利用财务报表之利润分配表 巧抓黑马股！

要分析一只股票的基本面，财务报表分析就必不可少。但并不是每一位投资者都能够拥有火眼金睛，洞察每一份报表。如果不懂财报分析，就不能全面地了解这家企业的状况。

所以，从今天开始，笔者会为大家普及财务报表分析的基本知识。要学会看财务报表，首先就要懂财报制作的原理。

因此，今天就先给大家说一下财务分析里的利润分配表的原理。

一、利润分配表的定义：

利润分配表反映的是公司当年的净利润的分配情况和年末分配利润的情况。

官方的定义稍有点绕，所以在这里就通俗地解释一下：公司一年一共挣了100万，总开销为50万，那么今年的总利润就为50万，这50万加去年剩下10万没分配的利润，一共就是六十万的盈利啦，利润分配表就是看企业这60万利润分配的去向。

二、利润分配表是什么样子的？

利润分配表是全部给投资者的吗？

一般而言，利润表和利润分配表是放在一起的，因为企业的净利润并非全部都分给投资者，而是要留下一部分作为企业后续的发展资金，这包括盈余公积金和法定盈余公积金，还有法定公益金。这些都在《公司法》中有明确规定，有固定的比例。

利润分配表中，“可供股东分配利润”一项就是记录这一期有多少利润是分配给投资者的。

此外，如果企业为了将来有更大的发展，可能会留下更多的资金，如提取任意盈余公积金,甚至不直接以现金分红，而是把利润转增作为股本形式留在企业。这些都要在分配表中分别扣除。

三、利润分配表中相关名词解释

损益表要体现公司的收入和亏损情况，一般由三个主要部分构成。第一部分是营业收入;第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用、其他费用;第三部分是利润。法定盈余公积

按照企业净利润和法定比例计提的盈余公积。它的提取比例一般为净利润的10%， 当法定盈余公积累计金额达到企业注册资本的50%以上时，可以不再提取。

法定公益金

公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金，并提取利润的5%至10%列入公司法定公益金。 公司提取的法定公益金用于本公司职工的集体福利。

注:2006年《公司法》修改后，法定公益金已经取消，改为任意公积金的内容。《公司法》167条3款:公司从税后利润中提取法定公积金之后，经股东大会或股东会决议，还可从税后利润中提取任意公积金。

优先股股利

公司发行的股票多种多样，其中按股东权利分为普股股和优先股。相应的，公司分派的股利也就有普通股股利和优先股股利两种。

它们的相同点在于都是股东应得的报酬，所不同的是:优先股股利的分派总是先于普通股股利;优先股股利是公司按定额或定率分派给优先股股东的股息，不含红利，而普通股股利会随公司利润的大小相应地增减,只含红利,不计股息;当公司利润多时，普通股股利会大于优先股股利，反之，普通股股利会小于优先股股利。

四、利润分配表的编制

未分配利润

这是企业留到下一年再分配的。

一文详细教你如何分析资产负债表！

投资者如何判断一个公司股票是不是可以投资呢？可以通过资产负债表，资产=负债+所有者权益。

什么是资产负债表？

文绉绉的书面解释就不网抄了，举个例子可以秒懂。

你，正在走向人生巅峰，资产有什么？就假设一下已经实现了人生一个小目标：1亿，单位分。即假设有价值100万的资产。这里说的是资产，资产，资产。

资产有什么呢？ 房子1套价值70万，车子1部价值10万，存款20万。估计会有人抗议说房子才70万，那是不可能的，这里是假设哈......

