上个月有一家上市公司被爆“2 6岁员工被曝加班猝死”，当然公司在第一时间否认：非工作时间、非工作地点、非加班原因。这家公司是上海的一家建筑设计公司尤安设计的子公司。当时我看了看该公司的股价，上市尚未满一年的尤安设计，股价已腰斩。当时是2月18日，收盘该股报79.98元/股，较上市当日高点163.66元/股下跌逾51%。而如今该股继续下跌到70元，其中3月16日低点为67.99元，已经腰斩以下。公司发行价为120.8元，目前已经跌了50元，中一签赔2.5万，真是惨不忍睹！

其实近期跌幅超过50%的股票真的不少，尤其科创板和创业板更多，并且集中在赛道股板块。比如金山办公去年最高点为520元，现在为184元，一年跌了336元，跌幅达到65%。还有奥普特，股价从去年高点482元，一路下跌到最新的185元，跌幅也接近300元，下跌比例近60%，也是惨不忍睹。金山办公去年摊薄每股收益2.26元，当前PE估值依然高达82倍，而最高点估值超过200倍！奥普特去年摊薄每股收益3.67元，当前PE估值依然超过50倍，而最高点估值高达130倍！

写到这里，要复习两个名词，那就是“戴维斯双击”和“戴维斯双杀”。“戴维斯双击”往往发生在牛市阶段，公司业绩上涨，同时市场人气高涨，提高估值的容忍度，导致股价飙升。同样熊市阶段容易出现“戴维斯双杀”。根据下面的公式：

股价=每股收益*PE估值

公司的每股收益提高了，市场处于牛市，对其预期估值提高了，其股价自然就有更高的上涨空间。具体来说，每股收益和PE估值哪个因素弹性更大呢？当然是后者！因为一家公司业绩大幅增长一倍其实是很困难的事情。然而估值这个东西没有谱，牛市市场疯狂的时候几百倍的PE估值还有人敢追，熊市的时候跌到10倍以下无人问津。

前面说的金山办公和奥普特就是最明显的例子，再往前全通教育的故事就更离谱了。全通教育当时几百倍的估值还有人疯狂追高，当然这些人都是最终买单者。但是在熊市的时候，10几倍低估值都没有人敢买。前面说的尤安设计就是这样一个例子，2020年净利润近3亿，2021年三季度业绩增速16%，按照这个速度，去年摊薄每股收益超4元。目前的股价对应PE估值不到18倍，其每股净资产近40元，一家总股本才8000万的迷你小盘股，账面现金20多亿元，不到2倍的PB，不到20倍的PE，却一路下跌，没有人敢买？你说奇怪不奇怪？

通过以上分析，一只股票PE估值的变化和人性的弱点是分不开的，在牛市时人性的贪婪会使得投资者无视高估值不断买进，在熊市时人性的恐惧会使得投资者无视低估值不断抛售，而高低估值之间的差距有时候可能超过10倍。而一家上市公司的业绩变化一般都在50%以内，因此，造成股价暴涨暴跌的根源其实是在估值这一端。

因此我们在判断一家优质公司估值高低的时候，一定要看清楚当时的大盘处于什么阶段。同时还是要记住一个重要的词那就是“物极必反”，估值过高的时候就要考虑离场了，不赚最后一个铜板。估值超低的时候可以考虑逢低建仓了！当然前提条件就是，这是一家基本面优质的公司。

本周专栏文章《【【3月第四周】十年磨一剑，这家新冠题材公司值得重点关注】》发布了！本周文章内容：本文1.3万字，干货满满。大盘回顾与展望，内外部形势依然严峻，如果没有实质性利好，大盘将继续震荡探底。金融稳定保障基金将9月底前完成筹集，这对股市是利好吗？A股的底部究竟在哪里，今年有哪些确定性的投资机会？天下奇闻，普通股民靠什么绝招轻松进入上市公司前十大股东？新能源汽车赛道将有大变化！模拟组合回顾及操作思路。投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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