股市是天堂，还是地狱？关键看你如何面对！

最近大部分投资者都在感叹，在A股里赚钱真的不容易。春节前还满怀希望地计划自己今年的收益率是60%还是100%？而春节刚过去一个月，很多投资者却开始为解套发愁。他们说，现在买什么套什么，运气太背了，真怀疑自己是不是该去拜拜佛了！如果现在能解套，就想马上离开股市这个鬼地方。

不光是散户，节后很多基金的累积跌幅竟然也超过20%，个别基金经理不得不出来对基民致歉。什么20年从业经验、优秀管理团队等一系列说辞都掩盖不了脆弱的业绩。这也反复验证了一个事实，股市赚钱很容易，低买高卖，钱立马到账。股市赔钱很容易，高买低卖，割肉不见血。忙来忙去，大家才知道股市真的是个高风险投资场所，散户入市有七负二平一赢的概率，很多机构投资者也是来碰运气的。

如今大盘猫一天狗一天，反复折磨人，让人无所适从。前段时间抱团股大涨的时候自己的股票不涨，现在抱团股跌开了，大盘也跌起来，自己手里的股票却依然弱势。现在真是不舍得割肉，换股也不敢换，下个热点在哪里？哪个股票会大涨？谁知道那朵云彩有雨？被反复吓坏的股民真的是不知所措了。

如今的大盘已经不是当年的A股，注册制和退市制度改变了A股的生态，两极分化将越来越严重，即便未来出现牛市，那也是少数股票的牛市。4000多个股票也就10%-20%有希望，其他的基本没有希望，都是垃圾，不管大盘涨跌都没戏。所以，目前我的观点是要么认输彻底离开股市，要么选出3-5家最优质的长线公司，耐心持有一年以上。股市里的钱越来越难挣，那些所谓的基金经理都被市场玩的团团转，一个月亏20%，我们散户如果不挖掘基本面做长线，论资金规模和消息来源，怎么去和机构去抗衡？所以今后原则上不要短线追涨杀跌了，这次大跌正是低吸长线优质股的良机，而不是短线乱炒一气，想短时间解套，这样反而会越陷越深。

巴菲特就说过，股票投资很简单，找到好公司与好公司一起成长，但是绝大多数投资者不愿意慢慢变富。很多人喜欢短线追涨杀跌，他们喜欢看图形预测未来，但对自己手里的股票却根本不了解。其实投资的理念决定了你的未来，而你预测的能力很难超过别人，因为老天爷一直都是公平的。比如说你在操场上投篮，你闭着眼睛投的时候有两种可能性：投进去、投不进去。睁开眼睛投的时候也有两种可能性：投得进去、投不进去。股票也一样，不管你是价值投资还是短线投机，这个股票后面不是涨就是跌！你应该闭着睁着眼睛投球还是闭着眼睛投球？这才是问题的关键。未来结果确实无法确定，可是你在执行的过程中你应该运用正确的方法，你应该睁开眼睛投球。同样你应该在股票合理价值之下买股票，也就是买那个低估的股票。这样的话，不管未来如何，你赢的概率肯定会大很多。希望我的这番话，对你的投资会有所帮助。

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【新三板专辑】精选层转板新规到底是利空还是利好?

自去年11月27日，沪深交易所发布公开意见稿以来，经过几个月的征求意见阶段，沪深交易所发布新三板公司向科创板、创业板转板上市试行办法终于在2月底落地了！办法主要是三个方面的内容：一是明确转板条件；二是优化审核程序；三是做好制度衔接。该试行办法自发布之日起施行，也就是说符合条件的精选层公司现在就可以申报科创板或创业板板了，预计最快的年底有望转板上市。这对精选层的公司来说，肯定是个利好，对准备进入精选层的公司也是潜在利好。但对A股来说就是增加了一个扩容路径，肯定是利空。

经过对比，最新的试行办法与征求意见稿变化不大，“董事会审议通过转板上市相关事宜决议公告日前连续60个交易日（不包括股票停牌日）通过精选层竞价交易方式（不含大宗交易）实现的股票累计成交量不低于1000万股”这一条依然被保留，也就是说转板还需要成交活跃度作为条件。还有就是须满足股东人数不低于1000人。这也就是所谓的双100门槛，目前满足双100门槛的公司有17家，具体如下图。

        

转板的精选层公司需满足科创板或创业板首次公开发行上市（即IPO）条件，总体看科创板的门槛更高些，创业板相对低点，因此未来申请创业板的比例会更高些。转板公司上市首日的开盘参考价格原则上为其股票在新三板最后一个有成交交易日的收盘价。但也有几个问题需要注意:

1、由于转板上市不涉及新股发行，无需履行注册程序，程序确实简化了，但要在精选层满一年，其实这个时间也是不小的代价。因为现在IPO排队上市也用不了一年时间。更重要的转板是存量发行没有新股，那么转板就没法圈钱。那么上市后不久肯定要增发圈钱，不然上市的目的何在？

2、办法明确转板公司控股股东、实际控制人、董监高所持股份限售期为12个月；控股股东、实际控制人限售期满后6个月内减持的，不得导致公司控制权发生变更。也就是说除了控股股东外，其他股东上市后直接流通，现在新三板公司大股东控股比例也不是特别高，这样一来转板一上市就有一多半筹码流通，抛压肯定不小。再加上后面肯定会有增发，除非是特别优质的公司，大部分A股投资者可能会观望一段时间。因此转板公司上市后股价定位大概率不会很理想。当然这个与公司本身质地和上市时A股大盘好坏也有一定关系。当然大股东很可能喜欢转板，因为IPO上市要三年后才能解禁。

   总体看，精选层转板对优质公司来说吸引力并不是很大，真正优质的公司肯定会直接上市。因为现在注册制后IPO直接上市效率也挺快，更关键的还是能发新股圈钱（当然上精选层也能圈点钱，但不多）。这样一来新三板有点鸡肋的感觉了，因此不排除管理层会进一步降低新三板的准入门槛，比如开户降到50万。

   很多朋友想从创新层里挑选出未来精选层的种子选手，这个难度和风险其实不小。前期某新三板公司业绩大幅下滑事件让我深刻体会到新三板的管理不规范。其他媒体一个月前都已经公开宣布业绩大幅下滑了，而这家公司至今竟然没有任何公告。这说明新三板的水真的是比较深。因此新三板里确实有金矿，但不能盲目重仓，还是要组合投资，防止出现黑天鹅！

还有一点要提醒，目前A股的风格也发生了巨大的变化。虽然近期大市值抱团股开始集体杀跌，但未来大市值品种比小市值品种还是更有估值优势。以前因为小市值品种获得高估值的时代可能一去不复返了。因此小市值的新三板公司上市后估值也不会太高，大市值的反而更有优势，这一点需要重点关注。

 

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贵州茅台跌破2000元，恐慌性抛盘已经开始出现！

今天A股的大跌有点让人意外。上证跌到了3400点附近，创业板竟然大跌4.98%，茅台也跌破2000元，有人开始彻底看看空茅台，说他要跌到1000元以下。不过前段时间看涨茅台到3000元也是同一群人。现在抱团股还是看茅台，马首是瞻，茅台不止跌，抱团股估计很难反弹。当初吹捧茅台的人现在全熄火了！其实股票就是被钱炒起来的，脱离实际价值太多的话，早晚要回归的正常。今天这根大阴线已经杀出了恐慌盘，明天再低开震荡一下，短线底部或许即将到来。

很多人会问，为什么大盘近期这么弱？其实原因很简单，涨多了就该跌了，近期跌得最凶的就是前期涨得最猛的，而前期超跌的股票近期反而没怎么跌。基金重仓股大幅下跌引发净值快速下滑，股民被套后开始大量赎回，基金不得不继续卖出，于是产生连锁反应。其实股市震荡是很正常的，关键看你手里的股票和自己的心态。如果手里是估值较低的高成长公司，短线的震荡有何所惧呢？

前不久听了一个笑话。三个人坐在电梯里突然停电，其中一个不停的用头撞墙喊救命，另一个不停地跺脚，还一个什么也没有做，只是安静的站着。因为有自动保护装置，过了一会当电梯安全到达了底层。这时候第一个人说电梯是我用头撞下来的，第二个人说电梯是我不停跺脚才下来的，而第三个人说我是坐电梯下来的。他们三人实际上都是乘电梯下来的，但他们当时的心态完全不同，因此感受和结论也完全不同。

为什么每个人都会有不同的结论呢？这个故事与投资有什么关系呢？看似完全没有关系，但实际上是有关系。第一个人已经崩溃，做出的行为有些过激，只有第三位是全程心理无波动，耐心等待机会。股价短期波动是不确定的，长期趋势反而是相对明了的。很多人在市场中经常赔钱，归根到底还是没有想明白投资的逻辑。

