前三季度业绩承压面临挑战，汤臣倍健主动变革积极应对

今年以来，VDS行业消费环境持续发生变化。受市场竞争加剧、企业经营调整等多重因素影响，龙头企业汤臣倍健（300146.SZ）业绩承压。今年前三季度，汤臣倍健实现营业收入57.34亿元，归母净利润8.69亿元，较去年同期均下降。

线下渠道方面，中康CMH数据显示，今年1-8月，全国零售药店VDS销售额同比下滑20%，汤臣倍健受到的冲击明显。线上渠道方面，跨境品牌、白牌等涌入加剧行业竞争，给汤臣倍健的电商销售带来了不小的压力。同时，第三季度，汤臣倍健两大核心产品蛋白粉和健力多的迭代升级需时也给业绩带来一定影响。

据公开消息，报告期内，汤臣倍健直面挑战主动变革，积极调整多措并举，以期提升经营质量。品牌端，聚焦核心品牌，主动调整部分品牌运营策略和资源投放；产品端，持续落地更多产品升级创新，提升产品力；渠道端，重新梳理全域渠道价值链，针对不同渠道的差异化，提出精细化运营措施。

今年以来，汤臣倍健推动两大核心产品蛋白粉和健力多迭代升级，除在含量、配方等方面提升产品质量外，也强化了线上线下产品的差异化。产品新旧交替或影响短期业绩实现，但长期有利于企业提升核心竞争力。与此同时，报告期内汤臣倍健旗下其他多款产品亦进行了升级，以创新产品拉动品类增长的思路明确。

今年10月，汤臣倍健召开了全国经销商会议，启动以蛋白粉、健力多两大核心产品为核心的“百日会战”，聚拢核心资源促进新品推广。会上，汤臣倍健提出系列经销商支持计划，加强终端资源投入，推进深度分销、渠道下沉、创新动销等举措。

电商平台上，低价竞争趋于白热化。汤臣倍健选择以强科技产品、强品牌应对，通过加强线上线下货盘差异化管理、优化投放模式等方式，进一步提升电商渠道的盈利能力。据第三方统计数据*，今年1月至9月，汤臣倍健旗下全品牌的电商市场份额在VDS企业中仍排名第一。

面对VDS行业的变化，汤臣倍健已从产品升级、渠道优化等多方面寻求突围。伴随着经营调整措施的逐步推进，汤臣倍健业绩有望得到修复。

对比国外市场，中国VDS市场的渗透率、人均消费水平仍有较大发展空间，人口老龄化程度加深的趋势也给VDS企业提供了发展机遇。在汤臣倍健发布2024年三季报后，光大证券和国盛证券在研报中基于企业竞争力和行业增长前景，均维持对汤臣倍健的“增持”评级。

*统计渠道：阿里，京东，抖音，快手，拼多多

数据来源：阿里策略中心、京东商智、飞瓜数据、Early Data

胶原蛋白如何促进组织修复？江苏吴中联合实验室最新研究成果发布

近日，江苏吴中（600200.SH）全资子公司吴中美学与浙大国际科创中心共建的重组胶原蛋白实验室的研究成果发表于Chem & Bio Engineering Journal。该成果首次揭示重组III型胶原蛋白的伪足诱导机制，可有效提高伤口愈合速度

据悉，Chem & Bio Engineering是由浙江大学与美国化学会（ACS）合作出版的全英文期刊，由中国工程院院士任其龙教授担任主编，旨在发表化学工程与生物工程前沿研究领域的重大研究成果。浙江大学姚远教授、浙江大学郎绪业研究员、复旦大学李明教授为文章共同的通讯作者。该研究结果显示，吴中美学自主研发的三型胶原蛋白在伤口愈合实验中可以有效提高伤口愈合速度，并首次揭示三型胶原蛋白如何通过诱导不同伪足的形成来实现伤口愈合速度的提高，具有重大的学术价值和应用前景。 

值得注意的是，该研究重点探讨了重组III型胶原蛋白（hCOL3）对细胞迁移的影响，特别是伪足的形成和对细胞运动性的贡献。研究使用单细胞和集体细胞迁移实验来评估hCOL3及其片段对细胞运动性和伪足行为的影响。研究发现hCOL3能够促进细胞迁移速度，增强有效扩散系数，并在单细胞和集体迁移环境中提高方向性。通过扫描电子显微镜观察，hCOL3处理增加了伪足的数量和长度，这对于细胞迁移和与细胞外基质（ECM）的相互作用至关重要。研究表明hCOL3有助于更有针对性和快速的迁移，增加的伪足数量增强了细胞检测环境线索的能力，从而增强其迁移能力。

hCOL3诱导细胞表面体积和核体积增加。

共聚焦显微镜分析表明hCOL3诱导细胞表面积和核体积增加，细胞圆形度和纵横比保持相对稳定。hCOL3处理显著延长了细胞内的肌动蛋白丝。肌动蛋白丝的伸长与细胞面积的扩大相结合，导致了更多的伪足延伸，这表明细胞向多个方向移动的能力可能得到增强。

hCOL3涂层促进了单细胞迁移和集体迁移，加速了伤口愈合过程。

在hCOL3环境中，WB-F344细胞的迁移速度和有效扩散系数D等物理参数显著升高。在hCOL3的覆盖面上，WB-F344的单细胞迁移速度从8.5μm/h提高到16.1μm/h，D从148μm/h提高到287μm/h。与单细胞研究结果一致，WB-F344 细胞的集体迁移率在 hCOL3覆盖的基质上显著增强，导致伤口加速闭合。

hCOL3涂层的表面促进了细胞伪足的分枝和数量增加，这可能有助于更有效的集体细胞迁移。

与NC表面上的细胞相比，在涂有hCOL3的玻璃基底上培养的细胞显示出更多数量的丝状伪足。hCOL3处理的细胞中丝状伪足数量和长度的增加与观察到的肌动蛋白丝伸长一致。此外，hCOL3涂层似乎促进了丝状伪足分布的树突模式，其特点是分支增加和分支点数量较多。在整个迁移阶段，这些前导细胞利用丝状伪足与跟随细胞连接，有效引导它们前往移动部位。

综上所述，WB-F344细胞在hCOL3涂层表面上的SEM分析揭示了丝状伪足与细胞迁移之间的复杂关系。丝状足序数量和长度的增加以及树突状分布模式使得细胞迁移更加有效，对促进伤口愈合至关重要。这些发现突出了hCOL3在促进有利于组织修复和伤口愈合的细胞动力学方面的潜在治疗应用。

值得一提的是，江苏吴中医美板块专注于医美及生物科技产品的研发与生产，其首款三类械产品艾塑菲童颜针于2024年1月正式获批上市后放量迅速，是江苏吴中业绩增长的最大看点。此外公司已拥有全面的医美产品管线，涵盖玻尿酸、PDRN溶液、重组胶原蛋白等。

未来，江苏吴中与浙大联合实验室将持续深耕重组胶原蛋白领域，为新一代重组胶原蛋白产品的研发、制备与生产打下坚实基础，助力医美和医药板块的新产品推出。

尴尬的华致酒行：白酒业务毛利率降至个位数，现金流暴跌

继2022年、2023年归母净利润接连下滑后，华致酒行（300755.SZ）今年上半年也交出一份并不尽如人意的业绩答卷。尽管华致酒行营收、归母净利润同比增长，但扣非后净利润出现下滑。归母净利润之所以增长，一方面主要来自于第一季

度的贡献，另一方面则靠“省”。

《眼镜财经》注意到，凭借“名酒引流”效应，酒业“卖铲人”华致酒行曾赚得盆满钵满。如今，随着消费市场发生变化、市场竞争加剧和消费者品牌意识的提升，华致酒行的卖酒生意也不好做了。

这背后，华致酒行的业务高度依赖于名酒销售，而白酒大部分产品价格在2023年承压，2024年部分名酒价格倒挂更加明显，致使公司白酒业务的毛利率进一步承压，上半年降至个位数。

现金流暴跌至亏损

华致酒行作为连接酒企与消费者的桥梁，在酒类流通市场中占据重要地位。然而，近年来，随着市场竞争的加剧和消费者需求的不断变化，公司面临着越来越大的压力。

财报显示，今年上半年华致酒行实现营业收入约59.43亿元，同比增长1.3%；归母净利润1.55亿元，同比增长2.77%。从半年报中可以看出，华致酒行的业绩增长主要依赖于第一季度的表现。

数据显示，华致酒行在今年一季度实现的营业收入、归母净利润分别为41.33亿元、1.3亿元；第二季度实现营业收入18.1亿元，同比下滑14.77%，环比下降56.21%；归母净利润2530万元，同比下滑49.1%，环比下降80.5%。

面对第二季度的业绩下滑，华致酒行表示：“主要由于春节过后进入销售淡季，消费者需求疲软，公司主动调整产品销售结构和营销政策，加大名酒销售占比，加大精品酒的市场投入，加上部分名酒采购成本上升，从而对利润产生影响。”

《眼镜财经》通过翻阅财报后发现，华致酒行营收、归母净利润增长只是表象，其真实盈利能力并不佳。今年上半年，华致酒行的扣非后净利润同比下降3.63%至1.38亿元。同时，华致酒行的经营活动产生的现金流量净额由去年同期的4.22亿元暴跌至今年上半年的-6019.19万元。

值得一提的是，华致酒行今年上半年归母净利润增长的一部分原因，还在于“节省”开支。今年上半年，华致酒行销售费用和管理费用分别为3.18亿元和8708.49万元，分别同比减少12.55%和10.62%。

公司在半年报中表示，主要系促销费用减少、销售人员数量减少，随之职工薪酬费用同比下降；管理人员及后勤人员数量减少，随之职工薪酬费用同比下降所致。

支柱业务毛利率创新低

据公开资料，成立于2005年的华致酒行，2006年拿到了五粮液年份酒的代理权，2009年又拿下贵州茅台代理权。手握两大头部白酒企业代理权的华致酒行，2019年登陆深交所，成为“酒类流通第一股”。

靠卖酒这门生意，2021年华致酒行达到上市以来利润巅峰。2021年，公司营业收入74.6亿元，同比增长50.97%；归母净利润15.63亿元，同比增长81.03%；扣非后净利润6.58亿元，同比增长92.06%。2021年4月的财报说明会上，彼时华致酒行董事长曾披露的数据显示，公司7成收入来自茅台和五粮液。

2022年、2023年，华致酒行营业收入接连增长，但是营收增速大幅度放缓至16%左右。只不过，“卖得越多，赚得越少”已成为华致酒行面临的一个难题。2023年华致酒行实现的归母净利润2.35亿元，同比下滑35.78%；扣非后净利润1.79亿元，同比下滑46.86%。这也是公司连续第二年出现增收不增利的情况。

据分析，2022年以后，白酒深度调整，厂商关系生变，酒类销售线上普及以及电商“百亿补贴”出现，让酒类流通竞争环境发生新变化。正是由于过度依赖名酒，一旦市场有些异动就会直接造成毛利率和利润率的波动。

《眼镜财经》注意到，2021年华致酒行销售毛利率为20.96%，2022年降至14.03%，2023年只有10.75%。

白酒业务依然是华致酒行贡献营收的主力。今年上半年，公司白酒产品实现营收55.85亿元，但由于营业成本增幅高于营收，导致白酒业务毛利率进一步下降至9.36%，是上市以来的最低水平。

在行业人士看来，随着消费者需求的多样化和个性化趋势日益明显，传统酒类流通模式已经难以满足市场需求。壹玖壹玖、酒仙网、酒便利等O2O酒类垂直电商平台的出现，使得竞争呈现白热化趋势。

华致酒行也积极寻求突围，目前采取的策略为“连锁门店+个性化产品+精品酒”模式：连锁门店方面，还称正在向“名酒+高档餐饮+文娱生态”的3.0模式进行门店升级；个性化产品方面，除了销售茅台、五粮液等产品外，还与这些企业进行相应的定制产品开发；精品酒则是以荷花、赖高准等品牌建立矩阵。

不过，在消费疲软的大环境下，公司精品酒业务承压。今年上半年，公司旗下负责精品酒销售的子公司——华致精品酒水商贸有限公司净利润1405.24万元，同比下降75%。

江苏吴中：三季报营收超16亿 医美板块迎来高速增长期

10月21日晚，江苏吴中（600200.SH）发布2024年第三季度报告。根据公告披露，2024年前三季度公司实现营业收入16.47亿元，较上年同期增长9.58%。其中，公司公司医美板块累计实现主营业务收入19,872.46万元，较上年同期增长19,407.62万元，增长4,175.12%，医美毛利为16,329.56万元，较上年同期增长16,080.84万元，增长6,465.52%。

