本报1月22日曾报道，金地集团(600383)获融资客追捧，截至1月20日，其1月份以来获融资净买入近10亿元，同期金地集团股价也逆市大涨。而最新的数据则显示，融资客仍在继续扫货金地集团：截至1月29日，金地集团已连续12个交易日获融资净买入，累计净买入金额28亿元。

　　2016年以来，A股一路大跌，融资客也普遍趋于谨慎。截至1月28日，沪深两市的融资余额出现20连降，已跌破1万亿元关口，并逼近9000亿元大关。不过，与此形成鲜明对比的是，金地集团最近的融资余额出现12连升，从20亿元迅速增至最新的47.50亿元，增幅超过130%。若以1月28日的数据来看，金地集团的融资余额超过44亿元，在沪深两市全部个股中排行第10位。

　　具体来看，金地集团最近12个交易日均获融资净买入，合计净买入28亿元，其中最近三个交易日的融资净买入金额累计达到12亿元。若从1月份算起，金地集团的融资净买入金额也接近28亿元。另外，若以金地集团最近12个交易日的加权均价15.27元/股来看，28亿元的融资净买入相当于融资客买入了金地集团1.83亿股，占其总股本的逾4%。

　　事实上，金地集团早在去年12月就已开始获融资客青睐，当月获融资净买入逾7亿元，在沪深两市全部个股中排行第五，仅次于辽宁成大、众和股份、康得新、华工科技等。若再往前追溯，去年11月时，金地集团当月则被融资客抛弃，融资净偿还逾1亿元。

　　股价方面，在融资客的追捧之下，金地集团近期股价表现非常强势。1月份，沪市累计下跌逾22%，但金地集团逆市大涨近两成。在最近的12个交易日，金地集团也涨多跌少，9个交易日上涨，3个交易日下跌。上周五，金地集团大涨逾4%，股价创出1个多月以来的新高并逼近历史新高，而融资客对此功不可没，当日融资净买入3.76亿元。

　　整个1月份，金地集团累计获融资净买入近28亿元，远远领先于其他个股。当月融资净买入排行第二的是飞乐音响，但融资净买入金额仅1.17亿元。究竟是谁在通过融资杠杆大力做多金地集团呢？此前在1月27日，金地集团因当日融资买入数量达到其总交易量的50%以上而现身龙虎榜，数据显示，当日金地集团成交金额9.31亿元，融资买入会员中，海通证券融资买入金额遥遥领先，达到6.02亿元；长城证券融资买入金额也达到2000万元。

　　龙虎榜数据方面，金地集团1月12日曾因涨停而现身龙虎榜，当日的数据显示，主要是游资在买入。其中，活跃游资大本营国信证券深圳泰然九路证券营业部扫货2.67亿元，占当日成交金额的逾两成；另外，招商证券深圳前海路证券营业部、华泰证券上海武定路证券营业部也分别买入1.50亿元、0.82亿元；三者合计买入金额占金地集团当日成交金额的近五成。

　　从股东情况来看，金地集团是险资青睐的对象，其去年三季报的前十大流通股东中，险资占据七席，包括富德生命人寿、安邦人寿保险、安邦财产保险、天安财产保险、华夏人寿等；其中，富德生命人寿有三只产品进驻，安邦系也有两只产品进驻。另外证金公司也为金地集团第十大流通股东，前十股东合计持股比例超过七成。

　　业绩方面，金地集团去年前三季实现归母净利润8.32亿元，同比增长87%。兴业证券认为，公司基本面运行良好，2014年以来投资较为积极，拿地策略符合行业演变和发展趋势，为公司未来发展和业绩增长打下了坚实基础。预期2015~2016年金地集团每股收益分别为1.15元和1.40元，对应PE分别为11.2和9.2倍，维持“买入”评级。

　　基本面分析：

　　上周五，欧元区公布了两项重要经济数据，一项是1月CPI年率初值，好于前值与预期持平；另一项是1月核心CPI年率初值，好于前置和预期。从数据上看，对欧元有一定利多作用，对欧元区的经济信心有不小的恢复作用。

　　再看美国方面，美国公布了大量重要经济数据：第四季度实际GDP年化季率不及前值和预期；四季度核心PCE物价指数年率初值率好于前值；美国第四季度消费者支出年化季率初值低于前值好于预期。整体看，第四季度数据表现不佳，有些出乎市场的预料。同时，核心PCE物价指数虽然不算太差，但也很一般。这就表明全球经济的波动对美国影响不小，从这一点上看，美国经济的平稳发展不可能独善其身，其复苏之路注定曲折。

　　从今日看，中国1月官方制造业PMI、中国1月非制造业PMI，都不如前值。其中，中国1月财新制造业PMI终值则好于前值和预期，但幅度不大，整体而言，这项数据对基本金属的影响偏中性。另外，欧元区方面，法国、德国、欧元区1月制造业PMI终值都会相继公布。美国方面，美国12月个人收入月率、美国12月PCE物价指数年率、美国1月Markit制造业PMI终值、美国12月营建支出月率、美国1月ISM制造业PMI以及相关数据都会公布。

　　国鑫黄金观点：

　　今日一大波数据来袭，市场本应该有一定程度的波动，不过鉴于临近过年，中国市场对全球的影响力较大，因此，不太可能出现过于激烈的行情。此前，铜、铝出现大幅度上涨，而目前看来，继续上涨的概率降低，由于没有预期的实质利好出现，因此，上涨没有足够的支撑。

　　现货铜技术分析：

　　现货铜上周五遇阻，未能继续上行，但短期趋势依旧向上，上方面临30355和30810两道关卡，下方是29530附近的小支撑，因此，极有可能在29530-30112一带连续震荡，如果能突破压力，向上可以期待。最近从MACD来看，走势回调不可避免，因此，可以考虑短线的区间操作方式。

现货铜4小时线图

　　现货铜交易策略：

　　激进者：29500附近尝试轻仓多单操作，止损29200，目标30112附近；

　　稳健者：建议先观望。

　　现货铝技术分析：

　　现货铝突破了9510-9840的盘整区间，并且继续上涨形成了新的价格区间，即9860-10073，原有的区间构成了新的支撑，从走势看，短期向上的趋势没有变化，只是面临回调。从MACD也可以看出，死叉形成，回调不可避免，因此可以考虑区间操作的方式交易。

现货铝4小时线图

　　现货铝交易策略：

　　激进者：9860附近轻仓做多，止损9820，目标10000附近；

　　稳健者：建议先观望。

　　现货镍技术分析：

　　现货镍昨日小幅收阴，横盘整理的区间没有改变，上方58.00压力位，下方54.50支撑位，短期看仍旧在一个整理的状态，但是长期来看与基本金属偏多的短期趋势一致，近期不排除会出现向铜铝一样的价格反弹，若出现反弹，可以考虑短期多单介入。不过，目前整体依旧偏空，在没有确认上涨之前，依旧空单操作。

现货镍4小时线图

　　现货镍交易策略：

　　激进者：57.00附近轻仓进空，止损58.00附近，目标56.00附近；

　　稳健者：57.50轻仓建空单，止损58.50，目标56.00附近。

　　据沪深交易所最新数据显示，截至1月29日，上交所融资余额报5330.34亿元，较前一交易日减少43.66亿元；深交所融资余额报3740.74亿元，减少19.25亿元；两市合计9071.08亿元，减少62.9亿元。

　　统计，76股融资买入额超1亿元，其中，东方财富融资买入额达7.2亿元，万达信息、金地集团、中信证券、多氟多、西部证券、赣锋锂业、华泰证券、中国中铁、兴业证券等17股融资买入额超2亿元。

