国信证券持续撤销营业部：业绩承压显著，近52亿元收购万和证券

针对裁撤营业部措施，著名经济学家宋清辉认为，一方面券商业绩受市场波动较大，前三季度来看国信证券显然有所承压；另一方面传统券商靠营业部线下模式，的确经营成本偏高，随着线上开户以及交易早就深入人心后，线下营业部的人海战术已经无法适应当前的发展思路了，对部分营业部进行精简或优化提升盈利能力，这已经是大势所趋了。

国信证券持续撤销营业部：业绩承压显著，近52亿元收购万和证券

《港湾商业观察》施子夫 王璐

作为老牌知名券商，国信证券（002736.SZ）近期密集宣布裁撤营业机构引发外界关注。

据官网显示，12月9日，国信发布了8条撤销营业部的公告。

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持续撤销营业部

8家营业部包括了渭南金水路证券营业部、大道证券营业部、河源永丰路证券营业部、湛江人民大道中证券营业部、中山小榄广源中路证券营业部、北京成府路证券营业部、金华分公司以及大理漾濞路证券营业部。

11月29日，国信证券则宣布撤销10家营业部，分别为宁波天童南路证券营业部、深圳南山科苑北路证券营业部、深圳滨海大道证券营业部、湘潭福星中路证券营业部、绍兴金柯桥大道证券营业部、成都马超东路证券营业部、自贡丹桂南大街证券营业部、郑州航海中路证券营业部、上海广通路证券营业部以及盐城阜宁新城北京路证券营业部。

国信证券对外表示，为进一步适应行业发展形势，优化营业网点布局，提高网点经营效能，加强内部资源整合，更好地为客户提供专业优质服务，国信证券根据目前网点布局情况，对部分地区的少数营业网点进行优化调整。

著名经济学家宋清辉

针对裁撤营业部措施，著名经济学家宋清辉认为，一方面券商业绩受市场波动较大，前三季度来看国信证券显然有所承压；另一方面传统券商靠营业部线下模式，的确经营成本偏高，随着线上开户以及交易早就深入人心后，线下营业部的人海战术已经无法适应当前的发展思路了，对部分营业部进行精简或优化提升盈利能力，这已经是大势所趋了。

02

业绩承压显著

业绩方面来看，今年前三季度，国信证券实现营业收入122.71亿元，同比下降1.38%；归母净利润48.79亿元，同比增长0.10%；扣非净利润48.57亿元，同比增长0.33%。

第三季度，公司实现营收45.13亿元，同比增长6.58%；归母净利润17.40亿元，同比增长35.50%；扣非净利润17.30亿元，同比增长35.92%。

2024年1-9月，公司利息净收入8.04亿元，同比减少46.35%，主要是短期融资券及债券利息支出增加；信用减值损失3.81亿元，同比增长104.03%，主要是买入返售金融资产计提的减值准备增加。

通过2020年三季报至今来看，国信证券的业绩增速放缓压力异常明显。2020三季报-2024年三季报，国信证券实现营收分别为140.0亿、170.0亿、133.0亿、124.4亿和122.7亿，同比增长分别为41.89%、21.40%、-21.72%、-6.48%和-1.38%；归母净利润分别为54.74亿、78.00亿、47.62亿、48.74亿和48.79亿，同比增长分别为46.58%、42.48%、-38.95%、2.35%和0.10%。

业绩持续欠佳的同时，国信证券的高管也遭遇调查。11月20日，国信证券发布公告称，公司收到无锡市监察委员会出具的《立案通知书》、《留置通知书》，公司副总裁吴国舫被立案审查、实施留置。经公司第五届董事会第三十五次会议（临时）审议通过，同意解聘吴国舫公司副总裁职务，免去其国信证券（香港）金融控股有限公司董事职务。

