股市里越聪明的人越难赚钱，投资高手和新手的最大区别是什么？

现在我们A股共有多少投资者？7月21日，中国结算官网发布的最新数据显示，2020年6月市场新增投资者数量达154.9万人，同比（较上年同期）增长46.72%，环比（较上月）增长27.58%。截至6月末，投资者数量合计1.68亿，其中已开立A股账户投资者1.67亿。值得关注的是，3月以来，市场新增投资者数量，已连续4个月月新增超百万。

数据显示，截至6月底，我国境内共有基金管理公司129家，基金数量近万只，假设每个基金有一个基金经理，那么基金经理研究团队肯定过万人。不光上面的公募基金，目前国内私募基金也达到万家，加上券商和外资机构，现在A股专业的研究人员起码数万人。通过对比大家会发现A股还是以散户投资者为主，而股市博弈的结果大家也知道，绝大多数散户都是亏损的，而机构投资者往往赚得盆满钵满。散户和机构之间的最根本的差距到底在哪里？其实就是眼光和思路!

A股的股票数量越来越多，目前已经超过4400家，大家普遍感觉现在选股票越来越多难，因为这几千家公司之中真正的好股票并不多。散户和新手最大的问题就是喜欢贪便宜，喜欢买股价低的，估值低的，有时候还特别喜欢捡漏！其实这个思路在某些时候是管用的，但是要有前提条件，那就是你必须一直空仓，耐心等待熊市或者股灾到来，等大盘跌到底部大家都不敢买股票的时候，你可以进来捡钱了，这个时候不管你买低估值的还是高成长的，未来都能获得不错的收益。但经验告诉我，这个时候还是买成长性龙头更好。

但问题不是这么简单，A股的大熊市并不是说来就来，熊长牛短的特点会使得你等几年也不一定等到真正的底部。更要命的是绝大多数散户在熊市刚开始的时候就已经全仓被套了，等真正底部来的时候已经被深套，根本动弹不得，也没有任何抄底的能力了，他们只求能尽早解套，而下一波牛市来的时候，他们手里的股票并不是领头羊，因此解套遥遥无期。

回到刚才的话题，目前市场上专业的研究人员数以万计，他们有专业的知识和丰富的经验，还随时可以对上市公司进行调研。在这种情况下，再出现低位的好股票真的是很难了（当然新股上市定位不准确，可能会出现这种低位机会）！因为不可能所有的专业人士都瞎了眼，只要有几个机构共同看好一家公司，这家公司的股价就不会太低估。也就是说现在普通散户捡漏的机会几乎为零了！如果你自认为自己买了一只低估的好股票的时候，那么这只股票如果长期不涨，反而持续阴跌，对不起，你很可能是上当了！前期一直看好中国平安的现在肯定是上当了！

说了这么多，我最后的结论就是与其买稍微贵点的好股票（这个好指的是成长性好），也不要贪便宜买看不懂的股票。举个例子，茅台的估值除了上市初期和当年塑化剂事件的时候估值相对低些，绝大多数时间估值并不算低，但是虽然看着有些贵，但是你只要耐心持有，总能赚不少，因为茅台的业绩在稳定增长。同样，爱尔眼科和通策医疗近些年估值就从来没低过，但股价一直新高不断。

相反，上汽集团2018年每股收益3.08元，每股分红1.8元，即便你在当年高点33元建仓，PE估值不过10倍，然而三年过去了，股价依然在20多元徘徊，上周竟然跌到了18元。原因到底是什么？2020年上汽集团每股收益1.75元，现在的估值依然不高，可是他的业绩不仅没有增长，反而已经连续两年下滑，股票炒的就是未来，未来变差了，股价自然不给力！

大家看看机构抱团的股票估值往往并不低，但很多是大家公认的好股票，比如比亚迪、宁德时代和迈瑞医疗等，这就是我刚才说的逻辑。好股票不会太便宜，大家都抱团，股价反而抗跌。好公司的业绩在不断增长，业绩增长了，估值自然就降低了，这时候机构把股价再拉上去个台阶，估值依然不会很低。只要公司的业绩增强趋势不变，你就根本买不到很便宜的价格。如果很便宜价格真的来了，你反而要小心一点了，因为它的未来业绩增长可能已经到尽头，或许它已经被机构抛弃！

最后总结一下，世界上没有免费的午餐，作为散户一定不能图便宜，更不能有捡漏的思想，因为市场上比你聪明的人有的是。一分钱一分货，好股票肯定不会太便宜。我们要认真研究公司未来的业绩增长趋势，未来业绩增长确定的公司，即便买得贵点，早晚能盈利。而业绩不断下滑的公司，很可能越套越深。

具体操作上要注意两点：一是看不准的公司就不要瞎买，更不能重仓；二是一旦挖掘出未来业绩增长确定的好公司，不要急着追高，在其震荡调整的阶段性底部逐步低吸即可。千万别指望它能跌到你期望的最低价，因为如果它是一家真正的好公司，庄家不会给其他人这么好机会的。因为市场上有眼光的大资金有的是，捡漏的机会极少。很多时候，那种被庄家故意打压的好公司，图形很恶劣的时候，反而是出现了好买点，因为庄家不想把股价打的很低，只是想用图形吓走散户而已。最后也是最重要的一点，那就是要学会如果挖掘和验证成长确定的公司。这个内容在我在前期文章里已经反复讲解过了，有兴趣的可以查看我以前的专栏问题。

本周最新专栏文章《【【8月第二周】储能概念火爆根本原因在这里，这家公司套利机会来了！】》发布了，内容简介：

本文1.5万字，干货满满。大盘回顾及展望，10年最大IPO中国电信开启申购，融资超450亿，A股大盘能否抗住？近期A大盘及热点板块深入分析。储能概念火爆的根本原因在这里，这家公司的套利机会来了！储能霸主迎来加速时刻，未来三年业绩每年增速超70%！氢能源概念已经启动，这几个龙头必须要重点关注！优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

大家看到了，本周的热门板块就是储能和氢能源，我文章中的很多个股已经大涨，还有一个有潜力的即将爆发，不要错过！加入解盘直播，可以免费看文章，还有盘中答疑，欢迎加入我们的团队。

ST平安不断打脸价值投资，但物极必反，严打之下A股投资风格将变？

上个月我用4000多字的文章深入分析了价值投资的4个层次，这是很多价值投资者都要走的过程，但是很多人误以为第1个层次“只买“双低”的便宜货”就是价值投资，白白浪费了很多时间，错失了很多机会。人的生命是有限的，时间对投资者来说也是很宝贵的财富。低估值的股票长期不涨背后大概率有你不知道的问题，比如大家现在都把中国平安称为ST平安。这家公司到底有没有问题，未来业绩增速是否会下降？这些问题如果不是业内人士，很难看透，我们作为散户在自己看不懂的时候，真的没有必要去为它赌未来。因为好公司有的是，我们没有必要一棵树上吊死。现在A股4000多家上市公司，只要你认真研究，总能看懂几家好公司，这就足够了！

股市里炒的是未来，这一点我还是有深刻理解的，我越来越看中一家上市公司成长性的重要性。以前我对低估值的品种还抱有一定的幻想，幻想自己能够捡漏，现在看这种概率不高，因为现在的A股里机构众多，专业人士云集，大资金也不是傻子。所以经过多次教训后，很多投资者果断割肉那些虽然估值低但成长性不佳的品种，算是与价值投资的第一层次彻底告别。或许下次风格转换的时候，他们还有机会，现在也许只是暂时地离开。但谁知道他们何时再来？

价值投资的第2层次是懂得业绩成长的重要性，但无法判断公司未来业绩。优质赛道更容易跑出牛股，这是大家的共识，但是优质赛道里的股票很多，哪些才是真正的牛股呢？我在这个层次里摸索了几年，今年开始有比较大的收获。那就是要挖掘未来业绩增长确定的公司。优质赛道大家并不陌生，比如说生物制药、芯片、人工智能和新能源等都是优质赛道，但是这几个行业的上市公司众多，你怎么知道哪个是未来真正的龙头呢？

这个问题就一下进入了第三和第四层次，第三层次就是找到未来一到两年业绩成长的确定性上市公司，这里面需要你熟悉行业前景，并有真实的业务数据去验证公司未来一两年的业绩增长。如果能够验证，当前的估值又不高，那么就可以低吸参与。我从前年和今年都推出的光伏三剑客几乎都大获全胜，这个逻辑已经反复验证。光伏行业未来的前景不容置疑，他们的预收账款（合同负债）、存货、预付账款等财务数据已经说明其订单大增，再加上其他行业信息，其未来的业务发展确定性已经很到位，那么择机低吸就是最佳选择，事实证明我的判断逻辑是正确的。

并不是所有的公司未来的业绩都能体现在现在的报表和相关公告信息中，如果你要有更深层次的进步和认识，那么你就需要进入第四个层次。其实我当前已经处于第三和第四这两个层次之间，当然还有第一个阶段的杂念，对双低估值的股票还有所幻想，毕竟我也吃过高估值的亏。从国外科技股大涨多年的经验看，我现在已经把自己的能力更多地放在三四两个阶段。首先是把能够验证的确定性品种放在首位，同时我开始尝试通过自己不断地学习和积累的经验去挖掘第四阶段的龙头品种。

第四层次就是看市值不看估值，有所为有所不为。按照这个思路，其实就是大格局的思路，不管公司现在如何，我们要对其行业发展有清晰的判断，只要它现在所处的行业未来依旧是优质赛道，而它是行业的绝对领头羊，目前总市值不高，那么它未来的发展就不可限量。

以上是前期对价值投资过程的一个全面总结。不过近期靠炒概念大涨的科技股涨幅巨大，确实存在一定的风险，加上下面这个重大政策，A股的投资风格或将逐步改变。

  7月6日晚间，中共办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》。这个文件对A股影响巨大，不光是庄家，对外资和基金也有重大影响，可能会影响当前格局。机构重仓的高估值股票，特别是估值高涨幅大的要小心一点，现在他们可能要改变思路，去抄底低估值的公司。当然不会一下就改，因为里面的资金太大，一下走来不及，需要找机会。未来A股可能又要调整思路了，计划不如变化快，炒股票不容易！

前面说这么多，有些自相矛盾，其实市场是在不断变化的，而且市场永远是对的。如果仅仅是根据市场风格的变换而作出跟随，永远后知后觉，永远在市场风格切换后无所适从。每一次投资理念作出重大调整之前，都有阵痛和反思，因为市场风格在不断变化。投资最大的难点就是不确定性，当你自认为找到很好的赚钱方法的时候，过不了多久，这种方法就可能失效了，因为如果大多数人都掌握了这种方法，其实大家就在同一起跑线了。比如说，以前能看到主力资金L2数据的很容易赚钱，现在大家都有了，好像也不管用了。以前用股东人数判断筹码集中度很有效，现在好像开始越来越不准确了。下一步，低估值的品种是否将迎来机会？让我们认真观察一段时间后再说吧！