　　一股世纪寒潮刚刚过去，家电业集中披露的2015年业绩预报似乎也“受了冻”。

　　近日，多家传统家电企业陆续披露2015年业绩预报，但成绩大多不如人意。五大传统彩电巨头中，已经披露的2015业绩预报的三家中，就有两家出现了巨亏。

　　其中，四川长虹披露的2015年业绩预报称，预计该公司2015年全年净利润将亏损19.5亿元。而深康佳披露的2015年业绩预报也表示，该公司全年预计亏损12亿~14亿元。

　　多位业内人士向《每日经济新闻》记者表示，彩电企业的巨亏与市场环境有关，也有企业内部有关，“在长虹、康佳出现巨额亏损时，创维、海信却还能活得很好，说明市场环境并没有想象中艰难，企业还是应加快转型节奏，改善自身产品结构。”

　　四川长虹、深康佳现巨亏

　　家电业尤其是黑电的2015年，过得并不轻松，从已经披露了2015年业绩预告的彩电企业情况来看，可窥见一斑。

　　1月30日，四川长虹发布了2014年业绩预报，预计2015年经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-19.75亿元左右，对比上年同期净利润5885.78万元，出现了大幅亏损。尽管四川长虹曾披露公司前三季度已经净利润亏损了近5亿元，但这近20亿元的亏损还是让外界有些吃惊。

　　与此同时，深康佳也在1月22日曾披露2015年业绩预报，称净利润预计将亏损12亿~14亿元，而上年同期该公司净利润为5262.35万元。

　　长虹与康佳同属传统五大彩电巨头，在2015年出现如此大的亏损，两家企业给出了两点相同的原因，一方面是被要求退回节能补贴资金，另一方面则是人民币兑美元的汇率出现贬值，给两家公司造成巨大损失。据深康佳公告，仅汇率波动，就给该公司2015年造成了约2亿元的损失。

　　事实上，2015年12月底，彩电业集中爆发的退补风波对上述两家企业业绩造成了较大影响。其中，四川长虹涉及补贴金额高达5.33亿元，深康佳涉及金额达2.2亿元，创维数码则为6656万元，TCL多媒体则最高可涉及8700万元。

　　四川长虹的亏损还因旗下两家子公司的应收款项余款折现以及资产减值准备，共造成了约4亿元的损益。

　　与四川长虹不同，深康佳则是管理层动荡给公司2015年经营造成了不小的影响。深康佳也在预亏公告中特别提出，“因管理层变动，公司在第三季度和第四季度对产品规划进行了两次调整，对本公司产品销售造成了不利影响。”

　　事实上，在港交所上市的TCL多媒体在2015年业绩预告中称，当年第四季度实现了扭亏，但公司前三季度也曾出现了高达4.4亿港元的巨额亏损。

　　家电业遭遇“世纪寒潮”？

　　传统的五大彩电巨头中，除了未公布业绩预告的创维、海信，剩下三家巨头中，两家出现了巨亏，彩电业难道也遭遇了世纪寒潮？

　　家电行业专家刘步尘向《每日经济新闻》记者表示，家电行业的2015年的确不好过。“互联网品牌的价格战，把电视价格压得很低，整个行业价格一直在降，传统的家电制造企业亏不起。”

　　刘步尘分析认为，互联网企业中以乐视为例，2015年全年电视出货300万台左右，尽管有亏损，但能通过其他渠道的盈利来进行弥补，但传统的家电企业有动辄上千万台的出货量，带来的损失就难以弥补了。

　　不过奥维云网黑电事业部总经理董敏认为，2015年也并没有想象中那么艰难，“互联网品牌的进入，虽然带来了整个行业彩电价格的大幅拉低，但同时新的卖点和噱头又刺激了另一部分消费。”

　　他认为，两家企业出现大幅亏损，与市场大环境虽有关，也与企业内部调整和这次的“退补”事件有关。

　　经历了2015年的“退补”风波、汇率波动，家电业2016年能否迎来新的转机？刘步尘认为，2016年家电企业经营状况应该会有所改善，但营收和利润状况仍不明朗。至于彩电业的行业格局，他认为，互联网品牌暂时不会对排名前五造成太大威胁，“乐视2016年目标是600万台，就算它能完成目标，也还没超过康佳目前700多万台的量，所以行业格局暂时应该不会发生太大变化。”

　　不过摆在家电企业眼前的威胁仍然客观存在，互联网品牌短时间不会突然消失，而传统企业却有随时被超越的可能。董敏认为，在整个家电行业产能过剩、产品过剩的情况下，有意识的企业已经开始走精品化路线。同时，TCL与乐视的合作，也为行业起到了比较好的示范作用，“未来不论是传统企业还是互联网企业，都需要构建产品+服务的生态。”

　　日前，福安药业公告称，拟作价15亿元收购只楚药业全部股权。后者作为一家原料制药企业，抗生素类的原料药是其营收的主要来源。

　　在“限抗”的行业背景下，福安药业逆势收购一家抗生素药企令人费解。此外，更令人讶然的是，就在福安药业公布收购预案的近三个月前，只楚药业曾发生股权转让。其中，刘洪海、唐茂锋设立的烟台市楚锋投资中心(下称“楚锋投资”)以3250万元价格从只楚药业股东GP公司手中受让12.74%股权。待到福安药业着手收购是，这部分股权的价格已升至1.911亿元，短短三个月的股权腾挪便让上述股东获利1.59亿元。

　　中国经济网记者注意到，刘洪海、唐茂锋分别为只楚药业董事长、总经理。工商信息显示，楚锋投资成立于2015年10月12日。而在10月1日，福安药业发布停牌公告宣布与只楚药业筹划重大事项。显然，楚锋投资的成立与此次重组在时间点上甚为接近。那么，楚锋投资在此时成立并受让股权的目的是什么？这背后又有着怎样的利害关系呢？

　　对于诸多疑问，1月28日中国经济网记者分别致电福安药业、只楚药业，但均未获得对方正面回应。

　　标的高管生财有道三个月股权腾挪赚1.5亿元

　　自上市2011年上市以来，福安药业就频频上演收购大戏。2014年，福安药业曾以5.7亿元的价格并购天衡药业，沾上“埃博拉概念”。日前，福安药业再次出手，这一次橄榄枝伸向的却是一家生产抗生素的药企，虽然抗生素概念并不受市场待见，但其估值却有一次刷新了福安药业的记录。

　　2015年12月21日，福安药业发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，计划以每股14.65元的价格定向发行6554.69万股股份，外加5.40亿元现金用于收购只楚药业全部股权。只楚药业整体估值将高达15亿元，较该公司经审计的净资产溢价3倍以上。

　　值得注意的是，就在这次交易公告前不久，只楚药业曾发生或一次股权转让，而当时股权的价格却却与此次交易出入甚巨。

　　公开资料显示，2015年10月，GP公司决定将只楚药业12.74%的股权，以3250万元价格转让给刘洪海、唐茂锋设立的楚锋投资。

　　短短三个月之后，这笔12.74%价值3250万元的股权，就被评估作价以1.911亿元(只楚药业股权交易价格15亿元乘12.74%)装入上市公司。按此推算，楚锋投资三个月前买入的只楚药业股权，获得了1.59亿元的增值。