03

近52亿元收购万和证券

此外，国信证券收购万和证券近期也迎来新进展。

12月7日，国信证券发布公告，公司将以8.60元/股的价格发行6.04亿股，向深圳资本、鲲鹏投资、深业集团、深创投、远致富海十号、成都交子、海口金控购买其合计持有的万和证券96.08%的股份，交易价格为51.92亿元。

公告介绍，根据资产评估报告，在评估基准日6月30日，万和证券股东全部权益在基准日时点的市场价值为54.04亿元。基于上述评估结果，交易各方经协商一致，同意将收购标的——万和证券96.08%股份的交易价格确定为51.92亿元。

在11月13日的投资者交流活动上，公司表示，万和证券自身拥有五十多家分支机构，大湾区、长三角占比均在三分之一左右，与公司在财富管理业务上具有一定的协同互补作用。同时，万和证券注册地在海南，海南自贸港属于国家战略的重要部分，具有明显的政策优势。长远来看，在海南自贸港政策逐步明朗后，万和证券作为海南本地券商，既拥有明显的区位优势，也拥有国信证券在品牌、管理、规模等方面的优势，有利于在跨境资管业务等特定领域形成一定的先发优势。

在12月12日的投资者交流活动上，国信证券再次表示，本次交易有利于公司完善跨区域的业务布局，有助于公司把握海南自由贸易港的政策优势和发展机遇，在跨境资产管理等国际业务及创新业务方面实现突破，进一步拓展公司发展空间、提升公司综合竞争力。本次交易完成后，国信证券将在监管允许的过渡期内对万和证券进行整合，并依托海南自贸港的政策优势，力争将万和证券打造成为在跨境资产管理等特定业务领域具备行业领先优势的区域特色券商，推动公司国际业务及创新业务的快速发展。

宋清辉认为，近年来券商合并的不少，这其中既有小券商存在较大经营压力，也有出于整合后互补做大做强的策略考量。不过需要注意的是，整合后能否留住人才，真正用好收购标的，差异化发展，实行最大化互补，子公司及母公司都能齐头并进，这非常考验整合能力，或者说市场要给予足够的时间来观察。（港湾财经出品）

宋清辉：代客炒股频现 券商应加强对从业人员的执业行为违规警示教育

著名经济学家宋清辉指出，“券商应规范自身从业人员的执业行为、完善相关制度，通过梳理执业人员违规行为案例及处罚后果，包括违规承诺收益、私下代客理财等，加强对从业人员的执业行为违规警示教育。”

代客炒股频现 多家券商及员工被监管处罚

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

今年以来，监管对于券商等中介机构的违法违规行为频频出手，近日再有券商员工因违规代客理财而受到监管处罚，年内涉及“私下接受客户委托买卖证券”的券商包括中信证券、中银证券、财达证券、东海证券等。

12月13日，江苏证监局披露文件称，闫珍在中信证券徐州建国西路证券营业部期间，存在私下接受客户委托买卖证券的行为，违反了相关规定。江苏证监局决定对闫珍采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

此前的11月27日，中信证券江苏分公司曾被江苏证监局采取出具警示函行政监管措施。当时江苏证监局指出，中信证券徐州建国西路证券营业部未能采取有效措施防范员工私下接受客户委托买卖证券。

11月18日，天津证监局披露了2张罚单，剑指财达证券天津狮子林大街证券营业部，该营业部存在借他人账户炒股、拼单卖私募等违规行为，涉事员工和该营业部被出具警示函。

原中银证券员工此前刚被监管处以罚款。12月6日，重庆证监局披露罚单，因私下接受客户委托买卖证券，对原中银证券投顾谭新华给予警告，没收违法所得17.46万元，并处以罚款34.92万元，罚没合计52.38万元。

根据新《证券法》第58条规定：“任何单位和个人不得违反规定，出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易”。证券公司的从业人员私下接受客户委托买卖证券的，将被责令改正，并给予警告，没收违法所得，且处以违法所得1倍以上10倍以下的罚款；没有违法所得的，处以50万元以下的罚款。

