宋清辉：部分公募基金管理规模不断缩水 清盘成为最终的“归宿”

著名经济学家宋清辉向标点财经、投资时间网研究员表示，基金清盘的原因通常有两方面。一是因基金规模较小，收取的费用已无法覆盖基金运营成本；二是由于基金面临份额赎回、净值持续下跌两重压力，从而导致基金规模萎缩或持有人数不达标。此外，基金经理离职、资产管理公司合并等，也是导致基金清盘的主要原因。宋清辉认为，基金清盘对投资者的影响不容小觑，投资者应避免选择那些规模较小且业绩表现持续欠佳的基金。

著名经济学家宋清辉

年内已有125只基金清盘，还有超40只迷你基在清盘线徘徊

标点财经、投资时间网研究员 齐文健

今年以来，公募基金清盘依旧时有发生。

7月16日，中银稳健景盈一年持有、银华巨潮小盘价值ETF两只产品终止运行，原因皆是截至2024年7月9日日终，产品已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，按照基金合同约定，两只产品均无需召开基金份额持有人大会且《基金合同》停止运作，并在2024年7月17日进入清算程序。

上述情形仅是“冰山一角”。Wind数据显示，今年以来（截至7月16日，下同）已有125只基金清盘（只统计初始基金，下同），其中权益类基金、债券型基金数量分别为92只、33只。

据统计，今年以来宣告清盘的125只基金来自70家公募基金管理机构。其中，中银基金、中银国际证券、鹏华基金、景顺长城基金旗下清盘的产品数量均不少于五只。

除了已从基金阵营“消失”的产品，还有一部分基金徘徊在清盘线边缘。根据Wind数据，仅7月以来（截至7月16日，下同）已有44只基金发布资产净值连续低于5000万元的提示性公告。

年内已有125只基金离场

今年以来，A股市场呈波动状态。部分公募基金的管理规模不断缩水，清盘成为最终的“归宿”。据Wind数据统计，今年以来公募行业中已有125只基金清盘。

著名经济学家宋清辉向标点财经、投资时间网研究员表示，基金清盘的原因通常有两方面。一是因基金规模较小，收取的费用已无法覆盖基金运营成本；二是由于基金面临份额赎回、净值持续下跌两重压力，从而导致基金规模萎缩或持有人数不达标。此外，基金经理离职、资产管理公司合并等，也是导致基金清盘的主要原因。

宋清辉认为，基金清盘对投资者的影响不容小觑，投资者应避免选择那些规模较小且业绩表现持续欠佳的基金。

从产品类型来看，今年以来，有92只权益类基金清盘，占清盘基金总数的比例为73.6%。其中，偏股混合型基金是清盘“主力军”，数量为27只。紧随其后的是被动指数型基金，为23只。

对于成立时间而言，上述125只清盘基金中，超半数产品存活时间少于五年。具体来看，从成立到清盘时间不足五年的产品有86只，占比为68.8%。其中，有八只基金“诞生”时间尚不满一年。

运作时间最短的是景顺长城中证上海环交所碳中和A。该基金成立于2024年1月17日，因连续50个工作日出现基金资产净值低于5000万元，在5月11日进入清算程序。这意味着，该基金存在不满四个月。

此外，标点财经、投资时间网研究员观察发现，今年以来清盘的基金中不乏业绩表现较为不错的产品，比如博时港股通红利精选、融通致远、国投瑞银兴顺3个月持有等。

宋清辉认为，之所以会出现绩优基金清盘的情况，主要与投资者心态偏于谨慎、有止盈冲动、投资意愿较为低迷等因素有关。当前，市场仍处于震荡之中，投资者的心态大多还是以“落袋为安”“持币观望”为主。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对标点财经、投资时间网研究员表示，今年以来市场行情欠佳，即使是业绩表现不错的基金亦无法吸引投资者进行申购，甚至还在赎回，因此产品规模一旦大幅低于5000万元，最终多以清盘告终。

