆，但良好的风控让我更踏实，轻仓顺势，保守型投资者夜夜安眠！

没有什么是不可能的

有两扇门，分别关了一只老虎和一个美丽的少女--你的梦中情侣，如果打开的门是老虎，你就会被撕得粉碎，如果是你的梦中情人，当然是最理想的。

第一个年轻人胆量很小，哪扇门也不敢开，结果他一生平平淡淡、后悔叹息。

第二个年轻人邀请了一个所谓的分析师，根据老虎的吼声、气味等分析哪扇门关的是老虎，又根据少女特有的芬芳气味分析哪扇门关的是你的梦中情人，分析来分析去还是拿不定主意。年轻人想再过几年就欣赏不到少女的美丽容貌了，因此决定开门，结果被老虎吃掉了。

第三个年轻人利用有限的时间去学习训虎的技术，学成以后，他随意打开一扇门，结果被少女吃掉了。

没有什么是不可能的，不管是老虎还少女都有可能会吃掉你， 风险无处不在！

                                    END

今天在山东烟台调研回酒店途中，坐在我前面的中国“糖王”一时兴起跟大家做了一个分享，赢得大家阵阵掌声。

  期货投资中：如果一波行情分两段，第一段是市场投机者最先发现容易赚到，第二段是产业链的现货商赚的，对于基本面的把握没有会比现货商更加清楚。

   同样的一波大行情不一定都大家都能赚到，因为很多人死在震荡中，如果一波历史性的行情你也许依然赚不到钱，因为你是笨蛋。不用以为其他人是傻瓜，如果你有这个想法你才是那个傻瓜。 

 期货交易中仓位管理是第一重要的，不要轻易重仓，如果重仓你的进场点很重要。  

 你凭什么在市场中赚钱：靠技术，靠基本面，靠消息，期货里赚大钱的人是万中无一的，除非你是上帝派来做期货的，找准自己的定位，认清自己很重要。

文章中所提及的投资信息及个股不构成任何操作建议，且我们对信息的准确性及完整性不做任何保证。投资有风险，请谨慎操作。

投资也需要一个正能量的圈子

  戴维斯稽投资笔记：

    本人思考：今天是大盘普跌，市场最大涨幅板块是独角兽（亚夏汽车,工业富联，星网宇达，）；并购（亚夏汽车,深深宝Ａ，浩物股份,邦宝益智,南岭民爆，赞宇科技，科锐国际，远望谷，红宇新材，）,钢铁(中原特钢，中钢国际)。市场最大跌幅个股是复牌股。

近日复盘：

一，指数：1，近日创历史新高的指数：苹果。

2，近日走出上升通道/强势突破的指数：动力煤，沥青。

二，A股指数分析：

1，从月线看：走在熊市中的指数是上证指数，深圳综合指数，创业板。继续震荡市的指数是50指数，沪深300指数，中小板。

2，从周线看：上证指数，深圳综合指数，创业板，50指数，沪深300指数，中小板继续下跌中。

三，强势板块分析：

1，行业：近日创新高的板块：白酒，食品饮料。

2，概念：近日创新高的板块：奢侈品，建筑节能，聚氨酯。

3，风格：近日创新高的板块：外资，QFII，高PB。

四，近期创(一年/历史)新高股票：

新股：南都物业，克来机电，超频三，京泉华。

快递：韵达股份。

建筑节能：伟星新材，鲁阳节能，海螺水泥。

旅游：中国国旅。

生物：通化东宝，康泰生物，长春高新，凯莱英。

化学药：恒瑞医药,华东医药。

医疗：安图生物，泰格医药，山东药玻。

白酒：口子窖,今世缘,洋河股份,顺鑫农业,古井贡酒，山西汾酒，贵州茅台。

食品饮料：桃李面包,千禾味业,中炬高新,安琪酵母,华统股份,涪陵榨菜,双汇发展,海天味业，承德露露，佩蒂股份。

文教：晨光文具

家电：浙江美大,苏泊尔，小天鹅A。

机场：白云机场，上海机场。

化工：万华化学

教育：亚夏汽车

汽车配件：鸿特科技，潍柴动力

综合分析，上面大多数新高股票都是消费股，当前市场上资金短缺，只能抱团取暖，继续吃药喝酒，再次证明现在可能是熊市，价投资金只能围绕消费做文章，变相缩容。游资继续题材股的炒作，最近一周总龙头是亚夏汽车，带出2条支线，独角兽和并购。从2638点反弹以来，已经有一半的股票创了2638点的新低，只能证明现在的股市，一大半的股票在绵绵阴跌，不一定合适小散，大家要做好过冬的准备。

