第一百零七期-大盘，医药，个股

原谅我的恶趣味。

搜图“好的”，结果搜出来好大一个美女。

言归正传，今天两地市场收阳线，上证指数成交量温和放大。

技术方面，上证指数突破了60日均线，回补缺口几乎已成定局。

有意思的是，我的直播室中的一只个股，小步勤挪，羞答答的，昨天6连阳，今天7连阳，悄么悄声的，回补了缺口，像是未出嫁的好媳妇。

逻辑方面，MSCI已经公布，如果这些大盘蓝筹不动一动的话，似乎有点说不过去。

这些日子以来，很少说行情，大都是在说一些干货。

有朋友留言内容很棒，感触很深，建议继续，多谢鼓励，那就再接再厉。

医药股方面，大概率还会向上走一走，但是医药整体而言，估值是高的。

相对于低估值的个股，仅有那么三两只。

本人不才，挑选出了两只精选，保守预计翻两倍的，因为有庞大的市场需求，分享在VIP。

尴尬的是，主流观点，对于医药股的解读，形成了强烈的相反意见。

有的认为，医药股贵了，有的认为，医药股高了。

对于大盘蓝筹同样如此。

有的认为，大盘蓝筹涨幅巨大，贵了。

有的认为，大盘蓝筹价值还没有回归。

对于当前的行业，依旧如此，两种相反的意见在对冲。

以上情况，对于投资者，造成了巨大的压力。

在于，信息量太大。

科技的进步，互联网的连接，大量的信息涌出，变成了信息的海洋，令人眼花缭乱。

难点在于，如此庞大的信息量，如何做到，区分。

千万条的信息汇集在一起，有说好的，有说坏的，其中的内容，有优质的，有废话的，有对的，错误的。

这就是投资者所面临的情况。

在如此多的信息中，筛选出对的信息，有用的信息。

比如，就连专业的券商，所调研的每一家企业，只要调研过，所发表的意见都是积极看好的。

邪门的地方就在这里。

似乎每一家上市公司都是好的，都有积极看多的理由，券商都在看好。

可是他买入了么？

对应方法，唯有通过学习，不断去验证，才可以具备独立思考的能力。

不论投资，还是生活，皆是如此。

所谓的主流观点，侧重有些便宜。

就当前的行情而言，市场整体的估值是偏低的。

医药股整体是高估的，仅有几只个别的低估值绩优股。

就大盘蓝筹而言，有高估的，有合理估值，由低估值的。

我们所买入的，不是大盘，不是板块，所以要关注的，是个股。

大盘也好，板块也好，是众多股票组成的，不能一概而论。

企业与企业之间是不同的，个股与个股之间是不同的。

例如，银行整体估值是低估值的，但是浦发银行，是不值得投资的。

我们要做的，重点精力，放在优质的便宜的企业上，例如，发现好的股票，以5元的价格，买价值10元的股票。

赚放心钱，安全的钱，这也是我的直播室一直在进行的事情。

福利：虽然当前的整体市场是低估值的，但是个股依旧参差不齐，有高估值的，有低估的，高估的，有质地好的，有质地坏的。如果你没有方向，不知道估值点位，选不出大牛股，那么欢迎加入我的直播室，一对一指导，回归价值，学会估值，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，去盈利。

赚安全钱，赚放心钱。

@水晶球财经网

海天味业风险提示

海天味业：调味料细分领域酱油行业市场占有率第一利润第一巩固酱油市场地位的同时也在向耗油料酒、醋等细分领域进军。

做饭，调料都是用海天的，毕竟大品牌质量信得过，味道也确实不错，这是一家我们每天都接触的好企业，这一点毋庸置疑。

该企业的质地情况还是非常好的。

海天的毛利率近8年平均38.77,%，净利率近8年平均19.07%，净资产收益率近8年平均34.64,%，净资产同比增长率近7年23%。

巴菲特给出的数据指标是毛利率高于40%，净利率高于5%，净资产收益率高于15%。

通过简单的数据表明，海天味业的盈利能力是稳健的保持增持，这是好企业的最典型特质了。

关键在于估值贵了。

海天味业的近五年市净率最低点7.55倍，最高点14.88倍，当前17倍的市净率，高估值的状态太过明确了。

再看市盈率，近五年低点27.2倍，最高点50.45倍，当前49倍，同样高估值状态已经很明确了。

对于食品制造业，2012年至今，市场给出了最低15.9倍的市盈率，最高59倍的市盈率，海天味业49倍的市盈率已经相当接近了。

2012年至今，市场给出了食品制造业最低1.7倍市净率，最高7.6倍市净率，而海天味业当前17倍的市净率。

再看两组数据。

海天味业市盈率位于100%历史高位，市净率高于98%的上市公司。

无论从任何角度来说，海天味业的估值情况已经是高估的了。

指望着业绩爆发么，根据近七年的数据，海天味业净资产同比增长率近7年平均23%，业绩爆发是不现实的。

发现还是有一些研究报告给予强烈推荐等级，对此只能呵呵了。

在好的行业，在好的企业，但一定要配合好的估值。

作为价值投资者，估值高了，一定要做减持处理。

在保证本金安全的前提下进行盈利，只赚看得懂的钱，哪怕他未来涨到了天上去。

本篇文章送给志同道合的朋友。

福利：虽然当前的整体市场是低估值的，但是个股依旧参差不齐，有高估值的，有低估的，高估的，有质地好的，有质地坏的。如果你没有方向，不知道估值点位，选不出大牛股，那么欢迎加入直播室，一对一指导，回归价值，学会估值，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，去盈利。

