29日，2016年首只“妖股”中毅达A在10个交易日里八涨停后，公告因股票交易异常波动核查并停牌一天。同时，中毅达A再发两个持股5%以上股东减持公告——28日通过大宗交易合计卖出1320万股。

　　记者注意到，自1月13日以来，股价已然翻倍的中毅达A暴涨期间，上述两个重要股东已合计减持6670万股，套现9.84亿元。资深市场人士潘益兵昨日向记者表示，中毅达A与之前的特力A类似，股价暴涨伴随大规模套现的背后，有资金在二级市场上配合。

　　新年第一只“妖股”

　　29日，中毅达A暂时止住了近期来股价暴涨的脚步——公告停牌一天，原因是1月27日、28日连续二个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动且公司股票近期已连续多次触及异常波动，公司股价已明显偏离市场走势，正就股票交易异常波动情况进行内部核查，同时向公司控股股东和实际控制人进行函证核查。

　　记者统计显示，自1月13日以来，截至28日，中毅达A股价在10个交易日里出现8个涨停，其余两个交易日1个跌停、1个上涨4.32%。以1月12日收盘价8.88元计算，截至28日收盘，股价暴涨至17.89元，10个交易日已然翻倍——涨幅高达101.46%。

　　令人惊讶的是，中毅达A股价的暴涨，是在同期大盘不断下跌中实现。沪指1月12日收于3022.86点，到28日收盘时，已跌至2655.66点，跌幅12%左右。因此，中毅达A近期的二级市场表现为人们瞩目，被市场称为2016年第一只“妖股”。

　　不过，29日同样停牌的中毅达B股同期表现却没有这般令人侧目。1月12日，中毅达B收于0.589元，到28日收于0.662元，期间涨幅仅12.39%，无法与中毅达A的翻倍行情相提并论。

　　两股东十天套现9.8亿

　　值得注意的是，中毅达A股价暴涨的背后，是两个持股5%以上股东通过大宗交易的大手笔套现。

　　就在发布核查并停牌公告的同一天，中毅达A公告公司股东西藏一乙资产管理有限公司(以下简称“西藏一乙”)和西藏钱锋投资管理有限公司(以下简称“西藏钱锋”)于1月28日通过大宗交易分别减持公司股份1000万股和320万股，减持均价均为16.64元。

　　实际上，28日西藏一乙、西藏钱锋套现2.20亿元只是中毅达A股价暴涨期间减持的缩影。

　　1月21日、1月22日，西藏一乙通过大宗交易累计减持1550万股，27日再通过大宗交易减持1000万股。

　　1月18日、1月22日，西藏钱锋通过大宗交易累计减持2000万股，25日又通过大宗交易减持800万股。

　　而1月18日、21日、22日、27日，中毅达A股价均涨停，25日则上涨4.32%。

　　记者统计显示，18日到28日，西藏一乙减持中毅达A共3550万股，占公司总股本的3.31%，减持后持股比例已降至12.94%；西藏钱锋则累计减持3120万股，占公司总股本的2.91%，减持后持股比例降至5.01%。结合历次减持均价计算，两个股东合计套现9.84亿元。

　　此外，中毅达A1月27日公告，股东上海申达股份有限公司于2015年12月3日至2016年1月25日，以集中竞价方式出售中毅达A共133.86万股，套现2036.76万元。

　　股价暴涨与大手笔套现之疑

　　中毅达A暴涨的逻辑是什么？股价暴涨与两个持股5%以上股东同步大手笔减持是否仅是巧合？中毅达A股价后市又将如何演绎？

　　“从龙虎榜上中毅达A的交易席位上看，没有特别知名的席位，这点与特力A差不多。”昨日，资深市场人士潘益兵向记者表示，而且中毅达A目前也没有什么特别大的故事或者题材在讲，可见应该就是有资金在运作。

　　潘益兵进一步指出中毅达B股的走势更反映出中毅达A“已然脱离股票基本面”的异常。他分析，毕竟B股交投有限、资金出入不方便，而A股注意力集中，成交量很高，资金好运作。

　　“以之前史玉柱的巨人网络借壳的世纪游轮走势看，也从230多高点跌倒现在120多了。何况中毅达A还没有行业、主业如此发生巨大变化。要知道前者重组后的行业更有想象力，估值更高。”

　　公开资料显示，中毅达前身为中国纺织机械有限公司，2014年实施重大资产重组，由纺织机械生产变为园林绿化业务。

　　潘益兵表示，基本上可以推断，中毅达A两个重要股东的减持，二级市场上有资金在里面配合，跟之前的特力A一样。

　　而暴涨期间，上交所曾对中毅达一个大股东大宗交易减持买入方的证券账户采取盘中暂停证券交易的监管措施，称将对大宗交易买入方后续卖出监控。

　　因此潘益兵提醒，虽然再熊的市场都会有一两只暴涨的 “妖股”，“但是牛市下都不赞同中小投资者在高位盲目跟风进入，何况现在已经是标准的弱市，中小投资者还想在风口浪尖上去扎推，无异于刀口舔血。”

　　昨日，记者致电中毅达A，公司证代赵工表示，“公司对二级市场股价表现，基本上不做评价。”至于股东减持，赵工称从公司角度看，减持是股东自己行为。

　　对于之前上交所监管大宗交易接盘方账户，赵工称目前上交所没有进一步的表示。而此次自查，如果没有特殊情况，基本上周五晚上能出公告、下周一复牌。

　　开年以来A股持续调整，最大跌幅超过25%，市场风险得到了快速释放，部分公司投资价值随之显现。业内人士认为，随着年报披露的依次展开和市场的逐步回稳，上市公司年报业绩将成为市场关注的焦点。《证券日报》市场研究中心统计数据显示，截至1月29日，沪深两市有1843家上市公司公布2015年业绩预告 ，其中预喜公司(包括续盈)共1205家，预喜公司家数占比达64.72%，此外，还有122家公司公布业绩年报快报 ，17家公司披露年报业绩。本版将根据上述年报披露情况，从公司业绩大幅增长、业绩拐点初现、具有高送转预期和业绩扭亏的ST类股等四大角度，对2015年上市公司年报进行前瞻性价值挖掘，供广大投资者逢低布局参考。

　　并购重组提振业绩

　　61家公司净利润增幅超500%

　　业绩一向是寻找上市公司投资机会的“风向标”之一，随着年报公布陆续进行，业绩高成长或扭亏公司更具吸引力。据《证券日报》市场研究中心统计显示，在已披露2015年年报预告的上市公司中，有52家公司业绩预增幅度在500%以上，9家公司扭亏幅度在500%以上。

　　具体来看，在52家2015年业绩预增幅度超500%的公司中，更有27家公司业绩预增幅度在1000%以上，其中，中天能源业绩预增幅度最高，达到79927.84%，七喜控股业绩预增幅度为51483.15%位居次席，南京化纤、神州长城、广汇汽车、汇鸿集团、天龙集团、华建集团、冠福股份、神州高铁、巨龙管业、广东甘化等公司业绩预增幅度也均在2000%以上，分别为8966%、8756%、5415%、5200%、4344%、3430%、3326%、2603%、2391%、2044%。

　　值得注意的是，业绩预增幅度居前的公司中，资产重组型公司所占席位较多，中天能源、七喜控股、神州长城等增幅居前公司均涉及资产重组。其中，2015年，中天能源通过借壳重组实现上市。根据业绩承诺，2015年、2016年和2017年度实现的净利润需分别不低于2.1亿元、3.5亿元、3.95亿元。从本期业绩预告来看，其2015年度承诺净利润或已超额完成。

　　中天能源表示，业绩增长有两方面原因：一是公司重大资产重组完成后，主营业务发生变更，合并财务报表范围发生变化；二是天然气销售大幅增加，同时净利润增加。我国天然气销售主要受两个因素制约，分别是稳定低成本的上游资源和成熟的中下游网络。经过一年资本市场运作和产业深耕，中天能源已逐渐完善天然气全产业链布局，并打通全产业链，分享各个环节利润，实现经营业绩稳步增长。

　　而从扭亏公司中梳理发现，在已披露年报预告的上市公司中，当代东方、桂东电力、同达创业、泰亚股份、山东如意、拓日新能、山东地矿、实达集团、上海石化等9家公司实现扭亏，且净利润增幅在500%以上，分别达到25273%、5034%、2180%、1388%、1103%、937%、612%、605%、566%。

　　其中，当代东方预计2015年净利润为1.05亿元至1.4亿元，同比扭亏为盈(上年同期净利润-55.61万元，每股收益-0.0027元)。业绩变动原因：收购的全资子公司东阳盟将威影视文化有限公司纳入公司合并报表范围，以及公司拓展新业务所致。

　　对此，业内人士指出，在经济结构调整、去产能及去库存的压力之下，新兴产业在高速扩张，传统行业在加速转型，并购重组的动力十分强劲。上市公司通过并购重组的方式给公司注入优质资产的同时，助力公司业绩的增长。因此，并购重组概念股在资本市场上普遍被受投资者追捧。不过，伴随业绩考核期的到来以及针对重组标的资质的监管审核加紧，并购重组大军也将迎来分化。

　　58家公司业绩迎来拐点

　　超六成公司净利润翻倍

　　从以往经验来看，不管行情如何波动，只要公司业绩存在着拐点的预期或相关信息，长期来看，公司股票必然会受到资金的青睐。据《证券日报》市场研究中心统计显示，在已披露2015年业绩预告的上市公司中，2015年一季报、中报净利润下滑，三季度、年报预告同比增长的公司达到58家，业绩拐点初现。

　　值得一提的是，上述58家迎来业绩拐点公司中，2015年度净利润有望实现翻倍的公司达到38家，占比约为65.52%。

　　从上述58家公司所属申万一级行业来看，电子、房地产、化工、电气设备、机械设备、轻工制造等行业迎来业绩拐点公司较多，分别达到6家、6家、6家、5家、5家、5家。

　　其中，电子行业迎来业绩拐点的6家公司分别为珈伟股份、麦捷科技、茂硕电源、长信科技、兴森科技、全志科技。2016年1月25日，珈伟股份公告称，公司预计2015年净利润约为1.3亿元至1.32亿元，比上年同期增长1490.16%至1519.51%；上年同期净利润817.53万元。此外，数据显示，去年三季度公司净利润同比增长168.6%，去年中期及一季度净利润均为负增长，分别达到-124.7%和-66.87%。此次公司业绩变动原因为，公司重大资产重组事项完成，2015年8月份开始并表江苏华源新能源科技有限公司，致公司合并报表收入、利润等增加。

　　与此同时，房地产行业迎来业绩拐点的6家公司则分别为美好集团、世荣兆业、万家文化、阳光股份、亚太实业、华远地产，对此，平安证券指出，整体来看，受行业毛利率下滑影响，传统房企净利润增速均面临下滑趋势，但近年来随着行业转暖及部分转型房企新业务逐步贡献利润，2015年行业净利润增速略有回升。展望2016年，考虑到2015年市场量价齐升，预计行业营业收入及净利润仍能维持一定增长。在近期市场风险偏好和预期收益率下降的背景下，低估值龙头地产股兼具基本面和业绩支撑，配置价值日益凸显。