江苏吴中（600200.SH）历经多次转型，现已聚焦于“医药+医美”双轮驱动的发展模式。在医美领域，公司尤其关注注射类轻医美市场，并已通过引进和自主研发，逐步完成多品类的布局。

据公开资料，江苏吴中医药板块主营业务涉及药品研发、生产和销售，已形成以“抗感染类/抗病毒、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类”为核心的产品群，多个主导产品为国内独家，匹多莫德口服溶液、盐酸阿比多尔片、注射用普罗碘铵、注射用卡络磺钠、美索巴莫注射液等为公司拳头产品。

公司医美生科板块主要聚焦高端医美注射类产品及相关生物材料的研发、生产和销售，并通过外部引进、合作研发等方式不断充实产品管线。

江苏吴中正是看中了再生医美的巨大前景，决定发力这一市场。目前，注射类项目已成为国内医美市场主流，占据了整个医美市场近16.6%的比例。而在非手术类消费中，注射类项目更是占据了51.6%的市场份额。

江苏吴中在瞄准注射类轻医美市场的同时，积极布局差异化产品路线。公司引进的Humedix玻尿酸HARA是该领域的差异化产品，使用最新交联技术，降解周期更长，定位为轻奢精致款。在竞争激烈的玻尿酸市场中，江苏吴中选择切入高端领域，以期摆脱入门产品的低价无序竞争。

目前，江苏吴中在注射类医美领域拥有多个核心产品，包括AestheFill艾塑菲童颜针、胶原蛋白、PDRN婴儿针等。其中，AestheFill艾塑菲的成功上市销售进一步巩固江苏吴中在医美市场的地位。

2023年10月，江苏吴中全资子公司吴中美学取得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权，该胶原蛋白通过CHO细胞体系表达，并由中国食品药品检定研究院出具的检测报告认为其具有胶原蛋白三螺旋结构，同时委托目标公司基于该重组人胶原蛋白原料开发相关III类医疗器械产品。

胶原蛋白市场同样具有极大的需求和良好的竞争格局。由于量产难题，胶原蛋白市场竞争并不激烈。国内布局胶原蛋白敷料的厂商主要包括巨子生物、创尔生物、锦波生物等。这一市场空白为江苏吴中提供了巨大的商机。

胶原蛋白市场的需求以及良好的竞争格局成为公司重点布局该领域的核心逻辑。江苏吴中的战略布局旨在抢占医美市场的先机。通过独家代理韩国童颜针AestheFill以及自主研发的核心产品，公司在注射类医美领域取得了领先地位。

2024年7月，江苏吴中取得丽徕科技注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸（简称“PDRN”）复合溶液产品的独家权益，投资金额约为3000万元人民币。丽徕科技是一家专注于创新医疗器械研发及生产的企业，在水光类和填充类产品研发方面积累了丰富的经验，主要围绕透明质酸钠和PDRN溶液进行产品开发。

据了解，丽徕科技的PDRN溶液已进入临床试验阶段，在国内进度相对靠前，有望成为国内首批上市的PDRN三类械产品。

未来，江苏吴中将继续加大在医美领域的投入，不断推出创新产品，以满足消费者日益增长的需求。同时，公司也将通过合作与并购等方式进一步扩大市场份额，提升竞争力。 $江苏吴中(SH600200)$

科沃斯陷“全球首款”风波，扫地机器人市占率下滑，投诉居高不下

近日，深圳市杉川机器人有限公司（下称杉川）接连发声，对科沃斯（603486.SH）旗下新品地宝X8 Pro Plus在宣传中“全球首款”的表述提出质疑，指责其涉嫌虚假宣传。目前，这场关于虚假宣传的起诉案正在持续发酵，双方各执一词。这反映出品牌间在技术创新和市场份额争夺中的激烈博弈，这也意味着扫地机器人市场竞争的白热化。

《眼镜财经》注意到，作为扫地机器人第一股，科沃斯在市场份额争夺战中优势减退，其线上及线下市占率双双出现下滑。这背后是公司的核心业务--以扫地机器人为核心的相关业务收入下滑，也正是受该业务拖累，公司上半年陷入增利不增收的情况。

面对日益激烈的市场竞争，科技创新已成为品牌取胜的关键。以科沃斯为代表的企业加大了研发投入，试图通过技术升级解决产品痛点。尽管如此，公司重研发轻销售问题依然存在。同时，飙升的售后及修理费用以及居高不下的投诉量暴露公司的品控危机。

科沃斯在二级市场的表现也不容乐观。截至10月16日收盘，科沃斯的股价为45.28元/股，相较于年内股价最高点62.85元/股已跌超25%。

宣传语惹争议，引发“首款”之争

这场纠纷起因于科沃斯在9月5日发布的新品地宝X8ProPlus，因其在宣传中声称该产品为“全球首款恒压活水洗地机器人”、“滚筒活洗、行业革命”等广告词，被杉川“炮轰”。

9月19日，深圳市杉川机器人有限公司（下称杉川）发表声明，指出科沃斯的该表述涉嫌虚假宣传。杉川机表示，其旗下3i品牌在2022年10月就推出了具备活水洗地功能的智能净地站H1Pro，2024年3月发布的智能净地站新品Home-F1也已实现恒压活水清洁功能。

针对科沃斯涉嫌虚假宣传的问题，杉川已向深圳市光明区人民法院递交起诉状，要求科沃斯赔偿经济损失及合理开支45万元，并删除相关广告。

面对杉川的指责，科沃斯相关负责人在接受采访时回应称，旗下添可品牌2022年已获得活水技术专利、恒压专利，在今年9月推出的扫地机器人新品中使用的专利技术之前已在公司旗下另一品牌的洗地机上使用，“首款”表述并非虚假宣传。

9月23日，杉川在官方微博“喊话”科沃斯，要求其清楚解释“全球首款”究竟是何概念。

科沃斯在9月25日举办的线上媒体交流会中表示，公司就杉川机器人涉嫌商业诋毁的行为已向苏州工业园区法院提起诉讼，并要求其赔偿损失50万元。同时，公司称杉川这一行为属于“碰瓷营销”。

次日（9月26日），3i科技在再次发文，以“别用年轻，小看我”进行回应。

从科沃斯和杉川的回应中也可以看出，双方除了在“全球首款”的表述产生分歧之外，另一个争执的焦点在于究竟谁先使用了恒压活水技术。

需要指出的是，科沃斯在地宝X8 Pro Plus的产品介绍页面作出注释，“全球首款”的描述是基于科沃斯内部产品创新，而非对比市场上所有同类产品。

杉川方面则认为，按照科沃斯的说法，该产品在宣传时应称为“科沃斯首款”而非“全球首款”，否则就是误导消费者。

而恒压活水技术则是指通过智能调节出水量，根据地面脏污情况自动调整，确保清洁效果的同时避免过度使用水。这种技术能够确保清洁效果的同时减少污渍回流。但业内人士指出，关于该技术，业内尚无统一标准规范。

虽然双方在恒压活水技术上争执不下，但目前并未涉及专利权纠纷。科沃斯相关负责人表示，目前提起的只是商誉侵权诉讼，内部还在判断是否向3i科技发起专利诉讼。

扫地机器人竞争激烈致市占率下滑

《眼镜财经》注意到，科沃斯与杉川间的纠纷并非只是个例。天眼查显示，科沃斯与追觅科技等企业之间发生多起竞业限制纠纷、侵害商标权纠纷以及专利纠纷等。

这一现象的背后，与科沃斯当前所处的全球扫地机器人竞争激烈有关。

科沃斯作为洗地机器人第一股，在市场份额争夺战之中，原本的优势减退，公司线上以及线下市场占有率均出现下滑。

根据中怡康数据，按零售额统计，2024年上半年，中国线上市场前四大品牌市场占有率合计达84.4%，市场整体呈高度集中趋势。其中科沃斯品牌扫地机器人（含一点品牌）在中国市场线上零售额份额为30.7%，线下零售额份额为66.5%。去年同期，公司的线上及线下的零售份额分别为40.3%、80%。

在科沃斯市场份额下滑的背后，是公司以洗地机为核心产品相关业务--科沃斯品牌服务机器人业务出现了下滑。

需要说明的是，科沃斯品牌服务机器人业务作为科沃斯支柱业务，最高时期占公司的比重近6成。今年上半年，国内扫地机市场受益于新品的驱动效应，展现出稳健增长趋势，但公司相关业务却出现了下滑。

报告期内，公司该业务同比下滑了3.07%，营收为33.97亿元。也是受该业务的影响，公司在上半年出现了增利不增收的情况。据2024年半年报显示，科沃斯在上半年的总营收为69.76亿元，同比下降2.35%；归母净利润为6.09亿元，同比增长%。

拉长时间线来看，科沃斯的营收增速逐年放缓，至今已出现负增长。2022年上半年至2024年上半年，科沃斯的营收增速分别为27.31%、4.72%、-2.35%。

在营收下滑之下，科沃斯与身后石头科技的差距进一步缩小，而石头科技的净利润远高于科沃斯。无论从营收、市场份额还是在盈利能力方面，公司机器人第一股光环减退。

洗地机带不动营收，投诉量居首

《眼镜财经》注意到，科沃斯的另一个重要业务--添可品牌智能生活电器业务当前也面临一些挑战。

据悉，添可品牌智能生活电器业务的核心产品为洗地机。近年来，凭借集洗、吸、拖和自清洁等功能于一体的特点，洗地机行业迎来快速发展，在2023年成为国内清洁电器市场增速最快的细分类目。今年上半年，这一增长趋势得以延续。

这一背景下，科沃斯的添可品牌智能生活电器业务的收入迎来增长，由2020年的12.59亿元增至2023年的72.71亿元，占总收入的比重由17.41%增至2023年的46.9%。

今年上半年，公司该业务同比增长2.42%，实现营收为33.59亿元，占公司的营收比重已增至48.15%，基本与服务机器人业务持平。证券注意到，与去年同期增速11.08%相比，该业务收入增速明显放缓，因此该业务难以拉动上半年的整体收入。

而在洗地机行业快速增长的另一面，是其洗牌现象严重且价格战不断。奥维云网（AVC）线上监测数据显示，截至2024年6月末，国内线上洗地机动销品牌数量由年初的125家下降至86家。价格方面，洗地机的线上平均价格从2023年1月至2024年8月整体大降29%。

在洗地机和扫地机器人市场竞争愈发激烈的背景下，技术创新成为各大品牌突围的关键。各大企业不断加大研发投入，试图通过推出差异化和创新型产品来满足消费者日益复杂的需求，并抢占市场份额。

作为行业代表之一，科沃斯近年来持续增加研发投入，试图通过技术升级解决产品痛点。公司的研发费用由2020年的3.38亿元增长至2023年的8.25亿元，研发费用率从4.67%升至5.32%。今年上半年，科沃斯的研发费用同比增长14.22%，达到4.46亿元。

值得注意的是，研发费用增长的同时，公司的售后及修理费用也在飙升，该费用由2020年的0.96亿元增至2023年的5.19亿元，增幅为441%，高于营收的增长速度。这一数据增长的背后不仅暴露出公司在产品质量或售后服务上存在问题。

科沃斯作为行业的头部品牌，更是投诉的重灾区。据中国电子商会旗下的消费服务保障平台相关数据显示，截至8月底，共收到扫地机相关投诉共3105件，添可、追觅、科沃斯品牌投诉量位居行业前三，总投诉占比超四成。

实际上，科沃斯重销售轻研发的问题一直被市场诟病。近年来，为了抢占市场份额，公司不断加大营销投入，其销售费用由2020年的15.61亿元一路增长至52.97亿元，销售费用率也由21.58%增至34.17%。销售费用高企也在侵蚀着公司的净利润，公司在2022年及2023年连续两年陷入增收不增利的困境。

尽管公司在今年上半年销售费用同比下滑了11.08%为20.42亿元，但仍是研发费用的四倍之多。

成都π空间正式启幕，建发汽车与美凯龙共创“人车家生活方式聚合场”

2024年9月27日，经过十个月的精心筹备，由建发汽车(集团)携手美凯龙家居集团共同打造的π空间项目首店落子成都。当地政府、主流新能源汽车品牌、异业合作伙伴及众多媒体代表莅临开业发布会现场，共同见证这一人车家生活方式聚合场的启幕。

