周三登陆新三板的6家企业均没有成交。

　　今日开始做市的瀚远科技、牛商股份以及众引传播均实现成交。

　　近期随着国际黄金价格的连续攀升，黄金股借势大涨，数据显示，截止昨日2月以来黄金概念板块个股平均涨幅高达22%，是上证综指同期涨幅的7倍。从通常逻辑来看，金价上扬利好黄金股公司业绩，进而提振相关公司股价，似乎十分合情合理。

　　但观察历史数据可以发现，黄金价格、黄金公司业绩和黄金股股价这三者之间正相关性其实并不高。众所周知，2012年是国际金价这波大熊市的起点，因此我们通过东方财富Choice数据选取了黄金概念板块相关各股2012-2014年这三年间净利润增长率、股价表现进行对比。

　　从历史数据对比可以看出，虽然2012年到2014年三年间金价持续大幅回落，但每年总有黄金公司能够取得不错的净利润增长，比如2013年国际金价暴跌近28%，但老凤祥却实现了净利润同比增长42%的佳绩；而豫光金铅黄金资源储备占比不多，当年净利润同比暴跌951%，业绩排名垫底。

　　而黄金股价表现与公司业绩表现相关性也不是太高，反而受当时大盘的影响要大于受黄金价格和业绩表现的影响。比如2013年上证综指跌6.75%，如表格所示同期股价也跌多涨少；而2014年上证综指暴涨近53%，尽管当时国际金价仍处于快速下行通道之中，但黄金股依旧录得平均35%左右的涨幅。

数据来源：东方财富Choice数据

数据来源：东方财富Choice数据

数据来源：东方财富Choice数据

　　所以准确的说，黄金资源业务占比较大的公司的股价和金价的之间的相关性更高一点，上海一位基金经理表示，“黄金类上市公司最值钱的就是资源的储量，类似豫光金铅这种黄金储备不多的公司，并不能得到机构的更多青睐。”

　　就目前业绩预增的几家黄金股来说，大多都属于黄金资源储备占比较多的股票，如中金黄金的业绩增长原因是“资产减值损失同比减少，投资收益同比增加”、东方金钰是“翡翠原石销售收入增长及黄金借金投资收益增加所致。”

　　此外黄金租赁业务占比较大公司所蕴含的潜在风险也是不可忽视的，由于不少黄金相关企业通过黄金租赁业务进行套期保值、平衡金价波动，但是如果黄金租赁在业务中占比过高，不仅充当套保工具甚至成为投机时，一旦企业对金价走势预判失误，则将对公司业绩产生显著影响。也就是说，即使黄金价格大涨使得公司黄金饰品等业务受益，但比重失衡的黄金租赁业务也有可能吞掉前者的利润，使公司利润减少、甚至亏损。

　　比如由于金价的上涨，金一文化2014年一季度的黄金租赁产生了1899.62万元的投资收益，但也产生了7809.87万元的公允价值变动损失。黄金租赁业务，成为金一文化2014年第一季度业绩变脸的重要原因。

　　黄金股是否能跑赢黄金走势？

　　那么既然黄金股受大盘的影响多于金价，目前阶段黄金股能否跑赢黄金价格呢？从黄金与股市的比价看，其基本反映了各国在国际间竞争力的此消彼长，本国股市收益远超黄金涨幅的国家皆为当时全球经济增长的引擎国。例如80 年代的日本、90 年代的美国以及 21 世纪初的中国股市。而一旦本国经济增长乏力，其股市相对于黄金的投资价值就会大为下降，尤其这一时期与全球经济调整周期重合时，表现会更为明显。

　　分析人士认为，目前国内正面临艰难的经济转型，只要经济找不到新的增长点，国内股市就会相对于黄金贬值。因此中国经济能否成功转型和全球经济能否脱离低利率时期真正步入增长是决定黄金股票能否超越黄金投资的关键，而目前的经济形势显然不具备这种条件。

　　奥飞动漫(002292)、东方网络(002175)、川大智胜(002253)、京东方A、棕榈园林(002431)等个股集体涨停，水晶光电(002273)、顺网科技(300113)、易尚展示(00275)等也大幅走高。细心的股民会发现，其背后动力都是“虚拟现实”(VR)。记者对比发现，近期包括奥飞动漫在内的多家上市公司抱团杀入虚拟现实，并再度点燃A股的VR热。有机构分析认为，虚拟现实作为下一代计算平台，2016年将成为发展元年，热度还将延续。

　　实际上，未来虚拟现实能否继续发威？目前是持有还是减仓？对此，有机构人士指出，虽然虚拟现实主题已经被轮番炒作，但如同手游、影视、充电桩一样，即使短线出现调整，但后市依然有机会。安信证券分析师江金凤表示，虚拟现实作为下一代计算平台，产业不断推进，2016年将成为发展元年，因此，作为跨年主题，热度将延续。

　　招商证券(600999)分析师方光照预计，2016年全球VR设备出货量超过500万台，2020年市场规模将超过1500亿美元。

　　因此，虽然经过近期连续上涨之后，VR概念股存在回调的需求，但仍然有望成为今年A股的一大主题。在个股方面，方光照看好致力于打造VR生态圈且产业链战略地位突出的顺网科技和奥飞动漫。

　　沪深交易所监管正以疾风骤雨之势于无声处警戒市场。据最新统计，在2015年11月至2016年1月的65个交易日中，两大交易所共发出逾300份问询函，平均一个交易日近5份，比此前三个月激增一倍多。

　　上证报记者梳理这300多份问询函发现，两大交易所不仅在发函数量上较此前翻番，而且在重点关注的内容上更是进一步扩展至多个方面，诸如重组标的资产巨亏、海外并购后续整合、“无厘头”高送转、保壳花招百出，频频为监管部门所追问，其中传递出的监管新动向值得关注。

　　在业内并购人士看来，监管问询函质与量的双“飞跃”，其背后是加强事中事后监管思路的体现，同时也透露出上市公司、中介机构等市场参与各方与监管之间的博弈更趋激烈。

　　重组标的资产巨亏必“究”