涉及70家基金管理机构

今年以来清盘的125只基金涉及70家基金管理机构，其中清盘产品数量最多的是中银国际证券、鹏华基金，均有六只基金终止运作。另外，中银基金、景顺长城基金旗下皆有五只基金清盘，浙商基金、招商基金、长信基金、银华基金、天弘基金等九家基金管理机构旗下清盘基金数量也均超过三只。

上述70家基金管理机构中，截至2024年一季度末，旗下公募基金管理规模超过千亿元的有民生加银基金、汇添富基金、华泰柏瑞基金、泰康基金、兴银基金等41家。

而旗下公募基金管理规模低于千亿元的29家基金管理机构中，方正证券、红塔红土基金、国新国证基金、东莞证券、弘毅远方基金五家的管理规模不足百亿元。

需要指出的是，旗下较多产品停止运作对基金管理机构亦会有所影响。2022年，证监会下发的《机构监管情况通报》指出，对存在“产品开发能力弱，迷你基金、基金清盘、募集失败、已批未募产品变更注册数量较多”等情形的基金管理人，在法定注册期限内采取暂停适用快速注册机制、审慎评估、现场核查等审慎性措施。

今年以来清盘基金数量超过三只的基金管理机构

注：数据统计截至2024年7月16日。数据来源：Wind

7月以来44只基金拉响清盘警报

除了已迈入清算程序的基金之外，公募行业内还有大量迷你基金响起清盘预警。

据Wind数据统计，7月以来，业内有44只基金发布提示性公告，显示产品管理规模连续数个工作日低于5000万元，可能触发基金合同终止条款。

这44只基金中，被动指数型基金有28只（包括QDII产品），且均是ETF，占比为63.64%。不仅有跟踪沪深300、深证100等宽基产品，还有消费、机器人、集成电路等行业主题基金。

需要注意的是，去年备受市场关注的小微盘宽基指数产品，在今年受市场风格调整等原因影响，管理规模出现无法得以维持的状况。比如，截至2024年7月10日日终，嘉实中证2000已连续45个工作日基金资产净值低于5000万元；广发中证2000于2024年7月3日日终已连续40个工作日基金资产净值低于5000万元。

标点财经、投资时间网研究员据Wind数据公告统计发现，上述44只产品涉及19家基金管理机构，其中工银瑞信基金、广发基金、嘉实基金、南方基金旗下发布相关公告的基金数量均不少于五只。

据有关媒体报道，监管方面要求基金公司自主承担迷你基金涉及的信息披露费、审计费等各类固定费用，若基金公司不承担，则需要在2024年6月底前给出解决方案，在今年年底前改变产品迷你状态或清盘。发起式基金运作满三年，需要规模达到两亿元，否则亦需要参照上述标准。

一位不愿具名的资深业内人士对标点财经、投资时间网研究员表示，随着迷你基金固定费用需由基金公司负责，会有更多迷你产品选择清盘，亦会促使基金公司在进行新产品布局时更加谨慎，毕竟迷你基金维护也会增加运营成本。

整体而言，公募行业基金清盘已成常态。后续上述出现连续基金资产净值低于5000万元情况的产品将走向何处，标点财经、投资时间网研究员将继续关注。原标题：年内已有125只基金清盘，还有超40只迷你基在清盘线徘徊

宋清辉：浓缩果汁行业格局变化 大量产能退出竞争 亟须企业来填补

“海升果汁、陕西恒通两大企业的退出，为浓缩果汁行业留下较大的发展空间。行业格局变化下，大量产能退出竞争，需要有企业来填补市场。”著名经济学家宋清辉对《证券日报》记者表示，填补的方式，一种是新建产能，另一种是实施并购。通过收购不仅能快速增强企业规模优势，还能通过改变竞争格局进而提升企业利润水平，因此预计优势公司将迎来逆势并购契机。

浓缩果汁行业迎来并购契机 安德利4359.19万元竞得富县恒兴果汁资产

证券日报记者 赵彬彬

浓缩果汁行业资源整合仍在持续。7月14日下午，安德利公告称，子公司延安安德利以4359.19万元竞得富县恒兴果汁有限公司位于陕西省延安市富县茶坊镇吉子湾村国有建设用地使用权及地上建筑物。