这个市场真的很残酷，同一件事，大家能得出完全不一样的认识，做研究难，做投资更难！人很容易被外界环境和别人的情绪左右。恐惧和贪婪是人性的两大弱点，前段时间不计成本追高抱团股就是贪婪造成的，今天低位割肉的肯定是恐惧带来的。或许明后天，割肉的就会后悔。这么多年股市生涯，我的体会是，股市如人生，心态根更重要，钱不进急门，欲速则不达。

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长线投资最重要的是这两点，有的人不知道，有的人知道也做不到！

如果你不能经受住自己重仓股市值百分之二三十，甚至是百分之四五的波动，在我大A股就难言长期投资。举个例子，贵州茅台是A股里少有的长线好股，2012至2013年它受到塑化剂及官员禁酒影响，股价从最高226元跌至118元，跌幅55%；但是今年春节期间涨到了2600元，7年后又涨了20多倍！事实证明还有很多优质长线品种的走势都是这样的，虽然很多人曾经拥有过这些股票，但是能够坚持到最后的却人凤毛麟角。因为长线思路和短线思路的选股标准不一样，从技术走势角度来看，长线股的买点很不好找，因为长线股的庄家操作思路和短线股完全不同，人家长线庄家是卧薪尝胆，要从长计议，不在乎短线得失。因此长线股买入后被套是很正常的事情。

    

对于被套后的操作，按照短线思路就是止损，按照长线思路就是越便宜越好，跌下来要多买点。但一般人往往会选择错误的方向，因为大多数人会在被套后担心越套越深，从而下决心割肉；在盈利后贪图短线看得见的小利，及时兑现这些利润。很多时候，你买了长线股，第二天涨5%，卖了数钱笑哈哈，过两年一看，已经涨了两倍，惋惜吧？同样，长线股被套10%，补仓后又跌10%，痛苦吧？如果再跌10%，大部分人肯定不敢再买了！但是如果你的长线逻辑是对的话，等它涨一倍的时候，你会认为自己当初补仓是完全正确的，为什么当时不多买点呢？
总之，市场就是和正常人的投资心态相左，你认为正确的时候往往是错误的，你认为错误的时候往往是正确的，这正是投资的难点，而问题就出在心态上。

因为股市不是康庄大道，而是坑洼的布满荆棘的山路。今天你感觉卖出或买进是对的，可能过几个月看是个大错误。下面这个图太形象了！所以选择好正确的方向(就是业绩好的，未来增长确定性大的公司)，剩下的就是耐心往前走，中间肯定有挫折，但是方向只要是对的，就该坚持下去，这就是长线股的逻辑。

 

长线投资的第一个要点就是要学会长线投资的选股方法，要学会深入研究公司的基本面，搞清楚它未来上涨的逻辑（最终的方向就是业绩连续增长）。只有这样才能抓住好公司，并且有信心去坚持。否则，死守垃圾股可能最后会退市！这一点我可以教给大家，因为我投资股票20多年，有太多的经验和教训。但是长线投资的第二个要点我教不会你，需要你自己去磨炼，这就是心态的修炼，去克服贪婪和恐惧这两个人性的弱点。

正如巴菲特说，投资你根本不需懂得什么贝塔值之类的东西，你只要学好两门课程就可以了，即懂得一家企业的内在价值和如何面对市场的波动。总结下来其实长线投资就两个要点，第一是有能力选到好公司，第二是有过硬的心态，能坦然面对风雨，那么剩下的交给时间，胜利的彼岸最终会属于你！

本周最新专栏文章《【【3月第一周】下周大盘将迎来超跌反弹，这家公司已经被港资买爆了！】发布了，内容简介： 本文1.5万字，干货满满。大盘回顾及展望，股王茅台本周大跌14%，新基民被套，牛市就这样结束了？新三板转板上市试行办法解读！主力资金现在究竟在干什么？上市公司调研与回顾，这家公司已经被港资买爆了！优质组合股票池跟踪分析及最新组合下周操作计划！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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大市值股票受到机构青睐的根本原因，调整过后A股将抱团依旧！

春节期间传来消息：【从5000元再到2000元 刚过半个月 “坤坤”的基金加码限购了 传递什么信号？】年后准备基金投资的看过来了，特别是准备奔着“坤坤”（张坤）去的投资者，更要注意了。继半个月之前将限购额度调至5000元之后，近日，易方达张坤所管的基金又发布了限额公告，这次则是下降至2000元，此次限额调整从2月18日开始，不过由于港通股交易日安排的原因，目前该基金暂时关闭申购赎回。该基金在一个月之内两次下调额度，上一次刚刚在半个月之前，彼时额度从单日单账户10万元下调至5000元。很明显，高层要治理大基金通病，不希望基金搞得太大，所以限制其发行和申购！基金为什么喜欢抱团大市值蓝筹？

            

基金行业有个通病，就是新发行的基金会拿募集资金加仓自己管理的老基金的重仓股，为老基金抬轿子。这样的话短线看，两边都不吃亏。因为这些重仓股筹码已经被锁定，一买就涨，股价涨了以后，新老基金都笑哈哈！不过大家心里应该明白，老基金成本肯定比新基金成本低很多，一旦主力出货，新基金很容易亏钱，老基金这时候出货依然大赚。这样看，其实基金的这种做法其实对新基民不公平。基金喜欢抱团大市值品种有如下几个原因:

1、基金规模越来越大的无奈选择。截止2020年末，公募基金总规模达到20.16万亿，行业发展大步向前，在创立的第22个年头，正式突破20万亿大关。剔除货币及理财债基，截止2020年末，易方达基金以8053.71亿元的管理总规模继续霸占公募基金规模冠军宝座，超出第二名近2500亿元，绝对优势明显，汇添富、华夏、广发三家基金同时在年末晋升“5000亿元俱乐部”。共有35家基金公司管理的总规模超过千亿。

举个例子，张坤所管理的基金易方达蓝筹精选混合基金单只规模已经近千亿，其2020年末持仓的前五大股票分别为茅台、美团、洋河、腾讯和五粮液，持股仓位都在9.5%左右。也就是说其如果重仓一只股票到自己的10%仓位，就是100亿的买入量，除了茅台和腾讯这样的超级大市值品种，别的他真没法买。因为基金没有重仓股的话，分散买入几百个股票其实最后成了指数基金，根本赚不到超额收益。基金规模越来越大，越来越不喜欢小盘股，也是无奈之举。

2、小市值股票无法容下大资金，基金买到5%就要举牌。再举个例子，张坤所管理的易方达中小盘混合基金（最新净值10.74元）单只规模已经近500亿，其2020年末持仓的前五大股票分别为茅台、洋河、泸州、五粮液和通策医疗，大家看完是不是感觉是不是搞错了！中小盘基金重仓的竟然都是超级大市值品种！不过，一只近500亿规模的基金它不买大市值股票还买什么呢？假如说一只小盘股总市值20亿，5%的举牌线只能买1亿元，那么易方达中小盘混合基金要买500个小盘股才行，这种操作可行吗？另外，如果基金想要全面出货，肯定要把小市值股票砸跌停，这样的话他们也很难全身而退。

3、交易所监控越来越严，小盘股拉升很容易被认定为异常行为。前期庄股断崖式跳水的不少，大家可以回顾一下，这些股票绝大多数都是小市值品种。监管越来越严，没有人接盘，即便拉高了也无法顺利出货，最后只能崩盘。如果基金参与这样的股票，每笔单子都在监控之下，最后也不会有太好的结果。水至清则无鱼，因此大资金不太愿意参与小市值品种。

4、小市值品种不适合连续加仓，新基金无法为老基金抬轿。刚才讲了，基金规模越来越大，新基金越发越多，他们喜欢给自己的老基金抬轿。而如果老基金买的都是小市值品种，因为市值太小，已经接近举牌线，一加仓就超限，所以也无法为自己抬轿。这也是基金不喜欢小市值品种的原因。

根据最新公募基金资金头寸测算报告显示，近期公募基金最大可动用买入A股股票的资金超过10000亿元。新基金发行依然火爆，规模超百亿的基金越来越多。2019年以来，成立新基金合计募集规模超4.8万亿，其中权益基金成为主力军。在权益类基金赚钱效应下，近年来权益类基金进入发展的快车道，百亿基金“单日售罄”的现象频频出现，单日千亿资金抢购的现象也越来越多。基于上面的原因，他们重点建仓方向依然是大市值品种。当然小市值品种也不是完全没有机会，因为市场上还有私募、券商和小规模基金，他们也会选择优质的小市值品种。不过，注册制后小股票越发越多，优质小市值公司占比很低，选股难度越来越大，一旦选错，试错成本较高，因此目前已经不是主流。

