宋清辉：资金天性逐利股市疯狂还会持续

       ■宋清辉
　　A股牛年的开局未能全面开门红，股指高开却没有持续高走，整体行情跌宕起伏，前期强势股基本陷入下跌状态不能自拔。
　　节后短短的几个交易日里，A股市场似乎没有多少逻辑可言。只有一小部分表现得很有逻辑，例如爆款电影《你好，李焕英》推动北京文化牛年开门一字涨停，第二个交易日上涨7.36%，延续了爆款电影成为相关公司股价大幅上涨诱因的惯例；有些逻辑则需要深思，例如春节假期各类白酒热销，节后白酒板块却遭遇重挫。这两种不同的表现，是对业绩的认可，还是另有担忧？还需要进一步观察。
　　有些类型的风格转换很明显，前期行情气贯长虹的高价股忽然泄气，此前股价排名前十的个股全部收跌，超过百元的156只个股中有118只节后累计收跌；节前股价低于10元的2135只个股中，共有2087只个股节后上涨。这种反转意味着，一部分知足和有顾虑的资金对持有的涨幅过猛的高价股进行变现，一部分寻找洼地的资金将目光转向了低价股。
　　从高价股的扎堆走高，到低价股的全面开花，这种明显的转变还不能称为趋势，市场出现短暂的风格转变很正常，高价股冲高后回落作调整，低价股下滑后反弹进行估值修复，毕竟几个交易日的行情并不能说明什么。市场依旧会按照以往的观点，认为股市长期处于强者恒强的状态。
　　强势股持续强势，即便中间会出现波折；弱势股大部分时间不会有太多亮眼表现，更多的会随着大盘来回震荡。就目前市场情况来看，扎堆强势上市公司的基金，还有进一步推动高价股上涨的可能，考虑到当前资本市场并没有系统性风险，高价股的强势将会在后期重新显现出来，当期出现黑天鹅事件的除外。之所以这么说，是因为强弱势个股的股性难以轻易被调换，在市场整体疲软时，强势股平稳向上，弱势股震荡低迷；当市场整体向好时，强势股不断突破，弱势股跟风向上；只有在短期节奏调整之时，强势股和弱势股才会出现持续时间不长的强弱转换。
　　因此，个股出现惊人的变化，很多都只是一时之“爽”。

       今年1月下旬，美股上市公司GameStop的散户们强势逆转做空机构，虽然这仅是短期行为，但这也说明上市公司股价的变化，既不是完全能反映公司价值的体现，也不是机构所能一手掌控，更像是一部既有“互相伤害”又有“你情我愿”的剧集。
　　随着时间流逝，GameStop的股价也慢慢回落，曾经的逆袭也只会作为一段如同“神话”般的经历。改变不了的是资本的逐利行为，如今，海外资本市场依旧火热，投资似乎已经从普通热情变为过度激情，许多资金都在寻找保值和增值的标的，比特币的疯狂走高，也能反映出有些资金已找不到实物资产，因此转入所谓“前沿科技”“时代趋势”“互联网”的虚拟世界当中，目的就是为了盈利。
　　如果有编剧愿意写、有导演愿意拍，全球的资本市场必然能拍出一部接一部“疯狂的股市”大剧。一边是无视GDP负增长的美欧股市不断刷新新高，一边是在GDP首次破百万亿下依然跌宕起伏的A股，两者理论上都有不小的机会，可我们看到的机会都聚集在海外。
　　在海外资本市场股价继续无视各种风险、不断狂欢的背景下，必然会有大量资金会将目光投向洼地，A股市场就是其中之一。海外资金、新增资金向洼地转移并抬高A股股价，同样不会意味着A股真的就此强大，而是逐利资金为优化其资产配置、找更多赚钱机会的行为。
　　也就是说，若是后期A股因外资的涌入而出现大幅走高的情况，既是一件可以值得高兴的事情，也是必须高度谨慎的事，没有多少人会料到资金会突然获利离场而施压股市。同理，节后走高的低价股也需要提防估值修复后的再度回调，整体来看，2021年A股承受的压力还是非常大，疯狂的股市也会持续。
　　从时间节点来看，A股近期的行情或许不会过于激烈，会和往年相似，在今年全国两会召开之前，市场或将继续处于观望状态。一方面，今年是我国“十四五”规划开局之年，或会有更为清晰的行业、概念浮出水面；另一方面，全国两会的总结和规划，也将对行业板块产生指向性作用，待方向更为清晰之时，新一年的重点行情才能更好地开启。

       (作者系著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》等书)

宋清辉：蚂蚁集团上市原本是“试金石”

既可以测试自身在A股的认可度，又能为下一家大体量公司抛砖引玉。

■ 宋清辉

当大体量的互联网科技公司在海外上市时，不少分析人士和投资者都扼腕叹息“本土失去了好的投资机会”；而当真有大体量的互联网科技公司要在A股IPO时，又有不少分析人士和投资者表示恐慌，担心大市值公司上市的虹吸效应会让A股“失血”。如果这样的大市值企业有表情包，现在一定是满头“黑线”。

既让人看到希望，也令人看到绝望，资本市场就是如此矛盾。有些东西看起来似乎也很矛盾，估值极高的蚂蚁集团，自称是蚂蚁却有蓝鲸般的体量，这充分说明了“凝聚小微的力量”亦能干成很大的事业。

很多人都弄不清楚蚂蚁集团到底是一家什么样的企业，这很正常。随着互联网技术的进一步发展，越来越多的企业如同网红一样，绞尽脑汁给自己添加好看的“滤镜”，许多企业似乎已经“不务正业”，比如有做电商的企业通过支付交易的“滤镜”变成了互联网金融科技公司，有做金融的企业通过各种软件和APP的“滤镜”变成了互联网科技金融公司，不过许多做科技的企业还是普普通通的科技公司。

在我看来，无论蚂蚁集团的体量多大，其公司本质还是一家“金融”公司，而且是一家拥有海量人员、各类信息的金融公司，几乎能涉及所有的金融交易，无论是买是卖、是借是还、是存是贷、是保是赔、是盈是亏，蚂蚁集团都能做。虽然其中有不少网络科技，不乏一些高级的技术，但依然改变不了其金融的本质。在P2P刚兴起的时候，业内曾掀起一股关于互联网金融的本质到底是“互联网”还是“金融”的论战，我一直认为，互联网只是介质，金融才是本体，互联网起到的是服务和加速作用，譬如现在发达的物流网络，能起到送货这一决定性因素的是交通渠道和运输工具，互联网能起到的作用是优化合理配置资源。

认定“互联网”是蚂蚁集团本体的大有人在，但不论怎么认为，资本市场相信的是“赚钱就是硬道理”。从之前打新的情况来看，蚂蚁集团IPO进程异常火爆，这里面绝对少不了非理性炒作。可是忽悠归忽悠，如果所有人都容易被忽悠，那么资本市场会一直“绿油油”，资本市场上头脑精明、思路清晰的大有人在，蚂蚁集团到底能创造多少价值，未来还将会创造多少价值，我们必须冷静计算。

在蚂蚁集团IPO暂缓之前，很多投资者认为，当初错过了贵州茅台，当初错过了腾讯控股，当初错过了一线城市的房地产，现在决不能错过蚂蚁集团。不过与上述情况不同的是，贵州茅台在A股登陆后遭遇过坎坷，腾讯控股上市之时远不如当前火爆，一线房地产市场还曾经出现过价格上不去的情况，都不像暂缓上市之前的蚂蚁集团，其尚未上市便众星捧月、纷纷高看。

A股市场也不乏上市前被各路分析看好的上市公司，如华锐风电和中国石油，如今华锐风电已经退市，一路下行的股价令人唏嘘。营收极高的中国石油，当前的股价依然非常低迷，想回到发行价上方依然处于痴人说梦状态。蚂蚁集团和这两家公司几乎一样，大多数投资者对其知根知底，虽然未来的发展潜力依然无限，但大体量很难再快速扩张，期初越多的炒作就越容易形成“割韭菜”。股民应该记住的教训已经不是一次两次，也许新的教训又将来袭，只不过在“梦想”之下，“万一实现了呢”。

无论何时，不管A股处于牛市、熊市还是震荡市，如果市场没有增量资金涌入，资质再好的企业在A股IPO，都会形成大规模的“抽血效应”。如果A股有足够的吸引力，有大量优质的、有发展潜力的公司接二连三出现在市场上，在增量资金源源不断涌入、不愿意流出的情况下，越是有实力、有包装、有神话的公司，越是容易得到资本的青睐。

