IPO新规实施，需要注意这几点！

IPO新规实施，需要注意这几点！

  从IPO新规征求意见稿出炉，到IPO新规的正式落地，实际上也给予了市场较大的期待。然而，时至今日，随着去年11、12月份最后28家企业的顺利发行上市，实际上也标志着预缴款申购模式已经告一段落。随之而至的，将会是全新的IPO打新方式，这将会给A股市场带来深刻性的影响。

  实际上，自IPO新规征求意见稿出炉以来，就给市场带来了不少的争议。但是，鉴于此次IPO新规改革而言，确实存在着一些亮点。

  其中，取消预缴款申购机制，当属其中备受关注的改革亮点之一。

  按照以往的规则，对于投资者“打新”而言，需要在“打新”之前预留好一部分资金，以应对新股申购之用，而后待申购完毕之后，就耐心等待摇号、中签的过程了。

  不过，在现阶段，随着预缴款申购机制的取消，投资者不再为打新提前准备申购资金而烦恼。换言之，投资者不用在打新的过程中进行实缴资金，且可在其中签之后再行缴款，由此实现提升市场资金利用率的目的。

  但是，从另一种角度来分析，随着预缴款申购机制的取消，未来新股潜在的冻结资金规模将会迅速降低，伴随而来的，就是新股中签率的骤降以及打新综合收益率的持续下滑。或许，在不久的将来，我们将会迎来全民打新的时代。

  然而，对于预缴款申购机制的取消，实际上还会牵涉到不少的问题。例如，中签投资者的缴款时间是否准时、承销商对无效申购数额的预判是否准确等。显然，这细微的问题，也将会直接影响到该企业的发行进程能否顺利，而相关承销商的包销压力也会深受影响。

  对此，鉴于上述问题，原本征求意见稿中没有完善的地方，也于正式稿中有所提及，或逐步完善，以进一步提升IPO新规实施的有效性、合理性。

  其中，鉴于中签投资者的缴款时间是否准时的问题，将会有打新黑名单制度给予配合，进而对这类中签而不按时缴款者给予一定的惩罚。

  具体而言，按照一般的规则，中签投资者需要在T+2日前16：00时前在其相关的账户中留有充足的新股认购资金。换言之，如果在此时间段内，投资者仍未达到要求的，将会被视为中签不按时缴款者，而其缴款不足的部分也将会视作为放弃认购。

  不过，在新规之中，鉴于这类中签而又不按时缴款者，若其中签后一年3次出现缴款额不足的情况，将会被纳入到打新黑名单之中，且有规定其6个月内不得再度参与打新。由此一来，实际上对中签的投资者起到了一定的规范警示作用，同时也降低了承销商的后续包销风险。

  与此同时，对于承销商来说，亦将按照相关披露的规则，以给予其再次配售的需求。对此，若出现了大量无效申购的情况时，承销商的包销风险也会随之下降。至于承销商而言，亦可按照原来的规则对其他申购者进行再次配售。

  值得注意的是，在此次IPO新规中，实际上更多还是迎合了注册制度改革的大方向、大趋势。其中，在IPO新规改革中，亦强调了需要注重信息披露要求等方面，实际上属于一种注册制改革的真实写照。

  当前，IPO注册制授权决定已获通过，实际上对A股市场的影响性也是深刻而持久的。至此，在A股市场改革进程仍在轰轰烈烈上演之际，实际上也给予了A股市场带来了更多的改革预期，更多的改革看点。

  笔者认为，从本质上看，无论是IPO新规的正式实施，还是未来注册制改革的正式落地，都确实需要有一个良好的市场环境给予配合。简而言之，即只有一个“慢牛”的市场氛围，才能够满足各项股市改革的真实需求。否则，若脱离了这一市场环境，其相应的改革效果或将会大打折扣。

A股熔断机制，会带来哪些改变？

A股熔断机制，会带来哪些改变？

  2015年的股市表现，或许可以写进中国证券市场的史册之中。回顾全年的股市行情，基本可以用四个字来描述，即“大起大落”。

  “成也资金，败也资金”当属中国股市的真实写照。但是，对于这一轮牛市行情来说，或许用“成也杠杆，败也杠杆”来描述，会显得更加恰当。

  确实，在过去一年多的时间内，杠杆资金对市场的撬动影响是相当显著的。其中，在2014年7月份至2015年6月份期间，股市场内融资规模就从4500亿左右大幅攀升至2.27万亿的水平，场内融资对市场的助涨影响颇为深刻。与此同时，在场内融资得以迅猛发展之际，A股场外配资对市场的撬动影响却更为显著。其中，在今年的3至6月期间，当属A股市场场外配资业务迅猛壮大的关键时点，而在最高峰时，市场场外配资的业务规模或已超过2万亿。