　　对于这桩收益颇丰的买卖，深交所也向福安药业发去问询函，要求披露此次股权转让及本次交易作价存在较大差异的原因及合理性。

　　福安药业则在对问询函的回复中列举了三条理由，分别是两次交易的交易性质、条件、定价依据都不同。

　　值得注意的是，对于这场发生在收购前三个月里的股权转让，只楚药业的回复中多次强调，“GP 将其持有的只楚药业 12.74%股权转让给楚锋投资，系对刘洪海和唐茂锋过往工作业绩的认可，不附加任何条件”；“系 GP股东基于对刘洪海、唐茂锋多年来带领企业从持续亏损到具备良好的盈利能力的奖励”。

　　中国经济网记者注意到，楚锋投资成立日期为2015年10月12日。合伙人包括唐茂锋、刘洪海、烟台楚海投资有限公司。其中烟台楚海投资有限公司成立于2015年9月28日，其合伙人即为唐茂锋与刘洪海。而刘洪海和唐茂峰分别担任只楚药业董事长、总经理的职位。

　　除了上述交易令人费解外，此次只楚药业的一些股权交易细节也颇引人注目。2015年11月2日，芝楚投资与烟台楚安投资中心(下称“楚安投资”)签署股权转让协议，将1元价格从GP公司获赠的只楚药业7.15%股权，以10,727.41万元全部转让给楚安投资。而楚安投资由福安药业实际控制人汪天祥之子汪璐(占股99%)同自然人王立金(占股1%)设立的公司，与上市公司存在关联关系。楚安投资也是这桩15亿元收购案中唯一一个全额获得现金支付的只楚药业股东，将获得1个亿的现金支付。

　　只楚集团借款不走程序只楚药业疑成提款机

　　只楚药业与只楚集团盘根错节的关系，也在此次收购中显露出来。

　　根据收购报告书披露的信息，截至到被收购前，只楚药业仍然存在关联方资金占用情况，其中应收只楚集团款项余额为10483.37万元。针对此项“遗留问题”，只楚药业在2015年12月4日与只楚集团、电缆厂签署了《关于清偿只楚药业欠款的协议》，该项欠款及2015年9月30日至偿还日利息(利率为银行同期贷款利率)由只楚集团下属公司电缆厂取得的本次交易的现金对价予以偿还，直接由福安药业支付给只楚药业。

　　据《证券市场红周刊》报道，只楚集团是只楚药业的第4大股东，拥有只楚药业被收购前10.73%的股权，以只楚药业期末34736.69万元账面净资产计算，这部分股权所代表的价值仅为3727.25万元。然而只楚集团却能以此换来只楚药业上亿元的借款，实在令人惊讶，而由此也可看出只楚药业和只楚集团之间关系绝非寻常，堪称“亲如一家”，而这自然也令人担忧只楚药业的经营独立性了。

　　对于只楚药业与只楚集团之间的资金往里，深交所同样在问询函中提及，福安药业则在回复中承认两企业间的借款的确存在“瑕疵”。

　　“只楚集团为只楚药业股东，在综合考虑资金往来金额、款项性质、关联方等因素的情况下，只楚集团与只楚药业之间的资金往来行为应属于只楚药业章程规定的董事会职权中的‘其他应由董事会决定的重大事宜’，应履行董事会决策程序，包括关联方回避表决程序”。福安药业表示，只楚药业与只楚集团之间的资金往来未能依照章程的规定履行内部决策程序，不符合只楚药业公司章程、合资合同的规定，在内部决策程序上存在瑕疵。

　　不难发现，只楚药业与只楚集团关系匪浅。中国经济网记者注意到，只楚药业前身是烟台第二制药厂，1999年12月烟台第二制药厂改制成只楚药业，其中，只楚集团出资 1,000 万元，占 95.24%，中国医药出资 50 万元，占 4.76%。2005年10月只楚集团向QP 转让股权。2008 年 4 月——QP 向 GP 转让股权、增资。GP公司实际上是只楚药业经营团队李世勋、刘洪海等自然人在海外架构的控股公司。李世勋现为只楚集团董事长。

　　也正是在这样的背景下，只楚集团的借款并未走合理的程序，而且从目前公告的偿付方式来看，只楚集团是通过福安药业间接偿债，款项需从股权转让款中扣除。

　　据《证券市场红周刊》分析称，从只楚药业的审计报告数据来看，在2014年末时其他应收账款科目余额还仅为2714.84万元，同时应收只楚集团的欠款账龄也是1年以内款项，这就对应着只楚集团向只楚药业借款是发生在2015年前3季度的事情。然而在刚刚发生了借款之后，为什么只楚集团就突然丧失了偿付能力了呢？而这笔巨额资金又被只楚集团用到了什么地方？假如没有福安药业的此次收购，只楚集团是否最终会拖垮只楚药业？

　　污染问题屡遭投诉环保痼疾难治

　　原料药企往往深受环境污染问题所困扰，只楚药业也存在类似问题。据《每日经济新闻》报道，自2007年以来，当地居民便先后于2007年、2010年、2012年、2013年通过“胶东在线”网站的“网上民声”栏目反应只楚药业工厂周边存在恶臭等问题。

　　该网站信息显示，当地环保局在2007年、2010年对上述反映问题曾回复称，只楚药业已通过密闭药渣存储系统解决气味问题，并采取新的治理技术，降低了气味排放。然而这并未令当地百姓满意。公开信息显示，直至2014年仍有老百姓在反映该问题。

　　事实上，只楚药业环保问题屡被投诉也令当地环保管理部门颇为头疼。福安药业披露的资料显示，目前只楚药业已履行了相关环评手续。

　　对于环保问题，深交所也在问询函中表示关注。根据福安药业对问询函的回复。2015年3月，只楚药业委托无锡马盛环境能源科技有限公司进行污水池改造，其在改造完成后设备调试过程中，由于操作失误，导致只楚药业2015年3月17日起外排污水中氨氮污染物超标排放，至2015年3月21日下午8点后各项污染物均达标排放。

　　2015年3月20日，烟台市芝罘区环境保护局下发《责令限制生产决定书》(烟芝环责限字[2015]01号)，责令只楚药业采取限制生产措施，降低生产废水的产生量和排放量，减轻生产废水处理设备的运行负荷，限制生产期限至2015年3月31日。及时排查废水治理设施故障，按期完成设备检修，确保废水处理设备正常运行，保证废水达标排放。

　　2015年4月8日，烟台市芝罘区环境保护局下发《行政处罚决定书》(烟芝环罚字[2015]01号)，决定给予只楚药业罚款3988元。并责令采取有效措施，保障污水处理设施正常运行，保证污染物达标排放，并将排污情况等向社会公开。只楚药业在知悉前述排污超标情况后，即会同污水池改造单位无锡马盛环境能源科技有限公司查找污染物排放超标原因，提出整改方案，及时整改，做到达标排放。同时，公司加强环保意识培训，及时监测跟踪设备运行情况，杜绝环保隐患。该次事故导致公司限制生产11天，以减轻污染物排放水平，其未对公司生产经营造成不利影响。

　　福安药业强调，除该次环保事故外，报告期内，只楚药业未因环保问题受到相关主管部门的处罚。

　　值得注意的是，福安药业在对深交所问询函的回复中称，如果只楚药业因环境保护问题受到主管部门的处罚，或者因环境保护问题导致正常生产经营受到影响、限制等情形，导致只楚药业遭受经济损失的，该部分损失将由本公司承担相应责任。若因上述事项导致福安药业(集团)股份有限公司也遭受经济损失的，本公司同时承担相应赔偿责任。

　　北京鼎臣医药咨询负责人史立臣对中国经济网记者表示，并不看好此次收购，一方面是“限抗令”对抗生素药企影响不小。另一方面就是原料药企易发污染问题，且预防、治理成本投入巨大。