“公司此次参与竞拍主要是为夯实主业发展、增加浓缩果汁的产销量，同时优化公司的产业布局。”安德利董秘王艳辉对《证券日报》记者表示，此前，公司在山东、陕西、山西、辽宁、江苏、四川、新疆等地拥有9个生产基地，本次竞得标的资产后，公司的生产基地将增加至10个，有助于公司进一步扩大生产规模。

本次竞拍资产符合公司整体产业发展的战略布局。安德利表示，考虑到区域苹果产量和生产可持续性，公司未来扩张方向将向西、向北发展，以扩大产能，增加市场占有率。延安市苹果资源丰富，产量和面积均占陕西的三分之一、全国的九分之一，是浓缩果汁行业原料的重要来源地。

事实上，公司此前已有计划在延安市布局生产基地。今年5月份，安德利曾与延安市宜川县政府签署战略合作框架协议。公司计划在宜川县新上浓缩果汁生产线，对宜川县苹果资源进行整合，进一步增强公司在行业内的竞争力。

“此次竞拍相当激烈，经过106次加价，公司最后拍下富县恒兴果汁有限公司位于陕西省延安市富县的果汁厂房与土地。”王艳辉告诉《证券日报》记者，这将是公司在延安革命老区的第一家工厂，也是公司为支持延安革命老区的果农创收致富迈出的重大一步。

国内浓缩果汁行业经过前期十多年的快速发展，行业逐渐步入稳定增长阶段。随着行业集中度的提高，海升果汁、国投中鲁，安德利，陕西恒通脱颖而出，成为国内浓缩果汁行业的四家龙头企业。不过，行业洗牌仍在持续。2022年之后，由于种种原因，规模较大的海升果汁、陕西恒通先后退出。

著名经济学家宋清辉

“海升果汁、陕西恒通两大企业的退出，为浓缩果汁行业留下较大的发展空间。行业格局变化下，大量产能退出竞争，需要有企业来填补市场。”著名经济学家宋清辉对《证券日报》记者表示，填补的方式，一种是新建产能，另一种是实施并购。通过收购不仅能快速增强企业规模优势，还能通过改变竞争格局进而提升企业利润水平，因此预计优势公司将迎来逆势并购契机。

安德利方面表示，公司一直秉持稳健经营理念，不会在同业重叠区域重复建厂；并购方面，公司持续关注同业破产重整信息，主要通过参与法院拍卖获取厂房等资产。

其实，2023年，安德利就曾抓住机遇，通过竞拍在新疆阿克苏设厂，实现布局。由此，安德利向中亚、、土耳其等国家和地区出口都将获得更大的优势。而此次竞得富县恒兴果汁资产，有助于公司在苹果重镇延安市快速布局生产基地，为公司壮大业务规模、提升市场占有率奠定基础。原标题：浓缩果汁行业迎来并购契机 安德利4359.19万元竞得富县恒兴果汁资产

（编辑 才山丹）

中国经济韧性从何而来？经济学家宋清辉再推新作 《中国韧性》出版

《中国韧性》是2024年7月中国科学技术出版社出版的经济学书籍，作者为著名经济学家宋清辉。

《中国韧性》 封面

《中国韧性》是2024年7月中国科学技术出版社出版的图书，作者为著名经济学家宋清辉。

内容简介

全球经济危机重重、走势动荡，中国经济依然向好、韧性十足。本书讲述了中国经济作为一股在后疫情时代深具韧性、蓬勃发展的经济力量，引领世界经济走出衰退、实现重启。全书提出了中国经济韧性的强大动力源，即中国政府的战略、宗旨、以及政策实践推动了经济的行稳致远。本书旨在分享中国经济高质量发展的新思路、新动能、新途径，以期为前景迷茫的世界经济贡献“中国智慧”，提供“中国方案”。全书先从自贸区、城市群、都市圈建设角度分析了经济发展的新引擎，再从智能制造业、芯片产业和新材料产业的创新转型剖析了中国经济的新的增长点，最后从资本市场的制度建设和国企、民企、小微企业等成功打造中找到了政策的着力点。本书在中国经济高质量发展的大背景下，为管理者提供了丰富的政策建议和实践抓手。透过这些思考，我们发现中国经济的未来是值得期待的，中国式现代化的实现路径的持续探索必将助推中国经济披荆斩棘、破浪前行。