　　“监管问询函数量激增，是交易所大力推进监管转型、加强事中事后监管指导方针的集中体现。”一位资深并购人士如是说。

　　据上证报记者统计，沪深两大交易所在2015年11月至2016年1月(因过年原因剔除了2016年2月的数据)期间发出的问询函数量出现明显递增。其中，上交所发布的并购重组审核意见函共计76份，相较于此前3个月(2015年8至10月份)的35份翻倍有余；深交所发出的问询函(包括许可与非许可重组问询函、关注函等)共计244份——深主板84份、中小板100份、创业板60份，相较于此前3个月的112份同样出现骤增。

　　本报此前曾报道，深交所在2015年8月至10月期间发出的百余份问询函中，重组问询函有近80份，几乎占据问询函总量的80%，其中对中介机构履职、并购标的估值、业绩补偿落实等的关注始终是重点。与之相比，在最近这三个月的数百份问询函中，涉及并购重组仍是大头，并购方案中屡屡出现的巨亏资产及其盈利能力的持续性成为监管的新重点。

　　以中钨高新为例，其最新发布的重组预案显示，公司拟以发行股份的方式，作价30.36亿元收购五矿集团下属5家矿山并募集配套资金。与此同时，公司还推出一份非公开发行预案，募资不超过50亿元建设高端硬质合金产品。

　　值得注意的是，不同于常见的企业集团多选择优质资产证券化之做法，此次中钨高新收购的五矿集团下属5家矿山2015年均处于亏损状态，倘若钨原料价格持续低迷，很有可能会影响上市公司后续的业绩表现。

　　对此，深交所在问询函中提出，本次交易拟注入的5个交易标的2014年合计亏损3771.4万元，2015年合计亏损10.05亿元，请公司结合行业发展趋势、主要产品价格波动、后续经营安排和整合计划等方面，详细说明在交易标的大额亏损的情况下仍将其注入公司的必要性及募投项目的可行性，并请公司就交易标的大额亏损的情形做出特别风险提示。

　　同样的追问还出现在博瑞传播“抄底”购买巨亏资产的方案上。博瑞传播发布的重组方案显示，公司拟以发行股份及支付现金的方式，作价11.52亿元收购成都小企业融资担保有限公司81.034%股权。据上交所对此发出的重组问询函，公司被要求补充披露“抄底”该项资产的理由。同时，鉴于标的公司去年前三季度亏损5.7亿元，却给出了未来三年不低于5.41亿元的业绩承诺，问询函还要求博瑞传播补充披露此次交易是否符合“上市公司增强持续经营能力”的规定，并解释上述大额业绩承诺的依据所在。

　　据记者不完全统计，类似的案例在重组问询函中屡见不鲜，如唐山港、铜峰电子、凯发电气、永贵电器等诸多上市公司，相继被监管层从不同角度追问标的资产未来盈利的可靠性。

　　“在上市公司的并购重组中，只要政策、内控、盈利模式等因素对标的资产未来的盈利可能产生不利影响，监管层就会追问到底。若是标的资产本身有巨亏，那更难逃监管法眼。”上述投行人士表示。与之相佐证的是，上证报记者此前梳理2015年并购重组上会被否案例时发现，否决理由构成发生的重大变化之一就是，标的资产盈利能力成为“放倒”绝大多数重组的关键因素，尤其是高价收购亏损资产者多被否决。

　　不过，在巨大利益面前，对于监管层的严辞质询，重组当事各方往往是千方百计试图力证其收购的合理性。如博瑞传播，其足足用了62页材料来详细回复上交所的问询，在释疑标的资产盈利能力上更是从宏观政策、到微观财务数据、再到双方业务协同等多方面进行论证，试图平复监管层和市场对本次收购的质疑。

　　海外并购后续整合必“问”

　　在上市公司海外跨国并购日益增多且渐成趋势的背景下，对此类交易后续整合风险的关注成为又一个监管新方向。

　　此前有媒体报道，2016年前三周A股上市公司海外并购的规模已经达到86亿美元，超过去年全年水平的三分之一。另据上证报记者的不完全统计，2015年前11个月，仅国内资本对海外体育资产的跨国并购金额超过300亿元，2015年堪称“国内体育产业跨国并购元年”。

　　2016年1月16日，青岛海尔披露重组预案，公司拟耗资54亿美元收购通用电气旗下的家电业务，以此深入美国、加拿大和拉美市场，并持续推动公司在全球范围内的战略布局。鉴于通用家电主要业务位于美国，而青岛海尔的主要经营范围为中国市场，交易所问询函所提11个问题中有4个是针对两家企业后续整合风险的。

　　在青岛海尔原有业务的稳定性方面，上交所提出，交易完成后，青岛海尔如何保证标的资产原有销售渠道的稳定性。同时，两家企业存在产品范围上的重合性，请补充披露是否会对上市公司原有的海外家电业务产生冲击。而在下一步的新业务开拓方面，上交所指出，青岛海尔作为国外公司对标的资产的收购是否会影响消费者的购买意向，从而对标的资产业绩产生不利影响。同时，预案披露，青岛海尔可凭借通用家电在美国全覆盖的销售网络扩大其在美国家电市场的销售份额，由此上交所请上市公司结合标的资产的销售渠道补充披露上述观点的可行性。

　　客观而言，目前，我国上市公司估值的中位数达到美国上市公司的3倍左右。如此大的估值差异，显然更有利于A股上市公司去海外购买资产套利，以及借并购与自身业务进行协同、互补。

　　不过，在跨国并购中，双方在资产、人员、业务、渠道等多方面的整合均存在着不容小视的风险。如20世纪80年代，在工业化和强势日元的支持下，日本企业疯狂寻求海外收购，最有名的当属买下美国的洛克菲勒中心，但诸多交易后来不仅被证明是过于昂贵，甚至出现了两家企业的文化难以融合、管理无法对接等后续的整合后遗症。