近期抱团开始集体回落，但其中也是泥沙俱下，真正的优质成长股未来依然是抱团的首选。但已经透支未来潜力的抱团股将从此一蹶不振。机构会重新寻找其他优质品种抱团取暖，小市值的肯定装不下大机构，因此未来大市值龙头品种依然会享受相对溢价。但这次抱团股大跌也告诉我们什么叫做“过犹不及”，大树不可能涨到天上去，我们自己心里要有杆秤，绝不能被人忽悠去高位接盘。

 

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沪股通已经开通，MSCI和富时罗素箭在弦上，科创板的春天即将来临！

近期各大指数纷纷新高，唯有科创50指数半死不活，科创板还有机会吗？2月1日起有12家科创板公司纳入港资沪股通，同时，MSCI称从2021年5月份的半年度指数审查开始，可通过沪港通投资的科创板股票将有资格被纳入MSCI中国指数和其他相关指数。另一国际指数公司富时罗素已经宣布，3月符合条件的科创板股票有望进入旗舰指数。富时罗素已于2020年11月宣布科创板股票的备选池。根据富时罗素的指数编制规则，备选池股票若同时进入沪港通名单，并且没有被警示等情况，外资可通过沪股通买入和卖出，那么它们便有望进入富时罗素全球股票指数系列(以及相关衍生指数)。

今天就重点解读下科创板。我曾经反复对比科创板的上市规则，他要求的行业必须是国家支持的高科技，而且必须是龙头，除了个别领域是可以亏损上市的（如芯片和生物制药），其他领域的公告公司上市前几年业绩必须连续增长，而且审批十分严格。看看成大生物上市过程就知道了！现在感觉注册制比审核制还严格，以前审核制过会就行了，现在过会后还要注册审核，相当于要过两道关，比以前还多一道关，你说严不严？科创板公司因为带着光环上市，在科创板开通初期上市公司估值都很高，出现冲高回落的情况比较多，加上很多公司解禁逐步到期，会出现股东减持，股价走弱也是很正常的，这就导致科创板指数相对较弱。

但是我们不能刻舟求剑，解禁和减持的问题不光科创板有，所有板块都存在这个问题。比如说一家上市5年的公司目前肯定是全部解禁了，如果股价出现了大涨，那么很多股东就纷纷抛出减持方案，这个问题我们任何时候在任何板块都无法逃脱。现在科创板前期高估值股票已经基本回落到位，新发行的股票估值也不像以前那么高了，由于科创板的公司大多质地优良，加上国家未来会继续支持高科技企业发展，因此科创板的春天即将到来！

我们先对比下科创板和创业板指数情况，科创50指数是科创板50家主要股票计算出来的，其开通时间是2020年一月一日，起始点位是1000点，开通一年多后目前指数为1437点，涨幅43.7%。创业板指数2020年初为1798点，现在是3413点，涨幅是90.3%，是科创板的一倍多，从这个角度看，科创板肯定是落后了。创业板能大涨，科创板股票更优质，为什么科创板不能大涨呢？

很多人认为科创板门槛高是没有人炒的主要原因，不过现在情况已经改变。近一年的牛市让很多投资者吃肉了，开户的散户在逐步增加。2月1日起科创板的12家公司将纳入港资沪股通，具体名单是中微公司、海尔生物、西部超导、安集科技、澜起科技、杭可科技、睿创微纳、复旦张江、康希诺-U、君实生物-U、昊海生科、中国通号。预计未来将有更多的科创板股票对外资开放。现在的科创板就是一片价值洼地，等大家都看好的时候就已经有相当涨幅了，那时候你肯定又不敢进去了。

经过10天的交易，这12家新纳入沪股通的公司并没有被爆炒，但港资都开始进入，最高的已经建仓1.56%，最低的仅建仓0.19%。后面我会详细分析其中的优质品种，欢迎关注我每周的专栏文章。如果自己拿不准的话，或者没有达到科创板50万 开户门槛，现在逐步建仓科创50ETF（如华夏588000、工银588050、易方达588080、华泰588090等）也是不出错的长线选择。因为长期看科技股走强是大趋势，这个指数在牛市里肯定能跑赢大盘。短线看，科创50ETF具有“单日高波动+没有印花税”的特点，玩起来比较刺激，成本也比较低。

 

大家看到上面这几只科创50ETF基金净值都在1.5元左右，而其发售时间都是在2020年的9月末，当初可是1元一份买的基金，就这几个月涨了50%？这么高了，我们还能买吗？其实这里面有个重要的事情需要解释下。指数基金成立后，基金管理人会根据成分股权重开始构建投资组合，直至达到跟踪指数的要求。在基金准备上市时（11月16日），为方便投资者更加清楚直观的了解基金净值与所跟踪指数的涨跌情况，通常会以标的指数的1‰为基准，选择某一日期作为基金份额折算日，对原来的基金份额及其净值进行折算。净值向上折算还是向下折算一般取决于标的指数的点位，上折则净值增加份额减少，下折则净值减少份额增加，折算前后持仓总市值、权益均不受影响。

举个例子，折算日科创50指数为1485点，基金公司就需要把每基金的净资产上折到1.485元，而你手里的基金净值是1元，那么你手里的1000股基金（价值1000元），就要折算成673股，最后总的价值还是1000元。也就是是股价高了，股数少了，市值没有改变。下面这张图很清晰地显示了科创50 ETF的实际净值变化，华夏588000目前1月22日单位净值1.5311元（蓝），其实际折算成当初原始购买的净值为1.0633元（红）。目前该基金价格1.478元，比净值1.4805元低些，最新科创50指数为1437点，净值价格还是和指数基本同步的。目前科创50指数在低位，所以我们没有必要恐高，现在其实这些基金仍在低位！

本周最新专栏文章《【【2月第三周】牛年最新股票池，将大市值优质长线品种一网打尽！】》发布了，内容简介： 本文1.8万字，干货满满。大盘回顾及展望，基金抱团和大市值股受到青睐的根本原因。未来A股市场选股逻辑深度思考--三看三不看，2021年A股选股方向和具体策略。重点行业和优质大市值品种深度分析，最新股票池将大市值优质长线品种一网打尽！最新组合下周操作计划！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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投资干货：本轮A股结构性牛市成因和未来发展演变

鼠年里很多散户没赚到钱，他们不认为现在是牛市。然而各大指数却不断创出几年来的新高，从去年开始，其实A股已经进入牛市。但这波牛市和以前的牛市大不一样，因此大部分人根本看不懂，所以不相信这是牛市。其实我早就告诉大家，A股已经在牛市之中，是震荡向上的结构性慢牛。这个牛市和以前的牛市绝对不一样，因为这轮牛市是两极分化的慢牛，有些人会赚的哈哈笑，还有些人会继续赔钱，关键看你能不能领悟这次牛市的根源。道理很简单，目A股已经超过4200家，没有这么大的资金炒所有的股票，那些业绩差和没有增长潜力的个股肯定会被边缘化，因无人问津沦为仙股，还会有很多股票会退市，也就是说A股已经港股化。试问一下，A股4200个股票里有多少好公司？真的不多，肯定不超过500家，那么这500家好公司就是大量机构抱团的对象，并且他们都是大市值品种，结果就是指数不断上涨，大部分股票其实没有上涨，反而不断下跌。为什我们还认为这是牛市呢？因为A股的指数不断上涨，A股市值也因为大市值公司不断上涨，这就是我们定义的牛市。

1、本轮牛市上涨的原因

大家都知道A股是政策市和资金市。从政策角度看，房地产已经退出支柱产业，我们要发展的是制造业和高科技，但是这些企业没有钱，上市直接融资是最便捷也是成本最低的方式，看看美国几十年的发展就知道了，人家的好企业根本不用贷款，而是直接上市。美股10年牛市极大地促进了美国经济发展。相反，我们的银行就是趴在实体经济的吸 血鬼，大部分企业辛苦了一年，净利润赶不上银行利息。现在高层已经懂得了这个道理，开始把股市作为发展中国经济的新发动机，于是2019年科创板注册制应运而生，2020年创业板注册制紧随其后，2021年上半年主板全面注册制肯定是箭在弦上。其目的就是让好企业更方便快捷地获得融资，然而熊市里是很难发行新股的，于是高层开始期盼牛市，A股也不断有利好政策出台！但是2015年的疯牛造成了严重后果，管理层希望的是慢牛而不是快牛，因此上面会通过各种手段调控股市，不让它过于疯狂。从政策角度看，A股需要的就是这样的慢牛。近期多只新发基金临时增设募集上限，就是在调控节奏，不希望快牛。