　　福安药业患收购依赖症？ 自研产品接连遇阻

　　福安药业是国内抗生素主要生产企业之一，其主营产品氨曲南为公司贡献了近70%的营业收入和净利润。然而，2011年，原卫生部办公厅发布《关于做好全国抗菌药物临床应用专项整治活动的通知》，将抗菌药物分为非限制使用、限制使用与特殊使用三级管理，氨曲南被列入特殊使用级抗菌药物，被限制不得在门诊使用。

　　公司历年财报显示，自2011年第四季度开始，其净利润均呈下滑状态。业内人士认为，限抗令力度和导向不改，对公司整体收入影响将延续。

　　此后，为了丰富公司的产品线，减小“限抗”对公司的影响，福安药业曾于2011年分别以3145万元、6120万元取得湖北人民制药100%、广安凯特医药化工51%股权。值得注意的是，上述收购动作在财报上的表现并不尽如人意。公司2013年半年报显示，其原料药、制剂、中间体类的营业收入比去年同期分别下滑了21.16%、16.51%、12.47%，其中中间体类的业绩来源则是广安凯特。

　　2013年6月福安药业停牌筹划收购云南良方制药有限公司，云南良方为云南知名傣药生产企业。然而，三个月后，福安药业便宣布终止此轮收购。同年9月，福安药业公告称，公司全资子公司庆余堂制药有限公司，拟向重庆佐炫萤石矿业有限公司投资1.2亿，用于开发佐炫矿业控股子公司酉阳县圆梁山矿业有限公司的萤石矿产资源。

　　而最近两次收购当属收购天衡药业与只楚药业。2014年11月5日，福安药业发布定增预案并复牌，拟作价5.7亿元收购宁波天衡药业全部股权。这次收购让福安药业不景气的业绩为之改变。

　　财报显示，2015年1季度，福安药业归属于上市公司普通股股东的净利润为9,144,543.51元，同比下降44.31%。

　　不过，待到福安药业发布2015年三季报时，业绩便出现了较大的逆转。相关财报显示，2015年前三季度公司实现营业收入、扣非后净利润分别为5.14亿元、4680万元，同比增长分别为55.3%、26.6%；2015Q3公司营业收入、扣非后净利润分别为2.2亿元、2331万元，同比增长分别为118%、412%。

　　西南证券在研报中指出，从公司营收结构来看，前三季营收增长主要来自于子公司宁波天衡药业的合并报表，纳入合并范围的营业收入预计1.5亿元(全年预计超过2.4亿元)；2)如不考虑天衡并表，公司前三季度传统主业收入约3.6亿元，主要由抗生素行业持续不景气导致，使得主营抗生素业务收入增速整体放缓，同期增长低于10%。

　　与公司通过并购增厚业绩迥异的是，福安药业的多项自研产品却遭遇阻力。2015年12月9日，福安药业庆余堂制药申报的抗抑郁药物阿戈美拉汀片被国家药监局认定存在临床试验数据不真实和不完整的问题，对其注册申请不予批准。

　　据了解，截止目前，阿戈美拉汀片进入开发阶段以来公司累计投入为173万元左右。由于注册申请未获批准，该部分投入将由开发支出转入管理费用，将会对公司2015年度净利润产生一定影响。

　　祸不单行，2015年12月14日食药总局发布《关于82家企业撤回131个药品注册申请的公告》，其中公司子公司福安药业集团庆余堂制药有限公司3个药品申请了注册撤回。分别为托伐普坦片(化药3.1类)、甲磺酸伊马替尼片(化药6类)和甲磺酸伊马替尼胶囊(化药6类).

　　西南证券曾在一则研报中指出，托伐普坦片、甲磺酸伊马替尼片、甲磺酸伊马替尼胶囊，这三个品种是公司自研药物中进展靠前项目，原计划在未来2-3年内能获批上市的品种，上市后年销售额能达到3-5亿元。此次撤回虽然不会影响当前的经营，但肯定对未来业绩造成损失。

　　一位不愿具名的业内人士则对中国经济网记者表示：“福安药业过于依赖收购提振业绩，而除此之外，也让人看不懂其收购布局。每一次收购都是企业发展的重要一环，但目前尚未未看到福安药业一个明晰的战略部署。其在收购转型上往往是浅尝辄止，不够深入”。

　　点击查看>>>基金四季报重仓股

　　基金同门重仓换血 4家基金公司“控盘”5只个股

　　汇添富放手全通教育

　　基金同门抱团重仓股，即一家基金公司旗下多只基金同时重仓一只股票，且持股较多，占其流通股比较高的股票。此类股票，有时更是随市场变幻变身妖股，引人联想。如去年5月初两市第一高价股安硕信息，汇添富基金旗下5只基金曾抱团持有其流通股24.07%的股票，股市宽幅波动时，安硕信息、中科金财、京天利等基金同门抱团重仓股票所酿成的踩踏悲剧亦让人难以忘记。

　　《证券日报》基金新闻部记者据数据梳理基金四季度重仓股发现，与三季度相比，各基金公司抱团持有重仓股数量下降、持股占流通股比亦有一定数量下降，基金表现得极为谨慎。

　　4家公司集中抱团5只个股

　　汇添富放手全通教育

　　同门基金抱团持有的重仓股中，5只个股被单个基金公司旗下基金持有流通股比超过20%。

　　四季度同门抱团情况中，宝盈基金抱团重仓2只股票，持九洲药业占其流通股比25.69%，持有康弘药业占其流通股比21.68%。富国基金旗下8只基金持有台海核电占其流通股比22.96%。汇添富基金旗下11只基金持有华信国际占其流通股比21.55%。中邮基金旗下4只基金持有创业软件，合计占其流通股比30.09%。

　　汇添富基金的同门重仓股一直是投资者重点关注的对象，其旗下抱团重仓股以常出“妖股”闻名。其2015年二季度重仓的安硕信息在5月份曾创出474.00元的全网最高股价，被疑有“抱炒”嫌疑。

　　无独有偶，汇添富基金曾在2015年二季度及三季度高度重仓的全通教育，亦在5月份曾达到467.57元的高股价。然而，据2015年四季报显示，三季度末尚在汇添富基金抱团持有名单中的全通教育，四季度已被“放手”，目前汇添富基金抱团持有的个股，仅余华信国际1只。

　　汇添富基金旗下11只基金重仓持有华信国际，持股占流通股比为21.55%。相对汇添富基金三季度重仓该股情况，并无变化。

　　然而，三季度汇添富基金旗下6只基金重仓持有全通教育，持股占流通股比15%，四季度，汇添富基金旗下仅剩2只基金重仓持有该股，持股占流通股比约5.2%。

　　麦捷科技(300319)1月31日晚间公告，公司拟向不超过5名特定投资者非公开发行不超过6000万股，募集资金不超过10亿元，投向基于 LTCC 基板的终端射频声表滤波器(SAW)封装工艺开发与生产项目4.5亿元，MPIM小尺寸系列电感生产项目3.4亿元，补充流动资金 2.1亿元。

　　基于 LTCC 基板的终端射频声表滤波器(SAW)封装工艺开发与生产项目建设期2年，达产后预计年均实现销售收入 3.87亿元，年均实现净利润 5806万元，税后内部收益率为13.81%，税后投资回收期为7.36年(含2 年建设期)。项目建成后，年产滤波器 9.4亿只，主要产品包括：2016双工器、1411 声表滤波器、1109声表滤波器。

　　SAW 滤波器作为手机射频前端的关键器件，其封装技术基本上被国外厂商所垄断，如日本的 Murata、TDK 旗下的 EPCOS、Taiyo 等，国内手机产品所需要的CSP封装SAW滤波器主要通过国外进口。目前，公司已掌握了终端射频声表滤波器(SAW)产品技术和生产工艺并开始小批量供货，本项目将继续加大生产设备和技术研发投入，从而实现规模化大批量生产。

　　MPIM 小尺寸系列电感生产项目建成后，年产一体电感22.8亿只，主要产品包括：MPIM2016、MPIM2520.MPIM 产品主要使用于电源管理功能中，通过与电容、开关的组合构成调整电压的变频器，保持电压稳定。项目达产后，预计年均实现销售收入3亿元，年均实现净利润 5114万元，税后内部收益率为 17.1%，税后投资回收期为 6.29 年(含 2 年建设期).