π空间是国内第一个把智能3+生态、智能出行体验和文创艺术生活三大元素融合于一体的原创品牌。它是一个生活空间，艺术空间，更是汽车营销服务与体验空间，是引领潮流生活方式的全新场景。未来的π空间致力于将商业与艺术融合，创造一个基于新消费场景的可持续发展的运营模式。

厦门建发集团党委副书记、总经理郑永达表示，自建发控股以来，从资金支持，到业务协同、新业态探索、场域经营等各方面对美凯龙进行多维度赋能。π空间正是顺应新消费需求将家居和汽车2个5万亿消费市场进行跨界融合的新物种。车消费是家生活的天然延伸，两者都关乎人们的生活品质和幸福感，消费画像高度重合，将这两个市场链接，必然碰撞出巨大的新机会。

美凯龙和建发汽车都面临着行业大周期变化带来的严峻挑战，这也推动着双方积极主动创新求变，只有跨界融合方能实现突破。建发汽车(集团)总经理黄卫平在随后的致辞中表示，建发汽车在汽车产业内深耕超过20年，20多年来建发汽车一直根据市场的变化因时而动，不断变化创新触达用户的服务形态。当下中国汽车行业的发展，最大的特点之一，就是更多“人车家”生态的趋势和前景，特别是深刻感受到智能化趋势在这一生态中的重要作用。π空间希望给消费者营造的是一个完整的车与家生态，家装家居家电+智能座驾一站式搞定，这是我们尝试与消费者沟通的最新交互模式。

π空间以店中店的形式进入美凯龙家居卖场，集合多汽车品牌，融合潮玩艺术、咖啡、儿童娱乐等多元业态，对美凯龙来说，是场域生态的破圈，对汽车行业来说，也是营销生态的破圈。

红星美凯龙家居集团执行总裁、建美智慧汽车董事长朱家桂致辞中表示，红星美凯龙在全国拥有400多个高品质场域，物业软硬件设施以及所处地段都适配汽车业态，同时，家居和汽车消费的用户群体高度重合，且都对线下场景和服务体验有较高要求，这些“不谋而合”，为红星美凯龙和汽车业态的融合提供了巨大的可能性。近两年，红星美凯龙一直在试水汽车业态，从新能源汽车到高端二手车、汽车改装及汽车后市场等，通过品牌进驻、高端二手车、能源衍生配套等合作形式，目前已经在40个商场引入了汽车业态，全国汽车品类总经营面积已达12.7万㎡。

跨界汽车领域，他表示，红星美凯龙将提供最优性价比的场域，并深度参与家庭消费群的精准流量运营，与广大汽车品牌共创人车家生活方式。

本次发布会同时还官宣了上海建美智慧汽车服务有限公司的成立。建美汽车是建发汽车(集团)和美凯龙家居集团合资成立的“人车家”新生活方式场域运营服务商，将依托双方的资源优势：美凯龙全国的场域资源和建发汽车20多年专业运营能力，以及建发体系的赋能，打造“人车家”的新生活场景聚合场，提供包括场域租赁和运营，车辆展示、销售和服务等车辆相关衍生、拓展业务开发，汽车文化项目运营等。

成都是π空间的第一站，它的落地展示了美凯龙与建发汽车在家居领域与汽车合作的深度与广度，也为新能源汽车营销领域带来了一种新的思路与方向，建美汽车也将持续发力，把π空间打造成为引领未来人车家生活方式的重要力量。

舒适产品矩阵打开增长空间 红豆股份有望跑出新速度

2024年中报收官，品牌服饰承压。总体来看，上半年度受国内消费环境及部分地区恶劣天气影响，线下客流疲软，服装等可选消费需求偏弱，服装类上市公司线下零售面临不同程度的承压。而据红豆股份财报披露，其上半年度零售门店业务实现了营收同比增长6.77%，整体服装主业（含零售、生产及团购业务）营收、毛利率指标稳步攀升，营收同比微增0.64%，毛利率创新高增至42.06%，表现出优于行业的韧性。

高势能MALL类店铺占比提升

7月，服装社零下滑5%，内需消费暂承压，在此时期品牌的客群深度和韧性尤其重要。客群背后反应的主要是品牌渠道力的建设，而红豆股份经过3年战略变革，渠道布局有了巨大变化。

2024年上半年，红豆股份在全渠道运营、公私域有机结合的渠道策略下，着重提升渠道的运营能力与效率。线下渠道加快进驻高势能Shopping Mall提升该类店铺占比，线上渠道进一步提升天猫、京东、抖音等电商主渠道及私域营销平台的运营质量。财报数据方面，红豆股份直营门店的表现尤为亮眼，继2023年度营收、毛利率指标双双增长后，2024年1-6月营收同比增长19.03%，毛利率同比增长3.62%至63.61%，在低迷的零售终端脱颖而出。

拥有战略性的渠道建设，才能建立起品牌的“护城河”。在红豆股份十年战略规划中，从第一阶段的“建立区域优势”跨向第二阶段“全国领先发力”，这其中渠道的战略性布局是重中之重。近3年来，红豆股份基于品牌定位及战略实施阶段，加速与高势能渠道商、联营商达成合作，系统布局 Shopping Mall类业态，以该类主流渠道高效获取目标客群。截至今年6月末，红豆股份旗下Hodo男装门店数达1005家，其中直营店482家，加盟联营店523家，终端把控力的逐渐加强带动了线下门店毛利率的稳步增长。

舒适产品矩阵打开增长空间

如果说当下消费品市场最显著的特征变化，必定是年青一代消费从“悦人”转向“悦己”，从“有型”转向“舒适”的转变。洞察行业，在传统分类基础上，服装产品领域在功能、场景等方面更加细分拓展；工作与休闲场景边界打破，舒适自然的日常通勤穿着广受欢迎。红豆股份这几年也终于找到了最适合自己的那个词，这个词，就是“舒适”，锚定了“舒适男装赛道”。

好的品牌是增长的势能，而优秀的产品则能带来源源不断的增长动能。产品上，红豆股份不断精益求精，用科技创新和产品升级，带来更舒适的穿着体验。以产品为媒挖掘新的消费增量，红豆股份正积极打造柔性、敏捷供应链，加强商品与渠道的匹配，前置规划商品层级分类，积极调整货品结构及价格策略，以差异化的铺货策略提高货效，并上线配送中心提升仓储配送能力。

此前，红豆股份重磅发布的0感舒适衬衫，引起行业广泛关注。2024年上半年，“红豆0感舒适衬衫”销量快速突破，销售件数实现同期增长27%，并获得权威市场调研机构欧睿信息咨询公司授予的“0感衬衫 中国第一”市场地位声明认证。另悉，今年秋冬季将与日本衬衫大师吉国武合作创新衬衫品类，持续以“舒适一身”“舒适四季”策划拓展舒适产品矩阵。

近日，红豆股份红豆舒适男装还正式官宣品牌代言人为林更新。全新品牌代言TVC大片同步上映，林更新全新演绎0感舒适衬衫，舒适自在让人眼前一亮。红豆官宣当日，微博话题#林更新更新衬衫##林更新请把衬衫焊身上##林更新的衬衫纽扣会发光##林更新和黑衬衫的适配度#等冲上全国热搜，累计阅读量超4亿，红豆品牌再次引发全网热议好评。

国货品牌红豆67年来始终怀揣振兴民族品牌的抱负，其开创的“0感舒适衬衫”更是中国新国货崛起的缩影。聚焦高成长的舒适赛道，红豆股份快速应对竞争加剧和消费需求变化的挑战，服装主业整体稳中有升表现稳健，主业毛利率、线下零售门店营收等多指标持续改善，发展韧性彰显，在消费市场的进一步回暖中有望跑出新速度！

IgA肾病治疗新篇章：全球首个对因治疗药物耐赋康®获2024KDIGO指南草案推荐

近日，改善全球肾脏病预后组织（KDIGO）重磅发布了《2024版KDIGO IgA肾病和IgA血管炎临床管理实践指南（公开审查草案）》(以下简称“新版指南（草案）”)，将全球首个且唯一对因治疗IgA肾病药物耐赋康®（布地奈德肠溶胶囊）纳入，推荐有疾病进展风险的IgA肾病患者进行9个月的耐赋康®治疗（2B）。我国IgA肾病患者众多，且在青壮年群体中多发，由此造成的疾病负担非常沉重。“此次新版指南（草案）的公布为IgA肾病的临床诊疗提供了更加清晰的对因治疗策略，更为IgA肾病患者疾病预后、提高生活质量带来了新的希望。”国际IgA肾病联盟中国协作组主席、北京大学第一医院肾内科主任张宏教授表示。

据了解，KDIGO作为一个全球性的非营利性的基金会，其发布的指南是肾脏病领域诊疗的风向标。此次新版指南（草案）是对《2021 KDIGO肾小球疾病管理临床实践指南》中IgA肾病和IgA血管炎章节的重要更新，旨在帮助广大临床医生更规范地管理IgA肾病和IgA血管炎患者。对此，云顶新耀首席执行官罗永庆则表示：“耐赋康®被纳入新版指南（草案）确立了其在IgA肾病中的一线基石地位，开创了规范化治疗的新时代。”

新版指南（草案）更新治疗新策略

对因治疗与慢性肾病管理应同时进行

公开资料显示，IgA肾病是亚太地区常见的肾小球疾病，中国目前有约500万的IgA肾病患者，每年新增IgA肾病确诊患者超过10万人。而且我国IgA肾病的患病率不仅比欧美高，而且进展到肾衰竭的风险也更大，据统计，跟欧美国家相比，亚洲人群进展到晚期肾病的风险高了56%。

此外，由于IgA肾病发病隐匿，在发现的时候很多病人已经进入了肾功能不全，尤其是中国人群，有公开报道显示，有60%的病人在发现的时候已经出现肾功能不全，虽然部分患者的蛋白尿经过治疗后得到缓解，但是肾功能的损伤已无法逆转。

治疗策略方面，张宏教授指出新版指南（草案）明确了预防或减少IgA免疫复合物的形成和免疫复合物介导的肾小球损伤，与管理继发于前者导致的肾单位丢失引起的慢性肾脏病应同时进行。

随着对IgA肾病认识的不断深入，大量研究证实肠道黏膜免疫异常产生的致病性IgA（Gd-IgA1）是IgA肾病的发病源头，因此，阻断Gd-IgA1的产生有望阻止疾病的下游发展。

对于如何减少Gd-IgA1和IgA免疫复合物形成的问题，新版指南（草案）基于截止至2023年4月发表的随机对照试验证据，在治疗药物方面首次纳入了耐赋康®作为IgA肾病的唯一对因治疗药物。目前，耐赋康®已经获得美欧、中国、新加坡等多个国家和地区的新药上市批准。“新版指南（草案）将耐赋康®纳入减少Gd-IgA1和IgA免疫复合物形成的药物推荐，建议对有疾病进展风险的IgA肾病患者进行9个月的耐赋康®治疗（2B），这一更新改变了2021年KDIGO指南中的治疗路径仍以最大化的支持治疗为主的推荐，为IgA肾病的临床诊疗提供了更加清晰的对因治疗策略。”张宏教授表示。

值得注意的是，过去国内针对IgA肾病的治疗方案主要包括肾素-血管紧张素系统(RAS)抑制剂和SGLT-2抑制剂为主的支持性治疗，以及全身激素及免疫抑制剂治疗，临床上亟需从疾病源头去阻断疾病进展的对因治疗方案。

创新工艺从源头减少致病因子

为IgA肾病患者带来新希望

公开报道显示，作为全球首个IgA肾病对因治疗药物，耐赋康®已于2023年11月在中国大陆获批用于治疗具有进展风险的原发性IgA肾病成人患者，并于今年5月份在中国大陆开出首张处方正式进入临床应用，开启了国内IgA肾病对因治疗的新时代。目前的临床研究表明，耐赋康®能减少50%肾功能下降，在中国人群中能延缓肾功能衰退达66%，预计能将疾病进展至透析或肾移植的时间延缓12.8年。

据了解，耐赋康®专为IgA肾病患者研制，每颗胶囊含布地奈德4mg，通过特殊的制剂工艺，将布地奈德靶向释放于回肠末端的黏膜（包括派尔集合淋巴结），胶囊溶解后，三层包衣微丸持续稳定释放布地奈德，高浓度覆盖整个靶区域，从而减少诱发IgA肾病的Gd-IgA1产生，进而干预发病机制上游阶段，达到治疗IgA肾病的作用。新版指南（草案）证实，耐赋康®是迄今为止唯一被证明可以降低IgA和IgA免疫复合物水平的治疗方法。

