A股今日绝地大反攻，市场底是否已现？让我们一起回顾2018年行情

3月16日上证指数最低跌到了3023点，3000点保卫战即将展开。关键时刻金融委最高领导讲话，政策底开始显现，大盘连续反弹，4月6日上证指数一度上涨到3288点。根据历史经验，政策底后往往还有市场底，并且市场底要低于政策底。果然，本周大盘跌破了政策底，上证指数最低探至2863点。这一轮A股下跌又猛又急，让资深投资者再次回忆起2015年惊心动魄的场面。在市场极度悲观的情况下，今天大盘出现意料之外的大反弹。现在投资者最关心的问题就是大盘是否已经见底，反弹能够持续多久，未来大盘将何去何从？由于2018年A股大跌后的反弹和本轮情况比较类似，我们可以回顾并借鉴一下。

2018年美联储连续加息引发全球市场动荡，同时美国发起对华贸易战，叠加国内从2017年四季度开始供给侧改革去杠杆带动国内信用收缩，经济基本面、企业盈利也逐步恶化，A股市场由此遭遇“滑铁卢”。下面分析下当时具体时点的情况:

2018年1月底美联储议息会议表态要加息，加息预期导致全球股市大跌，并很快转为避险情绪升温，A股也受到牵连，上证指数在2018年1月29日冲高到3587点后开始快速回落。2018年3月22日美联储宣布加息，23日时任美国总统特朗普宣布对500亿美元中国进口商品加征关税25%，市场应声下跌。随后双方开始了漫长的谈判，虽然谈判时不时取得一点进展，但是美国却出尔反尔，中美贸易摩擦持续升级。期间，美联储也分别于2018年6月14日、9月27日和12月20日（截止目前的最后一次加息）实施加息。2018年10月份的上证指数已经下跌到2449点，累计下跌1138点，跌幅超过30%，市场信心也陷入低谷。

2018年10月7日，央行宣布降准1个百分点，利好之下国庆节后市场依然遭遇大跌，国庆节后9个交易日上证指数最大跌幅超过13%，市场已经开始陷入恐慌。2018年10月19日上午，刘副总就经济金融热点问题接受人民日报、新华社、电视台记者的联合采访，明确表示政府高度重视股市健康稳定发展。同日，一行两会也表示将出台一系列措施稳定和提振市场信心。这一动作和本周三（3月16日）的金融委讲话如同一辙，也是大跌和恐慌后的维稳措施。当时的讲话精神和这次也很类似，具体为：

稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策，要快速扎实地落实到位。人民银行、银保监会、证监会、外汇局、发展改革委、财政部等有关部门要加快工作节奏，政策成熟后立即推出，推出后狠抓落实。

本次领导讲话好像更为严厉，把维护资本市场稳定提到了“两个确立”和“两个维护”的高度，重点强调了各部门的协调联动，凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。更重要的是，如果有关部门措施不力，必要时进行问责。目前各部委正在研究拿应对方案，准备关键时刻出实招硬招。

接着回顾2018年10月19日刘总讲话后的大盘走势。10月19日当天大盘探底回升，上证指数上涨2.58%，第二天继续大涨4.09%，2天累计反弹近7%后，大盘在2600点附近震荡接近1个月，然后再度下行探底，2019年1月4日上证指数跌破了10月19日的盘中低点，创出了那轮行情的新低。本周领导讲话后上证指数反弹了8%，反弹幅度接近2018年，然后继续下探，大盘继续上攻的动力已经不足了，然后越跌越猛，市场开始出现恐慌情绪！

从2015年和2018年等历史救市情况看，A股政策底和市场底大概率不会同步，政策底后往往会有更低的市场底。我认为产生不同步的原因有两个：一是在极度弱势行情下，领导讲话虽然是利好，但利空因素并没有改变。市场信心恢复不是一两天的事情，很难在短期内消化。二是具体的实招硬招政策出台需要反复研究，不到关键时刻不会轻易出手，这个政策时滞会导致市场信心不足，继续探底。

在讲话过后的2个多月，2019年1月A股开始反弹，反弹一直延续到4月末，上证指数的反弹幅度超过30%。反弹的原因是什么？先看国外：首先是美国在2018年12月最后一次加息后，市场对加息预期降低，2019年美国开始连续降息。道琼斯指数在2018年12月开始触底反弹，反弹一直到2020年2月新冠疫情导致美股大跌。然而疫情之后美国大幅放水，美股反而不断上涨，创出历史新高。今年3月17日，美联储宣布首次加息25个基点，新的加息周期开始，美股已经提前开始下跌。

再看国内：2018年10月19日领导讲话后，国家强化逆周期调节，2019年初社融放出天量，M1、M2双双回升。随着国内政策持续宽松，A股市场也于2019年1月3日完成最后一跌，随即便进入到一波指数级别上涨。至2019年4月8日阶段性高点时，上证综指已涨超800点，涨幅超过30%。因此，当时A股反弹的原因是：外部环境开始转好，内部基础开始牢固，货币资金开始放量。

当前A股的外部环境如何呢？本月美联储开始首次加息，今年预计还要多次加息，目前看今年美联储加息次数和力度肯定大于2018年，美国利息高于国内利息，国内面临资金外流的巨大压力。同时今年5月份美国将开启缩表行动，多次加息且幅度极可能进一步加大，这对A股来说是个利空。加上当前全球疫情和俄乌冲突等地缘危机，今年美股的下跌或许才刚开始。为了防止美股大幅下跌，美国不断在全球制造恐慌，目的就是把其他国家的资金赶到美国，给美股增加安全垫。美国对付完俄罗斯，很可能把矛头对准中国，未来将不断对中国施压。可以说当前的外部环境依然十分恶劣。

国内环境其实更不乐观，疫情形势严峻，多个城市封城，这将导致部分地方经济停滞，汽车产业链危机就是其中一个。你可以到周边转转，大量的商铺和饭店关门歇业，老百姓的日子也不好过。更糟糕的是：房地产现在不光是拖后腿的问题，现在还要想办法救他们。现在房子很难卖，成交量大幅下滑，开发商的资金链已经到了最艰难的时刻。银行的贷款现在都放不出去，因此市场没有需求，现在贷款干什么项目都赔钱，谁还傻乎乎的去贷款，然后白白交利息？现虽然说着房住不炒，但是已经开始对房地产救市了！但在当前疫情的环境下，很多按揭客户还款来源减少，还贷款压力巨大，国家不得不推出延迟还贷等措施，这其实反向证明了现在的经济环境如何。

最近十几年，今年是我所见过的经济环境最差的一年，不然的话，金融委的领导也不会发狠话。国家现在出政策的目的是稳住经济，稳住股市，而不是让股市大涨。在当前恶劣的国内外环境下，能够稳住不出问题，其实就算成功了！目前就别奢望大盘牛市了！

近期会议和领导讲话不少，但股市而言，还缺少实质性的利好措施，比如降印花税和暂停IPO，或许高层已经有相关预案，但现在还不到关键时刻，毕竟好钢要用在刀刃上。我们还没有看到国有上市公司积极增持，大型基金也没有发出倡议书。今天的A股反弹，更多的是超跌反弹和GJD的借力抬拉。但是国内外环境依然没有改变，底部还要继续熬。

具体到国内，上海全面解封是国内信心的体现，现在曙光已现。但是国外的形势我们很难左右，未来的艰辛万苦是难以预料的。在这种情况下，即便出台一系列利好，也难免会出现冲高回落的局面。因此，底部还要慢慢熬，我们不能因为一个大阳线就盲目乐观。当前最好的策略就是随着反弹逐步减仓，耐心等底部的震荡结束，等春天的阳光照到我们身上的时候，也就是我们能真正感受到阳光的时候，再回到这个市场也不迟。我们要做好打持久战的准备！

本周专栏文章《【【4月第四周】信心比黄金还重要，期待救市政策尽快到位！】》发布了！本周文章内容：

大盘回顾及展望。信心比黄金还重要，下周上证指数会跌破3000点吗？实质性利好姗姗来迟，A股的底部究竟还有多远？期待救市政策尽快到位，当前板块选择和操作策略。这是中国海油上市后大涨的原因，哪些板块最有机会？如何超越股市中的“二八法则”，模拟组合回顾及操作思路。

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长线和短线投资各有利弊，如何进行双剑合璧，这个思路值得学习！

前几周有个粉丝在头条问我有没有好票，我问他是做短线还是长线？他说他喜欢短线，不喜欢长线。于是我告诉他，最近大盘情况不太好，还是少做短线！他听完很不解地问我，我做短线和大盘有什么关系呢？无奈之下，我给他举了个例子说：我们炒股就像是出海打渔的，大盘就如同大海，如果今天海上风浪大就不要出海打渔，因为风险大。可是他却反驳说：这个没有道理，打不到鱼是你自己水平不行，不要怪客观原因。我问他，你的水平怎么样？他说近期悟出了短线秘籍，只做趋势向上的股票，最近做了几次都盈利了，认为自己很快就能实现财富自由。我本来打算劝他少做短线、多做长线，现在只能呵呵了！祝愿这位朋友早日实现财富自由。

回头看看，我炒股已经快30年了，从早期追涨杀跌赔得一塌糊涂，然后学习专业知识，中间靠重组股赚得第一桶金（其实重组股也是长线投资，不过现在注册制后，重组股环境已经完全改变了），后来开始坚持长线投资，总体盈利还是满意的。但是现在的我感觉自己又走到了一个新的十字路口，因为长线投资现在也越来越不容易，好像也遇到了瓶颈。主要原因是时代变化太快，很多行业变化太快，如果你看错了，那会输得很惨。比如说，去年股神巴菲特投资了印度版“支付宝”，而其上市后股价已跌近六成。巴菲特旗下的伯克希尔也被坑惨，投资这家公司的亏损幅度已达到50%。初始投资约3亿美元现在只剩下1.47亿美元。高瓴投资张磊近期很多股票也被深套，不知道他能否坚持到最后。

长线投资其实主要是看公司未来发展，而公司要依托于行业，如果整个一个行业都很难赚到钱了，其中的龙头公司肯定也好不到哪里去！也就是说，对应一笔长线投资而言，如果我们都知道一个行业的逻辑不在了，这时不管赔多少，股价多低，都应该坚决离场。但是投资中最难的就是判断个股乃至行业成长的逻辑是否发生变化！同样，如何提前挖掘出一个有潜力的行业和公司，也是长线投资者必须要做的基本功。

我们挣到的每一分钱，都是我们对事物认知的变现。我想只有对行业的发展有比别人更深入的理解，对市场能够始终保持清晰的头脑，而不是听到大多数人的声音，人云亦云。这种能力仅仅只靠我们闭门造车肯定是学不来的。除了天分之外，更需要我们凭着对投资真正的热爱，然后在社会上日复一日的磨练。

经过反复认真思考，我现在有了初步思路，那就是结合长线和短线的优缺点，选择以下两种比较有效的操作模式。重点思路就是把握确定性，降低风险。

1、压缩长线投资时间，原则上不超过1年。也就是说，如果你去分析一家公司未来三到五年的发展变化真的很难，专业人士和公司董事长都不一定能看明白，因为现在的时代，政策变化太快，不确定因素太多，我们作为一个局外人去赌公司未来三到五年的发展，风险很大，很容易做电梯。比如说去年的双减政策导致教育股几乎全军覆没，之前有谁能看得准？现在逼得新东方的俞敏洪都不得不开始网上带货了，不过听说卖货收入少得可怜。