事实上，我很期待国内行业领先、体量大的拟上市企业能够不再远赴他乡寻求IPO，这无疑将利于我国资本市场。试想，喧嚣吵闹教训过后，这类企业稳定的增长为公司股东带来稳定收益，而不是暴涨暴跌。这既有利于股市的稳定，又利于上市公司的发展。因此，蚂蚁集团IPO原本可以看作是“试金石”，既可以测试自身在A股的认可度以及A股当前的成色，又能够为下一家优质企业抛砖引玉。略有遗憾的是，蚂蚁这次上市短期内或将难以成行。与此同时，由于资本市场瞬息万变，蚂蚁在等待重新上市的路途中，加之今后业务结构不同，其估值势必会发生翻天覆地的变化。 

(作者系著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》等书)

宋清辉：巴菲特是一个人不是什么股神 在中国投资A股或活不过3天

在我眼中，巴菲特不过就一个投机倒把、即将信誉破产和做空自己国家的小商人罢了，其发家史跟美国靠抢劫他国财富性质一样。

我近日发现一个令人吃惊的现象 有个别人竟然迷信巴菲特

我近日发现一个令人吃惊的现象，国内有个别人非常迷信巴菲特，竟然把他当神供着，显得比亲爹还尊敬。这次巴菲特线上股东大会，一些疯狂追随者因为疫情没有到“奥马哈朝圣”聆听教诲而感到遗憾终身，有人发了几万字实录表示力挺支持，还有人说巴菲特给了我们价值3800亿的货真价实的良心忠告。但在我眼中，巴菲特不过就一个投机倒把、即将信誉破产和做空自己国家的小商人罢了，其发家史跟美国靠抢劫他国财富性质一样。

著名经济学家宋清辉

这次巴菲特亏了近500亿美元，连他自已都承认投资失误，一些中国的盲目崇拜者，却固执地认为他是在价值投资，这是典型的穷人思维！假如巴菲特活在中国，投资A股可能活不过3天，至少你都比他强太多，你还在崇拜吗？

我近日发现一个令人吃惊的现象 有个别人竟然迷信巴菲特

四川：实行外出人员申报健康证明临时措施，提供免费健康证明服务

四川省应对新型冠状病毒肺炎疫情应急指挥部

关于做好外出人员申报健康证明服务的通知

川疫指发〔2020〕17号

各市（州）、县（市、区）人民政府：

为进一步做好我省新冠肺炎疫情防控工作，保证在川人员健康出行，经省政府同意，实行外出人员申报健康证明临时措施，提供免费健康证明服务。现将有关事项通知如下：

一、服务对象和内容

（一）服务对象。所有在川居住14天以上且接受当地村（社区）管理的人员，如需跨县域以上流动均可申报办理。

（二）服务内容。居住地医疗卫生机构对申报人在开展流行病学史调查、测量体温的基础上，为符合条件的申报人出具《四川外出人员健康申报证明》（附件1）。

（三）服务机构。申报人员所居住地乡（镇）卫生院、社区卫生服务中心。

二、信息共享和结果互认

（四）各市（州）、县（市、区）人民政府和各用工单位均须认可

省卫生健康委员会印制的健康申报证明，不得另行设置限制人员进入本区域的门槛。

（五）省大数据中心统一建立外出人员健康申报和查询网上服务平台，方便用人单位查验。

（六）健康申报证明的省际间互认有关事项，另行通知。

三、组织领导和实施分工

（七）组织领导。各市（州）、县（市、区）人民政府要明确分管领导和牵头部门，县级人民政府成立工作专班，落实各方责任，确保工作有序开展。要统筹调配口罩、消杀用品等医用物资，保障服务机构需要。

（八）任务分工。县级人力资源社会保障部门负责收集汇总跨县域流动人员信息，县级卫生健康部门负责指定服务机构、统筹调配医务人员，乡镇（街道）负责组织服务对象到现场有序候检，做好防护措施。交通运输部门为外出务工人员提供交通运输服务保障。

（九）宣传动员。各市（州）、县（市、区）人民政府要加强统筹，组织乡镇（街道）将健康证明服务申报事宜通过多种有效方式告知外出人员。

四、实施证明时间

（十）自本《通知》下发之日起至新冠肺炎疫情解除为止。

四川省应对新型冠状病毒

肺炎疫情应急指挥部

2020年2月13日

宋清辉：科创板企业决不能辜负投资者重托

2019年7月22日，随着黄浦江畔一记铿锵有力的锣声，2019年中国资本市场头号工程的科创板正式开市交易，标志着中国资本市场正式进入科创板时间。从2018年11月5日我国提出在上交所设立科创板并试点注册制，到科创板首批企业正式挂牌上市，只有短短半年多的时间。相信依托科创板，我国将会有越来越多的科创企业在这片沃土上茁壮成长，为建设世界科技强国，实现更高质量经济发展作出更大贡献。

当前，创新驱动是世界经济发展的大势所趋，目前中国经济增速进入“新常态”，粗放型增长方式难以为继，必须依靠创新驱动，打造新的发展引擎。创新驱动是一个系统工程，需要一系列制度和环境的支持。其中，资本是“源头活水”，扮演着非常重要的角色。从市场定位看，科创板就是要优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出的成长型企业。这一定位，决定了拥有人才、资本等诸多优势的企业，能够在科创板更快崭露头角。

没有“硬科技”的企业，想在科创板上市几乎是不可能的。所谓“硬科技”，主要是以人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等为代表的高精尖科技。

之前，中国资本市场的确培育出了许多世界级的高科技公司，但是它们几乎都选择了在海外上市。原因无外乎是中国国内对拟上市公司的盈利能力要求十分严格，上市门槛仍相对较高，特别对尚未盈利的TMT公司而言，更是如此。因此，要想把这些最好的公司留在国内上市，就必须对中国资本市场进行全面深化改革，而设立科创板就是这项改革的突破口。

在制度创新方面，上交所在科创板试点注册制是IPO市场化改革的一项重大突破。与上交所和深交所不同，在科创板上市无需监管机构审批，同时还允许未盈利企业、同股不同权企业发行上市，让创始人保留对企业的控制权。这些举措就其意义而言，对一些科技型企业，特别是成长并具有潜力的科技型企业，等于在资本市场上多了一个选择。过去，这些企业更多是前往海外的资本市场如纳斯达克等进行融资，而现在国内就能够完成。这样一来，与实体经济特别是新经济的发展相适应，其示范效应是巨大的。

那么，对于那些尚在成长阶段的海外上市公司而言，它们是否有足够动力回归或者发行CDR呢？我认为，这两种的可能性都很大。相较而言，国内市场的高估值、高溢价，对于海外上市的高科技股是致命的诱惑，套利冲动是存在的事实。但同时也可能会有海外上市股暂不考虑回归或者发行CDR，毕竟它们已经适应了国外资本市场的环境，熟悉了国外资本市场的游戏规则，有一些可能会是因为回归“水土不服”等顾虑，而放弃不在科创板发CDR的机会。其次，有一些海外上市企业的核心业务在国外，为了专注于海外市场发展，它们也会选择放弃回归科创板。

最后，需要特别指出的是，科创板对主板和创业板产生的资金分流效应，也是客观存在的，特别是对绩差股以及流动性较差的股票构成的资金分流影响很大。但对优质的主板和创业板上市公司而言，分流影响则很有限。此外，需要再次提醒的是，科创板虽然实行的是注册制，但是对于一些有问题的公司监管层还是应有所把控，坚决不能让一些公司带病上市。目前，由于科创板是新设板块，从监管到市场都不成熟，尚存在许多信息披露等方面的“缝隙”可以钻。未来，科创板存在的主要危机可能还是公司借机上市圈钱，对此监管机构需要密切关注。

我观察到，作为历史见证者的首批25家科创板上市公司，在科创板鸣锣开市之后，相关科创板企业代表作出了共同的庄重承诺：“我们一定要牢记‘四个敬畏’，坚守‘四个底线’，不忘初心、牢记使命，和证监会、上交所密切合作，做深化改革的先行者，做科技企业的排头兵，为国家科技创新作出更多的贡献，不辜负投资者和社会各界的信任和厚望。”我真心希望它们能够说到做到，不辜负市场各界尤其是来自中小投资者的期望。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》等书）

宋清辉：深圳过早成为全球经济中心未必是最佳选择

[核心提示]从我自身而言，既希望深圳能保持高质量发展态势，又希望深圳不要过早成为全球经济中心。从国内发展情况来看，深圳过早成为全球经济中心很有可能使得发展资源倾斜而非辐射至周边地区，不利于经济的整体发展。只有全国各地全面发展、迎头赶上时，深圳力争成为全球经济中心，才能对我国经济的发展起到有力的促进作用。