让我们共同收货漫漫长牛。

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第一百零六期-似乎，太多人理解的价值投资，都是错误的。

今天两地市场震荡收阴线，市场跌多涨少，成交量低迷。

有意思的是直播室个股，其中个股竟然还很活跃，走出了六天的小阳线。

今天又接到了两只推荐股票的未知号码。

有三个陌生**码加我好友，拉我进群，推荐涨停。

难道是有些游资出货出不去了么，又开始活跃急于找人接盘了么。

恐怕我的手机号码也不知道被卖出去多少次了。  

很多乱七八糟的股票股评整日推荐短线强势股票。

提醒一句全面的，客观的说法。

所有推荐短线操作的各种群，各种股评，各种专家，都是骗子。

并且，他们推荐的自己并没有买入。

就算这些专家，专业人士有买入的，做短线的，在股市里，并不会长寿。

同时，根据长时间的观察。

每年都会有做短线的高手辈出，收益斐然，但是在第二个年头，他们就不在市场里了。

也就是说，股市里每年都会有短线超级英雄，但是有一条定律，他们很难活到第二年。

是功成身退，还是在市场里一命呜呼。

我更倾向于后者。

也就是说，所有短线高手，要么是骗子，要么是一时的，因为错误的判断，和赚到的钱，而不是永远的。

这并不是尖锐的讽刺，而是基于事实。

与其关注市场的短期波动，是无效的。

不如关注真正的价值，也就是企业的价值。

就投资而言，我们要学习最高的巨人，无疑是公认的股神巴菲特。

股神的老师格雷厄姆被尊称为华尔街教父。

率先提出安全边际理论。

并且在著作《聪明的投资者中》提到过，任何容易在股市上被大多数人掌握和运用的赚钱方法都太简单和太容易技术，所有杰出的事情都像他们很稀有一样的困难。

他通过大量的实际案例分析，通过技术指标交易股票的结论是：方法流行之时，也正是失去效力的时候。

对于《聪明的投资者》一书，我唯一不能理解的是，万变不离其宗这句话是如何成为法国谚语的。

而根据股神的成长历程，似乎同样钻研过技术，不过最后他放弃了。

事实上，每一位投资者，无论最后是以何种方式进行，都研究过技术。

在这一点，股神也是如此。

就我个人对于技术的理解，从我们的市场进行分析，在股票超跌状态与超涨状态的时候，技术同样是失效的，这几乎是公认的。

比如常用的技术指标，大资金是可以做出形态的，有更多的人使用，才会有些效果，也只不过是概率问题。

很多技术图形的走势，都是走出来之后的总结罢了。

历史，并不等于未来。

当市场情绪极度恐慌或者贪婪的时候，没有人在会在看技术指标，自然是失效的。

并且，随着市场的发展，很多技术指标是会被淘汰的。

所以说，技术是很不靠谱的，最多只能辅助。

但价值不是，因为企业的真实价值就在那里。

我记得股神的办公室里是没有电脑的，是因为买不起电脑么，当然不是。

开句玩笑话，或许是股神整天看电脑盯盘，他年纪大了，心脏也会受不了的，所以眼不见心不烦。

其实最真实的原因在于，诚如股神所言，买股票就是买背后的企业。

所以他关注的是，企业的真正价值，而不是股市的波动。

股神在致股东的信里面也有写道，更在意的是所拥有企业的内在价值增长，而不是股价的波动。

所以，股神真的不是在投资股票，只是以投资股票的方式，买入有价值的企业。

因为，强如股神，也抓不住股市的波动，与其如此，还不如钻研企业的价值来的实惠。

这就是区别所在，研究没有价值的图形，与研究企业的价值。

这种含义的出发点，本身就是一个是没有价值的，一个是有价值的。

虽然，技术派重点在于捕捉波动，换取差价，价值投资似乎也是如此，在低估值的时候买入，在高估值的时候卖出，同样是赚取差价。

但不同的是，真正的价值投资，在于企业的内在价值，而不是市场的波动，这才是价值投资的本质。

而股神，是真正的将投资当做自己的生意来做，而大部分的投资者，并不是，所关注的，是更高的差价罢了。

因为，股神的作为，几乎是买下来的，所直接控制的整个企业。

福利：虽然当前的整体市场是低估值的，但是个股依旧参差不齐，有高估值的，有低估的，高估的，有质地好的，有质地坏的。如果你没有方向，不知道估值点位，选不出大牛股，那么欢迎加入直播室，一对一指导，回归价值，学会估值，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，去盈利。

让我们共同收货漫漫长牛。

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安迪苏低估值大牛股

医药作为趋势行业，也是牛股集中的行业。

安迪苏股份有限公司是专注于研发、生产和销售动物营养添加剂的全球行业领军企业，拥有超过75年生产和研发经验，主要产品包括蛋氨酸、维生素、酶制剂等动物营养添加剂。安迪苏凭借丰富的产品组合、完善的销售平台和强大的技术支持团队，向全球140多个国家超过2,500名客户提供创新动物营养添加剂解决方案。

作为全球最大的动物营养添加剂生产企业之一，前景非常广阔。

质地如下：

安迪苏近五年平均净利率同比增长21%。受到价格因素业绩起伏，17年净利润同比下降29%，18年第一季度净利润同比增长11%。

近五年平均净资产收益率-2.62%。

这个就尴尬了，竟然是负数。不过注意到由于2013年-85%，拉低平均数据，14年为27%，逐年回落，很不稳定。

近五年平均毛利率27%，近三年增长至40%-30%。

近五年平均净利率7.62%，注意到2013年为-14%，之后的年度里增长至两位数，17年为16%。

该公司的质地情况比较一般。

该公司为国有资本，母公司是中国化工行业的领先者中国蓝星集团。

董事长是个法国人。

总经理Jean Marc Dublanc生于1954年,法国籍,1979毕业于巴黎高等商学院国际商务专业,1984全球性工商管理学院(INSEAD)年轻经理项目,1992年Michigan大学执行管理项目,2002年全球性工商管理学院(INSEAD)领导力项目。历任东方汇理银行外汇经纪人,之后在罗纳普朗克集团先后担任助理司库主管、销售子公司财务总监、集团高管助理、美国区战略策划师,法国及美国相关业务单元(主要为乳制品和食品添加剂业务单元)的业务拓展和运营;同时也和公司市场部和技术研发部门共同开发研究磷酸盐,表面活性剂和个人护理品等相关产品的发展,直至2006年加入安迪苏集团,负责市场销售和创新部门。并于2010年起担任安迪苏集团的首席执行官。

不一定是外国的和尚会念经，相关资料较少。

主营业务如下：

历史走势如下：

股价并不等于估值。

具体估值情况如下：

市盈率严重失真。

市净率严重失真，不过位于低位。

安迪苏当前市盈率高于27%上市公司，市净率高于45%上市公司，净利润增速高于48%上市公司，营收增速高于62%上市公司。

市盈率位于30%历史高位。

市净率位于49%历史高位。

估值情况是合理偏低的。

根据18年第一季度业绩，业绩符合预期，蛋氨酸业务有望向好，这由于一把大火，价格暴涨带来的维生素产品收入上升，未来 2 年全球新增产能较少，近期多家公司连接提价，未来价格有望向上，将增加公司业绩。