而从市场需求和产品（包含订单和原材料）价格趋势来分析的话，只要认真跟踪研究，有一定研究能力的投资者都可以发现即将走红的行业，然后在这个行业中选择龙头和弹性最大的品种，往往具有很大的胜算。但这里还要有两个条件：一是该公司当前估值不高，前期没有大涨过。二是要结合技术面和筹码情况耐心等待好的买点。剩下的就是要有些耐心，一年时间不长，很快就会过去。这就是长线和短线的优势结合。对应这种操作模式，虽然我们不能吃到整条鱼，但是吃半个鱼身也是不错的，因为这段最肥美，也能躲过坐电梯的烦恼，资金利用效率反而比较高。

2、在优质低估值品种的底部区域做波段。近期大盘不好，很多股票跌得惨不忍睹，在当前国际和国内形势下，大盘牛市的可能性较低，很多公司虽然估值较低，但短期内也很难连续大涨。短线看，在这种情况下最好的策略就是休息，等大盘和个股跌得惨不忍睹的时候再去捡钱。但是长线思路看，大盘低迷的时候往往是挖掘长线股的最佳时机。因为，在大盘好的时候，优质股票肯定不会这么便宜，你只有追高的份。

在这种时期，选择在优质低估值品种的底部区域做波段就是一个比较好的策略。比如说，近期我反复在中国交建和中国铁建身上做波段，也吃到了些小肉。从大趋势看，未来经济增长，国家会加大基建投入，今年大基建业绩肯定增速不差，因此他们也不错的长线品种。保留一半底仓，剩下的反复做波段降低成本，耐心等主升浪的到来，这就是一举两得的策略。选择大基建是基于长线思路，而做波段需要短线技巧，这又是长线和短线的优势结合。

优质股票在底部做波段的目的其实是降低持股成本，为长线持股打好基础，可谓一举两得，底部最难受的不光是时间的折磨，更可怕的是被套后的恐惧，如果能够通过底部波段盈利，那么持股信心就会大增。当然，如果真的被套了也无妨，大不了做长线，损失的只是时间而已。

本周专栏文章《【【4月第二周】每天都有现金入账，还不影响炒股，有这么好的事吗？】》发布了！本周文章内容：

本文1.4万字，干货满满。大盘回顾与展望，下周12只新股发行，巨无霸中海油吸金达350亿，大盘能挺住吗？内外交困，投资者对当前的A股更多的是无奈！每天都有现金入账，还不影响短线炒股，有这么好的事吗？由猪肉板块走势所想到的，投资有时候需要耐心和大智慧！心态修炼是投资的最高境界，模拟组合回顾及操作思路。投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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股市中人性的弱点集中体现在一只股票PE估值的变化上

上个月有一家上市公司被爆“2 6岁员工被曝加班猝死”，当然公司在第一时间否认：非工作时间、非工作地点、非加班原因。这家公司是上海的一家建筑设计公司尤安设计的子公司。当时我看了看该公司的股价，上市尚未满一年的尤安设计，股价已腰斩。当时是2月18日，收盘该股报79.98元/股，较上市当日高点163.66元/股下跌逾51%。而如今该股继续下跌到70元，其中3月16日低点为67.99元，已经腰斩以下。公司发行价为120.8元，目前已经跌了50元，中一签赔2.5万，真是惨不忍睹！

其实近期跌幅超过50%的股票真的不少，尤其科创板和创业板更多，并且集中在赛道股板块。比如金山办公去年最高点为520元，现在为184元，一年跌了336元，跌幅达到65%。还有奥普特，股价从去年高点482元，一路下跌到最新的185元，跌幅也接近300元，下跌比例近60%，也是惨不忍睹。金山办公去年摊薄每股收益2.26元，当前PE估值依然高达82倍，而最高点估值超过200倍！奥普特去年摊薄每股收益3.67元，当前PE估值依然超过50倍，而最高点估值高达130倍！

写到这里，要复习两个名词，那就是“戴维斯双击”和“戴维斯双杀”。“戴维斯双击”往往发生在牛市阶段，公司业绩上涨，同时市场人气高涨，提高估值的容忍度，导致股价飙升。同样熊市阶段容易出现“戴维斯双杀”。根据下面的公式：

股价=每股收益*PE估值

公司的每股收益提高了，市场处于牛市，对其预期估值提高了，其股价自然就有更高的上涨空间。具体来说，每股收益和PE估值哪个因素弹性更大呢？当然是后者！因为一家公司业绩大幅增长一倍其实是很困难的事情。然而估值这个东西没有谱，牛市市场疯狂的时候几百倍的PE估值还有人敢追，熊市的时候跌到10倍以下无人问津。

前面说的金山办公和奥普特就是最明显的例子，再往前全通教育的故事就更离谱了。全通教育当时几百倍的估值还有人疯狂追高，当然这些人都是最终买单者。但是在熊市的时候，10几倍低估值都没有人敢买。前面说的尤安设计就是这样一个例子，2020年净利润近3亿，2021年三季度业绩增速16%，按照这个速度，去年摊薄每股收益超4元。目前的股价对应PE估值不到18倍，其每股净资产近40元，一家总股本才8000万的迷你小盘股，账面现金20多亿元，不到2倍的PB，不到20倍的PE，却一路下跌，没有人敢买？你说奇怪不奇怪？

通过以上分析，一只股票PE估值的变化和人性的弱点是分不开的，在牛市时人性的贪婪会使得投资者无视高估值不断买进，在熊市时人性的恐惧会使得投资者无视低估值不断抛售，而高低估值之间的差距有时候可能超过10倍。而一家上市公司的业绩变化一般都在50%以内，因此，造成股价暴涨暴跌的根源其实是在估值这一端。

因此我们在判断一家优质公司估值高低的时候，一定要看清楚当时的大盘处于什么阶段。同时还是要记住一个重要的词那就是“物极必反”，估值过高的时候就要考虑离场了，不赚最后一个铜板。估值超低的时候可以考虑逢低建仓了！当然前提条件就是，这是一家基本面优质的公司。

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股市里赚钱真不容易！长线和短线投资各有利弊，二者结合才是硬道理！

每个炒股的人虽然不一定能在牛股身上赚到大钱，但是大概率会与牛股擦肩而过，他们都会常常忍不住找出曾经的大牛股，然后幻想在它大涨之前进入，等到它最高点卖掉，然后紧接着再切换到另一只大牛股。几番操作之后，短短一年的时间几万就变成了几千万甚至几个亿，然后从此走上人生巅峰，降维打击身边平时看不惯的人，从此每天与香车美女打交道，过上幸福的财务自由生活。

很多普通投资者把投资想得过于简单，简单敲下键盘，一买一卖就能赚到成千上万元的差价。但是现实很残酷，普通投资者进入A股后的结果竟然是一赢两平七赔。这就要求我们，想赚钱，你最起码要成为那十分之一的人！你有什么本事，能够战胜那90%的人呢？

先来分析下长线投资和短线投资的利弊关系。大多时候，长价值投资者看不起短线投资者，认为他们不懂投资，只会投机取巧，交易频率太快，交易成本太高，最后钱都让券商抽走了。短线投资者也看不起长线投资者，认为他们脑子不开窍，只会买入之后，傻傻地长线持有。没有技术含量，浪费时间，浪费交易频率，明明一天就可以挣十个点，你非得傻等几年。

其实短线和长线并没有高低贵贱之分，这两种方式中都有高手，做好了都赚钱，但是想成为高手都很难。相比而言，长线投资者活得更长，这个不光体现在投资收益上，也体现在寿命上。价值投资者典型代表是巴菲特，短线投资者典型代表是利弗莫尔，不过这位趋势高手最终破产自杀，而巴芒现在都90多岁了，依然活跃在投资界。

长线价值投资者功夫在诗外，绝招是估值和未来。功夫和时间都用在了买入之前，在投资之前，需要把公司现在和未来情况都搞清楚，一旦买入之后，反而就轻松了。低于自己估值下轨的价格就买入，高于自己估值上轨的价格就卖出，不高不低就继续持有。所以给人的感觉是很轻松，不用操作，傻傻持有，也看不出什么技术含量。短线投资者买入时，研究公司基本面较少，主要研究k线形态和资金筹码变化，只需要很短时间就可以决定是否买入，卖出也很果断，但是累在要实时盯盘，给人的感觉是技术感很强。短线操作很多依赖于经验（也就是盘感），但更重要的是对大盘和热点的把握，要学会休息，严格按照规则操作，及时做好止损。

投资盈利的背后真正靠的是什么呢？靠对几根K线组合的判断？靠近期K线趋势的判断？靠看软件上大户或散户的买入卖出？靠看外资的流出流进？还是纯粹的价值派，只是单纯地分析公司的PE和Roe？我想以上这些，都只能成为必要条件但不是充分条件。有了以上这些能力或许会勉强成为那十分之一，但仅靠这些很难长期赚到大钱。

那么最重要的条件是什么呢？长线看，最重要的条件我想应该是对行业和公司超出常人的清晰判断。公司股价在大跌的时候，一定会伴随着大量的利空消息，我们很难判断哪些是真的利空哪些是假的利空，也很难判断这些利空是暂时的还是长期的。我们也很难判断股票的大跌是利空的兑现，还是仅仅只是因为人们听到利空之后的情绪恐慌？如果大部分人都判断错了，而你判断对了，而且还是在行业低迷大部分人都不看好的时候，你凭借敏锐的眼光和过人的胆量，大胆抄底被错杀的优质公司。这种时候往往才能有超额的收益。短线来看，提前对热点的把控是重中之重。

有人把短线投资和长线投资比喻为华山剑派的“剑宗”和“气宗”，好像二者势不两立。其实我们都是来股市赚差价的，没有那么高尚。只要能在股市中稳定盈利，就应该吸取二者之长，规避二者之短。比如说，做短线的时候多考虑公司基本面，在优质公司中做短线风险最低。在做长线的时候多考虑短线技术分析因素，这样就能找到比较好的买卖点。

本周专栏文章《【【3月第二周】新冠自检概念横空出世，万孚生物抢不到，这个更厉害！】》发布了！本周文章内容：

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A股IPO造假大合集，套路太多令人愤慨，大家需要擦亮眼睛！

乐视网造假案大家都是熟知，不过现在余波未了。乐视网2016年非公开发行股票行为构成欺诈发行，时间过去五年，中介机构才因乐视网财务造假被监管立案，是不是有点慢？这些中介机构是谁？其中，金杜律师事务所曾在乐视网2016年定增项目中担任发行人律师，中德证券在定增项目中担任保荐机构，信永中和担任审计机构。既然这些中介机构被调查，那么他们现在参与的项目要终止审查，这导致60个IPO项目集体“中止审查”。然而近5年这些中介参与的、已经上市的公司是不是也要重新核查一下呢?厨房里发现一只蟑螂，肯定不止一只，是一大窝。就看有没有这个勇气！下面是一些奇葩的IPO造假案例：

1、一家7口控制IPO企业，父亲是董事长、大女儿为董秘！母亲任董事、两个兄弟及姑妈为副总，小妹总经办主任，这样的企业还想上市，发审委提出以下问题: 发行人吉安满坤科技股份有限公司股权高度集中，本次发行前洪氏家族七人合计持股超 90%，董事会成员均由洪氏家族提名，四名非独立董事均由洪氏家族成员担任，高级管理人员主要由洪氏家族成员担任。请发行人说明为保障公司治理有效性采取的具体措施，未来是否有优化公司治理结构的具体安排。请保荐人发表明确意见。 洪氏家族为公司的控股股东、实际控制人。其中，洪俊城、洪娜珊系夫妻关系，洪俊城为公司董事长、总经理，洪娜珊为公司董事；洪耿奇、洪耿宇系洪氏夫妇之子，洪耿奇任公司董事、副总经理，洪耿宇任公司重大项目办建设项目副总经理；洪丽旋、洪丽冰系洪氏夫妇之女，洪丽旋任公司董事、董事会秘书，洪丽冰任公司总经办主任；洪记英系洪俊城之妹，任公司副总经理。 都想来浑水摸鱼，鱼池里都快没有水了，可怜的韭菜啊！