■宋清辉

如果国家没有设立经济特区这一重要政策，如果不是因为毗邻香港，如果没有工程兵初期流血流汗的建设以及后期大量的人才涌入，今天的深圳或许还只是一个三四线沿海小城市。

深圳取得的一系列成就举世瞩目，具体内容无需再赘述。深圳能够取得一系列的成就，不敢称之为必然，只能说是许多天时地利人和的因素使偶然性成为了必然性，例如经济特区的政策、深圳政府敢想敢干有作为、与香港毗邻的地理优势、引进了人才并留住了人才等。

这些因素和优势曾经成为深圳高速高质量发展的引擎，未来也将助深圳成为世界重要经济中心的引擎。宽松的政策不是唯一的要素，但若没有政策也无法造就深圳。改革开放初期的四个经济特区都享受到了优待的政策，都得到了一定的发展，平心而论，深圳是这四个经济特区中围绕经济建设将政策应用得最好的城市，深圳速度的产生并不只是人们在改革开放中的热情高涨，同时还是因为政策的开放令建设者们的胆子变得更大、步子放得更开。

如果没有深圳市政府的大胆创新，政策也不会落到实处。深圳政府的敢想不是闭门造车，而是放下架子广泛向各行业专业人士征询改革意见，集百家之所长、有理有据有底气地以理论结合实际搞创新、搞建设。

与香港的地理连接是深圳最为重要的优势之一，改革开放之前、没有相关政策之前，深圳的前身宝安县完全比不过香港。改革开放的实施、政策的放宽，才使得深圳的发展与香港的交流有机融合，深圳才从此获得了大量的发展机会。

人才的涌入更是为深圳的发展注入了活力。人才为什么愿意涌入？为了逐利，资本是逐利的，人性本身更是逐利的，国家有政策、深圳政府有扶持、旁边有香港，不断创造出造富神话的深圳自然会吸引各式各样的人群流入。虽然不断有人离开深圳，但留下的都对深圳未来充满信心，这也是深圳敢于挑战未来的资本之一。

深圳发展至今，最关键的因素是政府，没有改革开放就没有深圳，没有敢想敢干就没有深圳，没有创新就没有深圳，没有人才就没有深圳。是政府找准了发展定位、找到了投资资金、找来了建设者们。其实只要肯搞发展，任何城市都可以成为世界的经济中心。从我自身而言，既希望深圳能保持高质量发展态势，又希望深圳不要过早成为全球经济中心。从国内发展情况来看，深圳过早成为全球经济中心很有可能使得发展资源倾斜而非辐射至周边地区，不利于经济的整体发展。只有全国各地全面发展、迎头赶上时，深圳力争成为全球经济中心，才能对我国经济的发展起到有力的促进作用。

有时候并不是因为城市发展很好取得领先，而是因为其他城市的自我放弃、发展不善退出了竞争行列。许多有志之士在家乡无法大展拳脚、看不到未来的希望，才会选择前往北上广深以及众多优质的省会城市、二线城市寻求人生价值的实现。以外来人口为主的深圳，虽然也存在上述问题，但可以给予人们一个相对公平的竞争环境，政策所提供的机会更是使这群人敢想敢干敢拼，这样的城市想不发展都难。

也有许多人畏惧深圳的房价，这是现实的问题。随着大量各类优质人才以及各路资本的涌入，在供给小于需求的背景下，深圳房价可能还会水涨船高。有统计数据显示深圳新房价格有所下降，其实是数据失真。近年来，深圳许多开盘新房的地理位置距离市中心越来越远，房价自然在表面上显得越来越低。在深圳市中心地带，动辄每平方米10万元以上、房价达到千万元级级别的新房，还处于供不应求状态，这一方面说明深圳房价还有上涨空间，另一方面说明深圳是一个可以造就大量千万富翁以及众多亿万富翁的城市。

正是由于深圳还将不断创造千万级以上的富翁人群，深圳未来的房地产尤其是高端房地产还将继续红火，但增长幅度相对以往会有所减缓。对没有购房能力的人，深圳政府已经推出并将在未来十多年的时间里为人才们提供足以一家三口生活的、相对廉价的公租房，同时深圳政府还在扩张交通设施，以此方便深圳市民的交通出行，人才的定居将为深圳带来更多的产业机会，不断增多的产业机会又会继续造就一批富裕人群。

政府忙则发展强，政府累则人民富，政府敢创新则群众有信心，各地政府与其费心研究深圳模式，不如研究深圳政府的做法。全球经济中心看起来有价值，但远不如全国人民共同富裕有价值。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速：一本书读懂中国经济热点》）

宋清辉：深圳应拿出抢人才劲头搞好基础教育

[核心提示]根据我的亲身调研，深圳除了没有一所像样的大学之外，基础教育发展的也并不好，一部分来深建设者的孩子甚至没办法在深圳顺利上学。以华为为例，他们派遣到海外的员工大约有4万多名，但大多数员工都不愿意回来。为什么？因为除了教育方式完全不一样这个客观原因之外，华为海外员工的孩子即使回来，在深圳一些学校插班都可能存在难题。因为要想在深圳顺利插班上学，会牵涉到户口、房产、社保、房屋租赁等一系列问题。

■宋清辉

在吸引人才方面，深圳又一次走在了全国前列，这一次是深圳市副市长王立新5月25日在“2019年未来论坛·深圳技术峰会”上表示，来粤港澳大湾区工作的短缺人才将享受15％的个人所得税减免优惠。具体而言，高端科技人才个人所得税15%，差额将由深圳市政府补齐，100万元年薪应缴个税45万元现在则可以少缴30万元。我认为，此举有利于吸引来自五湖四海的各路精英人才来深发展，同时也能够为深圳创新驱动发展战略提供源头活水，可谓一举多得。

从表面来看，上述个人税收减免政策只不过是深圳施行的一项人才税收优惠，但从本质上而言，这又是一次全国各地“抢人才”的最新动向。当前，作为全国科技创新之都，深圳仍然存在高端顶尖人才紧缺、科技创新能力不足、重大创新平台缺乏等一系列问题，严重制约了深圳市的可持续创新发展。特别是相较于北京、上海等城市，尚存在不小的差距。此外，没有一所像样的大学，这恐怕也是深圳的最大劣势。再者是，深圳证券交易所全球综合实力排名相对靠后，2018年更是和上海证券交易所年度跌幅分别位居全球第三及第八位，跌幅分别为33.58%、22.99%。我认为，深圳未来有条件和优势成为下一个硅谷，但将来未必能够成为“地球中心”。因为在人工智能、科技金融等尖端领域内的领军人才仍然缺乏，能够提供产业应用核心技术和解决方案的研发团队更是严重不足。

未来，建议深圳市政府在发展科技创新、引进和留住人才等方面注意以下三个方面的问题。

第一，大力发展科技创新，首先要补上基础教育短板。

关于这一点，有两家深圳市的企业创始人先后发声呐喊，一个是华为的任正非，另外一个是比华为规模稍大一些的腾讯公司的马化腾。华为创始人任正非在今年5月21日接受媒体采访时曾称，中国将来要和美国竞赛，只有提高教育，没有别的其他路，还说“一个国家的强盛，是在小学教师的讲台上完成的”等等。马化腾则在随后的“2019年未来论坛·深圳技术峰会”上也谈及，深圳必须要在培养产学研创新生态上出实招，要弥补人才、教育等方面的短板等。不难发现，深圳市的教育短板问题，已经引起越来越多关注的目光，成为阻碍深圳发展科技创新、引进和留住人才等方面的“拦路虎”。

根据我的亲身调研，深圳除了没有一所像样的大学之外，基础教育发展的也并不好，一部分来深建设者的孩子甚至没办法在深圳顺利上学。以华为为例，他们派遣到海外的员工大约有4万多名，但大多数员工都不愿意回来。为什么？因为除了教育方式完全不一样这个客观原因之外，华为海外员工的孩子即使回来，在深圳一些学校插班都可能存在难题。因为要想在深圳顺利插班上学，会牵涉到户口、房产、社保、房屋租赁等一系列问题。前段日子，一位深圳民办小学的冯姓校长无意间告诉我，他们近年解决了好几名华为员工孩子的上学（插班）问题。

我们可以想像，连华为的海外员工都屡屡碰壁，非深户子女在深圳上学恐怕更是艰难。对这4万多名华为海外员工的孩子教育而言，在深圳接受基础教育，有时候甚至不如在非洲方便。在非洲，他们孩子可以上当地最好的学校，但是却进不去华为总部所在地深圳的学校。从某种程度上来说，他们的子女在国外上学，实际上等于间接造成了人才的流失。