    本周最新专栏文章《【【7月第一周】踏准科技股节拍，优质赛道及龙头品种全面梳理】》发布了，内容简介：本文1.8万字，干货满满。大盘回顾及展望，周五A股大盘的中阴线有点恐怖，到底是谁在搞鬼呢？短线实战案例，短线题材股背后不为人知的故事。踏准科技股节拍，优质赛道及龙头品种全面梳理。优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。加入解盘直播，可以免费看文章，还有盘中答疑

干货：长线价值投资是财富自由的必经之路，现在你到哪个层次了？

近期的操作不是很理想，所以反思的问题会比较多些，其实这是一个良性的反馈，对自己未来的投资进阶是大有裨益的。投资真的是一件不容易的事情，有时候你的账户长阳，你认为股市就是你的提款机，自己已经独孤求败。但是往往在这个时候，也许是最危险的时候，很快你可能就会遭遇一次滑铁卢，让你为自己的骄傲和放纵买单；有时候你屡屡被套，被市场反复打脸，你认为自己很无能，每天都在煎熬，反复思考自己是不是要彻底放弃？这时候如果你能认真去思考和总结，想清楚一些重要的问题，并且能坚持下来，或许你能迎来柳暗花明又一村，你的投资将迎来一次大的飞跃，后面的账户长阳就是指日可待的事情了！

从初入股市学习短线技术被深套，到深挖重组股获得股市里第一桶金，再到现在的长线价值投资，我的投资道路也是曲折坎坷的。长期看，A股里的散户投资者总逃不出七负二平一赢的魔咒，赔钱的大多数是热衷于短线投机，想一夜暴富的散户。而在越来越专业化的A股市场中，散户靠短线追涨杀跌已经越来越难以生存，最终他们将逐步被市场淘汰。当前价值投资越来越深入人心，很多以前热衷于短线投机的散户也开始转型长线价值投资，他们认为找到好的长线标的，然后耐心持有，就会像种下一棵摇钱树一样，后面每天都有肉吃，从此过上好日子。

然而长线价值投资并不是大家想象的那么简单，因为A股里真正的长线好公司屈指可数，要在四千多只股票里找到几只未来业绩能够确定性连续增长的优质长线公司犹如大海捞针。如果没有专业知识和一定的行业经验，再加上充分地调研和思考，你找到的那只长线标的其实就是运气股，一旦遇到股价大幅回落，你肯定会打退堂鼓。即便你在100元买到贵州茅台这样数一数二的优质长线品种，你也很难坚持到最后，因为长线持有过程中你会面临很多诱惑和恐惧。别的股票纷纷大涨的时候茅台始终不涨，此时你能坦然面对，继续耐心坚守吗？塑化剂事件横空出世，茅台股价连续大跌，此时你能没有丝毫慌乱，继续坦然坚守吗？

正所谓守股比守寡还难，这需要一个人不断克服人性弱点，完全是逆人性的艰难考验。在股市中高手们比的往往不是技术水平，而是稳定的心态，正所谓心态决定成败。不经历风雨怎能见彩虹，关于心态的提升必须要靠自己，这一点谁也帮不了你。今天主要是想深入分析选择长线优质品种的几个不同思维层次，每个人都可以对号入座，对我自己来说，更多的是想总结过去的得失，找到自己下一步努力的方向。

第一阶段，只买“双低”的便宜货。这是长线投资入门后的初级阶段，这时候的投资者胆子比较小，理解和认知能力还停留在简单的数字层面上。为了降低风险，突出公司价值，他们往往喜欢买低PE（市盈率）和低PB（市净率）的公司。按照这个投资逻辑筛选出的大多是金融、地产以及部分重资产的夕阳行业，还有一些是景气度在历史高位的周期股，一旦周期结束，其业绩就会立马跳水。这个阶段可能会遇到两个主要问题：

一是低估值的股票长期不涨可能是公司遇到了问题。以前的业绩好不代表未来的业绩好，它不涨的原因可能是有潜在的问题，这些问题一旦暴雷，这只低估值的股票也就会露出真面目，让你损失惨重，前期我在低估值的环保股上踩雷就属于这种情况。

二是长线股票投资变成了低收益率的债券投资。股市里看的是未来，如果一家上市公司没有良好的成长性，即便当前估值较低也无法吸引大资金参与，因此其股价不会有太大的上涨空间。如果这家公司能够每年有较好的现金分红，从某种程度来讲，你相当于买到了一只稳定的债券，同时赚点小差价，当然这也是一种安全边际较高的投资方法。对于预期收益率不高的投资者确实也是可行的，比那些每天追涨杀跌的短线交易者还是要强很多的。但这种投资方式不如买高收益的理财产品，或者定投几只口碑较好的明星基金，因为后者更省心。

第二阶段，懂得业绩成长的重要性，但无法判断公司未来业绩。这个阶段的投资者不再沉溺于寻找“双低”的便宜货，开始重点关注一家公司前几年业绩增长情况，通过计算前三年的平均业绩增速推测未来一年的最新业绩，再把得到的测算PE估值与当前的行业平均估值进行比较，如果这只股票当前估值较低，那么他就开始把它列入重点关注对象。再打开券商的研报，看到的内容肯定是公司前途广阔，亮点多多之类，那么你买进这家公司长线持有的信心就更足了！
   当你坚守一年后，这只股票很可能股价不仅没有上涨反而不断下跌，因为这家公司的业绩并没有如你预期的那样继续增长，而是出现了业绩下滑。这里面的原因很多，比如公司是周期性行业，前几年景气度高自然业绩增速好，今年行业景气度开始下降，业绩自然就不如以前了，猪茅牧原股份就是这样的案例；还有的公司市场容量本来就不大，经过几年的高速增长后，市场已经饱和，后续肯定是增长乏力了；当然还有一些上市公司配合庄家炒作，采取一定的财务手段提前透支了公司未来业绩（新股IPO上市前也很普遍），当股价大幅上涨后，其业绩突然暴雷，此时你如果过分看重以前的业绩增速，那肯定是中了庄家的圈套。

马后炮谁都会，这个世界上最难的事情就是预测未来，如果你能比别人早2个小时知道彩票中奖号码，你将很快成为世界首富。一家公司以前的业绩只代表过去，而业绩能够持续不断增长的好公司屈指可数。因此通过这种方式寻找优质长线品种其实胜算并不大，也存在较大的碰运气成分。因此在数以千计的公司中挖掘出未来业绩能够大幅增长的公司确实需要真功夫和火眼金睛，能够通过现有的数据和自己的经验、调研去挖掘出未来业绩增长确定的好公司，这才是长线投的难点！

第三阶段，优选好生意和好赛道的龙头。上两个阶段我们得出的结论是，便宜不是买进的理由，业绩成长的确定性才是最关键的因素。投资中更应该重视对企业成长逻辑和商业竞争力的定性分析，我们首先遇到的问题是，一家上市公司未来增长逻辑是什么，当前是否清晰，且可量化？我们经常用扣非净资产收益率（即扣非ROE，如果该指标大于20%真是很不错了）、毛利率（大于50%就很不错了）和净利润率（大于20%就很不错了）来判断一家企业的市场竞争力，我们在“问财”中输入以上条件就可以获得相关股票池数据，然后可以在其中选择优质的公司。

上面这种量化筛选方法其实不难掌握，而难点是如何准确判断一家公司未来的成长逻辑，这才是其未来业绩增长确定性的最大因素。这首先需要我们对于公司所处的行业现状以及未来发展趋势有着前瞻且清晰的认知，也就是说我们要优选行业，好的行业就是优质赛道，才会有好的生意。优质赛道才能涌现出众多的种子选手，在垃圾堆里找黄金和在金矿旁边找黄金，哪个更容易？A股里有个说法：金眼银牙铜骨，指的是眼科、牙科、骨科的上市公司容易出长线大牛股，事实已经反复验证，眼科的爱尔眼科、欧普康视，牙科是通策医疗、美亚光电，骨科的凯利泰、大博医疗等，都是大家熟知的大牛股。

优质赛道现在其实也不难找，除了刚才说的医疗行业，人工智能、芯片设备、锂电池、光伏太阳能、无人驾驶、生物制药等行业都是优质赛道，但是这些赛道中上市公司数量众多，如何在这些公司中找出业绩确定性增长的公司呢?首先是要深入分析优质赛道的上下游关系，在优质赛道中深挖更有话语权的细分行业的龙头，只看细分行业的市场占有率前三名公司。

其次就是要找证据！如何在这些龙头公司中找到成长确定性的公司就像福尔摩斯破案一样，你要先发现成长的逻辑（杀人动机），然后去分析这些成长的逻辑是否已经在公司经营数据中反映出来（找犯罪证据），比如说公司的预收账款（现在改成合同负债科目）同比大增，预示公司订单饱满，公司的年报和投资者交流平台中也会经常提及公司的订单增长情况，这些都是预示未来业绩将继续增长的可靠证据。

第四阶段，看市值不看估值，有所为有所不为。大家都说以合理的价格买入一家好公司是成功的开始。然而，如何对一家公司进行估值却成为一大难题。很多时候大家发现有些公司处在优质的赛道，但是估值有些高得离谱，比如PE已经超过100倍，甚至200倍，这样的公司可不可以参与？绝大多数投资者肯定不敢参与，而事实证明这样的公司往往会成为大牛股。不用说当年连续亏损的亚马逊和京东，去年上市的科创板新股康希诺连年亏损，股价在250多元时你可能感觉已经高得离谱，如今他已经690元了，还创出了上市以来的历史新高。还有近几年涨幅接近20倍的通策医疗，静态市盈率超过200倍，你始终不敢下手，但是它却屡创新高。

投资面对的是未来，不仅要看懂长线增长的逻辑，还要对一家公司商业模式、行业竞争格局、未来成长性、企业文化、管理层水平及道德风险等有足够的思考和理解能力。这方面的高手非高瓴投资的张磊莫属了，他在早期就以敏锐的眼光投资了腾讯、京东、蓝月亮、药明康德、甘李药业等一大堆优质的成长型公司， 并且获得了丰厚的回报。

现在他依然愿意花高价收购一些优质的上市公司股权，比如去年他227元高价（当时PE估值已经百倍）参与增发的凯莱英，如今凯莱英股价马上达到400元。会当凌绝顶，一览众山小，这是格局问题！真正的高手并不关心一家公司当前的估值，他关心的是公司未来的发展空间。比如一家公司未来的销售收入能达到千亿级别，那么当前仅50亿的市值是不是明显偏低呢？如果你确定公司能够在多年后实现这个目标，你就有耐心和这样的优质公司一起慢慢地成长。这正所谓手中无剑心中有剑的最高境界。

当然这个境界对于创投公司的老总来说比较对路，但对于普通的投资者来说难免有些高大尚了。大多数普通的投资者最中心的任务就是找到未来一两年内业绩能够快速增长优质公司，不必过分在意公司当前的估值，但要事先估算出其未来业绩增长后的估值是否合理，在其股价处于相对低位的时候逐步低吸，在其业绩爆发并且股价暴涨的时候兑现利润。正如不是所有的案件最终都能顺利破获，并不是所有的优质公司都能找到可以验证其未来业绩确定性增长的数据。如果找不到的话，也不能就说他不是一家好公司，但是由于确定性不足，我们没有必要冒风险，至少这样的品种不要重仓持有。总结起来也就是说我们要只做自己能看得懂的公司，看不懂的尽量不要去参与，切忌贪多求快，努力做到有所为有所不为。