　　麦捷科技介绍，基于 LTCC 基板的终端射频声表滤波器(SAW)与 MPIM 小尺寸系列电感具有广阔的市场前景和较高的技术壁垒，公司依托长期积累的技术优势和生产经验，已掌握了SAW 产品和一体成型电感产品的设计和生产基础，并已开始小批量供货。同时，作为智能终端产品制造过程中的关键频率元器件终端射频声表滤波器以及小尺寸一体成型电感，由于具有资本密集、技术密集的特点，目前还主要依赖进口。

　　通过非公开发行募集资金，公司将利用现有的技术优势，进一步加大对 SAW 产品和一体成型电感产品的生产投入，开拓高端电子元器件产品的业务机会，延伸产业链，为公司增加新的盈利增长点，从而进一步巩固公司的行业地位。募投项目生产的基于LTCC基板的终端射频声表滤波器(SAW)与 MPIM小尺寸系列电感将大大提高此类高端电子元器件的国产化程度及配套水平，推动产业结构化升级，完善电子元器件产业链，促进我国电子元器件产业的健康发展。

　　尽管周五大幅反弹，但本周A股表现仍然较差，沪指全周累计跌幅超过6%，创业板指跌幅更是超过7%；其中，周二与周四股指均大幅下挫，周五则大幅反弹。值得注意的是，周二、周三，沪指均创下调整新低，最低跌至2638.30点。成交量方面，本周市场继续缩量，沪市成交低于1万亿元，创近16周以来的新低；而上一次沪市周成交金额低于1万亿元是在去年10月9日当周，由于恰逢国庆节，该周仅有两个交易日。

　　热点方面，除了部分上海国资概念股表现活跃，权重股的携手护盘是最大亮点；另外，周五时，由于市场反弹，题材股全线活跃，信息安全 、锂电池等板块涨幅居前。

　　部分国资概念股活跃

　　在周五大幅反弹之前，A股前半周走势低迷，市场热点匮乏，不过有部分上海国资概念股逆市活跃。其中，双钱股份走势最强，其在周二午后突然受到巨量资金抢筹，股价直线拉升并封住涨停，尽管随后抛盘汹涌而出，但其股价仍然继续封住涨停至收盘，当日其成交金额超过1亿元，环比大幅增加。随后的三个交易日，双钱股份走势越来越强，周三大幅高开后迅速涨停，周四、周五更是一字涨停。

　　消息面上，双钱股份周一晚间发布业绩预告 ，预计2015年归属于上市公司股东的净利润较上年同期经审计的归属于上市公司股东的净利润增长80%~120%，较公司发行股份购买资产并募集配套资金备考合并的归属于上市公司股东的净利润减少30%~60%。而盘后数据显示，炒作双钱股份的主要是各路游资，包括中投证券无锡清扬路证券营业部、银河证券绍兴证券营业部等。

　　除了双钱股份，其他多只上海国资概念股也表现活跃，例如上海凤凰本周累计上涨近30%，其中周三、周四均涨停，周五也一度涨停；市北高新本周也累计大涨逾两成，其周一至周四均大涨，周五逆市回调。

　　广发证券认为，作为地方国有经济最发达的地区与地方国企改革龙头，上海国企改革基础扎实，推进迅速。自2013年12月上海率先发布国企改革指导意见“上海国资国企改革20条”以来，已经有超过15家国有企业推进了国企改革，其中不乏借壳、重大资产重组、整体上市等重磅改革案例。2016年作为上海国企改革“新起点”，将有更多的国企改革案例落到实处，资本市场应该予以高度关注。上海国企改革投资逻辑上，重点推荐两条主线。首先是划归上海国有资本流动平台旗下的上市公司；其次推荐关注拥有多个上市平台的国资集团。相关公司包括，海立股份、申达股份 、华建集团、仪电电子 、上海机电 、氯碱化工 、交运股份等。

　　权重股携手护盘

　　前半周A股行情低迷，权重股的携手护盘成为最大的亮点。比如中国石油在周三、周四的尾盘均大幅拉升，两个交易日涨幅均超过2%，全周来看，也涨近2%。中国石化表现相对较弱，但周跌幅也仅有2%，大幅跑赢大盘。

　　除了“两桶油”，券商股后半周也出现护盘，周四早盘，券商股一度集体大涨，收盘时，东方证券等仍逆市上涨。周五，券商股则集体大涨，板块涨幅接近6%，东方证券、华泰证券均涨停。另外，周五时，中字头个股也普遍大涨，中国中铁涨停，中国远洋 、中国铁建等均大涨。

　　在A股行情低迷之时，中国石油频频成为主力护盘的重要工具。对于中国石油，海通证券称，暂不考虑评估增值可能带来的一次性收益，预计中国石油2015年~2016年EPS分别为0.27、0.34元，油价仍将是影响公司业绩的重要因素。维持“增持”投资评级，给予10.30元的目标价，对应2015年1.6倍PB。另外，在改革的大背景下，三大石化央企将通过平台化整合、专业化重组不断增强自身竞争力。建议关注中国石油及旗下公司的投资机会；中国石化及旗下泰山石油、上海石化 、四川美丰的投资机会；中国海洋石油旗下山东海化 、中海油服等公司的投资机会。

　　锂电池概念卷土重来

　　本周五，市场复苏，题材股集体大涨，其中锂电池概念涨幅居前，板块涨幅超过5%，南洋科技 、亿纬锂能 、江苏国泰 、国光电器 、西藏矿业 、当升科技 、赣锋锂业 、东方钽业等近10只个股涨停；中国宝安 、赢合科技等也涨幅居前。而除了锂电池概念股，与新能源汽车相关的充电桩概念、特斯拉概念等也均大涨，板块涨幅均超过5%。

　　国海证券认为，锂电池材料作为新能源汽车动力电池关键原材料，目前行业整体处于景气上行周期的起点。由于部分原材料技术壁垒高，扩产周期长，供需刚性缺口不断加大，锂电材料价格有望继续上涨，掌握锂电池材料核心技术的龙头企业市值增长空间广阔，看好行业发展前景，给予行业推荐评级。重点推荐具有核心技术优势的投资标的，锂盐方面，推荐天赐材料 、多氟多 ；三元材料方面，推荐当升科技；隔膜方面，推荐沧州明珠 、南洋科技。

　　仅200余只股票上涨

　　个股方面，A股2800多只个股中，本周仅230余只个股上涨，其中，双钱股份大涨近五成，长江润发涨逾三成，上海凤凰、完美环球 、*ST常林、市北高新、人人乐 、上海三毛等均涨逾两成，上述个股中，有相当部分是上海地区的个股。另外，三联商社 、金禾实业 、铜峰电子等逾30只个股涨幅超过一成。下跌个股方面，超过70只个股周跌幅超过两成，其中，沙钢股份跌幅超过四成，宜华木业 、明家科技 、金证股份跌幅均超过三成。