我的目标是坚持只做大牛市里的龙头板块的龙头股票，坚持基本面，技术面，资金面都向好的品种。

烟台冠果：从1805合约苹果期货交割看纸加膜问题及其它

2018年5月中旬到6月上旬，烟台冠果参与了郑商所苹果期货1805合约的交割，在全部实际参与交割的260吨货物中，冠果是240吨的接货方。按照原来的计划，冠果公司计划将这些优质的交割品通过电商模式销售给终端消费者，并联系好了北京上海的一些大超市，准备将这些交割品摆上柜台。最终，我们在微店卖出了7吨交割品。为了体现冠果为产业服务、为果农服务的精神，2018年6月，我们将网店卖出的部分收入1万元捐给陕西的贫困果农。

    通过这次交割，我们深刻认识到，当前的苹果期货体现了精准扶贫的精神，向产区果农传递了准确的价格信号。往年苹果产区受灾，果农信息渠道不畅，只能被动等待现货商定价，而今年产区受灾，很多果农通过期货价格，提前掌握了未来价格动态，对灾后果园的管护反而更用心了。

    同时，“优果优价”的理念也在产区逐渐被现货商所接受。2017年的苹果是丰收年，其他水果的收成也很好，部分地区出现了苹果过剩的情况，现货价格一路走低。但价格下行的主要是二三级低端果，优果价格则与期货的近月合约价格一样保持相对稳定，期货价格传递的“优果优价”的信号正在发挥对产业的引领作用。

    由于绝大多数期货投资者对于1805合约的交割情况不了解，市场也有一些错误信息不断流传。为了以正视听，我们通过这篇短文，谈一下苹果期货的交割问题，并由此看看未来交割的可能方向。

一、1805合约交割说明了什么？

    在实际参与交割的260吨货物中，全部来自陕西和山西，没有一吨货物交割来自于山东。这说明什么？ 

    说明山东的冷库企业经过深入研究和探讨之后，认为1805合约在9000元的价格参与交割，是划不来的。1805合约的最后交易价格就是9000元，但山东的所有交割库没有一张仓单参与交割——莱州最早的注册形成的标准仓单也早早期转现，最后形成仓单的龙口郎源的仓单则没有进入交割流程——因为卖方买不起这些仓单，它们的成本远远高于9000元。

    陕西的交割库参与了其中的60吨货物的交割。不过，原来注册仓单最大的冷库企业早早挂了免战牌，其100吨货物没有参与实际交割，仓单被注销。主要原因是这家企业只销售优质果，期货价格远没有达到他们预期的价格，仓单销售是亏本的。而剩下的要交割的三家冷库更明确表示是为了熟悉交割流程，参与交割得不偿失。

    即便如此，最后成功交割并进入流通环节的，由烟台冠果对消费者零售的，只有1张仓单，20吨。另外两张陕西的仓单，通过协调转手贸易商接货。

    山西的200吨货物参与交割最引人注意。万众瞩目的纸加膜能否交割，是核心的焦点。但最终，山西冷库没有提供一个纸加膜苹果——原来准备的3000吨纸加膜交割货物早早就在仓单注册环节被终止——货主方在交割时节选择了200吨纸袋苹果参与交割。但这200吨纸袋苹果，在初检环节就遭到质疑，问题的焦点在于质量容许度5%难以达到。复检的结果是达不到标准的，即便换货重整也有很大难度。所以，最终山西的交割也做了协商处理。