经纪业务作为券商基础业务的构成，由于分支机构和从业人员众多，在激烈的市场竞争环境中，违规行为一直屡禁不止。

此前，证券业协会对券商文化建设评估的口径进行了调整，特别强调了对从业人员违规炒股行为的严格监管。根据新的评估口径，如果券商从业人员存在违规炒股行为，并被监管机构认定合规管理存在问题或需要加强合规管理措施且监管机构已出具处罚文件的，券商在进行自我评估时必须扣分。

对此，深圳一家券商经纪部人士对记者表示，违规操作客户证券账户等代客理财、投资者适当性不匹配、无资格展业等行为，都是券商较为严重的违规行为，客户经理只能提供建议，最后的决定还是要客户来做，如果越俎代庖，一旦客户出现亏损，容易产生纠纷。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉指出，“券商应规范自身从业人员的执业行为、完善相关制度，通过梳理执业人员违规行为案例及处罚后果，包括违规承诺收益、私下代客理财等，加强对从业人员的执业行为违规警示教育。”

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审读： 孙世建

读创编辑肖晗

热搜第一！节目总导演道歉：很惭愧，悬着的心死了

著名经济学家宋清辉直言：“这种层层付费观看的方式，本质上是一种变相加价。”

热搜第一！节目总导演道歉：很惭愧，悬着的心死了

来源: 21世纪经济报道

近日，综艺《花儿与少年6》收官，自开播以来，这档综艺一直争议不断，多次登上热搜，引起网友热议。12月5日，“花少6总导演道歉”登上微博热搜第一。

据多家媒体消息，对于《花少6》网上骂声非常多，总导演李超表示：“我们有做的不好的地方，是不需要回避的。大家批评我们是因为对于花少还有期待。”

被问到花少5和花少6的评分差距大，他回应说：“很抱歉，也觉得很惭愧，让大家失望。去年丝路季播完成绩很好，评分也很高，但其实做完我的内心是有一些惶恐的。到真的第6季开分了，悬着的那颗心也终于死了。”

此前，综艺《花儿与少年6》播出后，“花学”多次成为网络热点话题，观众对于节目嘉宾之间矛盾冲突的关注大大超过旅行内容，“4人吃9人餐不等同伴”“陈好吃剩菜”等频繁上热搜。

其中，女星周雨彤的表现备受争议，不少网友认为她“自私”“情商低”。11月4日，周雨彤发博回应，热搜一度“爆”了。（回顾：）

11月27日晚，演员陈好在个人社交账号发文道歉，“因为自己的口误，把出发前准备的小礼物的名字说错，图样应为千里江山图。”

截至目前，《花少6》豆瓣评分为3.9分，再次刷新该综艺整个系列历史最低分，其中52%的投票网友打出了一星。

“追个综艺花了287元”

除了“花少”，最近芒果传媒的另一档综艺节目《再见爱人4》也多次成为舆论焦点。据灯塔专业版，截至12月4日，该节目已揽获14.14亿次的累计播放量，并19次获得“芒果播放量日冠”。

《再见爱人4》爆火的同时，芒果TV推出了多种打开和付费方式，被指有变相加价嫌疑。

芒果TV普通VIP会员，需要用周四、周五两天看完全片；如果进阶到SVIP会员，就能在周四提前看上下两期；再单期多花3块钱或者一次性花19块，能在每周五抢先看到下周的部分节目内容。

这意味着，一个最普通观众，想要在周四看到最多的节目内容，需要先花22块钱成为芒果TV的SVIP，才有机会花后面的3块或者19块，解锁抢鲜版。

据《北京商报》报道，有消费者表示，为了追个综艺目前已经花了287元。

著名经济学家宋清辉

有消费者表示，一个综艺出这么多版本“简直是变着样割韭菜”，不少人被误导了，其实很多是重复的内容。对此，著名经济学家宋清辉直言：“这种层层付费观看的方式，本质上是一种变相加价。”