建议深圳市政府能够高度重视基础教育问题，像搞房地产、科技创新那样大力重金投入，虽然眼前暂时可能看不到什么现实利益，但是未来的果实必然是丰硕的。从更宏观的视角来看，子女教育问题不仅牵扯到将来深圳能否留住抢来的人才的问题，更牵涉到粤港澳大湾区建设能否成功以及和美国在科技创新领域博弈的重大问题。

第二，留住人才比抢到人才更重要，抢得来更要留得住。

此次深圳副市长公开“抢夺”短缺人才，可以看出深圳市政府对于短缺人才的诚意十足。但是对于这些短缺人才来讲，留住他们在深圳扎根发展，不能只想着靠金钱。毕竟天外有天，人外有人，有的城市可能会拿出比深圳更有吸引力的优惠政策，那么短缺人才就会面临着流失的风险。

总而言之，产业发展才是吸引人才的关键所在。从一座城市的吸引力来看，人才政策一定要与当地特色产业和发展实际结合起来，这样才能够让人才到来之后有机会“大展拳脚”，否则这些人才将会“从哪里来到哪里去”，最终可能会留不住人才。因为人才跟着产业走，真正吸引人才的还是成熟、高效的产业链，形成特色产业集聚发展效应，人才自然会慕名前来。因此，当前，一些城市对人才的争夺需要理性，并不是什么样的人才都要积极争抢，也不能不惜一切代价去吸引人才，而是要提供相应匹配条件，依托自身优势去吸引人才。

我观察到，相比很多二线城市还在争夺毕业大学生落户，京、沪、深这样的一线城市更显著的特点是根据各自发展定位以及特点，向高端人才“定向”抛出橄榄枝。比如北京既招揽科技创新人才，也瞄准了文化创意领域人才，与首都全国政治中心、文化中心、国际交往中心和科技创新中心四个中心的功能定位相吻合；上海重点引进的13大领域人才也与上海国际经济、金融、贸易、航运和科技创新五个中心建设紧密相关；深圳此次发出全国最强“求贤令”，瞄准来粤港澳大湾区工作的短缺人才，与深圳努力成为具有世界影响力的创新创意之都的战略定位基本相符。

第三，向外界密集宣传深圳GDP超越香港，成为粤港澳大湾区经济总量第一城，对引进人才工作有害无益。

若没有背靠香港这棵“大树”，率先吸收利用外资，深圳可能还是40年前的那一个“小渔村”，也就没有2018年深圳GDP首次超过香港的情况发生。实际上，吸引人才最终拼的还是市场开放程度、包容性、法治和政务服务等软实力方面，GDP只是反映一座城市竞争力的核心指标之一。在吸引人才层面，深圳距离香港都还有相当长的一段距离。建议深圳摆正自己在粤港澳大湾区的位置，能够跟香港“抱团”发展，共享人才红利。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》等书）

宋清辉：A股开门不红不意味全年不红

【一缕清辉】在大环境难以发生质变的背景下，A股市场今年的主要任务为夯实基础，为后期行情作铺垫。

宋清辉

2019年A股首个交易日，沪深市场主要指数收跌，行情未出现转变的迹象，多少让市场对2019年的憧憬变成了失望。实际上，无论新年首个交易日，还是春节后首个交易日，其本身并不具备什么意义，只是人们硬生生将时间节点强加上个人情感因素。

如果说在这种时间节点前后有所不同的话，那么就是节前的流动性紧张一些，节后的流动性宽松一些，除此之外和平常的交易日并无二样，因此不要因为2019年的开门绿，就对全年的行情感到悲哀。回看2018年，A股走出了开门红和收官红，但改变不了全年大幅收跌的行情，说明所谓的开门行情没有现实意义。

不同心态的分析也会有截然不同的结论，乐观者会认为既然去年全年行情与开门红相反，那么今年开门绿也许会迎来相反的全年行情，年末或会有惊喜；悲观分析则会认为，去年的开门红已经令股指全年跌幅超过20%，今年的开门绿恐怕会令市场进一步深跌。

我坚定看好中国经济的高质量、稳健发展，认为在大环境难以发生质变的背景下，A股市场今年的主要任务为夯实基础，为后期行情作铺垫。

从我国的资本市场管理方面来看，2019年A股可能会迎来很多心理上的利空，但这对A股的健康发展而言是一件好事。所谓的利空指的是监管上的收紧、制度上的完善，以及资本市场不断的公开公平公正。可以预期，那些钻制度空子、投机倒把、非法交易的分子将受到严厉处分，同时资本市场的市场化程度会越来越高，价值投资的理念将会继续扩散，具备良好发展前景、业绩稳定增长、优质的上市公司受青睐的程度将增加。

从维护市场稳定的角度来看，在行情不佳的情况下，权重类股票将继续承担着拉升指数、稳定指数的重要任务。权重股往往业绩增长稳定、股价不容易出现大幅波动，因此会展现出一定的担当。

从政策导向来看，雄安概念和自贸区概念值得继续关注。前者承担了极为重要的历史重任，需要长时间酝酿、发酵；后者在我国进一步深化改革开放的进程中，将发挥出重要的贸易作用。

从行业发展来看，通讯技术是2019年的一大热点。工信部此前发布《信息通信行业发展规划（2016-2020年）》，明确提出2020年启动5G商用服务。结合A股市场的5G概念在2018年已经启动，可以认为这将成为起步于2018年、贯穿2019年以及2020年的A股热点。

在衣食住行方面，人口老龄化以及生育政策的放松，相关产业还将继续受益。一方面是涉及医康养方面的产业，即通过医疗、康复技术为老年人提供全方位养老服务；另一方面是涉及到孩子成长方面，涵盖儿童服装、儿童产品、儿童教育等方面产业。随着国家降税政策、人们可支配收入的提高，这些行业将获得有益、稳定的发展。

全球经济发展方面，不稳定因素还在增多，如英国脱欧时间已定，其脱欧后会产生一系列对世界经济的利弊影响；再如“不按常理出牌”的美国，其坚定的贸易保护主义态度、排外态度，将继续对世界经济产生消极影响。这些因素将会继续影响投资者对A股的信心。

从整体上看，我国将通过一系列手段和方式化解各种难题，转危为机，以此助力A股市场健康、稳定发展。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》等书）

宋清辉：沪伦通比沪港通深港通意义更大

沪伦通的开通，意味着有四件事离我们越来越近，第一是注册制和退市制度，让更多优质企业低门槛入市，同时将劣质企业清理出门；第二是涨跌幅限制，国外投资者的投资习惯、投资规则和A股有所不同，因此在某些方面最终会对标海外；第三是T+0的解封，这也是为了方便海外投资者投资；第四是工具的丰富，未来的A股市场的机遇和风险都会大幅增加，丰富的工具能使得资本市场更为完善，同时有助于降低不可控、无预兆的风险。

■他山之石

沪伦通就要起航了！沪港通、深港通的意义重大，沪伦通的意义则更为重大。它连接的不仅是跨越国家的交易市场，而且还是跨大洲级别的，所涉及到的内容、需要注意的事项比沪港通、深港通要多得多，其产生的影响也会随着沪伦通规模的扩大、长期以来产生的效应而不断增强，同时还会成为我国未来证券交易市场与其他国家和地区交易市场互通互联的“示范先行”。

我国投资者看待海外资本市场，就如同网络段子中看待“别人家的孩子”，我国临近的日本、韩国等资本市场近年来均有较好的表现，其一大原因可以归结于资本市场国际化。以韩国为例，韩国政府1981年公布了《资本市场国际化计划》，1998年取消了对外国投资者证券市场的所有限制，在经历1998年亚洲金融危机和2007年全球金融危机之后，韩国股市在全球资本市场中虽然不出众，但其稳定性要优于A股。

资本市场国际化是一个结果，达到资本市场国际化需要经历复杂、漫长的过程。完全实现资本市场国际化不可能一蹴而就，需要循序渐进才可以实现。从最初开放QFII到沪港通、深港通的开放，再到入摩入富，以及即将开通的沪伦通都是资本市场国际化的实施步骤。以国际化为方向推进我国资本市场逐步成熟，令资本市场更好地服务于经济，推动我国经济高质量发展，是最终的目的。

实现国际化，至少要在五个方面得到提升。第一是要继续努力建设我国证券市场的监管制度，任何一个推动我国资本市场进步的要素中，制度建设均“放之四海而皆准”。加强对上市公司和券商的监管、保护好投资者权益、提高社会公信力、严厉打击违规行为等，都是各国投资者所关注的。既然要打开我们的大门，打扫干净才好开门迎客、才能吸引到客人。

