6月中旬至今，一路高奏凯歌的A股市场风云突变，开始大幅下跌，市场众多个股惨遭腰斩，不少在高位站岗的投资者损失惨重。

　　值得注意的是，不少高位停牌躲过前期大跌的个股近期纷纷复牌，不过大多数复牌个股连续遭遇多个跌停，不少市场上赫赫有名的“牛散”被“关”，难以出逃。《每日经济新闻》记者了解到，前期高位停牌个股中，不少属于题材股炒作个股，例如新兴铸管(000778，收盘价7.63元)、国投电力(600886，收盘价12.04元)复牌后就连续多个交易日跌停。

　　部分牛散惨遭“闷杀”

　　9月18日，停牌近3个月的国投电力终于复牌，不过迎接投资者的是连续两个交易日一字跌停。截至昨日(9月21日)收盘，在卖一位置仍然堆积了超过970万手卖单，如果以昨日收盘价12.04元计算，上述卖单合计总金额超过116亿元。

　　值得注意的是，作为国企改革题材个股，国投电力一直备受投资者关注，其在6月24日突然停牌更是引发投资者无限猜想。6月23日，公司股价不但创下历史新高(15.16元/股，不复权)，且放量明显，当日成交金额达到115亿元。国投电力披露的2015年半年报显示，二季度不少“牛散”突击成为公司前十大流通股股东，其中赵强、孙煜、朱晓红和庞淑华分别持股3032万股、1933万股、1737万股和1500万股。如果以6月23日，15.16元的收盘价来计算，这几位“牛散”的持股市值分别达到4.6亿元、2.93亿元、2.63亿元和2.27亿元。

　　此外，就复牌后国投电力的成交情况来看，9月18日、9月21日，其成交金额分别为5207万元和5071万元，而就前述堆积的卖单来看，周二(9月22日)继续一字跌停的可能性依然很大，上述“牛散”很可能还会继续被“关”。

　　《每日经济新闻》记者了解到，除“牛散”集中的国投电力复牌后遭遇连续跌停外，其他一些被“牛散”关注的个股也呈“跌跌不休”态势，例如6月12日停牌的新能泰山(000720，收盘价7.83元)9月10日复牌后，连续7个一字跌停。而新能泰山2015年半年报显示，在公司前十大流通股股东名单中，孙煜、赵强名列其中。

　　牛散多“关注”热点题材

　　由于“牛散”普遍被认为“市场感觉敏锐”，因此这类人的操作成为关注焦点，不过从上述情况来看，“牛散”也会“失手”。《每日经济新闻》记者则发现，在上述“牛散”遭遇“滑铁卢”的个股中，以热门炒作题材股居多。

　　例如，作为入选国企改革试点的新兴际华集团有限公司控股的新兴铸管，因国企改革概念大热而成为“牛散”掘金热门，从其最近几期报表来看，其一直是“牛散”重点关注个股，送走一波“牛散”后又会迎来一批新“牛散”。4月1日~6月12日，新兴铸管的涨幅高达107%。不过复牌连续5个跌停后，其股价已经从12.92元跌到了7.63元。

　　此外，国投电力同样是国企改革题材炒作龙头，其在市场整体出现大跌后，依然受到追捧，6月17日和23日曾连续两日涨停。身兼河北省国企改革和京津冀概念的河北钢铁(000709，收盘价3.25元)，在5月中旬突然发力，5月19日至6月29日期间涨幅高达46%；不过8月24日复牌至今，其股价已经跌去50%。

　　对此，业内有分析认为，题材炒作虽有可能短期内获得不菲受益，但是由于题材股炒作往往很难长期持续，所以后面跟风进入的资金容易出现高位站岗的现象，同时如公司突然停牌，而复牌时题材热度已经消退，那么高位追击的资金则可能被套。

　　在经历了自复牌以来的四个跌停后，9月22日午后，海欣食品瞬间从跌停到涨停，截至收盘，该股股价报18.08元，涨幅为9.98%。除了收盘时买一挂单的13989手，其全天换手率更是达到近83%。

　　如此高的换手率在A股市场中并不多见，而A股市场也存在着“换手率”魔咒——日均换手率较高的个股往往在后市中大概率跑输市场指数。海欣食品近83%的换手率，是否也逃不脱“换手率”魔咒？

　　据海通金融产品研究中心海通证券的研报分析称，交易日内高换手率的个股，后市会大概率跑输市场指数，而从长远来看跑输的幅度会随时间推移而不断扩大。

　　之所有会出现“换手率”魔咒，海通证券给出的解释是，对于以个人投资者为主题的A股市场，高曝光的股票(高换手、高涨幅、分析师持续推荐)存在股价反应过度的现象。当个股高度曝光，并进入个人投资者集中关注的阶段，股价出现反转的概率很大。海通证券同时建议，应规避短期“高换手”、“高曝光”的个股。

　　值得关注的是，海欣食品于今年6月底开始停牌筹划重组，经过两个半月的停盘，重组计划未能成形，据公司披露，基于战略调整和发展规划的考虑，拟收购一家传媒企业公司的控股权。交易双方在资产估值预期以及收购方案上仍存在重大差距，短期内难以就有关条款达成一致，经公司与相关各方反复沟通、分析和论证，认为目前该项目实施条件尚不成熟，经公司审慎研究，决定终止本次重组。

　　受此影响，复牌后公司股价遭遇重挫，连续“一字”跌停。

　　此外，深交所近期也要求海欣食品说明业绩下滑的原因及拟采取的措施。深交所称，海欣食品先后参股上海猫诚，投资设立三锅投资，但中报显示上海猫诚经营亏损480万元，三锅投资尚未开展业务，公司并未交代这次投资是否取得预计效益。另外，深交所问询函还要求公司详细说明所筹划重大事项的进展情况以及是否存在影响本次事项的重大障碍。

　　自一年多前的100美元/桶上方，到目前的50美元/桶以下，油价早已腰斩过半。但以沙特为首的石油输出国组织(简称“OPEC”)以捍卫市场份额为由，表示不会减产，这更使得原油市场供应过剩担忧难得缓解。

　　但随着油价的熊途深陷，持续的低油价使得大多数原油生产国的财政收入遭到打击，这些生产国们已经显得越来越不淡定了。

　　俄罗斯能源部副部长Alexei Teksler上周五表示，若原油价格跌破每桶40美元，该国可能减产。俄罗斯是全球最大产油国之一，这是该国首度承认低油价可能影响产出。