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A股优质上市公司才是真正的摇钱树，长线投资才能实现财务自由！

中国去年以来对疫情控制得非常好，成为全球少有的经济继续增长的国家。中国GDP总量占世界的17%，不配置中国就等于放弃享受全球17%的GDP增长红利。更重要的是中国充满了活力和机会，按照目前的发展速度，用不了多久中国将成为第一大经济体，取代美国。全球很多知名投资机构都认为当前最大的风险就是不配置中国，这正是很多海外资金不断流入中国A股和港股主要原因。

在当前，作为一名中国人，还有很多人为就业和未来发愁，其实我们就守在中国的这座金山旁边，有的是机会。如果你不能创办一家优质公司，你可以去一家优质公司上班。如果你不能去一家优质公司上班，那你可以投资一家优秀公司的股票，让它为你打工，然后和它一起成长。然而中国的散户总想一夜暴富，这正是A股里短线盛行的主要原因。股市每天千变万化，手无寸铁的散户每天沉溺于追涨杀跌，跟实力雄厚和阴险狡猾的庄家去斗智斗勇，结果可想而知，这正是A股散户七负二平一赢的真正原因。

真正的聪明人是长线价值投资，享受中国经济增长带来的财富，长线投资那些优质的上市公司才是真正的“摇钱树”。人们在不间断地消费，企业在不停地成长，这些优质的上市公司每天都在赚钱，而作为投资者，我们可以有更多的时间来度假，有更多的精力去学习，这就是做投资的意义。

当然有了长线投资并不代表不用去工作，除非你已经实现财富自由，当然这是我们每个散户心中的梦想。我们平时努力工作可以更好地打造一个稳定的现金流。留足日常开支后，还可以用更多的资金投资到这些优质的企业里，好的投资就是让最顶级的人才，帮你打理最好的生意。当你的财富累积投资达到一定量级（当然这因人而异）之后，依靠股权的分红和未来兑现股权收益就可以满足未来长时间的生活所需，这时你就在一定意义上实现了财务自由。

当然，作为一名长线投资者并不是一劳永逸的，把时间拉长来看，我们要找的是那些在时间的长河中能够不断创出新高的股票，而不是让我们有可能万劫不复的股票。因此我们还必须注意以下两点：

首先，买一家公司的股票，是从当下的视角认为这家公司质量好、价格好，但接下来就“躺赢”是不够严谨的。公司现在好不代表未来永远好，像雷曼兄弟有150年的历史，在2008年很短的时间就消失了。所以，认为投资就是买一家好公司，然后闭着眼一直持有的想法，有些过于简单化了。当你成为一家上市公司的股东后不能仅仅是每天盯着盘面看它的股价变化，更重要的是你要不断关注他的经营和发展是否正常，未来潜力是否依旧。如果公司开始走下坡路的时候，我们要有壮士断腕的果断。

其次，大家都知道投资有风险，鸡蛋不能装在同一个篮子里。我们要采用集邮式投资法来收藏几家优质企业的股权，不要满仓持有一只股票，要适当分散（当然也不能太分散，一般3-5只即可），建立一个优质上市公司的组合。让这个组合中的上市公司形成赛马机制，谁上谁下由你说了算，所以你需要不断地学习，使自己具备这种眼光和能力。

最后祝愿广大投资者能够多挖掘长线好股，早日实现财富自由，大家可以一起交流优质公司。最后共勉：长线是金，欲速则不达。

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一年暴涨10倍后，这只最牛白酒股被实名举报，有好戏看了！

今年酿酒板块最牛的股票不是贵州茅台和五粮液，而是一只名不见经传ST股。其股价去年以来暴涨近10倍，今年以来最高涨幅超过4倍，本周一股价突破了250元，达到了256.95元的历史高价。它就是今年的大牛股ST舍得！由于其原实际控制的资金占用问题已经解决，2020年业绩也不错，符合摘帽条件，今年5月19日公司顺利脱掉了“ST”帽子，现在的股票名称叫做舍得酒业。

舍得酒业的股价大涨应该和复星系的收购有直接关系。据报道，2020年12月31日蓬溪县人民法院发布通告称，当天上午10时，遂宁市聚鑫拍卖有限公司受蓬溪县人民法院委托，在遂宁市公共资源交易服务中心蓬溪县分中心对天洋控股持有的沱牌舍得集团70%股权进行公开拍卖。本次拍卖起拍价39.9亿元，经过27轮竞拍，竞买人上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司最终以成交价45.3亿元竞得。而豫园股份的实际控制人就是复星系的郭广昌。

拍卖当天ST舍得的股价为85.44元，已经较2020年9月末27.47元的股价上涨3倍，这对于一家ST股来说已经是很惊人的涨幅了。没想到的是该股实际控制人变更为郭广昌后，在震荡回落两个月后，竟然再度走牛，一度突破了250元的高点。不到一年的时间里累计涨幅接近10倍。按照去年每股1.74元的业绩测算，其静态PE高达147倍，真是挺死人的！

其实这不是郭广昌第一次收购酒类企业。复星集团进入青岛啤酒是在2017年，当时复星从朝日集团手中接手2.43亿股的青岛啤酒H股股份，总作价约为66.17亿港元，成为青岛啤酒的第二大股东，当时交易均价为27.22港元/股。而去年年底青岛啤酒的H股股价已经突破90港元，郭广昌赚得盆满钵满。随着青岛啤酒股价不断上涨，复星集团开始逐步减持，目前已套现的金额，估算就已近100亿港元。值得一提的是，复星集团一手持续减持啤酒板块，一手则开始发力白酒产业。

2020年5月复星集团以18.36亿元通过旗下子公司豫园股份拿下金徽酒29.99%的股权，郭广昌成为金徽酒实际控制人，此后豫园股份通过邀约收购方式以7.15亿元进一步增持金徽酒8%股份，至此复星系持有金徽酒38%股份。而金徽酒被复兴收购前，5月7日股价仅10.07元，收购后就开始不断大涨，去年11月金徽酒创出历史新高55.93元，半年涨幅高超过5倍。而金徽酒2020年每股收益仅0.65元，并没有大幅改善，股价这么大涨的逻辑是什么？ 

 复星系收购酒类企业后股价均大涨，并且其在连续减持青岛啤酒时，当时就有传闻是为了参与舍得的股权拍卖，拍卖结果最终得到印证，这里面究竟有没有内幕交易？这些脱离了公司基本面的炒作肯定说明有大资金的庄家在运作该股，这些庄家和复星系到底有没有关系，这些问题确实让人心存疑惑。 

 昨日，网络大V同时也是知名私募基金经理的凌通盛泰投资管理董事长——否极泰基金经理董宝珍在社交媒体发文，向证监会举报称，舍得酒业股票可能被非法操纵，并请求就此进行调查。他强调，举报舍得酒业不是因为基本面有问题，而是舍得酒业这家公司的股票在二级市场交易过程中明显涉嫌非法操纵。而此前也有类似的先例，2020年9月9日，嘉美包短短几分钟股价就上演“天地板”，之后一路暴跌，而在此前股价几乎快速翻倍！正是因为嘉美包装的异常走势，才被证监会和公安机关启动调查，事实证明这只股票确实被人操纵，犯罪分子已被抓捕。

受到以上消息影响，舍得酒业今日股价跌停，近3个交易日累计跌幅超过25%，前期追高买进的投资者已经被深套，现在肯定是欲哭无泪。我们现在还不知道董宝珍举报舍得酒业的动机是什么，正如前段时间的叶飞爆猛料后好像没有了动静，我们作为一名中小投资者想知道的是证监会收到这封举报信会怎么做？保护中小投资者的文件不能只落到纸面上，我们想看到的是行动和结果。

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朗姿股份2个一字板跌停，医美火爆过后，宠物赛道需要重点关注了！

6月4日晚间，医美概念股朗姿股份发布公告称，公司第三大股东申炳云（实控人的父亲）拟通过集中竞价交易或大宗交易等方式减持不超过1987.69万股，占公司总股本的4.49%。消息出来后，投资者纷纷用脚投票，本周朗姿股份已经出现两个一字板跌停。上市公司也坐不住了，今晚申炳云承诺要拿出减持金额中的5 亿元助力上市公司医美战略实施，但没有具体措施。减持10多亿后，还要助力上市公司，有这么好的事情？A股的股民不会这么天真吧！

前期医美概念股比较火爆，连男士植发概念股都大涨。人们都说女人和孩子的钱最好挣，特别是女人的钱。她们可以贷款甚至冒着生命危险去做美容手术，就是为了使自己更漂亮，因此医美行业确实是暴利。但这个行业的水平和道德水准真的是参差不齐，骗子居多。可是现在就是傻子太多，骗子不够用了，所以医美行业才暴利。

说句良心话，爱美之心人皆有之，但那些医美广告绝对是故意夸张效果，我认为相比化妆而言，医美手术的性价比极低。举两个例子，大家经常看到一些照婚纱照的新娘比实际漂亮很多，除了影像效果原因外，女人化妆后的确比以前漂亮多了。还有，大家经常看到网红直播，很多美女卸妆后几乎都不认识了。可见通过化妆确实能让丑女变美女。然而如果单纯通过医美手术而不化妆，医美手术的效果其实没有那么神奇，不信你让那些做过整形的美女卸妆看看，肯定也没有那么漂亮。

因此我个人对医美行业的认知还是处于骗子行业的视角，而且还有很大的风险和后遗症，如果未来国家大力规范其广告和医疗资质，估计他们的日子也不好过。作为一个女人，好好学学化妆其实比花钱做整容要划算得多，而且没有风险。化得不好可以擦了重新来，如果手术失败了，那是叫天天不应，叫地地不灵。不说医美这个行业了，下面重点分析一个未来也很有潜力的好行业。

宠物消费是个优质赛道，当前处于朝阳阶段，身边的朋友养宠物的越来越多（主要是狗狗和猫咪），宠物消费的主要人群，并不是老年群体，而是购买能力更强的年轻一代（95后出生），他们的消费能力真的让人吃惊。据说一条狗年均消费6000元，先不说宠物用品和狗粮有多贵，大家都说现在老百姓看不起病，然而狗狗得病去医院，比人看病花钱还多，而且没有医保，去一次宠物医院几百上千是家常便饭。比如说，猫传腹病需要打一种药，500~1000元一小瓶，仅有5毫升，一直打到治愈需要花费5万元，真是吓死人。我身边就有一个养狗的，是个出租车司机，家里并不富裕，但是他为了给自己家的一只小狗治病，竟然跑到上海一家知名医院，花了2万多。