　　或是基于此，监管层对上市公司海外并购的关注可谓慎之又慎，航天科技的案例可见一斑。梳理资料时记者发现，一般而言，重组问询函通常提出的问题在10个左右，多的也不会超过20个，但航天科技斥资17亿元收购欧洲公司拓展汽车电子业务的方案却罕见地引来了监管层的“32问”。

　　在这份“32问”的问询函中，交易所用了超过一半的篇幅对航天科技的交易标的予以关注，如要求公司进一步披露交易标的开展业务所需的全部资质，补充披露与海外收购和运营相关的风险，包括但不限于政治风险、法律风险、财务风险等等。

　　另外，问询函第32条特别提及，“……补充披露此次重组后公司如何保证管理团队和核心技术人员的稳定性。”在业内人士看来，上市公司海外收购大多意在拿到核心技术，而核心技术往往与核心人才密不可分，监管层关注人才稳定情况，也是担忧后续双方在人员上的整合能否有效运行。

　　航天科技、青岛海尔并非个案，包括怡球资源等多家上市公司在涉及此类交易时均未能逃过监管部门的追问。

　　“无厘头”高送转必“疑”

　　随着2015年年报披露逐步进入高峰期，上市公司分红方案频频亮相。一般而言，上市公司推出“高送转”分配方案，往往表明公司正处于快速成长期，对业绩的持续增长充满信心。然而，如今却有不少公司基于利益诉求借此推高股价，进而掩护相关利益方套现或是“托底”重要股东质押股权等，更有甚者在与企业经营数据背离的情况下强行推出“高送转”，自然难逃监管层的法眼。

　　以天齐锂业为例，从2015年7月8日起的4个月时间内，公司的市值从92亿暴涨至450多亿元，成为2015年下半年当之无愧的大牛股之一。有意思的是，这家素无高送转历史的中小板公司，在股价大幅上涨之后，出人意料地于2016年2月高调宣布“拟10派4转增28股”。如此罕见的“超高送转”迅即招致交易所的关注函。

　　监管层在相关问询函中提出5项问题，均剑指如此“高规格”的分配方案是否足以得到经营状况的支撑，其中要求结合公司所处行业特点、发展阶段、经营模式、盈利水平、未来发展战略等因素，披露公司推出上述利润分配预案的具体理由、合理性，以及利润分配预案与公司业绩匹配的具体理由。同时，补充披露上述利润分配预案是否经过财务测算，是否超过可分配范围。

　　天齐锂业绝非孤例。据了解，目前，监管层对于上市公司高送转已有每单必查内幕交易的要求，并从信披规范性、事后监督以及内幕交易核查等多角度多管齐下，严防操纵股价和内幕交易等违法行为。而此前劲胜精密“极度反常”的高送转方案或是导火索。

　　2016年1月，劲胜精密宣布，公司控股股东劲辉国际提议“每10股转增30股”。令人匪夷所思的是，公司是在2015年前三季度巨亏超过2亿元的情况下推出该方案的。不仅如此，公司同时还提示，劲辉国际拟在未来九个月内减持不超过5%的股份。

　　方案一出，市场哗然。有市场人士指出，无论是在何种市场环境中，上市公司要想进行利润分配必须“手中有粮”，并且营业能力能够支撑分红之后公司可能面临的资金负担，劲胜精密如此做法难免引发借高送转助力股东套现的质疑。

　　鉴于此，交易所关注函提出，请公司补充披露并充分说明上述高比例送转预案与公司业绩成长性相匹配的具体依据和合理性，同时补充披露大股东及董监高在未来6个月内是否存在减持意向及明确的股份减持计划。

　　为自证高送转的合理性，劲胜精密在回复中，从上市公司所处行业特点、发展阶段、自身业绩成长性、盈利水平、主营业务情况、未来发展战略等多方面进行了长篇论证，诸如“……随着公司传统消费电子产品精密结构件业务结构的转变及智能制造对3C消费电子制造业务生产模式的改良，公司消费电子精密结构件业务生产效率、经营业绩将得到提高。公司还将继续完善产品和服务体系，推动商业模式创新，挖掘新的业务增长点，保障公司的持续成长……”此类的模糊表述随处可见。

　　据记者不完全统计，科陆电子实控人提议高送转、棒杰股份控股股东提议“10转26股派现2元”等多个分红方案，无一不被监管关注。

　　在年报披露期，上市公司保壳花招百出，亦成为监管层关注的对象。2015年12月31日，山水文化公告称，拟核销1486笔长期挂账的应付款项，预计将增加公司2015年利润总额1301.74万元。当日，公司即收到上交所的监管函，致其自当日起停牌。在停牌期间，上交所又连发两份问询函，针对应付款项的真实性、核销的合规性及合理性，要求公司及中介机构予以回复，并出具专项意见。

　　根据三份问询函及回复的内容，上交所发现，山水文化试图核销长达10余年的应付账款，进行不当盈余管理的动机较为明显，有借此规避被实施退市风险警示的嫌疑。最终，山水文化宣布对应付款项“重新”履行核销相关程序，并发布了退市风险提示。由此，上演了“监管函发威上市公司保壳‘伎俩’被识破”的生动一幕。

　　在A股市场，上市公司、中介机构、投资者等各方均有着自己的立场与利益，监管方如何给各方提供一个“三公”的市场环境？美国法官路易斯·布兰戴斯曾在揭示信息披露的意义时如此表述：“太阳是最好的防腐剂，灯光是最好的警察。”业界看来，在加快落实监管转型的大背景下，监管函最重要的作用之一就是令上市公司信息披露更充分、更完整，使其在“阳光”下运作。

　　上海自贸概念盘中集体拉升，截至发稿，外高桥、浦东金桥均涨停，浦东建设涨逾7%，张江高科、界龙实业均涨逾5%，上海钢联、华贸物流、长江投资等也涨幅居前。

　　春节后首个交易周，“年报季”继续。面对2016年A股惨淡开局，市场对于上市公司高送转的期待更甚以往，甚至将其视为“救命稻草”，资金追捧热情高涨。

　　15日午间，神州长城(000018)公告称，公司控股股东及实际控制人陈略于当日向董事会提交了《关于2015年度利润分配预案的提案及承诺》，提议每10股以公积金转增股本28股，以现有股本4.469亿股作为股本基数，合计资本公积转增股12.51亿股。提案一出，神州长城随即涨停。16日亦以涨停报收。