　　据中国经济网记者了解，俄罗斯此前一直坚持，即便油价跌破30美元，他们也不会刻意减产。这令希望各国协同减产以遏止国际油价跌势的部份石油出口国感到挫败。石油是俄罗斯主要出口品项，但俄罗斯不是OPEC成员国。

　　俄罗斯国家石油公司首席执行官谢钦此前曾表示，俄罗斯不会与OPEC联手减产。

　　俄罗斯能源部副部长的此番表态是该国官方评论方向的改变。“若油价跌到每桶40美元以下，那么我们最可能将面对产量下降。”Teksler指出，“油价处于每桶40-45美元，企业将会修正其模式，前提是长期处于低油价。之前认可的模式将会有效地停止运作。”

　　上月，委内瑞拉曾被曝联络其他OPEC成员国，请求召开紧急会议，并呼吁OPEC考虑与俄罗斯协调，制定出应对油价下跌的策略。

　　一位OPEC成员国代表表示，“委内瑞拉真的非常担心，若不采取行动，油价将进一步下跌。”他补充道，“但他们也明白，OPEC本身帮不了多少，需要与OPEC之外的产油国合作。”

　　OPEC自身也在上月官方公报中的一篇评论文章里称OPEC准备说服其他国家实现原油“公允价”。

　　公报称，“原油产量上升加上市场投机所造成的持续价格压力，对欧佩克及其成员国而言仍是一个令人担忧的因素。”公报表示，有关当前低油价环境下对未来石油产能的投资会搁置或取消的担忧日益增加。

　　“欧佩克将一如既往尽其所能创造一个有利于油市实现价格公平和合理的环境。正如我们在不同场合多次强调，OPEC准备与所有其他生产商进行讨论。但这必须要在一个公平的竞争环境下。欧佩克将会保护自身的利益。” 公报写道。

　　在此之前，欧佩克一直拒绝在没有其他产油国帮助的情况下减产。在委内瑞拉和欧佩克有意保卫油价的消息曝出后，油价曾连续暴涨三日，累计涨幅近30%。

　　上周五，油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布的数据显示，美国石油钻井平台数继此前两周下降之后，上周再度减少8个至644个，为三个月以来首次连续三周下降，且过去三周内的降幅创四个月以来最大。

　　事实上，自去年油价下跌开始，石油钻井平台已大幅减少。在前几周的温和增加之前，石油钻井平台曾连续29周下降。目前活跃的油井平台总数和去年10月高峰的1609个相比，已减少了近50%。

　　标普在月初曾指出，预计油价下跌会促使OPEC同意减产，且预计2017-2018年布伦特原油价格为70-75美元/桶。

　　上周，OPEC表示预计到2020年，非OPEC生产国产量将逐步下滑，支撑油价稳步回升至80美元/桶。

　　OPEC的一份内部研报认为，油价将以每年5美元的速度，逐步上升至2020年的80美元/桶。该报告还预计，到2017年非OPEC国家的石油日供应量将达到5820万桶，较前次预期减少了大约100万桶；低油价可以一定程度上刺激需求，且发展中国家仍是需求最重要的增长源之一。

　　基因概念股今日继续大涨，截至发稿，仟源医药、新开源、北陆药业均连续第二天涨停，其他个股中，金健米业、紫鑫药业等也大涨。

　　消息面上，有报道称，2015年诺贝尔奖将于10月5日起陆续公布，或将引爆新一轮科技主题炒作热潮。根据媒体的报道，基因编辑mirna有望成为今年的最大热门。

　　另外，据上证报消息，日前，第八届全国临床肿瘤学大会闭幕。今年的年会上，基因测序受到热议，其中，每场基因测序方面的主题论坛中，都出现了一个新词汇“液体检验”，引发行业关注。

　　据业内人士介绍，肿瘤的采样大多要通过手术或者穿刺活检来进行。而现在只需通过抽两管血，就能追踪检测病毒基因，捕获到肿瘤脱落进入血液的肿瘤细胞或DNA，即可进行诊断，属于基因测序行业最新一类的技术突破，有望真正实现个性化治疗。近期，美国麻省理工大学的 Technology Review杂志发布了2015年度十大突破技术(Breakthrough Technologies 2015)的榜单。其中，与生命科学密切相关的液体检验、大脑类器官(Brain Organoids)和DNA互联网等技术上榜。

　　目前，该技术在美国诊所已频繁应用，美国医生的研究成果显示，液体检测可检验超过75%的晚期胰腺癌、结直肠癌、胃癌、肝癌等。在此态势下，液体检测带来的商业利益近期呈爆发式增长，日益获得资本的关注与青睐。测序巨头Illumina的CEOJayFlatley表示，液体检验市场规模至少将达400亿美元，这项技术是癌症诊断领域最激动人心的突破。GEN网站发布的一份相关报告指出，液体检验市场正在不断扩张。

　　据上海市科委专家库相关成员介绍，我国已宣布启动精准医疗计划，基因检测被视为精确打击肿瘤的重要手段，肿瘤基因的液态活检技术，必将成为下一个巨大市场机会。考虑到中国每年三、四百万的癌症发病人数，肿瘤诊断和个性化用药的应用空间更加巨大。在针对肿瘤疾病的“早期发现”和“精确医疗”领域，液体检验技术将备受青睐。

　　上证报资讯采访国内免疫学专家获悉，基因测序中进行肿瘤筛查的技术难度高，想做出分子模型较难。但国内已有企业和部分三甲医院在液体检验方面做了大量科研工作。华大基因的基因测序能力全球领先，荣之联参股华大基因，并为其设计和建设生物信息超算中心。世和基因是国内肿瘤基因测序新技术储备最为丰富的企业之一，北陆药业持有其20%的股权。

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　　北京时间22日凌晨，因投资者预测全球原油产量将继续下滑，周一原油期货价格收高，完全挽回上一交易日的损失。

　　纽约商业交易所10月份交割的西德州中质原油期货价格上涨2美元或4.5%，收于每桶46.68美元。伦敦洲际交易所11月份交割的布伦特原油期货价格上涨1.45美元或3.1%，收于每桶48.92美元。

　　市场越来越担心低油价已经导致美国的石油产量严重下降。而周一伍德麦肯兹公司(Wood Mackenzie)发表的报道令情况雪上加霜。该报告称，受到油价大幅下降影响，总价值1.5万亿美元的石油与天然气项目受到威胁。去年夏天至今的油价已下跌超过50%。

　　受油价低于50美元/桶打压，美国页岩油生产商深受重创，其中萨姆森能源公司(Samson Resources)上周就申请了破产。预计未来会有更多的页岩油生产商将不得不申请破产。