　　而化工行业迎来业绩拐点的6家公司为天龙集团、宝硕股份、*ST金化、当升科技、湘潭电化、联创股份，其中，天龙集团去年一季度及中期净利润增幅分别为-124.57%和-34.72%，去年三季度开始扭亏为盈，净利润同比增幅为7423%，2016年1月29日，公司发布公告称，预计公司2015年净利润为5307万元至6900万元(上年同期为155.26万元)，同比增长3318%至4344%，业绩变动原因是公司2015年实施了重大资产重组，收购的北京煜唐联创自合并日至报告期末贡献净利润约2760万元至3580万元。公司收购的北京智创无限，自合并日至报告期末贡献净利润约3762万元至4890万元，业绩超出2015年的承诺净利润。林产化工板块由于市场整体持续低迷，加之广东天龙精细化工新建项目固定费用较高，亏损扩大；公司银行贷款增加，使财务费用持续上升。非经常性损益对2015年度净利润影响约为639万元。

　　91家公司发布分红预案

　　逾八成公司拟实施高送转

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，两市共有91家公司披露了2015年利润分配方案，其中，有78家拿出了“每10股送转10股”以上的高比例送转预案，占比85.71%。其中，劲胜精密以每10股转增30股居首，另外棒杰股份、财信发展、红相电力、秀强股份、雷科防务、先导智能、天翔环境、西泵股份、国恩股份、中泰股份、康盛股份、日上集团、三峡水利、万润科技、永清环保、迈克生物、鑫茂科技、东方网络、通达股份、赛摩电气等20家公司2015年净利润分配方案均为每10股送转20股及以上。

　　从二级市场来看，上述78只高送转概念股中，本周有7只个股实现逆市上涨，分别为安控科技(11.11%)、先导智能(6.60%)、三峡水利(5.10%)、棒杰股份(4.75%)、英唐智控(4.14%)、永大集团(3.56%)和中元华电(1.12%).

　　安控科技本周表现最突出，2016年1月28日公告称，公司2015年度利润分配及资本公积金转增股本预案为每10股转10股派0.6元。未来6个月内，在符合法律法规前提下，公司持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员存在减持公司股份的可能性。经公司董事会与公司持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员逐一确认后，截至本公告披露日，尚未收到上述人员明确表示在未来6个月内存在减持公司股份的意向。受此影响，昨日该股上涨3.9%，并已连续3个交易日实现上涨，最新收盘价为16.00元。

　　值得一提的是，安控科技2015年业绩也可圈可点，公司预计2015年实现净利润7526万元-8084万元，比上年同期增长35%-45%(上年同期盈利5574.99万元)。业绩变动原因系公司发行股份及支付现金购买泽天盛海100%股权项目于2015年9月24日完成标的资产过户手续，公司合并报表范围新增全资子公司泽天盛海2015年10月份-12月份的经营业绩。

　　从业绩角度来看，上述78家高送转公司中，已有66家公司披露年报业绩预告，有59家公司业绩预喜，占比89.39%。其中，三七互娱、海翔药业、尤洛卡、康盛股份、雷科防务、宝德股份、鑫茂科技、宝馨科技、星星科技、东方网络、四川九洲、金通灵、欧比特、先导智能、科陆电子、奋达科技、海联讯、永大集团、神雾环保、久其软件、永清环保、怡亚通、洲明科技等23家公司预计2015年净利润同比增长最高幅度均在100%以上。

　　三七互娱年报业绩表现最出色，公司去年业绩预增最高幅度超过10倍。据公司年报业绩预告披露显示，公司2015年预计实现净利润49000万元至50200万元，同比增长幅度为1182.27%至1213.67%(上年同期净利润3821.34万元)。业绩变化原因系2014年12月份，公司完成了收购三七互娱(上海)科技有限公司60%股权的重大资产重组，并将其纳入合并报表范围；2015年，三七互娱继续保持高速增长态势，预计三七互娱2015年将实现净利润78000万元至80000万元。公司近日提前披露了2015年分红预案：每10股转10股派1元(含税)。公司业绩大幅增长，大股东也用实际行动看好公司未来的发展前景，在1月26日至27日期间，公司实际控制人之一，董事吴卫红增持公司股票31万股，占公司总股本的0.03%。本次增持后，吴卫红共计持有公司股票8418.23万股，占公司总股本的8.08%。吴卫红承诺，在增持行为完成后的6个月内不减持此次增持的公司股份。

　　最后，需要提醒的是，随着上市公司高送转预案越来越多，有部分业绩不佳的公司也推出“土豪式”高送转预案。近日，劲胜精密推出“每10股转30股”的“霸王级”利润分配预案。据公司2015年三季报披露显示，公司预计2015年度净利润将亏损。公司亏损原因系受全球智能手机市场增速放缓、消费电子产品对塑胶精密结构件需求减少的影响，公司塑胶精密结构件收入大幅下降，对产品毛利率形成较大影响。公司投资的金属项目营业收入自三季度逐步提高，但前期投产成本、费用较高，以及因生产规模扩大对流动资金的需求致使财务费用增加。同时，太原刚玉预计2015年净利润亏损5000万元-6000万元，每股收益亏损0.11元-0.13元。

　　39只ST股业绩有望扭亏

　　关注摘星脱帽行情

　　据《证券日报》市场研究中心统计，在当前两市54只ST股中，仅*ST金化一家披露2015年年报，实现净利润2.44亿元，扭亏为盈，净利润同比增长率为178.36%，每股净资产1.2572元，该股已于昨日向交易所提出了撤销对公司股票实施退市风险警示的申请。

　　另外，还有51只个股披露了年报预告，其中*ST松辽、*ST沪科、*ST阳化、*ST国通、*ST酒鬼、*ST金化、*ST申科、*ST秦岭、*ST京蓝、*ST星美、*ST古汉、*ST明科、*ST狮头、*ST中鲁、*ST建机、*ST美利、*ST海龙、*ST新都、*ST光学、*ST水井等39只个股表示2015年净利润有望扭亏为盈。

　　按照沪深两市摘星摘帽的最新规定：只要最近两个会计年度净利润不是连续为负、最近一年净资产为正、营业收入大于一千万元，并且满足其他条件，那么深市的ST、*ST均有望脱星摘帽。

　　事实上，除经营改善对公司形成实质性利好而扭亏类型外，依靠债务重组、变卖资产、政府补助、搬迁补偿等非经常性损益来实现扭亏已经成为ST股保壳的一种常态。因此在投资者纷纷掘金ST股机会时，更应仔细筛选，注意其中风险。对此，市场人士也表示，ST板块一向是被视为最易出现妖股的板块，主要可以关注以下两类ST股机会，一是ST相关个股并购重组机会，A股市场历来对并购重组股青睐有加；二是因经营转好实现扭亏类个股，这些个股基本面得到转好，业绩增厚价值高。随着年报行情逐渐深入，各大ST公司均打响“保壳战”，部分扭亏股未来有望走出大牛行情。

　　据《证券日报》记者梳理，结合券商研报来看，机构普遍看好*ST松辽、*ST国通、*ST光学、*ST闽能等依靠重组向高景气度行业转型公司长期的机会。其中，*ST松辽1月29日公告，公司预计2015年净利润1亿元到1.4亿元，同比将实现扭亏为盈(2014年每股收益为-0.21元，净利润为-4780.52万元)。主要原因为，报告期公司收购了耀莱影城及上海都玩网络进行报表合并，归属于上市公司股东的净利润实现了较大增长。*ST闽能1月27日公告，预计公司2015年实现净利润为300万元至1000万元(上年同期亏损56112.50万元)，且2015年末净资产为正。业绩扭亏的主要原因是：公司于2015年5月份完成重大资产重组，主营业务变为生产和销售电力业务，经初步测算置入资产2015年实现净利润12300万元至13300万元。

　　而ST沪科、ST荣华、*ST狮头、*ST安泰等主要靠政府补助实现2015年扭亏，ST沪科1月26日公告，预计2015年净利润约2800万元至3600万元(上年同期为-1256.51万元，每股收益为-0.04元)，且2015年末净资产为正值。业绩预盈的原因系公司全资子公司异型钢管2015年12月29日收到财政补贴资金9000万元，作为营业外收入全额计入当期损益。另外*ST明科和*ST厦华主要依靠出售资产实现扭亏，*ST中鲁主要靠搬迁补偿实现扭亏。

　　值得一提的是，真正依靠经营改善实现扭亏的公司有*ST乐电等，公司1月21日公告，预计2015年净利润1.16亿元左右(上年同期净利润为-11.39亿元，每股收益为-3.0025元)，实现扭亏为盈的主要原因系水力发电量较上年同期增加等原因使得电力业务利润较上年同期增加；公司自来水、燃气业务的销售利润及安装工程完工项目比上年同期增加；报告期内公司非经常性损益增加等。

　　从昨日市场表现来看，*ST成城、*ST常林、*ST安泰、*ST水井、*ST乐电、*ST沪科、*ST秦岭和*ST中昌等多只ST股涨幅均超3%，表现较为突出，投资者可根据上述ST股扭亏具体情况、资金流向、技术面来仔细遴选摘星脱帽股机会。

　　我国首个场内期权产品——上证50ETF期权上市将满周岁。《证券日报》记者了解到，上证50ETF期权自2015年2月9日上市以来，期权市场运行总体平稳，市场功能得到初步发挥，特别是在去年年中股票市场出现异常波动的情况下，股票期权市场运行平稳，经受住了市场的考验。

　　随着投资者对期权产品日渐熟悉，投资者参与数量与交易量稳步增长。上交所提供的数据显示，上市首月投资者账户数为4316户，日均合约成交面值和交易量分别为5.45亿元、2.33万张，到了2015年12月份，投资者账户数增加至81557户，日均合约成交面值和交易量分别达到47.69亿元和19.81万张。

　　数据同时显示，2015年，50ETF期权日均合约成交面值为26.99亿元，期现成交比平均为3%，成交持仓比平均为0.42，与成熟期权市场相比，绝对市场规模和相较于现货的相对市场规模均尚小，市场处于起步阶段，市场覆盖面和功能发挥仍然有限，具有较大的发展空间。

　　上交所表示，2016年将从三个方面进一步推进股票期权市场平稳健康发展：第一，进一步加强风险控制与自律监管，严控过度投机、严防风险溢出、严守风险底线，确保市场平稳运行。一是加强对投机行为占比、成交持仓比、期现成交比等重点指标的监控。二是加大对程序化交易、日内回转交易、大额交易、频繁报撤单等行为的监控。三是督促期权经营机构引导投资者理性投资，严格执行关于投资者适当性管理的各项要求。四是加强对期权市场投资者权益的保护，进一步发挥期权市场功能。