从资金角度看，房地产调控的决心不会改变，多年来超发的货币只能流向股市，因为只有这个池子足够大，并且他可以支持实体经济、促进消费。大家想一下，购房族身负巨额贷款，敢消费吗？如果你的股票市值从50万涨到100万，你每天上下班骑的破电瓶车是不是要换新能源汽车?老婆成天唠叨的包包是不是也该出手了？股市的财富效应会极大促进国内消费，这是我们国家多年来想做却始终无法达成的愿望，其实这个目标通过牛市可以轻松解决。高层近两年开始不断为A股引入长线资金，外资、保险和基金发行等多箭齐发。仅几年外资流入A股超万亿，2020年是大多数公募基金最近5年里业绩最好的一年，由此大家重新燃起对股市的信心，公募基金认购火爆，其发行规模创下历史新高：3.16万亿元，比历史上第二高的年份高出来差不多1倍。实际上，就在元旦以来，我们都还不断听说着创规模的公募基金发行，“日光基金”和爆款千亿不断，资金借“基”入市热情不减，大家根本抢不上！最近又听说温州炒房团已经开始卖房炒股，这帮温州人可是中国的犹太人，是最聪明和嗅觉最灵敏的人。

本轮牛市还有重要的一点，那就是人民币升值，因为疫情导致全球货币超发，而中国是全球经济唯一的亮点，加上人民币升值，全球热钱不来中国才是傻瓜呢!

2、本轮慢牛持续的时间估测

从创业板角度看本轮牛市的起点最早可以回顾到2019年7月份科创板注册制开板，当时创业板指数是1500点，现在是3413点，涨了整整一倍多。如果从上证指数角度看，本轮牛市的起点最早可以回顾到2020年3月份疫情爆发刺激政策出台后的时点，当时上证指数是2650点，本周最高是3655点，涨了近40%。现在注册制还没有全面完成，还有很多企业在排队上市，这个艰巨的任务目前还没有完成，因此牛市不能轻易结束。从企业排队情况看，要解决这些问题估计还要两年时间。如果加上前面已经有的这一年，本轮牛市持续的时间大约3年，也是比较长的牛市了！

其实我判断牛市可能在2年后结束还有一个重要原因，那就是注册制不断推行，很多早期注册制批量发行的股票大股东持股逐步解禁，如果那个时候还是牛市的话，人家已经赚了几辈子的钱了，卖股养老是绝大多数实际控制人的选择，那么，巨大的抛压下A股不得不结束牛市，完成一个新的轮回！

3、本轮牛市结束的前兆

  很显然，本轮行情是注册制改革决定的，是国家政策的导向转变引起的，同时叠加人民币升值导致外资大幅流入和基金等机构抱团引发的行情。但牛市不可能无限期延续。以上分析的未来2年牛市也有先决条件：第一是全球疫情不出现大的反复，如果疫情没完没了，全球经济崩溃，那么中国经济也不可能独善其身。第二是美国经济那边不出大问题，如果美国崩盘这会殃及池鱼。由于牛市比较长，一旦结束杀伤力也会巨大，因此我们首先要学会逃顶。结合本轮慢牛成因，我们要想提前知道股市见顶特征:1、大盘疯狂上涨，放巨量，大妈级股民都疯狂，大学生和身边的亲戚朋友都无脑入市或狂买基金。2、人民币升值结束，开始出现拐点。3、港资连续大幅流出。4、美股崩盘。如果以上四条出现2个以上，牛市一定是快结束了！请大家谨记！

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人心齐泰山移，美国散户战胜华尔街的传奇故事正在演变为一场吃瓜大战！

近期美国散户战胜华尔街的传奇故事让人亮瞎了眼睛，故事的主角就是GME这只股票。GME是美国游戏零售商Gamestop(游戏驿站)的简称。GME是一家线下的游戏经销商，很多美国人都是从小去游戏驿站买游戏盘长大的。每年圣诞节前父母和孩子们一起排队，买回游戏在家一起开心一下，很有回忆和气氛。但在现在网络游戏发达的情况下，越来越少的人会去实体店里买实体游戏，GME的营收也一落千丈，经营愈发困难。2018年、2019年其净利润分别亏损了45亿元、32亿元。而2020年的美国疫情，让游戏驿站的生意更是雪上加霜，2020年前三季度亏损接近20亿元，营收下降了30.1%，大多人对游戏驿站都不看好。其股价从2016年的28一路跌到19年底的3块多。去年，GME成了美股做空股最多的股票。FactSet的数据显示，游戏驿站GME的空头净额是股票流通量的138%。

故事的逆转还要从一家互联网站说起，它就是reddit网站的一个论坛WallStreetBets（翻译过来就是华尔街，简称坊间简称WSB），这个WSB类似中国的股吧，也就是股民论坛。今年年初，知名宠物电商平台联合创始人Ryan Cohen加入游戏驿站董事会后，GME股价便迎来暴涨，单日股价曾经涨超90%。随后，知名做空机构香橼盯上了游戏驿站并发布做空报告称，买入游戏驿站的投资者将成为输家。消息一出，游戏驿站股价应声下跌。

香橼的做空报告惹怒了WSB论坛的散户们，香橼受到散户们的群起相攻。散户们制定了一套极具号召力的逼空方案，在网站上相互加油，抱团买入、只买不卖、坚决持有，集体推高游戏驿站GME的股价，目的就是挤出香橼等机构的空头头寸。1月2日，今年首个交易日，GME股票的收盘价还只有18.84美元，1月13日暴涨57.39%达到31.4美元，但是这只是小菜一碟。1月22日起该股连续暴涨，“硅谷钢铁侠”马斯克也在推特上转发了WSB论坛的讨论，让吃瓜群众们更加精神百倍。本周四GME股价最高冲到了483美元，是去年年末收盘价的25.6倍。散户投资者们赚得盆满钵满，而那么持有巨额空头仓位的华尔街大佬们却被打爆了仓，最终缴械投降，损失惨重。面对疯狂的散户们，香橼挂出“免战牌”，表示将不再就游戏驿站发表意见，称“家庭第一”。

与此同时，之前遭大量做空的股票，如AMC和诺基亚等，近期股价都出现了飙升。其中，AMC周三一度上涨逾300%，美股市场上形成了强有力的WSB概念股。华尔街大佬们心慌意乱，竟采取“拔网线、删代码、关服务器”等极端措施对抗散户。据报道，美国在线券商Robinhood已经关闭了游戏驿站(GME)、AMC院线(AMC)和诺基亚(NOK)的股票买卖。据Reddit论坛和Twitter的一些用户反映，目前无法在Robinhood上找到AMC、GME和诺基亚的股票，即已无法交易。即便如此，散户们还在继续奋战，本周五GME股票开盘就上涨超一倍，收盘大涨67.87%。

这场史诗级的散户大战华尔街的战役堪称经典，事实证明只要散户足够团结，就能有足够的力量，可以战胜机构，主宰市场。这个也应验了我们中国的那句老话：人心齐泰山移。其实我们A股里的散户论坛也很多，最出名的就是某财富网站的股吧，然而这里面基本都是乌合之众，以相互漫骂为主，还有一些不怀好意的割韭菜的人士妖言惑众。不过，其中的热门股票人气排行榜确实能比较准确地体现出每只股票的市场热度，也是个不错的参考指标。

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大盘本身就是一个妖股！

昨天的下跌更多的是源于货币政策方面的担忧，货币委员马骏表示“货币政策有必要针对某些领域的泡沫进行适度转向”，货币政策进一步收紧的预期有所增强。但是，26日收盘后，央行行长易纲在“达沃斯议程”表示，中国的货币政策将继续支持经济，中国不会过早退出支持政策。这好像给大家吃了颗定心丸，不过央行连续3日维持“地量”的逆回购操作，延续净回笼的态势。这有点打右转向灯往左拐的迹象，那就是嘴上说一套。实际做一套，防控风险比什么都重要。
昨天上交所暂停500ETF基金融券卖出，什么用意？这个指数是小盘股指数，现在竟然有75%的仓位融券做空，说明他们不看好小盘股，那么通过抱团大盘股打压小盘股，可以一石二鸟，两边获利，目前看高层已经发现这个苗头。网传近期散户融资爆仓开始增多，后来又辟谣，这都是小盘股连续下跌引起的，高层已经开始关注这个问题了。不管大盘股小盘股，近期涨幅大估值高的都不要碰了！今年的行情特别怪异，大盘本身就是一个妖股！本周最新专栏文章《【2020年北向港资到底在A股挣了多少钱，收益率究竟如何？】》发布了，内容简介： 本文1.6万字，干货满满。大盘回顾及展望，机构抱团风格又回来了？港资开闸了，科创板的春天即将到来，这几只需要重点的关注！深挖军工、新能源汽车和光伏板块潜力龙头，上周的金博股份大涨20%，这周该轮到它了！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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A股里陷阱比金矿多，投资不易，如何把握股市里的确定性机会？