  不过，对于杠杆资金而言，既有助涨的一面，也有助跌的一面。在2015年6月至7月期间，股市接连演绎非理性的下跌行情，就是杠杆资金助跌的真实体现。与此同时，结合当时开展的轰轰烈烈的“去杠杆化”进程，其对市场的综合冲击影响也是相当深刻的。

  正如管理层所述，股市涨跌有其自身运行规律，一般情况下管理层不干预，但当股市发生剧烈异常波动，并可能引发系统性风险的时候，管理层会及时果断采取多种措施稳定股市。

  显然，经历了2015年“大起大落”的行情之后，管理层对股市的态度也有了不少的改变。对此，A股熔断机制的构想也就应运而生了。

  按照运作的流程，在2016年1月1日起，我国将会实施中国版的熔断机制，也就是A股熔断机制模式。至此，随着A股熔断机制的正式推出，将会深刻影响着A股市场的运行格局。

  对于即将推出的A股熔断机制，主要具有多个显著的特征。具体而言，主要包括这几个方面的亮点。

  其一、触发5%的熔断阀值时，市场将暂停交易时间变更为15分钟。

  其二、同一幅度熔断只触发一次，而尾盘时间触发5%或全天任何时间段内触发7%的，将采取暂停交易至收市的模式。

  其三、采取双向熔断的规则，且将会形成“三市联合熔断、双向熔断以及分档熔断”的模式。

  其四、股指期货交易时间与A股同步。

  其五、熔断持续至15：00，当天不能进行大宗交易。

  其六、保留涨跌停板制度和现有的“T+1”交易机制等。

  对此，对于即将推出的A股熔断机制，既考虑到A股市场自身的运行特征，又能够较好地借鉴国外成熟市场的熔断模式进行参考。或许，当A股熔断机制得以推出之际，将会给予市场带来更多有益的影响。

  但是，需要注意的是，从本质上分析，熔断机制主要给不理性的市场提供一段“冷静期”，但并不会从本质上改变股市的运行方向。然而，当市场经历了这一段“冷静期”之后，又将会把主动权交还给市场，以满足市场自我调节的需求。

  或许，在A股熔断机制推出之后，将会给予市场带来更多的稳定性预期。与此同时，在现有涨跌停板的基础上再度实行熔断机制，实际上更属于一种“双保险”的形式，给市场传递出更多的稳定性信号。

  笔者认为，A股熔断机制确实会给市场带来一定的积极性影响。但是，对于非理性的市场行情而言，虽然已有熔断机制的存在，但这仅仅会给市场提供一段“冷静期”，而并未从本质上改变市场的运行趋势。由此一来，如果市场抛压过于沉重，熔断机制或起到了延缓下跌或延后资金集中抛压的影响，但并未彻底把市场强大的下跌动能释放出来。对此，若市场没有完善普通投资者的风险对冲功能，则普通投资者的持股风险还是存在的。

  因此，在A股熔断机制推出之际，或许需要有更多完善的配套措施给予配合推出，例如增加普通投资者更多的风险对冲功能等，以从本质上保护普通投资者的切身利益。

2015年炒股不亏损已经属于赢家了吗？

2015年炒股不亏损已经属于赢家了吗？

  2015年，对于中国股市而言，确实是一个不平常的一年。期间，中国股市经历暴涨暴跌的走势，而不少股民也真真正正地经历了一轮“过山车式”的行情。

  “成也资金，败也资金”已然成为2015年股市的真实写照。然而，纵观2015年股市的表现，全年上半年与下半年的走势，却显得“冰火两重天”。

  其中，在今年上半年，中国股市走出了一轮轰轰烈烈的上涨行情。以上证指数为例，在今年上半年，指数一度涨幅超过了50%，并成功站上了5178高点。期间，无论是市场的日均成交量能规模，还是场内融资及场外配资增长速度，都创造出前所未有的增长速度。