　　第二，完善配套机制，进一步降低市场成本，提高市场效率。择机上线组合保证金和证券充抵保证金功能，推出与竞价交易平行的大宗撮合交易平台，引入询价机制，研究推出股票证券借贷合约交易产品。

　　第三，进一步做好市场推广工作，拓宽投资者覆盖面。面向期权经营机构投资顾问、个人投资者等不同对象持续开展培训推广活动，加大对基金、保险、信托等专业机构投资者的培训和推广力度。根据投资者的切实需求，编写一系列期权培训讲义，灵活运用线上、线下手段，多渠道普及期权知识。

　　创业板新股中签率低至0.022%，不及去年平均1/20

唐志顺画

　　进入新年，虽然A股节节走低，但对于“打新”这一无风险高收益之事，股民仍乐此不疲。不过申购新股启动后几乎“全民打新”之下，中签难度比去年骤增“至少十倍”，打新堪比买彩票，中签堪比“中奖”。目前深市高澜股份等3只创业板新股中签率低至0.022%，不及去年平均中签率的1/20，沪市启动回拨机制的首只新股东方时尚中签率略高，也仅有0.07%。

　　网上中签堪比买彩票

　　根据新股发行新规，元旦后申购的新股将采用市值配售、取消预缴款、设置弃购惩罚和实施中小盘股直接定价等机制。其中“取消预缴款”制度被投资者戏称为“先上车后买票”，该制度也是与此前新股发行制度最大的不同之处。在此制度下，投资者可直接申购新股而无需缴纳资金，直到中签结果公布、确定中签后才缴纳认购资金，即“先中签、再缴款”。

　　这一制度将避免此前动辄万亿元打新资金冻结对市场资金面的影响，从而减少对市场的冲击。同时对于投资者而言，意味着打新门槛降低，投资者无需提前凑钱即可参与打新，很多投资者抱着“不打白不打”的态度参与到新年打新潮中，也使得打新中签难度大大提升。

　　目前公布中签率的高澜股份、苏州设计、海顺新材的中签率均为0.02%。以今年首只新股高澜股份为例，网上发行中签率0.023%，超额认购倍数为4334.62倍；有效申购户数达752万户，占A股持仓账户数的比例达15%。考虑到申购创业板新股除需要深市市值外，还需要开通创业板功能，高澜股份的有效申购户数占开通创业板功能的散户投资者数量的21%，这意味着每5名股民就有1人参与新股申购。这也导致平均万分之二的中签率，难度比去年增加近20倍。

　　周四拟上交所挂牌的东方时尚公布网上发行中签率，这也是2016年首批第四只新股，本次网上发行中签率为0.07343278%。这个数字虽然超越了此前高澜股份、苏州设计、海顺新材的万分之二左右的水平，但仍不及去年平均中签率的1/6.

　　网下中签难度亦大增

　　网下发行部分中签难度同样大大增加。国泰君安证券分析指出，在原有需要预缴款的老规则下，约有400个配售对象参与了新股申购，新规之下参与配售家数将会明显上升，目前股票型和混合型基金家数已经超过2000家，考虑还有保险和其他类机构参与，预期参与的配售对象可能达到1500家以上，预期网下机构部分中签率将低于0.01%。

　　分析人士认为，发行节奏被控制、中签难度骤升，相应的新股上市之后的涨幅也将会普遍上升，初步预计涨幅区间将以200%-500%居多。以较低的投资资金博取200%-500%的收益，在二级市场持续低迷反弹乏力的情形下，可谓依然充满诱惑，未来或有更多投资者参与到新股申购大军中。

　　九鼎德盛分析师肖玉航认为，目前所体现的新股中签率走高，一方面印证了未来新股发行市场的微妙变化，另一方面也体现出投资人对新股公司在整体股市竞争性对比分析的重视，即一家业绩平平的公司与目前沪深股票市场同行业对比，如果定价过高或估值风险突出，其市场投资者的选择性将理性对待，其则面临中签率走高、参与者减少的趋势。此次东方时尚中签率的走高或是一个重要信号。注册制推进速度越快，则中签率越会上升；相反，如果推进缓慢，则目前状况的改变大打折扣。

　　禾嘉股份：供应链金融业务爆发，业绩增长超预期

　　转型供应链金融，股东背景雄厚：公司于2014年4季度相继在贵州、云南、深圳分别成立供应链管理和商业保理子公司，由汽车零配件生产转型供应链管理和金融，计划总投入70亿元，于2015年7月1日完成48.48亿的定增并对供应链业务增资。公司股东产业背景雄厚，九天投资控股集团和滇中集团分别是第一和第二大股东，为供应链业务开展提供丰富资源。

　　业绩增长确定，并存在超预期的可能：公司转型以来，业绩快速增长，特别是去年6月完成定增之后业绩呈现爆发式增长，2015年1-4季度单季度归母净利润分别为1262万元、2991万元、8132万元、2.2亿元，其中半年报显示供应链业务贡献净利润占比达78%，预计全年供应链业务贡献净利润占比超过90%。公司承诺2016-2017年归属母公司股东净利润分别不低于6亿元、8亿元，否则以现金补偿。我们认为以公司目前的业绩表现和实力，达成承诺业绩无忧，并可能超出承诺业绩。

　　投资建议：根据公司业绩表现，我们适当调高公司盈利预测，将2015-2017年归属母公司股东净利润从2.10亿元、6.12亿元、8.33亿元调高至3.44亿元、7.79亿元、10.14亿元，对应的2015-2017年EPS(最新摊薄)分别为0.31元、0.69元、0.90元，目前股价对应的PE估值分别为43.4、19.2、14.7倍。公司业绩增长确定，且估值较便宜，维持公司“强烈推荐”投资评级。

　　佐力药业：增资科济生物，大健康覆盖精准医疗

　　佐力药业孙公司8,910万元增资科济生物

　　公司发布公告，孙公司佐力创新医疗投资8,910万元增资科济生物，持有其7.85%的股权，成为公司第四大股东。本轮融资时的科济生物估值9.37亿元，融资完成后科济生物估值11.35亿元。

　　科济生物依托上海肿瘤研究所，专注CAR-T研发

　　科济生物的目标是成为CAR-T 细胞技术尤其是实体瘤CAR-T 细胞治疗的全球领先者。①公司总裁兼学科带头人为李宗海博士，为上海交通大学医学院附属仁济医院博士生导师、上海市肿瘤研究所癌基因及相关基因国家重点实验室研究组长，2015年9月份，科济生物与上海市肿瘤研究所建立了长期的合作关系。②科济生物已经于2015年在上海交大附属仁济医院开展了全球首个肝细胞癌的CAR-T 细胞临床实验，已经进行的7例病人初显疗效；首个针对过量表达EGFR 的胶母细胞瘤临床实验，入组的3例早期临床治疗中1例患者肿瘤缩小超过50%。

　　乌灵系列有待调整，大健康覆盖精准医疗

　　公司最早产品以乌灵产品为主，并购青海珠峰百令片后已经摆脱产品单一的局限，乌灵系列短期收入下滑，加强OTC 推广长期依然看好，百令片全年预计保持高增速收入近1亿元。②佐力未来将以大健康为目标，积极进行外延布局。2014年7月公司并购青海珠峰获得百令片；2014年9月并购凯欣医药获得医药商业；2015年投资德清三院，同年9月增资持股百草中药获得中药饮片业务。我们认为公司增资科济生物布局CAR-T 为大健康的重要环节，未来依然存在外延并购的可能。

　　15-17年业绩分别为0.14元/股、0.17元/股、0.21元/股

　　公司已经摆脱依靠乌灵单一系列驱动风险，未来内生外延双轮驱动公司成长。我们预计公司15/16/17年EPS 分别为0.14/0.17/0.21(14年EPS为0.17元)。目前股价对应PE 为65/52/43倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　主导产品招标降价风险；外延并购整合风险；(广发证券张其立)

　　汇川技术：电动车业务继续引领公司业绩增长，拟10送10另现金分红

　　汇川技术发布2015年业绩预告：预计实现营收26.91-29.15亿，同比增长20-30%；实现归属净利润7.86-8.53亿元，同比增长18-28%。公司同时披露2015年度利润分配预案为每10股转增10股，派发现金股利5元。

　　事件评论

　　本次公告的年度业绩增速符合市场预期，我们预计最终利润同比在25%左右。分单季来看，公司预计第四季度实现归属净利润为2.00-2.67亿，同比增长-1%到32%，增速较三季报略有回调。

　　从14年4季度以来，电动车业务成为公司利润增长的主要贡献点。考虑到其目前客户结构，我们核心关注宇通客车的销量变化。在15年前三季度中，宇通销量已出现明显提升(1季度1500台；2季度2900台；三季度7000台)，从而带动汇川技术控制器销售收入约为3.8亿， 同比14年大幅增长(14年前三季度为1.4亿)；而在四季度中，宇通销量进一步超预期，约为1万台，对应汇川控制器销售收入约3.4亿， 去年同期则为1.5亿。综合全年看，估算15年公司控制器收入超7亿， 同比14年提升4个多亿。按26%盈利能力估算，则贡献净利润1.2亿， 拉动全公司利润增速接近20%。

　　公司传统自动化产品的销售今年受宏观周期波动影响较大。其中上半年电梯一体机、通用变频略有下滑，注塑机下滑18%。从二季度起， 情况有所改观，订单恢复增长。这主要得益于公司营销的加强以及一些应用方案的推出，但行业整体层面未显著恢复。从三季报看，公司传统业务改善初步显现，其中电梯一体机及通用变频同比略有增长； 注塑机降幅收窄为12%。我们判断四季度传统产品销售仍维持平稳。

　　公司将加速外延扩张，实现由大类设备供应商向平台型系统集成商转型。汇川作为国内工控市场进口替代的领军者，发展至今先后抓住了电梯、电动车控制两大细分市场，实现了长期而高速的内生增长。而展望未来更长期看，公司大概率需要经历两类转型：1)由设备供应商向平台型系统集成商；2)由主要依靠内生增长向内外延兼顾。这也是海外龙头如abb、西门子的主要发展路径。公司目前在手现金充沛，近年先后收购了伊士通及江苏经纬，今年更参与设立了智能装备与硬件产品投资基金、深圳前海晶瑞中欧并购基金等。判断汇川技术未来将继续加速通过外延方式来实现产品线的扩张。

　　预计15-16年EPS 分别为1.04/1.24，对应估值32/27倍，维持推荐。(长江证券邬博华，马军，张垚)

　　三夫户外：4Q15增长超预期，稀缺标的享受估值溢价

　　4Q15销售增长致全年业绩超预期

　　三夫户外发布业绩预告修正，预计2015年全年归属净利润同比增长0-20%(公司原预计全年营收同比增长10%以内，归属净利润±10%)，主要由于4Q2015网购及大客户销售增长致全年业绩超预期。公司1-3Q15营收2.1亿元，同比增长3.6%；净利润1090万元，同比下滑22.8%；按全年15%增长中性测算，4Q15单季度净利润约2100万，同比增长约50%。