第二是要进一步增强IPO企业的综合实力。对海外投资者而言，沪伦通的开通仅是在理论上拓宽了他们的投资渠道，全球范围内成熟的资本市场中有大量优质上市公司，中国企业又有什么底气通过全球存托凭证（GDR）募资？增强企业实力、为投资者创造优质的回报收益、不做违规违法的事情，才有可能让海外投资者从最初的好奇变为对上市公司的信任。

第三是提高金融及服务机构的业务能力，资本市场的发展也离不开各种金融机构的支持，A股国际化的过程中，金融及服务机构的管理体系、产品设计、专业水平、科技创新、服务方式等都需要持续提高。同时，A股企业需要进一步做到公开透明，做好信息披露工作，按照市场规则做好应做的工作。

第四是投资者教育需要增强，在A股国际化的过程中，市场制度的成熟必然会令许多国内投资者感到不适应，有可能会导致投资者不满。曾经有投资者因监管严厉后导致所持股票大跌而抗议监管部门，一方面忽视风险，另一方面混淆了维权对象。向国内投资者普及相关知识，有助于帮投资者建立正确的投资思维、养成谨慎习惯。

第五是媒体报道规范化，媒体对资本市场的影响不可小觑，在国际化的市场中，媒体对某些企业负面或积极的新闻报道，都很可能对资本市场对应企业造成影响。因此在国际化过程中，媒体单位要客观、公正、有证据地报道上市公司、资本市场中的新闻，切不可肆意猜测、怀疑、以讹传讹做出影响股市正常运行的行为。

可以预见，在沪伦通推进的过程中，上述五方面情况都会出现变化，不适应、质疑、迷茫的情况必然会出现。和香港市场互联互通不同的是，沪伦通是我国资本市场首次与外国资本市场的互通互联，国际化的要求会更多。

沪伦通的开通，意味着有四件事离我们越来越近，第一是注册制和退市制度，让更多优质企业低门槛入市，同时将劣质企业清理出门；第二是涨跌幅限制，国外投资者的投资习惯、投资规则和A股有所不同，因此在某些方面最终会对标海外；第三是T+0的解封，这也是为了方便海外投资者投资；第四是工具的丰富，未来的A股市场的机遇和风险都会大幅增加，丰富的工具能使得资本市场更为完善，同时有助于降低不可控、无预兆的风险。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》等书）

宋清辉：A股不会缺席牛市

在A股处于熊市阶段的这四年里，每年也都有分析认为A股已经见底、牛市行情可期，但A股暂时还没有明显的牛市迹象。预计A股和美股后期还将保持微妙的关系，美股未来还将或多或少地影响A股，无论行情如何，我们都需要对A股有信心，A股的牛市会迟到，但不会缺席。 

宋清辉

在美股11月9日开始走出下行行情的同时，A股股指显得极为抗跌，从指数变化可以看出，道琼斯工业指数于11月9日至11月21日累计下跌了6.59%，上证指数在同一时间累计上涨了0.6%，A股在短期内跑赢了美股。A股在这段时间内无视美股、走出相对独立的行情，虽然不罕见但也不算什么特殊行情。A股短期的强势，并不意味A股可以无视国际资本市场走出独立行情，而是多重因素所推动的，例如内地各种利好的驱动，估值在国际上具备吸引力等等。

美股A股之间的微妙关系

内地股民中常有戏称A股对美股“跟跌不跟涨”，A股近期打破这种魔咒也有一定的偶然性。从近年出现的情况来看，美股和A股的关系会出现以下四种情况。

第一种情况是美股下跌，A股也下跌。第二种情况是美股下跌，A股上涨。近期的行情就是如此，美股近期的一连串下跌，并不是因为其经济表现不佳，从各类经济数据来看，美国经济并没有什么问题，而且美国上市公司的业绩也表现不错，但道指近期的回调已经完全收回了今年的涨幅。

简要分析可知，道琼斯工业指数今年10月再度刷新历史新高，但此次新高之前，道琼斯工业指数经历了一次回调，形成了大跨度的二次见顶，形成了中期压力。这种非基本面的影响会影响到投资者信心，但由于A股是处于历史低点位置，加上A股相对封闭，这种技术型的调整没有太多地打击到投资者对A股的信心。第三种情况是美股上涨，A股下跌。第四种情况是美股上涨，A股上涨。

这种行情在2014年至2015年期间持续了较长一段时间，当时几乎所有国家和地区的股市都在上涨，上证指数、深证成指、创业板指这三大股指均挤入领涨的前十，但A股当时过于强势的表现透支了其动力。

投资者要对A股有信心

在A股处于熊市阶段的这四年里，每年也都有分析认为A股已经见底、牛市行情可期，但A股暂时还没有明显的牛市迹象。预计A股和美股后期还将保持微妙的关系，美股未来还将或多或少地影响A股，无论行情如何，我们都需要对A股有信心，A股的牛市会迟到，但不会缺席。 

作者为著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》。本栏逢周一刊出。

宋清辉：进博会让中国经济更加行稳致远

三人行必有我师，在当前经济形势下，全球各国家和地区都是竞争对手，同时又全部都是统一阵线上的战友，每一个国家、每一家企业、每一项技术都可以是中国未来发展的对象。虽然我们正在强大，但我们不可以轻视任何人、任何企业、任何国家，我们应该通过进博会这一重大平台重新审视自己，正视自己各方面和外部的差距，有则改之无则加勉，以更坚强的决心实现中国经济更高质量的发展。

宋清辉

上海，标志性的四叶草国家会展中心，一场“贸易盛宴”已于11月5日正式开席。

首届中国国际进口博览会（进博会）所展出的产品中，有许多外国人日常使用的产品是我们并不熟悉的，有许多产品的实用性超过了我们的想象，有许多产品让我们感叹道居然还可以这样操作。在我们感叹这些琳琅满目的进口产品之时，我们需要清晰地意识到这种感叹是因为我们的技术、思维、能力与这些产品还有差距，纵然我们正在自豪地向世界说出“厉害了，我的国”，我们要承认与其他各国的差距，并要想办法缩短差距，最终实现反超。

进博会的举办是我国改革开放进一步深化的实践，让中国人在本土就可以看到国外各行各业的产品，更多的高新科技产品汇聚在中国，让我们看到了外国企业关于高科技、创新方面的能力和思维。我们不能因为有便捷的移动支付、有方便的共享工具、有快捷的高铁等技术就沾沾自喜，通过进博会，我们看到在中国进步的同时，世界各国也没有停下向前的步伐。

进博会的举办就如同一个桥梁，让国人无须走出国门就能看到世界各国、各地区具有代表性的产品，从这些产品的背后可以了解到相关的科技、技术、创新，从而让我们更能够了解到国外的发展情况。我们在某些领域上取得的成绩，甚至是有些自以为傲的技术，看的更远、了解更多，就能有利于我们站在巨人的肩膀上。

首先，我们需要摆正心态、承认我们在某些领域、技术上落后于其他国家。当今的全球形势是你争我赶，各国、地区都期望在各行业、领域内成为佼佼者，通过掌握核心技术占据更多的市场。虽然我国改革开放已经四十周年，我国许多产业和技术发展起步晚、起点低，在发展过程中处于相对落后的阶段合情合理。此外，由于我国国情、发展战略与海外各国不同，不同时期的发展侧重也有所不同，因此有些产业、技术的发展暂时还跟不上世界的步伐。

其次，我们需要深入剖析，分析我们落后的原因。落后的原因通常有三种，一是缺少相关的人才，人才是产业发展、科技创新的关键，缺少相关的专业人才意味着难以在该产业、技术上有所创新，更难以实现转型升级，更为重要的是专业性人才对行业的发展具有前瞻性，是技术升级的关键因素；二是资金，缺少资金容易导致专业人才流失，同时难以购入相关的生产、研发设备和器材，因此企业在研发方面的投入多少和技术创新、升级有着相关性；三是政策，开放的政策是产业、创新的引导，对产业、技术的发展具有重要的催化作用。当然，不同行业、领域的落后，还有着和该行业相关的具体原因，需要具体问题具体分析。

第三，我们需要和这些企业进行战略合作。通过和外国企业战略合作，我们一方面可以引入外国的先进技术和理念，并逐渐将其转化、吸收；另一方面可以通过合作实现国际化，在欢迎国外走进来的同时，我们借助这一平台走出去，以此形成合作、开放、融合。