  由此可见，对于杠杆资金而言，基本离不开助涨与助跌的作用。然而，就在今年上半年，杠杆资金的助涨功能就轻松成就了股市的疯狂。但是，当杠杆资金对市场撬动的影响达到了极致之际，市场行情却发生了180度的大拐弯。

  实际上，自今年4、5月份以来，管理层就已启动一系列的“去杠杆化”举措。然而，鉴于当时市场过度疯狂的状态，系列的“去杠杆化”手段却没有达到显著的效果。但是，进入今年6、7月份以后，管理层对市场“去杠杆化”的力度却显著提升。与此同时，因市场做多热情已然达到了极致，而在市场极度疯狂过后，结合系列“去杠杆化”手段的逐步落地影响，杠杆资金对市场的影响也逐渐从助涨演变成助跌。由此一来，当市场行情陷入重大转折点之际，蜂拥而至的抛售压力却集中冲击着整个A股市场，由此也创造出当时千股跌停、连接暴跌等壮丽景观。

  显然，从“千股涨停”到“千股跌停”再到“千股停牌”，这一系列的事件已然深刻影响着亿万A股股民的投资情绪。不过，对于2015年来说，确实为股民们带来了太多的“惊喜”，而不少股民也有着一轮财富市值大起大落的经历。

  时至今日，虽然市场指数已有所企稳，且整体运行重心亦有所上移。但是，纵观全年中国股民的持股市值，绝大多数的股民却再也没有重返至年内最高的持股市值水平了。

  “七亏二平一盈”当属中国股市的长期定律。显然，无论是牛市还是熊市，绝大多数股民最终还是无法摆脱这一定律魔咒。

  确实，在实际操作中，牛市里要想实现持股市值的快速增长，会是一件轻而易举的事情。或许，在这一轮牛市行情中，不少股民的股票投资收益率达到100%，乃至200%以上。但是，在牛市末端，尤其是牛市泡沫破裂之际，其对股民的持股市值冲击也是相当致命的。

假设一位股民在牛市中获取了100%的利润，或持股市值从50万元增长至100万元。但是，如果在牛市泡沫破裂之际，他亏损了50%，即全年的投资收益率也将会是原地踏步。简而言之，就是这一轮牛市所赚的钱，基本全部交还给市场。

  对此，在今年波动率极高的市场环境下，股民能够实现炒股不亏损，或许已经属于今年的市场赢家了。

  从本质上看，股市本身并不会创造财富，而是实现财富的再次分配。至此，对于今年全年大幅波动的走势，实际上对整个市场来说，并不意味着市场财富出现了大幅膨胀抑或是大幅蒸发的局面。

  但是，对于市场而言，有亏损的一方，就会有盈利的一方。在这里，谁能够掌握住信息优势、资金优势、技术优势等，谁或许就是一轮财富再次分配下的最大赢家。

B股指数暴跌，到底有何暗示？

B股指数暴跌，到底有何暗示？

  本周是年内最后一个交易周，且本周仅有四个交易日的时间。然而，从本周首个交易日的走势来看，市场的表现却显得不太平静。其中，就在当天临近午盘收市时点，B股指数却出现了直接下挫的走势。截至收盘，B股指数大幅下挫7.9%，全天震荡幅度超过了10%。

  与此同时，值得注意的是，受到B股指数大幅下挫的冲击，A股市场同样受到了一定程度上的冲击影响。其中，截至收盘，上证指数下挫2.59%、深证成指下挫2.27%。至于中小创业板指数，也分别录得了2.02%和2.12%的单日跌幅。至于与我们邻近的港股市场，全天亦出现了近1%的跌幅。

  对于本周一B股指数大幅下挫的走势，实际上也受到了市场的高度关注。其中，鉴于当天B股指数的大幅下挫走势，还是离不开这几点因素的综合影响。

  首先，最为核心的因素，当属B指数前期大幅上涨之后的获利回吐现象。实际上，对于B股指数而言，其自今年8月底回升以来，就基本呈现出震荡攀升的格局，期间美元指数的持续上涨，也带动了B股指数的上涨行情。

  需要注意的是，在此期间，虽然B股指数曾经出现了多次的单日巨阴走势，但庆幸的是，随后该市场指数依旧呈现出修复式的上涨行情，期间的单日长阴杀跌，并未从根本上扭转B股市场的上涨趋势。