　　关于后市，招商证券王稹认为，从总体上看，市场仍然处于某个级别的5浪杀跌中，且幅度接近5浪的上限，且有延长迹象。很显然，票据案导致的资金流出叠加减持出逃导致的筹码供应，为3、5双延长浪的走势提供了坚实的基本面支撑。目前已经处于之前规划的底部区域中间偏下位置。正确的心态是希望多于沮丧，但是思考多于行动。申万宏源也认为，股价回归基本面仍是大趋势，考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。

　　金达威(002626)1月31日晚间公告，公司决定以自有资金2000万元投资上海燃卡贸易有限公司(简称“燃卡”)，认购燃卡人民币 312.5 万元新增注册资本，占燃卡增资后注册资本的 20%，其余1687.5万元计入燃卡资本公积金。

　　燃卡现由虎扑、卡燃及自然人陈桃良以现金方式共同投资，现有注册资本1250万元，实收资本250万元。燃卡主要通过卡路里网站(www.kaluli.com)从事经营活动，卡路里网站为中国专业运动营养健康整合营销服务平台，具有丰富的电商营销及运动背景，在专业的运动营养领域提供产品的一站式供应链、品牌运营及市场推广等服务。

　　在增资的同时，燃卡名称变更为“上海燃卡信息科技有限公司”，经营范围变更为从事网络科技领域、计算机、软件、辅助设备的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务，计算机系统服务；设计、制作、代理、发布各类广告；体育活动的策划、组织、承办；互联网销售；保健食品批发；保健食品零售；体育用品、化妆品的销售，商务信息咨询，食品流通。

　　增资完成后，燃卡将集中整合全体股东的优质的体育行业资源及营养品行业资源积累，通过国内+跨境电商的销售模式及互联网工具+社区的运营模式，在卡路里网站(www.kaluli.com)及其所拥有的运动营养领域的国内各大平台资源，为公司旗下产品及各类运动营养品牌提供专业的运动营养领域的产品推广及整体解决方案服务 .

　　金达威表示，公司对燃卡进行溢价增资为各方协商确定，公司希望以资本为纽带，增强各方互信，联合各方领先优势及资源，实现多方共赢，并助力公司完成战略转型，有利于公司持续长远发展，增强公司自身抗风险能力。

　　据湖北省统计局联合国家统计局湖北调查总队发布的经济宏观数据显示，2015年面对复杂严峻的国内外形势和较大的下行压力，湖北经济呈现“稳中有进、结构向好、质效提升”的运行态势。2015年实现地区生产总值29550.19亿元，按可比价格计算，比上年增长8.9%，增幅高于全国2.0个百分点，总量排名全国第八，增幅排名全国第六，双双较上年前进一位，中部保持第二。

　　汽车智能化是汽车发展的大势所趋，将成为人工智能应用最快、空间最大的场景之一。政策的支持和明确的发展方向再加上巨大的产业空间，智能汽车的产业链机会值得率先布局！建议积极关注驾驶辅助系统、车联网、汽车电子元器件等相关受益标的如兴民钢圈、亚太股份、四维图新、保千里、索菱股份、万安科技、双林股份、盛路通信、科大讯飞、金固股份、全志科技、水晶光电等。

   虚拟现实作为下一代计算平台，产业不断推进，2016年将成为爆发元年。Oculus Rift CV1Q1 发售， Sony Playstation VRH1 将发售。作为跨年主题，热度将延续，关注受益的歌尔声学、水晶光电、奥飞动漫、全志科技、汉麻产业、福晶科技、联络互动、暴风科技、华闻传媒、顺网科技、岭南园林等。

　　农业现代化也是十三五的重要规划之一，纲要提出要大力推进农业现代化，要加快转变农业发展方式，发展多种形式适度规模经营，发挥其在现代农业建设中的引领作用。2016 年作为十三五规划的开局之年，在农村经济工作会议之后静待一号文件出台。逐步关注大北农、史丹利、诺普信、新希望、新研股份、金正大、新洋丰、辉丰股份、新都化工等。

　　继2015 年11 月底军改会议召开后，2015 年12 月31日陆军领导机构、火箭军、战略支援部队成立大会在京举行，标志军改正式开启，同时战略支援部队成立彰显国家国防信息化决心，可以预计16 年军改落实将加快。根据公开信息，科研院所的改制的顶层设计也将加快，因此军工经过调整后可逐步关注民参军、军工资产证券化及军工信息化方向。关注受益的中直股份、中国重工、中船防务、中国卫星、海格通信、四创电子、国睿科技、光电股份等。

　　供给侧改革将是2016 年的政策主线，而其中化解过剩产能则是其中的重中之重。挑选可以长期布局的供给侧改革相关标的可遵循两个逻辑，一是选择具备产能整合条件的细分行业中的龙头公司；二是选择传统过剩行业中正积极向其上下游转型的公司。

　　随着“春节”的到来，食品饮料行业迎来传统销售旺季，中国传统节日消费习惯催生巨大的需求，“2016年上半年看好白酒，下半年看好食品股”的观点成为了业内的共识，而贯穿其中的“国企改革 ”和“转型”更是一个长期延续的投资主题。

　　春节效应提升白酒消费

　　今年以来，虽然大盘大幅下挫，行业纷纷中枪，但相对来说，食品饮料板块在其中的跌幅较小，尤其细分行业白酒板块龙头公司如贵州茅台 、五粮液 、洋河股份 、山西汾酒等公司显著抗跌，表现出明显的防御性。

　　记者了解到，作为岁末年初的白酒行业的黄金销售期，近期除多个白酒品牌上调出厂价外，一线白酒龙头贵州茅台 、泸州老窖也展开了“铁腕”手段整顿市场稳定价格，此举不仅提振了投资者的信心，同时对中低端白酒公司价格稳定起到了带动作用。具体来看，年初“茅台”连开三份罚单，处罚了79家经销商后，日前再次发文称，各专卖店、经销类合同单位遵照合同约定按月执行，公司不再安排提前执行2、3月合同计划。据了解，出此政策是为进一步控货稳价，因为经销商一般会在年初将全年合同30%左右的款项打给茅台，并向公司申请在1月初收到第一季度的货品，以便在春节旺季前加大备货。而相关媒体报道称，泸州老窖从1月14日起，也暂停了春节前国窖1573的供应，要求经销商严格遵守规定价格，暂停供货维持2个月左右，而大部分经销商也反映接到文件或口头停供的通知。当然，最直接的是，市场还传出剑南春将在春节旺季上调水晶剑南春和东方红的出厂价40元、60元。

　　“春节前的主旋律还是稳定价位。白酒行业走向两极分化，强则越强、弱则越弱，老品牌、大品牌会有向上的趋势。”研究人士对记者表示，经过前几年的低迷徘徊，白酒市场在去年终于显现出增长的迹象，各大白酒行业巨头均取得不错的销售业绩 。这说明白酒行业结构得到了进一步的调整，产业集中度也进一步提升，产业结构得以优化升级。

　　记者发现，经过三年多调整期后，白酒行业确实在逐渐回归理性，逐步向优势品牌集中。今年春节临近，茅台一批价维持在850元以上，五粮液一批价继续回升，经销商多数反映今年春节销售要好于去年，但对全年销售情况仍偏谨慎。从长远来看，随着低端白酒消费升级以及高端白酒消费逐渐普及，未来白酒行业收入和利润增速将稳定在10%左右。