海港人寿四川分公司2024年“金融教育宣传月”活动如火如荼开展中

为切实提升社会公众金融素养，有效防范化解金融风险，营造和谐健康金融环境，海港人寿四川分公司扎实开展以“金融为民谱新篇守护权益防风险”为活动口号的金融宣教活动，向广大消费者宣传基础金融知识，提升金融风险防范意识。

立足阵地宣传，营造浓厚氛围

四川分公司及14家分支机构紧紧围绕此次宣传活动主题，充分利用职场电子横幅、多媒体机循环播放宣传口号、宣传海报、反洗钱、反电诈等公益宣传视频，设立金融知识宣传教育区14个，并配备宣传折页、消保知识大转盘，营造浓厚的宣传氛围。

提升风险意识，开展趣味答题

四川省保险行业协会设计开发“金融为民谱新篇守护权益防风险”线上H5微信活动，四川分公司组织内外勤员工积极参与，同时带动社会公众积极参与问答活动，让大家在趣味答题的同时了解学习如何防范风险，提升金融风险意识。截至目前，参与人数达421人，在全省102家保险公司中位居第三名。

担当新使命，消保县域行

9月12日，广元中支至广元市龙潭乡进行金融知识宣讲活动，开启“为群众送金融知识”宣传第一站。公司金融知识宣讲团通过发放宣传资料，有奖问答等方式，向当地村民宣传讲解相关金融知识，并通过有奖问答、通俗易懂的案例与现场群众进行互动，提醒消费者要警惕金融陷阱，积极保护自身合法权益。本次活动累计发放宣传资料100余份，接受现场咨询20余次，取得了良好的宣传效果。

强化媒体宣传，触达广泛人群

四川分公司微信开设金融教育宣传月专栏，内容包括“金融教育宣传月|金融监管总局最新风险提示！”、“金融教育宣传月|一文带您了解保险合同的不同主体”、“海港人寿全面启动2024年“金融教育宣传月”活动”等推文7篇，为社会群众普及金融知识。截至目前，普及社会公众681人次。

开设消保驿站，传递金融温度

分公司及下辖各机构组成消保宣讲队伍，通过进社区、进校园等“五进入”形式开展“消保驿站”活动。活动现场布置“消保知识转盘”“消保城市漫步”等主题展板，设置金融知识手持牌，合影打卡等环节，帮助社会公众进一步了解金融消费和投资知识，提高风险防范意识，树立理性投资观念。截至目前，四川分公司及下辖机构累计开展“消保驿站”宣传活动19场次，覆盖社会公众超2000人次。

创新“消保+党建”模式，展新时代消保风貌

为铭记历史，强化责任担当,传承发扬敢为人先的改革开放精神，9月19日，四川分公司组织分公司全体党员、运营管理部/消费者权益保护部员工参观建川博物馆。通过本次活动，全体党员干部及员工将持续坚持以人民为中心的价值取向，切实提升对消费者权益保护工作的认识，以新时代消保人新风貌，为客户带去更优质的服务体验。

发送风险提示短信，增强客户防范意识

为引导客户远离非法金融活动，树立风险防范意识。近日，四川分公司通过自有短信平台向四川地区存量客户发送风险提示短信，共计发送短信317703人次，有效提升了辖区客户“反诈防非”风险防范意识。

推进行业诚信建设，培育中国特色金融文化

为加强金融从业人员教育，大力培育和弘扬诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规的中国特色金融文化。四川分公司组织开展《保险行业消费者权益保护自律公约》专项培训，全体内勤员工100%参与，覆盖员工178人。

金融消保宣传月活动正在如火如荼进行中，海港人寿四川分公司将持续推进“线上+线下”金融宣传全覆盖，扎实推进金融知识宣传普及，不断提升金融消费者提升获得感、幸福感和安全感。

格力博扭亏藏玄机：Q2赔钱赚吆喝，股价年初至今跌去三成多

近日，格力博（301260.SZ）发布公告称，位于越南的全资子公司因遭受台风灾害影响，部分资产遭受损失，预计经济损失3000万至5000万元，预计对公司2024年经营业绩有一定程度影响。这无疑给今年上半年刚刚扭亏的格力博浇了一盆冷水。

根据格力博发布的2024年半年报显示：实现营业收入约29.92亿元，同比增长15.92%；归属净利润约1.21亿元，同比扭亏为盈；扣非后净利润同比增长351.01%，盈利1.2亿元。

《眼镜财经》注意到，这份营利双增的成绩单，并未换取二级市场股价的回暖，年初至今（9月18日）股价累计跌去三成之多。细究之下，格力博今年Q2营利环比负增长，第一季度的利润扛起扭亏大旗。

即便如此，为了向市场彰显发展信心，格力博推出2024年股票期权激励计划。但目前市价低于股权激励的行权价，格力博的“金手铐”计划能否顺利进行要打上一个问号。

Q2盈利环比负增长

格力博从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，是全球新能源园林机械行业的领先企业之一。公司业务分为两大板块，第一大板块是以greenworks品牌为核心的自有品牌板块，第二大板块是客户品牌(包含商超品牌和ODM)业务。格力博以自有品牌销售为主，产品按用途可分为割草机、打草机、清洗机、吹风机、修枝机、链锯、智能割草机器人、智能坐骑式割草车等。

格力博表示，公司营业收入相比去年同期增长主要原因是，公司所处行业下游渠道在经历去库存后，库存水平已处于低位，而公司产品的市场终端需求仍处于稳定增长态势，因此进入 2024年，下游渠道的采购备货也恢复正常，公司对Amazon等客户的销售均有显著增长，此外，公司的ODM客户受其下游渠道补货影响对公司的采购需求也显著上升。

分地区看，格力博将境外销售作为主线。今年上半年，格力博来自境外收入达29.38亿元，同比增长17.64%；同期境内收入为4732.08万元，同比增长52.92%。尽管报告期内境内收入增幅高于境外，但境外是拉动基本盘的主力。

《眼镜财经》发现，格力博营收的增长要靠赊销来推动。截至2024年上半年末，格力博应收账款约14.4亿元，占总资产的比例为15.85%，较2023年末的10.95亿元增长31.49%，增速远超营业收入的增速，甚至是同期归属净利润10倍之多。

收入端槽点之外，利润端也有“水分”。今年一季度，格力博实现营业收入16.36亿元，同比增长5.45%；归属净利润1.3亿元，同比增长48.46%；扣非后净利润1.32亿元，同比增长58.49%。

根据相关数据计算，格力博今年第二季度实现营业收入13.56亿元，环比下滑17.13%；归属净利润亏损868.8万元，环比下降106.69%；扣非后净利润亏损1198万元，环比下降109.07%。可见，格力博第二季度盈利能力均大幅下滑，并且吞噬了第一季度的部分利润。

为了更好地加速全球战略布局，格力博目前已经建立起以中国常州为核心，越南、美国为两翼的三大生产基地。

不过，近期格力博通报了受第11风“摩羯”影响，其越南全资子公司GREENWORKS (VIET NAM) COMPANY LIMITED与GREENWORKS (THAI BINH) COMPANY LIMITED遭遇资产损失的情况。据初步评估，此次台风对公司造成的直接经济损失预计在3000万元至5000万元区间（具体数额待审计完成后确定）。格力博还表示，本次灾害预计对公司2024年经营业绩有一定程度影响。

股权激励行权价高于现价

尽管Q2表现不尽人意，但格力博仍彰显出长期发展的信心，这一点在其同步推出的“金手铐”计划中可以窥见。

格力博坦言，为持续推进长期激励机制的建设，吸引和留住优秀人才，有效结合股东利益、公司利益和员工利益，推出2024年股票期权激励计划。

具体而言，该激励计划授予的股票期权不超过979万份，其中，首次授予944万份，占激励计划股票期权授予总额的96.42%，预留授予35万份。该激励计划首次授予的激励对象不超过199人，包括公司董事、高级管理人员以及公司（含子公司）其他核心员工，不包括公司独立董事和监事。

据公告，该激励计划中首次授予的股票期权行权对应的考核年度为2024年-2026年三个会计年度，每个会计年度考核一次。业绩考核目标以2023年营业收入为基数，格力博2024-2026年的营业收入增长率目标值分别为不低于13%、25%、35%。

格力博曾在招股书提到，公司所处的园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械持续多年保持两位数增长，公司作为具有先发优势的新能源园林机械厂商，公司经营业绩持续快速增长。只不过，2023年光速转亏的业绩打脸格力博。

《眼镜财经》发现，或是基于这一背景考量，格力博此次业绩层面考核“门槛”并不高。2024年的营业收入只要达到52.18亿元就可完成第一阶段解锁。2022年格力博的营业收入就达到52.11亿元。这似乎透露着，格力博对未来成长性的不自信。另一方面，即使净利润出现亏损，只要收入达标就可以解锁。

值得一提的是，该激励计划首次及预留授予的股票期权的行权价格为12.25元/股。截至9月18日收盘，格力博股价收11.68元/股。目前来看，公司股票市价已低于激励计划行权价。上述激励计划能否如期推进，效果能否如愿，存在不确定性。

夏秋交替 病毒防护措施需加强

进入9月，夏秋换季昼夜温差加大，人员流动性和聚集性显著增加，这些都为传染病的传播提供了可乘之机。在这种背景下，新冠、感冒等疾病的防控再次成为公众关注焦点。

据悉，近日各大医院呼吸科就诊量呈现上升趋势，有很多患者误将新冠感染视作普通感冒而采用相同的治疗方法。对此，医疗专家强调，新冠感染的治疗策略不应与流感或普通感冒混为一谈。确诊后，应根据确切的病原体进行针对性治疗。在感染初期及时采用抗病毒治疗，不仅有助于缓解病症，还能有效缩短病程。

病毒变异：潜伏期短、传播性强、免疫逃逸能力提升

近期，全球新冠疫情呈现复杂多变的态势。根据世界卫生组织(WHO)数据显示，新冠病毒感染率在全球范围内有所上升，尤其在夏季，这一现象在北半球并不常见，考虑到呼吸道病毒通常在较冷的季节更为活跃，这也为夏秋交替阶段的防疫工作提出了更高的要求。

国内方面，随着开学季的到来，人员流动性和聚集性增加，国内多个省市的疾控中心发布提示，建议市民科学看待新冠感染的周期性回升。山东省疾病预防控制中心感染与传染性疾病预防控制所所长孙英伟表示，近期山东省哨点医院监测数据表明，在流感样病例中，新冠病毒阳性率出现一定程度升高，新冠病毒感染病例报告数也在上升。孙英伟解释，当前新冠病毒感染正处于正常波动阶段，并且以大约5至6个月为一个周期交替出现，这主要是毒株变异和阶段性人群免疫水平衰减共同作用的结果。

新一轮新冠感染与以往的主要区别在于病毒的变异情况、传播速度，以及疫情地理分布。在病毒变异方面，奥密克戎变异株已成为全球多个国家和地区的主要流行毒株，其特点和影响受到了广泛关注。中国疾控中心病毒学首席专家董指出，奥密克戎BA.5变异株的流行特征和传播特点与其他奥密克戎相比没有本质改变，但相较于BA.2毒株，其传播能力略有增强，免疫逃逸能力明显增强，发生再次感染的风险有所增加，给防控工作带来了更大的难度和挑战。

对此，复旦大学附属华山医院感染科主任张文宏提醒公众不要轻视新冠病毒的变化反复，他认为新冠和流感之间最大的区别在于新冠变异速度快，人体的免疫系统对它的抵抗作用很容易被反复逃逸掉。一般认为6个月可能会发生一次免疫衰退，但现在可能会缩短到4-6个月，导致过段时间就又出现一个感染高峰。

专家提醒：相似症状不等于相同治疗，新冠防治切忌视同感冒

针对此轮新冠感染的反复，部分患者认为，目前新冠症状和普通感冒类似，所以不必去医院检测，当普通感冒治疗即可，甚至有的患者直接等待病毒自愈。

对此，山东大学齐鲁医院呼吸与危重症医学科主任医师曲仪庆指出，从表面上来看，新冠的症状和普通感冒较为相似，但两者从表现细节上还是有很大的区别，普通感冒以鼻塞、喉咙痛和轻微头痛等表现为主，而新冠的典型症状包括发热、干咳、乏力、胸闷和呼吸困难，新冠病毒引发的疾病(COVID-19)通常比普通感冒更严重，且有更高的传染性和变异性。