股票投资不是个力气活，不一定你越努力收益越高，关键还是思路和心态。问题是大部分股民过分自信，不愿意慢慢变富，对一些确定性的机会视而不见，却每天想着抓黑马挣大钱，然而结果是自己的本金越来越少。其中作为投资，能够超过同期银行利率就是一个成功的投资，我们没有必要把预期做的太高，因为一般人没有这个能力。投资界一直有这个说法，高风险高收益，低风险低收益。你如果能做到低风险高收益，那你必须是这个行业的高手！下面谈一下大家忽视的低风险投资。

举个例子，现在转债打新中签率比股票高，又不用市值申购，每个账户每次都自动分配100万的配套申购权利。一旦中签后，再交纳1000元申购款就行，新发行的转债一般在一个月内会上市。只要你有选择地进行申购，按照目前的行情，一般来说会有不错的收益，赔钱的概率几乎没有。那么我们怎么选择呢？首先看转股价和正股价的关系，转股价低于当前正股价的都可以申购。如果股票质地不错，正股价格近期由于特殊原因回落导致转股价略高于当前正股价的也可以申购，因为在发行后，用不了多久正股价就可能超过转股价。其次要看发行规模，一般来说发行规模低于10亿元的转债，即便转股价略高于当前正股价，也会有肉吃。最差的就是发行规模比较大（比如超过20亿元），同时转股价又高于当前正股价的转债，这样的转债坚决不能申购。因为它很可能上市破发。当然你在申购转债时还有看大盘和转债的市场情况，如果市场比较冷清或者转债连续破发的时候，就要休息一下了。

我大概测算了一下，如果每次都坚持申购，一年大概能中5-10只转债。如果平均每个转债收益率10%，这样你1000元的本金，我们按中签5个算，一年大概就有50%的收益率，是不是很惊人？但是500元的收益可能有人看不上，但是如果你的家人朋友共有8个账户，一年可能会有4000元的利润，这不是普通打工族一个月的工资吗？

另外，你账户上的市值虽然不高，但一定要坚持每次都参与打新，这也是确定性机会。很多人参与几个月后一无所获就放弃了，其实很多坚持打新的小市值投资者后来都有收获，只不过运气不同而已，有的在几个月后中签，有的在一年后中签，还有的在两年后中签。作为一名小散，现在新股中签的平均收益应该有1万元以上，这个钱为什么不要？一屋不扫，何以扫天下？很多人连每天敲键盘都嫌麻烦，还指望这种人能赚大钱？我每天盘中都提醒当日有几个新股和转债申购，就是建议大家不要放弃这个机会！

散户的第二个问题就是短视且没有耐心，也就是刚才说的：不愿意慢慢变富。大部分散户关注的是每天涨停榜上的热门股，感觉这些股票赚钱快，赚钱容易。其实这完全是被蒙蔽了！首先，大家都知道幸运者偏差，两市4000多只股票，每天涨停的也不过几十只，概率不到1%，你认为自己有能力每次都抓住这1%的概率吗？你没有看到每天跌停榜上也有几十只股票，每天还有上百只股票跌幅可能超过5%，你怎么知道自己不会踩雷呢？

大家都知道涨停板是因为大资金操作导致的，可是如果你是大资金，对于看好股票你是偷偷低吸好呢，还是拉涨停买好呢？傻瓜都知道同样的东西要买便宜的，人家庄家非要拉涨停买股票，不就是要刺激散户那脆弱的神经吗？这说明庄家已经要开始拉高出货了！散户在刚开始涨停的时候肯定追不到，等你能买到的时候股价就是给庄家接货的时候了！这就是为什么散户总是追高被套的原因！当然，如果你能在拉第一个涨停前及时进入，或许有赚钱的机会，但是你知道这只股票第二天能否继续涨停，这也不是确定性机会，具有赌的性质。但是，散户跟庄家玩肯定处于劣势，否则庄家赚谁的钱呢？

下面分析几种简单确定性高的投资方式。刚才讲了，创业板指数上市后涨了数倍，在国家大力发展高科技的思路下，未来科创板指数也是有很多机会的。科创板是依照深圳创业板和美国纳斯达克类似的模式，代表新经济的未来，从长远趋势看，肯定是看好。如果后面科创50 再回落，长线定投科创板指数ETF基金（588090、588050等）应该会有比较不错的收益。

其次，还有一种简单的方式，那就是买行业基金。比如说光伏行业未来前景广阔，如果你看好这个行业，那么你就可以择机低吸光伏ETF（515790等），只要这个行业按预期发展，这个基金未来走势肯定不会差。买行业基金可能会错过牛股，但能得到行业平均收益，不会遇到黑天鹅。比如说，多年前你看好空调的前景，买了格力就赚大了，可是如果买了春兰，后来ST了！因此，如果你特别熟悉一个行业，可以把这个行业的龙头打包买进，那么将能获得超额收益。比如说，你看好光伏行业，不知道我的光伏三剑客哪个更好，那么最简单的方法好就是找行业的几个龙头，建立组合，打包一起都买。

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2020年北向港资到底在A股挣了多少钱，收益率究竟如何？

以前我专门有文章分析过外资的思路和动向，其中港资是外资的主要成分，他们这些年大肆在买中国的核心资产，将A股纳入其全球资产配置，从2014年开通到目前北向港资累计净买入金额接近1.3万亿！有人说这是阴谋论，外资想控制中国的命脉，就像当年韩国和台湾一样，他们买入A股是为了未来做空A股。这种猜测是否有道理我们没有必要讨论。但是，有一点不可否认，外资已经成为A股的风向标，他们总是领先一步抄底，又领先一步逃顶，每次都赚的盆满钵满。难怪很多投资者喜欢港股的“抄作业”！

   2020年A股行情不错。截止12月31日收盘，今年创业板指大涨64.96%（牛冠全球），中小板涨43.91%，科创50涨39.30%，深成指涨38.73%，沪深300涨27.21%，上证50涨18.85%，沪指涨13.87%。通过对比可以明显看出来深强沪弱，而深成指是最能代表深圳大盘的指数，那么我们对比下这12个月港资情况和深成指走势。有没有发现这个惊人的一致?首先港资今年全年流入深圳1547亿，而上海流入才623亿，深圳流入是上海的2.5倍，难怪今年深市强！再看没有深成指涨跌与港资流入流出的关系，那就是更神奇了！3、8、9三个月港资净流出，这三个月深成指是下跌的，7月和10月港资流入较少，大盘是震荡的，其余月份港资流入，指数都上涨，是不是完全合拍，不服不行啊！

 

          

既然港资那么牛，那2020年他们挣了多少钱呢？2020年的12个自然月，港资净买入的月份有9个月，全年累计净买入2170.94亿元。去年2019年12月31日，去年盘点的时候港资在A股合计持有2095只股票，合计持仓市值为14370.15亿元。截至2020年12月31日，港资在A股合计持有2217只股票，合计持仓市值为23632.68亿元。在2020年一年的时间里，港资在A股净买入金额为2170.94亿元，而持仓市值却由14370.15亿提升到了23632.68亿。一年挣了多少钱？这是一道再浅显不过的数学题,港资今年整体收益金额计算如下：

23632.68-14370.15-2170.94=7091.59亿元

收益率是多少呢？

7091.59/(14370.15+2170.94)=42.9%

这个收益率怎么样？肯定跑赢了上证指数和深成指，也跑赢了绝大多数散户投资者！就问你服不服？

港资为什么大肆流入，这说明全球大放水导致了流动性泛滥，寻遍全球，现在还有比中国更稳定更优质的资产吗？因为未来港资为是代表的外资还会源源不断流入A股，加上现在基金发行火爆，A股短期看没有太大的问题。长线看，如美国经济出现问题导致美股连续跳水，这些外资撤离的时候对A股也会带来巨大影响。拜登即将上台，据说他也有新的刺激政策，这样看，短期来说，放水将继续。