    2020年国内宠物消费市场规模2065亿元，与医美市场规模同等，其中宠物药品+宠物医械+宠物医院接近1000亿。宠物消费每年以20%-30%速度递增，未来将与医美一起成为万亿级市场。我国养宠家庭比例仅为6%，远不及美、德、日渗透率30%以上，国内宠物市场预计至少还有4-5倍增长空间。随着少子化成为趋势，人们对宠物的情感依赖会更强，因此未来中国宠物市场发展空间巨大。
   宠物概念的分支主要有宠物医院、宠物食品及用品、宠物药物等。宠物医院是个好赛道但是现在A股还没有上市公司。连锁宠物医院是未来的发展方向，就像我们的爱尔眼科。国内新瑞鹏宠物医疗、瑞派宠物医院名列前茅，在国内的连锁店分别为1600多家和300家。目前新瑞鹏宠物医疗集团正在聘请中金、瑞信及摩根士丹利3家投行负责上市工作，未来准备在香港或美国上市，目前估值约300亿人民币。其未来五年新瑞鹏将扩张到5000家宠物医院，将成为该行业的霸主。

因此A股的宠物概念上市公司未来潜力巨大，哪些龙头品种可以重点关注，《【【5月第四周】医美概念火爆过后，这个优质赛道龙头将随时爆发！】》这篇文章将重点分析。

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解禁猛于虎，关键看公司前景，优质股票解禁挖坑就是送钱的机会

近期解禁猛于虎，很多股票在解禁之前和之后都有较大跌幅，大家都怨声哀道。可以设想一下，如果你是一个原始股东，当年1元钱1股买了300万股原始股，5年后该股上市后股价达到60元。然后上下波动，高的时候涨到80元，低的时候跌到50元。但你有1年的限售期，由于限售期你根本卖不出去，是不是很着急？好了！一年后你的股份解禁，股价大概70元左右，经历了6年的漫长等待，终于要财富自由了，当年的300万现在变成2.1亿，你不卖才是傻瓜，这个时候你还会在乎股价是72元卖还是76元卖吗？

于是大量减持自然就涌出来了，这里面有个区别：首选实际控制人及其关联人的股份要上3年后才能解禁；其次董高监等高管的股份解禁后每年最多只能减持其持有总量的25%；再次持股超过总股本5%的股东在减持前必须进行预披露，但这里面有个特殊情况，如果股东是创投公司，可以不进行预披露。近期金博股份的股东新材料创投突然减持而没有预披露就是这个原因。

好了，人家减持咱们拦不住，但是减持的和接盘的各有各的思路。比如说，如果你的解禁股只有20万股，数量比较少，那么最佳方案就是在在盘中择机逐步高抛，耐心等待机会。如你解禁股高达2000万股，数量巨大，你要是在二级市抛售，那么股价肯定会大跌，最后你也得不到什么好处。这种情况下，你需要在大宗交易市场上寻找买家。

买家也不是傻瓜，不管是在二级市市场还是大宗交易建仓，卖家肯定是买未来有潜力的好公司，特别庄家如果在大宗交易接盘后需要锁定6个月才能卖，这半年里谁知道会发生什么事。好公司会有庄家通过二级市市场还是大宗交易建仓，因此股价在解禁后并不会持续下跌，最多是阶段性打压。而差公司的股价将在解禁后一路下滑，根本抬不起头，跌上一年甚至两年，原因就是没有人接盘。对于这样的差公司，原始股东要想卖个好价钱，只能找叶飞这样的中间人，让傻瓜基金和券商去接盘了。这里面就是道德风险，这种情况在叶飞爆料里就比较明白了。

现在注册制后上市公司越来越多，但真正的好公司占比其实很低，因此一旦有好公司上市后解禁，就是最佳的建仓机会。因为这是难得的挖坑机会，主力可以借机吸货，我们散户可以借机过来喝汤。可是在股价没有真正的大幅上涨前，很多人还是怕被套，原因就是对公司的基本面和未来的发展确定性研究不深，老是被股价的波动左右，心态没有控制好，怕深套，没有耐心，这是主要问题，想想当年茅台也套了不少人，现在呢，割肉都都哭昏了吧！好公司要以年为单位持有，而不是以天和小时，那是超级短线的逻辑，只适合敢死队，不适合散户投资者。

未来投资股票不是看你短线技术水平高低，更重要的是你对行业、产业链和一家企业的深入了解和未来发展趋势的准确判断。

本周最新专栏文章《【【6月第一周】生物医疗设备隐形冠军，业绩增长确定港资大举进入】》发布了，内容简介：本文1.6万字，干货满满。大盘回顾及展望，人民币升值预期下外资大举进入A股，中报行情即将开始。生物医疗设备隐形冠军，业绩增长确定港资大举进入。国内民营肿瘤医疗龙头，资产注入进入快车道。锂电池板块短线龙头分析。优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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初入股市被套后巨亏出局，十多年后这只股票却暴涨百倍，有何启示？

五一过节期间复盘发现一只走势不错的并且创出历史新高医药股，它却是让我最伤心的一只股票，需要我反思。这只股票就是【普洛药业】，他是我90年代入市后买的第一只股票，当时的股票名称叫做青岛东方。具体情况我在6年前的文章《投资给我带来了什么？》详细描述过这段悲惨遭遇。作为新股民我和其他散户一样，不懂得研究公司基本面，而是听消息和别人的意见买股票，结果被深套后恐慌割肉，损失惨重。后来，青岛东方重组为现在的普洛药业，股价开始大涨，令我后悔不已。当时我发现重组股有暴 利，后来专门研究重组股。从哪里跌倒从哪里爬起来，我靠深入研究重组股赚得股市里的第一桶金，在也小有名气。再后来重组政策收紧，我开始研究公司基本面，进行长线价值投资。

以上就是我20多年的投资历程，而今天我再次回顾普洛药业时却让我不敢相信我自己的眼睛，让我吃惊的是，我割肉抛弃它以后的这20年里，它竟然涨了100多倍。该股上市后多次送股，最初的1股变成了8.43股，这还不算每年的现金分红。我当初卖的价位可能就是前复权后历史最低点0.29元，现在的股价是31.1元，股价在16年里竟然涨了100多倍！

为什么它能涨100多倍？那就是因为他的业绩在不断增长，青岛东方当时亏损，被普洛药业借壳后第二年净利润3000多万，去年的净利润为8.2亿，业绩足足增长了25倍，因此现在看他股价涨百倍还是业绩支撑的。股市里风水轮流转，业绩好的股票也许短线会被套，但是只要他的业绩能不断增长，那么胜利将最终属于你，但是就怕你没有耐心坚持到最后，普洛药业对我来说，就是最深刻的一次教育。

还是那句话，业绩为王，长线是金！散户走长线投资才是正道，但要有两个关键问题，一是有能力挖掘未来业绩成长确定的公司，二是与坚定的意志和足够的耐心。

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硅料价格疯涨，光伏下游产业链很受伤，但卖“铲子”的依然爆赚！

近日，硅料价格上涨的势头可以用疯狂来形容：最新5月19日的数据，国内单晶复投料最高价格来到20.0万元/吨，成交均价为19.44万元/吨;单晶致密料成交均价也涨至19.00万元/吨。据说这已经是自2020年底以来硅料第16次涨价，一周一涨已成常态，真可谓疯狂了。当前单晶复投料价格较年初大涨121.9%，单晶致密料较年初跳涨123.5%，单晶菜花料较年初猛增125.6%!

为保障原料供应，2020年以来下游企业纷纷签订大额长单锁定硅料，促使硅料价格进一步上涨。硅料价格跳涨带来的连锁反应正在加剧，各大厂商也不得不跟随上调硅片价格。硅片环节即便涨价，仍然难以转移硅料价格上涨带来的成本增加。

组件作为终端产品更为受伤，根据近期光伏组件集采中标结果来看，530Wp组件最高中标价格已经来到1.77元/W，而投标报价更是突破了1.8元/W。据测算，硅料每上涨1万元/吨,硅片成本平均上涨0.206元/片,折合到组件端会平均上涨0.03元/瓦。一旦硅料价格来到20.0万元/吨，组件价格将会逼近2元/W。新建光伏电站目前逐步取消补贴，平价项目是否还能够盈利，真的不好说了。

光伏电池价格过高的话影响电站建设的积极性，从而会减少光伏电池的需求，加上目前硅片厂家积极扩产，未来出货压力不可小觑。因此2021年光伏产业下游亚历山大。产业链的涨价问题已经成为光伏产业一座无形的大山压得各环节喘不过气。硅料强势上涨，对产业链的影响已超过所有从业者的预期。相较去年玻璃涨价、下游组件厂停工和亏损的场面，此轮硅料涨价带动硅片、电池价格被动上涨，影响会更加惨烈。

由于硅料库存及成本相对滞后变化等原因，硅片环节企业的毛利率变化表现不明显，几家硅片企业一季度飘红的业绩导致资本市场、投资者、行业对硅片环节一直充满乐观。但是现在他们库存的便宜硅料基本耗尽，不得不使用高价硅料，二季度及以后硅片厂家获利将大幅降低，利润大幅下滑很快将成为现实。不排除部分硅片企业在下半年出现亏损的情况。因此隆基、中环和上机等硅片占比高的企业需要谨慎对待。硅料龙头反而存在较大的机会，需要多加关注。目前A股上市公司中硅料产能较大的是通威股份和特变电工。

为什么硅料大幅上涨，大部分硅片和组件龙头企业依然大规模扩产？一是未来碳中和对光伏发电的需求潜力巨大；二是目前的产能越大规模效应越显著，成本越低。三是新产能建设需要一定的周期，现在建设的话，等明年达产的时候，硅料产能也相应增加，成本大概率会降低。因此，目前和未来一段时间内，光伏设备需求依然潜力巨大。他们是光伏金矿旁边，卖铲子的角色，不管你有没有挖到金子，我的铲子钱已经赚到手了！

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古有曾子杀猪讲诚信，今有叶飞杀庄黑吃黑，为何A股的散户总被收割？

曾子杀猪的故事大家肯定都听过，这是一个父母教育孩子要讲诚信的故事，确实发人深思。就在这个周末，恰逢一年一度的全国投资者保护宣传日，私募冠军叶飞对A股内幕交易的一系列爆料却让众多投资者大跌眼镜，原来自己被卖了还帮坏人数银子。叶飞1994年踏入证券市场，2003年进军私募投资，2007年获得中国股市民间高手大赛第一名。他被业内认为是草根派的代表人物，投资风格上偏爱短线操作。而这次叶飞冒着坐牢风险用“狗咬狗”的方式进行实名举报，起因也是因为诚信二字。据叶飞爆料，他作为中间人帮助中源家居做市值管理，上市公司找的盘方不讲诚信，不仅赖账不支付谈好的费用，还将接盘的公募基金经理和券商资管套牢，搞得叶飞里外不是人，最后忍无可忍才开始举报。

其实这种鱼死网破的做法背后肯定还有其他原因，但叶飞的爆料却揭开了A股内幕交易的冰山一角。其计划爆料超过18家上市公司的坐庄交易记录，其中还涉及多家券商和基金，要引爆A股史诗级大片！目前被涉及的相关上市公司被股民称之为“叶飞概念股”：中源家居、起步股份、力鼎光电、众应互联、通裕重工、辰安科技、凯盛科技、诺、东方时尚、天宜上佳、今创集团、国轩高科、昊志机电、华钰矿业、利通电子、祥鑫科技、隆基机械、法兰泰克等。