但是其中房子首付款20万，房贷50万，车子借的丈母娘10万买的。存款20万，其中10万是用于股票投资的，还有10万是日常消费拆借的。

这个就是一个简单的家庭资产负债表。资产100万=负债60万+净资产40万。

当你和朋友聊天的时候，是不是经常有这样一个场景，朋友说你看你这套房子就值70万了还说没钱，你苦笑一声说，唉，银行的。 其实你们俩说的不是一个财务上的概念，朋友说的资产，你说的是负债。

怎么看资产负债表？

教科书都有标准的指标体系来看，什么资产负债率，速度比，流动比等等。这些指标看完之后也是懵圈的，因为看指标不是目的，指标揭示的意义和如何应用才是需要的，看的是资产负债表，要的是公司的经营情况。根据一些学习和平时的经验总结，小编一般是这样去看资产负债表的。

一看资产/资本结构是否合理

花钱买资产，一句话就解释了资产负债表的构成。因此小编按照钱从哪里来和怎么花的来看资产负债表，区分为资产和资本(钱)。

资产一般分为金融资产和经营性资产，延续前面的例子：前面家庭资产中10万股票投资款就是金融资产，假设房子车子是用来维持个人身心健康赚钱的，是经营性资产，一共80万。

而资本一般分为营运资本，债务资本和股权资本。10万的日常消费款属于营运资本。房贷50万属于长期借款，车贷10万归于短期借款，都属于债务资本。

要使等式成立的话，必须把营运资本归于资产中。手里余钱的意思。

资产=金融资产10万+经营性资产80万+营运资本10万。

资本=债务资本60万+股权资本40万。

金融资产10万房贷50万

经营性资产80万借款10万

营运资本10万股权40万

资产资本

这里是简单说明一下划分来阐述概念，后续就不举家庭这个例子了，毕竟还是过于简单了，后面用上市公司财务报表来说。

金融资产一般是指：货币现金，可供出售金融资产，长期股权投资这些。

营运资本一般是指：应收，应付这些。

经营性资产一般是指：固定资产，在建工程，商誉等等这些。

债务资本一般是指：短期借款和长期借款，债券等。

股权资本一般是指：享有公司股份比例和收益而投入的钱。

这样划分有个好处就是一眼方便看公司的资产资本结构的合理性。

资产合理性：

如果是轻资产公司，那么经营性资产就比较小，营运资本就比较大。

如果是重资产公司，那么经营性资产就比较大，营运资本就比较小。

如果是金融公司，一般是金融资产会是大头了。

可惜，现在市面上还没有一家公司的F10能这样区分资产负债表。

看营运资本的情况，主要看应收和存货情况。一般是用应收账款周转率和存货周转率指标来衡量。应收多有坏账可能，公司可能赊销了，存货多有跌价可能，当然也有增值可能。例如石油炼化，最近油价上涨，历史的存货就增值了，还有茅台酒最近几年也是增值的，历史囤货的就赚了。

看金融资产的情况，主要是看现金比率。金融资产中的现金和营运资本中的应收票据都是实实在在的的钱，可以快速应付流动性危机的。例如突然的债务到期或者抽贷等情况出现，对公司都是杀伤力比较大的。尤其是应付行业低谷时，手握余粮好过冬啊。

这几个指标都要求合理就好。不一定越高或者越低就好。

举两个例子来说明：

贵州茅台的应收账款周转率几乎可以忽略不计了。说明都是现钱提货或者甚至是预付款提货，牛掰的一塌糊涂吧。

现金都是流动负债的2倍多，且流动负债中还有很多一部分是预收账款。说明啥，货没有发而钱已经到账了，还可以放在账上生利息。很多公司只能望其哀叹了。

再看个反面案例：

应收账款周转率0.14，小于是1是什么概念，相当于给别人打工不收钱，收白条。最近火热的PPP项目也都面临这个问题，也可以举个例子。

到底多少合适呢？小编认为应收账款在3成以下合适，所以应收账款率大于3.33为好。小于这个数字的公司都不在小编的投资范围内，毕竟公司那么多，何必去承担这个风险呢。

现金比率呢，当然大些好，至少大于2，钱拿在自己手里总比在别人手里好吧。哈哈。

资本合理性：

最熟悉的指标是资产负债率或者财务杠杆。小编一般认为财务杠杆用到2左右合适，到3就有点赌了，危险性比较高。财务杠杆=资产/权益，那么倒过来就是资产负债率50%了，这是基线了。到3就是70%了，这是红线了。很多周期性公司的资产负债率都到70%了，所以2017年供给侧产能去杠杆，就是要去这个杠杆。