图书目录

第一章 加强中国韧性的新思路

第一节　中国经济依然向好

第二节　中国韧性从何而来

第三节　是中国经济腾飞的关键

第四节　中国韧性助推中国式现代化进程

第五节　世界经济发展的新动力

第六节　世界现代化实践的巨大创新

第二章 中国经济大发展的新动能

第一节　全国统一大市场助力资源优化配置

第二节　粤港澳大湾区引领高水平对外开放

第三节　中西部自贸区成为区域经济发展新引擎

第四节　城市群建设补齐区域发展不平衡短板

第五节　都市圈建设带动中小城市加速升级

第六节　智能建造引领建筑业迈向新境界

第七节　芯片产业开创中国科技新征程

第八节　新材料产业驱动传统产业高速发展

第九节　乡村经济助力实现双效益

第十节　假日经济或将提振中国经济活力

第三章 资本市场行稳致远的新途径

第一节　法治改革促进证券市场秩序公平公正

第二节　全面注册制推动潜力企业稳健发展

第三节　制度监管构筑金融安全防火墙

第四节　A 股改革注重为股民精准服务

第五节　“以投资者为中心”理念助力提振股民信心

第六节　规范量化交易促使价值投资深入人心

第四章 世界一流强企的打造

第一节　制度建设重塑现代化国企

第二节　精准政策协力推动民营企业发展

第三节　“一带一路”助中国企业破浪前行

第四节　中小微企业助中国突破“三期叠加”困境

第五节　中国新家族企业的打造

第六节　持续创新和忧患意识塑造世界强企

第五章 科技创新的内在激励

第一节　政策加码促中国金融转型

第二节　数字人民币横空出世，补充完善中国货币结构

第三节　科技赋能大湾区，促金融服务提质增效

第四节　人工智能技术激发中国无限商机

第五节　期待国产 ChatGPT 领跑世界

第六章 波澜壮阔的光明前景

第一节　中国式现代化为人类共同富裕提供澎湃动力

第二节　稳健发展推动中国经济行稳致远

作者简介

著名经济学家宋清辉

宋清辉，著名经济学家、独立撰稿人，法治周末、时代周报等多家媒体社论特约评论员。在新华网、香港文汇报等海内外多家媒体开设专栏，2015年曾获评证券时报社“最具影响力财经观察员奖”，2021年获智慧中国“中国产业研究发展突出贡献奖”。

担任中国质量万里行社会质量监督员、清晖智库首席经济学家、中国金融创新研究院特聘经济学家、互联网生态研究院研究员、湖南广电“风芒”特约评论员，以及2019中国新经济领航人物评选评委、广州城市品牌宣传工程“广式生活”评审专家等职，主要研究领域为经济体制与金融市场。

先后出版有《一本书读懂经济新常态》《强国提速：一本书读懂中国经济热点》《床头经济学》等通俗经济学畅销书。现居广东深圳。个人微博粉丝985万、头条号粉丝61.4万，百家号64万。

主体思想

脉络架构

众邦银行换帅后能解困吗？资产规模跌出前三，不良率连升三年，资本充足率垫底

著名经济学家宋清辉此前就此接受采访时曾表示,屡屡违规而遭到重罚,说明众邦银行在内控及合规方面还存在较多不足。他还表示,对银行机构而言,合规至关重要,容不得半点马虎,如果持续因一些问题遭到处罚,对公司形象,包括消费者选择银行而言,都起到负面效应。