虽然多家“叶飞概念股”自查后均表示无相关问题，今日“叶飞概念股”中东方时尚、今创集团、隆基机械、祥鑫科技、法兰泰克等均跌停，昊志机电跌超10%。叶飞事件也引发了ST板块现跌停潮，*ST金刚、*ST美尚、*ST聚龙等逾百股跌停，今日跌停个股高达132只。叶飞事件不断惊醒投资者，A股里业绩差和小市值品种不太安全，很容易出现杀猪盘。还是大盘蓝筹比较安全，因为它们估值低，流通市值大，少数人也无法坐庄，因为谁也拉不动。因此建议散户投资者还是放弃一夜暴富的幻想，多关注低估的绩优蓝筹。

叶飞爆料事件在投资界引发地震，因为叶飞相当于黑吃黑，曝光了行业内幕和潜规则，就像当年的塑化剂和三聚氰胺事件一样，当时很多企业，包括#台和#利#牛都往白酒和牛奶里加这些有害物质，大家都心照不宣，外边的人都蒙在鼓里。其实股票市场的内幕更多，叶飞曝光的或许只是冰山一角，现在大家知道小散为什么总是赔钱了吧？你从资金实力到消息等方面，根本不是人家的对手，人家就是设好个套，等你往里钻。更可怜的是那些基民，一旦查实基金参与高位接盘，将对基民造成信任恐慌，后果更加严重，自己花钱买基金让人家高位接盘拿回扣，这是最让人无法容忍的。

证监会对此事件高度重视，交易所立即启动排查相关账户，并于当日下午向公司发出《监管工作函》，要求公司进行自查，并如实披露相关情况。证监会派出机构已约谈公司及相关各方，并启动核查程序，并对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票价格立案调查。证监会新闻发言人表示，一旦发现上市公司及实控人、私募基金、公募基金等相关机构从事或参与相关违法违规活动，证监会将一查到底、依法严惩，并及时向社会公布。

以前大家都说股票里有庄家，这似乎是个公开的秘密，但大部分投资者都不太相信这些故事。这次曝光的股票坐庄黑吃黑事件确实令人触目惊心，需要尽快还投资者一个真相，希望有关部门能大刀阔斧深查到底，拔出萝卜带出泥，看看这些庄家到底有没有保护伞！

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A股里能穿越牛熊的牛股，就在优质赛道的龙头中，下跌就是机会！

看到下面这张创业板指数的估值变化图，我自己深有感触。其实大盘的整体估值就好像一只股票，也是在不断变化的。比如说创业板指数加权PE估值在2015年牛市的时候曾经高达79.68倍，这时候创业板指数高位在4037点。而股灾后连续下跌2年后，创业板指数跌到了1184点，2018年创业板指数加权PE估值变成了27.9倍。这些变化背后的逻辑其实是一样的，那就是牛市和熊市给市场带来的心理预期不同。牛市来的时候大家对未来充满憧憬，多高的股价都有人敢买。熊市来的时候，大家都满身伤痛，虽然知道股票很便宜了，但依然不敢下手。从大盘角度看，虽然牛市很刺激，我们应该在指数整体高估的时候离场。虽然熊市很无奈，但我们应该在指数整体低估的时候进场。这个道理大多数人都明白，但真正能做到的却很少。

当前大盘走势并不乐观，散户都认为在股票市场上赚钱越来越困难。因此我们要提前做出预判，并拿出相应的措施，不然的话，如果每次都是瞎碰运气，那么肯定不会有太好的结果。要想在熊市或者弱势里盈利，一定要选择能够穿越牛熊的公司。大家可能会发现，不管大盘如何跌，总有些股票的估值跌不下来，比如说，现在创业板指数加权PE估值是57.44倍，但是依然有一些创业板股票的估值在百倍之上，比如创业板龙头爱尔眼科，目前PE估值依然高达160倍，这是什么原因？大家把这些股票全都聚在一起，会发现他们都是好赛道的龙头，比如我们说的牙科、眼科还有一些有垄断优势的芯片高科技龙头。

好的赛道能说明什么问题？说明这个行业的龙头未来增长的速度和概率都比较高，市场愿意给他们更高的估值。但是好赛道的龙头并不一定都能够按照大家的预期发展，一旦其业绩增长不及预期，市场就会杀估值，这种回调的力度一般很大，所以一旦做错也需要付出惨痛的代价。我们可以举例子来理解这个问题，北大清华毕业的学生肯定是好赛道，能力都比较强，大部分都会有比较好的潜力和未来，所以公司在招聘他们的时候往往会给他们比较好的薪资待遇，这就是高估值的原因。一旦他们走上工作岗位，有些学霸并不一定能够胜任实际工作，眼高手低，只会一些花拳绣腿的玩意，那么老板肯定会大为恼火，这种人要不被降薪，要不就被扫地出门，这就是我说的杀估值。

即便这样，为什么还是有很多老板愿意高薪聘请北大清华的高材生呢？因为总体看，他们的素质普遍高于一般学校的毕业生，好赛道是选择优秀人才的最有效途径。差学校里也可能有优秀的人才，但比率太低，公司也没有办法去筛选，因为老板不可能拿自己的公司做实验基地。同样，在A股里有4000多个股票，这么多股票如何去鉴别和选择？那些基金和外资机构等还是钟情于优质赛道的龙头，因为他们的未来更加光明，已经赢在了起跑线上。我们作为散户，最佳的策略当然是跟着机构吃肉，但是如何才能吃到肉呢？下面就是策略问题：

好赛道的筛选其实不是难题，今天就不再赘述。现在我们面临着两个问题，一个是赛道好的公司估值都不低，您敢不敢买？第二是一旦好赛道的股票估值大幅下跌后，你敢不敢买？这背后的关键是你对公司基本面的认知问题。在大盘杀估值阶段，最佳的策略就是寻找高增长龙头去抵御估值下跌，因为只有他们才能脱颖而出。举个例子，对于业绩平平的公司而言，其估值从50倍杀到25倍跌幅达到一倍，好赛道的公司业绩增长一倍，估值自己从50倍降到25倍，那么他的股价很可能根本就不会下跌。

先说第一个问题：赛道好的公司估值都不低，您敢不敢买？总体看，好货不便宜，便宜没好货。比如说牛市的时候大盘指数估值50倍，优质赛道龙头估值100倍，比市场平均估值高一倍。等到熊市的时候大盘指数估值降到20倍，优质赛道龙头估值降到50倍，虽然其估值已经腰斩，但依然比大盘指数高1.5倍，但其实这可能就是它的最低点。我们以前讲过上市公司股价和价值的关系如同狗与主人的关系，最终决定股价的是价值，决定价值的是业绩。一家上市公司估值高低除了个别偶发因素外，主要取决于未来的业绩增速，而大部分人看到是以前的数据，用此来计算公司的PEG（市盈率/业绩增速），如果PEG小于1，那么这家公司的估值就不高。如果一年过去后，公司的业绩增长没有达到预期，那么PEG肯定会大于1，预期落空后股价肯定会大幅回落。

问题的关键就是如何判断公司未来的业绩增长的确定性。这是我近半年多思考最多的问题，其实在4000多只股票里找到业绩确定性增长的公司本身就很难，然而要提前挖掘出增速超50%的公司更是难上加难，增速超100%的公司几乎屈指可数。不过现在我已经挖掘出了几只这样的公司，他们的业绩增长很确定，但是目前大盘还在震荡下跌中，因此还不敢重仓。对于这样的确定性增长公司，一旦你买到低点，那么就可以安心去睡觉了，因为他肯定能跑赢大盘。对于这样的公司，最重要的任务就是结合大盘和个股技术走势去耐心等待最佳买点。

再说第二个问题:一旦好赛道的股票估值大幅下跌后，你敢不敢买？这个问题比较复杂，需要具体问题具体分析。1、如果这家公司的行业优势不再或者已经面临增长的天花板，未来将陷入平庸，那么这个便宜不能捡。比如苹果产业链的龙头被踢出合作，那么他的优势就荡然无存。2、如果是因为突发的黑天鹅事件导致股价大跌，而这个事件对公司的影响只是暂时的，那么下跌到位后就是进场的好时机。现在回头看，茅台塑化剂和伊利三聚氰胺事件挖的坑其实就是黄金坑。因为这些问题很容易整改，全国人民还要继续喝茅台，继续喝牛奶。3、任何一家公司不可能一直高速发展，有时候需要休息一下，这个里面可能有多种原因，比如行业周期的影响、公司产能不足的影响等。如果公司增速下降是暂时的问题，长远看只要公司未来依然光明，那么调整到位后依然是机会。

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巴菲特年化收益率才22%，大连大妈却爆赚100倍，股票投资这么难吗？

先聊一个新闻报道：大连一位大妈火了！她2008年花5万多买的长春高新股票，10多年没看盘，忘记了密码，现在过来现场办理密码变更，却发现股票账户市值竟变成500多万了，竟然狂赚了100倍！大妈兴奋过头，当场昏倒。相关聊天记录截图在社交媒体上疯传，很多投资者无法辨识真伪。有记者向相关证券公司求证，获悉确有此事。主要因为该名投资者长期在国外，忘记密码一直未登录账户查看。时间长了忘记密码也很正常，不过自己买的什么股票都忘记了，说明当时真的是瞎买股票。因为只记得一个代码，不知道买的是什么公司，这就是我们A股散户的特征。

当然，有时候奇迹也会出现，但你我都没有这么幸运！因搁置股票账户而意外财富增值的新闻并不少见。2015年牛市的时候曾有一名股民惊喜发现股票账户增值5倍，然而2012年时它还被深套。当时A股行情急转而下，心灰意冷后他不再关注股票。2015年股市回暖时才记起已经沉睡的股票，一查发现自己的两只股票都大幅上涨，其中买得较多的一只股票，已从8元左右涨到每股50元。

以上两个案例说明以下几个问题：

首先是在A股里确实有一些优质的公司可以获得巨额的长线收益，但占比很低。比如说2008年至今13年时间，涨幅超过10倍的个股共有86只。其中，东方雨虹涨幅最高，上涨9687%；长春高新涨幅7513%；三安光电涨幅6751%；通策医疗、康泰生物、隆基股份、片仔癀均上涨超过40倍。上述86只10倍牛股中，医药生物类企业最多，共有25只，占比接近三成。比如大连阿姨投资的长春高新，主营业务就是生物制药。

但是总体来看，这些长线好股的比例并不是太高，因为目前A股已经有4000多只股票，大部分股票业绩增长一般，主要是跟随大盘坐电梯，还有很多股票因为业绩下滑或者其他原因甚至会退市，让你血本无归。比如有人在2007年40多元高位买进中石油，14年过去了，现在还只剩下零头。因此在A股里长线投资其实不容易，必须要有火眼金睛。有时候你认为他是牛股，最后证明它却成了地雷。在A股做长线必须筑牢研究公司基本面的功底。