2特种产品收入同比增长 32%，毛利率为 51%，主要来自整合公司 2017 年 12 月收购Nutriad 的产品组合带来增长。

公司原有产品有机硒产品 Selisseo® 以及益生菌产品 Alterion®继续快速增长。

2018 年公司将推出罗迪美A-dry+等三款新产品，未来维持一年一个新品种以上的节奏。

蛋氨酸方面，南京工厂脱瓶颈项目即将在二季度实施改造，欧洲生产平台扩建项目有望 2018 年内投产。

新建南京工厂项目已开工建设，预计2021 年中期投产，进一步提升公司蛋氨酸竞争优势。

合理偏低估值与有望竞争力提升，还是具备投资价值的。

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新和成低估值大牛股

新和成，作为医药行业中的维生素龙头，国内最大维生素A和维生素E生产商。

生产原料药、药品、食品添加剂、饲料添加剂、香精香料的国家级重点高新技术企业，世界四大维生素生产企业之一，全国大型的维生素饲料添加剂企业。

典型的好行业。

公司质地如下：

新和成近十年平均净利润同比增长183%。受原材料价格波动，业绩起伏，但整体向上。

近十年平均净资产收益率27%。

近十年平均毛利率46%。

近十年平均净利率高达27%。

根据股神的重要择股指标，净资产收益率高于15%，毛利率高于40%，净利率高于27%。

新和成的质地数据很漂亮，放眼A股市场也是难得的好公司。

18年第一季度数据如下：

没有异常变化。

该公司实际控制人为胡柏藩。

生于1962年，新和成控股集团有限公司董事长，高级经济师。中国首届石油和化学工业十大风云人物，浙江省劳动模范，浙江省杰出青年民营企业家。

个人偏爱于创始人控制的上市公司。

原因大家懂得。

胡先生的个人经历非常精彩。

1988年为了改善山区学校的办学条件，胡柏藩毅然放下教鞭，抛弃了考研的梦想，挑起了创办经济实体的重任。用10万元借款创办新昌合成化工厂，以回收工业废酒精起步，开始了艰辛的创业历程。创业之初，备尝艰辛。他以厂为家，身兼数职，从厂长、技术员、供销员、操作工样样做起，一心扑在生产上。

1992年，胡柏藩把握机会，瞄准了中国维生素E的生产原料长期靠进口，而且价格十分昂贵，又被外国人垄断这一巨大的商机，大胆投入巨资、投入人力进行研发，历时三年于1994年研制开发成功了国家级新产品三甲基氢醌，成为国家“火炬”计划项目，又一次填补了国内空白。1996年又成功开发了异植物醇这一国家级新产品，从此，结束了我国化学合成维生素E所需主要原料长期依靠进口的历史，为国家节约了大量的外汇。

胡柏藩带领企业在高科技产品开发中脱颖而出。为了在科技创新中攻坚啃硬，他不惜巨资为科研开发创造优越的条件。1999年拆重金3000万元，建成了现代化的科研开发中心，配备了高、精、尖的科研设备，计算机已全部联网。公司研究所下设信息资料室、催化研究室、物化研究室及16个有机合成研究室。2000年又成立了博士后工作站，吸引了一大批长期从事医药研究和科研开发的行业专家、资深人士，他们已成为新和成的中坚力量。

这是一位及其出色优秀的老辈企业家。

该公司主营产品如下：

维生素的巨大市场不必多说，在国际维生素行业重新洗牌中，中国维生素制造商经受了考验，依靠灵活的经营策略、产品的成本优势和技术上的后发优势，在竞争中站稳了脚跟。在2001年维生素H投产成功后，中国已是全球极少数能够生产全部维生素品种的国家之一。中国不少维生素品种产量已位居世界前列，新和成为行业龙头，世界四大维生素生产企业之一。

好行业好企业，自然走出了一波波澜壮阔的大牛行情，如下：

股价似乎高高在上。

但股价不等于估值，估值情况如下：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

2010年至今，新和成最低市盈率10倍，最高市盈率61倍，当前15倍。

注：由于市盈率算法不同，静态市盈率太过滞后，动态市盈率太过失准，所以无论是行业市盈率还是个股市盈率，均采用滚动市盈率。

2010年至今，新和成最低市净率1.6倍，最高市净率5.7倍，当前2.94倍。

新和成当前市盈率高于6%上市公司，市净率高于50%上市公司。

新和成当前市盈率位于12%历史高位。

新和成当前市净率位于53%历史高位。

综上所述，新和成当前低估值状态明细。

并且，18年第一季度业绩净利润同比增长544%。

生素 A 仍有概率维持高景气。受到一把大火影响，香精香料具有较高价格弹性，价格出现明显上涨，具有较高价格弹性。公司在维生素、蛋氨酸、新材料和香精香料均具有成长性。公司在黑龙江新建发酵类维生素基地，进一步扩展公司维生素种类，公司蛋氨酸二期10万吨产能已经开工建设，预计19年末投产，在2021年三期15万吨产能投产，将成为全球前四大蛋氨酸企业之一，在当前低估值的状态下，极具投资价值，风险在于原材料价格波动。

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同仁堂估值偏高

同仁堂，是全国中药行业著名的老字号。创建于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训，树立“修合无人见，存心有天知”的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。