本周最新专栏文章《【【1月第三周】结构性慢牛开启，即将爆发的新能源龙头就是它！】》发布了，内容简介：

本文1.7万字，干货满满。妖股横行，抱团行情戛然而止，A股结构性震荡慢牛已经开始，哪些板块需要重点关注？本轮慢牛行情的基础和未来发展预测。新三板掘金及股票池，这家私募+创投将享受牛市高收益！这两家龙头将成为新能源汽车即将爆发的金矿。投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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10年间A股上市公司增加一倍多，现在的牛市和以前不一样了！

近期大盘涨的不错，很多朋友还纠结于是不是牛市，记得去年的时候大家讨论“技术性牛市”，有人说反弹超过20%就可以成为“技术性牛市”，但这并不是真正意义上的牛市。现在的行情是真的牛市还是技术性牛市?其实大家还有一个最重要的问题还没有搞清楚，即便A股出现牛市，也会和以前的牛市大不相同。为什么会这么说呢，因为我们容易犯刻舟求剑的错误。因为A股的市场情况已经发生翻天覆地的变化。大家看看这个数据表：

 

记得当年上海“老八股”的时候，大利好来临时八只股票可能同时涨停，大盘就涨停了，那肯定是牛市！2005年上市公司数量才1300多家，还有一大半限售股不能交易，那时候启动大牛市也比较容易，上证指数一下就涨到6000多点。而现在4300多只股票，很多都是全流通，巨无霸公司越来越多，金龙鱼一上市就是6500亿市值，连茅台的市值都2.7万亿了，这种情况下，即便牛市来了，4300多只股票也不可能一起涨，因为市场里没有这么多钱！

还是会有很多股票继续下跌，牛市可能和他们无缘。因为市场里资金相对于市值有限，这些有限的资金都会选择自己看好的股票，大机构的眼光其实都差不多的，于是出现了现在的抱团股。而一些没有业绩、没有题材的股票将会被边缘化。就好像美国的牛市一样，道琼斯指数涨了10年，其实都是那些权重股在涨，很多股票不光没涨，还不断下跌，退市的股票也有一大堆。A股现在就是在跟随他们的节奏，你没看到吗？股价连续低于1元退市的股票已经有好几只了，未来会越来越多，他们肯定不会搭上牛市的快车！

如果你能深刻理解当前的大背景，也就能够看清楚未来的大方向。我们必须要有清醒的思路，这是我们制定操作策略的基础。前期我的文章已经写了很多内容，国家高层已经开始越来越重视资本市场，因为房地产的支柱地位需要资本市场替代，别的任何一个行业都没有这个能力。大力发展资本市场，就可以有足够的资金去支持科技企业，科技公司有技术没有抵押物，银行是不敢投的，风投资金投资后必须要有退出途径，而且要方便退出，于是注册制应运而生。今后各个国家间的较量就是科技的较量，近年来我们和不靠谱的斗争、华为的禁令等不都是活生生的例子吗？既然国家大力支持资本市场，肯定不会希望A股暴跌，也就是说未来一段时间不用担心熊市。但也不会出现疯牛，因为2015年的教训还历历在目。刚才我讲了，即便牛市真的来了，也不会所有股票齐涨共跌，现在大家看到的是二八现象，少数优质抱团股连续上涨，大部分股票无人问津，不断下跌。如果你踏错了节拍吗，即便慢牛来了也和你无关！

我还想提醒一句，K线技术分析仅供参考，因为他是庄家画出来的，还会受到大盘和各种消息影响，同样的技术图形在不太时期和个股身上会出现完全不太的后续走势。如果完全按短线技术走势操作，就是在赌概率！散户一定要重点做长线投资，不要每天做短线追涨杀跌。跟随大资金的节拍，选择优质稳定的品种，耐心坚持下去，你的收益会比较理想。当然，如果你没有这个能力，可以买基金。买基金有两点要关注，一是选优质行业的基金，二是选历史业绩优秀的客户经理。相反，如果你每天热衷于短线短线追涨杀跌，那么你就是股市里的韭菜，早晚要被收割离场。

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这只股票有人亏损割肉有人大赚5倍，股市里就是这样冰火两重天！

上一期文章我讲到，散户不适合短线投资，更适合长线投资。股票投资道理和种粮食一样。首先要学会挑优质种子，其次是有耐心，拔苗助长在股市里同样不适用。这个道理说起来简单，实际上却很难做到，因为人性的弱点很难克服。我告诉大家努力的方向就是：长线是金，欲速则不达，经得住诱惑，耐得住寂寞！

 

近期我的长线股表现并不理想，为什么我还如此淡定。因为我在股市里摸爬滚打了20多年，经历了无数的风雨，已经逐渐成熟起来，我相信是金子总会发光！不经历风雨怎能见彩虹，或许这句话是对长线牛股的最好诠释。下面我举个例子，很多牛股都是这么过来的。

【迈为股股】上月最高突破700元，是目前光伏板块里股价最高的股票。其实这个公司是我在2018年12月初的文章《【12月第一周】业绩确定的迷你高成长科技股含苞待放》里就深入分析了（不信可以百度题目，看看文章简介里说的是不是迈为股份），当时他的股价才130元左右。我在2018年末就强烈看好光伏产业的未来，是不是很有前瞻性？我不是蒙对一只股票，而是看好光伏板块的未来，一下推出了光伏三剑客！我看好光伏板块并在其中挑选了金矿旁边挖铲子的角色，那就是光伏设备龙头。因为光伏产业要发展就要上设备，你的太阳能电池能否赚钱不要紧，但必须要买设备。于是我在2018年末11月开始推出光伏三剑客，12月末的时候我在文章《【12月第四周】2018年即将惨淡收官 重点关注光伏三剑客》再次强调重点关注光伏三剑客，特别是有长线价值的迈为股份。有兴趣的也可以再搜索查询这个文章（文章题目和截图如下）。当时他的股价是120元左右，我的观点很明确，看好光伏未来，就该股而言高利润率、高增长，2018年3季度预收账款8.1亿是上一年营收的两倍左右，这不就是产品供不应求吗。然而他随后一路跌到了105元，很多人无法忍受纷纷割肉，然而他却立马掉头，一路涨到204元。割肉的赔20%，坚持到底的挣90%！

 

如果这个高点你不走的话，后面将面临长达1年的震荡盘整，最低又跌到了110元。一年后该股在2020年2月份又涨到了227元，量能也跟随放大，一轮突破的大行情即将来临，这时候如果你选择跟进的话那就是惨了！紧接着庄家玩命打压，把股价打到了137元，一般的投资者肯定割肉跑了！其实这个时候该股的股东人数6000人左右，还是比较集中的，所以庄家有能力打压！两个月后，该股开启新一轮暴涨，只用了半年多时间就从130多元一路震荡上涨到700元！

 

看了这个图不知道大家有什么感受，反正是长线赚钱容易，能够从2018年坚持到现在的人几乎没有。另外，就是庄家绝对是很残忍的，他会把散户折磨的痛不欲生后才能罢休。前两次如果你都追高的话会让你套50%以上，然而如果你坚持到底不为所动的话，5倍的收益在等着你，但现在是马后炮，当时的你敢坚持吗？

当然，这也不能怪散户，现在的庄家真的是极度的狡猾和残忍。不过也没有办法，现在的散户都具备了一定的知识水平，不玩点狠的，很难吓跑！这也是生态所迫！

 

 

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A股中的幸运者偏差，也许你不相信，股神就是这样锻造出来的！

A股中很多“股神”充满了神秘色彩，他们成为很多散户的梦想，每天进进出出就能不断地短线挣大钱，这真是刺激又赚钱的游戏，然而他们不知这里面有很多故事和道理，幸运者偏差你知道吗？当然，有一个道理必须要明白，那就是天上不会掉馅饼，没有努力付出就不会有丰厚的回报。

我看过一个全美掷硬币的比赛故事，假设2亿居民都拿出1美元参与这样一个猜硬币正反面游戏，猜错的人将自己的1美元给猜对的人。由此循环，赢家将手中的赌注继续投入游戏，十轮过后就有200名连续20次猜对的选手，他们的资金从1美元变到了100万美元，接下来这部分赢家或许会有人写一本名字叫做“我是如何在20天内由1美元赚到100万美元的”的致富秘籍，并且到全国各地发表演说。同时也会有一大批人研究这200人的致富理论，若有人提出怀疑，他们会用自己连续20次猜对的强有力证据来回怼。