其次就是长线持股比守寡还难，因为诱惑太多。散户成功的案例大多数都是以上搁置股票账户而获得意外惊喜。如果这个投资者每天看盘，别说100倍和10倍，他持有的股票涨一倍的时候估计就卖掉跑了，很难拿到最后。有句古诗说的好，不识庐山真面目，只缘身在此山中。有时候，你离股票太近的时候反而看不清未来，容易受到外界因素的影响而放弃自己的坚持。比如拔苗助长的故事讲的就是这个道理，如果这位老兄出差一个月，稻苗应该会涨的不错，他回来一看水稻比他走的时候高了很多，于是会很高兴。然而事实上这位老兄很无聊，蹲在稻田旁边从早上看到晚上，发现稻苗没有涨，于是心急如焚，决定去拔苗助长。虽然辛苦了半天，但结果却事与愿违，最后稻苗全部死亡。这和我们股市里追涨杀跌的散户何其相似!因此在A股里，持股的重要性远超过买卖操作，因为你要给稻苗足够的成长时间，长线股票也还是一样的，不能急于求成。

最后还有一点，那就是在股市里赚钱真的不容易。看到别人一买一卖，几天就赚了20%，可是他赔钱的时候你看到了吗？他入市几年究竟挣了多少钱？大部分股民的都是报喜不报忧的主，那些短线股神P图的水平肯定比炒股的水平高。真正的股神巴菲特投资60年，年化收益率仅20%多点，随便一个普通散户入市就想赚几倍，可能吗？如果真的这么简单，谁还去辛苦打工？大家借钱来炒股不就可以丰衣足食，衣锦还乡了？A股里散户7负2平1赢的结果已经告诉我们，投资有风险，散户需谨慎！

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A股中长线妖股的套路：被梦想洗脑后而大涨，最后都一地鸡毛！

上次分析的是短线妖股，其实长线妖股也不少，比如金亚科技、暴风科技、乐视网，他们当年都涨几倍或者几十倍，现在都已经退市了，我在交易软件里都找不到这些股票的资料了，所以也无法准确计算当年他们最高涨了多少倍，但是现在他们都已经灰飞烟灭，血本无归了。今天重点分析下全通教育这个案例，因他还没有退市。

【全通教育】在2014-2015年的大牛市中，全通教育从5元（复权后）涨到100元（不复权为467元），一年多时间里涨了20倍。2013和2014年他的业绩分别为0.47元和0.21元，而他在2015年5月份是的最高股价高达467元，市盈率超过2000倍，当时的市场和投资者真的是疯了！现在这只股票的价格为5.67元，也就是回到了启动前的位置，跌幅接近20倍，如果你当初在最高位接盘，现在已经惨不忍睹了！该公司2018-2019年每股收益分别是-1.04元和-1.11元，如果今年不扭亏的话，很可能也要退市了，那可真的血本无归了！

这种长线妖股炒作的逻辑是什么呢？首先是小市值品种，因为比较容易炒作。其次要有比较有想象力的题材，比如全通教育的题材就是教育第一股，研报说它未来潜力无限。仅有这些还不够，还缺的就是大牛市的风口，如果没有这个风口这些长线牛股不可能飞这么久，最多成为短线妖股。全通教育大涨的终点恰好就是2015年牛市结束的时间。大家看看这些长线妖股的大股东可能就已经明白了，怎么都是民营企业呢？其实道理很简单，民营企业容易和庄家狼狈为奸，定期发一些迷惑散户的公告，让散户们在梦里多睡一些时间。

其实长线庄股由于是时间跨度比较大，在节点把握上还是相对容易些，因为他的股东人数变化可以推测出筹码集中度，比如全通教育在2015年4月2日是股东人数6288户，筹码高度集中，到了6月末时就猛增到3.077万户，一下增加了6倍，庄家肯定是出货了！对于这些长线妖股，庄家是怎样给投资者洗脑的呢？下面我举个例子：

有一家高科技公司生产了一辆新型的自行车（我们可以把它当做一只股票），据说这辆自行车质量特别好，还有很多高科技功能，比如卫星定位，自动导航，还有防盗功能。更重要的是，由于限量供应，供不应求，这种自行车二手市场也不断看涨。别的自行车只卖300元，它却卖到2000元，然而依然是供不应求。于是这辆自行车不断涨价，居然卖出了汽车的价格，即便如此，还是供不应求。于是他又卖出出了一架私人飞机的价格，这个时候价格已经高的离谱了，但是还有人买。于是它最后开出了航空母舰的价格，终于大家都买不起了！因为太离谱了。最后接盘的开始上当，但他们却找不到下家了，于是这辆自行车的价格开始暴跌，最后回到正常的价格，也就是800元。自行车还是那个自行车，但是价格玩了个过山车，最后肯定是一地鸡毛，先到的赚的盆满钵满，最后接盘的惨不忍睹。

其实很多长线妖股都是靠某种光环炒起来的，茅台也不例外，当他涨到2500元的时候，某机构的研报高喊肯定还要涨到3000元，很多散户也深信不疑，然而现在茅台的股价最低已经跌到了1900元。其实茅台还是茅台，股价1000元的时候确实是好股票，而涨到3000元的时候也没有什么价值了。这就好比说你每克200元买的黄金是好的投资，同样的黄金你每克2000元买，你的脑子估计是进水了。同样一只股票，如果基本面没有变化，跌多了就是利好，涨多了就是利空。因为股价是围绕其价值波动的。长线妖股有一定的可操作性，必须关注筹码变化，但注意不要过分贪婪。

入市有风险，投资需谨慎。炒股绝对不仅仅只是白天4个小时盯盯盘面而已，那只是短线的追涨杀跌而已。而真正的投资是一次漫长修行过程，无论短线怎样涨跌震荡，都要不以物喜不以己悲。关键是他的未来业绩增长是否有变化，既然没有变化，那就继续耐心持有。因为你赚的是公司成长的钱，你不能看着自己的树苗今天没有长高就把它砍了，其实几年之后他肯定会有大进步。

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近期A股妖股横行，告诉你哪类公司最有可能成为短线妖股？

最近A股里妖股横行，涨的你心惊肉跳，刚上市的妖王顺控发展从7元多20多个涨停板一路涨到59元，涨幅超过10倍。而热景生物5个20CM的涨停后，一周就暴涨2.5倍。因为妖股确实短期暴利，让很多人喜欢玩妖股。但这些妖股也有套路，一旦你追高被套，可能永远无法解套，也就是说妖股（打板）来钱快死的也快 。今天我来分析下妖股的套路。

短线游资最喜欢玩妖股了，最著名的短线妖股就是当年的5G妖股东方通信了，2015年时从3.6元（复权后）先涨到17.86元，休息了一下又涨到41.78元，最高涨幅超过10倍，大家都把它当做5G龙头，其实这家公司跟5G关系并不大。还有2015年的妖股深特力A（现在叫特力A），不知道什么题材，反正是连续涨停，涨幅惊人。包括这次碳交易龙头华银电力，春节前2月10日股价2.34元，3月8日开启涨停模式，3月23日创出7.95元高点，一个多月时间涨了2.4倍。另外一个碳交易龙头长源电力也从3.29元涨到了9.25元，涨幅也接近2倍。真是暴利，这些股票完全符合散户一夜暴富的梦想。这些股票有什么特点呢？我把他们启动前的基本面情况一对比，你就能发现问题：

【东方通信】2015年每股收益0.13元，启动前流通市值约40亿，大股东为普天东方通信集团有限公司，实际控制人为国资委。股价从41.78元跌到现在的11元，只剩下四分之一。

【特力A】2015年每股收益0.15元，启动前流通市值约30亿，大股东为深圳市特发集团有限公司，实际控制人为国资委。股价从74元跌到现在的14元，真是惨不忍睹。

【华银电力】2020年每股收益0.02元，启动前流通市值约20亿，大股东为中国大唐集团有限公司，实际控制人为国资委。股价从7.95元跌到现在的5.87元，未来估计要回到3元左右。

【长源电力】2020年每股收益0.31元，启动前流通市值约40亿，大股东为国家能源投资集团有限责任公司，实际控制人为国资委。股价从9.25元跌到现在的8.31元（今天跌停），未来估计要回到4元左右。

现在我来找下这些短线妖股的共同点：

1、启动前都是小市值品种。原因就是小市值好拉升，这个道理很容易理解。

2、业绩很一般，有的甚至亏损。原因是什么？很多人不理解，为什不找业绩好的呢？业绩好的都有机构把守，你把股价拉高了，不是给别人抬轿子吗？庄家有这么傻吗？这种业绩不好的股票，没有大资金关注，筹码比较分散，比较容易快速建仓。看看现在依然在涨停的新能源汽车龙头北汽蓝谷去年就亏损60亿。连续涨停的中广天择也还是亏损的主。

3、大股东都是国有股东。这个道理很多人想不明白，我一说你就明白了，原因是国有股东一般不会减持，即便减持要层层报批，没有半年根本无法减持。所以庄家在拉升的过程中不用担心半路上杀出个程咬金。去年的妖股【豫能控股】大股东为河南投资集团有限公司，实际控制人也为省国资委。北汽蓝谷的大股东也是背景国资委吧？中广天择的大股东是长沙广播电视集团。

总结出以上特点有助于我们挖掘妖股，但我还是建议远离妖股。首先是它可遇而不可求；其次是即便你抓住了，肯定也拿不到最后，因为中间的过程也让你心惊肉跳。马后炮看起来很简单，没有经历过的不知道持股的煎熬。还有，这种事情容易上瘾，也许你能碰巧遇到一次，然后就会越来越痴迷，最后不能自拔，就如同守株待兔的故事。对于这种垃圾妖股，庄家的手法就是快速拉升，产生炫目的赚钱效应，吸引散户跟风，大家玩的是击鼓传花的游戏，庄家一喊停（也就是庄家出货），那么游戏就结束了，高位的你可能永远无法解套。这类公司业绩比较差，来参与这个股票的都是来赚差价的，肯定不会有价值投资者，大家玩的都是火中取栗的游戏，庄家就是专门来收割这些喜欢一夜暴富的韭菜的。你想一想，散户没有资金和消息优势，最后挣钱的肯定是庄家。庄家既然赚大钱，那赔钱的肯定是散户。既然这样，你作为一名散户能够百里挑一，战胜庄家吗？不要对自己太自信，等这个妖股暴涨后，你看着图形说我要是在这个低点买进，在这个高点卖掉，那么我就能赚几倍。

这个话听起来很熟悉，也很可笑，因为都是马后炮。谁也不是先知，我可以看着刚公布的彩票号码说，要是昨天我按这个号买彩票，买100倍的投注，那么我就能中5000万，赚5000万真的就是这么简单！可是我提前怎么知道中奖号码是多少？两市4000多个股票你怎么知道哪个会成为妖股？即便有只股票拉出两个涨停后你感觉他可能成为妖股，你敢重仓跟进吗？因为大部分股票都是冲高一下就回落，这种业绩不好的股票你敢把身家性命都押上吗?所以，对于普通的散户而言，妖股是可遇而不可求的，即便再给你N次机会，你也不一定能押中妖股，更不敢重仓，而一旦你被妖股套住，那你的投资生涯也就该结束了！