　　ClipperData的商品分析师马特-史密斯(Matt Smith)表示：“美国原油期货价格涨幅超过布伦特油价，主要原因是市场担心债台高筑的石油公司可能减产。”

　　分析师称，原油价格不断下行目前已开始对原油产量造成一定的影响，全球石油钻进平台增速放缓，特别是对价格变动反应较为迅速的北美地区。

　　美国能源企业连续第三周削减活跃钻机数，体现了原油市场最新的颓势，已令钻油商暂停生产计划。

　　具体数据显示，周一公布的美国至9月18日当周石油钻井总数不及预期，并较前值下降，公布值为644口，预期为652口，前值为652口，这一消息一定程度上缓解了市场对原油供应过剩的忧虑，消息公布后油价稳步走强

　　【原油晚间分析】

　　新华油日线看，周五最高300附近，最低回落281，K线吞没形态，同时KDJ死叉形成，看空，上方5-10日均线看288-290，强阻看60日均线293，下方关注趋势线支撑277，破位有望继续下探

　　4小时看，行情高位受阻，弧形顶回落，目前跌破60日均线288，最低281附近企稳，KDJ快线超卖区翘头，行情有望技术修正，谨慎追空。

　　综述，原油行情震荡走弱，可以高空为主！操作把握区间277-293，大区间267-300.

　　【原油操作建议】

　　1、292.0-294.0空单，止损296.0，目标288.0-282.0-278.0

　　2、300.0-302.0空单，止损304.0，目标296.0-293.0-288.0

　　3、278.0-280.0多单，止损275.0，目标286.0-288.0-292.0

　　4、268.0-270.0多单，止损266.0，目标276.0-278.0-282.0

　　【白银分析】

　　从小时线，运行在布林带在布林带中轨，上方明显看出MA5下穿MA10形成短期死叉走势，MACD附图指标继续给出的死叉空头信号，绿色能量柱缓慢渐增，KDJ和RSI指标为舒缓走势。4小时线，白银上方成功探击布林带上轨，缩口被打开后现在处于回落的事态，下方目前短期收到MA10支撑的影响，在下行中受到支撑，KDJ和RSI指标为死叉空头趋势，MACD附图指标快线也有向下勾头的意向。

　　【操作建议】

　　1、3150-3160大胆进空，止损30个点，目标看3050；

　　2、3030-3050大胆进多，止损30个点，目标看3120.

　　北京时间21日彭博称，澳新银行下调了明年和2017年的铁矿石和煤炭价格预期，称中国钢材需求已经触顶，而且经济增长也在持续降温。

　　该行大宗商品研究主管Mark Pervan在周一的研究报告中表示，明年铁矿石平均价格预期在之前预期的基础上下调5.3%至每吨52美元左右，同时将2017年均价预期下调了10.5%至每吨54美元。此外，焦煤价格预期的下调幅度更是高达13.5%。

　　“尤其是铁矿石价格，未来几年我们几乎看不到任何反弹空间，”Pervan在与分析师Anurag Soin合写的报告中说。“中国经济增长预期的下调促使我们下调了钢材需求前景预期。”

　　中国钢产量占据世界总产量的差不多半壁江山。中国经济增速的放缓以及致力于让消费成为主要驱动力的经济转型拖累铁矿石价格在7月份跌到至少六年来的最低水平。根据报告，澳新银行原预计中国钢材需求会在2020年见顶，如今它已将此时间提前到了2014年。

　　据Metal Bulletin Ltd数据，青岛港62%品位铁矿石价格今年迄今已累计下跌19%至每吨57.69美元；7月8日曾一度跌至44.59美元，创出2009年5月有数据以来的最低纪录。

　　江南化工(002226)9月21日晚间公告，公司控股子公司四川宇泰特种工程技术有限公司与中铁十九局集团矿业投资有限公司(下称 “中铁十九局矿业”) ，于2015年9月18日签订《爆破工程承包合同》，就赤峰敖仑花铜钼矿爆破分包工程承包事项协商达成一致，合同期限为2015年9月18日至2020年8月31日，预计工程总造价约2.43亿元。

　　根据公告，此合同的签署系2014年11月公司与中铁十九局矿业所签订《战略合作框架协议》的具体实施和落地，并将加速和推动双方的进一步合作，有利于推进公司爆破服务业务发展。

　　江南化工表示，中铁十九局矿业拥有较强的矿山总包施工能力，公司具备混装炸药生产及爆破施工专业优势，此合作有利于发挥各自的优势，达到优势互补的目的。

　　9月18日，锦江国际集团与国内经济型连锁酒店铂涛集团战略合作协议签约仪式在上海(楼盘) 举行，锦江国际旗下上市公司锦江股份将作为投资主体，以支付现金的方式，斥资82.69亿元收购铂涛集团13名股东合计持有的Keystone Lodging Holdings Limited约81.0034%股权。

　　以2015年6月30日为基准日，锦江股份本次拟收购标的公司的企业价值评估值为人民币1,227,400.00万元，标的公司100%股权(扣除少数股东权益)价值评估值为人民币1,031,400.00万元。

　　交易完成以后，锦江股份将持有Keystone的81.0034%的股权，合计拥有超过6000家酒店，逾64万间客房，覆盖全球55个国家或地区，品牌系列覆盖高、中、经济型等不同档次，包含J·HOTEL、锦江、昆仑、岩花园、锦江之星、Campanile、GoldenTulip、丽枫酒店、喆·啡酒店、7天酒店、IU酒店等知名品牌。

　　本次交易还将有助于双方加强后台系统的整合，提高运营效率，双方有望充分利用境内和境外供应链资源，共享国内外供应商信息。

　　锦江股份表示，本次交易的资金来源为银行贷款及自有资金，其中自有资金不低于30%。公司已与相关银行达成基本融资意向，将在正式签署融资协议后及时公告本次融资安排的后续进展情况。

　　锦江股份还表示，交易标的公司开业酒店2200多家，已签约未开业酒店760多家，开业客房21万多间，已签约未开业客房6万多间，酒店覆盖国内外300多个城市。为达到本次交易的战略目标，实现公司与标的公司的战略协作及价值最大化，上市公司需要在战略层面及运营层面进行协作和融合，交易后的管理融合能否顺利实施，以及融合效果能否完全达到预期，存在一定的不确定性。