  再者，最为直接的导火索，莫过于今年10月22日曾经发布的外汇管理新规。按照其规定，拟于2016年1月1日正式上线个人外汇业务监测系统。由此一来，在外汇管理新规施行之际，也导致了大量资金集中抛售的行为，这也成为了当天B股指数大幅下跌的主要原因之一。

  至于A股市场方面，同样也是身陷险境。其中，集中解禁潮来袭无疑成为近期市场颇为关注的重点话题之一，与此同时，IPO注册制授权决定获通过，其施行时间有了明确的规定，由此给短期市场带来了或多或少的心理冲击影响。此外，莫过于年末资金环境相对紧张，而年底机构分歧加剧，却基本处于僵持的状态。对此，虽然A股市场迎来了打新资金逐渐回笼的契机，但仍未给予市场带来积极性的提振影响。

  因此，在B股指数瞬间暴跌的冲击影响之下，B股暴跌效应却延伸至A股市场乃至港股市场，对相关市场指数构成了或多或少地冲击。

  笔者认为，对于本周一B股指数的大幅下挫走势，实际上并不能直接认为是市场趋势扭转的重要性标志。

  其中，站在B股市场的角度进行分析，虽然本周一出现了近8%的长阴杀跌行情，但其上涨趋势并未由此改变，随后的市场走势仍需要得到更多的验证。与此同时，面对B股市场市值偏低、交投疲软的现状，实际上也预示着B股市场的改革信号将会愈发强烈。对于未来B股改革的强烈预期，实际上可以给予部分股票带来更多的预期上涨空间，其牛市行情尚难言止步。

  再者，站在A股市场的角度进行分析，就目前而言，A股市场的估值水平存在较大的分化性。其中，沪市的估值水平相对偏低，而上证50的平均市盈率更为偏低，且基本接近港股市场的平均市盈率水平。然而，对于深市而言，其估值分化也就更为严重了。其中，创业板市场平均市盈率高于百倍，而深市主板市盈率也显著高于沪市的平均水平。

  值得一提的是，随着IPO注册制授权决定获通过，未来市场中的高估值爆炒股、亏损垃圾股也有望遭到大清洗，而市场的整体估值压力也将会随之下降。与此同时，随着未来养老金入市预期的逐渐强烈以及未来市场机构投资者占比的逐渐提升，未来市场的投资理念或将会逐渐趋于理性化。

  或许，有评论认为，B股指数的暴跌走势，或暗示着未来A股会有复制B股市场走势的可能。但值得注意的是，自2016年1月1日起，A股市场将正式实施指数熔断机制。对此，在熔断机制模式下，将会给不理性的市场提供一段“冷静期”，从某种程度上降低市场的整体波动风险，但并不会从本质上扭转市场的运行趋势。或许，对于未来A股市场的走势，或将更进一步趋向于理性运行。未来股市更注重于一个“稳”字。

2016年A股注重一个“稳”字！

2016年A股注重一个“稳”字！

  还有不到一周的时间，就要进入到2016年。然而，回顾最近一年的股市行情，却让不少投资者感受到了惊心动魄。

  其中，在这一年间，我们不仅亲眼目睹了A股市场“千股涨停”的壮丽景观，而且还先后经历了“千股跌停”“千股停牌”等罕见现象。或许，用“大起大落”来形容2015年的中国A股，也是最为贴切的描述了。

  “成也杠杆，败也杠杆”，或许可以用来描述最近一年A股市场的真实表现。

  实际上，对于A股杠杆牛市一说，也并非没有道理。其中，就以场内融资为例，在2014年7月份前后，即牛市启动之初，A股市场的场内融资规模还不到4500亿元的水平。但是，到了2014年底，这一规模却提升至近1万亿的水平。

  然而，对于杠杆资金对股市的影响，更多还是体现在2015年的股市身上。其中，在2015年1月至6月间，A股市场的场内融资规模就从1万亿大幅飙升至最高2.27万亿的水平。

  不过，与场内融资规模相比，场外配资的发展速度却更为惊人。其中，在今年的3月至5月期间，当属A股市场场外配资迅猛发展的关键时期。据不完全的数据测算，A股市场场外配资规模还一度飙升至2万亿以上的水平，且几乎呈现出逐日迅速增长的局面。