　　户外运动方兴未艾，率先上市享受行业成长和整合红利

　　2014年国内户外用品市场零售规模200亿元，仅为美国市场1/4，人均消费约14元，不足美国1/10；渠道方面，14年行业龙头三夫在户外专业连锁和行业整体份额仅为7.8%和1.5%，远低于海外龙头公司分别30%和10%以上的市场份额。考虑到户外集合店相比百货渠道低成本(6%-7%租金成本VS百货渠道25%-30%扣点)和一站式的消费体验，未来有望逐步取代百货渠道成为户外用品行业主流渠道。而率先上市的三夫户外凭借规模优势和品牌支持，坐享行业成长和整合红利。

　　股权激励绑定员工利益，稀缺标的享受估值溢价

　　公司同时公告完成向61名核心员工授予53万股限制性股票，授予价格为31.48元/股。公司作为户外集合店领域稀缺上市标的，坐拥20万高粘性优质会员资源。除行业整合外，更有望成为户外社区运营、旅行活动组织、赛事运营等一条龙户外休闲服务商。预计公司15-17年EPS分别为0.48元、0.56元、0.68元，考虑到标的稀缺性，维持“买入“评级。

　　风险提示

　　高端户外行业规模不达预期；新店培育期过长；(广发证券洪涛)

　　天顺风能跟踪点评报告：并购南方广立，560战略顺利推进

　　低估值并购南方广立，完善产能布局

　　公司公告全资子公司天顺新能源出资1亿元，并购南方广立风电设备有限公司57.679%的股权；即南方广立1.73亿估值，对应16年业绩承诺P/E为8.65倍，低于A股风塔企业PE水平。华南地区是我国重要的风电开发区域，此前天顺风塔业务在当地辐射能力较弱，南方广立在我国华南地区处于领先地位，收购有利于公司对国内南方、西南、东南亚沿海和海上风电市场开拓。

　　560战略顺利推进，业绩增长再添动力

　　14年公司新能源设备营业收入14亿元，面向未来公司制定了新能源设备事业群“560”发展规划，目标用5年时间到2020年实现新能源设备年销售收入60亿元。南方广立2015年实现收入2.44亿，净利润1012万，业绩承诺16,17,18年三年净利润不低于2000万元，2500万元，3000万元；本次收购有利于公司560战略的有序推进。

　　15年公司迎来业绩拐点，民营风场巨头就此起航

　　15年起公司业绩迎来拐点，业绩增速有望从13、14年1%变为15年60%+。具体来看，15年公司风塔业务受益国内市场抢装和海外市场业务放量有望带动公司业绩有望实现60%+增长(14年1.75亿净利润)，哈密300MW风电场15年年底并网，预计增厚16年业绩1.5亿，未来五年的规划装机2GW，预计每年的新增装机量都将不低于350兆瓦，对应年业绩增厚1.5亿元。

　　盈利预测及估值

　　公司有望保持确定性高增长(CAGR50%+的业绩增速)，且15年为风电场开发转型元年，业绩增速由低增速向高增速切换，投融资业务亦存在较大想象空间。考虑公司增发，我们预计2015-2017年公司EPS为0.36、0.55、0.74元/股，对应P/E27.2倍、20.8倍、15.3倍。维持公司买入评级。

　　风险提示：新能源装机进度不达预期，风电设备业务进展不达预期(浙商证券郑丹丹)

　　新都化工：2Q化肥业绩大幅增长，期待下半年哈哈农庄超十亿流水

　　业绩高增长，得益于复合肥产品的快速发展：公司公布2015年半年度报告，实现营收29.02亿元，同比增长24.00%；其中实现主营业务收入27.57亿元，比去年同期增长25.28%；营业利润1.22亿元，比去年同期增长8.80%；主要由于上半年复合肥销量增加，5月中旬起氯化铵产品价格逐步回升，公司采取开源节流、节能降耗、技术创新、从销售和生产上不断优化品种结构，综合毛利率同比上升。

　　复合肥产品结构优化升级，打造复肥品牌化：上半年，公司在四川、新疆的多个项目相继投产，截止目前，公司复合肥产能已达473万吨，其中新型复合肥360万吨，占比76.11%。复合肥单项产品较上年同期营收增长30.83%。

　　稳步布局川菜调味品业务，为实现战略转型奠定基础：上半年公司相继收购新繁食品95%股权和望红食品80%的股权，以川菜调味料生产原料为切入点，进军川菜调味品行业，下半年公司将沿着川菜调味品的路线不断发展壮大，并着力打造培育自身品牌，为公司成功实现战略转型奠定基础。

　　全力打造市场及品牌优势，充分发挥营销优势：总体销售费用方面，今年上半年同比投入增长了43.78%，公司在全国范围招募了既懂盐业市场又具营销能力的专业快消品营销队伍，为公司的营销进行全面规划和市场拓展，为未来拓展全国和国际市场奠定了基础。

　　哈哈农庄快速推进，农村电商为公司发展再添新动力：上半年，通过哈哈农庄建立自身独特的产品优势、服务优势，增加用户粘性，吸收更多的代理人、经销商，完善自身物流体系，快速卡位，抢先占据较大的市场份额。

　　盈利预测与投资建议：预计公司主业15-17年EPS分别为0.61/1.30/2.26元(按增发后股本摊薄)，给予16年20xPE，对应每股价格为26元，此外，我们预测哈哈农庄16年流水20亿元，给予2xPS，对应40亿市值，每股价格为10元。综合两项业务，公司目标价为36元，给予公司“买入”评级。

　　风险因素：复合肥产能释放低于预期风险；多品种盐需求低迷风险；调味品业务拓展进度低于预期风险；哈哈农庄开拓低于预期风险。(东吴证券马浩博)

　　随着春节临近，以“抢红包”为代表的移动支付大战一触即发。与往年不同，今年除了支付宝、微信支付等扫码阵营外，还加入了以银联、手机生产商为代表的NFC 阵营。分析认为，最终能在移动支付领域获得话语权的企业，将通过支付这一通道分享互联网金融的巨大市场。A股市场上，移动支付概念股有望在节前发“红包”。

　　“扫码派”激战正酣

　　“扫码派” 阵营激战正酣，支付宝联合80多个商超连锁派发优惠券，微信推出“红包照片”引发强烈关注。

　　1月25日，支付宝与央视披露了今年春晚的抢红包玩法，即五福临门。国内用户在看春晚的同时，打开支付宝的咻一咻，就能抢好几轮的拼手气红包，每轮1亿元现金。不过，这次抢红包又增加了新的难度，用户需集齐5张福卡，其核心窍门是加支付宝好友。从1月28日开始，用户只要在支付宝内新添加10名好友，即可获赠3张福卡。其目的在于推动支付宝的社交化应用，鼓励用户与好友分享。

　　目前，在最新版支付宝“生活圈”中，用户可以在生活圈中分享视频或照片，其他用户可以在现场对该内容进行现金“打赏”或开启弹幕。不难发现，支付宝除了在支付场景上的逐步推进，其社交属性也日益显露。

　　紧随其后的是，微信朋友圈推出了“红包照片”功能，好友需要支付红包才能查看朋友圈照片、点赞或评论。不过，短短几个小时后，微信便取消了该功能。腾讯官方回应称，除夕夜将再次开放。这一表态使得今年的除夕夜成为两大巨头的战场，火药味十足。此外，微信今年将拿出除夕前后这5天的所有朋友圈广告收入，统统用来发红包。微信方面透露，无论是发放的红包总量，还是现金红包资金池都将进一步大幅扩容，合作模式和产品形态都将给用户和品牌主带来超越去年的玩法和惊喜。

　　苹果Apple Pay上线临近

　　苹果Apple Pay正式在中国上线的日子似乎越来越近，1月28日，在苹果iTunes中国区首页出现“Buy with Apple Pay”的广告词，似乎预示着Apple Pay在国内上线的日子不远了。

　　据息，虽然这次在iTunes上出现Apple Pay的广告，但目前任然无法用信用卡版绑定Apple Pay，所以这只是苹果针对中国上线的提前预热，根据此前民生银行培训资料显示，Apple Pay可能将于2月初在国内上线，预计消费者在春节期间应该可以体验到该功能在移动支付方面带来的诸多便利。目前苹果还未公布Apple Pay入华的具体时间，但早前有传闻称会在2月初正式入华。

　　业内认为，移动支付作为互联网金融的关键基础支撑，一直是各家的必争之地，今年又加入了以手机生产商、银行为代表的NFC阵营，争夺激烈程度将迅速提升。最终能在移动支付领域获得话语权的企业，将通过支付这一通道分享互联网金融的巨大市场。A股公司中，恒宝股份、新开普等正加快布局移动支付业务。

　　红包大战一触即发

　　随着春节临近，以“抢红包”为代表的移动支付大战一触即发。与往年不同，今年除了支付宝、微信支付等扫码阵营外，还加入了以银联、手机生产商为代表的NFC 阵营。如苹果旗下Apple Pay已陆续与国内商业银行合作推出服务，银联上月推出的“云闪付”也在大规模铺开。业内预计，在智能手机普及、支付技术创新、支付场景增多等多因素作用下，移动支付行业爆发点正在临近，前景看好。

　　国元证券表示，在国家一系列政策密集出台的环境下，在国内市场强劲需求的推动下，我国集成电路产业整体保持平稳较快增长，开始迎来发展的加速期。从集成电路产业链看，电路设计、产品制造以及封装测试都呈增长态势，但更看好电路设计未来的成长，目前我国的集成电路设计已经成为产业链中增速最快的领域。

　　业内认为，移动支付作为互联网金融的关键基础支撑，一直是各家的必争之地，今年又加入了以手机生产商、银行为代表的NFC阵营，争夺激烈程度将迅速提升。最终能在移动支付领域获得话语权的企业，将通过支付这一通道分享互联网金融的巨大市场。

　　移动支付概念股发红包

　　昨日盘面上，电子支付概念股表现活跃，板块中，信雅达(600571)涨停，新开普(300248)、证通电子(002197)、新国都(300130)、恒宝股份(002104)、新大陆(000997)等涨幅逾5%。

　　移动支付平台可能形成三分天下的局面，对于 A 股相关公司，和巨头合作是分享移动支付盛宴的最佳途径，而能够通过线下场景资源帮助巨头拓展移动支付用户和实现消费大数据变现落地的公司将得到重点青睐。安信证券表示，重点推荐梅泰诺(银联电子优惠券合作伙伴)、石基信息(阿里在酒店、零售行业的重要伙伴)、奥马电器(为第三方支付机构提供借款撮合服务)、恒宝股份(入股一卡易发力商户服务)和恒生电子(助力微金融机构开展互联网消费金融业务).