但针对“是否侵犯了消费者权益”的问题，北京观韬律师事务所执行合伙人、知识产权业务委员会主任李洪江律师表示：“企业有权根据自己的商业模式和市场需求制定价格策略。在芒果TV的《会员服务协议》中明确说明了需要额外付费点播的几种情况，应该不存在误导消费者”。

芒果TV会员数同比增长近600万

日前，湖南广播电视台党委书记、董事长、台长、总编辑龚政文表示，今年以来，湖南卫视大屏均获CVB、CSM省级卫视第一，在CVB数据中，到11月21日为止的326天里，湖南卫视有321个全天第一。芒果TV跃升计划取得明显成效，会员规模超7171万，比去年底增长近600万。

因为《再见爱人4》，嘉宾麦琳火了，但麦琳自己在商业上获益有限，李行亮也多次传出。获益最大的或是芒果超媒，但也没多少。财报显示，三季度，芒果超媒营收33.18亿元，同比下滑7.14%；归母净利3.80亿元，同比下滑27.41%。

总体来看，麦琳和芒果超媒挣钱都有限。

来 源 | 21财经客户端、21世纪经济报道（记者：贺泓源）、九派新闻、北京商报、公开资料

SFC 本期编辑 刘雪莹 21君荐读

宋清辉：随着银发经济时代的来临 中老年消费市场迎来蓬勃发展

著名经济学家宋清辉表示，随着银发经济时代的来临，中老年消费市场迎来蓬勃发展。据中国老龄科学研究中心发布的《中国老龄产业发展报告（2021-2022）》预测，从2014年到2050年，中国老年人口的消费潜力将从约4万亿元增加到约106万亿元，其在国内生产总值中的比重将从8%增加到约33%。

「财经分析」“钓鱼第一股”背后，6.3亿中老年人撬动106万亿大市场

新华财经上海12月4日电（李一帆） 近日，钓鱼装备制造商乐欣户外国际有限公司（以下简称“乐欣户外”）向港交所递交招股说明书，拟在香港主板挂牌上市，冲击“钓鱼第一股”。这一消息不仅引起了业界的广泛关注，更折射出中老年消费市场背后的巨大潜力。随着银发经济时代的悄然来临，一个以中老年人为核心的消费市场正在迅速崛起。

钓竿下的商机

在乐欣户外递交招股书的背后，是中国钓鱼产业的蓬勃发展和中老年钓鱼爱好者的热情高涨。据行研机构统计，按2023年收入计，在细分的钓鱼装备制造业中，乐欣户外为中国最大的钓鱼装备制造商，市场份额占比全国25.4%；同时也是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额占比全球20.4%。

钓鱼，这项看似静谧的休闲活动，实际上蕴含着巨大的商机。据中国钓鱼协会统计，中国钓鱼人群已接近1.4亿人，其中25岁至44岁占比达46%，45岁以上中年人群占比达32%。

这一庞大的消费群体带动了相关产业链的繁荣。从钓竿、鱼线到鱼饵、钓椅，再到遮阳伞、速干防晒服等垂钓装备，中老年钓鱼爱好者们不惜花费重金，只为享受宁静与乐趣。业内人士表示，垂钓消费普遍客单价高、回购率高。

全国水产技术推广总站、中国水产学会编制的《中国休闲渔业发展监测报告（2024）》显示，2014年，我国休闲渔业产值为431.85亿元，而到2023年，产值已经提高至931.47亿元，十年时间翻番，同比大涨116%。可以说，中国休闲渔业的飞速增长，很大程度上正是得益于这群中年钓鱼爱好者。