第四，我们需要制订赶上的方案。知晓落后的原因，需要我们主动学习、主动进取，才能在各种挑战中抓住机会，从而实现更好、更快的发展。

第五，我们需要开放市场。不能为了我国贸易、民族企业的发展而采用贸易保护策略，而是要适当开放市场，让国外先进的技术、低成本的产品进入我国市场，与曾经处于温室中的国内企业进行竞争，倒逼国内企业不断创新升级。要让曾经所恐惧的“狼来了”，将我们自己培育成傲立于世界的东方雄狮。

三人行必有我师，在当前经济形势下，全球各国家和地区都是竞争对手，同时又全部都是统一阵线上的战友，每一个国家、每一家企业、每一项技术都可以是中国未来发展的对象。虽然我们正在强大，但我们不可以轻视任何人、任何企业、任何国家，我们应该通过进博会这一重大平台重新审视自己，正视自己各方面和外部的差距，有则改之无则加勉，以更坚强的决心实现中国经济更高质量的发展。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》等书）

宋清辉：改革开放带来深层次改变

在改革开放的进程中，越来越多的城市在国家政策的不断开放中选择了开放，这种开放的确带来了一些负面因素，但更多的是思潮创新。

■他山之石

■宋清辉

提到城市改变生活，有的人会认为这是一种歧视，因为改变生活的不仅是城市，乡镇、农村同样也在改变着生活。实际上，无论城市也好、乡镇也好、农村也好，改变生活的并不是我们所居住的区域，而是包括着制度条例、基础设施、科技应用、思想理念等一系列的正能量，否则城市带来的改变不是正向的改变。

很多人说四十年改革开放改变了中国，但归根到底是制度改变了中国。改革开放初期，不少新思路、新想法、新理念涌入国内。在这种情况下，制度越是宽松的地方，人们越是敢放开手脚闯入一片未知的区域，越是能创造出奇迹。深圳之所以能在改革开放不到二十年时就建立全国最高楼，之所以能够在改革开放三十周年前申办成功世界大学生运动会而在全球大放异彩，之所以能够在改革开放四十周年之际以各种辉煌成绩闪耀全球，可以总结为深圳在经济特区的光环下、在一系列优惠政策的指引下敢为天下先，在风雨中撸起袖子放手干，才将一个小渔村建设成了一座城市，才令越来越多的人看到了梦中的未来而选择来到深圳拼搏。

在改革开放的进程中，越来越多的城市在国家政策的不断开放中选择了开放，这种开放的确带来了一些负面因素，但更多的是思潮创新。在这种开放、创新的环境中，国家、地方结合时代的变革发现自身存在的缺陷、不足，因此在不断完善制度、改变制度，这些改变又一次推进了国家、社会的进步，改变了人们的生活。

也许很多人不觉得当前的生活发生了多少改变，试想：如果某一天你不使用手机，或者不使用网络，或者不用那些快递物流和公交系统，你会觉得现在的生活寸步难行。人们的生活习惯在向着便捷、轻松、舒适不断优化、改变，具体原因在于城市发展、企业竞争的升级。

一座城市是否具备生命力，最直观的数据就是看人口是净流入还是净流出，不断引进人才是为城市发展添加新鲜血液的关键因素。为了引入人才，各线城市都发布了许多的优惠政策和制度，今年一些城市更是以极为吸引人的制度“公开抢人”。高技能人才的进入，起到的作用不仅是GDP的提升，更重要的城市质量的升级。

企业之间的竞争不是同行业之间的竞争，而是企业在市场化关于生存与死亡的竞争。在当前日新月异的时代，不创新就会被淘汰、不进取就会被淘汰、不服务于社会就会被淘汰。结合国家、地方政策和制度的鼓励与支持，各企业都在想方设法做创新、设计新产品，不断对以往的产品进行升级，以满足用户、社会的需求。在这种背景下，互联网通讯、电商、共享经济、物流、制造业、科技、智能等产业在不断升级，不断为人们提供意想不到的新产品，从而逐步地改变了人们的生活习惯。也正是因为习惯了这一系列的改变，很多人在海外感到了诸多的不适应，因为他们所在的那些城市，并没有服务人们生活的一些基础设施。

曾经有人逃离了北上广，但更多人选择了涌入北上广。在城市里，人们能够接触到更多的机会，可以更好地提升自己，创造更多的自我价值和社会价值；在城市里，有着更广阔的资源，这些资源的碰撞、结合，将会创造出新的奇迹；在城市里，有着更多的政策、制度为社会的发展、改变做出了支持，鼓励人们参与到改变时代这一伟大的工程当中。

如今，城市为生活带来的改变，已经蔓延到了全国各处。城市的改变、技术的升级，并没有将其像宝贝一样藏在自己怀里，而是发扬光大进行扩散。在乡镇、在农村，也在城市带来的改变中进行着改变，技术的升级提升了制造业的工艺、提升了质量；技术的创新增加了农产品的产量，丰富了农产品品种。城市、乡镇、农村的紧密集合，实现的一体化发展，又是改革开放带来的改变。也许未来的乡镇、农村也将改变现有的名字，成为一种新型的城市。与现在的城市不同，这些新型城市与传统城市有着不同的社会分工，将以科技型农业、科技型工业为主，最为我国综合国力不断进步的重要力量而不断前行。

随着改革开放的进一步深化，相信制度的优化、技术的提升、思想的进步，将继续为我国发展做出更好，更为重要的改变。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速：一本书读懂中国经济热点》）

宋清辉：中阿“好兄弟”是进一步深化开放的成果

7月10日，中阿合作论坛第八届部长级会议在北京举行。四年前，中国向阿拉伯世界发出了共建“一带一路”的邀请，得到包括阿拉伯世界在内的国际社会广泛支持和积极参与。在双方共同的努力下，经过四年的努力，中阿合作在各方面都硕果累累，进一步推动中阿全方位合作进入了新的阶段。一方面，实践证明了“一带一路”倡议能够取得实质性的成果；另一方面，证明友好合作、互助开放将有助于推动两国经济向好发展。

从中阿合作获得的成果来看，可以归纳为以下四点：

第一，增强关系。在合作过程中，双方都本着把“一带一路”同地区实际结合起来、把集体行动同双边合作结合起来、把促进发展同维护和平结合起来，全面合作、共同发展，双方关系不断扩展和深化、加强政治互信、拓展双方各层级交往，为加强经贸合作、巩固各领域交流打好牢固基础，为这四年取得的一系列成就做好了铺垫。

第二，获得机遇。中国和阿拉伯世界在多方面都各具优势，优势互补将双方发展战略实现了有效对接，不断推动双方各方面的发展，例如中方愿参与阿拉伯国家有关港口和未来阿拉伯铁路网建设，推动油气合作及低碳能源合作“双轮”转动、努力实现金融合作及高新技术合作“两翼”齐飞等。双方在合作中，都能够获得并抓住大量机遇，建立包括如能源、金融、科技、互联网、商务等各领域长期友好的合作关系。

第三，互利共赢。中国继续坚持全面深化改革，正在进一步深入对外开放，坚持打开国门，一方面鼓励国内企业和人员“走出去”，另一方面积极“请进来”海外企业和人员，同时通过相应政策，令合作的国家能够获得更多的机会和实质性的利好，中国同时也希望合作的国家也能向中国、向世界敞开国门，实现深入合作，和更多的国家实现全面自由贸易。

第四，相互包容。“一带一路”上，各国的文化差异、民族习惯、社会信仰都有所不同，实现多方合作，和平是重要的基础，同时要尊重彼此主权及领土完整，尊重彼此社会制度，尊重彼此核心利益，要各国之间相互理解、相互包容。

正是因为如此，中阿关系顺利地进入了合作的新的历史起点，这也将有利于双方经济持续发展，有利于双方关系的密切融合，更有利于命运共同体的建设。“一带一路”倡议在中阿双方合作的实践证明，这有助于将亚欧打造一个更加开放、融合、互助的“朋友圈”。目前，世界经济不明朗的雾霾依旧存在，各国都在通过各种途径推动其经济的发展，不少亚欧国家纷纷选择抱团以此扩大贸易往来，寻找更多的机会。相比而已，规模更大的“一带一路”倡议，已经在实践中，将推动经济长期发展、能够为经济做出重大贡献的作用逐步展现出来。

中国的发展离不开世界，我们期待与更多的合作者站在更高、更有意义的角度上化解面临的难题，通过共同努力实现共同繁荣。从历史经验来看，一个国家采用自我保护、拒绝海外竞争的发展方式是在饮鸩止渴，封闭、保护下的贸易看似是舒服的满足，实际上是坐井观天、不思进取，国家的发展在一段时间之后很有可能停滞甚至倒退。放下贸易保护、打开国门、全面合作、敢于竞争勇于竞争，才能真正有效推动各方面的发展。