　　有分析认为，移动支付概念股按照其产业链可以将上市公司划分为五大类：一是手机移动支付运营商；二是手机移动支付平台与解决方案提供商，包括拓维信息、华胜天成、卫士通等；三是RF-SIM生产商，如中兴通讯、长电科技、通富微电等；四是RF-POSE生产商，如南天信息、证通电子、顺络电子等；五是移动手机支付相关产业，包括康强电子、新大陆、高鸿股份等。

　　资深市场人士表示，移动支付概念相关股票包括生意宝和天喻信息。生意宝公司被誉为B2B领域的支付宝，是一家动支付、电子商务、预付卡发行与受理、资金归集、供应链资金管理等业务的综合互联网金融服务公司。天喻信息是中国移动手机支付SIM卡提供商之一，率先退出了符合中国银联标准的SWP-SD移动支付卡，并先后成为重庆农商行、中国建设银行供应商。

　　掘金点

　　新大陆(000997)

　　新大陆1月19日晚间公告称，公司拟投资1.5亿元设立全资子公司广州市网商小额贷款有限责任公司(简称“网商小贷”)。公司表示，此次投资设立网商小贷，是公司从硬件提供商向数据运营商转型迈出的重要一步，是加快布局互联网金融落地步骤之一。同一天，新大陆还公告称，公司拟以自有资金3516.02万元认购新三板挂牌公司上海新大陆翼码信息科技股份有限公司)定向发行的股票定向发行的股票214万股，每股价格为16.43元。

　　据介绍，新大陆在金融支付、自动识别、软件工程、电子商务领域多年经营，为网商小贷基于大数据的互联网小额贷款业务的开展提供了基础条件。公司本次投资设立小额贷款公司，旨在整合各分子公司的数据和行业资源，并基于前期积累的互联网金融数据处理、风控等经验，为中小微企业提供金融服务。

　　此外，新大陆1月20日在互动平台上表示，目前，公司已与支付宝等线下支付的营运商开展机具供应的相关合作。

　　石基信息(002153)

　　石基信息1月19日在互动平台表示，酒店数据平台的建设目前还处于探索阶段。公司已经投资了SNAPSHOT和浩华，从多角度探索数据模型和数据平台的建立。公司认为，在移动互联网时代，建立覆盖整个消费链条的大消费数据平台对商户和消费者都更有价值。

　　石基信息日前公告表示，公司拟以现金6.3亿元购买北京长京益康信息科技有限公司100%股权。标的公司长益科技是一家面向全球的专注于流通零售行业信息化全面解决方案和服务的公司。其2014年实现营收1.12亿元，净利润1872.51万元；2015年1-10月实现营收8396.75万，净利润32.28万元。石基信息表示，公司该次收购长益科技，将与公司之前已经投资或控股的深圳万国思迅软件有限公司、科传计算机科技控股有限公司及eFuture Information Technology Inc.(富基融通)进行整合，为整个中国零售业提供从低端到高端，从个体便利店到大型连锁的覆盖所有零售业态的信息系统解决方案。

　　新开普(300248)

　　随着移动互联浪潮的到来，信息化产业发展迎来新的机遇。新开普董事长兼总裁杨维国称，新开普将以综合化的高校信息化服务能力为基础，打造基于线下服务的线上服务平台，推出基于大学生就业、创业人才孵化的职业教育O2O平台，提供基于学生消费、征信的金融服务平台。

　　杨维国介绍，目前新开普通过创新服务形式与内容，推出了面向校园行业的两大战略产品，一是以搭建“高校互联网+”平台为目标的“玩校”产品，用于实现新开普“高校基础服务运营商”战略；二是以提升人才职业技能为目标的“新开普教育”产品，用于实现新开普“职业教育”战略。

　　杨维国表示，随着移动浪潮的到来，2016年新开普将以多年来积累的行业经验为基础，融合行业应用，快速推进移动互联和移动支付在行业中的普及，促进以大数据、移动互联以及智能终端为核心的O2O闭环模式的整合与发展，从而推进信息化产业的健康可持续发展。

　　天喻信息(300205)

　　天喻信息1月22日晚间发布2015年业绩预告，公司预计2015年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降74%—91%。

　　公司方面表示，业绩下降的主要原因是：市场竞争加剧，公司电子支付智能卡产品销售价格同比下降；受人民币兑美元汇率大幅贬值影响，公司原材料进口业务产生了较大的汇兑损失，导致财务费用同比增加；上年同期公司处置子公司股权减少了所得税费用，而本报告期内母公司的“国家规划布局内重点软件企业”资质处于重新认定阶段，企业所得税税率由 10%调至 15%，导致所得税费用同比增加。

　　尽管业绩下滑，但机构仍然看好公司创新子业务后期爆发力。爱建证券认为，两大创新子业务(智慧零售O2O、移动支付)未来瞄准的是SAAS服务提供商，目前处于市场拓展期，长期趋势向好爆发力较强。同时公司凭借多年在移动安全方面的技术和行业应用优势，正致力于面向小微商户的移动税控设备的研发，市场尚处于空白期，未来前景可期。

　　周五大盘大涨80点。早市，大盘基本平开，携年报利好东方证券冲击涨停带动券商板块集体上行，以大金融为代表的蓝筹板块推动大盘稳步攀升，大盘成功站上2700点。午后，中小创、题材股受大金融的强势影响自救热情被点燃，多方乘势扩大胜利成果，指数最高摸至2755.37点，尾市受周末情绪影响出现小幅回落。全天报收2737.60点两市成交4287亿量能出现放大。盘面，国家队利用大金融护盘迹象显露，中小创、题材股自救积极。截止收盘逾100家股票涨停仅8家非ST股票跌停。

　　个人观点：周五大盘收出大阳线。从日线观察，如果下一个交易日指数能再收出中阳线，则日线就有望构建探底回升的K线组合。技术上：KDJ指标三线反复缠绕，预示短期大盘方向仍不明朗；MACD指标绿色能量柱出现缩短，表明大盘出现企稳迹象；BOLL线观察，下轨开始拐头向上，显示大盘短期有延续反弹可能。两市成交量未能显著放大，说明市场观望氛围依然较重，同时沪股通在连续多日资金流入的情况下，周五再次流入17亿，表明境外资金抄底意愿强烈。消息面：管理层保持缄默观望的态度，使市场人气受到一定压制，抄底资金迟迟不愿入场。个人研判，大盘连续大幅下挫，市场恐慌性心理仍在蔓延，大盘依靠这样无量上行空间有限，后市市场人气的激发需要利好刺激，大家需要密切关注消息面的变化！

　　中国最大离岸石油及天然气生产商--中海油田服务(2883.HK)(601808.SS)周五称，预计2015年度净利同比下降约85%，受累于油价低迷和资产减值。

　　中海油服于香港联交所的声明称，按照香港财务报告准则，预计截至去年12月底止年度净利按年下跌85%左右，因国际原油价不断走低使得石油公司普遍削减资本性支出，该公司的工作量、服务价格下降，并要作出商誉减值和其他资产减值。

　　公司于2014年度净利为74.92亿元，以此计算2015年度净利大约11.2亿元。

　　中海油服主要客户--中国海洋石油(0883.HK)此前公布将2016年资本开支预算定为低于600亿元人民币，较2015年的672亿元进一步下调，以应对油价持续下跌。

　　受产油国减产传言提振，原油期货周五上涨，刺激油股造好。中海油服H股今天收涨8.61%，报5.55港元；A股亦升3.39%，报12.19元。

　　记者查询发现，近年来索罗斯基金已在A股有调研。2015年，其先后调研了远光软件和长安汽车。近年其调研的A股数量并不多，仅有10家左右，但几乎是各行业的龙头股。2016年后的持续大跌，让不少股票跌去了30%以上。虽然暂不清楚索罗斯旗下基金有无买入A股，但据记者了解，有一些QFII等海外机构正在持续买入、逆势加仓。

　　作为国际资本市场的知名投资家，索罗斯以及其旗下的基金一举一动都备受关注。

　　2015年11月，长安汽车迎来了一批海外机构的调研，包括摩根士丹利、巴黎银行、东方汇理等知名投资机构，就长安汽车2015年1-10月经营情况及11月以后的销售情况、CS15的上市时间及未来预期、新能源战略以及2016年的新品上市计划等做了交流。

　　“去年有一批香港等海外投资机构过来调研，其中就有索罗斯基金，调研者并不是美国人。”长安汽车证券办一位工作人员表示，按监管层规定的调研流程，他们需提交调研申请并介绍自己的情况，索罗斯基金当时也做了大致介绍，包括办事处、规模等。

　　根据调研记录，参与长安汽车调研的是索罗斯基金的王大蔚。同年4月底，远光软件在香港举行了一场路演活动，包括威灵顿管理、巴黎投资、摩根大通(亚太)、华夏基金(香港)等多家海外机构参加。其中，索罗斯基金王大蔚也参与了这场路演活动。其中，远光软件2014年业绩下滑、跨行业业务较多、能源互联网等问题受到关注。

　　“由于时间过去较久，已记不清当时索罗斯基金问的问题。每次都有很多基金调研，因此对他的背景也不太了解。”远光软件证券办一位工作人员表示。

　　据统计，索罗斯基金在过去5年还调研了当升科技、美的集团、美的电器、苏宁云商、深发展、精功科技、中联重科等，基本保持了每年调研两家的节奏。从索罗斯基金调研的上市公司看，几乎都是清一色的行业龙头。

　　据《证券日报》市场研究中心统计，在当前两市54只ST股中，仅*ST金化一家披露2015年年报，实现净利润2.44亿元，扭亏为盈，净利润同比增长率为178.36%，每股净资产1.2572元，该股已于昨日向交易所提出了撤销对公司股票实施退市风险警示的申请。

　　另外，还有51只个股披露了年报预告，其中*ST松辽、*ST沪科、*ST阳化、*ST国通、*ST酒鬼、*ST金化、*ST申科、*ST秦岭、*ST京蓝、*ST星美、*ST古汉、*ST明科、*ST狮头、*ST中鲁、*ST建机、*ST美利、*ST海龙、*ST新都、*ST光学、*ST水井等39只个股表示2015年净利润有望扭亏为盈。

　　按照沪深两市摘星摘帽的最新规定：只要最近两个会计年度净利润不是连续为负、最近一年净资产为正、营业收入大于一千万元，并且满足其他条件，那么深市的ST、*ST均有望脱星摘帽。

　　事实上，除经营改善对公司形成实质性利好而扭亏类型外，依靠债务重组、变卖资产、政府补助、搬迁补偿等非经常性损益来实现扭亏已经成为ST股保壳的一种常态。因此在投资者纷纷掘金ST股机会时，更应仔细筛选，注意其中风险。对此，市场人士也表示，ST板块一向是被视为最易出现妖股的板块，主要可以关注以下两类ST股机会，一是ST相关个股并购重组机会，A股市场历来对并购重组股青睐有加；二是因经营转好实现扭亏类个股，这些个股基本面得到转好，业绩增厚价值高。随着年报行情逐渐深入，各大ST公司均打响“保壳战”，部分扭亏股未来有望走出大牛行情。