　　记者了解到，在高端白酒上，茅台和五粮液占据高档白酒90%的市场份额，而泸州老窖国窖1573占比不到10%，格局相对稳定；在100元~300元价位的中档酒上，白酒行业调整挤压最为明显，品牌众多、竞争激烈，在此价位的主要单品有洋河海之蓝，泸州老窖的特曲和窖龄酒；100元价位以下低档白酒品牌众多，在中国有扎实的群众基础。

　　“今年春节前白酒仍保持了旺销态势，销量预计有10%~20%的增长。”对于白酒股，兴业证券认为其目前整体估值偏低，向下空间很小，防御性强，“节前市场波动加大的背景下，可增加白酒板块的配置，若春节销售超预期则有望出现一次中级别的行情 ”。个股上，兴业证券推荐五粮液、泸州老窖、顺鑫农业 。方正证券也同样看好春节期间白酒消费，认为酒水板块从2012年开始已经经历过一个完整的调整周期，2015年行业见底回暖，2016年将延续增长趋势，需求好转、三公打压因素消化完毕、去库存彻底等因素使得行业长期趋势向上，按照企业销售节奏春节前一到两个月时间销售占到全年的40%左右，旺季价涨量升基本面提振市场信心，“白酒板块中首推老白干酒 、泸州老窖和五粮液”。

　　国企改革概念股再迎风口

　　食品饮料行业是典型的竞争性行业，目前行业竞争已经白热化，挤压式增长倒逼行业整合和企业改革。如果说2014年是国企改革的元年，2015年则是国企改革政策密集落地年，尤其在9月份国企改革顶层设计方案发布后，五粮液、沱牌舍得等公司陆续推出混改方案，预计今年有望成为国企改革实质性推进的大年。

　　从上市公司来看，继老白干酒树立典范后，食品饮料行业的国企改革再添新代表，中炬高新、五粮液和沱牌舍得都已公告了相关改革方案。对于竞争已经很充分的食品饮料行业来说，改革可能不会像某些垄断行业那样来得激烈。但国企改革能给食品饮料国企带来的影响更为实质和直接。

　　通过股权激励、管理层持股、引进战略投资者等手段，不仅带来经营效率的提升，从而反映在利润端；而且也使得公司更贴近市场、实现更灵活的营销策略以及能对消费者需求变化反应更为迅速，从而反映在收入上。

　　虽然从当前宏观经济变化来看，预期今年经济增长压力仍然较大，消费需求疲软，但已确定的国企改革大方向仍将是2016年重要的主题机会。作为食品饮料业国改的标杆，白酒公司中除了已出方案的五粮液和沱牌舍得外，泸州老窖、顺鑫农业、山西汾酒等都有比较强烈的国企改革预期。而非白酒公司中，中炬高新、上海梅林 、恒顺醋业 、燕京啤酒和涪陵榨菜也有国企改革的动作。

　　对于如何在食品饮料行业的国企改革主题上布局，不同的投资者可从进攻和防守两个角度去布局。进攻组合可选择泸州老窖、上海梅林、洽洽食品 、汤臣倍健 、西王食品等。其中，泸州老窖产品主营业绩在修复，且公司积极调整渠道，厘清价格体系，重点发力大单品；上海梅林拟现金收购新西兮SFF集团50%股权，公司牛肉产业链或全面落地，收购完成后梅林将成为中国最大的牛羊肉企业，未来协同效应值得期待；洽洽食品开发坚果市场、构建线上平台态度坚决+外延并购预期提供充分的弹性空间；汤臣倍健在大健康产业链布局；西王食品是食品饮料中稀缺高增长标的，后续兰注品类和外延扩张。

　　稳健组合可选择东阿阿胶 、洋河股份、张裕A、贵州茅台、伊利股份 、双汇发展等。其中东阿阿胶可关注估值修复行情；洋河股份在江苏市场稳步前行；贵州茅台持续增长确定性高；伊利股份乳制品龙头地位稳固，综合食品集团即将起航；双汇发展竞争优势显著，为低估值高分红的战略性品种。

　　关注跨界转型食品饮料股

　　除国企改革主题外，“转型”也是2016年贯穿食品饮料行业全年的投资主题。据记者统计，在食品饮料企业转型中，主要分为4种类型：1，是基于自己所在行业的特点，进行延伸扩张、并购甚至转型。保守一些的公司如黑芝麻 ，从芝麻糊转向芝麻乳，并通过收购芝麻油，进行芝麻产业领域的延伸，打造黑芝麻健康；三全食品从速冻食品转向盒饭机，推广便利性餐饮消费。2，进行“互联网 +”的转型，如好想你收购百草味旗下郝姆斯，这一做坚果零食电商的公司，进行互联网+的转型；金字火腿发现网红、微商模式的商机，参股上海辉硕信息和上海微盟，进行微商方面的投资。3，一些受进口影响较大的企业则通过海外并购的方式实现变革，如葡萄酒行业进口的趋势不可阻挡，张裕A收购西班牙爱欧集团、法国蜜合花等实现葡萄酒产业的海外扩张乘进口葡萄酒快速增长的势头；国产牛肉无论饲养资源还是性价比都不如澳洲和南美，得利斯收购澳大利亚大型牛肉生产销售集团Yolarno，乘进口牛羊肉快速增长的东风。4，还有一些公司明确转向当下新兴行业，进行业务转型。如易食股份，通过资产注入的方式转为凯撒旅游 ，依托海航集团旗下旅游资源，做海外旅游等业务；皇氏集团由于推广高端水牛奶受挫，转而发展传媒领域，快速收购了御嘉影视、盛世骄阳等影视、幼教、IP资源，转向传媒行业。

　　从目前已经转型的公司来看，皇氏集团、凯撒旅游、龙力生物 、保龄宝 、黑牛食品等均走到了食品饮料行业转型的前列。其中皇氏集团，公司转型传媒和幼教领域大有可为，且收购的传媒资产均作出业绩承诺，预计2015年~2017年公司业绩分别达到2.3亿元、2.0亿元、3.6亿元，对股价有一定支撑作用。

　　除此之外，有转型预期和想法的上市公司也同样值得关注，比如今世缘 、黑牛食品和海欣食品 。其中今世缘，公司战略转型为“白酒+婚庆”双主业驱动，目前公司白酒主业稳健发展，未来加大省外营销力度，全国化布局。战略转型打造婚庆产业领导者，线上线下整合婚庆市场，未来公司在婚庆市场的设想将逐步细化和落地。而黑牛食品在2015年12月份，公司原管理层林秀浩等集体辞职，大股东部分股权和剩余投票权转让给西藏知合资本。西藏知合拥有丰富的资本运作经验，旗下还有另一上市公司平台华夏幸福 ，有望对黑牛食品进行改造整合。公司承诺6个月内不进行资产重大重组，预计2016年二季度开始会有一定动作。

　　近期A股市场弱不禁风，呈现出重心下移的趋势。而血制品产业股在近期反复活跃，股价重心相对平稳，博雅生物等强势股更是重心上移，显示出良好的抗跌性。这是由于血制品行业的特殊性。自2001年以后，国家不再新设血制品生产企业。因此，血制品是拥有产品管制的典型特征。据此，市场嗅觉敏感的市场参与者就开始寻找市场还有哪些类似于血制品的相关行业、相关上市公司，这些行业、相关上市公司能否成为未来的成长股呢？