也有患者因错过最佳治疗期，导致失眠、焦虑、长期胸闷、呼吸不畅等健康问题。山东省立医院呼吸与危重症医学科主任医师姜淑娟指出，目前新冠病毒的变异速度更快，因此人体的病症表现也有很大差异，患者如果对出现的高烧、嗓子疼等病症不予以及时处理的话，很可能会演变成病毒性肺炎、心肌炎，甚至会丧失味觉、嗅觉。

针对新冠的治疗方式，曲仪庆表示，新冠治疗绝不能等于流感或者普通感冒的防治，应及时使用如3CL蛋白酶抑制剂这类抗病毒药物，以抑制病毒复制，减少病毒载量。对于症状较重的患者，早期使用抗病毒药物可以迅速降低病毒载量，减轻症状，并减少发展为重症的风险。对于年老体弱或免疫功能低下的患者，早期治疗更显重要，因为这些人群更容易因基础疾病而加重病情，或将原本不严重的感染转变为重症。

在曲仪庆看来，秋冬季本来是呼吸道疾病高发期，公众应提高警惕，家中要备有常用药物，包括退烧药、止咳药及先诺特韦之类抗病毒药物，以应对可能的疾病发生。

市场变化：国产首款3CL靶点抗新冠药加速落地应用

针对新冠病毒的治疗药物，目前市场上主要呈现两大方向：一是3CL蛋白酶抑制剂，二是RdRp抑制剂。其中，3CL蛋白酶抑制剂占据了核心地位，许多创新药物的开发都是基于这一方向。这类抑制剂的优势在于它们对抗病毒的效果不受病毒突变的影响。尽管新冠病毒持续发生变异，但其复制过程中的关键步骤保持不变，因此，3CL蛋白酶抑制剂能够持续有效抑制病毒的复制，展现出稳定的治疗效果。

目前，由于国产抗新冠药物属于处方药，可以实现医保报销，因此3CL蛋白酶抑制剂国产化的进度也一直受到广泛关注。就在不久前，先声药业宣布，先诺欣(先诺特韦片/利托那韦片组合包装)通过国家药品监督管理局审评审批，从附条件批准转为常规批准，用于治疗轻中度新型冠状病毒感染(COVID-19)的成年患者。这款药物成为国内首款具备自主知识产权的3CL靶点抗新冠创新药，同时也是首款获得常规批准的口服抗新冠病毒药物，

据悉，先诺欣从附条件批准后即被纳入新冠特药临时医保，至2023年12月被正式纳入国家医保药品目录，该药物每盒/疗程价格已降至479元，仅为同类进口产品的1/4，医保支付后感染者自费部分最低不足百元。目前，先诺欣已覆盖全国3600多家医疗机构。根据美团数据显示，先诺欣的在线销量在国产抗新冠药中排名第一。

应对疫情的抬头，先声药业方面表示，从7月开始，先诺欣的发货量就开始增长，8月延续增长。其中，7月主要是南方城市居多，如浙江、云南等地，而8月主要是北方城市发货量开始增加。先诺欣已在全国范围内3600多家医疗机构中使用。

目前，新冠抗病毒药物的市场供给情况已经大为改善，首都医科大学附属北京佑安医院的李侗曾主任医师指出，2023年起，随着多款国产新冠抗病毒药物纳入医保，价格变得更加亲民，药物的普及性也得到了提升，许多基层医疗机构已经开始配备这些药物。

专家认为，转为常规批准后，未来国产3CL蛋白酶抑制剂类药物的可及性预计将进一步增强。对于感染者而言，有希望通过更多购买途径获得这一类药物，有利于缩短病程，控制病情。

来源：济南日报

红星美凯龙携手建发首次公开亮相 共谋家居行业“3+星生态”新篇章

9月10日，红星美凯龙千商生态创新大会在上海举行。本次大会是建发入主红星美凯龙以来，双方首次携手面对大家居建材家具主营行业合作伙伴的公开亮相，同时也是建发旗下全产业链业务首次在家居行业集体亮相。

虹桥国际商务区管理委员会党组书记、常务副主任钟晓咏参与大会，闵行区新虹街道党工委书记郁小明参与会议并发言。此外，还有家居、家电、家装、汽车等领域近千个品牌及行业协会嘉宾参加了本次大会。

会上，建发集团总经理、红星美凯龙董事长郑永达表示，建发将以资金助力、业务协同、“3+星生态”、大家居出海四大核心举措全面赋能红星美凯龙及行业发展。未来，红星美凯龙将不断开拓新价值，让更多人过上更有品质的生活，打造成为最懂中国人家居生活的综合服务平台。

此次大会，更是一场规模空前的“3+星生态”的行业共建会。财经作家吴晓波、人文财经观察家秦朔、场景实验室创始人吴声三位财经领域大咖携手众品牌共话“三家一体”未来发展趋势。

“建美”四大举措深度融合

产业协同释放势能

作为大家居行业的新面孔，此次建发携旗下供应链运营、城市建设与运营、新兴产业投资等板块成员企业集体亮相大会，涉及地产、家电、汽车、消费品等领域，引发行业高度关注。“建发能为大家居行业带来哪些助力”成为所有与会者的共同期待。

郑永达在现场具体阐述了建发赋能红星美凯龙及行业的四大举措。在资金层面，将通过降低融资成本和发行公募REIT，优化资产负债结构，盘活存量资产；在协同层面，建发各业务深度融合将从“局部试点”到“多点开花”，尤其加强在供应链、房地产、营销渠道、城市服务、资金等多维领域的合作落地；在业务层面，未来3-5年，红星美凯龙将持续完善“3+星生态”，坚守主赛道，拓展新业态，探索新业务；在出海层面，建发将利用丰富的国际化运营经验和完善的供应链服务，协同美凯龙帮助中国的建材家居品牌出海。

建发集团副总经理王文怀现场还介绍了建发的供应链运营、城市建设与运营、旅游会展、医疗健康和新兴产业投资五大主业板块，并积极向行业合作伙伴传递开放的合作意愿。“我相信三至五年内，产业链上的每一位参与者都将享受到资源整合带来的优势”。

红星美凯龙品牌创始人、家居集团CEO车建新从中国文化根基、城镇化进程、中产阶级崛起、重装需求循环消费等角度剖析了家居消费的大有可为，呼吁行业充满信心，抓住机遇拼高质量，拼新科技，拼好服务。

家庭消费进入到“美术馆”时代

场景美学拥抱全新家庭消费新观念

围绕“场景美学”主题，吴声认为，当前家庭消费模式正在经历转型，消费者对家庭消费的认知，以及对新风格的认知能力，已经超越了单纯的品牌界限。这一趋势已成为业内共识。

“我们愿意在这里讨论千商生态创新大会背后的‘三家一体’趋势，原因很简单，因为家庭消费进入了‘美’的时代、‘术’的时代、‘馆’的时代，家庭空间正逐渐演变为一个展示个人品味和生活哲学的‘美术馆’”，吴声这样总结道。

此外，吴声表示，情绪商业和情绪价值在家庭消费中至关重要。现在的消费者在寻求的不仅仅是物质商品，更是一种情感上的满足和心理上的归属感。企业必须运用专业技术，建立起强大而可靠的保障体系，确保产品和服务的稳定性和可靠性。

“我们已进入新的智能生活方式周期，在这种背景下，家居消费的场景也进一步融合，目前红星美凯龙打造的‘M+设计中心’，正是希望以场景美学拥抱全新家庭消费新观念。”

现场还播放了“3+星生态”标杆案例德国柏丽的最新实践，以超前的大家居战略布局为消费者提供覆盖全屋柜体、高端软装、一线家电的整体方案服务。

在圆桌论坛上，建发房地产集团产品研发中心总经理万粟、博洛尼CEO蔡兴国、马可波罗总裁谢悦增、惠达卫浴总裁王佳、建发居住科技总经理杨锴、厦门建发家居总经理王晖一致认为，随着消费者需求的多样化，品牌能否提供定制化解决方案变得越来越重要。基于家庭消费场景化的需求，消费者对于产品和场景体验更需要设计生态、产品生态和业务生态进一步融合。家居品牌需要重新定义自己的生态位的重要性，这涉及到品牌如何与消费者、其他品牌以及整个产业链互动。

三家一体：以创新突破存量时代

四场合一：以家为中心的新生活之场

家电作为“3+星生态”的战略C位和引擎、智慧生活的场景芯片，对年轻人打造智慧家庭生活有着举足轻重的作用。

以“智慧创享”为切入点，秦朔指出中国家电业的未来，将走向科技创新、智能化和数字化服务。中国家电行业的下一步目标是成为全球家电创新的引领者。随着中国制造、中国创造的加速升级，以及数字技术与服务的深度融合，家电产品将通过智能化体验，主动服务于用户。“现场体验对于提供完整的用户价值至关重要，且必须富含情绪价值和设计美感，这对于年轻消费者来说尤为重要。”

秦朔表示，“红星美凯龙提出的‘三家一体’概念，是突破传统家电渠道供给与需求不匹配的瓶颈的创新之举。这种模式的转变，将过去的供求错位拉回到正确的轨道上来。这只是一个开始，未来家电行业还有很长的路要走，需要持续的创新和探索。”

他认为，在“三家一体”趋势下，目前家居行业正朝着“四场合一”的模式演进，将创意设计、一站式服务、生活体验和消费风尚这四场融为一体。这一新模式将使家居空间转变为新生活方式的展示平台，成为城市文化、美学和设计的交流中心。

现场还播放了“3+星生态”标杆案例A.O.史密斯的最新实践，运用AI-LiNK技术实现从卓越单品到智慧互联套系、智慧集成系统全场景解决方案的跃升。

建发轻工总经理潘若、博西家用电器（中国）高级副总裁王振飞、TCL实业中国区总裁卢春水、欧普照明常务副总裁马志伟、红星美凯龙家居集团执行总裁朱家桂在随后举行的圆桌论坛上，就目前“三家一体”趋势及以用户为中心的解决方案进行探讨。

论坛嘉宾一致认为，目前家电消费者越来越倾向于一站式购物，品牌也开始通过整合资源和拓展新品类，满足消费者对便捷、高效购物体验的需求。未来，家居市场将更加注重提供综合性的消费体验，满足消费者对个性化和高品质生活的需求，同时通过运营和线下活动，增强消费者互动和品牌忠诚度。未来，企业、渠道商和消费者之间的互动更加紧密，这将实现生态内的共赢。

从“全民刚需”进入“刚需改善”时代

方案思维、用户思维破局趋势变革

吴晓波以“中国人的家：想象与呼唤”为主题，阐释了对未来美好生活方式的畅想。在他看来，目前家居行业已经从“刚需消费”过渡到“刚需改善”时代，消费者的消费行为呈现出更加理性、更加关注服务、更加关注健康、更加关注“价质比”的趋势。

目前家居行业整体呈现K型分化，头部效应日渐明显，企业需具备多品牌、多品类、多渠道的全覆盖能力，获客成本日益高企。“家居行业三家一体化是双向奔赴的结果，”吴晓波同时表示，红星美凯龙这样的综合性服务平台，能够帮助品牌更加了解消费者，同时在场域中为品牌创造更多的具有高客单价和复购能力的产品和消费行为。

现场还播放了“3+星生态”标杆案例福特纵横的最新实践，在“一站置家”、“住行一体”的趋势下率先创新业态场景，打造全新户外越野一站式体验与服务空间。

用方案思维代替产品思维，以用户思维主导商业变革。如何破局？在吴晓波的主持下，建发汽车(集团)总经理黄卫平、顾家家居助理总裁徐刚、爱梦集团CEO兼舒达中国总裁吴鄂、极景门窗总经理李小虎、红星美凯龙家居集团总裁施姚峰共同参与讨论。

论坛嘉宾一致认为，未来家居行业消费者的需求越来越细分，对专业和个性化产品的需求日益增长。这意味着，专业品牌和品类将长期存在，但同时，融合发展也是重要的趋势。“3+星生态”的落地，为专业化品牌做跨界融合提供了很好的借鉴，与红星美凯龙等平台的合作有助于构建更加丰富的商业生态，通过整合资源和创新业态，为消费者提供更全面的服务和体验。