    现在回顾，1805合约，我们抱着接货240吨的愿望而来，最终却只有20吨货物通过快递发给全国的消费者。这说明什么？

    1、产业界对苹果期货交割的认知不足。由于是首次交割，山东交割库虽然积极参与并先后形成两张标准仓单，但成本高得过于离谱，以至于无法走入交割环节——没有人愿意高价购买这两张标准仓单。山西和陕西的交割库虽然想走流程，但对困难显然估计不足，对交割规则和细则并没有进行很深入的研究和学习。

    2、市场对于苹果期货交割的认知更不足。虽然是首次交割，但市场的关注点主要还是价格的涨跌，尤其是受到今年冻灾影响，远月合约持续大涨，市场对于交割品的关注度并不高，大家博弈的核心还是新季苹果的价格，而不是去年的苹果。

    3、通过这次交割，已经明确了纸加膜苹果不可能在5月完成交割，但很多人留下了纸加膜苹果可能在5月之前完成交割的印象，由此造成1810及其后合约的价格梯次变化。

二、苹果交割的最大难题

    1805合约交割之前，市场盛传纸加膜苹果可用于交割，各合约价格一度曾持续大跌。2018年3月22日，交易所完成交割品培训后，烟台冠果曾特意先后进行了5次专门检测，以测试纸加膜苹果的硬度和糖度，最终发现了其核心要害：硬度测试的国家标准，要求果心温度达到室温。而纸加膜苹果脱袋并进入室温环境后，其硬度测试难以达到6.0的国标要求下限。这一条，几乎就彻底封死了纸加膜在任何月份注册成仓单（包括标准仓单和折算仓单）的可能性。

    但很多人就问：“室温测试硬度”这一条可以回绝5月的纸加膜，能否回绝10月-12月乃至1、3月的纸加膜参与交割呢？

    这样问，显得大家对于苹果交割标准学习不足。实际上，郑商所的期货交割标准采用的是国标一等品，而国标一等品的硬度测试只是其中一项。这一项，对于绝大多数纸袋苹果并无障碍。

    但是，为什么1805合约却没有山东苹果参与交割呢？因为最大的障碍在于“5%”，即国标要求的质量容许度不超过5%。

    什么是质量容许度？就是不符合国标要求的苹果占全部苹果的比重。什么是质量容许度5%？就是100个苹果中，不符合国标要求的不能超过5个！

    这个5%的容许度，在国标（《中华人民共和国国家标准鲜苹果》（GB/ T 10651-2008））中已经存在了10年。但现货贸易商中却几乎没有用过这个指标。因为现货贸易是可以“以货谈价”的。眼前的这批货，质量容许度不同，买卖双方可以协商不同的价格。而期货交易，必须有一个确定的质量容许度。

    5%的容许度，难到什么程度？山东一家冷库为了选出符合交割品的苹果，从10吨货里选出1吨好货，结果经过检测，质量容许度仍达到了6%，因而无法注册仓单。

    更进一步，1805合约中，山西和陕西交割库虽然提出了260吨货物交割的计划，但却没有形成一张标准仓单，其根由就在于5%的质量容许度很难达到。

    试想一下，要从100吨苹果里选出20吨好苹果（一张仓单的数量），而且选出的这20吨好苹果，不符合国标的，还不能超过100公斤，谁能做到？

    好，让我们看一下国标的要求：

    1、红或条红超过80%以上；

    2、果梗完整，不允许缺失；

    3、无刺伤；

    4、无碰压伤；

    5、无磨伤；

    6、无日灼伤；

    7、无药害；

    8、无雹伤；

    9、无裂纹；

    10、无病虫果；

    11、无虫伤；

    12、无超出梗洼的锈斑；

    13、平滑网状锈斑不超过果面10%；

    14、其它小瑕疵不能超过5个；

     ……

    这些标准之外，还有果径、果形要达到标准（大小容许度也是5%）。

    能同时满足前述所有标准的苹果，才是交割品。如果有任何一条不满足，都属于不合格品。全部的不合格品的比重，不能超过5%——100个苹果不能有5个以上不合格。

    这才是核心的核心！

    对任何一家冷库来说，挑选的每一个苹果，都要精心细选用心思，而绝对不可以用糊弄买家的常规贸易手法进行。这需要有经验的老技师兢兢业业慢工出细活，一个人每天能挑选出的合格品不会超过0.5吨。