2、2017年IPO被否案例，实际控制人拿公司钱买豪车，还报销巨额学费。大家不妨看看: 杭州致瑞传媒股份有限公司（以下简称“致瑞传媒“）主要从事媒体广告经营，致瑞传媒被否，竟然因为发行人为实际控制人购买豪车阿斯顿马丁、玛莎拉蒂等，真牛啊啊，上市公司把钱拿出来给大股东买玛莎拉蒂等豪车，实在是太高调。同时公司为大股东支付长江商学院学费112.80万元的事情，更令人发指，连发审委员都生气了，质问该事项是否履行发行人董事会等审议程序，是否符合《公司法》的相关规定，发行人关联交易等相关内控制度是否健全并且被有效执行。乱显摆，活该！ 看来公司上市前还是要悠着点，不要乱花钱，不然会惹麻烦的。

3、最扣人心弦IPO上市，胜景山河上市前半小时被叫停。胜景山河已经定好了于2010年 12月17 日上市，股票代码早就给了，也申购完成，各大论坛的胜景山河股吧都建起来了，上市酒会 16 日晚上也开了，公司老板美滋滋就等着17号上午九点股票正式上市了，结果17 号上午8 点半，duang~一声, 证监会紧急通知暂停上市。被否原因就是被举报业绩造假，经核实确实存在严重的造假行为，不过那个时候造假的处罚好像不高。也就是造假成本太低，才有很多人肆无忌惮造假。

4、天丰节能，可能是史上最快被发现的IPO财务造假公司。在上一轮财务核查中，该公司券商和发行人都信誓旦旦地出具了自查报告说自己没任何问题。结果这家公司光荣被抽中（5 %的概率都被抽中了，运气太好了，老板可以去买彩票了！），结果ZJ会的同志刚进驻核查第一天，就发现公司财务存在严重问题：核查人员去银行调取的银行对账单金额和账上差异巨大！券商和会计师等其他中介机构瞬间都懵逼了，他们表示：我们看到的银行对账单可不是这样子啊！原来公司的银行对账单都是自己PS的。核查第一天就被发现有严重问题，也是没谁了。后面该公司直接下架，连IPO排队的权利都没了！

5、绿巨人IPO造假，手法简单粗暴，就靠PS。2019年6月，作为主营生态修复和园林绿化工程的设计、施工、养护以及园林苗木的生产销售业务的绿巨人也想通过IPO来A股捞一把。招股书上报后，有关部门来现场检查，发现绿巨人存在较为严重的问题，估计是没有专人指导，这家公司造假手法也太简单粗暴了：主要手法就是PS，具体来说就是，在2016-2018年大量更改银行流水交易方名称、摘要、明细账记录，虚增应收账款项目回款，虚减当期计提的坏账准备，进而虚增利润。

案发后，绿巨人及其时任董事长、副董事长、董事会秘书、财务中心总监等被予以责令改正、警告及罚款等处罚。在2020年4月，绿巨人造假事宜败露时已经被给予36个月内不受理股票发行申请的监管措施。处罚太轻，造假成本太低，这才是造假屡禁不止的真正原因。要是追究刑事责任，按照募集资金双倍金额罚款，看看还有没有敢造假的？

6、为保壳连续7年业绩造假，造假时间最长的上市公司非ST抚钢莫属。按照造假时间算，ST抚钢(600399.SZ)时间最长，历时7年，监管部门认为其“手段特别恶劣，涉案数额特别巨大”。 2018年1月，经公司自查发现，ST抚钢存在存货等实物资产不实问题，可能涉及公司以往年度财务数据重大调整。接着 2018年3月证监会对其立案调查。调查结果显示，2010年至2017年度，ST抚钢通过伪造、变造记账凭证及原始凭证，修改财务系统数据等方式调整存货中“返回钢”数量和金额，将应计入当期成本的原材料计入存货，导致涉案期间少结转主营业务成本19.89亿元。 同时通过虚增存货、减少生产成本、将部分虚增存货转入在建工程和固定资产进行资本化等方式，累计虚增利润总额19.02亿元。三任董事长及其相关人员共计45人被行政处罚并罚款。现在ST抚钢依然安然无恙，还已经摘掉ST的帽子，现在股票简称为抚顺特钢，去年股价还创出了历史新高，现在股价还接近18元，无奈啊！

IPO造假的公司比较多，下表对10家比较有代表性的IPO造假公司所属行业及主营业务、接受处罚时点进行了分析和梳理，为达到上市最终目的，很多IPO公司最常采用的财务造假手法就是虚增收入，其后依次为虚增资产，虚减成本、 费用和负债，通过关联方来实现自有资金体外循环，最后是 挪用资产。虚构客户和虚构合同是常用伎俩，目的就是凭空增加销售收入，从而增加利润。另外，农林牧渔是造假的重灾区，因为这些东西不像工业品那样好计量，最著名的像蓝田股份和獐子岛造假，都是这样。老百姓有句名言叫做：家财万贯，带毛的不算，就是这个意思。虚增资产的套路里主要是虚增存货、固定资产、在建工程、无形资产、应收账款、预付账款，还有的更猛，直接虚增银行存款。敌人很狡猾，必须要有火眼金睛，不能出现内鬼。

本周专栏文章《【【2月第四周】业绩高增长PE12倍，收盘创新高，这家公司要关注了！】》发布了！本周文章内容：

本文1.3万字，干货满满。大盘回顾与展望，历史数据表明A股多在开战一周内见底，下周大盘将继续反弹！从巡视组通报看证监会存在的问题，下步资本市场会如何演化？如何将长线和短线投资进行双剑合璧，这个思路确实值得好好学习！业绩高速增长PE不足12倍，收盘创出历史新高，这家公司要关注了！巴菲特最新致股东信出炉！模拟组合回顾及操作思路。模拟组合回顾及操作思路。投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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今天A股全面反弹，但是警报还没有解除，真正的较量才刚开始！

今天A股好不容易迎来了全面反弹，未来大盘会怎么走？确实值得大家认真思考。先看美国股市，近期以纳斯达克指数为首的美国股市今年以来跌得惨不忍睹，明显是空头走势，美股10多年的牛市行情很可能就此终结。再看A股，虽然指数跌得不是很惨，但个股却惨不忍睹。

目前疫情形势对全球经济已经形成重创，美国不断放水后通胀高企，已经无法维系，加息缩表后将很可能导致美股暴跌，现在美股的大幅调整就是这个预期导致的。美国习惯通过金融市场收割全球，大家都担心中国被收割，因此对未来充满恐慌。为了缓解美国国内压力，美国希望美元回流美国，这也是其收割其他国家的手段，于是他们在国际上到处煽风点火，乌克兰冲突就是最明显的例子。其实美国加息和缩表的消息大家早就知道了，这肯定是利空。然而国内保经济增长的措施出台也是预期之中的利好。现在利空和利好狭路相逢，在出台之前我们不知道谁强谁弱。而当前情况之下，应该是利空暂时处于上风。

看看国内，央行降息说明经济环境不好，央行甚至谈到了“防止信贷塌”，这说明形势确实很严峻，因此大家对国内的经济环境也很谨慎。也就是市场认为经济内外环境不太乐观，既然这样，上市公司的未来业绩可能会下滑，那么还给上市公司这么高的估值，肯定是不合理的。因此，预期的改变导致市场开始杀估值。以前高估值的股票有故事可以讲，也有人相信。现在大家都开始要逃命了，谁还相信你的故事呢？这就是高估值赛道股大幅杀跌的逻辑。

这次美国加息是否会导致经济危机？这个目前不好下结论，但是概率还是挺高的。那么我们回顾下2008年经济危机中美股的表现吧？美股是从2017年11月份开始下跌的，一直调整到2009年2月，时间大概是一年多。期间美股三大指数最大累计跌幅均超过50%。而A股也是在同时间见顶回落，上证指数冲高6124点后开始一路下滑，一年后的2008年10月上证指数跌到1664点，只剩下高点的27%。随后上证指数快速反弹，2009年8月份上涨到了3400点，后面10多年，上证指数不断震荡，最新的上证指数和10多年前机会没有变化。而此期间美股纳斯达克指数上涨超过了10倍。

但是站在公正的立场，2008年的时候A股确实受到了美国经济危机的影响。但A股发生更重要的还是这两个原因：第一个是前期涨幅过大，比如上证从2005年的998点暴涨到6124点，涨幅超过5倍，第二个是高位去杠杆过猛，2015年导致多次熔断。为什么要急着去杠杆，就是怕美国影响我国，想通过去杠杆去把基础打牢。由于经验不足，在高位去杠杆过急，导致了踩踏，跌的惨不忍睹。

现在中国有经验了。首先，前两年不让大盘快速上涨，就是怕出现2008年的情况，因为股市涨高了就容易出风险。目前看上证指数近10年几乎原地不动，创业板指数2010年开通后近10年涨了两倍。现在知道为什么节后上证指数没有跌，而创业板指数跌的比较凶了吧？一旦行情反转，涨的多的就容易跌的多，对于板块和个股也是同样道理。

从美股的走势看，这次一旦加息，可能会跌得比较惨，那么美股对A股的影响到底会有多大呢？先看国内政策：与2008年上次的紧缩不同，我们这次反其道而行之，开始放水，托经济！目的就是避免资金外流，被美国再次收割。其主要思路就是保持国内经济增速，引导人民币逐步升值，这样做可以避免外资大幅流出，同时采取措施进一步吸引外资流入。

现在的问题是如果美股大跌，中国A股会不会跟随大跌？先看过去的事实，近10年美股纳斯达克指数大涨10倍，A股上涨指数竟然纹丝不动，也就是说A股和美股并不是完全联动的。因此这次如果美股大跌，A股就一定大跌吗？这个逻辑其实是没有明确答案的。问题是全世界的资本都都是逐利的，A股和美股会不会出现跷跷板效应？在目前世界经济越来越融为一体的今天，世界上那些大资金在美国找不到投资的好地方，很可能会进入未来将成为世界第一经济体的中国股市! 因为中国的房地产也在高位！

好了，现在逻辑很明确了！目前国内货币放水，20日把LPR公布时间都从9:30提前到9:15，目的就是想刺激A股，足以看出高层对资本市场的呵护。如果不是这个原因，公布一个数据，提前15分钟，有必要大动干戈吗?中国A股历来都是政策市和资金市，现在政策支持，货币宽松，按道理说股市应该上涨。而当前市场恐慌的原因就是美国的威胁。

最后的结论就是：就看我们能否通过一系列政策抗住美国的打压和收割，也就是说这次美股的危机既是危机也是挑战。如果我们输了，A股肯定是会受到影响的，如果我们赢了，最后外资会从全球涌入A股，我们反而会因祸得福。现在就看你对中国有没有信心！但这场看不见硝烟的战争在资本市场刚刚上演，未来股市震荡还将加剧，过程可能会比较激烈，一般人不一定能扛住，估计会有很多投资者会被震下车。