屹立三百年不倒，可见多么优秀。

同仁堂的牌子，就是最好的安全边际。

最为A股最早的上市公司之一，质地如下：

近十年平均净利润同比增长率16%，近两年来下降到个位数，17年业绩有所反转。

近十年平均净资产收益率12.64%。

近十年平均毛利率44%。

近十年平均净利率12%。

当前的董事长高振坤。

该企业高管情况。

该企业主要产品类别如下：

典型的中药，同仁堂的老本行就是中药。

回顾走势，如图：

典型穿越牛熊的大白马。

重点在于估值如下：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

2010年至今，同仁堂最低市盈率31倍，最高市盈率73倍，当前42倍。

2010年至今，同仁堂最低市净率3.6倍，最高市净率8.6倍，当前6.13倍。

同仁堂市盈率位于88%历史高位。

同仁堂市净率位于78%历史高位。

而同仁堂品牌优势十分突出，在竞争激烈的市场中极具稀缺性，随着终端布局的加强，医药渠道的扩展，潜力很大。

根据18年第一季度报告，净利润同比增长9.75%，在整个医药行业中，同仁堂是十分优秀的，值得重点关注，不过当前的估值偏高，注意风险。

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第一百零二期-时间的力量

今天两地市场收阳线，上证指数上涨845家，平盘82家，下跌453家，成交量总是看的很揪心。

观点依旧是不变的，长期看好，不过本次反弹以目前的成交量来看，不能报以太大的期望。

做价值投资就是这样的，因为需要中长线操作，漫长的等待，大部分的时间，都是平淡无奇的。

而短线就不一样了，每天都会有操作，追涨停，快进快出，某某点位是支撑位，某某点位是阻力位，光听起来就很刺激，但结果往往是不太美妙的。

说个关于自己的真事。

曾经，恋家疯狂的迷恋过短线，学习了很多技术面，看了很多相关的书籍。

虽然一直以来，内心十分清楚，不做价值投资一定是错误的。

但谁没个瞎胡闹的时候呢。

好在性格保守，投资风格同样保守。

没有动用真实的资金。

开通了模拟盘。

300万的模拟资金，大概两个月左右的短线操作，300万变170万。

惊出一身冷汗。

机智如我，其实是保守的力量。

之后模拟盘清仓，重新买入一些真实持仓的，一直未曾关注，刚刚看了一眼，170万变760万。

明白了么？

这就是时间的力量。

在市场中，时间是最不值钱的。

但市场之外的时间，是无比宝贵的。

根据恋家的经验教训，同样的时间，学习技术分析，是浪费的。

学习基本面，亦或是做一些其他有意义的事情呢，是没有被浪费掉的。

比如，同样的三小时时间。

玩游戏的话，享受了三个小时的放松乐趣，真的很舒服，很过瘾。

三个小时之后，然后呢，就没有然后了。

可如果用来学习，看书。

将会化作知识，补充在脑海里，扩充能力。

三个小时之后，会得到很多受用的知识。

而对于当前的市场中，选择低估值的绩优股，锁仓，5年左右的时间，在上证一万点的时候卖出，翻好多倍。

就算持有当前估值合理偏高的业绩稳定大盘蓝筹，锁仓，耐心等待几年，回报也是丰厚的。

会比每天看盘，做短线，强上一万倍。

最优的策略是，低估值的买入，高估值的卖出。

不必去在意等待的时间。

很多人问我，例如以10元买入某只股票，多久上涨到15元。

统一的回答都是：不知道。

因为是真的不知道。

关注WXGZH：恋家好先生  福利相送。

世界是复杂多变的，市场是敏感的，一只股票的走势，有环境因素，政治因素，资金因素，机构因素，信息因素，都会产生影响。

这是股神都回答不出的问题，也是没法回答的问题。

学会估值，耐心持有低估值的绩优股，不去考虑多久时间的等待，这是在市场中真正的可以赚钱的正路。

共勉！

第一百零一期-反弹中的正常调整

今天两地市场只有一个点半个点的跌幅，几乎可以忽略不计，收出了小星星，成交量萎缩。

当前只是反弹中的正常调整，耐心持股等待就好。

尴尬的还是量能，量能放不出来，反弹的预期就会很小，重点依旧是个股。

很多热点已经熄火了，炒作之后，一地鸡毛。

注意到有些行业板块的估值已经不低了，这点要注意。

这种板块走势非常好，出现了很多穿越牛熊的大牛股，不过当前整体的业绩增速已经跟不上股价的增长，导致估值过高。

有些个股更是如此，行业好，质地好，业绩好，可如果跟不上股价的涨幅，自然会导致估值变高。

例如：

根据预计业绩，通过估值，评测出企业的内在价值，得到了结论如下：某只股票每股10元左右为合理估值，5元为明确低估值，15元为明确高估值。

激进者，可以选择在10元位置建仓，注意，是建仓，因为无法预测会不会再跌。

保守者可以选择在10元以下位置建仓。

每跌幅超过5%-10%，择机加仓，因为更便宜了，更有价值了，有效降低持仓成本。

尤其是跌入低估值的区域，在不杠杆的前提下，确认基本面无忧的前提下，更要敢于加仓，越跌越买。

虽然，可能低点之后，还有低点，真正的黄金坑，就是跌出来的。

当面对充满黄金的坑时，要敢于跳，因为那不是水坑火坑。

要承认，越跌越买，这点对于大部分投资者来说，很难做到。

当持有的股票下跌时，内心会有各种各样的理由，这只股票是各种各样的不好。

在这个时候，先要考虑，基本面是否有向坏的一面变化，当初买入的理由与根据还在不在。

同理，在高估值的区域，一定要勇于减仓，直至减仓完毕。

哪怕，最后这只票涨到20元，30元，也不要去后悔，更不要去追高。

诚如股神所言，如果不能承受50%的跌幅，还是不要交易股票为好。

注意，很多投资者，最怕踏空！

这也导致了，不能有效的在合理估值与低估值区间买入，过于被动。

应对方式一定要磨砺出好的心态，时间越久，见的越多，就越谨慎。

而我本人，虽然强烈看好长期的后市，但是对于持股，越发的谨慎了，可以理解为，胆子越来越小了。

而以上的举例，5元明确低估值，10元合理估值，15元明确高估值。

虽然有几率会跌破明确低估值，也有几率涨到天上去，但都是小概率事件，这不正是市场先生理论与遛狗理论么。

有时市场会不着调，会乱跑，但最终会围绕着业绩与估值走。

而举例出的5元明确低估值，10元合理估值，15元明确高估值。这些都是根据业绩与估值，判断出的该企业内在价值区域。

所指的，只不过是一个低估值区域，合理区域，高估值区域。

虽然只是预估的区域，但确是模糊的正确。

依旧诚如股神所言，要模糊的正确，不要精确的错误。

在股市里，充满了不确定性，一切都是概率，我们要做的，就是保证最大概率的正确，精确的正确，谁也无法做到，股神也不行。

关注WX**：恋家好先生  福利相送。

精确错误，一定要抛弃。

共勉！

通化东宝当前估值几何

谁都知道医药股潜力巨大，重点还是要关注所涉及的领域市场如何。

从事医药研发和制造，治疗领域以糖尿病、心脑血管为主，公司拥有国家级企业技术中心，公司拥有以重组胰岛素（商品名：甘舒霖）为代表的系列产品。

通化东宝，重点就是治疗糖尿病和心脑血管。

通过简单的几张图，几组数据，了解一下糖尿病的市场情况。

目前尚未有完全根治糖尿病的办法，控制血糖是糖尿病治疗的核心。对于糖尿病患者而言，疾病的治疗是一个综合管理的过程，需要饮食、运动、药物、血糖监测和健康教育“五架马车”并驾齐驱。

中国是全球糖尿病第一大国

据统计，2015 年全球20-79 岁的人中有约4.15 亿人患糖尿病（患病率8.8%），另外有3.18 亿人糖耐量受损（前期患病率6.7%）。中国是全球糖尿病患者第一大国，2015 年病患人数高达1.096 亿人，130 万人死于糖尿病及其并发症。同时据IDF 预测，如果不加干预，2040 年全球糖尿病患者将达6.42 亿，糖尿病前期人群4.81 亿，我国患者数量将上升至1.54 亿。

全球糖尿病现状与2040年预测

据统计，目前在糖尿病患者中存在“1/2定律”，即全球糖尿病患者中平均而言仅有50%得知自己已患病。根据2013年宁光教授发表在JAMA上的流行病学研究显示，我国糖尿病病患知晓率仅为30.1%。同时，中国成年人中“准糖尿病患者”人群可能高达50.1%。而在美国，根据2014年CDC的调查数据显示，成年人中“准糖人”的比例为37%。

我国糖尿病患知晓率仅为30.1%，其中仅有25.8%的患者得到治疗，而在进行治疗的患者中，血糖得到良好控制的仅有39.7%，据此测算，糖尿病患者中，血糖得到控制的患者比例仅为3.08%。在城市和乡村，上述数据存在显著差异，且不同性别之间差异也较大，经济不发达地区的女性糖尿病的控制情况非常低。在美国，统计显示患者糖尿病患知晓率约为75%，约85.3%的患者采用胰岛素或者口服降糖药治疗。