　　据经济导报记者不完全统计，目前鲁股中已有国恩股份 (002768)、尤洛卡(300099)、天润曲轴 (002283)等个股先后披露高送转预案，以此优化公司股本结构，并与所有股东分享发展成果，其股价亦应声上行。

　　值得注意的是，严峻的宏观经济形势，为上市公司能否顺应市场期待推出高送转方案蒙上阴霾。新华百货 (600785)股东提出的高送转方案，便于15日被公司董事会以“行业增长压力较大”为由否决。

　　大手笔

　　没有最高只有更高，接踵而来的高送转方案，年年都会获得资金的青睐与追捧。尤其是在市场低迷、概念不明的当下，高送转可谓一剂“强心针”。

　　因此，新年伊始，2015年才刚刚上市的次新股国恩股份便抛出一份高送转预案，公司控股股东王爱国提议公司2015年度利润分配及资本公积金转增股本预案为每10股转增20股，并派发2元红利。并承诺在公司董事会和股东大会会议审议上述利润分配及资本公积金转增股本预案时投赞成票。

　　尤洛卡控股股东及实际控制人黄自伟和王晶华则提议公司2015年度利润分配预案为，以公司截至2015年12月31日总股本为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金股利人民币1.0元(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增15股。

　　随后，天润曲轴控股股东天润联合提议以公司总股本为基数，以不低于2015年度母公司实现的可分配利润的15%进行现金分红(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

　　此外，万润股份 (002643)在2015年年报中透露，当年公司实现净利润2.58亿元，同比增长167.11%。因此，拟向全体股东按每10股派发现金红利3元(含税)，共计派发现金股利1.02亿元。

　　导报记者注意到，不少鲁股在高送转时毫不手软。例如汉缆股份 (002498)，去年实施了每10股送11股转10股派3元的方案，东方铁塔 (002545)在去年半年报中发布了每10股转增20股派现15元的高送转方案。近年来业绩持续高增长的恒顺众昇(300208)也在去年实施了每10股转增10股送5股派现0.5元的方案。

　　一个月前，国际油价收盘跌破30美元/桶，到达12年以来的最低水平，尽管人们不愿意相信，但这确实还远不是终点。

▲ 国际原油价格30天走势图/油价网

　　如图所示，过去30天国际油价的浮动大有“十环过山车”的态势，虽偶有强势反弹，但攀爬的最高点不过35美元/桶，而最低跌至近26美元/桶。

　　国际油价持续低迷，美国油价也狂跌不止。在猴年过去的45天里，美国的汽油价格有40天是下跌的。到2月14日情人节当天，美国全国的汽油平均价格降到了1.7美元/加仑，已经接近2009年的历史低点。

　　以得克萨斯州为例，2008年7月，得州汽油价格曾高达4美元/加仑，而目前该地油价已经降到了1.5美元/加仑，换算成人民币，即每升不到2.6元。

　　让我们再来看一下目前中国九个省份的油价情况。

▲ 来源/中国石油集团经济技术研究院(按各省市发改委基准价格整合)

　　从上图可以看出，中国各个省份的油价不尽相同，以93号汽油为例，最低的是吉林为5.36元/升，最高的北京为5.56元/升。

　　考虑到美国的人均收入远远高于中国，而油价却比中国便宜，许多亲们觉得这简直是让人狗带的节奏！事实上，这些内幕你知道么？

　　美国油价为什么相对便宜？

　　首先，在历史上美国是对原油开发利用较早的国家，从1859年在宾夕法尼亚打出了第一口油井到二战之后的一段时间里，世界能源版图被称之为“墨西哥湾时代”，美国一度掌握世界原油产量的2/3。而彼时中国的石油年产量仅为12万吨。

　　其次，美国是一个资源丰富的国家，石油储量远超中国。据《BP世界能源统计年鉴2015》数据，截至2014年底，美国石油探明储量为48.5，中国为18.5(单位：十亿桶)。不容忽略的是，美国人口不到中国的四分之一，一个“油多人少”，而另一个“油少人多”。

　　第三，也是很重要的一点，美国之所以油价低，与美国政府的政策有关。美国向来对石油资源的争夺和控制特别用心，从美国在中东地区一些产油国长年派驻军队可见一斑。政府此举保障了美国海外石油供应的稳定性，但同时相当于为石油供应的隐性成本埋了单，这些都压低了美国的油价。

　　所以，亲们明白了，在资源保障上，中国和美国真的没法比。

　　中国油价为什么看上去“贵”？

　　众所周知，到达终端消费者的油价不仅包含原油价格，还有炼油、输油、加油站等各个环节的成本和利润，最后还需要加上燃油税。相较美国，由于技术和资源等方面因素，目前中国生产成品油成本较高，但影响中美两国油价最关键的因素，其实还是税！

　　和中国不同的是，在美国，买东西价是价，税是税，也就是说，实际上美国人加一升油还要额外掏一份税金。美国各州的税率不一，纽约州、北卡罗来纳州和加利福尼亚州的成品油税最高，分别是每加仑交42.4、40.7和39.5美分的税。以每升汽油2.6元为例，如果在纽约州，最后实际要付的价格是3.31元左右。

　　但在中国，我们的实际消费价和税是混合在一起的，而不是价税分离。按照我国的成品油价格结构，油价中48%为各种税费。以5.67元/升的92号汽油为例，如果刨去税款的话，那么每升价格应为2.95元，与美国多数加油站的价格实际上是持平的。

　　说完这些，你就明白为什么中国油价比美国“贵”了。

　　事实上，以2016年1月全球汽油价格网发布的世界油价排行榜来看，中国的油价其实属于中间偏低，有许多比中国收入水平低得多的国家，油价比中国还贵。

　　此外，大多数发达国家也比中国油价高，美国只是个“例外”。以欧洲为例，德国成品油消费税为57%、韩国为52%。最典型的当属挪威，它年产石油1亿吨左右，是一个产油大国，但是油价最高时可达9.68美元/加仑，约合人民币16.66元/升，足足比国内高了两倍。