小编最注重的一个指标是有息债务率，即债务资本/总资产的比率。这里的债务资本主要是指有息资本（长期借款+短期借款+应付债券）。有息债务率过高的风险是赚的钱都不够还利息的。所以对有息债务率比较高的公司要避而远之。

谈到利息，进而又牵扯出了ROIC和WACC两个指标。公司的赚钱能力要能够偿还利息有余才是创造了价值，即ROIC>WACC。很少有软件F10算这个，每次算这个的时候都费时间，算的头疼。但最近有家公司软件有这个指标了，随时可以查阅。

这3个指标都是小编非常注重的指标。指标不在多，而在于用好他。

举两个例子来看看：

2017年负债率陡升，且有息负债率也飙升，说明什么？ 肯定是借款大增导致。

盾安环境公司的负债率长期居高不下，且一半是有息负债，那么赚的钱够还利息的吗？如下图，ROIC < WACC，通俗的讲，打工还利息都不够。看完这两家公司，联想到最近的浙江盾安债务事件，是不是有所大悟了呢？

而我们再看看贵州茅台的情况。资产有息负债率为零，啥情况？ 不差钱。有息债务基本没有。但资产负债率还有28.6%，那么负的债是什么呢？需要从资产负债表中去寻找了。

所以实际应用做投资交易的时候，看两眼财报还是有用的。

二看历史趋势情况是变好还是变坏

单看一个指标的高与低只是判断公司财务质地的一个点，这是不够的。还需要去看指标的趋势，是上涨了还是下跌了，尤其是突变的情况。

网上有球友说财务数据可以造假，不可信。孔方兄不否认这点，但长年累月的造假还是比较困难的。另外作为散户投资者，手里能拥有的牌是什么呢？ 还是离不开财报，财务报表。比起来带有卖方色彩的研究报告，各种量化策略，买卖指标，各种媒体的新闻小道消息来说，财报财表造假还是犯罪成本很高的活啊。所谓撒一次谎可以圆，但要圆十次谎难度系数就要爆表了，就是这个道理。所以看指标趋势要放到比较长的周期来看。

举个突变的例子。

前面的江南化工出现了资产负债率的突变就是案例之一，对这种情况就要非常谨慎了，小编对这种突变公司一般避而远之，没必要去追逐风险了。

再举个突变反向的例子。

三钢闽光最近两年资产负债率和有息负债率都出现了大幅度的降低，这是为啥？ 这个就不要避而远之，而是要去追逐一下了。公司于16年实施了增发，大幅度的提升了股东资本，所以大幅度的降低了资产负债率。2017年利润大幅提升，进一步的提升股东权益，资产负债率再次降低。当很多人对钢铁行业避而远之的时候，三钢闽光是一枝独秀。

再举个ROIC的例子，对于创造经济价值的股票，我们要保持高度关注。玻纤之王中国巨石多年投入终回报，玻纤行业景气，公司产能占优，股价也跟随一路上扬。

同样对投资回报差，看不到逐步改善的公司，要避而远之，不必要去追逐风险。

所以看财报还是有用，至少可以避免踩坑踩雷。

三看行业内对比

大家买个东西还要货币三家，买只股票的时候眼睛都不眨，感觉要抢钱似的。所以投资交易是一件比买东西更大决策的事情，需要擦亮眼睛，找到更好更优质的股票。这和买个家电比比看一样。否则容易掉入情人眼里出西施的坑了。

挖掘机哪家强？ 不看广告，拼实力。

就拿最近笔者最近分析光纤行业的公司来说吧，做个资产负债相关指标的行业内比较吧。

亨通光电的资产负债率是最高的，最高的时候都接近70%的红线了，说明公司扩张是比较激进的，而对比中天科技，其杠杆率有不够。 所以要特别关注亨通的流动性问题。再结合他的资产有息负债率来看，其扩张风险还是比较大，有息债务率都得达到了40%。光纤行业这几年景气，公司趁行业景气高速扩张。作为投资者，你是否喜欢这种勇者胜行为的公司呢？