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都说港股估值低，国内A股的普通投资者如何开通和交易港股通呢？

通俗易懂的解释，就是上（深）交所和香港联合交易所建立了技术连接，使得内地投资者可以买卖香港联交所的股票。开通了港股通权限之后，有如下好处：    （1）内地投资者可以使用沪市或者深市的人民币普通股票账户进行港股交易。不用去香港开户和交易。 （2）香港有很多优质公司，比如腾讯、阿里巴巴、美团等。开通港股通之后，可以买卖港股，增加了投资选择。有助于实现资产配置的全球化，分散投资风险。 （3）港股通的投资者，是直接用人民币来买卖港股。这样即便没有港币，也能购买港股。并且投资不受每人每年等值5万美元的换汇额度限制。如果是资金量比较大，通过港股通进出方便。

港股通虽然好处很多，但是港股通是有开通门槛的。开通港股通门槛为前20个交易日，日均证券资产大于等于50万元人民币。这个门槛和科创板一样，如果想开通的话直接咨询当地券商就行，很多券商的APP里就可以直接办理，程序比较简单。当然还要通过风险测评问卷。如果真的很想开通港股通，但资金不够，其实也是有办法的。只需要想办法在A股账户凑齐50万资产（顺便把科创板一起开通），并且保持20个交易日即可。港股通权限开通之后，把50万资金撤出去就行。港股通一旦开通，这个权限就不会被取消。

还要几个重要事项提醒下。

1、港股通只能交易部分港股，并不是可以买卖全部的港股。但是目前港股通也在不断扩容，大部分优质的香港大盘股都已经开通了港股通。有些港股，港股通还买不到。如果想购买所有的港股，那么还是需要有香港券商的账户，或者其他能交易港股的海外券商账户，这个就比较麻烦了，一般的投资者也没有必要折腾了。

2、通过港股通购买的股票，如果股票分红，要收20%的红利税，所以刚才讲的分红要打折扣。

3、港股实行T+0回转交易、T+2交收制度，也就是说投资者买入港股当天即能卖出，而卖出时在T+2日完成交收前仍享有该证券的权益。

4、因为用人民币结算，考虑到汇率因素，需要缴存汇率保证金，股票卖出后回款也比较慢。也就是说你买股票的时候可以用人民币直接买，但是要交一部分汇率保证金（如果没有汇兑损失的话，这个钱会在卖出的时候退还给你），这样一来你买入的时候显得成本就高了，也就是说你买了一只港股通的股票后，虽然股价没有跌，但是你可能已经亏损5%，这就是手续费加保证金导致的。你卖出股票的时候这个保证金会退还给你，加上汇率转换因素，三个交易日后交易账户才能看到卖出的钱。因此，如果你急需用钱的话，需要提前一周卖股票。

5、内地投资者参与港股通股票交易时，仅能使用两种订单类型：在竞价时段应当采用“竞价限价盘”委托；在持续交易时段应当采用“增强限价盘”委托。深港通和沪港通采用“双通道”独立运行机制，深港通下的港股通和沪港通下的港股通证券账户内股票不能交叉卖出，但沪深港股通账户卖出港股的资金可以交叉使用。

6、港股通包括交易佣金、印花税、交易征费、交易费、交易系统使用费、股份交收费、证券组合费过户等，港股通最低佣金起收点：5港元，其实际交易成本高于A股，因此，虽然港股实行T+0交易，但是交易成本较高，也不宜过多短线操作。

7、港股通是不能打新股，也不能买涡轮的。现在坚持在港股打新也能获得不错的稳定收益，可惜港股通无法打新，是不是有点遗憾呢？

本周最新专栏文章《【【4月第二周】今年业绩增速将达100%，确定性才是长线不败的法宝！】》发布了，内容简介：本文1.9万字，干货满满。大盘回顾及展望，新股妖气冲天，多只抱团股惨跌，市场在轮动中艰难前行。新光伏三剑客之:业绩确定性增长的光伏设备龙头。这家暴利公司今年业绩增速将达100%，下周解禁后就是机会！新三板政策及股票池回顾。被梦想洗脑后而大涨，长线妖股的套路。优质组合股票池跟踪分析及最新组合下周操作计划！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心.加入解盘直播，可以免费看文章，还有盘中答疑

估值就是一场游戏，股票投资需谨慎，低估值和高成长你会选哪个？

我们都知道股价=市盈率*每股收益，所以决定股价的就是这两点。每股收益是由公司内在价值决定的，公司业绩好，每股收益就高，公司业绩不好，每股收益就低。市盈率可以理解为市场或者众多投资者给的估值，打一个比方：现在银行业给的行业估值就是5-10倍市盈率，而芯片行业给的行业估值有60多倍市盈率。主要原因就是投资者给的预期不一样，银行行业已经过了高速发展期以稳定和红利为主，业绩不会爆发式增长了，所以给的估值低。芯片行业行业属于未来高增速行业，未来随着电子产品及互联网发展，业绩可能快速增长，所以给的估值就会高些。

当然，还有一个影响市盈率的就是市场情绪，牛市中市场情绪高涨，所有行业市盈率都会提高。反之熊市都会降低。因此，市盈率可以理解为一个外在因素，很容易受到市场情绪影响。同样一只股票，在业绩不变的情况下，高低估值间可能相差几倍。比如一只业绩1元的电子类股票，牛市的时候估值可能达到70倍（也就是股价70元左右），熊市的时候可能估值只有20多倍，二者股价差价可能达到3倍。如果我们在熊市最低迷的时候进入，在牛市最疯狂的时候离场，即便公司的业绩没有变化，我们也能赚2倍的差价。然而，如果你做反了，可能就会亏损60%。问题是，人性贪婪和恐惧的弱点恰恰是让大多数人在疯狂的高位贪婪进入，而在熊市最低迷的时候由于恐惧错过最佳进场时机。这正是A股散户七负二平一赢的根本原因。

理解上面的逻辑后我们就能看清楚现在大盘的状况。春节前大盘涨的不错，大家都认为牛市来了，于是普遍给予比较高的市盈率，抱团股的估值都涨上了天，百倍估值的大市值个股不在少数。前期我的专栏文章讲到了，PEG小于1的股票才有真正的价值，PEG=市盈率÷盈利增长率，对于市盈率超百倍的股票，其未来业绩增速要连续保持在100%以上，PEG才小于1，大家用脚趾头想想，这可能吗？能连续两年保持100%以上业绩增速的公司在我大A股里绝对是凤毛菱角（其实我已经挖掘出了几个），而且都是小市值品，连续五年保持100%以上业绩增速的公司目前我还没有见到过！因此，估值超百倍的股票肯定是被泡沫吹起来的，也是庄家拉高出货的前兆。

现在看果然如此，节前抱团股连续大涨其实就是冲顶，诱骗散户来接盘。现在泡沫破灭了，A股的估值体系已经崩塌，大家对牛市已经不抱希望，很多投资者认为熊市已经来临。因此当前A股已经进入杀估值阶段，很多股票跌一半是很正常的事情，大家不再相信那些讲故事的股票。真正理性的投资者当前只有三个选择：一个是暂时离开这个市场，休息一下，等大盘完全企稳后再说；二是只做低估值的确定品种，不求有多高的收益，首先要确保风险最低；三是找到业绩高速增长的公司，去抵御估值的下跌。目前这种公司也被估值错杀，一旦跌到位反而是好机会。在近期获机构调研的公司中，中小市值公司占据了较大比例，这在一定程度上说明了机构价值投资的视线转移到中小盘股方向上的可能性。

而当前很多散户被套后反而很不理性，他们非常渴望快点解套，于是每天热衷于短线追涨杀跌，今天追有色明天追碳中和，而当前大盘比较弱，板块切换也很快，根本不适合做短线，结果是越套越深。所以，大家要思考一下自己错在哪里，上面三个方向哪个更适合你。我还是选择坚守业绩高成长确定的个股，虽然他们还在估值错杀中，但是越跌越有价值。它们究竟是谁，请看我专栏文章。

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炒股票就是低买高卖，长线投资时，你知道市盈率估值背后的奥秘吗？

市盈率也称“PE”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”，由股价除以每股收益得出（市盈率=股价/每股收益），也可用公司市值除以净利润得出（市盈率=总市值/净利润”）。我们经常用前者。但是由于每股收益的算法不同，目前有三种不同的市盈率，以下是三种市盈率的区别：  　

1、静态市盈率是直接用最近一期已经公布的年报业绩数据（即每股收益，但要注意，如果公布后进行了高送转，每股收益也要下降），如果现在是年底，今年年报还没出，去年年报隔了那么久，这个数据就有点失真了，所以静态市盈率只适合在年报刚发布完进行参考。  　　

2、动态市盈率是根据已发布的财报，来预测未来的利润进行计算。既然是预测数据，那肯定没那么准，所以动态市盈率的参考意义也不大。 比如说，公布了一季度业绩后，把一季度业绩乘以4，就可以推测全年业绩，所以这个推测并不准确。

3、滚动市盈率又称为市盈率(TTM)，TTM是过去12个月的英文首字母缩写，它是用前几个季度的报告来统计的，净利润数据一般每3个月在财报中统计一次，所以滚动市盈率是根据最近的4期财报(也就是最近四个季度)统计的，这个数据是最有效的市盈率数据，国外和香港很多公司都是这样估值的。不过很多公司的全年业绩并不均衡，因此对于季节性比较强的行业，这个估值方法也是不准确的。 　　

通过以上分析可以看出来，我们无法准确算出某一时点一家上市公司的准确市盈率，因此以上三种方法都仅仅作为参考而已。现在很多散户朋友不明白，为什么有的公司PE很高还在涨，有的公司PE很低，但还在下跌？这里面有两个原因：

第一是股价的波动和庄家的操作，会导致市盈率的偏离。业绩差的股票虽然短期会暴涨，但是如果业绩无法跟上，股价早晚还要跌回来。同样，一个股票PE很低，但业绩连续大幅增长，他的股价也会不断攀升，最终会回到合理的市盈率。以前讲的主人遛狗的故事就是这个道理，股价就是狗，主人是股票的价值，狗可能跑前跑后，暂时脱离公司的价值（也就是主人），但是他早晚要回到主人的身边的。

股票的价值本身不是赚差价，而是一个长期债券（只不过它不能赎回，只能卖给下家）。比如PE是30倍的股票，需要30年才能回本，折合每年的收益率为3.33%。因为它未来30年的收益累计之和恰好是现在的股价，当然我们没有考虑折现率和业绩变化。现在的三年期存款利率是2.75%，加上通货膨胀，股票每年的收益率可能要达到4%才能跑赢市场。因此30倍股票的收益率并没有太大的吸引力，股民还是以赚差价为主。但是，如果市场的利率降到1%，加上通货膨胀每年的收益只要达到3%才能跑赢市场，那么30倍PE的股票还是有吸引力的。这正是为什么降息利好股市，加息利空股市的主要原因。