　　2月16日消息，浙江明辉蔬果配送股份有限公司已于近日正式申请新三板挂牌，全国股转系统披露的挂牌资料显示，明辉股份成立于2009年8月19日，于2015年12月14日完成股改，董事长何云峰持有50.04%股份，为公司控股股东、实际控制人。

　　公告显示，明辉股份2013年度、2014年度、2015年1-9月营业收入分别为2588.85万元、5072.68万元、6768.87万元；净利润分别为277.95万元、544.14万元、783.64万元。

　　挖贝新三板研究院资料显示，明辉股份主营业务为蔬菜、水果、农产品、水产品、鲜肉等商品的销售及配送服务，产品是经过简单分拣的蔬菜、水果、农产品、水产品、鲜肉、谷物、食用油、干货、日用百货等。明辉股份主要是根据客户的订单，按客户的要求完成产品的销售配送。

　　明辉股份的产品销售模式主要分为两类，第一类是直接对单位客户进行销售，公司直接将商品交付给单位客户并经客户验收；第二类是通过销售网点(非自建)销售给非单位客户的消费者。

　　明辉股份本次挂牌申请的主办券商为江海证券，法律顾问为北京市金台律师事务所，财务审计为中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙).

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　　东方财富网17日讯，国际油价周二(2月16日)剧烈波动，早些时候因沙特和俄罗斯意外召开会谈，减产预期重燃促使油价一度反弹，布伦特原油价格一度窜升至35美元/桶上方，但由于最终未能达成减产协议，失望情绪迅速弥漫令油价承压，盘中尽吐日内涨幅后重启跌势，收盘美油跌1.36%，布油则大跌逾3%。

　　日内美国公布的经济数据表现疲弱，美国2月纽约联储制造业活动依然脆弱，且已经连续连续7个月下滑，是金融危机以来持续时间最长的一次。随后公布的数据显示，美国2月NAHB房屋市场指数意外下滑，触及去年5月来最低。尽管日内公布的数据并不理想，美国三大股指依然大幅收高，道指大涨1.4%，纳指涨超2%。

　　周二纽约金价收盘大跌2.5%，创下大约三个月以来最大单日跌幅，自上周五起，国际油价反弹迅猛，在三个交易日内一度涨幅逾15%，市场信心迅速升温，投资者认为随着油价的回暖会带动全球通胀的复苏，全球经济有望摆脱颓势，全球股市陆续展开反弹，周二中国股市更是上涨逾3%，随后美股也大涨，黄金的避险功能遭到严重削弱。

　　各细分市场表现如下：

　　美股大幅收高 道指大涨逾220点

　　周二美股收盘大幅上涨，道指大涨逾220点，尽管日内公布的经济数据并不理想，国际油价大跌。

　　标普500指数收盘大涨30.80点，涨幅1.7%，报1,895.58点。道指收盘大涨222.57点，涨幅1.2%，报16,196.41点。纳指收盘大涨98.44点，涨幅2.3%，报4435.96点。

　　产油国冻产协议令人失望 欧股小幅下跌

　　周二泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数跌0.4%，报1,262.07点，逆转了稍早的涨势和此前两个交易日大涨6%的走势。欧元区蓝筹股Euro STOXX 50指数也下跌0.4%。

　　各区域指数中，英股富时100指数涨0.65%至5,862.17点，法股CAC指数跌0.11%至4,110.66点，德国DAX指数跌0.78%至9,135.11点。

　　金价大跌2.5% 创下三个月最大跌幅

　　周二纽约金价收盘大跌2.5%，创下大约三个月以来最大单日跌幅，美股的反弹削弱了黄金的部分吸引力。

　　纽约商品交易所4月交割的黄金期货收盘大跌31.20美元，跌幅2.5%，报每盎司1208.20美元。

　　冻结产量只是杯水车薪 布油跌超3%

　　周二油价收跌，四大产油国在多哈达成冻结产量的协议，但该协议内容令人失望，因为冻结产量而非减产的谈判结果对于缓解全球供应过剩问题来说仅仅是杯水车薪，过剩阴霾笼罩下油价持续受挫。

　　美国WTI原油3月期货收跌0.40美元，或1.36%，报29.04美元/桶。布伦特原油4月期货收跌1.21美元，或3.62%，报32.18美元/桶。

　　退欧忧虑致英镑大跌 美元指数小幅上涨

　　周二美元指数继续小幅攀升，现交投于96.90关口。周二美国方面消息清淡，美元多头后继乏力，隔夜美国市场因节假日休市，日内也缺乏重大美国方面的数据公布，美元升势缺乏基本面消息支撑难以为继。

　　截止发稿，美元指数涨0.24%，报96.90；欧元兑美元跌0.21%，报1.1139；英镑兑美元大跌1.01%，报1.4291；澳元兑美元跌0.49%，报0.7102，美元兑人民币涨0.29%，报6.5130。

　　行情回顾：

　　今日(2.16)周二，金银亚盘维持弱势格局，继续下探破位，黄金1200关口失守。欧盘有所反弹，两次站稳1201有望开启反弹上涨行情，鉴于反抽力度不大，暂不影响继续看调整的思路，白银近期走势与黄金较过去的几个月以来同步性显然增强，上方关注3200阻力，操作上思路保持一致即可。沥青今日早盘高开高走，价格直逼3000一线，还要顺势看高一线，接下来继续等待做多机会，勿急于追多。

　　消息面：

　　尽管昨日的美股市场因哥伦布日休市，但欧洲和亚洲市场则出现了相对稳定的态势，因此贵金属市场出现下跌也是符合逻辑的，避险属性的削弱和前期获利头寸的回吐是否将持续将直接决定着贵金属市场的阶段性走势。从全球市场的角度来看，全球股市除了休市的美股外都呈现了不错的表现，具体来说，其中德国DAX指数收高2.67%，法国CAC40指数收高3.01%，亚洲方面，香港恒生指数收高3%的同时日经225更是暴涨7.2%。可见全球风险市场昨日表现之强势，我们需要继续关注休市归来之后的美股市场表现，