　　曾经宠儿变旧人。

　　百元股遇上熊市，注定是一段苦涩的回忆：数据显示，A股从5100点跌回3100点，百元股的数量也从175只降至了8只。

　　截至9月21日收盘，剩余的8只百元股分别是迅游科技(收盘价218.89元，下同)、贵州茅台(199.30元)、万达院线(159.71元)、强力新材(124.23元)、春秋航空(116.88元)、通策医疗(110.36元)、瑞康医药(104.18元)、耐威科技(103.20元)。不过值得注意的是，上述8只百元股中，仅3只处于交易状态，另外5只均停牌：通策医疗和瑞康医药于5月末停牌，迅游科技、强力新材、耐威科技均于7月停牌。这5只高位停牌的股票复牌之后，或将大幅杀跌，届时百元股或更显寂寥。

　　正所谓站得越高摔得越惨，曾经的百元股们在熊市的跌幅也远超大盘：6.15以来，上述175只百元股平均跌幅为43.57%，而同期大盘跌幅为38.90%。个股方面，91只跌幅超过50%，占比52%；44只跌幅超过60%，7只跌幅超过70%。

　　百元股跌幅排名：

　　另外，高送转也是上述个股退出百元股阵营的主要原因之一：数据显示，175只百元股中，有23只今年中报推出高送转方案，其中已经除权的有15只，占比8.57%。瑞康医药停牌前股价为104.18元，“10转10”的高送转方案将于9月23日实施，届时百元股的数量又将减少。

　　牛市乃百元股的温床，光大证券投资顾问周明认为，百元股的起伏契合了A股市场、行业的变化，景气度最高、火热的行业板块往往孕育更多的百元股。

　　当遇上熊市时，百元股流动性差、估值过高的特点就会显现出来，另外，百元股多为中小盘股，尤其次新股，这些个股极具高送转潜力，因而高送转也就成了百元股股价回归的另一重要原因。

　　在百元股数量迅速较少的同时，低价股却悄然增多。截至9月21日，共有88只个股股价低于5元。其中，处于交易状态中的个股中，股价最低的为京东方A，21日收盘价为2.97元。

　　在股市下跌周期，不少投资者喜欢买入低价股抢反弹。业内人士指出，在股市反弹上涨过程中，低价股往往是资金热衷炒作的对象，部分个股不论是行业前景还是公司盈利能力都没有什么大变化，因此，投资者在选择低价股抢反弹的时候，一定要多关注公司的基本面，寻找有业绩支撑、政策扶持的个股投资。

　　市场艰难时如何投资？

　　若仓位很低，可尝试选择抗跌的基金进行定投，点位越低、交易量越低，买入的资金量可更大一些。

　　从2008年基金投资业绩看，买入新发行基金，亏的要比老基金要少一些，同时，由于股债的跷跷板效应，债市要早于股市反弹，但时间拉长一点，在低位开始布局股票型、混合型基金，往往能给投资者带来相当不错的回报。

　　上半年一轮波澜壮阔的大牛市到下半年只见到“熊出没”，上证指数在几乎毫无挣扎的状态跌至3000点关口。从上半年热火朝天的谈股票到目前“一个月都不忍心看行情”，冰和火的距离原来只有短短的3个月。

　　目前该怎么办呢？是应该转向债券基金，还是坚守股票基金？

　　没有人可以预测市场，只能从历史数据中寻找投资参考。不妨看看上一轮特大熊市2008年前后各类型基金的表现，来回答“2008年可以买权益类基金吗？”、“2008年是买新基金好还是买老权益基金好？”、“2008年各类型基金该如何做资产配置？”这三个问题。

　　数据显示，上一轮熊市中，短期布局权益类基金收益不佳，需要等待机会，重点是选择抗跌能力强的品种或者采取定投方式布局。2008年时，买新基金还是老基金业绩差异不大。最好是先买债基再买股基。

　　2008年能买权益类基金吗？

　　可以，最好选抗跌英雄

　　生于熊市，对基金经理来说是一场艰难战役，而对普通投资者来说，可能是一个机遇，只是可能当时浑然不觉。

　　数据显示，2008年上证指数基本呈现出单边下行走势，自最高5000点跌至2600点左右，整体全年跌幅达到65.39%，是标准的大熊市。从数据来看，2008年1月1日至2008年12月31日，全部主动权益类产品(剔除指数型基金)出现了接近50%的亏损。除金元顺安宝石动力 、银华保本增值 、南方避险增值等保本型基金表现不错外，几乎所有产品跌幅都超过10%，权益类产品表现较好的是华夏回报 、博时平衡 、泰达宏利成长、华夏大盘 、金鹰中小盘精选等。这个数据显示，在2008年买权益类基金大概率是亏损的。

　　沪深两市今日低开后震荡回升，随后两市呈震荡整理走势，临近午盘两市再度拉升。午后两市继续震荡上行。截至收盘时，沪指报3156.54点涨1.89%，成交2597.97亿元；深成指报10176.73点涨3.31%，成交3134.39亿元。板块方面，航天航空、旅游酒店等板块涨幅靠前。

　　个股方面，两市个股活跃度较高，今日共220只非ST个股涨停。军工股表现抢眼。此外，旅游酒店、充电桩概念等板块个股也表现不俗。

　　“长征六号”首飞成功，航天军工概念个股表现抢眼，其中：航天发展、海兰信、中国嘉陵、航天通信、北方导航、航天动力、光电股份、中国卫星、通达动力、海格通信、奥普光电、中航光电、中航机电、北方股份、中飞股份、天和防务、成发科技、航天长峰、航天电器、航天晨光、中国一重等个股涨停。