从这个道理也可以看出来，目前市场的合理PE应该在20-30倍之间，一些低于10倍估值的股票（如银行），如果能够保证未来10年业绩稳定，那么他每年的收益率将达到10%，这其实真的是不错的买卖。这正是市场现在看好银行股的原因。以前大家认为银行涨得慢，不愿意参与，结果被抱团股杀跌教训后，风险意识增强，银行股一年10%的收益真的是不错的。正如巴菲特说的，“投资其实很简单，但是很多人不愿意慢慢变富。”这些散户喜欢赚快钱，赚暴涨的差价，那多爽。但是最终的结果却是，很多散户吃到的是负差价，也就是被套割肉！

第二是不同行业的PE值也不同。一般来说，传统行业的PE偏低，高科技行业的PE偏高。为什么会出现这种情况，因为传统产业竞争激烈，业绩增长慢，有的还下滑；而高科技企业往往业绩增长快，因此市场给了不同的估值。比如说，一个传统企业，今年业绩1元，明年0.9元，后年0.8元，多年后的业绩可能只有0.3元，那么他未来的平均业绩可能只有0.5元，如果对应30倍PE，股价就是15元。而如果你用现在的业绩衡量，他的PE只有15倍。因此，现在市场给他15倍的PE也是合理的。

反过来，一家高科技公司今年业绩1元，明年1.5元，后年2.2元，每年增长50%，市场认为它未来业绩可能达到5元，那么他未来的平均业绩可能达到3元，如果对应30倍PE，股价就是90元。而如果你用现在的业绩衡量，他的PE高达90倍。因此这个高科技公司PE估值高也是有道理的。通过这个两个例子分析，我们可以看出来，公司未来业绩增长情况决定了其未来的估值，从而决定了当前的股价。

说到这里，还要引入另外一个指标PEG，PEG是指在对股票进行估值时，将其当前市盈率与其未来几年盈利增长率作比较。 其计算公式相当简单：

PEG=市盈率÷盈利增长率（去掉%的部分，如20%的增长率，就是除以20）

该指标最初由英国投资大师史莱特提出，后被传奇的基金经理——彼得林奇（Peter Lynch）发挥到极致。由于彼得林奇辉煌的投资经历，PEG也逐渐声名远播，成为一个被广泛运用的重要指标。 该指标的最大的特点是将股票市盈率指标与公司未来三、五年的盈利增长率放在一起来考量，使股票的估值更加贴近实际，更加客观、直观和量化。彼得林奇曾经指出，最理想的投资对象，其PEG值应该低于0.5。PEG在0.5-1之间，是安全范围。PEG大于1时，就要考虑该股有被高估的可能。

其实这个指标要求很高，两市能达到PEG小于1的公司几乎是凤毛麟角。比如说一家PE30倍的公司，其未来业绩增速在大于30%时，他的PEG才小于1，PEG=30÷30=1。同样，一只股票的未来业绩增速如果是40%,那么给他40倍PE也还是合理的。现在的问题来了，刚才讲了三种方法计算的PE值都不准确，而一家公司未来业绩增速更难测算，因为市场和公司都在变化，谁知道未来几年和几十年会发生什么？因此要想精确计算出一家公司的PEG也还是十分困难的。但是我们如果对一家公司未来1-3年的业绩增长趋势有明确的结论，那么这个PEG估值还是很有价值的。

比如说你通过调研能够确定这家公司未来3年业绩能有50%的年增长率，而他现在股价对应的估值25倍。那么他的PEG=25÷50=0.5，这就是比较好的长线品种。因为如果现在股价不变的话，两年后他的PE估值才11倍，这么便宜的股票能不涨吗？但是我们分析完后，他具体什么时候涨我们根本无法知道，因为短线的涨跌受到很多因素影响。但是你用长线思路看，我们等他两年后业绩兑现的时候，股价肯定不是现在的股价。那么，他就是最佳的长线标的，我们低吸后耐心拿两年，肯定有大收获，这就是长线投资的逻辑！

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揭开A股大小市值板块切换的秘密，背后还是套路!

春节前后大小市值龙头的市场地位突然对调，让很多投资者措手不及，现在回头看，这真的是一场精心筹划的阴谋！春节前以贵州茅台为龙头的大市值抱团品种涨得有点无法无天，而很多优质的小市值品种却跌得惨不忍睹，不断创出新低。这种冰火两重天的境地让被深套在小市值品种的股民再也无法忍受，于是很多人在底部割肉了小盘股，去追高位的大市值抱团股。哪知道自己竟然接了最后一棒，短短两周时间里很多抱团股跌幅超过20%，连股王茅台都从2600元跌到了1900元。而自己刚割肉的小盘股竟然开始反弹了，这真是左右打脸，里外不是人，最后的结果就是损失惨重。

这就是一场机构联合收购散户的战斗，现在回头看主力的阴谋其实还是可以识破的。其实我在1月份文章里已经提醒过。如果抱团股真的这么好的话，这些机构偷偷买就是了，干嘛大肆宣传呢？一年多前抱团股在低位的时候，怎么没有人宣传呢？现在媒体掌握在谁手里？我们小散能有话语权吗？答案很明显，舆论掌握在大机构手里。他们大肆宣传大市值品种才有未来，基金不会买小市值的，国外都是大市值吃香，这些不都是给散户洗脑吗？当然目的只有一个，那就是诱骗散户高位接盘大市值抱团股。

还有一点可以看出来主力确实高明，那就是他们选择的时点确实是太好了！他们在春节前玩命拉高抱团股，给股民加深抱团股不败神话的印象。然后股民们在春节期间走亲访友、吃饭聚会的时候会把这个信息进一步强化。比如说，买抱团股盈利的就会吹牛，说抱团股就是东方不败，以后不买抱团股就没有希望。那些被小市值股票套住的散户看着人家赚了钱，心里肯定不是滋味，也纷纷下定决心，节后赶快跟上抱团股赚钱的节奏。然而，节后第一天正是机构高位出货的最好时机。大家再看看，A股的K 线图，大盘和抱团股的分化恰巧就在节后第一个交易日。就是这么巧，这肯定是提前精心谋划好的阴谋！

抱团股瓦解有没有其他迹象呢？其实也是有的，因为监管部门前期已经看不下去了！现在回头看有两个迹象十分明显：

首先，1月份上交所发布对贵州茅台和陕西汾酒董事长予以监管关注（原因就是鼓吹自己公司的业绩好，这其实也没有什么），这就是杀鸡儆猴，高层明显不希望茅台等这些抱团的股票再继续大涨。因为此类小问题在以前根本不是问题，根本不值一提，为啥现在拿来说事。况且像贵州茅台这样的大佬，一般不会给他找麻烦，因为人家的总工都要去竞选院士，实力超强。当时管理层这样做就是为了提醒投资者，给市场降温。现在是不是也没有人再提及此事了?

其次，春节前后有多家基金公司密集发布暂停申购公告，还有的明星基金被限制申购。大家用脚趾头想一想，基金公司发基金的目的就是赚钱，因为有手续费，至于基金赔钱还是赚钱并不重要。那么到手的钱不要，自己停自己的财路，这可能吗？很明显，高层肯定是进行了窗口指导，不然基金发行怎么会说停就停。同样，管理层这样做也是为了提醒投资者，给市场降温。

通过以上分析，我们可以得到两个经验和教训。首先，市场上的信息鱼龙混杂，很多信息就是别人的诱饵，特别是一些个股涨得很多了，突然出了利好，其实反而要小心一点了。因为主力不光有资金优势，还有媒体优势。很多时候，市场导向的反而是错误的。其次，我们的A股就是政策市，我们必须要学会领会高层的意图。高层不可能出来发话：说顶部快到了，散户朋友不要买股票了！那不是干预市场吗，傻子才会这样干。管理层只能通过一些看似不经意的动作去传导监管意图，一般的散户可能看不懂，但是机构和有水平的散户是可以领会的。

好了，再次强调，A股赚钱不容易。投资本来就是逆人性的，你想舒舒服服地赚钱那是不可能的。一只股票的不断波动就是对你的折磨和考验，喜欢短线暴富的都是喜欢挣舒服钱的，而结果也很显然，他们绝大多数在经历短暂心跳后最终会损失惨重，成为那个为收割的韭菜！

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股市是天堂，还是地狱？关键看你如何面对！

最近大部分投资者都在感叹，在A股里赚钱真的不容易。春节前还满怀希望地计划自己今年的收益率是60%还是100%？而春节刚过去一个月，很多投资者却开始为解套发愁。他们说，现在买什么套什么，运气太背了，真怀疑自己是不是该去拜拜佛了！如果现在能解套，就想马上离开股市这个鬼地方。

不光是散户，节后很多基金的累积跌幅竟然也超过20%，个别基金经理不得不出来对基民致歉。什么20年从业经验、优秀管理团队等一系列说辞都掩盖不了脆弱的业绩。这也反复验证了一个事实，股市赚钱很容易，低买高卖，钱立马到账。股市赔钱很容易，高买低卖，割肉不见血。忙来忙去，大家才知道股市真的是个高风险投资场所，散户入市有七负二平一赢的概率，很多机构投资者也是来碰运气的。

如今大盘猫一天狗一天，反复折磨人，让人无所适从。前段时间抱团股大涨的时候自己的股票不涨，现在抱团股跌开了，大盘也跌起来，自己手里的股票却依然弱势。现在真是不舍得割肉，换股也不敢换，下个热点在哪里？哪个股票会大涨？谁知道那朵云彩有雨？被反复吓坏的股民真的是不知所措了。

如今的大盘已经不是当年的A股，注册制和退市制度改变了A股的生态，两极分化将越来越严重，即便未来出现牛市，那也是少数股票的牛市。4000多个股票也就10%-20%有希望，其他的基本没有希望，都是垃圾，不管大盘涨跌都没戏。所以，目前我的观点是要么认输彻底离开股市，要么选出3-5家最优质的长线公司，耐心持有一年以上。股市里的钱越来越难挣，那些所谓的基金经理都被市场玩的团团转，一个月亏20%，我们散户如果不挖掘基本面做长线，论资金规模和消息来源，怎么去和机构去抗衡？所以今后原则上不要短线追涨杀跌了，这次大跌正是低吸长线优质股的良机，而不是短线乱炒一气，想短时间解套，这样反而会越陷越深。

巴菲特就说过，股票投资很简单，找到好公司与好公司一起成长，但是绝大多数投资者不愿意慢慢变富。很多人喜欢短线追涨杀跌，他们喜欢看图形预测未来，但对自己手里的股票却根本不了解。其实投资的理念决定了你的未来，而你预测的能力很难超过别人，因为老天爷一直都是公平的。比如说你在操场上投篮，你闭着眼睛投的时候有两种可能性：投进去、投不进去。睁开眼睛投的时候也有两种可能性：投得进去、投不进去。股票也一样，不管你是价值投资还是短线投机，这个股票后面不是涨就是跌！你应该闭着睁着眼睛投球还是闭着眼睛投球？这才是问题的关键。未来结果确实无法确定，可是你在执行的过程中你应该运用正确的方法，你应该睁开眼睛投球。同样你应该在股票合理价值之下买股票，也就是买那个低估的股票。这样的话，不管未来如何，你赢的概率肯定会大很多。希望我的这番话，对你的投资会有所帮助。

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