　　日内重磅消息匮乏，主要关注美国2月NAHB房产市场指数，预期值与前值一致，为60。目前数据持续维持在50扩张水平以上，显示美国房地产市场良好增长，为美国经济增长做出正面贡献。晚间数据表现若好于预期，将继续巩固美国房地产市场向好的趋势，小幅利空金银；反之若较预期下滑，则将为金银带来短线利好影响。

　　技术面：

　　现货白银：

　　(宁贵银)从日线上来看，布林带开口向上运行，日内白银小幅回落。均线系统多头排列，均线系统上行趋势良好；MACD指标快慢线零轴上方向上发散，红色动能柱维持高位，4小时线上看，短期均线出现死叉，冲高之后有技术修复要求；MACD指标快慢线零轴上方死叉，绿色动能柱快速增加。综合来看，白银短期有所回调，但上行趋势依然良好，投资者可把握逢低做多机会。

　　现货沥青：

　　(宁贵沥青)从日线上来看，布林带缩口，MACD形成金叉，亚盘出现跳开打破MA20均线，K线实体也已经突破，连续的收阳日线多头力量占据优势，MA均线勾头上扬，支撑K线走强。MACD也是走完勾头上扬粘合，只待金叉放量。大思路逢低做多。短线冲高回落后。美盘先看进一步回调。打破了强势盘整上涨的形态。就要将做多的位置下移低一些。

　　现货黄金：

　　从日线上来看，金价在MA5均线1222下方震荡，停留在MA200均线1118和MA150均线1115上方，日线有超买回调需求。目前4小时线MACD在0轴附近运行，中短期均线组向下发散并与中长期均线组互相交错，RSI指标在38，随机指标在超卖区域，金价在布林轨下轨附近运行。白天金价多空分水岭在1214，上方阻力在1227,1235和1247，下方支撑在1202,1194和1182.

　　现货白银(宁贵银)部分做单建议：

　　1，回落3130-3150附近做多，止损30个点，目标3200-3220

　　现货沥青(宁贵沥青)部分做单建议：

　　1，反弹3000附近做空，止损3050，目标2930附近；

　　2，挂2860多单，止损2780下，止盈目标待定，可做小中线参考！

　　现货黄金部分做单建议：

　　1，回踩1205-1208做多，止损1202，目标1214。破位持有，目标1220

　　2，见1200补多损1195即可目标1220一线

　　今日关注：

　　1、21:30美国2月纽约联储制造业指数

　　2、23:00美国2月NAHB房产市场指数

　　鉴于这两个国家的经济都已饱受低油价之苦，此次会议的动机是明确的；但是鉴于这两个国家快要在叙利亚兵戎相见，让其中一个国家获得更多的石油收入以支撑军事行动，真的符合另一个国家的利益么？

　　此次会议如果有所进展的话，将更有可能是火上浇油而非缓和局势。但毫无疑问的是，这仅仅是我的个人观点，对于原油市场有效价格，市场应该最为了解；目前市场油价已经像泄了气的皮球一样。

　　初步消息显示，与会各方达成协议将原油产量维持在1月的水平，避免进一步恶意增产，但是预期中的减产前景仍然八字没有一撇，因此，在消息发布会，国际原油价格自高位跳水回落，回吐了日内大部分涨幅。

　　【技术面】

　　日线图上看，布林带走平，均线拐头粘合运行，MACD零轴下方运行，空头能量逐渐减弱，MACD有金叉向上之势，RSI指标向上发散运行，KDJ指标金叉三线上扬，短期走势依旧是多头反弹为主。

　　油从四小时走势图来看，短期均线拐头向下，KDJ死叉开口放量，MACD指标向上穿过零轴并且动能红柱逐步减弱，综合来看K线价格受布林带上轨压制，受晚间消息面刺激，技术面有回调需求。

　　操作：

　　新华油190-188进场多，目标194-196，止损185

　　198-200进场空，止损202，目标192-190-188

　　2.51万亿元！

　　2016年1月新增信贷数据令所有人吃惊！远远超过预期的1.9万亿元，创出了7年来单月新增信贷金额纪录，比2009年1月金融危机救市时还多出9000亿元。

　　流动性释放、稳增长政策继续发力，助推A股今日大涨，沪指涨幅达到3.29%，重回2800点上方，两市共有170多只个股涨停，为投资者派发猴年红包。

　　那么，新增信贷数据与A股涨跌之间，到底有什么规律？在新增信贷数据低迷时，对A股又会产生怎样的影响？

　　数据比较：上一次高点是金融危机救市

　　这一数据，即使在2009年强刺激经济的时候，也堪称巨额。2009年金融危机救市之时，单月最高投放量也就1.89万亿，时间是3月份；而2009年1月金融危机救市时为1.62万亿。可见，2016年1月信贷投放金额比金融危机同期还要多9000亿，这样的投放量简直就是逆天的节奏！

　　历史数据显示，每当新增信贷数据爆发式增长，都会刺激A股上行。

　　2009年1~3月，正是在流动性极度宽松的环境下， A股开始大幅反弹，沪指月涨幅分别达到9.33%、4.63%以及13.94%，走势强劲。

　　而在2009年6月，新增信贷数据又一次过万亿元，达到1.53万亿元，整个上半年的流动性大量释放，又助推沪指在2009年6月和7月继续大涨12.4%和15.3%。

　　数据显示，从2009年1月到7月，沪指累计涨幅达到惊人的87.39%。

　　经过2009年的流动性大释放后，新增信贷数据开始出现回落，并保持平淡，鲜有单月新增信贷过万亿元的表现。

　　每日经济新闻记者统计数据发现，从2010年到2014年期间，单月新增信贷过万亿元只在2010年1月、2011年1月、2012年3月、2013年1月和3月以及2014年1月和3月出现过，春季信贷投放宽松，也促成了每年2月A股红包行情的发生。