乐欣户外的财务数据也进一步印证了钓鱼产业的繁荣。2022财年至2024财年间，乐欣户外的营业收入分别为9.08亿元、6.22亿元和5.12亿元。也就是说，钓鱼爱好者们在三年时间内为其“买买买”了20亿元。尽管从2022财年起，受公共卫生事件影响，营业收入有所下滑，但毛利率却逐年攀升，从2022财年的19.2%增加至2024财年的27.5%。钓鱼产业在经历短暂调整后，正迎来更加稳健的增长。

中国钓鱼运动协会技术推广总教练、抖音知名钓鱼博主“天元邓刚”，被称为“中国钓王”，目前在平台拥有3626.1万粉丝。据统计，邓刚每期短视频的男性观众占比都超过50%，30岁以上的男性观众不在少数。

据新华财经统计，工作日早晨9点在某短视频平台搜索“钓鱼直播”，已经有上千人开始直播，其中大多数都是40至60岁上下的中年男子。

据机构预测，中国钓鱼用具市场规模预计将以7.3%的复合年增长率从2023年的318亿元增长至2024年338亿元、2028年452亿元，高于欧洲地区的4.7%和美国的5.8%。此外，对比美国、日本等发达国家15%左右的渗透率，中国钓鱼爱好者的渗透率目前约为总人口的10.6%，具有巨大的上升空间。

中老年的人口红利

乐欣户外冲刺“钓鱼第一股”的背后，是中老年人群需求的不断增加。当前，中国中老年人口数量持续攀升，根据国家统计局数据，中国中老年人口从2019年的6.0亿增长至2023年的6.3亿，预计2028年将增长至6.5亿，占比提高至46.3%。

今年10月中国老龄协会发布的《第五次中国城乡老年人生活状况抽样调查基本数据公报》显示，截至2021年，城乡老年人以60—69岁的低龄老年人为主体，占比为56.2%。

这一人口结构的变化为银发经济市场带来了前所未有的发展机遇。目前，中国中老年消费市场规模已超过14万亿元，以“新中年”和“低龄老年人”为代表的中老年人群不仅拥有庞大的数量优势，还具备强大的消费能力。特别是那些经历了中国社会多次经济红利的70后们，他们较早地掌握了人生中的重要资产之一——房产，从而获得了更强的消费信心。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉表示，随着银发经济时代的来临，中老年消费市场迎来蓬勃发展。据中国老龄科学研究中心发布的《中国老龄产业发展报告（2021-2022）》预测，从2014年到2050年，中国老年人口的消费潜力将从约4万亿元增加到约106万亿元，其在国内生产总值中的比重将从8%增加到约33%。

这样庞大的人口基数和消费体量下，钓鱼只是中老年消费异军突起的一个缩影。

户外的“银色”旋律

除钓鱼外，花式的户外运动也逐渐成为中老年人“新宠”。京东于今年10月发布的《2024银发族消费报告》揭示了这一趋势：低龄老年人与年轻群体在运动喜好上的重合度越来越高，两者喜欢的运动方式前5名中，有4项重合，分别是散步遛弯、徒步爬山等户外运动、羽毛球等球类运动及骑行。

据国家体育总局《中国户外运动产业发展报告（2023-2024）》，过去一年中，冰雪、骑行、越野、露营等户外运动项目呈现出爆发式增长，其中41岁以上人群的参与比例高达35%。在部分马拉松顶级赛事中，40岁以上跑者的完赛率占比高达赛人数的60%。

与此同时，与消费场景深度绑定的户外装备也迎来了市场爆发。天猫运动户外行业的数据显示，2023年第四季度，50岁以上年龄段的滑雪爱好者交易额同比增长了65%，而60岁以上年龄段的增长更是达到了惊人的131%。在滑雪袜的月度购买者中，银发人群占比高达37%。京东平台数据显示，2024年上半年，骑行和垂钓的订单量分别实现了102.3%和29.6%的同比增长。《中国户外运动产业发展报告（2023-2024）》指出，中国户外装备市场规模已从2019年的675亿元增长至2023年的872亿元。