2014年全球医药市场规模达到10,272亿美元，同比增长8.40%，新兴市场是推动医药行业发展的主要因素。2015年全球糖尿病医疗保健支出总额达6730亿美元，占全球医疗费用的12%，到2040年，糖尿病相关医疗费用将突破8020亿美元。2014年全球糖尿病药品收入636亿美元，6年复合增长率15.28%。目前，糖尿病用药已跃居全球药品销售排行第二位，仅次于肿瘤用药。2015年全球糖尿病药物市场中，胰岛素产品约占56%，GLP-1受体激动剂类药物约占10%，DPP-4抑制剂类药物占24%，SGLT-2抑制类药物占5%，其他传统小分子降糖药占4%。

这是一个太广阔的市场了。

通化东宝是全球少数几家实现胰岛素量产的企业,公司目前逐步完善糖尿病产品线,向糖尿病平台型企业转型。

心脑血管：

心血管疾病是我国疾病死亡构成的首位疾病因素，高于肿瘤和其他疾病，占比超过 40%。虽然随经济发展和医学水平的提升，CVD 的年龄标化死亡率有所下降，但是随人口老龄化因素影响，CVD 在全人口的死亡率是持续上升的；同时受熬夜、高油盐饮食、运动缺乏等不良生活习惯影响，中国 CVD 患病率处于持续上升阶段。据估计，2010 年，全国有 CVD 患者 2.9 亿，即全国每 5 人中就有 1 个是 CVD 患者。

与神经系统疾病相似，心脑血管疾病亦是重要的慢性病之一，具有随年龄的增长发病率上升的趋势。环境的恶化、多油多脂的饮食结构以及长时间、高强度工作、少运动的生活方式亦导致心脑血管疾病发病率上升。据国家心血管病中心编撰的《中国心血管病报告2015》显示，1980 年至2014 年间，中国心脑血管病患者出院人次数年均增速为10.10%，快于同期出院总人次数的年均增速6.33%。2004 至2014 年间，心脑血管疾病的总住院费用复合增长率为23.83%，于2014年达到811.17 亿元。随着老年人口比重逐年上升，心脑血管疾病发病人数亦随之增加，带动心脑血管药物市场规模持续增长。

通化东宝占据了非常好的医药市场。

所以质地是非常好的：

通化东宝近十年平均净利润同比增长55%，2016年-2017年增速有所放缓。

近十年平均净资产收益率12%。自2015年至今，一直在20%左右徘徊，非常好。

近十年平均毛利率66%。

近十年平均净利润22%。

股神的择股重要指标是，净资产收益率高于15%，毛利率高于40%，净利率高于5%。

通化东宝的数据非常漂亮，不仅在医药行业中，放眼整个A股市场也是非常难得到的。

根据18年第一季度报告，指标变动说明并无异常之处，很干净。

公司实际控制人李一奎，是一位极其优秀的老辈企业家。

公司高管情况如下：

该公司主营产品如下：

这确实是一家非常出色优秀的上市公司，走出了经典的大牛：

好行业，好企业，还要配上合理的估值：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率

2010年至今，通化东宝最低市盈率12.7倍，最高市盈率198倍，当前45倍。

通化东宝2010年至今，最低市净率2.7倍，最高市净率16倍，当前10倍。

市盈率高于62%的上市公司，市净率高于96%的上市公司。

市净率位于93%的历史高位。

市盈率位于41%的历史高位。

同时，该公司胰岛素基层市场龙头地位稳固，二代产品有望持续较快增长；三代胰岛素获批在即，并且引进胰岛素升级产品，糖尿病治疗管线再升级，长期来看，前景非常广阔。

综上所叙，通化东宝是好行情中的好企业，业绩无忧，就是当前估值有些贵了，如果股价跌一跌，配合着业绩上涨，拿着就很舒服了

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科伦药业当前估值几何

医药出牛股，因为人人需要健康，有着庞大的市场需求。

科伦药业，中国输液行业中品种最为齐全、包装形式最为完备的医药制造企业之一。

一张图看清质地如图：

平均十年净资产收益率16.97%。2013年-2016年-净利润同比增长为负数。

平均十年净资产收益率13.81%。2015年至今，下降至个位数。

平均十年毛利率42%。

平均十年净利率12%。2015年至今，下降至个位数。

在医药股中，论质地，科伦药业并不占据优势。

实际控制人如下：

高管如下：

科伦药业实际控制人刘革新，生于1951年，在重庆医科大学完成了药理学硕士的课程。

2013年-2014年，科伦制药业绩下滑明显。

在2015年，刘革新的儿子刘思川，接替总经理职务。

同年，科伦药业净利润下滑35%。

16年净利润下滑9.4%，

17年净利润同比增长28%。

18年第一季度报告，净利润同比增长98%。

似乎，新老交替磨合的差不多了。

18年第一季度财报主要数据变更如下：

主要产品营收如下：

近一年涨幅巨大：

股价不等于估值，估值情况：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

科伦药业估值情况：

2010年至今，科伦药业最低市盈率15.4倍，最高市盈率66倍，当前32倍。

2010年至今，科伦药业最低市净率1.8倍，最高市净率16.75倍，当前4倍。

科伦药业，估值情况是合理的。

重点还是科伦药业的未来业绩如何，能否保证反转。

根据该公司5月4日公告称：公司旗下100%控股子公司，KLUS PHARMA INC.所研发的抗体偶联药物，注射用A166，获得FDA批准开展临床试验。

之前有文章点评过，FDA是世界上最权威的食品药品认证机构之一，拿到了该项认证，通将在任何WTO成员国，畅行无阻。

检测之严格，仅一项药品就需要数万人的监测数据，以及长达3-7年的监测过程，只有已经确认了，完全合格的药品，才能获得最终的认证。

这是因为如此严格，权威，很多企业将可以获得FDA认证，作为最有力的质量保证书。

A166 是全球首个通过赖氨酸定点定量偶联、具有创新连接子和高活性毒素小分子的第三代抗HER2 ADC，拟用于 HER2 阳性乳腺癌、胃癌等恶性肿瘤的治疗。非临床研究数据表明：注射用 A166 可在温和条件下实现定点定量偶联，无需抗体工程化改造、修饰或还原，免疫原性风险低，工艺简单、易于放大；产品质量均一、稳定性好；在不同 HER2 表达水平及赫赛汀®耐药动物肿瘤模型中的抗肿瘤活性显著优于同类已上市药物，且具有良好的血液稳定性和肿瘤靶向性，实现高活性毒素载荷的同时，兼具良好的安全性和耐受性。

至于ADC药物，主要用于治疗癌症，市场潜力巨大。

根据全球知名市场调研公司Research & Markets 发布的一份新报告，未来10 年预计将有7-10 个 ADC 新药上市，2024 年 ADC 市场将达到 100 亿美元。