下面分析下策略和应对思路。从规避风险的角度看，目前反弹应该考虑减仓，因为留得青山在不愁没柴烧。但换一个角度看，很多时候机遇与风险并存，追涨杀跌就是自食其果。在当前时刻没有人一定是对的或一定是错的，因为股市最大的魅力就是其不确定性。如果你手里的股票都是高估值品种，那么真的建议择机减仓甚至清仓。如果你手里是低估值的超跌品种，未来增长潜力还不错，那么在当前时刻建议再坚持一下，或许到很快就会有转机。

即便最终A股还是受到了美国的剧烈影响，由于A股的位置本来就不高，下跌的幅度不会特别大。一旦大盘企稳好股票就会迅速反弹，大家可以看到，2015年后大盘跌的一塌糊涂，但几年过后，真正优质的股票又不断创出新高。因此，在拿不准的时候，关键看手里的股票有没有长线潜力，只要手里的股票质地不错，守株待兔或许是大智若愚的策略，过不了多久，又是一条好汉。事实证明，当大多数人看空的时候底部往往已经来临，当大多数人都认为牛市已经来临的时候，行情很可能戛然而止。

本周专栏文章《【【2月第二周】下跌原因找到了！最佳攻守兼备的品种，千万不要错过了！】》发布了！本周文章内容：

本文1万字，干货满满。大盘回顾与展望，宁德时代一周狂跌17%，创业板能否企稳才是大盘企稳反弹的关键！新一轮又来了？问题症结在这里，看清楚本质才知道如何应对！这几只股票将逆势而上，是最佳的攻守兼备的品种，千万不要错过了！辉瑞进口新冠药获批，消息刷爆投资圈,哪家公司受益最大?识时务者为俊杰，重点策略调整将开始，模拟组合回顾及操作思路。投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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股市和人生都需要大格局，成功者都必须经历这三个阶段！

人生分为三个阶段，第一个阶段是学习阶段，努力很重要。第二个阶段是试错阶段，思维能力很重要，要找到解决问题的方式。第三个阶段是复制历史阶段，需要守成的能力！比如说，作为一名学生，在大学毕业前的主要任务就是学习，学习课本中的知识，为将来走上社会打好基础。这个阶段其实比较简单，只要智商没有问题，经过刻苦学习一般都能完成本科以上的学业。而一个人未来能否有所成就并不完全依赖学历。初中毕业的人未来可能成为上市公司老总，而很多博士生却要给他打工。同一个大学毕业的同学，学习优异的尖子生毕业后可能混得不如学习差的同学。

为什么会有这么大的差距？因为社会太复杂，任何难题都没有标准答案，需要你自己不断地摸索和试错。有些人能够在这种环境下不断试错和总结，提高思维能力，调整自己的方向，走上正确的道路。一旦他按照自己已经掌握的经验坚持下去，不断进行经验复制（这是第三阶段），那么成功只是时间问题。而有些学霸走上社会后总想找捷径（类似于课本里的标准答案），无法适应社会，于是怨天尤人，不知道如何调整自我，反而很快沉沦下去。这就是人生的三部曲，最关键的一步其实在试错，经受挫折其实是好事，关键要能从中领悟出经验和教训，然后不断调整自我。

这人生三部曲同样适用于股市，能不能做好投资，其实关键是格局。股市是一个充满诱惑的场所，但到处都是陷阱，想赚钱其实很不容易。有句玩笑话是这样说的：如果你爱一个人，就让他去股市，因为那里是天堂；如果你恨一个人，就让他去股市，因为那里是地狱。在股票低位时买进高位时卖出，敲几下键盘就能获得数以万计的差价，看起来赚钱好像太容易了！然而，被吸引进股市的投资者中，最终80%以上都是亏损的。很多智商和学历很高的人都栽在股市里，还有一些做实业风生水起的企业家，最终也倒在了股市里，问题出在哪里？

问题也出在第二个阶段。其实股市的第一个阶段（即学习阶段）非常简单，起点也非常低，一般来说只要具备高中学历即可。只要你拿出一年左右时间，认真学习基本的技术分析和财务知识，都能具备上股市这个“战场”的基础能力。然而大部分投资者在实战后却走错了方向，他们总想找到快速赚大钱的方法，比如如何抓住一个连续涨停的牛股？于是他们潜心研究所谓的K线秘籍，希望通过K线组合变化来提前挖掘牛股。但是这是几乎不可能的事情，每天涨停的股票有几十只，然而现在两市已经超过4500只股票，涨停的概率只有不到1%，你凭什么能够每天抓住涨停？

牛股背后是不同的庄家，这些庄家运作一只股票可能提前做很长时间研究，一年只做几只股票，他们有超强的实力和内幕消息，也不敢保证每次做庄都能成功。我们也从违法案例中看到，有多个被处罚的庄家不光没有挣到钱，反而赔了不少钱。而我们散 户根本不具备庄家的实力和能力，却想凭一己之力，吃到每个庄家的大肉，这不痴心妄想吗？

做股票首先要做的是基本面研究，如果股价和基本面没有关系，那么我们A股根本不用IPO，发一堆数字代码，大家一起炒不是一样吗？同样的K线走势的两只股票未来可能是天壤之别的走势，因为他们背后的公司不同，所处的大盘环境也不同，庄家的情况更不同。你拿图形去赌运气，这和掷骰子赌 博有什么区别？人与人的区别其实就是思维模式和思维能力的区别！很多人在股市里亏损累累，不去思考自己的思路和格局是否出了问题，反而认为自己的K线技术学艺不精，走进了死胡同，最终必将以惨痛的代价退出股市。

越是聪明的人越容易栽在股市里，因为股市里最考验人的是格局和心态，而人性的两大弱点（贪婪和空间）会被无限放大，很多时候聪明反被聪明误，最终无法自拔。很多人开始总想着如何一夜暴富，被深套后依然想着靠一只牛股翻本，于是反复垂死挣扎，最后越陷越深。股市里的成功人士肯定也曾经多次受挫，但是他们痛定思痛后考虑的是这样的问题。股市里其实赚钱不容易，那么我应该赚自己能力范围内的钱，找机会做自己能看懂的股票，看不懂就等待，至少能保住本金。两市有4000多个股票，一年里总能有几次好机会，如果抓住3次机会，每次赚10%，一年的收益就是30%多，已经超过股神巴菲特。

记得以前看过一个故事，说有一名天下第一的剑客，武功高强，从来没有输过。不过有人细细研究过后发现了它常年保持不败的绝招！那就是他从来不盲目去“约架”，只与比自己武功低的人过招。在每一次对决前，他都会提前研究对方实力，去看对方的实战，然后衡量一下自己是否有能力战胜对方。如果有十足的把握，那么他就会去应战。如果没有把握，那他就会找出各种理由推脱掉。因此他就成为常胜将军。

作为剑客，那是脑袋拴在裤腰带上的高危职业，如果每天打打杀杀，随时可能丧命。而这世界上，天外有天人外有人，你今年没有遇到高人，那么明年就可能遇到。一旦你遇到了高手，立马一命呜呼，你前面的辉煌战绩也就烟消云散。这一点是不是很像股市？今天你抓了个牛股好像自己已经成为股神，而明天你可能被一只股票深套，到时候吃的可能要全部吐出来。巴菲特有一句经典名言：我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍，而不是去拥有什么能飞越七英尺的能力。因此，投资其实很简单，那就是降低预期，找自己熟悉的、能够确保盈利的股票去做，没有机会就等待。

其实股市里的高手比的不是技术，而是心态。如果心态摆正了，耐心寻找机会，总能有盈利的机会。如果心态不正，每天总想着追涨杀跌赚快钱，那么你的投资之路肯定不会有太好的结果。举个例子，看到九安医疗这样的10倍牛股，如果你依然后悔自己没有能抓住它，那说明你的心态肯定是没有修行到位。这种可遇不可及的机会，4000多只股票里只有一两个，你凭什么能从头吃到尾?

写到这里，我也会不断告诫自己。今年的大盘肯定不会有牛市，在震荡的格局下一定要避免冲动。耐心寻找确定性机会，要以季度为时间单位，每个季度就耐心做自己最熟悉并且确定性最大的那几家公司，这样坚持下去2022年肯定能有不错的收获。

本周专栏文章《【【2月第一周】今年业绩确定性大幅增长，这是它1月份逆势大涨的原因！】》发布了！本周文章内容：

本文1.5万字，干货满满。大盘回顾与展望，春节期间美股反弹，节后A股有望回稳，但未来走势还要看政策！春节财经杂谈，不确定因素增多，今年A股和板块如何应对？A股IPO造假大合集，套路太多，令人愤慨！2022年业绩确定性大幅增长，这是该股1月份逆势大涨的原因！节后新能源汽车板块将大幅反弹，模拟组合回顾及操作思路。投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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猪肉价格暴涨暴跌，折射出人性弱点，炒股票的心态也是异曲同工！

猪肉板块经历了价格异常高企的周期波峰，生猪市场2021年持续走弱，行业正在滑向深亏。数据显示，2021年初的时候生猪外三元的价格为35.68元/公斤，2021年9月份的时候跌到了12.7元/公斤，跌幅达到了64.4%。早就跌破了养猪企业的成本价，由于成本高企，当时每养一头猪至少赔500元。看看这些养猪企业去年三季报就有最直观的体会：正邦科技第三季度单季度净利润亏损超60亿元；新希望第三季度单季度净利润亏损近30亿元；连“猪茅”牧原股份第三季度单季度净利润都预亏8.2亿元。近期创业板权重龙头温氏股份2021年预亏130亿-138亿元，主要原因是猪肉价格大幅下跌，而饲料价格连续上涨，猪周期的威力再现。“猪茅”牧原股份四季度预计也亏损10多亿，但从它的养殖体量看，应该亏得更多，这正是投资者质疑牧原股份造假的原因。

去年9月份猪肉价格触底后展开了一波反弹，相关股票价格也跟随有一波反弹，当时很多人认为猪肉价格将会有比较大的反弹，因此继续看好猪肉板块的行情。而我当时的态度很明确，那就是不建议追涨，因为猪肉价格只是短线反弹，要等能繁母猪数量大量下滑时，才是猪肉价格真正见底的时刻。果然，11月份生猪外三元的价格反弹到18.58元/公斤高点后又开始调头向下，最新价格已经跌到16.5元/公斤左右，猪头上市公司依旧在盈亏成本线下方挣扎，按照目前的价格，养一头猪要赔300元。

而回顾前两年，牧原股份借着猪肉价格上涨的春风，股价2018年以来大涨10倍，获得了“猪茅”的美称。而现在其股价却从2021年初的92.53元，到20217月份曾跌破40元，半年时间比腰斩还惨，背后的原因肯定也是业绩的大幅下滑。对于周期股而言，在需求没有太大改变，而产能过快增长必然导致产品价格暴跌，因此不要奢望他们的业绩能持续增长，更不能奢望股价能够永远不停地上涨，因此市场机制在这种低门槛的行业中就是那只无形的手，让价格来调控产量！

很多朋友问，猪肉股什么时候可以抄底？短线来看可能会有超跌反弹，但这都是碰运气的事情，也不可能有大肉。真正的大机会出现的时候，一定是行业最惨的时候，是大家最没有信心的时候。不出现猪肉企业倒闭潮，不出现养殖户说再也不养猪，坚决不能进场。只有能繁母猪数量大量下滑，猪肉产能大幅削减，猪肉价格才能真正止跌反弹。这就是猪周期3-5年一个循环的原因。