除了户外运动，出门旅行也成为了越来越多有积蓄的中老年人的选择。中老年人普遍“有闲”，渴望通过旅行来丰富生活。国艺中联董事长刘兵认为，我国五六十岁的中老年人群已经逐渐退出了社会劳动力核心层级，拥有了更多的个人空闲时间，也产生了更多对文旅产品和服务的需求。根据中国旅游研究院《中国国内旅游发展年度报告（2022-2023）》的统计，2021年45岁以上的中老年旅游者合计出游11.94亿人次，占据了国内旅游客源市场的36.81%。目前中老年文旅年消费已超过7000亿元，预计到2050年，老龄旅游消费总额有望达到2.4万亿元以上。

以今年为例，去哪儿大数据显示，国庆以后老年人出行比例持续攀升，今年10月，选择航空出行的老年人比例超过10%，较去年增长了约三成，并已超过了2019年的水平。携程的数据也显示，今年1至9月，50岁及以上银发人群的旅游订单同比增长了26%，高于其他年龄段人群；其中，61至65岁是增速最高的银发群体，同比增速达到了58%。这些数据无疑表明，中老年人正逐渐成为旅游市场的重要力量，随着我国中老年群体消费水平不断提升，老龄旅游市场也有望朝着更加精品化、细分化方向转型升级。

指尖上的消费

线上消费方面，中老年人的“战斗力”也不容小觑。

中国互联网络信息中心发布的《中国互联网络发展状况统计报告》数据显示，中国老年网民的数量经历了显著增长，从2014年6月的1327万人激增至2023年6月的1.4亿人，其在全体网民中的占比也由微不足道的2.1%跃升至13%，成为数字消费领域不可忽视的力量。

在众多线上消费领域中，微短剧市场尤为火爆。截至2024年6月，微短剧用户已超过5.7亿，其中45至64岁的中老年用户群体在付费行为上尤为活跃，超过了整体平均水平。

近几个月来，针对中老年群体的短剧频繁登上热度榜，如《闪婚老伴是豪门》在8月底上线后连续五日稳居榜首，话题总量突破25亿，收获3000万收益，付费用户中60%-70%为男性。类似“霸总玛丽苏”题材的《闪婚五十岁》也收获了近6亿的话题量。

两部短剧大火之后，相关题材作品层出不穷，成为中老年人的“充值刺客”。某微短剧平台上，《父母的黄昏恋》《中年危机 我闪婚美女总裁》《人到中年、大力出奇迹》等热度高达800万以上，《从五十岁开始闪婚》《晚恋老公狂宠我》《五十而已》《男人五十一枝花》等热度均在600万以上。不少网友在互联网上表示，父母在一年内充值了上万元的短剧。

短视频和直播也成为了中老年人的钱袋子“收割机”。第六次短视频用户年度调查显示，40-59岁的中年用户占比高达34.7%，超过了20-29岁用户的15.5%和30-39岁用户的21.8%。在，中老年用户的活跃度不断攀升，且越来越热衷于“激情下单”。

一些中老年人在主播的聊天、连麦、带货甚至诱导下，不惜花费巨额养老钱进行打赏，甚至成为了反诈宣传的重点对象。

随着中老年人口的不断增长和消费能力的提升，银发经济已经成为当下市场的新焦点，这个看似“夕阳”的市场实则蕴藏着“朝阳产业”的巨大消费潜力与增长机遇。12月3日举行的国投证券2025年度投资策略会上，国投产业研究院院长、国投证券首席经济学家高善文指出，老年人越多的地方，经济和消费越旺盛。如何深入挖掘中老年消费者的需求、精准把握市场脉搏以及做好服务背后的监管工作，或将成为众多企业在未来发展中亟需探索与实践的新课题。原标题： 「财经分析」“钓鱼第一股”背后，6.3亿中老年人撬动106万亿大市场

编辑：谈瑞