　　中秋国庆双节将至，旅游酒店概念个股表现活跃，其中：北京文化、国旅联合、中青旅、众信旅游、云南旅游、北部湾旅、宋城演艺、长白山、桂林旅游等个股涨停。

　　此外，充电桩概念个股也表现不俗，其中：动力源、万马股份、上海普天、易事特、万安科技、森源电气、中超控股、特锐德、奥特迅等个股涨停。

　　博济医药：医药行业，中期利增7%，拟10转增10股。

　　思美传媒：文化传媒，中期净利3471万同比增长9%。

　　天桥起重：机械行业，中期净利1085万，同比增149%。

　　龙元建设：工程建设，中标晋江市国际会展中心PPP项目。

　　中恒电气：输配电气，中报净利6477万，同比增39%。

　　洲明科技：电子元件，增资世纪鼎元。

　　云南旅游：旅游酒店，云南滇中新区获批。

　　万安科技：交运设备，与苏州金龙签订ABS供应协议。

　　乐金健康：机械行业，与世邦国际投资签订战略合作协议书。

　　禾盛新材：材料行业，与合作方终止设立产业基金。

　　景兴纸业：造纸印刷，携手实控人投资机器人公司。

　　凯美特气：化工行业，下属子公司安庆二期已复产。

　　中航机电：航天航空，无人机部际联席会召开在即。

　　神州信息：电子信息，推出IT应用新架构。

　　鸿博股份：造纸印刷，体彩有望竞猜中超联赛。

　　中超控股：输配电气，实控人购入67万股完成计划。

　　三湘股份：房地产，上半年销售17.64亿，下半年欲购1-2宗地块。

　　三鑫医疗：医药行业，上半年净利同比增长6%。

　　全柴动力：机械行业，日前获控股股东及董事增持。

　　恒顺众昇：输配电气，日前获股东增持。

　　苏宁环球：房地产，牵手REDROVE设动漫公司。

　　普路通：电子信息，披露股权激励计划。

　　省广股份：文化传媒，拟溢价定增募资25亿元加码广告业务。

　　易事特：输配电气，拟申请发行4亿短期融资融券。

　　国旅联合：旅游酒店，拟设立体育产业并购基金。

　　德奥通航：家电行业，拟筹划员工持股计划。

　　友利控股：化纤行业，内部资源重组投3亿设立全资子公司。

　　开山股份：机械行业，螺杆膨胀发电站成功运行。

　　华远地产：房地产，联手360推智能家居。

　　跨境通：纺织服装，近期拟筹划非公开发行股份。

　　神开股份：机械行业，获业祥投资举牌。

　　金信诺：输配电气，获股东肖东华累计增持1%股份。

　　煤气化：煤炭采选，化肥恢复征收增值税。

　　华资实业：食品行业，非公开发行股票预案通过。

　　恒信移动：通讯行业，发股购买资产预案未获通过。

　　九安医疗：医药行业，定增价下调30%，募资增加1.14亿。

　　全通教育：电子信息，并购重组获通过。

　　北京文化：旅游酒店，北京六大服务业再降准入门槛。

　　腾信股份：文化传媒，半年度利润分配10转20股。

　　诚益通：机械行业，半年度分配拟10股转增6股。

　　大金重工：机械行业，2015中报净利润0.33亿，同比增长40.43%。

　　宋城演艺：旅游酒店，1.2亿切入周边游。

　　视觉中国：文化传媒，“12301旅游服务平台”已启动。

　　在三个月的极端行情中，个股泥沙俱下，中小市值股尤其受伤。中证500指数作为中小市值代表，近六成样本股腰斩，45只有业绩支撑的股票市盈率跌破20倍。

　　9月初中金所发布一系列严厉的管控措施，抑制期指过度投机，18日迎来新规后的首次交割，走势平稳并无悬念。6月中旬以来，备受关注的中证500期指当月合约平均贴水约280点，其中，15个交易日贴水超过500点，7月1日期指收盘价低于现货价高达903点。受新规后期指成交量锐减、连续暴跌后市场风险逐步释放、以及交割日的临近等多重因素影响，贴水大幅度收窄。

　　中证500样本空间内股票扣除了沪深300及最近一年日均总市值排名前300名的股票，在一定程度上反映中小市值公司的整体状况。证券时报股市大数据新媒体平台“数据宝”统计，中证500样本股平均市值127亿元，而沪深300平均市值高达733亿元。中证500样本股总市值最高的当属中小板怡亚通 ，由于其在6月暴跌前停牌，市值达759亿元，也是市值占比唯一超过1%的公司。相比之下，江山股份 、沱牌舍得等12只市值低于50亿元。

　　数据宝统计，中证500指数各时点估值对比来看，去年7月牛市起点时平均市盈率为24倍，今年6月大盘峰值时平均市盈率飙升至71倍，伴随着指数的腰斩，目前估值回落至33倍。主要指数近三个月跌幅程度显示，中证500指数下跌48%，略强于创业板指，与沪深300相比，跌幅扩大9个百分点。

　　中证500样本股中主板占比达七成，此外中小板132只、创业板17只。行业分布显示，医药生物最扎堆，占比超过一成；化工、房地产、机械设备涵盖家数均超过30只。

　　据统计，中证500样本股中期平均每股收益0.15元，净利润同比下滑3%，整体来看业绩指标并不占明显优势，但其中不乏业绩优良并且低估值潜力股。通过业绩、成长性、估值三维度筛选，45只样本股中期每股收益大于0.3元、净利润同比增长并且市盈率低于20倍，其中，浙江东方 、隆鑫通用等12只股价腰斩。

　　值得关注的是，45只股票中期前十大流通股东均出现机构身影，奥瑞金 、京威股份等近半数公司被5家以上机构扎堆持有，机构对于业绩良好的中小市值股青睐有加。

　　影视公司半年报业绩向好。

　　华谊兄弟：公司上半年净利5.04亿元，同比增35.41%；营业收入12.93 亿元，同比增167.26%；基本每股收益0.41元，同比增32.26%。业绩增长主要归功于公司旗下三大业务板块：影视娱乐、品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐。从毛利率上看，品牌授权及实景娱乐(毛利率 100%)、互联网娱乐(毛利率82.44%)、影视娱乐业务(毛利率42.52%). 影视娱乐板块上半年营收7.77亿元，较上年同期增长110.92%；互联网娱乐板块上半年营收4.88亿元，形成收入的项目主要有《时空猎人》、《神魔》、《游龙英雄》等游戏。

　　光线传媒：公司上半年从电影业务获得3亿元收入，比去年同期增加 54.8%。但主营业务收入增加的同时，公司总体利润却在下降。上半年光线净利润为8218.75万元，同比下降19.78%。业绩下滑原因是由于公司影视项目全年分布不均，上半年项目较少，下半年将有超过 10部重点影片陆续上映，包括《港囧》、《鬼吹灯之寻龙诀》、《新步步惊心》、《陪安东尼度过漫长岁月》等。

　　万达院线：公司上半年归属于母公司所有者的净利润为6.28亿元， 较上年同期增50.49%；营业收入为34.86亿元，较上年同期增40.82%； 基本每股收益为1.14元，同比增长35.71%。万达院线上半年加速行业并购整合。通过收购澳大利亚影院运营商Hoyts集团实现全球化战略的一部分，为公司成为国际化知名品牌公司奠定良好基础；通过与世茂股份战略合作，收购其18家影院的同时，未来世茂股份新建商业广场中影院业态亦由公司独家经营，能够提升公司市场份额并带来影院项目储备；通过收购影时尚，可以参与好莱坞电影全球投资权并享有全球分账，为公司提供了多元化的收入来源。电影行业投资围绕产业链进行。