而相反亨通和中天的应收账款周转率还比较不错，持续走高，反而通鼎互联的越来越差，看来行业现阶段竞争上对小公司不利，只能赊销了。

这就是货比三家的好处。

财务指标不要多，关键在应用。小编用财务指标不是用来发现好公司的，而是用来排除地雷的。

做个小结：

笔者看资产负债表主要看资产资本结构是否合理，观察历史趋势情况，同步进行行业内的比较分析。目的是排雷。

重磅利好：是不是好公司？ 看这两个指标

1、应付账款

也就是该公司是先拿了货，还未付款（暂时欠着），以后付款，算是负债。

比如：贵州茅台拿了A公司10万包干燥剂，没付款，共20万元。这20万元就会出现在贵州茅台的应付账款上，而A公司的报表上也会出现20万元的应收账款。

应付账款占比大，说明该公司实力雄厚

应付账款是先拿货，后付款，不用算利息，等于是无偿占用供应商的资金。

从负债的方面来讲，这家公司有多好，要看短期借款的能力，就是有多少上游供应商愿意接受他的欠款，也就是应付账款。

什么样的公司能够如此霸气，不付钱先提货？

也就只有实力雄厚的公司能有这样的特权，那些小供应商为了留住这样的大客户，就不得不接受这些霸主先拿货，后付款的要求。

要想知道同行业谁比较强悍些，可以拿这个指标作为参考，不同行业差异太大，没有可比性。

同样是家电行业，格力电器2017年的应付账款345.5亿，是美菱电器的10倍多，存货165.6亿，才是美菱电器的5倍多，侧面可见格力电器的销量远在美菱之上，正面更直接反映出格力这个品牌的实力。

应付账款增加，很可能是公司订单增加，需要大量采购，这属于利好。

我们可以看到，格力电器2017年的应付账款比2016年减少了50亿，但是2017年格力的股价却涨得更加的迅猛，说明这50亿左右的应付账款差额对格力的影响并不大，不必惊慌。

当然，应收账款增加，也可能是因为这个行业正在走下坡路，上游供应商的货都很难卖出去，只好接受下游企业的赊账。

所以，分析一个行业还要看它所处的大环境如何？ 是蒸蒸日上还是夕阳产业。

2、预收款项

也就是该公司先收了客户的钱，然后才发货，这也是负债。

但这种负债，无论哪家公司都喜欢，客户先把货款给你了，你可以提前用到这笔钱。

咖啡店也是这个玩法，客户办会员卡，先交钱，以后再来消费，咖啡店因此有了现金流，但是这会员卡对咖啡店来说就是负债，只有在咖啡店把咖啡卖给客户之后，这部分钱才会变成咖啡店的资产。

预收款项越多，说明该公司的竞争力越强。

任何人都不会给一个自己不相信的人先打钱再收货的，但是像这种竞争力强的公司就有这样的品牌号召力。

预收款项多的企业，基本就是这个行业的龙头了。

贵州茅台的资产负债表中，预收款项几乎占到了负债的一半，是行业的龙头，价值投资的代表。

房地产公司的预收款项在前两年是出奇的高，因为房子可能连地基都没打就开始预售了，所以财报上预收款项特别高，其他行业根本没法跟他相比较，这种比较也毫无意义。

预收款项可以预告业绩，环比增加很大、同比增加也很大的公司，要重点关注

因为预收款项是负债，只有公司发了产品或者提供了服务，才会变成公司的资产，产生利润。

如果一个公司有很多的预收款项，那就说明这个公司有很多的订单，利润还没写在报表上，等到公司兑现服务和产品，就会生成超额利润。

比亚迪的预收款项前几年只有十几亿，从2013年开始，每年都在持续增加，说明他的业绩好是可持续的，现在预收款项翻了4倍，股价也翻了4倍。

2017年收到了58.72亿预收款项，说明未来这58.72亿都是即将要变成利润的。

当然，变成利润需要一定的时间，可能会迟到，但不会不到。