随着“3+星生态”战略的持续深入，家居、家装、家电行业将进一步融合，并联动新业态（新能源汽车、餐饮、社邻服务等），形成一站式家体验、家消费、到家服务的“家消费生态聚合场”，不仅为消费者带来更加丰富和多元的家庭生活体验，同时也为企业带来新的增长机遇。

宝馨科技2024上半年营收1.76亿 坚定布局光伏先进产能

在能源转型的大背景下，光伏行业作为推动能源结构优化的重要力量，迎来快速发展。不过，受阶段性供需失衡的冲击，2024年上半年光伏主产业链价格快速下跌至现金成本附近。二季度价格超跌，其中硅料、硅片价格已经跌破tier1公司的现金成本。

光伏洗牌进入深水区，资产健康者才有望穿越周期。宝馨科技在这一轮光伏洗牌中，得益于主动调整投产节奏、推进光伏EPC项目，同时结合充换电业务及智能制造的新能源升级，资产负债率保持在健康范围。

宝馨科技半年报显示，公司上半年实现营业收入1.76亿元。针对行业产能过剩，价格下行，成本与价格倒挂的现实情况，宝馨科技适时调整项目节奏，聚集提升资产质量、清理应收、有效管理成本和费用，提升应对风险的能力，做到有取有舍。

光伏行业或以进入下行最后阶段，宝馨科技此类“小而美”的新能源企业有望实现“剩者为王”。 

推进"光储充换一体化"发展

时至2024年中，主产业链公司进入全面亏现金成本阶段，大部分公司现金流仅可支撑亏损最多2年，考虑到现金流情况，或已经到下行周期的尾声。

此时，只有财务健康度良好的企业有望穿越周期。光伏产业资产负债率的正常范围通常是在40%至60%之间，截止2024年3月末，119家光伏企业整体资产负债率达到60%以上，同比增长了2.88%。

宝馨科技资产负债率保持在健康范围。自2021年启动战略转型，宝馨科技持续加大光伏、充换电两大核心赛道投入，推进"光储充换一体化"发展。

通过技术创新、业务拓展，宝馨科技积极寻求突围之路，在光伏行业寒冬之际，谋求在"光储充换"新赛道上深耕布局。

在2024年过半之际，宝馨科技宣布公司已顺利完成新一届董事会换届，并选举贺德勇为新任董事长及新任总裁，宣告了宝馨科技新一届领军团队顺利完成组建，新班子进行了“针对性补强”，尤其是专业性方面进一步提升，有望带领宝馨科技在“光储充换一体化”布局中实现新的突破。

 坚定布局光伏先进产能

光伏制造端产能在2024年快速释放，受行业周期影响，光伏企业纷纷主动减产，但异质结等先进技术产能依然是市场所需。

宝馨科技在安徽等地投建异质结电池和组件基地，半年报显示，目前怀远生产基地一期异质结电池与组件相关设备已进场调试。后续将根据市场行情变化、公司规划和订单情况合理控制节奏，审慎进行生产安排，已具备为客户提供定制化产品和服务、产品可涵盖异质结、TOPCON和PERC等组件的供货能力。

同时，宝馨科技钙钛矿叠层实验室也正在进行工艺固化中，实验室效率已普遍超过32%，根据公开资料显示，公司的技术合作方张春福、朱卫东教授团队，在钙钛矿电池技术领域深耕十余年，叠层电池效率先后经过北德、国内CNAS资质权威机构认证。

晶硅/钙钛矿叠层电池作为晶硅持续发展的必选技术，在突破晶硅电池效率方面具有突出的优势，行业内认为这一技术在未来3年内会逐步成熟，市场需求也会迅速增长，有望为宝馨科技打造“第二曲线”。

生产端部署先进产能的同时，宝馨科技也在加深与地方政府及央企的合作，积极拓展新能源电站开发业务。宝馨科技公司与央企合作推进1.5GW光伏风电、120MW"渔光互补"等项目；在充换电领域，则联手龙头企业，推出"光储充换一体化"智慧能源站等创新解决方案，已在多省市投运充换电站。 $宝馨科技(SZ002514)$

舍得酒业换挡“降速”的阵痛与底气

舍得酒业（600702）最新发布的半年报“成绩单”，无疑是白酒行业正在煎熬中的一个缩影。

今年上半年，舍得酒业实现营业收入32.71亿元，同比下降7.2%；归属于上市公司股东的净利润5.91亿元，同比下降35.7%。

作为“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，舍得酒业拥有“沱牌”、“舍得”两个白酒品牌，是浓香型白酒的重要代表。

但它眼下的增长速度，却明显遭踩了一脚“急刹”。要知道，今年一季度，舍得酒业就已实现净利润5.5亿元。照此推算，第二季度其仅录得4100万元。

与之同时，很多人还留意到了舍得酒业的毛利率下浮、增长的存货问题等。

舍得酒业的“降速”，其实也是当下白酒行业现状的一个折射。

两个月前，中国酒业协会发布了《2024中国白酒市场中期研究报告》。该报告显示：今年1-6月中，80%企业表示市场有所遇冷。白酒经销商、终端零售商中，超过60%表示库存增加，超过40%表示实际销售倒挂情况有所增加。

产业深度调整，叠加宏观经济慢复苏、消费市场缓回暖等多重压力，一夜之间，酒企普遍进入阶段性筑底期。

一边是业绩增长压力，一边是被两头“夹击”的渠道经销商，到底该怎么抉择？

要成为影响行业发展进程的核心力量，又该如何稳固基本盘，以适应市场的波动？

一、红线与底线

不同的企业有不同的思考。舍得酒业给出的答案是：稳价格、控库存、强动销。

这也是今年3月在回答投资者关于公司经营计划有何具体举措时，舍得酒业明确指出这是公司要坚持的“核心原则”。

主动实施“控量稳价”策略，带来一个显著的结果，就是不再过多追求回款进度——这对公司的业绩意味着什么，舍得酒业自然比谁都清楚。

过去两年，一路潜行的舍得酒业，可谓顺风顺水。

2022年实现营业收入约60.56亿元，同比增长21.86%；归属于上市公司股东的净利润约16.85亿元，同比增长35.31%。

2023年实现营业收入70.81亿元，同比增长16.93%；归属于上市公司股东的净利润17.71亿元，同比增长5.09%。

然而，市场形势的严峻复杂，并没有随着时间的推移而有所调和。行业景气波动下，商务需求降档降频；一些酒企大单品的高库存与价盘稳健性的关系，危如累卵。

身在“局”中的舍得酒业，看在眼里，急在心里——

价格政策和库存政策，是公司的红线。保持价格稳定和合理库存，是公司一直坚守的底线。

鉴于此，今年上半年，舍得酒业通过淡季主动助力渠道去库存，协助经销商全力提升动销，以期阶段性调整来获得健康长远的发展。

为了优先保障一线销售，提高市场开拓的投入产出率，有心人会注意到：舍得酒业上半年加大了消费者开盖有奖促销力度。

这顺势推高了营销费用的支出，利润端短期受到影响是必然的。

顺应当前理性消费趋势脉络，也为了寻求新增量，舍得酒业通过产品适配来把握中低档大众消费的需求偏好，并由此形成的产品结构变化，也让毛利短期承压。

对这一切，舍得酒业没有表现出丝毫退却。

从短期看，公司业绩会进入一个“不太好看”的阶段；但从长期看，稳住基本盘，才有应对未来一切不确定性的勇气。

根据半年报，舍得酒业上半年中高档产品实现销售收入26.01亿元，普通酒实现销售收入3.84亿元。

对于舍得酒业在大众酒市场上的发力，方正证券的最新研报给出了如是评价——

舍得酒业在坚定不移打造大单品的同时，重视各价位段产品的均衡布局，中端产品舍之道、沱牌窖龄特曲，大众产品沱牌特级T68等产品同比销售增幅明显。公司重新梳理沱牌的战略定位，聚焦运作下预计T68等产品全年增速亮眼；舍之道受益于名酒品牌下沉优势，向下拓展价格带布局，延续高增长态势可期。

当然，舍得酒业利润短期承压还有一个因素值得一提，那就是它的逆周期增产扩能。为增强公司原酒产储能力，提升老酒战略品质基础，舍得酒业于2022年启动增产扩能项目建设。

随着投入超70亿元的增产扩能项目有效推进，舍得酒业老酒规模正逐年增加，至今已经积累十余万吨优质老基酒。

优质产能作为酒企最核心资产与最大的护城河，是企业比拼竞争力的基石。实际上，不光舍得酒业，多家名酒企业均在加码扩产。

舍得酒业主动投入基酒半成品的生产，用于长期储存和淬炼品质老酒，存货金额因此增加是常态化趋势——但有时候，市场却将“存货”简单误解为未卖出的产品。

从舍得酒业最新的存货组成来看，相较去年年底，自制半成品金额上涨4.6亿元，库存商品上涨2859万元，包装物上涨1668万元，原材料、低值易耗品有减少。

4.6亿元！很明显，存货金额的增长主要指生产储备基酒过程中的“半成品”。

二、共通的逻辑

某种程度上讲，舍得酒业主动实施“控量稳价”的信心，就是来自老酒战略的指引。

“品质之上，唯有老酒”。2019年，基于生态酿酒、坛储技艺等多重领先优势，舍得酒业率先在行业里提出了“老酒战略”。近几年通过在央视、各大网络平台、高铁、户外等平台的宣传推广，更是在消费者心智中打下了“舍得酒，每一瓶都是老酒”的价值认知。

中国酒业协会发布的《2023-2024年度中国酒业协会名酒收藏专业委员会工作报告》披露，2023年老酒市场规模近1300亿元，预计未来5年将突破1500亿元。

庞大的规模和有预期的增长，不仅让舍得酒业拥有了强劲的抗压能力和发展韧性，也足以支撑其进阶一线全国化次高端品牌梯队。

更重要的是，舍得酒业以老酒战略为核心稳固护城河，注重强化标准、战略、品牌三大优势构建，与新一轮行业调整方向不谋而合。

今年上半年，舍得酒业倡导、推动、参与的《坛贮老酒（浓香型白酒）》《生态酿酒评价规范白酒企业》等团标顺利通过审查，并于今年7月顺利发布——这既规范了老酒行业的有序发展，也使舍得酒业在老酒品类上实现从“开创”到“引领”的角色转化。

对应到具体品牌建设上，公司计划将“舍得”打造为老酒品类第一品牌和次高端价位龙头，将“沱牌”打造为最具性价比的大众名酒品牌。根据《中国500最具价值品牌》报告，2024年舍得、沱牌双品牌价值已突破1700亿元，这主要得益于公司的老酒战略。

所以，说老酒战略是舍得酒业的核心战略和经营总方针，一点都不为过。

你们发现没有，无论是老酒战略，还是“控量稳价”策略，这里都有一种共通的逻辑：那就是坚持做正确的事、做难的事、做需要时间积累并经得起时间检验的事。

用长期主义打造企业价值，正是舍得酒业一以贯之的发展理念。它意味着无论在什么环境下、面对多少不确定性，舍得酒业都要保持战略定力。

没有战略定力，就会在战略上摇摆不定。对此，马云说过一句话，曾被很多人当作鸡汤：今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但是绝大多数人死在明天晚上，看不到后天的太阳！

这句话是穿越震荡周期劫后余生的庆幸，更是对战略定力缺失者、战略储备匮乏者的形象描绘。

舍得酒业在老酒战略上的真实与坚持，映射在企业经营上，就让它拥有了某种坚定的力量。

行业酒价媒体的调研数据显示，今年以来，舍得酒业核心产品的批价长期保持稳定。

这种力量，也获得了诸多券商机构的高度认可。

尽管在主动控货去库存、加大营销费用培育消费者等因素影响下，2024年上半年舍得酒业营收、净利润阶段承压，但天风证券、国金证券、华泰证券、光大证券等机构的最新研报都对舍得酒业给予了“买入”评级。