　　而在2015年初，前三月新增信贷数据均过万亿元，且一月达到1.47万亿元额度，为这一年的疯牛行情开启埋下了伏笔。2015年3月和4月，沪指累计涨幅超过30%。

　　M2、M1增速变化关联市场

　　其实，除了新增信贷数据外，M2和M1增速的变化，特别是M1与M2增速剪刀差的变化，与A股运行有着紧密的关系。

　　每日经济新闻记者注意到，2006年1月，M1与M2的剪刀差出现低点-8.58%；2009年1月，M1与M2的剪刀差出现另一低点-12.11%。这两次低点均对应了A股的底部区域。而2007年9月前后，M1与M2的剪刀差见顶，正好也是股市的顶部区域；而在2010年1月，M1与M2的剪刀差再次见顶，但A股早于2009年8月就已见顶了。

　　另一方面，M1增速的大周期也与A股市场大周期基本保持一致。有市场人士指出，从历史周期来看，M1数据指标与市场运行高度相关，它既能反应经济基本面，又是反映流动性的一个综合指数。

　　事实正是如此，每日经济新闻记者从历史情况来看，M1增速见底往往促使股市由熊转牛，而增速见顶，则可能是行情向下拐点的信号。

　　数据显示，从1995年末至2008年末，M1有4次同比增幅超过20%，出现阶段性高点。这4次分别是1997年1月的22.2%，2000年6月的23.7%，2003年6月的20.24%，2007年8月的22.8%。其中，第一次、第四次，大盘向下的拐点分别在M1创出高点的4个月，2个月之后出现。

　　从今年1月M1和M2增速来看，M2增速为14%，M1增速则为18.6%，M1与M2剪刀差为4.6%，较2015年12月剪刀差有所增大，以M1增速和剪刀差继续增大来对比，后市依旧相对乐观。但是必须注意到，M1增速距离20%已经不远了，投资者也需要保持一份谨慎。

　　有色金属：关注金价反弹带来的业绩回升 看好5股

　　投资建议和个股推荐： 受益于国际金价上涨，国内金价自年初至今环比上涨 3.1%。国内金价上涨有助于金企业绩环比回升，推荐个股：赤峰黄金(600988，“买入”) 、 中金黄金(600489，“买入”) 、 紫金矿业(601899，“买入”) 、 山东黄金(600547，“增持”) 、 ST 荣华(600311，“增持”) ……【点击查看全文】

　　计算机行业：推荐军民融合云计算大数据 关注6股

　　计算机行业从14 年以来的技术升级或者商业模式2.0转型逻辑，目前业绩兑现了的公司有：网络安全：启明星辰、绿盟科技；国企改革注入：卫士通、华东电脑、紫光股份；云计算：太极股份、浪潮信息、中科曙光；CDN:网宿科技(通信组覆盖)；人工智能：科大讯飞；智慧城市：飞利信……【点击查看全文】

　　通信行业：关注成长确定性及转型可兑现度 看好8股

　　建议关注4G 后周期的网优行业、需求持续旺盛的光通信行业、业绩逐步兑现的流量经营行业与物联网行业中的优质公司，转型类建议关注产业逻辑逐步落地的移动支付、信息安全、军工通信、能源互联网、移动支付等领域的龙头企业。基于此，我们重申对烽火通信、信维通信、荣信股份、海兰信、光迅科技、中恒电气、恒宝股份、中国联通、三维通信和世纪鼎利的“买入”评级……【点击查看全文】

　　传媒行业：春节期间票房井喷 关注5股

　　我们认为从人口结构来看， 80、 90 后人群已经进入了高消费高收入阶段，是传媒行业景气度上升的核心驱动力。而从春节期间各个地方的见闻来看，大众精神消费选择依然匮乏，行业向上依然有巨大发展空间。我们维持行业“推荐”评级，我们建议从下到上寻找低估值、高成长性的组合，推荐创维数字、利欧股份；建议关注：万家文化……【点击查看全文】

　　农牧渔行业：重新归核养殖 关注4股

　　本周我们的推荐组合为： 民和股份、 温氏股份、牧原股份、 南宁糖业。 春节过去，四季度/一季度的政策催化蜜月期也即将过去，后政策催化时期，重新归核基本面，归核估值是我们的首选思路，而从时点上来看，春节后是养殖板块全年的上佳买点！继续重点推荐……【点击查看全文】

　　医疗行业：推动医药产业创新升级 关注4股

　　政策保护中药+服务，利好板块长期发展。 ①会议提出促进中西医结合，探索运用现代技术和产业模式加快中医药发展； 加强重大疑难疾病、慢性病等中医药防治和新药研发； 强化中药材资源保护利用和规范种养。 利好中药现代化领军企业天士力、康缘药业，以及康美药业等中药材全产业链企业……【点击查看全文】

　　交通运输：关注铁路运价改革和航空春运行情 看好5股

　　年度推介组合：大秦铁路(买入)、农产品(买入)、上海机场、申通地铁、宁波港、日照港(增持)、铁龙物流(增持)、中储股份(买入)、湘邮科技(增持)、中国国航、东方航空和南方航空……【点击查看全文】

　　互联网彩票：中超入彩预期再加强 关注5股

　　我们认为，在经历了此次行业洗牌之后，拥有专业性、合规性壁垒的龙头企业将进一步提升市场份额，重点关注美股500 彩票网(被财政部点名试点合法资格、紫光集团入股增强公司资金实力与创新能力)，A 股鸿博股份(唯一公告地方中标资格、唯一公告与银联全面合作、与各省彩票中心长期合作)，中体产业(实际控制人背景最强，彩票和体育业务经营改善)，综艺股份(互联网彩票产业链布局最全)和凯瑞德(剥离原有业务、全面进军互联网彩票行业)……【点击查看全文】