通过猪肉板块的周期，我们看到的也是人性的弱点，这一点和炒股票异曲同工。去年猪价高企的时候养殖户和公司都赚了不少，于是他们头脑发热要加大投入扩产。而在需求一定的情况下，大家都扩产势必导致产品供过于求，猪肉价格开始一落千丈，最后养一头猪还要赔几百元。现在很多养殖户准备要割肉离场了，因为看着每天下跌的猪价，自己的猪每天还要消耗大量的饲料等成本，养得越多、养得越久，就赔得越多，日子越来越难熬，自己的资金和心态都无法承受，那只能是早割早轻松了。

看看我们很多散户是不是也和养殖户一样，看到别人炒股挣钱了，自己也要进场想赚大钱。看到一个热门股涨得好，不问青红皂白就杀进去。等到自己被套的时候坐立不安，度日如年，只有割肉才能缓解心中的压力。现在看，炒股票和养猪确实很像，要想赚大钱就是要在市场低迷的时候加大投入，在市场人声鼎沸的时候全身而退。作为长线投资者，要在好股票低位无人问津的时候逐步建仓，耐心等待其成长的过程，等股价大涨后逐步兑现利润。也就是说要踩对股票涨跌的周期，而不是人云亦云。股市里总是小部分人赚钱，大部分人赔钱，如果你总是跟着大多数人走的话，长期算下来，那大概率不会有好的结果。

本周专栏文章《【【1月第四周】主力已经建仓这只数字人民币新龙头，再跌就是上车机会了！】》发布了！本周文章内容：

本文1.3万字，干货满满。大盘回顾与展望，央行宣布降息，很多股票却下跌，这到底是怎么回事呢？中美博弈之下的A股将何去何从？现在是看胆量和信心的时候了！数字经济可能是今年持续的热点，必须要深入研究，重点关注。主力已经建仓这只数字人民币新龙头，再跌就是上车机会了！失败是成功之母，关键要会总结经验教训，模拟组合回顾及操作思路。投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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操纵股价非法获利50亿，庄家比你想象的还要凶狠，这家公司是谁？

既然已经宣 判，还藏着掖着，生怕投资者知道这家上市公司是谁？经过对比筛查，该案涉及的上市公司S股份其实就是顺威股份(002676.SZ)，何某某、麦某某为顺威股份原实控人何曙华、麦仁钊，如今顺威股份实际控人已经变身为广州国 资委。这个事件给我们很多启示，我来简单总结如下：

1、A股的估值实在太高，怪不得数不清的公司挤破头也要上市，上市后减持猛于虎。就拿顺威股份股份来说，其2015年全年净利润仅212万元，大股东要是靠分红回本，一年分红也就100万，100年才能分红1亿。而他们通过所谓的“市值管理”，将手中的股权卖了38亿，这其中间的差价成千上万倍！

马克 思曾经说过这样一句名言：一旦有适当的利润资本就大胆起来,如果有10%的利润,它就保证到处被使用；有20%的利润,它就活跃起来；有50%的利润,它就铤而走险；为了100%的利润,它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润,它就敢犯任何罪行甚至冒上绞架的危险。现在这种坐庄方式有几千倍的利润，难怪他们敢于铤而走险了！

2、A股上市公司治理并不规范，都是实际控制人说了算。他们可以颠倒黑白，配合庄家发布虚假消息收割散户。因此在股票连续大涨后，看到上市公司发布的利好公告都要谨慎再谨慎，说不定这就是“套路”，想请君入瓮。顺威股份股价从2015年初到2016年10月，一年多大涨5倍，然后又用一年多，在2018年又跌回原位，高位接盘的投资者现在依然深套之中。因此，我们一定要坚持一个原则：只要股价连续大涨过了，我们就不追高了。好股票有的是，我们干嘛非要高位替别人接货呢？

3、庄家操纵股价的水平越来越高，比我们想象的还要凶狠。看看近期的10倍妖股九安医疗，全年几毛钱的业绩，就是因为11月8日发布公告称，其美国子公司新型冠状病毒抗原家用自测OTC试剂盒获得美国食品药品监督管理局应急使用授权（下称“EUA”），股价便开始“一飞冲天”，涨一倍你不敢追，人家再涨一倍，然后再涨一倍，后来简直是颠覆了大家的认知。就这样的暴涨法，要说没有庄家，打死我也不信。现在大数据这么发达，我就不信监管部门无能为力？虽然该股目前接了大订单，但这种不可持续的业绩根本无法支撑现在的股价，现在参与的人其实都是在博傻，相信自己不是最后那个傻瓜。

通过以上案例分析，我们可以看到，很多短线妖股都是庄家收割散户的套路，最后这些暴涨的妖股还要暴跌回去，大部分散户将成为高位的接盘侠。没有金刚钻别揽石器活，高风险高收益是妖股的真实写照。

本周专栏文章《【【1月第三周】业绩好，净利率超茅台，这只虚拟人新龙头要关注了！】》发布了！本周文章内容：

本文1.2万字，干货满满。大盘回顾与展望，新股破发率高达50%，板块分化严重，A股今年还有戏吗？10倍牛股九安医疗横空出世，对比当年的杭萧钢构，就知道结果了！净利润率超茅台，这只元宇宙和虚拟人新龙头要启动了！股市和人生都需要大格局，成功者都必须经历这三个阶段！不熟不做，耐心寻找确定性机会，模拟组合回顾及操作思路。投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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锋尚文化8天大涨一倍，抓牛股其实不容易，经验教训都在这里！

去年年末元宇宙概念风起云涌，牛股不断，其中锋尚文化连拉3个20CM的涨停，8天大涨一倍，成为元宇宙概念新龙头。其实我在2021年年初时时曾看好该股，它的逻辑就是净资产高达43元（现在送股后为23元），已经破发（发行价138元，10送9后为72.6元），还是热门的传媒行业，2020年业绩还不错，送股摊薄后为1.9元，即便按照增发价计算，PE估值仅为38倍，作为一只小盘估值并不高。

然而，就是这样一只股票，从2020年8月份上市首日的（除权后复权）126.84元，震荡下跌到2021年一月份的59元，跌幅超过50%。随后该股在二月份反弹到70元左右，但依然处于破发的状态，从当时的走势看，很像是要反转的迹象。

然而该股上冲70元之后却一路下跌，最低跌到了2021年10月份的38元，几乎再次腰斩，期间公司还推出了10送9 的高送转，但这个利好也无法扭转下跌的趋势。也就是说该股从126.84元跌到了38元，股价只剩下原来的30%，这种情况下几乎很难有人抗住。现在总结起来，该股下跌的主要原因还是业绩下滑。在疫情之下，各类演出锐减，公司前三季度营收减少62%，净利润减少51%。

38元的历史低点恰好在三季报公布后的几天出现，此时公司同时公布了股权激励方案，股权激励价格仅为26.63元，仅比净资产高3元，现在回头看，这明显是大股东和庄家联合打压股价。面对大幅下降的业绩，被套的散户绝望割肉，而此时庄家开始择机吸筹。第一波上涨就是庄家低吸而散户割肉的过程。很明显这个庄家不是长庄，而是短庄，他们准备挖掘公司的“元宇宙”题材。

公司业务是以创意设计为核心，业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等多个领域的创意、设计及制作服务，其实当时该公司并没有元宇宙概念。11月5日有人在公司的投资者交流平台询问公司是否有收购虚拟现实公司的战略安排？是否做好虚拟大舞美的融入准备?

公司回复：公司通过对虚幻引擎、实时渲染技术、增强现实、虚拟现实等技术布局，并于年初成立子公司锋尚互娱布局虚拟现实、泛娱乐领域。公司已做好虚拟大舞美的融入准备。就是这么一唱一和，公司就成为了元宇宙概念股！庄家完成第一波吸货后故意打压，股价先后跌破5、10、20、30日均线，走势十分恶劣，当大部分人都认为该股将再次创出新低时，该股却逆势大幅上涨，连续拉出3个20CM的涨停板，随后的8个交易日实现股价翻 倍。

通过这个案例，我们总结出以下经验教训：

一、长线看，业绩是支撑股价的根本因素。

二、但短期看，题材是股价大涨的支撑。

三、没有题材庄家可以制造出题材，很多时候庄家和上市公司是狼狈为奸的。

四、在散户最绝望的时候，可能股价低点反而即将来临。

五、庄家在拉升前很可能故意挖坑，散户想上车其实不容易。

这个案例还让我得到一个重要的信息，这样的短线牛股大涨前后的股东人数并没有太大变化，这是很让人费解的事情，但是事实就是这样，说不定庄家用了大量的账号故意掩盖股东集中的事实。

本周专栏文章《【【1月第一周】牛年操作总结及感悟，虎年选股策略及优质股票池】》发布了！本周文章内容：

本文1万字，干货满满。大盘回顾与展望，2021年A股股民人均赚5万，2022年该采取何种操作策略？2021年股票操作总结与回顾。2021年股票投资的几点得失和感悟。2022年选股策略及中长线股票池筛选。模拟组合回顾及今年操作思路。

优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心 

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卡倍亿今天20CM涨停，现在公布我上周专栏分析报告，看懂逻辑最重要！

卡倍亿今天20CM涨停，这是我意料之中的事情。其实上周我的专栏文章《这只特斯拉概念龙头能否东山再起，还是要看懂逻辑！》已经把它分析得很透彻，它近期暂时不涨的原因就是转债压价，昨日该股转债方案落地，压价结束，今天它的大涨是必然的。上周文章原文如下：

一只流通股本不足2000万的迷你小盘股，去年的时候因为特斯拉概念连拉四个20CM的涨停板，如今它的股价又回到了原点，现在是否是再次上车的机会？下面我来深入分析其内在逻辑。

【卡倍亿】主营业务为汽车线缆的研发、生产和销售。公司作为汽车供应链中的二级供应商，在取得汽车整车厂商的产品认证后，为一级供应商——汽车线束厂商提供汽车线缆配套服务。目前，卡倍亿的直接客户包括安波福、矢崎、李尔、德科斯米尔、住电、古河等龙头汽车线束厂商，为上述各家国际知名汽车线束厂商提供长期稳定的配套服务。而安波福也向特斯拉供货，因此【卡倍亿】有了特斯拉概念，去年9月11日连拉四个20CM的涨停板，仅用了一个月时间，股价从61元最高涨到180元，大涨了2倍。可见这个股票的庄家比较凶猛。

该股从高点连线回落到今年9月份的59.29元，创出历史新低，其实和去年9月10日的低点只差0.3元（可见60元以下是底部的概率极大）。随后该股震荡向上，11月10日拉出一根20CM的涨停板突破年线，当大家都以为他会拉出第二个20CM的涨停板时，该股却调头向下，一度重新跌破年线，本周又在年线处获得支撑，有反弹迹象。当前这只股票有没有参与价值呢？下面我来具体分析：

【卡倍亿】去年上市募集资金2.1亿元建设新能源汽车线缆项目（总投资4亿元），从今年中报看，资金已经全部使用，然而还有大量的在建工程没有转固。公司三季度营收同比大增105%，可见项目其实已经逐步投产，只是没有转固而已。同时，今年公司发行2.79亿转债已经在10月份获批，用途也是建设新能源汽车线缆项目。因此未来一两年公司新能源汽车线缆产量将大增，正好赶上新能源汽车高速发展的风口，从这个角度上看，公司确实是风口上的猪。

公司三季度营收和净利润同比增幅都超过一倍，三季度每股收益高达1.3元。三季度末合同负债较去年同期大增7倍，比6月末增加3倍，可以由此推断四季度业绩依然较好，全年每股收益有望达到2.3元，目前PE估值41倍，不算高也不算低。该公司经营性现金流较差，主要原因是铜价上涨和产能扩大需要增加储备。因此该股的逻辑就是超跌反弹+业绩大增，同样公司基本面一般，不一定适合长线。