　　据《证券日报》记者梳理，结合券商研报来看，机构普遍看好*ST松辽、*ST国通、*ST光学、*ST闽能等依靠重组向高景气度行业转型公司长期的机会。其中，*ST松辽1月29日公告，公司预计2015年净利润1亿元到1.4亿元，同比将实现扭亏为盈(2014年每股收益为-0.21元，净利润为-4780.52万元)。主要原因为，报告期公司收购了耀莱影城及上海都玩网络进行报表合并，归属于上市公司股东的净利润实现了较大增长。*ST闽能1月27日公告，预计公司2015年实现净利润为300万元至1000万元(上年同期亏损56112.50万元)，且2015年末净资产为正。业绩扭亏的主要原因是：公司于2015年5月份完成重大资产重组，主营业务变为生产和销售电力业务，经初步测算置入资产2015年实现净利润12300万元至13300万元。

　　而ST沪科、ST荣华、*ST狮头、*ST安泰等主要靠政府补助实现2015年扭亏，ST沪科1月26日公告，预计2015年净利润约2800万元至3600万元(上年同期为-1256.51万元，每股收益为-0.04元)，且2015年末净资产为正值。业绩预盈的原因系公司全资子公司异型钢管2015年12月29日收到财政补贴资金9000万元，作为营业外收入全额计入当期损益。另外*ST明科和*ST厦华主要依靠出售资产实现扭亏，*ST中鲁主要靠搬迁补偿实现扭亏。

　　值得一提的是，真正依靠经营改善实现扭亏的公司有*ST乐电等，公司1月21日公告，预计2015年净利润1.16亿元左右(上年同期净利润为-11.39亿元，每股收益为-3.0025元)，实现扭亏为盈的主要原因系水力发电量较上年同期增加等原因使得电力业务利润较上年同期增加；公司自来水、燃气业务的销售利润及安装工程完工项目比上年同期增加；报告期内公司非经常性损益增加等。

　　从昨日市场表现来看，*ST成城、*ST常林、*ST安泰、*ST水井、*ST乐电、*ST沪科、*ST秦岭和*ST中昌等多只ST股涨幅均超3%，表现较为突出，投资者可根据上述ST股扭亏具体情况、资金流向、技术面来仔细遴选摘星脱帽股机会。

　　万科A1月29日晚间公告称，公司此次资产重组相关工作正常推进，公司A股股票将继续停牌，但目前尚无法确定2016年3月18日前是否可以披露重大资产重组预案或报告书。如果不能，则公司将召开临时股东大会审议公司A股股票继续停牌至6月18日的议案。

　　公告称，因公司筹划的重大资产重组涉及的资产、业务、财务等各方面核查工作量较大，且恰逢春节等节假日，公司目前尚无法确定2016年3月18日前是否可以披露重大资产重组预案或报告书。根据境内监管部门的要求，如公司未能在前述期限内披露重大资产重组预案或报告书，且公司有意继续停牌筹划重组，则应就相关事项履行公司董事会及股东大会审批程序。

　　根据《公司章程》的约定，公司股东大会需要于会议召开45日前发出书面通知，即如果公司计划在3月18日前召开股东大会审议继续停牌筹划重组事项，则最晚需要在2016年1月31日公告股东大会通知。为谨慎起见，并确保申请继续停牌的股东大会在2016年3月18日前召开完毕，董事会决议：如公司未能在2016年3月18日前披露重大资产重组预案或报告书或者复牌，在公司2016年第一次临时股东大会审议通过相关议案的前提下，同意公司向深圳证券交易所申请公司A股股票因筹划重大资产重组事项，继续停牌至2016年6月18日。

　　同日万科披露重组进展称，停牌期间，公司本次重大资产重组事项的相关工作正常推进，取得了一定进展。公司已与一名潜在交易对手签署了一份不具有法律约束力的合作意向书。公司除与前述潜在交易对手继续谈判之外，还在与其他潜在对手方进行谈判和协商。鉴于该事项仍存在不确定性，公司A股股票将继续停牌。

　　投资者需要抛弃习惯的投资模式，不能按照以前股价水平来判断现在股市是否有吸引力。

　　一个多月来，沪深股市出现了较大的下跌。由于缺乏相应的对冲手段，投资者普遍损失惨重。大家都在反思，是什么原因导致了此轮行情暴跌？

　　原因当然可以找出许多，譬如在年初的时候，由于正逢人民币汇率大幅度下行，大家也就很自然地把股市下跌与汇率贬值联系起来，认为只要汇率稳住了，股市就能够企稳并且反弹。但是，当汇率逐渐稳定下来以后，人们发现股市并没有随之企稳，反而有进一步下行的态势出现。也有人把股市下跌与国际油价联系起来，认为是超低油价拖累了股市，但是当国际油价反弹，并且中国的“两桶油”也同样反弹时，股市还是在下跌。这种状况，在本周表现得淋漓尽致，也促使人们从更深的角度来考虑这个问题。

　　其实，无论是汇率贬值还是油价下跌，在某种角度来说都有一个共同背景，这就是中国的实体经济增速下降，出现持续偏软的状况。汇率在某种角度来说，就是一个国家经济状况在货币价值上的表现，前几年人民币持续升值，就是与当时中国经济快速增长有关。而这种增长，也导致对原油等大宗商品消费量的大幅度提高，并在某种程度上推高了这些商品的价格。有那么几年，每当人们谈到大宗商品价格的上涨时，都会提到一个词：中国因素。当然，大宗商品价格的上涨并不全赖中国因素，但当中国经济增长放慢，甚至被认为存在“硬着陆”风险时，无疑这个因素又从另外一个角度显现了作用，这也就成为大宗商品价格回落的一个原因。

　　看得出，无论是汇率贬值还是油价等的下跌，虽然原因多种多样，但是中国经济增长放缓都是一个客观因素。同样的，这个因素也导致了近期股市的大幅度下跌。有一个数据很说明问题，2015年全国规模以上工业企业实现利润同比下降2.3%，这是同比增速多年来首降，而国有及国有资产控股企业的下降幅度则更大，其中钢铁、煤炭、有色金属、石化、水泥和航运等行业更是重灾区，有的甚至发生全行业亏损。这种状况反应在股市上，就是会使得一些原来所谓的“蓝筹股”，由于自身业绩变差而丧失其曾经具有的低估值优势，这不仅会大大提高市场的整体市盈率水平，而且也将令坚持对此类股票进行价值投资的投资者带来不小的冲击。今年以来股市的下跌，不像前段时间那样是中小板、创业板领跌，大盘蓝筹股则相对抗跌，而是几乎所有的板块同步下跌，股指迅速破位2850点的去年年度低点，不能不说“蓝筹股”价格的集体下沉，是起到了很大的作用。

　　也许，现在人们的确可以说，今年股市的下跌，实体经济不佳是其中的重要原因，而其它很多因素，不过是其另外一种表现形式而已。对证券市场来说，上市公司的业绩风险是在加大，并且是很可能会在那些传统的“蓝筹股”上得到显现。由此所引发的估值调整不可避免，因而也就会极大地制约股市向上的空间。面对这样的变化，投资者无疑需要抛弃过去习惯的投资模式，参照以前股价水平来判断现在的股市是否有吸引力，在过去是比较常见的做法，现在恐怕就有问题了。以净资产为底线进行的操作，看似有很好的安全垫，但在产能过剩的背景下，这或许就不能成为支撑股价的理由。还有，在低利率的背景下，上市公司的高股息率还是很有吸引力的，但问题在于，过去那些股息率很高的公司，现在还有这种能力吗？此外，在实体经济很弱的背景下，企业普遍的高增长已经不太现实，那么这个时候所进行的高送转还有多大的意义呢？

　　现在，中国经济增速处于多年来的低位，并且很可能还会持续。股市投资者恐怕都是第一次面对这种情况，这就要认真研究、寻找对策。面对业绩风险，大家的投资模式也有必要进行改变。

　　尽管A股大盘状况堪忧，然而随着年报的不断披露，资金掘金年报题材的热情持续升温，其中年报中预告业绩预增的公司更是备受投资者的青睐。数据显示，近两周共有31家年报业绩预增概念股进入机构和游资的眼球，其中，亿帆鑫富、广东甘化、博雅生物等个股受到资金的积极炒作。近两周共出现313家游资席位介入年报业绩预增概念股的炒作。

　　截至1月28日，两市有1651家上市公司公布2015年业绩预告除27家不确定之外，预喜公司(包括续盈)1075家，预喜公司数占比达65.1%。E投资金融量化终端监控到，在股指持续下跌的背景下，年报题材成为近期主力资金重点关注的对象之一。

　　据统计，近两周共有31家年报业绩预增概念股进入机构和游资的眼球，其中机构净买入9家标的，游资净买入17家。操作金额方面，机构共计净买入0.71亿元，游资累计净卖出1.98亿元，两支主力共计净卖出1.27亿元，可见机构与游资操作方向不同，总体空方占优势。

　　亿帆鑫富(002019)为近两周机构净买入金额最大的标的，净额达2.48亿元。机构席位集中在1月21日交易该股。两家机构抢筹势头尤其凶猛，买入金额分别达1.13亿元和0.90亿元占据该股当日买入榜的头两号席位，另外还有一家机构也积极揽货，买入金额为0.45亿元位居买入榜第五席位。机构共计买入金额约占该股流通市值的3.13%。并且，无机构席位卖出，做多力度可见一斑。公司预计2015年归属于上市公司股东的净利润同比增长40.00%至70.00%。广东甘化(000576)则最受游资追捧，累计获净买入1.83亿元。广发证券上海玉兰路营业部、中投证券无锡清扬路营业部、上海证券乐清柳市惠丰路营业部等游资为该股的做多主力。公司预计2015年归属于上市公司股东的净利润同比增长1459%-2044%。

　　通过E投资金融量化终端数据来看，近两周共出现313家游资席位介入年报业绩预增概念股的炒作，多空营业部几乎参半。交易金额方面，买入金额为41.53亿元，卖出金额为43.51亿元，游资主力共计小幅净卖出1.98亿元。不难发现，游资多空双方操作力度不相上下，空方整体略胜一筹。

　　方正证券杭州庆春东路营业部、兴业证券杭州清泰街营业部、中投证券无锡清扬路营业部为近两周年报业绩预增概念股的前三位买家，扫货净额依次为1.83亿元、1.41亿元和1.05亿元。方正证券杭州庆春东路营业部集中攻击完美环球(002624)。兴业证券杭州清泰街营业部重点关注爱施德(002416)，近两周净买入0.90亿元；还积极做多宝德股份(300023)，买入净额为0.51亿元。中投证券无锡清扬路营业部则将大部分的筹码压在亿帆鑫富(002019)，买入净额达0.63亿元；小幅接盘博雅生物(300294)和冠福股份(002102)，买入净额为0.27亿元和0.15亿元。对倒操作广东甘化(000576)，卖出1795的同时接回1666万元。

　　分析认为，临近年关，新一轮年报炒作行情已开始酝酿。炒年报就是炒预期，在这过程中，基本面好且发展前景突出的标的往往会受到市场追捧，尤其是业绩大幅增长的个股有望获得青睐。在已披露年报业绩预告的公司中，500余家公司预计净利润最大增长幅度在100%及以上。