众邦银行换帅后能解困吗？资产规模跌出前三，不良率连升三年，资本充足率垫底……

半岛全媒体记者 文鸿飞

众邦银行,作为湖北省首家民营银行,尽管近年来的业绩表现尚可,但其2023年年报却显示其陷入数量与质量、合规与增长的双重困境:资产规模跌出前三,不良率已连续三年攀升,资本充足率在18家民营银行中垫底,因违法违规被罚没金额和收到的罚单数均居民营银行之首。此外,该行一半股东正陷法律纠纷中。

近日,国家金融监督管理总局湖北监管局批复核准邹家勇武汉众邦银行行长、董事的资格。不知新上任的行长,能否助众邦银行走出上述困境?

经营业绩

资产规模跌出前三

与第五名差距大幅缩小

4月30日,众邦银行发布的2023年年报显示,截至2023年末,该行资产总额为1144.84亿元,增幅6.21%。资产总额在全国18家民营银行中排名第四,被“老对手”苏商银行以1164亿元的总资产反超。时间回到2022年,彼时其资产总额为1077.88亿元,在全国民营银行中排名第三,苏商银行的资产总额则为1042.89亿元,排名第四。

众邦银行不仅失去民营银行资产规模第三的位置,其与第五名新网银行的差距也从2022年的229亿元缩小至116亿元。

另外,梳理对比会发现,众邦银行虽然在规模上居民营银行前列,但业绩却有些逊色。年报显示,2023年众邦银行实现营业收入19.32亿元,净利润4.05亿元,其营收总额在民营银行中仅排在第九的位置,远远落后于苏商银行、新网银行的45.65亿元和54.89亿元；其净利润收入在民营银行中仅排在第八位,同样远远落后于苏商银行的和新网银行的10.55亿元和10.10亿元。

众邦银行官网显示,众邦银行于2017年5月18日正式开业,是原银保监会批准成立的全国第11家民营银行,也是湖北省首家民营银行。

6月14日,众邦银行官网披露的《武汉众邦银行股份有限公司关于行长的公告》显示,2024年2月22日,武汉众邦银行股份有限公司(以下简称“本行”)第二届董事会第十八次会议审议通过《关于聘任邹家勇为武汉众邦银行行长的报告》显示,国家金融监督管理总局湖北监管局现已核准邹家勇先生的资格,邹家勇先生已正式就任本行行长。

资产质量

不良率连续三年攀升

资本充足率低于行业平均水平

众邦银行在2023年年报中称,其资产质量保持稳定,拨备覆盖较为充足。截至2023年末,众邦银行不良贷款率1.73%,处于行业中等水平；拨备覆盖率248.04%,资本充足率10.67%,流动性比率67.10%,主要监管指标符合监管要求。

但梳理对比发现,其不良贷款率已经连升三年。其2021年和2022年不良贷款率分别为1.11%、1.47%。众邦银行2023年1.73%的不良贷款率,较上年上涨了0.26%,在18家民营银行中排名第三。对于不良贷款率的上升,众邦银行在年报中表示,主要是由于受宏观经济环境影响,部分企业经营困难,还款能力下降所致。

不良率上升的同时,该行的拨备覆盖率却从2022年的252.16%下降至2023年的248.04%,下降了4.12个百分点,说明众邦银行对未来潜在风险的抵补能力有所下降。

资本充足率是银行稳定运营的重要基石。但众邦银行2023年年报显示,其资本充足率出现了下降趋势。具体来看,2023年,众邦银行资本充足率为10.67%。2022年的资本充足率则为10.76%。另据媒体梳理,截至2023年末,有4家民营银行资本充足率低于12%,众邦银行为其中之一,且是其中最低的一家,在18家民营银行中垫底。国家金融监管总局数据显示,2023年末民营银行平均资本充足率为12.32%。资本充足率较低,说明其资本补充压力较大。