　　我们维持此前观点，电影市场的竞争是生态和产业链的竞争，是影视集团的竞争。市场的进入门槛进一步抬高，未来中国的影视巨头将仅剩3-5家，市场份额有持续向行业龙头集中的趋势。中长期来看，随着居民娱乐性消费支出的不断增长，成本相对低廉的娱乐消费将获得大幅增长。电影行业将享受行业增长带来的红利。我们看好在市场整合阶段中，具有全面布局、不断向产业链上下游渗透、进行跨行业整合的影视公司。

　　投资建议：

　　未来十二个月内，维持传媒行业“增持”评级。

　　预计全年票房有望突破380亿元，票房的高增长将向电影产业链关键环节的龙头公司释放红利，建议继续关注电影产业链上游制作公司： 华谊兄弟、光线传媒；下游院线公司：万达院线。

　　自8月26日上证综指触底2850.71点，在小幅反弹之后便呈现出横盘震荡整理格局，量能也持续萎缩，筑底特征明显。虽然目前大盘围绕3000点展开震荡，距离2014年7月21日的牛市肇端2078.49点仍有较大空间，以前复权计算，已有319只股票的股价率先返回牛市以前。不过本轮牛市过程的“造富”效应依然明显，高价股阵容明显扩容，但低价股数量没有出现显著减少，显示股价两极分化严重。目前已有33只股票跌破每股净资产，部分低估值蓝筹股存在一定投资价值。

　　近13%股票价格返回牛市前

　　上周上证综指继续围绕3000点展开震荡，截至上周五，上证综指收于3097.92点，深证成指、中小板综指和创业板指则分别收报9850.77点、9689.18点和1983.30点。

　　尽管相较于2014年7月21日本轮牛市肇端上证综指2078.49点，以及深证成指、中小板综指和创业板指7274.51点、6454.01点和1306.97点依然存在较大空间，但从个股角度来看，截至9月18日收盘，沪深两市有319只股票的股价已率先跌破2014年7月21日的收盘价(以前复权计算，下同)，返回牛市之前，刨除本轮牛市中发行的新股后占A股的比例达12.66%。

　　从跌幅来看，铁岭新城 、成飞集成和华映科技跌幅均超过了50%，具体数据分别为54.98%、53.53%和52.42%，卫星石化 、威华股份 、大连重工 、新纶科技 、北大医药 、恒泰艾普 、华菱星马和东方通信的降幅也都在40%以上，另有11只股票的降幅超过了30%。整体来看，降幅在10%以上的股票共有167只。不仅如此，人人乐和长航凤凰与2014年7月21日股价持平，另有17只股票股价逼近本轮牛市起点时，从2014年7月21日至上周五股价增幅不足1%。

　　这319只股票从市场板块分布来看，主板共有164只，中小企业板紧随其后，共有104只股票上榜，创业板股票数量则相对较少，仅有51只。从行业板块角度来看，这319只股票分布在除休闲服务以外的27个申万一级行业板块中，其中钢铁、纺织服装板块分别仅有1只，非银金融、交通运输和综合板块分别有2只、3只和4只，另外家用电器、国防军工、通信、轻工制造、商业贸易、农林牧渔和建筑装饰板块个股数量分布于5至10只之间，也相对较少。而化工、有色金属 、医药生物 、电子、机械设备和电气设备板块内个股数量均在20只以上，具体数量分别为34只、31只、30只、28只、24只和20只。

　　股价分化严重

　　虽然已有319只股票本轮牛市“竹篮打水一场空”，但从整体市场股价结构来看，牛市的“造富”效应依然明显，百元股从牛市开端时的1只，在6月12日5178.19点一度达到78只，目前百元股阵容依然有8只。此外，经过本轮牛市高价股扩容明显，但低价股依然不少，沪深两市中个股的两极分化严重。

　　一方面，2014年7月21日，以前复权计算，沪深两市股价超过60元的股票仅3只，分别为贵州茅台、长春高新和成飞集成，当时股价分别为143.80元、81.78元和61.12元，截至上周五，这三只股票分别收报199.43元、97.89元和28.40元。上周五收盘时，沪深两市股价超过60元的一共58只，其中百元股有8只，分别为迅游游戏、贵州茅台 、万达院线 、强力新材 、春秋航空 、通策医疗 、瑞康医药和耐威科技 ，本轮牛市发行的新股占62.50%；另外股价介于80元至100元的股票有12只，在60元至80元的股票共38只。

　　另一方面，目前低价股依然较多，2014年7月21日股价介于5元至20元之间的股票有1855只，不足5元的则有461只，而到了上周五收盘时，这两组数据依然有1879只和107只。不仅如此，截至9月18日收盘，沪深两市共有33只股票跌破每股净资产，这些股票主要集中在采掘、钢铁、银行、房地产等周期性强的大盘权重股当中。分析人士指出，破净股大面积一般出现在市场底部区域，部分破净的蓝筹股未来估值修复的投资价值逐渐显现。投资者可重点关注行业龙头、大股东实力较强及具备持续盈利能力的“错杀”品种。

　　据了解，《上海市清洁水行动计划》正在最后编制中，将于11月左右正式出台，上海的‘水十条’将比国家《水污染防治行动计划》要求更高、更严格，针对五大类污染源，上海也将采取有力措施，2017年底前基本消除黑臭水体。

　　据解放日报9月18日消息，上海市环境监测中心监测人员发现，24条黑臭河道的主要成因源自生活污水、工业废水、市政放江和农业面源及畜禽养殖等五大污染类别。其中以畜禽养殖为主的农业面源污染占到一半，三成是由生活污水和市政放江造成的，二成是由工业污染所致。

　　上海市环保局对每条河道提出了因地制宜、一河一策的具体要求，治理责任落实到区镇，区镇将对每条黑臭河道制定“量身定体”的治理方案。对于农业污染，2016年底前本市要完成禁养区内畜禽养殖场(小区)和养殖专业户的关闭或搬迁，并关闭调整所有不规范中小养殖场(户).2020年底前本市要完成规模化养殖场的调整和污染减排设施建设。

　　碧水源：定增入股漳州发展，再度演绎武控模式

　　研究机构：安信证券 撰写日期：2015-09-17

　　事件：9月14日晚，公司公告拟以5.59元/股认购漳州发展非公开发行的3577.82万股股份，占漳州发展非公开发行后股份总数的3.37%，认购总价款为2亿元。同时，双方签署战略合作框架协议，参股后公司将与漳州发展成立一家合资公司，专业从事水务与环保产业的技术与工程服务，漳州发展承诺系统内的环保工程与技术服务业务在同等条件下优先由合资公司承担，公司承诺授权合资公司免费使用其现有和新开发的技术，并全面支持合资企业在闽南地区的发展。