    这意味着，在山东等地，选出一吨交割品的人工费用至少要200元（每吨翻检成本200元，即每个人工每天100元）。而如果苹果中的合格品过少，要从10吨中选出一吨，则人工费用将骤然上升到每吨合格品1000元以上。

    这种翻检成本，直接决定了苹果交割品的最终成本，远高于贸易环节的实际成本。尤其是初期库存的苹果质量高低，对后期的形成仓单构成了极大的成本压力。

    这就是山东地区交割仓库在1805合约没有参与实际交割的根本原因：成本太高了。

三、纸加膜的难题：5%和车板

    现在，让我们谈谈纸加膜的难题吧。

    不管一些人怎么打算盘，交割品是苹果，而不是“苹果+包装物”。所以，交易所培训和质检机构培训都反复指出，入库的必须是“光果”。这一条，基本宣布了纸加膜苹果无法用于交割——因为常规的纸加膜，从树上到采摘到入库再到销售的全环节必须带着膜袋，一旦摘掉膜袋，苹果会在短时间内出现虎皮等现象，货架期短，且硬度降低。所以，苹果期货从设立之初到上市挂牌，参考价格从来没有考虑过纸加膜苹果。

    即便如此，还是会有人想把纸加膜苹果通过期货交易抛售出来，这其实是不识时务、不顾大局的短视行为。

    因为，苹果期货本来就承担着扶贫的战略任务。要扶贫，当然苹果价格高一些才能让果农有更高收入。如果用定价最低的苹果来充当交割品，山东和陕西主产区的苹果商就根本无法通过期货实现套保，更遑论期货加保险的模式。我们决不能让纸加膜问题导致苹果期货的功能无法发挥。

    事实上，纸加膜的特性也无法适应期货交割的基本要求。

    第一，纸加膜苹果根本不可能在任何月份注册成仓单。由于苹果交割品的特殊性，5月之前注册的仓单需要在5月份注销。这意味着在10月到4月期间注册的任何仓单，都可以保留到5月中旬才出库。任何冷库都不会接受纸加膜苹果用于标准仓单和折算仓单。因为光果入库后，长达几个月的时间，且到5月份再完成出库的时候，纸加膜苹果根本无法达到出库条件。这一条，几乎就彻底封死了纸加膜在任何月份注册成仓单的可能性。

    第二，纸加膜苹果只能在车板交割中闯关，但面临着极大的不确定性。虽然注册不了仓单，但投机客还是想钻空子，想利用车板交割的特点用纸加膜予以交割。但其中的最大不确定性是5%的质量容许度。这个标准，理论上也堵死了纸加膜苹果大规模交割的可能性。

    为什么说5%的质量容许度是纸加膜的最大难题呢？道理很简单，山东和陕西的苹果本来就是“光果”入库的，挑选交割品的时候，难度都很大，最多的时候要从10吨苹果中选出一吨苹果。而纸加膜苹果，从收购到入库都是用塑料袋包着的。收购的时候再怎么认真看，也不可能每个苹果都检测合格。这就注定了纸加膜苹果将来用于车板交割的时候，分选成本更大。

    我们设想一下纸加膜苹果用于车板交割的场景：

    1、从冷库里搬出一箱苹果。

    2、工人摘掉塑料袋，仔细观察它是否符合交割要求。

    3、如果符合要求，放入一个筐子。

    4、如果不符合要求，放入另一个筐子。

    5、所有符合要求的苹果，重新回到冷库，堆放到指定位置。

    6、等到车板交割的时候，买方来验货。

    7、验货不合格，申请复检。

    注意，从第一次分拣到申请复检，按照规则，最长可以有一个月的时间、最短也有半个月时间。如果要分拣更多货物，则需要的时间更长。假设每天检出5吨货物，则一个车板的货物就要4天时间。如果想交5车货，需要拖延20天之久。这意味着，最早分拣的那一批，到复检的时候，需要在裸果状态下持续50天。这将影响到它的硬度指标检测。