这一切看起来似乎没什么毛病，但倒过来想你会发现事实是：即便2亿只大猩猩进行同样的比赛，结果也是一样的，依然会有200只大猩猩胜出，我相信肯定会有傻瓜会对这200只猩猩的起居习惯进行分析，并会拜访饲养这200只大猩猩的主人，这一切又是多么的可笑！拆穿假象只需要一步，你研究它们的理论真的能致富吗，所以这是一个容易麻痹人思维的逻辑，他是一个成功者但是你却不能模仿他，因为他只是一个幸存者偏差，成功者的逻辑未必可信，倒着想你就对了。想想那些失败者为什么失败？或许你会找到答案，顺便说下所谓的“红颜薄命”或许也只是个幸存者偏差，因为根本没有人关心丑女活了多久。

什么是幸存者偏差？幸存者偏差最早来源于英军对战斗机改进做的统计，根据对飞回来受损飞机的统计发现，其主要受损部位集中在机翼，一般人的结论是应当加固机翼部位。但是这个结论被一位统计学家沃德教授给否决了，他提出了一个完全相反的观点：必须加强机身和机尾部分的防护，因为这些部位致命的，击中这些部位的飞机可能没有机会再飞回来了。事后也证明了这个决策无比正确，有效降低了空军被击落的概率。因此，幸存者偏差指的是在做统计分析时，我们只专注于那些成功的例子，从而得出以偏概全的错误结论。简单来讲，成功的例子往往只属于少数，如果我们只看到成功的幸存者，而忽略那些大部分的“失败者”，那么就会得出很多不符合常理的荒唐结论。

股市里也一样！大部分短平快的小散都活在“幸存者思维”中，不知道大家有没有这样的经历，只要你身边有炒股刚入市的小白，几乎你每天都能听到他们说类似这样的话：“哎呀，可惜了，昨天看的那只股票没有买今天涨停了”。又过了几天只听到他又说这样的话，好似他每天都有数不完的擦肩而过的牛股，今天这个涨停了没买，明天那个又涨停了又错过了，但事实真的是这样吗？当然不是，真正的事实是这个人每天都会关注很多股票，进而有很多股票进入他的大脑关注池。而到了第二天他做的第一件事就是打开涨幅榜，涨幅榜里一旦有他昨天关注的某只股票，他便会大呼“好可惜啊，昨天没买”！而对于他关注过的其他下跌的股票全然忘在脑后。他的眼里每天看到的永远只是那些涨幅靠前的股票，这就产生了幸存者偏差。他终日活在幸存者思维中，想不断抓牛股，感觉自己离股神只差一步，总是不断地买进卖出，不停地割肉，不停地寻找新的目标，最后的结果大概率是市值不断缩水。

写到这里我想提醒广大散户朋友们，不要每天沉溺于短线的追涨杀跌，你看着每天涨停板上可能有几十只股票，然而现在A股里已经超过4000只股票，这些涨停的股票占比不到1%，如果你只关注这些股票，你又出现了幸存者偏差。你从4000只股票里抓住一只涨停板的股票概率其实是极低的，散户往往忽视了那些跌停的和没有上涨的股票，这种股票反而是大多数。散户朋友们平时要上班，其实没有精力做超短线，还是要重点关注中长线股。基本面找好股，技术面找买点！只要你耐心持有，就会有丰硕成果，这就是我说的长线是金，欲速则不达！

投资是一门学问，需要不断的学习和总结。投资要精选黄金赛道上的种子选手，然后长线持有。抓住确定性机会，做自己能力范围内的事情！其实在A股赚钱很简单，找到并持有优秀的公司，然给他们为你打工，让你躺着轻松赚钱。想做到这一点第一是要学习，第二是要领悟，第三是要培养良好的心态。前两条我都可以帮您，但第三条只能靠你自己！

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投资感悟：散户炒股建仓时为什么不能像周润发那样一把梭哈？

其实，股票投资很像一场。大家都知道进的赌徒10赌9输，最后几乎都输的一塌糊涂，只要他赌下去，就是一条不归路！也许他偶尔能赢点，但最终还要把赢来的钱投进，最后依然是血本无归。散户在股市里投资多年后的结果大概是是10个人里七亏一赢二平，这个结果比好些，但依然不能令人满意，因为大多数散户依然是亏钱的。

里的赌局好像都是很公平的，否则赌徒也不会总来这里。股市里也一样，很多人眼里股票短线涨跌无常，一只股票每天随机涨幅概率好像都是50%。然而庄家开要抽“份子”钱的，这样庄家盈利的概率就会大那么一丁点。然而就是这一丁点的概率，最后却让你输得倾家荡产、家破人亡。这就是著名的凯利公式在起作用。因为赌徒的资金量和比总是有限的，即便暂时输点钱，但可以一直玩下去，但赌徒的钱一旦用完了，那就要滚蛋了！比如说，两个人玩抛硬币猜反正面的游戏，这个游戏很公平。两人各有5块钱，输光为止。那么你赢的概率是50%，输的概率也是50%。然而，如果你有5块钱，我有10块钱，还是输光为止的话，那么你赢的概率就只有33.3%，而输的概率有66.7%，因为我的机会比你多。

如果你的钱比还多，情况就不一样了！试想下万一哪天比尔盖茨去找乐子，一次性砸个几百亿进去，那老板真的要哭了。因为只要比尔盖茨每次都是大赌注，只要他赢一把，就破产了！所以，我们散户在短线投资时切忌每次都满仓，这是最要命的。那么如何管理短线仓位呢？那就要学习下这个凯利公式。

凯利公式(Kelly formula)究竟是什么?先来看一场赌局：

假设您有100美金进行一项抛硬币游戏——如果硬币为正面，您1美元就赢2美元;如果硬币为反面，您就输1美元。其实这个玩法还是挺沾光的。您每次该投入本金的百分之多少来获得收益的最大化呢?

很多人第一感觉是——不会吧，这也会有答案，其实就这样一个看似无解的问题，凯利公式告诉您：25%。

凯利公式具体如下:

f*=（bp-q)/b=(2*0.5-0.5)/2=0.25=25%

f * = 现有资金应进行下次投注的比例（也就是我们刚才要求的答案）

b = 赔率（赔率＝期望盈利÷可能亏损=2美元盈利÷1美元亏损，赔率就是2了）

p = 成功概率（抛硬币正反面都是50%的概率）

q = 失败概率 （也就是 1-p，赌局中也是50%了 ）

从公式我们可以获得我们投资的一点启发：

只有出现赢面(bp - q)为正的时候，游戏才可以下注，这是一切赌戏和投资最基本的道理，也就是前面讲的"没有把握，决不下注"。赢面还要除以"b"才是投注资金比例。也就是说赢面相同的情况下，赔率越小越可以多押注。也就是说赢面相同的情况下，赔率越小越可以多押注。如果不理解这句话，我们看看例子：

 

如果您觉得上面的公式有点复杂，那要不考虑一下巴菲特版的凯利公式吧:

X=2p-1

 p=成功的概率

X=投入的资金百分比

如果你买股票赢对概率是80%，那就买2 * 80% - 1 = 60%的股票仓位，如果有一个100%盈利的投资机会，那么就全仓吧。当然，如果你认为赢的概率只有50%，X=0。对不起，那就别出手了，继续等机会吧。

股市里谁也不知道自己出手赢得概率究竟是多少，这是问题的关键点和症结。现实情况是，散户们往往过于自信，“幸运者偏差”效应的存在促使他们往往幻想自己能够骑上短线黑马，于是每次都管不住自己的手，想以小博大，而结果却事与愿违，反复割肉，最后本金越来越少，这和里的赌徒何其相似啊！

股市里的情况瞬息万变，天地板都屡见不鲜，想提前计算出每次交易的赔率其实比交易胜负本身还要难。因此我们也没有必要对凯利公式进行太深入的研究。但我们要明白一个道理，就是投资的胜利要依靠天时地利人和！大盘好，个股技术走势好的时候赢的概率较大，这时候可以交易，同时要控制仓位。反之，就要耐心空仓等待。这正如猎豹捕食，绝大多数时间耐心等机会，一旦有大概率的机会就果断出手。

以上分析的是短线交易，其实还是具有赌的性质。就长线交易而言，凯利公式也有用武之地。长线交易跨度大，但也是一个以结果决定输赢的比赛，长线要想赢，最关键的问题是降低成本。当你一次满仓进入一只长线股，如果他此后一直涨的话，那你的交易肯定是成功的。但是如果这只股票在你建仓后开始回落，那么你建仓成本就会变高，就这单笔交易来说，你肯定是失败的。后面如果该股继续大幅回落，对你就是一种恐慌的考验，很多散户都是因为承受不住这样的考验而割肉认输的。

我们把长线投资的建仓过程可以看成多笔短线交易的累积效应，如果坚持越跌越买的原则，你只要有足够的资金，肯定能买到最低点。这其实也需要我们考虑每次补仓资金的使用比例。如果这只股票未来还能涨回来的话，跌的越多你应该补的越多，这也就形成了个金字塔阶梯。这正是前期凯利公式的应用。大家可能看到我以前分析的“微笑曲线”：