并且，目前科伦研究院的在研品种有 320 余项，其中 260 余项仿制药和 NDDS 药物、60 余项创新药研究，这些都将是新的利润增长点。

综上所述，科伦药业估值合理，具备投资价值，重点关注新药研发情况。

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第一百期-正确的投资心理

今天两地市场收阳线，成交量较上一个交易日温和放大。

尴尬的是，还是没有放的很漂亮。

回补了一个小缺口，并且技术派开始活跃了。

原本很多唱空的人与专家，一根阳线改变了三观，两根阳线彻底颠覆了三观，开始唱多了，实在是可笑。

市场有市场先生理论，意思是市场好比一位不着调的先生，性格不变态，但是不靠谱，一会笑一会哭，但总会有正常的时候。

市场也有遛狗理论，把市场比作一只狗，活蹦乱跳的胡乱跑，但最终会回到主人的身边来。

无论是把市场比作人，还是狗，结论是相同的。

低估值的，早晚上来，高估值的，早晚下去。

这些是每个人都不知道什么时候会下来，什么时候会上去的，股神也不知道。

那么我们当前的市场列举过很多例子了，整体低估值，早晚会上去。

但最重要的不是大盘，而是个股。

在昨天，VIP中的一只推荐票，强势涨停。

依旧淡定持股，并且告诫VIP成员淡定持股。

这只票今天冲高震荡，依旧是收阳线。

也依旧是淡定持股，因为明确估值，这种票远远不是一个涨停板可以回报的。

并且，VIP中的个人持仓与推荐票中的多只票都有要明显绷不住的迹象了。

其实，学习投资并不难，大把经典书籍可以阅读，学习，借鉴。

耐心持有，不做短线，价值投资，这也是很多投资者都明白的事情。

但为什么那么多投资者做不到呢。

因为侥幸心理。

就像市场先生理论与遛狗理论，股市是随意波动的。

很多时候，明明是一只低估的绩优股，多年的股价震荡，不高兴的时候在跌一跌，但就是不涨，大部分的时间都是在横盘震荡。

时间久了，这就自然导致了，很多投资者的心理发生了巨大的变化。

或是想着，这是不看估值的市场，或是想着，还是有故事的上市公司比较好，哪怕业绩是很差的。

就算是很多投资高手，很多基金，明确估值，也会暗自琢磨，是不是该上市公司出了什么问题，有什么利空的内幕消息没有出来。

于是，各种翻倍财报，打探内幕消息。

可是，财报是良好的，没有任何问题，也没有打探出任何利空的内幕消息。

但是，依旧不在相信价值，果断抛弃，去追逐会讲故事，确没有业绩的上市公司。

最终的结果是，优秀的低估值上市公司，股价多年横盘震荡，但是由于业绩的增长，内在价值的增长，更加的优秀与便宜了。

在所有不坚定投资者被洗下盘的时候，谁也不会想到的某一天，某一时，该上市公司发生巨大的变化，涨幅巨大，一骑绝尘，甚至连上车的机会都没有。

很多投资者，尤其是持有过的投资者，后悔不已。

很多基金经理同样如此，他们并不神奇，不然不会持有很多明显的，无业绩，讲故事，今天就不做点评的没有意义的股票了。

而那些不鸣则已一鸣惊人的上市公司，就是多年来，被遗忘的大盘蓝筹。

很多大盘蓝筹，陪伴了恋家很久，多少次的巨大震荡，似乎想把我甩下车。

可是，死不撒手，因为估值价位没到，任他如何折腾，淡定持股。

说来可笑，在个人持股中，有一只股票，同样持有很久了，依旧是横盘震荡啊震荡，看得我每一天都想笑。

看当下，风口在变，创业板的风头再起，在次鼓吹起了小票。

多次强调，无论是什么风，无论是大小票，纵观历史，都是围绕着估值与业绩，而不是单只某一个板块，或某一个指数。

说了这么多，无非是来源于人性的劣根，侥幸心理，刻在我们的基因里，很难甩掉。

A股市场中几千只股票，或许，选择几只热门的，看似强势的，怎么还不能赚钱。根本没有必要去学习，去坚守，去如何如何，看大盘蓝筹这么多年不涨，也就是这样了。

随之而来的，是有各种各样的解读。

市场的风，从来都是如此，谁涨，就是好的，谁跌，就是差的。

这股风从来不看估值，各种名人专家，大肆开口，为了迎合股民的心。

上涨的，就会有各种上涨的理由言论，哪怕他是没有业绩的，涨不多的，会套人的，会亏损的。

下跌的，就会有各种下跌的理由言论，哪怕他是有业绩的，是在市场先生抽风的时候，最终是会暴力上涨的。

这就是侥幸心理所带来了严重后果。

而侥幸心理，来源于惰性。

世界的内在运行是有规律的。

比如，有因，必有果。

有轮回交替。

有上涨，有下跌。

最简单的例子，不去付出，一定没有回报。

但是付出是需要勤劳与汗水的。

比如，学习投资。

这是一个枯燥的过程。

需要学习基本面分析，学习看财务报表，学习估值。

诚如股神与芒格所言，终身都在学习，未曾落下，不然会被淘汰。

并且，学会了投资与估值，面对市场中几千只股票，甄别，分析，估值，同样是一件十分累人与浪费精力的事情，并着快乐。

所以，太多的人，知道学习是好的，但人性深处的惰性在作祟，懒得去学习。

因为缺少兴趣。

因为太浮躁。

因为在如今的社会，有着太多的娱乐活动与设备，各种手游网游，电视，电脑，手游，VR，香车，美女，令人忍不住与沉迷。

导致根本不想看书，不想去学习如何真正投资。

长期坚持原创不易，手机WX搜索“恋家好先生”或“LJ-HXS”，感谢关注**，就是最大的鼓励，福利相送。

戒掉陋习，或许可以学着，可以从每天阅读一章相关的投资书籍开始，慢慢培养兴趣，发现隐藏在上市公司中背后更有意思的事情。

勤奋向上，不在抱有侥幸心理，学习投资，明确估值。

内心淡定与从容，拥有一颗耐心，自然会得到正确的投资心理。

或许，这是市场给与的资产回报之后，最大的价值。

共勉！

云南白药还贵不贵

医药出大牛，云南白药就是其中之一。

主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等，公司产品以云南白药系列，三七系列和云南民族特色药品系列为主，共17中剂型200余个产品。