　　产品特殊纳入管制范畴

　　其实，A股市场拥有产品管制特征的行业还是很多的，比如涉及国家机密的军工以及类军工的相关信息产业，基本上是产品管制的。但由于这些产品管制的行业数据往往不公开，一般市场参与者难以了解到这些产品管制的市场需求、研发情况、经营数据的来源以及相关的佐证。因此，对这些行业、相关上市公司的业绩成长判断，大多是猜测，难以深入。所以，难以展开讨论。

　　不过，有部分民用性质的产品，由于各自的产品特质，也拥有产品管制的特征，比如血制品行业，主要是因为在治疗用药过程中，一旦出现血制品质量或拥有病因成份，就会带来严重后果，所以，在血制品领域，除了白蛋白、凝血因子等极少数药品可以进口，其余的皆不可进口。而且，血制品的采浆、生产过程极其严格，为此，我国自2001年就不再新批新的血制品企业。

　　与此同时，对于影响或可能涉及公共安全的麻醉药、民爆等产品，我国也将其纳入到产品管制的范围，比如麻醉药，涉及到精神用药领域，且原料一旦流入到社会就是毒品的源头之一，所以，也有严格的生产批文和相对固定的生产企业。民暴则涉及到公共安全，所以，在近年来也鲜有新民爆企业获批。且由于民爆行业的产能过剩，所以，新的生产线也难以批复，企业扩张产能大多靠并购整合。

　　特殊环境释放高成长潜能

　　由此可见，产品管制的相关行业、相关产品，其实均拥有共同的特征，那就是产品新增产能的能力不强。这与当前的供给侧结构改革异曲同工，因为收缩产能和提供优质产品是供给侧结构改革的核心源头。而收缩产能就有点类似于产品管制。在2003年前，由于我国白酒产能过剩，白酒行业几乎出现了全行业亏损，所以，我国对白酒行业就实施了产品管制，不允许扩产低质酒的产能。

　　巧合的是，在2003年后，由于进入到新一轮经济增长周期，白酒需求迅速提升。由于白酒产能管制起来，所以，白酒的供给萎缩。在需求持续回升，尤其是中高档酒需求回升的牵引下，白酒行业成为当时的高成长股代表，贵州茅台、五粮酒、泸州老窖、老白干酒等品种均粉墨登场，成为当前A股的牛股代名词。

　　也就是说，产品管制的行业，要想成为强势股的摇篮，关键还是在于需求端。因为在产品供给端，由于管制，产能稳定，甚至会在一定时间内出现萎缩的态势，血制品行业在2013年前的采浆量就处于萎缩的态势中，直到2014年开始，才有所恢复。所以，只要市场需求回升，那么，产品价格就会上涨，从而带来投资机会。

　　据此，就目前来看，民爆等相关产品的盈利能力难以显现，主要是因为民爆的市场需求疲软，甚至在萎缩，毕竟有色金属、煤炭、基建等民爆的下游用户的经营状况处于收缩状态。但血制品、麻醉药等相关产品的市场需求在持续提升，尤其是血制品行业，随着患者支付能力的提升，小品种的血制品的需求迅速提升，一些产品已经出现了100%的价格涨幅。而麻醉药目前的市场需求仍然稳定成长。只是受到药费控制的政策导向影响，价格的提升难度加大。但可以通过放量的方式获得业绩的成长，因此，恩华药业、恒瑞医药、仙琚制药等个股的业绩可关注。

　　据市场监测，12月份以来，安徽芜湖市场粮油品种丰富、供应充足、购销平缓、交易稳定，市场菜油、豆油价格走势平稳。

　　12月14日，芜湖市场四级菜籽油批发价3.70元/斤，零售价5.50元/斤，均与上周持平；一级大豆油批发价3.21元/斤。零售价4.95元/斤，均与上周持平。

　　据业内分析，随着年底临近，元旦来临，粮油市场逐渐进入消费旺季，预计，后期当地市场食用油价格有望稳中趋暖。

　　昨日，粕类商品表现不俗，豆粕期货主力1605合约全日上涨1.54%，收报2376元/吨，菜粕期货主力1605合约全日上涨1.07%至1893元/吨。分析人士认为，自去年11月下旬以来，粕类期货企稳反弹，但反弹力度不大，整体处于横盘格局之中。就菜粕而言，在水产需求不旺的背景下，继续受豆粕和DDGS替代优势的挑战，预计菜粕期价仍将在低位运行。

　　农业部数据显示，1月6日国产菜籽压榨利润为-232元，环比涨跌0%，进口菜籽压榨利润114.97元/吨，环比涨跌7.47%。

　　供需方面，新世纪期货分析师黄婷指出，截至1月3日，国内93家油厂菜籽压榨总量10.35万吨，较前一周增幅5.08%，开机率23.3%，较上一周上升1.13个百分点。两广油厂菜粕库存为1.55万吨，上周1.92万吨，未执行合同13.95万吨，上周14.1万吨，福建菜粕库存为5万吨，上周4.4万吨，未执行合同7.9万吨，上周6.9万吨。

　　展望后市，中信期货分析师王聪颖表示，粕类现价持稳，菜粕库存较高、供给充足，且目前处于水产养殖淡季，菜粕需求较弱；目前豆粕仍有量价优势，对菜粕构成较大压力，预计菜粕期价维持低位震荡。

　　大连圣亚(600593)周日下午披露，公司拟以不低于26.71元/股的价格向精一投资、探索者创业、华贸圣佑、聚盛万合，共计四名特定投资者发行不超过3040万股，募集资金不超过8.12亿元，扣除发行费用后拟投入建设镇江魔幻海洋世界项目及偿还银行贷款。

　　近期有一种观点十分流行，就是随着注册制的推出，目前A股的壳资源价值迅速失去。但中短期内，壳资源价值还会存在。

　　更何况，未来行情可能转入较长时间的弱势运行格局，对于小市值壳资源股的并购价值反而会被重视。按目前估值定位，市值20亿左右的壳资源股被市场所重视。去年下半年以来，一批中概股，像分众传媒等的借壳重组上市，就给市场树立了良好榜样。两年前，七喜控股市值大约就是20-30亿，随后上台阶至40亿左右，分众传媒借壳消息公布后，初始市值定位就是800-1200亿(按增发38亿后计)，最高达1600-2400亿，近期调整，但逐步稳定于1000亿左右。按照分众传媒70亿左右的营业收入计，市销率15倍左右。目前对新产业成长股的市销率估值定位通常为10-20倍，这也是目前海外市场通常定位。

　　随着行情的持续下行，近期已出现一批30亿市值以下的壳资源股。由于场外仍然有大量优质资产需要借壳上市，最直接的就是有大量中概股正集结而归。一个好的壳资源股，其特征也是比较简单的，总体上就是资产债务结构合理，偏轻资产，控股股东简单等，通常来说，传统行业或前景暗淡的公司，最愿意被借壳重组。

　　中发科技(600520)：近日紫光集团举牌(持5.08%)，给公司的借壳重组有了新的预期。实际上，去年股权变更之后，控股股东持股比例仅17%。公司资产负债率37%。主业有优势，以其模具开发基础可以向括机器人、无人机、3D打印等领域拓展。目前市值25亿左右，处于历史低位区域。

　　苏试试验(300416)：公司为振动测试行业龙头，盈利能力强，试验设备毛利率维持30%以上，试验服务维持70%以上，经营模式已开始在全国布局开放试验室形成连锁试验室网络，为业务持续快速发展提供契机。公司上市时间不长，但市值已跌入32亿，受壳资源价值股的支撑，估值比较优势开始显现。