业绩之外，舍得酒业的经销商数量和全国化进程还在持续提升中。

半年报显示，经销商数量达2809家，较2023年末增加154家。省内外高占有基地市场持续扩大。其中，省内市场销售收入9.10亿元，省外为20.76亿元。

今年下半年，舍得酒业将继续坚持“聚焦川冀鲁豫及东北，突破华东华南，提升西北市场”的总体策略，聚焦资源打造一批重点市场。

这些举措，都是保证舍得酒业换挡“降速”而不“失速”的底气所在。

云顶新耀公布2024年中报：业绩较去年下半年增长158% 自主研发里程碑突破

8月28日，港股创新药企云顶新耀（1952.HK）发布2024年中期业绩报告。报告显示公司多项业务取得突破性成长：2024年上半年总收入达到人民币3.02亿元，较2023年下半年大幅增长158%，并实现公司历史上的首次商业化层面盈利；此外，通过采用聚焦、高效、精干的商业模式及精细化管理，运营费用占收入比重大幅减少249%，运营效率的显著提升，亏损显著收窄35%；财务状况稳健，2024年上半年现金储备达人民币19.3亿元，可支持多项战略目标的实现。对此，云顶新耀首席执行官罗永庆表示，今年上半年，采取了多项战略性举措，在商业化、自主研发等多维度获得一系列里程碑成果，彰显了云顶新耀的韧性和增长潜力。

财报数据显示，云顶新耀上半年的增长得益于耐赋康®及依嘉®的商业化进展。公司肾科产品组合中的主打药物耐赋康®利用传统医院及创新互联网医院线上线下相结合的方式，于2024年5月在中国大陆商业化上市开出首张处方，并且在上市后仅一个多月的时间内销售收入达到1.673亿元；此外，作为云顶新耀首款商业化上市的产品，全球首个氟环素类抗菌药物依嘉®已经完成首个完整销售年度，增长势头强劲，今年上半年收入达到1.342亿元，依嘉®自2023年7月商业化以来已经实现了人民币2.33亿元收入。

云顶新耀通过利用高效精干的商业化模式，不断提升运营效率及利润，构建在肾科和感染领域地位，推动收入的有机增长。展望下半年，罗永庆表示云顶新耀对实现全年人民币7亿元的销售目标非常有信心，并力争在2025年底前实现现金盈亏平衡的战略目标。

预计到2024年底，公司将有三款产品实现商业化上市。云顶新耀将持续推动耐赋康®在中国内地和其他亚太地区的销售，并积极参与中国国家医保谈判，提升药品的可负担性和可及性。通过深入覆盖核心医院以及成功落地CSO合作模式，推动依嘉®的销售增长。此外，伊曲莫德有望在澳门商业化上市，并借助大湾区的有利政策，加速中国大陆患者的可及性。云顶新耀预计在下半年向中国国家药监局递交伊曲莫德的新药上市许可申请，并在香港递交伊曲莫德的新药上市许可申请。

自主研发是云顶新耀双引擎战略的重要组成部分，也是公司创造价值的主要增长动力之一。云顶新耀拥有全球权益的产品管线不断扩大，涵盖了新一代共价可逆的布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂EVER001以及自主知识产权的mRNA平台。EVER001是正在全球范围内开发用于治疗自身免疫性肾脏疾病，与共价和不可逆BTK抑制剂相比，EVER001在保持高效的同时具有高选择性，云顶新耀预计将于2024年下半年公布EVER001在膜性肾病的1b期临床研究顶线结果。

云顶新耀聚焦开发具有自主知识产权的突破性肿瘤治疗性疫苗，开拓新蓝海，目前已经建立了具有国际先进水平的、覆盖了从抗原设计到商业化生产的mRNA技术平台并依托该平台开发自研产品，且拥有这些产品的全部知识产权及全球权益。

财报显示，云顶新耀目前正在开发四款mRNA肿瘤治疗药物。公司首个自主研发的新型mRNA个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16已正式启动临床试验，这是EVM16开展的首次人体试验。另外一款现货型肿瘤相关抗原（TAA）疫苗EVM14预计于2025年初递在中美两国提交新药临床试验申请。同时，公司还在开展基于mRNA的自体生成CAR-T项目，可用于治疗肿瘤和自身免疫性疾病，预计将于第四季度达到临床前概念验证。

江苏吴中：2024年上半年实现营收超12亿 医美板块业绩亮眼

8月27日晚，江苏吴中（600200.SH）发布2024年半年度报告。根据公告披露，2024年上半年公司实现营业收入超12亿，较上年同期增长9.62%，实现归属于母公司所有者的净利润2,445.46万元。其中，童颜针上市销售两个月,整个医美业务的营收贡献超8000万元。

此前，江苏吴中采取“代理+收购”的模式布局医美。2021年，斥资1.66亿元收购达透医疗51%的股权，获得AestheFill童颜针在中国大陆地区的独家销售代理权。该产品2024年1月获批上市，也是中国大陆地区唯一一款进口童颜针产品。该产品上市后给江苏吴中带来的可观的利润增长，一方面得益于产品的空心微球特性及其安全性等，另一方面是江苏吴中在营销及配送等方面拥有良好的基础。

据悉，艾塑菲童颜针为江苏吴中医美业务第一个落地品牌，除了采用合作代理模式，引进世界知名轻医美产品国内的独家销售代理权外，江苏吴中还通过自身在医药板块的研发优势，搭建自研（合研）医美产品管线，在玻尿酸、胶原蛋白、溶脂针、婴儿针等赛道进行深度布局。

在自主研发方面，公司依托吴中医药在药品领域的研发优势，积极推动重组胶原蛋白冻干纤维、重组胶原蛋白植入剂、利丙双卡因乳膏和去氧胆酸注射液的临床前研发工作。

江苏吴中依托中凯生物制药厂在重组蛋白药物领域的研发和产业化基础，持续深耕重组胶原蛋白领域，并通过多元化手段积极引进外部的前沿技术。2023年10月，取得南京东万生物技术有限公司在重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权，该胶原蛋白通过CHO细胞体系表达，并由中国食品药品检定研究院出具的检测报告认为其具有胶原蛋白三螺旋结构。

2024年3月，东万生物完成重组I型人胶原蛋白原料的主文档备案，同时也是国内第一个完成主文档备案的重组I型人胶原蛋白原料。此次原料备案有望加速公司在研的支撑性重组I型人胶原蛋白植入剂的申报流程，加快产品上市时间。

值得一提的是，江苏吴中位于上海东方美谷的首期重组胶原蛋白生产车间建设已基本完成，并进入最后的调试验证阶段，为公司的重组胶原蛋白冻干纤维和重组胶原蛋白植入剂两款III类医疗器械产品的临床研究和产业化打下了坚实的基础。2024年3月，公司下属子公司吴中美学荣获上海东方美谷“2023年度成长潜力企业”。

此外，江苏吴中亦积极推进其引进的韩国医美企业Humedix（汇美德斯）最新一款注射用双相交联含利多卡因透明质酸钠凝胶产品的临床注册工作，目前处于临床试验数据整理阶段。

值得注意的是，2024年6月，吴中美学与北京丽徕科技有限公司签署了投资协议，并取得丽徕科技注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸（简称“PDRN”婴儿针）复合溶液产品的独家权益。该PDRN复合溶液产品已进入临床试验阶段。此次投资有望加强公司在再生医美领域的战略布局，并进一步完善公司的产品梯队。国内尚无含有PDRN成分的三类医疗器械产品获批上市。

未来，公司将持续围绕市场需求发掘投资机会，依托于一体化的研产销团队，精准布局具有发展潜力的医美产品，并推动产品尽快获批上市。此外，公司也将持续增强内部研发能力，自研和对外投资双轮驱动，打造全面的医美产品布局。$江苏吴中(SH600200)$

江苏吴中：2024年上半年实现营收12亿 童颜针艾塑菲毛利超6600万元

8月27日晚，江苏吴中（600200.SH）发布2024年半年度报告。根据公告披露，2024年上半年公司实现营业收入12亿元，较上年同期增长9.62%。其中，公司医美板块聚乳酸面部填充剂AestheFill艾塑菲2024年4月上市销售以来，两个月内实现毛利6640.74万元。

从财务数据表现看来，江苏吴中2024年上半年经营活动现金流有大幅提升，主要原因是医美板块AestheFill艾塑菲销售产生了较好的现金流。作为中国大陆地区首款进口童颜针，江苏吴中新的利润增长点已然产生，随着经营业绩和经营性现金流持续增长，将大幅提高公司的抗风险能力，极大增强公司盈利能力和核心竞争力，有序促进公司价值提升。

公开资料显示，江苏吴中医药板块主营业务涉及药品研发、生产和销售，已形成以“抗感染类/抗病毒、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类”为核心的产品群，多个主导产品为国内独家，匹多莫德口服溶液、盐酸阿比多尔片、注射用普罗碘铵、注射用卡络磺钠、美索巴莫注射液等为公司拳头产品。

公司医美生科板块主要聚焦高端医美注射类产品及相关生物材料的研发、生产和销售，并通过外部引进、合作研发等方式不断充实产品管线。

值得一提的是，2024年6月，江苏吴中全资子公司吴中美学取得北京丽徕科技有限公司注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸（简称“PDRN”婴儿针）复合溶液产品的独家权益。目前已进入临床试验阶段。该投资有望加强公司在再生医美领域的战略布局，并进一步完善公司的产品梯队。PDRN具有抗炎、组织修复、胶原再生等功效。国内尚无含有PDRN成分的三类医疗器械产品获批上市。

医美行业历来被视为一个“长坡厚雪”的赛道，其高利润率以及渗透率尚存空间的特点，使得该行业的吸引力不言而喻。其高客单价、高复购率以及修复和抗衰成本随年龄增长而递增的特性，也为行业带来了持续的财富增长。

目前，江苏吴中正在高效推进注射用双相交联含利多卡因透明质酸钠凝胶、注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸复合溶液的临床注册工作，以及重组胶原蛋白冻干纤维、重组胶原蛋白植入剂、利丙双卡因乳膏和去氧胆酸注射液的临床前研发工作。

江苏吴中表示,公司将持续围绕市场需求发掘投资机会，依托于一体化的研产销团队，精准布局具有发展潜力的医美产品，并推动产品尽快获批上市。此外，公司也将持续增强内部研发能力，自研和对外投资双轮驱动，打造全面的医美产品布局。$江苏吴中(SH600200)$

海港人寿签约京东方智慧医养社区·锦城拾光，康养联盟再添新成员

近日，海港人寿保险股份有限公司四川分公司携手成都京东方智慧医养社区·锦城拾光举行战略合作签约仪式，共同推进海港人寿康养服务体系蓬勃发展。海港人寿四川分公司总经理张文波、成都京东方智慧医养社区总经理狄剑峰出席本次签约仪式。

签约仪式现场，海港人寿四川分公司总经理张文波、成都京东方智慧医养社区总经理狄剑峰代表双方公司签约。双方秉承合作共赢，共同发展的目的，围绕创新服务模式、如何保持长期稳健战略合作关系等关键问题开展了深度探讨并达成共识。

锦城拾光是BOE（京东方）首个自建自营的智慧医养社区（CCRC），位于成都市双流区天府国际生物城，紧邻永安湖森林公园，与自建自营的大型三级综合医院——成都京东方医院仅一街之隔。社区占地面积72亩，建筑面积约11.6万平方米，共设置700余个居住单元，以“医养融合智慧赋能活力共享”为三大核心特色，可为自理、半自理、失能、失智的长者，从健康、生活、餐饮、社交、文娱、学习、照护七个维度，提供全方位多维度的高品质服务。

海港人寿作为一家全国性的国有保险公司，积极响应国家银发经济发展战略,积极投身养老金融事业发展大局。公司充分依托资源优势，引入国际先进健康、养老服务经验，打造“乐养港湾”康养品牌，围绕“医、康、养、行、育、财”六大服务版块，致力于为客户提供高品质、多维度、全生命周期的一揽子乐龄享老解决方案。

本次签约是海港人寿在川构建第三方养老机构生态的首次落地，也是海港人寿加快康养品牌建设的生动实践，同时也标志着双方将开启精诚合作、携手共赢的崭新征程。

未来，海港人寿还将持续挖掘优质养老服务资源，以客户需求为核心，遴选高品质养老服务，满足客户多样化、差异化、品质化的综合养老服务需求，为人们的美好生活贡献海港力量。

海澜之家上半年营收113亿，品牌良性发展，数字化注入科技内核

8月19日，海澜之家集团股份有限公司（以下简称“海澜之家”）发布2024半年度财报。报告期内，公司实现营收113.70亿元，同比增长1.53%；净利润16.36亿元。

随着经济的发展和人民生活水平的提高，人们的消费观念也在不断变化。2024年1-6月服装鞋帽针纺织品类零售额为7098亿元。消费者不再仅仅追求物质上的满足，而更加注重品质、文化内涵和个性化需求。这也促使了服装行业从单纯的生产销售向品牌化、高端化、多元化方向转型。