 

我们选择了一只股票在A、B、C、D四个点位进行买进操作，这四个点的股价分别为3元、2元、1元和2元，如果每次都投入了固定的100元资金，那么每次可以买入的股票数量分别是：33.3股、50股、100股和50股，总数是233.3股。那么，当该股的股价再次回到E点（3元）的时候，你知道你的投资收益会是多少吗?你可能不敢相信！本次投资的收益率高达75%！按照金字塔理论，还是400元总数，如果我们在股价3元、2元、1元和2元时建仓的金额变为50元、100元、150元和100元，每次可以买入的股票数量分别是：16.7股、50股、150股和50股，总数是266.7股，当该股的股价再次回到E点（3元）的时候，我们的盈利提高到100%。

今天讲了这么多，其实就想说明一件事情。那就是，股票投资中无论是短线还是长线，都需要考虑资金的使用比例，那种看到好股票就一把梭哈的投资者肯定是不成熟的投资者。而根据自己的经验准确判断自己交易的风险概率，然后决定是否出手，每次多少比例，这才是我们要真正研究的问题。

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投资的真谛：看得懂，不追高，有耐心！

今天想探讨下投资的真谛。

股票投资，仁者见仁，智者见智。没有答案，没有对错，只有亏赚。在嗜血的市场中活着，不小心就挂掉，真不易。“看得懂，不追高，有耐心”这9字的金刚钻，简单执行即可。能执行吗？对有些人难，难，难于上青天！因为人性使然。人性的弱点是很难克服的，股民水平高低最后不是输在技术上，而是输在心态上。股市是收割机，也是印钞机。一个人在股市，要花多少年、多少钱才能明白一些事理，也许一辈子、一万年，也许明天……。投资这个行当，其实欲速则不达，很多人不想慢慢变富，只想一夜暴富，其实这正是问题的症结。这个投资的真理大部分投资者无法领悟，即便领悟了也不一定能做到。因为人性的弱点很难知行合一。这也就是说：投资，既是历练，也是修行；投资，既是谋生，也是人生。这也是我自己其网名“股市人生”的原因。

看下投资和投机的区别：投资是一项讲究概率的游戏，投资之道即在于如何提高自己获胜的概率。只把股票当作交易筹码的投机者往往买 入完全被市场高估的热门股票，期待着有人在更高的价格接手，这样的举动无疑充满了不确定性和风险。而价值投资者喜欢买入价值低估的公司，至少是估值合理的股票。经过了详尽的分析后并为不良预期预留了足够的安全垫，无疑是风险较低且获胜的概率较高的方式。这也就是我常说的投资的“确定性”

 高利润的同时，也是高风险相伴。低风险甚至零风险之下长久稳定的利益获得是我们投资的根本目的，也是资本市场投资大师们的共识，这一点股神“巴菲特”用一生的经历证明了。在投资市场，没有必要去羡慕他人拥有的投资经验或者技能，它完全可以通过学习而获得，那只是基本功。最终决定投资者能否长久盈利，起到决定作用的却是你的性格，也就是你的”心“。

为什么投资真理只有少数人能够获得。人性的欲望总是容易超越现实，输家的眼中最重要是利益的最大化，而赢家的眼中最重要的是风险的最小化，说起来简单，做起来没有多少人能够做到。不懂得如何控制风险比不懂得如何获取利润后果要严重的多，有太多曾经成功的投资人毁在一次重大的投资失误中，不管一个人在投资市场获得了多少倍的回报，一个100％的亏损就将一无所有。 

当我们投资生涯有了一些年头，已经有了一份还算漂亮的成绩单，又自以为已经心态完全平和没有了贪婪与恐惧的时候，其实，隐藏在人性中的“恶魔”一直都在那里蠢蠢欲动，它只是被我们暂时的屏蔽了。你只要稍微的放松防范，这个家伙就可能会大举入侵，并占领你的领地。所以，保持警惕，保持清醒，戒骄戒躁，谨慎前行。

最后总结下：“看得懂，不追高，有耐心”这个九字箴言第一是要在确定性极大的情况下再出手，第二是不能急于求成。投资如人生，选股的技巧可以慢慢学，但更重要的是心态的修炼。

 

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2020年A股回顾，2021年再接再厉！

2020年A股收官，创业板指大涨65%，沪指涨近14%，据说股民人均赚10.9万。而我今年总共赚了二个亿！一个回忆，一个不容易。这是开玩笑，看看我的模拟组合，收益率是120%!
【2020年十大牛股闪耀出炉：英科医疗飙涨15倍夺股王 4只光伏股上榜】2020年A股收官，十大牛股（非次新）出炉，英科医疗以近15倍的涨幅夺得2020年涨幅榜股王，上机数控以623%的涨幅居次席，阳光电源以超500%的涨幅紧随其后，天赐材料、迈为股份、坚朗五金、ST抚钢涨幅也均超过350%，长城汽车、酒鬼酒以近340%的涨幅名列第九、第十位。
【2020年十大熊股尘埃落定：ST个股霸榜 商赢环球大跌92%】2020年A股收官，十大熊股盖棺论定， ST标的霸榜。*ST环球以92%跌幅居首，*ST天夏、*ST实达以超过80%的跌幅紧随其后，第三至第十的跌幅也均超过70%，分别是ST八菱、*ST当代、济民制药、*ST华讯、*ST拉夏、*ST博信、*ST长城。
祝大家在新的2021年股票长虹，发大财！目标收益先定下100%！欢迎加入解盘，有直播，文章免费看！

阿里巴巴股价大跳水，马云的资本帝国陷入低谷！

2020年12月26日，金融管理部门联合约谈了蚂蚁集团。此次金融管理部门约谈蚂蚁集团，按照市场化、法治化原则，落实金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等要求，进一步规范金融业务经营与发展。

金融管理部门将以此为根本遵循，依法依规监管金融市场主体，严肃查处违法违规行为，强化约束资本无序扩张，维护公平竞争和金融市场秩序。而蚂蚁集团成为整治的首要对象。这不禁让我们联想到一个多月前风风火火要上市的蚂蚁集团临门一脚突然逆转，已经发行完新股后却被宣布暂停上市并退钱，就连相关基金也面临退购的命运。

现在回头看，蚂蚁集团作为一家披着高科技外衣的“高利贷”企业，当初的发行市值确实太高了！如果他真的上市了，现在估计也跌惨了！因为现在蚂蚁集团的很多业务已经无法再像以前那样经营了。受到调查影响，上周四阿里巴巴股票创纪录大跳水，一天大跌13.3%，市值跌破6000亿美元被腾讯反超。就在1个多月前， 阿里巴巴股价最高达到319.32美元，现在还剩下222美元，累计跌幅超30%。

近日，支付宝、腾讯理财通、携程金融、京东金融等相继下架互联网存款产品，引发市场广泛关注。监管部门表示，近两年来多家银行在互联网金融平台上推出了存款产品，给监管部门和金融机构带来新课题，互联网金融平台开展此类金融业务，属“无照驾驶”的非法金融活动，也应纳入金融监管范围。现在蚂蚁集团的贷款和存款都不能像以前那样经营了，其未来的业绩增长动力自然无影无踪，市场还能给它这么高估值吗？因此，高层果断暂缓蚂蚁集团上市是明智之举。试想一下：2万亿市值的上市公司一旦上市后连续跌停，会对市场造成极端的负面打击，有可能引发系统性风险。

我们再看看金融管理部门对蚂蚁集团提出的重点业务领域的整改要求：一是回归支付本源，提升交易透明度，严禁不正当竞争。二是依法持牌、合法合规经营个人征信业务，保护个人数据隐私。三是依法设立金融控股公司，严格落实监管要求，确保资本充足、关联交易合规。四是完善公司治理，按审慎监管要求严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。五是依法合规开展证券基金业务，强化证券类机构治理，合规开展资产证券化业务。

一个月多前炮轰监管的马云现在已经不敢作声，他的资本帝国已经陷入低谷！

本周最新专栏文章《【【12月第四周】需求大增产品供不应求，这家光伏龙头要扩产5倍！】》发布了，内容简介：

本文1.4万字，干货满满。主要内容：本周大盘分析及展望。解读河南两只妖股一飞冲天的奥秘，火电过后水电将接力？光伏的长线前景无忧，光伏需求大增导致产品供不应求，这家细分龙头要扩产5倍！2020年底的几点投资反思！有人亏损割肉有人最后大赚，股市里就是这样冰火两重天！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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