尽管业绩表现尚可,众邦银行股权却未能赢得市场的青睐。需注意的是,众邦银行一半股东正陷法律纠纷中。官网显示,众邦银行由卓尔控股主发起,并联合武汉当代科技产业集团有限公司、易网科技(武汉)有限公司、裕隆集团有限公司、鳌山投资有限公司、武汉法斯克能源科技有限公司共同设立。企查查显示,武汉当代与武汉法斯克能源科技有限公司被列为被执行人；武汉当代及钰龙集团还被限制高消费,所持的众邦银行部分股权亦已被司法机关冻结。

京东司法拍卖平台信息显示,去年12月至今年6月期间,法院对钰龙集团持有的众邦银行股权进行了15次拍卖,但均因无人出价而流拍。

合规问题

被罚没金额和罚单张数

去年均居民营银行首位

众邦银行在2023年年报中表示,坚持把防控风险作为“第一要务”,根植“合规创造价值”理念,提高风险管控能力,强化内控合规建设,确保长期稳健安全发展。

但根据金融监管部门披露数据显示,以处罚公告日统计,2023年民营银行共计收到17张罚单(不含个人处罚),涉及10家银行。数据显示,2023年民营银行合计被罚没1926.06万元。其中,2023年众邦银行的被罚没金额及收罚单数均排在民营银行之首,该行累计收到4张罚单,累计被罚没958万元。另外,在个人被罚金额中,因“高管人员未经资格审查实际履职等问题”,武汉众邦银行时任董事长晏东顺被国家金融监管总局湖北监管局(原湖北银保监局)罚款50万元,成为2023年上半年民营银行受罚金额最高的个人。

2023年3月10日,原中国银保监会湖北监管局发布的行政处罚信息显示:因对股东股权管理不到位等,武汉众邦银行和其股东共计被罚款110万元。据业内人士分析,因股东股权管理不到位而被罚,在银行系统并不多见,这意味着公司需要厘清股东股权管理等方面存在的问题。内部股东如果存在问题,或将对公司发展形成挑战。

罚单显示,武汉众邦银行股份有限公司主要违法违规事实(案由)为对股东股权管理不到位。奥山投资有限公司、钰龙集团有限公司累计增持商业银行股份总额5%以上未报监管部门核准。针对上述违规行为,原中国银保监会湖北监管局对武汉众邦银行股份有限公司处以30万元罚款；对奥山投资有限公司和钰龙集团有限公司分别予以罚款40万元。

2023年4月28日,原中国银行保险监督管理委员会湖北监管局对武汉众邦银行股份有限公司开出了830万元的罚单。行政处罚决定书显示,武汉众邦银行股份有限公司主要违法违规事实,包括高管人员未经资格审查实际履职；贷款管理不尽职,部分信贷资金用于增资入股；贷款“三查”不尽职。此外,原湖北银保监局对责任人晏东顺予以警告并处罚款50万元,对责任人程峰、王军、方五一分别予以罚款30万元、30万元、20万元。

同日公示的另一张罚单显示,因贷后管理不尽职,信贷资金被挪用；贷后管理不尽职,信贷资金回流借款人股东本行账户；贷款支付审查不尽职,信贷资金回流借款人他行账户,武汉众邦银行股份有限公司被罚款95万元。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉此前就此接受采访时曾表示,屡屡违规而遭到重罚,说明众邦银行在内控及合规方面还存在较多不足。他还表示,对银行机构而言,合规至关重要,容不得半点马虎,如果持续因一些问题遭到处罚,对公司形象,包括消费者选择银行而言,都起到负面效应。原标题：众邦银行换帅后能解困吗？资产规模跌出前三，不良率连升三年，资本充足率垫底……

经济学家宋清辉：A股中长期投资价值凸显

我国经济结构进一步优化，发展协调性提高。与此同时，支撑经济迈向高质量发展的有利条件不断累积，为实现全年经济社会主要发展目标打下了坚实基础。在此背景下，外资也非常希望搭上中国经济稳健发展的“顺风车”，在A股积极布局即是这一思路的有力体现。