首先是PE估值有些偏高，超过40倍，不是那种连续高增长的行业。其次是该股面临着转债压价的问题，虽然转债10月份获批，但是还没有发正式公告。按照相关规定，转股价格不得低于公告前20个交易日和前1个交易日的平均价格。大股东宁波新协投资管理有限公司持有公司60%以上的股份，本次转债原始股东配售量最大，怪不得大股东本周质押了190万股，大概能获得1.2亿元现金，恰好和转债配售金额差不多。

这个迹象表明大股东会积极参与认购，他也想在转债上赚一笔。对于转债的转股价格来说，价格越低对原始股东越有利，所以庄家和大股东在转债公告前对股价打压的逻辑是成立的。这个逻辑是该股近期股价表现不好的真正原因。下面我来梳理下该股近期的表现背后的逻辑：

新能源汽车销量大增，背后是新能源汽车线缆销量大增。新能源汽车和国产替代，是卡倍亿未来可能着墨的领域，招股书援引公开信息估算，目前一辆传统汽车线缆的厂商供货均价约为500元，一辆新能源汽车线缆的厂商供货均价约为1000元。卡倍亿称，国内新能源汽车所用的硅橡胶高压线缆及智能网联汽车线缆多为国外进口，公司所研发的产品已能实现进口替代。加上公司产能的提升，公司未来业绩增长可期，这是基本面良好的逻辑。

从9月末股东情况看并没有大机构参与，而10-11月份的上涨肯定不是庄家出货，因为以前就没有庄家，所以我的判断前一波上涨是庄家建仓行为，而本轮的股价下跌也不是出货，而是故意打压，目的就是想低价参与转债认购。从时间看，下发转债批复到现在已经接近2个月，批复有效期为12个月，从以前其他公司发行转债的时间对比，一般2个月左右应该就发公告了。这么看，【卡倍亿】的转债事项也准备得差不多了，大股东都把钱准备好了！既然这样，打压的时间不会太长，最多不会超过一个月。从本轮庄家建仓成本看，大约在88元左右，因此目前股价向下空间也不大。

目前公司年线依然在下行中，预计下周五到达88元左右，如果此时股价触及年线或者跌破年线，就是不错的上车机会。一旦转债确定发行价，压价结束，同时临近年末业绩预增随时到来，这个小盘庄股比较凶猛，短线上涨可能会比较凶猛，下周进入重点观察对象。考虑到估值不算低，又是短线思路，不建议重仓。

根据上周文章逻辑，该股果然调整到年线位置获得支撑，在转债落地后的第二天就拉出20CM涨停。我的特点就是低吸潜伏，不喜欢追高。后面追不追？大家看自己的能力了！

本周专栏文章《【【12月第三周】看懂了庄家的惯用套路，这只小盘黑马该起飞了！】》发布了！本周文章内容：

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557元最贵新股每签赚10万，192元医药新贵却每签赔2万，原因在这里！

本周史上最高发行价的新股禾迈股份（发行价高达557.8元）上市首日最高大涨266元，每签能轻松赚10万，弃购的投资者真的要气炸了肺。而上周上市的百济神州依然严重破发，按照发行价192.6元计算，现在中签的投资者依然亏损1.8万。同样是高价新股，为什么差别这么大呢？下面让我慢慢分析：

近期有人开玩笑称，“最贵新股”禾迈股份被质疑券商标错小数点？因为据此前禾迈股份最初的招股说明书显示，该公司拟定价是55.8元/股，拟募资5.58亿元，实际发行价为557.8元/股，募集资金是 55.78亿，好像真的是差一个小数点啊！就是这一个小数点，让禾迈股份超募了近50亿元。现在它都不知道怎么花这个钱了！根据最新公告，上市公司准备拿45亿现金去做理财，按照3%的理财收益计算，这个理财收益已经超过公司去年全年的净利润，公司还有什么动力去生产经营呢?

禾迈股份能够在上市首日大涨有3个原因：一是本次上市仅880万股，流通市值也就60亿，流通市值还是相对较小；二是公司今年每股收益大概5元，还是有业绩支撑的；三是该股弃购比例创出9年新高，这些弃购的股份都落入了包销券商手中，不排除它会联合其他货币托市。而连续多年巨亏的百济神州就没有这么幸运了，下面是我在该股上市前的专栏文章《中签192元的百济神州，却发现它是个巨亏股，到底该不该缴款呢？》，看完这篇文章，或许你能找到答案。

12月2日科创板新股百济神州网上申购，其发行价高达192.6元人民币，有个朋友申购后发现这家创新药龙头竟然是一家长期亏损企业，很担心自己会中签。还有的问，如果中签了要不要缴款呢？因为虽然只中签500股，但缴款金额也近10万元，这可不是个小数字。上市如果破发跌10%,就要亏损1万多，真的挺心疼的。据了解，本次网上发行有效申购户数为5,354,944户，有效申购股数为11,783,564.05万股，网上发行初步中签率约为0.02831529%。也就是说，这个股票参与的人不少，中一签也不容易，大概万分之3的比例。下面我来简单分析下这家公司的基本情况。

百济神州2020年营收21.2亿元人民币，亏损113亿，每股亏损超10元。截止今年3季度末其营收同比猛增3倍达到62亿，但依然亏损55亿，每股亏损4.6元。这样的公司在A股发行价竟然接近200元，确实有点匪夷所思。不过这种情况也不是A股特有的，同样是百济神州这家公司，它在香港也上市。其港股最新股价213.2元港币，折合人民币174元，估值也非常高。

另外，该公司在美国也发行了ADR（存托凭证，并不是真正的股票）。其ADR现在的每股价格是314.14美元。当前A股发行价和ADR的比值现在是1.25倍。也就是说折合成股份并还原后，A股发行价比其美股价格高20%，比港股价格高10%。同样是百济神州这家公司，目前看在没有上市后暴涨的情况下，其A股发行价格高于港股价格，港股价格高于美股价格。结论就是A股的估值最高！

12月3日2021年的国家医保药品目录调整结果正式发布。据悉，本次调整共计74种药品新增进入目录，11种药品被调出目录。从谈判情况看，67种目录外独家药品谈判成功，平均降价61.71%。其中多款“天价药”进入国家医保目录引发关注，比如：治疗脊髓性肌肉萎缩症的知名“天价药”诺西那生钠注射液，曾经价格达“70万元1针”，近两年其价格开始逐步下滑，经过本次谈判后再次大幅降价，本次报价从53680元/支降到了33000元/支，前后降幅接近40%，已在多数患者可承受范围之内。此外，达雷妥尤单抗注射液等年治疗费用超过100万元的“天价药”，经谈判也全部降至30万元以下。

数据显示，近五年获批上市的新药加速进入国家医保目录。有174种药品申请了这次医保目录的测算谈判，其中，新上市药品有161种，新药比例高达93%。对于竞争激烈的PD-1赛道，今年多款国产PD-1的新增适应症被纳入医保支付，价格也进行了明显下调。其实这就是国内创新药存在的风险，如果研发的快，尽早上市能赚大钱，抵消前期的高额研发费用，一旦其他厂家的新产品也上市，在集采压力下，将赔本赚吆喝，亏损是必然的。

因此，国内的创新药企业就是“一招鲜”的买卖，比的是实力和速度，但现在普遍这么高的估值，风险确实也比较大。今年以来股价腰斩的创新药龙头恒瑞医药的大幅下跌，就是这个原因。百济神州虽然是一家国际化的公司，但其在中国的营收已经超过40%，未来中国依然是全球最大的医药市场。因此百济神州在国内也面临恒瑞医药同样的压力。在周四的时候，我明确提示不参与该股的申购，主要理由就是以上的分析。

做投资最重要的是确定性，如果你感觉这家公司有风险，就没有必要参与。因为现在有4000多家上市公司，总能挑选出一个确定性比较强的股票。既然拿不准，干嘛拿自己的血汗钱去碰运气呢？我认为目前创新药的估值偏高，百济神州A股发行价明显高于港股和美国的市场交易价格，因此我果断放弃。但这也不代表该股上市后一定会跌，但可以肯定的是其上市后再继续暴涨的概率不高。

从这次百济神州的申购思路可以看出来一个人的投资理念，我前两个月的文章已经明确告诉大家，无脑打新的时代已经过去，打新时必须有所取舍。散户最大的毛病就是不愿意放弃每一个赚钱的机会，而事后的结果反复证明，当时看似很好的机会，其实都是陷阱！

本周专栏文章《【【12月第三周】看懂了庄家的惯用套路，这只小盘黑马该起飞了！】》发布了！本周文章内容：

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股票投资输赢背后的根本原因是一个人认知水平，改变自己是最难的！

最近我越来越深刻理解到，炒股输赢背后的根本原因不是别的，而是一个人认知水平的问题。什么是认知水平？简单来说，就是信息输入给你后，经过你转化出来的结果。同一个信息输入给不同的人，因为认知水平的不同，结果肯定会不同，认知的能力决定你对外部事物的认识，也最终决定你人生的成败。很多人的这一生，大部分时间都在等待和彷徨中度过，但是也有一些大的机遇会摆在我们每个人面前，认知水平高的人能看懂一些趋势，做出正确的选择；而那些认知水平低的人总是错过这样的机会，事后他唉声叹气，把失败的根源归罪于自己的运气不好。

举个例子，中国过去二十年的房地产就是个大的机遇，很多人因为持有大量房产而暴富。前边十多年省吃俭用买房子的人，现在肯定都发财了。因为他们提前看到了中国城镇化发展的未来，享受到了中国人口增长的红利。而现在“房住不炒”已经成为主旋律，房产税试点已经箭在弦上，但是依然有人看到别人买房赚了钱，自己蠢蠢欲动，还想通过投资房产发财，这说明他的认知水平确实存在问题。

接着聊股票。虽然大家都知道“股市有风险，入市须谨慎”的格言，但每年都有数以百万计的新股民进入股市。他们进入股市的逻辑很简单，看到别人在股市里挣钱了，自己也想来分一杯羹。可是他们有没有认真想一想：前边二十多年，中国散户在A股的盈利比例到底是多少？七亏两平一负的结果其实并不夸张。你身边有几个通过投资股票最终实现财富自由的？你在网络上看到的那些暴富的故事有几个是真的？即便是真的，概率又是多少，会不会比中彩票头奖还低？

即便你没有考虑到上面的问题，如果你反推一下，如果炒股票这么容易赚钱，谁还用这么辛苦地去打工呢？其实炒股比炒房更难，因为房产变现难，手续费高，必须长线持有才能有可观的收益。而股票交易很简便，手续费也比较低。随便敲敲键盘，今天建仓，明天涨停卖出就能赚10%。还有的牛股能够一周大涨一倍，如果骑上这样的黑马，那不就赚大了吗？因此，一夜暴富的梦想是股民入市的主要驱动力。

但遗憾的是，世界上没有免费的午餐，天上也不会掉馅饼。没有足够的准备就盲目上战场，必然是兵败如山倒，这是绝大多数散户亏损的主要原因。他们每次割肉后不去总结自身的原因，而是怪自己运气不好。频繁的短线交易会让他们越陷越深，最后亏得不敢看自己的账户。很多被套的散户都会发自内心的说：如果把钱还给我，我再也不玩股票了！