　　再度演绎武控模式，开拓福建水务市场：漳州发展为漳州市第一家国有控股上市公司，业务范围主要涵盖水务、汽贸及房地产等板块，凭借公司的技术研发优势和漳州发展的市场资源优势，双方将实现强强联合和产业链协同，共同开拓闽南地区水务环保业务。此次与漳州发展的合作是武汉控股成功合作模式(定增入股地方水务公司并成立合资公司，开拓当地市场)的再一次演绎，有利于公司全面介入福建水务市场，实现技术推广和产品输出，扩大全国范围内的业务拓展和影响力。

　　重申推荐逻辑：1)持续的技术创新和模式创新构筑强大竞争优势：公司在膜技术领域持续寻求突破，并在全国范围内率先推广地下式MBR再生水厂，并以PPP模式与地方政府平台合作，通过“云水模式”推动企业上市，及“武控模式”参与增发实现技术植入，始终引领污水处理领域技术和模式创新；2)舰队式发展，实现共赢：通过复制“云水模式”和“武控模式”，实现从输出产品和技术到输出资本和管理的转换，有望从单纯的业务公司走向业务和资本相结合的平台企业；3)PPP先发优势显著：公司自2007年起，即与全国多省市国有水务公司以PPP模式组建合资公司，丰富经验走在行业前列；4)国开行战略入主，增强资金实力：国开行旗下国开金融通过参与定增，成为公司第三大股东，为公司带来资金和资源支持。

　　投资建议：考虑增发摊薄后，我们预计公司2015年-2017年EPS分别为1.30元、1.83元和2.56元，对应PE为29倍、20.7倍和14.8倍，公司是环保行业龙头企业，兼具技术优势、资本实力、工程经验、模式创新和战略眼光，在水处理行业大发展下，坚定看好未来千亿市值空间，同行业中估值优势明显，维持“买入-A”投资评级，12个月目标价80元。

　　风险提示：项目进展低于预期、应收账款风险等。

　　先河环保：签订18亿VOCs治理协议，行业领先地位初现

　　研究机构：方正证券 撰写日期：2015-09-17

　　点评：

　　签订国内VOCs治理第一大单，VOCs治理业务将成为重要业绩增长点

　　包装印刷行业是重要的VOCs污染物排放源，其VOCs排放量占到全部工业行业VOCs排放量的13.4%。雄县是中国北方最大的塑料包装印刷基地，拥有2700家包装印刷企业，拥有各类包装印刷设备10000余台(套)。公司与雄县政府签订VOCs污染综合治理及资源化利用项目协议，项目整体投资约18亿元，是国内VOCs第三方治理服务第一大单，也是国内首个有机废气治理PPP项目。项目主要内容包括政策咨询及技术支持、VOCs资源化利用基地、VOCs污染第三方治理及VOCs排放在线监控平台系统建设，初步预计项目全部建成后每年可贡献营业收入4-5亿元，贡献净利润约1亿元。

　　VOCs治理项目的落地，将有助于加速公司由单一环境监测业务向工业有机治理行业拓展，实现公司环境监测业务向环境监测+工业有机废气治理双轮驱动的格局发展。公司VOCs治理业务已经步入业绩释放期，将成为公司重要的业绩增长点。

　　积极储备VOCs监测治理技术和项目经验，行业龙头地位初现

　　公司2014年初与解放军环科中心合作，积极储备VOC治理业务，携手军队开展VOC治理技术研发。在VOCs治理方面，先河正源研制了系列活性炭、活性炭纤维等吸附催化材料，多种高效低阻过滤纸、分子筛等材料，开发了大风量低浓度有机废气净化、烟草熏蒸尾气治理、溶剂回收等技术，在有机废气和有毒有害气体治理方面处于国内领先水平。雄县项目将成为公司在工业有机废气治理领域的重要突破，有望成为VOCs第三方治理模式的标杆项目，奠定公司在VOCs治理领域的江湖地位。公司在印染、汽车喷涂等多个领域积极储备项目，未来随着各地、各行业对VOCs监测治理的积极性提高，公司VOCs治理项目有望逐步落地。

　　国内VOCs污染治理仍处于起步阶段，政策标准体系日趋完善

　　2013年5月，环保部印发《挥发性有机物(VOCs)污染防治技术政策》，首次提出生产VOCs物料和含VOCs产品的生产、储存运输销售、使用、消费各环节的污染防治策略和方法。2015年6月，财政部、发改委、环保部联合印发《挥发性有机物排污收费试点办法》，对石油化工行业和包装印刷行业VOCs排污费的征收、使用和管理制定相关细则。随着VOCs 治理在试点行业的实施以及政策标准的日趋完善，未来有望在更多行业出台更加详细的排污收费及治理措施。

　　VOCs监测治理千亿级市场正在打开，公司有望抢占市场先机

　　雄县包装印刷产业VOCs监测治理服务项目整体投资18亿元，河北省VOCs监测治理服务市场规模至少百亿级，全国石油化工、化学原料、印染、涂装、农药等领域的VOCs监测治理市场达到千亿级别。VOCs是PM2.5和光化学烟雾的重要污染物，是“十三五”时期重要的大气污染治理对象。与烟气脱硫脱硝相比，不同产业的VOCs成分更加复杂，其监测、治理及资源化技术具有更高的门槛。公司在VOCs监测治理领域走在了市场前列，将成为行业爆发的最受益标的。

　　智慧环保开启公司新高度，外延式发展预期强烈

　　公司是国内环境监测装备产业的领航者，目前已逐步转型运营服务商。数据及运营服务将是未来监测市场的核心竞争力。运营服务及数据中心服务不仅是公司新的业绩增长点，在运营服务中积累大量监测数据将成为未来公司布局智慧环保的大数据基础。

　　公司管理层极具全球视野，通过一系列国际化布局，不断巩固先河在环境监测领域的领先地位。2015年4月，公司与上海康橙投资合作发起设立5亿元的环保基金，打造公司“产业+资本”的双轮驱动发展模式，外延式发展预期强烈。

　　盈利预测与评级

　　我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.35/0.45/0.58元，对应PE分别为41.1/31.6/24.5倍。公司具备“智慧环保”+“VOC治理”+“京津冀环保”+“外延式扩张”等多重催化因素，VOCs监测治理业务有望成为新增长点，市值仍存在较大成长空间，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　(1)项目进展低于预期；(2)竞争加剧，导致公司盈利水平下降风险；(3)收入确认滞后，应收账款回款带来的风险