　　与节节败退的股指相反，双钱股份(600623)受业绩预增和上海国资委重组双重利好影响，股价强势暴涨，本周涨幅高达49.81%。E投资金融量化终端检测到的数据显示，本周主力资金积极做多双钱股份，多方1.24亿元买入，空方卖出7630.52万元，主力资金合计净买入4790.49万元。

　　具体数据而言，1月26日，多方合计买入4073.17万元，空方卖出2525.47万元，当日该股为净买入，买入净额为1547.7万元；当日该股强势涨停。1月27日，多方继续大力发起攻击，合计买入5805.52万元；空方卖出则仅1408.44万元，当日该股为净买入，买入净额为4397.08万元；当日该股以9.97%涨幅继续涨停。至1月28日，在大环境不佳的情况下，而该股股价已连续两个涨停的情况下，资金趋于谨慎，当日多方买入仅2542.32万元，而空方卖出3696.61万元；该股当日为净卖出，卖出净额为1154.29万元；虽然多方谨慎退守，而获利资金有意出场，但市场对该股的预期却十分乐观，该股不仅28日当日一字涨停，并在次日(29日)继续一字封涨停。

　　双钱股份本周初发布业绩预告称，预计公司2015年营业收入较上年同期经审计的营业收入增长150~200%；此外，上海市市长杨雄指出，2016年上海将推动一批国有企业开放性、市场化重组，推进一批国企集团整体上市或核心资产上市。而双钱股份控股股东为上海华谊(集团)公司，实际控制人为上海国资委。

　　本周所介绍的华泰证券厦门厦禾路营业部近两周十分活跃，合计共参与了22只股票的交易，其中重点攻击了上海国资改革概念的中粮生化(000930)、中毅达(600610)等个股。

　　1月18日，该营业部出手买入中粮生化，买入净额5768.99万元，当日中粮生化强势涨停，并在次日再续一个涨停板。据统计，中粮生化自1月18日至今，期间股价涨幅最高曾达28.56%，股价表现可谓十分强势。

　　1月22日，该营业部出手攻击中毅达，买入净额5386.52万元。买入当日，中毅达继续延续近期强势走势，上封涨停板。此后，中毅达周二虽有所回落，但仅一日的调整后，其股价又再重拾涨势，连续两日涨停。据统计，中毅达自1月22日至今，股价涨幅25.02%。

　　该营业部重点买入的这两只个股均属上海国资改革概念股，据悉，上海市市长杨雄1月24日指出，2016年上海将推动一批国有企业开放性、市场化重组，推进一批国企集团整体上市或核心资产上市，基本完成符合条件的国企集团公司制改革。受此影响，上海国资改革概念股相关个股暴动，其中中毅达更是自1月12日起连续飙升，截止昨日收盘涨101.69%，股价已翻倍，实在妖气冲天。但中毅达2015年三季报显示，报告期内公司盈利785万元，但这相对于目前公司191.7亿的市值来说，可以说是惨淡经营。而中粮生化经营情况则更糟糕，业绩预告显示，公司2015年年度业绩预告与上年同期比大幅度下降，归属于上市公司股东的净利润预计亏损148000万元—120000万元。

　　大股东质押危局

　　继去年的6月份和8月份之后，A股在今年1月份进入了第三轮阶梯式的下跌。早在第一轮下跌之时，一些上市公司就迫于大股东股权质押的压力停牌，一度出现千股齐停的场面，引发了二级市场更大的流动性短缺，为此监管层不得不出面整顿。

　　1月26日，上证综指和深成指再度暴跌6.42%和6.96%，当天晚间，海虹控股、齐心集团、锡业股份和冠福股份4家公司一同发布停牌公告，原因是公司此前的大股东股权质押已经临近警戒线，如若继续下跌，将面临强行平仓的风险。

　　哪儿来的回哪儿去。当股票价格经历了一轮过山车，直奔2014年的“7·28”原点时，当初那些从资本市场导入实体经济的资金也将被迫回流，在大股东股权质押“爆仓”危机的背后，是资本市场的流动性危机正在向实体经济蔓延。

　　无券可补的窘境

　　“你说，股指还会继续下跌吗？”1月14日，一家上市公司总经理在走出机场候机楼时忧心忡忡地问记者。显然，这并不是一个问题，而是一种焦虑。

　　在2015年上半年的时候，这家上市公司的大股东将手中将近40%的股权质押出去，以帮助上市公司获得流动资金的补充，当时公司的股价在每股10元左右。随后，在6月份和8月份的连续两轮暴跌之后，公司股价跌破每股6元。为此，大股东在9月份的时候不得不向券商追加了一部分质押股权。

　　1月14日上午，当记者见到这位上市公司总经理的时候，上证综指已经连续5个交易日下跌，其公司的股价在早间开盘之后也一路下探，已经跌破每股7元的价位，在和记者交谈的时候，他还在不时地拿出手机看股价。

　　好在，这家上市公司大股东手中还有一半的股权可以追加质押，压力并不大。相比而言，另一家和记者约好的上市公司高管，因为公司股价下跌引发的股权质押问题，不得不临时取消了行程。

　　“大部分做股权质押融资的上市公司质押比例都不会太高，那些少数股权全部质押的上市公司，风险太大了。”这位上市公司总经理和记者说道。

　　通常，当上市公司的股权质押临近警戒线之前，债权双方就会及时沟通，融资方可以选择追加股权质押数量或者追加现金；如果融资方现金充裕，也可以选择赎回所质押股权；当然，还有一种方式就是融资方借助过桥资金赎回股权，随后再以新的基准价格继续质押，中间产生的差价则由大股东自行补齐。

　　而一旦出现市场急速暴跌，上市公司大股东手中无券可补，又无法在短时间之内筹措足够的资金救急，就不得不临时停牌，以避免触发更大的危机。

　　从数字上来看，1月26日收盘时海虹控股为每股22.37元，按照公司公告显示，大股东中海恒此前质押给天风证券的股票平仓线为每股22.8元，显然已经触发了平仓风险。

　　与此同时，一同停牌的齐心集团收盘价同样也已经跌破平仓线上限值，而另一家锡业股份的股价则已跌破警戒线上限值。

　　相比于这3家上市公司，此次一同停牌的冠福股份的收盘价为每股12.55元，尚未触及公司控股股东林氏家族此前所质押股权设定的每股10.18元上限值，而公司之所以及时停牌的原因是，目前林氏家族手中尚未质押的股权仅剩9020股，相比于2.5亿股的已质押股票，面临无券可补的处境。因此，大股东不得不求助于其他股东出面追加质押以平抑风险。

　　上述4家上市公司在停牌公告当中都明确表示，大股东都会采取积极措施，筹措资金进行补仓，以降低平仓风险，保持公司控股权的稳定性；相比而言，在1月12日就已经因为大股东股权质押而停牌的同洲电子(002052)，尽管在这半个多月的时间里大股东已经筹措了一定的资金用于追加保证金，但是在停牌期间市场仍在下跌，公司股价一旦复牌面临补跌，而按照同洲电子的公告，大股东已经开始筹划将其在上市公司拥有的权益事项进行转让。

　　实体资金回流股市

　　当整个股市处于上行阶段，市场资金通过定向增发、IPO等方式流向实体经济，缓解企业融资难，这也是政策制定者发展资本市场的出发点之一。然而欲速则不达，一场杠杆牛市和随之而来的去杠杆引发的股市暴跌，让原本已经流向实体经济的资金，因“虹吸效应”重新流回股市。

　　根据统计数据显示，整个2015年沪深两市有1366家上市公司进行了6452起股权质押交易，总质押股数为1743亿股，所质押股权的参考市值为3.15万亿元，如果按照平均40%的质押率计算，整个2015年A股通过股权质押向实体经济输送了超过1.2万亿元的资金。

　　股权质押市场火爆一方面是由于大量券商拓展这一业务，但更重要的原因是从2014年下半年持续到2015年上半年的牛市带来的财富效应。根据国金证券报告显示，2014年上半年的股权质押市值仅为6647亿元，到2015年上半年就已经达到1.42万亿元，而到了下半年，由于股市大跌，质押股票市值缩水，一些上市公司不得不追加质押以平抑风险，因此质押市值继续增长到1.71万亿元。

　　在记者所采访的上市公司当中，大股东进行股权质押多数都是为了给上市公司提供流动资金。除此之外，一些上市公司在部分高风险投资项目上，以及一些前期的项目孵化上需要大量资金支持，由于这些项目投资周期较长，同时缺乏可抵押资产，难以获得银行信贷，因此只能通过大股东质押上市公司股权的方式为这些项目提供资金支持。

　　据记者了解，股权质押融资之所以受到上市公司的欢迎，就是因为放款时间快，一般不超过一个星期的时间就可以拿到资金。同时，股权质押融资的利率也并不太高。

　　然而，高流动性的股票作为质押物也有不利的一面，就是这些融资周期长达一到两年的时间当中，难免出现上市公司股价的波动，特别是在整个股市面临大幅波动期间。

　　根据国金证券的统计数字，截至1月26日大跌，两市已经有大约80家上市公司的质押接近或触及警戒线。

　　为了评估这一轮股价下行所带来的平仓压力，国金证券还进行了压力测试，按照测试结果，当沪深300指数下跌10%，触及预警线和平仓线的股票市值分别为3331.7亿元和1331.2亿元；当沪深300指数下跌20%，触及预警线和平仓线的股票市值分别为5755亿元和3012.8亿元。按照这一数值计算，此时整个股权质押市值的21.13%将面临补仓。

　　相比于国金证券，在中金公司所做的压力测试当中，当上证综指下探20%以后，预警线和平仓线以下股票市值规模将达到8113亿元和5089亿元；而当上证综指下探40%，也就是1641点时，预警线和平仓线以下股票市值规模将达到10688亿元和8350亿元。届时，目前所做的股权质押项目中，半数以上都将面临平仓风险。

　　对于那些已经无券可补的上市公司大股东而言，他们不得不去寻求更高成本的融资来平抑这一风险，以稳定上市公司的控制权。

　　东方财富 (300059)1月29日晚间公告称，预计2015年实现净利润约176495.87万元-193068.25万元，比上年同期增长约965%-1065%。

　　公告称，报告期内，公司互联网金融电子商务平台基金投资者规模和基金销售规模同比大幅增长，金融电子商务服务业务收入同比实现大幅增长；报告期内，公司金融数据服务业务收入同比实现大幅增长，互联网广告服务业务收入同比实现一定增长；报告期内，同比新增西藏同信证券股份有限公司2015年12月份证券服务业务相关收入。综合以上主要业务收入变动的影响，报告期内，公司营业总收入同比大幅增长。