中药第一民族品牌，国产牙膏第一品牌。

今天更是一个涨停。

大品牌形象，就是最好的护城河了。

质地情况，如图：

经过几年的高利润增长期，近几年该公司的净利润同比增长有所下滑。

近十年平均净利润同比增长率26%。

近十年平均净资产收益率23%。

近十年平均毛利率30%。

近十年平均净利率11%。

放眼整个A股，这是非常漂亮的数据。

按照股神的择股重要指标，净资产收益率要高于15%，毛利率要高于40%，净利率要高于21%。

云南白药是极为优秀的。

该企业的主要产品如下：

这是一家盈利能力很强的上市公司。

股价不断新高，也是A股中一只典型的大牛股。

如此高的股价，并不代表估值。

股价与估值，完全是两个完全不同的概念。

那么当前云南白药的估值情况如何：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

可见对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

云南白药2010年至今，最高市盈率64倍，最低市盈率20倍，当前35倍。

2010年至今，云南白药市净率最高点12.65倍，最低点4.35倍，当前6倍。

云南白药市盈率高于40%的上市公司，市净率高于86%的上市公司。

市盈率位于48%的历史高位。

市净率位于39%的历史高位。

可以说，当前云南白药的估值并不贵，是合理的。

同时，白药牙膏等产品已经是巨大的市场空间。

并且，集团上现金流充足，原本诟病的内部机制，自混改完成后，引用新的薪酬方式，在市场化的决策机制下，该企业十分有望开启新的盈利增长，成长价值性很高，极具投资价值

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信立泰医药大牛股

医药出大牛，这是共识，因为人人需要健康，会得病，要吃药，有巨大的市场需求。

医药股也确实涨幅巨大。

信立泰一直是一家医药行业中的好企业。

生产经营化学原料药、粉针剂、片剂和胶囊等产品，主攻心血管、抗过敏及感染等治疗领域。

信立泰的走势情况，如图：

走出了一番波澜壮阔的行情。

质地情况，如图：

近十年平均净利润同比增长率37%。

16年-17年下滑明显。

18年第一季度净利润同比增长10%。

近十年平均净资产收益率30%。

近十年平均毛利率67%。

近十年平均净利率31%。

放眼A股市场，也是非常漂亮的。

按照股神的择股重要指标，净资产收益率要高于15%，毛利率要高于40%，净利率要高于21%。

信立泰的质地是极为优秀的。

该公司的实际控制人是叶澄海先生。

1943年8月生于广东省五华县，毕业于中国人民大学。

曾任职深圳市副市长，广东省委常委，1985年，42岁的时候毅然辞职下海，弃政从商，是我国最早的下海高管之一。

一生的经历十分丰富精彩。

办过服装厂，电子厂，去了美国，南美等地经商，设计过电子，丝绸，焦炭，房地产，钢铁，制药等很多行业。

曾经拿到过美国绿卡，后来放弃老美的卡，回到祖国，先后创立了香港美洲国际集团，广州广海房地产有限公司，深圳信立泰药业有限公司。

信立泰公司高管如下：

公司总经理，叶宇翔，是叶澄海的儿子，也是未来的继承人。

Kevin Sing Ye（中文译名叶宇翔），公司总经理。美国国籍，男，1974 年6 月14 日生，美国耶鲁大学工商管理硕士，现任公司董事、总经理，任期自2007 年6 月－2010年6 月。1996 年-1997 年在美国American Management System 任高级商业顾问；1998年-2002 年在美国惠普电脑公司任商业策划经理；2004 年7 月-2007 年5 月在深圳信立泰历任总经理助理、副总经理、总经理；2007 年6 月至今任深圳信立泰药业股份有限公司董事、总经理。担任的主要社会职务有：广东省医药行业协会副会长、深圳市高新技术产业协会副会长、深圳市医药行业协会监事。

简单介绍一下信立泰的发展历程：

叶澄海经历过很多失败，1989年回到上海，创办了制药厂。

这是一个当时并非热门的行业，所瞄准的心血管药，也显得生僻，多被跨国药企垄断。

2000年，信立泰的泰嘉上市了，这是一款仿制药，主要用于冠心病PCI的手术。

病人得了冠心病，血管变窄，堵塞，血液没法流动，心脏岌岌可危。

医生需要植入一个支架，把血管撑大。

但是呢，支架放上去之后，血小板又容易在上面聚集，再次堵塞。

那手术就白做了。

信立泰的泰康仿制老美的波立维，作用是释放“抗凝血”的药效，让血液一直保持畅通。

长话短说，没有这种药物，冠心病手术很难很难做。

冠心病是全球第一大死亡疾病，随着老龄化社会的增长，预计到2020年，冠心病PCI病例数将达到120万例。

市场的前景是非常巨大的。

因为这款药，信立泰大获成功，并且荣登A股。

这里面有一个小插曲，涉及到专利法案的问题。

2000年9月1日，信立泰的泰嘉成功获得了生产批文。

比对手的波立维早了18天，赢得了12年的幸福时光。

给信立泰带来了巨大的财富增长。

医药行业不能只看财务指标和竞争格局。

这是难点。

因为，你永远也不知道什么时候出现了技术突破的新药，抢占了你的市场份额。

在说就到了信立泰的新接班人，叶宇翔。

叶宇翔，13岁出国，美国耶鲁大学毕业，曾供职惠普，30岁回来信立泰，2007年担任董事、总经理。

咱们看看叶宇翔出任总经理以来的表现。

2007年到2016年，信立泰净利润从7313.77万做到了13.96亿，年复合增长率高达34.3%，成绩有目共睹。

海龟的叶宇翔，深知创新的重要性，他坚信“创新是信立泰的核心竞争力”。

但是，信立泰从叶澄海到现在儿子叶宇翔当家，本人都不是医药专业出身，主要靠泰嘉再配点原料药行走江湖，本身就没啥技术、人才储备。

你怎么证明你重视创新呢？

2008年，也就是叶宇翔上任总经理第二年，发生了一件事。

信立泰从解放军总医院和河北元森制药手上，买了一个药方，名字叫比伐卢定（泰嘉宁）。

泰嘉宁也是抗血栓药，但不同的地方在于——

泰嘉，是抗血小板凝聚的；

泰嘉宁是抗凝血的。

泰嘉宁2010年获批上市，疗效可以替代肝素，2016年销售预计1.3亿，目前做同类药的只有信立泰和江苏豪森。

其中，信立泰市场份额93.7%。

2020年，这个药的市场空间预计超过60亿，但目前已有多家公司同类产品申请了新药和仿制药研发，相比之下，泰嘉宁还有一定的先发优势。

2012和2014年，信立泰又分两次，8.2亿，买了个1.1类新药阿利沙坦。

这是一款降压药，心血管领域的另一个重要战场。

2013年，阿利沙坦获批上市。

2014年，沙坦类降压药销售额约61.4亿元，占降压药市场的36%。市场上的同类品种包括氯沙坦，缬沙坦以及厄贝沙坦等，年销售额均超过了10亿元。

阿利沙坦的疗效其实不错，但之前，由于未纳入医保，价格又比同类药品高出1倍，所以销售惨不忍睹，一年只能卖个几百万，连成本都收不回来。

信立泰拿下了阿利沙坦，今年7月通过价格谈判，将它送进了国家医保乙类！

医药的门道多，懂行就是不一样。

2013年，信立泰再收购新药复格列汀，布局糖尿病药。

目前，复格列汀正在申请Ⅱ/Ⅲ期临床，并被纳入优先审评名单当中。

2014年，信立泰继续收购苏州金盟生物和成都金凯生物，获得两支有技术优势的创新生物药团队。

金盟生物，目前拥有4个在研生物药，其中重组人甲状旁腺素（PTH）已经完成了3期临床，即将报产。

金凯生物，拥有重组蛋白药物研发平台、抗体药物研发平台和基因治疗药物研发平台，其中基因治疗研发平台与魏于全院士领衔的四川大学生物治疗国家重点实验室合作，已有4个药物临床。