  由此可见，面对一轮轰轰烈烈的杠杆牛市行情，必然会造成了股市泡沫的迅速膨胀。随之而至的，就是一轮艰难的股市“去杠杆化”“去泡沫化”的过程。

  显然，对于今年6月至8月份的股市非理性下跌风波，绝大多数的投资者也难逃市值亏损的局面。更有甚者，因前期盲目动用高杠杆工具，而导致自己陷入了市值迅速蒸发的尴尬局面。或许，在一轮非理性的股市下跌风波之后，也由此改变了不少家庭的命运。

  时至今日，虽然股市已经从底部逐渐回升，且有部分股票已基本回升至今年6、7月份的高点。但是，经历了年中的非理性下跌风波之后，无论是市场政策的出台还是投资者对股市的态度还是谨慎了不少。

  由此可见，经历了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”过程之后，中国A股的投资者对股市的态度也理性了不少。显然，有了之前深刻的教训之后，市场已逐步注重运行的稳定性。

  笔者认为，对于2016年的股市而言，仍将注重一个“稳”字。确实，无论是对管理层，还是对投资者而言，在当前的市场环境下，能够保持股市走稳已经是最好的结果了。

  值得注意的是，自2016年1月1日起，A股市场将会正式实施指数熔断机制。对此，在A股熔断机制的新模式下，也将会对中国A股的走势带来了深刻性的影响。

  不过，从本质上分析，从熔断机制的自身功能来剖析，核心还是为不理性的市场提供一段“冷静期”，试图降低市场的波动风险，但却不会从本质上改变市场的运行大方向。由此可见，随着这一段“冷静期”的结束，又将会逐步把主动权交还给市场，以逐步恢复市场的自我调节功能。

  但是，随着A股熔断机制的推出，结合养老金入市预期的逐渐升温以及未来市场机构投资者占比的逐步提升等因素，未来A股市场的稳定性也有望得到进一步地提高。可以预期，在新的一年中，A股市场还是很注重一个“稳”字！

新股爆炒问题为何难以根治？

新股爆炒问题为何难以根治？

  根据资料显示，本周二为6家新股的上市之日。然而，从当天上市的6家新股表现来看，却基本出现了瞬间暴涨44%的走势，并触及当天的涨幅限制。与此同时，从这6家新股的整体换手率来看，却不足0.05%。由此可见，对于当前新股的炒作热情，也是相当高涨的。

  回顾最近一段时间的新股首日上市表现，却几乎呈现出同样的开局走势。简而言之，即开盘后随即出现暴涨的走势，且迅速触及当天的涨幅限制。此外，从这些新股随后交易时间的走势来看，却几乎出现连续“一字板”涨停的走势。或许，对于中签者而言，在近期的新股爆炒热潮中，其手中持有的新股几乎也有10个以上的涨停板。

  事实上，就今年而言，A股市场的新股爆炒现象还是备受关注的。其中，有数据统计，年内发行上市的新股，其平均涨幅接近400%，而更有部分次新股的累计涨幅超过1000%。

  其中，就以今年3月份上市的暴风科技为例，其发行价格仅有7.14元。但是，仅仅耗用了41个交易日，暴风科技的股价却飙涨至最高的327元，其累计涨幅相当惊人。

  对此，鉴于A股市场的新股，竟拥有着如此强悍的赚钱效应，也难免激发不少企业的上市热情。甚至，就连远赴海外上市的中概股企业，也开始纷纷选择重返A股市场，试图获得更高的估值水平。

  实际上，对于A股市场的新股爆炒问题，已经存在多年。然而，经历了多轮的新股改革举措，且期间还历经了多项强有力的打击炒新的政策，但A股市场的新股爆炒现象却仍然未能得到本质上的改变。

  那么，究竟是什么原因导致新股爆炒问题无法得到根治呢？

  笔者认为，对于A股市场新股爆炒的问题，从本质上来看，就是新股的赚钱效应过于强大，而在市场缺乏市场化管理的大环境下，却进一步加剧了新股资源的稀缺性，由此引发了新股的持续性爆炒。

  与此同时，需要注意的是，近年来因发行监管红线的存在，却人为压缩了新股在一级市场的发行市盈率水平，由此也与二级市场的同类型股票形成了估值上的差距。至此，待这些新股正式上市之后，却进一步强化了这些新股的爆炒空间，加剧了A股市场的新股爆炒热潮。