炒股票的人经常感觉别人都买的都是牛股，自己的股票总是最差的。这里面有两种情况：一是别人都喜欢报喜不报忧，人家亏了钱怎么好意思告诉你呢？还有就是人家有真本事，这本事怎么来的？梅花香自苦寒来，他前面很多年可能赔了很多钱，后来经过学习和不断思考才转败为胜的。而他之所以能成功，最重要的一点，就是认知能力的不断提高。 荀子说 ：“自知者不怨人，知命者不怨天。”回到我今天文章的本源，怨天尤人没有任何用处，关键是要提高自己的认知能力。动画片里哪吒有句口头禅“我命由我不由天”应该能给大家启示，炒股不能每天迷失在红绿K线中，而你应该重点思考和分析的是股票背后的公司。

吃透一个行业和公司未来才能在股市里赚得盆满钵满！每天盯着红绿K线只能增加你交易的冲动。股票投资是高难度职业，大部分人是不适合投资股票的，因为智力水平和渊博的知识不是成功的决定性因素，不然的话金融学教授都将成为世界首富！“南海泡沫”破灭后，炒股惨败的物理学家牛顿曾感叹道：“我可以计算天体的运动，却无法了解人类的疯狂。”也就是说，股票投资最难的是克服人性贪婪和恐惧的弱点，这也是认知在股票投资中的具体体现。

总之，炒股赚钱是认知的一种兑现，反映的是一个人看透问题解决问题的能力高低。如果他有这个认知能力，干其他事情也很容易成功。没有金刚钻揽不了瓷器活，因此在学会了看K线和公司财务报表后，这只是投资的最基础知识，一般人都能学会，才是万里长征的第一步。而提高一个人的认知能力可能需要10年以上的磨炼，其中吃的苦越多，思考的越多收获可能会越多。但并不是每个人都适合炒股，有时候也和一个人的性格有很大关系。有句话叫做“本性难移”，大部分人无论怎么努力，想改变自己其实是最难的一件事！

本周专栏文章《【【12月第二周】隐形的汽车电子龙头迎来风口，业绩大增已成定局！】》发布了！本周文章内容：  本文1.4万字，干货满满。这只特斯拉概念龙头能否东山再起，还是要看懂逻辑！大盘回顾及展望，北向港资一周净流入488亿，板块开始分化，跨年度行情还有戏吗？全球市值排行榜变化带来的启示，科技和政策同样重要！解读经济工作会议精神，看懂A股发展变化，把握住重要机会！看懂股票背后的逻辑，才能坚持到最后的胜利！隐形的汽车电子龙头迎来风口，业绩大增已成定局！本周新股再度破发，打新须谨慎，重点品种回顾！

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不管长线还是短线股票，投资看的是逻辑，等的是风口！

上月我有篇文章重点讲了投机和投资的区别，整体看投机属于短线范畴，赚市场疯狂的钱；投资属于长线范畴，赚企业成长的钱。投机和投资并没有高低贵贱之分，二者都必须有明确的逻辑支撑，需要比较高的确定性才能出手，否则的话交易的次数越多，风险反而越大。因此炒股票不管是长线还是短线，都必须有过硬的逻辑，这个逻辑不是你自己闭门造车臆想出来的，而是必须要契合市场方向的逻辑。

比如说疫情来了，口罩脱销，那么生产口罩的上市公司业绩未来应该会大增，这就是短线投机的逻辑。于是大量资金涌入，该股股价很快暴涨，此时公司的业绩还在原地，其实没有怎么增长。但是这个逻辑得到了市场的认可，是对的逻辑，于是你短线赚几个涨停后获利出局。这笔投机是成功的！

半年之后，该口罩公司预告年报业绩大增，虽然股价已经涨了2倍，你一算最新PE估值才10倍，你认为它属于低估值品种。于是你把它看成一只长线股，准备长线投资，你的逻辑是，目前它的估值很低，等它的估值回到市场平均估值30倍的时候，它还有两倍上涨空间，只要我耐心坚守，长线是金，我就能吃到大肉。

然而此后该股不但没有上涨，反而阴跌不止，半年多跌去30%，你有时候也很担心和绝望，问自己是不是踩雷了？但是最终还是不断安慰自己，这么好的业绩，还能跌到哪里？早晚都要反弹的，再坚持一下肯定反弹！就这样提心吊胆地拿了一年，等新的年报预告出来后自己傻眼了，业绩同比竟然大幅下滑，股价第二天封死跌停。原来疫情得到缓解，很多口罩厂商加大生产，现在的口罩厂家基本已经赚不到多少钱了！按照当前最新业绩一算估值，这家公司最新PE竟然高达60倍，于是赶快在第三天打开跌停板的时候仓皇割肉出局，自己一算账，持股一年赔了50%！问题出在哪里？肯定是逻辑错了，明显的刻舟求剑，把公司疫情产生的意外之财当成了长期稳定收益。

挖掘长线投资标的，最重要的就是看公司未来业绩大幅增长的确定性和当前的估值是否偏低。这需要对公司所处行业未来发展形势和该公司产能、订单量、原材料成本、产品价格等经营情况有准确的判断。如果成长的逻辑没有问题，公司当前估值合理或者偏低，在业绩大幅增长后，公司的股价如果不动的话，估值肯定会更低，它就有上涨的动力。炒股炒的就是预期，这种业绩超预期的股票是市场资金追求的热点，因此未来只要业绩增长符合预期，你的逻辑就是对的，耐心持有就大概率会赚钱。

上面的道理总结起来意思就是说，不管长线还是短线，逻辑是最重要的。投资是基于预期的交易，大家都意识到的风险，往往都不是真正的风险，因为大家的担心早就在价格中充分体现了，同理，大家都认识到的利好，往往也都不是真正的利好。俗话说，风来了猪都能上天，不管长线品种还是短线品种，如果没有大资金参与，在漫长的等待中绝大多数人都会迷失自我。因此，不管我们做短线还是长线，都要紧跟主线，也就是跟着风口走我们要学会到鱼多的地方去钓鱼，不能想当然地认为自己的水平高，非要到不知深浅的水域去碰运气。

本周专栏文章《【【12月第一周】这家破发新股最新订单是年收入的3倍，业绩将爆棚！】》发布了！本周文章内容：

本文1.5万字，干货满满。招股说明书中有黄金，这家破发新股订单是年收入的3倍，业绩爆棚！大盘回顾及展望，上证站上3600点，降准预期升温，今年A股会有跨年度行情吗？中签192元的百济神州，却发现它是个巨亏股，到底该不该缴款呢？A股与港股间差价越来越大，股票估值高低取决于池子里的水有多少!要降准了！当前A股面临的政策环境及重点板块分析。高层重磅发声再提“适时降准”，下周这些品种需重点关注！

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股票投资有没有绝招？要学的东西太多，更重要的是心态决定成败！

投资不容易，需要不断地学习和总结。要跟上时代的步伐，要掌握挖掘基本面优质公司的技巧，要学会如何识破庄家的陷阱……大的方向看，做投资首先要认识到经济有周期性。经济有四大周期：

一是基钦周期，3-5年，反映的是库存变化。基钦周期科学来分，又分为四个阶段，就是主动补库存，被动补库存，主动去库存，被动去库存。而这次的新冠疫情打乱了原来的库存周期。

二是朱格拉周期7-11年，反映的是资本支出。朱格拉周期大概就是一个牛熊市的时间。A股上次大牛市是2014年启动的，现在算来已经7年了，是不是下个牛市快来了？

三是库兹涅茨周期15-25年，反映的是房地产的周期变化。中国近20年的房价大涨，已经让很多早期购房者赚得盆满钵满。根据库兹涅茨周期的长度，目前房地产周期已经基本结束，没有赚到钱的估计要等下个周期了，估计是20年后了。

四是康波周期50-60年，基本上是一波社会变革。英年早逝的周天王以前就这个问题详细分析过，他生前预测的下个资产共振点在2030年！因为有60年的跨度，人这一辈子可能只能赶上一次康波周期，因此我们要格外珍惜。

说实话，这些学习挺枯燥，也挺累的。但更重要的是，即便你很努力地学习，但一样会不断亏钱，投入和产出完全不成正比！因为在大家水平都差不多的时候，心态成为致胜的关键因素。每逢市场大跌，很多人会彻夜难眠，有些人却坦然面对。当初为什么会买入的这只股票？有的人是一时冲动，有的人是有备而来，但你肯定有自己看好的逻辑。然而面对股价的深度回调，大部分人会心怀忐忑，最终因扛不住心理压力而缴械投降，交出了低位的宝贵筹码。

我们看好的股票，研究的时候是一个样子，买入后可能是另一个样子，上涨和下跌时样子都是不同的。股票还是那只股票，变的是人心。就像广阔无垠的大海，远看风平浪静，近看却是一直起伏不定，浪花不断。如果离你市场太近，情绪总是随着股价涨跌而起落，股市就充满了惊涛骇浪，很难坚守初心。相反，如果你能与市场保持足够的距离，尽量少关注股价的波动，更多地关注你所持有的股票的基本面的变化，可能看到是另一番景象。如果公司基本面依然良好，那当初的逻辑就没有变化，那么就应该坚定持有！

本周专栏文章《【【11月第三周】业绩大增三倍，PE不足10倍，庄家盯上这只短线黑马了！】》发布了！本周文章内容：本文1.3万字，干货满满。大盘回顾及展望，北交所下周一开市，首批81家公司集体亮相，会对A股大盘有何影响？七连板的牛股沪光股份11月大涨91.5%，背后的逻辑是什么？如何深挖新能源汽车的龙头股，这个思路需要认真学习。锂电池材料价格暴涨，这些龙头品种需要重点关注！业绩大增三倍，PE不足10倍，庄家盯上这只短线黑马了！主线+轮动的结构行情仍是年末前A股的主旋律，优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心

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投资股票必须面对现实，紧抓成长逻辑，与优质企业共同成长！

现在市场上的“聪明的投资者”太多了，我们很难买到股价超低又有巨大长线价值的好股票。好股不便宜，便宜没好股，这个道理越来越被得到验 证。很多时候，我们发现利好的时候往往已经晚了，这正是利好出尽是利空的时候！你认为你发现个金矿，其实那很可能是一个大“坑”！举个例子，中远海控三季报大增16.5倍，每股收益超4元，然而其股价却从25.69元跌到现在的15元，3个月大跌40%以上。还有口罩龙头英科医疗，其三季报每股收益高达13元，今年1月份以来却持续下跌，从198元跌到现在的50元，股价跌去了74%。

股市赚钱真不容易的！因此在当前和今后的市场操作中，必须尽量避免“捡便宜”的操作方式。炒股票就是在不确定性中找确定性，如果一只股票业绩确定性增长，当大家都知道这个事情的时候，股价肯定已经在高位，这个时候你肯定买不到便宜的价格了！当一家公司业绩可能会增长也可能不会增长，当大部分人不知道结果的时候，这个时候该股很可能股价在低位，但是如果你无法超人一步获知这个确定性，你肯定不敢重仓。即便你找到了逻辑，并且信心满满，但是该股如果长期不涨，就会消磨你的意志，你会不断地问自己，我是不是看错了？

我们可以得出这样的结论：一家公司股价在低位的时候我们可以努力挖掘它的业绩增长因素，但是作为旁观者，我们不可能100%确定一家公司未来业绩会增长多少，我们只是搞清楚了他业绩增长的逻辑或者其他上涨的潜在题材，但是这些逻辑会受到其他因素影响，多少会存在一定的不确定性。这是我们彷徨和不能最终坚持下来的主要原因。但是如果我们的逻辑成立，公司的业绩成长不断验证你的逻辑，股价也在逐步走强，这个时候再进入反而会有更大的确定性。

也就是说，对于一只长线好股，我们没有必要买在最低点，也不可能买在最低点。我们要面对现实，深入分析公司的成长逻辑，在良好趋势确定后再进入也不迟，然后与优质企业共同成长！