2015年，信立泰再收购深圳市科奕顿生物医疗有限公司。

科奕顿的在研品有左心耳封堵器、延时性腔静脉滤器，除了自有的支架产品，信立泰实现了心内科器械上的多点布局。

二代的思路和一代有些变化。

有钱了，就赶紧买买买，用最快的速度搭建起一个研发平台，在巩固心血管疾病药的基础上，进军基因药、生物药。

当前该公司主要产品如下：

18年第一季度报告的重要财务指标变动如下：

销售费用增加，定期存款利息减少。

很干净，再无其他乱七八糟的事情。

信立泰确实可以称得上医药行业中的好企业。

关注WX**：恋家好先生  福利相送

最后重点看估值：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

可见对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

信立泰2010年至今，市盈率最高点74倍，最低点20倍，当前26倍。

信立泰2010年至今，最低市净率4.1倍，最高市净率11.45倍，当前7.71倍。

市盈率高于31%上市公司，市净率高于89%上市公司。

市盈率位于63%的历史高位。

市净率位于50%的历史高位。

并且，该企业从投入，技术，管线，人才等方面考量已经在国内创新药领域排名前列，估值勉强合理，相比于其他医药股，估值处于比较低的水平，股价在跌一跌，也就完美了。

最重要的，还是重点关注该企业的催化剂，替格瑞洛，特立帕肽能否获批成功，后续的进口替代情况，所影响的业绩表现如何。

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复星医药当前估值几何

人人都会生病，人人都要吃药，随着生活水平与科技的提高，医药行业历来都是好行业。

复星医药专注覆盖研发制作、分销及终端等医药健康产业链的多个重要环节，在研发创新、市场营销、并购整合、人才建设等多个方面形成竞争优势的大型专业医药健康产业集团。公司研发专注于新陈代及消化道、心血管、抗肿癌及免疫调节、神经系统、抗感染等治疗领域，并主要产品均在各自细分市场占据领先地位。

复星医药一直以来都是医药行业中的好企业，看一下质地：

净利润近十年平均同比增长率38%。

净资产收益率近十年平均17%。

毛利率近十年平均42%。

净利率近十年平均26%。

按照股神的择股重要指标，净资产收益率要高于15%，毛利率要高于40%，净利率要高于21%。

复星医药是极为优秀的。

图形上看，穿越牛熊的大牛股。

复星医药是上海复星集团旗下的子公司，实际控制人是郭广昌。

这是一位及其优秀的老辈企业家，有兴趣的朋友可以查阅一下。

公司高管情况如下：

只要是高管履历都很漂亮。

在研发方面，复星医药在国内企业的研发费用都是极为靠前的。

产品自然极为亮眼，并且，布局产业很多。

说了这么多，已经在明确不过了，好行业中的好企业，最后也是重点，在于估值情况。

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

可见对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

2010年至今，复星医药最低市盈率7.75倍，最高39倍，当前36倍。

2010年至今，复星医药最低市净率1.5倍，最高4.95倍，当前4倍。

复星医药的市盈率高于38%的上市公司，市净率高于70%的上市公司。

市盈率与市净率均位于70%历史高位。

综上所叙，复星医药是医药行业中的好企业，估值略高。

虽然，预计复星医药业绩无忧，保守估计，未来保持20%的净利润增长率没有什么大的问题。

如果在当前股价无增长的前提下，市盈率绝对有所下降，回归理性估值。

当前的股价在配合着跌一跌，也就完美了。

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恒瑞医药当前估值几何

自古以来，人人都会生病，都要吃药，随着生活水平与科技的提高，医药行业历来都是好行业。

而恒瑞医药，作为国内最大的抗肿癌药和手术用药的研发和生产基地，致力于在抗肿瘤药、手术用药、内分泌治疗药、心血管药及抗感染药等领域的创新发展。

国内化学制药实力极强，进军国际市场，未来有机会挑战国际医药巨头的中国制药公司非恒瑞药业莫属了。

好行业中的好企业，看一下质地情况：

恒瑞医药近十年的平均净利润同比增长率23%。

近十年的平均净资产收益率23%。

近十年平均毛利率83%。

近十年平均净利率21%。

按照股神的择股重要指标，净资产收益率要高于15%，毛利率要高于40%，净利率要高于21%。

显然，恒瑞医药的质地放眼整个A股市场，也是极为优秀的。

看一下恒瑞医药的股价情况，一路走出了长牛，稳稳的穿越了牛熊。

翻阅了一下18年第一季度的财报内容，很稳定。

唯一有些变动的情况如下：

理财收益增加，购买理财产品的的金额增加。

没有其他乱七八糟的事，很干净。

看一下江苏恒械的实际控制人，孙飘扬。

这是一位非常具有传奇色彩的老辈牛人，从技术员，到行业首富，把一家利润8万的小厂做到了市值2000多亿。

有情绪的朋友可以查阅一下相关历程。

注意，这位掌门人不是门外汉，有手段，更有技术，这样才不会出现一把手瞎指挥的情况。

关注一下相关高管情况：

一般的高管履历都很漂亮。

再次注意一点：

医药行业必须要注重研发，而恒瑞医药，一直以来，注重研发，科研投入占据营收的10%，虽然与跨国医药巨头有些差距，不过在国内，已经是位列数一数二的，有着“研发一哥”的美誉。

在深挖一下，豪森医药的研发费用同样出众，然而豪森的一把手，是孙飘扬的亲老婆。

虽然，高研发未必有收获，但是，不研发一定不会有收获。

恒瑞医药的高投入科研，拿得出手的产品相当耀眼。

说了这么多，已经在明确不过了，好行业中的好企业，最后也是重点，在于估值情况。

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

2010年至今，恒瑞医药最低市盈率31倍，最高市盈率60倍，当前69被市盈率。

注：无论是行业市盈率还是个股市盈率，考虑到季节性因素，均采用滚动市盈率。

2010年至今，恒瑞医药最低市净率6.35倍，最高市净率14.14倍，当前14.24倍。

再看一组数据。

恒瑞医药的市盈率高于71%的上市公司，市净率高于98%的上市公司。

市盈率，位于92%的历史高位。

市净率，位于94%的历史高位。

虽然，预计恒瑞医药业绩无忧，未来保持20%的净利润增长率没有什么大的问题。

如果在当前股价无增长的前提下，市盈率绝对有所下降，回归理性估值。

当前的股价在配合着跌一跌，也就完美了。

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