在数字化转型的征程中，海澜之家彰显出极具前瞻性的战略视野，顺利完成了由传统服装企业模式到创新变革的重大跨越，凭借数据驱动这一运营模式，企业的市场响应速度大幅提升，进而让海澜之家在激烈的市场竞争中牢牢掌握了主动权。

数字化赋能智慧体系，生产效率成倍提升

海澜之家依托5G、AI、物联网等前沿新一代信息技术精心打造5G智慧工厂，并且巧妙运用物联网及RFID芯片技术，全面开启零售运营智慧化数字整合的完整流程，促使产业全链路形成紧密闭环，率先在行业内成功实现数智化转型，成功实现了生产资料和物料的自动化传递，进而达成了服装生产的全自动化作业流程，致使工作效率呈几何级数提升。

此外，通过精心构建“生产+开发+快反”的供应链体系，海澜之家切实做到了对市场动态的精准掌控以及对消费者需求的精确满足。这种供应链的深度整合与优化，使得公司在产品供货方面展现出更为卓越的灵活性与高效性，为品牌的可持续发展奠定了坚实基础。

在产品端，海澜之家品牌提出“适人体、优人态、合人需、达人意”这四大核心设计原则作为精准指引，致力于打造海澜之家独树一帜的“人性化服饰体验”，海澜之家依据“适人体”原则，深入开展人体工程学研究，精心设计出更贴合人体生理曲线、穿着舒适度大幅提升的服装款式。海澜之家凭借持续的技术创新突破，海澜之家能够迅速响应市场瞬息万变的需求，实现小批量、多品种的高效生产，充分满足消费者日益多样化和个性化的需求。

在制造端和供应链整合方面，海澜之家经过多年坚持不懈的技术孵化与创新迭代，通过建立智能化的仓储管理系统和物流配送体系，大大缩短了产品从生产到销售的周期，降低了库存成本。

集团精心塑造的“研发—生产—服务”三位一体的海澜之家智慧服装体系已然完备成型，其多品牌战略则通过精准定位不同消费群体，满足了多样化的市场需求。

海澜之家智慧服装体系中的服务环节，借助大数据深度分析，为消费者提供极具个性化的精准推荐和全程售后跟踪服务，显著提升了消费者的满意度和忠诚度，进而增强了品牌的市场竞争力和影响力。

海澜之家依据数据分析，迅速调整产品设计和生产策略，快速响应市场需求，推出更符合消费者喜好的服装款式，通过数据驱动，海澜之家能够精准地定位目标客户群体，进行有针对性的营销推广，这种快速应变的能力，使得海澜之家在面对其他服装品牌的竞争时，能够抢占先机，从而提高营销效果和投入产出比，赢得更多市场份额，进一步增强了其在市场中的竞争力，这一出色的业绩归因于供应链的高效整合以及多品牌战略的有力执行，借由持续创新品牌发展模式，优化供货流程，海澜之家不但增强了自身的竞争实力，还为服装行业的转型升级贡献了极具价值的经验。

财报数据显示，主品牌海澜之家2024上半年实现营业收入89.17亿元，同比增长3.15%。

线上、线下完美融合，打造全方位网络体系，提升运营质效

在海澜之家“新千店计划”布局架构之中，公司充分考量市场环境以及门店经营等诸多实际情形，于线下销售领域采用了直营、加盟与联营等多样化的模式，扎实且有条不紊地推动渠道拓展的相关工作，海澜之家不断探索线上线下融合的销售模式，创新品牌推广方式，提升了品牌知名度和美誉度。其门店星罗棋布于全国县级及以上城市核心商诸如步行街、百货商场、购物中心等关键区域，尤其注重彰显门店的运营效率，并且针对商业步行街门店的选址执行优化调整的策略，从而有效确保新开门店的高品质水准，同时持续提升购物中心、百货商超等直营门店在整体中的占比。

与此同时，海澜之家坚定不移地大力推进精细化管理进程，对日常工作进行了极具深度和广度的细化拆解，致力于门店经营效率的显著提升。在门店数字化改造方面，海澜之家加大投入力度，积极推动门店服务评价系统的数字化工程落地生根，通过构建科学合理的评价指标体系，实现对服务质量的精准量化评估；大力开展总部门店视频联动会议，打破时空限制，实现信息的实时共享与高效沟通，从而为决策提供有力支撑。这一系列举措使得门店管理工作朝着精细化、专业化、智能化的方向大步迈进，进而推动管理效率与服务质量实现质的飞跃。

海澜之家深入挖掘门店服务的深度与广度，对服务技能进行全方位的优化提升，力求最大限度地增强客户黏性，精心评选门店服务标兵，并通过全方位、多层次的宣传渠道在全国门店范围内广泛传播，牢固树立起为顾客提供卓越服务的核心价值观念，推动门店员工对专业产品知识的深度钻研，通过定期组织培训、考核等方式，不断强化员工的导购技能；全面开展全国五星服务示范门店评选工作，设立明确的评选标准和激励机制，充分激发门店服务的积极性与主动性，从而为顾客带来无与伦比的购物体验。

海澜之家紧紧围绕“科学合理调配、及时快速调整”这一根本准则，持续不断地对货品配发工作进行深度优化。在物流、供应商直发的基础之上，创新性地开拓总部快递直发业务，精准把握货品销售的关键时间节点，实现物流配送的高效协同。

通过先进的库存管理系统和数据分析技术，实现对市场需求的精准预测和快速响应，进而实现门店销售量的稳步提升。这种创新举措不仅为自身带来了业绩的增长，也为整个服装行业在应对市场变化、提升运营效率方面提供了可借鉴的范例。

报告期，公司各品牌共计门店数量6957家，主品牌海澜之家系列期末门店总数达5908家，其中直营门店1314家，占海澜之家系列门店总数的比例为22.24%。

海澜之家不止在线下拓展市场份额，线上还充分在天猫、京东、唯品会、小程序以及抖音、快手等电商渠道实现销售。这并非是简单的市场份额争夺，这些举措充分表明了海澜之家对新零售时代密码的勇敢破译与精彩演绎。

海澜之家凭借其灵活的市场策略，与数亿消费者心有灵犀，紧密相连，积极主动开拓新的渠道，市场份额的版图持续扩张，海澜电商团队超群的策划能力，让快手海澜之家超品推广活动得以顺利施行。

报告期内，公司主营业务线上销售占比提升至20.28%，实现主营业务收入22.12亿元，同比增长47.00%，线上渠道保持稳定增长态势。

在数字化平台的强力支撑下，海澜之家的营收架构已发生翻天覆地的变革，从单一的线下门店销售，转身为线上线下融合共生的全渠道模式，此模式极大地拓展了销售路径，又提升了品牌在市场中的渗透力度，为消费者带来前所未有的购买便捷，实现产品的快速迭代和创新，推动业绩的持续增长。

天风证券分析师孙海洋表示，公司在产品研发、供应链管理、营销宣传等方面不断强化数字技术的运用与创新，持续推进公司的转型与升级。校企合作的“海澜之家云服实验室”致力于打造具有突破性、引领性、功能性、实用性的中国服装研发高地，提升公司产品竞争力。公司的信息系统已经实现了从供应商信息到产品研发、入库，从仓储数据、货品调配再到门店销售的信息全覆盖，建立大数据系统，以确保整个产业链的信息畅通。

苏州银行一年内7位高管“递辞呈”，去年营收增速创上市以来新低

作为2019年才登陆资本市场的“年轻”城商行，近年来，苏州银行营收增速整体趋缓。2019年至2023年间，尽管其营收规模总体上行，但2023年营收增速降至仅0.88%，创下自上市以来的新低。在A股整体银行业增长趋缓的大环境下，苏州银行的营收表现居于上市城商行队伍中的中下游。

《眼镜财经》注意到，苏州银行2023年的中间业务收入锐减，且手续费及佣金收入在今年一季度再次呈现明显下滑态势，反映出其非利息业务的发展遇到瓶颈。

此外，苏州银行近一年多时间里管理人员频繁变动，多达7份高管辞任公告接连披露，高管团队出现“大换血”，引发投资者担忧的同时，进一步加剧了其未来发展的不确定性。

营收增长表现居城商行下游

公开资料显示，苏州银行前身为江苏东吴农村商业银行，2010年经批准正式更名为苏州银行，是国内唯一一家由农商行改制为城商行的银行。2019年8月，苏州银行于深交所主板上市，也是一家年轻的上市城商行。

数据显示，2019年-2023年，苏州银行实现营收分别为94.24亿元、103.64亿元、108.29亿元、117.63亿元和118.66亿元，对应的营收增幅分别为21.8%、9.97%、4.49%、8.62%，以及0.88%。

可以看到，自2019年上市后，苏州银行营收规模整体平稳上涨，但2023年营收增幅明显放缓，增速创下自上市以来的新低。

客观上，过去一年间A股银行整体营收增长趋势均有所减缓。据2023年年报数据，42家银行全年共创下营业收入约5.65万亿元，较去年微降。

《眼镜财经》注意到，苏州银行0.88%的营收增速放在城商行队伍中就略显落后。2023年，A股17家上市城商行有12家A股上市城商行营业实现正增长，5家出现负增长，平均增速2.6%。

中间收入锐减

财报数据显示，2023年，苏州银行手续费及佣金收入13.90亿元，较2022年的14.80亿元同比减少6.08%。

近些年，拓展中间业务是近年来商业银行转型的重要方向，中间业务收入被视为银行业绩增长的“第二曲线”。

苏州银行早在2021年报中就披露，当年实现手续费及佣金净收入12.22亿元，较上年同期增加2.77亿元，增幅29.37%，占营业收入比重同比提升2.17个百分点。

同时表示，推进中间业务稳步发展主要在理财业务、代销业务等方面优化创新，实现中间业务收入可持续增长；同时积极争取基金托管、债券主承销等各类业务资质，全方位对接客户服务需求，提升中间业务收入多样性。

《眼镜财经》注意到，到了2024年一季度，苏州银行手续费及佣金净收入进一步下滑。报告期内实现利息净收入21.19亿元，同比下降0.84%；手续费及佣金收入4.06亿元，较2023年一季度的5.76亿元同比下降29.55%。

通常来说，手续费及佣金收入来源于银行提供的非利息服务，如资产管理、代销保险和基金、支付结算等。当这部分收入减少时，意味着银行在非利息业务上的发展遇到瓶颈，这不仅削弱了银行的多元化收入结构，还可能影响到其客户服务质量和市场份额。

接连变动

《眼镜财经》注意到，苏州银行近期人事变动格外频繁，近一年半时间里多次发布高级管理人员变动的信息，涉及了包括行长、监事会主席、多位副行长、董秘、行长助理等在内的多种职务。其中仅2024年内就4次发布高管人员辞任的公告。

今年1月11日，苏州银行公告披露，董事会近日收到任巨光先生提交的辞任函。任巨光先生因年龄原因，辞去本行行长助理职务，自 2024 年 1 月10 日生效。

2月1日，苏州银行公告披露，董事会近日收到李伟先生提交的辞任函。李伟先生因工作变动原因，辞去本行董事会秘书职务，不再兼任。

4月27日，苏州银行公告披露，董事会近日收到张小玉先生提交的辞任函。张小玉先生因个人原因，向本行董事会提请辞去执行董事、副行长、首席信息官及董事会相关专门委员会职务，自 2024 年 4 月 26 日生效。

5月7日，苏州银行再度公告披露，董事会近日收到蒋华先生提交的辞任函。蒋华先生因个人原因，向本行董事会提请辞去本行业务总监职务，自2024 年 5 月 6 日生效。

不光是2024年多次发布高管卸任公告，苏州银行的高管离职潮实际上自2023下半年就初见端倪。

2023年8月-9月，苏州银行连续发布三条辞任公告，公司行长、监事会主席、副行长相继卸任。

也就是说，2023年8月至今不足一年的时间里，苏州银行达到信披标准应当披露的高管辞任就高达7位。

对银行业来说，尤其是上市银行，一套稳定的团队至关重要，这不仅有助于保持战略方向的一致性，还能确保各项业务的顺利开展和持续发展。

而频繁的高管变动往往会引发市场和投资者的担忧，甚至可能会导致决策链条中断，影响银行的战略实施和日常运营效率。此外，新任高管需要时间熟悉业务和建立信任，这可能会延缓重要项目的推进和相关举措的落地。