　　食品饮料：春节白酒市场随笔 关注4股

　　投资建议：从股票投资角度来看，最近国内外市场可谓哀鸿遍野，依旧建议投资者采取以防守为主的战术，重点配置有较好业绩支撑并且估值不贵白酒板块。重点推荐泸州老窖(恢复性增长)、顺鑫农业(继续挤压散酒市场)、贵州茅台、五粮液(销量增长点不明朗，但是受益于公司体制改革以及普五的提价)……【点击查看全文】

　　机械行业：关注低估值绩优股 看好2股

　　我国3D 打印行业近年得到快速发展，《中国制造2025》明确了3D 打印及高等数控机床的战略优先发展地位。其中部分技术已达到国际先进水平，中科院近期突破连续打印的三维物体快速成型关键技术有望成为行业主题新的催化剂。我们认为在未来工业级3D 打印发展快于消费级，行业整合并购将成为未来发展方向。建议关注：新松机器人、华工科技……【点击查看全文】

　　点击查看>>>原油行情

　　东方财富网16日讯，多哈闭门会议结束，沙特、委内瑞拉、卡塔尔、俄罗斯同意产量冻结在1月11日水平。各方仅达成维持产量不变的决定，不及市场所期待的减产。消息公布后，油价短线快速跳水，此前布油受减产传闻刺激一度飙涨超6%。

　　行情显示，WTI原油3月期货完全回吐日内涨幅，目前基本持平，报29.43美元/桶；布油回落至34美元下方，至33.43美元。

　　卡塔尔石油部长表示，维持1月产量不变的决议是由卡塔尔、沙特、俄罗斯及委内瑞拉做成，卡塔尔将带头行动。沙特石油大臣则指出，石油需求在上升，同意冻结原油产量的决定，将产量冻结在1月11日水平是适当的，希望能满足市场需求。

　　委内瑞拉石油部长宣布，明天将在伊朗首都德黑兰与伊拉克和伊朗的石油部长会晤。

　　过去1年半，石油输出国组织(简称“油盟”)在第一产油大国沙特阿拉伯的主导下，坚持不减产以挤压高成本竞争对手、抢占市场份额。国际油价为此暴跌累计逾70%。

　　新希望2月16日晚间发布资产收购预案，公司拟以17.31元/股非公开发行2313.11万股，并支付现金2.16亿元，合计作价6.16亿元收购燕君芳等10名交易对方持有的本香农业70%股权。由于深交所将对相关文件进行事后审核，公司股票将继续停牌。

　　公告显示，本香农业聚焦于农牧行业，主要从事饲料生产销售、生猪养殖、屠宰及肉制品加工、食品流通四大类业务，形成了从饲料生产到食品流通的产业一体化经营模式，其中以生猪养殖业务为主。2014年和2015年度，本香农业生猪养殖业务占营业务收入的比例分别为61.69%和73.32%。

　　财务数据方面，截至2015年末，本香农业资产总额7.51亿元，归属于母公司所有者的净资产2.62亿元；其2014年度和2015年度分别实现营业收入4.17亿元和4.96亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为810.91万元和-45.97万元。新希望称，此次交易是公司布局西北地区的重要突破，交易作价系交易双方在公平自愿的基础上协商确定，因此未要求交易对方做业绩承诺。

　　新希望表示，通过此次产业整合，可以与公司原有业务形成良好的协同效益，同时公司在西北地区市场影响力将得到显著提高，为扩大和进军大西北奠定基础，并再造低成本优势和增长极，提升上市公司盈利水平。

　　深天地A2月16日晚间发布重组预案，公司拟以20.55元/股非公开发行不超过2.14亿股，并支付现金11亿元，合计作价55亿元收购友德医、赢医通100%股权；同时拟以20.55元/股非公开发行股份募集配套资金不超过55亿元，其中公司第一大股东关联方华旗瑞吉拟认购28.31亿元。由于深交所将对相关文件进行事后审核，公司股票将继续停牌。

　　根据方案，其中友德医100%股权预估值为21.05亿元，交易作价为20亿元。据介绍，友德医专业从事互联网医疗信息平台开发，其搭建了“医疗机构与患者”之间的网络医院平台，满足患者通过互联网问诊的需求，合作医院的执业医师可直接通过网络医院平台为患者开具处方单和检验检查单，同时为会员提供线上健康管理服务。

　　此外，赢医通100%股权预估值为35.19亿元，整体交易作价金额为35亿元，其主营业务是为友德医会员提供线下体检服务和线下健康管理服务，为网络医院合作伙伴提供药品统购服务，根据合作医院的执业医师通过网络医院平台为患者开具的检验检查单组织医疗机构开展检验检查服务，并及时将相关体检结果和检验检查结果上传到网络医院平台。

　　业绩承诺方面，其中友德医承诺2016年至2021年实现的扣非净利润分别不低于1.45亿元、1.89亿元、2.46亿元、2.95亿元、3.54亿元和4.25亿元；同时赢医通承诺2016年至2021年实现的扣非净利润分别不低于2.55亿元、3.31亿元、4.30亿元、5.16亿元、6.19亿元和7.43亿元。

　　公告显示，公司拟向华旗瑞吉及其他认购方非公开发行股票募集配套资金总额不超过55亿元，其中11亿元用于支付本次交易现金对价，剩余部分扣除本次交易中介费用后用于投资建设健康云数据中心、投资建设网络医院线下服务点、收购(托管)医院并投资医院基础设施建设等项目。

　　此次交易前，上市公司无实际控制人；交易完成后，华旗瑞吉将持有公司22.20%的股份，变更为公司第一大股东，同时根据华旗瑞吉与和诚智益于2月2日签订的《一致行动协议》，因此此次交易完成后，姜洪文、赵诚在上市公司控制的股权比例将达到34.99%，为上市公司实际控制人。此次交易不构成借壳上市。

　　深天地A表示，通过此次交易，向上市公司注入发展前景广阔的互联网医疗业务，有助于实现上市公司主营业务的转型，实现上市公司主营业务多元化发展。同时，标的企业具备较强的盈利能力，有助于改善上市公司的经营状况，增强上市公司持续盈利能力和发展潜力，提高上市公司的资产质量和盈利能力。