中阿关系的进一步深化，将为我国未来的经济发展提供大量的动能，同时还将为我国打开更多的窗口，与更多的国家和地区展开各方面的合作。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速：一本书读懂中国经济热点》）

宋清辉：新能源公交扶持政策需完善全生命周期

[摘要]目前我国出现了不少新能源公交的鼓励政策，但这些政策多以补贴和支持为主，在推广落实方面还有所欠缺。新能源汽车的推广并不是让企业感到买车便宜，而是要让公交企业感受到新能源公交在节能减排方面帮助企业降成本。因此新能源公交的支持政策需要完善全生命周期，包括企业使用、维修、检测，以及创新模式如租赁新能源公交运营模式等政策支持。

宋清辉

社会在新技术的推动下不断进步，作为市民出行的主要交通工具之一，新能源公交车正在以“绿色交通”的优势逐渐取代传统燃油公交车。然而新能源公交的推广并不是一帆风顺，在其推广过程中，存在的问题主要有三点：一是充电设施基础配套建设依然不足；二是新能源汽车关键技术以及质量存在不足；三是政策支持不足。

充电设备不足、充电时间长是制约新能源汽车规模化使用的瓶颈，尽管目前有城市加大了对电动车充电设备的投入力度，但在更多新能源汽车投入市场的背景下，现有的充电设备难以满足新能源汽车所需。另外，由于充电设备的特殊性，充电时需要将汽车长时间放置，因此充电站需要占用大量的土地资源。

虽然我国新能源汽车的技术在不断进步，但关键技术和产品质量并未完全成熟，例如新能源公交电池技术在材质、性能、安全上还有很大的提升空间，新能源汽车的稳定性、安全性与燃油车相比还有不足，质量方面也存在一定的隐患。而新能源汽车的研发生产并不仅是汽车制造，还涉及了诸如新材料、新设计、计算机使用等多方面的技术，这也要求新能源电动车的产业链都需要全面提升。

目前我国出现了不少新能源公交的鼓励政策，但这些政策多以补贴和支持为主，在推广落实方面还有所欠缺。新能源汽车的推广并不是让企业感到买车便宜，而是要让公交企业感受到新能源公交在节能减排方面帮助企业降成本。因此新能源公交的支持政策需要完善全生命周期，包括企业使用、维修、检测，以及创新模式如租赁新能源公交运营模式等政策支持。

新能源公交逐步市场化的过程中，会在这个依然处于蓝海的市场中享受到市场带来的红利，也必然会出现竞争加剧的情况，这种加剧将来源于两个方面，一是市场需求，二是技术创新。

与传统燃油车相比，新能源汽车在性能、成本、安全性等方面暂时还处于相对弱势地位，但基于不断提升的社会意识如社会责任、环保意识等方面持续提升，新能源汽车未来必然会成为主流，在市场需求开始增加的过程中也会带动新的企业加入新能源汽车的行列中，令行业之间的竞争加剧。对市场而言，这种竞争加剧将加强优胜劣汰，有助于新能源汽车新技术的进一步提升。市场供给端竞争加剧也会倒逼产业链上中下游对产业技术、零部件质量等方面持续提升，他们不仅担心车企会因为高标准的要求淘汰低质量供应商，更担心车企因为技术、质量标准达不到市场预期被淘汰。

技术创新则永远是抢占市场、获得更多利润的关键。通过技术创新增加车的安全性，提高电池的容量、使用寿命，缩短充电所用的时间，提升电动车的智能性，都是争取市场的关键。在市场化的阶段中，低价格并不是唯一争取市场的方式，采购方还要根据车辆的各种性能、乘客的舒适度、驾驶的安全性等综合考虑，因为新能源公交车的投放不是一件简单的事情，它还能代表一座城市的公交系统形象，需要综合考虑、面面俱到，这要求车企不仅是要做好车，而是要做好一种服务。

虽然我国新能源公交已经试用了较长一段时间，也取得了相对较好的效果，有成功的经验也有失败的教训。无论传统燃油公交车还是新能源公交车，其主要目的是为方便当地居民的出行，并保证居民在乘坐过程中的安全，这也是国家及地方政府需要重视的地方。

在现有网络技术的支持下，建立新能源公交的实时监控系统，加强对新能源公交以及相关运输系统的监控，推动新能源汽车在全网监控的环境中安全运行。一方面，监控平台可以对公交内部的情况进行监督，保证司机以及乘客的安全；另一方面，监控平台还可以对车辆反馈的数据如车辆运行状态、电量情况、零部件情况、关键部位温度等进行实时监督，并对收集的公交大数据进行统计分析，为新能源汽车安全运行解决方案提供基础依据。

在有全方位安全监控的基础下，国家及地方政府还需要完善安全事故应急处理方法。由于新能源汽车本身就属于一种“实验性”产品，车辆尚不能完全达到燃油车的标准，在运行过程，或是在极端气候的情况中出现故障、安全事故的风险系数较高。因此必须要建立相应的应急预案，例如配备专业的安全技术人员、提前建立应急运输设备，以在风险产生后快速将损失降到最低。

国家及政府也需要对公众进行相应的普及，告知公众传统燃油车和电动车的相同点、不同点，以及相关的事故应对方法。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《强国提速：一本书读懂中国经济热点》。

宋清辉：占据先机 两主线布局独角兽

#清辉快讯# 随着富士康以36天时间闪电过会以来，A股独角兽概念板块热度飙升，相关个股均创下阶段性新高。与此同时，满足互联网、智能制造、生物医药、生态环保四大行业且符合现有上市制度的企业，也正在抓紧申报A股IPO。

从投资角度而言，由于估值方式不同，市场也无法对独角兽的估值做精确的计算。大多数企业的计算方式会采用最后一轮融资的金额除以投资者获得的股权数量，即投资1亿元获得10%的股份，该企业的估值就是10亿元。另一种估值方式，是根据企业的盈利情况乘以行业加权平均市盈率，譬如企业一个会计年度净利润300万元，行业平均市盈率为30倍，那么该企业的估值为9,000万元。

企业估值难以由市场说了算

然而独角兽企业与上市公司不同，不需要投资者关系维护，信息可以选择不公开，因此企业估值难以由市场说了算。就如有些上市公司能编造各种神话一样，不排除有独角兽企业也是靠吹，才让自己的市值符合“独角兽”的标准。

虽然说独角兽企业对自己的吹捧不利于实体经济的发展，但资金就喜欢这么操作，以此赚得真金白银的收益。对投资者而言，炒独角兽概念还不如直接寻找有潜力的初创型企业，在众筹的方式下用少量的资金进行长期投资。包括腾讯、华为、小米、阿里巴巴等大型企业，都经历了从无到有，若是能够在当初对这些企业投资，今天的收益将多到不可想像。然而，就算是专业投资人士，其投资的初创期企业能存活一段时间已经算不错。

从投资角度而言，政策对新技术、新产业、新业态、新模式的大力支持力度信号明确，投资机构应站在中长期，战略性看好独角兽所在的中小创板块。对于普通投资者而言，应该从两个方面把握“独角兽”相关板块的投资机会。一是参股独角兽的科技类上市公司存在主题性机会，在政策暖风下相关A股上市公司有望迎来一波独角兽行情。二是从当前中国内地监管机构政策导向和产生的影响来看，后期“科技成长股”有望继续占据先天优势，投资者仍可继续把握相关优质个股的投资机会。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》。

宋清辉：乐视网很难再“起死回生”

#清辉原创# 从诚信的角度来看，孙宏斌的这些话是加分项。但从资本市场的角度来看，却是减分项。因为资本市场就是一个名利场，到处充满了谎言和欺骗，一些别有用心的“吹鼓手”，经常以“价值投资的名义”进行所谓的投机炒作，广大中小投资者稍有不慎就可能面临亏损或者倾家荡产。

我觉得说这番话的时候，孙宏斌内心的真实感受一定是心痛和无可奈何的，如果有后悔药，他绝不会在当初冲动地投资乐视网。

当前，乐视网的基本面非常糟糕，但一些散户却充耳不闻、盲目跟风，被投机者所故意散布的虚假消息所蒙蔽。即使未来乐视网会成为新一代的“妖股之王”，也不建议散户去进行投机。因为目前一些大资金在跌停时买入，多数属于投机短炒，散户跟风抄底的风险极大，弄不好就家破财尽。