　　龙净环保：净利润增长基本符合预期

　　研究机构：东北证券 撰写日期：2015-08-27

　　报告摘要：

　　净利润增长基本符合预期：2015年上半年实现营业收入24.67亿元，同比增长9.04%。其中环保业务实现营收23.64亿元，同比增长10.69%；房地产业务实现0.47亿元，同比下降33.24%。实现归属于上市公司股东净利润为1.72亿元，同比增长20.52%，扣非后同比增长23.49%；每股收益为0.16元。报告期公司将超净排放作为重要的发力点，一方面抢占超净技术制高点，另一方抢抓超净市场合同，多个超净排放示范项目获得成功投运。

　　毛利率同比有较大提升：2015年上半年公司销售毛利率达到25.51%，较去年同期上升了近3.83个百分点，其中，除尘器及配套毛利率25.67%，同比增长3.33个百分点；脱硫脱硝毛利率23.77%，同比增长6.1个百分点；海外EPC项目毛利率13.18%，同比增长0.12个百分点；房地产毛利率30.96%，同比下降8.53个百分点；环保设备运输及服务毛利率32.87%，同比下降15.43个百分点。

　　费用率有所提升：报告期销售费用7029.65万元，同比增长11.09%；管理费用3.14亿元，同比增长了43.48%，主要原因是员工持股计划计提、研发投入增加等；财务费用为2473.69万元，同比下降14.56%。

　　整体来看，公司销售期间费用率达到16.59%，较上年同期增加了2.83个百分点。

　　投资评级：预计2015-2017年EPS分别为：0.52元、0.55元、0.59元。

　　维持“增持”评级。

　　投资风险：除尘等业务订单波动较大、毛利率大幅回落等。

　　国中水务：管理层变更，业务平稳发展

　　研究机构：国泰君安证券 撰写日期：2015-05-18

　　投资要点：

　　投资建议：公司5月9日公告股东大会决议，董事长发生变动。我们认为，公司董事会即将发生变更，新任董事长曾在鹏欣集团任职，原任公司副总裁兼财务总监，没有行业背景。考虑到原董事长对公司创立和发展过程中的重大影响，变更后能否延续原有发展思路尚存不确定性。公司原有农村水务业务在2014年并未形成显著业绩贡献，未来是否继续推进有待观察。我们下调公司2015-2016年EPS，预计分别为0.13、0.15元(分别下调58%、62%)，参考环保行业同类公司估值水平，维持目标价7.75元，下调评级至“中性”；

　　公司水务运营类业务将平稳发展。截止2014年底，公司水务运营资产总规模达到156万吨，过去3年水务运营板块的收入复合增长率为7.6%。我们认为，“水十条”在不断落实的过程中，将对污水处理普及率提出更高的要求，有利于公司在中西部、三四线城市等污水处理率较低的区域获得新处理项目。我们预计公司的水务运营类业务将平稳发展；

　　公司环保布局推进情况有待观察。公司此前在山东、黑龙江、四川等多地成功布局农村水务业务。此外，公司与Aquaporin、AirborneChina、Memsys等公司签订合作协议，在水处理膜、大气污染治理等方向积极布局。我们认为，在董事会出现变动之后，公司此前签订协议的执行情况有待进一步观察；

　　风险因素：新环保业务进展缓慢，新任董事会发展思路存在不确定性；

　　兴蓉环境：立足西部，转型环境综合服务商

　　研究机构：东吴证券 撰写日期：2015-08-04

　　投资要点。

　　西部地区供排水龙头：公司主营业务为供排水，业务区域覆盖成都、巴中、西安、兰州、银川、深圳、海南等地区，拥有自来水产能239.8万吨/日，污水处理产能316.99万吨/日，是西部地区规模最大的供水企业。供排水业务的特许经营模式和高毛利使公司拥有稳定现金流和抗风险能力。

　　转型环境综合服务商：西部地区环保产业较为落后，亟需区域性行业龙头。公司2012年收购控股股东旗下成都市兴蓉再生能源有限公司进入垃圾渗滤液处理、垃圾焚烧发电、污水污泥处理、中水利用等领域，不断向区域性综合环境服务商转型。公司近期成立兴蓉研究院，凭借着国资背景以及环保行业的技术项目积攒，未来在西部地区的市场有望进一步打开。

　　国内外合作增强综合实力：公司通过积极对外寻求合作谋求长远发展。合作方均为国内外知名企业，合作项目包括技术协议、经营战略合作、合资成立子公司等。开放的战略思维为公司增强了技术实力，拓宽了市场空间，使公司未来更具竞争力。

　　国资改革提升资产注入预期：公司控股股东兴蓉集团是成都市国有资本试点投资企业之一，未来国资改革势在必行。兴蓉集团目前持有除公司外三家环保相关公司和一家拟筹建PPP公司，作为成都市国资委旗下唯一上市公司平台，未来极有可能注入上市公司，提升多元化发展水平和盈利能力。

　　PPP领域值得期待：财政部PPP示范项目水务环保占50%，发改委四川PPP项目库投资77亿元。公司现已中标17.4亿PPP项目，作为地方国资水务环保龙头，未来更大拓展可期。

　　赴港融资上市迈向国际化：2015年4月18日公司股东大会通过了发行H股的议案，拟发行不超过5.27亿股H股新股，约占公司发行后总股本的15%。发行H股募集资金将主要用于公司水务环保项目，未来不但可以为公司拓展环保PPP项目进行有力支撑，还将使公司迈向国际资本市场，提升行业知名度。

　　盈利预测与估值：考虑非公开发行H股的摊薄，我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.27元、0.29元、0.37元，对应市盈率28.63倍、23.18倍、18.17倍，首次给与“买入”评级。

　　风险提示：市场拓展低于预期；发行H股不成功。　

　　菲达环保：全国最大的环保机械科研生产企业

　　公司是全国最大的环保机械科研生产企业，环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地，国家机械工业局和浙江省大型重点骨干企业，是中国大气环境治理行业的排头兵，主要从事电除尘、烟气净化、气力输送等方面的开发、生产、销售、安装及其它工程服务。公司技术力量强大，拥有博士后科研工作站和省级企业技术中心，负责制订了29项国家和行业标准。公司拥有多项全国第一：600MW机组超大型电除尘器市场占有率全国第一；第一家引进开发300MW机组电除尘器；第一家开发600MW机组的智能化电除尘器等。此外，公司的电除尘器和气力输送成套装置还大踏步地走出国门，出口日本、澳大利亚、东南亚等和海外市场。