  其实，回顾最近几年，不仅是刚刚发行上市的新股，容易遭遇资金的大肆炒作，而且就连停牌已久的重组股抑或是上演“乌鸦变凤凰”神话的不死鸟股票，依旧备受资金的青睐，期间出现翻倍以上的爆炒行为也是常见之事。

  不可否认，在高度投机的市场氛围下，也容易引发上述股票的爆炒现象。显然，就目前而言，要想从本质上解决新股爆炒的问题，一方面需要逐步完善市场的投资环境，逐步构建A股市场的价值投资理念体系；另一方面，则需要进一步强化A股的市场化改革，且可在新股上市首日适度尝试“T+0”的交易制度，或放开新股上市首日的涨跌幅限制，尽可能减少政策干预的影响，让新股爆炒问题得到逐步地修正。

A股熔断机制实施在即，对市场影响几何？

A股熔断机制实施在即，对市场影响几何？

  按照相关规定，明年1月1日起，A股将正式实施指数熔断机制。至此，在A股熔断机制新模式下，将会深刻影响着未来A股市场的走向。与此同时，也将会深刻影响着未来投资者的操作行为。

  事实上，谈及熔断机制，投资者也不会感到太陌生。究其原因，一方面在于国外成熟市场早已引进这一套机制，且为当地市场带来了不少积极性的影响；另一方面，则在于今年9月初，管理层已就A股熔断机制提出了相关的方案。与此同时，三家交易所亦就指数熔断发布了公开征求意见。

  时隔三个多月的时间，A股熔断机制规则得以确立，但从最新落地的规则来看，却与当时提出的方案有着一些区别。具体而言，主要区别来自于这几个方面。

  首先，三家交易所触发5%的熔断阀值之后，将会把暂停交易的时间缩短至15分钟。

  再者，针对此次熔断机制的推出，是建立在10%涨跌幅限制的基础之上。简而言之，即原来10%的涨跌停板制度暂不取消。

  与此同时，在最新的规则中，将会以沪深300指数作为基准指数，但同时保留了尾盘时间段触发5%或全天任何时间段内触发7%采取暂停交易至收市的规则。

  此外，针对此次A股熔断机制，将会采取双向熔断的模式。同时，对于此次A股熔断机制将会形成“三市联合熔断、双向熔断以及分档熔断”这三种熔断机制的模式。

  需要注意的是，对于此次A股熔断机制，将会在2016年1月1日起正式实施。换言之，就目前而言，距离新规则的落地已有不到半个月的时间了。

  实际上，从本质上看，从熔断机制本身的功能来看，主要为了给不理性的市场提供一段“冷静期”，但这并不会从本质上改变股市的运行方向。之后，待市场这一段“冷静期”结束之后，又将会把主动权交还给市场，以恢复市场的自我调节功能。

  由此可见，在未来A股熔断机制落地之后，将会给A股市场带来更多的积极性影响。其中，最为显著的影响，莫过于大幅降低市场的非理性波动风险，降低市场发生系统性风险的概率。

  不过，需要注意的是，纵观全球多数股票市场，在其实施熔断机制的同时，却具有相对完善的市场交易制度，如实施“T+0”的交易制度或取消涨跌停板的交易制度等。相反，对于此次A股熔断机制而言，却是建立在股市涨跌停板制度以及“T+1”交易制度的基础之上。由此可见，在市场交易制度未有完善之际，再行推出熔断机制，其实际效果可能仍需要有待观察。

  但是，笔者认为，在A股熔断机制正式落地之际，虽然现行的市场交易制度大幅修改的概率已经相对偏低，但市场亦可为普通投资者提供更多的风险对冲方式，以提升普通投资者的交易灵活性。

  不可否认的是，对于A股熔断机制的推出，实际上属于利大于弊的重要举措。与此同时，在A股熔断机制得以落实之际，未来股市的波动风险也将会大幅降低，而未来市场再度上演今年6、7月份非理性下跌行情的概率已经非常低了。

因此，对于未来的市场而言，其整体波动率有望大幅降低，而投资者的操作安全性也有望大幅提升。同时，随着A股价值中枢的不断抬高，未来A股市场有望走出真正的“慢牛”行情。