乐视网股票一点都不值得买。从现在起，广大中小投资者应远离乐视网这只股票。危机重重的乐视网很难再“起死回生”了，被套牢的投资者应该尽快撤离。

近期监管层启动退市制度改革，一些问题公司如果最终被认定重大违法，将面临投资者索赔和退市的风险，建议投资者还是不要火中取栗，以防被套。

资本市场最看重信用，不管是公司或者个人，只要失信了，就毫无立足之地。乐视网的信用体系已经受损，直接导致融资渠道不畅，很难再从市场上面借到一分钱了。在现在的背景下，还有人坚持抄底，是典型的投机心态，更是愚昧无知。

现在不但没有任何抄底的可能性，而且还会把抄底者卷入“漩涡”之中。目前除被套牢的基金、普通投资者和媒体之外，乐视网已经没有多少人关注。听我的话，赶紧跑！

宋清辉：三四线城市和农村是产生低俗短视频主阵营

#清辉原创# 随着智能手机和4G网络的逐渐普及，打破了网民视频消费的空间和时间局限，使得短视频行业得以快速发展。2016年以来，越来越多的投资机构意识到短视频行业存在很多红利，于是纷纷杀入短视频应用行业。从目前来看，短视频或会成为继直播火暴之后另一个财富风口，加速行业融资量井喷态势。

经过迅猛的发展，这一市场也陆续诞生了快手、美拍等一些较为优秀的视频类企业。但快手、美拍等短视频企业却不是突然出现的，而是市场本来具有的天然需求催生出来的。例如快手背靠腾讯“这棵大树”，具有天然的上线时间长、用户基础大等诸多优势，这是快手的用户遥遥领先其他品牌的主要因素之一。另据清晖智库统计，截止2017年中国拥有8亿手机用户。所有这些手机用户都可以产生庞大数量的短视频，进而使一些短视频网友逐渐从围观走向参与，但与此同时，短视频内容却泥沙俱下。

毫无疑问，短视频已成为当下非常流行的娱乐方式之一，风口之下自然吸引了众多资本的进入，各种类型的短视频也呈现出遍地开花之势。例如2018年3月19日，今日头条发布新口号“记录美好生活”，杀入并不擅长的三四线和农村阵营。但我对此却并不看好，因为三四线和农村阵营是产生低俗内容的主要阵营，有一些色情露骨内容涉嫌违法和不尊重公序良俗底线。

目前，不少短视频内容涉黄、低俗化明显增加，市场苗头已显露。低俗涉黄现象，一定会混淆网络平台应有的价值观判断标准。短视频内容涉黄、低俗化明显增加，最终伤害的还是短视频行业的利益。我认为，对短视频行业中的一些毒瘤，不应把责任推给政策监管方面，而是短视频平台自身应做好审核和把关责任，更不能把责任推给所谓的机器算法或机器推荐等，短视频平台也要加强自查工作。

与此同时，短视频平台监管者也不能缺位。相关监管部门应积极主动治理、防患于未然。并对一些不良低俗以及违法违规内容上传者加大处罚力度，以威慑短视频行业中的那些“害群之马”，还短视频行业一个“清朗”的市场环境。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》等书）

宋清辉：亟需加强对私募基金行业管理

#清辉原创# 据清晖智库统计，截至2017年12月底，我国已经备案的私募基金6.64万只，行业认缴规模11.1万亿元，同比增长40%。这在一定程度上说明当前私募基金行业已经回到健康发展的轨道，行业发展的更加健康。

伴随着私募基金行业监管规定的出台，私募机构备案门槛正在全面抬高。一方面大批空壳私募被清理注销，另一方面也导致了私下的牌照交易。我认为， 私募机构门槛全面抬高，不管是对市场还是监管都是好事。过去几年，由于私募基金行业乱象频发，监管带来的压力已迫切整个行业全面抬高准入门槛，此举无疑有利于行业的长远健康发展。在严格的监管制度下，私募基金行业的未来发展备受关注。

此前私募行业监管环境宽松，随着私募行业爆发式增长，私募违规违法现象较为普遍，因此，必须收紧对私募行业的监管。综合来看，应该从两方面着手：一是落实私募行业具体的、明确的监管政策，不能模棱两可或者频频临时进行“窗口指导”，二是做好做扎实私募公司的登记备案工作，加快配套措施的建立和完善。

若没有外在约束机制的情况下，私募基金为追求巨额的利润，可能会与上市公司串谋，进行内幕交易、操纵股价等违法行为。这是其追逐利益的投机本性所决定的，所以必须借鉴国际上的监管经验，对私募基金的信息披露进行严格的要求。否则可能会给投资人和市场带来巨大的风险。总体来看，私募基金集中出现较多问题，一方面因其公司管理薄弱和风险控制制度不完善，更重要的是，与我国的金融活动信用缺失和监管失位不无关系。

一般而言，私募股权投资基金的运作分为四个阶段：募资、投资、管理和退出。在整个投资循环中，私募股权投资基金的退出是最后一个环节，但也是最为核心的环节。因为业内一般都将私募股权投资的退出，作为判断一个投资机构盈利能力的重要参考。

当前，我国私募股权基金在退出机制方面存在一些障碍，例如相关法规的不健全导致推出缺乏依据。因此，亟需完善私募股权基金退出的法律制度，逐渐解决私募股权基金退出面临着诸多法律等障碍。通常来讲，现有的私募股权投资基金常见的退出方式包括:IPO、并购、新三板挂牌、股转、回购、借壳、清算等。总体而言，IPO退出被认为是最受私募股权投资基金青睐的渠道，清算则是投资人最不愿意看到的退出方式。

随着市场环境的新变化，也为私募股权基金的退出提供了一些新的思路。例如通过促进多层次资本市场体系发展，逐步完善私募股权投资基金的退出渠道，为私募股权基金的良性发展创造适宜的空间。

与此同时，与飞速发展的行业现状相比，我国私募股权投资基金行业的法律制度建设和监管体系仍存在诸多缺陷，建议从三个方面去完善解决。一是逐步健全相关法律法规，对私募股权投资基金的相关问题应该在相关的法律条文中作出明确规定；二是逐步改变IPO退出方式占主导的地位，朝着多元化发展、其他退出方式方向去发展；三是完善相关配套措施，避免中介服务行业的恶性竞争。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》等书）

宋清辉：中国版原油期货上市的意义重大

在酝酿了长达17年的时间之后，2018年3月26日，中国首个国际化期货品种——上海期货交易所原油期货(SC原油期货)正式上市交易。

中国版原油期货有自己的鲜明特点，具体来看有三个方面。一是“三化”，即交易国际化、交割国际化和结算环节国际化，更加方便境内外交易者高效参与；二是不含“两税”，即计价为不含关税、增值税的净价，此举最大程度避免了税收政策变化对交易价格的影响；三是“人民币计价”，同时也接受美元等外汇资金作为保证金使用。

此外，依托保税油库、进行实物交割的“保税交割”方式，也有利于国际原油现货、期货交易者参与交易和交割。总体而言，与国际上的原油期货比较，中国版原油期货差异主要体现在交割方式、每日结算价、交易时间以及保证金要求等方面。

中国作为全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家以及全球最大的贸易国，中国推出自己的原油期货产品意义重大，有利于形成完整的闭环，更是中国人民币走向全面开放的重要标志。

与此同时，这一举措亦能为中国的金融市场开放、人民币国际化，甚至是国家安全方面能带来巨大的好处。不但有助于中国金融市场更加开放、人民币国际化“在下一城”，而且最大程度地维护国家原油战略安全，提高了我国在国际原油市场的定价权。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》等书）

宋清辉：企业税负重 完全有必要调整和减税

#清辉原创# 当前，中国总税率虚高，中国企业的税负也很重，完全有调整和减税的必要性。据清晖智库统计，一般企业每年的利润增长空间仅有5%左右，但是各种财务成本却以20%速度递增，税负压力成为当前企业面临的重大难题。另外，中国企业承受的税负成本不合理，越是中小企业所承受的税负越重。增值税的完善和调整，将会减轻相关企业的税收负担，提升企业综合竞争力，释放制度红利、优化营商环境。

与此同时，增值税的完善和调整对中国经济的影响深远。由于现代增值税具有课税范围广、税率档次少和尽量少的税收优惠三个显著特征，从而有利于减少对投资和生产决策产生的负面影响，有利于提高要素生产力，促进中国经济增长。

具体来说，我觉得该从三个方面完善和调整：一是降低交通运输业、制造业等行业的税率水平，支持实体经济的发展；二是按照“三档并两档”的大方向，合理调整税率水平；三是以金融行业增值税制度改革为契机，通过对其实践难点的逐个突破并不断加以完善，最终推进增值税立法进程。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》）