近期，部分海外资金持续流入A股市场，被投资者视为加码中国资产的重要风向标之一。与此同时，渣打银行、瑞银集团、德意志银行等在内的多家国际金融机构，近期也发布了对2024年下半年中国市场的展望报告。外资机构对中国经济投出信任票的同时，也均看好资本市场的投资机会。例如，瑞银推荐A股中的高股息价值股；施罗德投资则认为，企业改革主题存在机遇；阿布达比投资局、科威特政府投资局等主权财富基金正通过QFII渠道加仓A股。

笔者认为，海外资金投资A股，至少说明这些外资认为A股存在机会。否则也不会进入到一个相对陌生的资本市场中，去研究披露信息满是中文的上市公司并选择投资目标。通过QFII进入A股的外资机构，事实上有盈利也有亏损。虽然我们常常提到，外资对蓝筹股、高收益股、高分红股感兴趣，但这仅是我们对外资的整体印象，并不代表所有的外资机构都是同一风格。

相对而言，海外资金持股的时间一般都比较长，我们也可以将一部分海外资金的持股视为他们价值投资的一种模式。从外资的持股偏好来看，它们的布局相对有限，投资的上市公司数量并不多。这也意味着，这些海外资金在A股市场的投资相对谨慎，或许是认为能够为其带来稳定回报的上市公司，必须要有一定的价值，这也是其理性投资的一种表现。这种理性的价值投资，是我国监管层所期望的。可惜的是，我国投资者的投资行为更多是以炒短线为主。

在笔者看来，今年外资之所以频频布局A股，或与以下三大因素有关。

一是A股目前的估值水平处于历史低点区域附近，中长期投资价值逐步显现，从而吸引了海外机构投资者的参与。作为成熟的机构投资者，外资的积极布局，在一定程度上或说明A股目前总体性价比较高，对其具备吸引力。当前宏观经济趋稳，一些超跌股正在蓄势反弹之中，有望缓解市场参与者的失望情绪。在此背景下，估值因素对A股未来走势的影响正在不断增强，有望进一步推动A股企稳。总体来看，目前A股估值已进入低位区间，目前银行股全部处于破净状态，招商银行的市净率为0.93倍，六大行的市净率则普遍在0.6倍至0.7倍之间不等。从投资角度而言，估值低意味着A股将出现大量个股机会，此时进行中长期投资会有较好的收益。

二是与中国始终践行“对外开放的大门只会越开越大”有关，外资加码布局A股只是我国对外开放的一个缩影。日前，商务部发布的最新数据显示，今年上半年，我国新设立外商投资企业26870家，同比增长14.2%。这意味着，上半年外商来华投资的步伐开始加快，这既显示出外商投资在中国呈现出积极的发展趋势，也显示出中国市场对外资的强大吸引力。与此同时，相关数据还显示，2024年上半年，我国吸引外资规模近5000亿元人民币，仍处于近十年来的高位。美国管理咨询公司科尔尼今年发布的2024年外商直接投资信心指数报告显示，中国未来3年作为跨国投资目的地的吸引力排名，从2023年的第7位跃升至第3位。

三是外资持续看好中国经济，这是其持续加码布局A股的内在动力。近年来，中国经济继续保持总体平稳、稳中有进的发展态势。7月16日，国际货币基金组织（IMF）发布了《世界经济展望报告》更新内容，预计2024年中国经济增长5%，比4月份预测值提高了0.4个百分点。最近，包括世界银行、摩根士丹利、高盛、瑞银等在内的国际机构纷纷上调了今年中国经济增长预期。在经济运行平稳的同时，我国经济结构进一步优化，发展协调性提高。与此同时，支撑经济迈向高质量发展的有利条件不断累积，为实现全年经济社会主要发展目标打下了坚实基础。在此背景下，外资也非常希望搭上中国经济稳健发展的“顺风车”，在A股积极布局即是这一思路的有力体现。

这些海外资金被资本市场誉为“聪明资金”，是A股增量资金的重要来源，也是长期资金。随着海外资金的持续流入，A股的中长期配置价值进一步凸显。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《中国韧性》）