　　同时，公司表示，报告期内，公司立足于一站式互联网金融服务的整体战略定位，继续加强战略投入，进一步加大产品研发和创新力度，进一步加强公司产品、业务及服务的推广，相关金融电子商务服务业务成本、网络服务成本、数据成本、邮电服务成本、职工薪酬、研发费用及市场推广费用等同比大幅增长；报告期内，同比新增同信证券2015年12月份证券服务业务相关费用支出。综合以上主要成本、费用变动的影响，报告期内，公司相关成本费用开支同比大幅增长。由于营业总收入同比增长幅度大于营业成本及费用等同比增长幅度，报告期公司实现的归属于上市公司股东的净利润，同比实现大幅增长。

　　中泰证券指出，流量+场景是互联网时代卡位胜出的王牌，东方财富流量和用户粘性的市场绝对优势提供了爆发式变现的基础。专业+先发使得流量集聚和持续变现相佐相成，垂直财经的专业优势和对行业敏锐的嗅觉造就的先发卡位优势是巩固互联网金融巨头地位的核心。东方财富的海量长尾用户一方面为变现提供基础，基民申赎的海量数据和投资者对于资讯、行情和交易的偏好和习惯所形成的大数据将成为弥足珍贵的财富，由大数据衍生的多元化、特色化服务生态体系可期。

　　今日收盘，券商板块涨幅略收窄至5.95%，成交环比增至220亿元，东方证券、华泰证券、国元证券、光大证券领涨；西部证券、长江证券敬陪末座。

　　证券时报今日报道，券商债券承销人员收入超过券商普通的投行保代，这在以前很难想象，如今却越来越常见。债券业务已成为券商主要收入来源之一，有的中小券商债券承销和交易业务收入占比甚至高于总收入的三分之一。

　　证券时报记者获悉，以往不少“重股轻债”券商在大举布局债券业务，近期频繁从擅长承销债券的银行挖来承销和交易人才，意在未来以债券为基础的大类资产配置竞争中抢得先机。

　　券商债券业务逆袭

　　当前，A股成交量萎缩，佣金收入大幅下滑，而股票自营难逃市场波动的影响，IPO仍处总量控制阶段，券商能发力的业务除了资管和新三板外，主要是债券。在过去，对券商而言，债券承销收入跟首发(IPO)业务收入相比，就像小巫见大巫。

　　“以前，一单90万元承销费的债券项目在分管投行副总裁眼里，根本不值一提。”一位华南地区券商固定收益部副总经理说，“近年来，IPO业务贡献越来越少，而债券业务量暴增带来的利润可观，债券团队地位也就越来越高。”

　　据了解，券商最擅长的债券承销品种是企业债和公司债。统计数据显示，虽然2015年企业债发行数量锐减一半，但公司债发行数量却增长了6倍，发行资金规模增长幅度亦约有6倍。业内人士表示，假设承销费率基本不变的情况下，券商债券业务的收入至少增长数倍。

　　券商人士介绍，通常承销一单债券项目需要2~3个月，券商投入的人力成本远不及IPO项目，IPO项目耗时过长且受政策影响较大，如今债券业务收入实现逆袭。

　　北京一家中型券商固收负责人透露，2015年该券商的债券承销收入约3.4个亿，而债券交易及投资有6个亿收入，加起来债券业务的收入贡献约占整个券商收入三分之一。

　　大类资产配置的需求

　　“过去券商只知道股票，但债券在全球是大类资产配置的基石，债券规模大、流动性好，未来如果继续重股轻债就相当于自断后路。”天风证券副总裁翟晨曦表示，当前市场上，间接融资大概占八成、直接融资占两成，因而债券的发展空间非常大。

　　翟晨曦说，“目前直接融资的大幕刚拉开，债券走在了股票前头，以往银行重视债券，而券商正在奋力追赶。”

　　过去10年银行业绩高速增长，但增速已放缓，而市场化的证券公司未来发展空间更大。

　　据了解，目前将债券业务作为发力点的券商中，以天风证券、九州证券等券商为代表。而以往擅长债券承销的券商也逐渐将业务链条从承销延伸至交易和投资，意在未来以债券为基础的大类资产配置竞争中抢得先机。

　　从银行频挖人才

　　据了解，去年下半年债券交易员、承销人员开始走俏，甚至有不少从事股票、大宗商品交易的私募基金也希望招揽债券交易员。

　　业内人士表示，实际上，各家大举布局债券业务的券商都在从银行挖角，毕竟券商在债券承销和交易方面与银行相比还有差距。除了原本债券业务排名靠前的大型券商外，近年来重点在债券业务上发力的券商无不如此，比如华创证券、九州证券等券商的固收负责人都是从银行挖角。

　　一位不愿具名的券商固收负责人向记者表示，近期有相当多的具备债券业务能力的银行业人士纷纷转投证券公司。

　　震荡市未阻多指标翻番

　　中证协披露的证券公司2015年的经营数据统计显示，证券业去年实现营业收入5751.55亿元，实现净利润2447.63亿元，两项数据分别较上一年度同比增长达120.97%和153.50%。

　　各项营业收入中，经纪业务的增速和体量成为去年券商业绩贡献的最大组成部分。

　　数据显示，2015年券商代理买卖证券业务净收入达2690.96亿元，同比增长达156.41%；为全年总收入的46.79%，占比则提升6.47个百分点，而仅这一项收入就超过了证券业2014年全年规模。

　　“主要还是市场成交旺盛导致的，15年的成交和14年完全不是一个量级。”北京一家中型券商非银金融分析师指出，“而且活跃是结构性的，除了A股，还有柜台、沪港通、债券等其他领域。”

　　交易数据显示，2015年沪指总成交额达132.20万亿元，日均成交达5418.03亿元；而在2014年，沪指总成交和日均规模仅为37.43万亿和1527.76亿元。

　　与此同时，与二级市场相关的资产管理业务、投资咨询业务和证券投资等板块的业绩增速也颇为明显，三项业务收入达274.88亿元、44.78亿元和1413.54亿元，分别同比增长121.05%、100.72%和99.01%。

　　“虽然股指出现了较大波动，证券公司也参与了救市，但A股到年底整体仍然是上涨的，而且很多收入也来自于债券投资。”一位AMC系券商自营投资经理表示，“去年债券牛市也给券商贡献了不少收入。”

　　值得一提的是，相比总营业收入的翻倍式增长，也有部分业务收入略显缓慢。例如，证券承销与保荐业务净收入和利息收入其去年实现额分别为393.52亿元和591.25亿元，同比增长分别为63.84%和32.50%，而对总业务的贡献占比分别下滑了2.39和6.86个百分点。

　　“往年一直是两融利息收入占比不断提高，但2015年利息收入增长并不明显。”前述分析师指出，“这和年初两融受到50万开户门槛等政策限制有关系，但我们预计经纪部分上升、利息收入下降并不会成为常态，未来两融对券商的贡献度还有较大的上升空间。”

　　资产扩容或承压市场下行

　　在实现业绩翻番的同时，证券业的资产扩容也初见成效。

　　中证协数据显示，截至2015年12月31日，125家证券公司总资产为6.42万亿，净资产为1.45万亿，而净资本则为1.25万亿。三项指标分别较去年增长56.97%、57.61%和83.82%。

　　券商资产扩张的政策原因，来自于监管层2014年9月向证券业提出的资本补充要求，即券商必须每三年补充一次净资本，此后多家上市公司通过IPO、并购、定增、H股上市等方法实现资本金的扩容。

　　虽然如此，但2015年的券商总资产的增速与净资本仍有较大距离，这或意味着在证券业补充资本金的同时，其资产端的“杠杆效应”并未能实现充分发挥。

　　“如果拿年中某个时点看可能增速是相似的，但去年四季度管理层实施了去杠杆措施，这也间接使证券业总资产增速的放缓。”前述分析师表示。

　　而业内人士看来，受到去杠杆政策和当前两融规模等资产缩水的影响，证券业的资产扩容预期也有可能被当前较为低迷的市场情绪“打断”。

　　“当初提的证券业资产扩容，目前看来可能不会那么快了。”前述分析师表示。“券商融资的最主要投向是两融这块，但是现在两融资产在不断缩水，而且熊市如果一直这样下去，A股的成交会越来越冷淡，这不利于券商股的估值和融资，进而从资金端也在利空行业扩容。”

　　此外需要注意的是，券商资管的规模也在去年底达到11.88万亿，但其增速较往年进一步回落至49.06%；数据显示，2012年至2014年的券商资管规模分别为1.89万亿、5.20万亿、7.97万亿；而2013年和2014年的增速则分别为175.13%和53.27%。

　　据资管人士预测，2013年-2014年的增长与资管投资范围扩宽等制度红利的释放有关，而经过此前一段时间的“暴涨”，新的行业格局已不断趋于均衡，因此2016年资管规模的增长将进一步放缓。

　　“2016年券商资管的增速还会放缓，一方面是前几年增长过快了，另一方面是经济环境下行，业务和资产都比较稀缺。”一家大型券商资管子公司中层人士认为。

　　拓维信息拟定增24亿元发展在线教育

　　拓维信息(002261)1月29日晚间公告，拟非公开发行股票，募集资金不超过24亿元。公司股票将于2月1日复牌。募投项目中，18亿元拟投入K12智慧教育云平台，6亿元拟投入云宝贝成长教育平台。K12智慧教育云平台是将云计算、云储存和移动互联网等新技术移植到传统教育行业中。云宝贝成长教育平台是以0-6岁幼儿成长需求为目标，以幼儿教育为核心，以幼儿成长为中心，基于移动互联网和云技术的幼儿教育互动云平台。

　　招商轮船子公司签约2.62亿期租合同

　　招商轮船(601872)周五盘后公告称，公司持股51%的控股子公司中国能源运输有限公司近日与荷兰皇家壳牌集团(SHELL)下属公司签署了一艘超级油轮(VLCC)3年期期租合同。合同预计交易金额总计折合人民币约2.62亿元，约占公司2014年经审计营业收入的10.06%。截止公告日，该VLCC期租合同已经生效并交船予承租人。

　　世联行相关增持人拟延期增持计划三个月

　　世联行(002285)1月29日午间公告，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，公司董事长、实际控制人决定将增持计划有效期延长3个月，即自2016年1月11日起至2016年4月 11日，超过限期，后续是否有其他增持计划视市场情况而定。回溯公告，公司于2015年7月11日公告了了《关于实际控制人、持股5%以上股东及监事通过证券公司、基金管理公司定向资产管理方式增持股份计划的公告》 ，提及实际控制人、持股5%以上的股东及监事的代表人(以下简称“相关增持人”)自2015年7月11日起六个月内，根据相关规定，当公司股价严重偏离其合理价值时，拟通过证券公司、基金管理公司定向资产管理计划择机增持公司股份，合计金额不低于人民币1.5亿元。

　　宜华木业再获控股股东增持483万股

　　宜华木业(600978)1月29日晚间公告称，公司控股股东宜华集团于1月26日至29日期间，通过交易系统继续增持公司股份483万股，占公司总股本的0.33%。此前宜华集团于1月25日通过交易系统增持公司股份100万股，并承诺后续6个月将继续增持公司股份，累计增持股份不少于1000万股且不超过公司总股本的2%。