本周专栏文章《【【11月第二周】坚定拥抱新能源龙头股，这才是风口上的猪！】》发布了！本周文章内容：本文1.8万字，干货满满。碳中和新贵业绩开始加速增长，筹码逐步集中，即将发力！大盘回顾及展望，上证指数跌破3500点，两市连续11日破万亿，年末前A股还有戏吗？投资感悟：股票投资需要学习的知识太多了，但心态更重要！坚定拥抱新能源龙头股，这才是风口上的猪！石大胜华一年涨10倍，还有没有这样的牛股？大资金持续进入，这个板块需要重点关注，低位龙头已经启动。投资不容易，好公司也要有好买点，这一点更重要！优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心

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新股破发潮来临，掌握这几个打新绝招，你就能从容应对！

10月22日发行价高达70.9元的新股中自科技上市当日即破发，然后一路下跌到现在的53.79元，目前跌破发行价高达24%。10月22日至11月3日的9个交易日，合计有20家新股上市，目前已有11家公司当前股价破发，占比超过50%，其中最惨的是成大生物，目前已经跌破发行价近30%。由于近来新股破发太频繁，不仅有效申购户数明显下降，中签者弃购的也明显多了起来。打新突然成了一种高风险操作，很多朋友不知如何是好，还有的中签后不敢交款，怕上市后被套。近期强瑞技术和天亿马两只新股的弃购率分别高达为2.76%和2.36%，创出10年来的弃购率新高。新股不败神话破灭，破发潮下如何应对？这里有打新绝招。

先来分析下破发的问题出在哪里？简单说是两个原因，一是近期大盘走势偏弱，二是询价机制的问题。后者应该是主要原因。

记得以前最早的时候，新股发行不用询价，直接定价22倍市盈率发行，中签就赚到。后来改革询价模式，也出现了高价发行，超募现象比较普遍，一旦大盘不好，新股破发也就来临。而这次新股破发潮也是同样的翻版！不过更有意思的是，这次出现了新股发行的两个极端情况。大概是9月份以前，很多机构投资者找到了新股发行的空子，联手打压新股发行价格，竟然出现了发行市盈率低于10倍的新股（如博拓生物8.58倍，深水规院9.7倍），很多公司IPO实际募集资金都达不到原先的计划。而这些参与询价的机构可以低价参与申购，上市后股价大涨，他们反而是渔翁得利。

比如说7月份上市的读客文化发行价仅1.55元，发行市值6200万，去除上市手续费，实际募集资金才4300万，远没有达到预期的募集资金需求。然而该股上市首日竟然涨到31.66元，超过发行价的20倍。还有低价发行的力量钻石，上市首日涨幅超过10倍。后来，监管部门开始补漏洞，9月18日推出了新股询价机制改革。部分比较热门的股票出现了高市盈率发行（中科微至61.3倍，成大生物54.3倍，新瑞股份52.5倍），其上市正好赶上大盘不好，加上有些公司今年业绩增长不及预期，于是破发潮来临。

最新消息“巨无霸”中国移动即将在A股IPO，有了中国电信（目前依然破发）的前车之鉴，相信这次中国移动的发行价格会比较理性。其实新股发行市场化是正确的方向，谁规定新股上市一定会挣钱？今年以来香港新股的破发率就高达30%，这是正常的市场现象。近期上交所将开展第四轮科创板网下询价现场检查，重点关注“未在充分研究基础上非理性报价”，有专家表示，IPO询价市场化改革已初显成效，机制优化取得阶段性成效。传导到二级市场，体现为市场博弈加大，出现阶段性破发现象，破解了“无脑打新”的长期异象，发行询价逐渐回到正常轨道。

因此未来不能再无脑打新了，必须要有选择的打新。如果没有太大的把握，不如放弃，因为新股占用了你的金钱和时间，如上市被套，真是偷鸡不成蚀把米！现在大家都不敢申购新股了，那么中签率肯定提高，如果你对新股的估值有比较深入的理解，能够选中质优价低的新股，那么反而比以前更容易中签，一旦上市，吃肉的概率也大增。那么，如何选择新股呢？我来讲几个思路：

1、先看股票发行价格。一般来说，高价股比较容易破发，而发行价10元以下的新股破发的可能性不大，因为A股的退市机制依然没有到位。很多业绩亏损的股票股价都在10 元上方，除非是像中国电信和个别银行股这样的大盘新股，一般的低价新股上市首日很难破发。

2、再看发行市盈率和行业平均市盈率。如果发行市盈率低于行业平均市盈率的，可以优先考虑。但这个不是绝对的，还要参考股本大小和公司质地。但是高于行业平均市盈率的不是不能申购，还要看具体细分行业和未来业绩增长。

3、上市后价格参考总股本和发行股本。股本小的股票上市后价格肯定高于同类的大股本公司。一般来说，股本大的公司发行估值较低，由于供给数量多，中签率反而高。因此股本大小不是是否参与打新的标准，而是对未来上市后价格的预期判断。

4、公司的质地有两个重要方面。首先看行业，高科技行业有想象空间，上市后估值会高些，传统行业估值会低些。其次就是看前两年和今明两年业绩增速。相比而言今明两年业绩增速更重要，如果公司以前业绩增速不错，但今明两年开始下滑，这样的公司上市后也不会有好的估值。相反，公司以前业绩增速不好，但今明两年业绩开始上升，这样的公司发行估值不高，未来潜力巨大，反而是我们需要重点关注的品种。

当然，在选择打新的时候还要对未来大盘有个预期，现在新股发行后上市时间越来越快，有的打新后不到2周就上市，因此我们需要提前预判下后两周的行情，如果相对乐观的话，可以积极参与，如果比较悲观，那就谨慎参与打新。

通过上面的分析，我们可以发现，未来新股的筛选其实和买股票一样，需要深入研究公司的基本面，不能再盲目打新。因此我后面会密切跟踪新股发行进度，通过精心筛选，找出每周适合打新的品种。

总之，今后散户不能再无脑打新了，要先对上市企业有充分地了解和认知。要优选发行估值低、未来发展前景好的公司，不能再盲打了。

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记住！周期股PE最低时反而是风险最大的时候，散户最容易上当！

这一波周期股的过山车行情让大家见识了周期股的暴利，同时也看到了周期股的风险。赚钱的时候真是快钱，不到一个月股价就翻一倍多。然而跌起来更快，两周就可能跌去一半。正如那首姜育恒的老歌《驿动的心》唱到的，“终点又回到起点，到现在才发觉”。看看近期动力煤主力期货的过山车走势就能让你大吃一惊！

为什么周期股会出现这种走势呢？因为周期股的壁垒很低，由于短暂的需求大增或者供给减少，就容易引发产品价格大涨。这种产品以前由于竞争激烈，毛利率很低，一旦价格上涨，业绩弹性很大。很多周期股的产品都是大宗商品，在相关网站很容易查询到价格，稍微有点水平的人都能把公司业绩增长情况计算出来。也就是说，只要其产品价格一大涨，大家就知道他的业绩肯定会大涨。

既然是明牌，那么大家就会蜂拥而上，那么产品一涨价周期股股价就上涨，这已经形成一个定式。但是这里面也有一个分化，那就是产品涨价的幅度和时间不确定，这也就导致了相关股票上涨的力度和时间也不会一样，因此短线高手会根据大宗商品市场走向情况判断相关股票未来走势，一旦产品价格预期到顶，其会快速获利离场，这一波短线炒作也就基本结束了。

也就是说真正的短线高手根本不会去等周期股的业绩公布后再去炒作周期股，在产品涨价过程中股价已经上涨到位。而普通散户对周期股的这个性质不熟悉，对大宗产品的走势价格情况也不了解，等到年报的时候看到这家公司的业绩特别好，估值特别低，于是就动心了。而此时公司的股价往往在高点，而其产品价格已经开始走下坡路。如果现在买进去静态市盈率确实很低，但是第二年的业绩肯定会大幅下滑，到时候你就会发现它的市盈率在不断变高，你已经不知不觉被套住高位，下个周期什么时候来，谁也不知道，看看中石油上市48元高位被套的，已经14年了，依然没有解套，并且依然损失惨重。

以上分析告诉我们周期股一定是要短线思维，多关注当时的产品价格走势，不要过分关注其市盈率。有些朋友会问，为什么有些产品价格大涨的公司股价能够长期上涨？这个问题很好，确实有这种股票，当时这种股票长期上涨的原因有两个：一个他们并不是大家熟悉的周期股，或者说他们的周期性不强。另外一个就是他们的产品比较特殊，有巨大的想象空间。举个例子，锂资源就是这种情况，新能源汽车巨大的想象空间让锂资源龙头长期走牛。还有就是合盛硅业，其金属硅价格暴涨，而光伏巨大的需求和未来美好的前景也让他能够长期不断上涨。此类公司具有长线价值。因此涨价概念股有短线和长线两种思路，需要认真研究，区别对待。

顺便再聊聊猪肉股，本周很多猪肉股预告了三季度业绩，都亏得一塌糊涂。正邦科技预计第三季度净利润亏损55.2亿元-65.2亿元，上年同期盈利30.16亿元；新希望预计公司第三季度亏损25.8亿-29.8亿元，上年同期盈利19.2亿元；连“猪茅”牧原股份第三季度都预亏5亿元-10亿元。他们的业绩我早已有预期，上月文章已经写到了，成本太高，养一头猪赔500元，猪肉上市公司肯定大亏。

现在猪肉上市公司的日子比房地产商还难过，因为前期猪肉涨价的时候赚的钱全部都投入到扩产项目中，现在产能越大亏损越多，真的是骑虎难下了！没有办法，只能硬挺，熬到下个猪周期到来！不过，他们账面的现金在快速减少，按照目前的情况，多数养猪企业再坚持一个季度，现金就基本耗光，而银行贷款还要还本付息，猪还要继续吃饭，没有钱都办不到。到时候，不排除有养猪企业停工或破产，这时候猪周期才有可能反转。目前既然大家还能坚持下去，或者说还没有大面积杀育种母猪的前，猪肉价格短期很难反转。

这里特别点名牧原股份，为什么大家怀疑它业绩造假？因为它和当年的两康（康美药业和康得新）财务造假很相像，那就是存贷双高！比如说，其2020年年末，账面现金（含理财）超150亿，而短期借款和长期借款合计高达260亿，当年财务费用高达6.8亿（大部分是利息）。试想一下，既然手里有这么多现金，为什么还借这么多钱，是不是有点自相矛盾？当然，公司下面有很多分公司，每个分公司都需要保留一定的现金来维持公司正常运营，很多分公司的现金加起来，可能也是一个比较可观的数量。

但是牧原股份还有一个更重要的问题，那就是其在猪肉价格高企的时候大胆投资上马了巨大的产能，这也是其借款巨大的主要原因，现在见得越多亏得越多。听说今年很多施工工人无法按时拿到工资，而今年三季报其财务费用高达15.5亿元，是去年全年的2倍多，这样看，其今年全年的财务费用可能超过20亿元，这可不是小数字？猪价再不上涨，光贷款利息都能把它压死！

不过近期猪肉股的走势还不错，主要原因一是近期猪肉价格有所反弹，二是近期消费品陆续涨价，也引发了猪肉涨价的预期。短线猪肉板块可以关注，但不宜恋战。从10月底以来，猪肉价格又开始逐步回落了，在供大于求的情况下，猪肉价格只是短线反弹，等能繁母猪数量大量下滑时，才是猪肉价格真正见底的时刻。

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