    问题一：如果复检不合格，卖方就要重新换货，原有的分拣流程需要重新走一遍。即便如此，也无法保证再一次复检就一定合格。折算仓单预留了25%的货物备份用于分拣。而车板交割事先没有预留货物。标准仓单生成的难度是如此之大，纯粹的车板交割，没有货物冗余备份，达标的概率几乎为0。事实上，1805合约的所有车板交割，最后都无法进入复检程序。

    问题二：不要光盯着合格品。那些他们检出的不合格品怎么办？是重新套袋还是直接出库卖掉？出库卖掉的时候还套袋否？我们假设他们质量很高，5吨纸加膜苹果就选出了一吨合格品等待交割。那另外的4吨怎么销售？

    这样的问题，实际上就是用纸加膜苹果进行车板交割的成本问题。我们乐观一点，2吨货选1吨合格品，则人工费用要加400元。另外那一吨货物要每斤便宜0.5元卖出，合格品成本又要增加1000元。仅仅这两块成本，就意味着纸加膜能达到价格标准的货物成本已经接近纸袋苹果。这就是山西一家冷库老板的观点：合格的纸加膜交割品，成本是高于纸袋苹果的。

    所以，如果卖方够理性，是不会拿纸加膜苹果来交割的。理性的卖方也不敢为了几车货而冒险尝试车板交割。尤其是在丰收季节的10月到12月，现货商忙于收购、入库、出口、贸易，是不会花很大精力来整理仓单来交割的。对纸加膜交割担忧，是不必要的。

四、未来的交割标准要调整吗？

    通过1805合约的一次交割，苹果产业界的人士深感震惊：原来没拿着当回事的5%的容许度竟然成了拦路虎，达到交割标准并不容易！于是，很多人怀揣各种目的宣称应该修改交割标准。

    首先必须明确一点，交割标准如果发生变化，不会影响当前挂牌合约，而只会在未来合约上体现。2018年6月7日，郑商所修订了白糖的交割标准，执行时间是2019年12月1日，留出了足足一年半的准备时间。苹果交割标准如果要调整，也会有足够的准备时间，而不会对当前挂牌合约产生影响。

    那么，交割标准要调整吗？当前郑商所执行的是GB/T 10651-2008 的鲜苹果国家标准。这个标准，是2008年对1989年的标准修订后执行的，迄今已经10年时间。与1989年的国标相比，新国标提升了对苹果质量的要求。比如，原来的国标一等品允许有轻微碰压伤，允许有轻微的磨伤、轻微的水锈、轻微的雹伤、但总面积都不超过1.0平方厘米。而且还允许有风干裂开2处、允许有干枯虫伤等等。而2008年国标则规定一等品不可以有任何前述缺陷。

    1989年的国标规定的质量容许度是6%，其中损伤不超过3%、串等不超过2%。并且允许无果梗果不超过10%。而且，当时规定的二等果的质量容许度也是6%。

    显然，2008标准相比20年前（1989年）的标准，要求的品质更高了。这是符合人民对美好生活向往的基本要求的。而今，有人呼吁要修改交割标准，难道把国标提升的标准再降低下去？降低到30年前的水平？这显然是在开历史的倒车。问题是，即便是30年前的国标，质量容许度也只有6%而已！

    有人借鉴棉花等商品交割的不合格贴水制度，认为可以对不同质量容许度的苹果实施交割贴水。但棉花是工业品，不同质量当然可以有不同的用途。而苹果是鲜食品，质量容许度不同，市场销售环境将完全不同。不同贸易商有不同的销售渠道，谁愿意接一些不符合销售渠道预期的货物呢？

    综合来看，当前的苹果交割标准采纳的是国标一等品，完全符合产业发展方向。只不过贸易商还没有养成严格按照国标要求进行挑选和贸易的习惯。严格的标准，有利于贸易商养成良好的习惯。如果放宽标准，则不利于苹果期货和产业的发展。

    从1805合约的交割品看，真正符合交割标准的苹果，就是好苹果，是深受市场欢迎。烟台冠果在短短两三周时间内，就在微店上销售了7吨货物。这是一个好的开始。我们期待着交割标准的持续、稳定，能有更多符合交割标准的苹果销售给消费者。